لكي يحصل الأطفال الذين يعيشون في موسكو على بدل أو نفقة بمبلغ لا يقل عن الحد الأدنى للكفاف (SM) ، توفر الدولة البدلات المناسبة. وفقًا للتشريع الحالي ، يتم أخذ المبلغ المحدد للحد الأدنى من الدفعات الشهرية للأطفال في موسكو في الاعتبار عند حساب مبلغ النفقة أو المزايا.
في عام 2017 ، وصل هذا الرقم إلى 15477 روبل. يتم أخذ هذا المبلغ في الاعتبار عند البت في المحكمة في مسألة تحديد مبلغ المدفوعات اللازمة لإعالة طفل قاصر.
يتم تنفيذ مدفوعات النفقة والمزايا للأطفال الذين يعيشون في موسكو من قبل الدولة من أجل زيادة المبلغ المخصص لإعالة الأطفال إلى الحد الأدنى المقرر. عند حساب التكلفة الإضافية ، يتم أخذ تكلفة المعيشة في الاعتبار ، والتي تم تحديدها في المنطقة في الربع الحالي من العام. يتم تحديد المبلغ عن طريق خصم الدخل الشهري للوصي أو دافع النفقة من 15477 روبل (أو مبلغ PM المحدد في الربع الحالي). لا يؤخذ حجم بدل الإقامة في الاعتبار إلا إذا كان دخل الدافع أقل من هذه القيمة.
وفقًا للتشريع الحالي ، عند حساب مبلغ النفقة ، يتم أخذ الحد الأدنى للمعيشة في الاعتبار إذا:
يمكنك التقدم بطلب للحصول على إعالة الطفل قبل أن يبلغ أطفالك سن الرشد ، بغض النظر عما إذا كنت متزوجًا أم لا. في حالة وجود مستندات تؤكد الأبوة ، يتم تحصيل النفقة من الأب بالمبلغ الذي تحدده المحكمة. يجب ألا يكون مبلغ المدفوعات أقل من الحد الأدنى للكفاف. الاستثناء الوحيد هو ظرف واحد: إذا كان الدافع مريضًا بشكل خطير.
من أجل زيادة مبلغ المدفوعات ، هناك خياران للعمل. إذا دخل الوالدان في اتفاقية ، يكفي فقط إجراء تغييرات عليها ، مع الإشارة إلى مبلغ جديد بمبلغ PM أو أكثر ، إذا كان دخل الدافع يسمح بذلك. لن تدخل الاتفاقية الجديدة حيز التنفيذ إلا بعد التصديق عليها من قبل كاتب عدل.
في الوقت نفسه ، من المهم مراعاة أنه من الضروري تحديد مبلغ المدفوعات للأطفال مع مراعاة التشريعات الحالية. إذا تجاوز ربع الدخل الشهري لدافع يعيش في موسكو الحد الأدنى للمعيشة المحدد في العاصمة ، فيجب الإشارة إلى هذا المبلغ في العقد.
الخيار الثاني هو تقديم طلب إلى المحكمة من أجل تحقيق استرداد النفقة حتى حجم رئيس الوزراء. تحتاج إلى تقديم طلب في مكان الإقامة. بالإضافة إلى البيان الذي يلزم فيه توضيح الوضع المالي للدافع والأسرة قبل الطلاق ، وكذلك المبلغ المطلوب من الدفعات الشهرية ، تحتاج إلى إعداد حزمة من المستندات. يجب على المحكمة تقديم إيصال لدفع واجب الدولة ، وشهادة الطلاق ، وشهادات ميلاد الأطفال ، وشهادة تكوين الأسرة وشهادة الدخل. تحتاج أيضًا إلى تقديم مستخرج من سجل المنزل لتأكيد أن الابن أو الابنة تعيش مع المدعي. قبل تقديم الطلب ، يجب توضيح القائمة الكاملة للوثائق في السلطة القضائية.
الشخص الذي يتم تعيينه وصيًا مؤهل للحصول على دعم حكومي. ومع ذلك ، لا يمكن الحصول على الدعم الاجتماعي إلا إذا خصص مبلغًا أقل من الحد الأدنى المقرر للمدفوعات لإعالة الأطفال. يتم تحديد مبلغ المخصص لكل طفل في الأسرة على حدة ، مع مراعاة احتياجاته.
في حالة فرض عقوبات أمريكية على سندات القروض الفيدرالية ، يمكن للمرء أن يتوقع إغراقًا هائلاً للسندات من قبل الشركات غير المقيمة ، وكذلك من قبل البنوك الروسية - الشركات التابعة للأسواق الأم الغربية. قد يتجاوز حجمه 2 تريليون روبل.
اللعبة الإستراتيجية "القلعة المحاصرة" ، التي يلعبها الاتحاد الروسي والولايات المتحدة ، تتطور وفقًا لقوانين دراماهما الداخلية. من الخارج ، تشبه المنافسة بين "عقلين" هندسيين: بينما يخترع "عقل" درعًا أكثر كمالًا وحصانة ، يكون الثاني متطورًا في ابتكار قذائف جديدة خارقة للدروع يمكن أن تحترق من خلال دفاع العدو مثل قطعة من الورق. بينما تنتظر أوكرانيا بفارغ الصبر تسليم Javelins الأمريكية ، فإن Javelins المالية التابعة لوزارة الخارجية في الطريق.
لسوء الحظ ، على عكس صواريخ الجيش المضادة للدبابات ، فإن الأسلحة المالية ليس لديها خيار "أطلق وانس". بتعبير أدق ، يوجد مثل هذا "الزر" ، ولكن فقط إذا تم فصل البنوك الروسية عن نظام تسوية SWIFT الدولي وتم تجميد أصول الاتحاد الروسي ، بما في ذلك احتياطيات البنك المركزي في المؤسسات المالية الغربية. لكن لا ينبغي توقع تفعيلها في المستقبل القريب: إذا بدأنا بالفعل مقارنة "سلاح" ، فيمكن مقارنة حزمة العقوبات هذه باستخدام الأسلحة النووية في حرب حديثة. في وقت من الأوقات ، عوقبت إيران بهذه الطريقة فقط بعد الاستيلاء على السفارة الأمريكية والثورة الإسلامية. فيما يتعلق بالاتحاد الروسي ، يفضل الأمريكيون التصرف بشكل أقل جذرية. ولا نتحدث هنا عن تكتيك الخنق البطيء للروس ، الذي تم اختراعه على Facebook ، والذي يسمى "الأناكوندا" ، ولكن عن السياسة الأمريكية المدروسة جيدًا والتي تهدف إلى منع روسيا من الانضمام إلى نادي دول العالم - أصحاب المركز الخامس أو أسلحة الجيل السادس. ولهذا من الضروري فرض سباق تسلح محلي على الروس في ظروف تدمير النظام الاقتصادي الحالي. لن يقوم أحد بـ "خنق" الدولة ذات الإمكانات النووية الأكبر لمجرد أنه لا يوجد حتى الآن مثل هذا النوع من الأناكوندا في العالم يمكنه هضم مثل هذه "الغنائم" دون التعرض لخطر "عسر الهضم" ...
هذا هو السبب في أن الهدف من العقوبات الأمريكية الجديدة هو سوق السندات الحكومية الروسية والروبل كمشتق منها. في "مراجعة مخاطر الأسواق المالية" التي نشرها البنك المركزي للاتحاد الروسي ، ظهرت عبارة مثيرة للاهتمام: "ستدرس وزارة الخزانة الأمريكية مسألة فرض قيود على الاستثمارات في مناطق التصدير الحرة حتى فبراير 2018". وأدلى وزير الخزانة الأمريكي ستيفن منوتشين بتصريح مماثل قال فيه: "نحن على يقين تام من تطبيق العقوبات (ضد روسيا الاتحادية - الكاتب)". في الوقت نفسه ، ألمح إلى أن توسيع حزمة العقوبات يمكن أن يتم على وجه التحديد من خلال توسيعها لتشمل ديون الحكومة الفيدرالية.
في هذه الحالة ، من المرجح أن تبدأ الشركات غير المقيمة في بيع ضخم لمحافظ OFZ الخاصة بها وسحب مماثل لرأس المال من روسيا. ستكون هذه الإجراءات نقطة البداية لعلاقة سببية بسيطة إلى حد ما.
السلسلة الأولى: إغراق محافظ الأوراق المالية غير المقيمة - إعادة رأس المال إلى الخارج - تخفيض قيمة الروبل. كل شيء واضح هنا: ستكون هناك حاجة لعشرات المليارات من الدولارات لسحب رأس المال من غير المقيمين ، وفي فترة زمنية محدودة (شتاء - ربيع 2018).
السلسلة الثانية: إغراق محافظ الأوراق المالية غير المقيمة - نمو عوائد OFZ - التحول التصاعدي لجميع الأسعار الأساسية - أزمة كفاية رأس المال للبنوك (التجارية والحكومية). دعونا نفكر في هذه العلاقة السببية بمزيد من التفصيل.
كما يمكننا أن نرى ، فإن نقطة التشعب التي قد تحول طريقة عمل النظام المالي الروسي من المستوى "المستقر" إلى مستوى "ما قبل الأزمة" هي بيع غير المقيمين لسنداتهم الحكومية. في الوقت الحالي ، كل ما تبقى هو دفعهم إلى مثل هذا القرار ، خاصة وأن مجرد وجود شائعات عن عقوبات جديدة قد ولّد بالفعل ذعرًا طفيفًا في صفوف المستثمرين.
سوف تهدف هذه الضربة إلى القناة الهضمية في المقام الأول إلى تدمير الاستقرار المالي الكلي ، الذي حققه البنك المركزي للاتحاد الروسي خلال العام الماضي. كما تعلم ، قرر مجلس إدارة بنك روسيا في 15 ديسمبر 2017 خفض السعر الرئيسي من 8.25 إلى 7.75٪ سنويًا. يبلغ معدل التضخم المسيطر 2.5٪ ، مع بلوغ هدف التضخم الأساسي للعام الحالي 4٪. للمقارنة ، في أوكرانيا تم زيادة معدل الخصم إلى 14.5٪ ، والتضخم سيكون حوالي 14.5٪ مع سعر مستهدف 8٪ ...
بلغت القيمة الاسمية الإجمالية لـ OFZs المتداولة في السوق الثانوية في النصف الأول من عام 2017 ما قيمته 6.16 تريليون روبل روسي ، منها 1.8 تريليون روبل أو 30.7٪ تخص غير المقيمين. يتم إصدار هذا النوع من السندات من قبل وزارة المالية ويتم إدراجه في قائمة لومبارد ، أي عندما تشتري البنوك صناديق OFZs ، فيمكنها رهنها للبنك المركزي والحصول على إعادة التمويل بموجبها.
علاوة على ذلك ، تلقى 30 بنكًا روسيًا ، الذين كانوا يعانون من أزمة كفاية رأس المال ، قروضًا ثانوية خاصة من وكالة تأمين الودائع الحكومية (DIA) في شكل حزمة OFZs. بمساعدة مثل هذا التسريب ، تمكنت البنوك من الوفاء ببرامج الرسملة التي حددها لها المنظم. في المقابل ، تعهدت البنوك التي زادت رأس مالها من خلال السندات الحكومية بإقراض القطاع الحقيقي للاقتصاد بأسعار فائدة مخفضة: إلى مستوى الهامش المالي ، والذي يتم حسابه على أساس أن الفرق بين عوائد OFZ ساهم في التزاماتها و معدل القروض الممنوحة (الأصول). في هذا السياق ، سيكون من المناسب أن نتذكر أن البنك الأهلي الأوكراني وصندوق ضمان الودائع ، للأسف ، لم يطبقوا خطة مماثلة لإنقاذ البنوك في أوكرانيا.
وبالتالي ، في حالة فرض عقوبات أمريكية على سوق OFZ ، يمكن للمرء أن يتوقع إغراقًا هائلاً للسندات من قبل الشركات غير المقيمة ، وكذلك من قبل البنوك الروسية - الشركات التابعة للأسواق الأم الغربية. قد يتجاوز حجم هذا الصرف 2 تريليون روبل. للمقارنة: تم التخطيط لعائدات ميزانية الدولة للاتحاد الروسي لعام 2017 بمبلغ 13.5 تريليون روبل.
بالطبع ، لا جدوى من الاعتماد على تكرار أزمة عام 1998 في المالية العامة وسوق الأوراق المالية. ومع ذلك ، يعترف الخبراء بوجود "تحول في العائد" بمقدار 400 نقطة أساس. ما مدى خطورة ذلك؟ على سبيل المثال ، في عام 2014 ، على خلفية فرض العقوبات الغربية النظامية وانخفاض أسعار النفط والغاز ، كان هذا الرقم حوالي 200 نقطة أساس ، وبعد انهيار الروبل في نهاية العام نفسه - 400 نقطة أساس. ص.
سيتفاعل النظام المصرفي في الاتحاد الروسي بشكل غير متجانس للغاية مع "كسر الأسعار" المحتمل. البنوك الغربية الكبيرة ، أو بالأحرى الشركات التابعة لها ، التي تنتهج سياسة تنويع الأصول ، لن تعاني عمليا. ولكن بالنسبة للبنوك الكبيرة المملوكة للدولة التي شكلت حزم OFZ كبيرة إلى حد ما ، وكذلك بالنسبة للبنوك التي حصلت على OFZs في شكل قروض في إطار برامج الرسملة ، فإن العواقب يمكن أن تكون مؤلمة للغاية. بعد كل شيء ، سيتعين عليهم إجراء إعادة تقييم سلبي للقيمة الدفترية لأصولهم في شكل أوراق مالية حكومية ، ونتيجة لذلك ستضطر البنوك إلى إصلاح خسارة الميزانية العمومية. بالنسبة للكثيرين منهم ، يمكن أن يؤدي ذلك إلى انخفاض نسبة كفاية رأس المال إلى ما دون المستوى المسموح به. كما تظهر حسابات المحللين الروس ، فإن انخفاض 400 نقطة أساس في عوائد OFZ قد يؤدي إلى انخفاض بنسبة 20 ٪ في القيمة الدفترية لمحفظة OFZ ذات العشر سنوات والإبلاغ عن الخسائر المقابلة.
أكبر مالك لـ OFZs في الوقت الحالي هو Sberbank ، الذي يمتلك سندات تزيد قيمتها عن تريليون روبل. وجاء VTB في المرتبة الثانية ، بمحفظة من السندات الحكومية بقيمة 400 مليار روبل. إن زعزعة استقرار هذه المؤسسات المالية يمكن أن يهدد استقرار النظام المصرفي ككل.
تدرس قيادة البنك المركزي للاتحاد الروسي بالفعل الآليات الممكنة لتقليل مخاطر العقوبات المذكورة أعلاه. لكن مجموعة أدوات الحماية ليست كبيرة جدًا هنا. الفكرة الأولى الوحيدة في الوقت الحالي هي استرداد سندات القروض الفيدرالية من قبل البنك المركزي ، والتي سيتم بيعها من قبل غير المقيمين. ودعم سعر صرف الروبل في عملية سحب رؤوس أموالهم للخارج. وقالت رئيسة البنك المركزي إلفيرا نابيولينا "نحن لا نستبعد هذا ، ولكن ليس من الحقائق أننا نعتبر أنه من المناسب استخدام هذه الأداة". لكن مجموعة الأدوات هذه لها عيب واحد مهم: إن استرداد مناطق OFZ بمعدل عائد مخفض في السوق الثانوية يمكن أن يجذب البائعين إلى المخيم ليس فقط من غير المقيمين ، ولكن أيضًا من "حشد الاستثمار" المحلي. كما هو الحال في الفيلم المشهور: "تعال ، أسرع ، اشتري اللوحة" ، أي تفريغ محفظتك من الأوراق المالية بينما لا يزال هناك مشتر كريم مثل الدولة في السوق. وهذا يهدد بالفعل باختلال التوازن الأساسي في المؤشرات النقدية ومعدلات الصرف والاقتصاد الكلي.
نتيجة لذلك ، قد يتسارع تدفق رأس المال الخارج من الاتحاد الروسي في عام 2018 بشكل كبير مرة أخرى. تم تسجيل الحد الأقصى للتدفق في عام 2014 - 153 مليار دولار. في عام 2015 ، تباطأ إلى 56.9 مليار دولار ؛ في عام 2016 ، تم تسجيل الحد الأدنى - فقط 19.2 مليار دولار. هذا العام ، سيصل تدفق رأس المال الخارج إلى 30 مليار دولار ، وهو 1.7 مرة أسوأ من التوقعات التي أعلنها البنك المركزي للاتحاد الروسي في بداية العام. كان القطاع المصرفي تقليديا المصدر الصافي لرأس المال ، بينما لعبت القطاعات الأخرى دور مستوردي رأس المال ، حيث اجتذب الاستثمار الأجنبي وقلل من استثماراتهم الخاصة في الخارج. ومع ذلك ، وفقًا لتوقعات وزارة التنمية الاقتصادية في الاتحاد الروسي ، سيكون من الممكن إيقاف التدفق الخارج لرأس المال واستبداله بالتدفق الداخلي فقط بعد عام 2023.
ومع ذلك ، فإن كيفية القيام بذلك في النموذج الاقتصادي الروسي الحالي ونظام الإحداثيات السياسي ليس واضحًا تمامًا بعد. على الرغم من أن النهج غير القياسي سيساعد في حل هذه المشكلة. "الشخص الذي يتدخل معنا سيساعدنا" ، على ما يبدو ، اعتقدوا ذلك في موسكو ، بعد أن علموا أنه بالتوازي مع العقوبات القطاعية الجديدة في الولايات المتحدة ، فإنهم يعدون أيضًا حزمة من العقوبات "الشخصية".
أفادت رويترز عن إمكانية إصدار سندات خاصة بالعملة الأجنبية في الاتحاد الروسي ، يمكن شراؤها من قبل رجال الأعمال الروس والمؤسسة بعد أو عشية إدراج أسمائهم في القائمة السوداء من قبل وزارة الخارجية. ستكون ربحية هذه الأدوات المالية أعلى قليلاً من الفائدة على الودائع في البنوك الغربية ، مع الحفاظ على سرية هوية أصحابها. وفقًا لبعض التقنيين في موسكو ، فإن مثل هذا المخطط سيجذب عشرات المليارات من الدولارات إلى صناديق الوطن. حسنًا ، كل من لا يرغب في الحصول على سندات جديدة من "قرض الدفاع" سوف "يوقف الغاز" ، على سبيل المثال ، في شكل معتدل ، سوف يذكرون بمصير الأوليغارش المشين بوريس بيريزوفسكي ، أو سوف يخيفون القصة التي حدثت مؤخرًا مع السناتور الروسي من داغستان والملياردير سليمان كريموف ، الذي احتجزته الشرطة ، ولكن ليس في محج قلعة ، ولكن في نيس.
علاوة على ذلك ، فإن مثال الأمراء السعوديين ، الذين تم القبض عليهم بتهم فساد ولا يمكن إطلاق سراحهم إلا بعد تحويل مليارات الدولارات إلى خزينة الدولة في المملكة العربية السعودية ، يوحي بأن خيار إصدار سندات مجهولة لأكياس النقود هو أيضًا خيار. ضوء. والتي ، مع تنامي ضغط العقوبات ، يمكن استبدالها بأخرى "ثقيلة الوزن". علاوة على ذلك ، وكما تظهر تصريحات بعض منظري الإيديولوجيين "اليساريين واليمين" في الاتحاد الروسي ، على سبيل المثال ، الكاتب الشهير و "القائد" غير المتفرغ في دونيتسك زاخار بريليبين ، فإن خيار "هدم الأشياء الصغيرة" سيكون كثيرًا جدًا. حسب ذوق الناخبين الروس ... وهناك شيء يجب التخلص منه هناك: مقدار رأس المال المسحوب من روسيا بعد عام 1991 يقترب ببطء ولكن بثبات من تريليون دولار (وربما يكون قد تجاوز بالفعل هذا الحد).
مع مراعاة كل هذه العقوبات "الضغط" ، هناك شيء واحد فقط يحزنه: العصير الذي سيتدفق من الأوليغارشية الروسية بعد حمولة كاملة من "الصحافة" الأمريكية سوف يمر بنا. في السنوات الأخيرة ، لم ننتهي من واجباتنا المدرسية وبنينا ملاذًا آمنًا للاستثمار الأجنبي في أوكرانيا. على الرغم من أن جزءًا من العاصمة الروسية الهاربة ، نظرًا لمجموعة من جميع أنواع العوامل الذاتية ، كان من الممكن أن يستقر في بلدنا. لسوء الحظ ، في سياستنا ، ليس النموذج القبرصي لجذب الاستثمارات هو السائد ، ولكن النسخة القوية (على مستوى الناخبين) التي يتم الترويج لها "السعودية" للعمل برأس مال كبير. لكن ليس لدينا القوة لاستخدامه ، ولا الأمراء السعوديون.
تحتوي مواد InoSMI على تقييمات حصرية لوسائل الإعلام الأجنبية ولا تعكس موقف هيئة تحرير InoSMI.
"البجعة السوداء" التي قد تنهار الاقتصاد الروسي في 2018. إذا وسعت واشنطن العقوبات ضد موسكو وحظرت التعامل مع الدين العام لروسيا ، فإن الروبل سيكرر خريف نهاية عام 2014. سيتم حل المشكلة في فبراير.
اكتشفت القرية من الممولين ما يمكن أن يؤثر على قيمة العملة الوطنية وما إذا كانت تستحق الشراء بالدولار الآن ، بينما السعر لا يتجاوز 59 روبل.
ألبرت كوشكروف
مراقب الاستثمار في بوابة Banki.ru
كلما اقتربنا من شهر فبراير ، زادت مخاوف المستثمرين. الأخبار لا تبشر بالخير بالنسبة لروسيا. لقد أصبح معروفاً للتو أن الاتحاد الأوروبي يعتزم تمديد العقوبات مرة أخرى. لا شك أن كل من أوروبا والولايات المتحدة في نفس الجانب هنا. شيء آخر هو أن معظم المشاركين في السوق يعتقدون أن إدارة ترامب لن تعاقب مستثمريها.
اسمحوا لي أن أذكركم بأن الصناديق والبنوك الأجنبية تمتلك حوالي 30٪ من مناطق الأصول الأجنبية ، أو أكثر من 2 تريليون روبل على قدم المساواة. سيؤثر الحظر على الإصدارات الجديدة فقط. بدلا من ذلك ، يمكن أن يطلق عليه مشكلة بالنسبة للميزانية الروسية. سيقوم المستثمرون الأجانب الذين يستثمرون في أصول الروبل بتقييم هذا العامل. لكن حتى الآن لا أحد يشك في قدرة روسيا على سداد ديونها السيادية ، خاصة وأن وزارة المالية اتخذت مسارًا نحو تجديد صندوق الاحتياطي.
بالإضافة إلى العقوبات ، يجدر الانتباه إلى سعر النفط ، الذي يعتمد عليه مقدار الدولارات في السوق ، والسعر الأساسي ، وسياسة الاحتياطي الفيدرالي.
وبالتالي ، فإنه يخيف المضاربين الذين يكسبون المال من تجارة المناقلة ، وهذا يؤدي إلى إضعاف الروبل. في الولايات المتحدة ، على العكس من ذلك ، رفعوا المعدل إلى قيمة قياسية قدرها 1.25٪. يتوقع السوق المزيد من الزيادات في العام المقبل. هذا يعني أن العمليات مع سندات الخزانة الأمريكية تصبح أكثر ربحية مع انخفاض مستوى المخاطرة. لذلك ، سيتدفق جزء من رأس المال العالمي إلى السوق الأمريكية ، والتي تظهر هذا العام عائدات جيدة جدًا ، على عكس المؤشرات الروسية.
أعتقد أن الأمر يستحق شراء الدولارات ، خاصة بالنظر إلى توقعات المسؤولين الذين يتوقعون ضعفًا طفيفًا في العملة الوطنية. الآن سعر جذاب أقل من 60 روبل. وبحسب وزارة المالية ، سيصل الدولار العام المقبل إلى 65.7 روبل.
سيرجي كوروليوف
رئيس قسم علاقات العملاء ، ZERICH Capital Management
إن احتمال فرض حظر على شراء الدين العام ضئيل للغاية ، لأن الحكومة الأمريكية الحالية ليست مهتمة بذلك. بالطبع ، يرغب الديمقراطيون في مواصلة سياسة تشديد العقوبات ، لكن الرئيس ورفاقه ليسوا في حالة مزاجية لذلك. بالإضافة إلى ذلك ، تتصرف روسيا بشكل صحيح قدر الإمكان فيما يتعلق بأوكرانيا وستحاول حتى الحد من الاستفزازات المحتملة افتراضيًا إلى أقصى حد. إذا وسعت الولايات المتحدة مع ذلك العقوبات المفروضة على مناطق التجارة الخارجية الروسية ، فعند نقاط معينة ، بسبب المضاربين ، سيتم بيع الدولار مقابل مبالغ مكونة من ثلاثة أرقام - مقابل 120 روبل ، على سبيل المثال.
العنصر الثاني المهم هو أسعار النفط ، التي تتسارع الآن بفضل اتفاق بين أوبك ودول أخرى لتجميد الإنتاج. في مايو 2018 ، سيناقش الكارتل خطواته التالية. كما تتأثر الأسعار بالزيادة المستمرة في إنتاج النفط الصخري الأمريكي.
لا يستحق شراء العملة لقضاء الإجازة الآن. أعتقد أنه بحلول الصيف سينخفض المعدل إلى 53 روبل لكل دولار. لكن إذا كان لديك موقف مضارب ، فلماذا لا؟ حتى فبراير ، لا يزال بإمكانك جني الأموال من هذا.
تيمور نيجماتولين
محلل مالي في Otkritie Broker
بحلول نهاية عام 2018 ، نتوقع أن يكون سعر صرف الدولار في حدود 55-57 روبل ، مما يعني تعزيزًا معتدلًا للعملة الوطنية. سيكون المحرك الرئيسي هو ارتفاع أسعار النفط على خلفية تسارع الاقتصاد العالمي وتأثير اتفاقيات أوبك +.
إن احتمالية تشديد العقوبات بشكل جذري من جانب الولايات المتحدة في شكل حظر مباشر ، وليس توصية ، على شراء السندات الحكومية الروسية الجديدة منخفضة للغاية - أقل من 5٪. لا يمكن إطلاق هذا الحدث إلا من خلال زعزعة استقرار قوية وطويلة الأمد للوضع في شرق أوكرانيا ، والتي تبدو غير مرجحة ، بما في ذلك خلال عام الانتخابات في روسيا.
من الناحية النظرية ، إذا فرضت الولايات المتحدة فقط حظرًا مباشرًا على شراء السندات الحكومية ، فسيؤدي ذلك إلى مبيعات مضاربة ضخمة ، ولكن قصيرة الأجل ، لأصول الروبل. العملة الوطنية ، باعتبارها الأكثر سيولة منها ، ستتلقى هذه الضربة على نفسها ، وحتى في ظروف استبدال هيكل حامليها قد يضعف مؤقتًا مقابل الدولار بنسبة 5-15٪.
أعلنت وزارة المالية أنها ستنفق 203.9 مليار روبل على شراء العملات الأجنبية بنهاية العام الجاري. لم يدخل القسم السوق بعد بمثل هذه الأحجام. يحذر محللون من أن الروبل سيتعرض لضغوط بسبب تدخلات وزارة المالية. هناك العديد من العوامل التي تلعب ضد العملة الروسية التي قد تحدث انخفاضًا حادًا في سعر الصرف في أي وقت. أقرب المعايير الممكنة هي 60-65 روبل لكل دولار.
في نوفمبر من هذا العام ، تلقت وزارة المالية الكثير من عائدات النفط والغاز الإضافية. لدرجة أنه بحلول نهاية كانون الأول (ديسمبر) ، ستنفق ما يقرب من 204 مليار روبل على شراء العملات الأجنبية. هذا رقم قياسي منذ فبراير ، عندما دخلت الإدارة المالية سوق الصرف الأجنبي.
المبلغ الإجمالي للأموال المخصصة لشراء العملات الأجنبية في سوق الصرف الأجنبي المحلي هو 203.9 مليار روبل. وقالت الوزارة في بيان إن العمليات ستنفذ في الفترة من 7 إلى 28 ديسمبر 2017 على التوالي ، وسيصل الحجم اليومي لمشتريات العملات الأجنبية إلى ما يعادل 12.7 مليار روبل.
وبحسب سعر الصرف الحالي ، سيصل حجم المشتريات اليومية إلى ما يقرب من 215 مليون دولار أمريكي ، وكانت المرة الأخيرة التي تم فيها شراء مبلغ مماثل من قبل البنك المركزي في مايو ويونيو 2015 كجزء من تدخلات الصرف الأجنبي.
ساعد ارتفاع أسعار النفط في السوق العالمية على تحقيق إيرادات إضافية قياسية. وفقًا لوزارة المالية ، بلغ متوسط تكلفة ماركة الأورال الروسية في نوفمبر 2017 61.97 دولارًا للبرميل ، وهو أعلى بمقدار 1.41 مرة عن نوفمبر 2016 (43.87 دولارًا للبرميل). في الفترة من يناير إلى نوفمبر 2017 ، بلغ متوسط سعر برميل الأورال 52.17 دولارًا مقابل 41.02 دولارًا لنفس الفترة من العام الماضي.
سيسمح الوضع المواتي لوزارة المالية بتوجيه ما يقرب من 830 مليار روبل لشراء العملات الأجنبية من 7 فبراير إلى 28 ديسمبر 2017.
نود أن نذكر أن بنك روسيا يشارك في معاملات شراء العملات الأجنبية. في كل يوم عمل خلال الفترة المحددة ، يُبرم البنك المركزي المعاملات في التداول المنظم في بورصة موسكو بالتساوي طوال يوم التداول. يتم إضافة العملة المشتراة إلى حسابات الخزانة الفيدرالية لدى البنك المركزي.
ستلعب تدخلات وزارة المالية في ديسمبر ضد الروبل. يلاحظ المحللون أن تصرفات الإدارة المالية ستصبح عاملاً آخر يؤدي إلى إضعاف العملة الوطنية الروسية. السؤال الوحيد هو توقيت وحجم السقوط.
"في رأيي ، سيكون التأثير ملحوظًا ، لكنه لن يكون سائدًا. في نهاية العام ، سيزداد نشاط المستوردين والبنوك ، مما سيكون له تأثير أقوى على الروبل. ستؤدي إجراءات وزارة المالية إلى زيادة حجم التداول بمعدل 6٪ "، كما يعتقد جورجي فاشينكو ، رئيس العمليات في سوق الأسهم الروسية في شركة Freedom Finance Investment Company.
في رأيه ، سوف يضعف الروبل مقابل الدولار ، على خلفية الزيادة المتوقعة لسعر الفائدة الفيدرالية في ديسمبر وخفض البنك المركزي لسعر الفائدة. ويتوقع أن يكون المعدل حوالي 60.50 روبل للدولار بنهاية العام.
من بين العوامل التي تضغط على الروبل ، يدعو فلاديمير فيدينييف ، رئيس إدارة الاستثمار في شركة Raiffeisen Capital ، إلى استمرار نمو التوتر الجيوسياسي المرتبط بتوقعات الجولة القادمة من العقوبات واسعة النطاق ضد روسيا من قبل الولايات المتحدة.
"بالنسبة لسعر صرف الروبل ، يوجد الآن العديد من العوامل التي يجب أن تقللها ، بحيث لا يمكن تفسير استقراره في نطاق 56-60 روبل ، والذي أظهرته خلال الأشهر القليلة الماضية ، إلا من خلال تصرفات صانعي السوق ، الذين ، بالإضافة إلى وزارة المالية التي يمثلها البنك المركزي ، في المستقبل القريب في حالة إضافة الخزانة "- قال كيريل ياكوفينكو ، المحلل في Alor Broker.
ومن بين العوامل التي تضغط أيضًا على الروبل ، يسمي اقتراب العام الجديد ، "هبوطًا موسميًا في سعر العملة الوطنية ، اقتراب الانتخابات الرئاسية ، خلق حالة من عدم اليقين لجميع أنواع الأعمال". بالإضافة إلى ذلك ، فإن الطلب على العملة من السكان مهم ، والذي تم تعليمه من خلال تخفيض قيمة العملة في عامي 2008 و 2014 للحفاظ على المدخرات بالدولار.
وقال المحلل: "في ظل هذه الخلفية ، تبدو المشتريات من وزارة المالية مجرد سبب آخر لتوقع أن يكون سعر صرف الروبل بعد العام الجديد أعلى من 60 روبل ، وعلى الأرجح أعلى من 65 روبل لكل دولار".
وزارة المالية ، بعد كل شيء ، تضع أيضا في توقعاتها أرقام أعلى للدولار من الأسعار الحالية. في 2017-2020 ، سيبلغ متوسط سعر الصرف الاسمي للدولار ، وفقًا لتوقعات الوزارة ، 64.8 روبل ، في السنوات الخمس المقبلة - 71.5 روبل ، في 2026-2030 - 77.1 روبل ، يتذكر كيريل ياكوفينكو.
وزارة المالية تعلن عن زيادة حادة في مشتريات العملات الأجنبية ، في حين أن استمرار نمو النفط أمر مشكوك فيه ، كما يشير أندريه خوخرين ، رئيس قسم العمل مع العملاء الأثرياء في Zerich Capital Management.
وبناءً على ذلك ، فإن فرص رؤية الدولار عند مستويات أعلى آخذة في الازدياد. ربما ، بالإضافة إلى زوج من الروبلات لكل دولار هو رد فعل سعرى مبرر ، وهو ما يمكن أن نراه في ديسمبر ، "قال.
في الوقت نفسه ، يشير إلى أن الأشهر الماضية من عمليات الشراء النشطة للعملات الأجنبية من قبل وزارة المالية ، بشكل عام ، لم تزيد من قيمتها. لذلك ، 60-62 روبل لكل دولار نتيجة مقبولة لتدخلات ديسمبر.
سيكون عام 2018 عامًا حاسمًا للعملة الروسية. في الأشهر المقبلة ، ستنفد تدفقات رأس المال الأجنبي ، والتي توفر دعمًا كبيرًا للغاية للروبل وسط العقوبات الاقتصادية. وفي العام المقبل ستبدأ رحلتهم. هذا هو بالضبط رأي الاقتصاديين من البنوك الاستثمارية الرائدة في العالم الذين شملهم استطلاع بلومبرج.
وفقًا لنتائج الاستطلاع ، ستفقد الصناديق الأجنبية التي استثمرت حوالي 15 مليار دولار في OFZs الروسية الاهتمام بالأصول المقومة بالروبل في عام 2018 وستبدأ في إغلاق استثماراتها وبيع العملة الروسية وتقليص عمليات التجارة المحمولة.
تتمثل الأسباب الرئيسية للهروب المحتمل لرأس المال من روسيا في انخفاض أسعار النفط ، وتوسيع العقوبات الاقتصادية ، وزيادة سعر فائدة بنك الاحتياطي الفيدرالي.
يجب أن نتذكر أنه بفضل السياسة المتشددة لبنك روسيا ، أصبح الروبل العملة المفضلة للمضاربين. الحصول على قروض بالدولار واليورو بسعر فائدة حوالي 1٪ سنويًا ، تشتري البنوك والصناديق عائدًا يتراوح بين 7.5٪ وما فوق. في الوقت نفسه ، يجعل الروبل المستقر أو حتى المعزز من الممكن سحبه مرة أخرى بعد مرور بعض الوقت ، بعد أن حصل على أرباح عالية جدًا من العملات الأجنبية وفقًا للمعايير العالمية.
ومع ذلك ، نظرًا لأن البنك المركزي للاتحاد الروسي يخفض سعر الفائدة ، ويقوم الاحتياطي الفيدرالي ، على العكس من ذلك ، برفعها ، فإنه ينخفض ، مما يجعل الاستثمارات في أصول الروبل أقل جاذبية.
بعد اجتماع سبتمبر ، أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي بوضوح إلى أنه سيزيد تكلفة الاقتراض بالدولار في ديسمبر وتوقع تشديدًا ثلاثي الأبعاد للسياسة النقدية في عام 2018. بالإضافة إلى ذلك ، بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في تقليص الميزانية العمومية ، مما قلل من السيولة الزائدة بالدولار التي أغرقت الأسواق بعد أزمة عام 2008. إلى جانب ذلك ، خفض بنك روسيا سعر الفائدة الرئيسي إلى 8.5٪ سنويًا ، وهو الحد الأدنى في ثلاث سنوات ، وأعلن أيضًا أنه من الممكن خفض سعر الفائدة مرة أخرى في الأرباع القادمة.
في غضون ذلك ، بدأ الضغط على الأصول والأوراق المالية للاقتصادات الناشئة في النمو. سجل أكبر صندوق أمريكي متداول في البورصة يستثمر في ديون وعملات الأسواق الناشئة تدفقات ثابتة للأموال منذ يوليو. خلال هذا الوقت ، طالب العملاء باسترداد 1.2 مليار دولار ، مما أجبر الصندوق على إغلاق المراكز.
من المحتمل جدًا أن يستمر الطلب في الانخفاض بسبب الانسحاب التدريجي للاعبين العالميين من أوراق الأسواق الناشئة والسلبية الجيوسياسية تجاه روسيا. هذا يعني أن الروبل قد يفقد قريبًا جاذبيته في تجارة المناقلة.
يعتبر سعر الفائدة الحقيقي في روسيا من أعلى المعدلات في العالم. إنها 5.3 ٪ سنويًا - هكذا يتجاوز المعدل الرئيسي للبنك المركزي للاتحاد الروسي معدل التضخم. سعر فائدة بنك الاحتياطي الفيدرالي أقل قليلاً من معدل نمو الأسعار ، لذلك في الولايات المتحدة ، يكون معدل الفائدة الحقيقي سالبًا.
في الوقت الحالي ، يبلغ الفرق بين أسعار الفائدة الحقيقية للبنك المركزي للاتحاد الروسي والاحتياطي الفيدرالي الأمريكي 5.85 نقطة مئوية. إذا انخفض هذا الاختلاف إلى 3.5 نقطة مئوية ، فستفقد الاستثمارات في الأصول الروسية جاذبيتها.
بعبارة أخرى ، لكي يترك المضاربون في المناقلة الروبل ، لا يحتاج بنك روسيا حتى إلى خفض سعره. يكفي أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي سعر فائدته خمس مرات ، ويتسارع التضخم في روسيا إلى 4.4٪.
في الوقت نفسه ، لم تختف مخاطر الاستثمار في الروبل في أي مكان. يعتمد دخل الدولار في روسيا على ديناميكيات أسعار النفط بنحو 60٪. هذا يكفي بالفعل لجعل أصول بعض بلدان وسط وجنوب شرق أوروبا تبدو أكثر جاذبية. الفرق النسبي الأصغر ، في حدود 1-2٪ ، يقابله انخفاض كبير في مخاطر الصرف الأجنبي.
بالنسبة للروبل ، يظل أحد عوامل الخطر الرئيسية هو احتمال فرض عقوبات اقتصادية جديدة من قبل الولايات المتحدة ، والتي تحظر تمامًا الاستثمار في سوق الديون الروسية.
تلقت وزارة الخزانة الأمريكية بالفعل أمرًا لإعداد الإطار التنظيمي ذي الصلة بحلول مارس 2018. وغني عن القول ، إذا دخلت مثل هذه العقوبات حيز التنفيذ ، فسيتم إيقافها على الفور وسيبدأ تدفق رأس مال قوي إلى الخارج؟
لا تقتصر مخاطر الروبل على العقوبات وحدها. بالإضافة إلى ذلك وانخفاض أسعار النفط ، فإن الوضع مع كوريا الشمالية وأوكرانيا ، وكذلك الانتخابات الرئاسية المستقبلية في روسيا هي عوامل خطر.
بالنسبة للبعض ، قد تبدو حساباتنا قاتمة للغاية. في هذه الحالة ، ننصحك بالاهتمام بالتوقعات طويلة المدى لمعايير الميزانية الفيدرالية التي أعدتها وزارة المالية الروسية. يعتمد على الاستهلاك المزمن للروبل.
وفقًا لتوقعات الإدارة المالية ، سيبدأ الانخفاض في سعر صرف الروبل في عام 2018. تفترض التوقعات الأساسية انخفاضًا في سعر صرف الروبل بمعدل 10٪ كل 5 سنوات ، ومع ذلك ، يمكن أن يتجاوز سعر صرف الدولار علامة 70 وحتى 80 روبل بشكل أسرع إذا شددت الولايات المتحدة العقوبات ضد روسيا ووسعتها. للاستثمارات في الدين العام الروسي.
سوف تكون مهتمًا أيضًا
