A Pénzügyminisztérium hivatalosan közzétett adatai szerint az Orosz Nemzeti Jóléti Alap augusztusban 2,24 milliárd dollárral, 3,07%-kal csökkent. Abszolút számokban az ország tartalékait 70,69 milliárd dollárra becsülik.
Egy hónappal korábban a tartalékok 3,9 milliárd dollárt, 5,08%-ot veszítettek. Így az Orosz Nemzeti Jóléti Alap és a Pénzügyminisztérium tartalékait már második hónapja csökkentik. Júniusban éppen ellenkezőleg, 0,58 milliárd dollárral nőttek, amit a pénz- és nyersanyagpiacok kisebb volatilitása magyaráz.
2014 szeptembere óta végre érvényesült az ország tartalékainak csökkenésére irányuló általános tendencia. Kisebb módosításokkal tizenkét hónapja tart. Összességében ebben az időszakban az ország 21,03 milliárd dollárt, azaz a Nemzeti Jóléti Alap 22,9%-át veszítette el. 
Ezen számok elemzésekor egy alapvetően fontos szempontot kell figyelembe venni. A mai 70,69 milliárd dolláros adat nem éppen olyan összeg, amellyel a Pénzügyminisztérium bármikor rendelkezhet. Nem csak a pénz mennyisége számít, hanem az is, hogy valójában hol van elhelyezve.
Ezeket a különböző pénznemekben kifejezett számokat nehéz megérteni, de nem lehetetlen. Mindenekelőtt megjegyezzük, hogy a pénz az Oroszországi Banknál van számlákon, és ez egy 100% -os valós tartalék, amely bármikor elérhető. És ezek egy része átkerült egyik-másik struktúrába, főként állami részvételű bankokba a pénzügyi és reálszektor további hitelezése céljából.
Az Orosz Föderáció Központi Bankjának számláin az Oroszországi Tartalék Jóléti Alap és a Pénzügyminisztérium tartalékai három pénznemben vannak elhelyezve: 20,98 milliárd amerikai dollár, 29,9 milliárd euró és 40,3 milliárd font sterling. 
A jelenlegi árfolyamon egy pénzegységre átváltva kiderül, hogy valós értékük 60,8 milliárd dollár. És ennek megfelelően, bár 9,88 milliárd dollár szerepel a mérlegben, valójában már elköltötték egyik vagy másik célra.
Az Orosz Nemzeti Jóléti Alapból és a Pénzügyminisztérium tartalékalapjából származó pénzek fő címzettjei a Vnesheconombank, külföldi kibocsátók, amelyek között vannak olyanok is, amelyekre nem vonatkoznak a hosszú távú hitelképességre vonatkozó minősítési követelmények, vagyis ezek. nyilvánvalóan nem a fejlett országok első osztályú állami hiteleibe történő befektetések, valamint az úgynevezett önfenntartó nemzeti projektek. Emellett a Pénzügyminisztérium hivatalos jelentése szerint az eszközöket hitelintézetek elsőbbségi részvényeibe fektetik be.
A válság időszakának pénzügyi politikájában új mérföldkő volt a költségvetési hiány emissziós finanszírozása. Ráadásul ez a tartalékok felhasználásával történik. Az Orosz Nemzeti Jóléti Alap is részt vesz az ilyen műveletekben.
A kibocsátás-finanszírozási rendszer ma így néz ki. A tartalékalap valutát ad el az Orosz Banknak. Ennek eredményeként e két szervezet összpozíciójának értéke nem változik. Ugyanakkor az Orosz Föderáció Központi Bankja kiadja a megfelelő pénzösszeget, és kiadja a Pénzügyminisztériumnak, jóváírva azt a szövetségi költségvetés egyetlen számláján a hiány finanszírozására.
Külön érdemes megjegyezni, hogy az ilyen ügyleteknél a devizakonverzió a tőzsdén kívül történik, és az egy hónapos késéssel megjelenő jelentések megjelenéséig rejtve marad a piaci szereplők elől.
Ezt a sémát a nyílt forrásokból származó információk szerint először 2015 februárjában használták. Ezután az Orosz Föderáció Nemzeti Jóléti Alapja 500 milliárd rubel értékben adott el valutát, amelyet végül hozzáadtak a költségvetéshez, és a jelenlegi célokra költötték.
A második alkalommal júliusban hajtották végre a műveletet - 200 milliárd rubelért. A harmadik alkalommal nyílt forrásokból származó információk szerint augusztusban, további 200 milliárd rubelért. Összességében az év eleje óta a szövetségi költségvetési kiadások kibocsátásfinanszírozásának volumene már elérte a 900 milliárd rubelt.
Az orosz költségvetési hiány 2015-ben megközelítőleg 3 billió rubel. Egyes hírek szerint a tervek szerint mindezt kibocsátás segítségével fedezik. Ugyanakkor hivatalos források azt állítják, hogy egy ilyen összeg kibocsátása nem okoz további nyomást a nemzeti valuta árfolyamára, és nem vezet az infláció megugrásához.
Sajnos a közgazdasági elmélet mást mond. Ráadásul a pénzmennyiség mesterséges növelésének mértéke nagy valószínűséggel nem közvetlenül egy az egyben befolyásolja az árakat, hanem egyfajta kiindulópont lesz a közeljövőben az inflációhoz.
Manapság egyetlen komoly elemző sem észleli vagy nyilvánítja ki a válságból kilábaló ország jeleit. Ha persze nem vesszük figyelembe a kormánytisztviselők hivatalos nyilatkozatait, akkor meg kell értenünk, hogy ez a feladatuk: a lakosság és a vállalkozások képviselőinek megnyugtatása.
Ma hivatalos adatok szerint a Nemzeti Jóléti Alap és a Pénzügyminisztérium tartalékait formálisan 70,69 milliárdra becsülik, valójában azonban 60,9 milliárd dollár áll rendelkezésre a gazdaság további támogatására. Évente körülbelül 20 milliárd dollárt költenek el. Figyelembe kell venni, hogy a költségek egyenetlenül változhatnak.
Az évre vonatkozó főbb külső adósságok kifizetése 2015 végén és 2016 elején esedékes. Nyáron e tekintetben kevésbé volt feszült a helyzet. Így a tartalékok elköltésének ütemének gyorsulására kell számítanunk.
Ráadásul a pénzszükséglet nemcsak a gazdaság valós állapotától függ, hanem egy olyan tényezőtől is, amely nem mindig alkalmas pontos számításra: a hatóságokba és a pénzügyi hatóságokba vetett bizalom mértékétől. A tartalékok kimerülésével a pénzügyi piacokra nehezedő nyomás csak nőni fog, ami azt jelenti, hogy több pénzügyi forrásra lesz szükség a viszonylagos stabilitás fenntartásához.Ebből kifolyólag azt feltételezhetjük, hogy az ország vagyonának egészében elegendőnek kell lennie a következő évre. De ez csak akkor van így, ha két fontos paraméter állandó marad. Először is, az olaj ára, és így a készletek utánpótlásának mértéke is körülbelül 50 dollár hordónként marad. Másodszor, nem tesznek kísérletet arra, hogy a nemzeti valuta árfolyamát ilyen vagy olyan szinten tartsák. Vagyis a rubel továbbra is szabadon fog esni.
Ugyanakkor – többek között a költségvetési hiány kibocsátásfinanszírozásának köszönhetően – az inflációnak is magas szinten kell maradnia.
A Nemzeti Jóléti Alapból származó pénzeszközök a szövetségi költségvetés részét képezik, külön elszámolással. Célja a lakosság nyugdíj- (önkéntes) megtakarításainak társfinanszírozása. Ezenkívül hozzájárulnak a Nyugdíjalap költségvetésének egyensúlyának fenntartásához. Ezután a Nemzeti Jóléti Alapot elemezzük.
A szóban forgó pénzintézetet 2008. február 1-jén hozták létre, miután a jelenlegi költségvetési stabilizációs struktúrát felosztották az Orosz Föderáció Tartalékalapjára és Nemzeti Jóléti Alapjára. A Nemzeti Jóléti Alap a szövetségi költségvetésből származó olaj- és gáznyereség rovására létezik. 2008 óta az egyéb bevételektől elkülönítetten számolják el. Emellett a Nemzeti Jóléti Alap megalakítása a pénzügyei forgalmából származó nyereség terhére történik.
Az Orosz Nemzeti Jóléti Alap a következőktől kap nyereséget:
A fenti, olaj- és gáztranszfer formájában befolyó bevételek egy részét évente a szövetségi költségvetési kiadások finanszírozására fordítják. A bevétel összegét a vonatkozó szövetségi törvény határozza meg a tervezési időszakra és a következő évre. Az átviteli volumen a tervezett GDP százalékában jelenik meg:
Az átutalás teljes volumenének elérése után a bevétel a Tartalékalapba és a Nemzeti Jóléti Alapba kerül. Az első standard értékét a tervezett időszakra és a következő pénzügyi évre vonatkozó szövetségi költségvetésről szóló szövetségi törvény határozza meg abszolút értékben. Ennek meghatározása a megfelelő időszakra tervezett GDP tíz százaléka alapján történik. A Tartalékalapot és a Nemzeti Jóléti Alapot folyamatosan pótolják. Először az első szabványos méretét érik el, majd infúziókat készítenek a Nemzeti Népjóléti Alapba. 
Az Orosz Nemzeti Jóléti Alaphoz befolyt olaj- és gázbevételeket külön költségvetési számlákon tartják nyilván. Ezeket a Központi Banknál a Szövetségi Pénzügyminisztérium nyitja meg. Az olaj- és gázbevételek keletkezésével és felhasználásával kapcsolatos átcsoportosításokat és számításokat a Pénzügyminisztérium végzi. E műveletek végrehajtásának rendjét a Kormány határozza meg.
Az ebből a tevékenységből származó bevétel további pénzügyi forrásként szolgál. Az adminisztráció célja az elhelyezés biztonságának és stabil haszonszintjének hosszú távú biztosítása. Az Alap kezelése rövid távon lehetővé teszi a negatív pénzügyi eredmények lehetőségét. Az ügyintézést a Pénzügyminisztérium látja el a kormányzati szinten kialakított eljárásrend szerint. Ebben a tevékenységben bizonyos hatáskörök a Központi Bankot illetik. A szakosodott pénzügyi társaságok bevonásakor az Alap kezelésével kapcsolatos bizonyos funkciók ellátására ezt a folyamatot, valamint a szervezetekre vonatkozó követelményeket az ország kormánya határozza meg.
Az Orosz Nemzeti Jóléti Alapot alkotó forrásokat az alábbiak szerint ellenőrzik és koordinálják:
A Pénzügyminisztérium az első módszer szerint koordinálja és használja fel a Nemzeti Jóléti Alapot. A pénzeszközök jegybank devizaszámláin történő elhelyezése a Pénzügyminisztérium által jóváhagyott számviteli számlákra megállapított kamatszámítási és -jóváírási eljárás szerint történik. Az egyenlegekre a bank az indexek jövedelmezőségének megfelelő kifizetéseket teljesít. Utóbbiak a Nemzeti Jóléti Alapot alkotó pénzeszközök elhelyezésére szolgáló eszközökből jönnek létre. A kormány megállapította az engedélyezett vagyon maximális arányát a Nemzeti Jóléti Alap összértékében. A koordináció javítása érdekében a Pénzügyminisztérium felhatalmazást kapott arra, hogy szabványos mutatókat állapítson meg a szövetségi szinten jóváhagyott határokon belül.
Az Országos Vagyonalap volumenét kitevő pénzeszközök külföldi államok, külföldi ügynökségek és országok jegybankjainak értékpapírjaként adósságkötelezettségekbe fektethetők be, mint pl.
Az adósságkötelezettségekre a következő követelmények vonatkoznak:
Azok a nemzetközi pénzügyi szervezetek, amelyek kötelezettségei között szerepelhetnek a Nemzeti Vagyonalapot alkotó eszközök, a bankok:
Az entitások listáján a Nemzetközi Pénzügyi Társaság (IFC) is szerepel. 
Azoknak a jogi személyek részvényeinek és a befektetési alapok részesedéseinek (részvényeinek), amelyekbe a Nemzeti Jóléti Alapból származó pénzeszközök helyezhetők el, bizonyos feltételeknek meg kell felelniük. Különösen:
Ennek megvalósításához a következő feltételeknek kell teljesülniük:
A befizetéshez a következő követelményeknek kell megfelelni:
1. Elhelyezés orosz és külföldi jóváhagyott pénznemekben (dollár, font sterling, euró) megengedett.
2. A maximálisan megengedhető teljes összeg, amelyen belül az eszközöket rubelben betétekben lehet tartani, 655 milliárd rubel. Ebben az esetben:
A számlákon 175 milliárdig lehet pénzeszközt elhelyezni, amelynek feltételeit, összegét és egyéb lényeges feltételeit a Pénzügyminisztérium állapítja meg;
Legfeljebb 410 milliárd betét tartható a Kormány által jóváhagyott módon, az alábbi feltételekkel:
b) december 31-ig 8,5%-os mértékkel. 2010 (beleértve). 
A legfeljebb 30 milliárd értékű vagyon 2017. december 31-ig 8,5%-os kulcson helyezhető el a Kormány által meghatározott módon;
A kamatfizetés negyedévente történik a teljes futamidő alatt;
A pénzeszközök lejárat előtti visszafizetésének lehetősége a Vnesheconombank állami vállalat hozzájárulásával engedélyezett; kamatot fizetnek a tényleges időszakra, amikor a pénzeszközök betétben vannak.
3. Az elhelyezés feltételeit és összegét a Pénzügyminisztérium határozza meg a meghatározott követelményeknek megfelelően; az átutalást a Szövetségi Pénzügyminisztérium végzi a Pénzügyminisztérium határozatának megfelelően.
Az Országos Népjóléti Alapot képező vagyon kizárólag a lakosság önkéntes nyugdíj-megtakarításának társfinanszírozására és a Nyugdíjpénztár költségvetésének hiányának fedezésére (egyenlegének biztosítására) használható fel. Az elosztásra vonatkozó eljárást a vonatkozó 56. szövetségi törvény határozza meg. Ez a törvény szabályozza a biztosítási (további) hozzájárulásokat a munkanyugdíj tőkefedezeti hányadához és a megtakarítások képzéséhez nyújtott állami támogatást. A Nemzeti Jóléti Alap nagyságát - a fenti célokra elkülönített vagyon összegét - a szövetségi törvényről szóló szövetségi törvény határozza meg. szerinti tervezési időszak és beszámolási év költségvetése a Kr. e.
A Pénzügyminisztérium havonta közzéteszi a rendelkezésre álló olaj- és gázbevételek beérkezéséről és felhasználásáról szóló tájékoztatót, a Nemzeti Jóléti Alap vagyonának hónap eleji értékét. A dokumentumok tájékoztatást adnak a beszámolási időszak alatti pénzügyi átutalásokról, elhelyezésről és utólagos elosztásról is. A Pénzügyminisztérium éves és negyedéves jelentést is készít a befolyt olaj- és gázbevételek beérkezéséről és felhasználásáról, a Nemzeti Alap vagyonának alakulásáról és forgalmáról. Jólét. Ezt az információt a szövetségi költségvetési tételek végrehajtásának eredményeiről szóló törvények tartalmazzák. Ezen túlmenően a Pénzügyminisztérium éves és negyedéves jelentést készít az Alapban szereplő pénzeszközök kezeléséről. Az ország kormánya a szövetségi költségvetés cikkeinek végrehajtásának eredményeiről szóló törvények részeként tájékoztatást nyújt be a Szövetségi Gyűlés Állami Dumájának és a Szövetségi Tanácsnak az olaj- és földgáznyereség bevételeiről és felhasználásáról, a Nemzeti Jóléti Alap vagyonának keletkezéséről és forgalmáról, valamint elosztásának koordinálásáról. Évente és negyedévente adunk jelentést. 
A szövetségi költségvetés elfogadott és jóváhagyott cikkeinek végrehajtása során ellenőrzési intézkedéseket hajtanak végre. Ezek elvégzésére a Számviteli Kamara jogosult. Az ellenőrzés célja a Nemzeti Bankalapot alkotó vagyon keletkezésének, forgalmának és kezelésének ellenőrzése. A Számviteli Kamara működési negyedéves jelentést nyújt be a Szövetségi Közgyűlésnek. Közli a költségvetési tételek teljesítésének eredményét, tájékoztatást adva a bevételek és a felmerült kiadások beérkezéséről, beleértve többek között a Nemzeti Bank Alap forrásainak feltöltésére, forgalmára és kezelésére vonatkozó adatokat is.
Ez egy olyan pénzintézet, amelynek eszközeit a bevételek csökkenése idején a költségvetés stabilizálására vagy hosszú távú kormányzati szükségletekre bocsátják forgalomba. A Tartalékalap a gazdasági funkciók mellett politikai feladatokat is ellát. Különösen az ilyen eszközök jelenléte akadályozza meg a kormányzati kiadások gyors növekedését. Jellemzően az ilyen költségeket nem lehet gyorsan csökkenteni a bevétel csökkenése után. Kedvezőtlen időszakokban egy ilyen helyzet költségvetési hiányt, szociális kötelezettségek teljesítésének elmulasztását, mulasztást idézhet elő. A tartalék háttér makrogazdasági eszközként működik az aggregált kereslet szintjének és a hosszú távú gazdasági növekedés fenntartásához. Az állam visszafogja a fogyasztást a gyors fejlődés időszakaiban. Ez szükséges az infláció csökkentéséhez. Ugyanakkor a vásárlási aktivitás visszaesésével az állapot (a stagnálás időszakában) serkenti a keresletet. Ilyen években előfordulhat, hogy a kormány több pénzt költ, mint amennyit adóként kap. Ez növeli a teljes nemzeti kiadást, és lehetővé teszi a vállalatok számára, hogy ne csökkentsék a termelési rátákat és ne bocsátsák el a dolgozókat. Az infláció idején a kormány csökkenti a költségeket, hogy megakadályozza az árak emelkedését. A teljes költségvetés kiadási és bevételi különbözete a Tartalékalapba fordítható.
A tartalékalap minden szintű költségvetés pénzügyeinek külön részét képezi, amely céleszközök formájában jelent meg. Úgy tervezték, hogy biztosítsák a hirtelen felmerülő, véletlen vagy sürgősségi jellegű, korábban előre látható és előre nem látható költségek megszakítás nélküli biztosítását. A Tartalékalapot alkotó pénzeszközök a tárgyidőszakban bekövetkezett ember okozta katasztrófák, természeti katasztrófák és egyéb veszélyhelyzetek következményeinek felszámolásával kapcsolatos vészhelyzeti helyreállítási intézkedésekre fordíthatók. Ez a szerkezet két fő funkciót valósít meg:
Az eszközök forgalomba hozatalának rendjét kormányrendelet állapítja meg. A tartalékalapok elköltésére vonatkozó követelmények további pontosítását az alapító testületek vagy az önkormányzatok végrehajtó szervei rendeletei adhatják. A felhalmozott eszközök összege nem haladhatja meg a jóváhagyott szövetségi költségvetési kiadások 3%-át.
Minden gazdaságnak egyszerűen kötelező egy bizonyos biztonsági határa. Ami az orosz erők történetét illeti, a következő ciklus mára véget ért. A nagy állam gazdaságát kezdetben a 2004-ben létrehozott Stabilizációs Alap támogatta. 2008-ban teljesen átalakították, és átnevezték Tartalék és Jóléti Alapra. Az 1998-ban létrehozott „költségvetés-fejlesztési” program racionális folytatásaként működött a nagyszabású ipari projektek finanszírozására, amelyeknek a válságban motorként kellett volna működniük.
A Stabilizációs Alap innovatív formátuma teljesen ellentmond a „fejlesztési költségvetés” projekt alapgondolatának. Egy tartalék képzésen alapult, amely szükség esetén kompenzálnia kellett az olajár váratlan csökkenése miatt, miközben sterilizálta az olajeladásokból származó túlzott dollárbevételeket. Az inflációt külföldi eszközökbe való befektetéssel kellett szabályozni. Középtávon a Stabilizációs Alapnak tartalékként kellett volna működnie az állami nyugdíjszerkezet finanszírozásával kapcsolatos problémák kiküszöbölésére. Valójában a Tartalékalap és a Nemzeti Jóléti Alap szakosított pénzalapként működik, amelyet ma aktívan használnak fel az állami költségvetés stabilizálására a bevételek csökkenése következtében. Kormányzati igényekre is használható, de hosszú távon.
Az orosz tartalékalapot sok évtizeden keresztül alakították ki, mivel az állami költségvetés erősen függ a külső tényezők helyzetétől. Az államok jóléte a világpiaci nyersanyagáraktól függ. Ma, amikor az országot szigorú európai szankciók sújtják, és az olaj kritikusan alacsony költsége mellett, amelynek értékesítéséből származó források dominálnak a költségvetés feltöltésében, az összegyűjtött tartalék segíti az ország fennmaradását. Lehetővé teszi a nemzeti valuta árfolyamának fenntartását, és alapjává válik annak, hogy az állam teljesítse a lakossággal szembeni kötelezettségeit. Ha Oroszországnak nem lennének tartalékai, az ország már régen szembesült volna egy ilyen jelenséggel, mint az alapértelmezett.
A Tartalékalap létrehozásának első szakasza 2003-ban kezdődött. Számla keletkezett, amelyre a természeti erőforrások exportjából származó pénzeszközök érkeztek. Tisztázzuk itt, hogy nem az olajeladásból származó haszon került külön számlára, hanem a többletnyereség. Vagyis az üzemanyag-eladásokból származó pénz fennmaradó részét, amelyet nem biztosítottak a nem kellően optimista előrejelzések. A tartalékképzés második szakasza a Stabilizációs Alap létrehozása volt 2004-ben, amely lényegében a szövetségi költségvetés részét képezte. Mivel a hazai gazdaság erősen kötődött az árupiachoz, a „biztonsági párna” kialakítása a nemzet további boldogulásának előfeltétele lett. A tartalékképzés utolsó szakasza a Tartalékalap és a Nemzeti Jóléti Alap.
Az állam exportképességét jelentősen megsínyli az olaj- és gázexporttól való erős függés. A helyzet negatív nyomot hagy az állam státuszában, és csapást mér az exportorientált termelő létesítményekre. Az áruk és szolgáltatások exportja miatt a gazdaságba természetes formában bejutó forrásforrást blokkolták. Minden bejövő pénzáramlást blokkolnak a petrodollárok. Az Orosz Tartalékalap ma felelős a szövetségi költségvetés egyensúlyának biztosításáért, mivel az olaj ára ma több nagyságrenddel alacsonyabb, mint a 2014-2017-es költségvetésben. Az Alap feladata a többletlikviditás lekötése, az inflációs hatások mérséklése, valamint a globális nyersanyagpiacot érő ársokkok nemzetgazdaságra gyakorolt hatásának megszüntetése. Összefoglalhatjuk és kiemelhetjük az alap három fő funkcióját:
Az elmélet egy dolog, de a gyakorlat és a történelem a rezervátum egy kicsit más céljáról beszél. A tartalékalap forrásai arra szolgálnak, hogy az állam teljesítse kiadási jellegű kötelezettségeit, miközben a gazdaság olaj- és gázszektorból származó bevételei csökkennek. A tartalékok mennyiségét a GDP várható volumenének 10%-ában határozzák meg. Kezdetben a pénzáramlásokat kincstári számlákra küldik. A nem olajszektorból hiányzó forrásokat az olaj- és gáztranszferen keresztüli pénz átirányítással fedezik. Ezután magának a Tartalékalapnak a feltöltése következik. Miután volumene az átvett források 10%-ának felel meg, a pénzforgalom a Nemzeti Népjóléti Alapba kerül, amely a nyugdíj-költségvetési hiányt kompenzálja. A tartalékalap érintetlen marad mindaddig, amíg a gazdaság olaj- és gázszektorból származó bevételei jelentősen nem csökkennek. A tartaléktőke-megtakarítások nagy részét pénzügyi eszközökre és valutára váltják át. Ezek nemzetközi szervezetek adósságkötelezettségei és értékpapírok, külföldi pénzintézetekben elhelyezett betétek.
A Tartalékalap és a Nemzeti Jóléti Alap nemcsak az olajeladásokból származó többletnyereségből jön létre. A tőkepótlás a következőknek köszönhető:
Az utánpótlás másik forrása az utóbbi pénzeszközeinek kezeléséből származó haszon. A tartalékalap méretét azáltal ellenőrzik, hogy a pénzeszközöket külön számlákon tartják nyilván, amelyeket a Kincstár az Orosz Föderáció Központi Bankjánál nyitott. A számlán minden bejövő és kimenő tranzakciót az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma hajt végre a törvénynek megfelelően.
Mint fentebb említettük, a Nemzeti Jóléti Alap a szövetségi költségvetés részeként működik. Ugyanakkor a tartalékalapokat némileg eltérő formában kezelik, mint a szövetségi költségvetés pénzügyi eszközeit. A pénzkezelés fő célja ezek megőrzése, valamint az eszközökké történő átalakulásukból származó bevételek szintjének hosszú távú stabilizálása. Az Orosz Föderáció költségvetési törvénykönyve egyértelműen meghatároz minden olyan eszközt, amelybe az alapokat át lehet alakítani. A Nemzeti Jóléti Alap támogatása hiány esetén azonnal megtörténik. A tartalékból származó pénzeszközök beérkezéséről és kiadásáról minden hónapban tájékoztatást tesznek közzé a médiában.
Az Orosz Föderáció tájékoztatta a nyilvánosságot, hogy az elmúlt két évben a Nemzeti Jóléti Alap mintegy 51,3%-kal, a Tartalékalap pedig 72,9%-kal nőtt. A tartalékalap 2085 billió rubellel nőtt, és 2015. január 1-jére az uralkodó válság ellenére 4945 milliárdot tett ki. Dollárban kifejezve mindkét tartalékot 165 milliárd dollárra becsülik a szakértők. A pozitív tőkenyereséget beárnyékolja a Számviteli Kamara 2014 októberi nyilatkozata. Az ügynökség képviselői szerint, ha folytatódik a nemzetközi piaci olajár csökkenés üteme és az állam gazdaságának leépülése, az Orosz Nemzeti Jóléti Alap a következő két évben teljesen kimerül.
2015. április 1-jén a Tartalékalap mérete 4425 billió rubel vagy 75,7 milliárd dollár volt. A Nemzeti Jóléti Alap 4436 billió rubelnek vagy 74,35 milliárd dollárnak felel meg. Márciusban a Nemzeti Jóléti Alap 244 milliárd rubel, a Tartalékalap pedig 295 milliárd rubel csökkenést mutatott ki. Emlékezzünk vissza, hogy az Állami Duma március végén válságköltségvetést fogadott el, amely meghatározta az alapokból származó források elköltésének feltételeit. Az előzetes számítások szerint a tartalék mennyisége 2015 végére már csak 4618 billió rubel lesz. A tervek szerint mintegy 864,4 milliárd rubelt költenek az állam gazdaságának rekonstrukcióját célzó infrastrukturális projektek fejlesztésére.
Oroszország gáz- és olajkincsekben gazdag ország, amelyet sikeresen exportál, és a szövetségi költségvetés szénhidrogének értékesítéséből származó bevételeinek egy része az Orosz Nemzeti Jóléti Alapba kerül. Hogyan költik el egy ilyen szép, sőt hazafias nevű alap pénzét, mit kap ennek eredményeként Oroszország lakossága, és mennyire tárgyilagosak azok a kritikusok, akik a hatóságokat gondatlan vagy akár „ragadozó” pénzkezeléssel vádolják. a Nemzeti Jóléti Alap?
Első alkalommal 2004. január 1-jén alapítottak egy speciális szövetségi alapot, amelyet az orosz állam olaj- és gázbevételeiből alakítottak ki (töltöttek). Megkapta az Orosz Föderáció Stabilizációs Alapjának teljes nevét, rövidítve: Oroszország SF.
Az új alap lényegében állami pénzügyi eszközöket kezdett felhalmozni, amelyeket nem a parlament kezel a szövetségi költségvetés elfogadásakor, hanem a Pénzügyminisztérium által képviselt kormány.
Az alapból származó pénzeszközök képzésének és kiadásának eljárását eredetileg az Orosz Föderáció költségvetési kódexe szabályozza:
2004-től 2008-ig - a 13.1. fejezet, amely ezt követően érvénytelenné vált;
2008 óta - Az olaj- és földgázbevételek szövetségi felhasználásáról szóló 13.2. költségvetés és különösen az Art. 96.10 „Nemzeti Jóléti Alap”.
Az Orosz Föderáció Stabilizációs Alapját 2008. február 1-jén szervezték át úgy, hogy felosztották az Orosz Föderáció Nemzeti Jóléti Alapjára és Tartalékalapjára.
2008-tól 2017-ig bezárólag az Orosz Nemzeti Jóléti Alap megalakítása az olaj- és gázértékesítésből származó többletbevétel terhére történt (ha a tartalékalapba történő átruházáskor meghaladták annak standard értékét), valamint a Tartalékalap kezeléséből származó bevétel terhére. A pénztári hozzájárulás mértékét 2010 után 3,7%-ban határozták meg, 2008-ban viszont 6,1%-ban.
2018 elején a Tartalékalapot teljesen elköltötték, és összevonták a Nemzeti Jóléti Alappal - most egyetlen alap kap finanszírozást szénhidrogének külpiaci értékesítésén és saját forrásainak kezelésén keresztül. Az alap alapjainak aktuális ütemezése itt található http://rffx.ru/blog/tags/graphics . Az adatok a hivatalos Nemzeti Jóléti Alap „Statisztika” rovatában is megtalálhatók.
Kérjük, vegye figyelembe: ezzel egyidejűleg a korábbi Stabilizációs Alap pénzének kezeléséből származó bevétel egy részét a szövetségi költségvetésben írják jóvá.
Az Orosz Föderáció költségvetési kódexe szerint a Nemzeti Jóléti Alap forrásainak feltöltése és növelése hármas célt szolgál:
A törvény a Nemzeti Jóléti Alap pénzeszközeinek kezelését az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériumára bízza. Lehetővé teszi az alap vagyonkezelésére vonatkozó elkülönült jogkörök gyakorlását is - ezzel elősegítve a Bankszektor Konszolidációs Alap () megalakulását.
Az orosz jogszabályok meghatározzák azon eszközök listáját is, amelyekbe a Nemzeti Jóléti Alap pénzeszközöket fektethet be. Bármilyen újításnak minősülő pénzkiadás törvénymódosítások elfogadását igényli, hogy lehetővé tegye ezt a szabadságot. Jelenleg azt tervezik, hogy az alapot bevétellel töltik fel, amikor az olaj hordónkénti ára meghaladja a 40 dollárt.
Az orosz pénzügyminisztérium hivatalos adatai szerint 2017-ben a Nemzeti Jóléti Alap 3753 billió rubelre, azaz 65,15 milliárd dollárra zsugorodott, ami nemzeti valutában 14%, amerikai pénznemben pedig 9,3% volt. Az alap általában tiszteletben tartja a valutaárfolyamot, és négy pénznemet tartalmaz – az eszközök körülbelül egyharmada dollárban és euróban, egynegyede rubelben, a fennmaradó rész (kevesebb mint 10%) pedig font sterlingben van.
A Nemzeti Népjóléti Alap ma nemcsak 2017. január 1-jéhez képest szegényebb, hanem december 1-je óta is, hiszen az elmúlt hónapban a pénztárból utaltak pénzt a Nyugdíjpénztár kiegyenlítésére. Emellett a Nemzeti Jóléti Alap forrásaiból számos külföldi projektet finanszíroztak a Vnesheconombankon keresztül. Az alap eszközeinek több mint 1/3-a illikvid, az alábbi területekre allokálva:
külön számlákon az Orosz Föderáció Központi Bankjában - 15,65 milliárd dollár;
betéteken a Vnesheconombanknál - 222,47 milliárd rubel. és 6,25 milliárd dollár;
további két állami bank, a VTB és a Gazprombank betéteire, amelyek a kabinet által jóváhagyott de jure önfenntartó beruházási projekteket finanszírozzák - 164,43 milliárd rubel;
orosz kibocsátók értékpapírjaiban, ismét az „önfenntartó infrastrukturális projektek” megvalósításához kapcsolódóan - 112,63 milliárd rubel. és 4,11 milliárd dollár;
a banki szervezetek elsőbbségi részvényeiben - 278,99 milliárd orosz rubel.
2013 végén közgazdászok és néhány politikus bírálta a V. V. által vezetett orosz hatóságokat. Putyint keményen bírálták amiatt, hogy a Nemzeti Jóléti Alap pénzeszközeinek egy részét Ukrajna államadósságának megvásárlására irányította. Az orosz vezető és Viktor Janukovics ukrán elnök által aláírt megállapodás szerint Oroszország „független” értékpapírokat szándékozott vásárolni összesen 15 milliárd dollár értékben, ebből 3 milliárd dollárt közvetlenül a dokumentum aláírása után. Ukrajna egyébként nem szerepelt azon államok listáján, amelyek kötvényeit az alap pénzéből megvásárolhatták, így az orosz parlamentnek gyorsan módosító indítványokat kellett elfogadnia.
Mint ismeretes, Janukovicsnak ezt követően nem sikerült megtartania posztját, és az új ukrán hatóságok mindent megtettek annak érdekében, hogy megtagadják az Orosz Föderáció felé fennálló adósságszolgálatot. Jelenleg nyitott kérdés, hogy sikerül-e megtéríteni az Oroszországot nemrégiben törvényi szinten „agresszornak” nyilvánító állam kötvényeibe fektetett befektetéseit. De nem titok, hogy az elmúlt években sokkal nagyobb adósságokat engedtünk el más, „jó” kölcsönös kapcsolatokkal rendelkező országokkal szemben.
Nagy kérdéseket vetett fel az a döntés is, hogy az alap pénzét a fent idézőjelben „önfenntartónak” nevezett infrastrukturális projektekbe fektetik. Szakértők azzal érvelnek, hogy a Moszkva-Kazany gyorsforgalmi út beruházásai, a moszkvai régió új elkerülő útja (TsKAD), valamint a transzszibériai és BAM-vasutak újjáépítése nem térül meg. Eközben nem kellett újra feltalálni a kereket. Az alap alapjainak a 2008-as válság utáni befektetései mind az amerikai, mind az orosz piacon 2010-14-ben megtorpantak, ma kiváló hozamot mutatnak. Összehasonlítottam a Nemzeti Jóléti Alapot egy hasonló norvég alappal. Az autópályák megszokásból inkább a pénz „felhasználásának” eszközének tűnnek, és keveseknek van kétsége afelől, hogy ezeknek az utaknak a minőségét (ha elkészül az építkezés) nagymértékben befolyásolja a korrupció.
Szintén aggodalomra ad okot a Nyugdíjpénztár valós helyzete, amelyet az NWF pénzéből hivatott támogatni. A bankszektorban az elmúlt évek válsága átterjedhet a nyugdíjak területére is – számos alapból történtek már nagy horderejű pénzlopások. Most, a Tartalékalap felszámolása után a Nemzeti Népjóléti Alap jövőjét illetően sok előrejelzés borúlátó. 2017 szeptemberétől decemberéig havonta 165 milliárd rubelt öntöttek a Nemzeti Jóléti Alapból a Nyugdíjalapba. Ez azt jelenti, hogy ha a törlesztőrészletek üteme megmarad, és a nemzeti jóléti alap nagysága változatlan marad, a források körülbelül két évre elegendőek. A jövő nem ismert, de egy dolog világos: az olajár csökkenése rossz lesz az államvagyonalapnak, míg az emelkedés kedvez neki. Az alap gazdálkodása azonban mindenképpen fejlesztésre szorul, csökkentve a nyersanyagfüggőséget és a kockázatos projektek arányát, míg a betétek likvid része csak visszafogja, de nem haladja meg az inflációt.
Mikor szűnik meg a Nemzeti Népjóléti Alap?
Az elmúlt években sok közgazdász az orosz tartalékok teljes kimerülését jósolta. Az olvasók valószínűleg emlékeznek azokra a jelentésekre, amelyek szerint az orosz tartalékalap megszűnt. A külföldi és a hazai befektetők eltérően reagáltak erre a hírháttérre. Ebben az áttekintésben részletesen megvizsgáljuk:
Több mint 6 éve vezetem ezt a blogot. Ez idő alatt rendszeresen teszek közzé beszámolókat a befektetéseim eredményeiről. Most az állami befektetési portfólió több mint 1 000 000 rubel.
Kifejezetten az olvasók számára fejlesztettem ki a Lusta befektető tanfolyamot, amelyen lépésről lépésre megmutattam, hogyan lehet rendet teremteni a személyes pénzügyekben, és hatékonyan fektetheti be megtakarításait több tucat eszközbe. Azt javaslom, hogy minden olvasó végezze el legalább az első hetet a képzésből (ingyenes).
A Nemzeti Jóléti Alap (NWF) a kormány pénzügyi tartaléka, egyfajta „doboz” egy esős napra. Olyan befektetési eszközökből áll, amelyek az olaj- és gázbevételek meredek csökkenése esetén az állam szociális kötelezettségeinek teljesítése érdekében sürgősen értékesíthetők.
A Nemzeti Jóléti Alap adatai nyitva állnak és havonta frissülnek.
Az alap két fő forrásból jön létre:
Rövid távon a törvény megengedi a menedzsment negatív pénzügyi eredményét. A Nemzeti Vagyonalap forrásait három területen költik el:
A Nemzeti Jóléti Alap vagyonának összetételét a jegybank határozza meg és ellenőrzi. A portfólió alapját a deviza és a magas hitelminősítésű országok értékpapírjai képezik.
Mit befolyásol az állami tartalékok jelenléte és állapota, és miért érdekelhet ez egy magánbefektetőt?
A pénzügyi tartalékok tehát nem csak a közszféra fizetéseinek és nyugdíjainak forrásaként fontosak. Az alap állapota befolyásolja, hogy a külföldi és a hazai befektetők hogyan értékelik a piaci kilátásokat és kockázatokat.
A jövő generációi számára tartalékalapokat gyakran a kormányok hoznak létre, amelyek a következő jellemzőkkel rendelkeznek:
A világ legnagyobb állami vagyonalapja Norvégia kormányának tartalékalapja, több mint egy billió dollár értékű. Az olaj és a gáz értékesítéséből származik bevétele. Egyedül 2017-ben szerzett St. 130 milliárd dollár, azaz évi 13,7%. A norvégok nem félnek megtakarításaik jelentős részét kockázatos eszközökbe – a legnagyobb globális vállalatok részvényeibe – fektetni. Az alap havi 1745 dolláros nyugdíjat és körülbelül 5500 dolláros átlagos fizetést tesz lehetővé az országban. Az 5 millió polgár mindegyikére 208 ezer dollár van tartalékban.
A ma létező Jövő Nemzedékek Alapja 2004-ben jelent meg Oroszországban. Akkor ezt „Stabilizációs Alapnak” hívták. 2008 óta két részre oszlik:
Az elmúlt években az orosz költségvetés hiányos volt. Legmagasabb értékeit 2016-ban érte el – 3,5%-ot. A költségvetési hiány 2017-ben a GDP 1,6 százaléka volt, rubelben kifejezve 1,5 billió. 2018 januárjában jelentések jelentek meg a médiában a Tartalékalap kimerüléséről (amely 10 évvel ezelőtt több mint három billió rubelt tett ki). A hírt ijesztő megjegyzések kísérték, mint például: "A kormány elköltötte minden tartalékát." Február 1-jén a tartalékalap fennmaradó részét a Nemzeti Népjóléti Alapba öntötték.
Mire költötték a pénzt:
A Tartalékalap tőkésítését súlyos csapást mért a 2014 végi – 2015 eleji valutaválság. Aztán felére esett a nemzeti valuta árfolyama. A jegybank nagyszabású devizaintervenciót hajtott végre a rubel támogatására, amelyet akkor még nem engedtek szabadon.
Tartalékképzés az olaj- és gázszektor többletnyeresége terhére történik, ha a gáz meghaladja a külön törvényben megállapított összeget. A költségvetési szabály szerint a különböző években az ország 1,9-7,7%-a között mozgott a befizetés. Először az olaj hordónkénti 20 dollár feletti értékesítéséből származó összes bevételt a tartalékokba utalták át, majd 27 dollárt. A 2018-as költségvetés konzervatív előrejelzést tartalmaz az olajárakra vonatkozóan – 40 dollár hordónként. Összehasonlításképpen a cikk írásakor a Brent olaj körülbelül 78 dollárba kerül, 2014 óta először.
A Nemzeti Jóléti Alapnak két nagy szegmense van:
Azon vagyonok listáját, amelyekbe a Nemzeti Jóléti Alap befektethet, a 262-FZ külön törvény határozza meg:
Ugyanakkor a törvény szerint csak kétféle vagyonrész lehet 100%-os maximum - külföldi államok adósságkötelezettségei és jegybanki betétei. Más szóval, ha feltételezzük, hogy az amerikai kincstárakat ismerik el az egyetlen megbízható eszköznek, akkor a Nemzeti Jóléti Alap kizárólag belőlük fog állni. Vagy fordítva, a Központi Bank mindent rubelre vált át. Mindkettő nem valószínű.
A Nemzeti Jóléti Alap állománya 2018. május 1-jén 3962 billió rubel (64 milliárd dollár). Az alap likvid részének GDP-hez viszonyított nagyságának célszintje 7% (jelenleg 4% alatti). Amíg ezt az értéket el nem érik, a Nemzeti Jóléti Alap forrásait továbbra is elsősorban felhalmozásra, nem pedig társadalmi-gazdasági és költségvetési problémák megoldására fordítják. Az elfogadott szabályok szerint az egyre drágább szénhidrogének értékesítéséből származó többletbevétel 96,5%-át megtakarítási célokra fordítják. Figyelembe véve a Pénzügyminisztérium és a Központi Bank által működtetett befektetési eszközök körét, ezek elsősorban amerikai államadósság-kötvények, deviza, . Ezért a kormány számára a közeljövőben nem a pénz lepecsételése, hanem az adóemelés lesz a legvalószínűbb megoldása. 2018-ban a hatóságok azt ígérik, hogy teljesen leállítják a költségvetési hiány Nemzeti Jóléti Alapból történő finanszírozását, és a tartalékokat kizárólag a jövő generációinak nyugdíjára irányítják. Ezek az ígéretek azonban magas olajárak mellett születnek. Nem ismert, hogyan valósítják meg ezeket az árak csökkenésekor.
Nyilvánvaló, hogy 2018-ban nem lesz olyan magas a Nemzeti Vagyonalap kiadási aránya, mint 2015-ben és 2016-ban, amikor a költségvetést az alacsony olajár és a szankciók nehezítették. 2018 folyamán, amikor az olaj ára meghaladja a 60 dollárt, a Nemzeti Jóléti Alapot gyorsan feltöltik. A Központi Bank szisztematikusan növeli a pénzügyminisztérium devizavásárlását. Jelenleg körülbelül 350 milliárd rubelt költenek havonta ezekre a célokra. 2018-ban legalább 46 milliárd dollár vásárlását tervezik. Egyébként ez nem engedi meg erősödni a rubelt, még drága olaj mellett sem.
Az arany aránya növekszik - az összes oroszországi arany- és devizatartalék 18%-a. A Központi Bank 80,4 milliárd dollár aranytartalékkal rendelkezik (több mint Kína és ötödik a világon). Ezzel párhuzamosan a devizában denominált értékpapírok aránya csökken. A terveket már bejelentették az amerikai értékpapír-vásárlások fokozatos megszüntetésére (22% vagy 96 milliárd dollár). Ez geopolitikai okokra vezethető vissza, és nem utal a fejlett országok államadóssága megbízhatóságának felülvizsgálatára.
A külföldi eszközökbe történő befektetés célszerűségének kérdése továbbra is ellentmondásos. 2018 első negyedévében az NWF-alapok devizaeszközökben történő elhelyezése veszteségesnek bizonyult (mínusz 0,1% vagy 3,5 milliárd rubel). Többek között a rendkívül sikertelennek bizonyult spekulatív devizaügyletek miatt. Például a dollárt magasan vették az euróval párosítva, és hanyatlása után adták el. A veszteség második oka a rubel árfolyamának növekedésének átmeneti hatása volt. Hosszabb távon azonban az ugyanabba az amerikai államadósságba tett befektetések több mint megtérültek az orosz fizetőeszköz 2014–2015-ös kétszeres csökkenésének hátterében.
Az általános következtetés a következő. A szankciók, a gyenge gazdasági növekedés és a közszféra alacsony hatékonysága ellenére a közeljövőben semmi sem fenyegeti az orosz pénzügyi rendszert. A stabilitást az államadósság alacsony szintje és a Nemzeti Jóléti Alap formájában történő folyamatos tartalékfeltöltés biztosítja.
Arra kérem Önt, hogy kommentben nyilatkozzon: hogyan képzeli el az alap jövőjét, mit tart helyesnek vagy helytelennek a kormány tartalékpolitikájában? Például a hazai gazdaságba történő befektetésre kell-e költeni, vagy a jövőbeni kockázatok fedezésére kell megtakarítani.
Profit mindenkinek!
