Современный рынок невозможно представить без фьючерсов, опционов, форвардов в отличие от множества других производных финансовых инструментов. Они определяют формат общения между теми, кто добывает ресурсы, производителей конечных товаров и покупателей на всех уровнях взаимодействия.
Естественно они привлекают и множество игроков на биржах, которые спекулятивными операциями стараются любыми способами получить прибыль. Каждому кто решил попробовать приумножить свой капитал, следует понимать, в чем отличие форварда от фьючерса, и как их можно использовать.
Фьючерс – производный финансовой инструмент, договор, заключенный между двумя сторонами, одна из которых обязуется спустя определенное время поставить товар требуемого количества и качества, вторая сторона обязуется приобрести этот актив по установленной цене. Основная задача фьючерса – хеджирование рисков для производителя, связанных с возможными изменениями цены в период между заключением фьючерсного контракта и момента поставки. Для покупателей это возможность осуществлять отложенные по времени операции приобретения активов, с гарантией исполнения. Все вышесказанное о фьючерсе касается и форварда.
Фьючерсные контракты заключаются на биржах, где параметры договора четко регламентируются спецификацией. Фактически стороны, открывающие позицию на поставку актива, определяют лишь цену для сделки, иногда сроки, если это не задается формально со стороны биржи. Такие параметры, как размер стандартного лота для актива, стоимость контракта, даже объем, определение размера Гарантийного Обязательства (ГО) взимаемого с обеих сторон и также множество других, стандартизированы и не подлежат пересмотру при заключении контракта на бирже. Вот в чем отличается фьючерс от форварда.
Собственно на срочном рынке фьючерсные позиции заключаются уже не между двумя сторонами, а запускаются биржей для начала открытых торгов. Как только подходит время истечения одного фьючерса по конкретному базовому активу, сразу же запускается следующий, определенный на новую дату исполнения.
Основное отличие фьючерсной договоренности – это возможность передачи обязательств одной стороны или обоих сразу третьим лицам. Фактически можно продать свою часть фьючерсного контракта заинтересованной стороне. Потому биржа определяет также и предел изменение цены контракта, минимальный шаг изменение цены, следит за исполнением договора по истечении срока. Фьючерс – это котируемый финансовый инструмент.
Форвардный контракт заключается чаще всего вне биржи между двумя заинтересованными сторонами и не предполагает передачу обязательств третьей стороне. Договор не стандартизирован и может включать отличие по параметрам в широких пределах в зависимости от компромиссов, достигнутых между сторонами. Форвардный договор естественно не котируется.
Для чего все это нужно? Допустим, сельхозпроизводитель хочет продать свой урожай, однако он далеко не один такой и повышенный спрос в конце сезона вызывает резкое падение цены, притом мало кому подходит единовременное приобретение большого количества ресурсов, с учтем их постоянной востребованности, попросту хранить не выгодно. Стороны заранее договариваются о том, что актив будет передан в оговоренный срок и по фиксированной цене.
Форвард вместе с фьючерсом в этом случае является способом оформления предварительных договоренностей. Только с учетом, что форвардный договор не может быть изменен или передан третьей стороне, а фьючерсный позволяет это.
Кроме всего прочего, фьючерс в противовес форварду позволяет перераспределять риски. Так игроки на рынке могут быть вовсе не связанными с созданием актива, и не заинтересованы в его фактическом приобретении, однако они покупают фьючерсные позиции в надежде на рост его стоимости и последующей продажи с прибылью. Тогда спекулятивные действия приводят к тому, что большая часть опасений переходят от первоначальных сторон, обеспечивая хеджирование валютных и прочих рисков. В результате перекупки контракта конечные участники договора могут выбрать именно тот вариант, который будет им наиболее благоприятным в отличие от прямых контактов.
Форвард такой гибкости не предоставляет, однако в большинстве случаев этого и не требуется, ведь договор заключается изначально между двумя сторонами, с указанием всех необходимых нюансов будущей сделки, удовлетворяющих каждую из них. В этом и есть основное отличие форварда от фьючерса. Если первый ориентирован на закрепление условий непосредственно доставки товара, то второй используется чаще для хеджирования рисков, связанных с возможными изменениями цены.
Валютными сделками называют операции, в ходе которых осуществляется обмен ценных бумаг в одной валюте на ценные бумаги в другой валюте. При этом курс оговорен заранее на конкретную дату. Существует несколько типов валютных контрактов. Прежде всего необходимо отметить кассовые или наличные сделки. Такие операции, которые ещё называют спотами, совершаются исходя из текущих цен. В ходе этих сделок в течение двух дней или немедленно за одну валюту приобретается другая.
Кроме описанного выше типа сделок существуют и другие. Например, срочные, или форвардные сделки. В процессе таких операций происходит приобретение или реализация денежной единицы по установленному на время заключения соглашения курсу. При этом при осуществлении форвардной сделки сразу оговаривается срок, на который она заключается, и в конце которого производится передача валюты. Сделки «своп» представляют собой приобретение денежных единиц на условиях спота. При этом валюта обменивается на другую с обязательством её выкупа в будущем через конкретный оговоренный промежуток времени.
К основным типам срочных сделок относят форвард, валютный фьючерс и опцион. Рассмотрим их более подробно. Форвард представляет собой обязательный для исполнения контракт, заключённый за пределами биржи. Как правило, такие операции проводятся с целью совершения фактической продажи или покупки соответствующих денежных единиц с поставкой в будущем в согласованный сторонами временной интервал. Кроме того, форварды могут заключаться с намерением хеджировать, то есть застраховать свои валютные риски.
Форварды могут быть единичными, и тогда они именуются аутрайт, или входящими в разнообразные комбинации. В качестве примера второго типа можно назвать своп. Будет кстати подчеркнуть, что по сделкам типа форвард фиксируются курсы покупки и продажи валюты. Другими словами, форвардный рынок — двусторонний. Его отличают низкая ликвидность и закрытые цены.
Фьючерсами называют биржевые контракты, имеющие стандартные характеристики. К их числу относятся сумма контракта, а также срок и порядок расчёта между сторонами. Фьючерсы реализуются исключительно на бирже. При этом обязательно соблюдение определённых и одинаковых для всех участников торгов правил. Следует отметить, что при организации валютного фьючерса и продавец, и покупатель заключают соответствующие соглашения с биржей, а расчёты по сделкам проводятся через расчётную палату торговой площадки. Такой порядок гарантирует участникам операций выполнение всех обязательств по соглашениям.
При заключении подобных сделок продавец ответственен за поставку стандартной валютной суммы, а покупатель валютного фьючерса должен её оплатить по зафиксированному на момент совершения сделки курсу. В то же время следует подчеркнуть, что одной из ключевых особенностей фьючерсов является малая доля реальных поставок валюты. Она составляет примерно 1-2 % от количества всех заключённых на бирже соглашений. В большинстве же валютных сделок данного типа открытые позиции затем закрываются посредством проведения аналогичных по сумме контрсделок.
Особенностью опциона является то, что он не является твёрдой, или обязательной для исполнения, срочной сделкой, как в случае с валютными форвардами и фьючерсами. На практике это выглядит следующим образом. Покупатель опциона имеет возможность на выбор либо воспользоваться своим правом и исполнить сделку согласно условиям опционного соглашения, либо же оставить контракт без выполнения. При условии, что покупатель опциона всё же решится исполнить контракт, продавец получает бонусное вознаграждение, которое останется у него вне зависимости от факта исполнения опциона.
Преимуществом опциона по сравнению с форвардными сделками и фьючерсами является возможность страховки от невыгодных рыночных валютных курсовых колебаний. Кроме того, опционы позволяют эффективно воспользоваться этими изменениями для получения прибыли.
Работа как с обычными, так и с валютными фьючерсами заключается в использовании общего принципа: согласно заключённому договору продажа или покупка определённого объёма актива по установленной цене производится в заранее определённое время. Главным отличием между традиционным и валютным фьючерсом является то, что торговля валютными фьючерсами централизованно не проводятся. Подобные сделки заключаются на разных торговых площадках в Соединённых Штатах Америки, а также за пределами этого государства. Будет кстати подчеркнуть, что торги по большей части валютных фьючерсов проводятся на Чикагской товарной бирже.
В то же время следует отметить один интересный момент, касающийся фьючерсов. Валютные операции по таким контрактам за пределами американской юрисдикции также являются легальными, так как на них распространяется целый ряд ограничений и определенных правил. Также стоит обратить внимание на тот факт, что, в отличие от спотового валютного рынка, абсолютно все валютные фьючерсы котируются относительно доллара США.
Двумя главными областями применения фьючерса на валютную пару являются спекуляция и хеджирование. Использование валютных фьючерсов в хеджировании даёт возможность снизить или вовсе исключить вызванный внезапными изменениями курса риск. Целью же спекуляций является получение наибольшего профита за счёт использования разницы в курсовых значениях.
Стратегия применения такого инструмента, как хеджирование, при работе с валютными фьючерсами, пользуется большой популярностью среди трейдеров. И этому есть ряд причин. Прежде всего этот инструмент используется для сокращения или исключения рисков, обусловленных стремительными ценовыми изменениями. А это, в свою очередь, отражается на доходе с продаж. Приведём пример. Торговая организация, являющаяся собственником розничной сети в ЕС, желает выяснить точную величину прибыли, выраженную в долларах США. С этой целью компания совершает приобретение фьючерсного контракта, стоимость которого равна величине ожидаемой прибыли розничной сети.
Кроме того, следует обратить внимание на то, что при использовании хеджирования у трейдера есть возможность выбора между фьючерсами и форвардными сделками. Эти инструменты отличаются друг от друга рядом характеристик. Так, форвардные контракты не ограничены размерами совершаемой сделки и временем. Такая особенность предоставляет возможность подкорректировать контракт в случае необходимости. В то же время при работе с фьючерсами такое право отсутствует. Фьючерсные контракты имеют фиксированные размер и дату исполнения.
Оплата по форвардной сделке производится по истечении срока его реализации. Расчёт по таким операциям происходит каждый день. Также следует отметить, что используя хеджирование валютных рисков фьючерсами, трейдер имеет возможность производить переоценку собственных позиций настолько часто, насколько это ему необходимо. А вот при использовании форвардов такой возможности нет, и придётся ожидать окончания срока действия сделки.
Фьючерсные и форвардные договоры на бинарных аукционах являются финансовыми контрактами. В них прописаны определенные критерии для совершения покупки базовых активов. Они относятся к производным финансовым инструментам. Цены основываются на стоимости акций, облигаций, золоте и так далее.
Фьючерсный договор имеет определенные стандарты, которые устанавливаются и регулируются только биржей. Он также известен как фьючерс, более простое название. Этот производный финансовый инструмент является стандартным биржевым соглашением, определяемый как срочный, для осуществления купли-продажи базового актива. В таком соглашении на опционе прописаны только стоимость, сроки поставки товара для продавца и покупателя. При этой транзакции продавец осуществляет продажу в будущем, где цена товара определяется на момент сделки.
Во фьючерсе пункт о реальной поставке товара не обязательно должен быть выполнен. Лишь небольшой процент производит поставку.
Это соглашение стандартное для всех контрагентов, поэтому имеет статус - высоколиквидный. Он востребован для вторичного рынка. А также биржа опциона дает гарант расчетной оплаты за счет безусловного выполнения всех условий двух сторон.
Бэквордэйшином называется позиция, когда курс по фьючерсу ниже спота. Если стоимость позиции стоит дороже, то эта ситуация имеет определение контанго.
Виды базисных активов:
Трейдер осуществляющий сделки по фьючерсу при провальном прогнозе стоимости позиции в будущем сильно рискует, потому что такой вид договора обязывает полную выплату по окончанию сделки.
Форвард имеет необходимые критерии для проведения транзакции в будущем. Это соглашение обязывает продавца осуществить поставку, а покупателя совершить выкуп определенного количества базового актива через установленное время по стоимости, согласованной на момент заключения сделки. Он относится к деривативам и выполняется как срочный. Форвард обязывает обе стороны, совершающих сделку, к 
исполнению. Если один из контрагентов откажется от выполнения условий без согласия другой стороны, тогда биржа опциона выпишет ему штрафные санкции.
Форвардные заключаются между производственными и торговыми компаниями, где контрагент в лице покупателя открывает длинную позицию, а продавец - короткую. Условной единицей соглашения на опционе могут выступать акции, валюта, облигации и так далее. Каждый договор уникален. Форвардный содержит обязательные условия - это указание количества предлагаемого актива, его цена, которые зависят от договоренности между контрагентами. Так как критерии регулируются индивидуально и зависят от предпочтений покупателя и продавца, форвард не выгоден для реализации на вторичном рынке. Основным моментом является то, что при этом виде купли-продажи расходы минимальны. Обязательны только накладные расходы, идущие на оформление операций. При наличии посредника начисляются комиссионные.
На опционе такое соглашение может выступать в виде страховки для обеих сторон от 
возможного изменения стоимости товара или продукта. Она предназначена для реального сбыта или приобретения активов. Но также имеет недостатки соглашение на опционе. В случае резкого изменения цены приобретаемого продукта, одна из сторон может не выполнить свои обязательства, установленные на опционе в форварде.
Осуществляя открытие длинной позиции этого вида договора можно получить прибыль, если курс вырастет. При короткой позиции форварда ожидается, что стоимость упадет. Совершая такие сделки, трейдер выигрывает на разнице между начальной и конечной ценой. Если курс форварда превышает спот, тогда валюта идет с премией. С пониженным курсом валюта получается со скидкой.
Уже из их определений понятно, что фьючерс имеет совершенно иные критерии для осуществления купли-продажи, чем форвардный договор. Они различны не только по заключению контракта, но и условиям его выполнения. Фьючерсный в отличие от контракта форварда полностью составлен биржей. Именно она устанавливает стандарты по определенным видам товаров. Критерии на объем, качество, дату поставки и конечный пункт прибытия продукции, а также способ транспортировки определяет, регулирует сам опцион. Цена не фиксируется, а наоборот она меняется на протяжении всей транзакции: начиная от момента заключения фьючерсного соглашения до конечной реализации. А вот форвард закрепляет стоимость продукции, и она остается в неизменном состоянии от открытия позиции до закрытия.
Так как у форвардного контракта условия составляются индивидуально, а у фьючерса стандартные - это также является основным моментом отличия договоров.
Для разных рынков применяется определенный тип контракта. Для того чтобы выбрать определенный вид соглашения необходимо понять какие условия договора подходят для совершения операции. Нельзя забывать о том, что нужно выполнять установленные критерии в любом случае, хотя форвардный можно расторгнуть при договоренности обеих сторон.
В коммерческих отношениях распространено применение таких финансовых инструментов, как фьючерс и форвард. В чем особенности каждого из них?
Под форвардом понимается контракт между трейдерами, предмет которого - сделка по активу в будущем в соответствии с ценой (местом купли-продажи, валютным курсом), определяемой на момент заключения соглашения. Данный контракт, как правило, предполагает реальную поставку товара - а не его виртуальный трейдинговый эквивалент.
Таким образом, форвард - финансовый инструмент, характерный главным образом для внебиржевой торговли. Подписанный сторонами форвард в общем случае не может быть аннулирован - оговоренные условия сделки являются обязательными к исполнению для партнеров.
Под фьючерсом также понимается финансовый инструмент, позволяющий трейдерам договориться о сделке в будущем на тех условиях, что определяются на момент подписания соответствующего контракта.
Но фьючерс - это главным образом биржевой инструмент. Он часто не предполагает реальную поставку товара. По правовой природе он рассматривается как разновидность форварда, но имеет ряд отличительных признаков. А именно:
Главное отличие фьючерса от форварда заключается в уровне стандартизации соответствующих контрактов. Поскольку фьючерс - это преимущественно биржевой инструмент, то правила заключения подобных соглашений регулируются посредником между продавцом товара или актива и его покупателем. Форвард - менее стандартизованный инструмент. Условия его заключения часто определяются сторонами без посредников.
Как правило, во фьючерсных сделках фиксируются только стоимость и сроки реализуемых активов. Прочие условия соглашения закрепляются в спецификациях, прилагающихся к основному фьючерсному контракту. Условия по форвардной сделке могут быть отражены в одном соглашении - без каких-либо спецификаций.
Определив, в чем разница между фьючерсом и форвардом, отразим выводы в небольшой таблице.
| Фьючерс | Форвард |
| Что общего между ними? | |
| Фьючерс - подвид форварда, оба финансовых инструмента используются в целях согласования партнерами определенных условий будущей сделки за некоторое время до нее | |
| В чем разница между ними? | |
| Является главным образом биржевым инструментом | Часто используется как внебиржевой инструмент - при сделках с реальными активами |
| Как правило, более стандартизован | Обычно менее стандартизован |
| Непосредственно в контракте указывается цена и срок поставляемого актива, остальное - в спецификации | Непосредственно в контракте могут быть указаны любые условия поставки товара, оговоренные трейдерами |
