Valutaintervenció- az ország jegybankjának devizapiaci fellépése, amelynek célja a nemzeti valuta megtartása vagy gyengítése, amelynek során egyszerre vagy korlátozott ideig nagy mennyiségű valutát vásárolnak vagy adnak el. A devizaintervenció feladata az árfolyam tartása az állam érdekében.
A devizaintervenciót a világpiacon gyakran nem egy jegybank, hanem több különböző ország bankja hajtja végre egymás közötti megállapodás szerint.
Példa erre a G7-ek azon döntése, hogy a földrengés után a japán jen dollárral szembeni leértékelésével támogatják és versenyképesebbé teszik a japán gazdaságot. 2011. március 18-án a Bank of Japan, az Európai Központi Bank és az amerikai jegybank közös fellépése eredményeként a japán fizetőeszköz árfolyama néhány percen belül több mint 2%-kal csökkent.
A devizaintervenciókkal a drámai, összehangolt devizaárfolyam-változások mellett az árfolyam volatilitása (volatilitása) szabályozható, változásának mértéke csökkenthető, a devizapiaci likviditás fenntartása, a be- vagy kiáramlás ellensúlyozható vagy elősegíthető. tőkét, valamint a jegybanki tartalékok felhalmozását egy adott devizában.
Hasonlóképpen, a Bank of Russia időszakonként devizaintervenciót hajt végre a rubel euróval és dollárral szembeni árfolyamának szabályozására. Az Orosz Föderáció Központi Bankja 1995. július 8-ig devizaintervenciókkal, főszabályként a valuta eladásával tartotta vissza a rubel árfolyamát. 1995. július 8-án bevezették az úgynevezett valutafolyosót - a rubel dollárhoz viszonyított minimális és maximális árfolyamát, amelyet a bank deklarált egy bizonyos időszakra. 2008 óta kettős valuta folyosót alakítottak ki - a dollár és az euró viszonylatában. Valójában a valutafolyosó a szabályozó nyilatkozata arról, hogy kész devizaintervenciót végrehajtani, a nemzeti valuta megvásárlását, ha annak jegyzése az alsó határt eléri, és eladást, ha eléri a felső határt.
2015-ben Az Oroszországi Bank először vezette be a gyakorlatba a nemzetközi tartalékok pótlására irányuló beavatkozást. 2015. májustól júliusig devizát vásárolt a devizapiacon. A beavatkozások célja nem volt a rubel árfolyamának befolyásolása, és kis mennyiségben, 100-200 millió dollárban, egyenletesen, a nap folyamán hajtották végre. Összesen 10,1 milliárd dollár értékben vásároltak, azonban a kedvezőtlen devizapiaci helyzet miatt az intervenciókat leállították. Az orosz jegybank tájékoztatása szerint a tartalékok növelésére irányuló beavatkozásokat addig tervezik, amíg a tartalékok volumene 500 milliárd dollárra nem nő, a bejelentett adat hosszú távú, kötelezettség nélküli viszonyítási alap a rendszeres műveletek idejét és nagyságát illetően. 2016-2017-ben nem történtek nemzetközi tartalékok feltöltésére irányuló beavatkozások. Újraindításuk akkor lehetséges, ha megvalósul az árstabilitás, alacsonyak az inflációs várakozások és stabil a rubel árfolyam.
Beavatkozás (latin interventio - beavatkozás)- a közgazdasági elméletben ezt a kifejezést az ország pénzügyi rendszerét irányító más szervezetek beavatkozásának meghatározására használják a nemzeti valuta világpiaci helyzetébe.
Vagyis a devizaintervenció a központi kibocsátó bank működése, amely abból áll, hogy országuk valutáját vásárolják vagy adják el annak árfolyamának megőrzése érdekében. Ebbe a fogalomba tartoznak továbbá a deviza adásvételével kapcsolatos célzott műveletek, amelyek célja, hogy az árfolyam dinamikáját annak csökkenésének vagy növekedésének bizonyos határaira korlátozzák. A beavatkozás célja az árfolyam meghatározott szintre történő szabályozása.
A valutaintervenció valójában a nemzeti valuta szokásos vétele vagy eladása. Ezt a vásárlást/eladást azon ország központi bankjának képviselői hajtják végre, amelyben ez a pénznem működik. A devizaintervenció legalapvetőbb és legelső célja kizárólag az ország, azaz a gazdasági szféra érdeke. Elmondható, hogy a devizaintervenció egyfajta kar az ország szabályozási szférájában.
Ilyen esetben mindig legyen áremelkedés és zuhanás egy valuta adásvételekor. Ehhez a Központi Bank bizonyos sémákat alkalmaz:
A beavatkozásnak több osztályozása van. A leggyakoribb a következő:
A jegybank jelenti a tranzakció pontos összegét és idejét.
Ez a módszer dezinformáció. A jegybank kinyilvánítja beavatkozási szándékát, amely után a piac mozgásba lendül, növekszik. Ha azonban nem történik beavatkozás, az ár gyorsan visszaáll a megszokott értékére.
A legkiszámíthatatlanabb lehetőség, hiszen a beavatkozást a kereskedelmi bankok végzik a jegybank utasítására. A kereskedők különösen nem szeretik az ilyen beavatkozásokat, mert meglehetősen gyors ármozgásokat generálnak, és idegesítik a kereskedést.
A beavatkozások különböznek a résztvevők számában. Kiáll:
Az ilyen beavatkozások gyakran hatástalannak vagy eredménytelennek bizonyulnak, mivel az egyik fél vágya nem elég a valuta stabilizálásához.
Az ilyen jellegű beavatkozások komolyabbnak számítanak, mivel már két jegybank is kifejezte szándékát a piaci helyzet megváltoztatására.
Az ilyen beavatkozás szinte sikerre ítélt eszköz. Ha sikerül megállapodniuk a feleknek, könnyen megváltoztathatják a hosszú távú trendek irányát. A többoldalú beavatkozásra példa a G7 találkozó, amely a 2011-es földrengés után Japán támogatásáról döntött. Csak néhányban csökkent két százalékkal az EKB, az amerikai jegybank és a japán jegybank közös fellépésének köszönhetően.
A harmadik osztályozás a beavatkozásokat irány szerint osztja fel:
Fő hatás beavatkozások valuta, értékpapírok és egyéb pénzügyi eszközök tömeges vásárlása vagy eladása révén történik. a fő cél beavatkozások– az ország gazdaságának és pénzügyi rendszerének normalizálása, az árak stabilizálása stb.
eredmény beavatkozások leggyakrabban az árfolyam csökkenése vagy növekedése, attól függően, hogy mire hajtották végre. Közbelépés az állam monetáris rendszerére gyakorolt befolyás szélsőséges mértéke, ezért az országok ritka esetekben folyamodnak hozzá, amikor nincs más kiút.
Megjegyzendő, hogy a devizaintervenció gyakorlatilag nem piaci módszer. A beavatkozás sikerének bizonyos feltételei vannak. Az egyik ilyen feltétel a Központi Bank hatalmas pénzügyi forrásai.
Suite 11, Second Floor, Sound & Vision House, Francis Rachel Str. Victoria Victoria, Mahe, Seychelle-szigetek
+7 10 248 2640568
Ma arról szeretnék beszélni a jegybank devizaintervenciói(a központi bankok). Bizonyára mindenki, akit érdekel a hrivnya (és több millió emberről van szó), követi az ezzel kapcsolatos híreket, amelyekben gyakran hallani, hogy „közbelépett a jegybank”, „beavatkozik a jegybank” és ilyesmi. A mai kiadványból tehát megtudhatja, mi a Jegybank devizaintervenciója, miért végzik azt, mi a célja a devizaintervencióknak, milyen típusú devizaintervenciók alkalmazhatók, és még sok minden más.
Kezdjük elölről, minden rendben.
Mi az a devizaintervenció?
Valutaintervenció- ez minden olyan állam jegybankjának monetáris politikájának egyik eszköze, amely a nemzeti valuta nemkívánatos esésének vagy erősödésének megfékezésére irányul, ha a jegybank nagy mennyiségű devizát vásárol vagy ad el a nyílt piacon. a nemzeti, ezzel erősítve vagy leütve annak árfolyamát. A "beavatkozás" szó szinonimái - "invázió", "beavatkozás".
A jegybanki beavatkozások a devizapiacon az ország devizatartalékának felhasználásával valósulnak meg: a jegybank eladja vagy megvásárolja azokat a valutákat, amelyek értékét befolyásolni kívánja.
A devizaintervenció célja.
Sokan tévesen azt hiszik, hogy a Központi Bank csak a nemzeti valuta megerősítése érdekében hajt végre devizaintervenciót. Valójában ez csak a fejlődő országoknak, például Oroszországnak vagy Ukrajnának tudható be, ahol a nemzeti valuták túlnyomórészt leértékelődnek. A világban vannak olyan országok, ahol éppen ellenkező problémák figyelhetők meg: a nemzeti valuták túlzottan megerősödtek, ami mindig rossz az exportorientált államoknak. Ezután a Központi Bank devizaintervenciót hajt végre, hogy éppen ellenkezőleg, csökkentse a nemzeti valuta árfolyamát. Például az elmúlt években a japán és a svájci központi bankok rendszeresen folyamodtak ilyen intézkedésekhez.
Vannak olyan esetek is a világon, amikor különböző országok jegybankjai egyidejűleg devizaintervenciót hajtottak végre egy ország valutájának támogatása érdekében. Ez például akkor történt, amikor a 2011-es földrengés után támogatni kellett a japán gazdaságot. Ezután a jen magas árfolyamának leszállítására volt szükség, ennek érdekében a Bank of Japan, az Európai Központi Bank és az amerikai jegybank közösen tett erőfeszítéseket.
A devizaintervenció fő célja tehát a nemzeti valuta értékének változása, sőt lehet erősödés és gyengülés iránya is. Egyes esetekben az árfolyam stabilizálását célzó beavatkozásokat hajtanak végre a nemzeti valuta esésének vagy erősödésének megállítása érdekében.
A devizaintervenció mechanizmusa.
A devizaintervenció végrehajtásának mechanizmusa meglehetősen egyszerű. Ha a jegybanknak meg kell erősítenie a nemzeti valuta árfolyamát egy külföldivel szemben, akkor nagy tételben ad el devizát, leütve ezzel annak értékét. Ha gyengíteni kell a nemzeti valuta árfolyamát, akkor a jegybank éppen ellenkezőleg, nagy mennyiségű devizát vásárol a nemzeti valutáért, ezzel növelve az árfolyamot és csökkentve a nemzeti valuta értékét.
A devizaintervenciók típusai.
A devizaintervenciók következő típusai különböztethetők meg:
1. verbális beavatkozás. Gyakran előfordul, hogy a jegybank valójában nem avatkozik be, hanem csak pletykákat terjeszt, hogy meg fog tenni. Egyes esetekben a verbális beavatkozás is meghozhatja a hatását: a devizapiaci szereplők az esetleges beavatkozások figyelembevételével módosítják lépéseiket, és ez jó irányba befolyásolja az árfolyam változását.
2. valódi beavatkozás. Ez a jegybank közvetlen részvétele a devizapiaci műveletekben, pénzügyi forrásainak bevonásával. Ugyanakkor a valódi beavatkozás kétféle lehet:
– közvetlen beavatkozás. Ebben az esetben a jegybank nyíltan belép a piacra, és saját nevében végez műveleteket, erről hivatalos hírekben számol be;
– burkolt beavatkozás. Itt a Központi Bank ügynökökön – kereskedelmi bankokon – keresztül jár el, anélkül, hogy a beavatkozást hirdetné. A rejtett típusú devizaintervenciók rendszerint komolyabb hatást gyakorolnak a piacra, amit a meglepetés hatás okoz: a kereskedők nem értik, mi történik, miért kezd drasztikusan megváltozni az árfolyam és pszichológiailag a megfelelő műveleteket hajtják végre. irány. Ezért gyakrabban folyamodnak a jegybank titkos beavatkozásaihoz, bár később a szabályozó részvételével kapcsolatos információkat rendszerint feloldják.
A devizaintervenciók hatékonysága.
A jegybanki beavatkozások a devizapiacon meglehetősen erős árfolyamszabályozási eszközt jelentenek, amelyet a jegybank általában csak szélsőséges esetekben alkalmaz. Ezért egyrészt hatékonyságuk a jegybank monetáris politikájának összes többi eszköze közül az egyik legmagasabbnak tekinthető. Másrészt, amikor ezek a „szélsőséges esetek” előfordulnak, az azt jelenti, hogy a nemzeti valuta leértékelődése vagy túlzott erősödése már komoly rendszerjellegű, így a helyzeten néha még a beavatkozások sem tudnak változtatni. Így a tartalékalap pénzei valóban elpazarolhatók.
Mindenesetre, ha a Központi Bank elkezdett devizaintervenciót végrehajtani, különösen, ha nagy volumenű intervenciókról van szó, az azt jelenti, hogy a nemzeti valuta helyzete kritikus. De a beavatkozások hatékonysága már a jegybank általános politikájától és más alapvető politikától is függ.
Mindenesetre meg kell érteni, hogy a jegybank csak ideig-óráig hajthat végre devizaintervenciót, amíg el nem fogy az ezekre a műveletekre szánt devizatartalék. Ha ebben az időszakban nem történik kívánatos változás az árfolyamban, akkor az még inkább nem kívánatos irányba változhat.
Devizaintervenciók volumene.
Nagy jelentősége van a devizaintervenciók volumenének is. Előfordul, hogy a jegybank apró, első pillantásra észrevehetetlen beavatkozásokat is végrehajthat, amelyek azonban stabilizáló hatásúak. Más esetekben a beavatkozás nagyon nagy léptékű lehet, ami például 200-300 pontos árfolyamváltozáshoz vezethet.
A jegybank monetáris politikája alapján határozza meg a devizaintervenciók optimális volumenét. Nyilvánvaló, hogy a nagyszabású beavatkozások mindig hatékonyabbak, másrészt viszont jelentős állami tartalékfelhasználáshoz vezetnek, a nemzeti valutaárfolyamra gyakorolt hatásuk pedig rövid távú lehet: egy idő után. , visszatér korábbi pozícióiba.
Hogyan lehet felismerni a devizaintervenciót?
Ahogy már mondtam, a Központi Bank gyakran hajt végre burkolt beavatkozásokat anélkül, hogy azokat bejelentené, és ügynökbankon keresztül lépne fel. Ebben az esetben (ahogyan a szabályozó közvetlen intézkedéseinél is) mindig láthatja a devizaintervenció lebonyolítását, beleértve az állam nemzeti valutáját is.
Ha a nemzeti valuta árfolyamának egy bizonyos irányú mozgásában egyértelműen meghatározott tendencia mutatkozik, és hirtelen, minden látható ok nélkül az árfolyam rövid időn belül élesen az ellenkező irányba kezd elmozdulni - ez nagyon valószínűleg a Központi Bank közbelépett.
Minél nagyobb a devizaintervenciók volumene, annál jobban láthatóak lesznek a grafikonokon. A Japán jegybank 2012 augusztusában végrehajtott beavatkozásának jó példáját ajánlom figyelmükbe.
A diagramon az akkori változásokat láthatjuk idézőjelekben. Abban az időben a jen túlzottan erősödött a dollárral szemben, és a Japán jegybank beavatkozott a devizapiacon, hogy leszorítsa azt. Ahogy a grafikonon is látszik, a jen árfolyama a beavatkozásnak köszönhetően több mint 300 pontot esett, ennek azonban csak rövid távú hatása volt: majd visszatért korábbi pozícióihoz, és még tovább erősödni kezdett.
Az Orosz Föderáció Központi Bankjának valutaintervenciói.
A közelmúltban az orosz központi bank aktívan alkalmazta a beavatkozás eszközét a rubel árfolyamának támogatására. Így 2014 11 hónapja során több mint 70 milliárd dollár devizatartalékot költött az Orosz Föderáció Központi Bankja devizaintervencióira (hivatalos információk szerint: cbr.ru/hd_base/default.aspx?prtid=valint), annak ellenére, hogy csak körülbelül 3 milliárd dollárt vásároltak.
Az Orosz Föderáció Központi Bankja devizaintervencióinak fő csúcsa májusra (akkor sikerült a jegybanknak ennek köszönhetően stabilizálnia a rubelt) és októberre (amikor a beavatkozások már nem hozták meg a kívánt hatást) esett. Decemberben az Orosz Föderáció Központi Bankja továbbra is meglehetősen nagy devizaintervenciókat hajt végre, így valószínűleg 2014 végére megközelíti a rubel árfolyam fenntartására fordított orosz arany- és devizatartalékok teljes összegét. 100 milliárd dollár. Ez nem olyan ijesztő, mivel a tartalékokat vis maior helyzetek esetén kívánják felhasználni, amelyeket most mindannyian a rubelnél látunk. Egy másik borzasztó: az Orosz Föderáció Központi Bankjának jelenlegi devizaintervenciói nem hozták meg a kívánt hatást: a rubel továbbra is tovább esik, mégpedig nagyon erőteljesen. Feltételezhető azonban, hogy beavatkozások nélkül sokkal gyorsabban esne.
A jegybank hibája itt szerintem az, hogy túl későn kezdett beleavatkozni a rubel árazásába (beleértve az intervenciókat is), amikor a leértékelődés már felgyorsult, és most már semmi sem állíthatja meg. Amint a fenti táblázatból is látható, júliusban, augusztusban, szeptemberben, amikor a rubel esése még csak most kezdődött, és nem volt rendszerszintű, az Orosz Föderáció Központi Bankja kivonult egyik közvetlen feladatától - a a nemzeti valuta árfolyamát, és nem avatkozott be a folyamatokba, ezt nyilvános beszédeiben többször is kijelentette.
Valószínű, hogy ilyen tetteivel (vagy inkább tétlenségével) kifejezetten gyengíteni akarta a rubelt, hogy „bezárja a lyukakat a költségvetésben”, de talán nem számított arra, hogy a leértékelés felgyorsul és légy olyan erős. Most még az Orosz Föderáció Központi Bankjának meglehetősen nagyarányú devizaintervenciói sem tudják megállítani.
Most már van fogalma arról, hogy mik azok a jegybanki valutaintervenciók, mik azok és hogyan történnek, és kompetensebben foghatja fel a beavatkozásokkal kapcsolatos híreket, használhatja azokat személyes pénzügyek tervezésére vagy tervezésére.
Ez minden. Maradjon tovább, fejlessze pénzügyi ismereteit, és sajátítsa el a hatékony személyes pénzgazdálkodást, új kereseti és befektetési lehetőségeket. Amíg újra találkozunk az oldal és a fórum oldalain!
A devizaintervenció egy egyszeri nagyszabású ügylet, amelynek során az állam jegybankja devizát vásárol vagy ad el. A manipuláció egyetlen célt követ: a nemzeti valuta árfolyamának kiigazítását a devizapiacon kizárólag közérdekből. A legtöbb esetben a beavatkozás célja a nemzeti valuta erősítése a külföldivel szemben. Ritkább esetben a tranzakció a valuta gyengítése céljából történik.
A valutaintervenciót általában a monetáris politikát szabályozó fő karként használják. A nagy devizavásárlásokat vagy -eladásokat az országok jegybankja kezdeményezi. Ilyen lépésekkel az államok jegybankjai jelentős befolyást tudnak gyakorolni a devizapiac mozgására és egy-egy pénzegység árfolyamára. Bármely ország jegybankjának devizaintervenciója magában foglalja a devizakapcsolatok közös szabályozását, amelyben az IMF tagállamai is részt vesznek. Ez a harmadik világ országaival kapcsolatos egyirányú cselekvésben nyilvánul meg. A beavatkozás különböző államok aktív interakciójában valósul meg, amelyek felelősek egy adott valuta árfolyamának stabilitásának biztosításáért egy adott régióban. Nemcsak a bankok, hanem a kincstárak is bevonhatók a nagy tranzakciók lebonyolításába. A befolyás nemcsak a nemzeti valutára, hanem a külföldire is érvényesülhet. A deviza vételét vagy eladását az arannyal is lehet hasonló manipulációkkal támogatni. Az eljárásnak világosan meghatározott időkerete van, és a megállapodás szerinti időkereten belül lezajlik.
A Központi Bank jogosult részt venni a devizapiaci árak feletti ellenőrzés gyakorlásában a tulajdonában lévő arany és devizatartalékok megszerzésével vagy eladásával. A deviza erősödését az arany- és devizatartalék eladása segíti elő, a gyengülést pedig a vásárlás előzze meg. Az ilyen manipulációkat Oroszországban, Japánban és Kínában aktívan gyakorolják.
A történelemben rengeteg példát láthatunk a pénzügyi manipulációra. Így 2011-ben Japán kénytelen volt intézkedéseket tenni valuta értékének csökkentésére az Egyesült Államokban és az EU országaiban tapasztalt gazdasági problémák miatt. A japán pénzügyminisztérium vezetője elmondta, hogy a jen túlértékelt a dollárral és más valutákkal szemben a devizapiacon tapasztalható nagy mennyiségű spekuláció miatt. Az ország nemzeti valutájának árfolyama hamis képet tükrözött gazdaságának helyzetéről. A nyugati országok Központi Bankjával folytatott tárgyalások eredménye a közös beavatkozásra vonatkozó döntés volt. 2011-ben Japán többször vásárolt nagy mennyiségben devizát, ezzel öntve nemzeti valutáját a devizapiacra. A világ pénzügyi forgalmába bevezetett jen billióinak köszönhetően 2%-kal leértékelődött, és egyensúlyba került a gazdaság.
A második szembetűnő példa Oroszországban látható. 1995-ig az Orosz Föderáció Központi Bankja devizaértékesítéssel tartotta fenn a nemzeti valuta árfolyamát. A pénzintézet 1995 júliusa óta fogadja el a valutafolyosó fogalmát. Célja az volt, hogy a rubel értékét egy bizonyos ideig a rögzített mélypontok és csúcsok közötti tartományban tartsa. A világgazdaság változásai miatt egy ilyen döntést aktív állapotban nem lehetett sokáig fenntartani. A monetáris politika elavult modellje 2008-ra használhatatlanná vált. Ettől az időszaktól kezdve határozták el a kettős valuta folyosó bevezetését. A monetáris politika ezen modellje Oroszország nemzeti valutájának a dollárhoz és az euróhoz viszonyított arányán alapul. Segítségével sikerült részletezni a tanfolyamot. Globálisan nézve a devizasáv bevezetése a rubelnek a külföldi valutákkal szembeni pénzügyi manipulációval, más néven devizaintervencióval történő kiigazítását jelenti.
A nemzeti valuta árfolyamának növelése érdekében beavatkozást hajtanak végre a devizapiacon. A Központi Bank aktívan értékesít dollárt. Alternatív megoldásként bármely más konvertibilis valuta eladható. Ennek eredményeként a pénzpiacon túlbőség alakul ki belőle. Ezzel párhuzamosan folyik a nemzeti valuta felvásárlása, ami automatikusan ösztönzi az iránta való aktív kereslet kialakulását. Az értékcsökkenést a nemzeti valuta eladásával hajtják végre a piacon kialakult kereslet maradéktalan kielégítése érdekében. Ezzel párhuzamosan a külföldi bankjegyeket felvásárolják, ami a mesterséges hiány kialakulásának előfeltétele.
A devizaintervenció kétféle. A fiktív, más néven verbális eljárás egyfajta pletyka, „csaláb”, amelyet a jegybank kezdeményez azért, hogy bizonyos hatást gyakoroljon a devizapiac mozgására. A devizapiaci helyzet gyökeres megváltoztatásához néha elég a hamis információ. Az eljárás erősítőként is használható valódi pénzügyi manipulációhoz. Az eljárás tényleges formáját a Központi Bank végzi. A rendezvény végén megbízható adatok, a pénzintézet által elköltött források összegét tükröző számok jelennek meg a médiában. Bevett gyakorlat, hogy több bank akcióit kombinálják a kölcsönösen előnyös hatás elérése érdekében.
A verbális valutaintervenciót sokkal gyakrabban használják, mint a valódit. A kívánt hatást kizárólag a meglepetéstényezőnek köszönhetjük. A manipuláció nem tartozik a pénzügypolitikai magatartás általános gyakorlatának kategóriájába. Ugyanakkor néhány állam, különösen Japán, nagyon agresszív ebben a kérdésben. A devizaintervenciók (a jegybank csak előzetes egyeztetés alapján hajthatja végre) egyaránt irányulhatnak a piaci trend erősítésére, illetve annak megfordulásának reményében. Amint a gyakorlat azt mutatja, az utóbbi esetben a cél elérése nagyon problematikus.
A tavaly év végi és 2015 eleji események hátterében Oroszország aktívan használt és alkalmaz pénzügyi tőkeáttételt gyakorlatában. Az Orosz Föderáció Központi Bankjának legutóbbi devizaintervenciói kudarcba fulladtak, mivel az esemény hatékonyságához segítségre van szükség. Egyrészt a devizapiaci szereplőknek a bank politikájába vetett bizalma, amelynek szükségszerűen hosszú távúnak kell lennie. Ezzel párhuzamosan a gazdasági mutatók aktív megváltoztatását is végre kell hajtani. A banknak nagy mennyiségű arany- és devizatartalékkal, valamint pénzügyi forrásokkal kell rendelkeznie. Az Orosz Föderáció Központi Bankja a világméretű olajárak zuhanásának hátterében nem büszkélkedhet méltó tartalékokkal. Nagy szerepet játszott a 60 dolláron belüli üzemanyagköltségre összpontosító költségvetés és a tényleges helyzet közötti eltérés. Az Orosz Föderáció Központi Bankjának valutaintervenciói a jelenlegi körülmények miatt gyakorlatilag értelmetlenek.
Az amerikai jegybank devizaintervencióját a külpiacon a Fed New York-i külügyi igazgatója szabályozza. Azt viszont a Szövetségi Nyíltpiaci Bizottság képviselői irányítják. A pénzügyi manipulációk sorrendjét és időtartamát az Amerika Államkincstár határozza meg. Az eszközt az US Reserve System implementálja. Újabban az intervenciót az országok pénzügyi és hitelpolitikájának egyik eszközeként fogták fel. Mára világossá vált, hogy a beavatkozás közvetlen hatással van a belső pénztartalékokra, így a forgalomban lévő pénzkínálatra. A Fed egy valuta megvásárlásával nagy mennyiségű dollárt küld a piacra. A tartalékot növeljük a vásárolt eszközök összegével, a bejuttatott pénzeszközök összegét pedig a pénzszorzóval. A dollár pénzkínálat növekedése miatti leértékelődése csökkenti a gazdasági kamatlábat. Csökken a kereslet. A hazai piacon a helyzet fordított. Az árfolyamesés az import iránti kereslet növekedéséhez vezet. A nagy befektetési portfóliók birtokosai a deviza növekedésére számítva lefagynak, így az utóbbival hosszú távon csökkentik a műveleteiket. A jegybank külső típusú devizapiaci beavatkozása révén elérhető hatás nem mindig esik egybe a hazai gazdaság pozitív fejleményeivel.
Tekintsük az oroszországi helyzetet. Az országot nyers típusú gazdaság jellemzi, amely nem teszi lehetővé, hogy az import hozzájáruljon a nemzeti valuta növekedéséhez. Ezért kötelező a Bank of Russia valutaintervenciója, a dollár és euró szisztematikus befecskendezése a piacra. Ha ez nem történik meg, nagy a kockázata az intézmény összeomlásának. A jelenlegi 2015-ös helyzet azonban oda vezetett, hogy az Orosz Föderáció Központi Bankjának devizaintervenciói ma teljesen haszontalanná váltak. Az ország fizetési mérlegének egyensúlytalansága kimerítette a tartalékokat. A tavaly december eleje óta a rubel támogatása érdekében a nemzetközi piacra ömlött mintegy 5 milliárd dollár nem hozta meg a várt hatást, és gyakorlatilag észrevétlen maradt a piaci szereplők számára. Már 2014. november 10-én az árfolyam kontrollálhatatlansága miatt szabadon lebeghetett a rubel. Az Orosz Föderáció Központi Bankja devizaintervenciót rendkívül ritka esetekben hajt végre.
Az államok monetáris politikájának legfontosabb eszköze a devizaintervenció (intervenció) - a nemzeti valuta jegybank általi eladása és vásárlása a vezető devizákkal szemben a monetáris egység árfolyamának befolyásolása érdekében.
A devizaintervenciók célja a megfelelő árfolyam szintjének, a különböző devizákban fennálló eszközök és források egyenlegének, vagy a devizapiaci szereplők elvárásainak megváltoztatása. A devizaintervenciók mechanizmusának működése hasonló az áruintervenciókhoz. A nemzeti valuta árfolyamának emelése érdekében a jegybanknak el kell adnia a külföldi valutákat, felvásárolva a nemzeti valutát. Így csökken a deviza iránti kereslet, és ennek következtében nő a nemzeti valuta árfolyama. A nemzeti valuta árfolyamának csökkentése érdekében a jegybank eladja a nemzeti valutát, felvásárolva a külföldit. Ez egy külföldi valuta árfolyamának növekedéséhez és a nemzeti valuta árfolyamának csökkenéséhez vezet.
A beavatkozáshoz főszabály szerint hivatalos devizatartalékokat használnak, amelyek szintjének változása mutatója lehet az árfolyamképzésbe való kormányzati beavatkozás mértékének. Ahhoz, hogy a devizaintervenciók hosszú távon a kívánt eredményt hozzák a nemzeti árfolyam változásában, szükséges:
Elegendő tartalékok rendelkezésre állása a Központi Bankban devizaintervenciókhoz;
a piaci szereplők bizalma a Központi Piac hosszú távú politikája iránt;
az alapvető gazdasági mutatók változása, mint például a gazdasági növekedés üteme, az infláció üteme, a pénzkínálat növekedésének üteme stb.
Többféle devizaintervenció létezik.
Verbális beavatkozás. Pletyka egy esetleges beavatkozásról, ami nem ér véget a jegybank valódi piacra lépésével. A verbális beavatkozás azonban hatással van a piacra is, de ha a pletyka nem igazolódik be, akkor a piac visszatér a korábbi szintjére. A verbális beavatkozás gyakran megelőzi a valódit.
Valódi beavatkozás (valódi beavatkozás). Amikor a Központi Bank valós beavatkozást hajt végre, általában információkat tesznek közzé arról, hogy mennyi pénzt költöttek a végrehajtására. Például: "A Bank of Japan 5 milliárd dollárt költött a beavatkozásra." Ez az információ nem a bank veszteségeiről, hanem az érintett pénzforrásokról szól.
Tudod, azt: Az Exness Forex bróker több mint 80 opciót kínál ügyfeleinek számla pénznemének megválasztása, beleértve a fémvaluta számlákat is.
A valódi beavatkozás viszont lehet közvetlen vagy közvetett.
Közvetlen (közvetlen). A jegybank a műveletet nyíltan, saját nevében végzi. Abban az esetben, ha két ország számára az árfolyam csökkenése vagy emelése közös érdek, akkor a beavatkozás közösen, két jegybank részvételével valósítható meg.
Közvetett, rejtett (fedett). A Központi Bank a műveletet kereskedelmi bankokon – a Központi Bank ügynökein – keresztül végzi, amelyek saját nevükben, de a Központi Bank nevében lépnek piacra. A rejtett beavatkozás a beavatkozás gyakoribb típusa. Nagyobb hatást fejt ki a végrehajtás váratlansága és a kereskedők átmeneti hiánya miatt, hogy mi történik a piacon.
A gyakori beavatkozások végrehajtása nem piaci módszer a nemzeti valutaárfolyam szabályozására. Ennek ellenére például a Bank of Japan továbbra is agresszív bankpolitikát folytat.
Emellett a beavatkozások irány szerint is osztályozhatók.
Piaci beavatkozás - olyan beavatkozás, amelynek célja az árfolyam változásának felgyorsítása a már kialakulóban lévő, de gyenge mozgási trendje irányába.
Intervenció a piac ellen - beavatkozás, amelynek célja az árfolyam visszaállítása a korábbi szintre, azaz a nemzeti valuta mozgásának beindítása a feltörekvő trenddel szemben. Néha kudarccal végződik.
Példák a Bank of Japan beavatkozásaira. 2003. szeptember 22. A hétfő a dollárjegyzések meredek esésével kezdődött. Sőt, árai a főbb devizákkal szemben nagy résekkel nyitottak a pénteki záráshoz képest. A devizapiacok ilyen magatartásának oka a G7-országok pénzügyminisztereinek hétvégi találkozója után elhangzott nyilatkozatok. Ezen kijelentések fő tézise a pénzügyi szabályozók felhívása volt a nemzeti valuták árfolyamának nagyobb rugalmasságára, ami azt jelenti, hogy az árfolyamokat a piacnak kell meghatároznia. A piac elsősorban Japánnak és Kínának tulajdonította ezeket a felhívásokat, amelyek meglehetősen aktívan beavatkoznak a devizapiacok viselkedésébe. Úgy gondolják, hogy az Egyesült Államok állt elő egy ilyen nyilatkozat kezdeményezésével, mivel az ország fizetési mérlegének és kereskedelmi mérlegének jelentős hiányát rendkívül nehéz csökkenteni az árfolyam megváltoztatása nélkül. És bár az ilyen felhívások nem jelentik azt, hogy a Bank of Japan abbahagyja a beavatkozást, a piac jelzésként vette őket, hogy aktívan vásároljanak jent dollárért. A dollár jennel szembeni nyitástól való több mint 200 pontos esése az európai devizákkal szemben is gyengülést okozott (4.7.1. ábra).
A következő példák azt mutatják, hogy a Bank of Japan rendkívül agresszív politikát folytat az árfolyam és a hazai pénzügyi piac megfelelő állapotban tartása érdekében.
02:00. Japán: A dollár támogatása a jennel szemben. Pletykák keringenek arról, hogy a japán pénzügyminisztérium rejtett USD/JPY megrendeléseket ad le a 115,40-50 közötti tartományban, hogy felemelje a párt, és lopakodva vásárol a jelenlegi szinten. A pár további erősödése a minisztérium részéről várható, ezen a napon 115,20-116 az árfolyam.
02:35. "Az erős jen árt a japán gyártásnak és csökkenti a vállalat bevételeit" - mondja a Goldman Sachs közgazdásza; jen 10%-os növekedése becslései szerint a termelés 2,5%-pontos, a nyereség 2%-pontos csökkenéséhez vezet.
06:30. Japán: A Központi Bank ma 1 billió jent (körülbelül 8,6 milliárd dollárt) "dobott" magáncégek értékpapírjainak vásárlására, ezzel próbálva stabilizálni az ország pénzügyi piacát. Ez a lépés a tokiói részvényárfolyamok katasztrofális visszaesésének kezdetét követi (4.7.2. ábra).
Nem sokkal az európai tőzsde nyitása előtt az USD/JPY több mint 130 pontot ugrott, 108,71-ig ugrott. Az ugrás egy olyan beavatkozás eredménye volt, amelyre a BOJ a kereskedők szerint körülbelül 6 milliárd dollárt költött (4.7.3. ábra).
Mi az oka a nemzeti valuta leértékelésének? Úgy tűnik, hogy minél erősebb a nemzeti valuta, annál jobb. De ez nem mindig van így. Ha az ország exportorientált, akkor a nemzeti valuta erősödésével az exportőrök, vagyis a fő adófizetők érdekei kezdenek csorbát szenvedni. Vegyünk egy hipotetikus példát, hogyan történik ez.
Tegyük fel, hogy a japán Moyta cég személygépkocsit gyárt, amelynek ára 1 200 000,00 JPY, vagy a jelenlegi 120 USD / JPY - 10 000 USD árfolyamon. A cég egy hónapra árukölcsönt nyújtott partnerének, miközben az autó szerződés szerinti költsége 11 000 USD (10% haszonnal). A japán cég bevételének beérkezésekor a jen erősödött a dollárral szemben és az árfolyam 100 USD/JPY-ra esett, így a kapott összeg a következő volt:
1 100 000,00 JPY = 11 000 USD x 100 USD/JPY.
Valójában kiderül, hogy az exportőr nemhogy nem keresett, de még veszteségeket is szenvedett:
100 000,00 JPY = 1 100 000,00 JPY – 1 200 000,00 JPY.
Fentebb szóltunk a beavatkozásról abban az értelemben, hogy annak szervezői állítólag mindig elérik a céljaikat. Most azonban példát adunk arra, hogy több mint egy tucat ország szinte abszolút kudarcot vallott a beavatkozásban. Ez 1995 februárjában történt. A G7-országok (Japán, Kanada, USA, Olaszország, Franciaország, Németország, Nagy-Britannia) és más érdekelt államok (Svájc, Belgium, Hollandia, Luxemburg, Spanyolország...) is részt vettek ebben az akcióban. . Ez a beavatkozás összehangolt és nyitott volt, célja pedig az volt, hogy az USA-dollár erősödjön a csökkenő tendencia hátterében. Ezt a beavatkozást "piac elleni beavatkozásnak" nevezik. A „koalíciónak” azonban ezúttal nem volt elég ereje ahhoz, hogy megbirkózzon a dollár esésének feltörekvő erős trendjével. Ennek eredményeként, amikor a jegybankok által intervencióra elkülönített források elfogytak, a "tavasz kibomlott", a dollár pedig összeomlott. Az események alakulását a ábra mutatja. 4.7.4.
A nyílt beavatkozás miatt a kereskedők amerikai dollárt vásároltak. Nyilvánvaló, hogy sokak számára ez az üzlet kudarccal végződött. Így ha információ áll rendelkezésre a beavatkozásról, és a kereskedő úgy dönt, hogy dolgozik, meg kell fontolni, hogyan hajtják végre a beavatkozást - a piacon vagy egyértelműen ellene. Ez nagyban befolyásolhatja a munka eredményét.
Tartalom
