Az államok különféle eszközöket használnak gazdaságuk és jólétük fenntartására. Az egyik ilyen a devizaintervenció. Ami? Mire használják? Milyen eredményeket ad? És hogy állnak a dolgok ezzel az eszköztárral az Orosz Föderációban? Mennyire aktív?
Kezdésként definiáljuk a terminológiai komponenst. A devizaintervenció az állam fő bankjának egyetlen céltudatos hatása az árfolyamra és a piacra. Ezt egy másik országból származó nagy pénzszállítmány vásárlásával vagy eladásával hajtják végre. A devizaintervenciót azért hajtják végre, hogy az árfolyammutatókat államuk érdekében szabályozzák. Ez az érték az ország belső átpozicionálására utal. És mi a helyzet az államközi kapcsolatokkal?
A geopolitikában az e kapcsolatokban részt vevő országok közös utat követnek a harmadik államok felé. A nemzetközi gyakorlatban a beavatkozás a résztvevők részvételével olyan regionális övezetekben történik, ahol az árfolyamok stabilak. Az ilyen monetáris politika aktívan igénybe veszi a központi bankokat és a kincstárakat a szükséges monetáris tranzakciók végrehajtására. A befolyás tárgya lehet saját pénzegysége, vagy egy külföldi állam pénzügyi rendszere. A közvetlen befolyás a pénz/arany vásárlásán/eladásán keresztül valósul meg. Ez alapján elmondható, hogy a devizaintervenció lebonyolítása egy nagyszabású és érdemi devizaügylet megbízása, amely egy jól meghatározott (általában rövid távú) időtartam alatt valósul meg.
Ez az eszköz nem kevésbé fontos, mint a monetáris politika és a hitelek kamatai. De megfontoltabban kell használni, mivel ennek a műveletnek a hatékonysága nagyon eltérő lehet. Hogy megértsük a monetáris politika fontosságát, egy példát hozhatunk: a világban 1985-re formálódott az úgynevezett „nyugat” gazdasági válsága. Túl erős dolláron alapult, ami nagyon megdrágította a termékek USA-ból más országokba történő exportját.
És ha egy gazdaság összeomlik, mások követik. Ezért 1985-ben megkötötték a devizaintervencióról szóló úgynevezett Plaza-megállapodást. Emiatt a dollár vásárlóereje két év alatt 50 százalékkal zuhant, aminek köszönhetően az Egyesült Államok az export növelésével lassította a költségvetési hiány növekedését. Természetesen ekkor még nem lehetett teljesen elkerülni a negatív következményeket, mivel a megállapodásban részes államok túlságosan lassan teljesítették kötelezettségeiket.
Japánt érintette a legsúlyosabban, és belépett az "egy évtizedes recesszió"-nak nevezett állapotba. Ezek a monetáris politika következményei. De ez megköveteli, hogy a megállapodásban részes valamennyi állam pontosan és késedelem nélkül teljesítse kötelezettségeit.
Központi bankok vagy kincstárak a nyílt piacon valutát adnak el/vesznek, hogy befolyásolják annak értékét. Ennek az eszköznek a használatát gyakran az utolsó ütőkártya kijátszásának tekintik, ami a pánik miatt csökkenti a beavatkozás hatékonyságát. Ezért fontos a piacok "bunkós" stabilizálása.
Nem szabad megfeledkezni arról, hogy a devizabeavatkozáshoz rendelkezésre álló pénzösszeg korlátozott. De az állam rendelkezésére áll számos más mód is a piac befolyásolására. Ezért a monetáris politikát a "hógolyó" elve szerint hajtják végre. Ebben fontos szerepet játszik a verbális beavatkozás fogalma. Devizaeszközök használata alatt értendő, amikor erre nincs szükség. Az ilyen típusú befolyás második neve a megelőző beavatkozás. De nem ez az egyetlen befolyásolási taktika.
A korábban figyelembe vett megelőző befolyás csak az egyik típusa az ilyen devizainstrumentációnak. Gyakorlati szempontból is fontos az egyoldalú beavatkozás. Ez a típus azt jelenti, hogy ezt az eszköztárat az állam jegybankja az ilyen típusú külföldi intézményektől elkülönítve alkalmazza. Úgy gondolják, hogy egy ilyen beavatkozásnak van a legkisebb hatása. Ha két jegybank foglalkozik a problémával, akkor ez komolyabb jelzésnek számít a devizapiacok számára.
A leghatékonyabb ennek az eszköznek a többoldalú használata. Végül is az ilyen típusú megállapodások a hosszú távú trendek megváltozásához vezethetnek. De végső soron a cselekvések eredményességét befolyásolja a kormányba vetett bizalom szintje, más területeken a racionális lépések megléte is. További erősítésként az állam monetáris politikája is változtatható a jelentősebb állam elérése érdekében.
Ezt a kifejezést általában a rubel amerikai dollárral szembeni támogatásának kérdésével kapcsolatban használják. Ehhez dollár/euró eladása történik a nemzeti valuta vásárlóerejének befolyásolása érdekében. A realitásainkról szólva meg kell jegyezni, hogy ez a stabil árfolyam fenntartása érdekében történik. De szem előtt kell tartani, hogy a kiadások devizatartalékokból származnak. A rendszer jelentős nyomása vagy zavara esetén pedig olyan helyzet állhat elő, amikor kimerülnek anélkül, hogy megakadályoznák a nemzeti valuta leértékelődését.
Ebben az esetben a gazdaság katasztrofális helyzetének megteremtéséről beszélnek. A jegybank valutaintervenciói is visszafordíthatók: erre a célra külföldi államok valutaegységeit vásárolják fel. De tekintettel az ország gazdasági szektorának jelenlegi helyzetére, egy ilyen politika káros.
Valutaintervenció- ez a központi állami bankok monetáris politikájának egyik fő módszere. Ilyen eljárás az a tény, hogy az állami jelentőségű főbank devizát ad el és vásárol annak érdekében, hogy közvetlen hatást gyakoroljon a pénzkínálatra, a teljes keresletre és a nemzeti valuta átlagos árfolyamára.
Ezek a tevékenységek céltudatosak, és az ország fő pénzintézete hajtja végre azokat olyan időszakban, amikor a nemzeti valuta erős ingadozásoknak van kitéve. Egyes értelmezések szerint divatos a beavatkozást inváziónak vagy egy bizonyos folyamatba való beavatkozásnak tekinteni.
Az intervenciós valutaműveletek az egyik fő pénzügyi eszköznek minősülnek, amelyet az állam bizonyos monetáris stratégiájának végrehajtása esetén hajtanak végre. Ha olyan lebegő rezsim jön létre, amely azt feltételezi, hogy az árfolyam kialakulása spontán módon és számos piaci tényezőtől közvetlenül függ, akkor devizaintervencióval kell a helyzetet megoldani.
Az ilyen típusú műveletek normál végrehajtásához a bankoknak a felhalmozott tartalékvalutákat kell használniuk, amelyeket a gazdaságilag nagyon erős és stabil országok alapjainak neveznek. Az ilyen egységek stabilak és magas likviditási szinttel rendelkeznek. A mai napig ezek az amerikai dollár, euró, svájci frank, japán jen, angol font.
A devizaintervenciók elsődleges feladata az állam gazdasági érdekeinek védelme. Egy ilyen művelet az ország monetáris politikáját szabályozó karnak tekinthető. Az állami banknak saját valutája stabilitásának növelése és árfolyamának stabilizálása érdekében a nemzeti valuta maximális mennyiségét kell megvásárolnia, és minél több devizát eladnia. Az ilyen intézkedések eredményeként a dollár iránti kereslet csökkenni fog, a rubel iránt pedig jelentősen megnő.
Feltéve, hogy a nemzeti valuta árfolyama folyamatosan csökken, a fő állami banknak fel kell vásárolnia a maximális mennyiségű devizát. Ebben az esetben a rubel eladása. Ennek eredményeként a dollárnak emelkednie kell, a nemzeti valutának pedig csökkennie kell. A megfelelő intézkedések időben történő elfogadása segíthet stabilizálni a gazdasági helyzetet egy adott országban, és elkerülni a nemzeti valuta kritikus esését.
Nem vitatható, hogy a devizaintervenció piaci módszerek. Ennek ellenére egyes országok a mai napig sikeresen alkalmazták ezt az eszközt. Különösen a japán kormány rendszeresen folyamodik az ilyen típusú műveletek végrehajtásához.
A sikeres devizaintervencióhoz számos feltételnek kell teljesülnie. A legfontosabb a közvetlen piaci szereplők bizalmi hozzáállása a fő állami bank politikájához. Az ország fő pénzintézetének pedig elegendő forrással kell rendelkeznie ahhoz, hogy a műveletet különösebb nehézségek nélkül lehessen végrehajtani.
Oroszországban a rubel beavatkozása. Mi ez, próbáljuk meg fokozatosan kideríteni. Az eljárás valójában az Orosz Föderáció Központi Bankja hazai valutájának nagyszabású vásárlása vagy eladása, amely lehetővé teszi, hogy az utóbbit egy bizonyos szintre hozza. A rubel értékének befolyásolási stratégiája azon a szabályon alapul: a nemzeti valuta iránti kereslet növekedése vagy csökkenése a nemzetközi piacon annak olcsóbbá válásához vagy felértékelődéséhez, vagyis a jegyzések növekedéséhez vagy csökkenéséhez vezet.
Oroszország azon államok kategóriájába tartozik, amelyek a nyersanyagoknak köszönhetően boldogulnak. Hatalmas mennyiségű olajterméket exportálnak, miközben hatalmas mennyiségben fogyasztási célú árut importálnak az országba. Sokak számára nagy előnynek tűnhet a rubel amerikai dollárhoz viszonyított magas árfolyama. Az embereket az a tény vezérli, hogy minimális költséggel lehet bejárni a világot, mivel kis mennyiségű rubelért sok dollárt lehet vásárolni. Ott van az érem másik oldala is. Az alapanyagexporttal foglalkozó cégek negatívan viszonyulnak a magas árfolyamhoz. A probléma az, hogy az olajat olcsó dollárért adják el, de a nyersanyagok és a vállalati alkalmazottak vásárlása drága rubelben történik. Az ország költségvetésének az olaj- és gázszektortól való függése a nemzeti valuta igen magas árfolyama mellett költségvetési elégtelenséghez vezet. A rubel árfolyamának stabilizálása és a megjelenés valószínűségének kiküszöbölése érdekében a kormány olyan eljárást hajt végre, mint a devizapiaci beavatkozás.
Tekintsük a drága rubel olaj- és gázszektorra gyakorolt negatív hatását. Beszéljük meg azt a helyzetet, amikor az olaj ára 1000 dollár lesz. A vállalkozás teljes költsége (például ismét) körülbelül 20 ezer rubel. Amikor a dollár 25 rubelbe kerül, a vállalat nettó nyeresége egy tonna olajra körülbelül 5 ezer rubel lesz. Ha a dollár ára 30 rubel, akkor a nyereség 10 ezer rubel lesz. Kiszámítása a következőképpen történik:
Rubel árfolyam x egy tonna olaj költsége - Költségek = Nettó nyereség
Az ilyen általános formátumú számításokat az állam gazdasági tervének elkészítésekor használják. A jegybank beavatkozása a hazai valuta erőteljes felértékelődésének megakadályozása érdekében történik, ami az olajfejlesztés céltalanságához vezethet.
Elfogadhatatlan helyzet alakul ki a piacon még akkor is, ha a rubel túlzott mértékben gyengül. Elemezzük ezt a helyzetet egy konkrét példával. Tegyük fel, hogy az országba behozott áru egy dollárral egyenlő. Abban a helyzetben, amikor a dollár árfolyama 20 rubel, a boltban lévő áruk szintén 20 rubelt fognak fizetni, plusz kisebb költségek. Amikor a dollár 30 rubelre emelkedik, az importált áruk költsége is növekedni fog. Ennek eredményeként kialakul egy olyan fogalom, mint az infláció. Az inflációs hullámok nem kedveznek az importált áruktól függő országnak. A jegybanki beavatkozások a devizapiacon ebben a helyzetben arra irányulnak majd, hogy a nemzeti valutát külföldire vásárolják, hogy ezzel növeljék a keresletet.
A valuta tömeges vásárlása vagy eladása a rubel beavatkozása. Mi ez az eljárás technikai oldaláról, fokozatosan megpróbáljuk megvizsgálni. Az eljárást az Orosz Föderáció Központi Bankja szervezi és hajtja végre. Amikor valódi beavatkozást terveznek, a jegybank előre bejelenti a valutával tervezett manipulációkat. Ezt a megközelítést verbális beavatkozásnak nevezik. A jegybank üzenete bizonyos reakciót vált ki a devizapiaci szereplőkben. Előfordulhat, hogy egy devizavásárlásról vagy -eladásról szóló üzenet jelentősen csökkenti a Központi Bank manipulációs forrásainak költségeit. Az intervenciós adatok automatikusan ösztönözhetik a nemzeti valuta iránti kereslet növekedését vagy csökkenését. Egyes államok verbális beavatkozást gyakorolnak a nemzeti valuta árfolyamának befolyásolására. A devizapiaci helyzet drámaian megváltozhat, ha a jegybank befolyásos vezetője a közelgő eseményekre utal.
Számos formátum létezik, amelyben a rubel beavatkozása végrehajtható. Mi ez és milyen változatai vannak az eljárásnak, próbáljuk meg kideríteni az alábbiakban.
Érdemes megjegyezni, hogy a verbális beavatkozás sokkal elterjedtebb, mint a folyamat valódi változata. Ez elsősorban annak tudható be, hogy a váratlan információk mindig erőteljes reakciót váltanak ki a piaci szereplőkben.
A beavatkozás irányától függően osztályozható:
A devizapiac szabályozása csak több feltétel teljesülése esetén sikerül. A következő tényezők jelenlétéről beszélhetünk:
Egy olyan jelenséget vizsgálva, mint a rubel intervenciója (amelyről fentebb már volt szó), érdemes megemlíteni annak használatát, nemcsak az árfolyam beállítására. Az eljárás a piaci volatilitás szabályozására, a nemzeti egység likviditási szintjének fenntartására, az árváltozás mértékének csökkentésére, az Orosz Föderáció Központi Bankja tartalékának felhalmozására szolgál.
A katasztrofális leértékelődés és a szigorú uniós szankciók következtében az Orosz Nemzeti Bank devizaintervenciói már nem hozták a várt hatást. Kiderült, hogy az aranytartalékok globális kiadását elpazarolták. Az állami megtakarítások megőrzése érdekében a kormány a nemzeti valuta szabad mozgása mellett döntött. Ez arra utal, hogy az orosz rubel vételi és eladási ára kizárólag a tényleges piactól függ.
Az Orosz Föderáció Központi Bankjának valutaintervenciói mindig is bizonyos hatást gyakoroltak a piaci helyzetre. 2015. december 5-én a körülmények drámaian megváltoztak. Mert ezen a napon, a történelemben először, a dollár/rubel jegyzések 63 rubelen értek el csúcspontjukat. Hasonló helyzet állt elő az euró/rubel jegyzések diagramján is, amely végül 78 rubelnél járt. Ugyanakkor az európai üzemanyag ára 60 dollárra esett. Az orosz vállalatok aktív érdeklődést mutattak a valuta iránt, mivel legtöbbjüket amerikai dollárban írták jóvá. A hazai árfolyam támogatására az RS Központi Bankja mintegy 2-3 milliárd dollárt adott el. A rubel 2014 decemberétől kezdődő meredek leértékelődése nem reagált rá, mivel azt nemcsak belső okok okozták, hanem külső gazdasági tényezők erőteljes hatása is. Ma a kormányzat csak akkor avatkozik be egy valuta árfolyamának kialakításába, ha azt egy adott időpontban a gazdaság kritikus állapota feltétlenül szükséges és megkívánja.
Valutaintervenciót hajtanak végre a devizaárfolyam szabályozása érdekében az állam érdekében.
Valutaintervenció - a részt vevő országok valutaviszonyainak közös szabályozása, kifejezetten a harmadik országokkal kapcsolatos egységes valutapolitikában kifejezve. A valutaintervenció a regionális övezetek tagállamainak aktív részvételével és közreműködésével valósul meg, amelyen belül biztosított az árfolyamok viszonylag stabil aránya. Ebben az esetben a részt vevő országok jegybankjait vagy kincstárait használják fel a devizapiaci műveletekre, hogy saját vagy külföldi országuk árfolyamát befolyásolják deviza vagy arany eladásával vagy vételével. A devizaintervenció formailag és lényegében egy meghatározott, általában rövid távú időszakon belül végrehajtott nagyszabású devizaművelet.
1 / 2
✪ 12. lecke. Mi az a „központi banki beavatkozás”?
✪ Befektetői ABC: Devizaintervenciók
A központi bankok valutaintervenciói a monetáris politikával és a kamatlábakkal együtt befolyásolják a valuta értékét. Megjegyzendő, hogy a devizaintervenciók nagyon nagy hatással vannak az árfolyamokra. Például az 1985-ös Plaza-megállapodás nagy szerepet játszott az amerikai dollár több mint 50%-os leértékelésében.
Mi az a devizaintervenció? A központi bankok szándékosan vásárolnak vagy adnak el valutákat a nyílt piacon, hogy befolyásolják azok értékét. Egyes esetekben úgy gondolják, hogy ha a jegybank beavatkozik, akkor az utolsó ütőkártyáját használja. Néha devizaintervenciót hajtanak végre a piacok stabilizálása érdekében.
A devizabeavatkozás előtt (nem szabad elfelejteni, hogy a bankok pénze korlátozott), egyes kormányok könnyebb beavatkozási formához fordulhatnak. Van olyan, hogy szóbeli beavatkozás. Ebben az esetben egyáltalán nincs szükség pénznemek eladására vagy vásárlására.
Manapság számos példa van a verbális beavatkozásra. Már a dollár-USA/japán jen árfolyamrally kezdete előtt sok japán tisztviselő utalt a piacokra, hogy aggódnak a jen magas értéke miatt. Ezzel párhuzamosan olyan kijelentések hangzottak el, hogy a Bank Japán kész mennyiségi lazítást végrehajtani.
A devizaintervenciók különféle típusai között megkülönböztetnek egyoldalúak, vagyis olyan beavatkozások, amelyeket a jegybankok másoktól függetlenül hajtanak végre. Ezt a devizaintervenció-típust tartják a leghatékonyabbnak. Vannak közös devizaintervenciók is. Ez komolyabb jelzés a piacok számára. Valóban, ebben az esetben két jegybank „korrigálja” a helyzetet. Az ilyen intézkedések hatékonyabbak. Ami a multilaterális devizaintervenciót illeti, ez a leghatékonyabb eszköz a jegybankok kezében. Ha sikerül tárgyalniuk egy ilyen beavatkozásról, a piacok tiszteletben fogják tartani ezt a lépést. Végtére is, ezek az intézkedések a hosszú távú tendenciák megváltozásához vezethetnek.
Ami a beavatkozások piacaira gyakorolt befolyás mértékét illeti, minden attól függ, hogy a piacok milyen viszonyban állnak ehhez vagy ahhoz a kormányhoz. Például a Noda-kormány nem kért tiszteletet a piacoktól. De Abe megjelenésével úgy tűnik, minden megváltozott (Japánról beszélünk).
A devizaintervenciók hatékonyságát illetően figyelembe kell venni, hogy ha a monetáris politika a beavatkozással megegyező irányba változik, annak hatása súlyos lehet. Például, amikor a valuta értéke alacsony, a jegybank kamatemelés és devizaintervenció mellett dönt – az eredmény nem fog sokáig várni.
Az Orosz Föderációban a "devizaintervenció" kifejezést általában az orosz rubel, az amerikai dollárral szembeni stabil árfolyam fenntartásának feladatával összefüggésben használják, amikor az Orosz Föderáció Központi Bankja dollárt és/vagy eurót ad el sorrendben. megakadályozni a rubel árfolyamesését a devizapiacon, és ezáltal befolyásolni a pénz vásárlóerejét, az árfolyamokat és az ország gazdaságának egészét. Ezzel szemben a devizavásárlás a Bank of Russia által az orosz rubel leértékelődését vonja maga után. Az intervencióhoz főszabály szerint hivatalos devizatartalékot használnak, ezért a fizetési mérleg rendszerének jelentős mértékű megsértése esetén a devizaintervenció végül az ország devizatartalékának kimerüléséhez vezethet anélkül, hogy megakadályozná a nemzeti valuta leértékelődését.
A Központi Bank részvétele a devizapiaci árak szabályozási folyamatában saját arany- és devizatartalékainak vételével vagy eladásával. Általános szabály, hogy a nemzeti valuta megerősítése érdekében a Központi Bank egy sor külföldi arany- és devizatartalék-értékesítést hajt végre, fordított lépéseket tesz a nemzeti valuta gyengítésére. Manapság gyakran hajtanak végre ilyen intézkedéseket olyan országok központi bankjai, mint Kína, Oroszország, Ukrajna, Japán stb.
Amit az Orosz Föderáció Központi Bankjának devizaintervencióiról tudni kell
Az árfolyamok ma mindenkit érdekelnek, még a hétköznapi embereket is. Egy magánbefektető számára, különösen, ha devizában denominált eszközöket használ, ez a kérdés kritikus. Különös jelentőséget kap a nemzetközi szankciók és a rubel instabilitása kapcsán. A nemzeti valuta árfolyamának pénzügyi hatóságok általi szabályozásának egyik módja a devizaintervenció.
Már több mint 6 éve írok blogot. Ez idő alatt rendszeresen teszek közzé beszámolókat a befektetéseim eredményeiről. Most az állami befektetési portfólió több mint 1 000 000 rubel.
Kifejezetten az olvasók számára fejlesztettem ki a Lusta Befektetői Tanfolyamot, amelyen lépésről lépésre megmutattam, hogyan teheted rendbe személyes pénzügyeidet, és hogyan fektesd hatékonyan megtakarításaidat több tucat eszközbe. Azt javaslom, hogy minden olvasó legalább az első hetet végigjárja a képzésen (ingyenes).
A devizaintervenció a monetáris politika egyik eszköze. A nemzeti valuta árfolyamának erősítésére vagy gyengítésére szolgál külföldi valuta nyílt piacon történő vásárlása vagy eladása révén. . A cél nem csak az, hogy felfelé vagy lefelé "mozgassuk" a pályát. Ez a gazdaság egészének monetáris szabályozásának egyik módja. A beavatkozás módja a kereslet-kínálat törvényén alapul, ezért piaci jellegű.
Mint minden más termék, valuta, minél kevesebb a piacon, annál drágább. És fordítva: minél több, annál olcsóbb.
Vannak más módszerek is az árfolyam szabályozására. Például amikor a Központi Bank növelni akarja a rubel árfolyamát, akkor nagy mennyiséget bocsát ki és értékesíti a piacon. Ez növeli a befektetői keresletet a rubel iránt, ami felfelé tolja az árfolyamot. De a készpénzinjekciót beavatkozásnak tekintjük, amikor a jegybank rubelt nyomtat, vagy dollárt „kidob” a tartalékaiból a piacra. Egyébként annak ellenére, hogy a dollárnak ugyanolyan részesedése van a tartalékstruktúrában (NWF), mint az eurónak, a devizaintervenciók amerikai valutában denomináltak. Ez annak köszönhető, hogy a nemzetközi elszámolások 60%-a dollárban denominált (20%-a euróban, 1,6%-a jüanban).
A devizaintervenciók fő céljai:
Az árfolyam szabályozására szolgáló monetáris intézkedéseket minden ország alkalmaz, de eltérő módon. Az exportorientált gazdaságok (például Japán) számára fontos, hogy ne engedjék túlzottan megemelkedni valutájukat, mert ez csökkenti termékeik versenyképességét. Ebből adódik egy olyan jelenség, mint a „valuta háborúk”. Példa erre az Egyesült Államok Kínával szembeni vádja, amely kezelhetően alábecsüli a jüant a dollárral szemben. Vannak országok, amelyek nem tudják befolyásolni saját valutájuk árfolyamát, mert tagjai olyan gazdasági unióknak, mint az EGK, és az Európai Központi Bank (EKB) döntései hatálya alá tartoznak. Ez különösen Olaszországra és Görögországra nehezedik, amelyek az euró bevezetése előtt hozzászoktak ahhoz, hogy olcsó líra és drachma rovására vonzzák a befektetőket és a turistákat.
A beavatkozásoknak két fő típusa van.
Ezeknek az információs "kitöltéseknek" két célja van:
A beavatkozások volumenét tekintve nagy léptékűek. Például Oroszország számára ez több milliárd dollár naponta. Pontosak is lehetnek, kis mértékben módosítva az árfolyam dinamikáját. Természetesen a nagy infúziók hatékonyabbak. De nagyobb kockázatot is hordoznak magukban: ha az összeomlást nem lehet megakadályozni, a valuta kezelhetetlenné válhat. Ebben az esetben a tartalékok majdnem elhasználódnak. Pontosan ez történt 2014 őszén.
1995 óta a jegybank gyakorlatában az úgynevezett valutafolyosót alkalmazzák. Meghatározta a dollár felső és alsó határát a rubelhez képest. Amint az árfolyam megközelítette a felső határt, a szabályozó több milliárd dollárt dobott a piacra, sterilizálva ezzel a mérgező rubeltömeget. Az alsó határokhoz közeledve olyan mennyiségben vontak ki dollárt a piacról, amely biztosította a visszatérést a helyes útra. 2005-ben vezették be a „kettős valutakosár” fogalmát, amely magában foglalta az euró és a dollár súlyozott átlagárfolyamát is.
A pénzügyi rendszer, különösen a bankszektor számára nem annyira maga az árfolyam a fontos, hanem annak stabilitása és kiszámíthatósága. Előbb-utóbb a gazdaság alkalmazkodik a magas dollárárfolyamhoz. De a volatilitás éles ugrásai bizonytalanságot okoznak a piacon, egészen pánikba. A befektetők, bankok, sőt ipari vállalkozások a szabad likviditást nem az üzletre, hanem a devizapiacra irányítják. Példa erre a devizaspekuláció a 2014-2016-os válság csúcspontján, amikor a kormány, a Központi Bank (és valahol a Rosneft) közös fellépése eredményeként a dollár jelenleg 77 rubelre emelkedett (a pénzváltókban - 90-ig).
2014 novemberéig a jegybank dollárral elárasztva oltotta a tüzeket a devizapiacon. 2014 11 hónapja alatt több mint 70 milliárd dollárt költöttek ezekre a célokra, magas időkben az ilyen akciók nem vezettek a tartalékok kimerüléséhez. De emlékszünk arra, hogy ugyanabban az évben a fekete arany közel kétszeresére esett az ára. A szabályozó valójában gyorsabban pazarolta el a készletet, mint ahogyan azt pótolta. Az intervenciók miatti devizatartalékok abszolút elvesztésével fenyegetve a jegybank merész lépést tett és lebegtette a rubelt. Azóta a devizaintervenciók a korábbi formában nem valósultak meg, a valutafolyosó megszűnt. A jegybank még a vonatkozó statisztikák közzétételét is leállította honlapján.
Formálisan a rubel szabadon lebeghet, és a devizaintervenciót hivatalosan már nem nevezik így. Valójában azonban léteznek, csak más formát öltöttek - devizavásárlást a Pénzügyminisztérium a Központi Bank számára. Ugyanolyan hatást gyakorolnak a pénzügyi rendszerre, a befektetésekre és az üzleti környezetre. Magas olajárak esetén (minden 40 dollár felett) a dollár likviditás az NWF feltöltésére irányul. Ha az árak esnek, a tartalékokat kinyomtatják, és leáll a devizavásárlás számukra.
A deklarált célok közül csak egy került ki a prioritások közül - a rubel árfolyamának fenntartása nagyarányú devizainjekciókkal. Az erős rubel nem olyan vonzó kilátás a kormány számára. Ráadásul nem érdekelt az orosz valuta megerősítésében. A leértékelés elősegíti a költségvetés végrehajtását és a nemzeti valutában meghatározott szociális kötelezettségek teljesítését. Az energiaexportőrök számára is előnyös, akik drága dollárban kapják a bevételt, de olcsó rubelben fizetik az adókat és a fizetéseket.
A rubel árfolyamának szabályozásának második hatékony eszköze az. A rubel összeomlása esetén a Központi Bank élesen megemeli az árfolyamot, ami túl drágává teszi a devizaspekuláció finanszírozását. Erre 2014 decemberében került sor, amikor az árfolyam egyik napról a másikra 10,5%-ról 17%-ra emelkedett. Ez sokkot okozott a piacon, de a rubel összeomlását megakadályozták. Végül is a dollárnak akkoriban csak a fantázia szabott határt.
Határozzuk meg , Mik azok a devizaintervenciók?
Mindezeket a paramétereket figyelembe kell venni a beruházások tervezésénél. Például a rubel infláció határozza meg a devizaeszközök arányát a portfólióban. A hitelfelvétel költsége befolyásolja a befektetés hatékonyságát. A külföldi tőke be- és kiáramlásának egyensúlya a részvények piaci értékének, az irányadó ráta pedig az OFZ-be történő befektetések jövedelmezőségének tényezője.
Most a szabályozó devizaintervenciói egy irányba irányulnak - a dollár megvásárlására és a rubelhez képest. Ez lehetővé teszi az arany- és devizatartalékok feltöltését, de emiatt a dollár árfolyamát magas szinten tartják. Természetesen más tényezők is befolyásolhatják a nemzeti valuta erősödését. Nézzük meg őket az orosz devizapiac kilátásai felől. És megadjuk a legvalószínűbb választ.
Mivel ezek a tényezők kívül esnek a pénzügyi hatóságok ellenőrzésén, csak két módszer maradt a fegyvertárukban: a devizaintervenció és az irányadó árfolyam.
Az intervenciós mechanizmusok megértése után a befektető könnyebben tudja a dollár vásárolt/eladott likviditási volumenére vonatkozó hivatalos információkat felhasználni az árfolyam kilátásainak meghatározásához. Ennek alapján javaslom, hogy ne feledkezzünk meg a devizadiverzifikációról, és a befektetési portfólió rendszeres egyensúlyba hozását. Az árfolyamok le-fel ugrálásakor a devizaeszközök arányát igyekszem növelni, illetve csökkenteni (illetve). Ossza meg saját meglátásait az árfolyam-szabályozás problémájáról a megjegyzésekben.
Minden profit!
