تحياتي لكل من وجد الوقت والرغبة في استكشاف عالم الاستثمار! أنا متأكد من أن معظم القراء المجتمعين لديهم بالفعل فكرة عن الاستثمارات، ويعرفون ما هي وكيفية العمل معهم. يمكن للبعض أن يتباهى بوجود خبرة عملية في هذا الشأن. إذا كنت على حق، فإن مقالتي اليوم ستسمح لك بزيادة دخلك بشكل كبير وتقليل مخاطر فقدان رأس المال.
إذا كان هناك مبتدئون متجمعون حول الشاشات وليس لديهم أدنى فكرة عما يحدث، فإن هذه المقالة ستصبح نوعًا من المنقذ بالنسبة لهم. هي سوف تحفظهُم من ارتكاب خطأ استثماري كبير– وضع أموالك في أداة مالية واحدة. أنصح المبتدئين بالبدء بالتعرف على عالم الحرية المالية من خلال المقالات التي قدمت قائمة بها. دعنا نكتشف بسرعة ما إذا كان تنويع المحفظة الاستثمارية هو حقًا وسيلة للخروج من شأنها أن تسمح لك بتأمين نفسك ضد الإفلاس وحماية نفسك من الخسائر؟
كل من تمكن بالفعل من إنشاء موقعه الخاص قد فكر مرة واحدة على الأقل في كيفية حماية نفسه من الخسائر المحتملة. في رأيي، قد تكون إحدى الطرق الأكثر موثوقية لحل هذه المشكلة هي عملية تنويع المحفظة الاستثمارية. ولكن أول الأشياء أولا. في البداية، أقترح أن يفهم القادمون الجدد إلى عالم الاستثمار أمرًا بسيطًا المصطلح، أي مع مفاهيم مثل:
من هنا يمكننا استخلاص نتيجة منطقية تماما - لن يتبرع المستثمر المختص بأمواله أبدًا لمشروع استثماري واحد.ففي نهاية المطاف، إذا فشل المشروع، فسوف يخسر كل رأس ماله وينتهي به الأمر بالإفلاس. من المؤكد أن الكثير منكم يفكر الآن أنه لا يوجد شيء أسهل من استثمار أموالك في عدة مجالات استثمارية غير مرتبطة ببعضها وانتظار أن يبدأ المال في العمل لصالحك. أسارع إلى إحباطك، فليس كل شيء بهذه البساطة كما يبدو للوهلة الأولى، وهذا الأمر له أيضًا تعقيداته وصعوباته.
وبما أن المهمة الرئيسية للاستثمار هي الحصول على دخل من رأس المال المستثمر، فقد اتضح ذلك تنويعمَلَفّ وهو المسؤول عن التنفيذ الكامل لهذا المطلب. وهذا هو، في عملية التنويع، نقوم بتوزيع رأس مالنا حتى لا نفقد أموالنا فحسب، بل نزيدها أيضًا.
الهدف الرئيسي الذي يحله تنويع المحفظة الاستثمارية هو الحد من تأثير مخاطر السوقعن طريق تخفيف رأس المال ويمكن تحقيق ذلك بطرق مختلفة:
من المنطقي أن نقول اليوم أن هناك 5 أنواع من تنويع المخاطر:
لقد كرست بالفعل للأخطاء النموذجية للمستثمرين. دعونا نناقش الأخطاء عند تخصيص الأصول الخاصة بك. من المحتمل أن الكثير منكم، أصدقائي الأعزاء، لديه رأي خاطئ، وهو ما يسمى غالباً “المنهج الساذج”. وهذا هو الاعتقاد بأن الاستثمار في أكبر عدد ممكن من الأدوات هو أفضل وسيلة للقضاء على المخاطر. للأسف هذا المبدأ لا يعمل. ويرجع ذلك إلى حقيقة أن الاستثمار في العديد من الصناعات يؤدي إلى زيادة المعروض من المحفظة. 
من المهم جدًا أن يكون لديك أكبر عدد ممكن من الأدوات يتحكم. خلاف ذلك، سوف تصبح ببساطة مالك صلصة الخل الاستثمارية، حيث ستسود الفوضى الأبدية وسيكون من المستحيل فهمها.
بالإضافة إلى ذلك، لا ينبغي القيام بأي استثمار دون تفكير. قبل أن ترسل رأس مالك للعمل، إجراء تقييم للمخاطرالمشاريع الاستثمارية التي تريدها. للقيام بذلك، أنصحك بإجراء دراسة شاملة ليس فقط لمخاطر الاستثمار في حد ذاتها، ولكن أيضًا للتعرف على تصنيفها.
لا ينبغي أن يتم الاستثمار دون تفكير
لا يسعني إلا أن أشير إلى ذلك والتنويع المفرط يستلزم متوسط العائداتمحفظتك الاستثمارية مع الاتجاه العام للسوق. اليوم لدينا وضع مالي غير مستقر للغاية بسبب الأزمات. ولهذا السبب يتم استخدام تنويع مخاطر المحفظة الاستثمارية بشكل أقل فأقل.
على سبيل المثال، يقترح دبليو بافيت طريقة التنويع العكسي للتأمين على رأس المال - تركيز. أي أنه لكي تحفظ أموالك من الخسائر، عليك توزيعها على عدة أنواع من الأصول، لكن ركز على واحد أو اثنين منها. هذا سوف يسمح لك بالتصرف الإدارة التشغيليةالربحية ومخاطر هذه الكائنات. اليوم، يتم التركيز والإدارة المختصة لاثنين من المجالات المالية التي تسمح لك بزيادة العائد على الاستثمار وتقليل المخاطر المحتملة.
وبما أن لا أحد منا قادر على رؤية المستقبل، فإن المضاربة في السوق المالية يمكن تشبيهها في بعض النواحي بالدين. سيتعين عليك، كمستثمرين، اختيار الأصول بناءً على ما "تؤمن به" فقط. أي أنه عليك أولاً تحديد الأسواق وفئات الأصول التي ستسمح لك بالحصول عليها في المستقبل أكبر ربح لخطر معين. قم بإجراء تقييم مالي للمشروع الاستثماري المختار وحدد مستوى المخاطرة المقبول بالنسبة لك. إذا كنت على استعداد لتحمل المخاطر وتوقع عوائد عالية، فمن المنطقي الاستثمار في الأسهم والسلع والمعادن الثمينة وأصول الأسواق الناشئة. إذا كنت لا ترغب في التورط في أصول شديدة الخطورة، فمن المنطقي الانتباه إلى أدوات الدين ذات التصنيف العالي.
سيتعين عليك اختيار الأصول بناءً على ما "تؤمن به" فقط
لا ينبغي لك تحت أي ظرف من الظروف اتباع استراتيجية التنويع "الكلي". قد لا يلبي هذا توقعاتك فحسب، بل سيتطلب أيضًا معرفة متعمقة من جانبك.
ومن المهم للغاية أن تكون على علم بذلك سوق- هذا مفهوم متعدد الأوجه ونسبي للغاية. يمكنك تنويع محفظتك بشكل مثالي، والتقليل من تعرضها لمخاطر الاستثمار، ولكن في نفس الوقت تكون أعزل تمامًا ضد المخاطر غير المحددة للقطاع المالي. ولهذا السبب لا بد من الاختيار العديد من المصدرينمن مختلف قطاعات الاقتصاد. فقط عندما يكون متوسط حصة كل مصدر في مجموعتك حوالي 5% ومن إجمالي مبلغ المحفظة، يمكنك أن تتنفس الصعداء وتصبح مستثمرًا ناجحًا.
إذا وجدت خطأ في النص، فيرجى تحديد جزء من النص والنقر عليه السيطرة + أدخل. شكرا لمساعدة مدونتي على التحسن!
من خلال استثمار مدخراتك في الأوراق المالية والأصول الأخرى، فإنك تخاطر بتكبد خسائر في ظروف السوق غير المواتية. قد ينخفض سعر الأسهم المشتراة فجأة، وبدلا من الربح المتوقع سوف تتلقى خسائر. لمنع حدوث ذلك، يشكل المستثمرون ذوو الخبرة ما يسمى بمحفظة الأوراق المالية، والتي تتكون من أنواع مختلفة من الاستثمارات. إن تنويع المحفظة الاستثمارية هو استراتيجية تسمح لك بتقليل الخسائر وتحقيق التوازن الأمثل بين الربحية وموثوقية الاستثمار.
لقد سمع الجميع اليوم، على الأقل بشكل عام، عن ضرورة "وضع بيضك في عدة سلال". بالمعنى الدقيق للكلمة، هذا، بشكل عام، هو تنويع محفظتك الاستثمارية: حيث تستخدم في نفس الوقت العديد من الأدوات المالية، وتوزع استثماراتك عبر مجالات مختلفة من النشاط والصناعات. يمكنك تنويع سلة العملات الخاصة بك عن طريق الاستثمار في عدة عملات، وتوزيعها على بلدان مختلفة، وأنواع الأوراق المالية والأصول الأخرى.
كلما كان الأصل الاستثماري أكثر موثوقية، كلما قل الربح الذي يجلبه. لذلك، من خلال الاستثمار في الأوراق المالية بموثوقية 100٪، فإنك تحصل على دخل بالكاد يغطي الخسائر التضخمية. من ناحية أخرى، من خلال الاستثمار في الأوراق المالية ذات العائد المرتفع والمخاطر العالية، لا يمكن أن تخسر الدخل فحسب، بل قد تخسر أيضًا جزءًا من استثمارك. لذلك، من المهم توزيع استثماراتك بحيث لا يغطي الدخل الخسارة فحسب، بل يتجاوزها أيضًا، مما يضمن النمو المستمر لمحفظتك الاستثمارية.
وبالاسترشاد بهذه المبادئ، سوف تتجنب الأخطاء الأكثر شيوعا وخطورة التي يرتكبها المستثمرون المبتدئون.
تلعب السندات دوراً هاماً في تكوين محفظة استثمارية منخفضة المخاطر. أنها توفر دخلاً مستقرًا تمامًا مقارنة بالأسهم ومرتفعًا جدًا بالمقارنة مع الودائع المصرفية. بالإضافة إلى ذلك، فإن إدارة محفظة السندات أسهل بكثير من الأوراق المالية الأخرى لأنه يمكن حساب عوائدها المتوقعة بسهولة دون استخدام صيغ معقدة. ومن المستحيل ناهيك عن السيولة العالية للسندات، والتي يسهل دائما بيعها عندما تنشأ حاجة ملحة للمال.
مثل الأوراق المالية الأخرى، يمكن للسندات أن تولد دخلا مرتفعا، ولكن موثوقيتها ليست عالية جدا. نفس الأوراق المالية التي تضمن موثوقية الاستثمارات بنسبة مائة بالمائة لا تعد بالمستثمرين بعائدات عالية. ولذلك، يحاول المستثمرون ذوو الخبرة تكوين محفظة من عدة أنواع من السندات وبالتالي حماية استثماراتهم المالية. والمشكلة الرئيسية هنا هي تحديد النسبة بين سندات الشركات المختلفة، والتي من شأنها توفير الدخل الأمثل والمستقر. في الواقع، نحن نتحدث عن توزيع الأصول في محفظة المستثمر.
للوهلة الأولى، فإن مفاهيم تنويع محفظة الأوراق المالية وتخصيص الأصول متطابقة، لأننا نتحدث عن تكوين محفظة استثمارية متعددة المتغيرات. ومع ذلك، في الواقع هناك بعض الاختلافات بين هذه المفاهيم.
النقطة الأساسية لتنويع المحفظة الاستثمارية هي تقليل مخاطر الخسارة. تهدف هذه الإستراتيجية إلى الحفاظ على استثماراتك المالية وربحيتها. إذا كنا نتحدث عن توزيع الأصول، فإن هدفها الرئيسي هو إنشاء محفظة فردية تلبي احتياجات مستثمر معين على أفضل وجه.
إذا كان هدفك هو تحقيق أقصى قدر من الدخل، فسوف تقوم بتخصيص أصولك بين الأوراق المالية ذات العائد المرتفع، مما يزيد بشكل متعمد من خطر فقدان بعض أموالك. على العكس من ذلك، فإن أولئك الذين يريدون حماية أنفسهم قدر الإمكان من الخسائر، حتى على حساب الربحية، يجب عليهم تخصيص الأصول في مجال الأوراق المالية عالية الجودة ومنخفضة الدخل. إذا كان من المهم بالنسبة لك الوصول إلى مبالغ مالية في أي وقت، فإن الاستثمارات السائدة في محفظتك ستكون عبارة عن أوراق مالية عالية السيولة.
يعد التخصيص المعقول للأصول مهمة معقدة وتتطلب نهجا فرديا. ولا توجد صيغ وقواعد عامة لحلها، لأن الجميع يصوغها لنفسه. لعامل الوقت أهمية كبيرة في اختيار المبدأ الاستراتيجي، لأن الأصول نفسها تتصرف بشكل مختلف على المدى القصير والطويل. ولذلك، فإن المهم بالنسبة للمستثمر ليس الاختيار المحدد لبعض الأوراق المالية، بل الصياغة الصحيحة لاستراتيجيته الفردية في سوق الاستثمار.
توجد حاليًا صناديق متخصصة لتخصيص الأصول تساعد المستثمر على إنشاء محفظة بنسبة معينة من الأصول موزعة على ثلاث فئات رئيسية (السندات والأسهم والنقد وما يعادله). كقاعدة عامة، يتم توحيد الحلول التي تقدمها الأموال للمهام الأكثر شيوعا - على سبيل المثال، لإنشاء برنامج معاشات تقاعدية أو تجميع الأموال بحلول تاريخ معين. وفي الوقت نفسه، لن يقدم لك أي صندوق شروطًا مواتية حقًا إذا كان الغرض من الاستثمار هو الحصول على الحد الأقصى من الدخل.
ويوصي رجل المال الأمريكي المتميز بنجامين جراهام في كتابه “المستثمر الذكي” باستخدام السندات والأسهم عالية الجودة بنسبة 50:50 لتكوين محفظة استثمارية طويلة الأجل. يتيح لك هذا الحل التعويض عن التقلبات في ربحية الأنواع المختلفة من الأصول، والتي لا مفر منها على مدى فترة طويلة. وكقاعدة عامة، فإن تحسن وضع السندات يؤدي حتما إلى انخفاض عوائد الأسهم، وبعد فترة ينعكس الوضع. وبالتالي، في محفظتك، تعوض الأصول ذات العائد المرتفع حاليًا عن خسائر الأوراق المالية التي أدت إلى انخفاض ربحيتها.
نحن لا نتحدث عن الحفاظ بشكل صارم على نسبة 50:50. على العكس من ذلك، في اللحظات المواتية بشكل خاص، يمكن أن يرتفع عدد السندات المتعلقة بالأسهم إلى 75٪ أو ينخفض إلى 25٪، وعدد الأسهم، على التوالي، ينخفض أو يزيد. تصبح مثل هذه التقلبات ممكنة بل وضرورية بسبب التقلبات في أسعار السوق للأسهم، والتي يمكن أن تزيد خلال دورة السوق بشكل مفرط (مبالغة في قيمتها) أو تفقد قيمتها دون أسباب موضوعية (أقل من قيمتها الحقيقية).
ويستفيد المستثمر الذكي من هذه التقلبات عن طريق شراء أسهم مقومة بأقل من قيمتها ولكنها موثوقة إلى حد ما. وعندما يرتفع سعرها عن مستوى معقول، عليك التخلص من الأسهم واستثمار الأموال المحررة في السندات. ومع ذلك، ينصح جراهام بعدم تجاوز 75% من محفظتك الاستثمارية من الأسهم لتمنح نفسك هامشًا من الأمان في حالة حدوث تراجع غير متوقع في السوق.
تجذب هذه الإستراتيجية الفرصة لكسب المال من خلال المضاربة على الأسهم، مع البقاء محميًا ماليًا من الخسائر. يحدد كل مستثمر بشكل مستقل حصة بعض الأصول، مسترشدا بمزاجه وتقييمه للوضع الحالي.
هناك استراتيجيات أخرى لتخصيص الأصول يمكن استخدامها عند إنشاء محفظة استثمارية. دعونا ننظر إلى الأكثر شعبية منهم.
مع التقدم في السن، تفقد الغالبية العظمى من الناس الرغبة في المخاطرة، حتى لو كانت المخاطر تعد بأرباح عالية، وتسعى جاهدة لضمان الاستقرار المالي لأنفسهم. ينصح الخبراء الماليون باستخدام القاعدة عند تكوين محفظة استثمارية طويلة الأجل: نسبة السندات في محفظتك تساوي عدد السنوات التي عشتها.
إذا قمت بتكوين استثماراتك في سن العشرين، فإن السندات، التي تعمل كنوع من شبكة الأمان المالي، يجب ألا تشكل أكثر من خمس المبلغ الإجمالي المستثمر. بحلول سن الثلاثين، سيكون مخزون الأسهم قد زاد إلى ثلث استثمارك، وبحلول سن الخمسين، سيمثل نصف المحفظة. وبالتالي، سوف تصل إلى سن التقاعد مع ضمان مالي موثوق.
بالنسبة لأولئك الذين يفضلون السلوك المالي العدواني ويريدون كسب أكبر قدر ممكن في سوق الأوراق المالية، فإن الصيغة "120 ناقص العمر" ستكون ناجحة، والتي تحدد النسبة المئوية للأسهم في استثماراتك. وبناءً على ذلك، في سن العشرين لن تقوم بشراء السندات على الإطلاق، مما يوفر كامل المبلغ المتاح للمعاملات بالأسهم. في سن 35 عامًا، سيكون لديك 15% من أصولك على شكل سندات، وسيتم استخدام الباقي لشراء الأسهم، وما إلى ذلك.
وتفترض هذه الاستراتيجية أنه كلما كان المستثمر أصغر سنا، كان من الأسهل عليه التعافي من الخسائر المالية واستعادة ما فقده والحصول على عائد أعلى على استثماراته. مع تقدمك في السن، تزداد نسبة السندات المستقرة ولكن ذات العائد المنخفض في محفظتك، والتي بحلول الوقت الذي تصل فيه إلى عيد ميلادك السبعين ستشكل حوالي نصف المحفظة.
إذا كنت لن تخاطر بنصف أو معظم أصولك، ولكنك لا تزال مهتمًا بزيادة ربحية استثماراتك، فإننا ننصحك باستخدام مبدأ مضاعفة الخسائر المقبولة. حدد بنفسك مقدار الأصول التي ترغب في التخلي عنها في حالة انخفاض السوق، ثم اضربها في اثنين. ستكون هذه هي نسبة الأسهم عالية المخاطر في استثماراتك. إذا كانت نسبة خسائرك المقبولة لا تتجاوز 10%، فإن حصة الأسهم ستكون 10 × 2 = 20%.
يجب أن يرتبط مقدار المخاطرة بالعوائد المستلمة خارج سوق الأوراق المالية. إذا كان راتبك مرتفعًا ومستقرًا بدرجة كافية، فإن المخاطرة في سوق الأوراق المالية لن تقلل من ثروتك الحالية كثيرًا إذا قمت باختيار أسهم سيئ. من ناحية أخرى، فإن الخسائر المتكررة جدًا يجب أن تجبرك على إعادة النظر في الإستراتيجية التي اخترتها من أجل تقليل نسبة الاستثمارات المحفوفة بالمخاطر.
تنويع المحفظة الاستثماريةهي طريقة لتقليل مخاطر الاستثمار من خلال تضمين الأصول غير ذات الصلة في المحفظة. إذا كان هناك العديد من الأصول المختلفة في المحفظة، فحتى الانخفاض القوي في أصل واحد، على سبيل المثال، أسهم شركة واحدة، لن يؤثر بشكل كبير على القيمة الإجمالية للمحفظة والأرباح.
يتضمن نوعين من المخاطر: النظامية(السوق) و غير النظامية(متنوعة). تؤثر المخاطر النظامية على السوق بأكمله، بينما تؤثر المخاطر غير النظامية على الأوراق المالية الفردية. مثال على المخاطر غير النظامية هو كارثة من صنع الإنسان في المصنع أو فشل منتج جديد، أو إجراءات إدارية غير كفؤة، أي أن المخاطر غير النظامية تمتد إلى الشركات الفردية أو القطاعات الاقتصادية.
إذا كانت محفظتك تحتوي على أصل واحد (على سبيل المثال، سهم واحد)، فإن تقلبات (تقلبات) المحفظة ستكون مساوية لتقلبات هذا الأصل. إذا كانت المحفظة تحتوي على عدة أصول مستقلة عن بعضها البعض ولا تتغير بالتساوي، فإن تقلب المحفظة ينخفض. كلما زاد عدد الأصول المستقلة، قلت المخاطر القابلة للتنوع.
على سبيل المثال، لنأخذ أصلين، يتقلب سعر كلا الأصلين في الطور المضاد - أحدهما ينمو والآخر ينخفض. كلا الأصلين متقلبان، ولكن بشكل عام فإن قيمة المحفظة تنمو بسلاسة. أي أن أصلين محفوفين بالمخاطر ينشئان محفظة خالية من المخاطر.
في الواقع، يكاد يكون من المستحيل العثور على أصلين يتصرفان كما في الصورة. ولكن لا تزال الأصول في السوق لا تتصرف بشكل متزامن، فبعضها ينمو، والبعض الآخر ينخفض، وبعضها أقوى، وبعضها أضعف. وبسبب تعدد الاتجاهات هذا، يتم تقليل مخاطر المحفظة. مع زيادة الأصول المختلفة في المحفظة، ستنخفض مخاطرها.
على سبيل المثال، إذا كانت محفظتك الاستثمارية تتكون من سهم واحد، فإذا انخفض سعره بنسبة 50%، فسوف تنخفض محفظتك الاستثمارية بنفس المقدار. إذا كانت المحفظة تحتوي على 10 أسهم، فإن محفظتك ستنخفض بنسبة 5٪ فقط.
يستثمر المستثمرون السلبيون في المقام الأول في صناديق المؤشرات، والتي هي بالفعل متنوعة على نطاق واسع وتمتلك عددًا كبيرًا من الأصول. على سبيل المثال، يتضمن مؤشر بورصة موسكو 50 سهمًا، ومؤشر داو جونز 30 سهمًا، ومؤشر S&P 500، على التوالي، 500 سهم. وبفضل هذا التنويع الواسع النطاق، يتم تقليل المخاطر غير النظامية بشكل كبير. لكن مثل هذا التنويع لا يقلل بأي حال من الأحوال من مخاطر السوق (النظامية).
دور التنويع للمستثمر النشط
بالنسبة للمستثمر الذي يستثمر بشكل مستقل في الأوراق المالية الفردية، فإن التقلب ليس مؤشرا للمخاطر، كما كتبت عنه. بالنسبة له، التنويع هو وسيلة للحماية من المخاطر غير المتوقعة وعدم القدرة على التنبؤ بالمستقبل.
لا أحد يعرف مقدماً ما الذي سيحدث في المستقبل، أي الشركات ستنمو، وأيها ستسقط، وأيها ستفلس، وما إذا كان السوق سيرتفع أم سينخفض. ولذلك يجب أن تكون المحفظة الاستثمارية مستعدة لأية تغييرات.
التنويع يحمي من المخاطر على مختلف المستويات. على سبيل المثال، فإن التنويع عبر الأسهم المختلفة سيحمي المحفظة من الخسائر الفادحة في حالة أسهم Yukos أو TNK-BP أو AFK Sistema، كما أن التنويع عبر البلدان سيحمي من مخاطر الدولة.
من ناحية أخرى، فإن تنويع محفظتك الاستثمارية على نطاق واسع للغاية يمكن أن يقلل من عوائدك ويجعلها أقرب إلى عوائد المؤشر. التنويع لا يعني شراء أكبر عدد ممكن من الأسهم والسندات والأصول الأخرى.
لتقليل مخاطر المحفظة الاستثمارية، يجب ألا تكون الأصول المدرجة فيها مرتبطة ببعضها البعض وأن تتصرف بشكل مختلف في الظروف الاقتصادية المختلفة. ولذلك يجب أن تشتمل المحفظة الاستثمارية على مختلف... ويجب أيضًا تنويع كل فئة من فئات الأصول بدورها.
يمكن للاقتصاد أن ينمو أو يركد (يتوقف) أو يسقط. وهكذا، يمكن لسوق الأوراق المالية أن يرتفع، أو يتوقف، أو ينخفض. ولذلك، ينبغي أن تتضمن المحفظة الأصول التي تحقق أداء جيدا في جميع الحالات الثلاث. عندما ينمو الاقتصاد، ترتفع الأسهم. عندما لا ينمو الاقتصاد، تظل الأسهم ثابتة، لكنك تحصل على دخل من السندات والودائع. عندما ينخفض الاقتصاد، تنخفض الأسهم والسندات، ولا تنخفض الأموال المودعة أو النقدية، يرتفع الذهب. يمكن أن ترتفع أسعار العقارات وتنخفض أيضًا مع الاقتصاد، ولكن الغرض الرئيسي منها هو توليد دخل الإيجار. كما ترون، في كل مرة لها الأصول الخاصة بها. ولكن بما أن المستقبل لا يمكن التنبؤ به، فلا فائدة من محاولة تخمين ما قد يحدث للاقتصاد في العام أو العقد المقبل. قم بتضمين جميع فئات الأصول في محفظتك الاستثمارية.
يمكن أن يكون سلوك القطاعات الاقتصادية مختلفًا أيضًا: بعضها سينمو والبعض الآخر سينخفض.
مثال بسيط على السلوك متعدد الاتجاهات للصناعات: نتيجة لانخفاض قيمة الروبل، الذي حدث في عام 2014، زادت أسهم الشركات المصدرة (على سبيل المثال، علماء المعادن)، التي تحصل على إيرادات بالعملة الأجنبية، والتكاليف بالروبل. وأسهم شركات قطاع الاتصالات التي تحصل على إيرادات بالروبل، لكنها تشتري المعدات المستوردة.
يمكنك تنويع محفظتك الاستثمارية على عدة مستويات:
المستوى الاول- حسب فئة الأصول: الأسهم والسندات أو الودائع والعقارات وأصول السلع (الذهب والفضة).
المستوى الثاني- حسب البلد. في العالم، تنقسم الأسواق المالية عادة إلى الأسواق المتقدمة والنامية والحدودية. الأسواق المتقدمة هي الولايات المتحدة الأمريكية وكندا وفرنسا وألمانيا وبريطانيا العظمى واليابان وأستراليا. الأسواق الناشئة - روسيا والهند والصين وجنوب أفريقيا والبرازيل والأرجنتين والمكسيك وغيرها. الأسواق الحدودية - أوكرانيا وجورجيا والفلبين وإندونيسيا... قسم آخر جغرافي: دول أمريكا الشمالية وأمريكا اللاتينية وأوروبا وآسيا وأفريقيا والشرق الأوسط وما إلى ذلك.
ومن الممكن أن تنمو أسواق بعض البلدان عندما تتراجع أسواق بلدان أخرى. على سبيل المثال، في الفترة 2013-2014، نمت الأسواق المتقدمة، في حين انخفضت الأسواق النامية. يمكن أن تختلف الظروف الاقتصادية أيضًا بشكل كبير: في بعض البلدان، سيحتدم التضخم (كما كان الحال في روسيا في التسعينيات)، وفي بلدان أخرى - الانكماش (كما هو الحال في اليابان).
المستوى الثالث- حسب الصناعة. كما يوضح المثال أعلاه، قد تنمو بعض الصناعات بينما تنخفض صناعات أخرى. يمكن تقسيم سوق الأوراق المالية الروسي إلى عدة قطاعات:
النفط والغاز - غازبروم، نوفاتيك، روزنفت، لوك أويل، غازبرومنفت، سورجوتنفتجاز، باشنفت.
قطاع المستهلك (التجزئة)- ماجنيت، ديكسي، إم.فيديو، لينتا، سينرجي
الاتصالات السلكية واللاسلكية- إم تي إس، ميجافون، روستيليكوم، تاتيليكوم
النقل - إيروفلوت، ترانسايرو، يوتير، فيسكو، إن سي إس بي
المالية - سبيربنك، VTB، بنك Vozrozhdenie، بنك سانت بطرسبرغ، بورصة موسكو.
الكيمياء والبتروكيمياء- أكرون، أورالكالي، فوساجرو، دوروغوبوز، نيجنيكامسكنيفتخيم
صناعة الطاقة الكهربائية- روسيتي، FSK، RusHydro، Inter RAO، E.ON روسيا، MOESK
علم المعادن - NLMK، Mechel، MMK، Rusal، Severstal
التعدين- إم إم سي نوريلسك نيكل، راسبادسكايا، ميشيل، بوليميتال، بوليوس جولد، ألروسا
البنائين والمطورين— PIK، OPIN، LSR، موستوتريست
المستحضرات الصيدلانية - فارمستاندارد، بروتيك، فيروفارم
صانعو السيارات— أفتوفاز، سوليرز، غاز، كاماز
كل قطاع له خصائصه الخاصة. على سبيل المثال، تعتبر الزيادة في أسعار النفط أمرًا جيدًا بالنسبة للشركات المصدرة للنفط، ولكنها سيئة بالنسبة لشركات الطيران، كما أن زيادة أسعار النيكل مفيدة لشركة نوريلسك نيكل، وللألمنيوم - لشركة روسال. وتستفيد الشركات التي تبيع منتجاتها في الخارج وتحصل على إيرادات بالعملة الأجنبية من انخفاض قيمة الروبل. الشركات التي تشتري البضائع المستوردة وتبيعها في السوق الروسية تخسر من انخفاض قيمة العملة - هؤلاء هم M.Video ومشغلو الهاتف المحمول. يمكن أن تتأثر قطاعات الاقتصاد أيضًا بالسياسات الاقتصادية الحكومية، على سبيل المثال، زيادة الضرائب على شركات النفط أو تنظيم التعريفات للشركات في قطاع الكهرباء.
هناك طريقة أخرى لتصنيف الأسهم وهي القيمة السوقية - الأسهم الكبيرة (الأسهم القيادية)، والأسهم المتوسطة، والأسهم الصغيرة.
يمكن تقسيم سوق السندات الروسية إلى ثلاثة قطاعات:
السندات الحكومية- تصدرها وزارة المالية - سندات القروض الفيدرالية (OFZ).
البلدية وشبه الفيدرالية- السندات الصادرة عن المناطق - جمهورية كومي ومنطقة سمارة ومنطقة سفيردلوفسك وغيرها.
الشركات - السندات الصادرة عن الشركات التجارية - Rosneft، VTB، Novatek، MTS وما إلى ذلك. وتنقسم السندات التجارية أيضًا إلى قطاعات: البنوك، والهندسة، والكيماويات، والنفط والغاز، وغيرها.
المستوى الرابع- اختيار أوراق مالية محددة. ويجب أن يتضمن كل قطاع بدوره عدة أوراق مالية. على سبيل المثال، بالنسبة لقطاع النفط والغاز، غازبروم، روزنفت، لوك أويل، للقطاع المالي - سبيربنك، VTB، سانت بطرسبرغ، وما إلى ذلك.
وبالتالي، يمكن أن تتضمن محفظة المستثمر 20 ورقة مالية أو أكثر.
كم عدد الأوراق المالية التي يجب أن تدرجها في محفظتك؟
لا يستطيع كل مستثمر متابعة عشرات الشركات في محفظته الاستثمارية. إذا كنت تخطط للاستثمار في الخارج، فإن عدد الأوراق المالية يزيد إلى عدة عشرات الآلاف. من المستحيل تحليل مثل هذا العدد من الأوراق المالية. في هذه الحالة، سيكون من الحكمة التركيز على سوق واحد تعرفه جيدًا، والاستثمار في بلدان أخرى باستخدام صناديق المؤشرات. إذا كنت تعيش في روسيا، فسوف تعرف السوق الروسية أفضل من السوق الأمريكية. لذلك، يمكنك تحليل واختيار الأسهم والسندات في السوق الروسية بنفسك، والاستثمار في بلدان أخرى في الولايات المتحدة الأمريكية أو أوروبا من خلال أو. صناديق الاستثمار متنوعة بالفعل بشكل جيد وتشمل عشرات الأوراق المالية من مختلف القطاعات.
لنتخيل محفظة تتكون من أربع فئات من الأصول: الأسهم والسندات والعقارات والذهب.
لكل فئة سوف نقوم باختيار ETF. كل صندوق استثماري متداول متنوع بالفعل عبر البلدان والقطاعات ويحتوي على مجموعة متنوعة من الأوراق المالية.
مخزون
أسواق الأسهم المتقدمة iShares MSCI World - 1632 سهم
أسهم الأسواق الناشئة صناديق مؤشر الطليعة - الأسواق الناشئة من MSCI - 990 سهم
وفي هذه الحالة، سيكون تنويع أسهم الدولة على النحو التالي:
سندات
سندات الأسواق المتقدمة iShares iBoxx Usd Inv Grade Corp BD — 1315 سندات
سندات الأسواق الناشئة iShares JPMorgan USD الأسواق الناشئة — 277 سندات
سيكون تنويع السندات القطرية على النحو التالي:
العقارات
SPDR داو جونز العالمية العقارية- يستثمر في أسهم الشركات العقارية
ذهب
باور شيرز DB جولد إتف
وتتنوع الأوراق المالية لكل دولة بدورها عبر عدة قطاعات: التمويل، والطاقة، والتكنولوجيا، والتأمين، وما إلى ذلك. تنقسم العقارات إلى تجارية (مكاتب، محلات تجارية، فنادق) وسكنية (منازل، شقق).
كما ترون، تتنوع كل فئة من فئات الأصول عبر العديد من البلدان وتمثلها مئات الأوراق المالية. وحتى إفلاس عشرات الشركات سيكون بالكاد ملحوظا بالنسبة للمحفظة بأكملها.
توضح هذه المادة أن التنويع ليس أداة للحماية من الجانب السلبي، بل هو أداة لزيادة اليقين بشأن نتائج الاستثمار. يقدم مفهوم المحفظة المتنوعة ويقدم نصائح التنويع للمستثمرين.
لقد تمت كتابة الكثير من المواد حول مفهوم التنويع. يحاول مؤلفون مختلفون الكشف عن معنى التنويع ونقله للقراء. في الأساس، يكمن جوهر كل هذه الدراسات في تعريف القاموس:
« تنويع—توزيع رأس المال النقدي المستثمر بين مختلف الكائنات الاستثمارية من أجل تقليل مخاطر خسائر رأس المال المحتملة».
ما هي العلاقة بين سلسلة متاجر البقالة الكبيرة والاستثمار في سوق الأوراق المالية؟ للوهلة الأولى، لا يوجد أي اتصال، ما هو الشيء المشترك الذي يمكن أن يكون هناك؟ لكن اتضح أن كلا من هناك وهناك يستخدمان التنويع بنشاط.
ليس سراً أنه يوجد في المتاجر الكبيرة مستوى معين من سرقة البضائع مما يؤثر على ربح المتجر. إذا اشترى أحد المشترين شيئًا ما في أحد المتاجر مقابل 100 روبل وسرق "مشتري" آخر بضائع بقيمة 100 روبل من المتجر، فمن أجل تحقيق الربح، سيضطر المتجر إلى رفع سعر البضائع إلى 200 روبل. من أجل تجنب مثل هذا الموقف، تسعى المتاجر في المقام الأول إلى زيادة عدد العملاء. بعد كل شيء، إذا زار ألف عميل المتجر، فسوف ينفقون 100 ألف روبل، وقد يزيد أيضًا مستوى السرقة بالأرقام المطلقة، ولكن هنا يأتي دور "قانون الأعداد الكبيرة". وفوق نسبة معينة من المشترين، لا يتغير معدل السرقة.
وهذا هو، من خلال زيادة عدد العملاء، لا تحمي المتاجر المتسلسلة نفسها من السرقة، ولكنها تزيد من اليقين في تلقي مستوى معين من الخسائر كنسبة مئوية من الإيرادات. بالنسبة لهم، هذا هو التنويع. بالمناسبة، عندما ترى أن شخصا ما يسرق في المتجر، يجب أن تفهم أن هذا الشخص يسرق منك، لأن المتجر، مع العلم عن النسبة المئوية الثابتة للخسائر، لا يشمل الربح لنفسه فقط، ولكن أيضا هذه الخسائر.
جوهر التنويع في سوق الأوراق الماليةأيضًا هو زيادة مستوى اليقين، وليس على الإطلاق حول الحماية من السقوط، كما يعتقد الكثيرون. علاوة على ذلك، نعني باليقين الحصول على نتيجة سوقية متوسطة، وكلما ارتفع مستوى التنويع، كلما زاد احتمال الحصول على نتيجة السوق المتوسطة هذه.
في المرحلة الأولية لدراسة Arsagera Wedge، قمنا بتحديد مستوى تنويع المحفظة بناءً على عدد الأسهم المدرجة فيها فقط. ومع ذلك، فإن هذا النهج لا يسمح لنا أن نأخذ في الاعتبار حصص الأسهم المختلفة في المحفظة وأسهم الأسهم في السوق (نعني هنا الأسهم ذات الأسهم الحرة). ثم قدمنا هذا المفهوم "مستوى"تنويع Arsagera" هو تقاطع تكوين وهيكل المحفظة مع تكوين وهيكل رأس المال للأسهم الحرة لجميع الأسهم المتداولة في السوق. بناءً على هذا التعريف، فإن المحفظة التي تتكون من جميع الجهات المصدرة للأسهم تساوي نسبة رأس مالها الحر إلى إجمالي الرسملة الحرة لجميع الأسهم تكون متنوعة بنسبة 100٪ للأسباب التالية:
وبالتالي، فإن نسبة اليقين في هذه المحفظة تبلغ 100٪، أو يمكن اعتبارها متنوعة تمامًا (100٪) بناءً على مفهوم Arsaghera للتنويع.
مقياس مخاطر المحفظة في هذا الفهم هو الجانب العكسي لمستوى التنويع ويعني الانحراف المحتمل للمحفظة عن متوسط نتيجة السوق. وهذا يعني أنه عند مستويات مختلفة من التنويع، من الممكن حدوث انحرافات مختلفة عن النتيجة المتوسطة (من واحد إلى عدة عشرات من المائة)، وكلما ارتفعت الانحرافات السلبية المحتملة، زادت مخاطر المحفظة.
يمكن تأكيد هذه الفكرة من خلال جدول(ما يسمى "")، وهو ما يعكس العلاقة بين مستوى تنويع المحفظة الاستثمارية ونتائجه. ومن الجدير بالذكر أن هذا الرسم البياني ينطبق عند استخدام استراتيجية استثمار كاملة، أي عندما تتجه حصة الأموال في المحفظة إلى الصفر (عند استخدام "الشورتات" أو "الكتفين" أو محاولات المضاربة على الأسهم، تكون النتيجة قد يكون خارج "الخط").
لاحظ أن إسفين Arsagera عالمي ويمكن إنشاؤه بناءً على نتائج أي مجموعة من الأصول وأي شريحة، على سبيل المثال إسفين لأسهم المؤشرات أو إسفين لسندات الشركات. لذلك، من الناحية العملية، لإنشاء مخطط، لم نأخذ في الاعتبار جميع الأسهم الموجودة في السوق، ولكن فقط تلك المدرجة في مؤشر بورصة موسكو. وهي تمثل أكثر من 80% من رأس المال الحر (الأسهم الحرة هي حصة الأسهم المتداولة في السوق وليست مملوكة لأغلبية المساهمين) لجميع الأسهم المتداولة في البورصة.
ونقصد بنتيجة الأسهم المدرجة في المؤشر نتيجة المتوسط المرجح بما يتناسب مع أسهم الأسهم في المؤشر. تتم الإشارة إلى أداء الأسهم المدرجة في المؤشر بخط أزرق على الرسم البياني.
الرسم البياني "إسفين Arsagera"
تتم الإشارة إلى مستوى التنويع لدى Arsaghera على المحور السيني ويظهر مدى تنوع المحفظة قيد الدراسة مقارنة بالمحفظة المتنوعة بنسبة 100%.
ويمثل الخط الأخضر نتائج المحافظ النموذجية التي أظهرت أفضل النتائج. الخط الأحمر يميز نتائج أسوأ المحافظ. يتم أخذ أسهم الأسهم في المحفظة بما يتناسب مع أسهمها في المؤشر. إن أفضل وأسوأ خطوط المحفظة تحد من نطاق النتائج التي يمكن للمستثمر تحقيقها بمستوى معين من التنويع.
على سبيل المثال، مع مستوى تنويع المحفظة بنسبة 26-35٪، يمكن أن تكون أفضل نتيجة +62٪، والأسوأ - -18٪، وفي الواقع يمكن أن تكون +22.78٪ (الخط البرتقالي).
إن نتيجة المحفظة المتنوعة بنسبة 100% تميز النتيجة المتوسطة التي يمكن أن يحصل عليها المشاركون في السوق دون الأخذ في الاعتبار تكاليف المعاملات، واستخدام البيع على المكشوف، والرافعة المالية، ومحاولات المضاربة. ومع ذلك، تشير الإحصائيات إلى أن 80٪ من المشاركين يضيعون هذه النتيجة بسبب تكاليف المعاملات ومبلغ الأموال في المحفظة. ولكن إذا ارتفع السوق، فإن المال يؤدي إلى تفاقم متوسط نتائج المشاركين. إذا انخفض السوق، فإنهم يتحسنون (نتيجة المال دائمًا صفر). وبما أن سوق الأوراق المالية، وفقًا للإحصاءات، ينمو على المدى الطويل، فإن المال يؤدي في النهاية إلى الخسائر. نعم، من الممكن أن تخطئ في تقييم إمكانات سهم معين، ولكن ليس في حالة المال. إمكاناتهم هي دائما صفر، ومع الأخذ في الاعتبار التضخم - سلبي. ولذلك، فإننا نلتزم بمبدأ الاستثمار الكامل. وفقا لتقديراتنا، فإن حصة الأموال في محافظ المشاركين في السوق تبلغ في المتوسط 7-10٪، على الرغم من أنها يمكن أن تصل إلى 50٪ أو أكثر للمضاربين.
لقد كتبنا بالفعل أن مهمة المدير هي إظهار النتائج بشكل أفضل من متوسط السوق، وتحدثنا عن كيفية تحقيق ذلك. إن انحراف هيكل المحفظة عن التنوع بنسبة 100٪ يخلق فرصًا ومخاطر للاختلافات عن متوسط نتائج السوق. ليس من قبيل الصدفة أن الصناديق الأكثر شعبية في البلدان المتقدمة هي صناديق المؤشرات. لذلك، فإن المحفظة المكونة من ثلاثة مصدرين: و (بحصص متساوية) ستكون أكثر تنوعًا من، على سبيل المثال، محفظة مكونة من 20 شركة من الدرجة الثانية. من المهم أيضًا ملاحظة أنه إذا لم يقم المدير بإخراج المحفظة من السوق، فلن تكون نتيجة هذه المحفظة أفضل من المتوسط.
إن مستوى التنويع الخاص بـ Arsagera، من بين عوامل أخرى، هو الذي يجب على العميل التركيز عليه عند اختيار منتج استثماري، نظرًا لأن المحفظة التي يحدد فيها إعلان الاستثمار حدًا لمصدر واحد بنسبة 10٪ يمكن تنويعها بطرق مختلفة تمامًا. لقد خلصنا إلى أن معايرة مخاطر المنتجات الاستثمارية يجب أن تعتمد على مستوى التنويع (الانحرافات عن التنويع بنسبة 100٪) وليس على عدد الجهات المصدرة والحد الأقصى لكل جهة إصدار (أجرينا لاحقًا بحثًا إضافيًا حول تأثير عدد الجهات المصدرة في محفظة على مستوى انحراف النتيجة عن المتوسط). في هذه الشروط، تنويع بنسبة 20-35٪ (الانحراف عن محفظة السوق هو 65-80٪). وفي رأينا أن هذا المستوى من التنويع مناسب من حيث الحماية ضد الانحرافات السلبية الكبيرة عن متوسط أداء السوق. وفي الوقت نفسه، يسمح لنا هذا المستوى من الانحراف بتقديم نتائج أفضل بكثير من السوق، والتي، مع ذلك، لا تزال هي رأينا الخبير.
ومن الناحية الفنية، سنكون قادرين على الحفاظ على مستوى التنويع في حدود 20-35% مع زيادة حجم المحافظ بشكل كبير. ومع الزيادة القوية جدًا في الأحجام، سيزداد مستوى التنويع أيضًا بشكل طبيعي. وفقًا لتقديراتنا، مع حجم محفظة يتراوح بين 10-20 مليار روبل، سيكون مستوى التنويع في حدود 40-50٪. وإذا كان مستوى التنويع مرتفعا، فإن النتيجة ستكون أقرب إلى نتيجة صناديق المؤشرات.
وفي الختام، نشير إلى نقطة مثيرة للاهتمام: أصبح من الصعب للغاية إضفاء الطابع الرسمي على مفهوم مثل التنويع الأمثل. يكمن حل هذه المشكلة في تحسين النتيجة وحجم المحفظة ونسبة التعويم الحر. نظرًا لأنه من الضروري عند تجميع المحفظة أن تأخذ في الاعتبار توقعات الربحية المحتملة (النتيجة تعتمد عليها) لسهم معين، وقد تحتوي على أخطاء، فإن حل معادلة التحسين هذه يصبح عمليًا صعبًا للغاية، لكننا نعمل على حل هذه المشكلة.
بعد أن حددنا مفهوم التنويع في سوق الأوراق المالية، يمكننا أن نقدم بعض النصائح لاستخدامه.
نصيحتنا رقم 1. اختر مستوى التنويع بناءً على احتياجاتكالرغبة في المخاطرة . بعد كل شيء، يعد التنويع المنخفض، من ناحية، فرصة للحصول على نتيجة أفضل من السوق، ولكن من ناحية أخرى، هناك خطر (خطر) أكبر للحصول على نتيجة أسوأ من السوق.
ويجب أن نتذكر أيضًا أن مستوى التنويع نسبي. إذا تم تداول أسهم عدد قليل فقط من الشركات الكبيرة في سوق الأوراق المالية الروسية، فمن خلال أكبر 10 أسهم حرة التداول في المحفظة من حيث القيمة، يمكننا أن نقول بالفعل أن نتيجة هذه المحفظة ستكون قريبة من متوسط السوق. على سبيل المثال، يتم تداول أكثر من 8000 سهم من شركات مختلفة في الولايات المتحدة، وحتى 30 سهمًا من مؤشر داو جونز في المحفظة تعتبر صغيرة للغاية (27٪ من القيمة السوقية للولايات المتحدة).
مع نمو عدد المصدرين في السوق، تزداد قيمة جودة عمل المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية، وخاصة شركات الإدارة. بعد كل شيء، كلما زاد عدد المصدرين، كلما زادت صعوبة شركة الإدارة في اتخاذ القرار الصحيح، لأنه سيكون من الضروري تحليل ومقارنة عدد أكبر من المصدرين.
نصيحة رقم 2.إذا لم تكن واثقًا من جودة اختيار شركة الإدارة الخاصة بك للأوراق المالية، فقم بتعيين مستوى عالٍ من التنويع مع اتباع استراتيجية الاستثمار الكاملة.
في مثل هذه الظروف، ستميل نتيجة المحفظة إلى متوسط نتيجة السوق، والتي تظهر بوضوح على مخطط Klin Arsagera.
وتجدر الإشارة أيضًا إلى أن التنويع هو وسيلة للحماية من سلوك السوق غير العقلاني فيما يتعلق ببعض الأوراق المالية. ويتم التعبير عن ذلك في حقيقة أن الأسهم ذات الإمكانات العالية في كثير من الأحيان قد لا يتم تقييمها من قبل السوق لفترة طويلة، ونتيجة لذلك، لا تظهر ديناميكيات سعر الصرف المقابلة. في حالة احتواء المحفظة على أسهم (محتملة)، قد يشعر المستثمر براحة أكبر، حيث تزداد احتمالية تحقيق إمكانات إحداها على المدى القصير، الأمر الذي سيؤدي إلى تسهيل ديناميكيات المحفظة ككل، بما في ذلك في نوافذ قصيرة
نصيحة رقم 3. إذا كان في رأيك واحد أو آخر واعدالصناعة، وليس لديك الوقت أو المهارة اللازمة لتحليل جهات الإصدار في الصناعة بدقة واختيار الأفضل، إذن سيكون من الحكمة شراء أسهم جميع المصدرين في هذه الصناعة. وحتى لو أفلست بعض الشركات في الصناعة، فإن الطلب الفعلي على سلعها أو خدماتها سوف "يذهب" إلى الشركات المتبقية، مما يزيد من ربحيتها، وفي نهاية المطاف، قيمة أسهمها.
دعونا نلقي نظرة على مثال افتراضي. في صناعة معينة هناك 10 شركات إصدار برأس مال إجمالي قدره 100 دولار وهناك سيناريوهان لتطور الأحداث:
الخيار 1.لنفترض أنه بعد مرور عام، "نجحت" جميع الشركات، وعملت جميعها بنجاح وحققت أرباحًا لنفسها وللمساهمين، مما قد يزيد من قيمة أسهمها. بعض الشركات لديها أكثر، وبعضها أقل. لنفترض أنه في نهاية العام كان إجمالي رسملتهم 150 دولارًا. الاستثمار في أسهم جميع الشركات يكون العائد 50%.
الخيار 2. وبعد مرور عام، من أصل 10 شركات، بقي 8 فقط. ويبدو أنه إذا كانت محفظتك تتضمن أسهم جميع الجهات المصدرة، فإنك تكبدت خسائر في اثنتين منها، والتي أفلست. ولكنه ليس كذلك. غادرت شركتان تخدمان الطلب الحالي الصناعة، مما يعني أن هذا الطلب سينتقل إلى الشركات المتبقية، وسوف تبيع أو تقدم المزيد من الخدمات، وستكسب في النهاية المزيد من الأرباح ومن المرجح أن تزيد من رسملتها. وبالتالي، في نهاية العام، من المرجح أيضًا أن يكون إجمالي الرسملة لثمانية جهات إصدار في الصناعة هو 150 دولارًا، وسيكون العائد 50٪.
يفضل معظم الأشخاص الخيار الأول، ويبدو أن ربحيتك أعلى هنا. ولكن في هذه الحالة، لا يمكن تحقيق عوائد أعلى إلا من خلال اختيار أفضل المصدرين في الصناعة. يوضح هذا المثال أنه لا ينبغي أن تخاف كثيرًا من إفلاس جهات الإصدار في محفظتك. بالطبع، إذا لم تكن محفظتك متنوعة بما فيه الكفاية، فإن إفلاس أحد المصدرين يؤدي إلى خسائر فادحة. لكن، على سبيل المثال، فكر فيما إذا كان أصحاب سلاسل البقالة قلقين جدًا من سرقة نسبة معينة من إيراداتهم منهم بالتأكيد؟
نصيحة رقم 4. ومن الضروري الحفاظ على مستوى معين من التنويع. تسمى . أثناء عملية الموازنة، تقوم ببيع الأصول التي زادت حصتها وتستحوذ على الأصول التي انخفضت حصتها. يمكنك إجراء التوازن عندما يكون ذلك أكثر ملاءمة لك. على سبيل المثال، مرة واحدة في الربع.
هناك مقولة قديمة حول أسعار العقارات تتحدث عن ثلاثة عوامل رئيسية: الموقع، ثم الموقع، ثم الموقع. ولاحقاً "هاجرت" هذه الأطروحة إلى مجال الاستثمار في الأسواق المالية: التنويع، التنويع، التنويع. وفي الحالة الأخيرة، نتحدث عن حقيقة أن التنويع شرط ضروري لفعالية التجارة.
ومع ذلك، دعونا لا نأخذ الأمثال على كلامهم ونحاول إجراء تحليل بمفردنا لفهم ما هو التنويع، ومتى تكون هناك حاجة إليه، ومتى قد يكون ضارًا فقط، وما هي إيجابياته وسلبياته في الأسواق المختلفة وشروط التداول.
« التنويع الواسع والضيق
ويمكن النظر في مفهوم التنويع ضمن "شريحتين". الأول ضيق، أي التنويع بين أصول مجموعة منتجات واحدة أو سوق أو صناعة واحدة. والثاني واسع النطاق، أي بين فئات الأصول المختلفة التي تنتمي إلى أسواق أو بلدان مختلفة.
ويدعو العديد من الخبراء إلى التنويع الواسع النطاق. ولكن هل التنويع من أجل التنويع فقط هو فكرة سليمة دائما؟ على الاغلب لا. لا يستحق الاستثمار في فئة أصول معينة إذا أظهر التحليل الموضوعي والشامل أن هذا النوع من الأصول ضعيف الأداء للغاية حاليًا.
دعونا ننظر إلى مثال الذهب. والآن أصبحت هذه الأصول مبالغاً في تقدير قيمتها إلى حد كبير؛ وكان ارتفاع أسعارها راجعاً فقط إلى الطلب المضارب، لأن إنتاج المصانع والسفن لم يتم تحويله إلى ذهب. يتحدث مخطط الذهب عن نفسه: سيكون من الجيد الاستثمار في هذا المعدن في أواخر التسعينيات - أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.
رسم بياني 1: الذهب، عشرين عاما من التاريخ
بالطبع، ما زالوا يستثمرون في الذهب، ولكن عند مستويات الأسعار الحالية، يعتبر هذا بالفعل خيارًا متطرفًا، بالإضافة إلى الاستثمار في السندات منخفضة العائد. فقط في حالة السندات، ومن أجل فكرة التنويع ذاتها، فإننا نحكم على أنفسنا عمدا بعوائد أقل من التضخم، وفي حالة الذهب، فإننا نعرض المحفظة لمخاطر غير ضرورية.
ما ينبغي أن يكون الهدف الرئيسي للتنويع؟?
التعريف الأكثر عمومية للتنويع، وبالتالي السبب الرئيسي لاستخدام هذه الطريقة، هو القدرة على إدارة المخاطر: "لا تضع كل بيضك في سلة واحدة".
ومع ذلك، هناك سؤال معقول: كم عدد "السلال" التي ستكون الحل الأمثل؟ 5، 10، 20، 100 أو ربما 1000 سلة؟ كم هو أكثر من اللازم؟ وهل هناك مثل هذه الكمية التي يمكن اعتبارها مفرطة؟
إذا لم نأخذ في الاعتبار الخيارات "الفولكلورية" المختلفة (على سبيل المثال، قاعدة "عمرك = النسبة المئوية للأصول الخطرة في المحفظة"، أي أنه كلما كنت أكبر سنًا، كانت المخاطرة أقل، ولكن كلما كانت المخاطر أقل انخفاضًا - الأصول العائدة)، فإن العدد الأمثل من "السلال" يجب أن يعتمد على الأهداف الاستثمارية، وكذلك على سياسة إدارة المخاطر المختارة. تتيح لك إجابة السؤال المتعلق بأهداف الاستثمار - تقليل المخاطر أو تعظيم الربح - اختيار الخيار الأمثل لتخصيص الأموال.
إذا كنت ترغب في الحصول على أقصى قدر من الربح وفي الوقت نفسه لديك الفرصة لتعريض جزء كبير من إيداعك للخطر، فعليك شراء الأسهم والتخلي عن السندات ذات الدخل الثابت المنخفض. وفي هذه الحالة، يكون من الأهم تنويع المحفظة ضمن فئة أصول معينة، أي تطبيق التنويع "الضيق".
ولم يتوصل خبراء الاستثمار المشهورون بعد إلى توافق في الآراء بشأن التنويع. ويزعم البعض أن المزيد من التنويع أفضل، في حين يدعو آخرون، على العكس من ذلك، إلى الحد من عدد "سلال البيض".
على سبيل المثال، يعتقد تشارلي مونجر، الشريك الشهير لوارن بافيت، أنه يكفي أن يكون لديك أسهم في 3-5 شركات في المحفظة. ويُزعم أن تشارلي قال إن التنويع الواسع النطاق مخصص للأغبياء. ويقول: "التنويع، الذي يتضمن بالضرورة الاستثمارات في شركات عادية للغاية أو صناعات ضعيفة، يضمن فقط نتائج عادية". ويرى بافيت بدوره أن " التنويع ليس أكثر من حماية ضد الجهل».
إن إيمان مونجر وبافيت بالنهج "المركز" للتنويع يعتمد على أمرين. أولاً، يعتقدون (وليس بدون سبب، كما يجب القول) أنه لا يوجد الكثير من الأفكار الاستثمارية الناجحة والفعالة للغاية في أي لحظة. وفي كل مرة نضيف فيها سهمًا آخر إلى محفظتنا، نقوم بتقليل متوسط دخلنا المتوقع: كل ما كان واضحًا ومربحًا لنا موجود بالفعل في المحفظة. ثانيًا، كل شخص قادر على الفهم الكامل والشامل لعدد محدود من الشركات. لذلك، لا يمكننا التحدث عن الاستثمار الحكيم والفعال إلا في سياق عدد صغير من المُصدرين. وكلما زاد عدد الأسهم في المحفظة، انخفض متوسط مستوى فهمنا لآفاق كل أصل على حدة.
وبالتالي فإن هذا الأسلوب يعتمد على حقيقة أن " ضع كل بيضك في سلة واحدة(أو عدة)، و ثم اعتني بهذه السلة بعناية».
ومن ناحية أخرى، كان لدى بيتر لينش، المدير الشهير لصندوق فيديليتي ماجلان، حوالي 1000 سهم من خلال محفظته في ذروته (من حيث الأرباح). على الرغم من أن لينش لا يشجع الاستثمارات المتنوعة في الأصول خارج مجال خبرتنا المباشرة، إلا أن نهجه ونتائجه توفر سببًا للاعتقاد بفعالية شراء مئات أو حتى آلاف الأسهم المختلفة.
التنويع: تعظيم الربح أو تقليل المخاطر?
وكما ذكر أعلاه، ينبغي في أغلب الأحيان اعتبار التنويع وسيلة للحد من المخاطر. على الجانب الآخر من "العملة" يوجد معدل العائد: كلما كانت المحفظة "أكثر" تنوعًا، انخفض معدل العائد على المحفظة (مع تساوي جميع الأشياء الأخرى) - يجب فهم هذا بوضوح.
« على المدى الطويل، سوف تتفوق عائدات محفظة الأسهم المختارة جيدًا دائمًاعائد المحفظةالسندات أو الودائع المصرفية. ومن ناحية أخرى، فإن محفظة الأسهم التي تم اختيارها بشكل سيئ سيكون أداؤها أسوأ من كومة النقد تحت مرتبتك، كما يقول لينش. وهكذا، يلمح المستثمر الشهير إلى الحاجة إلى مجموعة معينة من المعرفة والمهارات، في حين يضيف أن أولئك الذين يفضلون السندات ببساطة لا يعرفون ما هي الفوائد التي يفتقدونها.
المغزى من هذه التصريحات بسيط: التنويع له إيجابياته وسلبياته. وبينما يحمينا التنويع من المخاطر، فإنه يؤدي حتماً إلى تقليل العوائد المحتملة.
نتائج التنويع بين فئة الأصول الواحدة(مخزون)
دعونا نحاول معرفة المزيد بشكل أكثر تحديدًا ما هو مقدار الأصول من فئة واحدة (الأسهم) الكافية لحماية الأموال، وكم سيكون كبيرًا جدًا بحيث لا يمكن الاعتماد على ربح جيد.
دعونا نلقي نظرة على البيانات من مؤشرات الأسهم الأمريكية، ويرجع ذلك أساسًا إلى أن العديد من الشركات العالمية يتم تداولها في السوق الأمريكية، كما أن تاريخ البيانات عميق جدًا.
لذلك، دعونا نفكر في العديد من مؤشرات الأسهم التي تحتوي على عدد صغير من الأدوات (30) وقائمة ضخمة من المصدرين (5000). يتم أخذ نتائج جميع المؤشرات على مدار العشرين عامًا الماضية، ويتم "مسحها" من الأرباح.
وستكون الفرضية الأولية كما يلي: كلما قل عدد الأسهم في المؤشر، ارتفع متوسط عائده السنوي، والعكس صحيح.
على الرغم من أن فرضيتنا في التفسير الأصلي لم يتم تأكيدها، إلا أنه يمكن استخلاص بعض الاستنتاجات، ولكن بعد ذلك بقليل. أولاً، دعونا نجري بعض الحسابات الصغيرة التي ستساعدنا في تحديد تأثير التنويع على النتيجة النهائية في ظل ظروف أولية مختلفة.
بناءً على البيانات المذكورة أعلاه، من الواضح أنه في المتوسط عوائد شركات DJIA أعلى من، على سبيل المثال، متوسط عوائد جميع الشركات في مؤشر S&P 500. الآن دعونا نحسب متوسط عوائد الأسهم العشرة في كل مؤشر من المؤشرات التي أظهرت أفضل النتائج.
ونتيجة لذلك، سنرى أن متوسط العائد السنوي لأكبر 10 شركات من مؤشر DJIA سيكون مساوياً لـ 13.8%. وفي الوقت نفسه، يبلغ متوسط عائد أفضل 10 شركات في مؤشر S&P500 حوالي 25% سنويًا. لفهم الفرق، يمكننا أن نعطي المثال التالي: من خلال استثمار 100 ألف دولار في مؤشر DJIA TOP 10 لمدة 20 عامًا، سنحصل في النهاية على 12 مليون دولار؛ نفس المبلغ المستثمر لمدة 20 عامًا في أفضل 10 شركات ستاندرد آند بورز 500 سيتحول إلى 68 مليون دولار.
الاستنتاجات
إذا كنت تعتقد أنك قادر على التحليل الدقيق ولديك الخبرة، فاختر عددًا قليلاً من جهات الإصدار من مجموعة واسعة وراهن عليها. إذا لم يكن لديك الكثير من الخبرة، قم بتوزيع أموالك بين الشركات من المؤشر الضيق (DJIA).
وعلى أية حال، فإن الاستنتاج يشير إلى أن التنويع "الواسع"، كقاعدة عامة، لن يوفر الفرصة للاعتماد على نتائج مرضية. حتى لو لم يكن لديك قدر كبير من الخبرة، ينبغي أن يكون من السهل إلى حد ما تحديد الأسواق وفئات الأصول الصعودية حاليًا وأيها من الواضح أنها مستضعفة.
خاتمة
لتلخيص أفكارنا، يجدر بنا أن نؤكد على أن القاعدة غير العالمية "التنويع، والتنويع، والتنويع" لا تعتمد على حقيقة تخصيص الأموال عبر الأصول المختلفة بقدر ما تعتمد على الظروف الواردة. لا توجد وصفة عالمية لـ "كيفية التنويع".
ما هي أهدافك، ما مقدار المعرفة والخبرة التي لديك، وكم من الوقت لديك، وما هو موقفك من المخاطرة (ما هو المبلغ الذي ترغب في خسارته)؟ من خلال الإجابة على هذه الأسئلة البسيطة، ستخطو خطوة كبيرة إلى الأمام في عملية تحديد طريقة تنويع المحفظة الاستثمارية المناسبة لك.
بي كي اس اكسبريس
