أولاً، لمحة موجزة عن تاريخ سندات اليورو. تم تنفيذ أول إصدار لسندات اليورو من قبل شركة بناء الطرق الإيطالية Concessione e Construzioni Autostrade في يوليو 1963. وتم إصدار ما مجموعه 60.000 سند بقيمة اسمية قدرها 250 دولارًا. وكان كل سند يدفع سعر فائدة ثابتاً قدره 5.5% سنوياً في الخامس عشر من يوليو/تموز ـ وهي نسبة جيدة جداً من شركة أوروبية وفقاً لمعايير اليوم.
ولذلك، فإن سندات اليورو هي سندات تصدر بعملة أجنبية بالنسبة للشركة المصدرة. لنفترض أن السندات الروسية بالدولار هي أيضًا سندات يورو، والتي يصدرها عدد من الشركات والبنوك الكبيرة (على سبيل المثال، Alfa-Bank، VTB، وما إلى ذلك). تطور السوق بسرعة في أواخر الستينيات، وهو ما سهّلته عدة عوامل:
وبشكل عام، كل هذه العوامل لم تفقد قوتها اليوم، ويمكننا أن نضيف إليها:
بأي عملة يتم إصدار سندات اليورو؟ في أغلب الأحيان، هذه العملة هي الدولار، ومصدروها هم شركات كبيرة في أوروبا وروسيا وبقية العالم. وبناء على ذلك، فإن البادئة "اليورو" لها الآن أصل تاريخي بحت وقد لا تكون ذات صلة على الإطلاق ببلد إصدار سندات اليورو والمستثمرين المحتملين.
وعلى الرغم من مزاياها، ولسندات اليورو عيب ملحوظ: ألا وهو عتبة الدخول . في البداية، تم إنشاء قطاع سندات اليورو للمستثمرين من المؤسسات الكبيرة وكانت عتبة الدخول من 500 ألف دولار. بمرور الوقت، كان هناك انخفاض إلى 50-100 ألف دولار، واليوم في بورصة موسكو يمكنك العثور على عتبة دخول تبلغ 10000 وحتى 1000 دولار. في الحالة الأولى، يتم شراء سندات اليورو من السوق خارج البورصة عن طريق مكالمة هاتفية أو من خلال حساب شخصي (حيث يتم تسجيل المعاملة أيضًا)، في الحالة الثانية - في البورصة من خلال محطة تداول قياسية. في كلتا الحالتين، تكون مشاركة الوسيط مطلوبة، وفي الحالة الأولى، تكون حالة المستثمر المؤهل مطلوبة أيضًا. السوق خارج البورصة هو السوق الرئيسي لسندات اليورو.
يتم إصدار سندات اليورو عادة لمدة تتراوح من 3 إلى 30 سنة (قصيرة ومتوسطة وطويلة الأجل)، وعادة ما يتم سداد دفعات الفائدة سنويًا. بالمناسبة، قد تكون أو لا تكون الأوراق المالية التي يتم إيداعها مدرجة في البورصة - ولكنها، كقاعدة عامة، تكون كذلك. يمكن العثور على قائمة سندات اليورو في بورصة موسكو. يرجى ملاحظة أن سندات اليورو تُباع هناك ليس بالقيمة الاسمية (دائمًا ما تكون 1000 دولار أمريكي)، ولكن مع الأخذ في الاعتبار حجم اللوت القياسي - لذلك يمكن أن يتراوح حد الدخول من 1000 دولار أمريكي إلى 200000 دولار أمريكي. بالإضافة إلى ذلك، يمكن العثور على معلومات مفصلة عن سندات اليورو على المواقع الإلكترونية التالية:
سندات ذات سعر فائدة ثابت - سندات ذات سعر فائدة ثابت (FRD)؛
سندات قسيمة صفر - سندات قسيمة صفر؛
سندات ذات سعر فائدة عائم - سندات ذات سعر فائدة عائم. وهذه الأدوات عبارة عن سندات متوسطة وطويلة الأجل ذات سعر فائدة متغير يتم تعديله بشكل دوري
سندات نمو رأس المال - سعر الاكتتاب يساوي القيمة الاسمية، ويتم الاسترداد بسعر أعلى.
سندات الخصم العميق - السندات ذات الخصم العميق، أي أنها تباع بسعر أقل بكثير من سعر الاسترداد. على سبيل المثال، في يناير 1997، أصدر البنك الدولي سندات ذات قسيمة صفرية بالليرة الإيطالية تستحق في فبراير 2007 بسعر 51.70% من القيمة الاسمية، مما يعطي عائدًا قدره 6.820% سنويًا.
وباعتبارها أداة دين، وخاصة تلك التي ترتبط عادة بفترة طويلة قبل انتهاء الصلاحية، فإن الشركات الدولية مهمة للغاية لتقييم مصدري سندات اليورو. يرجى ملاحظة أنها دولية وليست روسية محلية، والتي بالنسبة لسندات اليورو للشركات الروسية عادة ما تكون عند الحد الأقصى أو بالقرب من المستويات القصوى.
كلما زادت موثوقية المصدر، انخفض دخل القسيمة على سندات اليورو. روسيا كدولة لديها تصنيف متوسط الموثوقية؛ الشركات داخل البلاد لديها تصنيف من المتوسط إلى المضاربة. وسيكون من المناسب تقديم الجدول التالي:
يُسمح فقط للمقترضين الجادين والمستقرين ماليًا بدخول السوق الأوروبية. إجراءات الدخول إلى السوق الأوروبية معقدة للغاية وطويلة، لذلك ليس من المستغرب أن تكون الدولة الروسية، وليس شركاتها، هي أول من دخل السوق الأوروبية. في عام 1996 أصدرت الحكومة الروسية سندات اليورو لأول مرة، والتي ارتبطت بالمفاوضات مع الهياكل التجارية للدول الأجنبية وإعادة هيكلة الدين العام لروسيا.
في الوقت الحالي، يتم إصدار سندات اليورو من قبل العديد من الشركات الروسية، وأكبر خمس شركات هي: غازبروم، VTB، سبيربنك، ألفا بنك، روسيلخوزبانك. علاوة على ذلك، يمكن وضع سندات اليورو الروسية ليس فقط في موسكو، ولكن أيضًا في البورصات الأوروبية: على سبيل المثال، في لندن أو لوكسمبورغ.
ومن المثير للاهتمام أن نلاحظ أنه على مدى العقد الماضي، لم يشهد حجم سندات اليورو الحكومية تغييرات ملحوظة، في حين حافظت سندات اليورو للشركات على حجمها خلال الأزمة وتضاعفت أربع مرات على مدى 10 سنوات، مبتعدة بشكل كبير عن الأوراق المالية الحكومية. أحد الاتجاهات المحتملة لتطوير سندات اليورو الروسية يظهر في قطاع سندات اليورو البلدية، بالإضافة إلى دخول شركات أصغر من الدرجة الثانية إلى السوق - وهنا يمكننا أن نتوقع عوائد أعلى مع زيادة مقابلة في المخاطر.
إن تأكيد بعض الوسطاء الروس بأن سندات اليورو تم إصدارها وفق «تشريعات أوروبية موثوقة»، وأن سندات اليورو نفسها محفوظة في «دويتشه بنك الموثوق»، لا علاقة له بمصداقية الجهة المصدرة واحتمال إفلاسها. . هناك أيضًا خفايا أقل وضوحًا. على سبيل المثال، يقوم بنك كبير مثل VTB بإصدار سندات اليورو من خلال VTB Eurasia Limited (أيرلندا)، التي تأسست فقط في عام 2012 وتعمل فقط في إصدار سندات اليورو. لدى VTB عدد كبير من الشركات التابعة، لذلك إذا لزم الأمر، فإن إفلاس أحدهم لن يمثل ضربة خطيرة للشركة - لن يكون بنك OJSC VTB مسؤولاً عن ذلك.
فيما يتعلق بالحماية من انخفاض قيمة الروبل، فإن الوضع ليس واضحا للغاية. تعمل سندات اليورو بشكل رائع في حالات الأزمات مثل ديسمبر 2014، ولكن منذ عام 2000، كانت هناك فترات ملحوظة عندما تغلب الروبل على الدولار، واستمر تضخم الروبل في البلاد. لذا فإن سندات اليورو ليست علاجًا سحريًا، على الرغم من ميل الروبل إلى انخفاض قيمة العملة (بسبب الاختلاف في أسعار الفائدة مع الولايات المتحدة)، فهي غالبًا ما تكون خيارًا جيدًا.
فيما يتعلق بسيولة سندات اليورو، ليس كل شيء بهذه البساطة أيضًا. كما هو مذكور أعلاه، تتم المبيعات في معظم الحالات في السوق خارج البورصة، أي في السوق. في حالة عدم وجود سعر ثابت في وقت معين. هناك عدد قليل من سندات اليورو في سوق الصرف في روسيا، مما يوفر انتشارًا مرتفعًا وسيولة منخفضة، أي. صعوبة الخروج من السندات.
حول الربحية المضمونة - حتى هنا، ليس كل شيء بهذه البساطة. في كثير من الأحيان، لا يكون التزامًا بإعادة شراء السند منك في الوقت المحدد، ولكن فقط حق مُصدر سندات اليورو، ولأسباب معينة، يمكن للشركة ببساطة شطب الدين على السندات. المطبوعة الجميلة المثل. ينطبق هذا أيضًا على الدخل الثابت من الكوبونات - يمكن للشركة، وفقًا لتقديرها، إلغاء دفع الكوبونات إذا لم يتم دفع أرباح الأسهم، ولم تتراكم الكوبونات غير المدفوعة ولا يلزم أحد بدفعها لاحقًا. حدث هذا مع Mezhprombank في عام 2010 وبعد ذلك مع شركة Trust.
كما ذكر أعلاه، يتم تداول بعض سندات اليورو الروسية في بورصة موسكو ويمكن شراؤها هناك من خلال وسيط يوفر إمكانية الوصول إلى تداول سندات اليورو مع التسويات بالعملات الأجنبية. لا تنس أنه بالنسبة للمستثمرين، يرتبط العمل مع سندات اليورو (وكذلك مع الأدوات الأخرى المتداولة في البورصة) بالضرائب: يجب عليهم دفع 13٪ على الدخل من بيع الأوراق المالية (إذا تم بيع السند بعلاوة)، نفس المبلغ على الدخل من قسيمة اليوروبوند، وأكثر من 13% من فرق سعر الصرف. قد تنشأ النقطة الأخيرة بسبب حقيقة أن سندات اليورو يتم تداولها بالعملة الأجنبية ويتم شراؤها مقابل الروبل. لذلك، إذا كان سعر صرف الدولار في يوم بيع الأوراق المالية أعلى منه في يوم الشراء، يدفع المستثمر 13% من المبلغ المستحق بسبب نمو الدولار.
في معظم الحالات، يتطلب الشراء المباشر لسندات اليورو أموالاً كبيرة. هناك خيار بديل وبأسعار معقولة وهو الاستثمار في سندات اليورو من خلال صناديق الاستثمار المشتركة - واليوم تعرض الكثير من الشركات الروسية الاستثمار في سندات اليورو:
سندات ألفا كابيتال الأوروبية (شركة إدارة ألفا كابيتال)
سندات إنجوستراخ الأوروبية (شركة إدارة إنجوستراخ - الاستثمارات)
على سبيل المثال، خذ بعين الاعتبار منتج "Sberbank - Eurobonds"، والذي يمكن العثور على وصف له، مثل الصناديق الأخرى المذكورة أعلاه، على الموقع الإلكتروني Investfunds.ru. وفيما يلي وصف للاستراتيجية:
يحاول المديرون تحقيق دخل مرتفع من خلال الاستثمار في جميع أنواع السندات الصادرة عن جهات إصدار من روسيا ودول رابطة الدول المستقلة، المقومة بالدولار أو العملات الأخرى.
تتميز محفظة الصندوق بالتنوع الكبير، حيث تضم جهات إصدار من مجموعة واسعة من القطاعات. يحاول المديرون إدارة المحفظة بشكل فعال، ومراقبة الاتجاهات الحالية وتغيير هيكل الصندوق على الفور. الحد الأدنى لمستوى الاستثمار هو 15000 روبل.
كما ترون، فإن عتبة الدخول ميسورة التكلفة للغاية وسوف تناسب الجميع تقريبًا - رسوم الإدارة في الوقت الحالي ليست سيئة أيضًا وتبلغ 1.1٪ فقط. وبما أن أصول الصندوق مقومة بالدولار، فليس من المستغرب أن يؤدي ضعف الروبل إلى تحقيق أرباح للصندوق، الذي أظهر نموا جيدا منذ عام 2014 (تبدو الرسوم البيانية للشركات الأخرى متشابهة للغاية، حيث يتم تحديدها من خلال انخفاض قيمة العملة). الروبل في نهاية عام 2014). يتم توفير السيولة من قبل شركة الإدارة، على الرغم من أن عملية استكمال بيع الأسهم قد تستغرق عدة أيام.
بالإضافة إلى صناديق الاستثمار المشتركة القياسية من شركات الإدارة، يمكن شراء سندات اليورو من خلال ما يسمى بالصناديق التي اشترت الصناديق المتداولة المقابلة التي تستثمر في سندات اليورو. أمثلة على هذه الصناديق:
Raiffeisen - أسواق الديون في الأسواق المتقدمة - تستثمر في iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (USD)، الذي يتكون من سندات الشركات لأكبر الشركات الأمريكية والأوروبية ذات الجودة الائتمانية العالية.
URALSIB - أسواق الديون في البلدان المتقدمة - تستثمر في iShares iBoxx Usd Inv Grade Corp BD التي تديرها Blackrock Fund Advisors.
عتبة الدخول هي نفسها تقريبًا. من الواضح أنه يمكنك الاستثمار في هذه الأموال مباشرة من خلال وسيط أجنبي، مع توفير العمولات - والتي تصل هنا إلى عدة بالمائة. بالنظر إلى نتائج "Sberbank - سوق الديون العالمية"، فمن الواضح أنها ترتبط ارتباطًا وثيقًا بالنتائج السابقة ومن غير المنطقي أن تأخذ عدة أموال من أجل تنويع المحفظة.
هناك طريقة مربحة إلى حد ما للاستثمار في بورصة موسكو في حزمة متنوعة من سندات اليورو ذات العمولات المنخفضة وهي الشراء سندات الشركات الروسية القابلة للتداول UCITS ETF (USD) مع مؤشر FXRUمن الشركة . يتبع الصندوق مؤشر سندات الشركات الروسية EMRUS (بلومبرج باركليز)، الذي يتتبع ديناميكيات سلة سائلة من سندات اليورو من أكبر مصدري الشركات الروسية:
آر إس إتش بي 5.1 07/25/18 (7.19%)،
في تي بي 6.551 13/10/20 (6.86%),
غازبرو 9 1/4 04/23/19 (5.30%),
سبيرو 3.3524 15/11/19 (5.01%),
روريل 3.3744 05/20/21 (4.69%),
فيببنك 6.902 09/07/20 (4.03%)،
الفارو 7 3/4 28/04/21 (3.91%)
متوسط أجل استحقاق السندات هو 3 سنوات. تتم إعادة التوازن مرتين في السنة، ولا يزيد الانحراف عن المعيار وفقًا للبيانات التاريخية عن 0.5٪. تبلغ رسوم الإدارة 0.5% فقط، وهي أقل بكثير من صناديق الاستثمار المشتركة وقابلة للمقارنة مع عمولات أكبر صناديق الاستثمار المتداولة في العالم. السعر حوالي عدة آلاف روبل.
تتمثل عيوب الصندوق في انخفاض السيولة وقصر عمر شركة الإدارة، فضلاً عن إعادة استثمار الكوبونات، وهو أمر غير مناسب لتلقي الدخل السلبي. ومع ذلك، من الممكن بيع حصة الصندوق المقابلة للأرباح المعاد استثمارها.
ويبدو أن الخيار الأفضل هو شراء سندات اليورو من خلال الصناديق المتداولة في البورصة. للقيام بذلك، من الأفضل فتح حساب مع وسيط أجنبي، وبعد ذلك ستتاح للمستثمر فرصة شراء العديد من أموال سندات اليورو بسعر لا يتجاوز 100-150 دولارًا. على سبيل المثال، يمكنك أن تأخذ السندات الحكومية للدول النامية المقومة بالدولار، أو يمكنك أن تأخذ سندات الشركات للدول الأوروبية بنفس العملة. على سبيل المثال iShares J.P. يعد صندوق Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (USD) صندوقًا للسندات الحكومية ذات العائد المرتفع من الأسواق الناشئة، ويتضمن صندوق VanEck Vectors International High Yield Bond ETF (USD) سندات عالية العائد بشكل أساسي من الدول الأوروبية مع تصنيف BB.
إذا تم التعامل مع سندات اليورو بشكل صحيح، فهي خيار جيد لتنويع المحفظة - ولكن العوائد تأتي مع المخاطر. وبالتالي، خلال أزمة 2008-2009، انخفضت سندات اليورو ذات العائد المرتفع بنحو 20% إلى 25%، في حين خسرت السندات الجديرة بالثقة أقل من 10% من أسعارها. ولكن على المدى الطويل، فإن العوائد تستحق المخاطرة التي تم تحملها.
يبدو أن أبسط خيار للاستثمار في سندات اليورو هو صناديق الاستثمار المشتركة، والأكثر ربحية (ولكنها تتطلب فتح حساب وساطة أجنبية) هي صناديق الاستثمار المتداولة. هناك مجموعة كبيرة من الخيارات، وسعر منخفض، وتنوع، وعمولات منخفضة، والتي ستؤدي على مدى 10-15 سنة إلى تحقيق أرباح كبيرة تصل إلى عشرات بالمائة.
في سبتمبر 2015، أطلقت بورصة موسكو برنامجًا لدعم سيولة سندات اليورو للشركات الروسية المتداولة بكميات صغيرة. سيتعين على Otkritie DB ووسيط BCS وZenit Bank الحفاظ على السيولة، أي. تقديم عروض أسعار البيع والشراء. ربما سيكون لهذا تأثير إيجابي في المستقبل على سوق سندات اليورو المحلية.
سندات اليورو (أو سندات اليورو) هي سندات دين تصدرها الدول. هدفهم هو جمع الأموال لمدة تصل إلى 40 عامًا. ما هي سندات اليورو بكلمات بسيطة؟ هي الأوراق المالية الصادرة لمدة طويلة والتي يتم تداولها على المنصات والأسواق المالية. بالإضافة إلى الحكومات، يمكن إصدارها من قبل المخاوف والشركات الكبيرة التي تحتاج إلى المال لفترة طويلة من الزمن (في المتوسط من ثلاث إلى أربعين سنة).
سندات اليورو هي أوراق مالية يتم إصدارها لفترة طويلة. يتم إصدارها لسوق معين. يتم تداولها في جميع المراكز المالية حول العالم. يتم وضعها من قبل مؤسسات الإقراض التجارية والاستثمارية.
المقترضون هنا هم الحكومات الوطنية والشركات الكبرى والشركات الدولية التي تحتاج إلى الموارد لفترة طويلة. سندات اليورو لها مدة قرض تبلغ 40 عامًا في المتوسط.
تحتوي الورقة، مثل أي أداة مالية أخرى، على عدة معايير إلزامية:
يتم تمييز أنواع الأدوات قيد النظر:
للإجابة على السؤال: "سندات اليورو - ما هي؟"، دعونا ننظر في مزاياها الرئيسية.
كما أصبح واضحاً، فإن القيمة السوقية لسندات اليورو هي قيمة متغيرة، تتأثر بعدد من العوامل:
ولكن مع اقتراب تاريخ الاستحقاق، سيتم تعديل سعر السوق للأوراق المالية ويمكن أن يصل إلى 100٪ (أي السعر الاسمي). بمعنى آخر، مع اقتراب موعد استحقاق سندات اليوروبوند، يقل حجم التقلبات في القيمة السوقية للورقة.
كل من يعمل في سوق الأدوات المالية المعنية هو عضو في ICMA، وهي منظمة دولية ذاتية التنظيم للمشاركين في سوق رأس المال.
الموقع – زيوريخ.
قامت الجمعية بوضع وتنفيذ القواعد والمتطلبات التي يتم بموجبها تداول سندات اليوروبوند حاليًا وحل النزاعات. كما سيتم فحص جميع أعضائها للتأكد من استيفائهم لهذه المتطلبات.
تكمن جاذبية هذا النوع من الأدوات المالية في الافتقار إلى التنظيم من قبل السلطات.
تقع سندات اليورو للمصدرين الروس ودخولهم إلى السوق المالية الدولية في إطار التشريع الروسي:
ونتيجة لذلك، فإن سندات اليورو الروسية هي أوراق مالية لمنظمات موثوقة تعمل منذ ثلاث سنوات على الأقل. هذه هي الشركات التي قامت بتصديق جميع بياناتها المالية خلال السنوات القليلة الماضية.
على الرغم من أن سندات اليورو يتم إصدارها من قبل المؤسسات الكبيرة والحكومات، إلا أنه لا تزال هناك بعض المخاطر عند شرائها:
وبالإضافة إلى المخاطر عند شرائها، هناك أيضًا بعض الصعوبات في التعامل معها. على سبيل المثال، عدد قليل من الناس يعرفون كيف يتم تشكيل أسعار هذه الأوراق المالية. لا يوجد مصدر واحد لديه معلومات موثوقة وحديثة عن الأسعار، ويمكن أن تختلف تكلفة الورق في المعاملة الحقيقية بشكل كبير عن تلك المشار إليها في محطة التداول. بمعنى آخر، حتى لو كان لديك إمكانية الوصول إلى منصتي بلومبرج ورويترز، حيث تتم الإشارة إلى أسعار جميع المشاركين الرئيسيين، فلا يمكنك التأكد من أن معاملة الشراء أو البيع ستتم بهذا السعر.
السؤال الذي يطرح نفسه أيضًا هو مكان تخزين الأوراق المالية التي اشتراها المستثمر. بشكل عام، تتم معالجة معاملات سندات اليورو من خلال Clearstreem وEuroclear. ولكن يمكن أن يكون مكان التخزين أيضًا مستودعًا في روسيا، وتتم عمليات استلامها من خلال الشركات الأجنبية التابعة.
يتم التعبير عن سعر سندات اليورو، في معظم الحالات، باليورو أو الدولار الأمريكي. إذا كانت هناك كل متطلبات الأزمة والرغبة في الحفاظ على رأس المال الخاص بك، فلا داعي لإضاعة الوقت وتحويل الأموال إلى العملات الأجنبية. أفضل توصية هنا هي شراء سندات اليورو. ما هو: بالنسبة للأوراق المالية التي تصدرها البلدان، يمكن أن يصل العائد إلى حوالي 10٪ سنويا، من الشركات التي تمتلك الدولة فيها حصة - ما يصل إلى 13٪، من المخاوف الكبيرة - بشكل عام ما يصل إلى 25٪ سنويا.
وكل هذا دون خسائر أثناء استبدال عملة بعملة أخرى وبالعكس.
النهج المختص للاستثمار هو تنويع محفظة الأوراق المالية. وسندات اليورو ليست استثناءً: فمن المنطقي أكثر شراء الأوراق المالية من مصدرين مختلفين. وفي الوقت نفسه، يمكن أن تكون شروط سندات اليورو مختلفة أيضًا، مما يؤثر في الغالب على سعر الفائدة.
يحتاج كل مستثمر إلى المعرفة حول أداة مالية مثل سندات اليورو - ما هي ومن أين تأتي وأين يتم تداولها والمخاطر والجوانب الإيجابية. نظرًا لأن العديد من المواطنين الروس يتقنون بنشاط أدوات استثمارية جديدة من أجل الحفاظ على مدخراتهم وزيادتها، فقد زاد الاهتمام بسندات اليورو بشكل ملحوظ.
تتحدث ويكيبيديا عن سندات اليورو باعتبارها التزامات دين دولية مقومة بعملة أجنبية بالنسبة للمصدر. بكلمات بسيطة، سندات اليورو هي نظائر للسندات العادية، والتي تم تصميمها للاكتتاب حصريًا في السوق الدولية، وبالتالي يتم إصدارها بالعملة الأجنبية.
وكمثال على ذلك، يمكننا الاستشهاد بسندات الشركات الروسية. يتم إصدارها بالروبل للبيع على منصات التداول الروسية، وهي تمثل سندات عادية، وباليورو أو الدولار، وتستهدف المستثمرين الأجانب، وتتحول إلى سندات اليورو.
في اسم "يوروبوند" لا تحمل البادئة "يورو" اليوم عبئًا جغرافيًا أو ماليًا، أي عبئًا جغرافيًا أو ماليًا. لا يعني أن الورقة المالية يتم تداولها في الأسواق الأوروبية فقط أو أنها مقومة بالعملات الأوروبية. هذا الاسم هو مصطلح تقليدي وتاريخي، منذ ظهور هذه الأداة المالية في أوروبا (حدث الإصدار الأول من هذه الالتزامات في عام 1963، عندما طرحت شركة Autostrade الإيطالية سندات دولارية للبيع بالمزاد العلني - 60.000 قطعة بقيمة اسمية قدرها 250 دولارًا) ولفترة طويلة تم تداولها فقط في الأسواق الأوروبية.
يتم إصدار سندات اليورو لجذب رؤوس الأموال المقترضة بالعملة الأجنبية. يمكن أن يكون مصدروها منظمات دولية وحكومات وسلطات محلية للدول والشركات الكبيرة.
تقليديا، يتم تنفيذ وظائف الجهة المنظمة لهذا السوق من قبل الرابطة الدولية ICMA (الرابطة الدولية لسوق رأس المال). توحد هذه المنظمة ذاتية التنظيم جميع المشاركين تقريبًا في سوق سندات اليورو. لقد طورت متطلبات موحدة للأوراق المالية والجهات المصدرة والقواعد وشروط التداول. كما أنها مكلفة بوظائف التحكيم في حل النزاعات بين المشاركين.
تستخدم الشركات الروسية أيضًا هذه الأداة بنجاح لجذب صناديق الاستثمار. والأكثر نشاطًا في القطاع المالي هو بنك ألفا وبنك موسكو الائتماني وشركة تأجير وسائل النقل الحكومية. الشركات الكبيرة التي تعمل في اتجاهات أخرى ليست أقل شأنا منها - السكك الحديدية الروسية، غازبروم، روسال، نوريلسك نيكل، إلخ.
الرسوم البيانية (قابلة للنقر) يتم تنفيذ أنشطة المصدرين الروس لسندات اليورو ودخولهم إلى الأسواق الدولية وفقًا لقواعد التشريع الحالي للاتحاد الروسي.
ونتيجة لذلك، فإن موثوقية سندات الشركات الروسية لا شك فيها، كما أن جاذبيتها كأداة للاستثمار طويل الأجل مرتفعة للغاية.
جميع السندات الصادرة عن مصدرين من روسيا مدرجة في بورصة موسكو.
كقاعدة عامة، فإن مشتري سندات اليورو هم مستثمرون مؤسسيون - صناديق مختلفة (التأمين والاستثمار)، وشركات استثمار، بالإضافة إلى الشركات والجهات الفاعلة الكبيرة في السوق الخاصة. ويرجع ذلك في المقام الأول إلى حقيقة أن سوق هذه الأوراق المالية يتم خارج البورصة (بين البنوك). وعليه فإن الحد الأدنى لحجم الشراء (العقد) هو 100 ألف دولار أمريكي.
في ظل ظروف معينة، تتاح لصغار المستثمرين من القطاع الخاص أيضًا فرصة شراء سندات اليورو. ستتم مناقشة الخيارات المتاحة لروسيا بشكل أكبر.
سندات اليورو هي ورقة مالية تسمح للمصدر بجذب أموال الاستثمار بالعملة الأجنبية.
تنقسم أوروبا إلى نوعين رئيسيين:
وبما أن سندات اليورو هي الأكثر انتشارا من بين هذه الأنواع ومتاحة لجميع المشاركين في السوق، فإن هذا المفهوم غالبا ما يحل محل مصطلح سندات اليورو.
هناك بعض الأنواع المحددة من سندات اليورو. ومن بين هذه الأنواع الأكثر شهرة هو "التنين". ويتم إصدار هذه السندات المقومة باليورو أو الدولار خصيصًا لإيداعها في أسواق المنطقة الآسيوية. يتم تداول هذه الأوراق المالية في بورصات طوكيو وسنغافورة وهونج كونج وغيرها.
بالإضافة إلى ذلك، يتم تقسيم سندات اليورو حسب الرتبة. تسمى السندات الصغيرة الصادرة عن نفس المصدر خاضع (المرؤوسين والصغار). هذه الأوراق المالية الثانوية هي أصول محفوفة بالمخاطر (وهذا ينعكس في التصنيف - كقاعدة عامة، فهي أقل بخطوة واحدة من الأصول الرئيسية)، لأنه في حالة إفلاس المُصدر، سيكون أصحابها هم الأخيرين تقريبًا (قبل المساهمين) للوفاء بالتزاماتهم. متطلبات إصدار هذه الأوراق المالية أقل صرامة، ويتم تعويض الدرجة العالية من المخاطر من خلال الربحية العالية.
تشمل الخصائص الرئيسية لسندات اليورو ما يلي:
ومن الضروري أن نفهم أن الاستثمار طويل الأجل قد ينطوي على مخاطر أكبر.
كما هو الحال مع معظم الأوراق المالية، من الضروري النظر في خاصية أخرى مهمة لسندات اليورو - سعر السوق . يتم تعريفه:
يتم التعبير عن سعر السوق كجزء صغير من القيمة الاسمية (النسبة المئوية).
كقاعدة عامة، تقلباتها ضئيلة، النطاق الأكثر احتمالا هو 95-105٪ وفقا لذلك، فإن السندات ليست مناسبة للغاية كأداة لمعاملات المضاربة - بسبب عمولة إجراء المعاملات، فإن الربحية منخفضة للغاية. علاوة على ذلك، مع اقتراب تاريخ الاستحقاق، يستقر السعر عند مستوى يساوي أو قريبًا من القيمة الاسمية.
يجب على المشاركين المحتملين في السوق أن يأخذوا في الاعتبار السمات المحددة للأوراق المالية الأوروبية:
سندات اليورو هي أداة مفيدة لكلا الطرفين.
المصدرعند إصدارها، تسعى إلى جذب الأموال المقترضة بالعملة الأجنبية لتنفيذ المشروع (في معظم الحالات، يتم استهداف قروض اليوروبوند).
بالإضافة إلى ذلك، يتمتع قرض اليوروبوند بالميزات التالية:
بخصوص مستثمربالنسبة له، تعتبر سندات اليورو جذابة، في المقام الأول، بسبب ربحيتها. مع تخفيض سعر الفائدة للبنك المركزي للاتحاد الروسي، انخفضت ربحية الودائع بالعملة الأجنبية بشكل كبير (المعدلات اليوم في معظم الحالات لا تتجاوز 2٪). بالنسبة لسندات اليورو، يمكن للمستثمر الاعتماد على 6-9٪ سنويًا. إن فرصة الحصول على دخل المضاربة، وإن كان من الصعب تحقيقها، تعمل على تحسين هذا المؤشر.
تتمتع السندات أيضًا بمزايا أخرى:
لكن كل هذه المزايا ستكون عديمة الفائدة بالنسبة لمستثمر القطاع الخاص إذا لم يتمكن من شراء سندات اليورو.
يجب على المستثمر الخاص من روسيا الانتباه إلى سندات اليورو الصادرة عن الشركات المحلية.
وفي الوقت نفسه، فإن الشركات الكبيرة التي يتجاوز تصنيفها التصنيف السيادي للبلاد تستحق اهتماما خاصا. وتشمل هذه غازبروم وروسنفت ونوفاتيك وما إلى ذلك. يجب عليك أيضًا الانتباه إلى القطاع المالي - يمكن لسندات سبيربنك وبنك ألفا أن تحقق ما يصل إلى 6-9٪ سنويًا. عند اختيار جهة الإصدار، يجب عليك أيضًا الانتباه إلى مدى نجاح الإصدارات السابقة من أوراقها المالية.
يمكن أن يكون المصدر الذي يوفر معلومات شاملة هو المورد ru.cbonds.info/emissions/simple/ (التسجيل مطلوب للعمل).
حتى وقت قريب، كان شراء سندات اليورو يمثل مشكلة بالنسبة للمستثمر الروسي. الحد الأدنى للعقد البالغ 100 ألف دولار والحاجة إلى الوصول إلى منصات التداول الأجنبية منعت قدرة معظم الروس على التداول في هذه الأدوات.
في هذه اللحظة يبدو الوضع مختلفا. يمكن شراء سندات اليورو من خلال:
ولعل الجميع يعلم أن السندات هي إحدى الأدوات المحافظة للمستثمر. لكن حقيقة أنه بمساعدة هذه الأداة المالية التي تبدو غير مربحة للغاية (ولكنها موثوقة للغاية) يمكنك تحقيق ربح مماثل للاستثمار القوي في الأسهم (حوالي 25-30٪ سنويًا) غير معروف للجميع. حسنًا، لنبدأ في القضاء على هذه الفجوة المعرفية المزعجة.
الآن لن نتحدث عن السندات البسيطة، بل عن السندات ذات البادئة "اليورو". أولا، دعونا نحدد هذا المفهوم. لذلك، تسمى سندات اليورو عادةً بالسندات الصادرة في السوق الدولية بعملة مختلفة عن العملة الوطنية للبلد الذي يقع فيه المُصدر.
يُطلق على المُصدر عادة اسم الهيكل (المؤسسة أو البنك أو حتى الدولة) الذي يصدر الأوراق المالية (في هذه الحالة، سندات اليورو).
من باب الاحتياط، دعونا نوضح أنه، كما في الحالات مع و، فإن البادئة "اليورو" هنا لا تربط بأي حال من الأحوال الأداة المالية الموصوفة بأوروبا أو الاتحاد الأوروبي أو العملة الأوروبية الموحدة اليورو. يمكن أن يسمى هذا نوعًا من الإشادة بالتقاليد.
على سبيل المثال، السندات التي تصدرها شركة روسية والمقومة بالعملة الأوروبية الموحدة هي سندات يورو، ولكن السندات الصادرة عن شركة ألمانية أو إيطالية والمقومة بنفس اليورو لم يعد من الممكن أن يطلق عليها هذا الاسم.
ويمكن قول الشيء نفسه عن الأوراق المالية لشركة روسية مقومة بالدولار - وهي سندات اليورو. لكن الأوراق المالية الصادرة عن شركة أمريكية والمقومة بالدولار لم تعد سندات يورو. على الرغم من أنه إذا طرحتها نفس الشركة الأمريكية في السوق الدولية وقامت بتسعيرها، على سبيل المثال، بالين، فستكون هذه سندات اليورو.
هناك نوعان رئيسيان من سندات اليورو:
يمكن تقسيم جميع سندات اليوروبوند إلى ثلاث فئات رئيسية، حسب فترة تداولها:
بناءً على طريقة السداد، يمكن تمييز ثلاثة أنواع رئيسية من سندات اليورو:
بناءً على مبدأ توليد الدخل يمكن تمييز الأنواع التالية:
بالإضافة إلى ذلك يمكن تقسيمها حسب فترة السداد:
يمكن أن يتراوح أجل استحقاق الأوراق المالية من هذا النوع من سنة إلى أربعين سنة (معظمها يقع خلال الفترة من 3 إلى 30 سنة). يمكن أن يكون لديهم سعر فائدة عائم أو ثابت.
يمكنك أيضًا الحصول على فائدة عليها بعملة أخرى غير العملة المقومة بها (على سبيل المثال، على سندات اليورو الخاصة بشركة روسية المقومة بالدولار، يمكنك الحصول على فائدة بالروبل). تسمى هذه الشريحة طائفة مزدوجة.
سندات اليورو هي أوراق مالية لحاملها، أي أن اسم المالك الحالي لا يسجل عليها بأي شكل من الأشكال ولا يكون تداولها مثقلاً بإجراء التسجيل الإلزامي.
عادةً ما يتم إصدار هذه الأوراق المالية من قبل العديد من الشركات عبر الوطنية أو البنوك الدولية أو حكومات الولايات. عادة ما يتم تنفيذ الطرح العام الأولي لسندات اليورو من خلال نقابة دولية من الضامنين.
عند حساب عائد القسيمة على سندات اليورو، فمن المقبول عمومًا أن هناك 360 يومًا في السنة و30 يومًا في الشهر، وتتم تسويات المعاملات مع هذه الأوراق المالية من خلال أنظمة المقاصة Euroclear أو Clearstream.
يمكن تقديمها في أسواق عدة دول مختلفة في وقت واحد. وعلى عكس السندات البسيطة، تدفع سندات اليورو الدخل دون اقتطاع الضرائب.
وفقًا لتوجيهات المجلس رقم 89/298/EEC بتاريخ 17/04/89، يجب أن تستوفي سندات اليورو الخصائص التالية:
الآن دعنا ننتقل إلى ما بدأنا به هذه المقالة – العائد المحتمل لسندات اليورو لمستثمر بسيط.
حقيقة أن هذه الأداة مقومة بالعملة الأجنبية يمكن أن تزيد بشكل كبير من ربحيتها المحتملة. لذا، في حالة سندات شركة روسية مقومة بالدولار الأمريكي، على سبيل المثال، سيتكون العائد من عاملين:
يمكن مقارنة الاستثمار في سندات اليورو بإيداع العملات الأجنبية في أحد البنوك، فقط الفائدة في هذه الحالة ستكون أعلى بكثير. احكم بنفسك، فإن معدل الفائدة على ودائع سبيربنك بالعملة الأجنبية لا يتجاوز 1-2٪ سنويًا، وفي الوقت نفسه، تدر سندات اليورو الخاصة بنفس سبيربنك دخلًا بنسبة 6٪ (بالدولار الأمريكي). وعائد سندات VTB Eurobons عمومًا يزيد عن 10٪ سنويًا. مع كل هذا، فإن مخاطر الاستثمار في سندات هذه البنوك يمكن مقارنتها تمامًا بمخاطر فتح وديعة بالعملة الأجنبية فيها.
وتتمثل ميزة ذلك في توفر سيولة أكبر بكثير للاستثمارات الموضوعة في سندات اليورو مقارنة بالاستثمارات المماثلة في الودائع بالعملات الأجنبية. بعد كل شيء، إذا قمت بإغلاق وديعتك قبل الموعد المحدد، فلن تحصل على الفائدة المتفق عليها عليها (سيقوم البنك بحساب سعر الوديعة تحت الطلب)، ويمكن بيع سندات اليورو في سوق الصرف في أي وقت دون فقدان القسيمة المتراكمة الدخل (يتم استحقاقه يوميًا).
في الوقت الحالي، لا يشكل شراء سندات اليورو للفرد أي صعوبات تقريبًا. ونظرًا لحقيقة أن هذه الأداة يتم تداولها في بورصة موسكو، فيمكن شراؤها من خلال أي وسيط معتمد هناك. ومن بين هؤلاء الوسطاء الأكثر شهرة: Sberbank، VTB Bank، BCS.
أولاً، تحتاج إلى اختيار وسيط من القائمة المعروضة على موقع بورصة موسكو على: https://www.moex.com/ru/members.aspx?tid=1179&sby=4. يرجى ملاحظة أنه بالإضافة إلى الوصول إلى سوق الأوراق المالية، يجب أن يكون لدى الوسيط أيضًا إمكانية الوصول إلى سوق الصرف الأجنبي في موسكو. بعد ذلك، تحتاج إلى التسجيل معه، وفتح حساب تداول وتمويله.
حاليًا، لا يلزم وجود رأس مال باهظ لتداول سندات اليورو، نظرًا لأن قواعد بورصة موسكو تسمح لك بشراء أي كمية منها، حتى وحدة واحدة. يمكن أن تكون عتبة الدخول في هذه الحالة حوالي ألف دولار أمريكي.
إن الأخبار الأخيرة التي تفيد بأن روسيا نجحت في طرح سندات اليورو في مايو 2016 يجب أن تغرس التفاؤل في نفوس سكان بلدنا.
دعونا نحاول أن نشرح بكلمات بسيطة ما هي سندات اليورو، ولماذا هناك حاجة إليها وكيف ستساعد الروس في التغلب على الأزمة الاقتصادية.
الاسم الثاني لسندات اليورو هو سندات اليورو. للتوضيح باختصار، نحن نتحدث عن الأوراق المالية (أقرب إلى الأسهم مثل و). بتعبير أدق، حول سندات الدين. بمعنى آخر، سندات اليورو الروسية هي قرض يتم الحصول عليه لفترة طويلة بسعر فائدة معين.
ظهرت هذه الأوراق المالية لأول مرة في أوروبا في النصف الثاني من القرن الماضي. ومن هنا جاءت البادئة "اليورو"، والتي أصبحت الآن مجرد تكريم للتقاليد. يمكن إصدار سندات اليورو من قبل دولة تقع في أي منطقة من العالم.
ومن المثير للاهتمام أن هناك نوعين من سندات اليورو: الأوراق النقدية والسندات. يتم إنتاج الأنواع الأولى من قبل الدول المتقدمة للغاية. هذه الأوراق المالية مسجلة ولها ضمانات.
لكن السندات هي أوراق مالية لحاملها ويمكن أن تصدرها البلدان التي تتمتع بأي مستوى من التنمية تقريباً. في أغلب الأحيان تكون هذه ما يسمى بالبلدان النامية.
الملامح الرئيسية لسندات اليورو الروسية ستكون كما يلي:
يشير اسم الأوراق المالية - الديون - إلى الغرض منها. الغرض من طرح سندات اليورو هو الحصول على أموال مقترضة على المدى الطويل.
كقاعدة عامة، يتراوح من 10 إلى 40 سنة. لا يمكن للجميع التقدم بطلب للحصول على مثل هذا القرض والحصول عليه. تعمل البلدان، أو بالأحرى حكوماتها، كمصدر لسندات اليورو. لكن وضع هذه الأوراق المالية ممكن أيضًا لأكبر الشركات أو المنظمات الدولية.
بعد الإصدار، يجب وضع سندات اليورو. وبعبارة أخرى، بيع. وهنا أيضًا توجد قواعد معينة. أولا، لا يتم ذلك في البلد الذي صدرت فيه السندات.
على سبيل المثال، عرضت وزارة المالية في الاتحاد الروسي الأوراق المالية في السوق الأجنبية. ثانياً، يحصل المالكون الأوائل على سندات اليورو بالقيمة الاسمية المعلنة.
وبلغت تكلفة سندات اليورو الروسية 200 ألف دولار في مايو. وبعد ذلك، فإن سعرها، مثل أي أوراق مالية، سوف يرتفع أو ينخفض، وفقًا لاتجاهات هذا السوق.
وفي نهاية الفترة التي صدرت السندات عنها يجب سدادها. تاريخ إيداع السندات من قبل وزارة المالية هو 27 مايو 2016، ومدة جمع الأموال 10 سنوات.
وبالتالي، بعد 27 مايو 2026، يحق لأي حامل لسندات اليورو الروسية الاعتماد على سدادها.
ومن خلال إصدار سندات الدين، تأمل الحكومة في جذب الموارد المالية اللازمة إلى الاقتصاد، علاوة على ذلك، بالعملة الأجنبية.
ولكن من الواضح أن السلطات نفسها لا تستطيع بيع السندات. ولذلك، فإن ما يسمى بنقابة الضامنين، أو نقابة الانبعاثات، تشارك في التنسيب.
ويشمل كلا من البنوك وشركات الاستثمار الروسية والأجنبية.
وكان الجانب الروسي المشارك في طرح السندات الروسية في شهر مايو هو غازبروم بنك، وفي تي بي كابيتال، ورينيسانس كابيتال. ومثل الشركات الأجنبية دويتشه بنك ورويال بنك أوف سكوتلاند وباركليز.
تقوم شركات التأمين بوضع الأوراق المالية في البورصات، حيث يمكن شراؤها من قبل أي طرف معني.
ومن ثم البيع، وبسعر مختلف عن القيمة الاسمية، إذا تسبب الطلب على سندات اليورو في زيادة أو نقصان في القيمة. باختصار، يتم تداول سندات اليورو في سوق الأوراق المالية بنفس طريقة تداول أي أوراق مالية أخرى.
حتى وقت قريب، لم يكن هناك سؤال حول كيفية شراء سندات اليورو للفرد.
والحقيقة هي أن القيمة الاسمية لهذه الأوراق المالية مرتفعة للغاية. على سبيل المثال، بلغت تكلفة أحدث سندات اليورو الروسية 200 ألف دولار لكل منها.
ومن غير المرجح أن تكون هذه العتبة العالية ممكنة بالنسبة لعدد كبير من المستثمرين المواطنين. ومع ذلك، فإن شراء سندات اليورو للأفراد أمر ميسور التكلفة. علاوة على ذلك، يمكنك العثور في بورصة موسكو على سندات دولية تبدأ من 1000 دولار.
لا يختلف شراء الأفراد لسندات اليورو عن شراء الأوراق المالية الأخرى. وبعد ذلك كل شيء يعتمد على المعرفة والحس المالي.
دراسة الأسعار وتحليل العرض والطلب ورصد التغيرات في اتجاهات السوق. والنتيجة هي إما الدخل أو الخسارة.
ومع ذلك، هناك واحدة صغيرة ولكن. لا يمكنك شراء سندات اليورو، وكذلك الأوراق المالية الأخرى، عن طريق الخروج من الشارع. يتم استخدام هذا السوق فقط من قبل المشاركين المحترفين.
من حيث المبدأ، يمكن لأي مواطن تسجيل كيان قانوني باسمه (على سبيل المثال)، والتسجيل في البورصة والبدء في بيع وشراء أي أوراق مالية يتم تداولها هناك.
ولكن لهذا سيتعين عليك دفع رسوم شخصية كبيرة جدًا والاحتفاظ بكمية كبيرة من الوثائق.
ولكن من الأكثر ملاءمة، والأهم من ذلك، أقل تكلفة، استخدام خدمات الوسيط - وسيط الأوراق المالية. هذا هو أحد المشاركين المحترفين في RCB والذي يتقاضى نسبة معقولة مقابل خدماته.
يعد اختيار الوسيط عملية مسؤولة إلى حد ما. ومع ذلك، فإن هذه المنظمة هي التي يُعهد إليها بأموال كبيرة، خاصة عندما يتعلق الأمر بسندات اليورو. وينصح الخبراء، بالإضافة إلى تكلفة الخدمة، بالانتباه إلى النقاط التالية:
بنك أو شركة استثمارية. هذه المنظمات هي التي تقدم خدمات الوساطة. تعتبر البنوك أكثر موثوقية لأنها تخضع لرقابة أفضل. لكن خدماتهم أكثر تكلفة.
الموثوقية والخبرة. تعتبر فترة وجود الشركة في السوق، كقاعدة عامة، مؤشرا على موثوقيتها واستقرارها.
وعدد حسابات العملاء يشهد على التجربة. ومع ذلك، مع عددهم الكبير، ليست هناك حاجة للحديث عن نهج فردي.
الوصول إلى منصات التداول المطلوبة. لا يعمل جميع الوسطاء مع البورصات الأجنبية، ويقتصرون على بورصة MICEX وRTS.
طرق الوصول إلى عروض الأسعار وعقد الصفقات. يستخدم معظم الوسطاء برامج كمبيوتر قياسية أو من تصميمهم الخاص. ولكن، لمزيد من الموثوقية، يعد الوصول عبر الهاتف أمرًا مرغوبًا أيضًا.
إن اهتمام المستثمرين الصغار والكبار بسندات اليورو أمر مفهوم تمامًا. هذه أداة مالية طويلة الأجل وموثوقة للغاية.
خاصة عندما نتحدث عن التزامات الديون لبلد بأكمله. لكن في الوقت نفسه لا يخلو الأمر من بعض العيوب. دعونا نلقي نظرة فاحصة على إيجابيات وسلبيات هذه الأوراق المالية.
والميزة الرئيسية لسندات اليورو هي موثوقيتها. إن وضعهم بالعملة الأجنبية يسمح لهم بعدم الاعتماد على التقلبات في سعر صرف العملة في البلد المصدر.
أي أنه بغض النظر عما يحدث في روسيا بالروبل، فإنه لن يؤثر على قيمة سندات اليورو. سيتم دفع أصل القرض والفائدة بالعملة الأجنبية.
يمكن للمستثمر أن يحصل على دخل من السندات التي لديه بشكل منتظم، وذلك بفضل القسيمة. على سبيل المثال، تتطلب سندات اليورو الروسية استلام دخل القسيمة كل ستة أشهر. وعلاوة على ذلك، لا تخضع للضريبة.
أما بالنسبة للعيوب، فإن أهمها سيكون الربحية المنخفضة نسبيا. على سبيل المثال، قامت وزارة المالية بطرح سندات اليورو بفائدة 4.47% سنوياً.
العائد على هذه الأوراق المالية لا يتجاوز 8-10٪. ولكن يتم تعويض هذا العيب بالكامل بمستوى عالٍ من الموثوقية وفترة طويلة من استلام دخل القسيمة.
