A működési tőkeáttétel hatása az, hogy az árbevétel bármilyen változása mindig nagyobb eredményváltozást eredményez. Az értékesítésből származó bevétel változásaira való profitérzékenység mértéke - a működési tőkeáttétel erőssége a fix és változó költségek arányától függ a vállalkozás összköltségében. Minél nagyobb a fix költségek aránya a termékek előállítási és értékesítési összköltségében, annál erősebb a működési tőkeáttétel. Ez azt jelenti, hogy azok a vállalkozások, amelyek költséges berendezéseket használnak, és a mérlegben nagy a befektetett eszközök aránya, nagyobb működési tőkeáttétellel rendelkeznek. Ezzel szemben azoknál a vállalkozásoknál figyelhető meg a legalacsonyabb működési tőkeáttétel, ahol magas a változó költségek aránya. A magas működési tőkeáttétellel rendelkező vállalkozásoknál a nyereség nagyon érzékeny az árbevétel változására. Már a bevétel kismértékű csökkenése is jelentős profitcsökkenéshez vezethet. A működési tőkeáttétel hatása speciális kockázatokat generál: termelési kockázatot, a túlzott fix költségek kockázatát a romló piaci környezetben, mivel a fix költségek megzavarják a termelés átirányítását, lehetetlenné téve az eszközök gyors diverzifikálását vagy a piaci rés megváltoztatását. . A termelési kockázat tehát a termelési költségek szerkezetének függvénye.
Kedvező piaci környezetben a nagy működési tőkeáttétellel (magas tőkeintenzitású) vállalkozás további pénzügyi nyereséghez jut. Nyilvánvalóan nagy körültekintéssel kell a termelés tőkeintenzitását növelni, ha biztosak lehetünk abban, hogy a termékek értékesítési volumene növekedni fog.
Vegyünk egy példát a működtető kar működésére.
A vállalkozás bevétele a jelentési évben 11 000 ezer rubelt tett ki. változó költségek mellett 9 300 ezer rubel. és fix költségek 1500 ezer rubel. Mi lesz a nyereséggel, ha a tervezett évben az eladások volumene 12 000 ezer rubelre nő?
A hagyományos profitszámítást a táblázat mutatja. 1
Asztal 1
Profit számítás
|
Mutatók |
Folyó év, ezer rubel |
Tervezett év, ezer rubel |
A változás, % |
|
Értékesítésből származó bevételek |
|||
|
Változó költségek |
|
||
|
Fix költségek |
Változatlanok maradnak |
||
|
A működési tőkeáttétel hatására az árbevétel 9,1%-kal, a nyereség 76,8%-kal nőtt.
A gyakorlati számításokban a bruttó fedezet és a nyereség arányát használják a működési tőkeáttétel erősségének meghatározására.
A működési tőkeáttétel erőssége azt mutatja meg, hogy egy százalékos bevételváltozás esetén mennyivel változik a profit. Példánk szerint a működési tőkeáttétel erőssége: (11 000 rubel - 9300 rubel): 200 rubel. = 8,5. Ez azt jelenti, hogy 9,1%-os bevételnövekedés mellett a profit 77,3%-kal (9,1% * 8,5) nő. Az értékesítési bevétel 10%-os csökkenésével a profit 85%-kal (10% * 8,5) csökken.
Így az értékesítés volumenének ilyen vagy olyan növekedési ütemének meghatározásával meghatározható, hogy a vállalkozásnál meglévő működési tőkeáttétel erejével milyen mértékben nő a nyereség mértéke. A vállalkozásoknál az elért hatás különbségeit a fix és változó költségek arányának különbsége határozza meg.
A kezelőkar hatásmechanizmusának megértése lehetővé teszi a fix és változó költségek arányának célirányos kezelését a vállalkozás jelenlegi tevékenységeinek hatékonyságának javítása érdekében. Ez a menedzsment az árupiaci konjunktúra és a vállalkozás életciklusának szakaszai különböző trendjeihez a működési kar erejének értékének megváltoztatására redukálódik.
A változó költségek kezelésének alapelve, hogy minden időt megtakarítunk.
A pénzügyi biztonsági ráhagyás a vállalkozás biztonsági szintje. Ennek a mutatónak a kiszámítása lehetővé teszi a termékek értékesítéséből származó bevétel további csökkentésének lehetőségét a fedezeti pont határain belül. A pénzügyi erősség különbözete az értékesítésből származó bevétel és a jövedelmezőség küszöbe közötti különbség.
A pénzügyi erőkülönbözetet vagy pénzben, vagy a termékértékesítésből származó bevétel százalékában mérik.
Az előző példa szerint a jövedelmezőségi küszöb 9709 ezer rubel. ...
A pénzügyi erősség margin 1291 ezer rubel. (11 000 rubel 9709 rubel), vagy 12%.
A működési tőkeáttétel erőssége a fix költségek teljes összegükben való részarányától függ, és előre meghatározza a vállalkozás rugalmasságának mértékét, ami vállalkozói kockázat kialakulását idézi elő.
A fix költségeknek a tőkeszerkezetben felvett hitel kamatának növekedése miatti növekedés hozzájárul a pénzügyi tőkeáttétel hatásának növekedéséhez.
Ugyanakkor a működési tőkeáttétel erősebb profitnövekedést eredményez, mint az árbevétel (bevétel) növekedése, növelve az egy részvényre jutó eredményt és a tőkeáttételt. Így a pénzügyi és a működési tőkeáttétel szorosan összefügg, kölcsönösen erősítve egymást.
A működési és pénzügyi karok együttes hatása a két emelő hatásának konjugált hatásában fejeződik ki, ha kölcsönösen megsokszorozódnak.
A két kar hatásának konjugált hatásának mértéke jelzi a vállalkozás teljes kockázatának mértékét, és megmutatja, hogy hány százalékkal változik az egy részvényre jutó eredmény, ha az árbevétel 1%-kal változik.
Ezen erőteljes karok kombinációja káros lehet a vállalkozásra nézve, mivel az üzleti és pénzügyi kockázatok kölcsönösen megsokszorozódnak, megsokszorozzák a káros hatásokat. A működési és pénzügyi tőkeáttétel kölcsönhatása súlyosbítja a csökkenő bevételek nettó eredményre gyakorolt negatív hatását.
A vállalkozás teljes kockázatának csökkentésének feladata három lehetőség közül való választásra korlátozódik:
A legáltalánosabb formában az egyik vagy másik opció kiválasztásának kritériuma a vállalati részesedés maximális lehetséges piaci értéke minimális kockázat mellett, amely a kockázat és a jövedelmezőség kompromisszumával érhető el.
A működési és pénzügyi tőkeáttétel társuló hatásának mértéke lehetővé teszi az egy részvényre jutó eredmény összegének tervszerű számítását a tervezett értékesítési volumentől (bevételtől), biztosítva a társaság osztalékpolitikája megvalósításának lehetőségét.
A termelési tőkeáttétel hatásának változása a fix költségeknek a vállalkozás összköltségéhez viszonyított arányának változásán alapul. Nem szabad megfeledkezni arról, hogy a profit érzékenysége az értékesítési volumen változásaira kétértelmű lehet azoknál a szervezeteknél, ahol a fix és a változó költségek aránya eltérő. Minél kisebb a fix költségek aránya a vállalkozás összköltségében, annál inkább változik a nyereség összege az értékesítési bevételek változásának mértékéhez képest.
A működési (termelési) tőkeáttétel mértéke a következők hatására változhat: ár és értékesítési volumen; változó és fix költségek; a felsorolt tényezők bármelyikének kombinációja.
Meg kell jegyezni, hogy konkrét helyzetekben a megnyilvánulás működtető kar mechanizmus számos olyan tulajdonsággal rendelkezik, amelyeket figyelembe kell venni a használat során. Ezek a funkciók a következők:
1. A termelési kar pozitív hatása csak akkor kezd megnyilvánulni, ha a vállalkozás túljutott rajta fedezeti pont tevékenységüket, azaz. a vállalkozásnak először elegendő mennyiségű határjövedelemhez kell jutnia állandó költségeinek fedezésére. Ennek az az oka, hogy a vállalkozás az értékesítés konkrét volumenétől függetlenül köteles megtéríteni fix költségeit, így minél nagyobb az állandó költségek összege, annál később éri el a fedezeti pontot, egyéb tényezők változatlansága mellett. tevékenységéről.
E tekintetben, bár a társaság nem biztosította tevékenységének fedezeti pontját, a fix költségek magas szintje további negatív tényező lesz a fedezeti pont eléréséhez vezető úton.
2. Ahogy az eladások folyamatosan növekszenek, és távolodnak a fedezeti ponttól termelést ösztönző hatás hanyatlásnak indul. Az eladások minden további százalékos növekedése a nyereség mértékének egyre nagyobb mértékű növekedéséhez vezet.
3. A termelési tőkeáttétel mechanizmusa is ellenkező irányú - az értékesítés volumenének bármilyen csökkenésével a vállalat nyeresége még nagyobb mértékben csökken.
Működési kar erő Mint már említettük, az állandó költségek relatív értékétől függ, amelyeket nehéz csökkenteni a vállalat bevételének csökkenésével. A működési tőkeáttétel nagy hatása a gazdasági instabilitás, a csökkenő fogyasztói kereslet körülményei között azt jelenti, hogy a bevételcsökkenés minden egyes százaléka a nyereség jelentős csökkenéséhez és a vállalkozás veszteséges zónába kerülésének lehetőségéhez vezet.
Ha egy adott vállalkozás kockázatát vállalkozói kockázatként definiáljuk, akkor a működési kar erőssége és a vállalkozói kockázat mértéke között a következő összefüggést követhetjük nyomon: a vállalkozás magas fix költsége és ezek hiánya között. csökken a termékek iránti kereslet csökkenése időszakában, nő a vállalkozói kockázat.
Az egyfajta termék előállítására szakosodott kisvállalkozásokat magas fokú vállalkozói kockázat jellemzi. A késztermékek, a nyersanyagok és az energiaforrások iránti kereslet és árak instabilitása ugyanabban az irányban működik.
Így a modern költséggazdálkodás meglehetősen változatos megközelítéseket feltételez a költségek, a nyereség és a vállalkozói kockázat elszámolásában és elemzésében. Ezeket az érdekes eszközöket el kell sajátítania, hogy biztosítsa vállalkozása fennmaradását és fejlődését.
A működési tőkeáttétel lényegének megértése és kezelésének képessége további lehetőségeket jelent ennek az eszköznek a felhasználására a társaság befektetési politikájában. Így a termelési kockázatot minden iparágban bizonyos mértékig szabályozhatják a vezetők, például magasabb vagy alacsonyabb fix költségű projektek kiválasztásakor. A nagy piaci kapacitású termékek forgalomba hozatalakor a vezetők a fedezeti pontot jelentősen meghaladó értékesítési volumenbe vetett bizalmával lehetőség nyílik magas fix költségeket igénylő technológiák alkalmazására, magasan automatizált vonalak telepítésére irányuló beruházási projektek megvalósítására és egyéb tőke- intenzív technológiák. A tevékenységi körökben, amikor a vállalat bízik egy stabil piaci szegmens meghódításának lehetőségében, általában célszerű olyan projekteket megvalósítani, amelyeknél kisebb a változó költségek aránya.
Összefoglalva azt mondhatjuk:
- a nagyobb mértékű működési kockázattal rendelkező vállalkozás nagyobb kockázatnak van kitéve a piaci viszonyok romlása esetén, ugyanakkor előnyökkel jár a piaci viszonyok javulása esetén;
- a vállalatnak el kell navigálnia a piaci helyzetet, és ehhez igazítania kell a költségstruktúrát.
A működési tőkeáttétel igénybevételének köszönhetően a költséggazdálkodás lehetővé teszi a vállalati finanszírozás felhasználásának gyors és átfogó megközelítését. Ehhez használhatja az 50/50 szabály... A változó költségek arányától függően minden terméktípus két csoportra osztható. Ha több mint a fele, akkor a szállított terméktípusok számára kifizetődőbb a költségek csökkentésén dolgozni. Ha a változó költségek aránya kevesebb, mint 50%, akkor a vállalat jobban jár, ha növeli az értékesítést - ez több bruttó árrést eredményez.
A működési tőkeáttétel (termelési tőkeáttétel) egy potenciális lehetőség a vállalat profitjának befolyásolására a költségstruktúra és a termelési mennyiség megváltoztatásával.
A működési tőkeáttétel hatása az, hogy az árbevétel bármilyen változása mindig nagyobb eredményváltozáshoz vezet. Ezt a hatást az okozza, hogy a változó költségek és a fix költségek dinamikája eltérő mértékben befolyásolja a pénzügyi eredményt a kibocsátás volumenének változása esetén. Nemcsak a változó, hanem a fix költségek értékének befolyásolásával is meghatározható, hogy hány százalékponttal nő a profit.
A fokozatos működési tőkeáttétel (DOL) kiszámítása a következő képlettel történik:
DOL = MP / EBIT = ((p-v) * Q) / ((p-v) * Q-FC)
Ahol,
MP - margin profit;
EBIT - kamat előtti eredmény;
FC - feltételesen rögzített termelési költségek;
Q a termelés mennyisége fizikai értelemben;
p a termelési egység ára;
v - a kibocsátási egységre jutó változó költségek.
A működési tőkeáttétel szintje lehetővé teszi, hogy egy százalékponttal kiszámítsa a nyereség százalékos változását az eladások dinamikájától függően. Az EBIT változása DOL% lesz.
Minél nagyobb a vállalat fix költségeinek részaránya a költségszerkezetben, annál magasabb a működési tőkeáttétel szintje, és ebből következően az üzleti (termelési) kockázat fokozottabb megnyilvánulása.
Ahogy a bevétel eltávolodik a fedezeti ponttól, a működési tőkeáttétel ereje csökken, a szervezet pénzügyi ereje éppen ellenkezőleg, nő. Ez a visszacsatolás a vállalkozás fix költségeinek relatív csökkenésével jár.
Mivel sok vállalkozás a termékek széles skáláját állítja elő, kényelmesebb a működési tőkeáttétel szintjét a képlet segítségével kiszámítani:
DOL = (S-VC) / (S-VC-FC) = (EBIT + FC) / EBIT
Hol, S - értékesítési bevétel; VC - változó költségek.
A működési tőkeáttétel mértéke nem állandó, és a megvalósítás egy bizonyos alapértékétől függ. Például nullszaldós értékesítési volumen esetén a működési tőkeáttétel szintje a végtelenségig terjed. A működési tőkeáttétel szintje valamivel a fedezeti pont feletti ponton a legnagyobb. Ebben az esetben az árbevétel enyhe változása is jelentős relatív EBIT-változáshoz vezet. A nulla nyereségről bármely értékre való változás végtelen százalékos növekedés.
A gyakorlatban nagy a működési tőkeáttétele azoknak a cégeknek, amelyeknek a mérlegszerkezetében jelentős befektetett eszközök és immateriális javak (immateriális javak) aránya és jelentős adminisztrációs költsége van. Ezzel szemben a működési tőkeáttétel minimális szintje a változó költségek nagy részarányával rendelkező vállalatok velejárója.
Így a termelési tőkeáttétel hatásmechanizmusának megértése lehetővé teszi a fix és változó költségek arányának hatékony kezelését a vállalat működési tevékenységének jövedelmezőségének növelése érdekében.
