يبحث هذا الموضوع في هيكل سوق الصرف الأجنبي ، وسعر العملة (سعر الصرف) ، والسمات الرئيسية للنظام النقدي الروسي.
الغرض من هذا الموضوع هو اكتساب المعرفة حول أداء سوق الصرف الأجنبي وتشكيل سعر الصرف في الظروف الحديثة.
يقدم هذا الموضوع تعريفًا لمعاملات العملات الأجنبية والوطنية وصرف العملات الأجنبية.
يتم دراسة جوهر سوق الصرف الأجنبي ووظائفه وأنواع أسواق الصرف الأجنبي. يتم النظر في مواضيع (المشاركين) في سوق الصرف الأجنبي من وجهة نظر أهداف المشاركين ومن وجهة نظر المؤسسات الاقتصادية.
طرح مفهوم سعر الصرف ووظائفه وأنواعه. تمت دراسة اعتماد وتأثير العوامل المختلفة على سعر الصرف بالتفصيل. يتم النظر في الاختلافات في أنظمة سعر الصرف العائم والثابت ، ومزايا وعيوب كل نظام.
يتم النظر في ميزات سوق العملات الداخلية للاتحاد الروسي ، والمشاركين الرئيسيين فيه هم بنك روسيا ، والبنوك المرخصة ، وتبادل العملات. يتم الاهتمام بإجراءات تحديد سعر الصرف من قبل بنك روسيا.
عمل المال في مجال العلاقات الاقتصادية الدولية ، أي المتداولة بين الدول والمواطنين الأجانب ، تجعلهم أموالاً عالمية. 1 الأموال التي تخدم العلاقات الاقتصادية الدولية تسمى عملة.
الخاصية الرئيسية للعملة هي قابليتها للتحويل. تتجلى قابلية تحويل العملة في درجة السيولة ، أي القدرة على تبادل السلع أو العملات الأخرى بحرية.
تُفهم درجة قابلية تحويل العملة بطريقتين. أولاً ، عدد وتعقيد قيود الصرف الأجنبي الموجودة في بلد معين. ثانيًا ، كقبول ، من المستحسن لغالبية المشاركين في سوق الصرف الأجنبي الحصول على عملة محددة للغاية.
عندما يتم فرض قيود على استخدام العملة للمقيمين ، فإنهم يتحدثون عن قابلية التحويل الخارجية ، وبالنسبة لغير المقيمين - حول قابلية التحويل الداخلية.
في كثير من الأحيان ، يتم التمييز بين العملات القابلة للتحويل بشكل حر وجزئي وغير القابلة للتحويل. في الاستخدام الشائع ، يجب أن تكون العملة القابلة للتحويل بحرية هي التي يمكن استخدامها دون قيود في أي معاملات بالعملة. إذا كان هناك قيد واحد على الأقل ، فيجب الاعتراف بأن العملة قابلة للتحويل جزئيًا فقط. من الناحية العملية ، لا تتخلى معظم الدول ، حتى الدول المتقدمة ، عن بعض الإجراءات التقييدية في استخدام العملة الوطنية ، خاصة أثناء الأزمات الاقتصادية والنقدية.
في نظرية التمويل العالمي ، فإن "سعر الصرف الحر" (بالإنجليزية "سعر الصرف الحر" ، "سعر الصرف العائم") هو عملة يكون سعرها معومًا ، ويتم تحديد مستواها في السوق فقط تحت تأثير التطور التلقائي. العرض والطلب.
حتى عام 1978 ، استخدم ميثاق صندوق النقد الدولي مفهوم "العملة القابلة للتحويل بحرية". كانت هذه هي العملة التي يمكن استخدامها دون قيود في المعاملات الجارية. منذ عام 1978 ، تم تطبيق مفهوم مختلف - "عملة قابلة للاستخدام بحرية". ومع ذلك ، لا توجد إشارة واضحة في ميثاق صندوق النقد الدولي إلى العملة التي ينبغي اعتبارها قابلة للاستخدام بحرية.
في الاتحاد الروسي ، العملة القابلة للتحويل بحرية هي عملة يمكن استبدالها بعملة دولة أخرى دون قيود.
بناءً على أغراض التجميع ، يتم تمييز علامات التصنيف وتمييز أنواع العملات التالية:
فيما يتعلق بالنظام النقدي العالمي - الاحتياطي ، وغيرها.
حسب الوضع السياسي - مجموعات التكامل الوطنية والأجنبية والدولية والإقليمية.
وفقا لمبادئ البناء - "سلة" أحادية العملة.
حسب طريقة التطبيق - قابل للتحويل بحرية ، قابل للتحويل جزئيًا ، غير قابل للتحويل ؛
حسب أنواع المعاملات بالعملات - عملة سعر العقد وسداده ، وعملة إصدار القرض وسداده ، والمقاصة (المقاصة) 2 ) ، الفواتير ؛
عن طريق طريقة الدفع - نقدًا ، غير نقدي ؛
ما معنى التصنيف؟ من أجل توصيف معاملات الصرف الأجنبي للبنوك التجارية ، يتم التمييز بين العملة النقدية والعملة غير النقدية. بالنسبة للتسويات لعمليات التصدير والاستيراد ، يميز العقد بين عملة السعر وعملة الدفع. بالنسبة للقرض ، يتم التمييز بين عملة القرض وعملة سداد القرض. بالنسبة للمستوطنات الدولية ، يتم التمييز بين عملة المقاصة (المقاصة) والسندات الإذنية.
لأغراض تنظيم العملة الوطنية ومراقبة العملة ، يتم استخدام مفهومي "العملة الوطنية" و "العملة الأجنبية".
وفقا للتشريعات التنظيمية ، والتكوين عملة الاتحاد الروسييشمل:
أ) الأوراق النقدية لبنك روسيا - الأوراق النقدية والعملات المعدنية ،
ب) الأموال في الحسابات المصرفية والودائع المصرفية.
على أساس تداول العملات ، تتشكل علاقات العملات ، والتي تتشكل نتيجة للمعاملات مع قيم العملات في سوق العملات. وبالتالي ، لتحديد مفهوم "سوق الصرف الأجنبي" ، من الضروري فهم ما هي قيم الصرف الأجنبي ، ومعاملات الصرف الأجنبي ومن يقوم بها.
تؤثر العولمة المستمرة للاقتصاد على جميع أشكال الثروة الاجتماعية. إن أداء الأصول عالية السيولة لوظيفة النقود العالمية يحولها إلى قيم عملات.
مفهوم قيم العملات تاريخي بطبيعته ، أي التغيرات في تطور النظم الاقتصادية العالمية والوطنية. حتى وقت قريب ، كان تكوين قيم العملات يشمل المعادن الثمينة (الذهب ، الفضة ، البلاتين ، معادن المجموعة البلاتينية) ، الأحجار الكريمة الطبيعية (الماس ، الياقوت ، الزمرد ، الياقوت ، الكسندريت ، اللؤلؤ). في الظروف الحديثة ، ل قيم العملاتمتضمن: (1) عملة أجنبية ؛ (2) الأوراق المالية الخارجية.
عملة أجنبيةيمثل:
أ) الأوراق النقدية على شكل أوراق نقدية وأوراق خزانة وعملات معدنية:
ب) الأموال في الحسابات المصرفية والودائع المصرفية
لغرض تنظيم معاملات العملة ومراقبة العملة ، يقسم التشريع الروسي الأوراق المالية إلى أوراق داخلية وخارجية.
تشمل الأوراق المالية المحلية: أ) الأوراق المالية التي يتم تحديد قيمتها الاسمية بعملة الاتحاد الروسي والتي تم تسجيل إصدارها في الاتحاد الروسي ؛ ب) الأوراق المالية الأخرى ، التي تصادق على الحق في استلام عملة الاتحاد الروسي ، الصادرة في أراضي الاتحاد الروسي.
الأوراق المالية الخارجية- الأوراق المالية ، بما في ذلك الأوراق المالية غير المصدق عليها ، والتي لا تُصنف على أنها أوراق مالية محلية. في الواقع ، نحن نتحدث عن مجموعة كاملة من الأوراق المالية المقومة بالعملات الأجنبية (مستندات الدفع ، والديون وحقوق الملكية ، والأوراق المالية المشتقة).
معاملات الصرف الأجنبي هي جزء من المعاملات الاقتصادية. تُفهم العمليات الاقتصادية على أنها إجراءات تتكون من أداء مثل هذه المهام التي تهدف إلى توليد الدخل. ترتبط معاملات العملة بصفتها معاملات اقتصادية بنقل الملكية والحقوق الأخرى لقيم العملات ، والاستيراد / التصدير ، بما في ذلك تحويل قيم العملات ، والتسويات الدولية ، والتسويات بين المقيمين وغير المقيمين.
وفقًا للتشريعات الروسية ، تعتبر معاملات الصرف الأجنبي بمثابة إجراءات تشمل:
أ) المعاملات بين المقيمين: الاستحواذ ، والتغريب ، واستخدام قيم العملات كوسيلة للدفع على أساس قانوني ؛
ب) المعاملات بين المقيمين وغير المقيمين: الاستحواذ ، والتغريب ، واستخدام قيم العملات ، والعملة الروسية والأوراق المالية المحلية كوسيلة للدفع على أساس قانوني ؛
ج) المعاملات بين غير المقيمين: الاستحواذ والعزل واستخدام قيم العملات وعملة الاتحاد الروسي والأوراق المالية المحلية كوسيلة للدفع على أساس قانوني ؛
د) الاستيراد والتصدير من المنطقة الجمركية للاتحاد الروسي 3 : قيم العملات والعملة الروسية والأوراق المالية المحلية ؛
هـ) التحويلات بين حسابات الشخص نفسه ، خارج الاتحاد الروسي وعلى أراضي الاتحاد الروسي: العملات الأجنبية والعملة الروسية والأوراق المالية المحلية والأجنبية
و) التحويلات بين حسابات نفس الشخص غير المقيم ، داخل الاتحاد الروسي: تم فتح العملة الروسية والأوراق المالية الداخلية والخارجية من حساب (من قسم حساب) في الاتحاد الروسي إلى حساب (قسم حساب) لنفس الشخص في أراضي الاتحاد الروسي.
يسمح لنا تحليل جوهر وهيكل قيم العملات ومعاملات العملات بتحديد سوق العملات.
سوق الصرف الأجنبي عبارة عن مجموعة من المعاملات التي يقوم بها المقيمون وغير المقيمين (البنوك المركزية والتجارية ، البورصات ، المصدرون والمستوردون ، المؤسسات المالية والاستثمارية ، الوكالات الحكومية) بقيم العملة الوطنية والعملات الأجنبية.
تتطلب التجارة الدولية عملات أجنبية ، لكل من البائع والمشتري ، أو كليهما (على سبيل المثال ، تبيع شركة سعودية البضائع إلى مشتر روسي وتصدر فواتير البضائع بالدولار الأمريكي). يبيع المصدرون العملة من أجل التسوية مع الموردين داخل الدولة ، ويقوم المستوردون بشراء العملات للتسوية مع الموردين الأجانب.
على سبيل المثال،
بالإضافة إلى خدمة التداول الدولي للسلع والخدمات ورأس المال ، يؤدي سوق الصرف الأجنبي عددًا من الأنشطة الأخرى المهام.
يعتقد الاقتصاديون في سوق الصرف الأجنبي نموذج المنافسة المثالي:
1) لا يمكن لأي شخص التأثير على السوق ، لأن هناك عددًا كبيرًا من المشاركين الصغار - صغار البائعين ومشتري العملات الأجنبية. يحتل كل مشارك في سوق الصرف الأجنبي جزءًا صغيرًا من سوق الصرف الأجنبي العالمي بحيث لا يوجد مشارك واحد يمكنه تغيير سعر السوق للعملة الأجنبية - سعر الصرف. كل مشارك في سوق الصرف الأجنبي يشتري العملة بأسعار السوق ولا يمكنه التأثير عليها.
2) البضائع المتداولة في السوق متجانسة. العملة الأجنبية ليس لها جودة وبالتالي لا يوجد تفضيل للمستهلك. من الناحية المثالية ، يتم استبدال البضائع (العملات الأجنبية) الخاصة بكل بائع ببعضها البعض ... هناك تفضيل واحد فقط للمشتري على أنه اختيار بائع على آخر - سعر العملة (سعر الصرف).
3) في ظل الظروف الحديثة لتطور تقنيات المعلومات ، يمكن لكل مشتري وبائع للعملات الأجنبية في أي وقت معرفة سعر أي عملة أجنبية في أي مكان في سوق العملات العالمية. يتمتع كل من البائعين والمشترين بالعملات الأجنبية بمعرفة استثنائية (على علم بشكل مثالي) حول سعر العملة (سعر الصرف). لذلك ، يتم شراء العملة دائمًا بأقل سعر.
4) لا توجد حواجز كبيرة للمشاركين في سوق الصرف الأجنبي. هناك دخول وخروج مجاني إلى سوق الصرف الأجنبي لجميع المشاركين.
5) لا توجد نفقات كبيرة لترجمة العملات الأجنبية والمعلومات عن حالة سوق الصرف الأجنبي. لا توجد تكاليف نقل ومعلومات في سوق الصرف الأجنبي.
هناك تصنيفات مختلفة لأنواع أسواق الصرف الأجنبي ، والتي تعتمد عادة على معيارين: 1) المكان الذي يتم فيه إجراء معاملات الصرف الأجنبي. 2) حجم وطبيعة عمليات الصرف الأجنبي
معيار |
أنواع أسواق الصرف الأجنبي |
1) في مكان المعاملات. |
على الرغم من حقيقة أن الطلب على العملات الأجنبية يتحدد بناءً على طلب الأفراد (السياح) والكيانات القانونية (المصدرين ، المستوردين ، شركات الاستثمار ، الحكومات) ، فإن الجزء الأكبر من عمليات شراء وبيع العملات الأجنبية يتم بواسطة البنوك.
|
2) من حيث حجم وطبيعة المعاملات. |
حجم الأعمال السنوي حوالي 250 تريليون دولار. لعبة.؛
الآسيوية (طوكيو ، هونغ كونغ ، سنغافورة ، البحرين) ؛ الأوروبية (فرانكفورت ، باريس ، زيورخ ، لندن) ؛ أمريكا الشمالية (مونتريال ، نيويورك ، شيكاغو ، لوس أنجلوس) ؛
داخل دولة واحدة. |
الهدف من سوق الصرف الأجنبي هو العملات الأجنبية ، والموضوعات (المشاركون): البنوك المركزية ، والبنوك التجارية ، وتبادل العملات ، والحكومات ، وشركات الاستثمار هم من المشاركين في النشاط الاقتصادي الأجنبي.
يمكن لموضوعات سوق الصرف الأجنبي دخول السوق لأغراض مختلفة:
المشاركون في النشاط الاقتصادي الأجنبي يشترون ويبيعون العملات الأجنبية للتسويات في معاملات التصدير والاستيراد.
المضاربة (من Lat. يتجلى في الحفاظ على مراكز الصرف الأجنبي المفتوحة.
التحوط (من التحوط الإنجليزي - لتأمين نفسك ضد الخسائر المحتملة) - التأمين على مخاطر العملات من أجل تجنب الخسائر. يتجلى في الحفاظ على مراكز الصرف الأجنبي المغلقة.
التحكيم (من المراجحة الفرنسية - لعبة الفرق في الأسعار) هو استخدام خالي من المخاطر للفرق في أسعار الصرف لتحقيق ربح. من الشروط الأساسية لتنفيذ معاملة التحكيم أن يكون الفرق بين الأسعار أكبر من التكاليف. (الهامش ، السبريد - "الهامش" من الفرنسية m arge ، مرادف: American spread - edge - الفرق بين أسعار الفائدة وأسعار السلع ومعدلات شراء وبيع الأوراق المالية والعملات.)
هناك أنواع التحكيم التالية: السعر (اللعبة على اختلاف الأسعار - أسعار الصرف) ؛ الضرائب (الاستفادة من قوانين الضرائب الوطنية أو المناطق الخارجية) ؛ تنظيمي (ينتقل رأس المال من منطقة ذات نظام تنظيمي صارم إلى منطقة ذات نظام أقل صرامة) ؛
يميز بين التحكيم المكاني (الإقليمي) والزماني. المراجحة المكانية (الإقليمية) هي لعبة على اختلاف الأسعار (أسعار الصرف) في بلدان مختلفة ، والتحكيم المؤقت هو حول الفرق في الأسعار بمرور الوقت.
ينقسم كل نوع من أنواع التحكيم إلى بسيط (مزدوج) ومعقد (معدل متقاطع). المراجحة البسيطة (المزدوجة) هي لعبة تتعلق بالفرق في أسعار إحدى العملات أو عند تحويل عملة إلى أخرى معقدة (سعر الصرف المتقاطع) - مع مراعاة أسعار العملات المختلفة للعملة الوطنية.
سوق الصرف الأجنبي الداخلي هو المنطقة الواقعة داخل الحدود الجمركية للاتحاد الروسي.
تم توثيق أعمال البيع والشراء.
يتم شراء وبيع العملات الأجنبية في سوق الصرف الأجنبي المحلي فقط من خلال البنوك المرخصة... البنوك المرخصة - المؤسسات الائتمانية المنشأة وفقًا لتشريعات الاتحاد الروسي والتي يحق لها ، على أساس تراخيص البنك المركزي للاتحاد الروسي ، القيام بعمليات مصرفية بأموال بالعملة الأجنبية ،
يتم إصدار تراخيص العمليات المصرفية بالعملة الأجنبية من قبل بنك روسيا.
عند التسجيل ، يُمنح البنك التجاري ترخيصًا لإجراء عمليات مصرفية مع كيانات قانونية: (أ) بالروبل فقط (ما يسمى ترخيص "الروبل") ؛ (ب) بالروبل والعملات الأجنبية (ترخيص "العملة"). يتضمن ترخيص "العملة" في قائمة العمليات المصرفية المسموح بها معاملات شراء وبيع العملات الأجنبية نقدًا وغير نقدي. بالإضافة إلى ذلك ، يحصل البنك على الحق في إقامة علاقات مراسلة مع عدد غير محدود من البنوك الأجنبية.
يمكن إصدار ترخيص لجذب الودائع من الأفراد إلى أحد البنوك التجارية ، من لحظة تسجيل الدولة التي مر عليها عامان على الأقل. يمكن أن يكون هذا الترخيص أيضًا "روبل" أو "عملة".
يمكن إصدار ترخيص "العملة الأجنبية" لجذب الودائع من الأفراد إلى أحد البنوك مع وجود ترخيص "صرف أجنبي" أولي أو بالتزامن معه.
يجوز إصدار ترخيص عام للبنك الذي لديه ترخيص لإجراء جميع العمليات المصرفية بأموال بالروبل والعملات الأجنبية ويتوافق مع المتطلبات التنظيمية لبنك روسيا. يحق للبنك الذي لديه ترخيص عام إنشاء فروع خارج الاتحاد الروسي وفقًا للإجراءات المعمول بها ، وكذلك الاستحواذ على حصص (أسهم) في رأس المال المصرح به للمؤسسات الائتمانية غير المقيمة. عند النظر في إصدار ترخيص عام لأحد البنوك ، يتم إجراء فحص شامل له.
على الرغم من حقيقة أنه في التشريعات الروسية الحديثة ، يتم تقليل نطاق قيم العملات ، لجذب وإدراج وبيع وشراء المعادن الثمينة من قبل البنوك - معادن مجموعة الذهب والفضة والبلاتين والبلاتين (البلاديوم والروديوم والإيريديوم والروثينيوم والأوزميوم) ، والعملات المعدنية منهم ، باستثناء العملات المعدنية التي هي العملة الوطنية ، لا يزال يلزم الحصول على ترخيص مناظر من بنك روسيا (ما يسمى بترخيص "الذهب").
يحق لمؤسسات الائتمان القيام بأنشطة مهنية في سوق الأوراق المالية إذا كان لديها ترخيص للقيام بأنشطة مهنية في سوق الأوراق المالية صادر عن هيئة الأوراق المالية الفيدرالية في الاتحاد الروسي (FCSM of Russia).
صرف العملات... الصرافة هي بورصات متخصصة يرخص لها البنك الوطني لتنظيم معاملات شراء وبيع العملات الأجنبية بالعملة الوطنية وتسويات المعاملات التي تتم بشأنها. في الاتحاد الروسي ، تعتبر عمليات تبادل العملات كيانات قانونية تم إنشاؤها وفقًا للتشريعات المحلية ، ومن أنشطتها تنظيم تداول العملات الأجنبية بالطريقة والشروط التي يضعها بنك روسيا.
منذ عام 1991 ، حصلت ثماني بورصات للعملات على تراخيص في الدولة لتنظيم عمليات الصرف بالعملات الأجنبية: بورصة موسكو بين البنوك ، وبورصة سانت بطرسبرغ ، وبورصة أورال الإقليمية بين البنوك (يكاترينبرج) ، وصرافة سيبيريا بين البنوك (St. نوفوسيبيرسك) ، بورصة العملات بين البنوك في آسيا والمحيط الهادئ (أولان أودي) ، بورصة روستوف بين البنوك ، بورصة سامارا بين البنوك ، بورصة نيجني نوفغورود للعملات والأوراق المالية.
سعر العملة (الصرف) هو السعر الذي يمكن من خلاله استبدال عملة بلد ما بعملة بلد آخر.
سعر الصرف هو نسبة الصرف بين عملتين. سعر الصرف هو سعر عملة بلد ما من حيث عملة بلد آخر.
على سبيل المثال. يبيع مُصدِّر روسي البضائع إلى مشترٍ في أوكرانيا. سعر العقد 1000000 روبل. يجب على المشتري الأوكراني أن يطلب من مصرفه أن يبيعه الروبل مقابل الهريفنيا. إذا كان سعر الصرف 1 فرك. = 0.67 غريفنا ، سيدفع المشتري الأوكراني 0.67 غريفنا / روبل * 1000000 روبل = 670 ألف غريفنا. يدخل البنك الأوكراني ، الملتزم ببيع الروبل لعملائه ، سوق العملات العالمية من أجل شراء هذه الروبلات.
تحديد سعر الصرف (سعر الصرف) ضروري للكيانات التجارية من أجل:
تصنف أنواع أسعار الصرف تبعا لطرق تثبيتها وطرق إنشائها وأنواع المعاملات والمشاركين فيها بالعملة وطرق البيع وطرق حساب التضخم ومحاسبته.
معيار |
أنواع أسعار الصرف |
أ- طريقة التأسيس والبيع |
|
طريقة التثبيت |
|
ج- الموقف تجاه المشاركين في الصفقة |
|
د- نوع المعاملات |
|
هـ. بطريقة حساب ومحاسبة التضخم. |
|
الأسعار غير الرسمية هي الأسعار التي تشتري بها البنوك التجارية وتبيع العملات الأجنبية. في الوقت نفسه ، تعتمد الأسعار على نوع المعاملة ، على سبيل المثال ، المبيعات النقدية والمبيعات غير النقدية ؛ البيع بالجملة. معاملات الأوراق النقدية ، إلخ.
تسعى البنوك الوطنية للسيطرة على سعر الصرف. بالطبع ، لا يمكنهم إيقاف كل التقلبات ، لكنهم يسعون جاهدين لإبقائها ضمن حدود معينة.
تتمثل إحدى أدوات التأثير في سعر الصرف في إسناد وظائف البنك الوطني إلى تحديد سعر الصرف الرسمي. على سبيل المثال ، يتم تحديد أسعار الصرف الرسمية للعملات الأجنبية مقابل الروبل الروسي في تنسيق يحتوي على ستة أرقام مهمة ، أربعة منها منازل عشرية (XX ، XXXX روبل). كان سعر الصرف الرسمي للدولار الأمريكي الذي حدده بنك روسيا اعتبارًا من 21 يونيو 2003 هو 30.3807 روبل.
تتضمن سياسة الدولة الخاصة بسعر الصرف نهجين متعارضين لإجراءات تحديد سعر الصرف:
سعر الصرف الثابت.
يعني سعر الصرف الثابت أن حكومة كل دولة تشكل جزءًا من نظام أسعار الصرف الثابتة ملزمة بالحفاظ على سعر صرف متفق عليه بين عملتها وعملات الدول الأعضاء الأخرى في النظام. من الناحية العملية ، لا يكون هذا عادةً ارتباطًا صارمًا ، ولكنه مرن ، ولكن مع وجود قيود محددة على "المرونة".
كيف يمكن تحقيق استقرار العملة؟
أ) تدخل العملات الأجنبية - استخدام احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية في سوق الصرف الأجنبي من أجل منع "انخفاض" أو "زيادة" في السعر بالنسبة إلى القيمة "الثابتة".
ب) معدل إعادة التمويل - يمكن (1) زيادته من أجل زيادة الطلب على العملة الوطنية إذا انخفض سعر الصرف عن القيمة المحددة ، أو (2) انخفض من أجل تقليل الطلب إذا أصبحت العملة الوطنية قوية للغاية.
ج) التضخم المحلي / سياسة الانكماش للاقتصاد. سياسة الانكماش (معدل إعادة التمويل المرتفع ، الضرائب المرتفعة ، الإنفاق الحكومي المنخفض) - إذا انخفضت العملة عن القيمة المحددة. سيؤدي ذلك إلى تحسين الميزان التجاري (أقل الواردات) وزيادة تدفق النقد الأجنبي. كلاهما سيزيد من سعر العملة الوطنية. من ناحية أخرى ، يجب على البلدان ذات العملات القوية اتباع سياسات تضخمية. وهذا من شأنه أن يؤدي إلى تدهور الميزان التجاري وانخفاض الاستثمار وضعف العملة.
مزايا نظام أسعار الصرف الثابتة هي كما يلي.
أ) يزيل عدم اليقين بشأن سعر الصرف ومن ثم السلع والخدمات. إنه يجعل التجارة الدولية أسهل لأن المصدرين / المستوردين يمكنهم التفاوض على أسعار الإمدادات المستقبلية دون الخوف من الخسائر المحتملة بسبب تغيرات أسعار الصرف. يمكن للبائعين تقديم ائتمان البضائع (الدفع المؤجل) للمشترين دون خوف من تغيير سعر الصرف خلال مدة القرض.
ب) "ينظم" البلد ، أي يلزمه باتباع سياسة منسقة في مجال سعر الصرف والتضخم والنمو الاقتصادي.
أنا. إذا كان لدى بلد ما عجز في ميزان المدفوعات ، فيجب على الحكومة اتباع سياسة انكماشية لتقليل الطلب الكلي في الاقتصاد الوطني ، وخفض الواردات ، والحد من التضخم ، والتحول إلى دعم صناعة التصدير.
ثانيا. إذا كان لدى بلد ما ميزان مدفوعات مفرط بشكل مفرط ، فيجب عليه اتباع سياسة تضخمية ، وزيادة الأسعار المحلية ، وجعل الواردات أكثر قدرة على المنافسة ، وجعل الصادرات أقل تنافسية.
ج) السياسات الانكماشية أو التضخمية ليست مؤقتة ولكنها طويلة الأجل. على المدى الطويل ، سيتم تحقيق مستوى الأسعار والنمو الاقتصادي في جميع دول نظام أسعار الصرف الثابتة.
مساوئ نظام أسعار الصرف الثابتة هي كما يلي.
أ) لدعم عملتها بسعر صرف ثابت ، يجب أن يكون لدى السلطات كمية كبيرة من العملات الأجنبية والمحلية للتدخل في سوق الصرف الأجنبي.
ب) قد تجد البلدان التي لديها ميزان مدفوعات غير ملائم صعوبة في التكيف بسرعة. أسباب ذلك:
أنا. من الصعب تخفيض الأسعار والأجور. الناس سعداء بالزيادة في الرقعة ، ولكن سلبًا - الانخفاض.
ثانيا. ليس من السهل تحويل الإنتاج إلى منطقة موجهة للتصدير. على أقل تقدير ، سيستغرق الأمر وقتًا ، مما يعني أن الاختلالات في ميزان المدفوعات لن تزول بسرعة.
ثالثا. ستجعل الأسعار المنخفضة الصادرات أكثر قدرة على المنافسة ، لكن الزيادة الأخرى في الطلب على هذا المنتج تعتمد على مرونة الطلب عليه في الأسواق الخارجية. قد تكون مرونة الأسعار منخفضة ، وبالتالي لن تزداد عائدات الصادرات استجابة لتخفيضات الأسعار.
ج) يمكن أن يكون تعديل ميزان المدفوعات من خلال الانكماش عملية تستغرق وقتًا طويلاً للغاية وغير عملية سياسياً بسبب ردود الفعل العامة السلبية.
د) قد تكون هناك تغييرات "هيكلية" من شأنها أن تؤدي إلى تغييرات في ميزان المدفوعات (على سبيل المثال ، اكتشاف ودائع جديدة في بلدك أو بلدان أخرى). قد تكون العواقب مثل أن البلدان التي لديها سعر صرف ثابت ستواجه عجزًا دائمًا أو فوائض في ميزان المدفوعات ، والتي لا يمكن للسياسات التضخمية أو الانكماشية تغييرها. لن تتمكن البلدان التي تعاني من خلل "أساسي" في ميزان المدفوعات من الحفاظ على سعر صرف ثابت دون تغييره.
ه) قد يكون للبلدان المختلفة أهداف اقتصادية وسياسية مختلفة. لذلك ، لا يمكن تنفيذ التعاون الدولي بشأن النمو الاقتصادي أو الحفاظ على مستوى الأسعار. على سبيل المثال ، قد تحد دولة ما من ارتفاع الأسعار عن طريق زيادة معدل البطالة. بينما قد يهدف الآخر إلى التوظيف الكامل مع ارتفاع التضخم.
و) إذا كان سعر الصرف ثابتًا ، فإن أي تغييرات في سعر إعادة التمويل ستحول رأس المال من بلد إلى آخر. إذا كان سعر الصرف ثابتًا وكان رأس المال يتحرك بحرية بين البلدان (لا توجد سيطرة على الصرف) ، فيجب أن يكون لدى جميع البلدان سياسة نقدية متفق عليها في مجال أسعار الفائدة وعرض النقود.
ز) قد يحاول بلد ما الحفاظ على سعر صرف ثابت ، ولكن إذا لم يتم التحكم في التضخم ، فلا يمكن أن يظل سعر الصرف الحقيقي ثابتًا. للقضاء على هذا ، فإن تخفيض قيمة العملة الوطنية ضروري مرة أخرى.
سعر الصرف العائم.
سعر الصرف العائم يعني أن سعر صرف العملة الوطنية يتم تحديده حصريًا من قبل سوق الصرف الأجنبي ولا يتم إجراء أي تدخل رسمي لتغييره.
إذا كان سعر صرف الروبل ، على سبيل المثال ، مقابل الدولار هو 1 دولار = 30 روبل ، وأصبح 1 دولار = 25 روبل ، فإنهم يقولون إن سعر صرف الروبل "ارتفع" ، والروبل "تعزز" ، والدولار "انخفض" ، "ضعفت".
إذا كان سعر صرف الروبل بالنسبة للدولار هو 1 دولار = 30 روبل ، وأصبح 1 دولار = 35 روبل ، فإنهم يقولون إن سعر صرف الروبل "انخفض" ، والروبل "ضعيف ، والدولار" ارتفع "،" ".
من الناحية العملية ، لا توجد أسعار صرف معومة حقًا. تحافظ الدولة دائمًا على وضع السوق تحت السيطرة. ولكن عند الحديث عن سعر الصرف العائم ، فعادة ما يعني ذلك أن قوى السوق تلعب دورًا رئيسيًا.
فوائد سعر الصرف العائم.
أ) الحكومة غير ملزمة بتنفيذ إجراءات تضخمية وانكماشية غير شعبية لدعم سعر صرف العملة الوطنية. بعبارة أخرى ، لم يعد ميزان المدفوعات مقيدًا بالسياسة الاقتصادية للحكومة. إذا كان ميزان المدفوعات غير مواتٍ ، فإن سعر صرف العملة الوطنية ينخفض ، ولا تحتاج الحكومة إلى إدخال تدابير اقتصادية غير شعبية.
ب) يمكن التخفيف من مخاطر صرف العملات الأجنبية عن طريق الدخول في عقود شراء / بيع آجلة في المستقبل بسعر صرف محدد مسبقًا.
ج) تعمل قوى السوق بحرية وتخصص الموارد بأفضل طريقة ممكنة.
عيوب سعر الصرف العائم.
أ) لا توجد أموال من شأنها أن تحافظ على العملة عند مستوى معين ويمكن أن يكون سعر الصرف "مبالغًا فيه" أو "مقوم بأقل من قيمته" من خلال عمليات المضاربة. يمكن أن يؤثر سعر الصرف "غير الواقعي" على التجارة الدولية لبلد ما.
ب) من الناحية العملية ، لا تسمح الدولة بـ "التعويم الحر" للدورة ، حتى لو كانت تريد ذلك حقًا! حتى إذا لم يتدخل البنك الوطني في سوق الصرف الأجنبي ، فإن سياساته المتعلقة بأسعار الفائدة ، ومراقبة العرض والطلب النقدي ، والتضخم والبطالة ، وتنظيم ومراقبة الصرف الأجنبي ستؤثر على التجارة الدولية ، وتدفقات رأس المال ، وأسعار الصرف.
ج) قرارات حكومات بلد ما قد لا تكون مدعومة من قبل حكومات البلدان الأخرى. على سبيل المثال ، إذا كان لدى بلد ما منتج تصدير تنافسي ، فهذا يعني أن هذا المنتج في بلد آخر سوف "يغمر" السوق بتكلفة منخفضة. أي أن التوسع في صادرات بلد ما بدعم من سياسة الدولة يمكن أن يكون كارثيًا على صناعة بلد آخر. يجب على الحكومات الدفاع عن اقتصاداتها وإدارة سعر الصرف - الطريقة الوحيدة لتنفيذ مثل هذه السياسات التقييدية.
د) قد تتعارض السباحة الحرة مع السياسة الداخلية للدولة. على سبيل المثال ، إذا انخفض سعر صرف العملة الوطنية ، وارتفعت أسعار الواردات ، وإذا كان اقتصاد الدولة يعتمد على الواردات ، فإن التضخم يرتفع أيضًا. إذا ارتفعت أسعار السوق المحلية والأجور أيضًا بالتوازي مع "تضخم الواردات" ، فيمكن جرها إلى دوامة "الأجور / الأسعار" التي ليس من السهل الخروج منها.
وبالتالي ، فإن نظام التعويم الحر لسعر الصرف هو في الوقت الحالي مجرد فرصة للبلد لإدارة الاقتصاد في وقت أظهرت فيه أنظمة أسعار الصرف الأخرى بطءها بالفعل.
من الناحية العملية ، تبحث البلدان عن مزيج من مزايا سعر الصرف الثابت والمتغير من أجل تجنب عيوب كليهما. يسمى هذا النظام بالنظام العائم "المحدود" و "المتحكم فيه". هذا يعني أنه يُسمح بتعويم سعر الصرف ، ولكن من وقت لآخر تمارس الحكومة تأثيرًا على سوق الصرف الأجنبي:
سيؤثر البيع والشراء في هذه الحالة على سعر صرف العملة الوطنية. لا تمتلك معظم البلدان مثل هذه الاحتياطيات الرسمية الكبيرة لإملاء الأسعار في سوق الصرف الأجنبي ، ولكن يمكنها التأثير على سعر الصرف عن طريق التدخل.
يحقق تجار الصرف الأجنبي ربحًا عن طريق شراء عملة بأموال أقل مما يبيعونها. وبالتالي ، هناك نوعان من أسعار الصرف ، سعر البيع وسعر الشراء.
هناك طريقتان رئيسيتان لأسعار العملات في بلدان مختلفة - الاقتباس المباشر والاقتباس العكسي.
الاقتباس المباشر هو تعبير عن سعر العملة الأجنبية بالوحدات الوطنية.
الاقتباس العكسي هو تعبير عن سعر العملة الوطنية بالوحدات الأجنبية. تاريخيًا ، تم نقل الجنيه الإسترليني والدولار الأسترالي والدولار النيوزيلندي إلى الوراء.
على سبيل المثال:
اقتباس مباشر
يشتري البنك 1 دولار = 28 روبل
يبيع البنك 1 دولار = 30 روبل
الاقتباس العكسي:
يشتري البنك فرك واحد = 0.0357 دولار
يبيع البنك 1 روبل = 0.0333 دولار
التسعير المتقاطع هو تعبير عن معدلات عملتين لبعضهما البعض من خلال معدل كل منهما بالنسبة لعملة ثالثة. يتم حساب قيمة العملة A بوحدات العملة B من خلال نسبة أسعارها المباشرة:
حيث CR A / B - السعر المتقاطع للعملة A بوحدات العملة B ؛
SR A / C - الاقتباس المباشر للعملة A ؛
SR B / C - الاقتباس المباشر للعملة ب.
على سبيل المثال ، إذا كان الدولار الواحد يكلف 30 روبل ، واليورو يكلف 35 روبل ، فعندئذٍ:
CR USD / EUR = SR USD / RUR / SR EUR / RUR = 30/35 = 0.8571 ؛
CR EUR / USD = SR EUR / RUR / SR USD / RUR = 35/30 = 1.1667.
أي ، مع عرض أسعار متقاطع ، سيكلف 1 دولار 0.8571 يورو ، و 1 يورو = 1.1667 دولار.
بشكل عام ، هناك طريقتان لشراء وبيع العملات الأجنبية:
على سبيل المثال ، قد تتلقى شركة روسية 100000 دولار من مشترٍ أمريكي وتبيعها في الحال إلى أحد البنوك وتتلقى روبل على الفور. إذا كان السعر 28 روبل مقابل دولار واحد ، فسيحصل المصدر الروسي على 2800000 روبل.
إذا علم مصدر روسي أنه سيتلقى عملة أجنبية في المستقبل القريب ، على سبيل المثال 100000 دولار في الأشهر الثلاثة المقبلة ، فيمكنه الآن إبرام عقد صرف أجنبي آجل. يبيع الدولارات التي سيحصل عليها خلال 3 أشهر بسعر صرف خاص.
يتغير سعر الصرف باستمرار ، وبالتالي فإن البنك يقدم باستمرار أسعار صرف جديدة. يعتمد ذلك على مدى قدرة التجار على التنبؤ بحالة السوق. يراقب التجار باستمرار الوضع في سوق الصرف الأجنبي عن طريق الاتصالات السلكية واللاسلكية.
تتم المعاملات على الفور عن طريق الهاتف أو غيره من وسائل التداول الإلكتروني (ويتم تأكيدها كتابيًا لاحقًا). تحدث هذه الطريقة في شراء / بيع العملة لأن سعر الصرف يتغير باستمرار وهو رد فعل للطلب والعرض للعملة. (على سبيل المثال ، أبرم تاجر عددًا من الصفقات لشراء عملة معينة وقرر إغلاق مراكزه بنهاية اليوم. يدخل في معاملات إعادة البيع. يدخل السوق بعرض جديد لبيع العملة. إذا يقرر العديد من المتعاملين ذلك ، سيزداد المعروض من العملة ، وسينخفض سعر الصرف ، والعملة "تضعف").
في معظم الحالات ، عند الحديث عن سعر الصرف ، يفهم المرء سعر الصرف الاسمي. سعر الصرف الاسمي- السعر بين عملتين ، سعر وحدة إحدى العملات معبرًا عنه بوحدات عملة أخرى. يتطابق تعريف سعر الصرف الاسمي مع التعريف العام لسعر الصرف نفسه ، المذكور أعلاه ، ويتم تحديده إما في سوق الصرف الأجنبي أو بطريقة أخرى مقبولة في بلد معين.
سعر الصرف الحقيقييمثل سعر الصرف المعدل لفروق التضخم. يتم تعريفه على أنه منتج سعر الصرف الاسمي ونسبة مستوى السعر:
حيث E r هو سعر الصرف الحقيقي ؛
ه ن - سعر الصرف الاسمي ؛
P f - مؤشر الأسعار لبلد أجنبي ؛
P d - مؤشر الأسعار لبلدك.
لنلق نظرة على مثال محدد.
على سبيل المثال ، في التاريخ D1 ، حدد بنك روسيا السعر التالي: 1 دولار أمريكي يساوي 25.0000 روبل. في هذا الوقت ، كان سعر بيج ماك في مطاعم ماكدونالدز في الولايات المتحدة يساوي دولارًا واحدًا ، في روسيا - 30 روبل. ثم يمكنك حساب:
أ) سعر الصرف الاسمي (الفعلي) للروبل / الدولار الأمريكي:
ه ن = 25/1 = 25 ؛
ب) معدل التكافؤ (حاصل قسمة سعر بيج ماك في روسيا والولايات المتحدة الأمريكية):
ه ص = 30/1 = 30.
علاوة على ذلك ، افترض أنه في تاريخ D2 ارتفع الدولار مقابل الروبل: كان سعر بنك روسيا: 1 دولار = 35 روبل. في الوقت نفسه ، لم تتغير أسعار ماكدونالدز في الولايات المتحدة ، بينما ارتفع سعر بيج ماك في روسيا إلى 32 روبل. ثم
أ) سعر الصرف الاسمي:
E n = 35/1 = 35 ، أي ارتفع الدولار بمقدار 10 روبلات.
ب) معدل التكافؤ:
E p = 32/1 = 32 ، أي بنسبة 2.
ج) يتم حساب سعر الصرف الحقيقي (Er) على أنه حاصل قسمة مؤشر السعر (Pf، Pd) مضروبًا في سعر الصرف الاسمي.
منذ ذلك الحين ، Pf = 1/1 = 1 ؛ Pd = 32/30 = 1.07 ؛
ثم Er = (1 / 1.07) * 35 = 32.7103.
يتم تحديد سعر الصرف بين عملتين ، أي سعر شراء وبيع عملة مقابل عملة أخرى (فورية وآجلة) - من خلال العرض والطلب. يأتي الطلب من الأفراد والشركات والحكومات الذين يحتاجون إلى العملة. العرض يأتي من أولئك الذين يريدون بيع العملة.
أسباب الطلب على العملات الأجنبية (أسباب شراء العملات الأجنبية):
تنقسم العوامل التي تؤثر على قيمة سعر الصرف إلى عوامل هيكلية (تعمل على المدى الطويل) ، وظرفية (تسبب تقلبات قصيرة الأجل) ، ومحددة
العوامل المؤثرة في قيمة سعر الصرف
الهيكلي عوامل |
انتهازية عوامل |
الحد عوامل |
صالح على المدى الطويل |
تسبب تقلبات قصيرة المدى |
تحديد الحد الأدنى والحد الأقصى للقيمة |
|
|
|
معدلات التضخم وأسعار الصرف: نظرية تعادل القوة الشرائية.
نظرية تعادل الشراء هي نظرية تشرح العلاقة بين سعر الصرف ومعدلات التضخم مقارنة بالتضخم في الدول الأخرى. لنلقي نظرة على مثال.
منتج معين في روسيا يكلف 40000 روبل ونفس المنتج في أوروبا يكلف 1000 يورو. هذا بافتراض أن سعر الصرف هو 1 يورو = 40 روبل. إذا كان المنتج نفسه سيكلف 800 يورو فقط في أوروبا بعد فترة ، فعندئذٍ ، وفقًا لنظرية تعادلات الشراء ، تغير سعر الصرف: 1 يورو = 50 روبل. وهذا يعني أن سعر صرف الروبل قد يكون مبالغًا فيه ويجب أن تنخفض قيمته مقابل اليورو في المستقبل القريب.
في البلدان التي ترتفع فيها الأسعار باستمرار ، وفقًا لنظرية تعادلات الشراء ، سيكون هناك اتجاه إلى انخفاض مستمر في سعر صرف العملة الوطنية.
لا تفسر هذه النظرية التقلبات قصيرة المدى في سعر الصرف. ومع ذلك ، فهي صالحة عندما يتعلق الأمر بالتنبؤات طويلة الأجل. على سبيل المثال ، في منتصف السبعينيات ، انخفضت العملات الأوروبية مقابل الدولار. تم تحديد ذلك من خلال ارتفاع معدلات التضخم في أوروبا في ذلك الوقت. في أوائل الثمانينيات ، كانت الولايات المتحدة في ارتفاع ، وكانت الأسعار مرتفعة للغاية وفي نفس الوقت يكون الدولار مرتفعًا جدًا مقارنة بالعملات الأوروبية. افترض الاقتصاديون أن الدولار يجب أن "ينخفض" ، وهو ما حدث في منتصف الثمانينيات.
معدل التضخم ، بالنسبة للبلدان الأخرى ، هو عامل مهم يؤثر على سعر الصرف. عملة البلد الذي يكون فيه التضخم أعلى بكثير مما هو عليه في البلدان الأخرى سوف "يضعف".
يبدو من المنطقي أن نفترض أنه في حالة زيادة معدل إعادة التمويل للبنك الوطني (معدل الخصم) في بلد ما ، فإن الاستثمارات في هذا البلد ستصبح أكثر ربحية ، وسيترتب على ذلك زيادة في الطلب على العملة الوطنية ، وعرض العملة الأجنبية في سوق الصرف الأجنبي سوف تزداد ، ونتيجة لذلك ، فإن سعر الصرف الأجنبي سوف ينخفض والوطني - سيرتفع.
في الواقع ، هذه هي إحدى الطرق التي يمكن لأي بلد من خلالها زيادة الطلب على عملته. ومع ذلك ، من الضروري ألا يؤخذ في الاعتبار سعر إعادة التمويل "الاسمي" ، ولكن المعدل "الحقيقي" الذي يساوي "الاسمي مطروحًا منه معدل التضخم".
من الواضح أن العرض والطلب على السلع والخدمات الدولية (الحساب الجاري) يؤثران على العرض والطلب على العملات ، وبالتالي على سعر الصرف.
يعتمد ميزان المدفوعات وسعر الصرف بلا شك على الموارد الوطنية للبلد. روسيا هي واحدة من الدول المنتجة للنفط. تعمل صادرات النفط على تحسين الميزان التجاري ، مما يوفر إيرادات إضافية للحكومة والاستثمار الأجنبي. تعتمد الزيادة أو النقصان في سعر صرف الروبل إلى حد كبير على أسعار النفط. إذا انخفضت أسعار النفط ، فإن هذا يؤدي إلى انخفاض قيمة الروبل.
يمكن للدولة أن تدير سياسة نقدية تهدف إلى خلق ديناميكيات معينة لسعر الصرف (زيادة وخفض سعر العملة الوطنية). الأسباب المحتملة لذلك:
يمكن للدولة أن تنتهج سياسة تثبيت سعر الصرف: (أ) الحفاظ على سعر الصرف عند مستوى معين (ضمن نطاق) ؛ (ب) تهدئة التقلبات الحادة ؛ (ج) تحديد ديناميات الدورة المطلوبة. تعزز العملة المستقرة الثقة في الأعمال وتشجع التجارة الدولية المتزايدة. يسمى خسارة الربح أو المصاريف غير المتوقعة المرتبطة بالتغيرات غير المتوقعة في سعر الصرف بمخاطر الصرف الأجنبي
أكثر الأدوات فعالية لسياسة الصرف الأجنبي هي التدخلات في النقد الأجنبي وضوابط الصرف الأجنبي.
تدخل العملات الأجنبية. تكون هذه الإجراءات فعالة إذا تم تنفيذ التدخلات بعملات احتياطية - العملات التي تستخدمها البلدان الأخرى كاحتياطيات من العملات الأجنبية (حاليًا الدولار الأمريكي ، وجزئيًا ، الين الياباني واليورو).
مراقبة العملات الأجنبية - قيود مباشرة على شراء واستخدام العملات الأجنبية. تستند هذه التدابير إلى الإكراه القوي للمشاركين في السوق لتغيير العرض والطلب على العملات الأجنبية. وهي تعني وضع قواعد وشروط للعودة إلى الوطن ، والبيع الإلزامي لعائدات النقد الأجنبي ، والقيود المباشرة وغير المباشرة على شراء العملات الأجنبية لفئات مختلفة من المقيمين وغير المقيمين) ، فضلاً عن فرض حظر تام على بعض المعاملات ، بما في ذلك حرمان المشارك من القدرة الفنية على إجراء المعاملات في سوق الصرف الأجنبي. على سبيل المثال ، يؤدي التقييد التشريعي على الواردات إلى زيادة سعر صرف العملة الوطنية (انخفاض في سعر الصرف الأجنبي).
المضاربون في الفوركس هم مستثمرون يشترون أو يبيعون الأصول بالعملات الأجنبية تحسباً لارتفاع أو انخفاض سعر الصرف ، ونتيجة لذلك يحققون ربحاً.
يمكن أن تكون المضاربة عاملاً مزعزعًا للاستقرار مما يؤدي إلى إنشاء أحجام شراء / بيع كبيرة لأي عملة. سوف "يقفز" سعر الصرف إلى مستوى آخر وسيتم "المبالغة في تقديره" أو "بأقل من قيمته" مقارنة بما ينبغي أن يكون في وضع مستقر.
إذا كانت العملة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية ، فإن المستثمرين يحققون أرباحًا مستقبلية عن طريق شراء العملة بسعر مقوم بأقل من قيمتها الحقيقية وبيعها عندما ترتفع الأسعار.
عند إجراء السياسة النقدية في الظروف الحديثة ، يأخذ بنك روسيا في الاعتبار ما يلي: أ) تحسن كبير في التجارة مع روسيا ؛ ب) الحالة الملائمة لميزان المدفوعات ؛ ج) خطورة المشاكل المرتبطة بالحاجة إلى مدفوعات كبيرة على الديون الخارجية.
يعتمد إجراء إنشاء بنك روسيا للسعر الرسمي للعملات الأجنبية مقابل الروبل الروسي على ما إذا كانت مصنفة على أنها أساسية أو غير ذلك.
العملات الرئيسية هي تلك العملات التي يتم تحديد أسعار صرفها الرسمية على أساس يومي. العملات الرئيسية لبنك روسيا تشمل: الدولار الأسترالي ، الجنيه البريطاني ، الروبل البيلاروسي ، الكرونة الدنماركية ، الدولار الأمريكي ، اليورو ، الكرونة الأيسلندية ، التنغي الكازاخستاني ، الدولار الكندي ، الكرونة النرويجية ، حقوق السحب الخاصة ، الدولار السنغافوري ، الليرة التركية ، الهريفنيا الأوكرانية ، الكرونا السويدية ، فرنك سويسري ، ين ياباني.
يحدد بنك روسيا أسعار الصرف الرسمية للعملات الرئيسية كل يوم عمل في موعد أقصاه 13:00 بتوقيت موسكو.
تتم الموافقة على الأسعار الرسمية للعملات الرئيسية بأمر من بنك روسيا ، والذي يدخل حيز التنفيذ في اليوم التقويمي التالي ، ويسري حتى دخول الأمر التالي من بنك روسيا بشأن الأسعار الرسمية للعملات الأجنبية حيز التنفيذ .
بعد الموافقة على أسعار الصرف الرسمية للعملات الأجنبية للروبل الروسي ، يتم إرسال معلومات عن الأسعار لنشرها في وسائل الإعلام. على وجه الخصوص ، معلومات حول أسعار الصرف الرسمية المعتمدة للعملات الأجنبية مقابل الروبل الروسي:
يتم توفير المعلومات الرسمية حول أسعار الصرف الأجنبي من قبل المكاتب الإقليمية لبنك روسيا على أساس الطلبات المكتوبة.
يتم تحديد سعر صرف الدولار الأمريكي بناءً على عروض الأسعار الخاصة بيوم العمل الحالي للبورصة والقطاعات خارج البورصة في سوق الصرف الأجنبي المحلي.
معدل SDR 4 محسوبة على أساس: 1) سعر الصرف الرسمي للدولار الأمريكي مقابل الروبل الروسي. 2) سعر صرف الدولار الأمريكي إلى حقوق السحب الخاصة الذي حدده صندوق النقد الدولي في يوم العمل السابق.
يتم احتساب سعر صرف العملات الرئيسية الأخرى وتحديده على أساس:
1) سعر الصرف الرسمي للدولار الأمريكي مقابل الروبل الروسي ؛
2) أسعار هذه العملات مقابل الدولار الأمريكي من أجل:
إجراءات تحديد الأسعار الرسمية للعملات الأجنبية الأخرى . في يوم العمل قبل الأخير من كل شهر تقويمي ، يحدد بنك روسيا أسعار الصرف الرسمية للعملات الأجنبية الأخرى مقابل الروبل الروسي
اسم العملة |
دولة |
جزائري ، بحريني ، كويتي ، ليبي ، أردني ، عراقي ، مقدوني ، سوداني. تونسي ويوغوسلافي |
|
أرجنتينية ، كولومبية ، كوبية ، مكسيكية ، أوروغواي ، فلبينية ، تشيلية |
|
ريال (رييل ، ريال) |
برازيلي ، إيراني ، يمني ، قطري ، عماني ، كمبودي ، سعودي |
الهندية ، الإندونيسية ، موريشيوسية ، النيبالية ، الباكستانية ، السيشيلية ، السريلانكية |
|
بروناي وهونغ كونغ وزيمبابوي ونيوزيلندا والسلوفينية والتايوانية |
|
بوروندي ، غينيا ، كونغولي ، جيبوتي ، CFA. |
|
مصري ، قبرصي ، سوري ، لبناني |
|
كينيا ، الصومالية ، التنزانية ، الأوغندية |
|
لي (ليك ، أسد) |
المولدافية والرومانية والألبانية والبلغارية |
جمهورية كوريا الديمقراطية الشعبية |
|
الامارات المغربية |
|
بوليفي ، فنزويلي |
|
الأذربيجانية والتركمان |
|
اللاتفية ، الليتوانية |
|
بوتسوانا ، البرازيلية |
|
السلوفاكية والتشيكية والاستونية |
|
الزامبية ، الملاوية ، الأنغولية |
|
الدراما الأرمنية ، الأفغان الأفغان ، الفورنت المجري ، الدونج الفيتنامي ، الدالاسيس الجامبي ، غانا سيدي ، اللاريس الجورجي ، الشيكل الإسرائيلي ، القرغيز سوم ، اليوان الصيني ، أعمدة كوستاريكا ، لاو كيباس ، ليون سيراليون ، ليلانجيني سوازيلاند رينغيتس ، ليرة مالطية ، موزمبيق ميتيكال ، التوغريك المنغولي ، النيجيري النيجيري ، كوردوبا الذهب النيكاراغوي ، الغواراني الباراغوياني ، الأملاح البيروفية الجديدة ، الزلوتي البولندي ، الغيلدر السورينامي ، السوموني الطاجيكي ، البات التايلندي ، بنغلاديش ، الصوفيون الصوفيون ، الكوزبيكس الكرواتي ، الراند الجنوب أفريقي |
يتم تحديد الأسعار الرسمية لهذه العملات الأخرى على أساس سعر الصرف الرسمي للدولار الأمريكي مقابل الروبل الروسي وأسعار هذه العملات مقابل الدولار الأمريكي ، وهي المعلومات التي يتلقاها بنك روسيا من وكالات أنباء رويترز و بلومبرج ، دورية "فاينانشيال تايمز" ومن البنوك المركزية (الوطنية) للولايات المعنية.
تمت الموافقة على هذه الأسعار بأمر من بنك روسيا ، والذي يدخل حيز التنفيذ في اليوم الأول من الشهر التقويمي التالي ، وهي سارية حتى يدخل الأمر التالي من بنك روسيا بشأن الأسعار الرسمية للعملات الأجنبية حيز التنفيذ.
سعر الصرفهي فئة اقتصادية توضح النسبة بين العملات الوطنية والأجنبية. إنها جزء لا يتجزأ من التنمية الاقتصادية للدولة الحديثة. يوضح السعر السعر الحالي للوحدة النقدية لبلد ما ، وينعكس في العملة الأجنبية لبلد آخر.
سعر الصرف لهذا اليوملا توجد بشكل مستقل عن نظام الدولة. تم إنشاؤه ومراقبته من قبل الهيئات الرئاسية.
يتلخص جوهرها في تبادل العملة الوطنية بالعملة الأجنبية بسعر ثابت.
تم تسليط الضوء على معيار تصنيف آخر ، والذي يعتمد على العلاقة مع تعادل القوة الشرائية للعملات. في هذه الحالة ، هناك الأنواع التالية:
سعر الصرف له طريقة وجوده الخاصة. يعتبر آلية للحفاظ على نسبة عملات الدول المختلفة.
تحدد العلوم الاقتصادية أنواعًا من أنظمة سعر الصرف على النحو التالي:
يتلخص جوهرها في حقيقة أن نسبة العملات الوطنية والأجنبية تحدد على المستوى التشريعي. هذا النوع نموذجي للدول ذات النظام الاقتصادي المستقر ، على سبيل المثال ، بالنسبة لدول أوروبا الغربية.
وهو يختلف عن السعر الثابت من حيث أنه يحدد نسبة العملات في المزاد. لا أحد يعرف مسبقا ماذا سيكون. مثل هذا المسار يصعب التنبؤ به. لكن في المواقف الاقتصادية الصعبة داخل الدولة ، يكون هذا الاختيار لسعر الصرف هو الخيار الصحيح الوحيد. على سبيل المثال ، تطور وضع مماثل في روسيا في نهاية عام 2014. أصدر البنك المركزي للاتحاد الروسي سعر الصرف ، ولم يصلحه. وعاد الوضع مع العملات الأجنبية نفسه إلى طبيعته في غضون بضعة أشهر.
يتميز بالاحتفاظ بسعر العملة الوطنية بالقيم المحددة لفترة معينة.
تشارك عدة دول فيه ، والتي تتفق على سعر الصرف الأجنبي المسموح به والاحتفاظ به لفترة محدودة.
مع هذا النوع ، يحدد البنك المركزي للبلد سعر السوق للعملة الأجنبية على أساس يومي.
لا تقتصر أنواع أنظمة أسعار الصرف على القائمة المحددة. في النظرية الاقتصادية ، هناك الكثير منها ، لكن نادرًا ما يتم تطبيقها أو لا يتم تطبيقها على الإطلاق في الممارسة العملية.
سعر الصرف يخضع ل التنظيم الحكومي... لذلك ، هناك عوامل معينة تؤثر عليه. وهي مقسمة إلى عامة وبنيوية ورابطية.
العوامل العامة التي تحدد مستوى تكوين سعر الصرف هي التالية:
تشمل العوامل الهيكلية التي تؤثر على سعر الصرف داخل البلد ما يلي:
ترتبط العوامل البناءة ارتباطًا مباشرًا بأنشطة الدولة خارج أراضيها. من بينها ، يمكن تمييز الأنواع التالية:
تسمى عملية تنظيم وتحديد سعر الصرف.
في النظرية الاقتصادية ، هناك مثل هذا طرق التنظيمسعر الصرف على النحو التالي:
يتم تقليل جوهر هذه الطريقة إلى حقيقة أن وحدة العملة الأجنبية تؤخذ كأساس ، ومن ثم يتم تحديد نسبتها مع الوحدة الوطنية. مثل هذا الاقتباس واسع الانتشار وغالبًا ما يستخدم في الممارسة العملية.
يعتمد على وحدة العملة الوطنية. تشير هذه الطريقة إلى قيمة العملة الوطنية بالعملة الأجنبية.
تكون قيمة سعر الصرف بالنسبة للتنمية الاقتصادية والمالية للدولة كما يلي:
الى القمة
ضعه بعيدا
أخبار ومراجعات سوق العملات
سعر الصرف. تتساوى العملات الوطنية مع بعضها البعض بنسب معينة. يُطلق على النسبة بين عملتين ، وهو نوع من "السعر" لعملة ما ، معبرًا عنه بوحدات نقدية لبلد آخر ، والتي يحددها القانون أو يتم تشكيلها في السوق تحت تأثير العرض والطلب ، سعر الصرف.
يمكن التعبير عن سعر صرف العملة الوطنية بالوحدة النقدية لبلد آخر ، في مجموعة معينة من العملات ("سلة العملات") أو في وحدات المحاسبة الدولية.
يتأثر تكوين سعر الصرف بعدة عوامل. أساسها العام هو القوة الشرائية للعملة ، والتي تعكس متوسط المستويات الوطنية للأسعار للسلع والخدمات والاستثمارات. ومع ذلك ، فإن قيمتها المحددة تعتمد أيضًا على معدل التضخم ، والفرق في مستويات أسعار الفائدة ، وحالة ميزان المدفوعات. نشاط المضاربين في العملات الأجنبية والتدخلات في النقد الأجنبي (تدخل البنك المركزي في عمليات سوق الصرف الأجنبي) له تأثير كبير على سعر الصرف. في بعض اللحظات ، تزداد أهمية عامل مثل درجة الثقة في العملات الوطنية والأجنبية بشكل حاد. غالبًا ما يكون لتوقعات حدوث تغييرات معينة في السياسة الاقتصادية للدولة تأثير قوي للغاية. في ظروف الاقتصاد الانتقالي لروسيا ، تعد المشاركة غير المتكافئة لمختلف مجالات الاقتصاد الوطني في العلاقات الاقتصادية العالمية مهمة أيضًا لتشكيل سعر الصرف.
تختلف أسعار الصرف الاسمية والحقيقية. السعر الاسمي هو "سعر" معين للعملة الوطنية عند استبدالها بعملة أجنبية ، والعكس صحيح. أسعار الصرف المنشورة يوميًا في الصحف اسمية ، ما لم ينص على خلاف ذلك. وهكذا ، في 18 أكتوبر 1996 ، كان سعر الصرف الرسمي (الاسمي) للروبل الروسي مقابل الدولار 5434 روبل لكل دولار. يتم حساب سعر الصرف الحقيقي بضرب السعر الاسمي في نسبة مستويات الأسعار في البلدين. يمكنك أيضًا حساب سعر الصرف الحقيقي بناءً على متوسط الأسعار في البلدان التي تعد الشركاء التجاريين الرئيسيين لدولة معينة. في هذه الحالة ، سيكون سعر الصرف الحقيقي ، إلى حد ما ، مؤشرا على القدرة التنافسية للسلع الوطنية مقارنة بالسلع المستوردة.
سعر الصرف له تأثير كبير على العلاقات الاقتصادية الدولية. أولاً ، يسمح للمنتجين في بلد معين بمقارنة تكاليف إنتاج السلع بأسعار السوق العالمية. وبالتالي ، فهو أحد المعايير في تنفيذ العلاقات الاقتصادية الخارجية ، يسمح لك بالتنبؤ بالنتائج المالية للنشاط الاقتصادي. ثانيًا ، يؤثر مستوى سعر الصرف بشكل مباشر على الوضع الاقتصادي للبلد ، والذي يتجلى بشكل خاص في حالة ميزان مدفوعاتها. ثالثًا ، يؤثر سعر الصرف على إعادة توزيع الناتج الإجمالي العالمي بين الدول.
وهذا هو سبب تضارب مصالح الدول المختلفة في هذا المجال وتنشأ صراعات بشكل دوري ، الأمر الذي يتطلب اتخاذ قرارات مناسبة على مستوى الدولة وبين الدول ، بهدف إزالة حدة التناقضات والخلافات.
في شكل غير مطور ، كان تبادل وحدة نقدية وطنية واحدة مقابل وحدة نقدية لبلد آخر موجودًا لعدة قرون في شكل صراف ، ولكن في الاقتصاد المتقدم ، يتم تبادل العملات في أسواق الصرف الأجنبي (الفصل 13) . في نهاية القرن العشرين ، تجاوز حجم التداول اليومي للعملات 1.2 تريليون دولار. دولار. بالطبع ، لا يمكن تفسير هذا الحجم الكبير من خلال احتياجات التجارة الدولية وحركة الاستثمار فقط. تعتبر المضاربة على العملات ذات أهمية كبيرة ، أي الرغبة في تحقيق ربح من حركة سعر الصرف المستقبلية التي تم تخمينها بشكل صحيح. يمكن أن يكون الربح أو الخسارة مئات الملايين من الدولارات.
إلى محتوى الكتاب: العلاقات الاقتصادية الدولية
أنظر أيضا:
المقدمة
1.1 جوهر النظام النقدي
1.2 نظريات سعر الصرف
4. سوق الصرف الأجنبي: آفاق عام 2010
استنتاج
تتميز عولمة الاقتصاد بهجرة رأس المال على نطاق واسع بين البلدان ، مما أدى إلى زيادة حادة في كثافة التدفقات النقدية بين البلدان ، وهذا بدوره أدى إلى زيادة معاملات تحويل العملات الأجنبية. بالإضافة إلى ذلك ، يتميز النظام النقدي العالمي الحديث بتقلبات حادة في أسعار الصرف ناتجة عن تأثير الصدمات المحلية والأجنبية ، وتصرفات البنوك المركزية وغيرها من المشاركين في سوق الصرف الأجنبي (المستوردون والمصدرون والسكان والمستثمرون والمضاربون) ، التي لها تأثير متعدد الاتجاهات على ديناميكيات أسعار الصرف والعملات. بدوره ، يعد استقرار سعر الصرف وإمكانية التنبؤ به أحد أهم العوامل التي تحدد سلوك المشاركين في سوق الصرف الأجنبي. لضمان إمكانية التنبؤ بسعر الصرف ، يجب على السلطات الوطنية الاهتمام بميزان العرض والطلب في سوق الصرف الأجنبي في البلاد. أحد العوامل الرئيسية التي تحدد نجاح إجراءات السلطات الوطنية في شخص البنك المركزي هو موثوقية التحليل والتنبؤ بمستويات الطلب والعرض للعملة في سوق الصرف الأجنبي من قبل المشاركين فيه.
ومع ذلك ، بطريقة أو بأخرى ، هناك مسألة أساسية مثل آلية تشكيل سعر الصرف في المقدمة. لاحظ أن هذه العملية خضعت تاريخيًا لتغييرات معينة. كيف تعمل في الوقت الحاضر - سنحاول معرفة ذلك في هذا العمل.
منذ منتصف القرن العشرين ، تلقت العلاقات النقدية الدولية دفعة جديدة للتنمية. يساهم تدويل وعولمة الاقتصاد العالمي في تطوير التبادل التجاري والاقتصادي ، وتوسيع علاقات العملات بين الدول. أصبحت مشاكل استقرار العملات والحدود المسموح بها لتقلباتها فيما يتعلق ببعضها البعض والعملات الاحتياطية من أهم مشاكل التنمية الاقتصادية العالمية. أصبح إنشاء آلية نقدية فعالة للتنفيذ السلس للعلاقات الاقتصادية العالمية المهمة المركزية للنظام المالي الدولي.
تمثل العلاقات النقدية الدولية مجموعة من العلاقات الاقتصادية المرتبطة بعمل النقود كأموال عالمية. المال ، مثل المال العالمي ، يخدم التجارة والخدمات الخارجية ، وهجرة رأس المال ، وتحويل عوائد الاستثمارات ، وتوفير القروض والإعانات ، والتبادل العلمي والتكنولوجي ، والسياحة ، والتحويلات المالية العامة والخاصة.
تتم علاقات العملات على المستويين الوطني والدولي. على المستوى الوطني ، فهي تغطي منطقة نظام النقد الوطني (NMS). يمثل NBC جزءًا من النظام النقدي للبلاد. نظام العملة الوطنية هو شكل من أشكال تنظيم علاقات العملات الخاصة بالدولة ، والتي تحددها تشريعات العملة الخاصة بها. يتم تحديد خصائص NBC من خلال درجة التطور وخصوصيات الاقتصاد ، فضلاً عن العلاقات الاقتصادية الخارجية لبلد معين.
يشتمل النظام النقدي الوطني على المكونات الرئيسية التالية:
· العملة الوطنية (العملة الوطنية) ؛
· تكوين الاحتياطيات الرسمية من الذهب والعملات الأجنبية.
· تعادل العملة الوطنية وآلية تكوين سعر الصرف.
· شروط تحويل العملة الوطنية.
· وجود أو عدم وجود قيود على العملات.
· إجراءات تنفيذ التسويات الدولية للبلدان.
· نظام سوق النقد الوطني وسوق الذهب.
· هيئات الخدمة الوطنية وتنظيم علاقات العملة بالدولة.
الرابط الرابط بين الأنظمة النقدية الوطنية هو التكافؤ وسعر الصرف.
التكافؤ هو نسبة العملات المقابلة لمحتواها من الذهب. يقع التكافؤ في صميم سعر الصرف. لكن سعر الصرف لا يتطابق أبدًا مع التكافؤ.
سعر الصرف هو النسبة بين عملات البلدان الفردية أو "سعر" عملة بلد معين ، معبرًا عنه بعملات البلدان الأخرى.
النظام النقدي الدولي (IMS) هو شكل من أشكال تنظيم العلاقات النقدية في إطار الاقتصاد العالمي. لقد نشأت نتيجة لتطور الاقتصاد الرأسمالي العالمي وتم تكريسها قانونًا في الاتفاقيات بين الدول.
العناصر الرئيسية للنظام النقدي الدولي هي:
· وحدات العملة الاحتياطية الوطنية والجماعية.
· تكوين وهيكل الأصول السائلة الدولية.
· آلية التكافؤ بين العملات وأسعارها.
· شروط التحويل المتبادل للعملات.
· أشكال المدفوعات الدولية.
· نظام أسواق العملات العالمية وأسواق الذهب العالمية.
· المنظمات المشتركة بين الدول التي تنظم العلاقات النقدية والمالية (صندوق النقد الدولي ، البنك الدولي للإنشاء والتعمير ، إلخ). يتضمن النظام النقدي الدولي أيضًا مجموعة من المعاهدات الدولية والمعايير القانونية الحكومية التي تضمن عمل أدوات العملة.
تتمثل المهمة الرئيسية للنظام النقدي الدولي في تنظيم مجال التسويات الدولية وأسواق الصرف الأجنبي لضمان النمو الاقتصادي المستدام ، وكبح جماح التضخم ، والحفاظ على توازن النقد الأجنبي ودوران المدفوعات في مختلف البلدان. يعتبر صندوق النقد الدولي من أهم الآليات التي يمكن أن تسهم في توسيع أو ، على العكس من ذلك ، تقييد العلاقات الاقتصادية الدولية ، وكذلك التأثير بشكل كبير على التداول النقدي الداخلي.
يمكن اختزال جميع النظريات المتنوعة المتعلقة بسعر الصرف إلى نهجين: معياري وإيجابي. يتضمن النهج الإيجابي دراسة سعر الصرف كهدف معين ، أي دراسة دينامياتها والتنبؤ بالقيم المستقبلية. يفحص النهج المعياري مسألة ما يجب أن يكون عليه سعر الصرف من حيث تنفيذ السياسة الاقتصادية المثلى. لذلك ، لزيادة فعالية سياسة الحكومة ، من الضروري معرفة مزايا وعيوب جميع النظريات المعيارية الحالية لسعر الصرف. في الوقت نفسه ، مع نظام سعر الصرف العائم ، تعتمد فعالية إجراءات أي مشارك في سوق الصرف الأجنبي (بما في ذلك الدولة) على مدى نجاح التنبؤ بسعر الصرف ، والذي يعتمد بدوره على الاختيار المعقول للنظرية الإيجابية لسعر الصرف. حدث تطور النظريات المعيارية لسعر الصرف بالتوازي مع تطور النظام النقدي والمالي الدولي (AIM) ، وهو ما ينعكس في الجدول 1.
الجدول 1. تطوير AIM ونظريات سعر الصرف المعيارية
يبدو من العدل تحديد خمسة اتجاهات في تطوير هذه النظريات: الكلاسيكية ، والاسمية ، والكلاسيكية الجديدة ، والكينزية ، ونظرية مناطق العملات المثلى.
يتميز كل مجال من هذه المجالات بنظام سعر الصرف الخاص به ، وطريقة تحقيق توازن الاقتصاد الكلي ، ووجود التأثيرات على سعر الصرف من قبل الدولة واستخدامها كأداة لسياسة الدولة (انظر الجدول 2).
الجدول 2. المعايير التي تحدد الاتجاهات الرئيسية في تطور النظريات المعيارية
بناءً على التغيير في نهج فهم جوهر المال ودوره في الاقتصاد ، يجب التمييز بين مرحلتين في تطوير النظريات الإيجابية لسعر الصرف. بدأت المرحلة الأولى في منتصف القرن الثامن عشر وانتهت في أوائل السبعينيات من القرن العشرين. تتميز هذه المرحلة باستخدام سعر الصرف كأداة ، وبفضل ذلك يمكن تحديد النسبة بين الوحدات النقدية للذهب الوطنية والأجنبية ، والنقود الورقية التي يمكن استبدالها بالذهب لاحقًا. تم استخدام تعادل القوة الشرائية كنموذج رئيسي لتحديد ديناميكيات سعر الصرف ، وكانت العوامل الرئيسية التي تؤثر على سعر الصرف هي معدلات التضخم في البلدان المقابلة والتغيرات في بنود ميزان المدفوعات. في نظريات سعر الصرف التي ظهرت في هذا الوقت ، يتم النظر بشكل أساسي في مشكلة اختيار نظام سعر الصرف وتأثيره على اختلال ميزان المدفوعات.
النظريات الإيجابية الرئيسية التي ظهرت في هذه المرحلة هي PPP ونموذج Mundell-Fleming. في الوقت نفسه ، في كل من النماذج الإيجابية والتنظيمية ، يتم تحديد ديناميكيات سعر الصرف من خلال العرض والطلب على العملة ، وهما تدفقات القيمة الصافية من الواردات والصادرات من السلع ، وتدفق رأس المال إلى الخارج والتدفق الداخلي. تغطي المرحلة الثانية الفترة من أوائل السبعينيات حتى يومنا هذا. خلال هذه الفترة الزمنية ، انهار نظام بريتون وودز وتم الانتقال في العديد من البلدان إلى نظام سعر الصرف العائم. نتيجة لذلك ، تم إنشاء سوق الفوركس العالمي (FOReign EXchange - سوق الصرف الأجنبي الدولي) ، والتي أصبحت السمة المميزة لها زيادة مستمرة في عدد وحجم المعاملات التي تتم في هذا السوق. أدت هذه الظروف إلى حقيقة أن الباحثين بدأوا في تطوير نماذج جديدة لتسعير أسعار الصرف. بالإضافة إلى ذلك ، نتيجة للتحول إلى نظام سعر الصرف العائم ، بدأت أزمات العملة في الظهور ، والتي بدورها حفزت أيضًا على تطوير البحوث الهادفة إلى تحديد عوامل سعر الصرف وبناء نماذج جديدة لسعر الصرف تتوافق مع حاجة. من السمات المميزة لمقاربات تحليل ديناميكيات سعر الصرف التي ظهرت في هذه المرحلة أن هذه النظريات تستند إلى مبدأ توازن الأسهم في الأسواق المالية ، والتي تتميز بوجود مجموعة الأصول المرغوبة في مستثمر واحد. بمعنى آخر ، تتوقف تدفقات رأس المال عندما يكون لدى المستثمرين المجموعة المرغوبة من الأصول.
ومع ذلك ، هناك ثلاث مراحل في تطوير هذه النظريات. في المرحلة الأولى ، التي تغطي الفترة الزمنية من القرن الثامن عشر إلى السبعينيات ، تم تحديد سعر الصرف على أساس نهج السلع ، أي افترضت النماذج أن الطلب على العملة الوطنية ينشأ بشكل رئيسي في سوق السلع. في المرحلة الثانية ، من 1970 إلى 1990 ، استندت النماذج بالفعل إلى تحديد أسعار الصرف على أساس شراء وبيع الأصول. في المرحلة الثالثة ، تم تطوير النظريات بناءً على أسس الاقتصاد الجزئي والبنية الدقيقة ، كما ظهرت نماذج تركيبية بناءً على مراعاة العديد من العوامل ، وهو ما ينعكس في الشكل 1.
أرز. 1. تصنيف النظريات الإيجابية لسعر الصرف حسب مراحل تطورها
لذلك ، من وجهة نظر كل من المقاربات المعيارية والإيجابية ، خضع مفهوم سعر الصرف لتطور طويل ، مما يعكس تطور العلاقات النقدية الدولية والعلاقات الاقتصادية العالمية.
من أجل التنبؤ الناجح بالتغيرات في سعر الصرف ، وكذلك تطوير النماذج النظرية والتجريبية التي تحدد ديناميات سعر الصرف ، من الضروري أن يكون لديك فهم واضح للعوامل التي تؤثر على سلوك هذا المؤشر الاقتصادي. وهذا هو سبب أهمية مسألة اعتبار وتصنيف العوامل التي تؤثر على سلوك سعر الصرف.
في الظروف الحديثة للسوق العالمي ، يتشكل سعر الصرف تحت تأثير عوامل عديدة ، وتستند دراسة ديناميات سلوك سعر الصرف على تحليل العوامل المؤثرة. نتيجة لتحليل العوامل التي تؤثر على ديناميكيات سعر الصرف ، تم تطوير تصنيف المؤلف للعوامل ، والذي يظهر في المخطط 1. يختلف تصنيف العوامل هذا عن التصنيفات الحالية من حيث أنه أكثر اكتمالًا وشمولية.
بشكل عام ، يمكننا أن نستنتج أن العوامل الاقتصادية التالية لها تأثير مهيمن على سلوك سعر الصرف: عجز التجارة وميزان المدفوعات ، ومؤشرات التضخم ، وأسعار الفائدة ، وديناميكيات الناتج المحلي الإجمالي واحتياطيات النقد الأجنبي ، وبيانات العرض النقدي. بالإضافة إلى العوامل الاقتصادية ، تؤثر العوامل السياسية على تقلبات أسعار الصرف. وتجدر الإشارة إلى أن العوامل الاقتصادية والسياسية وثيقة الصلة (انظر الشكل 1). يمثل الحزب السياسي الذي يتمتع بأكبر عدد من المقاعد في البرلمان مصالح مجموعة معينة من الناس ، والذين بدورهم يحددون تطور الاقتصاد. نتيجة لذلك ، يحدد أداء السياسيين ديناميات العوامل الاقتصادية. على سبيل المثال ، المؤشر الرئيسي للسياسة النقدية المتبعة هو سعر الفائدة ، والسياسة المالية هي حجم ضريبة الدخل. كما تعلم ، الضرائب وأسعار الفائدة هي الرافعات الرئيسية لتأثير الحكومة على الأعمال. يؤثر هذان العاملان بشكل مباشر على النشاط التجاري ، حيث يشكلان فائضًا أو نقصًا في كل من السلع والمال. للتنبؤ بالتغيرات في سعر الصرف ، من الضروري أيضًا مراعاة طبيعة السياسة الاقتصادية الخارجية التي تنتهجها الدولة. تتمثل هذه السياسة في وضع الإجراءات الجمركية ، والتعريفات والرسوم الأخرى ، وحظر الواردات والصادرات ، وحصص الاستيراد وأكثر من ذلك بكثير. تؤثر السياسة الاقتصادية الخارجية على التغيرات في التجارة والعجز في ميزان المدفوعات.
مخطط 1. العوامل المؤثرة على سعر الصرف
بالإضافة إلى ذلك ، نتيجة لتحليل سلوك المشاركين في سوق الصرف الأجنبي ، يمكن للمرء أن يستنتج أن القرارات التي يتخذونها ، وبالتالي ، ديناميكيات سعر الصرف تتأثر بشدة بالأحداث التي لا يمكن توقعها. مقدمًا: الأزمات السياسية المرتبطة بالحملات الانتخابية بنتائج غير متوقعة واستقالة كبار المسؤولين في الدولة ؛ صراعات عسكرية الكوارث الطبيعية والكوارث ، إلخ. يتم الجمع بين كل هذه العوامل في مجموعة واحدة "القوة القاهرة". القوة القاهرة والعوامل الاقتصادية ، بدورها ، مترابطة بشكل وثيق (انظر الرسم البياني 1) ، منذ الكوارث الطبيعية والحروب والأزمات السياسية ، إلخ. - كل هذا يؤدي في النهاية إلى تغيرات في العوامل الاقتصادية التي تؤثر بشكل مباشر على سعر الصرف. كما أن للمضاربين على العملات تأثير كبير. غالبًا ما يتم توجيههم من خلال تقنيات التحليل الفني الخاصة بهم. على سبيل المثال ، ينص أحد تعريفات اختراق السعر في التحليل الفني على أنه إذا تجاوز السعر في السوق مقاومة نمط التحليل الفني ، فيجب القيام بالشراء. التجار ، بمجرد أن يروا هذا الوضع ، يشترون ويستمر السوق في الارتفاع بسبب زيادة الطلب. تنعكس هذه العوامل في الرسم البياني 1 تحت عنوان "العوامل التقنية". بالإضافة إلى ذلك ، فإن القرارات التي يتخذها تجار الصرف الأجنبي تتأثر بشكل كبير بمشاعرهم وعواطفهم (الخوف ، والجشع ، والجشع ، وغريزة القطيع) ، حيث يرتبط العمل الحقيقي في السوق بإمكانية حدوث خسائر مالية كبيرة. وبالتالي ، فإن العمل اليومي لتاجر العملات الأجنبية يحدث في ظل ظروف من الإجهاد المستمر. لذلك ، عند التنبؤ بأسعار الصرف ، من الضروري مراعاة سلوك المشاركين والمزاج النفسي للسوق. في المخطط 1 ، يتم تمثيل هذه العوامل بواسطة مجموعة "العوامل النفسية".
ومن الإنصاف أيضًا القول إنه بالإضافة إلى العوامل الاقتصادية والسياسية والنفسية ، يجب مراعاة إشاعات وتوقعات السوق. نظرًا لأن تاريخ ووقت إصدار المؤشرات الاقتصادية معروفان مسبقًا ، فإن توقع إصدار حدث معين يؤدي إلى تكوين ديناميكيات معينة لأسعار الصرف. بمجرد أن تصبح المعلومات ذات الصلة متاحة للجمهور ، قد يحدث تغيير كبير في مستوى أسعار الصرف. في الوقت نفسه ، يمكن أن يرتفع مستوى سعر الصرف ويهبط. سيتم تحديد كل شيء من خلال كيفية تفسير المشاركين في سوق الصرف الأجنبي للمعلومات المنشورة حول قيمة أي حدث أو مؤشر اقتصادي.
وتجدر الإشارة إلى أن العوامل الأساسية المدروسة لها تأثير قوى مختلف على سعر الصرف. العوامل المؤثرة بشكل ضعيف ، أي تلك العوامل التي يمكنها إجراء تعديل قصير الأجل في حركة سعر الصرف ، تشمل تصريحات كبار السياسيين ، والعوامل النفسية والفنية ، وحالات القوة القاهرة ، والشائعات والتوقعات ، وتدخلات العملة المركزية. البنوك. تشمل العوامل المؤثرة بشدة السياسات الخارجية والمحلية المتبعة في البلاد ؛ الحروب. أسعار النفط.
بعد كل شيء ، تتحول الكوارث الطبيعية والحروب والسياسة في النهاية إلى تغييرات في العوامل الاقتصادية التي تؤثر بشكل مباشر على سعر الصرف. وبالتالي ، تلعب العوامل الاقتصادية دورًا رئيسيًا في التنبؤ على المدى المتوسط والطويل بسلوك سعر الصرف.
تتشكل القيمة اليومية لسعر الصرف في سوق الصرف الأجنبي بحيث يتطابق حجم الطلب على العملة مع حجم العرض الخاص بها. أدناه سننظر في المشاركين الرئيسيين في سوق الصرف الأجنبي وآلية تأثيرهم على العرض والطلب على العملات الأجنبية ، وبالتالي على تشكيل سعر الصرف.
يوضح الشكل 2 بشكل تخطيطي سوق الصرف الأجنبي والمشاركين في هذا السوق ، الذين يشكلون الطلب والعرض للنقد الأجنبي. يسعى كل من هؤلاء المشاركين إلى تحقيق أهدافه الخاصة عند إجراء معاملات الصرف الأجنبي. دعنا ننتقل إلى وصف آلية تكوين العرض والطلب على العملة من قبل كل من المشاركين.
الصورة 2. المشاركون في سوق الصرف الأجنبي
المصدرين. يبيع المصدرون أرباح العملات الأجنبية في السوق ، مما يزيد من المعروض من العملات الأجنبية في السوق. المؤشر الأساسي الرئيسي الذي يؤثر على مستوى الصادرات هو شروط التبادل التجاري ، والتي تُعرّف على أنها نسبة أسعار السلع المحلية إلى الأسعار الأجنبية.
وتجدر الإشارة إلى أنه من الناحية العملية ، يستخدم الاقتصاديون أحيانًا سعر السلع المصدرة الرئيسية بدلاً من متغير شروط التبادل التجاري للبلدان التي يكون حجم صادراتها صغيرًا. على سبيل المثال ، بالنسبة لروسيا ، فإن أكثر من نصف الصادرات المحلية عبارة عن مواد أولية أو مشتقات من هذه المواد الخام ، والتي يتم تحديد أسعارها إما بشكل مباشر عن طريق سعر النفط ، أو ترتبط ارتباطًا وثيقًا به. وبالتالي ، فإن العامل الأساسي الذي يحدد ديناميكيات الصادرات على المدى المتوسط هو أسعار النفط.
كما أن ديناميات الصادرات تعتمد على مستوى الناتج المحلي الإجمالي. وهذا الاعتماد مباشر ، أي مع زيادة في الناتج المحلي الإجمالي ، وكذلك حجم الصادرات ، والعكس صحيح.
يبيع المصدرون جزءًا من أرباحهم من العملات الأجنبية في السوق ، مما يؤدي إلى تكوين طلب إضافي على العملة الوطنية (المعروض من العملات الأجنبية).
المستوردين. يكتسب المستوردون حسابات بالعملات الأجنبية لدفع ثمن السلع والخدمات في الخارج ، مما يمثل طلبًا على العملات الأجنبية. يتحدد حجم السلع والخدمات المستوردة حسب الطلب عليها في الوطن. العوامل الرئيسية التي تحدد ديناميكيات الواردات ، على المدى المتوسط والطويل ، هي مستوى دخل السكان وشروط التبادل التجاري. يمكن اختيار الناتج المحلي الإجمالي كمؤشر على مستوى دخل السكان ، بينما تعتمد الواردات على شروط التبادل التجاري. لذلك ، على سبيل المثال ، يجب أن يؤدي انخفاض سعر الصرف (أي تصبح العملة الوطنية أقوى) إلى زيادة الطلب على السلع المستوردة ، حيث ستكون أرخص من تلك المحلية. بالإضافة إلى ذلك ، فإن أدوات السياسة التجارية ، ولا سيما التعريفات الجمركية والحصص على المنتجات المستوردة ، تؤثر بشدة على مستوى الواردات.
المستثمرون. يشتري المستثمرون الأجانب العملة المحلية للحصول على الأصول المحلية من خلال تقديم عرض بالعملة الأجنبية. يشتري المستثمرون المحليون العملات الأجنبية لدفع ثمن الأصول المالية في الخارج. يعتمد شراء / بيع العملات المحلية أو الأجنبية على بيانات من أسواق الأسهم والمال (مستوى سعر الفائدة). سيكون الطلب على العملات الأجنبية أكبر ، وكلما زادت الربحية للودائع في الخارج ، مع الأخذ في الاعتبار التضخم ، وكذلك ارتفاع الربحية من الاستثمارات في الأوراق المالية الأجنبية. لذلك ، في هذه الحالة ، سيسعى المستثمرون للحصول على المزيد من الديون الخارجية أو السندات أو الأسهم أو الودائع المصرفية أو النقدية. سيؤدي هذا في النهاية إلى زيادة سعر الصرف الأجنبي. في المقابل ، سيؤدي طلب الأجانب على الأصول المحلية إلى ارتفاع قيمة العملة الوطنية.
يشكل مالكو الأصول المحلية والأجنبية ، بناءً على المعلومات التي لديهم ، فكرة معينة عن القيمة المستقبلية لسعر الصرف. يؤدي هذا المعدل الآجل إلى حقيقة أن المستثمرين يبدأون في تحويل مبالغ ضخمة من رأس المال من بلد إلى آخر. نتيجة لذلك ، تتأثر الاتجاهات الاقتصادية الأساسية ، والتي بدورها ستؤدي مرة أخرى إلى تغيير في سعر الصرف. لذلك ، في هذه الظروف ، إلى جانب أسعار الفائدة ، يأخذ المشاركون المحترفون في سوق الصرف الأجنبي في الحسبان مخاطر حدوث تغيير في الوضع المستقبلي. .
لأول مرة ، وصف جي إم كينز العلاقة بين سعر الصرف الآجل وأسعار الفائدة في كتابه "رسالة حول الإصلاح النقدي". ولفت إلى أنه "وفقاً لمفهوم تكافؤ أسعار الفائدة ، فإن الأموال المتاحة للاستثمار قصير الأجل ستوضع في سوق المال الذي يحقق أكبر قدر من الدخل".
إذا بقيت العوامل الاقتصادية الأخرى دون تغيير لبعض الوقت ، فستكون الفائدة على القرض مؤشرًا واضحًا لاتجاه حركة رأس المال. لذا ، فإن الاختلاف بنسبة 0.125٪ كافٍ لتغيير اتجاه تدفق الأموال. إذا كان التفاوت أكثر من 5 ٪ ، تحدث عملية انهيار جليدي لرأس المال. وفقًا لبعض التقديرات ، يتم تحديد 90 ٪ من معدل دوران المدفوعات الدولية من خلال سوق رأس المال. في الواقع ، يتم تحويل الأموال من دولة إلى أخرى دون نقل الأصول المادية الحقيقية.
وتجدر الإشارة أيضًا إلى أن هناك أيضًا تأثير سلبي للتدفق المفرط لرأس المال قصير الأجل إلى البلاد على سعر صرف عملتها. يمكن أن يؤدي ذلك إلى زيادة المعروض النقدي الزائد ، مما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار وانخفاض قيمة العملة.
السكان (الأسر). يشتري السكان ويبيعون العملات الأجنبية نقدًا ويفتحون ويغلقون أيضًا حسابات بالعملات الأجنبية. في حالة حدوث عملية تضخمية ، عندما لا يثق السكان في الأصول المحلية ، يفضل الكثيرون الاحتفاظ بالأموال في الأصول الأجنبية. نعتقد أن طلب السكان على العملات الأجنبية يتناسب طرديًا مع المدخرات (التي يحددها مستوى الدخل) ، والتضخم في الدولة ، وتقلب سعر الصرف ، وهو مؤشر يحدد مقدار مدخرات السكان التي يتم استبدالها بالعملة الأجنبية. توقف السكان عن شراء العملات الأجنبية في ظل عدم ارتفاع سعر الصرف وانخفاض التضخم.
سيتبادل السكان العملات الأجنبية المتراكمة في حالة انخفاض مستوى الدخل (بسبب التضخم ، والديناميات السلبية للناتج المحلي الإجمالي) أو عندما تعزز العملة المحلية.
المضاربون بالعملة. يقوم المضاربون بالعملات بشراء وبيع العملات بغرض تحقيق ربح ناتج عن الاختلاف في أسعار الصرف. وفقًا لبعض المصادر ، بالنسبة لـ 99٪ من جميع المعاملات في سوق الفوركس ، يكون أحد الأطراف على الأقل مضاربًا. كما أن الحجم الإجمالي للصفقات التي تمر بين أيدي المضاربين كبير جدًا: 80 - 90٪. سوق العملات الحديث هو سوق يتحكم فيه المضاربون بالكرة على المدى القصير. ومع ذلك ، فإن توفير سيولة عالية للسوق في كل لحظة من الوقت ، يمكن للمضاربين على المدى الطويل التأثير على السعر إلى حد أقل بكثير.
البنك المركزي (CB). تستخدم البنوك المركزية احتياطياتها من العملات الأجنبية لتحقيق أهداف استقرار الاقتصاد الكلي. شراء أو بيع العملات الأجنبية من قبل البنك المركزي في السوق يسمى تدخل العملات الأجنبية. الغرض من التدخل هو تغيير سعر صرف العملة الوطنية في اتجاه أو بآخر. وتجدر الإشارة إلى أنه يتم التمييز بين التدخل غير المعقم ، أو "النقدي" ، والتدخل المعقم ، أو "المنقى".
إذا كان البنك المركزي يعتقد أنه من المستحسن للبلد في هذه المرحلة أن يكون لديه عملة محلية ضعيفة (على سبيل المثال ، لضمان القدرة التنافسية العالية للصادرات المحلية في الخارج) ، فإنه سيشتري العملات الأجنبية من السوق. وإذا كان البنك المركزي يعتقد أنه من المستحسن أن يكون لدى بلد ما عملة محلية قوية (على سبيل المثال ، للحد من التضخم ، ودعم المستوردين) ، فسيقوم ببيع العملات الأجنبية في السوق.
وتجدر الإشارة إلى أن التدخل الذي يتم من خلال بيع العملة الوطنية من قبل البنك المركزي يقتصر فقط على السعة القصوى المسموح بها لانبعاثها. يعتمد التدخل في النقد الأجنبي على الذهب واحتياطيات النقد الأجنبي ، ومع الاحتياطيات الصغيرة ، فإنه ينخفض أو يتوقف تمامًا. تعتمد احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية على بيع وشراء عملة البنك المركزي ، وعلى مقدار التراكم الأولي وعلى حصة عائدات التصدير الخاضعة للبيع الإلزامي في سوق الصرف الأجنبي.
بالنسبة للبلدان التي اندمجت في عمليات العولمة المالية ، فإن سعر الصرف ، وكذلك طرق تشكيلها وتنظيمها ، يحددان التنمية المالية والاجتماعية والاقتصادية الحالية والمستقبلية. إذا انتقلنا إلى المشاكل والاتجاهات في تشكيل سعر الصرف في الاتحاد الروسي في الفترة 1992-2007 ، فيمكننا تحديد بعض الأحكام المميزة.
أولاً ، يمكن تقسيم الفترة قيد النظر إلى مراحل تتوافق مع طرق تحديد سعر صرف الروبل مقابل العملات الأجنبية ، والتي ترتبط بخصائص الحالة المالية والاقتصادية للبلد في كل فترة زمنية. ثانيًا ، تميزت الفترات التي تم تحليلها بديناميات مختلفة لسعر صرف الروبل (الجدول 3).
ثالثًا ، بالنسبة لروسيا لفترة طويلة (1992-2005) كانت مشكلة دولرة الاقتصاد ملحة ، الأمر الذي حدد الأهمية الخاصة لسعر صرف الدولار الأمريكي ، ليس فقط في قطاع سوق الصرف الأجنبي المحلي ، ولكن أيضًا في الأسواق العالمية.
الجدول 3. ديناميكيات سعر صرف الدولار واليورو
| تاريخ | سعر صرف الدولار (فرك) | سعر صرف اليورو (فرك) | مراحل التغيير في سعر الصرف في الاتحاد الروسي في الفترة 1991-2008. |
| 01.01.1992 | 125,26 | - |
نمو مستقر للدولار استخدام البنك المركزي لنظام سعر الصرف المتعدد |
| 01.01.1993 | 417,00 | - | |
| 01.01.1994 | 1259,00 | - | |
| 01.01.1995 | 3623,00 | - | |
| 01.01.1996 | 4661,00 | - | |
| 01.01.1997 | 5560,00 | - | |
| 01.01.1998 | 5,96 | - | |
| 18.08.1998 | 6,43 | - |
معدلات نمو مرتفعة غير مستقرة للدولار |
| 01.10.1998 | 15,90 | - | |
| 01.01.1999 | 20,65 | - | |
| 01.01.2000 | 27,00 | - |
معدلات نمو مستقرة للدولار |
| 01.01.2001 | 28,16 | - | |
| 01.01.2002 | 30,13 | 26,61 |
إدخال العملة الأوروبية الموحدة مقدمة عن جلسة التداول الموحدة لبورصات العملات بين البنوك الروسية تقلب الدولار المستقر |
| 01.01.2003 | 31,78 | 33,27 | |
| 01.01.2004 | 29,45 | 37,09 | |
| 01.01.2005 | 27,74 | 37,84 | |
| 01.01.2006 | 28,48 | 34,04 | |
| 01.01.2007 | 26,44 | 34,48 |
ديناميات متعددة الاتجاهات للعملات الرئيسية |
| 01.01.2008 | 24,43 | 35,97 | |
| 01.05. 2008 | 23,65 | 36,89 |
رابعًا ، لحركة رأس المال تأثير كبير على ديناميكيات سعر صرف الروبل (الشكل 3).
أرز. 3. صافي استيراد / تصدير رأس المال (الرسمي) من روسيا للقطاع الخاص ، 1997-2007 ، بمليارات الدولارات
خامسًا ، أدى إدخال العملة الأوروبية الموحدة إلى إحداث تغيير كبير في مبادئ تشكيل وتنظيم أسعار الصرف. وقد تجلى ذلك في انتقال بنك روسيا في عام 2005 من استخدام معيار تشغيلي قائم على عملة واحدة (الدولار الأمريكي) إلى معيار يستند إلى قيمة الروبل لسلة العملات المزدوجة ، والتي تشمل الدولار الأمريكي واليورو في النسب: 0.1 يورو و 0.9 دولار أمريكي. بعد ذلك ، تغير هيكل سلة ثنائية العملات وفقًا للتغير في تعادلات العملات وبلغ 0.55 دولار أمريكي و 0.45 يورو (الجدول 4).
سادساً ، ظهرت مؤخراً ديناميكيات متعددة الاتجاهات لسعر صرف الروبل بالنسبة للعملات الرئيسية في العالم.
سابعاً ، تؤدي المشاركة النشطة لروسيا في عمليات التكامل العالمية إلى تأثير كبير للعمليات التي تجري في الاقتصادات الرائدة في العالم على السياسة النقدية المتشكلة في الاتحاد الروسي.
الجدول 4. ديناميكيات هيكل سلة العملات المزدوجة
يسلط المتخصصون الضوء على المشاكل التالية المتعلقة بتشكيل وتنظيم سعر الصرف في بلدنا ، وأهمها:
· التأثير المحدد لبيئة الأسعار في أسواق المواد الخام والسلع العالمية على سعر الصرف.
· انحراف كبير في سعر صرف الروبل المحسوب عن القيم الرسمية المحددة.
· وجود سوق صرف أجنبي "رمادي".
· انتشار الدولار الأمريكي كعملة محاسبية رئيسية في عمليات التصدير والاستيراد.
فيما يلي لائحة معممة لسعر الصرف في الاتحاد الروسي في الفترة 1991-2008 ، والتي تتم مقارنتها بأساليب تنظيم سعر الصرف المستخدمة في الممارسات العالمية الحديثة (الجدول 5).
تشير الممارسة العالمية إلى استخدام مجموعة واسعة من أنظمة أسعار الصرف الممكنة. في الوقت نفسه ، في البلدان المتقدمة اقتصاديًا ، كقاعدة عامة ، يتم استخدام الخيارات الليبرالية لتحديد أسعار الصرف ، بينما بالنسبة للبلدان ذات الاقتصادات النامية ، من المعتاد إدخال أنواع مختلفة من القيود ، والتي ترتبط بتخلف علاقات السوق والضعف النسبي لآليات التنظيم الذاتي للسوق وعدم القدرة على مقاومة الاتجاهات السلبية بشكل فعال.
الجدول 5. نظم سعر الصرف في الصندوق الراديوي
| أنظمة سعر الصرف | الخصائص | إستعمال في الممارسة الروسية |
| السباحة الحرة | يتم تشكيل سعر الصرف فقط من خلال تأثير قوى السوق | تم استخدامه بين يونيو 1992 ويونيو 1993. |
| السباحة الموجهة | يتدخل البنك المركزي لتخفيف التقلبات الحادة في سعر الصرف | تستخدم بعد أزمة 1998 حتى الوقت الحاضر |
| ممرات العملة | حصر حدود تقلبات أسعار الصرف بنقاط تدخل البنوك المركزية | مستخدم حيث يوليو 1996 إلى أغسطس 1998 |
| العض الزاحف | يتدخل البنك المركزي في السوق لتحقيق قيمة معينة لسعر الصرف | مستخدم حيث يوليو 1993 إلى يوليو 1995 |
| التثبيت ضمن حدود معينة | قد يتقلب سعر الصرف ضمن الحدود الموضوعة ، في حالة الانحراف عن النطاق المحدد للتقلبات ، يتدخل البنك المركزي في محاولة لعكس الاتجاه في سوق الصرف الأجنبي. | مستخدم في الفترة من 17.05.1995 إلى 01.07.1996 |
| التثبيت التصحيحي | يتم تحديد سعر الصرف عن طريق التوجيه أو طرق السوق. إذا كان هناك خلل أو ضغط كبير على سعر الصرف ، يتغير مستوى التثبيت | __ |
تحديد الدورة البنك المركزي |
نسخة أصعب من وضع التعليق التصحيحي | __ |
| تثبيت الدورة من قبل الدولة | يجب أن تكون القاعدة النقدية مدعومة بالكامل باحتياطيات النقد الأجنبي بسعر صرف ثابت | تم استخدامه حتى عام 1992. |
| عملة موحدة | يتم استبدال العملات المستقلة سابقًا بعملة واحدة تم إنشاؤها حديثًا أو موجودة بالفعل | تشكيل منطقة روبل واحدة في المستقبل لبلدان رابطة الدول المستقلة |
لاحظ أنه تم استخدام بعض هذه الأنظمة ، ويمكن استخدام بعضها في المستقبل ، بشرط تحقيق التنمية الاقتصادية المستدامة ودمج النظام المالي الروسي في النظام العالمي. بعد ذلك ، سنعمم العوامل التي تؤثر على تشكيل سعر الصرف على وجه التحديد في الاتحاد الروسي ، ونقسمها إلى مجموعات هيكلية (تعمل على المدى الطويل) ، وظرفية (تسبب تقلبات قصيرة الأجل في سعر الصرف) ومجموعات القوة القاهرة. العوامل (الجدول 6).
الجدول 6. تصنيف العوامل التي تؤثر على قيمة سعر الصرف
| مجموعات العوامل | عوامل |
الهيكلي |
القدرة التنافسية لسلع الدولة في السوق العالمية وتغيرها حالة ميزان مدفوعات الدولة القوة الشرائية للعملة الوطنية معدل التضخم الفروق في أسعار الفائدة في السوق نظام تنظيم سعر الصرف انفتاح الاقتصاد |
| عوامل السوق | مستوى تطور أسواق الصرف الأجنبي حجم معاملات المضاربة بالعملات الأجنبية دورية الأعمال توقعات اتجاهات أسعار الصرف |
| عوامل القوة القاهرة | الأزمات المالية الأزمات السياسية الصراعات العسكرية الكوارث الطبيعية |
من الممكن أيضًا تحديد جوانب معينة من التأثير المتبادل للعملات الوطنية والأجنبية من وجهة نظر تحديد اتجاه ديناميكياتها اعتمادًا على نظام سعر الصرف (الجدول 7).
الجدول 7. التغيرات في سعر الصرف
في رأيي ، مع الأخذ في الاعتبار أنواع مختلفة من قيود العملة ، والتي ، كقاعدة عامة ، من قبل الهيئات التنظيمية ، لها أهمية خاصة في دراسة الاتجاهات في تشكيل وتنظيم أسعار الصرف.
الهيئة الرئيسية لتنظيم العملة في الاتحاد الروسي هي البنك المركزي للاتحاد الروسي.
البنك المركزي للاتحاد الروسي في إطار قانون "تنظيم العملات ومراقبة العملة":
1.تحدد نطاق وإجراءات تداول العملات الأجنبية والأوراق المالية بالعملة الأجنبية في الاتحاد الروسي ؛
2. يصدر قوانين معيارية ملزمة للمقيمين وغير المقيمين في الاتحاد الروسي ؛
3. يجري جميع أنواع معاملات الصرف الأجنبي.
4. يحدد قواعد إجراء المقيمين وغير المقيمين في الاتحاد الروسي للعمليات بالعملة الأجنبية والأوراق المالية بالعملة الأجنبية ، فضلاً عن قواعد سلوك غير المقيمين في الاتحاد الروسي للعمليات بالعملة الاتحاد الروسي والأوراق المالية بعملة الاتحاد الروسي ؛
5. يحدد الإجراء الخاص بالتحويل الإلزامي والاستيراد والتحويل إلى الاتحاد الروسي من العملات الأجنبية والأوراق المالية بالعملة الأجنبية المملوكة للمقيمين ، فضلاً عن الحالات والشروط الخاصة بالمقيمين لفتح حسابات بالعملة الأجنبية في بنوك خارج الاتحاد الروسي ؛
6 - وضع القواعد العامة لإصدار التراخيص للبنوك ومؤسسات الائتمان الأخرى لإجراء معاملات الصرف الأجنبي وإصدار هذه التراخيص.
7. ينشئ أشكالًا موحدة للمحاسبة وإعداد التقارير والتوثيق والإحصاءات الخاصة بمعاملات الصرف الأجنبي ، بما في ذلك. البنوك المرخصة ، وكذلك إجراءات وشروط تقديمها ؛
8. يعد وينشر إحصاءات عمليات الصرف الأجنبي في الاتحاد الروسي وفقًا للمعايير الدولية المقبولة ؛
9. يؤدي الوظائف الأخرى المنصوص عليها في هذا القانون.
بطبيعة الحال ، فإن سياسة الدول الأجنبية تؤثر أيضًا على سعر الصرف. وهكذا ، يؤثر نظام الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة على سوق الصرف الأجنبي بالطرق التقليدية التالية: من خلال التغيرات المباشرة في أسعار الفائدة ؛ استخدام أدوات السوق المالية من خلال شراء وبيع الأوراق المالية ؛ التغييرات في متطلبات الاحتياطي ؛ من خلال المعاملات بالعملات (استرداد العملات). تهدف هذه الإجراءات إلى تعزيز الدولار ، وضمان نظام السوق وتنظيم أسعار الصرف.
تتمثل إحدى ميزات بناء نظام لتنظيم سعر صرف اليورو في وجود نظام للبنوك المركزية الأوروبية ، يتألف من البنك المركزي الأوروبي نفسه ، والذي يحدد إلى حد كبير المبادئ العامة للعمليات التنظيمية ، والبنوك المركزية الوطنية ، والتي ، على مستويات مختلفة من تنمية اقتصادات أعضاء الاتحاد ، يمكن أن تخلق مشاكل القدرة التنافسية للسلع لعدد من البلدان.
يتمتع النظام النقدي الصيني بعدد من السمات المميزة المرتبطة بتشكيل آليات السوق والديناميكيات العالية لتطور البلاد. من ناحية ، هناك تدابير تقييدية كبيرة من جانب بنك الصين الشعبي ، ومن ناحية أخرى ، يتم استخدام نظام سوق سعر صرف عائم موحد فيما يتعلق بسعر صرف اليوان. من العوامل المهمة التي تحدد تحديد سعر صرف العملة الوطنية حقيقة أن سيولة العملة الدولية لجمهورية الصين الشعبية تتكون من احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية الرسمية وموقع الاحتياطي الصيني في صندوق النقد الدولي.
بالنسبة للروبل الروسي ، كانت بداية العام الجديد مواتية تمامًا ، حيث كان الانخفاض الأولي في قيمة السلة بمقدار 90 كوبيل. - تعويض لمرة واحدة عن الأحداث التي وقعت في السوق العالمية خلال العطلة الروسية ، مزيد من التباطؤ في التداول (في يناير كان متوسط حجم التداول اليومي في بورصة موسكو أقل من 4 مليارات دولار) ، والتي مع ذلك ، في نهاية الشهر ، أدى إلى محاولة في إطار حركة تخفيض قيمة العملة المحلية لتجاوز المستوى 36 روبل ظل البنك المركزي للاتحاد الروسي ، من حيث المبدأ ، كما في ديسمبر ، محايدًا طوال الوقت تقريبًا - إذا كان حجم التدخلات قد حدث بالفعل ، فقد كان ضئيلاً (تحدث ممثلو الجهة التنظيمية عن "مئات الملايين من الدولارات" التقليدية تقريبًا) .
من الجدير بالذكر أنه على خلفية تعزيز ، أو بالأحرى ، مع مراعاة أحداث العقد الأخير من شهر كانون الثاني (يناير) ، الحركة "الجانبية" للأداة التركيبية للبنك المركزي للاتحاد الروسي ، يقتبس النفط بثقة ، وإن كان ذلك بشكل تدريجي ، انخفضت (انخفاض نقطة في تكلفة خام غرب تكساس الوسيط بلغ 10 دولارات / برميل) ، وخسرت العملة الأوروبية الموحدة حوالي سبعة "أرقام" ، لتصل في الواقع إلى أدنى مستوى لها في 7 أشهر مقابل الدولار الأمريكي.
ربما ينبغي البحث عن الإجابة في ديناميكيات مؤشرات الأسهم (كانت هناك زيادة في معظم الفترة) والشائعات (معلومات غير رسمية) حول التدفق المخطط لأموال كبيرة من الصناديق الغربية إلى الأسواق الناشئة (بما في ذلك السوق الروسية) في الأشهر الأولى من هذا العام. تذكر أن الرغبة في المخاطرة لدى المستثمرين العالميين كانت "مدفوعة" بشكل أساسي بتوقعات تقارير الشركات الإيجابية والبيانات / الافتراضات المستمرة بأن المعدلات في الولايات المتحدة "ستبقى عند مستوى منخفض لفترة طويلة". بشكل عام ، كانت التقارير جيدة (أفضل من المتوقع) ، ولكن التأثير النهائي كان "غير واضح". بدأ تفاؤل المستثمرين بالضعف بسبب المخاوف المتزايدة بشأن دول معينة في منطقة اليورو (اليونان وإسبانيا والبرتغال) ، مما أدى إلى تفاقم وضع اليورو في الفوركس بشكل كبير. في مرحلة لاحقة ، أصيب السوق بالصدمة من اقتراح باراك أوباما بتشديد القواعد على العمليات في الأسواق المالية لأكبر البنوك ، وكذلك من مبادرة بنك الشعب الصيني لتقييد الإقراض.
أرز. 5. سلة عملات مزدوجة وزيت خام غرب تكساس الوسيط
وفيما يتعلق بإسبانيا ، فإن العامل المقلق الرئيسي يمكن أن يسمى معدل البطالة الحالي ، والذي ، وفقًا للبيانات الرسمية ، اقترب في نهاية عام 2009 من مستوى 19٪. بدأت البرتغال في توقع الصعوبات في سداد ديونها الخارجية. إن مشكلة اليونان ("الجاني" الرئيسي في تدهور اليورو في سوق العملات الأجنبية) هي المستوى المرتفع للغاية لعجز الميزانية - 12.7٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2009 ، فضلاً عن مستوى كبير من عبء الديون - 125٪ من الناتج المحلي الإجمالي. "الدافع" اليوناني ، من حيث المبدأ ، إذا اعتمدنا على ربحية الديون السيادية وأسعار مقايضات التخلف عن السداد على الدين العام ، يتطور منذ نوفمبر من العام الماضي (في ديسمبر كان هناك انخفاض في التصنيف السيادي).
ومع ذلك ، بعد نشر الإحصاءات ذات الصلة وزيادة تداول الشائعات حول احتمال خروج اليونان من "منطقة العملة المثلى" - زادت مخاوف المستثمرين بشكل كبير ، وهو ما انعكس أيضًا في أسعار مقايضات الائتمان ، والتي ، منذ ذلك الحين في العقد الأخير من شهر يناير ، ارتفعت الأسعار بنسبة 30٪ تقريبًا. هناك حجج رسمية وعملية على حد سواء لصالح العودة إلى تداول العملة الوطنية (الدراخما). من وجهة نظر رسمية ، هذا تناقض قاطع للمعلمات الكلية مع قواعد / معايير منطقة اليورو ، بشكل أساسي من حيث مستوى عجز الميزانية (الحد الأقصى للحجم هو 3 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، على الرغم من هذه القاعدة ، كما في السنوات الأخيرة أظهرت ، أنها "مرنة" تمامًا). من وجهة نظر الممارسة ، فإن التخلي عن اليورو سيسمح لسلطات الدولة بتخفيض قيمة العملة الوطنية ، وبالتالي ، من وجهة نظر النظرية ، تعزيز القدرة التنافسية للاقتصاد ، وتحفيز النمو الاقتصادي.
كما ترون ، في هذه المرحلة ، لا توجد عمليًا عوامل واضحة لزيادة الطلب على الأصول "منخفضة الجودة" نسبيًا على نطاق عالمي ، وفي الوقت نفسه لا توجد دوافع لتصحيح هبوطي عميق ، أو بيع أدوات الأسواق الناشئة ، موجة جديدة من الانتقال النشط إلى الملاذ الآمن ليست مرئية أيضًا ... وعليه ، فإن مسألة استمرار "التوقف" (حركة السلة في نطاق ضيق نسبيًا على خلفية انخفاض النشاط التجاري) في السوق الروسية المحلية على خلفية انخفاض قيمة اليورو واستمرار التقلبات في سوق الأوراق المالية العالمية لا تزال ذات صلة.
أرز. 6. التدخلات النقدية للبنك المركزي لروسيا الاتحادية
بالحديث عن سلة العملات المزدوجة ، يمكننا القول أن ممر التقلب "الفني" قد تضيق ، إذا كان بالإمكان تسمية حدود 35.0 - 38.25 بالعاملين في وقت سابق ، فهي الآن 35.10 - 37.50 ، وهو ما تم تأكيده بشكل خاص من خلال التحركات الصعودية في نهاية ديسمبر والعقد الأخير من يناير. دعونا نذكر مرة أخرى أن الرأي حول الفعالية المحدودة لاستخدام الأدوات الفنية لتحليل سوق الصرف الأجنبي المحلي الروسي واسع الانتشار.
الأطروحة مدعومة بشكل مبرر بالحجة ، وجوهرها هو أنه خلال فترات معينة يكون التداول في سوق الصرف الأجنبي ذا طبيعة حرة محدودة بسبب تدخلات البنك المركزي للاتحاد الروسي ، وحجمها ، من خلال الطريقة ، في عام 2009 ، مع الأخذ في الاعتبار كل من صافي المشتريات وصافي المبيعات شهريًا ، أكثر من 58 مليار دولار ، إذا اعتمدنا على الرقم النهائي ، فإن صافي المشتريات بلغ 22 مليار دولار. وفي نفس الوقت ، كانت كثافة كان تدخل المنظم في عمليات السوق خشنًا للغاية (انظر الشكل 6). ومع ذلك ، في الفترة من كانون الأول (ديسمبر) إلى كانون الثاني (يناير) ، وبسبب النشاط المعتدل للبنك المركزي للاتحاد الروسي (في كلتا الحالتين ، اقتصرت التدخلات ، وفقًا لبيانات الممثلين والإحصاءات المتاحة ، على "عدة مئات من ملايين الدولارات)" بدأت المستويات في سلة ثنائية العملات تظهر بشكل أكثر وضوحًا ، ولا سيما المنطقة 36 ، 0. يمكن وصف حدود الممر ذي الصلة حاليًا بـ 35.0 - 35.65 روبل.
في الظروف الحديثة ، يعتبر سعر الصرف مؤشرًا مهمًا يحدد العديد من جوانب الوضع المالي للدولة ككل ، وقطاعات الاقتصاد والمؤسسات والمنظمات المشاركة في عملية التقسيم الدولي للعمل. في هذا الصدد ، فإن تشكيل وإدارة سعر الصرف هو باستمرار في بؤرة اهتمام الهيئات الوطنية وعبر الوطنية للتنظيم المالي والمصرفي. بما أن مستوى سعر الصرف يحدد حركة رأس المال ، والقدرة التنافسية للسلع الوطنية في الأسواق العالمية ، وحجم الصادرات والواردات ، والأمن المالي للبلد ككل ، فإن إدارتها تلعب دورًا مهمًا في اقتصاد السوق و له تأثير كبير على العديد من عمليات الاقتصاد الكلي. تشهد التجربة على تشكيل نماذج وطنية لتنظيم أسعار الصرف ، اعتمادًا على أولوية حل المشكلات السياسية والاجتماعية والاقتصادية. في الوقت نفسه ، فإن الدرجة العالية من عدم اليقين في البيئة الخارجية والداخلية ، والناجمة عن التغيرات المستمرة في العلاقات المالية والاقتصادية ، على مستوى الدولة وعلى المستوى العالمي ، تحدد الحاجة إلى تعديل مستمر للنماذج الوطنية لإدارة أسعار الصرف. وفقًا للبيئة المتغيرة. بالنسبة للاتحاد الروسي ، تعد مشكلة تشكيل سعر صرف فعال واحدة من أصعب المهام في نظام التنظيم النقدي فيما يتعلق بالإصلاحات الاقتصادية الجارية ، ودرجة عالية من الاعتماد على معايير التنمية على أسعار السلع الأساسية في الأسواق العالمية ، و انفتاح النظام المالي على التأثيرات العالمية.
1. القانون الاتحادي الصادر في 10.12.2003 رقم 173-FZ "بشأن تنظيم العملات ومراقبة العملة" (اعتمده مجلس الدوما التابع للجمعية الفيدرالية للاتحاد الروسي في 21 نوفمبر 2003).
2 - أفدوكوشن إي. العلاقات الاقتصادية الدولية: كتاب مدرسي. دليل. - الطبعة الرابعة ، المنقحة. وإضافي - M: ITC "Marketing" 2005.
3. Balatsky E.V. ، Serebrennikova A.V. ضرورات مفيدة جديدة في نمذجة أسعار الصرف // نشرة جامعة موسكو. مسلسل "اقتصاديات". - 2008. - رقم 5.
4. Bakhramov Yu.M.، Deaf V.V. تنظيم النشاط الاقتصادي الأجنبي. ميزات الإدارة. - SPb: دار النشر "Lan" 2007.
5. Grigoriev K.A. الأسس المنهجية لتشكيل سعر الصرف في سياق عولمة الاقتصاد العالمي // Vestnik INZHEKONA. سر. اقتصاد. مشكلة 3 (22). - SPb.: SPbGIEU ، 2008.
6. Panilov MA تطوير نظرية سعر الصرف وتطور مبادئ نمذجة // التدقيق والتحليل المالي. - 2009. - رقم 4.
7. بانيلوف م. سعر الصرف: نظام العوامل المؤثرة // مشاكل الاقتصاد. - 2008. - رقم 2 (21).
8. بانيلوف م. تطوير نهج متكامل جديد لتحليل ديناميكيات سعر الصرف المتوازن // مجلة الإنترنت الاقتصادية الروسية [الموارد الإلكترونية]: مجلة الإنترنت ATiSO. - م: ATiSO ، 2008. - وضع الوصول: http: // www.e-rej.ru/Articles/2008/Panilov.pdf
9. سيمينوف أ. سعر الصرف المتقلب هذا: الأوراق المجمعة. لكل. من الانجليزية - م: ديلو ، 2008.
10. Trebich K.V. تطوير نظرية سعر الصرف وإمكانية التحقق التجريبي منه // نشرة جامعة سانت بطرسبرغ الحكومية. - 2009. - رقم 4.
11. Kharlampiev D. RUB - مسار أساسي // المنشورات التحليلية لمجموعة IFD Capital Group [مورد إلكتروني]: http://www.pkb.ru/press/analytics/publication/money_market
12. شولجين أ. سعر الصرف والتمويل الدولي. - م:
أفدوكوشن إي. العلاقات الاقتصادية الدولية: كتاب مدرسي. دليل. - الطبعة الرابعة ، المنقحة. وإضافي - M: ITC "Marketing" 2005.
Panilov M.A تطوير نظرية سعر الصرف وتطور مبادئ نمذجة // التدقيق والتحليل المالي. - 2009. - رقم 4.
بانيلوف م. سعر الصرف: نظام العوامل المؤثرة // مشاكل الاقتصاد. - 2008. - رقم 2 (21).
بانيلوف م. تطوير نهج متكامل جديد لتحليل ديناميكيات سعر الصرف المتوازن // مجلة الإنترنت الاقتصادية الروسية [الموارد الإلكترونية]: مجلة الإنترنت ATiSO. - م: ATiSO ، 2008. - وضع الوصول: http: // www.e-rej.ru/Articles/2008/Panilov.pdf
سيمينوف أ. سعر الصرف المتقلب هذا: الأوراق المجمعة. لكل. من الانجليزية - م: ديلو ، 2008.
Bakhramov Yu.M. ، Glukhoy V.V. تنظيم النشاط الاقتصادي الأجنبي. ميزات الإدارة. - SPb: دار النشر "Lan" 2007.
شولجين أ. سعر الصرف والتمويل الدولي. - م: UNITI ، 2008.
Balatsky E.V. ، Serebrennikova A.V. ضرورات مفيدة جديدة في نمذجة أسعار الصرف // نشرة جامعة موسكو. مسلسل "اقتصاديات". - 2008. - رقم 5.
Grigoriev K.A. الأسس المنهجية لتشكيل سعر الصرف في سياق عولمة الاقتصاد العالمي // Vestnik INZHEKONA. سر. اقتصاد. مشكلة 3 (22). - SPb.: SPbGIEU ، 2008.
ك في تريبيتش تطوير نظرية سعر الصرف وإمكانية التحقق التجريبي منه // نشرة جامعة سانت بطرسبرغ الحكومية. - 2009. - رقم 4.
القانون الاتحادي الصادر في 10.12.2003 رقم 173-FZ "بشأن تنظيم العملات ومراقبة العملة" (اعتمده مجلس الدوما التابع للجمعية الفيدرالية للاتحاد الروسي في 21 نوفمبر 2003).
Kharlampiev D. RUB - مسار أساسي // المنشورات التحليلية لمجموعة "رأس المال" IFD [مورد إلكتروني]: http://www.pkb.ru/press/analytics/publication/money_market
روسيا لديها نظام سعر الصرف العائم. هذا يعني أن سعر صرف الروبل ليس ثابتًا ولا توجد أهداف محددة لمستوى سعر الصرف أو معدل تغيره. يتم تحديد ديناميكيات سعر صرف الروبل من خلال نسبة الطلب على العملات الأجنبية وعرضها في سوق الصرف الأجنبي. يساعد سعر الصرف المرن الاقتصاد الروسي على التكيف مع الظروف الخارجية المتغيرة ، مما يخفف من تأثير العوامل الخارجية عليه.
في ظل الظروف العادية ، لا يقوم بنك روسيا بأي تدخلات في العملات الأجنبية من أجل التأثير على ديناميكيات سعر صرف الروبل. في الوقت نفسه ، يراقب بنك روسيا عن كثب الوضع في سوق الصرف الأجنبي ويمكنه إجراء عمليات بالعملات الأجنبية للحفاظ على الاستقرار المالي.
يوجد حاليا في روسيا نظام سعر الصرف العائم... هذا يعني أن سعر صرف العملة الأجنبية مقابل الروبل يتم تحديده من خلال قوى السوق - نسبة الطلب على العملات الأجنبية وعرضها في سوق الصرف الأجنبي. يمكن أن تكون أسباب التغيير في سعر الصرف أي عوامل تؤثر على التغيير في هذه النسبة. على وجه الخصوص ، يمكن أن تتأثر ديناميكيات سعر الصرف بالتغيرات في أسعار الاستيراد والتصدير ، ومستويات التضخم وأسعار الفائدة في روسيا والخارج ، ومعدلات النمو الاقتصادي ، ومشاعر المستثمرين وتوقعاتهم في روسيا والعالم ، والتغيرات في السياسة النقدية البنوك المركزية لروسيا ودول أخرى. (معلومات عن ديناميكيات سعر صرف الروبل والعوامل المؤثرة عليه واردة في تقرير السياسة النقدية الفصلي.
هكذا، لا يتم تحديد سعر صرف الروبل من قبل الحكومة أو البنك المركزي، فهو غير ثابت ولا توجد أهداف لمستوى سعر الصرف أو معدل تغييره. في ظل الظروف العادية ، لا يقوم بنك روسيا بأي تدخلات في العملات الأجنبية من أجل التأثير على ديناميكيات سعر صرف الروبل. وهذا ما يميز نظام سعر الصرف العائم عن العديد من أنواع نظام السعر المدار.
وفقًا للمادة 34.1 من القانون الفيدرالي "بشأن البنك المركزي للاتحاد الروسي (بنك روسيا)" ، فإن الهدف الرئيسي للسياسة النقدية لبنك روسيا هو حماية وضمان استقرار الروبل من خلال الحفاظ على ثبات السعر... لا يعني استقرار العملة الوطنية سعر صرف ثابتًا مقابل العملات الأخرى ، بل يعني الحفاظ على القوة الشرائية للنقود بسبب تضخم منخفض مستقر... في ظروف التضخم المنخفض ، لا يتغير حجم السلع والخدمات التي يمكن شراؤها بنفس المبلغ بالروبل بشكل كبير بمرور الوقت. هذا يدعم ثقة السكان والأعمال بالعملة الوطنية ويخلق ظروفًا مواتية لنمو الاقتصاد الروسي.
المسار العائم جزء مهم من النظام. استهداف التضخم، حيث يتمثل الهدف الرئيسي للبنك المركزي في ضمان استقرار الأسعار. تحول بنك روسيا إلى نظام سعر الصرف العائم في نوفمبر 2014. سبقت إدخال سعر الصرف العائم فترة طويلة الأجل من الزيادة التدريجية في مرونة سعر الصرف ، كان خلالها بنك روسيا يقلل باستمرار من وجوده في سوق الصرف الأجنبي المحلي. تم الانتقال إلى نظام سعر الصرف العائم تدريجيًا من أجل تخفيف عملية تكيف المشاركين في السوق مع تقلبات أسعار الصرف في وضع أكثر مرونة لسعر الصرف.
يمكنك معرفة المزيد عن تاريخ سياسة سعر الصرف لبنك روسيا.
يعمل سعر الصرف العائم "كعامل استقرار داخلي" للاقتصاد ، وهي ميزته الرئيسية على سعر الصرف المُدار. يساعد الاقتصاد على التكيف مع الظروف الخارجية المتغيرة ، ويخفف من تأثير العوامل الخارجية عليه.
على سبيل المثال ، مع ارتفاع أسعار النفط ، يقوى الروبل وهذا يقلل من مخاطر "الانهاك" للاقتصاد ، ومع انخفاض أسعار النفط ، يضعف الروبل ، مما يدعم المنتجين المحليين عن طريق زيادة حجم الصادرات وتحفيز استبدال الواردات .
مثال آخر على كيفية عمل السعر العائم "كعامل استقرار داخلي" هو تأثيره على تدفقات رأس المال عبر الحدود. إذا كان سعر الصرف ثابتًا أو خاضعًا للتحكم ، فإن التغيرات في أسعار الفائدة من قبل البلدان الأخرى ، وبالتالي ، يمكن أن تؤدي التغييرات في الفرق بين أسعار الفائدة المحلية والأجنبية إلى زيادة في تدفق رأس المال المضارب إلى الداخل أو الخارج. في ظل نظام السعر العائم ، تؤدي الزيادة في الطلب على العملة أو عرضها من المشاركين في السوق نتيجة للتغير في الفرق بين الأسعار الداخلية والخارجية إلى تغيير مماثل في سعر الصرف ، مما يجعل معاملات المضاربة غير مربحة.
نظرًا لأن نظام سعر الصرف الثابت أو المُدار يزيد من اعتماد الاقتصاد على الظروف الخارجية ، فإنه يجعل السياسة النقدية أيضًا تعتمد على سياسات البلدان الأخرى والوضع الاقتصادي الخارجي. في ظل نظام سعر الصرف المُدار ، عندما تتغير الظروف الخارجية ، يضطر البنك المركزي إلى تنفيذ عمليات للتأثير على سعر العملة الوطنية ، مما قد يؤثر على المؤشرات الاقتصادية الأخرى ، بما في ذلك معدل التضخم ، وفي اتجاه غير مرغوب فيه.
يسمح سعر الصرف العائم لبنك روسيا باتباع سياسة نقدية مستقلة تهدف إلى حل المشكلات الداخلية ، وفي المقام الأول الحد من التضخم.
يوجد حالياً نظام سعر صرف عائم في معظم البلدان المتقدمة.
إن إدخال نظام سعر الصرف العائم يعني رفض بنك روسيا إجراء تدخلات منتظمة في النقد الأجنبي من أجل التأثير على سعر صرف الروبل. تتمثل سياسة البنك المركزي في ظل سعر الصرف العائم في عدم التدخل في عمليات السوق في ظل الظروف العادية والسماح لسعر صرف الروبل بالوفاء بدوره "كعامل استقرار داخلي".
ومع ذلك ، لا يزال بنك روسيا يراقب عن كثب الوضع في سوق الصرف الأجنبي وقد يجري معاملات الصرف الأجنبي(بما في ذلك على أساس قابل للإرجاع) من أجل الحفاظ على الاستقرار المالي.
يعتبر بنك روسيا أن ديناميكيات سعر الصرف تشكل تهديدًا للاستقرار المالي ، مما قد يؤدي إلى تكوين توقعات ثابتة لخفض قيمة العملة ، وزيادة الطلب على العملات الأجنبية نقدًا ، وزيادة دولرة الودائع ، وتدهور كبير في الاستقرار المالي. مؤسسات وشركات الائتمان.
يمكن لبنك روسيا إجراء عمليات في سوق الصرف الأجنبي وتجديد الاحتياطيات الدولية. سيمكن قدر كبير من الاحتياطيات الدولية بنك روسيا من إجراء عمليات من أجل الحفاظ على الاستقرار المالي ، فضلاً عن ضمان استمرار خدمة الديون الخارجية لعدة سنوات ، حتى في ظل الوضع الاقتصادي الصعب.
يجب إجراء عمليات تجديد الاحتياطيات الدولية بأحجام صغيرة حتى لا تؤثر على ديناميكيات سعر صرف الروبل. عند اتخاذ قرارات شراء العملات الأجنبية ، يأخذ بنك روسيا في الاعتبار ديناميكيات سعر الصرف وحالة الاقتصاد الروسي وميزان المدفوعات.
يمكن العثور على مزيد من المعلومات التفصيلية حول عمليات بنك روسيا في سوق الصرف الأجنبي .
توجد معلومات حول سياسة سعر الصرف لبنك روسيا والعوامل التي أثرت على ديناميكيات سعر صرف الروبل في فترات معينة في تقارير السياسة النقدية والتوجيهات الرئيسية للسياسة النقدية الموحدة للدولة والتقارير السنوية لبنك روسيا ( قسم "منشورات بنك روسيا"). بالإضافة إلى ذلك ، فإن كل قرار يتعلق بسياسة سعر الصرف يكون مصحوبًا ببيان صحفي في قسم البيانات الصحفية الخاص بالسياسة النقدية بقسم السياسة النقدية. يوفر القسم الفرعي "سياسة سعر الصرف لبنك روسيا" في قسم "السياسة النقدية" أيضًا إجابات للأسئلة الشائعة حول موضوع "قاعدة بيانات أسعار الصرف".
| معلومة | وصلة |
|---|---|
| بيانات عن عمليات بنك روسيا في سوق الصرف الأجنبي المحلي | |
| بيانات عن عمليات بنك روسيا في سوق الصرف الأجنبي المحلي (شهريًا) | إحصاءات ، أدوات السياسة النقدية لبنك روسيا ، العمليات في سوق الصرف الأجنبي |
| بيانات عن ديناميكيات حدود فترة التشغيل العائمة لسياسة سعر الصرف لبنك روسيا ومعايير المعاملات في سوق الصرف الأجنبي المحلي | إحصاءات ، أدوات السياسة النقدية لبنك روسيا ، العمليات في سوق الصرف الأجنبي |
| هيكل سلة العملات المزدوجة | إحصاءات ، أدوات السياسة النقدية لبنك روسيا ، العمليات في سوق الصرف الأجنبي |
| الأجوبة على الأسئلة المتداولة | سياسة الائتمان النقدي. أسئلة وأجوبة |
