التدفقات النقدية لمشروع أو وحدة اقتصادية أخرى مماثلة لتدفق الدم في جسم الإنسان ، والذي يمد جميع الأعضاء البشرية بالقوة الواهبة للحياة. لا يوجد تدفق للدم في الجسم ، ولا حياة فيه. يحدث الشيء نفسه تمامًا في المؤسسات والشركات والصناعات وفي الدولة. كما تحدد التدفقات النقدية لمشروع استثماري ، وهو جزء منعزل إلى حد ما من المشروع ، مدى قابليته للتطبيق.
تسمى التدفقات النقدية في مؤسسة أو أي شيء آخر من عناصر التحليل الاقتصادي الموجهة إليها بالتدفقات الداخلة ، ومنها - التدفقات الخارجة. تتميز المؤسسة الصحية بتدفق أكبر للتدفقات إلى الداخل مقارنة بالتدفقات الخارجة في فترة زمنية معينة ، تسمى الإطار الزمني للتحليل الاقتصادي.
تنشأ التدفقات النقدية في المؤسسة في مجال الاستثمار وأنشطة التشغيل وفي القطاع المالي.
دائمًا ما يكون التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية في المراحل الأولى من دورة حياة المشروع تدفقًا خارجيًا. تشمل المراحل الأولى من المشروع الاستثماري مرحلة ما قبل الاستثمار ومرحلة تنفيذ المشروع. في مرحلة تشغيل حلول التصميم ، يبدأ النشاط التشغيلي للمؤسسة ، وهو مزيج من التدفقات النقدية الداخلة والخارجة. تتجاوز التدفقات الوافدة في هذه المرحلة التدفقات الخارجة بشكل كبير ، والفرق بينها هو الدخل الإجمالي للمؤسسة من الأنشطة الاستثمارية. لوحظت تدفقات نقدية مماثلة في المجال المالي للنشاط الاستثماري للمؤسسة. يتم تغطية نقص الأموال الخاصة عن طريق قروض بنكية أو قروض من مؤسسات خارجية ، أو أموال المستثمرين في مشروع استثماري أو في مجالات أخرى من أنشطة الشركة أيضًا (على سبيل المثال ، في تجديد رأس المال العامل للشركة) ، تقع في في مجال التدفقات النقدية المالية ، وكذلك الأموال المتأتية من بيع المعدات غير الضرورية أو المخزونات الفائضة. في هذه الحالة ، يتم تحديد نسبة التدفق الخارجي - التدفق النقدي إلى الداخل من خلال حالة محددة ويمكن أن تتميز بعدم المساواة "التدفق الخارج> التدفق" أو "التدفق الخارج"< приток".
في خطط الأعمال الخاصة بالمشاريع الاستثمارية ، عادةً ما يتم تمييز التدفق التشغيلي وتدفق الاستثمار.يتم تمييز التدفقات النقدية الناتجة بشكل منفصل: صافي التدفق النقدي ، التدفق الخالي من الديون والتدفقات النقدية المخصومة. يتم تخصيص بعض التدفقات المالية بشكل منفصل في حالة استخدام الأموال المجانية من الأنشطة الاستثمارية لشراء الأوراق المالية من أجل الحصول على دخل إضافي.
يتكون التدفق التشغيلي من التدفقات النقدية الداخلة (الإيصالات) والتدفقات النقدية الخارجة (عمليات التخلص). يتم الإشارة إلى نسبتها بواسطة EBIDTA (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء) وتعني الربح قبل الاستهلاك والفائدة على القروض والضرائب. بالنسبة للمستثمرين ، يعكس هذا المؤشر العائد على الاستثمار في شكل مؤشر ، معبرًا عنه كنسبة مئوية ، على الرغم من أنه يسمى بعد ذلك بهامش EBITDA ويتم تعريفه على أنه نسبة EBITDA إلى الإيرادات.
تتشكل التدفقات النقدية الداخلة في المشاريع الاستثمارية في الأنشطة التشغيلية للكائن المستثمر.
في المثال أدناه ، هذا هو العائد من موارد الطاقة المباعة من قبل محطة توليد الطاقة الحرارية. التدفقات النقدية الخارجة من الأنشطة التشغيلية هي تكاليف التشغيل. 2015 هو عام بدء تشغيل محطة الطاقة الحرارية ، لذلك لا نرى سوى التدفقات النقدية الخارجة هذا العام. في عامي 2016 و 2017 ، ارتبطت زيادة الربحية بعودة ضريبة القيمة المضافة من المعدات المشتراة في الخارج خلال هذه السنوات وبدفع مستهلكي الطاقة رسوم التوصيل بشبكات محطة الطاقة الحرارية في عامي 2016 و 2017. متوسط هامش EBITDA هو 48٪ ، مما يشير إلى ربحية عالية للمشروع وعائد جيد على الأموال للمستثمر.
يشار إلى تدفق الاستثمار في هذا المثال من خلال المبلغ السنوي للتدفق الخارجي لبناء وبدء تشغيل محطة للطاقة الحرارية. يُنظر إلى الائتمان الاستثماري هذا العام على أنه تدفق داخلي ، وسداده في السنوات اللاحقة كتدفق خارجي.
يتم تعريف صافي التدفق النقدي على أنه EBITDA مطروحًا منه الفائدة على القروض والاستثمارات وسداد هيئة القرض. تدفق خالٍ من الديون مثل EBITDA مطروحًا منه الاستثمارات في السنة الحالية من دورة الحياة.
يتم خصم التدفقات النقدية بمعدل خصم أعلى من معدل الإقراض بنسبة واحد بالمائة على الأقل.لذلك ، إذا كان معدل الإقراض 11٪ سنويًا ، فإن معدل خصم التدفق النقدي يُؤخذ بنسبة 12٪ سنويًا. يشير هذا الشرط إلى الحد الأدنى من الكفاءة المسموح بها للمشروع الاستثماري. يعبر التدفق النقدي المخصوم عن صافي القيمة الحالية للمشروع ، والذي يعمل كمقياس لفعالية المشروع الاستثماري.
تخضع جميع التدفقات النقدية في مشروع استثماري للتحليل ، وعلى أساسها يطور المتخصصون خوارزميات لإدارة تنفيذ مشروع استثماري.
في حالة تعاملنا مع مشروع واحد في مؤسسة واحدة ، فإن مثل هذا التحليل لا يسبب صعوبات ، لأن التدفقات النقدية من الاستثمارات يمكن تمييزها بسهولة عن إجمالي التدفق النقدي للمؤسسة.
ومع ذلك ، فإن الواقع أكثر ثراءً في الخيارات المعقدة. يمكن توجيه الاستثمارات إلى إنتاج منفصل ، ولكن نتيجة هذا الإنتاج هي رابط في العملية التكنولوجية الشاملة. قد تكون هناك حالات يتم فيها الاستثمار في الإنتاج الإضافي ، على سبيل المثال في إنتاج الأدوات للإنتاج الرئيسي. يكاد يكون من المستحيل فصل التدفقات النقدية عن الأنشطة الاستثمارية باستخدام الطرق المباشرة.
ثم يتم استخدام الطرق ، مثل تحليل التدفقات النقدية المتزايدة. معنى هذه الطريقة هو أنها تقارن التدفقات النقدية بجذب الاستثمارات في الإنتاج مع التدفقات النقدية بدون استثمارات. على الرغم من أنه في هذه الحالة ، لا تزال هناك مشاكل مع حساب التدفقات النقدية مع الاستثمارات في الإنتاج. لا تؤخذ بعض التدفقات في الاعتبار عند تحليل الأنشطة الاستثمارية ، على سبيل المثال ، تكاليف الاستثمار للبحث في السوق للمنتجات المصنعة. تعتبر جميع تكاليف مؤسسة للبحث في مشروع استثماري قبل اتخاذ قرار بشأن الاستثمار تقريبًا تكاليف باهظة ، لأنه حتى إذا تم التخلي عن المشروع الاستثماري ، فقد تم تكبد هذه التكاليف بالفعل.
التدفقات النقدية في الشركة تخضع للتضخم من ناحية والتغيرات في التشريعات الضريبية من ناحية أخرى.
هذا نموذجي بشكل خاص بالنسبة لبلدنا ، حيث يرتفع التضخم بنسبة 4-5٪ في غضون عام إلى عامين ، ويتغير التشريع الضريبي سنويًا. من الصعب للغاية ، إن لم يكن من المستحيل ، التنبؤ بهذه التغييرات.
تبدو النظرة العامة لتقييم التدفق النقدي كما يلي:
تكمن الصعوبة على وجه التحديد في تحديد هذه التدفقات النقدية.
إذا كانت لديك خطة عمل للمشروع ، فسيتم تبسيط هذه المهمة. في ميزانية التدفق النقدي للمشروع ، يمكنك إدخال مبلغ الاستثمار بالقرب من الصفر وبالتالي تغيير مؤشرات الإدخال إلى المؤشرات الحالية. نتيجة لذلك ، نحصل على ميزانية التدفق النقدي لحالة بدون استثمار. في هذه الحالة ، نحن قادرون على مقارنة جميع التدفقات النقدية لكل من خطط العمل حسب السنة وبناء مخطط التدفق النقدي المرئي.
إذا تجاوزت مساحة الجدول الزمني ضمن المشروع مساحة الجدول الزمني ضمن الإنتاج الحالي ، فهذا يعني أنه يمكن قبول المشروع للنظر فيه لمزيد من التحليل لكفاءته الاقتصادية.
يتلقى بعد استثمار رأس المال (الاستثمار) في المؤسسات أو العقارات أو غيرها من الأصول الاقتصادية.
يتألف التدفق النقدي من الاستثمارات من حيث تكرار تحقيق الربح من نوعين رئيسيين:
من الممكن تقسيم دخل الاستثمار إلى دخل نشط وسلبي حسب مشاركة المستثمر في أنشطة موضوع استثماره
يمثل التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية ، كقاعدة عامة ، خطًا متزايدًا (إذا تطور هدف الاستثمار ، أو إذا أعاد المستثمر استثمار رأس ماله) ، على عكس الدخل الخطي للموظف ، الذي غالبًا ما يكون دخله ، في مستوى ثابت ...
ابق على اطلاع دائم بجميع الأحداث الهامة الخاصة بـ United Trader - اشترك في موقعنا
حسب حالة التدفق النقدي ، يمكنك تحليل جودة إدارة المؤسسة (الكائن). يظهر اعتماد هذه العوامل في الشكل 102. يمكن وصف جودة إدارة المؤسسة بأنها مزدهرة إذا كان صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية ، وفقًا لنتائج الفترة المشمولة بالتقرير ، له قيمة إيجابية ، وحجم هذه الأموال تتجاوز بشكل كبير نتائج الأنشطة الاستثمارية والمالية ، وقد تكون سلبية (كملاذ أخير). هذا يعني أنه نتيجة لأنشطة التشغيل (من بيع المنتجات ، والأعمال (الخدمات)) ، تتلقى الشركة نقودًا كافية لإجراء استثمارات ودفع مقابل استخدام القروض على حساب أموالها الخاصة.
تشير القيمة الإيجابية لحركة الأموال الصافية نتيجة لجميع أنواع أنشطة المؤسسة إلى أن الإدارة تؤدي وظائفها بمهارة
إذا كان التدفق النقدي نتيجة للأنشطة التشغيلية والمالية له قيمة موجبة ، ونتيجة للاستثمار - سلبي ، فهذا يشير إلى الجودة العادية لإدارة المؤسسة م. ويفسر جوهر هذا الهيكل النقدي من خلال حقيقة أن الشركة ترسل النقد من الأنشطة التشغيلية وصناديق الائتمان والاستثمارات الإضافية من قبل الملاك من الأنشطة المالية لاقتناء الأصول غير المتداولة لتجديد الأصول الثابتة واستثمار رأس المال في الأصول غير الملموسة وتنفيذ الاستثمارات طويلة الأجل.
إن تمويل الإنفاق الاستثماري من العائدات المالية ليس ظاهرة سلبية على الدوام. تريد كل شركة جذب الاستثمار لتنفيذ إجراءات التقدم التكنولوجي الصوتي وتجديد الأموال الرئيسية.
قد تعني القيمة السلبية للتدفق النقدي من الاستثمار والقيمة الإيجابية من النشاط المالي أن الشركة حصلت على قرض بسعر فائدة منخفض واستثمرت الأموال المستلمة بشروط أكثر ملاءمة. هذا الوضع مناسب لتقييم جودة إدارة المؤسسة (العادية) ، ولكن يجب على الإدارة الانتباه إلى هذه الحقيقة من حيث تحسين نتائج الأنشطة الاستثمارية.
إن الوضع في المؤسسة ينذر بالخطر إذا كانت حركة الأموال نتيجة الأنشطة الاستثمارية والمالية لها قيمة إيجابية ، ونتيجة للتشغيل - سلبي. في هذه الحالة ، يمكن وصف حالة المؤسسة بأنها أزمة ، ونوعية الإدارة في مثل هذه الحالة لا تصمد أمام النقد.
يكمن جوهر هيكل رأس المال هذا في حقيقة أن الشركة تمول نفقات التشغيل من الدخل من الأنشطة الاستثمارية والمالية. هذا قبل جذب الاعتمادات ، وإصدار الأسهم الإضافية ، وما إلى ذلك. يكون هيكل التدفق النقدي هذا مناسبًا فقط للمؤسسات المنشأة حديثًا التي لم تبدأ العمل بكامل طاقتها ، ولكنها تعمل تدريجياً على تطوير قدراتها التصميمية.
لذلك ، ستكون جودة إدارة المؤسسة مواتية فقط إذا كان هناك نتيجة تدفق نقدي إيجابي فيما يتعلق بالأنشطة التشغيلية ، تتجاوز بشكل كبير نتيجة الاستثمار والأنشطة المالية. وهذا يعني أن الشركة تتلقى مدفوعات في الوقت المناسب مقابل المنتجات المباعة والسلع والخدمات المقدمة والعمل المنجز من المشترين والعملاء. علاوة على ذلك ، فإن تكاليف الإنتاج والمبيعات أقل بكثير من الدخل المستلم ، وتحصل الشركة على ربح من الأنشطة التشغيلية.
... أرز 102... اعتماد جودة الإدارة على هيكل التدفقات النقدية
تسمح الأحكام العامة لتحليل البيانات المالية والمحاسبية للمؤسسات بتقييم جودة إدارة المؤسسة ووضع مجموعة من التدابير لتحسين إدارة تدفقات الأموال في المؤسسات.
على أساس النموذج رقم 3 "بيان التدفقات النقدية" لشركة المساهمة المشتركة ، تم تحديد هيكل التدفقات النقدية لمدة أربع سنوات (2001-2004 ص). يوضح الجدول 105 الهيكل العام لنقد المؤسسة
... طاولة 105... هيكل التدفق النقدي ، ألف غريفنا.
وبالتالي جودة إدارة التدفق النقدي في المؤسسة. يمكن تقييم JSC في السنة الأولى على أنها جيدة ، في السنة الثالثة - كالمعتاد ، وفي العامين الثاني والرابع - أزمة. دعنا ننتبه إلى بعض الاختلافات في هيكل الجودة العامة للتدفقات النقدية على مدى أربع سنوات. لذلك ، في 1 و 2 و 3 سنوات ، قامت الشركة بتوجيه الأموال المستلمة كنتيجة لأنشطة التشغيل والأموال المقترضة لبيع الأصول غير المتداولة ، أي للأنشطة الاستثمارية.
على مدى السنوات الثلاث الماضية ، كان هناك الحفاظ على قيمة موجبة للتدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية للشركة ، في حين كان التدفق النقدي من الأنشطة المالية سلبيا على مدى السنوات الثلاث الماضية. الأنشطة المالية. ارتبطت شركة OJSC لمدة ثلاث سنوات بعودة الأموال المقترضة سابقًا ، مما يستلزم زيادة حصة أموالها الخاصة في هيكل لوائح الشركة وزيادة استقرارها المالي.
التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية في السنة الأولى له قيمة إيجابية ، وعلى مدى السنوات الثلاث الماضية - قيمة سلبية. ويرجع ذلك إلى الاستحواذ على الأصول الثابتة ، ولكن الافتقار إلى الكفاءة في استخدامها لفترة طويلة بما فيه الكفاية (ثلاث سنوات) ينذر بالخطر.
كان صافي التدفق النقدي (الناتج الإجمالي من جميع أنواع الأنشطة) إيجابيًا في العامين الأول والرابع ، وخلال عامين (الثاني والثالث) - سلبي. وهذا يشهد على تدهور الأنشطة المالية وأنشطة الدولة والاستخدام غير الفعال للموارد المالية والاستثمارية من قبل المؤسسة لمدة أربع سنوات. روكيف.
يتيح لك تحديد تقدير التدفق النقدي تحديد النتائج الإجمالية لثلاثة أنواع من الأنشطة وإجراء تقييم لجودة إدارة المؤسسة. للحصول على فهم أكثر تفصيلاً لاستثمارات Yinu وأنشطتها المالية. يحتاج OJSC إلى التحليل على حساب النفقات والإيصالات التي كان للمؤسسة نتيجة إيجابية أو سلبية لأنشطتها.
يوضح الجدول 106 التدفقات النقدية من الأنشطة الاستثمارية. JSC لمدة 4 سنوات. في السنة الأولى ، كانت الإيرادات (58.6 ألف غريفنا) من بيع الأصول الثابتة والأصول غير الملموسة والأصول الأخرى غير المتداولة. في السنة الثانية ، بلغت الإيرادات المتأتية من بيع الأوراق المالية أو التزامات الديون 438 ألف غريفنا ، ومن بيع الأصول الثابتة والأصول غير الملموسة وغيرها من الأعمال طويلة الأجل ، بلغت الإيصالات 10 آلاف غريفنا. في السنة الثالثة ، لوحظت إيصالات نتيجة بيع استثمارات مالية بمبلغ 437 ألف هريفنا ورياضي وبيع الأصول الثابتة والأصول غير الملموسة والأصول الثابتة الأخرى بألف هريفنيا. بلغت عائدات السنة الرابعة 2314 ألف هريفنا أوكراني من بيع الأوراق المالية أو التزامات الديون ، وعائدات 44 ألف هريفنيا - من بيع الأصول الثابتة والأصول غير الملموسة وغيرها من الأصول طويلة الأجل.
إيصال. OJSC في شكل فوائد على السلف والقروض وتحويل الأصول غير المتداولة إلى الإيجار التمويلي بلغت: السنة الأولى - 5772.2 ألف غريفنا ، السنة الثانية - 6704 ألف ، السنة الثالثة - 5604 ألف ؛ الرابع هو UAH ، وهذه ظاهرة إيجابية في أنشطة المؤسسة.
بلغت عائدات إعادة السلف والقروض المقدمة لمنظمات الطرف الثالث في العامين الأول والثاني 35.0 غريفنا و 17 ألف غريفنا على التوالي ، وفي السنة الثالثة - 15 ألف غريفنا. في السنة الأولى. كانت قيمة OJSC 4 آلاف هريفنا.
... طاولة 106... تدفق الأموال نتيجة الأنشطة الاستثمارية
... نهاية الجدول 106
استحوذت المؤسسة على الأصول الثابتة في أربع سنوات: السنة الأولى - بمقدار 2،476.9 ألف غريفنا ، السنة الثانية - بواقع 1،794،000 ، السنة الثالثة - بـ ١،٤٩٤،٠٠٠ ، السنة الرابعة - بحلول عام ٨٨٩١.٠٠٠ غريفنا سنة tirioh. قدمت شركة OJSC سلفًا وقروضًا بمبلغ 50 ألف غريفنا (السنة الأولى) ، 18500 ألف (السنة الثانية) ، 16،660 ألف (السنة الثالثة) و 14،898 ألف (السنة الرابعة) ، vnstva.
أدى الاستحواذ على الأصول الثابتة في السنة الأولى وانخفاض كفاءة استخدامها إلى انخفاض نتائج الأنشطة الاستثمارية (بنسبة 74٪) ، لكن النتائج الإجمالية إيجابية بشكل عام لهذا العام (3335 ألف غريفنا). على مدى السنوات الثلاث الماضية ، من خلال الاستحواذ على الأصول الثابتة ، وتوفير السلف (القروض) والمدفوعات بموجب عقود ، كانت نتائج الأنشطة الاستثمارية سلبية وبلغت 12902 ألف هريفنا أوكرانية ، و 11982 ألف و 870 ألف هريفنيا ، على التوالي. الهريفنيا
يبين الجدول 107 التدفقات النقدية من الأنشطة المالية. OJSC لمدة أربع سنوات ، تلقت الشركة قروضًا من 136176.7 إلى 2960 ألف غريفنا سنويًا ، وهذا أدى إلى التزامات ديون. كانت الإيرادات الأخرى المتعلقة بالأنشطة المالية في العامين الأول والرابع.
... طاولة 107... حركة الأموال نتيجة الأنشطة المالية
في العامين الأول والرابع. استخدم OJSC أكثر من 2 مليون غريفنا لسداد القروض لمدة أربع سنوات ، وتوزيعات أرباح مدفوعة بمبلغ يزيد عن 2 مليون غريفنا في السنة
بلغت مدفوعات استرداد الأوراق المالية المصدرة سابقًا والمدفوعات الأخرى: السنة الأولى - 168،044.8 ألف ، السنة الثانية - 96،677 ألف ، السنة الثالثة - 95،677 ألف ، السنة الرابعة - 81969 iya إلى انخفاض مستمر في المدفوعات.
لمدة أربع سنوات ، كانت النتائج المالية للمؤسسة سلبية ، وهو ما ينبغي أن ينذر بالخطر بالنسبة للإدارة. OJSC
وبالتالي ، كانت نتائج التشغيل الإيجابية تتناقص باطراد على مدى السنوات الأربع. السلبية هي الخسارة لمدة ثلاث سنوات من الأنشطة الاستثمارية للمؤسسة ، والتي أثرت بشكل كبير على النتائج الإجمالية للأنشطة في العامين الثاني والرابع (إجمالي الضرر). لم يضمن النشاط المالي للمنشأة فاعلية النشاط الاستثماري ، فهو يمثل قصورًا كبيرًا في نشاطها ويشير إلى انخفاض النشاط التجاري للمؤسسة وإدارتها من أجل الاستخدام الفعال للإنتاج والموارد والإمكانات المالية على مدى الثلاث سنوات الماضية. كل هذا يشهد على الخطر الذي تتعرض له هذه المؤسسة بسبب إفلاسها وخسائر من أنشطتها التشغيلية.
بعد تحليل التدفق النقدي للمؤسسة من أجل الاستثمار والأنشطة المالية ، يمكننا أن نوصي بالإجراءات التالية:
1) مراقبة وتحليل حركة الأموال باستمرار لجميع أنواع الأنشطة ؛
2) يتطلب اقتناء الأصول الثابتة والأصول غير الملموسة تبريرًا معينًا واستخدامها الفعال ، مع الأخذ في الاعتبار مصادر اقتنائها (الملكية والجذب والمقترض بشكل خاص) ؛
3) وضع خطة للإيصالات والمصروفات في المؤسسة لجميع أنواع الأنشطة لفترة أقصر من سنة (أرباع ، أشهر ، عقود) ؛
4) مراقبة الدخل والمصروفات وخاصة القروض والعقود والسلف.
5) ضبط مصاريف صرف أرباح الأسهم وشراء الأوراق المالية المصدرة سابقاً
... اختبار الأسئلة والمهام
1. كيف تختار شركة للاستثمار؟
2. أخبرنا عن البيانات المالية للمنشأة حسب نوع النشاط
3. وصف القوائم المالية للتدفقات النقدية للشركة
4. ما هي الأساليب المنهجية فيما يتعلق بالتدفق النقدي للمشروع
5. ما هي المرونة المالية للمشروع؟
6. توسيع العلاقة بين حالة التدفق النقدي وإدارة المؤسسة
... المؤلفات
1. القانون التجاري لأوكرانيا / /. الجريدة الرسمية لأوكرانيا - 2003 - العدد 11 -. ق 303-458
2. قانون أوكرانيا "بشأن الأوراق المالية والبورصة" / /. فيدوموستي. أعلى فائق. رادا أوكرانيا - 1991 - رقم 38 -. ق 1069-1083
3. قانون أوكرانيا "بشأن النشاط الاستثماري" / /. فيدوموستي. أعلى فائق. رادا أوكرانيا - 1991 - رقم 47 -. من 1361-1359
4. معايير المحاسبة القومية:. دليل الدراسة - X:. IPF "إبسيلون" - 1999 -. H 1 - 44 ثانية ؛. م 2-24 ثانية
5. Grineva. VM و. كويودا. في،. Lepeiko TJ و. كويودا. أويا. مشاكل تطوير النشاط الاستثماري: دراسة /. إد. VM. غرينيفا - X:. HDEU ، 2002-464 ثانية
6. الاستثمار:. كتاب /. VM. غرينيف. في. كويودا. TI. Lepeiko و. OP. كويودا. إد. VM. Grineva - الطبعة الثانية ، مراجعة وإضافية - X:. إنزيك ، 2004-404 ق
7 إدارة الاستثمار:. كتاب /. VM. غرينيف. في. كويودا. TI. Lepeiko و. OP. كويودا. YM. عظيم - الطبعة الثانية ، مراجعة وإضافية - X:. إنزيك ، 2006 - 664 ق
8. كويودا. OP. جاذبية الاستثمار ودورة حياة المنشأة / /. مرافق المدن: المجموعة العلمية التقنية -. إلى:. تقنية 2002 - رقم 46 -. 46-57 -. سيدي "الاقتصاد"
9. إدارة الاستثمار:. في 2 طن /. BB. شيريميت. VM. بافليوتشينكو. VD. شابيرو وآخرون -. م:. المدرسة العليا 1998 -. تي 1 - 416 ثانية
تجني الشركات الأموال ليس فقط من أنشطتها التجارية الأساسية, ولكن أيضًا من الاستثمارات. عندما تنفق الشركة أموالًا أو تكسبها من خلال الاستثمارات ، يجب الإبلاغ عنها في بيان التدفق النقدي. يتم حساب التدفق النقدي من الاستثمارات بشكل منفصل عن النقد الناتج من أنشطة التشغيل الأساسية.
التدفق النقدي للاستثمار
على عكس بيان الأرباح والخسائر ، فإن بيان التدفق النقدي يقدم تقارير فقط عن الأموال التي تم دفعها من قبل شركة أو شركة. لنفترض أن على المقترض سداد القرض بمبلغ$ 9000 دولار في نهاية سبتمبر ، لكنها ستدفع في أكتوبر بدلاً من ذلك. بيان الدخل في سبتمبر سيدرج$9 ، 000 كدخل ، لكنها لن تنعكس في بيان التدفق النقدي حتى يتم دفعها فعليًا في أكتوبر.
يعكس بيان التدفق النقدي التدفق النقدي من ثلاثة أنواع من الأنشطة: التشغيلية والمالية والاستثمارية.
أنشطة التشغيل هي الأنشطة التجارية العادية للشركة ، مثل مبيعات التجزئة أو خدمات التدبير المنزلي أو البناء. تشمل التدفقات النقدية المالية شراء وبيع الأسهم والسندات ودفع توزيعات الأرباح. يغطي الاستثمار عدة أنشطة مختلفة:
النفقات الرأسمالية
تمويل المشاريع المشتركة
إيداع الأموال بموجب معاملة إعادة الشراء العكسي
الاستحواذ على حصص في شركات زميلة ومشاريع مشتركة
الاستحواذ على الشركات التابعة ، بالصافي من النقد المستلم والفوائد في المشاريع المشتركة
شراء أو بيع الأصول الثابتة مثل المباني أو الأراضي أو المعدات.
شراء وبيع الأسهم والسندات.
تقديم الأموال وتحصيل القروض.
تعامل الممارسة المحاسبية القياسية شراء الممتلكات والآلات والمعدات كاستثمار. إذا كانت الإدارة تنفق$ 800 الف. هذا الشهر لشراء معدات تم تجديدها للمصنع ، سيتم احتساب هذه المعاملة كإدخال سلبي بمبلغ$ 800 الف. في بيان التدفقات النقدية. إذا كان النشاط التجاري يبيع المعدات القديمة ل$ 300 الف. ، هذا دخول إيجابي. في نهاية الشهر ، ستحصل على تدفق نقدي استثماري بمبلغ ناقص 500 ألف دولار.
مثال -تفاح
في نهاية السنة المالية 2017 كانت الشركةتفاحأظهر تدفق نقدي استثماري سلبي قدره 46 دولارًا, 446 مليونا.
قضى التفاح أكثر$ 159 مليار. لشراء الأوراق المالية. حيث, لعام 2017 دفع 31 دولارًا,775 مليون. أوراق قيمة, أ$94,564 مليون. تم بيعها من قبل الشركة. من بين البنود الهامة للاستثمار التدفقات النقديةتفاحتجدر الإشارة إلى التكاليف الرأسمالية لـ$12,451 مليون.
التحليلات
يوضح التدفق النقدي التشغيلي مقدار الدخل الذي تحققه الشركة من أعمالها الأساسية. لأبل في عام 2017صنع$63,598 مليون. يفصل بيان التدفق النقدي الدخل التشغيلي والاستثمار ، حيث يمكن أن يخفي الدخل من استثمار مربح حقيقة أن الشركة لا تتلقى الدخل بالطريقة المعتادة. إذا أنفقت الإدارة مبلغًا كبيرًا على شراء الممتلكات والآلات والمعدات ، فقد يحدث العكس وسيؤدي ذلك إلى تشويه المعلومات., إذا لم تقم بتقسيم التدفق النقدي إلى تشغيل واستثمار.
إذا كانت الشركة تعمل في صناعة تتطلب استثمارات كبيرة في الأصول الثابتة ، يمكن أن يكون التدفق النقدي السلبي من الاستثمار مؤشراً جيداً على استثمار الأموال في معدات لأعمالهم.
تعد معرفة التدفق النقدي من أنشطة الاستثمار إحدى خطوات قياس التدفق النقدي الحر - التغيير في دخلك لفترة التقرير السابقة مطروحًا منه أي توزيعات أرباح ورأس المال العامل ونفقات رأس المال. يتم تضمين النفقات الرأسمالية في بيان التدفقات النقدية.
يتم حساب القيمة الحالية على أساس الخصم فقط تدفق مالي ( السيولة النقدية تدفق) ، والذي يعني في الحالة العامة معدل دوران الأموال لاتجاه معين أو نوع من النشاط ، يستمر بشكل مستمر في الوقت المناسب. يُنصح بفهم تدفق الأموال على أنه الفرق بين مبالغ الأموال التي يتلقاها المستثمر إلى الحساب الجاري وإلى مكتب النقد (تدفقات الأموال) ، والمبالغ الخارجة من الحساب الجاري ومن مكتب النقد (التدفقات الخارجة) من المال).
يوصى بالإشارة إلى التدفقات النقدية لأصحاب المشاريع الفردية من خلال Ф (ر)إذا كانوا يشيرون إلى نقطة زمنية رأو من خلال F (م)إذا كانوا يشيرون إلى مخطوتي. يتم تصنيف التدفقات النقدية للمشروع اعتمادًا على الأنواع الفردية للأنشطة:
التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية Ф И (ر) ؛التدفق النقدي التشغيلي Ф О (ر)التدفق النقدي من الأنشطة التمويلية Ф Ф (ر)ضمن كل من هذه الأنشطة الثلاثة ، خلال أي مفترة التسوية (خطوة) من الشهر ، الربع ، السنة ، يتميز التدفق النقدي بما يلي:
أ) التدفق P (م)أموال مساوية لمبلغ المقبوضات النقدية للحساب الجاري وأمين الصندوق (يتم تحديد التدفقات النقدية الداخلة نتيجةتنفيذ الملكية الفكرية من حيث القيمة في هذه الخطوة) ؛
ب) تدفق О (م)أموال مساوية للمدفوعات في هذه الخطوة ؛
الخامس) التوازن (التوازن النشط ، التأثير)يساوي الفرق بين التدفق الداخلي والخارجي.
للتدفق النقدي من أنشطة الاستثمار: إلى تدفقاتتشمل استثمارات رأس المال ، وتكاليف التشغيل ، وتكاليف تصفية المشروع ، يزيدرأس المال العامل ، الأموال المستثمرة في صناديق إضافية. ويشمل ذلك أيضًا التكاليف غير القابلة للرسملة (دفع الضريبة على الأرض المستخدمة في المشروع ، ومصاريف إنشاء مرافق البنية التحتية الخارجية). يجب أن تتضمن معلومات تكلفة الاستثمار معلومات مصنفة حسب نوع التكلفة. يجب ربط توزيع تكاليف الاستثمار على فترة البناء بالجدول الزمني للبناء ؛
إلى روافدبيع الأصول أثناء وبعد انتهاء المشروع (في هذه الحالة ، من الضروري مراعاة دفع الضرائب المقابلة ، والتي ستكون تدفقات نقدية خارجة) ، والإيصالات من ينقصالقوى العاملة.
للتدفق النقدي من أنشطة التشغيل:
إلى تدفقاتتشمل تكاليف الإنتاج والضرائب ؛
إلى روافدعائدات المبيعات والإيرادات الأخرى وغير التشغيلية ، بما في ذلك المتحصلات من الأموال المستثمرة في أموال إضافية.
إلى الأنشطة الماليةالمعاملات المالية خارج لأصحاب المشاريع الفردية ،أي أنهم لا يأتون من المشروع. وهي تتكون من رأس المال (حقوق الملكية لشركة المساهمة المشتركة) للشركة والأموال المقترضة. للتدفق النقدي من الأنشطة المالية:
إلى تدفقاتتشمل تكاليف إعادة وخدمة القروض وسندات الدين الصادرة عن الشركة (بالكامل ، بغض النظر عما إذا كانت مدرجة في التدفقات الداخلة أو في أموال إضافية) ، وكذلك ، إذا لزم الأمر ، لدفع أرباح الأسهم على الأسهم ؛
إلى روافداستثمارات رأس المال السهمي والأموال التي تم جذبها (الإعانات ، والمنح ، والأموال المقترضة ، بما في ذلك من خلال إصدار التزامات الديون الخاصة بها من قبل المؤسسة.
يوصى بحساب التدفقات النقدية من الأنشطة الاستثمارية والتشغيلية والمالية لكل مرحلة من مراحل المشروع الاستثماري باستخدام جداول خاصة.
يتم حساب التدفقات النقدية من الأنشطة الاستثمارية على أساس الجدول 1 ، حيث الحرف "Z"تدفقات الأموال الخارجة (لاقتناء الأصول و يزيدرأس المال العامل) ، الذي تم حسابه بعلامة ناقص ، والحرف "NS"تدفقات الأموال (من تصفية الأموال الرأسمالية و ينقصرأس المال العامل المسجل بعلامة الجمع:
لحساب التدفقات النقدية من الأنشطة الاستثمارية ، من المهم الانتباه إلى ما يلي: المكونات الرئيسية لرأس المال العامل هي: مخزون المواد الخام والمنتجات النهائية وحسابات القبض والذمم الدائنة.
يزيديرتبط رأس المال العامل إما بزيادة في المخزونات و / أو حسابات القبض (أي ديون المشترين للشركة) ، أو بانخفاض في الحسابات المستحقة الدفع (ديون المؤسسة لمورديها). من حيث التدفقات النقدية ، تعني الزيادة في المخزون أو الذمم المدينة أن الشركة لم تتلق أموالاً حقيقية: المنتجات النهائية والمواد الخام في المستودع غير محققة ، ولم يقم مشترو سلع الشركة بتحويل الأموال في الوقت المحدد للمنتجات المسلمة . لذلك ، تتعلق هذه المبالغ بالتدفقات النقدية الخارجة. وبالمثل ، إذا قامت الشركة بتخفيض الحسابات المستحقة الدفع ، أي سداد جزء من ديونها ، فإن هذه المبالغ تُحال إلى التدفقات النقدية الخارجة.
التنبؤ هو العمود الفقري لأي نظام تداول ، لذا فإن القيام به بشكل احترافي يمكن أن يجعلك ثريًا للغاية.
التدفقات النقدية للأموال من غرفة العملياتيتم حساب الأنشطة وفقًا للجدول 2.
المتغيراتتعتمد التكاليف على حجم المنتجات المنتجة (تكاليف المواد الخام والعمالة وما إلى ذلك) ، و دائملا تتعلق التكاليف بحجم إنتاج السلع والخدمات ؛ أنها موجودة في أي حجم من المخرجات ويمكن أن تكون في خطوة حسابية صفرية (الإيجار ، وموظفي الإدارة ، وما إلى ذلك).
يتم تحديد محاسبة منفصلة للإهلاك للمباني والمعدات من خلال ربطها بصافي القيمة المتبقية.
عند الأخذ في الاعتبار تكاليف الاستهلاك ، من الضروري الانتباه إلى النقطة الأساسية: تؤخذ في الاعتبار عند تقييم المشاريع الاستثمارية تدفقات الأموال(تدفقاتها الداخلة والخارجة) ليست متطابقة مع مفاهيم الدخل والتكاليف. انخفاض قيمة الأصول واستهلاك الممتلكات والآلات والمعدات صافي الدخل؛ يعد حساب خصومات الاستهلاك ضروريًا لتحديد مبلغ الربح (السطر 9) وإيجاد مبالغ الضرائب (السطر 10) ، ولكنه لا يعني معاملات تحويل الأموال من الحساب الجاري ، وبالتالي لا ينبغي أخذ خصومات الاستهلاك في الاعتبار في الحساب تدفقات الأموال... لهذا السبب صافي التدفق من العمليات(السطر 13) يتم الحصول عليها بجمع صافي الدخل المتوقع (السطر 11) مع استقطاعات الإهلاك (السطر 7 زائد السطر 8).
من ناحية أخرى ، لا ينتمي اقتناء الأصول الرأسمالية إلى تكاليف الإنتاج ولا يؤخذ في الاعتبار عند حساب الربح ، ولكنه يمثل تدفقًا للأموال ويتم تضمينه في حساب التدفقات النقدية.
عند حساب الضرائب ، يجب ألا يغيب عن البال أنه إذا ظهرت الخسائر في السطر (9) ، فسيتم حساب الضريبة على الخط (10) بعلامة ناقص وقيمتها مضافلمقدار الربح.
صافي القيمة المتبقية(صافي التدفق النقدي في مرحلة تصفية الكائن) يتم تحديده بناءً على البيانات الواردة في الجدول 3:
سعر السوقيتم تقييم عناصر الكائن من قبل مديري الشركة ، بناءً على تلك التغييرات في وضع السوق المتوقعة في منطقة كائن الاستثمار (على سبيل المثال ، زيادة حادة في الطلب على المباني الصناعية ، وما إلى ذلك). يجب أيضًا إجراء الحسابات بالأسعار الاسمية (المتوقعة) ، مع مراعاة التضخم. نأخذ بند "التكاليف" من الجدول 1 (تتوافق هذه البيانات مع التكلفة الأولية للأصول الثابتة في وقت بدء المشروع الاستثماري) ، وقيم الإهلاك من الجدول 2. يتم تحديد القيمة المتبقية على أنها الفرق بين التكاليف الأولية (تكلفة اقتناء الأصول الحقيقية) والاستهلاك. "تكلفة التصفية" هي تقدير تنبأ به مديرو الشركة.
المكاسب الرأسمالية (السطر 6) تنطبق فقط على الأرض ويتم تعريفها على أنها الفرق بين قيم السوق (السطر 1) والقيم المتبقية (السطر 4) مطروحًا منها تكاليف التخلص. لا يتم احتساب تكاليف إهلاك الأراضي. يشير دخل (خسائر) التشغيل إلى العناصر المتبقية من رأس المال ، وهي:
(السطر 7) = (السطر 1) [(السطر 4) + (السطر 5)]
صافي القيمة المتبقية لكل عنصر هو الفرق بين قيمته السوقية (السطر 1) ومبلغ الضريبة المقتطعة (السطر 8). يجب أن نتذكر أنه إذا كانت هناك قيمة سالبة (خسائر) في السطر 7 ، فيجب إظهار الدخل بعلامة ناقص وقيمته في السطر 8 مضافإلى القيمة السوقية عند حساب صافي قيمة التصفية.
دعنا ننقل البيانات من الجدول 3 إلى الجدول 1 ، مع الأخذ في الاعتبار أنه لكل عنصر من عناصر الأصول الرأسمالية في خطوة التصفية ، ستكون التكاليف ضرائب ، وستكون العائدات هي قيمتها السوقية.
بناءً على البيانات الواردة في الجدولين 1 و 2 ، يمكنك البدء في حساب صافي القيمة الحالية للمشروع.
يتدفق المال من الأمور الماليةأنشطة النموذج 3يوصى بالحساب وفقًا للجدول 4:
الرصيد الحالي للنقود الحقيقيةب (ر)محددة من خلال ب (ر)حسب الصيغة: ب (ر) = ب (ر) ب (ر 1)، في حين أن القيمة الأولية لرصيد الأموال المتراكمة ب (0)تؤخذ مساوية لقيمة المبلغ على الحساب الجاري للمشارك في المشروع في اللحظة الأولى t = 0. المعيار الضروري لاتخاذ قرار الاستثمار في هذه الحالة هو القيمة الإيجابية لرصيد الأموال المتراكمة ب (ر)في أي مرحلةمشروع استثماري. تشير القيمة السلبية لرصيد الأموال المتراكمة إلى الحاجة إلى الجذب إضافيالأموال المقترضة أو الخاصة.
وبالتالي ، باستخدام الجداول (1) (4) وباستخدام منهجية حساب المؤشرات المبينة فيها ، يمكن إيجاد صافي القيمة الحالية للمشروع وتحديد جدوى الاستثمار فيه.
