Lep pozdrav vsem, ki ste našli čas in željo po raziskovanju sveta naložb! Prepričan sem, da ima večina zbranih bralcev že predstavo o naložbah, ve, kaj so in kako z njimi delati. Nekateri se lahko celo pohvalijo s praktičnimi izkušnjami na tem področju. Če imam prav, vam bo moj današnji članek omogočil znatno povečanje dohodka in zmanjšanje tveganja izgube kapitala.
Če so pred zasloni zbrani novinci, ki nimajo niti najmanjšega pojma o tem, kaj se dogaja, bo ta članek zanje postal nekakšna rešilna bilka. Ona bo rešil njihov pred veliko naložbeno napako– položite svoj denar v en finančni instrument. Začetnikom svetujem, da se začnejo seznanjati s svetom finančne svobode s članki, katerih seznam sem posredoval. Hitro ugotovimo, ali je diverzifikacija naložbenega portfelja res izhod, s katerim se boste lahko zavarovali pred stečajem in zaščitili pred izgubami?
Vsakdo, ki mu je že uspelo ustvariti svojega, je vsaj enkrat pomislil, kako se zaščititi pred morebitnimi izgubami. Po mojem mnenju je lahko eden najbolj zanesljivih načinov za rešitev tega problema proces diverzifikacije naložbenega portfelja. Ampak najprej. Za začetek predlagam, da novinci v svetu naložb razumejo preprosto terminologija, in sicer s pojmi, kot so:
Od tu lahko potegnemo povsem logičen zaključek - kompetenten investitor nikoli ne bo dal svojih sredstev v en investicijski projekt. Konec koncev, če projekt ne uspe, bo izgubil ves svoj kapital in končal v stečaju. Zagotovo mnogi od vas razmišljate, da ni nič enostavnejšega kot vložiti svoj denar v več nepovezanih naložbenih področij in čakati, da denar začne delati za vas. Hitro vas razočaram, ni vse tako preprosto, kot se zdi na prvi pogled, in ta zadeva ima tudi svoje razlik in težave.
Ker je glavna naloga investiranja pridobivanje dohodka od vloženega kapitala, se izkaže, da diverzifikacija portfelj je odgovoren za popolno izvajanje te zahteve. To pomeni, da v procesu diverzifikacije razporedimo svoj kapital tako, da ne le izgubimo sredstev, ampak jih tudi povečamo.
Glavni cilj, ki ga rešuje razpršitev naložbenega portfelja, je zmanjšanje vpliva tržnih tveganj z redčenjem kapitala. To je mogoče doseči na različne načine:
Smiselno je reči, da danes obstaja 5 vrst razpršitve tveganja:
Posvetil sem se že tipičnim napakam vlagateljev. Pogovorimo se o napakah pri razporejanju vaših sredstev. Verjetno imate mnogi, dragi prijatelji, zmotno mnenje, ki ga pogosto imenujemo "naivni pristop". To je prepričanje, da je vlaganje v čim več instrumentov najboljši način za odpravo tveganja. Na žalost to načelo ne deluje. To je posledica dejstva, da naložbe v številne panoge vodijo do presežne ponudbe portfelja. 
Zelo pomembno je imeti čim več orodij nadzor. V nasprotnem primeru boste preprosto postali lastnik naložbenega vinaigreta, v katerem bo vladal večni kaos in ga bo nemogoče rešiti.
Poleg tega nobena naložba ne bi smela biti nepremišljena. Preden pošljete svoj kapital v delo, opraviti oceno tveganja investicijske projekte, ki so vam všeč. Če želite to narediti, vam svetujem, da temeljito preučite ne le naložbena tveganja kot taka, temveč se seznanite tudi z njihovo klasifikacijo.
Nobena naložba ne bi smela biti nepremišljena
Ne morem si kaj, da ne bi tega opazil pretirana diverzifikacija pomeni povprečenje donosov vaš naložbeni portfelj s splošnim tržnim trendom. Danes imamo zaradi krize izjemno nestabilno finančno situacijo. Zaradi tega se vedno manj uporablja razpršitev tveganj naložbenega portfelja.
Na primer, W. Buffett predlaga metodo povratne diverzifikacije kapitalskega zavarovanja - koncentracija. To pomeni, da bi morali svoja sredstva prihraniti pred izgubami, jih razdelite med več vrst sredstev, vendar se osredotočite na eno ali dve od njih. To vam bo omogočilo vodenje operativno vodenje donosnost in tveganja teh predmetov. Danes se osredotoča in kompetentno upravljanje nekaj finančnih področij, ki vam omogoča povečanje donosnosti naložbe in zmanjšanje možnih tveganj.
Ker nihče od nas ne more videti prihodnosti, lahko špekulacije na finančnem trgu na nek način primerjamo z religijo. Vi kot vlagatelji boste morali izbrati sredstva izključno na podlagi tega, v kar »verjamete«. To pomeni, da morate najprej določiti, kateri trgi in razredi sredstev vam bodo omogočili prejemanje v prihodnosti največji dobiček za dano tveganje. Izvedite finančno oceno izbranega investicijskega projekta in se odločite, kakšna stopnja tveganja je za vas sprejemljiva. Če ste pripravljeni tvegati in pričakujete visoke donose, je smiselno vlagati v delnice, surovine, plemenite kovine in sredstva na trgih v razvoju. Če se ne želite ukvarjati s preveč tveganimi sredstvi, je smiselno biti pozoren na dolžniške instrumente z visoko boniteto.
Sredstva boste morali izbrati izključno na podlagi tega, v kar "verjamete"
V nobenem primeru ne sledite strategiji »popolne« diverzifikacije. Ne samo, da to morda ne bo izpolnilo vaših pričakovanj, ampak bo od vas zahtevalo tudi poglobljeno znanje.
Izredno pomembno se je zavedati, da trgu– to je zelo večplasten in skrajno relativen pojem. Svoj portfelj lahko popolnoma razpršite in zmanjšate njegovo izpostavljenost naložbenim tveganjem, hkrati pa ste popolnoma brez obrambe pred nespecifičnimi tveganji finančnega sektorja. Zato je izbira nujna več izdajateljev iz različnih sektorjev gospodarstva. Samo ko je povprečni delež vsakega izdajatelja v vašem nizu približno 5% od skupnega zneska portfelja, si lahko oddahnete in postanete uspešen vlagatelj.
Če v besedilu najdete napako, izberite del besedila in kliknite Ctrl+Enter. Hvala, ker ste pomagali izboljšati moj blog!
Z vlaganjem svojih prihrankov v vrednostne papirje in druga sredstva tvegate izgube v neugodnih tržnih razmerah. Cena kupljenih delnic lahko nenadoma pade in namesto pričakovanega dobička boste prejeli izgube. Da se to ne bi zgodilo, izkušeni vlagatelji oblikujejo tako imenovani portfelj vrednostnih papirjev, ki ga sestavljajo različne vrste naložb. Diverzifikacija naložbenega portfelja je strategija, ki vam omogoča zmanjšanje izgub in doseganje optimalnega ravnovesja med donosnostjo in zanesljivostjo naložbe.
Danes so vsi slišali, vsaj na splošno, o tem, da je treba »spraviti jajca v več košar«. Strogo gledano je to na splošno diverzifikacija vašega portfelja: hkrati uporabljate več finančnih instrumentov, svoje naložbe razporejate po različnih področjih dejavnosti in panogah. Svojo košarico valut lahko diverzificirate z naložbami v več valutah, ki jih razdelite po različnih državah, vrstah vrednostnih papirjev in drugih sredstev.
Bolj kot je naložbeno sredstvo zanesljivo, manj dobička prinaša. Zato z vlaganjem v vrednostne papirje s 100-odstotno zanesljivostjo prejmete dohodek, ki komaj pokriva inflacijske izgube. Po drugi strani pa lahko z vlaganjem v visoko donosne in tvegane vrednostne papirje izgubite ne le dohodek, ampak tudi del naložbe. Zato je pomembno, da svoje naložbe razporedite tako, da dobiček ne le pokrije izgubo, ampak jo tudi preseže, kar zagotavlja stalno rast vašega portfelja.
S temi načeli se boste izognili najpogostejšim in resnim napakam vlagateljev začetnikov.
Obveznice imajo pomembno vlogo pri oblikovanju nizko tveganega naložbenega portfelja. Zagotavljajo dohodek, ki je precej stabilen v primerjavi z delnicami in precej visok v primerjavi z bančnimi depoziti. Poleg tega je upravljanje portfelja obveznic veliko lažje kot z drugimi vrednostnimi papirji, saj je mogoče njihove pričakovane donose enostavno izračunati brez uporabe zapletenih formul. Nemogoče je ne omeniti visoke likvidnosti obveznic, ki jih je vedno enostavno prodati, ko se pojavi nujna potreba po denarju.
Tako kot drugi vrednostni papirji lahko obveznice ustvarijo visoke prihodke, vendar njihova zanesljivost ni zelo visoka. Isti vrednostni papirji, ki zagotavljajo stoodstotno zanesljivost naložb, ne obljubljajo visokih donosov za vlagatelja. Zato izkušeni vlagatelji poskušajo oblikovati portfelj več vrst obveznic in s tem zaščititi svoje finančne naložbe. Glavna težava pri tem je določiti razmerje med obveznicami različnih podjetij, ki bi zagotavljalo optimalen in stabilen donos. Pravzaprav govorimo o porazdelitvi sredstev v vlagateljevem portfelju.
Na prvi pogled sta koncepta diverzifikacije portfelja vrednostnih papirjev in alokacije sredstev enaka, saj govorimo o oblikovanju multivariatnega naložbenega portfelja. Vendar pa v resnici obstajajo nekatere razlike med temi pojmi.
Glavna točka diverzifikacije naložbenega portfelja je zmanjšanje tveganja izgube. To je strategija, namenjena ohranjanju vaših finančnih naložb in njihove donosnosti. Če govorimo o distribuciji sredstev, potem je njen glavni cilj ustvariti individualni portfelj, ki najbolje ustreza potrebam določenega vlagatelja.
Če je vaš cilj doseči največji dohodek, boste svoje premoženje razporedili med visoko donosne vrednostne papirje, s čimer boste namenoma povečali tveganje izgube dela svojih sredstev. Nasprotno, tisti, ki se želijo čim bolj zaščititi pred izgubami, tudi na račun dobičkonosnosti, bi morali sredstva razporediti v področje visokokakovostnih vrednostnih papirjev z nizkim donosom. Če je za vas pomembno, da imate kadar koli dostop do zneskov denarja, bodo prevladujoče naložbe v vašem portfelju visoko likvidni vrednostni papirji.
Razumna razporeditev sredstev je kompleksna naloga in zahteva individualen pristop. Splošnih formul in pravil za reševanje ni, saj si jih oblikuje vsak zase. Časovni faktor je pri izbiri strateškega principa zelo pomemben, saj se ista sredstva kratkoročno in dolgoročno obnašajo različno. Zato za vlagatelja ni toliko pomembna specifična izbira določenih vrednostnih papirjev, temveč pravilna formulacija njegove individualne strategije na naložbenem trgu.
Trenutno obstajajo specializirani skladi za alokacijo sredstev, ki vlagatelju pomagajo ustvariti portfelj z danim razmerjem sredstev, porazdeljenih v tri glavne razrede (obveznice, delnice, denar in denarni ustrezniki). Rešitve, ki jih ponujajo skladi, so praviloma standardizirane za najpogostejša opravila - na primer za oblikovanje pokojninskega programa ali kopičenje sredstev do določenega datuma. Hkrati pa vam noben sklad ne bo ponudil resnično ugodnih pogojev, če je namen vlaganja čim večji dohodek.
Izjemni ameriški finančnik Benjamin Graham v svoji knjigi »The Intelligent Investor« priporoča uporabo visokokakovostnih obveznic in delnic v razmerju 50:50 za oblikovanje dolgoročnega naložbenega portfelja. Ta rešitev vam omogoča, da kompenzirate nihanja v donosnosti različnih vrst sredstev, ki so neizogibna v daljšem obdobju. Izboljšanje razmer pri obveznicah praviloma neizogibno povzroči zmanjšanje donosov delnic, čez nekaj časa pa se stanje obrne. Tako v vašem portfelju trenutno visoko donosna sredstva nadomestijo izgube vrednostnih papirjev, ki so zmanjšali njihovo donosnost.
Ne govorimo o striktnem vzdrževanju razmerja 50:50. Nasprotno, v posebej ugodnih trenutkih se lahko število obveznic glede na delnice poveča na 75% ali pade na 25%, število delnic pa se zmanjša ali poveča. Takšna nihanja postanejo mogoča in celo nujna zaradi nihanj tržnih cen delnic, ki se lahko med tržnim ciklom prekomerno povečajo (precenjene) ali izgubijo vrednost brez objektivnih razlogov (podcenjene).
Pameten vlagatelj ta nihanja izkoristi z nakupom podcenjenih, a dokaj zanesljivih delnic. Ko se njihova cena dvigne nad razumno raven, se znebite delnic in sproščena sredstva vložite v obveznice. Vendar Graham svetuje, da ne presežete 75 % svojega portfelja v delnicah, da si zagotovite varnostno rezervo v primeru nepredvidenega padca trga.
Ta strategija privablja priložnost za zaslužek z borznimi špekulacijami, hkrati pa ostaja finančno zaščiten pred izgubami. Vsak vlagatelj samostojno določi delež določenega premoženja, pri čemer ga vodi lasten temperament in ocena trenutnega stanja.
Obstajajo tudi druge strategije razporejanja sredstev, ki jih je mogoče uporabiti pri oblikovanju naložbenega portfelja. Oglejmo si najbolj priljubljene med njimi.
S starostjo velika večina ljudi izgubi željo po tveganju, tudi če tveganje obljublja visoke dobičke, in si prizadeva zagotoviti finančno stabilnost. Finančni strokovnjaki svetujejo, da pri oblikovanju portfelja dolgoročnih naložb uporabite pravilo: odstotek obveznic v vašem portfelju je enak številu let, ki ste jih živeli.
Če svoje naložbe oblikujete pri 20 letih, naj obveznice, ki služijo kot nekakšna finančna varnostna mreža, ne predstavljajo več kot petino celotnega vloženega zneska. Do tridesetega leta bo delež delnic narasel na eno tretjino vaše naložbe, do 50. leta pa bo predstavljal polovico portfelja. Tako boste upokojitev dosegli z zanesljivo finančno varnostjo.
Za tiste, ki imate raje agresivno finančno vedenje in želite čim več zaslužiti na borzi, bo uspešna formula "120 minus starost", ki določa odstotek deležev v vaših naložbah. Na podlagi tega pri 20 letih sploh ne boste kupovali obveznic, prihranili boste celoten znesek, ki je na voljo za transakcije z delnicami. Pri 35 letih boste imeli 15 % svojega premoženja v obveznicah, preostalo boste porabili za nakup delnic itd.
Ta strategija predvideva, da mlajši kot je vlagatelj, lažje si opomore od finančnih izgub, povrne izgubljeno in prejme višji donos na svoje naložbe. S staranjem se v vašem portfelju povečuje delež stabilnih, a nizko donosnih obveznic, ki bodo do vašega 70. rojstnega dne predstavljale približno polovico portfelja.
Če ne boste tvegali polovice ali večine svojega premoženja, vendar vas vseeno zanima povečanje donosnosti vaših naložb, priporočamo uporabo načela podvojitve sprejemljivih izgub. Sami določite, koliko svojega premoženja ste se pripravljeni odpovedati, če trg pade, in to pomnožite z dva. To bo delež visoko tveganih delnic v vaših naložbah. Če vaš sprejemljivi odstotek izgub ne presega 10 %, bo delež delnic 10 × 2 = 20 %.
Višina tveganja mora biti povezana z donosi, prejetimi zunaj borze. Če je vaša plača dovolj visoka in stabilna, tveganje na borzi ne bo preveč zmanjšalo vašega trenutnega bogastva, če se odločite za slabo delnico. Po drugi strani pa naj bi vas prepogoste izgube prisilile, da ponovno razmislite o izbrani strategiji v smeri zmanjševanja odstotka tveganih naložb.
Razpršitev naložbenega portfelja je način za zmanjšanje naložbenih tveganj z vključitvijo nepovezanih sredstev v portfelj. Če je v portfelju veliko različnih sredstev, tudi močan padec enega sredstva, na primer delnice enega podjetja, ne bo bistveno vplival na celotno vrednost portfelja in dobiček.
Vključuje dve vrsti tveganj: sistemski(trg) in nesistemsko(diverzificirano). Sistemska tveganja vplivajo na celoten trg, nesistemska tveganja pa na posamezne vrednostne papirje. Primer nesistemskega tveganja je nesreča v tovarni, ki jo povzroči človek, ali okvara novega izdelka, nesposobno vodenje, torej se nesistemsko tveganje razširi na posamezna podjetja ali gospodarske panoge.
Če vaš portfelj vsebuje eno sredstvo (na primer eno delnico), bo volatilnost (nihanja) portfelja enaka volatilnosti tega sredstva. Če portfelj vsebuje več sredstev, ki so med seboj neodvisna in se ne spreminjajo enako, se volatilnost portfelja zmanjša. Večje kot je število neodvisnih sredstev, manjše je tveganje, ki ga je mogoče razpršiti.
Za primer vzemimo dve sredstvi, cena obeh sredstev niha v protifazi – ena raste, druga pada. Obe sredstvi sta nestanovitni, vendar na splošno vrednost portfelja gladko raste. To pomeni, da dve tvegani sredstvi ustvarita portfelj brez tveganja.
V resnici je skoraj nemogoče najti dve sredstvi, ki se obnašata kot na sliki. A vseeno se sredstva na trgu ne obnašajo sinhrono, nekatera rastejo, druga padajo, nekatera so močnejša, druga šibkejša. Zaradi te večsmernosti se tveganje portfelja zmanjša. Ko se različna sredstva v portfelju povečajo, se tveganje zmanjša.
Na primer, če je vaš naložbeni portfelj sestavljen iz ene delnice, potem bo vaš portfelj padel za enak znesek, če njena cena pade za 50 %. Če portfelj vključuje 10 delnic, bo vaš portfelj padel le za 5 %.
Pasivni vlagatelji vlagajo predvsem v indeksne sklade, ki so že zelo razpršeni in imajo veliko sredstev. Na primer, indeks MICEX vključuje 50 delnic, indeks Dow Jones 30 delnic in S&P 500 oziroma 500 delnic. Zaradi tako široke razpršenosti je nesistemsko tveganje bistveno zmanjšano. A takšna razpršitev v ničemer ne zmanjša tržnega (sistemskega) tveganja.
Vloga diverzifikacije za aktivnega vlagatelja
Za vlagatelja, ki samostojno vlaga v posamezne vrednostne papirje, volatilnost ni pokazatelj tveganja, kot sem pisal. Zanj je diverzifikacija način zaščite pred nepredvidenimi tveganji in nepredvidljivostjo prihodnosti.
Nihče vnaprej ne ve, kaj se bo zgodilo v prihodnosti, katera podjetja bodo rasla, katera padla, katera propadla, ali bo trg rasel ali padel. Zato mora biti naložbeni portfelj pripravljen na morebitne spremembe.
Diverzifikacija ščiti pred tveganji različnih stopenj. Na primer, razpršitev na različne delnice bo zaščitila portfelj pred hudimi izgubami v primeru delnic Jukosa, TNK-BP ali AFK Sistema, razpršitev po državah pa bo zaščitila pred državnimi tveganji.
Po drugi strani pa lahko prevelika diverzifikacija vašega portfelja zmanjša vaše donose in jih približa donosom indeksa. Diverzifikacija ne pomeni nakupa čim več delnic, obveznic in drugega premoženja.
Da bi zmanjšali tveganje naložbenega portfelja, sredstva, ki so vanj, ne smejo biti med seboj povezana in se v različnih gospodarskih razmerah obnašati različno. Zato mora naložbeni portfelj vključevati različne... Vsak razred sredstev mora biti tudi razpršen.
Gospodarstvo lahko raste, stagnira (ustane) ali pade. In ravno tako lahko borza raste, miruje ali pade. Zato mora portfelj vključevati sredstva, ki se dobro obnesejo v vseh treh primerih. Ko gospodarstvo raste, delnice rastejo. Ko gospodarstvo ne raste, delnice mirujejo, vendar prejemate dohodek od obveznic in depozitov. Ko gospodarstvo pade, delnice in obveznice padejo, denar v depozitu ali gotovina ne pade, zlato raste. Nepremičnine lahko z gospodarstvom tudi rastejo in padajo, vendar je njihov glavni namen ustvarjanje prihodkov od najemnin. Kot lahko vidite, ima vsak čas svoje prednosti. A ker je prihodnost nepredvidljiva, nima smisla ugibati, kaj se bo z gospodarstvom zgodilo v naslednjem letu ali desetletju. V svoj naložbeni portfelj vključite vse razrede sredstev.
Tudi vedenje gospodarskih sektorjev je lahko različno: nekateri bodo rasli, drugi padali.
Preprost primer večsmernega obnašanja panog: zaradi devalvacije rublja, ki se je zgodila leta 2014, so se povečale delnice izvoznih podjetij (na primer metalurgov), ki prejemajo prihodke v tuji valuti in stroške v rubljih. , in delnice podjetij iz telekomunikacijskega sektorja, ki prejemajo prihodke v rubljih, kupujejo pa uvoženo opremo.
Svoj portfelj lahko diverzificirate na več ravneh:
Prva stopnja— po razredu sredstev: delnice, obveznice ali depoziti, nepremičnine, blagovna sredstva (zlato, srebro).
Druga stopnja- po državi. V svetu se finančni trgi običajno delijo na razvite, razvijajoče se in mejne. Razviti trgi so ZDA, Kanada, Francija, Nemčija, Velika Britanija, Japonska, Avstralija. Nastajajoči trgi - Rusija, Indija, Kitajska, Južna Afrika, Brazilija, Argentina, Mehika in drugi. Obmejni trgi - Ukrajina, Gruzija, Filipini, Indonezija ... Druga delitev je geografska: države Severne Amerike, Latinske Amerike, Evrope, Azije, Afrike, Bližnjega vzhoda itd.
Trgi nekaterih držav lahko rastejo, ko trgi drugih držav padajo.Na primer, v letih 2013-2014 so razviti trgi rasli, medtem ko so trgi v razvoju padali. Gospodarske razmere se lahko zelo razlikujejo: v nekaterih državah bo divjala inflacija (kot je bilo v Rusiji v devetdesetih letih), v drugih - deflacija (kot na Japonskem).
Tretja stopnja- po panogah. Kot kaže zgornji primer, lahko nekatere industrije rastejo, medtem ko druge padajo. Ruski delniški trg lahko razdelimo na več sektorjev:
Nafta in plin - Gazprom, Novatek, Rosneft, Lukoil, Gazpromneft, Surgutneftegaz, Bashneft.
Potrošniški sektor (maloprodaja)— Magnit, Dixie, M.Video, Lenta, Sinergija
Telekomunikacije— MTS, Megafon, Rostelecom, Tattelecom
Transport - Aeroflot, Transaero, UTair, FESCO, NCSP
Finance - Sberbank, VTB, Banka Vozrozhdenie, Bank St. Petersburg, Moskovska borza.
Kemija in petrokemija— Akron, Uralkali, Phosagro, Dorogobuzh, Nizhnekamskneftekhim
Elektroenergetika— Rosseti, FSK, RusHydro, Inter RAO, E.ON Rusija, MOESK
Metalurgija - NLMK, Mechel, MMK, Rusal, Severstal
Rudarstvo— MMC Norilsk Nickel, Raspadskaya, Mechel, Polymetal, Polyus Gold, Alrosa
Gradbeniki in razvijalci— PIK, OPIN, LSR, Mostotrest
Farmacevtika - Pharmstandard, Protek, Veropharm
Proizvajalci avtomobilov— AvtoVAZ, Sollers, GAZ, Kamaz
Vsak sektor ima svoje značilnosti. Na primer, zvišanje cen nafte je dobro za podjetja, ki izvozijo nafto, vendar slabo za letalske družbe; povišanje cen niklja je dobro za Norilsk Nickel, za aluminij pa za Rusal. Podjetja, ki prodajajo svoje izdelke v tujini in prejemajo prihodke v tuji valuti, imajo koristi od devalvacije rublja. Podjetja, ki kupujejo uvoženo blago in ga prodajajo na ruskem trgu, izgubljajo zaradi devalvacije - to so M.Video in mobilni operaterji. Na gospodarske sektorje lahko vpliva tudi vladna gospodarska politika, na primer zvišanje davkov za naftne družbe ali reguliranje tarif za podjetja v sektorju električne energije.
Drug način za kategorizacijo delnic je kapitalizacija - velika kapitalizacija (blue chips), srednja kapitalizacija in majhna kapitalizacija.
Ruski trg obveznic lahko razdelimo na tri sektorje:
Državne obveznice— izdaja Ministrstvo za finance — obveznice zveznega posojila (OFZ).
Občinski in podzvezni- obveznice, ki so jih izdale regije - Republika Komi, regija Samara, regija Sverdlovsk in druge.
Korporativne - obveznice, ki so jih izdale gospodarske družbe - Rosneft, VTB, Novatek, MTS in tako naprej. Komercialne obveznice so razdeljene tudi po sektorjih: banke, inženiring, kemikalije, nafta in plin itd.
Četrta stopnja— izbor posebnih vrednostnih papirjev. Vsak sektor pa mora vključevati več vrednostnih papirjev. Na primer za naftni in plinski sektor Gazprom, Rosneft, Lukoil, za finančni sektor - Sberbank, VTB, Sankt Peterburg in tako naprej.
Tako lahko vlagateljev portfelj vključuje 20 ali več vrednostnih papirjev.
Koliko vrednostnih papirjev bi morali vključiti v svoj portfelj?
Vsak vlagatelj ne more spremljati več deset podjetij v svojem portfelju. Če nameravate investirati v tujini, potem se število vrednostnih papirjev poveča na nekaj deset tisoč. Tolikšnega števila vrednostnih papirjev je nemogoče analizirati. V tem primeru bi se bilo pametneje osredotočiti na en trg, ki ga dobro poznate, in vlagati v druge države z uporabo indeksnih skladov. Če živite v Rusiji, potem bolje poznate ruski trg kot ameriški. Zato lahko sami analizirate in izbirate delnice in obveznice na ruskem trgu ter investirate v druge države ZDA ali Evrope prek oz. Investicijski skladi so že dobro razpršeni in vključujejo več deset vrednostnih papirjev iz različnih sektorjev.
Predstavljajmo si portfelj, sestavljen iz štirih razredov sredstev: delnic, obveznic, nepremičnin in zlata.
Za vsak razred bomo izbrali ETF. Vsak ETF je že razpršen po državah in sektorjih ter vsebuje različne vrednostne papirje.
Zaloga
Delnice razvitih trgov iShares MSCI World - 1632 delnic
Delnice nastajajočih trgov Indeksni skladi Vanguard - MSCI Em Markets - 990 delnic
V tem primeru bo diverzifikacija deležev po državah naslednja:
Obveznice
Obveznice razvitih trgov iShares iBoxx Usd Inv Grade Corp BD — 1315 obveznic
Obveznice nastajajočih trgov iShares JPMorgan USD nastajajoči trgi — 277 obveznic
Diverzifikacija obveznic po državah bo naslednja:
Nepremičnina
SPDR Dow Jones Global Real Estate— vlaga v delnice nepremičninskih podjetij
zlato
PowerShares DB Gold ETF
Vrednostni papirji vsake države so nato razpršeni v več sektorjih: finance, energija, tehnologija, zavarovanje itd. Nepremičnine delimo na poslovne (pisarne, trgovine, hoteli) in stanovanjske (hiše, stanovanja).
Kot lahko vidite, je vsak razred sredstev razpršen po številnih državah in ga predstavlja na stotine vrednostnih papirjev. Tudi stečaj več deset podjetij bo za celoten portfelj komaj opazen.
To gradivo pojasnjuje, da diverzifikacija ni orodje za zaščito pred negativnimi učinki, temveč orodje za povečanje gotovosti izida naložbe. Predstavlja koncept razpršenega portfelja in ponuja nasvete za razpršitev za vlagatelje.
O pojmu diverzifikacije je bilo napisanega veliko gradiva. Različni avtorji poskušajo bralcem razkriti in posredovati pomen diverzifikacije. V bistvu se bistvo vseh teh študij zmanjša na slovarsko definicijo:
« Diverzifikacija—razporeditev vloženega denarnega kapitala med različne naložbene objekte z namenom zmanjšanja tveganja morebitnih kapitalskih izgub».
Kakšna je povezava med veliko verigo trgovin z živili in naložbami na borzi? Na prvi pogled ni povezave, kaj bi lahko bilo skupnega? Izkazalo pa se je, da tako tam kot tam aktivno uporabljajo diverzifikacijo.
Ni skrivnost, da v velikih trgovinah obstaja določena stopnja kraje blaga, kar vpliva na dobiček trgovine. Če je v trgovini en kupec kupil nekaj za 100 rubljev, drugi "kupec" pa je iz trgovine ukradel blago v vrednosti 100 rubljev, potem bo trgovina, da bi ustvarila dobiček, prisiljena dvigniti ceno blaga na 200 rubljev. Da bi se izognili takšni situaciji, si trgovske verige najprej prizadevajo povečati število kupcev. Konec koncev, če je trgovino obiskalo tisoč kupcev, bodo porabili 100 tisoč rubljev, stopnja kraje v absolutnih številkah se lahko tudi poveča, vendar tukaj pride v poštev "zakon velikih števil". Nad določenim odstotkom kupcev se stopnja tatvin ne spremeni.
To pomeni, da se verige trgovin s povečanjem števila kupcev ne zaščitijo pred krajo, ampak povečajo gotovost prejemanja določene stopnje izgub kot odstotka prihodka. Za njih je to diverzifikacija. Mimogrede, ko vidite, da nekdo krade v trgovini, morate razumeti, da ta nekdo krade vas, saj trgovina, vedoč o stalnem odstotku izgub, v pribitek vključi ne le dobiček zase, ampak tudi te izgube.
Bistvo diverzifikacije na borzi tudi je povečati stopnjo gotovosti, in sploh ne o zaščiti pred padci, kot mnogi verjamejo. Poleg tega z gotovostjo razumemo doseganje povprečnega tržnega rezultata in višja kot je stopnja razpršenosti, večja je verjetnost doseganja tega povprečnega tržnega rezultata.
V začetni fazi študije Arsagera Wedge smo ugotavljali stopnjo razpršenosti portfelja le na podlagi števila delnic, ki so vanj vključene. Vendar ta pristop ne omogoča upoštevanja različnih deležev delnic v portfelju in deležev delnic na trgu (tukaj mislimo na delnice v prostem obtoku). Nato smo predstavili koncept "raven Arsagerina razpršitev« je presečišče sestave in strukture portfelja s sestavo in kapitalizacijsko strukturo free-float vseh delnic, s katerimi se trguje na trgu. Na podlagi te definicije je portfelj, sestavljen iz vseh izdajateljev v delnicah, ki je enak razmerju med njihovo kapitalizacijo v prostem obtoku in skupno kapitalizacijo vseh delnic v prostem obtoku, 100 % razpršen, ker:
Tako je zanesljivost tega portfelja podana v relativnem smislu pri 100 % ali pa se lahko šteje za popolnoma (100 %) diverzificiranega na podlagi Arsagherinega koncepta diverzifikacije.
Merilo tveganja portfelja je v tem razumevanju obratna stran stopnje razpršenosti in pomeni morebitno odstopanje portfelja od povprečnega tržnega rezultata. To pomeni, da so pri različnih stopnjah razpršenosti možna različna odstopanja od povprečnega rezultata (od enega do več deset odstotkov), pri čemer večja kot so možna negativna odstopanja, večje je tveganje portfelja.
To idejo lahko potrdi urnik(tako imenovani ""), ki odraža razmerje med stopnjo diverzifikacije portfelja in njenim rezultatom. Omeniti velja, da je ta grafikon uporaben pri uporabi celotne naložbene strategije, to je, ko se delež sredstev v portfelju nagiba k ničli (pri uporabi »kratkih«, »ramen« ali poskusih špekuliranja z delnicami je rezultat je lahko zunaj »linije«).
Upoštevajte, da je klin Arsagera univerzalen in ga je mogoče sestaviti na podlagi rezultatov katere koli skupine sredstev in katerega koli segmenta, na primer klin za delnice indeksa ali klin za podjetniške obveznice. Zato v praksi za izdelavo grafikona nismo upoštevali vseh delnic na trgu, ampak samo tiste, ki so vključene v indeks Moskovske borze. Predstavljajo več kot 80 % kapitalizacije v prostem obtoku (free-float je delež delnic v tržnem obtoku in niso v lasti večinskih delničarjev) vseh delnic, s katerimi se trguje na borzi.
Z rezultatom delnic, vključenih v indeks, razumemo tehtano povprečje rezultatov v sorazmerju z deleži delnic v indeksu. Uspešnost delnic, vključenih v indeks, je na grafikonu označena z modro črto.
Graf "Klin Arsagere"
Raven razpršenosti Arsaghera je navedena na osi x in prikazuje, kako razpršen je proučevani portfelj glede na 100-odstotno razpršen portfelj.
Zelena črta označuje rezultate portfeljev modelov, ki so pokazali najboljše rezultate. Rdeča črta označuje rezultate najslabših portfeljev. Deleži delnic v portfelju se upoštevajo sorazmerno z njihovimi deleži v indeksu. Najboljše in najslabše portfeljske linije omejujejo obseg rezultatov, ki bi jih vlagatelj lahko dosegel z dano stopnjo razpršenosti.
Na primer, pri stopnji diverzifikacije portfelja 26-35 % bi lahko bil najboljši rezultat +62 %, najslabši - -18 %, dejansko pa bi lahko bil +22,78 % (oranžna črta).
Rezultat 100-odstotno razpršenega portfelja označuje povprečni rezultat, ki bi ga lahko imeli udeleženci na trgu brez upoštevanja transakcijskih stroškov, uporabe kratkih posojil, finančnega vzvoda in poskusov špekulacij. Vendar pa statistika kaže, da ta rezultat izgubi 80% udeležencev zaradi transakcijskih stroškov in količine denarja v portfelju. Če pa se je trg dvignil, denar poslabša povprečni rezultat udeležencev. Če je trg padel, se izboljšajo (rezultat denarja je vedno nič). Ker po statističnih podatkih borza dolgoročno raste, denar na koncu povzroči izgube. Da, lahko se zmotite pri oceni potenciala določene delnice, vendar ne pri denarju. Njihov potencial je vedno enak nič, ob upoštevanju inflacije pa negativen. Zato se držimo načela polnega vlaganja. Po naših ocenah je delež denarja v portfeljih udeležencev na trgu v povprečju 7-10%, pri špekulantih pa lahko doseže 50% ali več.
Pisali smo že, da je naloga managerja pokazati rezultate, ki so boljši od tržnega povprečja, in govorili o tem, kako je to mogoče doseči. Odstopanje strukture portfelja od 100-odstotne razpršenosti ustvarja tako priložnosti kot tveganja odstopanj od povprečnega tržnega rezultata. Ni zaman, da so v razvitih državah najbolj priljubljeni indeksni skladi. Zato bo portfelj treh izdajateljev: , in (v enakih deležih) bolj razpršen kot na primer portfelj 20 družb drugega reda. Pomembno je tudi vedeti, da če upravljavec portfelja ne odstopa od trga, potem rezultat takega portfelja ne bo boljši od povprečja.
Pri izbiri naložbenega produkta se mora stranka med drugim osredotočiti na stopnjo razpršenosti Arsagere, saj je portfelj, kjer naložbena izjava določa omejitev za enega izdajatelja pri 10 %, lahko razpršen na popolnoma različne načine. Ugotovili smo, da mora kalibracija tveganja naložbenih produktov temeljiti na stopnji razpršenosti (odstopanja od 100-odstotne razpršenosti) in ne na številu izdajateljev in omejitvi na izdajatelja (naknadno smo izvedli dodatno raziskavo o vplivu števila izdajateljev na portfelja glede na stopnjo odstopanja rezultata od povprečja). V teh pogojih razpršen za 20-35% (odstopanje od tržnega portfelja je 65-80%). Po našem mnenju je ta stopnja diverzifikacije primerna z vidika zaščite pred velikimi neugodnimi odstopanji od povprečne tržne uspešnosti. Hkrati nam ta stopnja odstopanja omogoča, da zagotavljamo rezultate, ki so bistveno boljši od tržnih, kar pa je še vedno naše strokovno mnenje.
S tehničnega vidika nam bo uspelo ohraniti stopnjo razpršenosti v območju 20-35 %, hkrati pa znatno povečati obseg portfeljev. Z zelo močnim povečanjem količin se bo seveda povečala tudi stopnja diverzifikacije. Po naših ocenah bo z obsegom portfelja 10-20 milijard rubljev stopnja diverzifikacije v območju 40-50%. Če je stopnja diverzifikacije visoka, bo rezultat bližje rezultatu indeksnih skladov.
Na koncu opazimo zanimivo točko: takšen koncept, kot je optimalna diverzifikacija, postaja zelo težko formalizirati. Rešitev tega problema gre v ravnino optimizacije rezultata, obsega portfelja in razmerja v prostem obtoku. Ker je pri sestavljanju portfelja treba upoštevati napoved potencialne donosnosti (rezultat je odvisen od tega) za določeno delnico in lahko vsebuje napake, postane v praksi reševanje te optimizacijske enačbe izjemno težko, vendar delamo na reševanje tega problema.
Ko smo definirali koncept diverzifikacije na delniškem trgu, lahko podamo nekaj nasvetov za uporabo.
Naš nasvet #1. Raven diverzifikacije izberite glede na vašo nagnjenost k tveganju . Konec koncev je nizka razpršenost po eni strani priložnost za boljši rezultat od trga, po drugi strani pa je večja nevarnost (tveganje) za rezultat slabši od trga.
Ne smemo pozabiti, da je stopnja diverzifikacije relativna. Če se na ruskem borznem trgu trguje z delnicami le nekaj velikih podjetij, potem z 10 največjimi delnicami v prostem obtoku v portfelju po kapitalizaciji že lahko rečemo, da bo rezultat takšnega portfelja blizu tržnega povprečja. In na primer, v ZDA se trguje z več kot 8.000 delnicami različnih podjetij, celo 30 delnic indeksa Dow Jones v portfelju je izjemno malo (27% ameriške tržne kapitalizacije).
Z naraščanjem števila izdajateljev na trgu se povečuje vrednost kakovosti dela profesionalnih borznih udeležencev, predvsem družb za upravljanje. Navsezadnje, več kot je izdajateljev, težje se družba za upravljanje pravilno odloči, saj bo treba analizirati in primerjati večje število izdajateljev.
Namig #2.Če niste prepričani v kakovost izbire vrednostnih papirjev vaše družbe za upravljanje, potem nastavite visoko stopnjo razpršitve ob upoštevanju celotne naložbene strategije.
V takih razmerah se bo rezultat portfelja nagibal k tržnemu povprečnemu rezultatu, kar je jasno vidno na grafikonu Klin Arsagera.
Prav tako je treba opozoriti, da je diverzifikacija način zaščite pred neracionalnim tržnim vedenjem v zvezi z določenimi vrednostnimi papirji. Izraža se v dejstvu, da pogosto delnice z visokim potencialom morda dolgo časa ne bodo ocenjene na trgu in posledično ne izkazujejo ustrezne dinamike tečaja. V primeru, da portfelj vsebuje (potencialne) delnice, se lahko vlagatelj počuti bolj udobno, saj se poveča verjetnost, da bo kratkoročno uresničil potencial ene od njih, kar bo izravnalo dinamiko portfelja kot celote, vključno z v kratkih oknih
Nasvet #3. Če je po vašem mnenju eno ali drugo obetavno panogi in nimate časa ali veščin, da bi skrbno analizirali izdajatelje v panogi in izbrali najboljše, potem Pametno bi bilo kupiti delnice vseh izdajateljev v tej panogi. Tudi če nekatera podjetja v panogi bankrotirajo, bo dejansko povpraševanje po njihovem blagu ali storitvah »šlo« k preostalim podjetjem, kar bo povečalo njihovo dobičkonosnost in navsezadnje vrednost njihovih delnic.
Poglejmo hipotetični primer. V določeni panogi je 10 podjetij izdajateljev s skupno kapitalizacijo 100 USD in obstajata dva scenarija za razvoj dogodkov:
Možnost 1. Recimo po enem letu so vsa podjetja »preživela«, vsa so poslovala uspešno in prinašala dobičke sebi in delničarjem, kar lahko poveča vrednost njihovih delnic. Nekatera podjetja imajo več, druga manj. Predpostavimo, da je bila ob koncu leta njihova skupna kapitalizacija 150 USD. Z vlaganjem v delnice vseh podjetij bi bil donos 50-odstoten.
Možnost 2. Leto kasneje jih je od 10 podjetij ostalo le 8. Zdi se, da če bi vaš portfelj vključeval delnice vseh izdajateljev, ste utrpeli izgubo pri dveh od njih, ki sta šli v stečaj. Vendar ni tako. Dve podjetji, ki sta služili obstoječemu povpraševanju, sta zapustili panogo, kar pomeni, da se bo to povpraševanje preselilo k preostalim podjetjem, ki bodo prodala ali zagotovila več storitev, na koncu zaslužila več dobička in verjetno povečala svojo kapitalizacijo. Tako bo tudi skupna kapitalizacija 8 izdajateljev v panogi ob koncu leta najverjetneje 150 $, donos pa 50 %.
Večina bi imela raje prvo možnost, zdi se, da je tukaj vaša donosnost večja. Toda v tej situaciji je mogoče višje donose doseči le z izbiro najboljših izdajateljev v panogi. Ta primer kaže, da se ne smete preveč bati stečaja izdajateljev v vašem portfelju. Seveda, če vaš portfelj ni dovolj razpršen, potem bankrot enega od izdajateljev povzroči resne izgube. Ampak, na primer, pomislite, ali so lastniki trgovskih verig zelo zaskrbljeni, da jim bo določen odstotek prihodkov zagotovo ukraden?
Nasvet #4. Ohraniti je treba določeno stopnjo diverzifikacije. Se imenuje . V procesu izravnave prodate sredstva, katerih delež se je povečal, in pridobite tista, katerih delež se je zmanjšal. Balansiranje lahko izvedete, ko vam bolj ustreza. Na primer enkrat na četrtletje.
Obstaja star kliše o določanju cen nepremičnin, ki govori o treh ključnih dejavnikih: lokaciji, lokaciji in lokaciji. Kasneje se je ta teza »preselila« na področje vlaganja v finančne trge: diverzifikacija, diverzifikacija, diverzifikacija. V slednjem primeru govorimo o tem, da je diverzifikacija nujen pogoj za učinkovitost trgovanja.
Vendar ne verjemimo pregovorom na besedo in poskušajmo sami opraviti analizo, da bi razumeli, kaj je diverzifikacija, kdaj je potrebna in kdaj lahko le škodi, kakšne so njene prednosti in slabosti v različnih tržnih in trgovalnih razmerah. .
« Široka in ozka diverzifikacija
Koncept diverzifikacije lahko obravnavamo v dveh »rezinah«. Prvi je ozek, to je diverzifikacija med sredstvi ene skupine izdelkov, enega trga ali panoge. Drugi je širok, to je med različnimi razredi sredstev, ki pripadajo različnim trgom ali državam.
Mnogi strokovnjaki zagovarjajo široko diverzifikacijo. Toda ali je diverzifikacija samo zaradi diverzifikacije vedno dobra ideja? Verjetno ne. V določen razred sredstev se komajda splača vlagati, če je objektivna in temeljita analiza pokazala, da je ta vrsta sredstev trenutno zelo slabo donosna.
Poglejmo primer zlata. To premoženje je zdaj močno precenjeno, dvig njegovih cen je povzročilo izključno špekulativno povpraševanje, ker proizvodnja tovarn in ladij ni bila pretvorjena v zlato. Zlata karta govori sama zase: dobro bi bilo vlagati v to kovino v poznih 90-ih - zgodnjih 2000-ih.
Slika 1: Zlato, dvajsetletna zgodovina
Seveda še vedno vlagajo v zlato, a pri trenutnih cenovnih ravneh to že velja za skrajno možnost, kot tudi vlaganje v nizko donosne obveznice. Le pri obveznicah se zavoljo same ideje diverzifikacije namerno obsojamo na donose pod inflacijo, pri zlatu pa portfelj izpostavljamo nepotrebnim tveganjem.
Kaj bi moral biti glavni cilj diverzifikacije??
Najsplošnejša definicija diverzifikacije in s tem glavni razlog za uporabo metode je sposobnost obvladovanja tveganj: »ne metaj vseh jajc v eno košaro«.
Vendar se postavlja smiselno vprašanje: koliko »košaric« bo optimalna rešitev? 5, 10, 20, 100 ali morda 1000 košaric? Koliko je preveč? In ali sploh obstaja takšna količina, ki jo lahko štejemo za pretirano?
Če ne upoštevamo različnih »folklornih« možnosti (na primer pravila »vaša starost = odstotek tveganih sredstev v portfelju«, torej starejši kot ste, manj tvegani, a bolj netvegani nizki -donosna sredstva), potem naj bi bilo optimalno število »košaric« odvisno od naložbenih ciljev, pa tudi od izbrane politike upravljanja tveganj. Odgovor na vprašanje o naložbenih ciljih - zmanjšanje tveganja ali maksimiranje dobička - vam omogoča, da izberete najbolj optimalno možnost za dodelitev sredstev.
Če želite dobiti največji dobiček in hkrati imeti možnost tvegati velik del svojega depozita, potem morate kupiti delnice in opustiti obveznice z nizkim fiksnim donosom. V tem primeru je pomembneje razpršiti portfelj znotraj določenega razreda sredstev, torej uporabiti "ozko" razpršitev.
Priznani naložbeni strokovnjaki še niso dosegli soglasja o diverzifikaciji. Nekateri trdijo, da je večja diverzifikacija boljša, drugi, nasprotno, zagovarjajo omejitev števila »jajčnih košaric«.
Na primer, Charlie Munger, slavni partner Warrena Buffetta, meni, da je dovolj imeti v portfelju delnice 3-5 podjetij. Charlie naj bi rekel, da je široka diverzifikacija za idiote. »Diverzifikacija, ki nujno vključuje naložbe v zelo običajna podjetja ali šibke panoge, zagotavlja le običajne rezultate,« pravi. Buffett pa meni, da " diverzifikacija ni nič drugega kot zaščita pred nevednostjo».
Mungerjeva in Buffettova vera v "koncentriran" pristop k diverzifikaciji temelji na dveh stvareh. Prvič, verjamejo (ne brez razloga, je treba reči), da izjemno uspešnih in učinkovitih investicijskih idej v danem trenutku ni toliko. In vsakič, ko v svoj portfelj dodamo še eno delnico, zmanjšamo povprečni pričakovani dohodek: vse, kar je bilo za nas očitno in donosno, je že v portfelju. Drugič, vsaka oseba je sposobna v celoti, temeljito razumeti omejeno število podjetij. Zato lahko govorimo o smotrnem, učinkovitem investiranju le v kontekstu danega razmeroma majhnega števila izdajateljev. In več kot je delnic v portfelju, nižja je naša povprečna raven razumevanja obetov vsakega posameznega sredstva.
Tako ta metoda temelji na dejstvu, da " dajte vsa jajca v eno košaro(ali več) in potem skrbno pazi na to košaro».
Po drugi strani pa je imel Peter Lynch, slavni upravitelj sklada Fidelity Magellan, na svojem vrhuncu (v smislu dobička) okoli 1000 delnic v svojem portfelju. Čeprav Lynch ne spodbuja razpršenih naložb v sredstva zunaj našega neposrednega strokovnega področja, njegov pristop in rezultati dajejo razlog za prepričanje o učinkovitosti nakupa na stotine ali celo tisoče različnih delnic.
Diverzifikacija: maksimiranje dobička ali minimiziranje tveganja?
Kot je navedeno zgoraj, je treba diverzifikacijo najpogosteje obravnavati kot način za zmanjšanje tveganj. Na drugi strani "kovanca" je stopnja donosa: "bolj" ko je portfelj raznovrsten, nižja bo stopnja donosa portfelja (če so vse druge stvari enake) - to je treba jasno razumeti.
« Dolgoročno bodo donosi portfelja dobro izbranih delnic vedno boljšidonosnost portfelja obveznice ali bančni depoziti. Po drugi strani pa bo portfelj slabo izbranih delnic deloval slabše kot kup denarja pod vašo žimnico,« pravi Lynch. Tako slavni vlagatelj namiguje na potrebo po določenem naboru znanj in veščin, hkrati pa dodaja, da tisti, ki imajo raje obveznice, enostavno ne vedo, kakšne koristi zamujajo.
Morala teh izjav je preprosta: diverzifikacija ima svoje prednosti in slabosti. Medtem ko nas varuje pred tveganji, diverzifikacija neizogibno zmanjšuje potencialne donose.
Rezultati diverzifikacije med enim razredom sredstev(zaloga)
Poskusimo natančneje ugotoviti, koliko sredstev enega razreda (delnic) je dovolj za zaščito sredstev in koliko bo preveliko, da bi lahko računali na dober dobiček.
Poglejmo podatke ameriških borznih indeksov, predvsem zato, ker na ameriškem trgu trguje veliko več svetovnih korporacij, zgodovina podatkov pa je precej globoka.
Torej, razmislimo o več borznih indeksih, ki vsebujejo majhno število instrumentov (30) in ogromen seznam izdajateljev (5000). Rezultati vseh indeksov so vzeti v zadnjih 20 letih in so »očiščeni« dividend.
Izhodiščna hipoteza bo naslednja: manj kot je delnic v indeksu, višji je njegov povprečni letni donos in obratno.
Čeprav naša hipoteza v prvotni interpretaciji ni bila potrjena, je mogoče potegniti določene zaključke, vendar nekoliko kasneje. Najprej izvedimo nekaj majhnih izračunov, ki nam bodo pomagali določiti vpliv diverzifikacije na končni rezultat pod različnimi začetnimi pogoji.
Na podlagi zgornjih podatkov je jasno, da so v povprečju donosi podjetij DJIA višji kot na primer povprečni donosi vseh podjetij v S&P 500. Zdaj pa izračunajmo povprečne donose 10 delnic v vsakem od indeksov ki je pokazala najboljše rezultate.
Posledično bomo videli, da bo povprečna letna donosnost prvih 10 podjetij iz indeksa DJIA enaka 13,8%. Hkrati je povprečna donosnost 10 najboljših podjetij v indeksu S&P500 približno 25% letno. Da bi razumeli razliko, lahko navedemo naslednji primer: z vlaganjem 100 tisoč $ v DJIA TOP 10 za 20 let, bomo na koncu imeli 12 milijonov $; isti znesek, vložen 20 let v TOP 10 S&P500, se bo spremenil v 68 milijonov dolarjev.
zaključki
Če menite, da ste sposobni natančne analize in imate izkušnje, potem izberite nekaj izdajateljev iz široke ponudbe in stavite nanje. Če nimate veliko izkušenj, razporedite sredstva med podjetja iz ožjega indeksa (DJIA).
Vsekakor se sklep nakazuje, da "široka" diverzifikacija praviloma ne bo dala možnosti računati na zadovoljive rezultate. Tudi če nimate veliko izkušenj, bi moralo biti dokaj enostavno ugotoviti, kateri trgi in razredi sredstev so trenutno rastoči in kateri očitno slabši.
Zaključek
Če povzamemo naše misli, je vredno poudariti, da je neuniverzalno pravilo "diverzificirati, diverzificirati, diverzificirati" manj odvisno od samega dejstva razporeditve sredstev med različna sredstva kot od vhodnih pogojev. Univerzalnega recepta, kako diverzificirati, ni.
Kakšni so vaši cilji, koliko znanja in izkušenj imate, koliko časa imate, kakšen je vaš odnos do tveganja (koliko ste pripravljeni izgubiti)? Z odgovorom na ta preprosta vprašanja boste naredili velik korak naprej v procesu določanja metode diverzifikacije portfelja, ki je prava za vas.
BKS Express
