شركات التأمين هي مستثمر مؤسسي وتراكم موارد مالية كبيرة ، وبالتالي فإن قطاع التأمين مهم جدًا لتنمية اقتصاد البلاد. يجب أن تضمن السياسة الاستثمارية لشركة التأمين ، أولاً وقبل كل شيء ، استقرارها المالي لتغطية الالتزامات المتعلقة بالخسائر. حتى الآن ، لم يكن استثمار احتياطيات التأمين أحد المصادر الرئيسية للربح في أنشطة معظم شركات التأمين.
بالنسبة لشركة التأمين الأمريكية ، يلعب الاستثمار دورًا كبيرًا. يتم الحصول على ربح السنة بشكل رئيسي ليس من عمليات التأمين المباشرة ، ولكن من الاستثمارات. وتجدر الإشارة إلى أن الموارد الاستثمارية الضخمة تحول شركات التأمين إلى أحد أكثر المراكز المالية تأثيراً.
إن تطوير شركات التأمين المحلية كمستثمرين مؤسسيين سيجعل من الممكن تنظيم مدخرات السكان لأغراض الاستثمارات طويلة الأجل في الأوراق المالية لشركات القطاع الحقيقي للاقتصاد ؛ للحد من اعتماد ديناميكيات سوق الأوراق المالية المحلية على نشاط استراتيجيات الاستثمار المضاربة لمستثمري المحافظ الأجنبية ، مما سيكون له تأثير إيجابي على رفاهية السكان ككل.
قطاع التأمين في كازاخستان ، الذي كان يتطور بسرعة وسط النمو السريع لقطاعات أخرى من القطاع المالي ، وخاصة القطاع المصرفي باعتباره المستهلك الرئيسي لخدمات التأمين ، أظهر في عام 2008 أيضًا تباطؤًا في تطوره. في الوقت نفسه ، تبين أن سوق التأمين أقل عرضة لتأثير الأزمة المالية العالمية من القطاعات الأخرى في السوق المالية. كان لانخفاض أسعار الصرف تأثير ضئيل على مؤشرات الربحية لمنظمات التأمين (إعادة التأمين) ، حيث أن المصدر الرئيسي للدخل هو الدخل من النشاط الرئيسي - التأمين. الأكثر حساسية للانخفاض في الدخل التضخمي هي أنواع التأمين التراكمية ، والتي لا تستخدم حاليًا على نطاق واسع.
في عامي 2008 و 2009 ، لوحظ انخفاض في حجم أقساط التأمين في سوق التأمين ، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى انخفاض حجم الإقراض للسكان من قبل بنوك من الدرجة الثانية ، وكذلك انخفاض في نشاط الأعمال في قطاع الشركات. انخفض الحجم السنوي لأقساط التأمين المحصلة في نهاية عام 2009 بنسبة 15 ٪ مقارنة بالعام السابق ، في عام 2008 بنسبة 9 ٪ ، ولكن في عام 2010 هناك زيادة ملحوظة في أقساط التأمين مقارنة بعام 2009 وهي 35 ٪ (الشكل 1) .
الشكل 1 - ديناميكيات أقساط التأمين ومدفوعات التأمين للفترة 2007-2010 ، ألف تنغي
بالحديث عن الاتجاهات في سوق التأمين ، يمكن ملاحظة ما يلي: لا يزال التأمين الإجباري المصدر الرئيسي للنمو في سوق التأمين. ومع ذلك ، فإن إمكانية نمو السوق بسبب زيادة أنواع التأمين الإلزامية ، والتي غالبًا ما ينظر إليها حاملو وثائق التأمين كضريبة إضافية ولا تحفز تطوير الاهتمام بأنواع التأمين الأخرى ، أمر مشكوك فيه إلى حد ما.
يدفع الوضع الحالي في سوق التأمين شركات التأمين إلى البحث عن مصادر جديدة للنمو: تطوير أنواع التأمين الكلاسيكية ، وزيادة حدود أنواع التأمين على الممتلكات ، وتطوير منتجات تأمين جديدة ، بما في ذلك التأمين الحقيقي على الحياة ، و الاستثمار اللاحق لاحتياطيات التأمين.
يعد استثمار احتياطيات التأمين والأصول الأخرى لشركات التأمين في المقام الأول وسيلة لضمان الاستقرار المالي لشركة التأمين لتغطية المسؤولية عن الخسائر ، والتي لم تعتبرها حتى الآن مصدرًا إضافيًا للربح. سمحت الحصة العالية من الأقساط المتبقية من شركات التأمين لشركات التأمين بعدم البحث عن خيارات لتوزيع الأصول المربح والموثوق. بلغ احتياطي التأمين ، الذي يعتبر بمثابة مصادر لاستثمار شركات التأمين ، في السنوات الأخيرة أكثر من 50٪ من حجم أقساط التأمين (2007 - 53٪ ، 2008 - 57٪ ، 2009 - 76.2٪ ، 2010 - 73٪).
في بداية عام 2011 ، بلغ احتياطي التأمين 114،919،173 ألف تنغي. الغرض الرئيسي من استثمار احتياطيات التأمين هو ضمان الوفاء بالتزامات التأمين خلال فترة محددة والحصول على أقصى زيادة في الأصول التي لا تخدم الالتزامات على المدى الطويل. قد يكون اختيار شركة التأمين لاستراتيجية استثمار دقيقة عاملاً مهمًا في الميزة التنافسية في سوق تحصيل الأقساط المستقر الذي يتوقعه المحللون خلال السنوات القليلة المقبلة. سيتعين على شركات التأمين اتخاذ خيار صعب بين نمو الأصول الاستثمارية / الربحية ومستوى سيولة الاحتياطيات / المخاطر.
اليوم ، عائد الاستثمار من قبل شركات التأمين أقل من معدل التضخم ولا يسمح لمعظمهم باستخدام الأنشطة الاستثمارية كمصدر إضافي للربح.
بالإضافة إلى المشاكل العامة النموذجية لسوق التأمين مع السيولة المنخفضة نسبيًا في سوق الأسهم ، وعدد غير كافٍ من المصدرين ذوي التصنيف الائتماني المرتفع ، ومجموعة محدودة من الأدوات المالية.
مقارنة بأسواق التأمين في البلدان المتقدمة ، لا يزال أحد الاختلافات المهمة في سوق التأمين في كازاخستان هو الغياب شبه الكامل للتأمين على الحياة الحقيقي ، والذي يعمل كأساس للأموال طويلة الأجل في محفظة الاستثمار. وفقًا لتقديرات مختلفة ، لا يمثل هذا النوع من التأمين أكثر من 1 ٪ من إجمالي تحصيل أقساط التأمين.
في جميع الأسواق المالية المتقدمة ، تعد شركات التأمين من المؤسسات الاستثمارية الرئيسية. لا تزال شركات التأمين تلعب دورًا متواضعًا إلى حد ما في السوق الكازاخستانية ، وحجم أصولها أقل من حجم أصول البنوك ، أكثر من 35 مرة.
وفقًا لـ "مفهوم تطوير القطاع المالي لجمهورية كازاخستان" ، فإن الأهداف والغايات الرئيسية لتطوير سوق التأمين على المدى المتوسط هي: تطوير وتنفيذ تدابير لتلبية احتياجات الحماية التأمينية للمواطنين والكيانات القانونية والدولة وتراكم موارد الاستثمار طويلة الأجل من أجل تنمية اقتصاد الدولة ؛ تطوير التأمين على الحياة كأداة للحماية الاجتماعية للسكان ؛ تحسين نظام التأمين الإجباري ؛ زيادة ثقة الجمهور في شركات التأمين وثقافة التأمين لجميع مواضيع علاقات التأمين ؛ تحسين الإشراف على التأمين بناءً على أفضل الممارسات الدولية.
ساهم النمو المطرد لاقتصاد الجمهورية في السنوات الأخيرة والإجراءات التي اتخذتها الدولة لإصلاح صناعة التأمين الوطنية في تسريع تطور هذه الصناعة. كانت ديناميكيات المؤشرات الرئيسية لسوق التأمين إيجابية لعدة سنوات.
ومع ذلك ، فإن سوق التأمين على الحياة والأنواع الأخرى من الهبات والتأمين طويل الأجل غير متطور. تظل مسألة توسيع الفرص الاستثمارية لمنظمات التأمين على الحياة ذات صلة. لا توجد رسملة كافية لمؤسسات التأمين ، ويتم تحويل جزء كبير من أقساط التأمين التي تجمعها لإعادة التأمين إلى بلدان أخرى.
بالإضافة إلى ذلك ، هناك عدد من المشاكل في نظام التأمين الإجباري. وبالتالي ، يواجه نظام التأمين الإجباري الوطني عددًا من المشاكل التي لا تسمح بالاستخدام الكامل لإمكانياته الكاملة. تشمل المشاكل الرئيسية التي تقلل من فعالية التأمين الإجباري ما يلي: المستوى غير الكافي لتنظيم سيطرة الدولة على مراعاة حاملي وثائق التأمين للتشريعات المتعلقة بالتأمين الإجباري ونقص التشريعات الحالية ؛ الحاجة للحد من تطوير القوانين القطاعية التي تحتوي على قواعد لتطبيق التأمين الإجباري.
أحد أنواع التأمين الشامل هو التأمين الإجباري للمسؤولية المدنية (GPO) لأصحاب المركبات ، مما يؤثر على مصالح مالكي المركبات ومستخدمي الطريق الآخرين.
لذلك ، فإن مشاكل هذا التأمين تظهر بشكل أكثر حدة في سوق التأمين.
سيكون أحد الاتجاهات في تطوير البنية التحتية لسوق التأمين في السنوات القادمة هو تطوير نظام التأمين المتبادل. يعتبر التأمين المتبادل أحد عناصر سوق التأمين الحديث. ترجع الحاجة إلى التأمين المتبادل في المقام الأول إلى وجود عدد كبير من المخاطر التي ترفض شركات التأمين التجارية تحملها للتأمين لأسباب مختلفة: الخسائر المتكررة ، والقيم العالية للمبالغ المؤمن عليها.
بشكل عام ، فإن المتطلبات الأساسية للتغييرات الإيجابية في سوق التأمين وزيادة النشاط الاستثماري لشركات التأمين هي توسيع قاعدة أدوات توظيف احتياطيات التأمين ، وانخفاض حصة الأوراق المالية من غير الأسهم ، وزيادة في حصة الأوراق المالية في السوق.
الأدب: Zhurikov K.K. التأمين في الدول الأجنبية // بنوك كازاخستان №2 2009 وكالة جمهورية كازاخستان بشأن التنظيم والإشراف على الأسواق المالية والمؤسسات المالية. يتمتع سوق التأمين في كازاخستان بإمكانيات نمو كبيرة // سوق التأمين №1-2 2009. الموقع الرسمي لوكالة جمهورية كازاخستان بشأن التنظيم والإشراف على الأسواق المالية والمؤسسات المالية - www.afn.kz Concept for the تطوير القطاع المالي لجمهورية كازاخستان للفترة 2007-2011.
النشاط الاستثماري لشركات التأمين
1. النشاط الاستثماري لشركات التأمين في الاتحاد الروسي: الجوهر ، المبادئ الأساسية. JI كمستثمر مؤسسي في سوق رأس المال. واحد
2. المحفظة الاستثمارية لمؤسسة التأمين: الجوهر ، الهيكل ، الديناميات. أربعة
3. تنظيم الأنشطة الاستثمارية لشركات التأمين في الاتحاد الروسي. إدارة (داخلية وخارجية) لمخاطر مؤسسات التأمين المرتبطة بأنشطة الاستثمار .. 9
4. مؤشرات تعكس نتائج الأنشطة الاستثمارية لشركات التأمين في الاتحاد الروسي. تقييم فعالية الأنشطة الاستثمارية لمؤسسة التأمين. خمسة عشر
5. تكوين محفظة استثمارية مثالية لمؤسسة تأمين تمارس أنشطة استثمارية في الاتحاد الروسي .. 17
النشاط الاستثماري لشركات التأمين في الاتحاد الروسي: الجوهر ، المبادئ الأساسية. JI كمستثمر مؤسسي في سوق رأس المال.
في اقتصاد السوق ، مع وجود حجم كافٍ من الأموال المجانية مؤقتًا ، تشارك مؤسسات التأمين ، إلى جانب عمليات التأمين ، بنشاط في أنشطة الاستثمار ، وبالتالي تحويل التأمين إلى أحد أكثر الأدوات فعالية وموثوقية لتعبئة الموارد المالية للأفراد والكيانات القانونية ، والتي تهدف إلى تطوير القطاعين الحقيقي والمالي للاقتصاد.
النشاط الاستثماري لشركات التأمين مهم ليس فقط لاقتصاد البلد ، ولكن أيضًا لشركات التأمين نفسها. لذلك ، يمكن تغطية الخسائر من الأنشطة الأساسية من خلال دخل الاستثمار. أيضًا ، تعتبر سياسة الاستثمار المدروسة جيدًا في الظروف الحديثة ميزة تنافسية مهمة لشركات التأمين.
ترجع الحاجة إلى الأنشطة الاستثمارية لمؤسسة التأمين في المقام الأول إلى الحفاظ على احتياطيات التأمين ، فضلاً عن الرغبة في زيادة رأس المال السهمي.
في هذا الصدد ، أصبحت قضايا اختيار سياسة الاستثمار وتشكيل محفظة استثمارية لمنظمات التأمين في الاتحاد الروسي ، في الواقع ، وكذلك قضايا تكوين محفظة التأمين ، أكثر أهمية ، حيث إنها تحدد بشكل إجمالي مكانة شركة التأمين في السوق. كل هذا يتطلب دراسة شاملة للعمليات في هذا المجال.
من المهم ملاحظة أن استثمار صناديق التأمين يختلف اختلافًا كبيرًا عن الأنواع الأخرى من أنشطة الاستثمار. ويرجع ذلك إلى طبيعة التأمين المحفوفة بالمخاطر ، وإلى حقيقة أن أموال التأمين هي أموال مجانية بشكل مؤقت فقط يمكن المطالبة بها في أي وقت للوفاء بالتزامات التأمين. لذلك ، في ممارسة الاستثمار لمنظمات التأمين ، تم تطوير مبادئها الخاصة لتوظيف احتياطيات التأمين ، والجمع بين الأهداف والغايات الرئيسية لكل من أنشطة الاستثمار والتأمين.
وفقًا للمادة 26 من القانون الاتحادي الصادر في 27/11/1992 رقم 4015-1 "بشأن تنظيم أعمال التأمين في الاتحاد الروسي" ، يحق لشركات التأمين الاستثمار وإيداع أموال احتياطيات التأمين على أساس التنويع والسداد والربحية والسيولة. دعونا نلقي نظرة على هذه المبادئ بالترتيب من حيث مساهمتها في الاستدامة المالية.
1. مبدأ التكرار ينطوي على وضع الأصول الأكثر موثوقية ، مما يضمن عائدها بالكامل. ينطبق هذا المبدأ على كل من الأصول التي تغطي احتياطيات التأمين وعلى توظيف الأموال المجانية الخاصة بمؤسسة التأمين.
2. مبدأ السيولة يعني ما يلي: يجب أن يكون هيكل الاستثمارات بحيث تتوفر في أي وقت أموال أو أصول سائلة يمكن تحويلها بسهولة إلى أموال سائلة ضرورية لدفع المبالغ المحددة في العقد لحاملي الوثائق ضمن الإطار الزمني المحدد
3. مبدأ التنويع (أو مبدأ "الخلط والتشتت") الاستثمارات يضمن توزيع مخاطر الاستثمار التي تلاحق كل مستثمر في أنواع مختلفة من الاستثمارات ، وبالتالي يضمن استقرارًا أكبر للمحفظة الاستثمارية لشركة التأمين. وفقًا للمبدأ ، لا ينبغي السماح بانتشار أي نوع من الاستثمار على غيره. لا ينبغي أن يكون هيكل الاستثمار الرأسمالي من جانب واحد ، سواء من الناحية الإقليمية أو القطاعية. لا يوصى بتركيز الاستثمارات في مشروع أو مشروع واحد.
4. مبدأ ربحية الاستثمارات (أو مبدأ الربحية) يعني أنه يجب وضع الأصول في ظل الظروف المذكورة أعلاه ، مع مراعاة ظروف سوق الأوراق المالية وتحقيق دخل ثابت ومرتفع بدرجة كافية. بعبارة أخرى ، يجب على شركات التأمين في أنشطتها الاستثمارية عند إدارة احتياطيات التأمين أن تضمن عائدًا مرتفعًا على الاستثمار ، مما يسمح لها بالحفاظ على القيمة الحقيقية للأموال المستثمرة خلال فترة الاستثمار ، وإذا لزم الأمر ، تكون قادرة على البيع بسهولة وسرعة الأصول الموضوعة.
من الخصائص الأساسية للنشاط الاستثماري لشركة التأمين أنها تابعة فيما يتعلق بنشاط التأمين الخاص بها.
يعتمد تطوير الأنشطة الاستثمارية لشركات التأمين على عوامل التأثير الخارجية والداخلية.
من بين عوامل التأثير الخارجية ، أبرزها فعالية تنظيم الدولة للاقتصاد ، واستقرار التنمية الاقتصادية ، وتطوير سوق الأوراق المالية ، وتوافر أدوات الأوراق المالية الموثوقة ، فضلاً عن تطوير سوق التأمين.
كما يتأثر تنفيذ الأنشطة الاستثمارية بشكل كبير بالعوامل الداخلية ، والتي تشمل رسملة سوق التأمين ، ومقدار الاحتياطيات المتراكمة وتوقيت التصرف فيها ، وحجم وهيكل محفظة التأمين حسب نوع التأمين ، وفعالية التخطيط المالي وتوافر الكوادر المهنية ومعرفة السوق والقدرات التكنولوجية.
يختلف هيكل استثمارات مؤسسات التأمين العاملة في التأمين على الحياة وأنواع التأمين الأخرى اختلافًا كبيرًا. على وجه الخصوص ، بالنسبة لشركات التأمين التي تعمل بشكل أساسي في أنواع أخرى من التأمين غير التأمين على الحياة ، فإن أهم مبدأ للنشاط الاستثماري هو السيولة ، ومبدأ الربحية أقل أهمية. نظرًا لطبيعة الاستثمارات قصيرة الأجل ، لا يؤخذ عامل التضخم في الاعتبار هنا. في المقابل ، عند إدارة الاحتياطيات بموجب عقود التأمين على الحياة ، يكون مبدأ الربحية في المقام الأول ، ولا تلعب السيولة مثل هذا الدور الكبير بسبب الطبيعة طويلة الأجل للعقود ومواءمة شروط السداد مع شروط الاستثمار ( انظر الجدول 1).
الجدول 1. الخصائص المقارنة لأنشطة الاستثمار في التأمين على الحياة والتأمين بخلاف التأمين على الحياة
شركات التأمين في سوق الأوراق المالية
مقدمة. 3
الفصل 1. حالة سوق التأمين في روسيا الحديثة. خمسة
1.1 تطور سوق التأمين قبل الأزمة. خمسة
1.2 تأثير الأزمة العالمية. 7
الفصل الثاني: شركات التأمين كمستثمرين مؤسسيين في سوق الأوراق المالية. أحد عشر
1.1 مفهوم المستثمر المؤسسي. أحد عشر
كما أنه من المستحيل عدم ملاحظة النمو الملموس لثقافة التأمين بشكل عام. أصبح مديرو المؤسسات الكبيرة ، وأصحاب ومستأجرو الممتلكات المنقولة وغير المنقولة ، والناقلات الكبيرة ، باستخدام العديد من الأمثلة ، مقتنعين بالحاجة إلى استخدام التأمين كأداة فعالة لإدارة المخاطر ولجأوا بشكل مستقل إلى إيجاد تغطية تأمينية مناسبة.
هكذا بدا السوق قبل بداية المرحلة النشطة للأزمة المالية العالمية.
المشاركون في سوق الأوراق المالية هم المصدرون والمستثمرون والوسطاء:
1. المصدرون هم الذين يصدرون أوراق مالية بغرض جمع الأموال.
وتشمل هذه:
الدولة (وزارة المالية ، الخزانة).
· السلطات البلدية؛
· الكيانات القانونية - الشركات الصناعية والبنوك والمؤسسات المالية والائتمانية.
· فرادى؛
2. المستثمرون هم من يشترون الأوراق المالية. يتم تصنيفهم إلى مستثمرين من المؤسسات والأفراد.
المستثمرون المؤسسيون هم أصحاب الأسهم الجماعية: الأسهم والسندات. هذه مؤسسات ائتمانية ومالية كبيرة تعمل كوسطاء بين المستثمرين والأشياء الاستثمارية. يقومون بتجميع الأموال المجانية مؤقتًا للمؤسسات والسكان لاستثماراتهم اللاحقة في إنتاج السلع والخدمات. في الوقت نفسه ، يظل المستثمر مالكًا لمدخراته.
تشمل المجموعة الواسعة من المستثمرين المؤسسيين صناديق التأمين والمعاشات وشركات الاستثمار بمختلف أنواعها. أكبرها الآن هي صناديق التأمين والمعاشات التقاعدية. تتكون صناديق التأمين التي تقدم خدمات التأمين من المساهمات الطوعية من الشركات الخاصة والأفراد. يتم استثمار الأموال المجانية مؤقتًا من صناديق التأمين في الأوراق المالية من الدرجة الأولى ، بما في ذلك السندات الحكومية. يتم استخدام آلية مماثلة من قبل صناديق التقاعد غير الحكومية التي تتكون من المساهمات الطوعية من رواد الأعمال والموظفين الأفراد. في المملكة المتحدة ، 85٪ من جميع أصول صناديق التقاعد محتفظ بها في أسهم الشركات. تمثل هذه الأموال 40٪ من قيمة جميع الأسهم المدرجة في بورصة لندن.
شركات الاستثمار هي مؤسسات نقدية خاصة تقوم ، من خلال إصدار الأوراق المالية الخاصة بها ، بجمع موارد المستثمرين الخاصين ووضعها في أسهم وسندات الشركات في بلدهم وفي الخارج. وتشمل هذه ، على وجه الخصوص ، صناديق الاستثمار الاستئمانية ، التي تدير الأوراق المالية ، وعادة ما تكون صغار المستثمرين على أساس اتفاقية ائتمان. بمعرفة الوضع في البورصة ، يقوم الصندوق الاستئماني باستثمار الموارد الاستثمارية الموكلة إليه في أكثر المشاريع ربحية واعدة.
يتم إنشاء مؤسسات الاستثمار الجماعي مع تطور سوق الأوراق المالية في روسيا. وتشمل هذه ، على سبيل المثال ، الصناديق المشتركة - صناديق الاستثمار المشترك ، والتي تسمح لك بدمج أموال المستثمرين الصغار برؤوس أموال كبيرة وتحقيق نموهم.
شركات التأمين هي شركات نشاطها الرئيسي هو التأمين. في الوقت نفسه ، تجتذب بشكل أساسي الأموال طويلة الأجل ، والتي تضعها في سوق الأوراق المالية ، وتعمل كمستثمر مؤسسي كبير. إنهم يشكلون محفظتهم الاستثمارية ، أولاً ، من الأوراق المالية الحكومية ، التي تضمن موثوقية الاستثمارات والسيولة ، أي القدرة على البيع في أي وقت بأقل خسائر ، وثانيًا ، من الأسهم القيادية ، تسعى لتحقيق نفس الأهداف كما في الأول الحالة - الموثوقية والسيولة ؛ ثالثًا ، من أسهم الشركات والسندات ، والتي تمثل الجزء الأكبر من الاستثمارات والتي تجلب الجزء الأكبر من الدخل من إيداع الأموال.
تتمثل إحدى ميزات أنشطة التأمين في أنه ، على عكس قطاع الإنتاج ، حيث يتحمل منتج السلع أولاً تكاليف إنتاج المنتجات ، ثم يعوضها من خلال عائدات بيعها ، يقوم المؤمِّنون أولاً بتجميع الأموال على شكل أقساط تأمين ، مما يؤدي إلى احتياطيات التأمين الضرورية وفقط في المستقبل ، عند وقوع حدث مؤمن عليه ، يتحملون التكاليف المرتبطة بمدفوعات التأمين. نتيجة لذلك ، يمكن لمؤسسات التأمين التصرف في الأموال المستلمة من حاملي الوثائق لفترة معينة ، وأحيانًا طويلة جدًا. بالإضافة إلى ذلك ، تتصرف شركات التأمين في رأس المال المصرح به والأموال الخاصة الأخرى. هذا يحدد مسبقًا إمكانية وحاجة شركات التأمين للقيام بأنشطة استثمارية ، وهو مصدر آخر للربح لمؤسسات التأمين وفي بعض الحالات يعوض عن الخسائر التي قد تتكبدها شركات التأمين من تنفيذ أنشطة التأمين بشكل مباشر.
وبالتالي ، فإن شركات التأمين (شركات التأمين) ، في عملية القيام بأنشطة التأمين ، تشكل احتياطيات تأمينية مخصصة للوفاء بالتزامات التأمين وإعادة التأمين. وفقًا للتشريعات الحالية للاتحاد الروسي ، يحق لشركات التأمين الاستثمار ووضع احتياطيات التأمين بطريقة أخرى في الأصول التي يجب أن تستوفي شروط التنويع والسداد والربحية والسيولة.
من بين 19 نوعًا من الأصول التي تم تحديدها قانونًا ليتم تغطيتها باحتياطيات التأمين ، هناك 7 أنواع مرتبطة بأدوات سوق الأوراق المالية (سندات مُصدِرين مختلفين ، أسهم ، كمبيالات). وهذا يجعل شركات التأمين مستهلكين نشطين للمنتجات والخدمات الاستثمارية.
أثناء تنفيذ عمليات الاستثمار والربح منها ، يتبين أن شركات التأمين في الوقت نفسه تعتمد إلى حد كبير على الوضع في أسواق المال والأسواق المالية ، وتحمل مخاطر الاستثمار. هذا يجبرهم على اتباع سياسة استثمارية حذرة إلى حد ما. المتطلبات الرئيسية التي يجب أن تفي بها السياسة الاستثمارية لمنظمات التأمين هي الموثوقية والربحية. من ناحية أخرى ، يمكن أن تؤدي خسارة الأموال المستثمرة من قبل شركة التأمين إلى عدم الوفاء بالتزاماتها بموجب عقود التأمين وإلى الإفلاس. من ناحية أخرى ، تهتم شركة التأمين بالحصول على أكبر قدر ممكن من الدخل من الأموال المستثمرة. في الوقت نفسه ، كقاعدة عامة ، يصاحب الدخل المرتفع مستوى منخفض من الموثوقية. لذلك ، يجب على شركة التأمين مواءمة هذه الأهداف ، والتي يتم تحقيقها من خلال تنفيذ حسابات التحسين. في الوقت نفسه ، فإن المبادئ التي يجب أن تسترشد بها شركات التأمين عند القيام بأنشطة الاستثمار هي التنويع والسداد والربحية والسيولة. من الأهمية بمكان في تنفيذ الأنشطة الاستثمارية تقييم مخاطر فقدان الأموال بسبب إفلاس المنظمات التي تستثمر فيها أموال شركات التأمين. لإجراء مثل هذه التقييمات ، يتم استخدام طرق تحليل الملاءة ، وكذلك تقييمات الخبراء للمتخصصين ، والتي يجب أن تنطلق ليس فقط من الوضع الحالي ، ولكن أيضًا من احتمالات تغييرها.
بناءً على التحليل ، يتم تجميع قائمة بأشياء الاستثمار المحتملة مع خصائصها ، بما في ذلك تقييم درجة مخاطر الاستثمار ، والتي يتم من خلالها تكوين المحفظة الاستثمارية لشركة التأمين.
يجب أن يتم اختيار الأشياء الاستثمارية من قبل مؤسسات التأمين اعتمادًا على الشروط التي يمكن من أجلها وضع الأموال ، وهي بدورها يتم تحديدها إلى حد كبير من خلال توقعات توقيت الحاجة إلى الأموال لتسديد مدفوعات التأمين. لإجراء مثل هذه التوقعات ، تقوم شركات التأمين ، على أساس الإحصاءات المتاحة ، ببناء نماذج لتوزيع احتمالية وقت وقوع الأحداث المؤمن عليها ومبلغ مدفوعات التأمين لأنواع مختلفة من عقود التأمين التي أبرموها. على أساس الحسابات ، يتم تحديد النسبة بين الاستثمارات طويلة الأجل ومتوسطة الأجل وقصيرة الأجل من أجل ضمان الربحية العالية جنبًا إلى جنب مع موثوقية ومرونة الاستثمارات.
خلال السنوات القليلة الماضية ، بلغت احتياطيات التأمين ، وهي مصادر للاستثمار من قبل شركات التأمين ، ما بين 45-50٪ من حجم أقساط التأمين. في بداية عام 2004 ، كان حجم احتياطيات التأمين يقترب من 300 مليار روبل.
في الوقت الحالي ، يعتبر عائد الاستثمار من قبل شركات التأمين أقل من معدل التضخم ولا يسمح لمعظمها باستخدام الأنشطة الاستثمارية كمصدر فائض للربح.
بالإضافة إلى المشاكل العامة الكامنة في سوق الأوراق المالية الروسية بما في ذلك انخفاض السيولة في سوق الأوراق المالية ، وعدم كفاية عدد المُصدرين الذين يتمتعون بتصنيف ائتماني كبير ، ومجموعة ضيقة من الأدوات المالية ، عند وضع استراتيجية استثمارية ، كانت شركات التأمين لديها مثل هذه القيود مثل:
· التنظيم الحكومي الصارم للأدوات المالية المتاحة وحصتها في محفظة الاستثمار.
· صعوبة الوصول إلى الخدمات المهنية لإدارة احتياطيات التأمين بسبب التناقضات في التشريعات المتعلقة بإدارة الثقة ومتطلبات الخدمة الفيدرالية للإشراف على التأمين.
بالمقارنة مع أسواق التأمين في البلدان المتقدمة ، فإن أحد الاختلافات الرئيسية في سوق التأمين الروسي هو الغياب شبه الكامل للتأمين على الحياة الحقيقية ، وهو أساس الأموال طويلة الأجل في محفظة الاستثمار. وفقًا لتقديرات مختلفة ، لا يمثل هذا النوع من التأمين أكثر من 1.5-3 ٪ من إجمالي تحصيل أقساط التأمين.
في جميع الأسواق المالية المتقدمة ، تعد شركات التأمين من المؤسسات الاستثمارية الرئيسية. لا تزال شركات التأمين تلعب دورًا متواضعًا إلى حد ما في السوق الروسية ، وحجم أصولها أقل من حجم أصول البنوك ، أكثر من 10 مرات. اليوم ، خطة عمل الحكومة فيما يتعلق بسوق التأمين هي تحرير هذا الأخير وزيادة النشاط الاستثماري.
في أغسطس 2005 ، بأمر من وزارة المالية في روسيا الاتحادية ، تمت الموافقة على قواعد توظيف احتياطيات التأمين لشركات التأمين. يغطي هذا الأمر جميع أنواع التأمين باستثناء التأمين الصحي الإجباري. يجب عدم استخدام الأصول الموجهة لتغطية احتياطيات التأمين لتغطية الأموال الخاصة.
وفقًا لهذه الوثيقة ، تتمتع شركات التأمين بفرصة تغطية الاحتياطيات من خلال الاستثمار في الودائع المصرفية بمبلغ 40 ٪ من إجمالي قيمة احتياطيات التأمين ، إذا كانت هذه البنوك لديها تصنيفات BB- و Ba3 و BB - (وفقًا لمقياس دولي وكالات Standard & Poors و Moody's و Fitch) ، ولكن ليس أقل من مستويين أقل من التصنيف السيادي للاتحاد الروسي أو مستوى مماثل لوكالات التصنيف الروسية ، وإلا فإن الأموال المودعة تقتصر على 20٪.
لا يمكن تغطية الاحتياطيات من قبل البنوك وغيرها من سندات الصرف إلا إذا كان للبنك تصنيفًا عاليًا. وتفرض القواعد الخاصة بإيداع الأموال الخاصة في البنوك ، والتي تدخل حيز التنفيذ في 1 يناير 2007 ، متطلبات مماثلة.
اعتبارًا من بداية مايو 2006 ، تفي البنوك الروسية التالية (فقط المقيمين في الاتحاد الروسي المرخص لهم من قبل البنك المركزي للاتحاد الروسي) بمتطلبات التصنيف الائتماني: Sberbank of the Russian Federation، Vneshtorgbank، Gazprombank، Bank of Moscow، Rosselkhozbank و KMB-Bank و Moscow Narodny Bank و PromStroyBank و International Moscow Bank و Russian Development Bank و Raiffeisenbank و Impexbank. نحن لا نعتبر البنوك المتخصصة ، ولا سيما تلك التي تعمل في مجال الخدمات المصرفية الاستثمارية (على سبيل المثال ، البنك الاستثماري رينيسانس كابيتال والبنك الدولي لمساعدة اقتصادات التحول EBRD ، وكذلك Vnesheconombank) ولا تجتذب الودائع من شركات التأمين.
يمكن أن تزيد 6 بنوك أخرى نظريًا تصنيفها إلى المستوى المطلوب في غضون عام. هذه هي Alfa-Bank و MDM-Bank و Russian Standard و RRDB و Finansbank.
وفقًا لأمر وزارة المالية في الاتحاد الروسي المؤرخ 8 أغسطس 2005 رقم 000n "بشأن الموافقة على قواعد وضع احتياطيات التأمين من قبل شركات التأمين" ، هناك عدد من المتطلبات الكمية والنوعية.
وفقًا للقواعد الجديدة ، من الممكن تحويل الأموال إلى ائتمان مع الاستثمار اللاحق في أصول البنك. ومع ذلك ، يجب ألا تتجاوز أموال احتياطيات التأمين المحولة إلى Trust 20 ٪ من إجمالي قيمة احتياطيات التأمين ، وكقاعدة عامة ، يتم استخدامها للعمل في سوق الأوراق المالية.
بحلول نهاية عام 2007 (وفقًا لبحث أجرته وكالة التصنيف "Expert RA" "استثمارات شركات التأمين 2007: وقت التناقضات") ، كان متوسط العائد على أصول شركات التأمين الروسية 4 ٪ فقط ، وعائد استثمارات التأمين أكثر من انخفض العامين الماضيين بمقدار النصف. تم عرض أعلى النتائج من قبل شركات التأمين الأسيرة (10.9 ٪) ، الأصغر - من قبل الشركات العالمية الكبيرة (1.9 ٪). توصل الباحثون إلى استنتاج متناقض مفاده أن أكبر الصعوبات في تغطية احتياطيات التأمين والأموال الخاصة تواجهها شركات التأمين العالمية الكبرى - رواد السوق.
يتطلب الاقتصاد الروسي النامي مع أزماته المنتظمة والوضع غير المستقر في القطاع المالي مستثمرين مؤسسيين لتقييم مخاطر الاستثمار بأكبر قدر ممكن من الجدية. يعد التعيين الذاتي لاحتياطيات التأمين في سوق الأوراق المالية وفقًا لقواعد الإشراف على التأمين عملية معقدة ومكلفة. في هذا الصدد ، أصبح تاريخ تطوير إدارة الثقة لاحتياطيات التأمين مناسبًا للمشاركين المحترفين.
تكمن خصوصية الموقف في حقيقة أنه بالنسبة لشركات التأمين (على عكس صناديق التقاعد غير الحكومية) ، فإن الالتزام بتحويل الأموال من احتياطيات التأمين وأموالهم الخاصة إلى المديرين المحترفين لم يكن منصوصًا عليه في الأصل في التشريع. على أي حال ، كانت سياسة الاستثمار تتكون أساسًا من تشكيل إدارات استثمار قوية داخل شركات التأمين ، والتي يمكن للعديد منها اليوم التنافس بشكل صحيح مع شركات الإدارة الصغيرة.
بمرور الوقت ، أصبحت شركات التأمين تدرك بشكل متزايد التعقيد الشديد للجمع بين مهمتين متساويتين في الأهمية - الإدارة المستقلة والتوجيه عالي الجودة في سوق الأوراق المالية. ثم اختارت شركات التأمين "الطريق السهل": لجأوا إلى شركات الوساطة. ومع ذلك ، فإن الوساطة ، على الرغم من أنها شكل تقدمي ومثير للاهتمام من "إدارة الثقة" بالنسبة للكثيرين (أضع هذه العبارة عمدًا بين علامتي اقتباس) ، إلا أنها مع ذلك غير مريحة لمؤسسي الإدارة ، لأنها عملية لتنفيذ تعليمات المؤسس ويتطلب توقيعًا شهريًا لكمية هائلة من الأوراق.
في غضون ذلك ، لطالما نظر مجتمع التأمين الروسي بعناية نحو شركات الإدارة. وتجدر الإشارة إلى أن أول مناقصة مغلقة لاختيار مدير خارجي ، عقدت من قبل أكبر شركة تأمين روسية روسغوستراخ في عام 2003. وأخيراً ، أصدرت وزارة المالية الأمر رقم 000 ن بتاريخ 8 أغسطس 2005 ، بحسب التي سُمح لشركات التأمين بتحويل الأموال إليها في إدارة الائتمان: "يمكن أن يتم وضع أموال احتياطيات التأمين من قبل شركة التأمين بشكل مستقل ، وكذلك عن طريق تحويل جزء من أموال احتياطيات التأمين إلى إدارة الائتمان من قبل مدير ائتمان سكان الاتحاد الروسي ".
تتمثل مساهمة شركة الإدارة في إنشاء محفظة من الأصول من الدرجة الأولى المرخصة من قبل وزارة المالية في الاتحاد الروسي وإدارتها بشكل احترافي. يُعلم السوق اليوم دروسًا صعبة ويتطلب التخصص والمهارة. تكتيكات البيع والشراء لم تعد تنتج عوائد جيدة. إدارة الثقة هي أقوى التحليلات ، وإدارة المخاطر عالية الجودة ، والوصول الفوري إلى جميع منصات التداول. هذه عملية لا تعتمد فقط على مهارة المتداول ، ولكن أيضًا على التحليل الاقتصادي العالمي ، والتي بدونها يكون التنبؤ الموضوعي وبالتالي الحصول على دخل استثمار ثابت أمرًا مستحيلًا. بناءً على بيانات قسمنا التحليلي ، نقترح النظر في 3 استراتيجيات استثمار ، بناءً على النسبة المطلوبة "المخاطر / العائد".
في الوقت الحالي ، من الصعب التنبؤ بحجم الأموال التي سيتم منحها للائتمان. شركات الإدارة مقيدة للغاية في تقييم إمكانية تحديد مثل هذه الحصة في سوق التأمين ككل. حتى قبل إصدار مثل هذا الأمر ، بدأت شركات التأمين في استخدام خدمات المديرين. لكن الافتقار إلى تشريعات واضحة في هذا المجال والقيود الحالية على توظيف احتياطيات التأمين أعاقت التوسع في استخدام خدمات المديرين.
تعد الحصة المتزايدة للأموال طويلة الأجل في محفظة التأمين وإمكانية دخول سوق أموال المعاشات من أسباب قلق شركات التأمين بشأن نسبة الأقساط والمدفوعات ، وكذلك الانشغال بمشكلة الحفاظ على الاحتياطيات المتزايدة. عائد الاستثمار وشفافية استراتيجية الاستثمار للعملاء.
تستند الأساليب المقترحة لاستثمار احتياطيات التأمين على 4 مبادئ أساسية: العائد على الأصول الموضوعة ، وسيولة الاستثمارات ، وربحية الاستثمارات ، وتنويع الاستثمارات. اهتمت وزارة المالية في الاتحاد الروسي بالعائد على الاستثمارات ، وقيدت مديري الأوراق المالية في قائمة أسعار المستوى الأول من RTS و MICEX أو الأوراق المالية ذات التصنيفات. لا تقل أهمية عن سيولة الاستثمارات ، مما يجعل من الممكن الحصول على الأصول اللازمة في أي وقت للوفاء بالالتزامات تجاه العملاء.
يسمح التنويع (توزيع مخاطر الاستثمار حسب فئات ومجموعات أدوات الاستثمار) بتحقيق قدر أكبر من الاستقرار في المحفظة الاستثمارية. سيساعد هذا النهج في الاستثمار شركة التأمين على تحقيق الأهداف الرئيسية لأنشطتها: لضمان المستوى المطلوب من الملاءة المالية (الوفاء بالتزامات التأمين) والاستقرار المالي ؛ تحقيق ربح ، والحفاظ على الأصول من التضخم ؛ خفض التعريفات (الدخل الإضافي يجعل من الممكن تقليل عبء التعريفة على العملاء). وهذا يؤدي إلى زيادة تنافسية الشركة وزيادة قيمتها.
بشكل عام ، فإن المتطلبات الأساسية للتغييرات الإيجابية في سوق التأمين وزيادة النشاط الاستثماري لشركات التأمين هي توسيع قاعدة الأدوات لتوظيف احتياطيات التأمين ، وانخفاض حصة الأوراق المالية من غير حقوق الملكية ، وزيادة في حصة الأوراق المالية في السوق ، والتغيرات في القيود المفروضة على الأوراق المالية للشركات والأسهم ، وانخفاض المعاملات "الاستثمارية" الغريبة.
لذلك ، فإن شركات التأمين من المشاركين النشطين في سوق الأوراق المالية. تفترض خصوصيات أدائها ، من ناحية ، الوفاء غير المشروط بالالتزامات المفترضة للعملاء ، ومن ناحية أخرى ، نظرًا لأنها ليست مؤسسات في المجال المادي للإنتاج ، يصبح من الضروري زيادة أصولها من خلال إجراء المعاملات ، على سبيل المثال ، في سوق الأوراق المالية.
تشكل شركات التأمين (شركات التأمين) ، في سياق القيام بأنشطة التأمين ، احتياطيات تأمينية مخصصة للوفاء بالتزامات التأمين وإعادة التأمين. وفقًا للتشريعات الحالية للاتحاد الروسي ، يحق لشركات التأمين الاستثمار ووضع احتياطيات التأمين بطريقة أخرى في الأصول التي يجب أن تستوفي شروط التنويع والسداد والربحية والسيولة.
يمكن وصف تطور سوق التأمين الروسي في عام 2007 والنصف الأول من عام 2008 بأنه فترة نمو مطرد ، كميًا ونوعيًا. عشية الأزمة المالية العالمية ، بدا أن المشاركين في السوق أصبحوا "أقوى" وعلى استعداد لاتخاذ مزيد من الخطوات لزيادة الملاءة المالية وإتقان أنواع جديدة من التأمين. بعد اجتياز جميع مراحل نمو الرسملة بنجاح ، والتقسيم إلى "مدى الحياة" و "غير الحياة" ، كثفت شركات التأمين عمليات الاندماج والاستحواذ ، والتي لم تتباطأ لتنعكس على نمو تركيز السوق. الآن عدد شركات التأمين التي نفذت عمليات ، والتي تنفذ كلا من التأمين الطبي الإجباري وأنواع أخرى من التأمين ، يتناقص تدريجياً ؛ في غضون خمس سنوات ، غادر ما يقرب من ثلث المشاركين السوق.
إذا كان السبب الرئيسي للصعوبات المالية لشركات التأمين في الغرب هو انخفاض قيمة أصولها نتيجة لانخفاض أسعار الأوراق المالية في سوق الأوراق المالية ، فإن تعرض شركات التأمين لمخاطر السوق في روسيا يعتبر معتدلاً. حصة الأوراق المالية المتداولة في البورصات في استثمارات شركات التأمين الروسية في وقت الأزمة ، وفقًا لتقديرات Expert RA ، لم تتجاوز 15٪.
في الوقت الحالي ، قامت العديد من شركات التأمين بمراجعة هيكل محافظها الاستثمارية لصالح زيادة حصة الودائع والأموال في ما يسمى بالبنوك ذات الأهمية النظامية. منطقة المخاطر هي الآن النقدية على الحسابات الجارية والودائع المصرفية في البنوك الأخرى ، وكذلك جزء من الذمم المدينة.
يتطلب الاقتصاد الروسي النامي مع أزماته المنتظمة والوضع غير المستقر في القطاع المالي مستثمرين مؤسسيين لتقييم مخاطر الاستثمار بأكبر قدر ممكن من الجدية. يعد التعيين الذاتي لاحتياطيات التأمين في سوق الأوراق المالية وفقًا لقواعد الإشراف على التأمين عملية معقدة ومكلفة.
وفقًا للقواعد الجديدة ، من الممكن تحويل الأموال إلى ائتمان مع الاستثمار اللاحق في أصول البنك. يجب ألا تتجاوز أموال احتياطيات التأمين المحولة إلى أمانة 20٪ من القيمة الإجمالية لاحتياطيات التأمين وتستخدم للعمل في سوق الأوراق المالية.
القوانين التشريعية والقانونية
1. تقرير عن تطور سوق التأمين الروسي في عام 2007 - النصف الأول من عام 2008 // Federal Insurance Supervision Service ، موسكو ، 2009.
2. قواعد وضع احتياطيات التأمين من قبل شركات التأمين (تمت الموافقة عليها بأمر من وزارة المالية في الاتحاد الروسي ن).
أدب تربوي
3. جالانوف للأوراق المالية: كتاب مدرسي. - م: INFRA-M ، 2007.
4. ، فرومينا: كتاب مدرسي. - م: داشكوف وشركاه ، 2009.
5. الأوراق المالية Starodubtseva: كتاب مدرسي. - م: INFRA-M ، 2006.
6. تشينينوف: كتاب مدرسي. - م: KNORUS ، 2007.
الأدب الدوري
7. Zhilkina M. التأمين وسوق الأوراق المالية // نشرة التأمين الروسية رقم 7. - ص. 28-32.
8. Kazhberova V. التأمين في سوق الأوراق المالية: المشاكل والآفاق // سوق الأوراق المالية. - 2008. - رقم 15 (366). - من عند. 40-42.
9. Komleva N. Staying Alive. تواجه شركات التأمين أزمة في المستقبل // RBK يوميًا. - 18 ديسمبر 2008 (http: // www. *****).
10. Pugach A. Business Alliance. لماذا من المربح لشركات التأمين التعاون مع شركات الإدارة // سوق الأوراق المالية. - 2008. - رقم 11 (362). - من عند. 23-25.
11. Silnitsky والشركات وسوق الأوراق المالية // المالية. - 2003. - رقم 1. - ص. 50-55.
مصادر الإنترنت
13. http://www.http: // www. ***** (النسخة الإلكترونية من مجلة "سوق الأوراق المالية").
14.http: // ***** (التأمين في روسيا).
تقرير عن تطوير سوق التأمين الروسي في عام 2007 - النصف الأول من عام 2008 // خدمة الإشراف الفيدرالي على التأمين ، موسكو ، 2009. - ص. 7
تقرير عن تطوير سوق التأمين الروسي في عام 2007 - النصف الأول من عام 2008 // خدمة الإشراف الفيدرالي على التأمين ، موسكو ، 2009. - ص. تسع
Komleva N. Staying Alive. تواجه شركات التأمين أزمة في المستقبل // RBK يوميًا. - 18 ديسمبر 2008 (http: // www. *****).
الأوراق المالية Starodubtseva: كتاب مدرسي. - م: INFRA-M ، 2006. - ص. خمسون
المتشعب: // شبكة الاتصالات العالمية. ***** (النسخة الإلكترونية من مجلة سوق الأوراق المالية)
Kazhberova V. التأمين في سوق الأوراق المالية: المشاكل والآفاق // سوق الأوراق المالية. - 2008. - رقم 15 (366). - من عند. 41
قواعد وضع احتياطيات التأمين من قبل شركات التأمين (تمت الموافقة عليها بأمر من وزارة المالية في الاتحاد الروسي ن).
قواعد وضع احتياطيات التأمين من قبل شركات التأمين (تمت الموافقة عليها بأمر من وزارة المالية في الاتحاد الروسي ن). - ص .30
الأسئلة الرئيسية للموضوع المدروس
المستثمرين المؤسسيين. أنواع المستثمرين المؤسسيين. النشاط الاستثماري للبنوك. النشاط الاستثماري لشركات التأمين. مستثمرون جماعيون. أنواع المستثمرين الجماعيين. صندوق الاستثمار المشترك.
في الآونة الأخيرة ، بدأت المؤسسات المالية المتخصصة غير المصرفية في لعب دور مهم في سوق الاستثمار - شركات التأمين ، وصناديق التقاعد غير الحكومية ، وشركات وصناديق الاستثمار ، وصناديق الإدارة المصرفية العامة ، وما إلى ذلك. يشار إليها باسم المستثمرين المؤسسيين.
المستثمر المؤسسي هو مؤسسة مالية تعمل كمساهم ، وهي منظمة هدفها الرئيسي استثمار أموالها الخاصة أو أموال الشركات الأخرى التي تمتلكها كوصي. الغرض من المستثمرين المؤسسيين هو تجميع المدخرات الصغيرة والموارد المالية المستهدفة وتوحيدها على أساس الاستثمار في محافظ كبيرة من الأوراق المالية والأصول الأخرى. مصدر الأموال للمستثمرين المؤسسيين (بما في ذلك الربح إذا كان يعمل على أساس تجاري) هو الهامش بين دخل الاستثمار والمدفوعات للعملاء.
الاتجاه السائد في الممارسة الدولية هو انخفاض حصة القطاع المصرفي وزيادة حصة المستثمرين المؤسسيين في توزيع الموارد النقدية في سوق الاستثمار.
في روسيا ، يشمل المستثمرون المؤسسيون البنوك وشركات التأمين وشركات الاستثمار والصناديق وصناديق التقاعد وصناديق إدارة البنوك العامة والاتحادات الائتمانية.
عند ممارسة الأنشطة الاستثمارية ، يحق للبنوك:
- الاستثمار في المشاركة في رأس المال ، وأسهم الشركات غير المصرفية ؛
- إنشاء صناديق الاستثمار والشركات ؛
- أداء وظائف الوسطاء والتجار في سوق الأوراق المالية الحكومية ؛
- أداء وظائف المودعين ومؤسسات المقاصة.
يتعين على شركات التأمين استثمار احتياطيات التأمين الخاصة بها لضمان قوتها المالية وضمان المدفوعات. يقومون بأنشطة استثمارية على أساس مبادئ الربحية والسيولة والتنويع.
الأهداف الرئيسية لأنشطة الاستثمار لشركات التأمين هي الأوراق المالية الحكومية ، والودائع المصرفية ، والعقارات ، وقيم العملات ، وحقوق ملكية حصة في رأس المال المصرح به.
شركة الاستثمار هي مؤسسة ائتمانية ومالية تجمع الأموال من المستثمرين الخاصين وتضعها في أسهم وسندات الشركات في وطنهم وفي الخارج. في روسيا ، تستثمر شركات الاستثمار رأس المال في سوق الأوراق المالية بالأصالة عن نفسها (عمليات التاجر) وتقدم خدمات الوساطة للعملاء (الوساطة ، الإيداع ، إدارة الأوراق المالية).
في السنوات الأخيرة ، ظهر ما يسمى بالمستثمرين الجماعيين في روسيا. من الناحية الاقتصادية ، يعني مفهوم "الاستثمار الجماعي" مثل هذا المخطط لتنظيم عمل استثماري ، حيث يتم تجميع الأموال ، التي يتم استثمارها بوعي وهادف من قبل مستثمر صغير في مؤسسة معينة (صندوق) ، في مجمع واحد تحت الإدارة لمدير محترف لغرض استثمارهم المربح اللاحق.
يتميز شكل الاستثمار الجماعي بالسمات التالية في آن واحد:
جمع الأموال عن طريق طرح الأوراق المالية أو إبرام الاتفاقيات ؛
التنفيذ باعتباره النشاط الرئيسي لاستثمار الأموال التي تم جذبها في الأوراق المالية والممتلكات الأخرى ؛
تلقي الحصة الرئيسية من الدخل في شكل أرباح الأسهم والفوائد والدخل من المعاملات مع هذه الممتلكات ؛
توزيع الدخل المحصل من الاستثمار بين المشاركين في الاستثمار الجماعي بدفع أرباح أو فوائد أو مدفوعات أخرى لهم.
تم تصميم مؤسسات الاستثمار الجماعي لجذب صغار المستثمرين. في الوقت نفسه ، يمكن للمستثمرين من القطاع الخاص استثمار مبالغ صغيرة ، وكذلك في أي وقت. يتمتع صغار المستثمرين بفرصة الاستثمار في العقارات الكبيرة ذات العائد المرتفع والتي لا يمكن للمستثمرين الأفراد الوصول إليها بسبب حقيقة أن لديهم مبالغ صغيرة من المال.
يشمل المستثمرون الجماعيون:
صناديق الاستثمار المشتركة ؛
مؤسسات الاستثمار المتبادل ؛
صناديق التقاعد غير الحكومية
الاتحادات الائتمانية.
صندوق الاستثمار المشترك هو شركة مساهمة مفتوحة:
يجتذب الأموال من المواطنين والكيانات القانونية من خلال الإصدار المفتوح لأسهمهم ؛
يقترح استثمار أو استثمار ما لا يقل عن 50٪ من قيمة الأصول في الأوراق المالية للمصدرين الآخرين والعقارات.
الاتحاد الائتماني هو أيضًا أحد مؤسسات الاستثمار الجماعي ويمكن تعريفه على أنه اتحاد طوعي وذاتي الحكم من الأشخاص لغرض تجميع الأموال واستخدامها في الإقراض للأغراض الصناعية أو الاستهلاكية أو للتأمين على أعضاء اتحاد. من بين مزايا الاتحادات الائتمانية ، يمكن للمرء أن يفرد إمكانية تقديم قروض وموثوقية عالية إلى حد ما.
في العقود الأخيرة ، بدأت المؤسسات المالية المتخصصة غير المصرفية - شركات التأمين ، وصناديق التقاعد غير الحكومية ، وشركات الاستثمار والصناديق ، وما إلى ذلك - تلعب دورًا مهمًا في سوق الاستثمار. وعادة ما تتم إحالة هذه المؤسسات ، إلى جانب البنوك ، كمستثمرين مؤسسيين.
تظهر الدراسات أن الموارد النقدية تتحرك:
في الدول المتقدمة:
عن طريق البنك المركزي - 5٪
البنوك التجارية - 35٪
من خلال مستثمرين مؤسسيين آخرين - 60٪ ؛
فى الدول النامية:
من خلال النظام المصرفي - 90٪
من خلال نظام المستثمرين المؤسسيين الآخرين - 10٪.
الاتجاه السائد في الممارسة الدولية هو انخفاض حصة القطاع المصرفي وزيادة حصة المستثمرين المؤسسيين في توزيع الموارد النقدية في سوق الاستثمار.
في روسيا ، يشمل المستثمرون المؤسسيون البنوك وشركات التأمين وشركات الاستثمار والصناديق.
عند ممارسة الأنشطة الاستثمارية ، يحق للبنوك:
الاستثمار في المشاركة في رأس المال ، أسهم الشركات غير المصرفية ؛
إنشاء الصناديق والشركات الاستثمارية.
أداء وظائف الوسطاء والتجار في سوق الأوراق المالية الحكومية ؛
أداء مهام مؤسسات الإيداع والمقاصة.
يتم فرض قيود معينة على الأنشطة الاستثمارية للبنوك:
لا يحق لهم امتلاك أكثر من 10٪ من أسهم أي شركة مساهمة ؛
يحظر الاحتفاظ في أصولها بأكثر من 5٪ من أسهم مصدر واحد.
يتعين على شركات التأمين استثمار احتياطيات التأمين الخاصة بها لضمان قوتها المالية وضمان المدفوعات. يقومون بأنشطة استثمارية على أساس مبادئ الربحية والسيولة والتنويع.
الأهداف الرئيسية لأنشطة الاستثمار لشركات التأمين هي الأوراق المالية الحكومية ، والودائع المصرفية ، والعقارات ، وقيم العملات ، وحقوق ملكية حصة في رأس المال المصرح به.
حتى الآن ، لم تشارك شركات التأمين المحلية بشكل كافٍ في عملية التأمين الشامل لمشاريع الاستثمار الائتماني.
في السنوات الأخيرة ، ظهر ما يسمى بالمستثمرين الجماعيين في روسيا. يُفهم المستثمر الجماعي على أنه استثمار واعي وهادف للأموال (المدخرات) من قبل مستثمر صغير في مشروع منفصل (صندوق) ، معتمداً على الاستثمارات الجماعية المربحة اللاحقة للأموال المتراكمة. واحد
تم تصميم مؤسسات الاستثمار الجماعي لجذب صغار المستثمرين. في الوقت نفسه ، يمكن للمستثمرين من القطاع الخاص استثمار مبالغ صغيرة ، وكذلك في أي وقت. يتمتع صغار المستثمرين بفرصة الاستثمار في العقارات الكبيرة ذات العائد المرتفع والتي لا يمكن للمستثمرين الأفراد الوصول إليها بسبب حقيقة أن لديهم مبالغ صغيرة من المال.
يتميز الاستثمار الجماعي بعدد من الميزات:
الأشخاص الذين يقدمون أموالهم إلى وسيط مالي يتحملون مخاطر الاستثمار هم أنفسهم ؛
عندما يتم تجميع الأموال في مؤسسات الاستثمار الجماعي ، يتم نزع الطابع الشخصي للمساهمات ويتم حساب متوسط المخاطر المرتبطة بالاستثمار ؛
يمكن للمستثمر الخاص اختيار مخطط الاستثمار بنفسه وفقًا لتفضيلاته.
يشمل المستثمرون الجماعيون: صناديق الاستثمار المساهمة ؛ مؤسسات الاستثمار المتبادل؛ صناديق التقاعد غير الحكومية ؛ الاتحادات الائتمانية.
كانت أول مؤسسة للاستثمار الجماعي في روسيا الحديثة هي صناديق الاستثمار بالقسائم. ظهرت في سياق الخصخصة الجماعية في شكل صناديق استثمار مغلقة ، لها حقوق والتزامات لإعادة شراء أسهمها.
تم إنشاء شيكات الأموال من أجل:
تقديم المساعدة للسكان في استثمار القسائم ؛
إنشاء شركات كبيرة مخصخصة.
كانت ربحيتها عالية جدًا. وهكذا ، فإن متوسط الربحية لأكبر 80 صندوقًا للأسهم الخاصة تجاوز 300٪ في 1994-1995. حقق ChIF Yamal ربحًا بنسبة 2005 ٪ في عام 1995 ، وإمكانات - 2659 ٪ ، وصندوق MN (عقارات موسكو سابقًا) - 1951 ٪ في عام 1996.
أصبحت أموال الشيكات مستثمرة كبيرة في المحافظ. لقد ركزوا 45 مليون شيك مخصخص ، أي 32٪ من مجموعهم. أصبحت CHIFs مالكي 10٪ من أسهم الشركات المخصخصة.
في الآونة الأخيرة ، تمت دعوة صناديق الاستثمار المتداولة للتحول إلى صناديق استثمار مساهمة وشركات استثمار.
تم تشكيل صناديق الاستثمار المشتركة المفتوحة على أساس مرسوم هيئة رئاسة الاتحاد الروسي في 7 أكتوبر 1992. وكانت أنشطتها محدودة: تم فرض حظر على الاقتراض ، وحظر الاستثمار في الأوراق المالية المشتقة ، والسندات الإذنية. يجب أن يكون عدد المساهمين 100 على الأقل (بعد شهر واحد من تاريخ بدء الطرح). كان من المفترض أن يكون الحد الأدنى لرأس المال المصرح به مبلغًا يساوي 10000 ضعف الحد الأدنى للأجور.
التنبؤ هو العمود الفقري لأي نظام تداول ، وهذا هو السبب في أن القيام به بشكل صحيح يمكن أن يجعلك ثريًا للغاية.
صندوق الاستثمار المشترك هو شركة مساهمة مفتوحة:
يجتذب الأموال من المواطنين والكيانات القانونية من خلال الإصدار المفتوح لأسهمهم ؛
يقترح استثمار أو استثمار ما لا يقل عن 50٪ من قيمة الأصول في الأوراق المالية للمصدرين الآخرين والعقارات.
يرى الخبراء في مجال عمل صناديق الاستثمار المساهمة أن المشاكل الرئيسية حاليا هي:
إطار تنظيمي عفا عليه الزمن ؛
مشكلة الازدواج الضريبي ؛
عدم وجود تنظيم حكومي صارم لودائع صناديق الاستثمار.
في ظل الظروف الجديدة ، هناك حاجة لمواءمة الإطار القانوني مع متطلبات المستثمرين الجماعيين وزيادة مستوى حماية حقوق المستثمرين الأفراد.
تخضع صناديق الاستثمار المساهمة ، المغلقة والمفتوحة ، للازدواج الضريبي. يجب على الصناديق أولاً دفع ضريبة على أرباحها ، ثم يدفع المساهمون في الأموال ضريبة الدخل. بالمقارنة مع الصناديق المشتركة ، فإن صناديق الأسهم المشتركة في وضع غير متكافئ.
منذ نهاية عام 1996 ، تعمل مؤسسات الاستثمار الجماعي الجديدة - صناديق الاستثمار المشترك - في سوق الأوراق المالية الروسية. في بلدنا ، تم إنشاء الصناديق المشتركة وفقًا لنموذج أجنبي لتحسين أنشطة الاستثمار في سوق الأوراق المالية. تم اختيار نموذج صناديق العقود كأساس.
تتمثل مزايا مثل هذا النموذج في الظروف الروسية ، أولاً ، في أن نموذج صناديق العقود يجمع بين البساطة والموثوقية في نفس الوقت وحقيقة أنه يمكن إنشاء صندوق عقد دون تكوين كيان قانوني ، مما يتجنب الازدواج الضريبي لأي قسيمة. تخضع صناديق الاستثمار (صناديق الأسهم الخاصة) وصناديق التقاعد غير الحكومية (NPF) في روسيا. ثانيًا ، نظرًا لأن صندوق العقد ليس شركة مساهمة (يجب أن يكون كيانًا قانونيًا) ، فليس لديه مجلس إدارة أو مجلس إدارة أو إدارة ، ولا يحتاج إلى عقد اجتماعات عامة للمساهمين. هذا يعني أنه لا توجد صعوبات في الوقت الحالي في روسيا تضع شركة مساهمة مع عدد كبير من المساهمين في موقف صعب.
لم يبدأ إنشاء صناديق الاستثمار المشترك إلا بعد أن طورت اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية (FCSM) 2 واعتمدت إطارًا قانونيًا لها يهدف إلى حماية مصالح مساهميها. أولاً ، تنص الوثائق التنظيمية لتنظيم أنشطة الصناديق المشتركة على تقسيم المهام بين شركة الإدارة ، وديع متخصص ، ومثمن مستقل ، ومدقق حسابات ، ومسجل. ثانيًا ، من أجل إجراء المعاملات على الحساب ، يجب توقيع جميع مستندات الدفع من قبل رئيسي منظمتين - شركة الإدارة والوديع. هذا نوع من الحماية ضد الاستخدام غير المصرح به للأموال. بالإضافة إلى ذلك ، يتعين على جميع المشاركين في العملية الحصول على تراخيص رسمية. يتعين على الشركات المشاركة في الاستثمار الإفصاح عن معلومات حول أنشطة الصندوق وتقديم تقارير تشغيلية إلى الهيئة الاتحادية لسوق الأوراق المالية.
في أوائل ديسمبر 2001 ، دخل قانون الاتحاد الروسي رقم 156-FZ بشأن صناديق الاستثمار حيز التنفيذ ، والذي ينظم حاليًا سوق الاستثمار الجماعي. عند تطوير القانون ، تم أخذ معايير توجيه الجماعة الأوروبية بشأن تنظيم أدوات الاستثمار الجماعي (EU UCITS) في الاعتبار. وفقًا للمادة 10 من قانون صناديق الاستثمار ، يعتبر صندوق الاستثمار المشترك مجمعًا عقاريًا منفصلاً يتكون من ممتلكات تم نقلها إلى الإدارة الاستئمانية لشركة الإدارة من قبل مؤسس (مؤسسي) إدارة الائتمان بشرط دمج هذا العقار مع ممتلكات المؤسسين الآخرين لإدارة الائتمان ، ومن الممتلكات التي تم الحصول عليها في سياق هذه الإدارة ، والتي تكون الحصة في ملكيتها مصدق عليها من قبل ورقة مالية صادرة عن شركة الإدارة .3.
وبعبارة أخرى ، فإن الصندوق المشترك هو "كيس نقود" يتكون من أموال المودعين. يتم تجميع جميع أموال هؤلاء المستثمرين في مجمع واحد ، يتم وضعه لاحقًا من قبل شركة الإدارة في أصول معينة على أساس اتفاقية إدارة ائتمان. يتم زيادة أو نقص ممتلكات الصندوق بمقدار الربح أو الخسارة المستلمة من إدارة أموال المساهمين. يمكن تنفيذ إدارة الأصول لصالح المساهمين ولصالح الأشخاص الذين يشيرون إليهم. يعتمد تفاعل المساهم وصندوق الاستثمار المشترك وشركة الإدارة (MC) على اتفاقية إدارة الثقة. وفقًا لهذه الاتفاقية ، ينقل أحد الأطراف (مؤسس الإدارة) إلى شخص آخر (الوصي) تحت تصرف الممتلكات العائدة لمؤسس الإدارة كممتلكات. يقوم مؤسس إدارة الائتمان بنقل ملكية شركة الإدارة لإدراجها في صندوق استثمار الوحدة بشرط الجمع بين هذا العقار وممتلكات مؤسسين آخرين لإدارة الائتمان. الممتلكات التي تشكل صندوق استثمار مشترك هي ملكية مشتركة لأصحاب الأسهم الاستثمارية وتنتمي إليهم على أساس الملكية المشتركة. لا يجوز تقسيم الممتلكات المكونة لصندوق استثمار مشترك وفصل الحصة عنه في العينية. يجب ألا تتجاوز مدة اتفاقية إدارة الائتمان لصندوق الاستثمار المشترك المحددة في قواعد إدارة الائتمان لصندوق الاستثمار المشترك 15 عامًا. يتحمل مالكو الوحدات الاستثمارية مخاطر الخسائر المرتبطة بالتغيرات في القيمة السوقية للعقار الذي يشكل صندوق الاستثمار المشترك. لا يُسمح بنقل الممتلكات المرهونة من قبل مؤسسي إدارة الائتمان إلى إدارة صندوق الاستثمار المشترك.
تتولى شركة الإدارة إدارة ائتمان صندوق الاستثمار المشترك عن طريق القيام بأي إجراءات قانونية وفعلية فيما يتعلق بالممتلكات التي يتكون منها ، وتمارس أيضًا جميع الحقوق المصدق عليها من قبل الأوراق المالية التي يتكون منها صندوق الاستثمار المشترك ، بما في ذلك حق التصويت. على أوراق التصويت. كما ذكرنا سابقًا ، فإن المنظمات المشاركة في إدارة الصندوق وصيانته هي شركة إدارة ، ومستودع متخصص ، ومسجل ومراجع حسابات. ترخص FFMS كل هؤلاء المشاركين. العلاقة بين كل هذه المنظمات تحكمها المعاهدات. يمكن للمستثمر شراء حصة مباشرة من شركة إدارة أو من صندوق استثمار مشترك أو من وكيل لتنسيب واسترداد الأسهم.
لا يمكن لوكلاء إصدار واسترداد وتبادل الأسهم الاستثمارية إلا أن يكونوا كيانات قانونية - مشاركين محترفين في سوق الأوراق المالية ، ومرخص لهم للقيام بأنشطة الوساطة. يعمل الوكيل نيابة عن شركة الإدارة وعلى نفقتها على أساس اتفاقية وكالة أو اتفاقية وكالة مبرمة مع شركة الإدارة ، بالإضافة إلى توكيل رسمي صادر عن الشركة.
لا يعتبر صندوق الاستثمار المشترك كيانًا قانونيًا. وهذا يعني أن دافعي الضرائب على الدخل المستلم في شكل زيادة في قيمة السهم سيكونون كيانات قانونية وأفرادًا - مساهمي الصندوق. ينشأ الدخل من ملكية السهم فقط في وقت بيعه (استرداده) ويتم فرض ضريبة عليه بمعدل ضريبة الدخل المقبول. لا يتم تحميل أي أرباح على وحدات الاستثمار.
يميز القانون الأنواع التالية من صناديق الاستثمار المشتركة:
1. صناديق الاستثمار المفتوحة
2. فترة الصناديق المشتركة
3. صناديق الاستثمار المغلقة
يمكن للصناديق المفتوحة إصدار الأسهم واستردادها بناءً على طلب المستثمر. كقاعدة عامة ، يتم شراء وبيع أسهم هذه الصناديق بقيمة صافي أصول الصندوق لكل سهم. هناك خطر يتمثل في أن الصناديق المفتوحة قد تستثمر في أصول ذات سيولة محدودة ، مثل العقارات. بعد ذلك ، في حالة قيام مجموعة كبيرة من المستثمرين بتقديم طلبات الاسترداد ، سيضطر الصندوق إلى بيع الأصول غير السائلة ، وبالتالي ، سيحصل على سعر أقل بالنسبة لهم مقارنة بسعر السوق. وبالتالي ، سيعاني المستثمرون الباقون في الصندوق من خسائر كبيرة غير متناسبة نتيجة انخفاض قيمة أصول الصندوق. لذلك ، يجب على المنظم أن يحد من نطاق الأصول التي يمكن للصندوق المفتوح الاستثمار فيها.
الصناديق المغلقة. كقاعدة عامة ، يتم الطرح الأولي للأسهم عن طريق البيع العام. بعد ذلك ، يمكنهم تنفيذ إصدارات إضافية للأسهم فقط بموافقة جميع المستثمرين الحاليين في الصندوق. الصناديق المغلقة في هيكلها التنظيمي تشبه في الغالب الشركات المساهمة. عادةً لا يكون للصناديق المغلقة الحق في شراء أسهم المستثمرين ، إلا في حالات التخفيض الرسمي في مبلغ رأس المال ، والذي يتم أيضًا بموافقة المساهمين.
يتم تشكيل سعر أسهم الصناديق المغلقة في السوق الثانوية ، لذلك يمكن أن يختلف بشكل كبير عن قيمة صافي أصول الصندوق. تعتبر الصناديق المغلقة أداة أكثر ملاءمة للاستثمار في الأصول غير السائلة أو شديدة الخطورة من الصناديق المفتوحة ، لأن المدير لا تهيمن عليه الحاجة إلى بيع الأصول لتأمين إعادة الشراء. في روسيا ، فقط هذه الصناديق لها الحق في الاستثمار في العقارات.
الصناديق الفاصلة. لديهم العديد من خصائص الصناديق المفتوحة: يمكنهم بيع الأسهم واستردادها دون إذن خاص من جميع المستثمرين. ولكن ، بالإضافة إلى ذلك ، قد تنشئ قواعدهم أو قوانينهم بندًا يحد من عدد الوحدات التي يمكنهم شراؤها أو بيعها ، بالإضافة إلى الفترات الزمنية التي يكون فيها البيع والشراء ممكنًا.
من أجل زيادة حماية المودعين ، يطلب FCSM من شركات الإدارة أن تشير بوضوح إلى فئة الصندوق ، اعتمادًا على المجالات الرئيسية للاستثمار:
الصناديق العقارية
تمويل لسوق المال؛
صناديق الاستثمار المختلطة
صناديق الأسهم؛
صناديق المؤشرات (تتكون من الأسهم بنسبة تمثيلها في مؤشر الأسهم المختار) ؛
صناديق الاستثمار الجريء.
صناديق الأسهم الخاصة *
متطلبات تكوين وهيكل صناديق الاستثمار المشترك. يضع المشرع متطلبات مختلفة للحد الأدنى للمبلغ الذي يعتبر عند بلوغه أن الصندوق قد تشكل. بالنسبة للصناديق المشتركة المفتوحة والمغلقة ، فإن هذا 2.5 مليون روبل ، وبالنسبة للصناديق الفاصلة ، هذا المبلغ هو 5 ملايين روبل. قد تشمل أصول صناديق الاستثمار ما يلي:
النقد ، بما في ذلك العملات الأجنبية ؛
الأوراق المالية الحكومية للاتحاد الروسي والأوراق المالية الحكومية للكيانات المكونة للاتحاد الروسي ؛
سندات البلدية
أسهم وسندات الشركات المساهمة المفتوحة الروسية ؛
الأوراق المالية الأجنبية
حصص الشركات المساهمة الأجنبية وسندات المنظمات التجارية الأجنبية ؛
الأوراق المالية الأخرى المنصوص عليها في الإجراءات القانونية التنظيمية للهيئة التنفيذية الاتحادية لسوق الأوراق المالية.
لا يمكن إدراج العقارات والحقوق المتعلقة بها إلا في أصول صناديق الاستثمار المساهمة وأصول صناديق الاستثمار المشترك المغلقة.
* على أساس قيمة الأصول
** ملاحظة: لا يمكن أن تمتلك الصناديق المفتوحة عقارات في المحفظة
البيانات الواردة أعلاه هي متطلبات قانونية لهيكل المحفظة. تم وضع هذه القيود لمنع شركة الإدارة من ترك محفظة الصندوق غير متوازنة. على سبيل المثال ، لا يمكن لشركة الإدارة استثمار جميع الأموال في أسهم شركة واحدة ، نظرًا لأن FCSM تضع حدًا للأوراق المالية لمُصدر واحد لا يزيد عن 20٪ من قيمة أصول الصندوق. يتم تحديد تكوين وهيكل أصول صندوق معين في إعلان الاستثمار.
حصة الاستثمار هي ورقة مالية مسجلة تشهد بحق مالكها في تلقي الأموال بمبلغ محدد على أساس قيمة ممتلكات صندوق الاستثمار المشترك الذي يصدر الحصة. يمنح كل سهم استثماري المالك نفس الحقوق. يتم تحديد عدد وشكل الأسهم من قبل شركة الإدارة.
يتم تحديد سعر الوحدة الاستثمارية وفقًا لقيمة صافي أصول الصندوق لكل وحدة. قيمة صافي أصول الصندوق (NAV) هي الفرق بين جميع أصول الصندوق ، مقيمة بسعر السوق ، أو (إذا كان من المستحيل تحديدها) وفقًا لإجراء آخر معمول به وجميع الالتزامات
الأموال. عادة ما تسمى قيمة صافي الأصول لكل سهم واحد في الصندوق بقيمة السهم. القواعد المحددة لحساب قيمة صافي الأصول اعتمادًا على صندوق الهيكل موصوفة في قرارات FCSM.
في الصندوق المفتوح ، يتم حساب قيمة كل سهم بانتظام على فترات منتظمة. يتم بيع الوحدات واستردادها بسعر يعتمد على قيمة الوحدة ، ومع ذلك قد لا يكون السعر هو نفس القيمة. يتجاوز سعر البيع (الموضع) التكلفة بمقدار هامش الربح. سعر الشراء (الاسترداد) للسهم من المستثمر أقل من قيمة السهم بمقدار الخصم. يتم استخدام العلامات والخصومات لتغطية تكاليف تنظيم عملية البيع والاسترداد. في الصناديق التي لا تستخدم العلاوة والخصم (غالبًا ما تكون هذه الأموال التي تستثمر في الأوراق المالية الحكومية) ، يتم بيع الأسهم واستردادها بسعر مساوٍ لقيمتها.
يتم تحديد سعر وحدة الصندوق المغلق حسب العرض والطلب في السوق حيث يتم تداول هذه الوحدات. بطبيعة الحال ، يرتبط سعر السهم الذي يحدده السوق تلقائيًا إلى حد كبير بالقيمة المقدرة للسهم. ومع ذلك ، عادة ما يكون هناك بعض الاختلاف بين سعر السوق وقيمة السهم. إذا كان سعر السوق للسهم أكبر من قيمته ، فيقال إن هناك علاوة. إذا كان سعر السوق أقل من قيمة السهم ، يقال إن السهم يباع بسعر مخفض. عادة ، عندما يتم بيع السهم بعلاوة ، فإنه يعكس شعور إيجابي للمستثمر حول سياسة الاستثمار للصندوق والعوائد المقابلة للمستثمرين.
مؤسسة أخرى للاستثمار الجماعي هي صناديق التقاعد غير الحكومية (NPF). صندوق التقاعد غير الحكومي هو شكل تنظيمي وقانوني خاص لمنظمة الضمان الاجتماعي غير الهادفة للربح ، ونشاطها الرئيسي هو توفير معاشات تقاعدية غير حكومية. المشاركون في الصندوق على أساس الاتفاقات بشأن توفير المعاشات التقاعدية غير الحكومية. تعمل صناديق التقاعد الوطنية على أساس القانون الاتحادي N 75-FZ بتاريخ 07.05.1998 "بشأن صناديق التقاعد غير الحكومية" 4. تشمل أنشطة توفير معاشات التقاعد غير الحكومية لصناديق التقاعد الوطنية
تراكم اشتراكات المعاشات التقاعدية ، ووضع احتياطيات المعاشات التقاعدية وفقًا للتشريعات الحالية ، وتوزيع الدخل المقبوض ، وتسجيل ودفع معاشات التقاعد غير الحكومية. دعونا نلقي نظرة فاحصة على هذه الوظائف.
الفرص الاستثمارية لصناديق الاستثمار الوطنية. وفقًا للتشريع الحالي ، يحق لصناديق المعاشات التقاعدية غير الحكومية وضع احتياطيات معاشاتها التقاعدية بمفردها أو من خلال شركات الإدارة. NPF لديه الحق في مكان مستقل
الأموال في الأوراق المالية الحكومية والبلدية ، والأوراق المالية للكيانات المكونة للاتحاد الروسي ، على وديعة بنكية أو في العقارات. تستند العلاقة بين صندوق التقاعد الوطني وشركة الإدارة إلى اتفاقيات الائتمان والاتفاقيات الأخرى ، اعتمادًا على مخطط عمل صندوق المعاشات التقاعدية في السوق المالية. في المقابل ، يتعين على شركات الإدارة الحصول على ترخيص لتلك الأنواع من الأنشطة التي تنفذ من أجلها عمليات بأموال صناديق التقاعد.
يجب أن يفي توظيف احتياطيات المعاشات التقاعدية للصندوق بالمتطلبات التالية لتكوينها:
لا يمكن أن تتجاوز قيمة احتياطيات المعاشات التقاعدية الموضوعة في منشأة واحدة 10٪ من القيمة الإجمالية لاحتياطيات المعاشات التقاعدية ؛
يجب ألا تتجاوز القيمة الإجمالية لاحتياطيات التقاعد الموضوعة في الأوراق المالية التي ليس لها عروض أسعار معترف بها 20٪ من قيمة احتياطي المعاشات التقاعدية ؛
يجب ألا تتجاوز القيمة الإجمالية لاحتياطيات المعاشات التقاعدية الموضوعة في الأوراق المالية الصادرة عن مؤسسي الصندوق والمستثمرين فيه 30٪ من قيمة احتياطي المعاشات التقاعدية ، باستثناء الحالات التي تكون فيها هذه الأوراق المالية مدرجة في قائمة أسعار RTS للمستوى الأول ؛
يُسمح بوضع إجمالي لا يزيد عن 50٪ من قيمة احتياطيات المعاشات التقاعدية في الأوراق المالية للحكومة الفيدرالية ، باستثناء حالات الاستحواذ عليها نتيجة ابتكار ؛
يُسمح بوضع ما لا يزيد عن 50٪ من قيمة احتياطيات المعاشات التقاعدية في الأوراق المالية الحكومية للكيانات المكونة للاتحاد الروسي والأوراق المالية البلدية ؛
يُسمح بوضع إجمالي لا يزيد عن 50٪ من قيمة احتياطيات المعاشات التقاعدية الموضوعة في أسهم وسندات الشركات والمؤسسات ؛
يسمح بوضع ما لا يزيد عن 50٪ من قيمة احتياطي المعاش التقاعدي في سندات إذنية ؛
يسمح بوضع ما لا يزيد عن 50٪ من قيمة احتياطيات التقاعد الموضوعة في الودائع المصرفية والعقارات.
هناك انحرافات عن متطلبات التنويع الإلزامي لاستثمارات NPF ، على سبيل المثال:
إذا كانت القيمة الإجمالية لاحتياطيات المعاشات التقاعدية الموضوعة للصندوق لا تتجاوز 1.5 مليون روبل ، فلا تُفرض قيود الفائدة على وضع احتياطيات المعاشات التقاعدية في الأوراق المالية للحكومة الفيدرالية و (أو) الودائع المصرفية (الودائع) للبنوك.
إذا تم شراء وحدات من صناديق الاستثمار المشترك ، حيث تنص القواعد والإعلان عن الاستثمار على استيفاء القواعد والمتطلبات الخاصة بصناديق الاستثمار الوطنية ، فلن يتم فرض النسبة المئوية للقيود على قيمة احتياطيات المعاشات التقاعدية الموضوعة في وحدات صناديق الاستثمار هذه.
بالنسبة للأعمال التجارية الروسية ، أصبحت الحاجة إلى NPFs أكثر وضوحًا ، نظرًا لأن توفير معاشات التقاعد للشركات هو طريقة حضارية لإدارة السياسة الاجتماعية وإدارة شؤون الموظفين والمنافسة بين الشركات للموظفين ذوي الجودة العالية. بالنسبة لسكان روسيا ، فإن اللجوء إلى خدمات NPF هو مسألة وقت وثقة. لن يؤدي ربط NPFs بنظام التأمين الإلزامي للمعاشات التقاعدية إلى إنشاء سوق جديد لصناديق التقاعد الوطنية فحسب ، بل سيعطي أيضًا دفعة جديدة لتوفير المعاشات التقاعدية الطوعية من خلال زيادة الاعتراف بهذه الصناديق كمؤسسة للاستثمار الجماعي.
واحدة من مؤسسات الاستثمار الجماعي هي
الاتحادات الائتمانية.
الاتحاد الائتماني هو اتحاد طوعي يتمتع بالحكم الذاتي ويتمتع بالحكم الذاتي وديمقراطي من الأشخاص من أجل إنشاء مجمع جماعي من الأموال لتجميع الأموال واستخدامها في الإقراض لأغراض صناعية أو استهلاكية أو للتأمين على أعضاء الاتحاد. عضوية الاتحاد الائتماني غير قابلة للتحويل. الاتحاد الائتماني هو منظمة تعاونية تتمتع بوضع الكيان القانوني.
في الوقت الحالي ، يعتبر الاتحاد الائتماني المؤسسة الائتمانية الوحيدة التي يمكنها تقديم قرض للفرد بشروط فعالة من حيث التكلفة. تتمثل ميزة الاتحادات الائتمانية في موثوقيتها العالية نسبيًا بسبب الثقة المتبادلة داخل الاتحاد الائتماني وإجراءات الإدارة والرقابة.
في الوقت نفسه ، يتطلب تطوير نظام الاتحادات الائتمانية:
اعتماد تشريعات خاصة ؛
الترخيص الإجباري
تطوير المتطلبات المؤهلة للإدارة ؛
تنظيم واضح لمعايير وطرق تحديد أولوية الحصول على القروض ؛
تطوير طرق لتقييم مخاطر الائتمان المحددة والحد منها ؛
توفير الحماية القانونية للاتحادات الائتمانية.
في الآونة الأخيرة ، ظهرت أنواع جديدة بشكل أساسي في روسيا
الاستثمار الجماعي - الصناديق العامة للإدارة المصرفية (OFBU). وهي مماثلة لصناديق الاستثمار المشتركة وتتكون من البنوك التجارية. يُسمح للأموال بالاستثمار في مشتقات الأوراق المالية (العقود الآجلة ، الآجلة) وبالتالي التحوط من المخاطر وتحقيق الدخل المضمون.
الميزة الأساسية لـ OFBU هي حقيقة أن هذه الصناديق يمكن أن تستثمر في أي أوراق مالية ، على وجه الخصوص ، السندات الإذنية ، والتي لا يمكن القيام بها عمليا بواسطة الصناديق المشتركة. بشكل عام ، في إطار عمل OFBU ، من الأسهل والأكثر ملاءمة تقديم خيارات للعملاء لإقرار الاستثمار ومراعاة تفضيلاتهم. يتم دفع الدخل في OFBU بشكل مشابه لصندوق مشترك - عندما يتم سحب الأموال من الصندوق. ومع ذلك ، في بعض الصناديق يكون دفع الدخل المتكرر ممكنًا أيضًا. فقط هذه المدفوعات ليست ثابتة ، كما هو الحال في الودائع المصرفية ، ولكنها تعتمد على الربحية الحالية لإدارة الصندوق. يمكن أن تكون دورية المدفوعات شهرية وربع سنوية وكل ستة أشهر وسنة. الحد الأدنى للمبالغ في OFBU ، كما هو الحال في الصناديق المشتركة ، من 1000 (5000) روبل إلى مئات الآلاف ، اعتمادًا على من تم تصميم الصندوق - المستثمرين من القطاع الخاص أو الكيانات القانونية. يمكن سحب الأموال من الصندوق في أي وقت ، إذا رغبت في ذلك ، يتم دفع الحصة بالروبل. OFBU ، مثل الصندوق المشترك ، يجمع عمولة عندما يتم بيع السهم من قبل المستثمر ؛ كقاعدة عامة ، تتكون من جزأين ويتم شطبها في نهاية العام أو عند سحب الأموال. تصل عمولة المدير إلى 15 بالمائة ، ويتم تحميل العميل عمولة إضافية بنسبة 1 - 1.5 بالمائة كتعويض عن إدارة الصندوق. من بين أمور أخرى ، لا ينبغي لأحد أن ينسى أن ضريبة الدخل البالغة 13٪ لم يتم إلغاؤها بعد. المجموع: اتضح أن الخسائر عالية جدًا 5.
