محكمة مدينة سانت بطرسبرغ محكمة مدينة سانت بطرسبرغ
Reg.№33-7795 / 2013 القاضي: جريبينينكو ن.
الكوليجيوم القضائي للقضايا المدنية لمحكمة مدينة سانت بطرسبرغ المؤلفة من: أ. أ. روجاتشيف ، رئيس المحكمة. القضاة Vologdina T.AND. ونيوكتيلينا أ. تحت إشراف السكرتيرة Areshina N.A. نظرت المحكمة المفتوحة في استئناف Z. ضد قرار محكمة مقاطعة Smolninsky في سانت بطرسبرغ بتاريخ 14 مارس 2013 في القضية رقم 2-416 / 13 بشأن دعوى Z. ضد إدارة المقاطعة المركزية St. عمارة سكنية.
روجاتشيف بعد سماع تقرير القاضي أ.
Z. على أساس اتفاقية الخصخصة المؤرخة في 7 سبتمبر 1992 ، هي مشارك في الملكية المشتركة لشقة بمساحة إجمالية قدرها 78.3 متر مربع (8 ، 104). في الفترة من 05.11.2012 إلى 07.11.2012 ، بمبادرة من إدارة المنطقة المركزية في سانت بطرسبرغ ، تم عقد اجتماع عام لأصحاب المباني في المبنى السكني المذكور (في شكل تصويت غيابي ، حول التي تحدد محضر الاجتماع العام بتاريخ 13.11.2012 رقم ، والذي يحدد القرارات المتعلقة بانتخاب رئيس وأمين الاجتماع (ممثلو إدارة المقاطعة بتوكيل وكيل ك و م) ، بشأن انتخاب حساب العمولة كجزء من M. ، بشأن تحديد إجراءات عد الأصوات التي يمتلكها كل مالك أو ممثله (1 ربع م من المساحة الإجمالية للمبنى يساوي صوتًا واحدًا) ، بناءً على اختيار طريقة إدارة مبنى سكني - إدارة مؤسسة إدارية ، واختيار مؤسسة إدارية - LLC Zhilkomservice رقم 3 للمنطقة الوسطى ، وعلى الموافقة على مشروع اتفاقية لإدارة مبنى سكني بين منظمة الإدارة و صاحب المبنى في هذا المبنى (9-11).
رفع Z. في ديسمبر 2012 دعوى قضائية تطالب بإعلان بطلان جميع قرارات الاجتماع العام المذكور أعلاه ، مشيرًا إلى أن مبادر الاجتماع انتهك الإجراء المعمول به لإخطار مالكي المباني بشأن عقده ، وكذلك لفت انتباههم نتائج التصويت المعتمدة في اجتماع القرارات ، والتي انتهكت حقوق المدعي والملاك الآخرين في المشاركة في حل قضايا إدارة مبنى سكني ؛
في سياق المحاكمة ، استكمل المدعي أسباب الادعاء بحجج أنه لم يكن هناك نصاب قانوني في الاجتماع العام (Ld 4-6 ، 26 ، 105-106).
بموجب قرار محكمة مقاطعة سمولنينسكي في سانت بطرسبرغ بتاريخ 14.03.2013 ، تم رفض مطالبة Z..
في الاستئناف ، يطلب المدعي إلغاء القرار الصادر عن المحكمة ، معتبرا أنه غير معقول ويتعارض مع قواعد القانون الموضوعي. تم النظر في القضية من قبل هيئة القضاة في غياب ممثل عن المدعى عليه ، وكذلك المؤسسة العامة لولاية سانت بطرسبرغ "وكالة الإسكان في المقاطعة المركزية لسانت بطرسبرغ" وشركة "ZhKS No. 2 of the المنطقة الوسطى "المتورطة في القضية كأطراف ثالثة تم إخطارها بوقت ومكان جلسة المحكمة (133-135) ، ولم يتم الإبلاغ عن سبب عدم المثول.
بعد دراسة مواد القضية ، وبعد مناقشة حجج الاستئناف ، يرى المجلس القضائي أنها تستحق الاهتمام. وفقًا للجزء 2 من المادة 45 من RF LC ، فإن الاجتماعات العامة لأصحاب المباني في مبنى سكني تُعقد بالإضافة إلى الاجتماع العام السنوي هي اجتماعات غير عادية. يمكن عقد اجتماع عام غير عادي لأصحاب المباني في مبنى سكني بمبادرة من أي من هؤلاء المالكين. ينص الجزء 3 من نفس المادة على أن الاجتماع العام لأصحاب المباني في مبنى سكني مختص (يكون له نصاب قانوني) إذا كان أصحاب المباني في هذا المبنى أو ممثليهم ، الذين حصلوا على أكثر من خمسين بالمائة من الأصوات الإجمالية عدد الأصوات المشاركة فيه.
في حالة عدم اكتمال النصاب القانوني لعقد اجتماع عام سنوي لأصحاب المباني في مبنى سكني ، يجب عقد اجتماع عام متكرر لأصحاب المباني في مبنى سكني.
وفقًا للجزء 6 من المادة 46 من قانون الإسكان للاتحاد الروسي ، يحق لمالك المبنى في مبنى سكني الطعن أمام المحكمة ضد القرار الذي اتخذه الاجتماع العام لأصحاب المباني في هذا المبنى بالمخالفة من متطلبات هذا القانون ، إذا لم يشارك في هذا الاجتماع أو صوت ضد اعتماد مثل هذه القرارات وإذا كان هذا القرار ينتهك حقوقه ومصالحه المشروعة.
يمكن تقديم طلب لمثل هذا الاستئناف إلى المحكمة في غضون ستة أشهر من اليوم الذي علم فيه المالك المحدد أو كان ينبغي أن يكون قد علم بالقرار. للمحكمة ، مع مراعاة جميع ظروف القضية ، الحق في تأييد القرار المطعون فيه إذا كان تصويت المالك المذكور لا يؤثر على نتائج التصويت ، وكانت المخالفات المرتكبة غير جوهرية والقرار المتخذ لا يترتب عليه أي ضرر. للمالك المذكور.
بناءً على هذه الأحكام من القانون ، إذا تم اتخاذ قرار من قبل الجمعية العامة في غياب النصاب القانوني ، فيمكن الطعن فيه من قبل مالك المبنى على هذا الأساس ، مما يستتبع بالتأكيد بطلان مثل هذا القرار ، بغض النظر عن من محتواه وما نوع العواقب التي يخلقها على المالكين.
يتم استبعاد إمكانية تأييد المحكمة للقرار المطعون فيه في مثل هذه الحالة ، المنصوص عليها في الجزء 6 من المادة 46 ، لأن عدم اكتمال النصاب يعني عدم تفويض الاجتماع ، ويستبعد اعتماد أي قرارات فيه ، و لا يمكن اعتبار عقد الاجتماع في حالة عدم اكتمال النصاب بمثابة انتهاك بسيط لمتطلبات القانون.
في الوقت نفسه ، وفقًا للجزء 5 من المادة 46 من قانون الإسكان للاتحاد الروسي ، فإن قرار الاجتماع العام لأصحاب المباني في مبنى سكني ، المعتمد وفقًا للإجراء الذي حدده هذا القانون ، بشأن القضايا المنسوبة لاختصاص مثل هذا الاجتماع ، إلزامي لجميع مالكي المباني في مبنى سكني ، بما في ذلك الملاك الذين لم يشاركوا في التصويت.
وبالتالي ، فإن القرار المتخذ في الاجتماع العام ، على أي حال ، يؤثر على حقوق والتزامات جميع مالكي المباني السكنية. لذلك ، فإن تعليمات المحكمة الابتدائية بأن تصويت Z. لا يمكن أن يؤثر على نتائج التصويت ، وكانت القرارات المتخذة تهدف إلى ضمان صيانة وإصلاح مبنى سكني وتوفير الخدمات العامة له ، أي. لا تنتهك الحقوق والمصالح المشروعة للمدعي ، تستند إلى تفسير غير صحيح للقانون الموضوعي.
يستلزم عدم وجود قرار من قبل المالكين بشأن اختيار طريقة لإدارة مبنى سكني استخدام إجراء مختلف لضمان مثل هذه الإدارة. وفقًا للجزء 4 من المادة 161 من RF LC في الإصدار الحالي ، تجري الحكومة المحلية ، بالطريقة التي تحددها حكومة الاتحاد الروسي ، مناقصة مفتوحة لاختيار منظمة إدارية ، إذا ، في غضون عام قبل في يوم المناقصة المذكورة ، لم يقم أصحاب المباني في مبنى سكني باختيار طريقة لإدارة هذا المبنى أو إذا لم يتم تنفيذ القرار بشأن اختيار كيفية إدارة هذا المنزل. يتم أيضًا عقد مناقصة مفتوحة إذا تم ، قبل انتهاء عقد إدارة مبنى سكني ، نتيجة لمناقصة مفتوحة ، عدم اختيار طريقة إدارة هذا المبنى ، أو إذا كان القرار باختيار الإدارة لم يتم تنفيذ طريقة هذا المبنى.
يعكس محضر الاجتماع العام المنعقد في 13 نوفمبر 2012 أن المساحة الإجمالية للمباني السكنية وغير السكنية للمبنى السكني تبلغ 5.035 مترًا مربعًا (صحيفة الحالة 9). تتزامن هذه المعلومات مع البيانات المتعلقة بتكوين مباني المنزل ، والتي تنعكس في القوانين المتعلقة بحالة الملكية المشتركة للمالكين ، الصادرة عن وكالة الإسكان في المنطقة المركزية والتي تمت الموافقة عليها من قبل إدارة المنطقة المركزية ( ld 74-79) ، والذي يشير إلى مساحة المباني السكنية وغير السكنية للمنزل رقم .. حرف A - 2.923 و 1.397 متر مربع ، على التوالي ، الحرف B - مباني سكنية بمساحة 176 متر مربع و حرف ب - مباني سكنية بمساحة 418 م 2 ومباني غير سكنية بمساحة 121 م 2 (2.923 + 1.397 + 176 + 418 + 121 = 5.035). وبحسب محضر الاجتماع العام ، فقد شارك فيه أصحاب المباني التي تبلغ مساحتها الإجمالية 2.815 متر مربع ، أي ما يعادل 55.9٪ من الأصوات.
ومع ذلك ، فإن هذه المعلومات تتعارض مع الوثائق المقدمة إلى المحكمة ، على الرغم من حقيقة أن المحضر نفسه ولا في شكل أي مرفقات به يحتوي على قائمة بالأشخاص الذين شاركوا في التصويت ، مما يشير إلى عدد الأصوات المنتسبة. لهم ، مما يجعل من الممكن تحديد كيفية حساب العدد الإجمالي لأصوات المشاركين في الاجتماع.
لذلك ، في محضر الاجتماع العام السابق لأصحاب المباني في مبنى سكني ، الذي عقد بمبادرة من المدعى عليه بدوام كامل في 26.06.2012 (ملف القضية 46) ، منطقة سكنية وغير- يشار إلى المباني السكنية في ملكية الدولة - 1.329 متر مربع.
في الوقت نفسه ، في الملحق رقم 1 لعقد إدارة مبنى سكني ، المبرم في 01.12.2012 من قبل وكالة الإسكان في المنطقة المركزية مع شركة ZhKS رقم 2 للمنطقة الوسطى ، وهي قائمة المباني السكنية وغير السكنية المملوكة من قبل سانت بطرسبرغ ، والتي فيما يتعلق بها تعهد مدير المنظمة بالتزامات لضمان توفير المرافق فيها (البند 1.1. من العقد) ، يشار إلى مكان واحد للمعيشة في شكل اثنين غرف بمساحة 25.4 متر مربع في شقة مشتركة رقم ... بمساحة إجمالية 78.8 متر مربع ومساحة معيشة 39.3 متر مربع (بناءً على المساحة الإجمالية للشقة لهذه الشقة) تبلغ مساحة الغرف 25.4: 39.3 × 78.8 = 50.93 مترًا مربعًا) وأربعة مباني غير سكنية بمساحة إجمالية قدرها 1.151.1 مترًا مربعًا (64 لترًا). تتوافق هذه البيانات مع المعلومات المتعلقة بتسوية المباني السكنية لمبنى سكني المقدمة من إدارة التسوية والتسجيل في GUZHA بالمنطقة المركزية ، والتي بموجبها تكون جميع المباني السكنية مملوكة ملكية خاصة في هذا المبنى ، باستثناء اثنين غرف بمساحة 25.4 متر مربع في رقم الشقة .. التي تملكها الدولة (80.81-83 ، 84-86).
وبالتالي ، بناءً على المعلومات الواردة أعلاه ، فإن ممتلكات الدولة في سانت بطرسبرغ هي مباني سكنية وغير سكنية لمبنى سكني بمساحة إجمالية قدرها 1.151.1 + 50.93 = 1.202.03 متر مربع. كما قدم المدعى عليه للمحكمة أوراق الاقتراع التي حصل عليها أصحابها أثناء التصويت الغيابي بمبلغ 19 قطعة (من مالكي 17 شقة من أصل 56 شقة متوفرة في هذا المنزل حسب المعلومات الخاصة بإشغاله).
تشير أوراق الاقتراع إلى مساحة الأحياء الخاصة بالمشاركين في التصويت ، والتي ، عند إضافتها ببساطة ، تبلغ 963.72 متر مربع. في الوقت نفسه ، في عدد من الحالات ، تختلف مساحة المباني المشار إليها في النشرات عن خصائصها الواردة في المعلومات الخاصة بشغل المنزل: يشار إلى مساحة النشرة على أنها 53.4 مترًا مربعًا. م ، في حين أن المساحة الفعلية 52.6 م 2 ؛ تبلغ مساحة النشرة 70.7 مترًا مربعًا ، بينما تبلغ المساحة الفعلية 70.3 مترًا مربعًا. يشار إلى مساحة النشرة على أنها 67.5 مترًا مربعًا ، بينما تبلغ المساحة الفعلية 65.7 مترًا مربعًا. شارك ثلاثة ملاك في التصويت (Z.، A. and S. - ld 34-36) ، فيما يتعلق بعدد الأصوات المقابلة لمساحة الشقة - 65.7 - يجب أن يؤخذ في الاعتبار عند الفرز بمجرد. شاركت المالكة ز. تمثل المساحة الإجمالية 5:43 × 72.2 = 20.99 مترًا مربعًا (85 ليرة لبنانية). شاركت ن في التصويت ، مشيرة إلى أن مساحة المبنى الذي تملكه كانت 26.92 مترًا مربعًا ، ومساحة الشقة 61.3 مترًا مربعًا ، ومساحة المعيشة 36.6 مترًا مربعًا بالكامل.
في الوقت نفسه ، حتى مع مراعاة التعديلات المذكورة أعلاه ، لن تتجاوز المساحة الإجمالية للمباني التي يملكها المواطنون الذين شاركوا في التصويت 1004.09 متر مربع. بدوره ، يشير المدعي بشكل صحيح إلى أنه فيما يتعلق ببعض المباني السكنية في الحالة ، هناك معلومات حول كونها في الملكية المشتركة للمواطنين ، وبالتالي عدد أصوات كل من المشاركين في التصويت ، في حالة عدم وجوده. سلطة التصرف نيابة عن مالكين آخرين ، يمكن أن تؤخذ في الاعتبار فقط وفقًا للحصة المنسوبة إلى هذا الشخص. على وجه الخصوص ، الشخص الذي شارك في التصويت من ش. ، من الذي أشار إلى مساحة المباني التابعة لها في 73.8 سهمًا مربعًا بالمبلغ؟ (لد 103). وبالتالي ، فإن استنتاج المحكمة الابتدائية بأن المستندات المقدمة للمحكمة تؤكد المشاركة في التصويت لأصحاب المباني بمساحة إجمالية قدرها 2.815.71 متر مربع ، يتناقض مع مواد القضية. مع الأخذ في الاعتبار مساحة المباني المملوكة للدولة ، لم يكن إجمالي عدد أصوات المشاركين في الاجتماع أكثر من 1.202.03 + 1004.09 = 2.206.12 متر مربع ، وهو ما لا يتوافق مع المعلومات الواردة في الدقائق (2.815 متر مربع) وأقل بكثير من خمسين بالمائة من إجمالي عدد الأصوات (5.035) ، وهو 5.035 × 50: 100 = 2.517.5 صوتًا.
بناءً على ما سبق ، تسمح لنا مواد القضية باستنتاج أن الاجتماع العام لأصحاب المباني في مبنى سكني كان غير كفء ، وعُقد في شكل تصويت غيابي ، وتم إضفاء الطابع الرسمي على نتائجه بموجب البروتوكول رقم 1 في 13 نوفمبر ، 2012.
وتجدر الإشارة أيضًا إلى حجج المدعي التي مفادها أن المدعى عليه ، الذي تم بمبادرة منه إجراء تصويت الغائبين ، لم يمتثل للإجراءات الخاصة بإخطار أصحابها بحيازتها ، المنصوص عليها في الجزء 4 من المادة 45 من RF LC. وفقًا لهذا الحكم ، يتعين على المالك ، الذي يتم بمبادرته عقد اجتماع عام لأصحاب المباني في مبنى سكني ، إبلاغ مالكي المباني في هذا المبنى بشأن عقد مثل هذا الاجتماع في موعد لا يتجاوز عشرة أيام قبل تاريخ عقده. خلال الفترة الزمنية المحددة ، يجب إرسال رسالة بشأن عقد اجتماع عام لأصحاب المباني في مبنى سكني إلى كل مالك للمباني في هذا المبنى عن طريق البريد المسجل ، ما لم يصدر قرار من الاجتماع العام لأصحاب المباني في هذا المبنى يوفر طريقة أخرى لإرسال هذه الرسالة كتابيًا ، أو تسليمها إلى كل مالك للمباني في هذا المنزل مقابل التوقيع أو وضعها في مباني هذا المنزل ، والتي يحددها هذا الحل ومتاحة لجميع مالكي المباني في هذا البيت. بالمعنى المقصود في هذا الحكم من القانون ، يُسمح بإخطار مالكي مباني المنزل بشأن عقد اجتماع من خلال وضعهم في غرفة يسهل الوصول إليها لجميع المالكين إذا كان هناك قرار مناظر من الاجتماع العام للمالكين. وفقًا للقاعدة العامة (في حالة عدم وجود قرار آخر من المالكين) ، يجب إرسال رسالة حول عقد الاجتماع إلى كل مالك بالبريد المسجل أو تسليمها إلى كل مالك مقابل التوقيع.
لم يقدم المدعى عليه أدلة موثوقة على الامتثال لإجراء الإخطار المنصوص عليه في القانون (باستثناء حقيقة المشاركة في التصويت من قبل جزء من مالكي المباني ، والتي تشكل أقل من ثلث إجمالي عدد شقق في المبنى). هذه الظروف هي أساس غير مشروط للاعتراف بقرارات الاجتماع العام لأصحاب المباني في مبنى سكني ، المعتمدة في غياب النصاب القانوني ، غير صالحة.
بالإضافة إلى ذلك ، لا تسمح لنا مواد القضية بالاعتراف بشرط عقد الاجتماع العام للمالكين في شكل تصويت الغائبين ، المنصوص عليه في الجزء 1 من المادة 47 من خطاب اعتماد RF ، بموجب التي يكون هذا ممكنًا فقط إذا ، عند عقد اجتماع عام لأصحاب المباني في مبنى سكني من خلال الحضور المشترك لأصحاب المباني في هذا المبنى لمناقشة بنود جدول الأعمال واتخاذ قرارات بشأن القضايا المطروحة للتصويت ، فإن مثل هذا الاجتماع العام فعل ليس لديهم النصاب القانوني المحدد في الجزء 3 من المادة 45 من القانون.
لم يتم تقديم دليل على الإخطار الصحيح لأصحاب المباني في مبنى سكني بشأن عقد اجتماع عام للملاك شخصيًا ، والذي تم إضفاء الطابع الرسمي عليه في محضر 06/26/2012 (ملف القضية 46) ، من قبل المدعى عليه ، وبالتالي حضور الاجتماع المذكور لأصحاب الشقق الأربع ، المنعكس في استمارة التسجيل (ld 47) ، لا يشير إلى الامتثال للشرط المنصوص عليه في القانون ، حيث أنه ، بالمعنى المقصود في القانون ، عدم اكتمال النصاب القانوني يعتبر الاجتماع شخصيًا مهمًا فقط إذا تمت مراعاة إجراءات عقده.
البيانات المتعلقة بملكية الدولة للمباني السكنية وغير السكنية لمنزل بمساحة إجمالية تبلغ 1.329 متر مربع ينعكس في البروتوكول ، كما هو موضح أعلاه ، لا يمكن الاعتماد عليها. بالإضافة إلى ذلك ، تضمن المحضر المؤرخ في 26 يونيو 2012 معلومات حول التوكيل ك. ، الذي كان ممثل سانت بطرسبرغ كمالك لمباني المنزل والمبادر للاجتماع ، الصادر في 28 يونيو ، 2012 - بعد تاريخ الاجتماع ، مما يشير إلى عدم موثوقية بروتوكول المحتوى.
في هذه الحالة ، يجب الاعتراف بأن المحكمة الابتدائية طبقت بشكل غير صحيح قواعد القانون الموضوعي (القانون أسيء تفسيره) ، استنتاجات المحكمة لا تتوافق مع ظروف القضية ، التي أكدتها الأدلة ، وهي يخضع أساس إلغاء القرار المطعون فيه بموجب الجزأين 1 و 2 من المادة 330 من قانون الإجراءات المدنية للاتحاد الروسي ، ومتطلبات Z. لإبطال قرارات الاجتماع العام لأصحاب المباني في مبنى سكني إشباع.
بناءً على ما سبق ، واسترشادًا بالمادة 328 من قانون الإجراءات المدنية للاتحاد الروسي ، قرر المجلس القضائي:
إلغاء قرار محكمة مقاطعة Smolninsky في سانت بطرسبرغ بتاريخ 14 مارس 2013 في القضية الحالية.
للاعتراف بعدم صلاحية قرارات الاجتماع العام لأصحاب المباني في مبنى سكني على العنوان الذي تم عقده في شكل تصويت الغائب في الفترة من 05.11.2012 إلى 07.11.2012 ، الذي تم وضعه بواسطة محضر الاجتماع العام رقم 1 بتاريخ 13 نوفمبر 2012.
في نهاية المطاف ، تساهم الهجرة الدولية لرأس المال الريادي في نمو المنتج العالمي.
إن تطور سوق رأس المال العالمي متناقض داخليًا وغير متكافئ. فمن ناحية ، سهلت التدويل المتزايد للإنتاج تغلغل أسواق رأس المال الوطنية. من ناحية أخرى ، أدى تدخل الدولة في النشاط الاقتصادي الأجنبي إلى إضعاف دور آلية السوق في توزيع الموارد المالية بين الدول ، كما حد من تصدير رأس مال القروض الخاصة أو حتى علقه.
في العقود الأخيرة ، ساد الاتجاه الأول من هذه الاتجاهات. اتبعت العديد من البلدان الصناعية سياسة التحرير التدريجي لأسواقها المالية الوطنية.
الاتجاهات في تطور سوق رأس المال العالمي في التسعينيات وبداية القرن الحادي والعشرين. هم كالآتي:
■ نمو رأس المال المنتج.يدفع سوق رأس المال العالمي باستمرار المزيد والمزيد من الاهتمام للاستثمار الأجنبي المباشر ويرفض الاستثمار في المحفظة. في حين أن استثمارات الحافظة لا تزال تتجاوز الاستثمار الأجنبي المباشر ، فإن حصة الاستثمار الأجنبي المباشر تنمو باطراد. ومن السمات المميزة أيضاً إعادة توجيه الاستثمار الأجنبي المباشر من الصناعات الاستخراجية إلى التصنيع ؛
■ نمو الاستثمار في قطاع الخدمات ،الذي يرتبط بزيادة حصة القطاع الثالث من الاقتصاد العالمي ، مع الانتقال إلى مرحلة التنمية ما بعد الصناعة. في استثمارات قادة العالم - الولايات المتحدة الأمريكية ، واليابان ، وألمانيا ، وبريطانيا العظمى - يتجاوز الاستثمار الأجنبي المباشر في قطاع الخدمات 50٪ ؛
■ توسيع جغرافية سوق رأس المال العالميعلى حساب البلدان النامية في أمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا ، والتي أصبحت الآن ليست فقط أهدافًا للاستثمار ، ولكن أيضًا تصدير رأس المال بنشاط.
روسيا في سوق رأس المال العالمي.بدأت روسيا في جذب الاستثمار الأجنبي مؤخرًا نسبيًا - منذ عام 1987. وفي الوقت الحالي ، لا تنمو حصة الاستثمار الأجنبي المباشر في الاقتصاد الروسي بسرعة ، لكنها لا تنخفض أيضًا ، حيث تبقى عند مستوى 6-7 مليار دولار سنويًا. تتزايد استثمارات المحافظ ، ونما الاهتمام بالأوراق المالية للشركات الروسية ، والأوراق المالية الحكومية في البورصات العالمية. ينفذ عدد من الشركات الروسية ما يسمى بالاكتتابات العامة الأولية في أكبر بورصات العالم ، وعلى رأسها نيويورك 1. في بداية القرن الحادي والعشرين. لقد انخفض دور القروض الحكومية ، ونجحت روسيا في سداد ديونها لصندوق النقد الدولي ، وسداد الديون الخارجية الأخرى ، باستخدام الظروف الملائمة مع أسعار النفط والغاز.
بعد انهيار الاتحاد السوفياتي ، تحملت روسيا التزامات لدفع الدين الخارجي للاتحاد بأكمله. ارتفع الدين الخارجي بشكل حاد (الجدول 7.1).
1 كانت أول شركة روسية تطرح أسهمها في بورصة نيويورك هي VimpelCom (علامة تجاريةنحلة خط") في عام 1996
في التسعينيات ، تلقت روسيا قروضًا بقيمة 13.6 مليار دولار من صندوق النقد الدولي ، و 5.6 مليار دولار من البنك الدولي للإنشاء والتعمير ، و 22 مليار دولار من دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية.ديون و 7 مليارات دولار في الفوائد. في عام 2006 ، بقي الدين الرئيسي: لبلدان نادي باريس - 24.4 مليار دولار ، على سندات اليوروبوند - 31.2 مليار دولار.تضمن أسعار النفط والغاز المرتفعة سداد ديون روسيا الخارجية في الوقت المناسب (وحتى المبكر). في صيف عام 2006 ، تم سداد كامل الديون المستحقة لبلدان نادي باريس تقريبًا (حوالي 23 مليار دولار). اعتبارًا من 1 يناير 2008 ، بلغ الدين العام للاتحاد الروسي 45 مليار دولار.
تميزت التسعينيات بالتدفق السريع لرأس المال (الهروب) (رحلة العاصمة) من البلاد بشكل قانوني وغير قانوني. لذلك ، لا أحد يعرف الأرقام الدقيقة. تتراوح تقديرات الخبراء من 40 مليار دولار إلى 600 مليار دولار في 1992-2000. يعتمد المستوى الأدنى - 40 مليار دولار - على ميزان مدفوعات روسيا. تم الحصول على الرقم 600 مليار دولار وفقا لبيانات مكتب المدعي العام ووزارة الداخلية. قدرت وزارة الاقتصاد في الاتحاد الروسي هروب رأس المال بـ 230 مليار دولار ، والبنك المركزي للاتحاد الروسي - 130-140 مليار دولار ، والبنك الدولي - 50-60 مليار دولار ، ويميل معظم الخبراء المحليين إلى رقم 150-200 مليار دولار خسرها الاقتصاد الروسي.
في نفس الوقت ، يتم عرض توزيع رأس المال المصدر في الجدول. 7.2
كما ترى ، لم تكن الحصة الرئيسية هي تطوير الأعمال التجارية في الخارج ، ولكن المدخرات والتهرب الضريبي. تعمل آلاف الشركات التي أسسها مواطنون روس في الخارج. في الأساس ، يتم تسجيلهم في المناطق الخارجية ، كما يتم وضع الأموال على شكل رأس مال مقرض هناك.
لم يتم تفسير هروب رأس المال في التسعينيات بشكل أساسي بالأسباب الكلاسيكية ، ولكن من خلال ما يلي بعاملين:
■ رغبة أصحاب رؤوس الأموال في نقلها إلى دول أكثر ازدهارًا وهدوءًا ذات اقتصاد مستقر وقواعد واضحة لممارسة الأعمال التجارية ، وتحويلها عن إمكانية التأميم.
■ يفسر هروب رأس المال من خلال حقيقة أن مصادر منشأه كانت في الأساس ذات طبيعة إجرامية ، وأن التصدير للخارج واستخدام إمكانيات المناطق البحرية يسمح للمرء "بغسل" رأس المال وإضفاء طابع شرعي عليه.
تعمل روسيا ، مثل البلدان الأخرى التي تمر اقتصاداتها بمرحلة انتقالية ، بشكل أساسي كمستورد للاستثمار الأجنبي المباشر ، لأنها ضرورية لإعادة الهيكلة الهيكلية للاقتصاد.
ديناميات وهيكلية الاستثمار الأجنبي في روسيا (مليون دولار) موضحة في الجدول. 7.3.
ومع ذلك ، فإن حجم الاستثمار الأجنبي في روسيا أصغر بكثير منه في بلدان مثل البرازيل أو الصين. كما تظهر حسابات المتخصصين ، فإن الحد الأقصى الذي يمكن لروسيا المطالبة به ("المنطقة التنافسية") هو 5-6٪ من سوق رأس المال العالمي.
تقليديا ، تشمل العوامل الجذابة للاستثمار الأجنبي في روسيا قدرة السوق الكبيرة ، والموارد الطبيعية الوفيرة ، والعمالة الرخيصة والعمالة الماهرة. ومع ذلك ، في الظروف الحديثة ، يتم إعطاء تقييم غامض لهذه العوامل.
تعد قدرة السوق المحلية في روسيا ذات طبيعة محتملة ، حيث أن القوة الشرائية للجزء الأكبر من السكان منخفضة. يعد استخراج المعادن ومعالجتها أمرًا جذابًا للمستثمرين الأجانب ، لكن اهتمام روسيا الخاص بالاستثمار في هذا المجال منخفض بسبب التهديد بفقدان الاستقلال الاقتصادي. أما بالنسبة لجودة القوة العاملة ، فقد وضع معهد Swiss Bury Institute روسيا في مجموعة البلدان التي يكون فيها توظيف رأس المال ممكنًا ، لكن الظروف لذلك ليست مواتية بما فيه الكفاية. الوضع السياسي غير المستقر ، والأحكام التشريعية غير الواضحة والمتغيرة بشكل متكرر تخلق ظروفًا غير مواتية للاستثمار الأجنبي.
تضمن روسيا حماية المستثمرين الأجانب من التأميم (وفقًا لدستور الاتحاد الروسي ، لا يمكن التأميم إلا بشرط التعويض الكامل والأولي عن قيمة الممتلكات المصادرة) ، من الإجراءات غير القانونية لهيئات الدولة والمسؤولين ، مما يخلق حالة واضحة و نظام استثمار قانوني شفاف. ومع ذلك ، سيكون من السابق لأوانه افتراض أن جميع المشاكل قد تم حلها بالفعل.
يركز الاقتصاد العالمي في الوقت الحاضر على إمكانيات تنظيم الاستثمار الأجنبي المباشر على المستوى متعدد الأطراف. لا تشارك روسيا عمليا في تشكيل مثل هذه القواعد. وهي ليست بعد عضوًا في منظمة التجارة العالمية ، وهذه المنظمة هي أحد مراكز تطوير قواعد السلوك للمستثمرين والشركات عبر الوطنية في مجال الاستثمار الأجنبي. في الوقت نفسه ، تعد عضوية روسيا في صندوق النقد الدولي ومشاركتها في اتفاقية واشنطن لعام 1965 بشأن تسوية منازعات الاستثمار أكثر أهمية لجذب رأس المال.
سيكون الطلاب وطلاب الدراسات العليا والعلماء الشباب الذين يستخدمون قاعدة المعرفة في دراساتهم وعملهم ممتنين جدًا لك.
هيكل سوق رأس المال للقروض العالمية ، ومبادئ وقوانين عملها. هيكل سوق السندات الدولي. مشاكل الديون الخارجية في العالم. العلاقة بين أنشطة الائتمان العالمي الحديث والأسواق المالية العالمية.
تمت إضافة الملخص بتاريخ 31/12/2013
مشاكل وآفاق تطوير سوق رأس المال العالمي في سياق عولمة الاقتصاد العالمي. تحليل سوق الأوراق المالية وخدمات التأمين. تحديد مكانة سوق رأس المال الدولي في هيكل الاقتصاد العالمي والكشف عن وظيفته ودوره.
ورقة مصطلح ، تمت الإضافة في 01/22/2016
وظائف سوق رأس المال للقرض الحديث. دراسة عملية اندماج روسيا في سوق رأس المال للقروض الدولية وتأثيرها على القطاع الحقيقي للاقتصاد. مشاكل تطوير سوق رأس المال للقروض الروسية في سياق الاقتصاد العالمي.
ورقة مصطلح ، تمت إضافتها في 10/28/2015
مكانة سوق رأس المال الدولي في هيكل الاقتصاد العالمي ووظائفه ودوره. ملامح آليتها. الجوانب الرئيسية لتأثير العولمة عليها. المشاكل الرئيسية التي تعيق دخول البنوك الأوكرانية إلى سوق رأس المال الدولي.
ورقة مصطلح تمت إضافتها في 03/12/2011
وظائف السوق المالي الدولي وهيكله والمشاركين فيه. المخاطر الحالية للاقتصاد العالمي. عواقب الأزمة المالية العالمية. السوق الروسي كجزء من السوق المالي العالمي. مشاكل وآفاق تطوير السوق المالية.
تمت إضافة ورقة مصطلح 05/05/2015
الهجرة الدولية لرأس المال (MMK): جوهر التنمية ومراحلها وعواملها وأسبابها. مؤشرات مشاركة الدولة في عملية الهجرة. أشكال MMK. هجرة رأس مال القرض واتجاهات حركته. ملامح هجرة رأس المال في شكل تنظيم المشاريع.
ورقة مصطلح ، تمت الإضافة في 03/30/2008
مفهوم حركة رأس المال الدولية. أسباب وأهداف وأشكال تصدير رأس المال والاتجاهات الحالية لهجرته. الميزات والاتجاهات والأسباب وحجم "هروب رأس المال" من روسيا. عواقب "هروب رأس المال" وإجراءات الحفاظ عليه.
ورقة مصطلح ، تمت إضافة 30/04/2014
ديمتري سريدين
رئيس قسم العمل مع كبرى الشركات المساهمة "Raiffeisenbank".
09.01.2018 00:00 9234
كيف يمكن للبنوك إقراض الشركات والتنافس على العملاء عندما لا يكون هناك مكان لخفض أسعار الفائدة على القروض؟ كيف تبيع سندات اليوروبوند في طاجيكستان بشكل مربح؟ لماذا لا تعتبر الشركات الكبيرة بالضرورة أفضل المقترضين؟
- ما هي مصادر الدخل الرئيسية للمديريات المتحدة للبنك؟
يتم توزيع الدخل بالتساوي إلى حد ما. الدخل من المنتجات المصرفية الاستثمارية (أسواق الدين وأسواق رأس المال) أقل توحيدًا من الدخل من إدارة النقد والإقراض. ولكن لا يوجد تحيز كبير تجاه هذا المنتج أو ذاك ، بما في ذلك تجاه الإقراض.
المهمة الرئيسية التي وضعناها لأنفسنا هي تعظيم العائد على رأس المال المستثمر. يعتبر بنك ROE أحد أفضل البنوك في السوق الروسية. هذا ، على وجه الخصوص ، هو أحد الأسباب التي جعلت ACRA تمنحنا أعلى تصنيف ("AAA") ، مما يؤكد صحة استراتيجية البنك في روسيا.
- أسعار الفائدة على القروض آخذة في الانخفاض ، واستنادا إلى السياسة الحالية للبنك المركزي ، ستستمر في الانخفاض. كيف يمكن للبنوك أن تتنافس في ظروف لا يوجد فيها مكان لخفض أسعار الفائدة على القروض؟
تتركز المنافسة بين البنوك اليوم حول تكلفة الائتمان. الانخفاض ذاته في الأسعار يستلزم انخفاضًا في الهامش. لذلك ، في العام ونصف إلى العامين الماضيين ، أعاد البنك هيكلة نهجه (للأعمال) في اتجاه زيادة الدخل من المنتجات غير الائتمانية. نحن نأخذ هذا الأمر على محمل الجد ، ولدينا استثمارات كبيرة جدًا في خط الإنتاج والتقنيات الجديدة والرقمنة. هدفنا هو ضمان أن تتجاوز الإيرادات من المنتجات غير الإقراضية ، بحلول عام 2019 ، 50٪ من إجمالي الإيرادات. وبالتالي تقليل الاعتماد على المنتجات التي تنطوي على مخاطر الائتمان.
- ما هي المنتجات غير الائتمانية التي نتحدث عنها؟
يشمل خط منتجاتنا جميع المنتجات الموجودة في سوق الخدمات المالية ، بما في ذلك تمويل التجارة والخدمات المصرفية الاستثمارية (لدينا قسم مصرفية استثمارية قوية).
أسواق الديون الرأسمالية تنتعش الآن. في العام الماضي ، أبرم Raiffeisenbank صفقتين بارزتين: كنا أحد أبرز منظمي سندات اليوروبوند لأول مرة في طاجيكستان مقابل 500 مليون دولار ( في سبتمبر. - تقريبا. Banks.ru) وسندات اليوروبوندز في بيلاروسيا بقيمة 1.4 مليار دولار ( فى يونيو. - تقريبا. Banks.ru).بالنسبة للسوق ، كانت هذه الصفقات ، خاصة مع الأوراق المالية في طاجيكستان ، مهمة وناجحة للغاية: كان هناك فائض كبير في الاكتتاب ، أخذ المستثمرون هذه المسألة باهتمام كبير. ويشهد هذا مرة أخرى على احترافية الفريق: حتى المقترضين ، الذين لا يعرفهم السوق والمستثمرون جيدًا ، يمكننا أن نقدم بفعالية ونحقق النجاح في التنسيب. يحظى هذا بتقدير العديد من عملائنا من الشركات الذين ينظرون إلى أسواق رأس المال العامة كبديل للقروض.
إذا تحدثنا عن سوق الروبل ، فعند طرح السندات ، يجب على المرء الامتثال لمتطلبات معينة للجهة التنظيمية (من وجهة نظر نشرة الإصدار) والمتطلبات الأساسية للتصنيف. علاوة على ذلك ، كل هذه القروض ليست مضمونة. يتيح لك ذلك الوصول إلى عدد أكبر من المستثمرين وإنشاء قصة عامة لنفسك لأولئك الذين يفعلون ذلك لأول مرة. بالنسبة لأولئك الذين وضعوا بالفعل ، - أن يكون لديهم مصدر بديل لتمويل برامجهم الاستثمارية.
إذا أخذنا في الاعتبار سوق السندات ، فإن أفضل المقترضين والمصدرين الروس يدخلونه حتى الآن. لكننا نتوقع أن يستمر السوق في الانفتاح على نطاق أوسع من الشركات. سنركز أيضًا عليها ونناقش بالفعل المواضع المحتملة في 2018 مع بعض أكبر عملائنا.
- إذا تحدثنا عن منتجات الائتمان ، فما هو الدخل الرئيسي؟ خلال سنوات الأزمة ، كانت إعادة الهيكلة مصدرًا مهمًا للدخل. ماذا الان؟
انتهت ذروة إعادة الهيكلة ، التي حدثت في 2015-2017 ، في مكان ما في النصف الأول من عام 2017 ، حيث تم حل المشكلات الرئيسية.
يتطور الإقراض المشترك بشكل نشط الآن ، وهناك طلب كبير عليه. العملاء يعقدون صفقات النادي ويأخذون قروضًا مشتركة كبيرة. في نوفمبر ، أصبح Raiffeisenbank أحد منظمي قرض مشترك لمجموعة Ilim ، وهي لاعب رئيسي في سوق صناعة الورق ولب الورق العالمية ، مقابل 500 مليون دولار (في وقت سابق من عام 2017 ، كان Raiffeisenbank مشاركًا في تنظيم قروض لشركة RusAl ، SUEK و Metalloinvest و VimpelCom "). في أوائل ديسمبر ، قمنا أيضًا بإغلاق صفقة تمويل لمجموعة شركات Delo بمبلغ يزيد عن 84 مليون دولار أمريكي. تم تنظيم التمويل وإضفاء الطابع الرسمي عليه على أساس معيار LMA الروسي ، والذي جعل استخدامه من الممكن الحفاظ على توازن مصالح جميع الأطراف. يعتمد هذا المعيار على أفضل الممارسات الدولية وهو مناسب للمقترضين والمقرضين الروس.
يعتبر Raiffeisenbank مشاركًا نشطًا في عملية إنشاء البنية التحتية القانونية للمعاملات المجمعة والنادي ، والتي تتم في إطار القانون الروسي. يسمح هذا للمستثمرين المؤسسيين الروس بالمشاركة في هذه المعاملات ، وهو أمر مهم جدًا بالنسبة لنا.
نتوقع أن ينمو سوق الإقراض المشترك في 2018-2019. من الصعب تحديد مدى أهميتها: هناك العديد من العوامل التي تؤثر على الديناميكيات ، بما في ذلك تلك التي لا تتعلق بالوضع المالي للشركات. مهمتنا هي أن نظل لاعبا مهما في هذا السوق. بنك مطلوب كمنظم وكمشارك نشط.
- ما هو حجم سوق الإقراض المشترك في روسيا نهاية عام 2017؟
يشارك اليوم حوالي 35 بنكًا في قروض مجمعة في السوق الروسية. في نهاية الربع الثالث من عام 2017 ، تم تنفيذ 12 صفقة كبيرة بقيمة حوالي 10 مليار دولار أمريكي. من بين الاتجاهات الرئيسية ، يمكن للمرء أن يفرد انخفاضًا في الأسعار ومنافسة عالية مع سندات الروبل وسندات اليوروبوندز. تسعى الشركات نفسها إلى زيادة التمويل بمعدلات ثابتة. الصفقات للمقترضين من الدرجة الأولى أقل تنظيماً في إطار مخطط تمويل ما قبل التصدير (PXF). يفضل المقترضون الصفقات غير المضمونة بدلاً من PXF ، والتي قد تكون بداية اتجاه جديد في العام المقبل. مستقبل عظيم ينتمي إلى المعاملات المشتركة ، والتي يتم تنظيمها باستخدام الوثائق القياسية في القانون الروسي (LMA الروسي). يعتبر Raiffeisenbank مشاركًا نشطًا في تطوير البنية التحتية لسوق الإقراض الجماعي المحلي وهو البنك الأجنبي الوحيد الذي يقوم بمعاملات باستخدام LMA الروسي على أساس تسليم المفتاح (الهياكل ويعمل كوكيل). نحن نرى أن مثل هذه الصفقات أصبحت أكثر إثارة للاهتمام للعملاء.
- ما هو هيكل محفظة قروض الشركات بالبنك؟
نحن موجودون في جميع الصناعات ، باستثناء الصناعات الدفاعية. كما أننا ممنوعون من العمل مع الشركات الخاضعة للعقوبات. بشكل عام ، تشبه محفظتنا هيكل الناتج المحلي الإجمالي - لا توجد تشوهات كبيرة في هذه الصناعة أو تلك. يعمل البنك بنشاط مع شركات من قطاع الموارد الطبيعية ، لكنه لا يركز عليها فقط. نحن ندرس باهتمام صناعة الاتصالات ، والهندسة الميكانيكية ، وقطاع السلع الاستهلاكية ، والصناعات الزراعية ، وإنتاج الأغذية (اللحوم ، وصناعة الألبان).
- هل سيغير البنك بشكل كبير هيكل محفظة قروضه؟
أحد المبادئ المهمة هو الحفاظ على محفظة متوازنة وغياب تركيز المخاطر في صناعة معينة ، أو في مقترض معين ، مما قد ينطوي على مخاطر لهيكل الميزانية العمومية للبنك. التغييرات ، إن وجدت ، غير مهمة إلى حد ما.
- ما هي سياسة رايفايزن الائتمانية؟ كيف يختار البنك المقترضين؟
يتبع Raiffeisenbank سياسة إقراض متحفظة. أولويتنا ليست حصة السوق ، ولكن الاستخدام الفعال لرأس المال. المقترضون لدينا شركات ذات جودة ائتمانية جيدة وبأحجام مختلفة للغاية: سواء كانت أكبر الشركات الروسية أو الشركات المتوسطة والصغيرة.
يُعتقد أن أفضل المقترضين هم الشركات الكبيرة. لكني لا أتفق مع هذا بشكل أساسي: في جميع "شرائح الأسعار" هناك شركات فعالة ذات إدارة محترفة ، ويسعدنا أن نمنحهم الفضل. نحن نعمل مع شركات بإيرادات 6 مليارات روبل ، و 500 مليون روبل ، و 250 مليار روبل.
رأس مال السوق الدولي الأوكراني البنك
أهمية الموضوع ... إن دراسة الحالة الحالية واتجاهات التنمية لسوق رأس المال الدولي مطلوبة من قبل العلوم الاقتصادية من حيث تعديل المناهج الحالية أو تطوير مناهج جديدة لتقييم مكان ودور هذا السوق في نظام سوق رأس المال الدولي للقروض ، وتحديد حجم وطبيعة تأثير التغييرات التي تحدث عليه على تنمية البلدان والمناطق الفردية ، والاقتصاد العالمي ككل.
الغرض من الدراسة عمل الدورة هو تحليل لأهم جوانب تأثير عولمة الاقتصاد العالمي على أداء سوق رأس المال الدولي.
بناءً على الهدف ، الأهداف الرئيسية : تحديد مكانة سوق رأس المال الدولي في هيكل الاقتصاد العالمي ، وكشف وظائفه ودوره ، وتحليل ملامح آليته ، والنظر في الجوانب الرئيسية لتأثير العولمة عليه ، وتحديد أهم المشاكل التي تمنع البنوك الأوكرانية من دخول سوق رأس المال الدولي كمشاركين كاملين.
كائن البحث في أطروحة هو سوق رأس المال الدولي. موضوع الدراسة - أنماط تطور سوق رأس المال الدولي في سياق عولمة الاقتصاد العالمي.
اساس نظرى لكتابة مصطلح الورقة كانت أعمال العلماء المحليين (L.N. Krasavin ، BG Fedorov ، V.N.Shenaev) والأجانب (DV Page ، M. من المتخصصين في المجال المصرفي (EF Zhukov ، AV Lomakin ، OI Lavrushin ، إلخ).
سوق رأس المال العالمي- إنها جزء لا يتجزأ من الاقتصاد العالمي ، والتي تلعب دورًا متزايدًا على المستوى الدولي. من وجهة نظر وظيفية ، يعتبر رأس المال الدولي آلية اقتصادية معقدة ، ونظام علاقات السوق ، الذي يضمن تراكم وإعادة توزيع الموارد المالية بين البلدان والمناطق.
من خلال التعريف الواسع ، فإن سوق رأس المال العالمي عبارة عن مجموعة من أسواق رأس المال الوطنية والمنظمات الدولية والمراكز المالية الدولية في العالم. من خلال تعريف ضيق ، هذه هي فقط تلك الموارد المالية المستخدمة في العلاقات الاقتصادية الدولية ، أي العلاقات بين المقيمين وغير المقيمين.
ملامح سوق رأس المال العالمي في العقود الأخيرة هي:
· أ) اتجاهات جديدة لتصدير رأس المال.
ب) الموضوعات الجديدة لتصدير واستيراد رأس المال ؛
ج) التغيرات في دوافع تصدير رأس المال.
· د) التغيير في دور وحصة البلدان الفردية في تصدير واستيراد رأس المال.
من بين أكبر مصدري رأس المال في العالم في أواخر الثمانينيات - أوائل التسعينيات. كانت هناك دول نامية مثل تايوان (6٪ من رأس المال المُصدّر) ، هونغ كونغ (5٪) ، الصين (2.5٪) ، إلخ.
في 70-80s. زاد حجم رأس مال القرض زيادة حادة. إذا ساد الاستثمار المباشر في العقود السابقة ، فقد أصبح شكل القرض في هذه الفترة هو الشكل السائد. في التسعينيات. بدأ الوضع يتغير مرة أخرى لصالح سوق الأوراق المالية ، حيث يكون حجم العمليات فيها أكثر أهمية مما هو عليه في سوق القروض المصرفية.
كانت اليابان هي الشركة الرائدة بلا منازع في تصدير رأس المال ، والتي كانت حصتها في مطلع الثمانينيات والتسعينيات. تمثل 53٪ من رأس المال المصدر من جميع البلدان. تحتل سويسرا المرتبة الثانية في الصادرات ، حيث تمثل 8٪ فقط من رأس المال المُصدَّر ، ولا تقع الولايات المتحدة ضمن أكبر خمس دول مصدرة. من السمات المميزة للعقود الأخيرة أن الولايات المتحدة قد تحولت من كونها أكبر مصدر لرأس المال في الماضي إلى أكبر مستورد ، حيث تمثل حوالي 30٪ من واردات رأس المال. تلي الولايات المتحدة بريطانيا العظمى (9٪) وكندا (8٪).
من سمات العقود الأخيرة حقيقة أن القوة الأكبر لسوق رأس المال العالمي موجودة في أوروبا. يتم تسهيل ذلك من خلال عمليات التكامل ، وإلغاء العديد من اللوائح التي تحكم تصدير واستيراد رأس المال. تمثل أوروبا الغربية جزءًا كبيرًا من صادرات رأس المال الأمريكية واليابانية.
في الثمانينيات. وحققت أسواق اليورو مزيدًا من التطور ، حيث كانت عناصرها ، إلى جانب سوق عملات اليورو ، هي سندات اليورو وأسهم اليورو. أصبحت السوق الأوروبية جزءًا لا يتجزأ من سوق رأس المال العالمي. على سبيل المثال ، يقوم سوق السندات العالمي الآن بشراء وبيع السندات الأجنبية وسندات اليوروبوندز. عادة ما يتم إصدار السندات الأجنبية في بلد معين ، مقومة بالعملة المحلية ، ويتم تداولها في بورصة محددة في ذلك البلد. سندات اليورو ، مثل العناصر الأخرى في الأسواق الأوروبية ، تفقد جنسيتها ، وليس لها ارتباط إقليمي ، ويمكن وضعها في عدد من البنوك الدولية.
في التسعينيات. يتأثر سوق رأس المال بالتغيرات في البلدان الاشتراكية السابقة. تشهد هذه البلدان حاجة متزايدة للقروض لسببين: لتغطية عجز ميزان المدفوعات وإعادة الهيكلة الهيكلية للاقتصاد ، وهو شرط لمزيد من التنمية الاقتصادية. ومع ذلك ، فإن تدفقات رأس المال إلى الداخل مقيدة إلى حد كبير بنفس الأسباب التي تم وصفها للبلدان النامية.
بلغت الاستثمارات الأجنبية المباشرة في عام 1998 أقل من 1٪ من الناتج المحلي الإجمالي للجمهورية. يتم إنشاء المشاريع الأجنبية والمشتركة بمشاركة عواصم بولندية وألمانية وروسية وعواصم أخرى. يمثل الاستثمار الأجنبي المباشر في الدولة أقل من 0.5٪ من إجمالي الاستثمار الأجنبي المباشر في دول أوروبا الشرقية. في عام 1996 ، كان نصيب الفرد حوالي 20 دولارًا. الاستثمار الأجنبي المباشر.
الدائنون الرئيسيون للجمهورية هم روسيا ، وألمانيا ، والولايات المتحدة الأمريكية ، واليابان ، وصندوق النقد الدولي ، والبنك الدولي لإعادة الإعمار والتنمية ، وما إلى ذلك. صغيرة نسبيًا ، بحلول بداية عام 1999 بلغت حوالي 7 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي بمعدل صرف العملات مينسك.
بالإضافة إلى ذلك ، هناك دين على RAO Gazprom لموارد الطاقة في حدود 1 إلى 2٪ من الناتج المحلي الإجمالي. يبلغ نصيب الفرد من الدين الخارجي للجمهورية حوالي 100 دولار. (للمقارنة: في أوكرانيا - 190 دولارًا).
وقد أدى ذلك إلى زيادة أسعار الفائدة على القروض وتشديد شروط الحصول على القروض الدولية. زادت متطلبات تقييم الجدارة الائتمانية للمقترضين.
الشركات المصرفية ... في المرحلة الأولى من التنمية الاقتصادية ، تهيمن البنوك التجارية. في المستويات الوسطى والعليا من التطور ، تتزايد أهمية الوسطاء المتخصصين وأسواق الأوراق المالية.
أدت عملية تدويل البنية التحتية الائتمانية والمالية إلى إنشاء نقابات مصرفية لعمليات لمرة واحدة لبيع وتوزيع سندات الشركات الصناعية.
مع تمديد شروط القروض ، بدأت مجموعات من البنوك الكبيرة من مختلف البلدان في إنشاء اتحادات مستقرة لتقديم قروض متوسطة وطويلة الأجل. تم تشكيل الجمعيات الدولية لأكبر البنوك لتزويد عملائها بشكل مشترك بجميع أنواع الخدمات المصرفية.
ولاية ، التي تعمل في شكل سلطات مركزية ومحلية ، أو الخزانة أو غيرها من المؤسسات المصرح لها ، ويمكنها أداء وظائف المُقرض أو المقترض أو لعب دور الضامن والضامن للالتزامات الخارجية للكيانات القانونية الخاصة ؛
من أجل تنفيذ التأمين الحكومي على ائتمانات التصدير في العديد من البلدان ، تم إنشاء مؤسسات خاصة وإعادة تنظيمها لاحقًا. في بعض الحالات تكون مؤسسات حكومية ، وفي حالات أخرى تكون مؤسسات شبه حكومية ، وفي حالات أخرى تكون شركات خاصة تعمل نيابة عن الحكومة وعلى حسابها.
في معظم البلدان الصناعية ، يتم تمويل الصادرات من قبل النظام المصرفي الخاص. تنتشر ممارسة إقراض الدولة لعمليات التجارة الخارجية في كل مكان ، وقبل كل شيء ، من خلال أنشطة بنوك التجارة الخارجية الحكومية وشبه الحكومية ؛
البنوك المشتركة بين الولايات وصناديق الصرف الأجنبي ... بنك التسويات الدولية (BIS) - يراقب حالة السوق الأوروبية ويضمن تنظيم علاقات العملة والائتمان في جميع أنحاء العالم ؛
الشركات عبر الوطنية (TNCs) هي الموضوعات الرئيسية لعلاقات الائتمان الدولية. لديهم مدخرات داخلية ضخمة للشركات ويمولون ذاتيًا أكثر من نصف الحاجة إلى مواردهم.
ومع ذلك ، فإن الشركات عبر الوطنية في حاجة دائمة إلى الأموال لخدمة الإنتاج المتزايد وتسويق المنتجات. تستخدم الشركات عبر الوطنية جميع أنواع الأسواق - الأسواق الأوروبية الوطنية والأجنبية والدولية. تستخدم الشركات عبر الوطنية أسواق رأس المال العالمية ليس فقط للحصول على قروض لخدمة المدفوعات الجارية أو الاستثمارات طويلة الأجل ، ولكن أيضًا من أجل التوظيف الأكثر ربحية لمطالباتها النقدية والمالية.
أصبحت الشركات عبر الوطنية أكثر المشاركين نشاطًا في سوق رأس المال العالمي ، وتعمل في جميع أسواقها الفردية. وهكذا ، فإن الشركات عبر الوطنية (التي تمثل ثلث التجارة العالمية) ، باعتبارها المصدر والمستورد الرئيسيين للسلع والخدمات في العالم ، أصبحت من العملاء الرئيسيين في أسواق الصرف الأجنبي والمشتقات العالمية.
وعلى الرغم من أن البنوك التجارية تجري معاملات في هذه الأسواق لمصلحتها الخاصة ، فإن معظم معاملات الصرف الأجنبي تجريها نيابة عن عملائها ، ولا سيما الشركات عبر الوطنية.
لكن الشركات عبر الوطنية لها التأثير الأكبر على سوق الائتمان العالمية وسوق الأوراق المالية العالمية. في سوق الائتمان العالمي ، لا يستخدمون اليورو دولار بنشاط كمقترضين فحسب ، بل يقومون أيضًا ببناء احتياطياتهم بنشاط ، كونهم أكثر حاملي الودائع ظهوراً في اليورو دولار.
بقدر ما يتعلق الأمر بسوق الأوراق المالية العالمية ، في جوهرها ، فإن غالبية الأسهم القيادية ، i. E. الشركات الرائدة في البورصات هي TNK. من خلال بيع أسهمها في بورصات الأوراق المالية الأجنبية ، وإصدار سندات اليوروبوند الخاصة بها في الأسواق الأوروبية واللجوء إلى الائتمانات الأوروبية ، يمكن للشركات عبر الوطنية استخدام هذه المصادر لتمويل جزء كبير من استثماراتها الرأسمالية.
تقوم الشركات عبر الوطنية باستثماراتها بشكل رئيسي لأغراض طويلة الأجل. على الرغم من أنها غالبًا ما تنقل الأصول المالية الضخمة بسرعة من منطقة إلى أخرى في العالم ، مما قد يزعزع استقرار الأسواق المالية في مناطق معينة ، فلا ينبغي أن ننسى أن أساس الشركات عبر الوطنية هو الاستثمار المباشر في مشاريع متعددة السنوات.
لذلك ، يمكن تقييم أنشطة الشركات عبر الوطنية في المقام الأول على أنها تساهم في استقرار سوق رأس المال العالمي. بعد كل شيء ، هذه شركات كبيرة تحتاج إلى بيئة اقتصادية مستقرة ، بما في ذلك البيئة المالية.
تلعب مجموعة من الشركات عبر الوطنية دورًا نشطًا بشكل خاص مثل البنوك عبر الوطنية (TNB). في الواقع ، هذه هي جميع البنوك الرائدة في العالم مع شبكة من الفروع الأجنبية. في عام 1960 ، كان هناك 8 بنوك أمريكية فقط لديها فروع في الخارج ، وفي أواخر التسعينيات. كان هناك بالفعل أكثر من 100 منهم.
علاوة على ذلك ، كان العملاء الرئيسيون لهذه البنوك هم الشركات عبر الوطنية الصناعية والتجارية. تأثيرها كبير بشكل خاص على اقتصاد البلدان المتقدمة الصغيرة ، وكذلك بعض الدول النامية وما بعد الاشتراكية. لذا ، بحلول عام 2000 ، امتلكت البنوك الأجنبية 36٪ من الأصول المصرفية لبولندا ، و 47٪ - جمهورية التشيك ، 60٪ - المجر ، 48٪ - تشيلي ، 42٪ - الأرجنتين ، 19٪ - المكسيك ، 18٪ - البرازيل ، 11 ٪ - كوريا الجنوبية ... في روسيا ، تمتلك البنوك الأجنبية حوالي 10٪ من الأصول المصرفية.
تبذل محاولات لتنظيم نشاط TNB. لذلك ، في عام 1974 ، شكل رؤساء البنوك المركزية في البلدان المتقدمة ما يسمى بلجنة بازل ، والتي يتم من خلالها مناقشة مشاكل تنظيم البنوك الدولية. في عام 1975 ز.
وضعت اللجنة وحدثت في عام 1983 ما يسمى باتفاقية بازل ، أو اتفاقية بازل. وهي تحدد مسؤوليات مراقبة الشركات عبر الوطنية من جانب بلدان المنشأ والبلدان المضيفة ، كما تحدد إجراءات تبادل المعلومات فيما بينها. في وقت لاحق ، بدأت لجنة بازل في وضع توصيات دولية بشأن المعايير المصرفية ، على سبيل المثال ، معايير الملاءة من TNB.
يشمل المستثمرون المؤسسيون المؤسسات المالية مثل شركات التأمين وصناديق التقاعد (نظرًا للكمية الكبيرة من الأموال المجانية مؤقتًا ، فهي نشطة للغاية في شراء الأوراق المالية) ، وكذلك شركات الاستثمار والصناديق ، وخاصة الصناديق المشتركة (المشتركة).
تتضح قيمة أصول المستثمرين المؤسسيين من حقيقة أنها في الولايات المتحدة أعلى بأكثر من مرة ونصف من قيمة الناتج المحلي الإجمالي ، وفي الاتحاد الأوروبي تقترب من قيمة الناتج المحلي الإجمالي للاتحاد بأكمله . الغالبية العظمى من الأصول مستثمرة في الأوراق المالية.
أصبحت الصناديق المشتركة (المشتركة) ، وخاصة الصناديق الأمريكية ، واحدة من المؤسسات الاستثمارية الرئيسية في العالم. وبتراكم مساهمات مساهميها ، ومعظمهم من ذوي الدخل المتوسط ، فقد وصلت هذه الصناديق إلى أبعاد هائلة في العقود الأخيرة.
بحلول نهاية العقد الماضي ، قدرت أصول صناديق الاستثمار المشتركة الأمريكية بما يقرب من 7 تريليون دولار. وحوالي نصف هذا المبلغ وُضِع في أسهم مختلفة من بينها شركات أجنبية.
يرجع النمو السريع للصناديق المشتركة إلى انتقال صغار المودعين من الاحتفاظ بمدخراتهم بشكل أساسي في أحد البنوك إلى وضعهم في مؤسسة مالية أكثر ربحية - صناديق مشتركة تجمع بين مزايا بنوك الادخار ومزايا بنوك الاستثمار والشركات التي تستثمر أموال عملائهم في مجموعة متنوعة من الأوراق المالية.
تم إنشاء بعض صناديق الاستثمار خصيصًا للعمل مع الأوراق المالية الأجنبية ، وخاصة في الأسواق الناشئة. تسمى هذه الصناديق صناديق التحوط. هذه الأموال من عدد قليل من المستثمرين الأثرياء (على سبيل المثال ، صندوق التحوط الأمريكي النموذجي لديه أقل من 100 مساهم) ، وغالبًا ما توجد الصناديق نفسها في مراكز خارجية.
سوق العملات العالمي
في ممارسة التجارة الدولية وحركة رأس المال الدولية ، ونقل التكنولوجيا الدولية وهجرة العمالة الدولية ، هناك طرق مختلفة لتحويل الأموال من بلد إلى آخر: التحويل المصرفي ، والشيك المصرفي ، والكمبيالة ، والائتمان المستندي ، والفاتورة المستندية ، والتخصيم الدولي والمصادرة. في معظم الحالات ، يتم إجراء هذه الحسابات بتبادل عملة بأخرى (ومن هنا جاء الاسم - علاقات تسوية العملة). مثل هذا التبادل يحدث عادة سوق صرف العملات الأجنبية.
يؤدي تطبيق كميات ضخمة من المدفوعات بالعملة الأجنبية في العالم وحتى أحجام أكبر من معاملات الصرف الأجنبي المضاربة مع المشتقات إلى حقيقة أن حجم سوق الصرف الأجنبي كبير جدًا ويستمر في النمو بسرعة. حجم المعاملات المنجزة هنا يقترب من 1.5 تريليون. دولار في اليوم (في عام 1989 - 0.5 تريليون دولار) ، وللعام - حوالي 400 تريليون دولار. لعبة.
يتم تنفيذ مثل هذه التدخلات من قبلهم للتأثير على الوضع الاقتصادي في بلدهم ، ولكن قبل كل شيء ، لتنظيم سعر الصرف. في الواقع ، هذا المعدل عائم في معظم البلدان ، أي يتم تحديده على أساس العرض والطلب على العملات الوطنية والأجنبية من المشاركين في سوق الصرف الأجنبي. لتجنب التقلبات القوية في العرض والطلب (وبالتالي تقلبات أسعار الصرف) ، يقوم البنك المركزي بزيادة / خفض هذا الطلب أو العرض من خلال تدخلات الصرف الأجنبي.
بالإضافة إلى العملات الرئيسية في العالم ، هناك عملات رئيسية إقليمية ، أي التي تنتشر في العلاقات النقدية والاستيطانية لمنطقة واحدة فقط. في رابطة الدول المستقلة ، مثل هذه العملة الرئيسية الإقليمية هي الروبل الروسي ، ويمكن أن تصبح اليوان الصيني في شرق وجنوب شرق آسيا. ولكن حتى الآن ، في هذه المناطق ، يسود الدولار الأمريكي في التجارة المتبادلة.
أسواق المشتقات العالمية
المشتقاتاستدعاء تلك الأدوات المالية بناءً على أدوات مالية أخرى أبسط - الأسهم أو السندات أو العملات أو سعر الفائدة أو الأصول الحقيقية في شكل سلع. ومن هنا جاء اسمهم (مشتق إنجليزي).
في جوهرها ، هذه هي أدوات تداول المخاطر المالية المرتبطة بالأصول المالية أو الحقيقية. في الواقع ، عند التداول في المشتقات ، فإن المخاطر الناشئة عن التغيرات المحتملة في أسعار الأسهم وأسعار الصرف وأسعار الفائدة وأسعار السلع يتم شراؤها وبيعها بالفعل. بحلول نهاية عام 2002 ، قدرت قيمة الأدوات المالية المتداولة في سوق المشتقات العالمية بنحو 6.4 تريليون دولار. دولار.
الأنواع الرئيسية للمشتقات هي:
v الخيارات (إعطاء صاحبها الحق ، ولكن ليس الالتزام ، ببيع أو شراء أصول معينة بسعر محدد في العقد) ؛
v الآجلة ، أي العقود الآجلة الموحدة للتداول في البورصة (عقود التسليم المستقبلي للأصول ، بما في ذلك البضائع ، بسعر محدد في العقد) ؛
v المقايضات (عقود لتبادل الأصول أو المدفوعات على مدى فترة محددة بسعر متفق عليه مسبقًا).
يرتبط سوق المشتقات ارتباطًا وثيقًا بسوق الصرف الأجنبي ، ويرجع ذلك أساسًا إلى حقيقة أنها ترتبط غالبًا بتبادل عملة بأخرى أو أوراق مالية بعملة واحدة إلى أوراق مالية بعملة أخرى.
لذلك ، يقع جزء كبير من هذا السوق في العقود الآجلة للعملات الأجنبية والخيارات والمقايضات (معظمها قصيرة الأجل ، على الرغم من وجودها طويلة الأجل).
ومع ذلك ، فإن ثلثي سوق المشتقات العالمية يتم حسابه من خلال العقود الآجلة لمعدلات الفائدة والخيارات والمقايضات ، والتي تستند بشكل أساسي إلى عقود تبادل الأوراق المالية المختلفة ، وبصورة أدق ، الدخل الناتج عنها. يتم تمثيل مبلغ كبير (يصل إلى 1 تريليون دولار) من خلال المشتقات المتعلقة بالتداول في السلع.
السوق العالمي لخدمات التأمين
تعد صناعة التأمين اليوم واحدة من أكثر الصناعات تكاملاً في العالم. في ظل ظروف تطور علاقات السوق الدولية ، يعد الاندماج التدريجي لأسواق التأمين الوطنية في الأسواق العالمية عملية طبيعية تضمن تحييد المخاطر على المستوى العالمي.
يقدر حجم هذا السوق بـ 2.5 تريليون. دولار ، وهو مبلغ أقساط التأمين السنوية ، أو ما يسمى بأقساط التأمين. تعمل شركات من مختلف الأحجام في سوق التأمين العالمي ، لكن العديد منها عبر الوطنية.
سوق التأمين كبير بشكل خاص في البلدان المتقدمة. يغطي التأمين هنا ، وفقًا للتقديرات ، حوالي 90-95٪ من جميع المخاطر المحتملة ، بينما في روسيا - حوالي 7٪. كما نلاحظ أن شركات التأمين أصبحت من المؤسسات الاستثمارية الرائدة في الدول المتقدمة.
كما تعلم ، تلعب العلاقات الاقتصادية الدولية دورًا مهمًا في تنمية اقتصاد كل دولة. في ظل ظروف تطور اقتصاد السوق ، تزداد أحجام مخاطر فقدان الممتلكات أو الأرباح أو الأضرار التي تلحق بالمصالح العقارية الأخرى للكيانات ، مما يؤدي بدوره إلى زيادة الطلب على خدمات التأمين.
يمكن لشركات التأمين الوطنية تلبية الطلب على خدمات التأمين محليًا ، فقط في حدود قدراتها المالية. في الحالات التي يتم فيها تجاوز أحجام المخاطر المؤمن عليها ، والقدرات المالية لشركات التأمين ، من أجل ضمان استقرار سوق التأمين نفسه ، سيكون من الضروري استخدام خدمات مؤسسات التأمين الدولية. في هذا الصدد ، ظلت منظمات التأمين وإعادة التأمين الدولية تعمل منذ فترة طويلة في سوق التأمين العالمي ، وتشارك في إعادة توزيع المخاطر على المستوى العالمي.
في عام 2008 ، ارتفع هذا المؤشر بمقدار 3.2 نقاط وبلغ 10.5٪ (بلغ إجمالي حجم الأقساط في العالم أكثر من 4.06 تريليون دولار في عام 2008).
لكن تجدر الإشارة إلى أن معدل نمو حجم أقساط التأمين لم يختلف كثيرًا عن معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي. لذلك ، في عام 2004 ، كانت حصة أقساط التأمين في الناتج المحلي الإجمالي العالمي 7.99٪. في عام 2005 ، انخفض هذا المؤشر إلى 7.5 ٪ وظل مستقرًا حتى عام 2008.
على المستوى العابر للقارات ، كان النمو في الحجم العالمي لأقساط التأمين نتيجة للنمو في حجم أقساط التأمين في أمريكا بنسبة 6.3٪ ، وأوروبا - بنسبة 15.5٪ ، وآسيا - بنسبة 8.1٪ ، وأفريقيا - بنسبة 6.9٪ وفي أوقيانوسيا - بنسبة 18.2٪.
سوق الائتمان العالمي
نظرًا للحجم الهائل لسوق الائتمان العالمية ، غالبًا ما يتم عرضها على أجزاء ، لتحليل السوق العالمية لسندات الدين والسوق العالمية للقروض المصرفية.
في هذا السوق ، أولاً وقبل كل شيء ، يتم تداول الأوراق المالية مثل السندات الإذنية والسندات (الخاصة والحكومية). على الرغم من أن الغالبية العظمى منها تتكون من سندات صرف لشركات مختلفة غير حكومية ، إلا أنها ليست مطلوبة من غير المقيمين ، وبالتالي لم يكن لهذا القطاع من سوق الأوراق المالية الروسية سوى مشاركة قليلة في أنشطة سندات الدين العالمية سوق. صورة مماثلة لسندات الشركات الروسية.
أما بالنسبة لسندات دين الحكومة الروسية ، فقد كان الوضع هنا حتى وقت قريب مختلفًا ، لا سيما مع السندات الحكومية قصيرة الأجل (GKO) - النسخة الروسية من سندات الخزانة ، والتي تم إصدارها على دفعات لمدة عدة أشهر بسعر مرتفع. سعر الفائدة لسداد الدين الحكومي المحلي.
منذ نهاية عام 1996 ، تم قبول غير المقيمين في سوق الأوراق المالية الحكومية الروسية ، وسرعان ما تجاوزت حصتهم في هذا السوق 30٪. أدت الأزمة المالية في آسيا التي بدأت في عام 1997 ، فضلاً عن تفاقم أزمة الميزانية في روسيا ، إلى حقيقة أن أصحاب "الأموال الساخنة" (البنوك الروسية في المقام الأول) الأجانب ثم الروس بدأوا بسحبها بشكل عاجل من البنوك. سوق GKO. غير قادر على التعامل مع دفع الطلبات المتزايدة بشكل حاد لاسترداد GKOs ، أوقفت السلطات الروسية في أغسطس 1998 أولاً المدفوعات على GKOs ، ثم أعادت تسجيلها في المزيد من الأوراق المالية الحكومية طويلة الأجل.
في السوق العالمية لأوراق الدين ، تحتل الأوراق المالية الحكومية أيضًا مكانًا ملحوظًا ، ومن بينها ، أولاً وقبل كل شيء ، الأوراق المالية الأمريكية ، باعتبارها الأكثر موثوقية (فهي تمثل حوالي نصف السوق العالمي بأكمله للأوراق المالية الحكومية بحجم إجمالي يبلغ حوالي 18 تريليون دولار).
علاوة على ذلك ، على عكس البلدان النامية والبلدان التي تمر اقتصاداتها بمرحلة انتقالية ، فإن أسواق الأوراق المالية الحكومية في البلدان المتقدمة مستقرة بسبب زيادة استقرار اقتصادات هذه البلدان وميزانياتها وحجم احتياطيات النقد الأجنبي ، على الرغم من أن هذه الأسواق تشهد أيضًا مد وجزر تدفق "الأموال الساخنة".
السندات الأجنبية الصادرة في الولايات المتحدة تسمى يانكي بوندز ، اليابان - سندات الساموراي ، بريطانيا العظمى - سندات بولدوج ، سويسرا - سندات الشوكولاتة. عادةً ما يكون مُصدرو سندات الدين هذه ، التي يشار إليها غالبًا على أنها دولية ، شركات عبر وطنية من البلدان المتقدمة وحكومات البلدان النامية وما بعد الاشتراكية. يقترب حجم هذا الجزء من سوق سندات الدين من 4 تريليونات. دولار.
بشكل عام ، تهيمن البلدان المتقدمة على سوق سندات الدين العالمية (الولايات المتحدة تستحوذ على 19.0 تريليون دولار من هذه الأوراق المالية ، والاتحاد الأوروبي - 12.6 تريليون دولار ، واليابان - 7 تريليون دولار) ، في حين أن حصة بلدان الأسواق الناشئة صغيرة (2.5 دولار). تريليون) دمية.).
هذا السوق متخصص في مختلف القروض والقروض والائتمانات المالية. المقترضون هم شركات ، وبنوك ، وكذلك حكومات دول مختلفة (وليس فقط المركزية ، ولكن أيضًا الإقليمية وحتى البلديات). المقرضون في هذا السوق هم مؤسسات مالية وائتمانية مختلفة ، خاصة البنوك ، وكذلك الصناديق الاستئمانية ، والصناديق ، وما إلى ذلك. حجم السوق قريب من 40 تريليون. دولار.
في سوق القروض المصرفية ، غالبًا ما يتم تمييز سوق ما بين البنوك ، حيث تضع المؤسسات الائتمانية من مختلف البلدان موارد مجانية مؤقتًا مع بعضها البعض ، بشكل أساسي في شكل ودائع قصيرة الأجل ، وكذلك في شكل حسابات جارية وقروض .
يعتمد السوق العالمي للقروض المصرفية إلى حد كبير ، إن لم يكن بشكل أساسي ، على الموارد المالية التي أتت من بعض البلدان إلى البنوك في بلدان أخرى ، وتخدم العلاقات الاقتصادية الدولية حصريًا ، وبالتالي فقدوا جنسيتها.
معظمها عبارة عن أموال بالدولار والعملات الأوروبية ، والتي هي أساسًا على الودائع في أوروبا بشكل أساسي ، وبالتالي تسمى العملات الأوروبية أو - وفقًا للعملة الرئيسية لهذه الأصول المالية ، اليورو ، على الرغم من تداول قدر كبير من موارد الصرف الأجنبي العالمية. في المراكز المالية ليس فقط في أوروبا ولكن أيضًا في مناطق أخرى من العالم.
تشمل الأسباب الرئيسية لظهور سوق اليورو دولار ونموه السريع ما يلي.
أولاً ، بسبب عدم الاستقرار السياسي والاجتماعي والاقتصادي لبلدانهم ، وعدم شرعية أصل مواردهم المالية ، والرغبة في تجنب الضرائب الوطنية المرتفعة ، يفضل بعض أصحاب الموارد المالية الاحتفاظ بأموالهم خارج بلادهم وفي أكثر من عملات موثوقة في العالم.
ثم يختار البنك بقية المشاركين في الكونسورتيوم ، اعتمادًا على قدرتهم على طرح المشكلة. هناك حاجة إلى الكونسورتيوم من قبل البنوك نفسها ، حيث يتم توزيع مخاطر إفلاس المُصدر فيما بينها ، ومن قبل المُصدر ، لأن الكونسورتيوم نفسه عادة ما يشتري على الفور جزءًا كبيرًا من السندات المُصدرة.
أداة مالية مهمة أخرى في السوق الأوروبية يوروكريديتس (قروض باليورو). معظمها عبارة عن قروض مشتركة باليورو ، أي يأخذها المقترض من نقابة البنوك التي تم إنشاؤها لهذا القرض ، والتي يصبح على رأسها أيضًا البنك الرائد ، والذي يحدد شروط القرض بمشاركة المقترض.
فيما بينهم ، يحدد أعضاء النقابة من سيقدم أي جزء من القرض. على عكس سندات اليوروبوندز ، يتم إصدار قروض اليورو فقط بسعر بنكي عائم ، وعادة ما يتم مراجعة حجمها كل ستة أشهر ، ولا يتم توجيهها فقط بواسطة ليبور ، ولكن أيضًا بمعدلات الخصم الأخرى ، على سبيل المثال ، فرانكفورت FIBOR ، سعر الفائدة الرئيسي الأمريكي أو معدلات من المراكز المالية الأخرى في العالم.
إن قضية الأسهم باعتبارها المصدر الرئيسي لجمع الأموال في السوق المالية ليست أمرًا معتادًا بالنسبة لجميع البلدان المتقدمة. لذلك ، في ألمانيا وفرنسا وإيطاليا ، تفضل الشركات تقليديًا استخدام القروض المصرفية لهذا الغرض. من المحتمل أن معظم الشركات الروسية تتحرك أيضًا على هذا المسار.
ليس كل دول العالم لديها بشكل عام تبادل الأسهم؛ في عدد من البلدان ، يتم تنفيذ الجزء الأكبر من تداول الأوراق المالية خارج البورصة (تنتمي روسيا إلى هذه البلدان) ، على سبيل المثال ، من خلال أنظمة التداول الإلكترونية (هذا هو ، أولاً وقبل كل شيء ، نظام NASDAQ في الولايات المتحدة).
هناك عملية توريق نشطة ، عندما يتم إصدار الأوراق المالية بموجب حقوق الملكية (على سبيل المثال ، على الأرض والمباني) أو الدخل المستقبلي (على سبيل المثال ، من الودائع المصرفية ، والمدخرات في حسابات المعاشات التقاعدية). أصبح المستثمرون المؤسسيون مشاركين أكثر وضوحا في سوق الأوراق المالية والعمليات الجارية فيه.
ولكن ، كما كان من قبل ، يتم تداول أسهم معظم الشركات الكبيرة والمتوسطة في كثير من الأحيان في البورصات ، والتي يوجد العديد منها في بلدان معينة ، على سبيل المثال ، في اليابان هناك 8 ، في الهند - 21. أكبر أسواق الأوراق المالية في العالم ، كما لوحظ بالفعل ، هو نيويورك وشيكاغو وطوكيو وأوساكا ولندن وفرانكفورت وباريس وأمستردام وميلانو.
يتم بيع الشركات الوطنية والأجنبية الرائدة فقط في البورصات حول العالم. لا يوجد سوى حوالي 43 ألف شركة من هذه الشركات مدرجة في قوائم البورصة في العالم ، لأنه بالنسبة لعشرات الملايين المتبقية من الشركات ، ليس من السهل أو الملائم الخضوع لإجراءات الإدراج.
تلعب البنوك الاستثمارية دورًا مهمًا في سوق الأوراق المالية. يؤدون وظيفتين رئيسيتين: يقدمون خدمات للمُصدرين في وضع الأوراق المالية ، وللمشترين - خدمات في شراء هذه الأوراق المالية.
في الطرح العام للأوراق المالية ، يتحمل البنك الاستثماري عادةً المخاطرة عن طريق شراء كل أو جزء من إصدار أوراق مالية من مُصدر ثم وضعها بين المستثمرين. يتكون دخل البنك من الفرق في السعر المدفوع للمصدر والمستلم من مشتري الأوراق المالية لهذا الإصدار.
هذا الدخل يسمى الانتشاروهي في الولايات المتحدة من 0.7٪ إلى 10٪. ومع ذلك ، بالنسبة للأوراق المالية الضعيفة جدًا والقوية جدًا ، يمكن طرح إصدارها على أساس العمولة ، أي يتم الدفع للبنك من قبل المُصدر نفسه ، ويمكن أن يتم الدفع ليس نقدًا ، ولكن في شكل حزمة من الأوراق المالية للمُصدر ، غالبًا بسعر رمزي.
تتنافس بنوك الاستثمار الأمريكية في الأعمال التجارية الدولية بشكل أساسي مع بنك الاتحاد السويسري والبنك الألماني الألماني. لهذا ، استحوذ الأخير على بنك استثماري بريطاني كبير ، وأعاد تسميته دويتشه مورجان جرينفيل وركز جميع أعماله الاستثمارية فيه.
وقد يؤدي المزيد من تحرير سوق رأس المال العالمي إلى تفاقم المنافسة في الأسواق المحلية على مثل هذه الخدمات ، لا سيما منذ توقيع اتفاقية متعددة الأطراف بشأن تحرير سوق الخدمات المالية في إطار منظمة التجارة العالمية ودخلت حيز التنفيذ في آذار / مارس 1999. وبموجب شروطها ، تعهدت حوالي 100 دولة بإزالة القيود تدريجيا على أنشطة المؤسسات المالية والائتمانية والتأمينية الأجنبية على أراضيها.
حصلت بعض هذه الفروع نفسها على حصص في شركات روسية بهدف إعادة بيعها إلى مستثمر استراتيجي ، الأمر الذي لا يتطلب الأموال فحسب ، بل يتطلب أيضًا إعادة الهيكلة اللاحقة للمؤسسات التي تم الاستحواذ عليها.
مع تراجع اليورو تحت ضغط سلسلة من الأخبار السلبية ، استعاد اليورو بعض خسائره في النصف الثاني من أبريل على خلفية إحصاءات الاقتصاد الكلي المواتية.
كانت الإشارة الأولى لاستقرار زوج اليورو / الدولار هي البيانات المشجعة على المؤشر الاقتصادي الألماني من معهد ZEW. كما عزز موقع بيانات العملة الموحدة بشأن خفض عجز ميزان مدفوعات البنك المركزي الأوروبي وحجم الطلبات الصناعية في الاتحاد الأوروبي ، وهو ما اعتبره التجار إشارة أخرى على أن الأزمة تقترب من قاعها.
يلاحظ المجتمع الاقتصادي العالمي أنه في السنوات الأخيرة كانت هناك عملية نمو كبير في الحجم ، وتعزيز الوحدة وتعزيز دور سوق رأس المال العالمي. عولمة السوق والتنمية المكثفة والتغيرات في هيكلها المؤسسي لها تأثير كبير للغاية ليس فقط على الحياة الاقتصادية للبلدان الفردية ، ولكن أيضًا على مناطق بأكملها.
من سمات العقود الأخيرة حقيقة أن القوة الأكبر لسوق رأس المال العالمي موجودة في أوروبا. يتم تسهيل ذلك من خلال عمليات التكامل ، وإلغاء العديد من اللوائح التي تحكم تصدير واستيراد رأس المال. تمثل أوروبا الغربية جزءًا كبيرًا من صادرات رأس المال الأمريكية واليابانية.
الشكل 2.1.1. حسنايورو/ دولار أمريكيفي سوق العملات العالمي لهذه الفترة
تداول السلع في البورصات له تاريخ طويل (تم تداول عقود القمح في الولايات المتحدة منذ منتصف القرن التاسع عشر) ، وهو مستقر للغاية ومحافظ ، بما في ذلك بمعنى الالتزام بالتداول الصوتي ، وهو الأمر الرئيسي على الإطلاق بورصات السلع الرئيسية.
أصبحت بورصة إنتركونتيننتال (ICE) ، التي استحوذت على IPE ولديها نظام تداول خارج البورصة على الإنترنت خاص بها للمواد الخام والمعادن ، بما في ذلك خام برنت ، لاعباً جديداً بارزاً في هذا السوق (انظر الملحق أ)
مصدر:
أرز. 2.1.2. حصة قارات العالم في حجم أقساط التأمين في التأمين على الحياة والتأمين ضد المخاطر
تميل حصص آسيا ، وكذلك أمريكا ، إلى الانخفاض. انخفضت حصة آسيا في التأمين على الحياة خلال السنوات الأربع الماضية من 29.9٪ إلى 26.1٪ ، وأمريكا - من 29.5٪ إلى 27.6٪. لم تتغير حصة إفريقيا وأوقيانوسيا في التأمين على الحياة في عام 2007 مقارنة بالعام السابق وظلت عند 3.1٪. لكن هذا المؤشر يتجاوز مؤشر عام 2004 بمقدار 0.3 نقطة.
مصدر:
أرز. 2.1.3. هيكل التأمين العالمي في عام 2008
تتطور أسواق رأس المال في أوكرانيا بشكل غير متناسب وهي غير قادرة على تلبية احتياجات الاقتصاد الوطني والأعمال التجارية للحصول على قروض ميسورة وموارد استثمارية بالأحجام التي يتطلبها القطاع الحقيقي للاقتصاد والبنية التحتية الاجتماعية للبلاد.
إن التأخير في تحديث أسواق رأس المال في أوكرانيا لا يحسن بشكل كبير تمويل القطاع الحقيقي للاقتصاد الوطني ، ويمكن أن يوازن دورها ومكانها في اقتصاد السوق. اليوم ، هناك تهديد حقيقي بامتصاص أسواق رأس المال الأوكرانية من قبل أسواق أكثر تنظيماً ورسملة في البلدان الأخرى.
الجدول 2.2.1.
مؤشرات تطور أسواق الأوراق المالية في أوكرانيا مقارنة بالدول الفردية في عام 2008
دولة
حجم دوران السوق في عام 2008 ، مليار دولار. الولايات المتحدة الأمريكية. ألمانيا المملكة المتحدة هولندا أذربيجان مصدر: ويترتب على الجدول أعلاه أن كلا من الحجم الإجمالي ونسبة حجم سوق الأوراق المالية إلى الناتج المحلي الإجمالي ، وأوكرانيا ، وكذلك بلدان رابطة الدول المستقلة الأخرى ، تتخلف بشكل كبير عن مؤشرات البلدان المتقدمة. في الوقت نفسه ، نلاحظ أنه كانت هناك مؤخرًا اتجاهات إيجابية في تطوير أسواق الأوراق المالية في أوكرانيا وبلدان رابطة الدول المستقلة ، والتي يتم التعبير عنها أولاً وقبل كل شيء في زيادة حصتها في إجمالي الناتج المحلي. وتجدر الإشارة إلى أنه في بلدان رابطة الدول المستقلة مثل أوكرانيا وروسيا وأذربيجان خلال الفترة 2000-2008 ، كان هناك اتجاه للتطوير النشط لأسواق الأوراق المالية الخاصة بهم: على سبيل المثال ، نسبة حجم التداول في سوق الأوراق المالية إلى الدولة ارتفع الناتج المحلي الإجمالي في روسيا من 1.1٪ إلى 4 ، 4٪ ؛ في أوكرانيا - من 0.6٪ إلى 4.2٪ ؛ في أذربيجان - من 0.2٪ إلى 2.9٪ (انظر الملحق ب) في ضوء الاتجاهات السائدة في أسواق الأوراق المالية في بعض دول أوروبا الشرقية (انخفاض أحجام التداول في بولندا والمجر) ، يمكننا التحدث عن الاتجاهات الإيجابية الناشئة في تطوير أسواق الأوراق المالية في أوكرانيا ، وكذلك في بلدان رابطة الدول المستقلة الأخرى . لاحظ أنه في الوقت الحالي ، من الممكن النظر في العوامل المختلفة لزيادة اندماج سوق الأوراق المالية في أوكرانيا في نظام أسواق الأوراق المالية العالمية ، ولكن في هذه المرحلة يتم بذل أكبر قدر من العمل نحو تكامل أسواق الأوراق المالية في بلدان رابطة الدول المستقلة . وفقًا للبنك الأهلي الأوكراني ، تجاوز المعروض من العملات الأجنبية في مايو الطلب بمقدار 150 مليون دولار.منذ بداية مايو ، لوحظ انخفاض كبير في عجز العملات الأجنبية في سوق الصرف الأجنبي الأوكراني. يتم توفير هذه البيانات من قبل البنك الوطني الأوكراني. وفقًا للبنك الأهلي الأوكراني ، في بعض الأيام ، يهيمن المعروض من العملات الأجنبية على سوق ما بين البنوك ، مما يسمح للبنك الوطني باستردادها ، مما يؤدي إلى زيادة الاحتياطيات الدولية. وفي سوق النقد ، زاد المعروض من النقد الأجنبي مقارنة بالفترة المماثلة في أبريل 1.4 مرة وتجاوز الطلب بمقدار 150 مليون دولار. ومن الجدير بالذكر أنه في الفترة المماثلة من أبريل كان الوضع معاكسا وبلغ صافي الطلب على النقد الأجنبي 84 مليون دولار. كان لهذه التغييرات تأثير إيجابي على وضع الهريفنيا نقدًا ، حيث تعزز معدله على معاملات البيع بالدولار الأمريكي بنسبة 5.4٪ منذ بداية مايو إلى 7.59 هريفنيا / دولار أمريكي. وفقًا للخدمة الصحفية للبنك الأهلي الأوكراني ، عزز سعر الصرف الرسمي للهريفنيا مقابل الدولار الأمريكي منذ بداية الشهر بنسبة 1.1٪ ليصل إلى 7.6161 UAH / USD. مقابل اليورو ، انخفضت قيمة الهريفنيا بنسبة 2.68٪ إلى 10.49 غريفنا / يورو ، وأمام الروبل الروسي - بنسبة 4.54٪ إلى 2.42 / 10 روبل. بدأ إصلاح أسواق رأس المال لأوكرانيا المستقلة بمفهوم عمل وتطوير سوق الأوراق المالية في أوكرانيا ، والذي تم تبنيه بموجب قرار البرلمان الأوكراني بتاريخ 2 سبتمبر 1995 رقم 342/95-VR. كان هناك الكثير من المعلومات المفيدة فيه ، ولكن لم يتم تنفيذ بعض الأحكام الهامة. في عام 2008 ، تتميز أسواق رأس المال في أوكرانيا بانخفاض رأس المال والبنية التحتية القديمة للسوق وتسعير الظل للموارد الثابتة. لقد حققت البلدان الأخرى المجاورة لنا بالفعل نتائج ملحوظة خلال 10-12 عامًا من التحولات. يعود فشل إصلاح سوق رأس المال في أوكرانيا إلى العقيدة الخاطئة القائلة بأن السوق يمكن أن يتعامل مع الإصلاحات الضرورية بمفرده. تعد مسألة تركيز ومركزة أسواق رأس المال مشكلة رئيسية يتعين حلها من خلال مشروع "مفهوم البرنامج الاقتصادي المستهدف للدولة لتحديث أسواق رأس المال في أوكرانيا" الذي وضعته وكالة الدولة الأوكرانية للاستثمارات والابتكارات. يركز مشروع المفهوم على: · الإصلاح المؤسسي لأسواق رأس المال في أوكرانيا. · تطوير الأدوات المالية. · توطيد نظام البورصة في أوكرانيا. · تنفيذ إجراءات تطوير نظام الإيداع المحددة في برنامج الدولة لتطوير نظام الإيداع الوطني في أوكرانيا ؛ · تحسين نظام الإفصاح عن المعلومات في أسواق رأس المال. · حماية حقوق المساهمين. · حوافز ضريبية لتنمية أسواق رأس المال المنظمة. · تعظيم الاستفادة من إصلاح نظام تنظيم الدولة لأسواق رأس المال في أوكرانيا ؛ · تحسين التشريعات الأوكرانية بشأن الأوراق المالية وحوكمة الشركات ؛ · التوظيف في أسواق رأس المال وقطاع الشركات في الاقتصاد. يشمل تحديث أسواق رأس المال في أوكرانيا ما يلي: · تحويل كافة الإصدارات السابقة من الأوراق المالية من المستندات إلى الشكل غير الوثائقي. · إضفاء الطابع المادي على دوران الأوراق المالية. · تحديث البنية التحتية للتجارة والمحاسبة والتسوية. ظهور الأسواق المنظمة وتشغيلها بشكل موثوق: سندات الملكية (بما في ذلك الولاية والبلدية) ؛ الأدوات المالية المشتقة (المشتقات). نتيجة لتنفيذ برنامج تحديث أسواق رأس المال الوطنية في أوكرانيا بحلول عام 2010 ، نظام تبادل موحد ، ودائع مركزي قوي للأوراق المالية ، وغرفة مقاصة مركزية ، وشبكة معلومات ستوحد المشاركين المحترفين في نظام الإيداع و يجب أن يظهر مستهلكو خدماتها. تتمثل إحدى مهام تحديث بيئة الاستثمار وتطوير البنية التحتية لأسواق رأس المال في أوكرانيا في إجراء تقريب عملي لأفضل ممارسات المؤسسات المالية الأوروبية والعالمية. أتاح تحرير التجارة الخارجية ، الذي بدأ في عام 1994 ، لأوكرانيا المتطلبات الأساسية لزيادة تصدير السلع والخدمات. إذا قارنا حجم الصادرات مع الناتج المحلي الإجمالي لأوكرانيا ، فقد كانت الزيادة في الصادرات خلال العامين المقبلين ملحوظة. بسبب نقص الأموال لتنمية اقتصادها ، تقرض الدولة (بشكل قانوني وغير قانوني) الأموال للدول الغنية ، وتنزل من منحدر من طريق رأس المال الدولي. هناك العديد من المهام الرئيسية التي تواجه أوكرانيا من أجل تطوير أكثر نجاحًا للاندماج في سوق رأس المال العالمي. حشد الجهود في أكثر القطاعات الواعدة في الاقتصاد العالمي (الإلكترونيات ، والطاقة ، والمواد ذات الخصائص المحددة مسبقًا ، والتكنولوجيا الحيوية ، والخدمات العلمية والتقنية ، والهندسية ، والاستشارية ، والسياحة الدولية ، وما إلى ذلك) ؛ إنشاء شركات عبر وطنية تنافسية ، وتسليح استراتيجيات التسويق العالمية ، وتقنيات لتنفيذ مشاريع التعاون الدولي الكبيرة ؛ تنويع الهيكل الجغرافي للتجارة الخارجية ، وتقليل الاعتماد الحاسم على الدول الفردية (الأسواق) ، وبالتالي تعزيز الأمن الاقتصادي لأوكرانيا ؛ ضمان ميزان الصادرات والواردات والتجارة والميزان الجاري للمدفوعات لأوكرانيا. تتمثل إحدى طرق حل المشكلة في جذب رأس المال والفرص التجارية للشركات والبنوك المحلية ذات السمعة الطيبة ، بالإضافة إلى بدء الحكومة في إنشاء بيوت تجارية ومراكز أعمال ومراكز فنية في أهم المجالات على أساس المساهمة ، جنبا إلى جنب مع الهياكل التجارية والمصرفية في أوكرانيا. لتوسيع موطئ قدم الأوكرانية في الأسواق الأوروبية ، وفي المقام الأول الاتحاد الأوروبي و CEFTA ، يبدو أن الإجراءات التالية ضرورية. لتسريع عملية وفاء أوكرانيا بالتزاماتها بموجب اتفاقية الشراكة والتعاون مع الاتحاد الأوروبي. من الضروري السعي لإلغاء التدابير الحمائية أحادية الجانب من جانب روسيا ، والتي تنتهك الاتفاقات التي تم التوصل إليها سابقًا ، ولا سيما اتفاقية التجارة الحرة. من المهم لأوكرانيا أن تعزز وجودها في منطقة القوقاز وفي بلدان آسيا الوسطى. من الضروري المشاركة بنشاط أكبر في إنشاء ممر النقل عبر القوقاز ، للتوصل إلى اتفاقيات حول التعاون في مجال النقل ، وإمدادات النفط والغاز والقطن ، إلخ. يبدو أن التعاون الأقاليمي واعد للغاية. يتعلق الأمر بإنشاء إدارات الدولة الإقليمية لأوكرانيا في المناطق الأكثر جاذبية في دول الكومنولث لمنازلها التجارية ومكاتبها التمثيلية. أسواق رأس المال العالمية ، من خلال تعريف واسع ، هي مجموع أسواق رأس المال الوطنية ، وبتعريف ضيق ، فقط مجموع تلك الأجزاء من الأسواق الوطنية حيث يتم تداول الأصول المالية بين المقيمين في البلدان المختلفة أو الأصول المالية الأجنبية بين المقيمين في نفس الدولة. اللاعبون الرئيسيون في سوق رأس المال العالمي هم الشركات عبر الوطنية والبنوك عبر الوطنية وخاصة المستثمرين المؤسسيين. يمكن تقديم سوق رأس المال العالمي هيكليًا كمزيج من سوق العملات العالمية ، وسوق المشتقات ، وسوق التأمين ، وسوق الائتمان ، وسوق الأوراق المالية. في سوق الصرف الأجنبي وسوق المشتقات وسوق التأمين ، يتم تنفيذ المعاملات قصيرة الأجل بشكل أساسي. تتم المعاملات طويلة الأجل إلى حد كبير في سوق الائتمان وخاصة في سوق الأوراق المالية. تشمل المراكز المالية الدولية تلك الأماكن في العالم حيث يتم تداول الأصول المالية الأجنبية على نطاق واسع بشكل خاص. يمكن إحالة أسواق رأس المال الناشئة إلى محيط سوق رأس المال العالمي ، أي أسواق البلدان النامية وما بعد الاشتراكية والبلدان المتقدمة حديثًا. في الثمانينيات والتسعينيات. ازدادت أهمية الأسواق الناشئة ، على الرغم من الأزمة المالية 1997-1998. أبطأ هذه العملية. تتميز عولمة أسواق رأس المال العالمية بتعزيز الترابط بين الأسواق الوطنية ليس فقط مع الدول المجاورة ، ولكن أيضًا مع أسواق رأس المال البعيدة والمراكز المالية. لعولمة أسواق رأس المال الوطنية عواقب إيجابية وسلبية على حد سواء بالنسبة لهم. يرتبط سوق الصرف الأجنبي ارتباطًا وثيقًا بسوق المشتقات العالمية ، أي الأدوات المالية القائمة على الأسهم أو السندات أو العملات أو أسعار الفائدة أو الأصول الحقيقية في شكل سلع. يقدر حجم سوق الصرف الأجنبي العالمي بقيمة مدفوعات التأمين التي تصل إلى 2.5 تريليون دولار. دولار في السنة. ينقسم سوق الائتمان العالمي إلى سوق سندات الدين وسوق القروض المصرفية. في سوق الدين العالمي ، يتم تداول الأوراق المالية بشكل أساسي مثل السندات والسندات الإذنية ، بما في ذلك السندات الدولية. صدر في بلد أجنبي. يعتمد السوق العالمي للقروض المصرفية على اليورو دولار - الأصول المالية التي أتت من بعض البلدان إلى بنوك في بلدان أخرى ؛ إنهم يخدمون فقط العلاقات الاقتصادية الدولية وبالتالي فقدوا هويتهم الوطنية. يبلغ حجم سوق الأسهم العالمية حوالي 20 تريليون دولار. دولار. هنا ، كما هو الحال في أسواق رأس المال الأخرى ، تهيمن البلدان المتقدمة. ومع ذلك ، فإن إصدار الأسهم كمصدر لجمع الأموال في سوق رأس المال ليس أمرًا معتادًا بالنسبة لجميع هذه البلدان ، نظرًا لأن القروض المصرفية في بعضها تعد مصدرًا من هذا القبيل.
1. الاقتصاد العالمي: كتاب مدرسي / محرر. الأستاذ. كما. بولاتوف. - م: إيكونوميست ، 2003 ، ص 154-175 2. Dadalko V.A. الاقتصاد العالمي: كتاب مدرسي. مخصص. - مينسك: "Urajay" ، "Interpressservice" ، 2001. S. 439-507 3. Ovchinnikov G.P. الاقتصاد الدولي: كتاب مدرسي. مخصص. - SPb: دار النشر "Polius" 1998 ص 293-333 4. بي آر كروغمان ، إم أوبستفيلد. الاقتصاد العالمي. 5th إد. - SPb .: Peter، 2003.S 708-753 5. كيرييف أ. الساعة 2 - الجزء الأول. الاقتصاد الدولي: حركة البضائع وعوامل الإنتاج. كتاب مدرسي للجامعات. - م 285-317 6. الاقتصاد الدولي: Pidruchnik / A.P. روميانتسيف ، ج. Klimko ، V.V. Rokocha و. حرره A.P. Rumyantsev. - K: Znannya - مطبعة 2003 ، 117-142 7. Khasbulatov R.I. اقتصاد العالم. - م: إنسان ، 1994 ، 456-478 8. الاقتصاد الدولي: pidruchnik / A.P. Rumyantsev، G.N. Klimko و V.V. Rokocha و ін .. حرره A.P. روميانتسيفا - ك .: المعرفة - الصحافة ، 2003 ، ص. 327-348 9. ميخائيلوف د. - السوق المالية العالمية: اتجاهات وأدوات التطوير. م: امتحان ، 2000 س 234-256 10. Faminsky I.P. - العلاقات الاقتصادية الدولية: كتاب مدرسي / م: اقتصادي ، 2004 ، ص 145-167 11. Yablukova R.Z. - العلاقات الاقتصادية الدولية: Manual / M.: TK Welby، Prospect Publishing House، 2006، pp. 234-257 12. النظرية العامة للمال والائتمان /
حرره الأستاذ. عضو مراسل راين إي. جوكوف. الطبعة الثانية المنقحة والموسعة:الوحدة ، 2006.S 79-95 13. باسوفا تي. ورشة عمل حول دورة الاقتصاد العالمي. - م: المالية والإحصاء ، 2005. س 125-136 14. العلاقات الاقتصادية الدولية / إد. ريبالكينا VE Rybalkina. - م: مجلة "النشرة الاقتصادية الأجنبية". الأكاديمية الدبلوماسية التابعة لوزارة خارجية الاتحاد الروسي ، 2004 S. 145-157 15. أساسيات Faminsky IP للمعرفة الاقتصادية الأجنبية - M: 2004. س 344-365
القسم الثالث. مشاكل وآفاق تطوير سوق رأس المال في أوكرانيا في سياق عولمة الاقتصاد العالمي
3.1 التناقضات الرئيسية لسوق رأس المال الأوكراني وسبل حلها
3.2 آفاق اندماج أوكرانيا في سوق رأس المال العالمي
استنتاج
قائمة الأدب المستخدم
فول الصويا ، وجبة فول الصويا ، زيت
ناقلات الطاقة
النفط الخام - خفيف الحلو
المعادن
ألومنيوم أساسي عالي الجودة
