A fizetési mérleg fogalma. Folyó fizetési mérleg és kereskedelmi mérleg. Az egyensúly formái. A bevételek és kiadások tükröződése a folyó működési mérlegben. Egyenleg kialakítása a folyó műveleteken. Az egyensúlyi hiány szabályozásának módszerei. Fizetési mérleg mutatók. Az ország befektetési pozíciója.
Fizetési egyenleg- ez az ország rezidenseinek külvilággal folytatott tranzakciói során keletkezett bevételeinek és kiadásainak végső nyilvántartása (konszolidált mérlegszámla).
A fizetési mérleg az adott ország rezidensei által a nem rezidensekkel egy bizonyos (általában éves) időszakban végrehajtott összes gazdasági tranzakció nyilvántartását rendszerezi. Azaz a fizetési mérleg a külfölddel folyó folyó tranzakciók összességét, valamint az ország tőke- és devizamozgásának egyenlegét mutatja a külföldre teljesített összes fizetés és a külföldről beérkezett kifizetések különbözeteként (lásd ábra).
A fizetési mérleg információkat tartalmaz a nemzetgazdaság helyzetéről, a külfölddel való kapcsolatáról, különösen a fizetési mérleg megmutatja az ország külgazdasági helyzetének megbízhatósági fokát, azonosítja azokat a problémákat, amelyek megoldásra várnak. időben, és mennyiségi és minőségi költségkifejezése a külgazdasági műveletek ország léptékének, szerkezetének és jellegének, a világgazdaságban való részvételének.
Valamennyi gazdasági ügylet bármilyen csereként vagy értékátruházásként jellemezhető a következő formákban: áruk és szolgáltatások vásárlása, áruk és szolgáltatások értékesítése, anyagi és pénzügyi erőforrások egyoldalú átadása (ún. transzferek);
tisztán pénzbeli tranzakciók (hitel, értékpapír vásárlás stb.), amelyek eredményeként adósságvisszafizetésre, kamatok, osztalékok fizetésére, stb.
A gazdasági tartalom szerint minden tranzakció két csoportra osztható: folyó műveletekre és tőkeműveletekre. Ezért a fizetési mérlegben külön vannak elosztva áram egyensúlyatevékenységekés tőkeáramlási egyensúly.
Az adott időszakra vonatkozó fizetési mérleget az ebben az időszakban lezajlott külgazdasági tranzakciók statisztikai mutatói alapján állítják össze. Egy ilyen fizetési mérleg lehetővé teszi az ország nemzetközi gazdasági kapcsolataiban bekövetkezett változások, a világgazdaságban való részvétel mértékének és jellegének elemzését. A fizetési mérleg egy bizonyos időszakra vonatkozó mutatói a gazdasági fejlődés összesített mutatóihoz (GNP, GDP stb.) kapcsolódnak, és állami szabályozás alá esnek. A fizetési mérleg egy bizonyos időszakra vonatkozó állapota a nemzeti valuta hosszú távú állapotával, a nemzeti valuta stabilitásának fokával vagy az árfolyam változásának természetével függ össze.
A világ legtöbb országában az IMF által javasolt séma szerint csoportosított fizetési mérleg két fő részből áll: a folyó műveletek egyenlegéből (számlája) és a tőkével végzett pénzügyi tranzakciók egyenlegéből (egyenleg (számla)) tőkemozgások). Ezen egyenlegek mindegyike pozitív (aktív) vagy negatív (passzív) egyenlegre redukálható.
Folyó fizetési mérleg - ez egy olyan mérleg, amely a reálforrásokkal (áruk, szolgáltatások, bevételek és folyó transzferek) végzett külgazdasági tranzakciók pozitív vagy negatív egyenlegét mutatja.
Egyenlege meghatározza az ország finanszírozási igényét: a pozitív egyenleg azt jelzi, hogy az ország nettó hitelező a többi országhoz képest, a negatív pedig a nettó adós.
A folyó műveletek egyenlege a fizetési mérleg leggyakrabban publikált és elemzett része, amely vezető helyet foglal el, és egészében meghatározza annak állapotát. A folyó műveletek egyenlege az alábbi formában mutatható be (lásd a táblázatot)
ábra - A fizetési mérleg szerkezete
A folyó fizetési mérleg tartalmazza: kereskedelmi mérleg, a szolgáltatások export-import egyenlege, folyó nemzetközi transzferek egyenlege, külföldről származó nettó tényezőjövedelem.
Kereskedelmi mérleg- az áruexport és -import egyenlege, amely a tárgyév végén az árukkal végzett tranzakciók pozitív vagy negatív egyenlegét tükrözi.
A kereskedelmi mérleg egy ország áruexportja és áruimportja közötti különbséget mutatja. A külkereskedelmi mérleg összeállításakor az exportot pluszjellel, az importot pedig mínuszjellel vesszük. Ennek az az oka, hogy az áruexport devizát "keres" országának. Az import viszont belföldi keresletet hoz létre a deviza iránt, és ennek kielégítése csökkenti a nemzeti bankok devizatartalékait.
Így a kereskedelmi mérleg azt tükrözi, hogy egy ország exportja milyen mértékben finanszírozza vagy „fizeti meg” az importját. Ha az export meghaladja az importot, akkor pozitív kereskedelmi mérleg alakul ki. Az aktív kereskedelmi mérleg biztosítja a deviza beáramlását.
Ha az import meghaladja az exportot, akkor külkereskedelmi hiányról vagy negatív kereskedelmi mérlegről van szó. A passzív kereskedelmi mérleg devizakiáramláshoz vezet.
táblázat - Aktuális műveletek mérlege
|
A jelenlegi működési cikkek |
|
|
1. Áruexport Szolgáltatások exportja (beleértve a szabadalmakat és licenceket), |
1. Áruimport Szolgáltatások importja (beleértve a szabadalmakat és licenceket) |
|
2. Átigazolások Befektetési bevétel külföldön (alap beáramlás) Külföldiek fizetései a fogadó országban (nyugdíjak, transzferek, ajándékok, feleségtartási díj) Külföldi pénzügyi megszerzése mi a fogadó országban |
2. Átigazolások Külföldi befektetésekből származó jövedelem transzfer az országban (alapkiáramlás) Fizetések átutalása külföldieknek Az ország állampolgárai általi vagyonszerzés külföldön |
|
3. Külföldi segélyek |
3. Segítségnyújtás külföldi országoknak vagy szervezetek |
|
Folyószámla egyenlege = Bevétel - Kiadások |
|
A szolgáltatások export és import mérlege magában foglalja a szállításért, biztosításért, mindenféle kommunikációért, nemzetközi turizmusért, tudományos, műszaki és ipari tapasztalatcseréért, szakértői szolgáltatásokért fizetett kifizetéseket és bevételeket. Ez az egyensúly azt mutatja, hogy az országok nemcsak árukat exportálnak, hanem biztosítást, szállítást, közvetítést, idegenforgalmi és egyéb szolgáltatásokat is nyújtanak más államok állampolgárainak és cégeinek. Ugyanakkor ezen országok vállalkozásai és polgárai külföldiektől vásárolnak hasonló szolgáltatásokat. Így a mérleg a szolgáltatásszerzés költségeinek és a szolgáltatásnyújtásból származó bevételek különbözetét rögzíti.
Egy országnak lehet negatív egyenlege az árukereskedelemben és pozitív egyenlege a szolgáltatáskereskedelemben, és fordítva. A külkereskedelem (áruk és szolgáltatások exportja és ennek megfelelően importja) rendelkezhet aktív(export többlet az importnál) ill passzív(az import többlete az exportnál) egyenleg.
A külkereskedelmi mérleg fontos eleme az ország fizetési mérlegének. (Az Egyesült Államokban például a külkereskedelmi forgalom az éves külgazdasági tevékenység több mint 2/3-át teszi ki.)
A folyó nemzetközi átutalások egyenlege tükrözi a különbséget a magán- és állami pénzeszközök és ajándékok adott országból a világ más országaiba (kompenzáció nélkül) történő átutalása és a külföldről érkező hasonló pénzeszközök és ajándékok ellenáramlása között. Ez magában foglalja a nemzetközi segítségnyújtást (beleértve a katonai segítséget is), nyugdíjakat és ösztöndíjakat ezen állam külföldön élő állampolgárainak, ajándékokat és pénzátutalásokat a kivándorlóktól a külföldön élő rokonoknak stb.
Nettó tényezőjövedelem a külföldiek által egy adott országból befektetett külföldi tőke után fizetett kamatok és osztalékok többletét jelenti, mint amennyit az utóbbi fizetett a saját területén befektetett külföldi tőke után fizetett kamat és osztalék után.
A szolgáltatásokkal kapcsolatos fenti tranzakciókat, a befektetési bevételek mozgását, a katonai jellegű ügyleteket és az egyoldalú átutalásokat "láthatatlan" tranzakcióknak nevezzük, mivel ezek nem kapcsolódnak áruk exportjához és importjához.
A folyó fizetési mérleg hiányának fedezetét (korrigálását) általában külföldieknek adott eszközökkel, külföldi kölcsönökkel, hitelezőkkel fedezik (korrigálják). De itt rátérünk a fizetési mérleg második összetevőjére - a tőkeáramlás mérlegére.
Tőkével végzett pénzügyi tranzakciók egyenlege (számlája) - mérleg, amely tükrözi a tőke (kölcsönök, hitelek, külföldi befektetések) külföldről és külföldről történő mozgását. Ez a számla a tárgyi eszközök és pénzügyi eszközök vásárlásához vagy eladásához kapcsolódó tőkeáramlásokat rögzíti, amelyek a tárgyévben történtek. Ez magában foglalja a hosszú távú befektetéseket (közvetlen és portfólió), valamint a rövid lejáratú alapok migrációját (beleértve a "tőkemenekülést").
Például a Honda japán autógyártó cég vásárol egy összeszerelő üzemet az Egyesült Államokban (amerikai tárgyi eszközöket ad el külföldön) vagy részvényeket az amerikai General Corporationben.
Motore (pénzügyi eszközök értékesítése). Az ilyen tranzakciók növelik a devizatartalékokat az Egyesült Államokban, ezért az ország bevételi tételei. Az amerikaiak ugyanakkor külföldön fektetnek be: vásárolnak például földet Ausztráliában, gyárakat Szingapúrban, brit cégek részvényeit, francia kormány kötvényeit. Így az Egyesült Államokból devizakiáramlás történik.
A fizetési mérleg szerkezete figyelembe veszi az "egyéb befektetéseket" is – a közvetlen és portfólióbefektetések és tartalékok között nem szereplő tőkét, mint például a kereskedelmi szállítói hitelek, előlegek, lejárt fizetések, hosszú lejáratú IMF-hitelek.
Tekintettel arra, hogy a gyakorlatban a fizetési mérleg összeállításánál több okból is nagyon nehéz elkerülni a statisztikai hibákat (az összes ügylet teljes fedezetének összetettsége, az árak heterogenitása, az ügyletek nyilvántartásba vételi idejének eltérése stb.) az információk összegyűjtése és feldolgozása során a fizetési mérleg egy speciális cikkelyét különítik el "Hibák és mulasztások" (vagy "Tiszta hibák és mulasztások"). Általában az ebben a cikkben szereplő érték viszonylag kicsi és stabil. Ha meredeken emelkedik, akkor ez a külgazdasági tevékenység résztvevői által a fizetési mérleg összeállításához nyújtott jelentések gyenge ellenőrzését jelzi, és képet ad a tőke nem regisztrált kiáramlásáról (vagy beáramlásáról).
A fizetési mérleg két része (folyó tranzakciók és tőkemozgások) összefügg egymással. Ezt a kapcsolatot a következőképpen követjük nyomon.
A folyó fizetési mérleg hiánya (első számla) azt jelenti, hogy az áruk és szolgáltatások exportja nem elegendő az áruk és szolgáltatások importjának kifizetésére. Ezt a hiányt akár külföldi hitelfelvétellel, akár saját ország tárgyi és pénzügyi javainak külföldiek eladásával lehet finanszírozni, ami a tőkével végzett pénzügyi tranzakciók mérlegében (második számla) jelenik meg. Ezért a folyó fizetési mérleg hiányát a tőkemérlegbe történő pénzbeáramlás finanszírozza. Ezzel szemben az első számla pozitív egyenlege külföldi tárgyi eszközök és pénzügyi eszközök vásárlásával jár, pl. pénzkiáramlás a második mérlegből.
A folyó műveletek és a tőkemozgások fizetési mérlegének egyensúlytalanságát a hivatalos tartalékok változása szabályozza.
A fizetési mérlegben nyilvántartott hivatalos devizatartalékok jellemzően szigorúan meghatározott eszközöket tartalmaznak: az állam aranytartalékai (monetáris arany), egy ország IMF-hitelrésze plusz speciális lehívási jogok (SDR), devizaeszközök és a központi kormányzat egyéb eszközei. a fizetési mérleg szabályozása céljából.
A folyó fizetési mérleg egyenlege, a pénzügyi tőkemérleg egyenlege és a hivatalos tartalék változás összege nulla legyen. Ez azt jelenti, hogy a fizetési mérleget végül egyenleg nélkül kell csökkenteni.
Hivatalos tartalékok egyenlege a teljes (végső) fizetési mérleg leggyakoribb meghatározása.
Egy adott ország gazdasága szempontjából nem csak az összeállítás, hanem az is fizetési mérleg mutatóinak elemzése. A fizetési mérleg tételei alapján különösen a következőket számítják ki:
az ország nemzetközi befektetési pozíciója - statisztikai jelentés az ország külső eszközeinek és forrásainak összegéről a beszámolási időszak elején és végén, valamint mindazon változásokról, amelyek a beszámolási időszakban a pénzügyi tranzakciók eredményeként következtek be. , a halmozott eszközök és kötelezettségek bekerülési és egyéb változásairól ;
az ország nettó befektetési pozíciója - a rezidensek külső eszközeinek és kötelezettségeinek értéke közötti különbség. Az ország nettó befektetési pozíciója jellemzi az államot és a külgazdasági kapcsolatainak alakulását a világgal: pozitív értékkel az ország „nettó hitelező”, negatív értékével „nettó adós”.
A fizetési mérleg és annak hatása az ország monetáris rendszerének állapotára.
Fizetési mérleg egyenleg. A fizetési mérleg szabályozásának módjai. A fizetési mérleg egyensúlyának biztosításának módszerei.
A fizetési mérleg erős hatással van az ország gazdaságára, mert:
a szaporodási folyamatok hatására fejlődik;
befolyásolja a devizák árfolyam-arányát, az arany- és devizatartalékot, a devizapozíciót, a külső adósságot, a gazdasági, ezen belül a devizapolitika irányait;
tükrözi a gazdaság szerkezeti aránytalanságait, a gazdaság piaci és állami szabályozásának arányának változásait, piaci tényezőket (a nemzetközi verseny mértéke, infláció, árfolyamváltozás stb.);
4) tényezők egy csoportja befolyásolja (az országok egyenetlen gazdasági és politikai fejlődése, nemzetközi verseny, a gazdaság ciklikus ingadozása, a külföldi kormányzati kiadások növekedése, a gazdaság és a katonai kiadások militarizálása, a nemzetközi pénzügyi kölcsönös függőség növekedése, a nemzetközi kereskedelem változásai , a monetáris és pénzügyi tényezők hatása, az infláció, a vészhelyzet, a kereskedelmi és politikai diszkrimináció).
Folyó fizetési mérleg a külföldről egy ország nettó exportjáért cserébe kapott összeg, beleértve a termelési tényezőinek külföldön történő felhasználásából származó nettó nyereséget.
Tőkeszámla egyenlege a hazai beruházások többlete a hazai megtakarításokhoz képest.
A beruházások meghaladhatják a nemzeti megtakarításokat, majd a világ pénzügyi piacairól felvett forrásokból finanszírozzák azokat.
A nemzeti számlák alapazonossága kimondja, hogy a fizetési mérleg két tételének (CTO - folyó fizetési mérleg és CFO - tőkemérleg) ki kell egyensúlyoznia egymást, hogy a fizetési mérleg (BOP) nulla legyen, i. a fizetési mérleg egyensúlyban volt (rugalmas árfolyamrendszerben, jegybanki beavatkozás nélkül).
A fizetési mérleg egyensúlya, egyenlegének nullával való egyenlősége semmiképpen sem tiltja meg összetevőinek a nullától való eltérését: az STO negatív egyenlegét, hiányát a CDC pozitív (hitel)egyenlege ellensúlyozza, és fordítva.
A CDC pozitív (hitel)egyenlege mellett az ország hiteleket vesz fel a világ pénzügyi piacain, e hitelek összegét az STO negatív (betéti) egyenlegével kompenzálva.
A negatív CA-egyenleg azt jelenti, hogy az ország több árut importál, mint amennyit exportál, a nettó export negatív, és az exporthiány kifizetései az országból kifelé irányulnak.
A pozitív FFM-egyenleg azt jelenti, hogy az ország több árut exportál, mint amennyit importál, a nettó export pozitív, és az importhiány miatti kifizetések az országba irányulnak.
Az egyes mérlegekben összességében véve az eredmény az ország devizatartalékának változása. Végtére is, a fenti tranzakciók mindegyike valuta eladását vagy vételét foglalja magában.
A tőketranzakciók negatív eredményei a kamatfizetési terheket és a devizaforrások kiáramlását jelzik.
Az állam befolyásának módjai a fizetési mérleg állapotára.
Az állam befolyásának szükségessége a fizetési mérleg állapotára. Az állami befolyásolás főbb módszereinek ismertetése: közvetlen ellenőrzés, defláció, árfolyam le- és átértékelése, valutakorlátozások, monetáris politika.
Tekintsük a fizetési mérleg fő tételeinek kialakítására gyakorolt állami befolyás főbb módjait. Ezek tartalmazzák:
közvetlen irányítás, ideértve az import szabályozását (például mennyiségi korlátozásokkal), a vám- és egyéb díjakat, a külföldi befektetésekből származó jövedelmek külföldre utalásának tilalmát vagy korlátozását, valamint a magánszemélyek készpénzátutalását, az ingyenes segélyek erőteljes csökkentését, a rövid távú export exportját. és hosszú távú tőke stb.;
defláció(infláció elleni küzdelem). A deflációs politika a belföldi kereslet mérséklését célozza, ideértve a költségvetés főként polgári célú kiadásainak korlátozását, az árak és bérek befagyasztását, valamint a monetáris intézkedéseket (költségvetési hiány csökkentése, jegybanki diszkontráta változtatása, hitelkorlátozás, növekedési korlátok rögzítése). a pénzkínálat ). A deflációs politika a munkavállalók életszínvonalának romlásával, a társadalmi konfliktusok súlyosbodásával jár, ezért megfelelő kompenzációs intézkedések meghozatalát igényli;
árfolyamváltozások(leértékelés és revalváció), amelyek az állam erős ellenőrzése és befolyása alatt állnak;
valutakorlátozások(exportőrök devizabevételének blokkolása, deviza importőröknek történő értékesítésének engedélyezése, devizaügyletek felhatalmazott bankokban történő koncentrálása), melynek célja a fizetési mérleg hiányának megszüntetése a tőkeexport korlátozásával és beáramlásának ösztönzésével, visszafogásával. áruimport;
pénzügyi és monetáris politika A fizetési mérleg hiányának csökkentésére a következőket alkalmazzák: az exportőrök költségvetési támogatása, az importvámok protekcionista emelése; a külföldi értékpapír-tulajdonosoknak az országba történő tőkebeáramlás céljából fizetett kamatadó eltörlése; pénz-hitel politika;
különleges intézkedések az állam befolyása a fizetési mérlegre a főbb tételek - a kereskedelmi mérleg, a "láthatatlan" (nem áruexporthoz és -importhoz kapcsolódó) műveletek, tőkemozgások kialakítása során. Például az áruexport ösztönzése az áruértékesítés szakaszában az árakra gyakorolt hatáson keresztül (adó- és hitelkedvezmények nyújtása az exportőröknek, az árfolyam megváltoztatása stb.), az export hosszú távú támogatása (célzott hitelek, gazdasági biztosítás) és politikai kockázatok, az állótőke kedvezményes értékcsökkenése, egyéb pénzügyi és hitelkedvezmények egy bizonyos exportprogram teljesítésének kötelezettségéért cserébe) stb.
A gyakorlatban a fizetési mérleg állami szabályozása két egymással ellentétes intézkedéscsomag kombinációján alapul: korlátozó (korlátozó) és expanzív (stimuláló).
A fizetési mérleg krónikus hiányának okai és „kezelési módjai”. Úgy gondolják, hogy az export többlete az áruimportnál az ország sikerességét jelzi a gazdasági fejlődésben. A külkereskedelmi mérleg hiánya az ország gazdaságának nehézségeiről árulkodik.
De ez csak a legáltalánosabb megközelítésben igaz. A mérleg konkrét értékelését az ország gazdaságának általános állapotához és fejlődési kilátásaihoz kell kötni. Ha egy ország a gazdasági újjáépítés stádiumában van, és jelentős befektetési javak importját hajtja végre, akkor a kereskedelmi deficit is helyénvaló, hiszen ez a jövőbeli gazdasági növekedés előfeltétele.
A fizetési egyensúly „gyógyítása” általában kemény intézkedéseket igényel, és általában politikailag népszerűtlen. Ezért gyakran későbbre halasztják, és az eredmény fizetésképtelenségi válság.
A fizetési mérleg krónikus hiányának okai: a termelés visszaesése és a túl magas infláció; túlzott katonai kiadások; a központi bank devizatartalékainak kimerülése; külföldi cégektől, bankoktól, kormányoktól származó hitelnyújtás elmulasztása; a nemzeti valutába vetett bizalom hiánya, a vágy, hogy megszabaduljunk tőle, szilárdabbra cseréljük. Ez sok külföldi befektetőt arra ösztönöz, hogy pénzt utaljon át más országokba, ahol magasabb jövedelmet biztosít számukra; - külföldi diszkrimináció a nemzeti javakkal kapcsolatban; a termelékenység gyors növekedése más országokban.
A fizetési mérleg krónikus hiányának "kezelésének" módjai. A fizetési mérleg krónikus hiányának megszüntetésére a következő módszerek alkalmazása szükséges: a munkatermelékenység növekedésének biztosítása az országban; a tengerentúli értékesítési módszerek javítása; ragaszkodjon a más országok által a nemzeti valutával kapcsolatban követett diszkriminatív politikák enyhítéséhez; kérje, hogy a virágzó nemzetek vállaljanak nagyobb részt a segélykiadások terheiből; olyan politikák támogatása, amelyek csökkentik az importált áruk iránti keresletet, és nyomást gyakorolnak a haszonkulcsokra az exportiparban; helyreállítani a protekcionizmust.
Az IMF által javasolt általános fizetési mérleg konstrukció 112 tételt tartalmaz (részletes nézet). A durva szemcsés diagram hét blokkba foglalja össze ezeket a cikkeket (összesített nézet). Azonban még a kibővített séma is meglehetősen bonyolult. Világosabbá válik, ha három részre bontjuk: folyó fizetési mérleg, tőke- és pénzügyi eszközök számla; kiegyenlítő műveletek. Az ország elszámolási és fizetési egyenlege egyaránt táblázatos formában jelenik meg.
Jelenlegi fiók tükrözi az áruk és szolgáltatások nem rezidenseknek történő értékesítéséből származó összes bevételt és a rezidensek által a külföldiek által nyújtott árukra és szolgáltatásokra fordított összes kiadást, valamint a nettó befektetési bevételt és a nettó folyó transzfereket. Az áruexportot és a szolgáltatásexportot pluszjellel számolják el a hitelnél, mivel a nemzeti bankokban devizatartalék keletkezik. Ezzel szemben az áruimportot és a szolgáltatásimportot mínuszjellel terhelik, mert csökkentik az ország devizaállományát.
A folyó fizetési mérleg következő mérőszáma a nettó befektetési jövedelem, vagyis a rezidensek és a nem rezidensek közötti befektetési bevételhez kapcsolódó kifizetések. Ha a külföldi belföldi tőke több bevételt termel, mint az országban befektetett külföldi tőke, akkor a befektetések nettó hozama pozitív lesz; egyébként negatív.
Az ország fizetési mérlegének sémája
A számla másik mutatója a nettó folyó átutalások, amelyek magukban foglalják a magán- és állami pénzeszközök más országokba történő átutalását anélkül, hogy cserébe árut vagy szolgáltatást kapnának. Ezek nyugdíjak, ajándékok, pénzátutalások külföldre vagy térítésmentes segítség külföldi államoknak. Az átutalás irányától függően vagy a mérleg terhelésében vagy jóváírásában jelenik meg.
A külkereskedelmi mérleg- az ország fizetési mérlegének része, amely az árukkal kapcsolatos tranzakciókat tükrözi. Ez az általános helyzet legfontosabb kezdeti mutatója, mivel a kereskedelem a nemzetközi gazdasági kapcsolatok teljes volumenének mintegy 80%-át teszi ki. Kedvező ténynek tekinthető a pozitív külkereskedelmi mérleg, amely az ország termékeinek külpiaci versenyképességéről beszél. A negatív egyenleg nem kívánatos, és általában az ország világgazdasági helyzete gyengeségének jele. Egyes államok esetében azonban a „szolgáltatások” rész fontos szerepet játszik. Általában ezek olyan államok, amelyeken nagy turistaáramok haladnak át, és amelyekben nagyok az idegenforgalmi bevételek.
Folyó fizetési mérleg- az ország fizetési mérlegének része, amely tükrözi az áruk és szolgáltatások pénzeszközeinek mozgásával kapcsolatos összes tételt, valamint a nettó befektetési bevételt és a nettó folyó transzfereket. Ezen egyenleg pozitív egyenlege azt jelzi, hogy az ország áru- és szolgáltatásexportból, valamint külföldről folyó transzferből származó bevétele meghaladja az áruk és szolgáltatások importjára fordított kiadásait. A folyó fizetési mérleg hiánya az ország más országokkal szembeni adósságállományának növekedését tükrözi.
Tőkeszámla- a fizetési mérleg tételeinek csoportja, fix tőketranszferek és nem termelt nem pénzügyi eszközök adásvételi tranzakciói. A nettó tőketranszferek magukban foglalják az állótőke tulajdonjogának átruházását, amely az állótőke megszerzéséhez vagy felhasználásához kapcsolódik, vagy az adósság hitelező általi elengedésével jár. Ide tartoznak például az utak, kórházak, repülőterek építéséhez nyújtott beruházási támogatások. A fizetési mérleg e rovatában szerepel az állammal szemben fennálló adósság "leírása" is. A nem termelt pénzügyi eszközök adásvételére irányuló ügyletek olyan tárgyi eszközök (föld és altalaj), valamint immateriális javak (védjegyek, szabadalmak, engedélyek stb.) tulajdonjogának átruházását tükrözik. . A pozitív tőkemérleg egyenlege a tőke nettó beáramlása egy országba. Éppen ellenkezőleg, nettó kiáramlás (vagy tőkekiáramlás) történik a tőkemérleg-hiány hátterében,
pénzügyi számla- a fizetési mérleg tételeinek csoportja, amely minden olyan tranzakciót lefed, amely egy adott ország külső pénzügyi eszközeinek és kötelezettségeinek tulajdonjogának átruházását eredményezi. A kölcsönöket közvetlen vagy portfólióbefektetés formájában nyújtják. Közvetlen külföldi befektetés- az egyik ország rezidense (közvetlen befektető) által egy másik ország rezidens vállalkozásában (közvetlen befektetéssel rendelkező vállalkozásban) történő hosszú távú érdekeltség megszerzése, amely a befektetési tárgy feletti irányítást biztosít. Portfólióbefektetések- külföldi értékpapírokba történő tőkebefektetések, amelyek nem biztosítják a befektető számára a befektetési tárgy feletti valódi ellenőrzés jogát.
A tartalékeszközök – a pénzügyi mérleg többi tételétől eltérően – az állam közvetlen irányítása alatt állnak, és a gazdaságpolitikai célok megvalósítására használhatják fel. Tartalékeszközök- az ország magas likviditású nemzetközi eszközei, amelyek monetáris hatóságai vagy kormányai ellenőrzése alatt állnak, és bármikor felhasználhatók a fizetési mérleg hiányának finanszírozására és a nemzeti valuta szabályozására. A jegybanki hivatalos devizatartalék növekedése mínusz előjellel jelenik meg a terhelésben, mivel ez a művelet devizakiadást jelent. Ezzel szemben a hivatalos devizatartalék csökkenését a hitelnél plusz előjellel veszik figyelembe, mivel ebben az esetben a devizakínálat növekszik.
A tőke- és pénzügyi tranzakciók mérlege az összes eszközügyletből származó nettó devizabevételt mutatja.
Nettó hibák és kihagyások- a fizetési mérleg olyan tétele, amely a fizetési mérleg egyéb tételei között valamilyen okból kimaradt fizetési mulasztásokat, illetve az egyes kifizetések nyilvántartásába bekerült hibákat tükrözi. A hiba számos körülményből adódik. Ezek közé tartozik a tranzakció és a fizetés kézhezvétele közötti időbeli eltérés. A statisztikai hibák előfordulásának másik oka, hogy az egyes tételek nagyon durván becsülhetők (például a turisták külföldre költése). Egyes gazdasági értékfolyamok teljesen kívül maradhatnak a statisztikai nyilvántartáson, különösen, ha illegális tranzakciókról van szó.
A külföldi bevételek és kiadások különbsége a fizetési mérleg. Akkor lehet aktív, ha az ország minden külső műveletből származó bevétele meghaladja a kiadásait. Ellenkező esetben, amikor a kiadások meghaladják a bevételt, az ország passzív egyensúlyi helyzettel vagy deficittel néz szembe. A fizetési mérlegnek mindig kiegyensúlyozottnak vagy nullára kell csökkennie.
A szabvány három részből áll:
I. szakasz- folyószámla, amely a valós anyagi értékek (áruk és szolgáltatások) nemzetközi mozgását mutatja.
II szakasz- tőketranzakciók és pénzügyi tranzakciók számla, amely a reálértékek mozgásának finanszírozási forrásait mutatja (pénzügyi számla).
III. rész – tiszta hibák és kihagyások. Ez a fizetési mérleg azon része, amely a fizetési mérleg más tételei között valamilyen okból kifolyólag nem rögzített fizetési mulasztásokat, illetve az egyes kifizetések rögzítésének hibáit tükrözi.
Analitikai célból az összes fizetési mérleg tétel felosztható:
A fizetési mérleg standard szerkezetét a táblázat tartalmazza. egy.
1. táblázat: A fizetési mérleg standard összetevői
A folyószámla (folyószámla) kulcsfogalom. A számla egyrészt az ország külfölddel való interakciójának eredményét mutatja egy bizonyos időszak alatt, másrészt a hazai megtakarítások és befektetések egyenlegét. A fizetési mérleg jelenlegi műveletei négy csoportból állnak:
Cikkcsoport erről árukkal végzett tranzakciók elsősorban az exportot és az importot tükrözi. Ezek a fizetési mérleg tételei, árakon nyilvántartva FOB(IngyenesTovábbTábla) közönséges késztermékek, további feldolgozásra, árujavításra szánt áruk stb., valamint nem monetáris arany kivitele és importja.
Az export és import fő jele az áru tulajdonosának megváltozása. Ha a tulajdonjog a határátlépéskor nem változik, akkor nem exportról és nem importról van szó (közvetlen tranzitkereskedelem, diplomáciai képviseleteken lévő áruk, kiállítási cikkek, minták). Ez a csoport nem tartalmazza a pénzügyi lízinget és a vállalatközi kereskedést.
Cikkek csoportja tükrözi szolgáltatások, magában foglalja a szállítási, utazási, pénzügyi, biztosítási, információs, közvetítői és egyéb szolgáltatásokat. A legjelentősebb tétel a szállítási szolgáltatások. A szolgáltatásokat is az árak tartalmazzák FOB. Ha a szolgáltatásokat C/F(költség, Biztosítás, fuvart), akkor a szállítás és a biztosítás költségét külön számolják el - attól függően, hogy ki fizeti.
Folyószámla tételeinek csoportja "Jövedelem" magában foglalja a rezidensek és nem rezidensek közötti kifizetéseket a nem rezidensek díjazására és a jövedelem befektetésekre történő átcsoportosítására.
Folyó átutalások - olyan átruházásokról van szó, amelyek nem jelentik az állótőke tulajdonjogának átruházását, nem kapcsolódnak az alaptőke megszerzéséhez vagy felhasználásához, és nem rendelkeznek a tőketartozás hitelező általi elengedéséről, pl. ezek nem tőketranszferek, és nem kapcsolódnak külső adósság-elengedéshez.
A folyó fizetési mérlegben nyilvántartott áruk és szolgáltatások nemzetközi mozgását valamilyen módon finanszírozni kell. Ez a finanszírozás a fizetési mérleg tételeinek több csoportjában is megjelenik, amelyeket egyszerűen csak tőkeáramlási mérlegnek nevezünk.
Tőke- és pénzügyi tranzakciók számla (pénzügyi számla) - Ez a fizetési mérlegben a nemzetközi tőkemozgást rögzítő tételcsoport, amely az áruk és szolgáltatások exportját és importját finanszírozza. A fiókok felépítése a következő:
Tőketranszferek olyan átruházások, amelyek a mögöttes tőke tulajdonjogának átruházásával, a mögöttes tőke megszerzésével vagy felhasználásával kapcsolatosak, vagy egy adósság hitelező általi elengedésével járnak. A tőketranszferek a következőkre oszlanak:
A nem termelő nem pénzügyi eszközök vétele/eladása nem termelésből származó tárgyi eszközök (föld és altalaj) és immateriális javak (jogok, szabadalmak, védjegyek stb.) beszerzéséért/eladásáért fizetendő.
pénzügyi számla magában foglalja a közvetlen és portfólióbefektetéseket.
Közvetlen befektetések - fizetési mérlegtételek csoportja, amely az egyik ország rezidensének (közvetlen befektetőnek) egy másik ország rezidensére gyakorolt állandó befolyását tükrözi (közvetlen befektetés tárgya). Fenntartható befolyás azt jelenti, hogy a közvetlen befektető a befektetést befogadó (vállalkozás) alaptőkéjének legalább 10%-ával vagy az ilyen részesedéssel egyenértékű részesedéssel rendelkezik.
A közvetlen befektetési vállalkozások közé tartoznak:
A közvetlen befektetések a fizetési mérlegben az év (negyedév, félév) piaci áron történő áramlásaként jelennek meg, részvénybefektetésekre, újrabefektetett jövedelemre és egyéb tőkére bontva.
Portfólióbefektetések- a fizetési mérleg tételeinek csoportja, amely a rezidensek és a nem rezidensek közötti pénzügyi kapcsolatokat mutatja be olyan pénzügyi eszközök kereskedelmében, amelyek nem biztosítanak ellenőrzési jogot a befektetést befogadó felett.
A portfólióbefektetések fizetési mérleg szempontjából két típusra oszthatók:
Egyéb befektetések - minden egyéb nemzetközi befektetés, amely nem tartozik a közvetlen és portfólióbefektetések közé:
A "semleges" mérleg mellett azonban a legtöbb ország összeállít és publikál fizetési mérleg elemzési nézetben. Az analitikus mérlegben a tételek úgy vannak csoportosítva, hogy kiemeljék az adott ország fizetési mérlege szempontjából legjelentősebb tranzakciókat, amelyek nem különíthetők el egyértelműen a nemzetközi standardok keretei között összeállított semleges bemutatásban anélkül, hogy figyelembe vennénk. figyelembe veszi egy adott ország sajátosságait. Az Orosz Föderáció fizetési mérlegét az analitikus bemutatásban a táblázat tartalmazza. 6.4.
Ezen túlmenően a fizetési mérleg módosítható a statisztikák nagyobb pontosságának és teljességének biztosítása érdekében. A már közzétett adatok korrekciója számos okból történhet: a mérlegkészítés során felhasznált beszámolási adatok módosítása, pontosítása; a mérlegkészítés módszertanának tisztázása; új információforrások megjelenése a nem rezidensekkel folytatott korábban nem nyilvántartott tranzakciókra vonatkozóan; a nem rezidensekkel fenntartott kapcsolatok új formáinak megjelenése; az összeállítási hibákkal és az elmúlt időszakokra vonatkozó új adatok megjelenésével kapcsolatos egyéb korrekciók.
A fizetési mérleg rovatai főbb tételekből (aggregátumokból) állnak, amelyek több nagy tételre, ezek pedig kisebb tételekre vannak bontva. Ezen és más tételek vizsgálatához térjünk át Oroszország fizetési mérlegére semleges bemutatásban (2. táblázat).
2. táblázat az 1994-2003 (semleges megjelenítés): fő aggregátumok, millió USD
Jelenlegi fiók az orosz fizetési mérlegben általában pozitív egyenlegre redukálódnak, az egyetlen kivétel 1997 volt (-0,1 milliárd dollár), de akkor a pozitív egyenleg elérte a világviszonylatban is igen nagy léptéket - 25-ről 58 milliárd dollárra. 1999-2004 A folyó fizetési mérleg óriási méretét az orosz export legfontosabb áruinak világpiaci árnövekedése és az orosz import nagymértékű elmaradása a szovjet kori importtól egyaránt biztosította. Utóbbit elsősorban a befektetési javak importjának visszaesése magyarázza, amely azokra a szükségletekre vezethető vissza – elvégre Oroszországban a hazai befektetések volumene még az évtized közepén is kétszerese annak, mint az 1980-as évek végén.
"Áruk és szolgáltatások" cikk a világ legtöbb országában meghatározó a folyó fizetési mérleg szempontjából. Fizetési mérlegbeli nagysága eltér a vámstatisztika által nyilvántartott külkereskedelem nagyságától. Ez két okból történik; Először is, az áruimportot a fizetési mérlegben FOB áron értékelik, azaz. a szállítási, raktározási és biztosítási költségek figyelmen kívül hagyása (a vámstatisztikában az áruimportot CIF-áron becsülik), másodszor, a fizetési mérlegben az export és import költsége tartalmazza az export és import becsléseit is. turisták árui, "shuttle kereskedők" stb.
Oroszország folyó fizetési mérlegének fennmaradó tételei általában mínuszra csökkennek. A "Szolgáltatások" tétel negatív egyenlege elsősorban az "Utazás" tétel negatív egyenlege miatt keletkezik (-8,4 milliárd USD 2003-ban). A „Kifizetés” tétel negatív egyenlege (az alkalmazottak más országban végzett munkából származó jövedelmét tükrözi) azzal magyarázható, hogy még hivatalosan is Oroszországban az ideiglenesen külföldi munkavállalók száma messze meghaladja az ideiglenesen külföldön dolgozó orosz lakosok számát (a nem hivatalos becslések szerint még magasabb). A „Befektetések bevételei” tétel negatív egyenlege az orosz külső adósság után fizetett jelentős kamatokból, valamint abból a tényből adódik, hogy bár az orosz befektetések külföldön meghaladják az oroszországi külföldi befektetéseket, az orosz lakosok kevés bevételt utalnak át tengerentúli eszközeikből. . A „Folyó átutalások” tétel plusz vagy mínusz értékkel csökken, attól függően, hogy a kapott és nyújtott technikai és humanitárius segítségnyújtás, magánpénzátutalások, nemzetközi szervezeteknek nyújtott hozzájárulások és a külföldön dolgozó köztisztviselők (nagykövetségek, katonaság) fenntartási költségei hogyan alakultak. alapok stb.).
Tőke- és pénzügyi eszközök számla Az orosz fizetési mérleg hagyományosan negatív egyenleggel csökkent. Két aggregátumból áll – a tőkemérlegből és a pénzügyi mérlegből.
Tőkeszámla elsősorban a tőketranszferekre terjed ki, amelyek magukban foglalják az adósságelengedést, a migránsok tulajdonát és pénzeszközeit, valamint az állóeszközök (például külföldön épített és nem rezidenseknek adományozott tárgyak) ingyenes tulajdonjogát.
pénzügyi számla(műveletek pénzügyi eszközökkel) számos cikkből áll, amelyek több nagy cikkbe vannak csoportosítva - "Közvetlen befektetések", "Portfólióbefektetések", "Egyéb befektetések", "Tartalékeszközök".
A nem kellően kedvező befektetési környezet miatt Oroszországba csekély mennyiségben érkeznek közvetlen befektetések (évente mindössze néhány milliárd dollárnyi külföldi működőtőke), miközben az orosz lakosok éves külföldi működőtőke-befektetése nő.
Az oroszországi portfólióbefektetések egyes években nőnek, néhány évben pedig csökkennek, mint például 2003-ban 2,7 milliárd dollárral, ami a korábban vásárolt orosz állampapírok nem rezidensek általi visszafizetéséhez kapcsolódik, a futamidő lejárt, és gyenge új állampapír-kibocsátás 1998 után Oroszországban.
"Egyéb befektetések" cikk elsősorban a kölcsöntőke mozgását tükrözi. Több részletező tételre bomlik, amelyeket hagyományosan először az eszközeik, majd a kötelezettségeik oldaláról vesznek figyelembe.
Nézzük először az „Egyéb befektetések” tétel eszközeit. Az orosz lakosok kezében lévő készpénz deviza mennyiségének növekedése a „+” jellel (a csökkenés pedig a „-” jellel), i. hallgatólagos. hogy ezek külföldi gazdaságba történő befektetések, mivel devizát kaptak a rezidensektől orosz eszközökért cserébe, de nem vált be külföldi áruk és szolgáltatások importjává. A „Folyószámlák és betétek egyenlege” tétel alatti eszközök a rezidensek nem rezidens bankokban lévő számláinak egyenlegének mozgását tükrözik. A következő két tétel tekintetében a nem rezidensek folyamatosan új kereskedelmi hitelekkel, előlegekkel, kölcsönökkel és kölcsönökkel rendelkeznek, ugyanakkor a külföldiek visszafizetik a korábban nyújtott kereskedelmi hiteleket, előlegeket, kölcsönöket és kölcsönöket, így a vagyon az nem rezidensek adósságállományának mozgása e tételek alatt (2003-ban "-" jellel ment, azaz nőtt). A „Lejárt adósság” tétel eszközei a nem rezidensek rezidensekhez viszonyított adósságállományának növekedését vagy csökkenését tükrözik (2003-ban 2,7 milliárd dollárral nőtt), elsősorban a szovjettől kapott hitelek külföldi nemfizetése miatt. Szakszervezet és kölcsönök. Végül az „Időben be nem érkezett exportbevételek, valamint az importszerződések szerinti pénzátutalások, fiktív értékpapír-tranzakciók miatt át nem vett áruk és szolgáltatások” című cikk a kapitány menekülését tükrözi, aki olyan formákat használ, mint az exportbevételek elhagyása. Oroszországból származó eszközök külföldre átvitelére és értékpapírokkal való fiktív tranzakciókra. Amint az a táblázatból látható. 40,2, az Oroszországból ilyen formájú tőkemenekülés mértéke nem csökken, hanem még nő is.
Fontolja meg most az „Egyéb befektetések” cikk kötelezettségeit. A "Készpénz nemzeti valuta" tétel tükrözi a nem rezidensek készpénzes rubel vásárlását és eladását, amelynek érdeklődése, amint az a táblázatból látható. 40,2, nő, főleg a FÁK-országokban. A „Folyószámlák és betétek egyenlege” tétel alatt a nem rezidensek orosz bankokban lévő pénzeszközállománya is nő. A „Felvett kölcsönök és kölcsönök” tétel alatti kötelezettségek az elmúlt években az állam külföldre irányuló hitelfelvételének növekedése miatt rohamosan növekedtek, majd a 90-es évek végétől. az állam külső adósságának gyors törlesztése miatt csökkenő, a jelenlegi évtizedben ismét gyorsan nőnek, mivel számos orosz cég vonzotta a külföldi bankokat a hazai bankrendszer gyengesége és a nyugati hitelek olcsósága miatt (2003-ban , az orosz cégek az általuk felvett összes külföldi hitel harmada volt). A „Lejárt adósság” tétel az orosz lakosok lejárt adósságának az elmúlt években tapasztalt meredeken csökkenését tükrözi.
Cikk "Tiszta hibák és kihagyások" nemcsak nagyon nagy az orosz fizetési mérlegben, hanem folyamatosan jár a „-” jellel is, ami a legtöbb elemző szerint rejtett, nem regisztrált tőkeexportot jelent az országból. A tétel nagysága a fizetési mérleg képlet alapján kerül meghatározásra: folyó fizetési mérleg + tőkefizetési mérleg + nettó hibák és kihagyások = tartalékeszközök változása. A folyó- és tőkeegyenleg nagyságának, valamint a hivatalos arany- és devizatartalékok változásának nagyságrendje ismeretében kiszámolható a nettó hibák és kihagyások nagysága.
"Tartalékeszközök" cikk az állami (hivatalos) arany- és devizatartalékok mozgását tükrözi. A készpénz deviza eltolásával analóg módon ezeknek a tartalékoknak a növekedése a "-" jellel, a csökkentése pedig a "+" jellel történik. Amint az a táblázatból látható. 40,2, a 90-es évek vége óta. növekedni szoktak. Ha az 1990-es évek elején mindössze néhány milliárd dollárt tettek ki, majd 2005 elején elérték a 135 milliárd dollárt, ezzel a világ egyik legnagyobbja lett. Ez az orosz folyó fizetési mérleg többletének a 21. század elején bekövetkezett meredek növekedésének az eredménye.
A fizetési mérleg és a nemzetközi befektetési pozíció számviteli rendszerének és statisztikájának értéke, amely az ország nemzetközi tranzakcióit tükrözi, elsősorban ezeknek a tranzakcióknak a hazai gazdasággal való kapcsolatából következik. Ezek a kapcsolatok két irányban fejlődnek: 1) a külvilágtól a hazai gazdaság felé, és 2) a hazai gazdaság gazdasági feltételeinek változásától az ország külfölddel folytatott nemzetközi tranzakcióinak változásáig. A nemzeti számlák rendszerében és a folyó fizetési mérlegben kifejezve ez az összefüggés azt mutatja, hogy a folyó fizetési mérleg ( TAXI) egyenlő az összes hazai megtakarítás különbségével ( S) és befektetések ( én):
CAB \u003d X - M + NY + NCT \u003d S - I (6.1.)
A folyó fizetési mérleg tehát a megtakarítások és beruházások mozgását tükrözi a hazai gazdaságban. Egy ország folyó fizetési mérlegének helyzetében bekövetkezett változások elemzésekor fontos megérteni, hogy ezek a változások hogyan tükrözik a megtakarítások és a befektetések mozgását. Például a belföldi beruházások belföldi megtakarításokhoz viszonyított gyorsabb növekedése ugyanolyan hatással lesz a folyó fizetési mérlegre (legalábbis rövid távon), mint a megtakarítások befektetésekhez viszonyított csökkenése. Hosszú távon azonban egy ország külső pozíciójára nézve egészen eltérőek lehetnek a következmények. Tágabb értelemben az egyenlőség (6.1) azt mutatja, hogy egy ország folyó fizetési mérlegének bármely változása (például a többlet növekedése vagy a hiány csökkenése) elkerülhetetlenül megfelel a hazai megtakarítások beruházáshoz viszonyított növekedésének. Ez rávilágít annak meghatározására, hogy a folyó fizetési mérleg egyenlegének közvetlen megváltoztatására alkalmazott szakpolitikai intézkedések (pl. tarifák, kvóták, árfolyamok változása) milyen mértékben befolyásolják a hazai megtakarítások és befektetések magatartását oly módon, hogy elérjék a kívánt célt. a megtett intézkedések hatása a külső szektorra.
A gazdaság belföldi és külföldi szektora közötti kapcsolat alternatív módon, a rendelkezésre álló bruttó nemzeti jövedelem () és a belföldi lakosok árukra és szolgáltatásokra fordított kiadásai () különbségén keresztül fejezhető ki. Ezt a két változót a következőképpen határozzuk meg:
GNDY = C + I + G + CAB (6.2.)
A belföldi fogyasztást - kiadást (A) a képlet határozza meg
A \u003d C + I + G (6.3.)
A (6.2. és 6.3.) egyenletekből az következik, hogy az áruk, szolgáltatások és nettó jövedelem plusz nettó folyó transzferek egyenlege megegyezik a rendelkezésre álló bruttó nemzeti jövedelem (GNI a felosztásig) és e jövedelem felhasznált része közötti különbséggel:
CAB = GNDY - A (6.4.)
Ennek az összefüggésnek az a lényege, hogy egy ország folyó fizetési mérlegének javításához a források felszabadítása a belső fogyasztás csökkentésével (azaz a kiadások bevételhez viszonyított relatív csökkentésével) szükséges. Másrészt ez azt jelentheti, hogy a folyó fizetési mérleg helyzetének javulása a nemzeti jövedelem növekedési ütemének növelésével érhető el a belföldi fogyasztás relatíve alacsonyabb növekedési üteme mellett. A folyó fizetési mérleg javulása érdekében olyan strukturális intézkedésekre van szükség, amelyek az egyensúlytalanságok csökkentését és a gazdaság hatékonyságának növelését célozzák.
Az egyenlőség (6.4) önmagában nem jelzi a folyó fizetési mérleg dinamikáját meghatározó tényezőket. Például a rendelkezésre álló jövedelem (GNDY) részben befolyásolja a rezidensek árukra és szolgáltatásokra fordított teljes kiadásait (A) – a rezidensek további árukat és szolgáltatásokat fogyasztanak import révén. Ezért az elemzésnek meg kell értenie és figyelembe kell vennie a lakosok költési hajlandóságát.
A gazdaság belső és külső szektorának kapcsolata a magán- és a közszféra szétválasztásán keresztül látható részletesebben. Legyen S p és I p magánmegtakarítások és befektetések, S g és I g állami megtakarítások és befektetések. Azután
S - I = S p + S g - I p - I g (6,5)
A (6.1) képlet segítségével megkapjuk
CAB = (S p - I p) + (S g - I g) = S - I (6,6)
Az egyenlőség (6,6) azt mutatja, hogy ha az állami kiadások bevételek feletti többletét nem ellensúlyozza a magánszektor nettó megtakarítása, akkor a folyó fizetési mérleg deficites lesz. Pontosabban az egyenlőségből következik, hogy az államháztartás állapota (S g - I g) jelentősen befolyásolhatja a folyó fizetési mérleg egyenlegét. A folyó fizetési mérleg elhúzódó hiánya azt tükrözheti, hogy a költségvetési kiadások tartósan túllépik a bevételeket, és az ilyen túlzott kiadások a gazdaságpolitika részeként erősebb adóigazgatás szükségességét sugallják.
Csak az egyenlőség (6,6) segítségével azonban nem elemezhető a külföldi szektor fejlődési tendenciái a magán- és az állami szektor beruházásai és megtakarításai tekintetében, mivel ezek a változók összefüggenek egymással. Például az adóemelés egyszerre tekinthető gazdaságpolitikai intézkedésnek, amely növeli az állami megtakarításokat (a hiányt csökkenti), és javítja az ország folyó fizetési mérlegének helyzetét. A kormányok ilyen optimista reményeinek azonban figyelembe kell venniük a magánszektor befektetéseinek és megtakarításainak reakcióit. Az adóemelések pozitívan és negatívan is érinthetik a magánberuházásokat. "A hatás attól függ, hogy a fogyasztást vagy a tőkejövedelmet adóztatják-e. Ha a fogyasztás adóztatását növelik, akkor a belföldi fogyasztás csökken, a hazai források felszabadulnak és a hazai beruházások nőnek. Ráadásul a rendelkezésre álló jövedelem csökkenése miatt a magánmegtakarítások is csökkennek. Ahhoz, hogy következtetéseket vonhassunk le egyes monetáris politikai intézkedéseknek a folyó fizetési mérleg helyzetére gyakorolt jövőbeni hatásáról, ismeretekkel kell rendelkezni azokról a tényezőkről, amelyek meghatározzák mind a versenyszféra, mind a kormányzat magatartását.
A folyó tranzakciókon (azaz áruk változásával, szolgáltatásnyújtással, bevételek átvételével és kifizetésével, valamint transzferekkel járó tranzakciók) mellett a pénzügyi tranzakciók (azaz a külföld felé fennálló pénzügyi követelések és kötelezettségek változását jelentő tranzakciók) mellett szükség van figyelembe kell venni. Ezek az egységek két fő összetevőből állnak: 1) jól körülhatárolható pénzügyi tranzakciók a közvetlen befektetések, portfólióbefektetések és egyéb befektetések (ideértve a kereskedelmi hiteleket, kölcsönöket és betéteket) kategóriájában; 2) műveletek tartalékeszközökkel. Közvetlen kapcsolat van egy ország nemzetközi műveleteinek ezen összetevői között. Így az áruimportot gyakran nem rezidens beszállítók finanszírozzák (hitel - halasztott fizetés formájában), így az import növekedését általában a pénzügyi források beáramlása fogja kiegyenlíteni. Az elszámolás napján (kereskedelmi hitel lejárata) a nem rezidens szállítónak történő kifizetés vagy a külföldi eszközök (például belföldi bankok külföldi betétei külföldön) csökkenését, vagy a nem rezidenssel szembeni kötelezettség pótlását jelenti. szállító más kötelezettséggel a nem rezidensekkel szemben. A pénzügyi számlák között sok más szoros kapcsolat is van. Például a kötvények külföldi tőkepiacokon történő értékesítéséből származó bevétel (finanszírozási beáramlás) átmenetileg külföldi rövid lejáratú pénzügyi eszközökbe fektethető be (finanszírozási kiáramlás).
A fizetési mérleg felépítésének alapelve a nullához való egyenlőség elve, azaz. az összes terhelési tranzakció összege megegyezik az összes jóváírási tranzakció összegével. Tekintettel azonban arra, hogy a fizetési mérleg tételeit gyakran egymástól függetlenül töltik ki különböző forrásokból, a kettős könyvvitel rendszere továbbra is tökéletlen. Az eredmény nettó terhelés vagy nettó jóváírás. Ha azonban feltételezzük, hogy a fizetési mérleg összeállítása során nincs hiba, akkor a folyó fizetési mérleg egyenlege megegyezik a tőkemérleg és a pénzügyi tranzakciók egyenlege és a tartalékeszközök változásának összegével:
CAB = NKA + RT (6,7)
A (6.7) egyenlet azt jelenti, hogy a nettó készletek a folyó fizetési mérleg egyenlegével mérve megegyeznek a külfölddel szembeni nettó követelések változásával, ha a tartalékeszközök változása nulla. Például a folyó fizetési mérleg többlete a nettó követelések növekedésében tükröződik, amely lehet hivatalos vagy magánkövetelések nem rezidensekkel szemben, vagy a monetáris hatóságok tartalékeszközeinek növekedése formájában. Ezzel szemben a folyó fizetési mérleg hiánya azt jelenti, hogy a külföldről származó nettó forrásbeáramlást vagy a külföldi eszközök csökkentésével vagy a nem rezidensekkel szembeni kötelezettségek növekedésével kell fizetni. Ebből a szempontból a fizetési mérleg azonossága költségvetési korlátot jelent a gazdaság egésze számára.
Ezt a fizetésimérleg-viszonyok elemzésére szolgáló sémát az ország által elfogadott árfolyamrendszertől függetlenül alkalmazzák. Például, ha az ország fix árfolyammal rendelkezik (valamilyen devizához kötött), akkor a tartalékeszközökkel végzett tranzakciókat az adott árfolyamon (RT = CAB - NKA) a deviza nettó kereslete vagy kínálata határozza meg. Ha szabadon lebegő árfolyamot használunk, amikor nincs devizaintervenció, akkor CAB = NKA. A kezelt lebegtetés közbenső változataiban általában a tartalékeszközök vételét és eladását használják a nemzeti valuta egy vagy több devizával szembeni kívánt árfolyamának eléréséhez. Az árfolyam a fizetési mérleg szabályozásának fontos eszköze.
A tőke- és pénzügyi mérleg egy adott ország nettó külföldi befektetését vagy nettó hitelnyújtását/kölcsönfelvételét méri a világ többi részéhez képest. Ez a számla az első csatorna, amelyen keresztül egy ország befekteti nettó megtakarításait. a másik csatorna túlnyomórészt valódi hazai tőke. Mivel a folyó fizetési mérleg a teljes belföldi megtakarítás és a beruházás különbsége (6.6 egyenlet), az ország felhalmozott vagyonának a tőke- és pénzügyi számlán való elszámolásának funkciója jobban látható, ha a (6.7) egyenletet a következőképpen ábrázoljuk:
S - I = NKA + RT (6,8)
Következésképpen, amennyiben a hazai megtakarításokat nem fedezi a hazai tőke megfelelő felhalmozása, az ország külső magán- vagy hivatali vagyona nő.
Az egyenlőség (6.8) az erőforrások és a tőke időbeli áramlását írja le. Az adott ország megtakarításainak összege egy adott időszak alatt a teljes vagyonának (erőforrásainak) állományát mutatja. A nemzeti részesedések nem pénzügyi és pénzügyi eszközökből állnak. Mivel a belföldi pénzügyi eszközök és kötelezettségek kioltják egymást, egy ország mérlege tartalmazza a belföldi nem pénzügyi eszközök állományát és a nettó befektetési pozícióját (a külső pénzügyi eszközök állománya mínusz a külső pénzügyi kötelezettségek állománya). Egy ország nettó befektetési pozíciója egy adott időszak végén nem csak a (6.8) egyenlet jobb oldalán bemutatott cash flow-kat tükrözi, hanem az ugyanazon időszak alatti átértékelést és egyéb kiigazításokat is, amelyek az összes követelés jelenértékét befolyásolják. (magán és állami) a nem rezidensekre és a nem rezidensekkel szembeni általános kötelezettségeire.
A tőke- és pénzügyi mérleg és a folyó fizetési mérleg között van egy másik kapcsolat is. A pénzügyi folyamatok a külföldi követelések és kötelezettségek változásához vezetnek. A pénzügyi részvények szinte minden esetben bevételt (kamatot, osztalékot, nyereséget) termelnek, ami a folyó fizetési mérlegben befektetési bevételként jelenik meg. Ez a számlák közötti kapcsolat különösen fontos, ha egy országban tartósan fennáll a folyó fizetési mérleg hiánya: a jelenlegi hiány a folyó fizetési mérleg jövőbeli helyzetéhez kapcsolódik. A folyó fizetési mérleg hiányát a nem rezidensekkel szembeni megnövekedett kötelezettségek és a nem rezidensekkel szembeni csökkent követelések kombinációjával kell finanszírozni, hogy a nettó eredmény csökkentse a nettó külföldi követeléseket. Ennek következtében csökken a nettó befektetési bevétel, és ez a csökkenés növeli a folyó fizetési mérleg hiányát. A folyó fizetési mérleg és a tőke- és pénzügyi mérleg ezen kölcsönös befolyása destabilizációhoz vezethet, amelyben a folyó fizetési mérleg romlása mindaddig fokozódik, amíg ezt a romlást a gazdaságpolitikai változások vagy bizonyos változók szabályozása (pl. árfolyam) .
A folyó fizetési mérleg állapotát meghatározó pénzügyi folyamatokat befolyásolják a kamatok, a közvetlen és egyéb befektetések jövedelmezősége, az árfolyamok várható változásai, valamint az adókülönbözetek. Ezeket a tényezőket a rezidensek birtokában lévő külföldi eszközökből és a nem rezidensek által birtokolt követelésekből származó várható (árfolyam- és inflációval korrigált) reáljövedelembe vonják be. A rezidensekre és a nem rezidensekre eltérő jogi és adózási elszámolás vonatkozik, ami kihat a vagyonukból származó bevételre. Mindazonáltal mind a rezidensekre, mind a nem rezidensekre hatással vannak a rezidens országon kívüli gazdasági feltételek. Ráadásul ezek a külső feltételek az egyes országokon kívüliek. A hazai és a külföldi befektetőket ugyanazok a tényezők érintik, amelyek a hazai befektetések megtérülését befolyásolják. Ez a következőket jelenti. Függetlenül attól, hogy a befektető ebben az országban vagy más országban rezidens, a befektetési döntés a hazai eszközök várható megtérülésétől függ.
Fizetési egyenleg az egy ország rezidensei (háztartások, cégek és kormányzat) és a világ többi része közötti tranzakciók eredményeinek rendszerezett nyilvántartása. Az ország és a világ többi része közötti tranzakciók két típusra oszthatók: aktuális műveletekés tőketranzakciók. Ezek a tranzakciócsoportok a folyó műveletek egyenlegében és a tőkeáramlás egyenlegében is megjelennek.
A folyószámla egyenlegében szereplő tranzakciók áruk és szolgáltatások adásvétele, valamint átutalások (az átutalások olyan kifizetések, amelyeket egyik ország a másikba teljesít anélkül, hogy cserébe terméket vagy szolgáltatást kapna – humanitárius segély, bónuszok stb.). Az eszközök adásvétele a tőkemérlegben megjelenik.
Folyó egyenleg = export bevétel - import költségek - nettó transzferek külföldre.
A folyó fizetési mérleg hiányát úgy fedezi, hogy vagyonát eladja külföldieknek, vagy tőlük vesz fel kölcsönt. Az eszközök között minden megtalálható a részvényektől, kötvényektől, bankszámláktól az ingatlanig, a művészetig és a közvetlen vállalati tulajdonig. Az ország kijavítja folyó fizetési mérleg egyenlegét a külföldi kiadások csökkentésével vagy az áruk és szolgáltatások külföldi értékesítéséből származó bevételeik növelésével. Ha egy országnak fizetési mérleg hiánya van, akkor ezt a hiányt bizonyos módon finanszírozni kell, ami a nettó külföldi vagyon csökkenését eredményezi. Nettó tengerentúli eszközök a belföldi rezidensek tulajdonában lévő külföldi vagyonnak a külföldiek tulajdonában lévő belföldi vagyonhoz viszonyított többlete. pozitív mérleg a jelenlegi fizetési mérleg az a nettó külföldi követelések növekedése. Hasonlóan: a folyó fizetési mérleg hiánya megegyezik a nettó külföldi követelések csökkenésének mértékével.
A tőkemozgások egyenlege tükrözi az eszközökkel folytatott összes nemzetközi tranzakciót. Ez tükrözi az eszközkereskedelemből származó bevételeket, például részvények, kötvények, ingatlanok és cégek külföldieknek történő eladását, valamint a külföldön történő eszközvásárlásunkból származó kiadásokat.
A külföldi vagyon eladása deviza beáramlásához vezet az országba, a vásárlás éppen ellenkezőleg, deviza kiadás. A tőkemozgások egyenlege az összes eszközügyletből származó nettó devizabevételt mutatja. Ha az eszközök külföldnek történő eladásából származó bevétel nagyobb, mint a külföldi eszközvásárlásra fordított kiadásaink, akkor a tőkeáramlás egyenlege pozitív egyenlegre (nettó tőkebeáramlás) csökken. Ellenkezőleg, amikor több eszközt vásárolunk külföldről, mint amennyit külföldiek vásárolnak tőlünk, akkor a tőkeáramlás egyenlege deficitté (nettó tőkekiáramlás) csökken.
Az ország egésze nem költhet többet külföldi áruk, szolgáltatások és eszközök vásárlására, mint amennyit saját árui, szolgáltatásai és eszközei eladásából kap.
Fizetési mérleg \u003d Folyó fizetés + Tőkeáramlás egyenlege
Ha ezt az egyenlőséget nem tartják be, akkor ez változásokhoz vezet a kereslet és kínálat devizapiacán. Rögzített árfolyam mellett annak fenntartása érdekében az ország kénytelen lenne eladósodni, vagy eladni vagyonát. Lebegő árfolyam mellett a jegybank befolyásolhatja az árfolyamot, eladási vagy vásárlás valuta (CB intervenció). Az ilyen vásárlások vagy eladások tranzakciók a következőkkel: hivatalos tartalékok- mert amikor a jegybank beavatkozik a devizapiacon, akkor vagy elkölti, vagy növeli a devizatartalékait, i.e. devizatartalékok.
A fizetési mérleg pozitív egyenlegre redukálódik, ha a mindenkori fizetési mérleg a tőkemozgások egyenlegével összesítve pozitív egyenleget mutat, pl. a nettó devizabevételek pozitívak (a jegybank növeli a tartalékait). A fizetési mérleg csökken hiánnyal, amikor a folyó műveletekből származó nettó devizabevétel és a tőkemozgások egyenlege negatív (a jegybank csökkenti tartalékait).
Ha a jegybank nem avatkozik be, akkor az árfolyam megváltozik, ami azt jelenti, hogy megváltozik az export- és importműveletek jövedelmezősége.
A nyitott gazdaság kölcsönhatása a világ többi részével kétféleképpen történik – az áruk és szolgáltatások globális piacain, valamint a globális pénzügyi piacokon. Nettó exportés nettó külföldi befektetés- e piacok egyensúlyhiányának mérése. A nettó export az export és az import közötti eltérést méri, míg a nettó külföldi befektetés a gazdaság rezidensei által megszerzett külföldi eszközök értéke és a külföldiek által megszerzett belföldi vagyon értéke közötti eltérést méri.
A gazdaság egészére nézve a nettó külföldi befektetés mindig egyenlő a nettó exporttal. Ennek az egyenlőségnek az érvényességét az határozza meg, hogy a gazdaságban minden tranzakció egyformán érinti annak jobb és bal oldalát.
Bizonyos kapcsolat van a megtakarítások, az országon belüli befektetések és a nemzetközi áru- és tőkeáramlás között.
Megtakarítás = Belföldi befektetés + Nettó külföldi befektetés
A fizetési mérleg válsága abból adódik, hogy az ország hosszú ideig halogatja a folyó fizetési mérleg hiányának rendezését és kimeríti tartalékait. Csökkennek a devizatartalékok a jegybankban, a külföldiek sem magánszemélyeknek, sem az államnak nem akarnak hitelt nyújtani, más finanszírozási forrás sem áll rendelkezésre. Amikor az ilyen események kialakulása megtorpan, akkor radikális fellépésre van szükség az állam részéről.
Fizetésimérleg-válság abból is adódhat, hogy az emberek elveszítik a kormányzati politikába vetett bizalmukat, és attól tartanak, hogy saját országuk pénze leértékelődik. Hogy elkerüljék a veszteséget vagy a nyereséget, úgy spekulálnak, hogy ezt a pénzt eladják és devizát vásárolnak.
Ebből a helyzetből lényegében az árfolyam módosítása az egyetlen kiút. Egy reálisabb árfolyam kialakítása a gyakorlatban azonban meglehetősen nehezen kivitelezhető, mivel ez a gazdasági szereplők elvárásaitól és a kormányzati politikára vonatkozó megítélésétől függ. Rövid távon a folyó fizetési mérleg egyenlege, a tőkemozgások egyenlege és a fizetési mérleg egésze változhat a megtakarítások és beruházások volumenét meghatározó tényezők, így a fiskális politika és a globális kamatláb változása hatására. .
Az áruk és szolgáltatások országhatárokon átívelő áramlását ellentétes pénzáramlás kíséri. Ezek megjelennek a fizetési mérlegben. Két fő funkciót lát el: elemző és fiskális. Modern körülmények között a fizetési mérleget nagyobb mértékben használják az ország külső gazdasági helyzetének, az áruk, szolgáltatások és tőke nemzetközi cseréjében való részvételének elemzésére.
Tekintettel arra, hogy a fizetési mérleg a kettős elszámolás elve szerint alakul, mindig egyensúlyban van. Ugyanakkor egyes összetevői, különösen a folyó műveletek mérlege, a tőkemozgás hiányossá csökkenthető. A hiány következménye az az állapot, amikor az ország „hitelből él”, ami a teljes adósságot, a szükséges deviza biztosítási tartalék hiányát, a nemzeti valuta leértékelődését okozza.
Miután a „Fizetési mérleg” témán dolgozott, Ön:
Tudni fogja, milyen célból készül a fizetési mérleg;
Sajátítsa el szerkezetét az egyes cikkekkel;
Különbséget tesz a fizetési mérleget befolyásoló és annak egyensúlyhiányát kialakító tényezők között;
Képes lesz a fizetési mérleg minősített elemzésére;
A fizetési mérleg állami szabályozásával kapcsolatos ismeretek birtoklása.
1. A fizetési mérleg általános jellemzői.
2. A fizetési mérleget és annak állami szabályozását befolyásoló tényezők.
Minden egyes országot két fő áruáramlás kapcsolata jellemez: az export és az import. ezek aránya és dinamikája nemcsak a külkereskedelem, hanem általában a nemzetközi gazdasági kapcsolatok meghatározó mutatói. Ezért minden országban elvégzik az áruáramlás mennyiségi és minőségi szerkezetének statisztikai elemzését a nemzeti fizetési mérleg tételei szerint. Egy adott ország rezidensei és más országok lakosai között egy bizonyos időszak alatt lebonyolított összes gazdasági tranzakció eredményének rendszerezett nyilvántartása.Így az ország fizetési mérlege rögzíti a fizetési és bevételi helyzetet. Ezt hagyományosan az év végén teszik meg.
Rezidens az a jogi vagy természetes személy, akinek állandó lakóhelye vagy regisztrációs helye van egy adott ország területén. Kivételt képeznek azok a nemzetközi szervezetek, amelyek nem lakosai abban az országban, ahol találhatók.
A fizetési mérleg összeállítása a kettős könyvvitel elve szerint történik.
Két műveletet ír elő, amelyek megfelelnek az egyes gazdasági ügyletek nyilvántartásának: az egyik rekordot terhelésnek jelöli meg, amely jelzi az áruk vagy pénzeszközök e számlára történő beérkezését, valamint egy jóváírást, amely az áruszolgáltatást vagy a pénzeszközök kifizetését jellemzi. ez a fiók.
Minden külgazdasági művelet két pontot tartalmaz: az áru átvételét és annak kifizetését. A fizetési mérlegben a terhelési tételek mínusz, a jóváírások pedig pluszjellel kerülnek rögzítésre. A "+" jelű jóváírások olyan tranzakciókra vonatkoznak, amelyek pénzt hoznak a mérleget alkotó országba; A terhelési tételek tartalmazzák az áruimportot, a külföldi befektetéseket, a külföldre küldött hiteleket és hiteleket stb. - mindez "-" jellel jelenik meg a terhelési számlán.
A fizetési mérleg rendszerint nemzeti valutában, piaci áron áll. Az adatok USA-dollárra történő átváltása esetén a nemzeti valuta fizetési mérleg fordulónapi árfolyamát kell alkalmazni. A fizetési mérleg összeállításának információforrásai: vámstatisztika, a jegybanki és kereskedelmi bankok külföldi eszközeinek és kötelezettségeinek adatai, külső adósságstatisztika, devizaforgalmi statisztika, szolgáltatási forgalom, pénzátutalások stb.
A Nemzetközi Valutaalap besorolása szerint az ország fizetési mérlege a következő részekből áll:
Jelenlegi fiók;
Tőkeszámla és pénzügyi tranzakciók;
Hivatalos tartalékszámla (1.5. táblázat).
asztal 1.5. A fizetési mérleg szerkezete
|
I. Folyószámla |
|
|
Áruexport |
Áruk behozatala |
|
Külkereskedelmi mérleg |
|
|
Szolgáltatások exportja Befektetési bevétel |
Szolgáltatások importja Beruházási kiadások az országban |
|
Folyó belföldi átutalások (áramlások, átutalások stb.) |
Folyó külső átutalások (áramlások, átutalások stb.) |
|
Folyó fizetési mérleg |
|
|
II. Tőkeszámla és pénzügyi eszközök (valamennyi nemzetközi tranzakció az ország eszközeivel) |
|
|
Tőkeimport (tőketranszfer az országba, átvétel hosszú lejáratú hitelek) Rövid lejáratú tőke importja |
Tőkeexport (országokkal történő tőketranszfer - hosszú lejáratú hitelnyújtás külföldre) rövid lejáratú tőke exportja |
|
Tőkeegyenleg |
|
A táblázat vége. 1.5
A Nemzetközi Valutaalap az ENSZ által jóváhagyott egységes fizetési mérleg konstrukciót dolgozott ki. Teljesebb, a gyakorlathoz a lehető legközelebb álló képet ad az ország fizetési mérlegéről.
A fizetési mérleg tételeinek korszerű IMF-módszer szerinti osztályozása
A. Jelenlegi műveletek: Termékek.
Befektetesi bevetel. Egyéb szolgáltatások és bevételek. Privát egyirányú transzferek. Hivatalos egyirányú transzferek. Eredmény: A. A jelenlegi műveletek mérlege.
B. Közvetlen befektetés és egyéb hosszú távú tőke: Közvetlen befektetések.
Portfólióbefektetések. Egyéb hosszú távú tőke. Eredmény: A + B. Alapegyenleg.
C. Rövid lejáratú tőke. D. Hibák és hiányosságok.
Eredmény; A + B + C + E. Hivatalos elszámolások egyenlege E. Kiegyenlítő tételek.
Arany- és devizatartalékok átértékelése, SDR-ek elosztása és felhasználása.
És 5*. Sürgősségi finanszírozás"
6. Külföldi hatóságok devizatartalékát képező kötelezettségek.
A lényeg: A + B + C + D + E + ¥ + C megfelel a hivatalos települések fogalmának az Egyesült Államokban.
H. Az SDR tartalékok teljes változása:
Tartalékpozíció az IMF-ben.
Egyéb követelmények.
IMF hitelek.
A fizetési mérleg tételeinek adott besorolási rendszerét az IMF-tagországok az alapvető nemzeti besorolási módszerekként alkalmazzák, amelyek egyébként jelentősen eltérnek egymástól. Ez különösen igaz a fejlett országokra és a fejlődő országokra.
