ظاهرة فريدة هي الحصة الذهبية ،التي تحدث كثيرًا في عالم المال ، والتي لا يتوقف الجدل حولها عن الهدوء. لماذا هو مطلوب؟ ألا ينتهك حقوق المساهمين وليس "من مخلفات" الماضي التي يجب على المرء أن يودعها.
لكن ، كما يقولون ، لنبدأ من جديد لفهم هذه الأداة الشيقة.
كما يظهر التاريخ ، تظهر "الأسهم الذهبية" "على الساحة" أثناء تشكيل سوق الأوراق المالية في بلد معين.
لذلك في الاتحاد الروسي ، ظهرت هذه الأسهم في عصر الخصخصة. كان الهدف بسيطًا للغاية ، وهو محاولة التحكم في عملية الخصخصة في التسعينيات على أفضل وجه ممكن. نظرًا لحقيقة أنه خلال هذه الفترة لم يكن كل شيء بهذه البساطة ، في عملية الخصخصة ، كان هناك العديد من الانتهاكات ، ومن أجل عدم تفاقم الوضع ، تقرر: المالك الرئيسي - الدولة ، عند إصدار الأسهم ، لتقديم ما يسمى بالنصيب الذهبي.
الآن دعونا نلقي نظرة على ما هو عليه. إذا كنت تعتقد أن هذا الترويج يسمى "ذهب" لأنه مصنوع من الذهب ، فهذه أسطورة. في جوهرها ، هذا مستند عادي للوهلة الأولى. ومع ذلك ، نظرًا لبساطته ، تخفي هذه الورقة ميزة مهمة.
يمكن لمالك هذه الحصة الاعتراض على قرار المساهمين بشأن المهام الإستراتيجية ، مثل إعادة تنظيم الشركة ، والإغلاق المحتمل ، وغيرها.
عند بيع شركة ، كان من المهم جدًا للحكومة وهيئات الحكومة الذاتية المحلية إصدار هذه الحصة والاحتفاظ بها لنفسها ، والتي ، في سيناريو غير مواتٍ لتطوير المؤسسة ، ستسمح لها بالتدخل في أنشطة الشركة وتصحيحها. هو - هي.
يقول معارضو الحصة الذهبية إن الحصة عبارة عن ورقة مساومة في الكم ستسمح للدولة بإدارة الشركة بالشكل الذي تراه مناسبًا. لكن إذا فهمت الجوهر ، يمكنك أن تقتنع بالتناقض في هذا الرأي. وتجدر الإشارة إلى أنه فيما يتعلق بالمسائل القياسية ، يكون لمالك السهم صوت مساوٍ للتصويت العادي ، وإذا اعتقدت الأغلبية أن قرارًا معينًا سيكون لصالح المنظمة ، فلن يكون مالك الحصة الذهبية تدخل.
ومع ذلك ، إذا كانت قضية تصفية الشركة على جدول الأعمال ، فيمكن لمالك الحصة الذهبية منع هذا القرار لمدة نصف عام. وفقط إذا وافق 75٪ من المساهمين على القرار ، فلن يتمكن مالك الحصة الذهبية من فعل أي شيء.
إذا تعمقت في جوهر مخزون الذهب ، فسيصبح كل شيء واضحًا. لنفترض أن أحد المساهمين يفسد القرار ، أي أنه يمتلك 52٪ من الأصوات ويريد قتل الشركة. ومع ذلك ، يدرك المساهمون الآخرون أن هذا القرار كان خاطئًا ، لكن أصواتهم ليست كافية ، مما قد يؤدي إلى عواقب غير مرغوب فيها ، ولن يسمح وجود مساهمي الذهب بحدوث هذا الحدث الرهيب.
والمثير للدهشة أنه عندما تنقل الدولة أسهم الذهب إلى مالك جديد ، فإنها تتحول إلى سهم عادي.
لنلق نظرة على مثال بسيط لكيفية عمل مخزون الذهب. لنفترض أننا نمثل مقاطعة سيبيريا الفيدرالية وقررنا بيع شركة نقل النفط ن. يريد مالك الشركة التأكد من أنه بعد البيع سوف يتحرك الحفر في الاتجاه الصحيح. ثم يقرر إصدار حصة من الذهب ستبقى معه بالطبع.
الشركة في السوق ، أي لديها الآن العديد من المساهمين. لكن في أحد الاجتماعات ، أصبحت مسألة إغلاق الشركة مفهومة فجأة. نحن ، بصفتنا أصحاب الحصة الذهبية ، نعرقل هذا القرار. الشركة ، بفضلنا ، تعيش وتتطور بنشاط. في لحظة معينة ، نفهم أنه لم تعد هناك حاجة للسيطرة على الشركة ، ونتنازل عن حصتنا.
الآن ليست "ذهبية" ، لكنها عادية.
بالمناسبة ، هناك ممارسة منتشرة عندما تبدأ الشركات الخاصة في إصدار الحصة الذهبية وتسليمها إلى ممثل الحكومة. بادئ ذي بدء ، تم اتخاذ هذا القرار من أجل منع الاستيعاب المفترس لهذه الشركة من قبل أسماك القرش.
بالطبع ، يمكن للمرء أن يجادل ويجادل إلى ما لا نهاية ، سواء لصالح "الأسهم الذهبية" أو في تصفيتها. ومع ذلك ، فإن أسهم الذهب ليست أداة تم إنشاؤها الآن ، ولكنها أداة صمدت أمام اختبار الزمن. مما يوحي بأنها لم تخلق عبثا ولها معنى معين.
ربما ، بمرور الوقت ، ستختفي الحاجة إلى هذه الأداة ، ولن نقرأ عنها إلا في الكتب المدرسية عن تاريخ سوق الأسهم. ويحتمل أن يبقى هذا الخلاف بلا نهاية ، وستصدر أسهم الذهب لأكثر من قرن.
ومع ذلك ، على العموم ، فإن أولئك الذين يعملون في سوق الأوراق المالية لا يهتمون مطلقًا بما إذا كانت الشركة تمتلك سهمًا ذهبيًا أم لا ، نظرًا لأن الكثيرين ، ومعظمهم تقريبًا ، يشترون الأسهم من أجل تحقيق ربح. في هذه الحالة ، ستكون الحصة الذهبية بمثابة معيار موثوقية من الإجراءات غير المعقولة لكبار المساهمين.
هذا المصطلح ليس جديدًا في العالم وفي بلدنا. لكن أكيدًا أن كثيرين قد قابلوه الآن للمرة الأولى ، قبل ذلك نادرًا ما نسمعه في وسائل الإعلام وفي الأوساط غير المتخصصة ، رغم أهميته. لذلك ، سيكون من المفيد تحليل ماهية "الحصة الذهبية" ، وما هي الحقوق التي تمنحها لمالكها ، والمكانة التي تحتلها من بين الأوراق المالية الأخرى.
للبدء ، دعنا ننتقل إلى الأساسيات باختصار. الترويج (من اللاتينية أكتيو -الحق في شيء يمكن حمايته في المحكمة) هو ورقة ذات قيمة (قضية - إصدار) تمنح المالك - المساهم صلاحيات معينة:
تنقسم العروض الترويجية إلى نوعين كبيرين:
يتم تقسيم الأشياء المسبقة:
بالإضافة إلى ذلك ، هناك تقسيم للأسهم من خلال عدم الكشف عن هويته (مسجل وحامله). في بعض البلدان ، من الممكن أن يكون لديك ما يسمى بالأسهم التأسيسية - مما يمنح مؤسسي المنظمة مزايا معينة.
يشير مفهوم السهم الذهبي إلى حصة مفضلة معينة تمنح مالكها عددًا خاصًا من المزايا التي لا يتمتع بها أي من مساهمي هذه الشركة. وفقًا لميثاق الشركة ، لا ينبغي الكشف عن قائمة هذه الامتيازات لأصحاب آخرين.
أيضًا ، "السهم الذهبي" هو الاسم التقليدي لقانون الشركات المملوك للدولة ، وهي أحد المساهمين في الشركة. يتم استخدام هذه الصلاحيات على نطاق واسع من قبل مملكة بريطانيا العظمى والسنغال وفرنسا وماليزيا وبيلاروسيا وإيطاليا. في أغلب الأحيان ، لا يمنح مثل هذا البنك المركزي حق التصويت ، ولكنه يوافق على حق الدولة في نقض التغييرات في أي مبادئ مهمة من ميثاق الشركة.
"الحصة الذهبية" - ما هي أيضًا؟ عند إدارة شركة عائلية ، هناك ممارسة لنقل مثل هذه المستندات إلى طرف ثالث من أجل حل النزاعات داخل العائلة فيما يتعلق بأساليب إدارة الشركة. هناك أيضًا حالات متكررة عندما تصبح الشركات الكبيرة ، التي تجعل أقسامها مؤسسات مستقلة ، مالكة لـ "الحصة الذهبية" للأخيرة ، بحيث لا يتصرف القائد الجديد في الأعمال التجارية فقط من مصلحته الخاصة.
من المستحيل الحصول على مثل هذا الضمان - "الأسهم الذهبية" لا تنتمي للتداول في أسواق البنك المركزي.
كما ذكرنا سابقًا ، فإن أهم شيء يمنح السهم الذهبي لمالكه هو حق النقض (الفيتو) على القرارات الإستراتيجية للمساهمين الآخرين. يمكننا القول أنه بهذه الطريقة تحد الدولة من الحق الشخصي للمؤسسة في إدارة سياستها الداخلية. ولكن يمكن أيضًا للمستثمر "الذهبي" ، من خلال سلطته الخاصة ، منع قرار إعادة بيع الشركة ، أو الاستيلاء عليها من قبل شركة أخرى.
تمثل "السهم الذهبي" أيضًا الحق في منع القرار بشأن انتخاب أي شخص لعضوية مجلس الإدارة ، لتعيين الحد الأقصى لعدد الأسهم التي يمكن أن يمتلكها واحد أو آخر من حامليها. في بعض الأحيان ، يتلقى مالكو هذه المستندات قدرًا متزايدًا من الأرباح. ويحق لمثل هذا المساهم أيضًا تأجيل قرار اجتماع المديرين لمدة تصل إلى ستة أشهر.
في معظم الحالات ، باستثناء تلك التي تكون فيها "الحصة الذهبية" في يد الدولة ، فإن إصدار هذا النوع من الأوراق المالية يمثل مخاطرة كبيرة للشركة. بعد كل شيء ، يمكن لمالكها تسهيل الاستحواذ على الشركة من خلال السماح للأشخاص الضروريين بدخول مجلس الإدارة ، وفرض حظر على القرارات الاستراتيجية المهمة.
لأول مرة تم الإعلان عن هذا المفهوم في عام 1992 ، في المرسوم رقم 1392 الصادر عن رئيس الاتحاد الروسي "بشأن تدابير تنفيذ السياسة الصناعية في خصخصة الشركات المملوكة للدولة". ثم أصدر رئيس الدولة المرسوم رقم 2284 ، الذي ينص على أن حكومة البلاد مختصة باستبدال أسهمها في أي شركة ذات ملكية فدرالية بـ "سهم ذهبي". كان هذا القرار ضروريًا عند تحويل الشركات المملوكة للدولة في عملية الخصخصة إلى وضع الشركات المساهمة.
في هذه الحالة ، "الحصة الذهبية" هي حماية المؤسسة من القرارات المتهورة للمالكين الجدد.
وفقًا لهذه المراسيم ، أصبحت الحكومة مخولة لتعيين ممثلين نيابة عنها ، على المستويات الحكومية الفيدرالية والإقليمية والمحلية ، في مجالس الإدارة ولجان التدقيق لشركات الخدمات المشتركة التي تم سكها حديثًا. كان لهؤلاء الممثلين حق النقض:
نقطة مهمة - إذا تم عزل "البنك المركزي الذهبي" من قبل مالكه ، فإنه يفقد مكانته على الفور ، ويكتسب رتبة ورقة مالية عادية غير مميزة.
تمثل "المشاركة الذهبية" أيضًا الرغبة في حماية مؤسستك من الاستيلاء على رأس المال الأجنبي. على سبيل المثال ، سلمت Yandex إلى Sberbank في روسيا مثل هذا البنك المركزي مع الحق في نقض القرارات المتعلقة بإزاحة غالبية مستثمريه.
يقوم الاقتصاد العالمي على قوانين معينة. فشلت أنظمة القيادة والسوق في شكلها النقي في إثبات فعاليتها. اليوم ، تسمح حكومة البلدان المتقدمة للشركات والمنظمات بتنفيذ أنشطتها بحرية. ومع ذلك ، في الوقت نفسه ، تتحكم قيادة هذه السلطات في تطوير الأعمال ، مما يمنع ظهور الظواهر السلبية في اقتصاد البلاد.
واحدة من أدوات هذا التأثير هي الحصة الذهبية. لقد لعب هذا الأمن دورًا مهمًا في تنمية اقتصاد بلدنا والعديد من الدول الأخرى. إنها النفوذ الذي تستخدمه الحكومة عند الضرورة لضمان مصالح المواطنين.
كانت مارغريت تاتشر مؤسسة الحصة الذهبية في الثمانينيات من القرن الماضي. انتشر هذا المفهوم خلال الخصخصة في بريطانيا العظمى. وقد تبنت هذه الفكرة العديد من البلدان التي تمر اقتصاداتها بمرحلة انتقالية. سمح هذا للحكومة بالدفاع عن المصالح العامة والوطنية. كما ارتبط ظهور هذه الأداة بتطور سوق الأوراق المالية.
حصة الذهب في روسيااكتسبت توزيعًا كبيرًا في التسعينيات من القرن الماضي. في هذا الوقت ، حتى الحصة المسيطرة لا يمكن أن تضمن السلطة الكاملة في مؤسسة معينة. ومع ذلك ، بالنسبة لبلدنا ، فإن الحصة الذهبية هي أداة جديدة نسبيًا لنفوذ الدولة.
لا يتعين على الرئيس حضور اجتماع المساهمين شخصيًا حتى يكون له الحق في التصويت عند اتخاذ القرارات المهمة للشركة. لممارسة الرقابة ، يمكن إنشاء مجلس إشرافي ولجنة تدقيق. بمساعدة هذه الأقسام ، يتم التحكم في تنظيم أنشطة منظمة معينة.
الحصة الذهبية أمان، والتي تمنح صاحبها الحق في نقض أي قرارات صادرة عن اجتماع المساهمين من شأنها التأثير على القضايا العالمية لعمل الشركة. يمكن أن يكون هذا إعادة تنظيم وإغلاق مؤسسة وما إلى ذلك.
غالبًا ما يكون مالكو أسهم الذهب هم حكومة الدولة أو الحكومات المحلية. يحتفظ هذا الضمان بحقهم ، في ظل ظروف معينة ، في تعديل أنشطة الشركة في الاتجاه الصحيح.
يجادل البعض بأن إصدار السهم الذهبي يمكّن الهيئات الإدارية من إجراء أنشطة المنظمة وفقًا لمصالحها. ومع ذلك ، في الممارسة العملية ، هذا البيان يثبت عدم اتساقها. عند التفكير في الأسئلة القياسية حول عمل المنظمة ، يتمتع مالك الحصة الذهبية بنفس حقوق التصويت التي يتمتع بها المؤسسون العاديون. يتلقى مالك الضمان المقدم حقًا خاصًا لاتخاذ القرارات إذا كانت المشكلة تتعلق بتصفية المؤسسة. في هذه الحالة ، يُسمح بمنع مثل هذا القرار لمدة 6 أشهر. إذا عبر 75٪ من المساهمين عن حاجتهم لإيقاف عمل مؤسستهم ، فيجب أن يوافق مالك الحصة الذهبية على قرارهم. 
بعض السمات المشتركة مع الأوراق المالية العادية ، والتي تشكل رأس المال المصرح به للمنظمة ، لديها و حصة الذهب. ما هذالكل مستند ، سيتضح عند مقارنتها.
الذهب والأسهم العادية هي أوراق مالية يتم إصدارها في شكل وثائقي. يكمن الاختلاف في نطاق توزيعها. يمكن أن تكون الأسهم الذهبية مملوكة حصريًا للدولة.
يتم إصدار كلا النوعين من الأوراق المالية المقدمة من قبل شركة عند إنشاء مؤسسة أو عند إعادة تقييم رأس مالها المصرح به. يتم أخذ مبلغ الأسهم العادية والذهبية في الاعتبار عند تكوين رأس مال المؤسسة. يتكون الصندوق القانوني للشركة منهم.
تمنح الأسهم الذهبية حاملها نفس حقوق الأسهم العادية. بعد انقضاء مدة الارتباط بالدولة ، يصبح ضمانًا عاديًا. يتم تنفيذه من خلال المزاد.
يتخذ المالك قرارات إستراتيجية للشركة. نظرًا لوجود بعض أوجه التشابه مع الأوراق المالية الصادرة بالطريقة المعتادة ، فإن لها عددًا من السمات المميزة.
الحق الذي تمنحه الأداة المقدمة لمالكها له تعبير غير ملكية. عند توزيع الأرباح ، لا يمكن للمالك المطالبة بأي حصة من صافي الربح الموزع. أيضًا ، عند تصفية الشركة ، لا يحق لصاحب السهم الذهبي الحصول على حصة من ممتلكات المنظمة. 
في وقت التسجيل ، لم يتم تعيين الأداة المقدمة كحصة. يشير هذا الأمان فقط إلى مجال مشاركة مالكه في اتخاذ القرارات داخل المنظمة. المشاركة العادية هي وثيقة دائمة. ليس لديها قانون التقادم. يتم إصدار أسهم الذهب لفترة محدودة (تصل عادة إلى 3 سنوات). لا يجوز نقلها أو عزلها أو رهنها أو غير ذلك.
الحصة الذهبيةأداة خاصة لتدخل الحكومة في الاقتصاد. تشهد ممارسة تطبيقه على استصواب مثل هذا التحكم. ومع ذلك ، ينبغي الحد من هذا التدخل.
في عام 2008 ، قضت محكمة العدل الأوروبية بوقف استخدام أسهم الذهب. كان هذا ضروريًا للحد من تدخل الحكومة في حقوق الشركات للمؤسسات الشابة. 
إن سلطة محكمة التحكيم الأوروبية لا تتزعزع: فقد أُجبر العديد من أعضاء حكومة الاتحاد الأوروبي على التخلي عن مثل هذه الأوراق المالية. في الوقت نفسه ، كان هناك خطر الانهيار الاقتصادي في بلدان مثل إسبانيا والمملكة المتحدة. هنا ، حصة نفوذ الدولة كبيرة جدًا في العديد من قطاعات الاقتصاد. ومع ذلك ، فإن سير العمل لم يواجه مشاكل خطيرة. لذلك ، كان مثل هذا الإجراء مبررًا تمامًا.
الحصة الذهبية هي ورقة مالية ، الآراء حول مدى ملاءمتها مثيرة للجدل. اليوم ، تُستخدم أدوات نفوذ الدولة هذه فقط في بعض المجالات الاستراتيجية للاقتصاد. لقد نجوا في بعض دول الاتحاد الأوروبي ، في كازاخستان وبلدنا. 
صاحب الحصة الذهبية في روسيا له حق التصويت في تغيير ميثاق الشركة المساهمة ، وكذلك في مسائل إعادة التنظيم أو التصفية. أيضا ، يمكن للحكومة التأثير على قرار تغيير حجم رأس المال المصرح به.
في بعض الحالات ، يتدخل مالك الحصة الذهبية في التفاوض وتوقيع الاتفاقيات عند إبرام صفقات استراتيجية كبيرة. في الوقت نفسه ، يضع مصالح الدولة في المقام الأول. هذا التأثير ضروري في عدد من الصناعات المهمة للاقتصاد.
الحصة الذهبيةنوع من التأمين للدولة. يمنع تطور العمليات السلبية في اقتصاد البلاد. يأخذ صاحبها بعين الاعتبار مصالح مواطني الدولة ويتخذ القرارات المناسبة في عملية النظر في القضايا الهامة. 
هذا يجعل من الممكن تجنب العواقب غير المرغوب فيها لكل من المساهمين أنفسهم وجميع المقيمين في البلاد. على سبيل المثال ، يريد مالك الحصة المسيطرة في الأوراق المالية ارتكاب فعل معروف أنه يضر بالشركة. سيكون تصويته حاسما. لا يمكن للمساهمين العاديين منع مثل هذا الإجراء. أصواتهم ليست كافية لهم ليكون لهم وزن في اتخاذ القرار.
لمنع تدمير المشروع ، يشارك مالك الحصة الذهبية في عملية مناقشة الإجراءات الإضافية للمنظمة. إذا رأى ، بناءً على البحث الذي تم إجراؤه ، أن صاحب الحصة المسيطرة اتخذ قرارًا سيؤثر سلبًا على مصير الشركة ، فإنه يستخدم حق النقض ضده. هذا يحفظ المؤسسة.
لفهم مبدأ الأمان المقدم ، يجب أن تفكر في مثال محدد. لنفترض أن ممثلًا حكوميًا في منطقة اتحادية معينة قرر بيع شركة تنقل النفط. لضمان رفاهية المنظمة بعد البيع ، يتم إصدار حصة ذهبية. بقيت مع ممثل الحكومة المحلية.
في اجتماع المساهمين ، لسبب ما ، أثيرت مسألة وقف عمل المؤسسة. مالك الحصة الذهبية يمنع هذا القرار. تواصل الشركة العمل بأمان. 
في المؤسسات المختلفة ، توفر لمالكها درجات متفاوتة من التأثير. لذلك ، إذا قامت منظمة ما بجذب الاستثمار الأجنبي ، فإن حقوق التصويت لحامل مثل هذا الضمان تضعف. في هذه الحالة ، يمكن لممثل السلطات فقط أن يقرر قضايا تغيير أحكام الميثاق. كما يمكنه الموافقة على القرار الذي اتخذه مجلس الإدارة أو الاعتراض عليه.
بعد النظر في ماهية الحصة الذهبية ، يمكن للمرء تقييم أهمية تطبيقها في القطاعات الإستراتيجية لاقتصاد الدولة.
صفحة 1
في هذه الحالات ، تكون حصة الذهب في ملكية الدولة. لا يجوز نقلها رهن أو أمانة.
تمنح الحصة الذهبية حق النقض لمدة تصل إلى ثلاث سنوات. يتم تحديد هذه الفترة عندما يتم إصدارها.
في هذه الحالات ، تكون حصة الذهب في ملكية الدولة. لا يجوز نقلها رهن أو أمانة. لا يجوز بيع أو عزل الحصة الذهبية بطرق أخرى قبل انتهاء صلاحيتها إلا بقرار من الهيئة التي اتخذت قرار إصدارها عند تأسيس الشركة المساهمة. عند البيع والتصرف ، يتم تحويل السهم الذهبي إلى سهم عادي ، ويتم إنهاء الحقوق الخاصة الممنوحة لمالكيها.
عادةً ما يتم إصدار السهم الذهبي ، أو حق النقض ، لمدة 3 سنوات ويمنح الحق في تعليق القرارات المتخذة في الاجتماع العام للمساهمين لمدة 6 أشهر. يعطي الحق في إزالة البنود من جدول أعمال الاجتماع العام للمساهمين. كقاعدة عامة ، تنتمي الحصة الذهبية إلى وزارة أملاك الدولة في روسيا ، وهياكلها الإقليمية مع حصة الدولة في رأس مال الشركة.
في هذه الحالات ، تكون حصة الذهب في ملكية الدولة. لا يجوز نقلها رهن أو أمانة. لا يجوز بيع أو عزل الحصة الذهبية بطرق أخرى قبل انتهاء صلاحيتها إلا بقرار من الهيئة التي اتخذت قرار إصدارها عند تأسيس الشركة المساهمة. عند البيع والتصرف ، يتم تحويل السهم الذهبي إلى سهم عادي ، ويتم إنهاء الحقوق الخاصة الممنوحة لمالكها.
في هذه الحالات ، تكون حصة الذهب في ملكية الدولة. لا يجوز تحويلها رهن أو أمانة. لا يجوز بيع أو عزل الحصة الذهبية بطرق أخرى قبل انتهاء صلاحيتها إلا بقرار من الهيئة التي اتخذت قرار إصدارها عند تأسيس الشركة المساهمة. عند بيع السهم الذهبي والتخلص منه ، يتم تحويله إلى سهم عادي ويتم إنهاء الحقوق الخاصة الممنوحة لمالكه الأول.
تم تخصيص الحصة الذهبية للدولة في الشركات المساهمة التي كانت صغيرة نسبيًا من حيث رأس المال المصرح به. إن وجود الدولة في هذه الشركات له طبيعة رمزية بحتة ويقتصر على حق النقض لاتخاذ قرارات بشأن إعادة تنظيم أو تصفية شركة مساهمة معينة ، ومشاركتها في مؤسسات أو جمعيات أخرى ، ونقل الملكية.
الحصة الذهبية ، بالمعنى الدقيق للكلمة ، ليست سهمًا ولا ورقة مالية على الإطلاق. يشير هذا المصطلح الشرطي إلى حق خاص للاتحاد الروسي ، أو أحد موضوعات الاتحاد الروسي أو تشكيل بلدية للمشاركة في إدارة شركة مساهمة ، عندما لا توجد أسباب عامة أخرى لذلك. بمعنى آخر ، إلى جانب المساهمين العاديين الذين اشتروا أسهم الشركة وبموجب هذا حصلوا على مجموعة من حقوق الملكية فيما يتعلق بالشركة المساهمة ، فإن مالك سهم GOLDEN هو أيضًا عضو في الشركة. من ناحية أخرى ، فإن الحصة الذهبية لا تعطي الحق في الحصول على أرباح أو رصيد التصفية (حصة التصفية). نظرًا للاختلاف الأساسي في طبيعة الحقوق بموجب الأسهم العادية والذهبية ، يحظر القانون على هيئات الدولة امتلاك الأسهم الذهبية والعادية في نفس الوقت.
لا يجوز تحويل السهم الذهبي كرهن أو ائتمان ، ولا يمكن نقله قبل تاريخ انتهاء الصلاحية إلا بإذن من الجهة التي اتخذت قرار إصدارها عند تأسيس الشركة المساهمة. عند البيع والتصرف ، يتم تحويل السهم الذهبي إلى سهم عادي ، ويتم إنهاء الحقوق الخاصة الممنوحة لمالكها.
عند استخدام الحصة الذهبية ، تقوم حكومة الاتحاد الروسي ، وسلطات الدولة للكيانات المكونة للاتحاد أو هيئات الحكم الذاتي المحلية ، على التوالي ، بتعيين ممثليهم في مجلس الإدارة (مجلس الإشراف) ولجنة التدقيق المفتوحة شركة مساهمة. للممثلين الحق في تقديم مقترحات إلى جدول الأعمال والمطالبة بعقد اجتماع عام غير عادي للمساهمين. يحق لهم المشاركة في الاجتماع العام والتمتع بحق النقض على قرارات الاجتماع الخاصة بالتعديلات والإضافات على الميثاق ، بشأن إعادة تنظيم شركة مساهمة ، عند التصفية ، على تغيير رأس المال المصرح به ، عند الانتهاء. المعاملات الرئيسية ومعاملات الشركات المحددة في الفصلين العاشر والحادي عشر من قانون شركة المساهمة العامة ، والتي يوجد في العمولة فائدة فيها. عند استخدام الحصة الذهبية ، يتم تعيين موظفي الولاية أو البلدية ، على التوالي ، كممثلين.
يتم أيضًا إصدار ما يسمى بالأسهم الذهبية ، والتي توفر مزايا معينة لأصحابها وهي مخصصة لمؤسسي الشركات وبعض الفئات الأخرى من حامليها.
على سبيل المثال ، تمتلك الحكومة البرازيلية أسهم الذهب في CVRD ، مما يسمح لها باتخاذ القرار النهائي بشأن إغلاق المناجم أم لا ، وكذلك المشاركة في القرارات المالية الرئيسية الأخرى. في حين أن الحكومات غالبًا ما تنظر إلى أسهم الذهب هذه على أنها طريقة خالية من التكلفة للحفاظ على السيطرة على الخصخصة ، إلا أن هناك تكاليف يتعين عليها تحملها. عادة ما يكون المستثمرون الذين يقدرون الشركات ذات الأسهم الذهبية أقل رغبة في افتراض أن الإدارة ستخضع لتغييرات جذرية وستزداد الكفاءة.
يجب أيضًا إدخال عنصر من مخططات إعادة الهيكلة كحصة ذهبية في الشركات الكبيرة التي تشكل المدن ، والتي تمتلك احتكاراتها حصة الدولة في رأس المال المصرح به.
وفقًا لـ D.V. Murzin ، حق خاص - تعمل الأسهم الذهبية كوسيلة لتقييد الحقوق المدنية (في هذه الحالة ، حقوق المساهمين الآخرين. من المستحيل الإشارة إلى الأوراق المالية ونوع آخر من الحقوق الذاتية المرتبطة بعمل شركة مساهمة ، وهي الأسهم المصرح بها ، وتعني الأسهم المصرح عنها الفرصة للشركة لوضع العدد المحدد من الأسهم بالإضافة إلى الأسهم التي تم طرحها وشرائها بالفعل من قبل المساهمين (الأسهم المطروحة) ، والتي تشكل قيمتها الاسمية رأس المال المصرح به نفسه.
ج. T. Lambaev *
"العمل الذهبي" وحدود تطبيقه
حاشية. ملاحظة. يناقش المقال قضايا نطاق القانون الخاص للدولة ("الحصة الذهبية") بمشاركتها في الشركات المساهمة. وقد طرح المؤلف الرأي القائل بأن "الحصة الذهبية" مؤسسة تتنافس فيها مصالح الدولة مع مصالح الشركة المساهمة والمجتمع والمساهمين الآخرين. يؤدي هذا إلى استنتاج أنه من الضروري تحديد نطاق "المشاركة الذهبية" بوضوح. على هذا الأساس ، قام المؤلف بتسمية خمسة معايير يتم من خلالها تحديد نطاق "المشاركة الذهبية" ، بما في ذلك: الغرض من تقديم "المشاركة الذهبية" ، موضوع "المشاركة الذهبية" ، نوع الكيان القانوني فيما يتعلق التي تم طرح "السهم الذهبي" منها ، وحجم السهم (عدد الأسهم) في رأس المال المصرح به للشركة المساهمة وفترة صلاحية "السهم الذهبي".
يتم تحليل المصادر الأدبية ، وأحكام التشريع الحالي وممارسات إنفاذ القانون ، وكذلك تجربة الأوامر القانونية الأجنبية. يدعو المؤلف إلى الحاجة إلى مقاربة ناعمة لمؤسسة "السهم الذهبي" ، والتي تقوم على توازن عادل وتوليفة معقولة من مصالح الدولة المساهمة والمساهمين الآخرين والشركة المساهمة نفسها.
الكلمات المفتاحية: "الحصة الذهبية" ، القانون الخاص ، مساهم الدولة ، الشركات المملوكة للدولة ، الشركات التجارية بمشاركة الدولة ، قانون الشركات ، تشكيلات القانون العام ، قانون الخصخصة ، الشركات المساهمة ، تقييد حقوق المساهمين.
001: 10.17803/1994-1471.2016.70.9.093-100
تترك مشاركة الدولة في مجتمعات الأعمال بصماتها دائمًا على طبيعة العلاقات القانونية الناتجة. هذا ملحوظ بشكل خاص عندما تستخدم الدولة حقًا خاصًا ("المشاركة الذهبية"). في الوقت نفسه ، فإن محتوى الحقوق الممنوحة للدولة وتأثيرها على الوضع القانوني للمشاركين الآخرين في العلاقات القانونية للشركات يتطلب وضع حدود واضحة لتطبيق مؤسسة "الحصة الذهبية" في القانون المدني الروسي.
في الأدبيات القانونية ، تم لفت الانتباه منذ فترة طويلة إلى التأثير المحدود "للحصة الذهبية". وفقًا لبعض الباحثين ، تعمل "الحصة الذهبية" كتقييد للشخصية الاعتبارية لشركة مساهمة 1 ، ووفقًا لآخرين ، فهي لا تقيد الشركة نفسها ، بل مساهميها ، حيث إن "صاحب" السهم الذهبي " "يتخذ القرارات دون مراعاة إرادة المساهمين الآخرين" 2. وبطبيعة الحال ، فإن مثل هذا التأثير المحدود غير مرغوب فيه لعلاقة القانون الخاص ، والتي هي بطبيعتها علاقة المساواة القانونية واستقلالية الإرادة.
1 Kamyshanskiy V.P. الملكية: الحدود والقيود. م ، 2000 ص 251.
2 Pakhomova N.N. النظرية المدنية لعلاقات الشركات. إيكاترينبرج ، 2005 ص 135.
© Lambaev Zh.T. ، 2016
* لامباييف زارجال تومونوفيتش ، مساعد قسم القانون المدني والإجراءات ، جامعة بوريات الحكومية ، ماجستير في القانون [البريد الإلكتروني محمي]
670018 ، روسيا ، جمهورية بورياتيا ، أولان أودي ، شارع. ميخاليفا ، 25 سنة
يستلزم ما تقدم تحديدًا واضحًا لنطاق "الحصة الذهبية" من أجل منع التدخل غير المبرر في المصالح الخاصة.
إن الإجراءات التي يتم بموجبها تقييد عمل "الحصة الذهبية" موجودة في التشريعات والأفعال القضائية وكذلك في ممارسة تطبيق هذه المؤسسة بأوامر قانونية أجنبية. بمساعدة التنظيم العلمي ، يمكن تقسيم هذه التدابير وفقًا لعدة معايير:
1) لأغراض إدخال "السهم الذهبي" ؛
2) حول موضوع "المشاركة الذهبية" ؛
3) حسب نوع الكيان القانوني الذي تم تقديم "السهم الذهبي" بشأنه ؛
4) بحجم الحصة (عدد الأسهم) في رأس المال المصرح به للشركة المساهمة ؛
5) حسب مدة صلاحية "السهم الذهبي". في بعض الأحيان تقترح الأدبيات الآخرين.
تدابير تحد من عمل "السهم الذهبي" ، مثل نطاق تطبيق "السهم الذهبي" 3 وقطاعات الاقتصاد التي يمكن فيها تطبيق "السهم الذهبي". وهكذا ، يرى O. I. Grishchenko أنه من المناسب "تحديد على المستوى التشريعي قائمة القطاعات الاستراتيجية التي من المعقول إدخالها" هذه المؤسسة 4. يعتبر AE Molotnikov و DI Tekutyev أنه من الضروري قصر عمل "الحصة الذهبية" على الشركات المساهمة التي لها أهمية إستراتيجية كبيرة للدفاع والأمن للدولة 5. من وجهة نظرنا ، لا يمكن استخدام المعايير المقترحة كأساس لتقييد نطاق "الحصة الذهبية" ، لأنها اقتصادية وليست قانونية. بعبارة أخرى ، ليس لديهم تلك الخصائص المهمة قانونًا التي ينبغي أن تكمن وراء بناء أي هيكل قانوني.
لذا ، فإن تحديد أهداف إدخال "الحصة الذهبية" عادة ما يكون المعيار الأول الذي يشير إليه التشريع. عادة ما يقتصر النظام القانوني الأجنبي ، عند تحديد الغرض من "الحصة الذهبية" ، على الإشارة إلى الحاجة إلى ضمان "المصالح الوطنية" عند استخدامها. تم تقييم هذه الصيغة بشكل صحيح في الأدبيات على أنها "مصطلح محدد على نطاق واسع" 6. في الجزء 1 من الفن. ينص 38 من قانون الخصخصة 7 على أن "الحصة الذهبية" مقدمة "من أجل ضمان القدرة الدفاعية للبلاد وأمن الدولة وحماية الأخلاق والصحة والحقوق والمصالح المشروعة لمواطني الاتحاد الروسي". في الأدبيات ، أثارت هذه الصيغة أيضًا موقفًا سلبيًا. وفقًا لـ DI Dedov ، فإن هذا يجعل نطاق "المشاركة الذهبية" واسعًا للغاية. "مثل هذه المجموعة الواسعة من الأهداف العامة ، بما في ذلك ، بالإضافة إلى المصالح الأمنية المحددة ، أيضًا المصالح المجردة للمواطنين ، وتخلق فرصًا كبيرة لتقييد حوكمة الشركات ، وتسمح للدولة بممارسة ضغط جدي على الأعمال التجارية ، وتخلق شروطًا مسبقة للفساد والتدخل التعسفي في الاقتصاد "8. يتفق AE Molotnikov و DI Tekutyev مع هذا الرأي ، اللذين يقترحان توحيد قائمة شاملة من أسباب تدخل الدولة في شؤون الشركات المساهمة. في رأيهم ، فإن وجود مثل هذه الصيغة المجردة مثل "حماية الأخلاق والصحة والحقوق والمصالح المشروعة للمواطنين" يمكن أن يؤدي إلى سوء المعاملة ، ونتيجة لذلك ، تقييد حرية النشاط التجاري في الشركات المساهمة.
3 Grundmann S.، Moslein F. الأسهم الذهبية - سيطرة الدولة على الشركات المخصخصة: القانون المقارن ، القانون الأوروبي والجوانب السياسية // European Banking and Financial Law Journal (EUREDIA). 2004. رقم 1. ص 17.
4 Grishchenko OI مشاركة الدولة في الشركات المساهمة: المشاكل القانونية: dis. ... كان. قانوني. علوم. م ، 2014 ص 168.
5 Molotnikov A.E. ، Tekutyev D.I. المشاكل القانونية لمشاركة الدولة في الشركات المساهمة // علاقات الملكية في الاتحاد الروسي. 2012. No. 7. S. 34-44.
6 Grundmann S.، Moslein F. Op. استشهد. ص 16.
7 القانون الاتحادي المؤرخ 21 ديسمبر 2001 رقم 178-FZ "بشأن خصخصة ممتلكات الدولة والبلديات" // SZ RF. 2002. رقم 4. فن. 251.
8 Dedov D. I. "الحصة الذهبية" والمصالح العامة // المحامي. 2003. رقم 9.
9 مولوتنيكوف إيه ، مرسوم تيكوتيف دي. أب.
في الواقع ، صياغة الجزء 1 من الفن. 38 من قانون الخصخصة فاشل لعدة أسباب. أولاً ، من غير الضروري ، من وجهة نظرنا ، الإشارة إلى مثل هذا الأساس لإدخال "الحصة الذهبية" على أنها "حماية الأخلاق والصحة والحقوق والمصالح المشروعة للمواطنين". من الواضح أنه يمكن استخدام وسائل أخرى (وليس فقط القانون المدني) لحماية هذه الأشياء.
ثانيًا ، يمكن تفسير هذه القاعدة على نطاق واسع للغاية. إن الصيغة الحالية تجعل من الممكن تحقيق هذه الأهداف تقريبًا لأي سبب تقرر الدولة بناءً عليه تقديم "الحصة الذهبية". ومع ذلك ، فإن الصياغة الواسعة للقانون ليست شيئًا جديدًا على القانون المدني. مرة أخرى في بداية القرن العشرين. ولفت العالم المدني المعروف آي. أ. بوكروفسكي الانتباه إلى خطورة ما يسمى "بالفقرات المطاطية" وعاملها بشكل سلبي بشكل عام 10. كما نرى اليوم ، لم يتغلب القانون المدني حتى الآن على هذه المشكلة. لذلك ، لا يمكن اعتبار المعيار المستهدف موثوقًا به من وجهة نظر علمية.
المعيار الثاني ، الذي بموجبه يكون نطاق تطبيق "الحصة الذهبية" محدودًا - وفقًا لموضوعها ، يتضمن ثلاث نقاط. أولاً ، دائرة موضوعات "المشاركة الذهبية" محدودة: يمكن أن يكونوا نوعين فقط من الأشخاص: الاتحاد الروسي وموضوعاته. كما تعلم ، يتم استبعاد البلديات من عدد موضوعات "الحصة الذهبية". ثانياً ، دائرة الهيئات ، التي يتم بموجبها تقديم "الحصة الذهبية" ، محدودة. على المستوى الاتحادي ، تتخذ حكومة الاتحاد الروسي مثل هذا القرار ، على المستوى الإقليمي - من قبل السلطة المختصة في الكيان المكون للاتحاد الروسي. ثالثًا ، كيان عام واحد فقط يمكنه تطبيق "السهم الذهبي" (لا يُسمح بالاستخدام المتزامن لـ "سهمين ذهبيتين" فيما يتعلق بنفس الشركة المساهمة). كما ترى ، هناك تعليمات واضحة تمامًا حول هذا المعيار في القانون.
المعيار الثالث - حسب نوع الكيان القانوني الذي تنطبق عليه "المشاركة الذهبية" ، ليس مباشرًا مثل
قد يبدو من الخارج. حصر القانون عمل "الحصة الذهبية" على الشركات المساهمة ، باستثناء إمكانية استخدام مؤسسة مماثلة في الشركات ذات المسؤولية المحدودة. ولكن هل يمكن استخدام "السهم الذهبي" في أي شركة مساهمة؟ بمعنى آخر ، هل يقتصر استخدام "السهم الذهبي" على الشركات المساهمة التي تم إنشاؤها من خلال الخصخصة؟ تنص المادة 38 من قانون الخصخصة على أنه يمكن اتخاذ قرار استخدام "الحصة الذهبية": (1) عند خصخصة المجمعات العقارية للمؤسسات الموحدة أو (2) عند اتخاذ قرار باستبعاد شركة مساهمة مفتوحة من قائمة الشركات الاستراتيجية. شركات المساهمة. وبالتالي ، فإن طريقة الخصخصة مثل مساهمة ممتلكات الدولة في رأس المال المصرح به لشركة مساهمة لا تندرج في نطاق "الحصة الذهبية". ومع ذلك ، فإن الحالة الثانية من الحالات المذكورة (الاستبعاد من قائمة الشركات الإستراتيجية) لا تتعلق مباشرة بالعلاقات القانونية للخصخصة. دعنا نتحقق مما إذا كان هذا يتضمن استنتاجًا عامًا مفاده أنه يمكن تطبيق "الحصة الذهبية" خارج تشريع الخصخصة. من الواضح أن الإجابة الإيجابية على هذا السؤال تستلزم إسناد القانون الخاص المدروس إلى مؤسسات قانون الشركات بشكل عام ، وليس إلى مؤسسات تشريعات الخصخصة. في هذه الحالة ، يجب تكريس "الحصة الذهبية" كأهم حق أساسي لتشكيل القانون العام في قانون مشترك في الصناعة بأكملها - القانون المدني للاتحاد الروسي ، وليس في أحد القوانين الخاصة التي تنظم واحدًا فقط من أسباب اكتساب الدولة لحقوق الشركات. "الحصة الذهبية" في شكلها الحالي هي مؤسسة لتشريعات الخصخصة. ويتجلى ذلك في ماضيها التاريخي ("الحصة الذهبية" نتاج تشريعات الخصخصة 11) ومكانتها في النظام القانوني الحديث ("الحصة الذهبية" ينظمها قانون الخصخصة). استخدام "الحصة الذهبية" في السهم
10 Pokrovsky I. A. المشاكل الأساسية للقانون المدني. M. ، 2001 S. 95 وما يليها.
11 انظر: Skvortsov O. Yu. قانون الخصخصة: كتاب مدرسي. M. ، 1999 S. 150 ؛ Belov V.A. ، Pestereva E.V. الجمعيات الاقتصادية. م ، 2002 ص 114.
الشركات غير الخاضعة للتنظيم والمستثناة من قائمة الشركات الإستراتيجية تؤكد فقط غموض موقف المشرع في مجال تطبيق "السهم الذهبي".
بإيجاز هذه الاعتبارات ، يمكننا أن نستنتج أن عمل "السهم الذهبي" يجب أن يقتصر على تطبيقه على الشركات المساهمة التي تم إنشاؤها عن طريق الخصخصة ، وعلى هذه الشركات فقط.
المعيار الرابع هو تقييد صلاحية "السهم الذهبي" بعدد الأسهم المملوكة لكيان قانوني عام. يشير قانون الخصخصة إلى أن "السهم الذهبي" يستخدم منذ لحظة الاغتراب عن ملكية الدولة لـ 75٪ من أسهم الشركة المساهمة المقابلة. في الأدبيات وفي ممارسات إنفاذ القانون ، تم تفسير هذه القاعدة بحيث لا يعتمد استخدام "السهم الذهبي" على عدد أسهم شركة مساهمة مملوكة لكيان عام ، ولكن استخدام خاص يكون الحق ممكنًا فقط عندما يتم نقل 75٪ من أسهم الشركة. هذه هي الطريقة التي يفهم بها AE Molotnikov و DI Tekutyev هذه القاعدة ، الذين يطورون هذه الفكرة ، يكتبون أنه إذا زادت الدولة لاحقًا حصتها في الشركة وأصبحت مالكة لأكثر من 25 ٪ من الأسهم ، فستفقد مرة أخرى فرصة استخدام حقها الخاص ... وهذا يعني أنه "من أجل استخدام" الحصة الذهبية "، يجب أن تمتلك الدولة من 0 إلى 25٪ من أسهم الشركة" ، كما خلص المؤلفون 12.
إن الرأي القائل بأنه يمكن للدولة تطبيق "الحصة الذهبية" حتى في تلك الشركات التي لا تمتلك فيها أسهمًا هو رأي واسع الانتشار في المؤلفات القانونية 13. يعتمد هذا الموقف جزئيًا على الخبرة الأجنبية. على وجه الخصوص ، الفن. 762 من قانون الالتزامات السويسري ، الذي ينص على أنه "إذا كان لمؤسسة القانون العام ، مثل اتحاد أو كانتون أو مقاطعة أو بلدية ،
في شركة مساهمة ، يجوز لميثاق الشركة أن يمنحها الحق في تفويض ممثلين إلى المجلس الإداري أو هيئة المراجعة ، حتى لو لم تكن مساهمًا "14.
باتباعًا لوجهة النظر هذه ، يمكن للمرء أن يستنتج أن امتلاك "السهم الذهبي" يمكن ربطه بامتلاك الدولة للأسهم نفسها في المجموعات التالية:
1) الدولة لها حصص فقط ؛
2) الدولة لها كلا من الأسهم و "السهم الذهبي" ؛
3) الدولة ليس لها سوى "نصيب ذهبي".
يقود مسار هذا المنطق إلى استنتاج متناقض إلى حد ما مفاده أن الدولة يمكن أن تستخدم مثل هذا الحق "القوي" ، وهو "الحصة الذهبية" ، حتى عندما لا يكون لديها حقوق مؤسسية على الإطلاق. إن وجهة النظر هذه ، إلى جانب الاستمرارية المنسوبة إلى "الحصة الذهبية" وإمكانية تطبيقها خارج إطار قانون الخصخصة ، تجعلها نوعًا من القوة المطلقة التي لا تستطيع الشركة نفسها ولا المساهمون الآخرون مقاومتها. ربما لا توجد نظائر لهذا الموقف في قانون الشركات.
من الصعب الموافقة على وجهة النظر هذه. في الواقع ، التصرف في الفن. 38 من قانون الخصخصة لا يحدد الشركات المساهمة (مع أو بدون مشاركة الدولة) التي تنطبق عليها "الحصة الذهبية". ولكن يمكن القول إن القاعدة ذاتها التي تؤسس الحق في "الحصة الذهبية" منصوص عليها في تشريعات الخصخصة وفقط بموجبها. لذلك ، من المنطقي الاعتقاد بأن "الحصة الذهبية" لا يمكن تقديمها إلا فيما يتعلق بالشركات المساهمة التي تشكلت نتيجة للخصخصة والتي تمتلك الدولة فيها أسهماً. وبخلاف ذلك ، لا تخضع أنشطة الشركة المساهمة لأحكام التشريع.
12 مولوتنيكوف إيه ، مرسوم تيكوتيف دي. أب.
13 Kosyakin KS "الحصة الذهبية" كقيد للحق الشخصي لشركة مساهمة في إدارة الشؤون الداخلية // URL: http: //www.masterprava.eom/law-articles/26-golden-share#_ ftn7 (تاريخ الوصول: 04/12/2015) ؛ Tselovalnikov A. B. ميزات الإدارة والمراقبة في الشركات المساهمة التي تم إنشاؤها في عملية خصخصة ممتلكات الدولة والبلديات: تطور التشريعات الحديثة: dis. ... كان. قانوني. علوم. ساراتوف ، 2004 ص 108.
14 أجيف أ ب. تشريعات الشركات المساهمة في سويسرا. تعليق مادة مادة. م ، 2005 ص 156.
حول الخصخصة. بالإضافة إلى هذه الحجة النقدية ، ليس من غير المناسب تخيل كيف يمكن أن يؤدي التعسف من جانب الدولة إلى ممارسة إنشاء "حصة ذهبية" عندما يبدو ذلك مناسبًا لهيئة حكومية أو (مسؤول فردي) إنشاء مثل هذا الحق (وهذا إذا كان لدى الدولة أدوات أخرى للتحكم في أنشطة بعض الشركات) 15. أما بالنسبة للمستخدمة في الفقرة 1 من الفن. 38 من قانون الخصخصة ، عبارة "بغض النظر عن عدد الأسهم التي تمتلكها الدولة" ، فمن الواضح أنه ينبغي تفسيرها على وجه التحديد على أنها تعني ضمناً أن الدولة لديها عدد معين من الأسهم.
بالطبع ، هذا الاستنتاج لا يتبع على وجه اليقين من التشريع الحالي ، تمامًا كما لا ينبع من الممارسة الحقيقية لمشاركة الدولة في الشركات المساهمة 16. ولكن بشكل متساوٍ ، لا يوجد سبب لرفض تأكيده التشريعي في المستقبل المنظور. مثل هذا القرار ، من وجهة نظرنا ، سيكون أكثر اتساقًا مع مبادئ وأفكار القانون المدني الأساسية لقانون الشركات.
من المعروف أنه في بعض الأنظمة القانونية ، "الحصة الذهبية" هي حق شخصي ، مقيد بفترة صلاحية (حق عاجل). يتم اعتماد هذا النهج في الدول الأوروبية ، حيث يمكن أن تنتهي "الحصة الذهبية" تلقائيًا بسبب استخدام
مسار صلاحيتها (فرنسا) ، استردادها من قبل المجتمع نفسه (بريطانيا العظمى) 17 وهكذا ، فإن المعيار الخامس لتحديد "الحصة الذهبية" يتعلق بفترة صلاحيتها.
لاحظ أنه كانت هناك فترة في التشريع المحلي عندما اقتصرت "الحصة الذهبية" على فترة صلاحية مدتها 3 سنوات. تم تحديد هذه الفترة في مرسوم رئيس الاتحاد الروسي المؤرخ 16 نوفمبر 1992 رقم 139218 ، والذي أدخل لأول مرة تأسيس "الحصة الذهبية" في القانون الروسي. لا يحد القانون الحالي بأي شكل من الأشكال من مدة الحق الخاص ، مما يؤدي إلى استنتاج مفاده أن هذا الحق يمكن أن يعمل إلى أجل غير مسمى. السبب الوحيد لإنهاء "الحصة الذهبية" هو قرار إنهاءها من قبل نفس الهيئة التي قدمتها (الجزء 5 من المادة 38 من قانون الخصخصة). كما لا يمكن للمحكمة إنهاؤها ، لأن القانون يفتقر إلى الآليات القانونية المناسبة. تُظهر ممارسة المحكمة الواسعة بشأن مطالبات إنهاء "الحصة الذهبية" بوضوح أنه في الغالبية العظمى من القضايا ، ترفض المحاكم الدعوى ، مستشهدة بحقيقة أن "دليل إنهاء" الحصة الذهبية "(أي قرار الدولة المختصة الجسم) من قبل المدعي لم يقدم "19. من بين أمور أخرى ، في الممارسة القضائية ، هناك حالة يتم فيها إعادة تأسيس "الحصة الذهبية" المعترف بها بقرار من المحكمة على أنها منتهية.
15 انظر: القانون الاتحادي رقم 57-FZ المؤرخ 29 أبريل 2008 "بشأن إجراءات جعل الاستثمارات الأجنبية في الشركات التجارية ذات الأهمية الاستراتيجية لضمان الدفاع عن البلد وأمن الدولة" // SZ RF. 2008. رقم 18. فن. 1940 ؛ مرسوم رئيس الاتحاد الروسي المؤرخ 4 أغسطس 2004 رقم 1009 "بشأن الموافقة على قائمة الشركات الاستراتيجية والشركات المساهمة الاستراتيجية" // SZ RF. 2004. رقم 32. فن. 3313.
16 وفقًا للبيانات التي قدمها K.S.Kosyakin ، في عام 2003 ، استخدم الاتحاد الروسي هذا الحق الخاص فيما يتعلق بـ 640 شركة مساهمة ، بينما لم يكن مساهماً في 148 منها (انظر: Kosyakin K.S. "وعواقب تطبيقه غير المبرر // القانون والاقتصاد .2008 رقم 9).
17 Grundmann S.، Moslein F. Op. استشهد. ص 17.
18 المرسوم الصادر عن رئيس الاتحاد الروسي في 16 نوفمبر 1992 رقم 139 "بشأن إجراءات تنفيذ السياسة الصناعية في خصخصة مؤسسات الدولة" // Rossiyskaya Gazeta. 20.11.1992.
19 انظر: قرار دائرة مكافحة الاحتكار الفيدرالية لمنطقة موسكو بتاريخ 28 فبراير 2014 رقم F05-172 / 2014 في القضية رقم A40-27076 / 13 ؛ قرار دائرة مكافحة الاحتكار الفيدرالية لمنطقة الأورال بتاريخ 11.06.2008 رقم F09-3762 / 08-S4 في القضية رقم A07-14889 / 07-G-SHET ؛ قرار محكمة الاستئناف الثامنة عشرة بتاريخ 02.04.2008 برقم 18AP-1472/2008 في القضية رقم A07-14889 / 2007 ؛ قرار محكمة الاستئناف التاسعة بتاريخ 27 نوفمبر 2013 برقم 09AP-37441/2013 في القضية رقم A40-27076 / 13 ؛ قرار محكمة الاستئناف التاسعة بتاريخ 20/4/2012 برقم 09AP-7529/2012 في القضية رقم A40-102851 / 11-34-920.
وهكذا ، حصل "مصنع أوفا للمواد المرنة والمنتجات والتركيبات" في المحكمة على إنهاء "الحصة الذهبية" من جمهورية باشكيريا نظرًا لانتهاء فترة صلاحيتها. في وقت لاحق ، بعد نظر القضية من قبل محكمة التحكيم الفيدرالية لمنطقة الأورال (فبراير 2007) ورُفض نقل القضية إلى هيئة رئاسة محكمة التحكيم العليا للاتحاد الروسي (مارس 2007) ، رئيس وزراء جمهورية روسيا الاتحادية الجمهورية ، بقراره ، أعاد تأسيس "الحصة الذهبية" فيما يتعلق بالمجتمع (يونيو 2007). من وجهة نظر التشريع اليوم ، قد توصف مثل هذه الإجراءات بأنها إساءة استخدام للحق (المادة 10 من القانون المدني للاتحاد الروسي).
يجبرنا البحث الذي تم إجراؤه على التوصل إلى بعض الاستنتاجات العامة. لا شك أن الهيكل القانوني لـ "الحصة الذهبية" يجعلها أهم وأقوى الحقوق الخاصة التي تتمتع بها الدولة. لكن الفرص التي تمنحها "الحصة الذهبية" للدولة تتناسب مع القيود التي تخضع لها الشركة المساهمة نفسها وحملة أسهمها. هنا ، عند تقاطع مصلحتين - الدولة والمساهمين - يلزم اتباع نهج يجمع بشكل معقول بين مصالح الطرفين. يتم تحقيقه من خلال تدابير مختلفة وضعها القانون والممارسة القضائية. في القانون الأوروبي ، حيث مشكلة "الحصة الذهبية" ترجع إلى حد كبير إلى مواجهة عمليات التكامل
ورغبة الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي في ضمان المصالح الوطنية ، فقد نوقشت الحاجة إلى الحد من "الحصة الذهبية" لفترة طويلة. على وجه الخصوص ، طورت محكمة العدل التابعة للاتحاد الأوروبي ثلاثة معايير لشرعية "الحصة الذهبية":
1) الطبيعة غير التمييزية (لا يُسمح بالتمييز على أساس أصل رأس المال) ؛
2) الموضوعية (يجب إنشاء "الحصة الذهبية" على أساس معايير ثابتة وموضوعية) ؛
3) الامتثال لمبدأ التناسب (يجب أن تكون القيود التي وضعتها "الحصة الذهبية" ضرورية بشكل موضوعي ومتناسبة مع الهدف المنشود) 20.
بدورها ، تشير المحكمة الدستورية للاتحاد الروسي إلى متطلبات العدالة ، والكفاية ، والتناسب ، والتناسب من القيود المفروضة على حرية نشاط ريادة الأعمال.
يوضح ما تقدم بوضوح أن مؤسسة "الحصة الذهبية" هي مؤسسة تتنافس فيها مصالح الدولة مع مصالح الشركة المساهمة والمجتمع والمساهمين الآخرين. وتعتمد فعالية هذه المؤسسة على توازن عادل ومزيج معقول من هذه المصالح المتضاربة. مثل هذا النهج المرن للمؤسسة المعنية سيكون متسقًا تمامًا مع سياسة القانون المدني.
فهرس
واحد . Ageev A. B. تشريعات الشركات المساهمة في سويسرا. تعليق مادة مادة. - م: النظام الأساسي ،
2. Belov V.A. ، Pestereva E.V. الجمعيات الاقتصادية. - م: مركز YurInfoR ، 2002. - 333 ص.
3. Grishchenko OI مشاركة الدولة في الشركات المساهمة: مشاكل قانونية: dis. كاند.
قانوني. علوم. - م ، 2014. - 203 ص.
20 Kuznetsov I. شرعية الأسهم الذهبية بموجب قانون المفوضية الأوروبية // Hanse Law Review. المجلد. 1 ص 24.
21 قرار المحكمة الدستورية للاتحاد الروسي المؤرخ 20 ديسمبر 2011 رقم 29-P بشأن قضية التحقق من دستورية أحكام الفقرة الفرعية 3 من الفقرة 2 من المادة 106 من قانون الجو للاتحاد الروسي فيما يتعلق شكاوى شركة الطيران المساهمة المغلقة Polet and Open Joint Stock Companies Aviation Siberia "" و "UTair Aviation" // نشرة المحكمة الدستورية للاتحاد الروسي. 2012. رقم 1.
أربعة. Dedov D. I. "الحصة الذهبية" والمصالح العامة // المحامي. - 2003. - رقم 9.
خمسة. Kamyshansky V. P. الملكية: حدودها وقيودها. - م: القانون والقانون ، الوحدة-دانا ،
6. Kosyakin K. S. "الحصة الذهبية" كتقييد للحق الشخصي لشركة مساهمة في
إدارة الشؤون الداخلية // URL: http: //www.masterprava.eom/law-articles/26-golden-share#_ ftn7 (تاريخ الوصول: 25.08.2015). 7. Kosyakin KS Grounds لاستخدام "الأسهم الذهبية" وعواقب استخدامها غير المعقول // القانون والاقتصاد. - 2008. - رقم 9.
ثمانية . مولوتنيكوف أيه ، تيكوتيف دي ، المشاكل القانونية لمشاركة الدولة في الشركات المساهمة
خصائص // علاقات الملكية في الاتحاد الروسي. - 2012. - رقم 7. - ص 34 - 44.
تسع . نظرية Pakhomova N.N المدنية لعلاقات الشركات. - يكاترينبورغ: الضرائب والرسوم-
القانون المالي 2005. - 336 ص.
10. Pokrovsky I. A. المشاكل الأساسية للقانون المدني. - م: Statut ، 2001. - 354 ص.
أحد عشر . Skvortsov O. Yu. قانون الخصخصة: برنامج تعليمي. - م: توليف إنتل ، 2000. - 256 ص.
12. Tselovalnikov A. B. تم إنشاء ميزات الإدارة والتحكم في الشركات المساهمة
في عملية خصخصة ممتلكات الدولة والبلديات: تطور التشريعات الحديثة: dis. ... كان. قانوني. علوم. - ساراتوف ، 2004. - 206.
13. Grundmann S.، Moslein F. الأسهم الذهبية - سيطرة الدولة على الشركات المخصخصة: القانون المقارن ،
الجوانب الأوروبية للقانون والسياسة // الخدمات المصرفية والمالية الأوروبية 14. مجلة القانون (EUREDIA). - 2004. - رقم 1. - ص 623-676.
أربعة عشرة . Kuznetsov I. شرعية الأسهم الذهبية بموجب قانون المفوضية الأوروبية // Hanse Law Review. - المجلد. 1. - ص 22-29.
"المشاركة الذهبية" وحدود تطبيقها
LAMBAEV Zhargal Tumunovich - أستاذ مشارك في قسم القانون المدني والإجراءات في المؤسسة التعليمية لميزانية الدولة الفيدرالية للتعليم المهني العالي "جامعة بوريات الحكومية".
670018، روسيا، جمهورية بورياتيا، أولان أودي، ul. ميكاليفا ، د. 25.
إعادة النظر. تناولت الورقة القضايا المتعلقة بحدود تنفيذ حق معين للدولة ("الحصة الذهبية") عندما تشارك الدولة في الشركات المساهمة. يطرح المؤلف وجهة نظر مفادها أن "الحصة الذهبية" مفهوم تتنافس فيه مصالح الدولة مع مصالح شركة مساهمة وشركة مساهمة ومساهمين آخرين. وبالتالي ، فإن الورقة تؤدي إلى استنتاج أنه كان من الضروري تحديد نطاق تطبيق "الحصة الذهبية" بوضوح.
تحقيقا لهذه الغاية ، يحدد المؤلف خمسة معايير تحدد نطاق "المشاركة الذهبية" ، وهي: الغرض من تنفيذ "السهم الذهبي" ، صاحب "السهم الذهبي" بالنسبة لمن هو "السهم الذهبي". المصدر ، حجم السهم (عدد الأسهم) في رأس المال المستأجر لشركة مساهمة ومدة صلاحية "السهم الذهبي".
يدرس المؤلف المصادر الأدبية ، وأحكام التشريع الفعال وممارسات إنفاذ القانون ، فضلاً عن تجربة الأنظمة القانونية الأجنبية.
يدعو المؤلف إلى ضرورة اتباع نهج "ناعم" لمؤسسة "السهم الذهبي" الذي يقوم على توازن عادل وتوليفة معقولة من مصالح أحد المساهمين في الدولة والمساهمين الآخرين وشركة مساهمة.
الكلمات المفتاحية: "الحصة الذهبية" ، القانون الخاص ، مساهم الدولة ، الشركات المملوكة للدولة ، الشركات التجارية بمشاركة الدولة ، قانون الشركات ، مؤسسات القانون العام ، قانون الخصخصة ، الشركات المساهمة ، تحديد حقوق المساهمين.
المراجع (الترجمة)
واحد . العمر B. Akcionernoe zakonodatel "stvo Shvejcarii. Postatejnyj kommentarij. - M: Statut، 2005. - 237 p.
2. بيلوف ف.أ. ، بيستريفا إي ف.هوزجاجستفيني أوبشيستفا. - م: Centr JurlnfoR ، 2002. - 333 ثانية.
3. Grishhenko O. I. Uchastie gosudarstva v akcionernyh obshhestvah: pravovye problemy: dis. كاند. قانوني.
نوك. - م ، 2014. - 203 ص.
أربعة. ديدوف. I. "Zolotaja akcija" أنا publichnye interesy // فقيه. - 2003. - رقم 9.
خمسة. Kamyshanskij V. P. Pravo sobstvennosti: قبل ذلك أنا ogranichenija. - م: زكون آي برافو ، جونيتي دانا ، 2000. -
6. Kosjakin K. S. "Zolotaja akcija" kak ogranichenie sub # ektivnogo prava akcionernogo obshhestva na
upravlenie vnutrennimi delami // URL: http://www.masterprava.com/law-articles/26-golden-share#_ftn7 (بيانات obrashhenija: 25.08.2015). 7. Kosjakin K. S. Osnovanija primenija "zolotoj akcii" i posledstvija ee neobosnovannogo primenija // Pravo i jekonomika. - 2008. - رقم 9.
ثمانية . Molotnikov A. E. ، Tekut "ev D. I. Pravovye problemy uchastija gosudarstva v akcionernyh obshhestvah //
Imushhestvennye otnoshenija v Rossijskoj Federacii. - 2012. - رقم 7. - س 34-44.
تسع . Pahomova N. N. Civilisticheskaja teorija korporativnyh otnoshenij. - ايكاترينبرج: Nalogi i finansovoe
برافو ، 2005. - 336 ثانية.
10. Pokrovskij I. A. Osnovnye مشكلة grazhdanskogo prava. - م: ستاتوت ، 2001. - 354 ثانية.
أحد عشر . Skvorcov O. Ju. Privatizacionnoe pravo: uchebnoe posobie. - م: Intel-sintez ، 2000. - 256 ثانية.
12. Celoval "nikov A. B. Osobennosti upravlenija i kontrolja v akcionernyh obshhestvah، sozdannyh v processe
privatizacii gosudarstvennogo i البلدية "nogo imushhestva: jevoljucija sovremennogo zakonodatel" stva: dis. ... كاند. قانوني. نوك. - ساراتوف ، 2004. - 206.
