اسم:تقييم الأوراق المالية.
يبحث الكتاب في الجوانب النظرية والعملية لتقييم الأوراق المالية. تم وضع منهجية لتقييم الأوراق المالية مع مراعاة الممارسات المحلية والأجنبية. يتم إيلاء الكثير من الاهتمام للإطار التنظيمي وتنظيم تقييم الأوراق المالية في روسيا الحديثة.
للطلاب وطلاب الدراسات العليا والمعلمين والمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية ، وكذلك المدققين والمديرين الماليين والأفراد الذين يدرسون بشكل مستقل المشكلات الحديثة لسوق الأوراق المالية وتقييم الممتلكات.
في إطار التشريع الحالي ، في عدد من الحالات ، من المفترض أن الأوراق المالية مطلوبة للتقييم. لا يشمل هذا التقييم تحديد قيمتها فحسب ، بل يشمل أيضًا تقييم شرعيتها ، ومقدار حقوق الملكية المخصصة ، وأهلية الملكية وقانونية الاستخدام. نشأت الحاجة إلى تقييم الممتلكات والأوراق المالية ، على وجه الخصوص ، فيما يتعلق بتحول الملكية وظهور سوق الأوراق المالية. منذ أوائل التسعينيات ، ارتبطت الحياة الاقتصادية للمجتمع الروسي ولكل من مواطنيه ارتباطًا وثيقًا بالأوراق المالية. مع بداية الخصخصة ، أصبح سوق الأوراق المالية موضع اهتمام يومي وثيق من جميع شرائح السكان.
الموضوع 1
الأوراق المالية موضوع التقييم 4
1.1 تصنيف الأوراق المالية ونوعها وأنواعها .4
1.2 الجوهر الاقتصادي والمحتوى القانوني للأوراق المالية 7
1.3 الصفات الاستثمارية والقدرات الإدارية للأوراق المالية 17
الموضوع 2
الإطار القانوني والتنظيمي لتقييم الأوراق المالية 22
2.1. الإطار القانوني والتنظيمي لتقييم الأوراق المالية 22
2.2. التقييم الإلزامي والاستباقي للأوراق المالية 26
2.3 نماذج تنظيم تثمين الأوراق المالية 31
الموضوع 3
35- تكلفة الورقة المالية
3.1 أنواع قيمة الأوراق المالية المفهومة 35
3.2 القيمة السوقية للأوراق المالية 38
3.3 العوامل الرئيسية التي تؤثر على سعر الأوراق المالية 40
الموضوع 4
الأسس المنهجية لتقييم الأوراق المالية 44
4.1 أهداف ومبادئ ووظائف ومعايير تقويم الأوراق المالية 44
4.2 المناهج المفاهيمية الأساسية لتقييم الأوراق المالية 45
4.3 الأنواع والأساليب الرئيسية لتقييم الأوراق المالية 56
الموضوع 5
60ـ تقدير قيمة سندات الدين
5.1 60- مقاربات تقييم سندات الدين
5.2 تقييم الدين الحكومي 63
5.3 66ـ تقييم سندات الشركات
5.4. 72ـ تقييم الكمبيالات
5.5 تثمين شهادات الإيداع والادخار 75
الموضوع 6
80- إدارة حقوق الملكية
6.1 المعايير الرئيسية لتقييم الأوراق المالية 80
6.2 الأساليب والطرق الأساسية لتقييم الأسهم 85
6.3 العوامل المؤثرة على قيمة الأسهم 102
6.4 ميزات تقييم أنواع الأسهم المختلفة 109
6.5. خصوصية تقييم الأسهم 117
الموضوع 7
125ـ تقييم المشتقات والأوراق المالية المستهدفة
7.1 أساسيات تسعير المشتقات والأوراق المالية المخصصة 125
7.2 تقييم الأوراق المالية المستهدفة 126
7.3. تقييم عقود الخيار 128
7.4. 130ـ عقد عمل
الموضوع 8
رأي الخبراء (تقرير) حول تقييم الأوراق المالية 131
8.1 الإطار القانوني والتنظيمي لإعداد تقرير الخبرة 131
8.2 المتطلبات العامة لمحتوى تقرير الخبرة 132
8.3 مهام وهيكل تقرير الخبرة (التقرير) 133
143- الآداب
قم بتنزيل كتاب إلكتروني بتنسيق مناسب مجانًا ، شاهد واقرأ:
تنزيل كتاب تقييم الأوراق المالية - Berdnikova T..B. - fileskachat.com ، تحميل سريع ومجاني.
تحميل PDF
أدناه يمكنك شراء هذا الكتاب بأفضل الأسعار المخفضة مع التسليم في جميع أنحاء روسيا.
وزارة الزراعة في الاتحاد الروسي
VGOU VPO "جامعة سانت بطرسبرغ الحكومية الزراعية"
قسم "التمويل والائتمان"
عمل الدورة
في مجال "استراتيجية الاستثمار"
حول موضوع "تقييم محفظة الأوراق المالية"
يقوم به الطالب:
O.V. شاتالوفا
التحقق:
إ. بفانينستيل
سان بطرسبرج بوشكين
مقدمة ………………………………………………………………. الصفحة 3
1. محفظة الأوراق المالية: تقييم الربحية والمخاطر ... ص 6
1.1 العائد على محفظة الأوراق المالية ........................... ص 9
1.2 التغيرات في مخاطر محفظة الأوراق المالية .................... الصفحة 11
2. تقييم المحفظة الاستثمارية …………………… ص 20
الملحق …………………………………………………………… الصفحة 28
الخلاصة ………………………………………………………………… الصفحة 31
قائمة الأدب المستعمل ………………………………… ص 34
مقدمة:
يصاحب الانتقال إلى اقتصاد السوق ظهور أنواع جديدة من أنشطة المؤسسات بشكل أساسي. وتشمل هذه مهمة الاستثمار الفعال للأموال - الاستثمار. في اقتصاد مخطط مركزيًا ، لم تكن هذه المهمة موجودة عمليًا على مستوى المؤسسة العادية. ومع ذلك ، مع إدخال أشكال جديدة للملكية ، أصبح من الممكن سحب الأرباح إلى الميزانية بطريقة طوعية ، بفضل الشركات التي لديها أموال مجانية. بالإضافة إلى ذلك ، تم إلغاء العديد من القيود ، ولا سيما تقنين رأس المال العامل ، والتي استبعدت تلقائيًا أحد المنظمين الرئيسيين لمقدار الموارد المالية في المؤسسة. نتيجة لذلك ، أصبح من الضروري إدارة الموارد المالية المجانية للشركة بكفاءة.
تشمل المحفظة الاستثمارية للشركة استثمارات حقيقية ومالية. في هذا البحث ، يعتبر أحد أنواع الاستثمار - الاستثمار في الأوراق المالية ، والغرض من العمل هو تحديد أهم العمليات المنتظمة لتكوين وإدارة محفظة الأوراق المالية.
بالمعنى الواسع ، تعني كلمة "استثمار" التخلي عن المال اليوم من أجل الحصول على المزيد منه في المستقبل. عادة ما يرتبط عاملان بهذه العملية - الوقت والمخاطرة. علينا أن نعطي المال الآن وبمبلغ معين. وتأتي المكافأة لاحقا ، إن وجدت أصلا ، وقيمتها غير معلومة مسبقا.
غالبًا ما يتم التمييز بين الاستثمار والادخار. يتم تعريف المدخرات على أنها "استهلاك مؤجل". في المقابل ، يُفهم الاستثمار على أنه استثمار حقيقي يزيد الناتج القومي في المستقبل. بالإضافة إلى ذلك ، يُنصح بالتمييز بين الاستثمارات الحقيقية (رأس المال) والاستثمارات المالية.
تشمل الاستثمارات العقارية عادة استثمارات في بعض أنواع الأصول الملموسة مثل الأراضي والعقارات والمعدات والمصانع. الاستثمارات المالية هي استثمارات في الأوراق المالية: الأسهم والسندات وما إلى ذلك. في الاقتصادات البدائية ، يكون الجزء الأكبر من الاستثمار حقيقيًا ، بينما في الاقتصادات الحديثة ، يكون معظم الاستثمار هو الاستثمار المالي. التطور العالي لمؤسسات الاستثمار المالي يساهم بشكل كبير في نمو الاستثمارات الحقيقية. عادةً ما يكون هذان الشكلان مكملان أكثر من كونهما متنافسين.
بعد اتخاذ قرار بشأن استصواب استثمار الأموال في الأصول المالية ، غالبًا ما تعمل الشركة المستثمرة ليس مع أصل منفصل ، ولكن مع مجموعة معينة منها ، تسمى محفظة الأوراق المالية ، أو محفظة الاستثمار.
في الممارسة العالمية الحالية لسوق الأوراق المالية ، تُفهم المحفظة الاستثمارية على أنها مجموعة معينة من الأوراق المالية التي تنتمي إلى فرد أو كيان قانوني ، تعمل ككائن أساسي للإدارة. هذا يعني أنه أثناء تكوين المحفظة وفي المستقبل ، تغيير تكوينها ، يشكل هيكل المدير والمدير جودة استثمار جديدة مع نسبة مخاطر / دخل معينة. ومع ذلك ، فإن المحفظة التي تم إنشاؤها هي مجموعة معينة من أسهم الشركات ، والسندات بدرجات متفاوتة من الضمانات والمخاطر ، والأوراق المالية ذات الدخل الثابت المضمون من قبل الدولة ، أي مع الحد الأدنى من مخاطر الخسائر على المبلغ الأساسي والإيصالات الحالية - أرباح الأسهم والفوائد. من الناحية النظرية ، يمكن أن تتكون المحفظة من نوع واحد من الأوراق المالية. يمكن تغيير هيكلها عن طريق استبدال بعض الأوراق المالية بأخرى. في الوقت نفسه ، لا يمكن لكل ورقة مالية على حدة تحقيق مثل هذه النتيجة. معنى المحفظة هو تحسين ظروف الاستثمار من خلال إعطاء مجموع الأوراق المالية مثل هذه الخصائص الاستثمارية التي لا يمكن الوصول إليها من وضع ورقة مالية واحدة والتي لا يمكن تحقيقها إلا من خلال دمجها. وبالتالي ، فإن محفظة الأوراق المالية هي الأداة التي يتم من خلالها تزويد المستثمر بالثبات المطلوب في الدخل مع الحد الأدنى من المخاطر.
فقط في عملية تكوين المحفظة يتم تحقيق جودة استثمار جديدة بالخصائص المحددة أولئك rytikami. وبالتالي ، فإن محفظة الأوراق المالية هي واحدة أداةالشخص الذي يساعد المستثمر على توفير الاستقرار المطلوب للدخل مع الحد الأدنى من المخاطر.
1. محفظة الأوراق المالية: تقييم الربحية والمخاطر
عند تكوين محفظته ، يجب أن يكون لدى المستثمر آلية اختيار معينة لتضمين أنواع معينة من الأوراق المالية ، أي أن يكون قادرًا على تقييم صفات الاستثمار والربحية والمخاطر المرتبطة بها. تمتلك العديد من الشركات مجموعة معينة من الأوراق المالية في أصولها. نتيجة لارتفاع أو انخفاض سوق الأوراق المالية ، تجلب الأوراق المالية الدخل (الخسارة) من الاستثمار. لا تعتمد ربحية وموثوقية هذه الاستثمارات على أنشطة المستثمر نفسه.
دعونا نسلط الضوء على الأنماط العامة التي تعكس العلاقة بين المخاطرة المفترضة والعائد المتوقع على أنشطة المستثمر:
أذكر ذلك محفظة الاستثمارالأوراق المالية - مجموعة من الأوراق المالية المملوكة لفرد أو كيان قانوني أو أفراد أو كيانات قانونية على أساس المشاركة في رأس المال ، وهي بمثابة عنصر أساسي للإدارة. يمكن أن تشمل كلا من الأدوات من نفس النوع (على سبيل المثال ، الأسهم أو السندات) ، والأصول المختلفة: الأوراق المالية ، والمشتقات المالية ، والعقارات.
الهدف الرئيسي من تكوين المحفظة هو السعي للحصول على المستوى المطلوب من العائد المتوقع عند مستوى أقل من المخاطر المتوقعة. يتم تحقيق هذا الهدف ، أولاً ، من خلال تنويع المحفظة ، أي توزيع أموال المستثمر على أصول مختلفة ("لا تضع كل بيضك في سلة واحدة") ، وثانيًا ، عن طريق اختيار الأدوات المالية بعناية.
تشير النظرية والممارسة الحديثة إلى أن التنويع الأمثل يتحقق عندما يكون هناك 8 إلى 20 نوعًا مختلفًا من الأوراق المالية في المحفظة. زيادة أخرى في تكوين المحفظة أمر غير عملي ، حيث ينشأ تأثير التنويع المفرط ، مما قد يؤدي إلى النتائج السلبية التالية:
لن تعطي تكاليف إدارة محفظة متنوعة للغاية النتيجة المرجوة ، حيث من غير المرجح أن تنمو ربحية المحفظة بمعدل أعلى من التكاليف بسبب التنويع المفرط.
تشكيل وإدارة محفظة الأوراق المالية هو مجال نشاط المحترفين ، والمحفظة التي يتم إنشاؤها هي منتج يمكن بيعه إما في أجزاء (يبيعون الأسهم في المحفظة لكل مستثمر) أو بالكامل (عندما يتحمل المدير عناء إدارة محفظة الأوراق المالية الخاصة بالعميل). مثل أي سلعة ، يمكن أن تكون محفظة بعض العقارات الاستثمارية مطلوبة في سوق الأوراق المالية.
هناك أنواع عديدة من المحافظ ، ويلتزم كل مالك فردي باستراتيجيته الاستثمارية. يتم تحديد نوع المحفظة اعتمادًا على نسبة العائد والمخاطر. في الوقت نفسه ، هناك ميزة مهمة في تصنيف المحفظة وهي كيف ومن أي مصدر تم الحصول عليها: بسبب نمو القيمة السوقية للأوراق المالية أو بسبب المدفوعات الحالية - الأرباح والفوائد.
اعتمادًا على مصدر الدخل ، يمكن أن تكون محفظة الأوراق المالية محفظة نمو أو محفظة دخل.
تتكون محفظة النمو من أسهم الشركات التي تنمو قيمتها السوقية. الغرض من المحفظة هو زيادة قيمة رأس المال مع تلقي أرباح الأسهم. هناك عدة أنواع من محافظ النمو.
محفظة نمو قويةيهدف إلى تعظيم مكاسب رأس المال. وهذا يشمل أسهم الشركات الشابة سريعة النمو. الاستثمار في الأسهم محفوف بالمخاطر ، لكنه يمكن أن يحقق أعلى العوائد.
محفظة النمو المحافظالأقل خطورة ، تتكون من أسهم الشركات الكبيرة. تكوين المحفظة مستقر لفترة طويلة بهدف الحفاظ على رأس المال.
محفظة متوسطةيجمع بين الخصائص الاستثمارية للمحافظ ذات النمو العدواني والمتحفظ. إلى جانب الأوراق المالية الآمنة ، يشمل ذلك أدوات الأسهم الخطرة. في الوقت نفسه ، يتم ضمان متوسط نمو رأس المال ودرجة معتدلة من مخاطر الاستثمار. هذه هي المحفظة الأكثر شعبية بين المستثمرين الذين يكرهون المخاطرة.
تركز محفظة الدخل على الحصول على دخل جاري مرتفع - فوائد وأرباح مدفوعة. يتم تمييز عدة أنواع من المحافظ هنا أيضًا:
يتم تكوين محافظ النمو والدخل من أجل تجنب الخسائر في سوق الأوراق المالية من انخفاض القيمة السوقية ومن انخفاض مدفوعات الأرباح.
عند تطوير استراتيجية استثمار ، من الضروري مراعاة حالة سوق الأوراق المالية والتقييم المستمر لمحفظة الاستثمار ، وشراء الأوراق المالية ذات العائد المرتفع في الوقت المناسب والتخلص من الأصول منخفضة العائد في أسرع وقت ممكن. لذلك ، ليست هناك حاجة لمحاولة تغطية جميع أنواع المحافظ الحالية ، فمن الضروري فقط تحديد مبادئ تكوينها.
وبالتالي ، فإن تقييم المحفظة الاستثمارية هو المعيار الرئيسي لاتخاذ قرارات استراتيجية بشأن شراء أو بيع الأوراق المالية.
1.1 العائد على المحفظة
محفظة الأوراق المالية هي مجموعة من الأوراق المالية المختلفة ، ويمكن تحديد عائدها باستخدام الصيغة التالية:
عائد المحفظة = (تكلفة الأوراق المالية وقت الحساب - تكلفة الأوراق المالية وقت الشراء) / تكلفة الأوراق المالية وقت الشراء.
مثال 1
هناك محفظتان بديلتان A و B ، حيث تم استثمار 100 ألف روبل. بعد عام واحد ، بلغت قيمة المحفظة A 108 آلاف روبل ، المحفظة B - 120 ألف روبل. وفقًا لذلك ، سيكون العائد على المحفظة A 0.08 ، أو 8 ٪ سنويًا ((108 آلاف روبل - 100 ألف روبل) / 100 ألف روبل) ، والمحفظة B - 20 ٪ سنويًا.
يُفهم العائد المتوقع على المحفظة على أنه المتوسط المرجح للقيم المتوقعة للعائد على الأوراق المالية المدرجة في المحفظة. في هذه الحالة ، يتم تحديد "وزن" كل ورقة مالية من خلال المبلغ النسبي للمال الذي يوجهه المستثمر لشراء هذه الورقة المالية. العائد المتوقع على المحفظة الاستثمارية هو:
محفظة R ،٪ = R1 × W1 + R2 × W2 + ... + Rn × Wn ،
حيث Rn هو العائد المتوقع على الحصة الأولى ؛
Wn هو الوزن المحدد للحصة i في المحفظة.
مثال 2
افترض أن المحفظة تتكون من سهمين A و B ، يبلغ عائدهما 10 و 20 ٪ سنويًا ، على التوالي (الجدول 1).
الجدول 1. العائد على محفظة الأوراق المالية
العائد ، على سبيل المثال ، للمحفظة الأولى سيكون: R Wallet 1 = 0.1 × 0.8 + 0.2 × 0.2 = 0.12 ، أي 12٪.
1.2 قياس مخاطر المحفظة
يعمل جميع المشاركين في سوق الأوراق المالية في ظل ظروف عدم اليقين الكامل. وفقًا لذلك ، لا يمكن التنبؤ بدقة بنتيجة أي صفقة شراء وبيع أوراق مالية تقريبًا ، أي أن المعاملات معرضة للمخاطر. بشكل عام ، تشير المخاطر إلى احتمال وقوع حدث. يعني تقييم المخاطر تقييم احتمالية وقوع حدث ما. يتم تفسير مخاطر المحفظة ليس فقط من خلال المخاطر الفردية لكل ورقة مالية فردية في المحفظة ، ولكن أيضًا من خلال حقيقة أن هناك خطرًا من تأثير التغييرات في القيم السنوية المرصودة للعائد على سهم واحد على التغيير في العائد على الأسهم الأخرى المدرجة في المحفظة الاستثمارية.
تتكون مخاطر المحفظة الإجمالية من مخاطر منتظمة (غير متنوعة / سوقية / غير محددة) بالإضافة إلى مخاطر غير منتظمة (متنوعة / غير سوقية / محددة).
تنجم مخاطر السوق عن عوامل مشتركة تؤثر على جميع الأصول. إن المخاطر المنهجية للتغيرات في المؤشرات مثل الناتج المحلي الإجمالي ، والتضخم ، ومستوى أسعار الفائدة ، وكذلك متوسط مستوى أرباح الشركات في الاقتصاد ، تتأثر بشدة بالمخاطر المنهجية. ترتبط المخاطر غير السوقية بالخصائص الفردية لأصل معين. يمكن التخفيف من هذه المخاطر من خلال التنويع.
في الأسواق المتقدمة ، للقضاء على مخاطر معينة ، يكفي تكوين محفظة من 30-40 أصلًا. في الأسواق الناشئة ، يجب أن يكون هذا الرقم أعلى بسبب التقلبات العالية في السوق.
من أجل تحديد مخاطر محفظة الأوراق المالية ، أولاً وقبل كل شيء ، من الضروري تحديد درجة الترابط واتجاه التغيير في عوائد اثنين من الأصول. على سبيل المثال ، إذا ارتفع سعر إحدى الأوراق المالية ، فإن معدل ورقة مالية أخرى ينمو أيضًا ، والعكس صحيح ، تكون تحركات الأسعار متعددة الاتجاهات أو مستقلة تمامًا عن بعضها البعض. لتحديد العلاقة بين الأوراق المالية ، يتم استخدام مؤشرات مثل التباين المشترك ومعامل الارتباط.
التغاير- التغيير المشترك المترابط لعلامتين أو أكثر للعملية الاقتصادية. يستخدم التباين لقياس درجة التقلب المشترك بين ورقتين ماليتين ، مثل الأسهم.
يتم تحديد مؤشر التباين من خلال الصيغة:
Сovij = ∑ (عائد R على سهم i - متوسط عائد R على حصة i) × (عائد R على حصة j - متوسط عائد R على حصة j) / n - 1 ،
حيث n هو عدد الفترات التي تم فيها حساب ربحية الأسهم i و j.
مثال 3
دعنا نحدد قيمة التغاير للأوراق المالية A و B. في الجدول. 2 يظهر بيانات عن عائد الأوراق المالية.
الجدول 2. ربحية الأوراق المالية A و B
| عام | العائد أ | العائد ب |
| 1 | 0,1 | 0,12 |
| 2 | 0,16 | 0,18 |
| 3 | 0,14 | 0,14 |
| 4 | 0,17 | 0,15 |
| عائد نصيب الضرب | 0,1425 | 0,1475 |
| كوفيج | 0,0004562 |
R هو متوسط العائد على السهم الأول = 0.1 + 0.16 + 0.14 + 0.17 / 4 = 0.1425 ، أو 14.25٪.
Сovij = ((0.1 - 0.1425) × (0.12 - 0.1475) + (0.16 - 0.1425) × (0.18 - 0.1475) + (0.14 - 0 ، 1425) × (0.14 - 0.1475) + (0.17 - 0.1425) × (0.15 - 0.1475)) / 4 = 0.0004562.
دعونا نحلل تأثير معاملات الارتباط (Cor) المدرجة في محفظة الأوراق المالية على مخاطر المحفظة.
الارتباط هو مصطلح رياضي لعلاقة منهجية وشرطية بين مجموعتين من البيانات.
من المعتاد في سوق الأوراق المالية النظر في الارتباط (الاعتماد المتبادل) بين مختلف الأسهم أو الأسهم والمؤشرات. من المعتقد أن الأسهم الروسية مترابطة بشكل كبير ، أي في وقت معين ، تتحرك جميع الأسهم في نفس الاتجاه. معامل الارتباط يتراوح من -1 إلى +1. تشير القيمة الموجبة للمعامل إلى أن ربحية الأصول تتغير في اتجاه واحد عندما تتغير ظروف السوق ، بينما تتغير قيمة سلبية - في الاتجاه المعاكس. إذا كان المعامل صفراً ، فلا يوجد ارتباط بين عوائد الأصول.
يتم تحديد مؤشر الارتباط بواسطة الصيغة:
Cor = Covij / (δi × δj) ،
حيث Covij هو التباين المشترك لربحية الأسهم i و j ؛
δi هو الانحراف المعياري لربحية الحصة i ؛
δj هو الانحراف المعياري لعائد السهم j.
الفرق هو الانحراف المعياري التربيعي ، محسوبًا بالصيغة:
δ2 = ∑ (عائد سهم R - متوسط عائد السهم R) 2 / n - 1.
وبالتالي ، فإن الانحراف المعياري هو الجذر التربيعي للتباين.
بشكل عام ، باستخدام بيانات الارتباط ، يمكننا استخلاص الاستنتاجات التالية:
1) كلما انخفض معامل الارتباط للأسهم في المحفظة ، انخفضت مخاطر المحفظة ، لذلك ، عند تكوين المحفظة ، يجب أن تتضمن الأسهم الأقل ارتباطًا ؛
2) إذا كان معامل الارتباط للأسهم في المحفظة هو +1 ، فيتم حساب متوسط مخاطر المحفظة ؛
3) إذا كان معامل الارتباط للأسهم في المحفظة أقل من +1 ، فإن مخاطر المحفظة تقل ؛
4) إذا كان معامل الارتباط للأسهم في المحفظة هو -1 ، فيمكنك الحصول على محفظة بدون مخاطرة.
يسمى مبدأ بناء محفظة من الأوراق المالية ، والذي يتم فيه الحد من المخاطر من خلال تضمين عدد كبير من الأسهم المختلفة في المحفظة ، بالتنويع. مؤسس هذه النظرية هو هاري ماركويتز. في عام 1952 ، نشر الاقتصادي الأمريكي جي ماركويتز (لاحقًا جائزة نوبل في الاقتصاد (1990)) عملاً أساسياً ، والذي يعتبر حتى الآن أساس نهج الاستثمار من وجهة نظر النظرية الحديثة لتشكيل المحفظة.
تنويع ماركويتز- هذه استراتيجية لتقليل المخاطر قدر الإمكان مع الحفاظ على المستوى المطلوب من الربحية ؛ يتمثل في اختيار تلك الأصول ، التي سيكون لعائداتها أقل ارتباط ممكن.
وفقًا لنظرية G.Markowitz ، عند تبرير المحفظة ، يجب أن يسترشد المستثمر بالعائد المتوقع والانحراف المعياري. يلعب الحدس دورًا حاسمًا في هذا. يُنظر إلى العائد المتوقع على أنه مقياس للمكافأة المحتملة المرتبطة بمحفظة معينة ، والانحراف المعياري كمقياس للمخاطر المرتبطة بمحفظة معينة. في الوقت نفسه ، هناك افتراض مهم مفاده أن المستثمر ، في ظل جميع الظروف الأخرى ، سيفضل العوائد المرتفعة إذا تم إعطاء محفظتين بنفس الانحرافات المعيارية. إذا كان على المستثمر أن يختار بين المحافظ التي لها نفس المستوى من العائد المتوقع ، فإن الأفضلية تعطى للمحفظة ذات الحد الأدنى من المخاطر ، أي في الواقع ، الحصول على دخل أكبر مع حد أدنى من الانحراف المحتمل.
كانت نظرية ماركويتز خطوة كبيرة نحو إنشاء نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) ، والذي يصف العلاقة بين المخاطر والعائد المتوقع على الأصول. العلاقة بين المخاطرة والعائد وفق نموذج تقييم الأصول طويل الأجليوصف على النحو التالي:
D = DB / r + β × (Dr - DB / r) ،
حيث D هو معدل العائد المتوقع ؛
DB / R - معدل الخالي من المخاطر (الدخل) ؛
Др - ربحية السوق ككل ؛
β - معامل بيتا.
الفكرة الرئيسية لـ CAPM هي أن المستثمرين يجب أن يتلقوا نوعين من التعويض: للوقت (القيمة الزمنية للنقود) والمخاطرة. يتم تمثيل قيمة المال بمرور الوقت بالمعدل الخالي من المخاطر وهو تعويض للمستثمر عن وضع أموال في أي استثمار لفترة زمنية معينة.
يقاس الدخل الخالي من المخاطر عادةً بمعدلات السندات الحكومية ، نظرًا لأنها خالية من المخاطر تقريبًا. في الغرب ، يبلغ الدخل الخالي من المخاطر حوالي 4-5٪ ، بينما في بلادنا هو 7-10٪. العائد الإجمالي للسوق هو معدل العائد لمؤشر ذلك السوق. في الولايات المتحدة ، على سبيل المثال ، مؤشر S&P 500 ، وفي روسيا - مؤشر RTS.
يمثل ما تبقى من الصيغة تعويضًا عن المخاطر الإضافية التي يتحملها المستثمر. هنا ، مقياس المخاطرة هو معامل بيتا ، الذي يقارن العائد على الأصل مع عائد السوق للفترة ، وكذلك مع علاوة السوق.
معامل في الرياضيات او درجة يتم تحديد بيتا من خلال الصيغة:
β = Corх × δх / δ
أو β = Covx / δ2 ،
حيث Co-x هو الارتباط بين العائد من الورقة المالية x ومتوسط مستوى عائد الأوراق المالية في السوق ؛
Covx هو التغاير بين العائد على الورقة المالية x ومتوسط مستوى العائد في السوق ؛
δх هو الانحراف المعياري لعائد ورقة مالية معينة ؛
δ هو الانحراف المعياري للعوائد في سوق الأوراق المالية ككل.
يتم تحديد مستوى مخاطر الأوراق المالية الفردية بناءً على القيم التالية:
β = 1 - متوسط مستوى المخاطرة ؛
β> 1 - مستوى مرتفع من المخاطر ؛
β < 1 - низкий уровень риска.
يُطلق على المخزون الذي يحتوي على بيتا كبير (β> 1) اسم عدواني ، وهو سهم به بيتا منخفض (β< 1) - защитными. Например, агрессивными являются акции компаний, чьи доходы существенно зависят от конъюнктуры рынка. Когда экономика на подъеме, агрессивные акции приносят большие прибыли. Например, акции автомобилестроительных компаний являются агрессивными. Инвесторы, ожидающие подъема экономики, покупают агрессивные акции, обеспечивающие больший уровень доходности в условиях растущего рынка, чем защитные. Акции компаний, чья прибыль в меньшей степени зависит от состояния рынка, являются защитными (например, акции компаний коммунальной сферы). Доходы таких компаний сокращаются в меньшей степени в условиях экономического спада. Поэтому использование защитных акций в периоды кризисов позволяет инвестору извлечь большую прибыль в сравнении с агрессивными акциями.
بالنسبة لمحفظة الأوراق المالية ، يتم احتساب β كمتوسط مرجح β - معامل الأنواع الفردية للاستثمارات في المحفظة ، حيث يتم أخذ حصتها في المحفظة على أنها وزن. وبالتالي ، كلما كانت المحفظة أكثر استرخاءً ، زاد مؤشر ، وبالتالي ، يجب أن يكون الدخل أعلى ، والعكس صحيح.
وبالتالي ، فإن نموذج CAPM يوضح مباشرة العلاقة بين مخاطر الورقة المالية وعودتها ،مما يسمح لها بإظهار عوائد عادلة فيما يتعلق بالمخاطر الحالية والعكس صحيح.
مثال 4
دعونا نحدد قيمة المعامل β للأمان أ. في الجدول. 3 يُظهر بيانات عن ربحية الأمان والسوق بأكمله لمدة تسع سنوات.
الجدول 3. ربحية الأوراق المالية A و B
| عام | العائد على المخزون A، (Rn،٪) | عائد السوق (R،٪) |
| 1 | 3 | 5 |
| 2 | -2 | -4 |
| 3 | -1 | -2 |
| 4 | 2 | 4 |
| 5 | 6 | 9 |
| 6 | 5 | 7 |
| 7 | 8 | 12 |
| 8 | 10 | 14 |
| 9 | 12 | 15 |
| متوسط العائد R | 4,8 | 6,7 |
| β | 0,706 |
تباين عائد السوق:
السوق δ2 = ((5 - 6.7) 2 + (-4 - 6.7) 2 + (-2 - 6.7) 2 + (4 - 6.7) 2 + (9 - 6.7) 2 + (7 - 6.7) 2 + (12 - 6.7) 2 + (14 - 6.7) 2 + (15 - 6.7) 2) / 9-1 = 44.5.
عينة معامل التغاير للأسهم وعائدات السوق:
Cov = ((3 - 4.8) (5 - 6.7) + (-2 - 4.8) (- 4 - 6.7) + (-1 - 4.8) (- 2 - 6.7) + (2 - 4.8) (4 - 6.7) + (6 - 4.8) (9 - 6.7) + (5 - 4.8) (7 - 6.7) + (8 - 4.8) (12 - 6.7) + (10 - 4.8) (14 - 6.7) + (12 - 4.8) (15 - 6.7)) / 9-1 = 31.42 ...
Β معامل الأمان أ:
β = 31.42 / 44.5 = 0.706.
تشير النتيجة التي تم الحصول عليها إلى أنه إذا نمت ربحية السوق في العام المقبل بنسبة 1٪ ، فمن حق المستثمر أن يتوقع زيادة في ربحية السهم بمعدل 0.706٪.
وبالتالي ، فإن مجموع الأوراق المالية المختلفة التي يمتلكها المستثمر يشكل محفظة أوراق مالية ، يهدف تشكيلها إلى توفير مزيج مثالي من الربحية (الربحية) والموثوقية والسيولة للأوراق المالية. وسيتيح الرصد والتقييم المستمران لمخاطر محفظة الأوراق المالية للمستثمر زيادة العائد على الاستثمار.
2. تقييم المحفظة الاستثمارية
يمكن إجراء تقييم قرارات الاستثمار وترتيب الأشياء الاستثمارية ونمذجة المحفظة الاستثمارية على أساس طرق مختلفة.
طرق نمذجة المحفظة الاستثمارية.
وفقًا لقاعدة اختيار Pareto ، فإن أفضل ما في مجموعة كائنات الاستثمار المفترضة هو الخيار الذي لا يوجد فيه كائن واحد للمؤشرات المعينة التي ليست أسوأ منها ، ولكن على الأقل لمؤشر واحد أفضل. في الوقت نفسه ، لمقارنة كائنات الاستثمار وفقًا لمؤشرات محددة ، يتم عادةً تجميع جداول التفضيلات ، مما يوضح مزايا بعض العناصر الاستثمارية. في كثير من الأحيان ، توفر قاعدة باريتو المختارة خيارات أكثر مما هو ضروري نظرًا لموارد الاستثمار الإجمالية المحدودة. في هذه الحالة ، يتم تطبيق قاعدة اختيار Borda ، والتي وفقًا لها يتم ترتيب كائنات الاستثمار وفقًا لقيم كل مؤشر بترتيب تنازلي مع تعيين قيمة الترتيب المقابلة ، وكائن الاستثمار مع الحد الأقصى لقيمة الإجمالي يتم التعرف على الترتيب كأفضل خيار.
يمكن تنفيذ إجراءات الاختيار على أساس طريقة الاختيار حسب أوزان المؤشرات المحددة، حيث يتم ترتيب المؤشرات الرئيسية نفسها حسب درجة الأهمية بالنسبة للمستثمر. يتم تعيين عامل ترجيح لكل مؤشر (في كسور واحد) بحيث يساوي مجموع جميع عوامل الترجيح واحدًا. يتم ترجيح قيم رتب المؤشرات لكل غرض استثماري وفقًا للأوزان المحددة للمؤشرات نفسها ويتم تلخيصها. يتميز أفضل كائن استثمار بالقيمة القصوى لمثل هذا التصنيف المرجح.
وتجدر الإشارة إلى أنه عند تجميع المحفظة الاستثمارية ، طرق مجتمعة، والتي من أجلها يتم اختيار المشاريع الاستثمارية على عدة مراحل ، في كل منها يتم تطبيق إحدى القواعد مع الاستبعاد اللاحق للخيارات المحددة من مزيد من الدراسة. يمكن إجراء تقييم معمم على أساس جمع قيم جميع المؤشرات المدروسة أو على أساس المؤشر الذي يعطي المستثمر الأولوية له. قد تتضمن المؤشرات المقدرة مؤشرات رئيسية للعائد على الاستثمار ، بالإضافة إلى مؤشرات مثل مؤشر المخاطر الكلي لمشروع استثماري ، ومؤشر التصنيف الائتماني للمقترض ، إلخ.
اختيار كائنات الاستثمار على أساس معيار الربحية.
إن اختيار أهداف الاستثمار بمعيار الربحية (الكفاءة) يلعب الدور الأهم في عملية تحليل الاستثمار نظراً للأهمية الكبيرة لهذا العامل في نظام التقييم. عند صياغة مشكلة البرمجة الخطية ، يتم تقليل التحسين الأمثل لمحفظة الاستثمار إلى مشكلة إيجاد مثل هذا المزيج من العناصر الاستثمارية التي من شأنها توفير أقصى مستوى ممكن من الربحية في ظل قيود معينة.
اختيار كائنات الاستثمار حسب معيار السيولة.
يتم اختيار الأشياء الاستثمارية حسب معيار السيولة على أساس تقييم معاملين: وقت تحويل الاستثمارات النقدية وحجم الخسائر المالية للمستثمر المرتبطة بهذا التحول. يقاس تقييم السيولة في وقت التحول ، كقاعدة عامة ، بعدد الأيام اللازمة لتنفيذ هدف استثماري معين في السوق.
يتم تقييم السيولة على أساس حساب Lp - حصة الاستثمارات التي يمكن تحقيقها بسهولة (Iр) في إجمالي حجم الاستثمار (I) ، Lc - حصة الاستثمارات التي لا يمكن تحقيقها بشكل جيد من إجمالي حجم الاستثمار (I) ونسبة السيولة في الاستثمارات القابلة للتحقيق والتي يصعب تحقيقها - وفقًا للصيغ:
تقييم المحفظة الاستثمارية بمعيار المخاطرة.
يتم تقييم المحفظة الاستثمارية بمعيار المخاطر مع الأخذ في الاعتبار نسب المخاطر وحجم الاستثمارات في أنواع الاستثمارات المقابلة. أولاً ، يتم حساب قيم محددة لمؤشرات المخاطر لكل نوع من أنواع الاستثمار. يتم تعريف إجمالي مخاطر المحفظة الاستثمارية للمؤسسة على أنها نسبة مبالغ الاستثمارات في مختلف المجالات ، مرجحة بالنسبة للمخاطر ، والمبلغ الإجمالي للاستثمارات وفقًا للصيغة.
تطبيق
رفض سبيربنك التلاعب عند تقييم محفظة الأوراق المالية.
وفقًا لبيانات المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية (IFRS) لثلاثة أرباع عام 2008 ، حصل بنك سبيربنك على 90.2 مليار روبل روسي ، وهو أمر جيد جدًا وفقًا للمحللين. في الوقت نفسه ، لم يبدأ البنك في إعادة تصنيف الأوراق المالية من أجل تقليل السلبية من إعادة تقييمها. وكما قال نائب رئيس مجلس إدارة سبيربنك أنتون كرمزين أمس ، فإن البنك "لم يعتبر أنه من الضروري التلاعب بسياسته المحاسبية وتغيير أساليب عكس نتائج الأنشطة على الأوراق المالية لكون محفظة البنك ليست مضاربة". في الطبيعة."
لمدة تسعة أشهر من العام الماضي ، أظهر Sberbank صافي ربح بموجب المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية بمبلغ 90.2 مليار روبل ، وهو ما يزيد بنسبة 29 ٪ مقارنة ببيانات تسعة أشهر من عام 2007. ارتفع صافي دخل الفوائد لـ Sberbank على مدار العام بنسبة 34 ٪ ، إلى 231.5 مليار روبل ، ودخل الرسوم والعمولات - بنسبة 32.7 ٪ ، إلى 62.8 مليار روبل ، الدخل التشغيلي - بنسبة 26 ٪ ، إلى 284.4 مليار روبل. بلغ صافي هامش الفائدة 7.3٪ في الأشهر التسعة الأولى من عام 2008 (6.7٪ في العام السابق).
كانت توقعات إجماع المحللين على صافي الربح عند مستوى 95 مليار روبل. يقول مارك روبنشتاين ، المحلل في IFC Metropol: "الفرق بنسبة 5٪ بين التوقعات وبيانات التقارير على خلفية الأزمة المالية وتقارير البنوك الأخرى ليس سيئًا على الإطلاق". أزعجت أرقام أرباح سبيربنك الفصلية المحللين إلى حد ما. ارتفع صافي ربح سبيربنك للربع الثالث من عام 2008 مقارنة بنفس الفترة من عام 2007 بنسبة 6٪ ، وبالمقارنة مع صافي الربح في الربع الثاني من عام 2008 انخفض بنسبة 35٪ ، إلى 23.23 مليار روبل ، المحلل لدى IG UniCredit Aton " رستم بوطاشيف. "نحن ننظر إلى نتائج سبيربنك على أنها إيجابية إلى حد ما" - كما ورد في مراجعة المحللين لقسم الاستثمار في VTB Capital.
تأثر الانخفاض في أرباح سبيربنك مقارنة بالربع السابق من خلال الزيادة في مخصصات خسائر القروض المحتملة والخسائر في محفظة الأوراق المالية. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2008 ، وصلت احتياطيات سبيربنك إلى 36 مليار روبل ، بزيادة تسع مرات مقارنة بالفترة نفسها من عام 2007 ، وخسائر محفظة الأوراق المالية - 16.3 مليار روبل ، بعد أن زادت بمقدار 1564 مليار روبل.
قال ماكسيم بيريوكوف ، المحلل في بنك ترست بنك: "لقد أضاف سبيربنك مبلغًا كبيرًا إلى حد ما إلى الاحتياطيات ، على الرغم من حقيقة أن جودة محفظة قروضه لم تتدهور". - من المحتمل أن يكون نمو الاحتياطيات نتيجة لتوقعات بتدهور جودة محفظة القروض في المستقبل. لذلك ، على سبيل المثال ، وفقًا لـ RAS ، زادت المتأخرات على قروض Sberbank في أكتوبر بنسبة 21 ٪ ، في نوفمبر - بنسبة 33 ٪. ومع ذلك ، بلغ حجم الديون المتأخرة على سبيربنك من إجمالي محفظة القروض 1.5٪ مقارنة بمتوسط الصناعة البالغ 1.7٪. تبلغ حصة قروض سبيربنك لقطاع البناء والتنمية 5٪ فقط من إجمالي محفظة القروض ، بينما يمتلك بنك VTB 15٪. هذا العامل يسمح لسبيربنك بكبح نمو حالات التأخر في السداد "، يضيف مارك روبنشتاين. ووفقًا للسيد بوتاشيف ، فإن ديون سبيربنك المتأخرة ستستمر في النمو في عام 2009 ، ونتيجة لذلك سيضطر بنك سبيربنك إلى زيادة مدفوعاته.
لم يقم سبيربنك أيضًا بإعادة تصنيف الأوراق المالية من أجل تقليل السلبية من إعادة تقييمها. قال أنطون كارامزين ، نائب رئيس مجلس إدارة سبيربنك ، "لم يعتبر سبيربنك أنه من الضروري التلاعب بسياسته المحاسبية وتغيير الطريقة التي يعكس بها نتائج الأنشطة في الأوراق المالية نظرًا لحقيقة أن محفظتنا ليست مضاربة". وفقا له ، إذا كان سبيربنك قد اتبع التلاعبات المسموح بها ، لكانت النتيجة المالية أفضل إلى حد ما. وأضاف السيد كرامزين: "ومع ذلك ، سيكون مجرد تأثير بصري". لاحظ أن حصة الأوراق المالية في أصول سبيربنك تبلغ 8٪ فقط.
استنتاج:
فهرس:
1. يانكوفسكي ك. الاستثمارات. - SPb.: بيتر ، 2006. - (سلسلة "دورة قصيرة") ؛
2. شارب دبليو ، ألكساندر ج. ، بيلي ج. - الاستثمار: Per. من الانجليزية - م: INFRA-M ، 2001 ؛
3. روخلوف أ. مبادئ الاستثمار في المحافظ الاستثمارية. - تمويل. ضمانات. - 2005 ؛
5. L.L. إغونينا "استثمارات" - محامٍ ، 2004 ؛
6. الأوراق المالية: كتاب / محرر. في و. كوليسنيكوفا ، في. توركانوفسكي. - الطبعة الثانية ، القس. و أضف. - م: المالية والإحصاء ، 2002.
اسم: تثمين الأوراق المالية
نوع من: الدورة التعليمية
الناشر: Infra-M
عام النشر: 2006
الصفحات: 144
صيغة: بي دي إف
حجم الملف: 7.44 ميجا بايت
حجم الأرشيف: 7.77 ميجا بايت
وصف: يتناول الكتاب الجوانب النظرية والعملية لتقويم الأوراق المالية. تم وضع منهجية لتقييم الأوراق المالية مع مراعاة الممارسات المحلية والأجنبية. يتم إيلاء الكثير من الاهتمام للإطار التنظيمي وتنظيم تقييم الأوراق المالية في روسيا الحديثة. للطلاب وطلاب الدراسات العليا والمعلمين والمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية ، وكذلك المدققين والمديرين الماليين والأفراد الذين يدرسون بشكل مستقل المشكلات الحديثة لسوق الأوراق المالية وتقييم الممتلكات.
============================================================
مقدمة
الموضوع 1. الأوراق المالية كهدف للتقييم
1.1 تصنيف الأوراق المالية وأنواعها وأنواعها
1.2 الجوهر الاقتصادي والمحتوى القانوني للأوراق المالية
1.3 صفات الاستثمار والقدرات الإدارية للأوراق المالية
الموضوع 2. الإطار التنظيمي لتقييم الأوراق المالية
2.1. الإطار القانوني والتنظيمي لتقييم الأوراق المالية
2.2. التقييم الإلزامي والاستباقي للأوراق المالية
2.3 نماذج تنظيم تثمين الأوراق المالية
الموضوع الثالث: تكلفة الأوراق المالية والعوامل التي تحددها
3.1 مفهوم وأنواع قيمة الأوراق المالية
3.2 القيمة السوقية للأوراق المالية
3.3 العوامل الرئيسية التي لا تؤثر على سعر الأوراق المالية
الموضوع الرابع: الأسس المنهجية لتقييم الأوراق المالية
4.1 أهداف ومبادئ ووظائف ومعايير تقييم الأوراق المالية
4.2 المناهج المفاهيمية الأساسية لتقييم الأوراق المالية
4.3 الأنواع والأساليب الرئيسية لتقييم الأوراق المالية
الموضوع 5. تقييم سندات الدين
5.1 مناهج تقييم سندات الدين
5.2 تقييم الدين الحكومي
5.3 تقييم سندات الشركات
5.4. تقييم الفواتير
5.5 تقييم شهادات الإيداع والادخار
الموضوع 6. تقييم الأوراق المالية لحقوق الملكية
6.1 المعايير الرئيسية لتقييم الأوراق المالية
6.2 المناهج والطرق الأساسية لتقييم المخزون
6.3 العوامل المؤثرة في قيمة الأسهم
6.4 ميزات تقييم أنواع الأسهم المختلفة
6.5. خصوصية تقييم كتل الأسهم
الموضوع 7. تقييم المشتقات والأوراق المالية المستهدفة
7.1 أسس تقييم المشتقات والأوراق المالية المخصصة
7.2 تقييم الأوراق المالية المستهدفة
7.3. تقييم عقود الخيار
7.4. تقييم العقود الآجلة
الموضوع 8. رأي الخبراء (تقرير) حول تقييم الأوراق المالية
8.1 الإطار القانوني والتنظيمي لإعداد تقرير الخبرة (تقرير)
8.2 المتطلبات العامة لمحتوى تقرير الخبرة (تقرير)
8.3 مهام وهيكل تقرير الخبرة (تقرير)
حجم الأرشيف 7.77 ميجا بايت
سنة الصنع : 2006
النوع:الاقتصاد والتمويل
الناشر: INFRA-M
صيغة:بي دي إف
جودة :الصفحات الممسوحة ضوئيًا
عدد الصفحات:
144
وصف :يحتوي دليل دراسة تقييم الأوراق المالية على المادة الأساسية الخاصة بدورة تقييم الأوراق المالية التي يتم تدريسها في الجامعات للطلاب الذين يدرسون في تخصص المالية والائتمان (تخصص تثمين الممتلكات). يوصى أيضًا باستخدام كتاب "تقييم الأوراق المالية" في إطار برامج إعادة التدريب المهني للمثمنين التابعين لوزارة علاقات الملكية في الاتحاد الروسي في تخصص "تقييم قيمة المؤسسة (الأعمال)".
حاليًا ، يعتمد تقييم الأوراق المالية ، مثل أنواع التقييم الأخرى ، بشكل أساسي على متطلبات المعايير الدولية. تعمل هذه المعايير في اقتصاد السوق التقليدي ولا تأخذ في الاعتبار الحقائق الروسية. إنها توفر قاعدة معلومات موثوقة وكافية ، ونظام جيد الأداء للقيود والشروط التنظيمية ، وإجراءات تقييم صارمة في إطار ثلاث طرق إلزامية لتحديد التكلفة. في روسيا ، لا يزال اقتصاد السوق ككل والتقييم المهني للأوراق المالية في طور التكوين. تنشأ مشاكل في اختيار طرق التقييم وتفسير محتواها وتحديد الأهداف والغايات وأنواع التقييم وإثبات آراء الخبراء حول القيمة السوقية للأوراق المالية. هذا يحدد الحاجة إلى دراسة الأساسيات ، والمناهج المنهجية المنفصلة ، والطرق المحددة وطرق تقييم الأوراق المالية ، وهو الهدف الرئيسي لهذا الكتاب. محتويات الكتاب
الأوراق المالية كهدف للتقييم
1.1 تصنيف الأوراق المالية وأنواعها وأنواعها
1.2 الجوهر الاقتصادي والمحتوى القانوني للأوراق المالية
1.3 صفات الاستثمار والقدرات الإدارية للأوراق المالية
الإطار القانوني والتنظيمي لتقييم الأوراق المالية
2.1. الإطار القانوني والتنظيمي لتقييم الأوراق المالية
2.2. التقييم الإلزامي والاستباقي للأوراق المالية
2.3 نماذج تنظيم تثمين الأوراق المالية
تكلفة الأمن هي العوامل التي تحددها
3.1 مفهوم وأنواع قيمة الأوراق المالية
3.2 القيمة السوقية للأوراق المالية
3.3 العوامل الرئيسية التي تؤثر على سعر الأوراق المالية
الأسس المنهجية لتقييم الأوراق المالية
4.1 أهداف ومبادئ ووظائف ومعايير تقييم الأوراق المالية
4.2 المناهج المفاهيمية الأساسية لتقييم الأوراق المالية
4.3 الأنواع والأساليب الرئيسية لتقييم الأوراق المالية
تقييم سندات الدين
5.1 مناهج تقييم سندات الدين
5.2 تقييم الدين الحكومي
5.3 تقييم سندات الشركات
5.4. تقييم الفواتير
5.5 تقييم شهادات الإيداع والادخار
تقييم الأوراق المالية لحقوق الملكية
6.1 المعايير الرئيسية لتقييم الأوراق المالية
6.2 المناهج والطرق الأساسية لتقييم المخزون
6.3 العوامل المؤثرة في قيمة الأسهم
6.4 ميزات تقييم أنواع الأسهم المختلفة
6.5. خصوصية تقييم كتل الأسهم
تقييم المشتقات والأوراق المالية المستهدفة
7.1 أساسيات تسعير المشتقات والأوراق المالية المخصصة
7.2 تقييم الأوراق المالية المستهدفة
7.3. تقييم عقود الخيار
7.4. تقييم العقود الآجلة
رأي خبير (تقرير) حول تقييم الأوراق المالية
8.1 الإطار القانوني والتنظيمي لإعداد تقرير الخبرة (تقرير)
8.2 المتطلبات العامة لمحتوى تقرير الخبرة (تقرير)
8.3 مهام وهيكل تقرير الخبرة (تقرير)
المؤلفات
| تقييم الأعمال - Esipov V.E. - دليل الدراسة< Предыдущая |
|---|
