Mednarodni denarni in finančni odnosi. Mednarodni denarni, finančni in kreditni odnosi

Povzete so svetovne izkušnje, teoretični in praktični vidiki mednarodnih denarnih, kreditnih in finančnih odnosov v kontekstu globalizacije svetovnih gospodarskih odnosov. Analizira se delovanje svetovnih trgov valut, posojilnih kapitalskih vrednostnih papirjev, vrednostnih papirjev, zlata ter mednarodnih finančnih institucij. Upoštevajo se problemi monetarnih in kreditnih odnosov Rusije. Ta izdaja (1. izd. - 1994) je bila dopolnjena in spremenjena ob upoštevanju novega razvoja v svetovnem gospodarstvu in v Rusiji.
Za učitelje in študente visokošolskih zavodov, študente podiplomskih izobraževalnih centrov, pa tudi strokovnjake s področja mednarodnih denarnih, kreditnih in finančnih odnosov.

Uvod 1

Poglavje 1. Svetovno gospodarstvo: razvojna gibanja in njihov vpliv na mednarodne denarne in finančne odnose 3

Poglavje 2. Mednarodni denarni odnosi in denarni sistem 18
... 2.1. OPREDELITVE VALUTNIH ODNOSOV IN MONETARNEGA SISTEMA 18
... 2.2. VLOGA ZLATA V MEDNARODNIH MENJALNIH ODNOSIH: NOVE POJAVE 25
... 2.3. MENJAVNI TEČAJI IN DEJAVNIKI, KI VPLIVAJO NA NJENO FORMIRANJE 28
... 2.4. TEORIJA REGULACIJE ZAPADNE VALUTE 33

Poglavje 3. Razvoj svetovnega denarnega sistema in sodobni denarni problemi. Evropski denarni sistem in težave Evropske unije 38
... 3.1. OD ZLOTNEGA KOVANCA DO ZLATNO-MORNEGA STANDARDA 40
... 3.2. OD GENENZIRANEGA DO VALUTNEGA SISTEMA BRETTONWOOD 45
... 3.3. JAMAJSKI SISTEM DENARJA IN TEKOČA VALUJA 54
... 3.4. EVROPSKI DENARNI SISTEM: TEŽAVE VZPOSTAVLJANJA GOSPODARSKE IN DENARNE UNIJE 60
... 3.5. RAZVOJNE DRŽAVE V SISTEMU IZMENJAVE JAMAJA 75

Poglavje 4. Plačilna bilanca 77
... 4.1. PLAČILNA BILANCA - ODRAZ GLOBALNIH ODNOSOV DRŽAVE 77
... 4.2. KAZALNIKI PLAČILNE BILANCE IN METODE KLASIFIKACIJE NJENIH ČLOVOV 82
... 4.3. METODE ZA MERJENJE PLAČILNE STALNOSTI SALDO 89
... 4.4. FAKTORJI, KI VPLIVAJO V PLAČILNI BILANS 95
... 4.5. OSNOVNE METODE UREDBE PLAČILNIH BILANS 99
... 4.6. PLAČILNE BILANCE RAZVOJNIH DRŽAV; ZNAČILNOSTI METODOLOGIJE SESTAVE 105

Poglavje 5. Ureditev mednarodnih denarnih odnosov. Devizna politika 115
... 5.1. TRG IN VLADNA REGULACIJA VALUTNIH ODNOSOV. POLITIKA VALUTE, NJENE OBLIKE 115
... 5.2. OMEJITVE VALUTE. SVETOVNA IZKUŠNJA PREHODA V VALUTNO PRENOSNOST 123
... 5.3. DENARNA POLITIKA RAZVOJNIH DRŽAV 132

Poglavje 6. Mednarodne poravnave 135
... 6.1. KONCEPT MEDNARODNIH IZRAČUNOV. DENARNI, FINANČNI IN PLAČILNI POGOJI TUJIH GOSPODARSKIH POSLOV 135
... 6.2. OBLIKE MEDNARODNIH POSELOV 138
... 6.3. MENJALNE ČISTILNOSTI 147

Poglavje 7. Mednarodni kreditni odnosi 154
... 7.1. MEDNARODNI KREDIT KOT GOSPODARSKA KATEGORIJA 154
... 7.2. OBLIKE MEDNARODNEGA POSOJILA 158
... 7.3. DENARNE FINANČNE IN PLAČILNE POGOJE MEDNARODNEGA KREDITA 183
... 7.4. DRŽAVNA UREDBA MEDNARODNIH KREDITNIH ODNOSOV 192
... 7.5. MEDNARODNO POSOJILO IN FINANCIRANJE ZA RAZVOJNE DRŽAVE 196

Poglavje 8. Svetovni valutni, kreditni in finančni trgi. Trgi zlata 211
... 8.1. MEDNARODNI FINANČNI TOKOVI IN SVETOVNI FINANČNI CENTRI 211
... 8.2. TUJI MENJALNI TRGI IN TUJI MENJALNI POSLOVI 216
... 8.3. SVETOVNI KREDITNI IN FINANČNI TRG. EVRO TRG 244
... 8.4. SVETOVNI ZLATNI TRGI IN ZLATNO DELOVANJE 255
... 8.5. TVEGANJA V MEDNARODNIH DENARNIH KREDITNIH IN FINANČNIH ODNOSIH, METODE ZAVAROVANJA 260
... 8.6. INFORMACIJSKE TEHNOLOGIJE V MEDNARODNI VALUTI, POSREDOVANJU IN KREDITNEM IN FINANČNEM POSLOVANJU. SWIFT 271

Poglavje 9. Mednarodne in regionalne denarne in finančne organizacije 276
... 9.1. SPLOŠNI OPIS MEDNARODNIH FINANČNIH INSTITUCIJ 276
... 9.2. MEDNARODNI DENARNI SKLAD 278
... 9.3. SVETOVNA SKUPINA BANKE (WB) 300
... 9.4. EVROPSKA BANKA ZA OBNOVO IN RAZVOJ 307
... 9.5. REGIONALNE RAZVOJNE BANKE 314
... 9.6. REGIONALNE DENARNE, KREDITNE IN FINANČNE ORGANIZACIJE EU 317
... 9.7. BANKA ZA MEDNARODNE PORESKOVANJA 321

Poglavje 10. Problemi mednarodnih denarnih in finančnih odnosov Rusije 324
... 10.1. VALUTNI SISTEM RUSIJE 325
... 10.2. TUJI TRG IN TUJI MENJALNI POSLOVI V RUSIJI 328
... 10.3. PLAČILNA BILANS RUSIJA 336
... 10.4. RUSKA VALUTNA POLITIKA 341
... 10.5. MEDNARODNO POJAMOVANJE IN FINANCIRANJE RUSIJE 349
... 10.6. RUSIJA - DOLŽNIK IN UPRAVITELJ 357
... 10.7. TEŽAVE SODELOVANJA RUSIJE V MEDNARODNIH FINANČNIH INSTITUCIJAH 362
... 10.8. PROBLEMI MEDNARODNIH DENARNIH, KREDITNIH IN FINANČNIH ODNOSOV DRŽAV DRŽAV SKUPNOSTI NEZAVISNIH DRŽAV (CIS) 383

UVOD

Mednarodni denarni, kreditni in finančni odnosi so sestavni del in eno najtežjih področij tržnega gospodarstva. Osredotočajo se na probleme nacionalnega in svetovnega gospodarstva, katerih razvoj zgodovinsko poteka vzporedno in tesno prepleta. Z internacionalizacijo in globalizacijo svetovnega gospodarstva se povečujejo mednarodni tokovi blaga, storitev, predvsem pa kapitala in posojil.
Vodilne razvite države (zlasti G7), ki delujejo kot tekmeci partnerji, imajo velik vpliv na mednarodne denarne in finančne odnose. Zadnja desetletja so zaznamovala okrepitev držav v razvoju na tem področju.
Pod vplivom številnih dejavnikov se je delovanje mednarodnih denarnih in finančnih odnosov zapletlo in so značilne pogoste spremembe. Zato je preučevanje svetovnih izkušenj zelo zanimivo za nastajajoče tržno gospodarstvo v Rusiji in drugih državah SND. Postopno vključevanje Rusije v svetovno skupnost, vstop v Mednarodni denarni sklad (IMF) in skupino Mednarodne banke za obnovo in razvoj (IBRD) zahtevata poznavanje splošno sprejetega civiliziranega kodeksa ravnanja na svetovnih trgih valut, posojil. , vrednostni papirji, zlato ...
V predmetu "Mednarodni denarni in finančni odnosi" se preučujejo ekonomske kategorije, vzorci razvoja, osnovna načela in oblike organizacije teh odnosov.
Uporaba metode sistematičnega pristopa k študiju tega predmeta določa naslednje naloge:
1) upoštevanje mednarodnih denarnih in finančnih odnosov kot sklopa gospodarskih odnosov, ki so v neposredni in povratni zvezi s socialno reprodukcijo;
2) preučevanje strukture in načel organizacije sodobnega svetovnega denarnega sistema, svetovnih finančnih centrov, mednarodnih poravnav, valut ter kreditnih in finančnih transakcij;
3) analiza medsebojnega delovanja strukturnih elementov denarnih in finančnih odnosov na nacionalni in mednarodni ravni.
V zvezi s tem znanstveni temelji tega predmeta temeljijo na dveh metodoloških načelih:
... analiza pojmov, kategorij in elementov mednarodnih denarnih in finančnih odnosov;
... sinteza, tj. upoštevanje vzorcev in trendov njihovega razvoja v sodobnih razmerah.
Veliko pozornosti namenjamo dvema regulatorjema mednarodnih denarnih in finančnih odnosov - tržnemu in državnemu.
Predmet temelji na prioriteti logične predstavitve pred zgodovinskim opisom nastajanja in razvoja mednarodnih denarnih, kreditnih in finančnih odnosov ob spoštovanju njihove enotnosti. Hkrati je zaslediti zgodovinsko kontinuiteto ekonomskih kategorij, strukturna načela svetovnega denarnega in kreditnega sistema, tradicije pri organizaciji mednarodne valute, kreditne in finančne ter poravnalne operacije.
Pri predstavitvi svetovnih izkušenj je velika pozornost namenjena praktičnim vidikom delovanja svetovnega deviznega trga, trgu posojilnega kapitala, vrednostnih papirjev, zlata in evropskemu trgu. Upoštevane so tradicionalne in najnovejše metode bančnih storitev za zunanje gospodarsko dejavnost. Proučujejo se elementi nacionalnega in svetovnega denarnega sistema, funkcionalne oblike svetovnega denarja, dejavniki, ki vplivajo na tečaj. Analizirane so glavne stopnje razvoja svetovnega denarnega sistema, strukturna načela jamajškega in evropskega denarnega sistema; težave pri oblikovanju evropske gospodarske in monetarne unije z enotno valuto - evrom.
Podane so značilnosti plačilne bilance, njena struktura, načini vračila in ureditev glavnih postavk. Izpostavljene so oblike devizne politike, svetovne izkušnje z uporabo deviznih omejitev in prehod na zamenljivo valuto.
Upoštevajo se denarni, finančni in plačilni pogoji tujih gospodarskih transakcij in mednarodnih posojil, pojem in oblike mednarodnih poravnav in mednarodnih kreditov. Svetovne izkušnje pri urejanju mednarodnih kreditnih razmerij in zunanjega dolga so posplošene. Velika pozornost je namenjena svetovnemu trgu posojilnega kapitala, deviznemu trgu, evrskim valutnim trgom, zlatu, vrednostnim papirjem, pa tudi računalniškim tehnologijam na tem področju.
Analizirali sodobne metode zavarovanja deviznih kreditnih tveganj. Povzeto je delovanje vodilnih mednarodnih denarnih in finančnih organizacij.
Poseben del je namenjen mednarodnim denarnim in finančnim odnosom Rusije. Podane so značilnosti valutnega sistema, valutnega trga, valutne politike, plačilne bilance države. Upoštevajo se značilnosti mednarodnega posojanja in priliv tujih naložb v Rusijo, vzroki in posledice bega kapitala v kriznih razmerah.
Posebna pozornost je namenjena problemu poravnave ruskega zunanjega dolga in njegovim zahtevam v zvezi z državami v razvoju in partnerji v CIS. Obravnavani so problemi sodelovanja Rusije v svetovnih finančnih institucijah ter mednarodni denarni in kreditni ter finančni odnosi držav CIS.

Oblika: HTML
ruski jezik

15.1. Valutni odnosi in valutni sistem

Z internacionalizacijo gospodarskih vezi držav se povečujejo mednarodni tokovi blaga, storitev, kapitala in posojil. V svetovnem gospodarstvu je 24-urno »prelivanje« denarnega kapitala, ki nastane v procesu nacionalne družbene reprodukcije. Poleg tega je v vsaki suvereni državi njen nacionalni denar zakonito plačilno sredstvo. Vendar se tuje valute običajno uporabljajo v mednarodnem obtoku. To je posledica dejstva, da v svetovnem gospodarstvu še vedno ni splošno priznanega svetovnega kreditnega denarja, ki je obvezen za vse države.

Integracija držav, vključno s sodobno Rusijo, v svetovno gospodarstvo povzroči preoblikovanje dela denarnega kapitala iz nacionalnega denarja v tujo valuto in obratno. To se dogaja pri mednarodnih valutah, poravnavah ter kreditnih in finančnih transakcijah.

V zvezi s tem so se zgodovinsko oblikovali mednarodni valutni odnosi - sklop družbenih odnosov, ki se razvijajo med delovanjem valute v svetovnem gospodarstvu. Služijo medsebojni izmenjavi rezultatov dejavnosti nacionalnih gospodarstev. Elementi denarnih odnosov so nastali v starem svetu (v starodavni Grčiji in starem Rimu) kot menica in menjalništvo.

Stanje valutnih razmerij je odvisno od procesa razmnoževanja in ima nanj nasproten učinek (pozitiven ali negativen), odvisno od stopnje njihove stabilnosti.

Z razvojem zunanjegospodarskih odnosov, valutni sistem - državno -pravna oblika organizacije valutnih razmerij, ki jo ureja nacionalna zakonodaja ali meddržavni sporazum. Na začetku je bilo nacionalnega denarnega sistema. Zanj je značilno:

Nacionalna valuta;

Pogoji za njegovo konvertibilnost, tj. menjava za tuje valute se razlikuje: a) svobodno zamenljive valute, ki jih je mogoče brez omejitev zamenjati za tuje valute. Od leta 1978 je v Listini Mednarodnega denarnega sklada (IMF) uveden tudi pojem "prosto uporabna valuta". Vključuje ameriški dolar, nemško marko, japonski jen, francoski frank, britanski funt sterling; b) delno zamenljiva valuta, na primer ruski rubelj; c) nekonvertibilne (zaprte) valute;

Režim valutne paritete - razmerje med dvema valutama. Zlata pariteta, ki temelji na vsebnosti zlata v denarnih enotah, je bila odpravljena (na zahodu - od sredine 70. let, v Rusiji - od leta 1992). V skladu z Ustanovno listino MDS je v SDR mogoče določiti valutne paritete ( SDR - posebne pravice črpanja ) - posebne pravice črpanja ali v drugi enoti mednarodne valute, vendar ne v zlatu. Od sredine 70. uporabljajo se paritete, ki temeljijo na valutni košarici. To je metoda primerjave tehtanega povprečnega tečaja ene valute z določenim nizom drugih valut. Valutno košarico SDR na primer sestavlja pet prej kotiranih prosto uporabnih valut, pri čemer ameriški dolar zdaj predstavlja približno 39%, nemška marka 21, japonski jen 18, francoski frank in funt sterling po 11%. Valutno košarico, ki jo sestavlja dvanajst valut držav Evropske skupnosti (EU), predstavlja evropska denarna enota (ECU), ki jo od januarja 1999 nadomešča skupna valuta - evro;

Režim menjalnega tečaja (stalen, niha v določenih mejah). Tako v evropskem denarnem sistemu obstaja meja medsebojnih nihanj tečaja dvanajstih valut ± 15% osrednjega tečaja; v Rusiji - 4300-4900 rubljev. na 1 ameriški dolar v drugi polovici leta 1995 in 5750-6350 rubljev. - leta 1997. Leta 1998 je bila zgornja meja valutnega pasu zvišana na 9500 rubljev. V času denarne in finančne krize (od avgusta 1998 je tečaj rubelj / dolar presegel te meje - do 15-25 denominiranih rubljev). V večini držav plavajoče meje deviznega tečaja niso zakonsko določene;

Prisotnost ali odsotnost valutnih omejitev. Na primer, v Rusiji so bile zaradi nestabilnosti gospodarstva države uvedene omejitve, omejevanje in prepoved nekaterih operacij z vrednostmi tujih valut; razvite države so postopoma (od poznih 50 -ih do zgodnjih 90 -ih) odpravile valutne omejitve. Leta 1996 je Rusija s pristopom k VIII. Členu Ustanovne listine MDS odpravila valutne omejitve trgovinskih in netrgovinskih operacij;

Ureditev likvidnosti države v mednarodni valuti, ki vključuje štiri komponente (uradne zlate in devizne rezerve držav, računi SDR, evro (namesto ECU od leta 1999), rezervna pozicija v MDS) in odraža sposobnost države za poplačilo zunanjega dolga ;

Ureditev uporabe mednarodnih kreditnih instrumentov v obtoku in oblik mednarodnih poravnav;

Načini deviz in trga zlata;

Status nacionalnih organov, ki urejajo valutna razmerja (centralna banka, ministrstvo za finance, posebna telesa; na primer v Rusiji - Zvezna služba za nadzor valute in izvoza).

Z razvojem svetovnih gospodarskih vezi je svetovni denarni sistem, ki zasleduje globalne cilje svetovne skupnosti in je zasnovan tako, da zagotavlja interese sodelujočih držav, ima poseben mehanizem urejanja in delovanja.

Zaradi dolgega zgodovinskega razvoja so se razvili naslednji glavni elementi:

Funkcionalne oblike svetovnega denarja (zlato, rezervne valute, enote mednarodne valute);

Ureditev pogojev za konvertibilnost valut;

Poenotenje režima valutnih paritet in menjalnih tečajev;

Ureditev obsega deviznih omejitev (zahteva MDS, da države članice v določenem obdobju odpravijo omejitve pri transakcijah z valutno vrednostjo);

Ureditev sestave sestavin mednarodne denarne likvidnosti (na primer od leta 1970 je MDS uvedel novo enoto mednarodne valute - SDR, od leta 1979 - Evropski sklad za denarno sodelovanje - enoto evropske valute - ECU), ki je od januarja 1999 postopoma nadomestila enotna skupna valuta - euro;

Poenotenje pravil za uporabo mednarodnih obtočnih kreditnih sredstev (menice, čeki itd.) In oblik mednarodnih poravnav;

Režimi svetovnih valutnih in zlatih trgov;

Status institucije meddržavne regulacije od leta 1944 - Mednarodnega denarnega sklada.

Posebnosti in stabilnost svetovnega denarnega sistema so odvisne od tega, v kolikšni meri načela izgradnje njegove strukture ustrezajo načelom izgradnje strukture svetovnega gospodarstva, usklajenosti sil na svetovnem prizorišču in interesov vodilnih držav. Če ta načela ne ustrezajo, se občasno pojavi kriza svetovnega denarnega sistema, ki se konča z njegovim propadom in oblikovanjem novega denarnega sistema.

Prvi svetovni denarni sistem je temeljil na standardu zlatih kovancev in je bil pravno formaliziran z meddržavnim sporazumom na pariški konferenci vodilnih držav leta 1867.

Valutna kriza, ki je izbruhnila med prvo svetovno vojno in po njej, se je končala z nastankom drugi svetovni denarni sistem, formalizirano s sporazumom držav na Genova mednarodni ekonomski konferenci (1922). Genovski denarni sistem je, tako kot denarni sistem 30 držav, temeljil na standardu zlatega gesla. Moto je tuja valuta v kakršni koli obliki. Od 20. let. nacionalni kreditni denar se je začel uporabljati kot mednarodna plačilna in rezervna sredstva. V medvojnem obdobju pred sistemom Bretton Woods status rezervne valute - posebne kategorije konvertibilne valute - ni bil uradno dodeljen nobeni valuti, britanski funt sterling in ameriški dolar pa sta v času intenzivne konkurence izpodbijala vodstvo.

Monetarni sistem tretjega sveta - Bretton Woods, formaliziran s sporazumom (v Bretton Woodsu, ZDA, 22. junija 1944), je temeljil tudi na standardu zlatega gesla. Poleg tega je bil prvič status rezervne valute zakonito dodeljen dolarju in funtom šterlingom. Gospodarska premoč ZDA, ki je leta 1949 skoncentrirala 54,6% kapitalistične industrijske proizvodnje, 33% izvoza blaga, skoraj 75% uradnih rezerv zlata in oslabitev konkurentov zaradi druge svetovne vojne, je določila prevladujoči položaj dolarja. Težavne denarne in gospodarske razmere držav Zahodne Evrope in Japonske, odvisnost teh držav od Združenih držav, hegemonija dolarja so se pokazale v njihovi "dolarjevi lakoti" - akutnem pomanjkanju dolarjev.

Strukturna načela Bretton Woodsovega sistema:

Status dolarja in funta sterlinga kot rezervne valute;

Fiksne paritete zlata in menjalni tečaji (lahko se gibljejo znotraj ± 1% paritete, v zahodni Evropi pa ± 0,75%);

Zamenljivost dolarskih rezerv tujih centralnih bank v zlato prek ameriške zakladnice po uradni ceni;

Podcenjena uradna cena zlata (35 USD za unčo troje, ki vsebuje 31,1 g čistega zlata);

Ustanovitev MDS kot organa meddržavne valutne regulacije.

Združene države so uporabile ta načela, ki so zagotovila dolarski standard, za krepitev svojega položaja v svetu na račun drugih držav. Protislovja monetarnega sistema Bretton Woodsa, predvsem med nacionalnim značajem dolarja in funtov sterlinga ter njihovo uporabo kot mednarodnega plačilnega sredstva, so ga postopoma razbila, ko so se položaji zahodne Evrope in Japonske okrepili. Od poznih 60 -ih let. izbruhnila je kriza tega sistema, ki je privedla do njegovega postopnega propada v letih 1971-1976.

Zamenjana je bila četrti (trenutno delujoč) svetovni denarni sistem, formaliziran s sporazumom držav članic MDS v Kingstonu (Jamajka, januar 1976), ratificiran aprila 1978, je Spremenjena listina MDS določila strukturna načela jamajškega denarnega sistema.

Najprej,standard zlatega gesla je nadomestil standard SDR, ki je bil uradno razglašen za osnovo valutnih paritet in menjalnih tečajev. Vendar v 30 letih od izdaje SDR (1970) niso postali standard vrednosti, glavno mednarodno plačilno sredstvo in rezerva ter so daleč od svetovnega denarja. Število valut, katerih tečaj je "vezan" na SDR, se zmanjšuje (s 15 v letu 1980 na 2 v letu 1998). Standard SDR ni obetaven. Področje uporabe SDR je omejeno predvsem na delovanje MDS. Dolarski standard je praktično ostal, čeprav dolar v nasprotju s statusom v sistemu Bretton Woods zdaj uradno nima statusa rezervne valute. Dolar predstavlja približno 39% valutne košarice SDR, kar določa njihovo namišljeno vrednost. Dolarju je vezanih 21 valut, njihovo število pa se zmanjšuje. Kljub temu je dolar še vedno vodilni kot mednarodno plačilno sredstvo in rezerva. Vodilni položaj dolarja temelji na pomembnem gospodarskem, znanstvenem, tehničnem in vojaškem potencialu ZDA, čeprav so izgubile monopolni položaj v svetovnem gospodarstvu pod napadom svojih konkurentov - Japonske in Zahodne Evrope. Standard SDR je bil dejansko spremenjen v standard več valut, ki temelji na ameriškem dolarju, nemški znamki (od leta 1999 zamenjani z evrom) in japonskem jenu - valutah treh svetovnih središč.

Drugič,v okviru jamajškega denarnega sistema je legalizirana demonetizacija zlata - izguba njegovih denarnih funkcij. V skladu s spremenjeno listino MDS se zlato ne sme uporabljati kot merilo vrednosti in referenčna točka za menjalne tečaje. S tem je ameriška zakladnica za tuje centralne banke in vladne agencije legalizirala odpravo paritet zlata, uradno ceno zlata, zamenljivost dolarskih deležev v zlato. Kljub zakonodajnemu iztisu zlata iz jamajškega denarnega sistema kot valute v resnici njegove denarne funkcije niso bile izčrpane, čeprav so se bistveno spremenile. Zlato je še vedno izreden denar na svetu in najvarnejše rezervno sredstvo, ker ima resnično vrednost. Centralne banke in zasebni tezavratrasi hranijo približno 60 tisoč ton zlata (približno 34 tisoč oziroma 25 tisoč ton).

Tretjič,Jamajški denarni sistem daje državam pravico, da izberejo kateri koli režim tečaja. Tako je bil legaliziran režim plavajočega tečaja, na katerega so države dejansko prestopile marca 1973. Ta režim je bolj prilagodljiv od fiksnih menjalnih tečajev, vendar v nasprotju s pričakovanji ni zagotovil stabilnosti menjalnih tečajev. Nasprotno, stroški centralnih bank za posredovanje v tuji valuti (vključno s kolektivnim posredovanjem) v obliki posredovanja centralne banke pri poslovanju na deviznem trgu so se povečali.

Četrti,Mednarodni denarni sklad, ohranjen iz sistema Bretton Woods, je pozvan, naj okrepi meddržavno valutno ureditev, zagotovi tesnejše sodelovanje med državami članicami, liberalizira valutne odnose z odpravo valutnih omejitev, da bi dosegli stabilizacijo valute v svetu.

Jamajški denarni sistem se je bolj prilagodljivo kot sistem Bretton Woods prilagodil nestanovitnosti plačilnih in deviznih tečajev ter novemu razmerju moči v svetu. Hkrati njegovo delovanje povzroča številne zapletene težave, povezane zlasti z: neučinkovitostjo standarda SDR; protislovje med zakonito demonetizacijo zlata in dejanskim ohranjanjem njegovega statusa izrednega svetovnega denarja; nepopolnost režima plavajočega tečaja itd. Poleg tega so države v razvoju nezadovoljne s svojim odvisnim položajem v svetovnem denarnem sistemu in vztrajajo pri njegovi reformi ob upoštevanju njihovih interesov.

Nadaljuje se iskanje načinov za izboljšanje jamajškega denarnega sistema za rešitev teh težav, za okrepitev usklajevanja denarne in gospodarske politike treh svetovnih središč ter za stabilizacijo svetovnega denarnega mehanizma.

Marca 1979 je nastal Zahodna Evropa mednarodni (regionalni) denarni sistem - evropski denarni sistem (EMU).

Razlog za njegov nastanek je bil razvoj zahodnoevropske gospodarske in monetarne integracije, ki se je začela z organizacijo skupnega trga leta 1957 (Rimska pogodba). Namen EMU je spodbuditi integracijske procese, oblikovati evropsko politično, gospodarsko in monetarno unijo - Evropsko unijo (EU) ter okrepiti položaje zahodne Evrope.

Značilnosti zahodnoevropske gospodarske integracije so določile strukturna načela EMU, ki se razlikujejo od jamajškega sistema:

Namesto SDR je bil uveden standard ECU, enota evropske valute. Valuta ECU je sestavljena iz dvanajstih zahodnoevropskih valut. Prevladuje nemška znamka (več kot 30%). Področje uporabe ECU je veliko širše od področja uporabe SDR in ne vključuje samo javnega, ampak tudi zasebnega sektorja, vključno z depozitnimi in posojilnimi operacijami bank, mednarodnimi poravnavami zasebnih podjetij. ECU postopoma pridobiva značilnosti svetovne valute, vendar to še ni postala, od leta 1999 pa jo je nadomestila evro-kolektivna evropska valuta.

V nasprotju z uradno demonetizacijo zlata v jamajškem sistemu je EMU nadaljevala poslovanje s to valuto. Zlato in dolarji so vključeni v emisijski mehanizem ECU, saj združujejo 20% uradnih rezerv zlata v državah članicah EU. Centralne banke teh držav so prenesle 2,3 tisoč ton. svoje zlato na razpolago Evropskemu denarnemu inštitutu (do leta 1994 - Evropski sklad za monetarno sodelovanje - EFVS), ki je v zameno izdal ECU in ga nakazal na račun ustrezne centralne banke. Prispevki za zlato so formalizirani v revolving trimesečnih zamenjavah, ki temeljijo na kombinaciji ECU gotovinske prodaje zlata in nasprotne transakcije za nakup zlata tri mesece kasneje.

Način skupnega nihanja menjalnih tečajev držav - članic EMU določa meje njihovih medsebojnih nihanj (± 2,25%, od avgusta 1993 - ± 15% centralnega tečaja). Ta način skupnega plavanja valut se imenuje "evropska valutna kača", saj je grafični prikaz teh nihanj podoben gibanju kače. Če je tečaj izven tolerance, potem je centralna banka dolžna izvajati devizno posredovanje predvsem v nemških markah, t.j. prodajati znamke za nacionalno valuto, da bi omejili padec njenega tečaja proti znamki in obratno. Skupno nihanje tečaja valut EU je zagotovilo njihovo relativno stabilnost, čeprav se uradna devalvacija (depreciacija) in prevrednotenja (apreciacija menjalnega tečaja) občasno izvajajo - 16 -krat v letih 1979-1993. Tečaj nestabilnih valut (Irska, Italija, Belgija, Danska itd.) Se običajno znižuje, tečaj "trdih" valut (Nemčija, Nizozemska itd.) Pa se povečuje, kar še povečuje protislovja med članicami EMU.

Države članice EMU so v nasprotju z MDS ustvarile svoj organ meddržavne valutne regulacije - Evropski sklad za monetarno sodelovanje, ki ga je leta 1994 v skladu z Maastrichtskim sporazumom o ustanovitvi Evropske unije (EU) nadomestil Evropski denarni inštitut. Julija 1998 - Evropska centralna banka ...

EMU je stabilnejša od jamajške, saj so nihanja valut manjša. Njegovi dosežki so posledica naslednjih dejavnikov: postopen razvoj gospodarskega in denarnega povezovanja; prenos dela suverenih pravic na nadnacionalna telesa; usmerjenost v posebne programe; prilagodljivost pri izbiri smeri in metod urejanja valutnih razmerij; razvoj mehanizma za sprejemanje in izvajanje odločitev.

EMU pa ima tudi težave v zvezi s protislovji držav članic. Številni njeni problemi so posledica različnih stopenj in stopenj gospodarskega razvoja, inflacije, brezposelnosti, stanja plačilne bilance, zlata in deviznih rezerv držav članic. Številne države (Irska, Grčija, Portugalska itd.) Zahtevajo povečanje subvencij iz splošnega proračuna EU za vzpostavitev svojih zaostalih regij v okviru regionalne politike. Mnoge države so proti prenosu suverenih pravic na nadnacionalne organe. Zunanji dejavniki (zlasti nihanja tečaja dolarja) otežujejo delovanje EMU.

Maastrichtska pogodba (november 1994) o postopnem oblikovanju politične, gospodarske in monetarne unije (Evropska unija - EU) je pomemben mejnik v razvoju EMU. Prvi korak oblikovanje EU se je začelo julija 1990 (ker je bil ta sporazum razvit na podlagi prejšnjega "Delorsovega načrta") in je predvideval dokončno odpravo valutnih omejitev držav članic konec leta 1992. primanjkljaj.

Vklopljeno druga stopnja je bil ustanovljen Evropski denarni inštitut (namesto EFVS), ki ga sestavljajo guvernerji dvanajstih centralnih bank za pripravo na organizacijo evropskega sistema centralnih bank in izdajo nove evropske valute - evra. Tu je pozornost namenjena usklajevanju gospodarske, vključno z denarno politiko, ki temelji na direktivah Sveta ministrov EU in poročilih njenih držav članic Evropskemu parlamentu o njihovem izvajanju. Za kršitelje gospodarske (zlasti proračunske) discipline se uporabljajo sankcije v obliki omejitev posojil pri Evropski investicijski banki (EIB), globe, brez obresti v EU v EU, dokler se proračunski primanjkljaj ne zmanjša. Predvidena je pomoč EU za izboljšanje gospodarstva, predvsem s skupnimi skladi in posojili EIB.

Tretja stopnjaje prišlo konec 20. stoletja, ko je več držav EU doseglo potrebno konvergenco. Od januarja 1999 je 11 od 15 držav EU uvedlo, kot je bilo že omenjeno, enotno skupno valuto - evro - sprva v obliki vnosa na bančne račune za brezgotovinska plačila, od leta 2002 pa bo namesto tega v gotovini nacionalnih denarnih enot. Število držav EU, ki se pridružijo euroobmočju, se bo postopoma povečevalo. Za monetarno in devizno regulacijo je bila 1. julija 1998 ustanovljena Evropska centralna banka. Na tej stopnji so bili uvedeni fiksni medsebojni tečaji proti evru, novi skupni valuti EU.

Denarni sistem Rusije pri prehodu na trg se oblikuje ob upoštevanju strukturnih načel jamajškega denarnega sistema, saj se je država pridružila MDS junija 1992. Avgusta 1993 je bil namesto rublja nekdanje ZSSR uveden ruski rubelj. v obtok kot osnova ne samo denarnega sistema, ampak tudi nacionalnega denarnega sistema. Vzpostavljena so pravila za njeno delno (notranjo) konvertibilnost in določena strateška naloga prehoda na prosto konvertibilnost ob stabilizaciji gospodarstva. Namesto režima več menjalnih tečajev je bil uveden enotni plavajoči tečaj. Od sredine leta 1995 so bile v zvezi z ameriškim dolarjem uvedene meje njegovih tržnih nihanj, ki so bile med svetovno denarno in finančno krizo, v letih 1997-1998, močno presežene. preplavil ves svet, vključno z Rusijo od poletja 1998.

Zakonodajno določen režim deviznega trga, sestava njegovih udeležencev (borze valut, poslovne banke, posredniki posredniki) in postopek deviznih transakcij. Določen je status organov, ki izvajajo valutno regulacijo.

Valutni odnosi služijo mednarodnim gospodarskim, političnim in kulturnim odnosom, ki se odražajo v plačilni bilanci držav.

15.2. Plačilna bilanca: koncept in glavne postavke

Plačilna bilanca - bilančni račun mednarodnih transakcij države v obliki razmerja med deviznimi prejemki iz tujine in plačili te države v druge države.

Plačilne bilance, sestavljene po metodi MDS, ne vključujejo samo prejemkov in plačil, ki so bila dejansko izvedena, ampak tudi prihodnja plačila v skladu z mednarodnimi zahtevami in obveznostmi, tj. elementi salda poravnave.

Stanje poravnave - razmerje med terjatvami in obveznostmi določene države do drugih držav - praktično ni sestavljeno, razen nekaterih analitičnih študij, saj je v sodobnem računovodskem sistemu težko ločiti dejansko izplačana plačila. Vendar pa poleg plačilne bilance, stanje mednarodnih sredstev in obveznosti države, ki označuje njen mednarodni denarni in finančni položaj.

Drugačno obračunavanje stanje na določen datum(v obliki dnevno spreminjajočega se razmerja prejemkov in plačil) in stanje za določeno obdobje(na podlagi statističnih kazalnikov o transakcijah, na primer za mesec, četrtletje, leto).

Struktura plačilne bilance:

Stanje tekočega poslovanja
1. Trgovinska bilanca

a) izvoz

b) uvoz

2. Bilanca storitev in nekomercialna plačila - stanje "nevidnih" transakcij

III. Ravnotežje gibanja kapitala in posojil

Trgovinsko ravnovesje- razmerje med prejemki od izvoza in plačili pri uvozu blaga - postane aktivno, če izvoz blaga presega uvoz. Presežek v trgovini nastane, če uvoz presega izvoz blaga (na primer v številnih državah v razvoju in državah v prehodu na tržno gospodarstvo).

Trgovinski primanjkljaj razvitih držav (na primer Združenih držav) je lahko posledica aktivnega uvajanja uvoženega blaga iz konkurenčnih držav (Zahodna Evropa, Japonska, novo industrializirane države).

Ravnotežje "nevidnih" operacij združuje plačila in prejemke za storitve in nekomercialne transakcije različnih oblik in ekonomske vsebine. Ti vključujejo: prevoz, komunikacije, zavarovanje, komisijske operacije, mednarodni turizem, poslovna potovanja, kulturno izmenjavo, vzdrževanje diplomatskih in trgovinskih misij, licence, tehnično pomoč, najemne operacije, pristojbine, izume, vojaške izdatke v tujini itd. po metodologiji storitve vključujejo obresti za posojila in dividende za tuje naložbe, čeprav se po svoji ekonomski vsebini nanašajo na gibanje kapitala in posojil.

Izpostavljen je tudi članek "Enostranski transferji": a) stanje (subvencije za ekonomsko pomoč državam, pokojnine, prispevki mednarodnim organizacijam); b) zasebni (plače tujih delavcev). Ti zasebni prenosi so vir deviznega zaslužka v Italijo, Turčijo, Španijo, Grčijo, Portugalsko, Pakistan, Egipt itd. Za številne industrijske države (Nemčija, Francija, Švica, Velika Britanija, ZDA itd.) So potrošniki transferji so postavka primanjkljaja v plačilni bilanci.

Stanje kapitala in kreditni tokovi - razmerje med plačili in prejemki za uvoz in izvoz zasebnega in državnega kapitala, za prejeta in odobrena mednarodna posojila. Gibanje podjetniškega kapitala se izvaja v obliki neposrednih tujih naložb (v podjetja) in portfeljskih naložb (v vrednostne papirje). Mednarodno gibanje posojilnega kapitala se pojavlja v obliki dolgoročnih, srednjeročnih in kratkoročnih posojil. Zaradi nestabilnosti denarnega in gospodarskega položaja držav prihaja do spontanega premikanja "vročega" denarja in "bega" kapitala v iskanju višjega dohodka in varnega zatočišča.

V tem razdelku plačilne bilance je izpostavljen članek »Napake in opustitve«, ki vključuje statistične netočnosti in neobravnane transakcije, zlasti v razdelku o gibanju kapitala in posojil. Beg kapitala je običajno značilen za države, ki imajo hude družbeno-ekonomske in politične težave. Na primer, v Rusiji članek "Napake in opustitve" v zgodnjih 90. letih. znašal 8,8 milijard dolarjev ali 1/5 izvoza blaga in storitev v primerjavi z 10% v državah v razvoju in približno 1% v razvitih državah. Tako velike "napake in opustitve" v plačilni bilanci Rusije odražajo neenakost trgovine z barterjem, podcenjevanje izvoznih cen za izvoženo rusko blago v primerjavi s svetovnim povprečjem, pa tudi "beg" kapitala. Po premagovanju krize se "odbegli" kapital delno repatriira, tj. se s pomočjo države vrne v domovino.

Bilance mednarodnih poravnav - plačila in poravnave - zasedajo pomembno mesto v sistemu makroekonomskih kazalnikov. Pri določanju BDP in nacionalnega dohodka se upošteva neto stanje mednarodnih terjatev in obveznosti.

V skladu z mednarodno metodologijo se plačilna bilanca meri z dodelitvijo (pogosto samovoljnih) postavk glavnim in izravnalnim postavkam. Od sredine 70. ZDA in druge vodilne države so se k merjenju plačilne bilance vrnile le glede na svoje trenutno poslovanje (trgovinsko bilanco in "nevidne" transakcije). Gibanje kapitala in posojil se nanaša na izravnalne postavke plačilne bilance. Tradicionalno se tuja posojila in uvoz kapitala uporabljajo za poplačilo primanjkljaja plačilne bilance (če plačila presegajo devizne prihodke). To je začasna metoda pokrivanja primanjkljaja plačilne bilance, saj so države dolžnice dolžne plačati obresti, dividende in glavnico posojila. Privlačenje tujih posojil za kritje pasivne plačilne bilance povzroča problem poravnave zunanjega dolga.

Zadnji način kritja pasivne plačilne bilance so uradne zlate in devizne rezerve države. Poleg tega se v sodobnih razmerah rumena kovina predhodno prodaja na svetovnih trgih zlata za tuje valute, v katerih so izražene mednarodne obveznosti.

SDR se od leta 1970 uporabljajo za pokrivanje primanjkljaja plačilne bilance s prenosom teh negotovinskih mednarodnih sredstev iz ene države v drugo v MDS v zameno za tujo valuto. Države članice EMU od leta 1979 uporabljajo ECU za pridobivanje potrebne devize za pokrivanje primanjkljaja plačilne bilance.

Prodaja tujih in domačih vrednostnih papirjev v tujini je lahko pomožno sredstvo za kritje pasivne plačilne bilance. Uradna razvojna pomoč v obliki subvencij, daril in posojil služi tudi kot takšno sredstvo.

Države z aktivno plačilno bilanco niso ravnodušne do sredstev, s katerimi se krijejo mednarodne obveznosti njihovih dolžnikov. Zato problem uravnoteženja plačilne bilance pogosto povzroča meddržavna nesoglasja.

15.3. Menjalni tečaj kot gospodarska kategorija

Pomemben element mednarodnih denarnih odnosov je tečaj kot merilo vrednosti valut. Predstavlja razmerje med denarnimi enotami različnih držav, ki ga določa njihova kupna moč in številni drugi dejavniki. Menjalni tečaj je potreben za mednarodne valute, poravnave, kredite in finančne transakcije. Izvoznik na primer zamenja prejeto tujo valuto za nacionalno, saj v normalnih pogojih valute drugih držav ne krožijo kot denar na ozemlju te države. Uvoznik kupuje tujo valuto za plačilo blaga, kupljenega v tujini.

Menjalni tečaj kot vrednostna kategorija. Menjalni tečaj ni tehnični faktor pretvorbe, ampak "cena" valute države, izražena v tuji valuti ali enotah mednarodne valute (SDR, ECU).

Stroškovna osnova menjalnih razmerij valut je njihova kupna moč, ki izraža povprečne nacionalne ravni cen blaga, storitev, naložb.

Dejavniki, ki vplivajo na menjalni tečaj, so:

Stanje gospodarstva

Politične razmere v državi

Stopnja zaupanja v valuto na nacionalnem in svetovnem trgu

Ti dejavniki določajo ponudbo in povpraševanje po valuti. Na primer, višja kot je stopnja inflacije v državi v primerjavi z drugimi državami, nižja je stopnja njene valute, če drugim dejavnikom ne nasprotujejo. Inflacijska depreciacija denarja v državi povzroča zmanjšanje njihove kupne moči in tendenco padanja njihovega tečaja.

Z aktivno plačilno bilanco države se povpraševanje po njeni valuti od tujih dolžnikov povečuje, njen tečaj pa se lahko poveča.

Če so obrestne mere v določeni državi višje kot v drugih državah, lahko to olajša priliv tujega kapitala in poveča povpraševanje po valuti države in njenem tečaju. Torej, v prvi polovici osemdesetih let. politika višjih obrestnih mer v Združenih državah je skupaj z drugimi dejavniki spodbudila priliv naložb v višini več kot 500 milijard dolarjev iz zahodne Evrope in Japonske. Posledično je dolar apreciral, menjalni tečaji držav vlagateljev pod vplivom tega faktorja pa so se znižali.

Režim menjalnih tečajev. Obstajajo fiksni in spremenljivi tečaji. Na primer, v letih 1944-1973. (do marca) v monetarnem sistemu Bretton Woodsa bi tečaj lahko nihal le znotraj ± 1% paritete (v skladu z Evropskim denarnim sporazumom ± 0,75%). Za ohranitev tečaja, ki je bil fiksen v teh mejah, so bile centralne banke dolžne izvesti devizno posredovanje. Ko se menjalni tečaj zniža, na primer glede na dolar, banka izdajateljica proda dolarje in odkupi nacionalno valuto, ob povečanju tečaja pa kupi dolarje in proda nacionalno valuto.

Od marca 1973 so države prešle na spremenljive menjalne tečaje. Vendar prevladuje nihanje tečajev, ki ga ureja vlada. EMU je določil relativne meje medsebojnih nihanj deviznega tečaja (± 2,25 - od leta 1979, ± 15% - od avgusta 1993), v Rusiji od leta 1995 - absolutne meje nihanj v finančni krizi leta 1998 niso več upoštevane.

Vpliv sprememb tečaja na gospodarstvo. Depreciacija nacionalne valute je izvoznikom običajno koristna, saj ob menjavi pridobljene tuje valute (na primer dolarja), ki se je podražila za cenejšo nacionalno valuto (če je tečaj rublja), prejeli izvozno premijo (premijo) se je znižala z 20 na 25 rubljev za en dolar, potem je taka premija enaka 5 rubljev za en dolar). Hkrati si izvozniki prizadevajo povečati svoj dobiček s širjenjem izvoza blaga po cenah pod svetovnim povprečjem.

Hkrati uvozniki izgubljajo, saj je nakup valute pogodbene cene dražji (v istem primeru bo dolar stal 25 rubljev, ne 20 rubljev). Ko tečaj nacionalne valute pade, se realni dolg, izražen v njej, zmanjša, povečuje pa se zunanji dolg v tuji valuti, katerega nakup je dražji.

Povečanje tečaja nacionalne valute glede na tuje denarne enote ima načeloma nasproten učinek na mednarodne gospodarske odnose. Posledice nihanja tečaja so odvisne od valute, gospodarskega in izvoznega potenciala države, njenega položaja v svetovnem gospodarstvu.

15.4. Mednarodna plačila

Mednarodne poravnave - ureditev plačil za denarne terjatve in obveznosti, ki nastanejo med pravnimi osebami (državami, organizacijami) in državljani različnih držav na podlagi njihovih gospodarskih, političnih in kulturnih odnosov. Plačila se izvajajo predvsem z bančnim nakazilom v obliki vpisov na bančne račune. V ta namen se na podlagi korespondenčnih pogodb s tujimi bankami odprejo dopisniški bančni računi: "loro" (račun tujih bank pri nacionalni kreditni instituciji) in "nostro" (račun te banke v tuji banki).

Sredstva mednarodnih poravnav. Ker v vseh državah ni svetovnega kreditnega denarja, se v mednarodnih poravnavah uporabljajo vizumi - plačilna sredstva v tuji valuti. Med njimi:

komercialne menice (menice) - pisni nalogi za plačilo določenega zneska določeni osebi v določenem času, ki so jih izvozniki izdali tujim uvoznikom;

navadne (zadolžnice) menice - dolžniške obveznosti uvoznikov;

bančni računi - menice, ki so jih banke določene države izdale svojim tujim dopisnikom. Odvisno od ugleda bank je področje obtoka njihovih menic širše od področja komercialnih menic. Uvozniki jih po nakupu bančnih menic pošljejo izvoznikom, da poplačajo svoje obveznosti;

bančni ček- pisno odredbo banke svoji dopisniški banki za prenos določenega zneska z njenega tekočega računa v tujini na imetnika čeka;

bančna nakazila - poštni in telegrafski prenosi v tujino;

bančne kartice (kreditne, plastične in drugi) - vpisani denarni dokumenti, ki lastnikom dajejo pravico do uporabe blaga in storitev v tujini na brezgotovinski osnovi.

Skupaj z nacionalnimi valutami vodilnih držav se uporabljajo mednarodne denarne enote - ECU, ki jih od leta 1999 nadomešča evro in v zanemarljivi količini SDR.

Zlato, ki je bilo v času zlata monometalizma neposredno uporabljeno kot mednarodno plačilno in nakupno sredstvo, se v pogojih zamenljivega kreditnega denarja v nepredvidenih okoliščinah (vojne, gospodarski in politični preobrati itd.) Uporablja le kot izreden svetovni denar. Države se po potrebi zatečejo k prodaji dela uradnih zlatih rezerv v tistih valutah, v katerih so izražene njihove mednarodne obveznosti. Tako so zlato začeli posredno uporabljati za mednarodne poravnave s poslovanjem na trgih zlata.

Glavne oblike mednarodnih plačil. Podobne so oblikam notranjih plačil, vendar imajo naslednje značilnosti:

1. Določeni odnosi med udeleženci tujih gospodarskih transakcij in njihovimi bankami glede registracije, prenosa, obdelave in plačila dokumentov, določenih s pogodbo.

2. Dokumentarna narava mednarodnih poravnav, ki se izvajajo na podlagi dokumentov: finančnih (računi, čeki, potrdila o plačilih) in komercialnih (računi, tovorni dokumenti - tovorni listi, tovorni listi, potrdila, zavarovalne police, različna potrdila).

3. Poenotenje pravil in običajev glavnih oblik mednarodnih poravnav.

Glavne oblike mednarodnih poravnav so:

. zbirna oblika naselij - naročnikovo naročilo banki, da od uvoznika prejme plačilo za blago in storitve, ter nakazilo teh sredstev na izvoznikov bančni račun. Banke izvajajo postopke izterjave po navodilih, ki jih je prejel od izvoznika, v skladu s Pravili enotnega zbiranja;

. Akreditiv - sporazum o obveznosti banke, na zahtevo stranke, plačati dokumente ali sprejeti ali upoštevati (se pogajati) o osnutku v korist tretje osebe (upravičenca), za katero je akreditiv odprt . Postopek izvajanja te oblike plačila urejajo Enotna pravila in običaji za dokumentarno knjiženje. Akreditiv (zlasti nepreklicen in potrjen) v večji meri kot izterjava zagotavlja pravočasno plačilo. Hkrati je to najbolj zapletena in draga oblika plačila; uvoznik je prisiljen rezervirati znesek akreditiva ali uporabiti bančno posojilo;

. bančno nakazilo - nalog ene banke v drugo, da prejemniku plača določen znesek. V mednarodnih poravnavah so stranke pogosto prevajalci. V obliki nakazila se izvedejo izplačila, akontacije in preračuni. Bančna nakazila se pogosto kombinirajo z drugimi načini plačila, pa tudi z bančnimi garancijami;

. plačilo vnaprej - uvoznik plača za blago vnaprej pred odpremo, včasih pa tudi pred njegovo proizvodnjo (na primer pri uvozu drage opreme, ladij, letal). Za razliko od svetovne prakse, kjer predplačila znašajo 10-33% pogodbenega zneska, v Rusiji dosegajo 100%. Tako ruski uvozniki dajejo posojila tujim dobaviteljem. Uvoznikovo privolitev v predplačilo je posledica njegovega interesa ali pritiska izvoznika;

. poravnave na odprtem računu - poravnave, ki predvidevajo redna pravočasna plačila od uvoznika do izvoznika za redne dobave blaga na kredit na ta račun. Ti izračuni so za uvoznika najbolj koristni in se izvajajo z zaupanjem in dolgoročnim odnosom s tujim dobaviteljem;

. poravnave z računi,čeki, bančne kartice - mednarodne poravnave, ki uporabljajo menice in navadne menice. Prevzemnik (uvoznik ali banka), ki se je strinjal s plačilom, je odgovoren za plačilo računa. Enotni menicni zakon (1930) ureja obliko, podrobnosti, pogoje za izdajo in plačevanje menic.

Za netrgovske operacije se uporabljajo potovalni (turistični) čeki, ki jih izdajo velike banke v različnih valutah. Ček je denarni dokument uveljavljene oblike, ki banki naloži plačilo valute, ki je navedena na njej, njenemu lastniku. Oblika in podrobnosti preverjanja so urejeni z nacionalno in mednarodno zakonodajo (Konvencija o čekih iz leta 1931 itd.).

Bančne kartice pretežno ameriškega izvora (Visa, Mastercard, American Express) se aktivno uporabljajo v mednarodnih poravnavah. Od konca 80. let. in še posebej v 90. Ruske banke aktivno izdajajo plastične kartice, tudi mednarodne.

Mednarodne poravnave se izvajajo z uporabo računalnikov, elektronskih signalov v obliki zapisov v pomnilniku bančnih računalnikov, ki se prenašajo po oddaljenih komunikacijskih kanalih. Podatki o medbančnih poravnavah se prenašajo prek SWIFT. Delniška družba - Svetovno medbančno finančno telekomunikacijsko omrežje (od leta 1977) služi približno 4 tisoč bankam in finančnim institucijam v skoraj 100 državah;

. obračun valute - poravnave v obliki obveznega pobotanja mednarodnih zahtev in obveznosti na podlagi medvladnih sporazumov. Za razliko od notranjega medbančnega kliringa se medsebojni poboti za obračun deviz ne kličejo prostovoljno, ampak obvezno ob prisotnosti medvladnega sporazuma. Prvič je bil kliring valute uveden leta 1931 med svetovno gospodarsko krizo. Razširjeni so bili na predvečer in zlasti po drugi svetovni vojni (od 74 leta 1935 do 400 dvostranskih čistin leta 1950). V letih 1950-1958 večstranski kliring - Evropska plačilna unija (ESP) - je zajemal 17 držav zahodne Evrope.

Zaradi kliringa se mednarodne poravnave izvoznikov in uvoznikov izvajajo v nacionalni valuti s klirinškimi bankami, ki končno pobotajo medsebojne terjatve in obveznosti. Izvozniki ne prejemajo tuje, ampak nacionalne valute. Uvozniki deponirajo nacionalno valuto pri klirinški banki.

Od leta 1985 za transakcije zasebnih poslovnih bank v ECU deluje večstranski kliring, ki ga je od leta 1999 nadomestil evro. Tako kot v ESP je Banka za mednarodne poravnave (Basel) od leta 1999 banka klirinškega posrednika za transakcije v ECU. - evro.

15.5. Mednarodni kredit: bistvo in glavne oblike

Mednarodni kredit je neke vrste gospodarska kategorija "kredit". To je gibanje posojilnega kapitala na področju mednarodnih gospodarskih odnosov, povezano z zagotavljanjem deviznih in blagovnih virov pod pogoji vračila, nujnosti, varščine in plačila obresti. Banke, podjetja, države, mednarodne finančne institucije delujejo kot posojilojemalci in posojilojemalci.

Pogoji mednarodnega kredita odražajo njegovo povezavo z gospodarskimi zakoni trga in se uporabljajo za reševanje problemov gospodarskih subjektov trga in države.

Funkcije mednarodnega kreditiranja. Izražajo posebnosti gibanja posojilnega kapitala na področju mednarodnih gospodarskih odnosov. Med njimi:

1. Prerazporeditev posojilnega kapitala med državami, da bi zadovoljili potrebe razširjene reprodukcije. Tako posojilo pomaga uskladiti nacionalni dobiček s povprečnim dobičkom in povečati njegovo maso.

2. Prihranki pri distribucijskih stroških na področju mednarodnih poravnav z uporabo kreditnih sredstev (menice, menice, čeki, nakazila itd.), razvojem in pospeševanjem negotovinskih plačil.

3. Pospešitev koncentracije in centralizacije kapitala zahvaljujoč uporabi tujih posojil.

4. Ureditev gospodarstva.

Vloga kredita.Pri opravljanju teh medsebojno povezanih funkcij ima mednarodni kredit pri razvoju proizvodnje dvojno vlogo: pozitivno in negativno. Po eni strani kredit zagotavlja kontinuiteto reprodukcije in njeno širitev. Spodbuja internacionalizacijo proizvodnje in izmenjave, poglabljanje mednarodne delitve dela. Po drugi strani pa mednarodni kredit povečuje nesorazmerja v družbeni reprodukciji, spodbuja nenadno širjenje donosnih panog in omejuje razvoj industrij, ki ne privabljajo tujih izposojenih sredstev. Mednarodni kredit se uporablja za krepitev konkurenčnega položaja tujih posojilodajalcev.

Meje mednarodnega kreditiranja so odvisne od virov in potreb držav po tujih izposojenih sredstvih, pravočasnega odplačila posojila. Kršitev te objektivne meje povzroča problem poravnave zunanjega dolga držav posojilojemalk. Med njimi so države v razvoju, Rusija, druge države CIS, države Vzhodne Evrope itd.

Dvojna vloga mednarodnega kredita v tržnem gospodarstvu se kaže v njegovi uporabi kot sredstvu vzajemno koristnega sodelovanja med državami in konkurence.

Oblike mednarodnega kredita. Kreditne oblike so razvrščene glede na:

namen:

Komercialna posojila za mednarodno trgovino z blagom in storitvami;

Finančna posojila za naložbene objekte, nakup vrednostnih papirjev, odplačilo zunanjega dolga, devizno posredovanje centralne banke;

Premostitvena posojila za servisiranje mešanih oblik izvoza kapitala, blaga, storitev (na primer inženiring);

vrste:

Blago (pri izvozu blaga z odloženim plačilom);

Valuta (v gotovini);

tehnika dostave:

Denarna posojila, pripisana na račun posojilojemalca;

Sprejemljivi v obliki sprejetja (privolitve v plačilo) osnutkov s strani uvoznika ali banke;

Potrdila o depozitu;

Obvezniška posojila, konzorcijska posojila itd.;

valuta posojila:

Mednarodna posojila v valuti države dolžnika ali države upnice ali tretje države ali v enotah mednarodne valute (SDR, pogosteje v ECU, od leta 1999 nadomeščen z evrom);

pogoji:

Kratkoročna posojila (od enega dneva do enega leta, včasih tudi do osemnajst mesecev);

Srednjeročno (od enega do petih let);

Dolgoročno (več kot pet let).

Če se kratkoročno posojilo podaljša (podaljša), postane srednje in včasih dolgoročno. V procesu preoblikovanja kratkoročnih mednarodnih posojil v posojila za daljše obdobje država sodeluje kot porok. Za zadovoljevanje potreb izvoznikov v številnih državah (Velika Britanija, Francija, Japonska itd.) Je bil s podporo države ustvarjen poseben sistem srednjeročnih in dolgoročnih posojil za izvoz strojev in opreme. . Dolgoročne mednarodne kredite (praktično do deset do petnajst let) zagotavljajo predvsem specializirane kreditne in finančne institucije-državne in poldržavne;

zagotavljanje:

Zavarovana posojila;

Čista posojila.

Za zavarovanje se uporabljajo blago, komercialni in finančni dokumenti, vrednostni papirji, nepremičnine, druge dragocenosti, včasih tudi zlato. Na primer Italija, Urugvaj, Portugalska (sredi 70. let), nekatere države v razvoju (v 80. letih) so uporabljale mednarodna posojila, zavarovana z delom uradnih rezerv zlata, ocenjenih po povprečni tržni ceni. Prosto posojilo se izda proti dolžniku (menici) dolžnika, da ga pravočasno odplača.

Odvisno od kategorije upnikov Mednarodna posojila se razlikujejo:

Blagovna znamka (zasebna);

Bančništvo;

Posredništvo;

Vlada;

Mešano, s sodelovanjem zasebnih podjetij (vključno z bankami) in države;

Meddržavna posojila mednarodnih finančnih institucij.

Korporativno (zasebno) posojilo ki ga izvoznik zagotovi tujemu uvozniku v obliki odloga plačila (do sedem let) za blago. Izda se z računom ali odprtim računom. Izvoznik z menico izda uvozniku menico (osnutek), ki jo sprejme po prejemu komercialnih dokumentov. Kredit za odprt račun temelji na sporazumu med izvoznikom in uvoznikom, da se na računu kupca evidentira njegov dolg pri uvoženem blagu in njegova obveznost odplačila posojila v določenem obdobju (sredi ali ob koncu meseca). Takšno posojilo se uporablja za redne dobave in zaupne odnose med nasprotnimi strankami.

Kredit podjetja vključuje tudi predplačilo uvoznika. Predplačilo pri nakupu (predplačilo) ni le oblika posojanja tujemu izvozniku, ampak tudi jamstvo, da bo uvoznik sprejel naročeno blago (na primer ledolomac, letalo, opremo itd.), Ki ga je težko prodati.

Mednarodna posojila bank ki jih banke zagotavljajo izvoznikom in uvoznikom, praviloma zaradi varnosti zalog, redkeje nezavarovana posojila se dajejo velikim podjetjem, s katerimi so banke tesno povezane. Splošno sprejeto je ustanoviti bančne konzorcije, sindikate, skupine za mobilizacijo velikih kreditnih sredstev in deliti tveganje. Banke izvoznice ne dajejo posojil samo nacionalnim izvoznikom, ampak tudi neposredno tujim uvoznikom: posojilo kupcu se aktivno razvija od 60. let. Izvoznik tu zmaga, saj pravočasno prejme devizna sredstva iz posojila, ki ga je izvoznikova banka dala kupcu, uvoznik pa na kredit potrebuje potrebno blago.

Velike banke ponujajo sprejemni kredit v obliki akceptacije. V tem primeru akceptant postane neposredni plačnik menice, vendar na račun dolžnika (trasata). Na akceptnem trgu se prosto trguje s sprejetimi menicami v različnih valutah.

Posredniško posojilo - vmesna oblika med posojili podjetjem in bankami. Posredniki si izposojajo sredstva pri bankah; vloga slednjega se zmanjšuje.

Meddržavna posojila na podlagi medvladnih sporazumov. Mednarodne finančne institucije so omejene na majhna posojila, ki posojilojemalcem omogočajo dostop do posojil zasebnih tujih bank na svetovnem trgu posojilnega kapitala.

Od osemdesetih let. projektno financiranje (posojanje) se aktivno razvija v povezavi z več kreditnimi institucijami (včasih tudi do 200), ne da bi zbirali sredstva iz državnega proračuna.

Posebna oblika kreditnega servisiranja zunanjegospodarskih odnosov so operacije lizinga, faktoringa in forfetinga.

Lizing -pogodbo o najemu premičnega in nepremičnega premoženja za obdobje treh do petnajstih let. Za razliko od tradicionalnega najema si predmet najema izbere najemnik, najemodajalec pa opremo kupi na lastne stroške. Trajanje najema je krajše od obdobja fizične obrabe opreme. Ob koncu obdobja najema lahko stranka še naprej oddaja najem pod ugodnejšimi pogoji ali kupuje nepremičnino po preostali vrednosti. V svetovni praksi je najemodajalec običajno lizinška družba, ne poslovna banka.

Faktoring -specializirana finančna družba kupi vse denarne terjatve izvoznika do tujega uvoznika v višini do 70-90% pogodbenega zneska pred zapadlostjo; faktoring družba izvozniku daje posojila do 120 dni. Zaradi storitev faktoringa se izvoznik ne ukvarja z izoliranimi tujimi uvozniki, ampak s faktoring družbo.

Odvzem - nakup s strani banke ali zaplenilca za polni čas pod vnaprej dogovorjenimi pogoji menic (osnutki), drugimi finančnimi dokumenti. Tako izvoznik komercialna tveganja, povezana z plačilno nesposobnostjo uvoznika, prenese na prodajalca. Zaradi prodaje portfelja dolžniških terjatev se poenostavi struktura bilance stanja družbe izvoznice, zmanjšajo se pogoji izterjave terjatev, računovodski in upravni stroški.

15.6. Mednarodni finančni tokovi in svetovni trgi

V svetovnem gospodarstvu se denarni kapital nenehno meša, ki nastane v procesu razmnoževanja posameznih držav. Svetovni finančni tokovi služijo pretoku blaga, storitev, kapitala. Te tokove odlikuje enotnost oblike (običajno v denarni obliki, v obliki finančnih in kreditnih instrumentov) in kraja (trg). Specifično področje tržnih odnosov so svetovni valutni, kreditni, finančni trgi, pa tudi trgi zlata. Ta sistem tržnih razmerij zagotavlja kopičenje in prerazporeditev svetovnih finančnih tokov, da se zagotovi kontinuiteta in učinkovitost reprodukcije. Gibanje svetovnih finančnih tokov poteka preko bank, specializiranih finančnih in kreditnih institucij, borz.

Svetovni trgi valut, posojil, vrednostnih papirjev, zlata imajo naslednje značilnosti:

Ogromna lestvica;

Pomanjkanje geografskih meja;

24-urno delovanje;

Uporaba vodilnih valut in ECU, ki jih od leta 1999 nadomeščajo evri, delno SDR;

Udeleženci transakcij so prvovrstne banke, kreditne in finančne institucije z visoko oceno;

Dostop do teh trgov je na voljo predvsem prvovrstnim posojilojemalcem ali posojilojemalcem s trdno garancijo;

Posebne mednarodne obrestne mere, kot je LIBOR (londonska obrestna mera za medbančne depozite);

Standardizacija in visoka stopnja informacijske tehnologije brezpapirnega poslovanja, ki temelji na uporabi računalnikov;

Raznolikost tržnih segmentov in transakcijskih instrumentov.

Zaradi konkurence v svetu na podlagi vodilnih nacionalnih trgov se je razvilo trinajst svetovnih finančnih centrov - New York, London, Tokio, Pariz, Zürich, Luksemburg, Frankfurt na Majni, Singapur, Bahrajn itd. To so središča koncentracije bančnih in finančnih institucij, ki izvajajo mednarodne valute, kreditne in finančne, delniške transakcije in transakcije z zlatom.

Gibanje svetovnih finančnih tokov poteka po naslednjih glavnih trgih.

Devizni trgi- uradni centri, kjer se nakup in prodaja tujih valut izvaja po nacionalnem tečaju, oblikovanem na podlagi ponudbe in povpraševanja. Institucionalna struktura deviznega trga vključuje banke, posrednike, podjetja. Na zahodu 85–95% deviznih transakcij poteka na medbančnem trgu. Menjalnice na zahodu so se ohranile le v nekaj državah in imajo skromno vlogo. Posebnost Rusije je v tem, da se določen del valutnih transakcij izvaja na osmih borzah valut, predvsem na Moskovski medbančni borzi valut. Vendar pa medbančni trg postopoma odriva trg deviznih valut. V primeru valutnih omejitev (na primer v Rusiji) je potrebna licenca za izvajanje valutnih transakcij.

Instrumenti za transakcije na deviznih trgih so bančni menice, menice, čeki, bančni nakazili, zlasti telegrafski (bankovci - samo pri menjavi valut).

Menjalne transakcije zagotavljajo mednarodne poravnave, zavarovanje deviznih in kreditnih tveganj, vodenje devizne politike, dobiček udeležencev, uporabljajo pa se tudi za špekulacije z valutami. V zvezi s tem so devizne transakcije, kot dokazujejo svetovne izkušnje, že dolgo predmet državnega in bančnega nadzora in nadzora. Številne banke imajo težave in zaradi izgube pri deviznih transakcijah bankrotirajo.

Svetovni kreditni trg - posebno področje mednarodnega pretoka posojilnega kapitala med državami pod pogoji vračila in plačila obresti, kjer se oblikujeta povpraševanje in ponudba posojilnega kapitala. Tradicionalno razmejeno trg kratkoročnega posojilnega kapitala (denarni trg) in trg srednje- in dolgoročnega kapitala (kapitalski trg), vključno s finančnim trgom. Svetovni finančni trg - del trga posojilnega kapitala, kjer se v glavnem izvajajo izdaja ter nakup in prodaja vrednostnih papirjev. V praksi ta delitev postopoma izgublja pomen, saj prihaja do medsebojnega prelivanja kapitala, navadna bančna posojila pa se nadomestijo z izdajo vrednostnih papirjev.

Sestavni del svetovnega trga posojilnega kapitala od poznih 50 -ih let. postati Trg evrskih valut, kjer Eurobanke izvajajo predvsem depozitne in posojilne posle v tujih valutah v lasti nerezidentov držav, ki te valute izdajajo (na primer dolarje na tujih bančnih računih v ZDA in v tujini).

Trgi zlata- posebna središča za trgovanje z zlatom, kjer se redno kupuje in prodaja po tržnih cenah.

Tako se je pojavil 24-urni mehanizem mednarodnega trga, ki nadzoruje svetovne finančne tokove.

Za razvoj sodelovanja ter zagotavljanje integritete in stabilizacije svetovnega gospodarstva so predvsem po drugi svetovni vojni nastale mednarodne denarne in finančne organizacije. Med njimi vodilno mesto zasedajo Mednarodni denarni sklad (IMF) in skupina Svetovna banka (WB), organizirano na podlagi Bretton Woodskega sporazuma držav, ki sodelujejo na mednarodni konferenci. ZSSR tega sporazuma ni ratificirala zaradi hladne vojne med Vzhodom in Zahodom. Vendar se je Rusija zaradi reform, katerih cilj je prehod na tržno gospodarstvo in vključitev v svetovno gospodarstvo, pridružila tem organizacijam leta 1992, prav tako pa tudi številne nekdanje socialistične države in republike propadle ZSSR.

IMF in skupina WB imata podobnosti. Organizirani so po analogiji z delniško družbo. Zato delež prispevka v kapital določa možnost vpliva države na njihovo delovanje. Načelo "tehtanih" glasov določa število glasov vsake države članice. Razvite države (teh je 24), ki predstavljajo 14% števila članic IMF, imajo skoraj 60% glasov, vključno z ZDA - 17,7%, državami EU - 26,2%. WB ZDA ima 17% vseh glasov, tj. skupaj 140 držav v razvoju skupaj. Sedež Mednarodnega denarnega sklada in Skupine Svetovne banke je v Washingtonu, glavnem mestu države z največjo kvoto v njihovem kapitalu. Skupina WB vključuje Mednarodno banko za obnovo in razvoj (MBRD) in tri njene podružnice.

Oblikovanje sredstev IMF in IBRD je drugačno. Kvote držav članic MDS in IBRD se razlikujejo. Kvote držav članic MDS so v celoti plačane (približno 25% - SDR in prosto zamenljiva valuta ter 75% - nacionalna valuta). Kapitalski vložki v MBRD so plačani le v višini 7% vpisanega kapitala, 93% pa služi kot jamstveni sklad, ki se uporablja kot zavarovanje za izdajo obveznic banke na svetovnih trgih. Velikost kvot se določi ob upoštevanju deleža države v svetovnem gospodarstvu in trgovini.

Mednarodne finančne institucije poleg lastniškega kapitala uporabljajo tudi izposojena sredstva.

Glavne naloge MDS so naslednje:

Spodbujanje uravnotežene rasti v mednarodni trgovini;

Dajanje posojil državam članicam (za obdobje treh do petih let) za premagovanje valutnih težav, povezanih z primanjkljajem njihove plačilne bilance;

Odpoved valutnih omejitev;

Meddržavna valutna ureditev s spremljanjem spoštovanja strukturnih načel svetovnega denarnega sistema, določenih v listini sklada.

Možnost pridobivanja posojila MDS je omejena z naslednjimi pogoji:

Znesek izposojanja države je omejen, odvisno od njene kvote;

Sklad državi posojilojemalki nalaga nekatere zahteve, včasih tudi stroge, ki morajo izpolniti program makroekonomske stabilizacije. To omogoča skladu, da vpliva na gospodarstvo držav dolžnic.

Nov pojav od sredine 80-ih let. je bila zavrnitev MDS in IBRD pri priporočanju denarne politike državam v razvoju, kar jo je v kontekstu gospodarske recesije še poslabšalo. Tudi stabilizacijski programi so začeli temeljiti na konceptu "gospodarstva ponudbe" in so namenjeni razvoju proizvodnje, izvajanju gospodarskih reform in nevtralizaciji njihovih negativnih družbenih posledic. Načrt pospeševanja privatizacije, gospodarske reforme, liberalizacija cen in zunanjegospodarska aktivnost MDS v Rusiji je okrepil negativne posledice šokantnega prehoda v tržno gospodarstvo (gospodarska recesija, inflacija, stečaji, neplačila, korupcija itd.).

Za razliko od MDS je večina posojil IBRD dolgoročna (15-20 let). Pogojeni so z izvajanjem priporočil gospodarskih misij, ki predhodno preučujejo gospodarstva in finance držav posojilojemalk, kar pogosto vpliva na njihovo suverenost.

IBRD, tako kot MDS, ne zagotavlja samo stabilizacije, ampak tudi strukturna posojila (za izvajanje programov, namenjenih strukturnim reformam v gospodarstvu). Njihove dejavnosti so medsebojno povezane, dopolnjujejo se. Poleg tega lahko le članica MDS postane članica IBRD.

Posebnost MBRD je, da ima tri veje:

Mednarodno razvojno združenje (ZEMLJEVID (ustanovljeno leta 1960)) daje najmanj ugodnim posojilom brez obresti za obdobje 35–40 let najmanj razvitim državam članicam IBRD, za kritje administrativnih stroškov pa zaračuna le 3/4% provizije. Namen teh posojil je spodbuditi izvoz blaga iz razvitih držav v najrevnejše države. Posebnost dejavnosti ZEMLJEVID je usklajevanje dejavnosti z IBRD in skupno posojanje projektov. Tako se združujejo tokovi koncesijskih državnih posojil kot oblike gospodarske pomoči in dražjega zasebnega posojilnega kapitala.

Mednarodna finančna korporacija (IFC, ustanovljen leta 1956) spodbuja zasebne naložbe v industrije v državah v razvoju za rast zasebnega sektorja. Posojila se dajejo najbolj donosnim podjetjem do petnajst let (v povprečju tri do sedem let). Posebnost posojil IFC je, da v nasprotju z IBRD in ZEMLJEVID ker se zasebni kapital izogiba vladnemu nadzoru. Poleg tega ima IFC od leta 1961 pravico neposredno vlagati v lastniški kapital podjetij z nadaljnjo prodajo delnic zasebnim vlagateljem. To odraža lastno težnjo skupine Svetovne banke k sodelovanju in ne k tekmovanju z zasebnimi vlagatelji.

Večstranska agencija za jamstvo naložb (MIGA je bila ustanovljena leta 1988) zagotavlja zavarovanje (za obdobje petnajst do dvajset let) neposrednih naložb pred nekomercialnimi tveganji, svetuje vladnim organom glede tujih naložb. Člani MIGA so le člani IBRD.

Mednarodne finančne institucije - IMF in Skupina Svetovne banke - imajo pomembno vlogo pri urejanju mednarodnih kreditnih razmerij. Tudi njihova majhna posojila dajejo državi dostop do zadolževanja pri zasebnih bankah na svetovnem trgu posojil. Posojila MDS in IBRD tako rekoč potrjujejo plačilno sposobnost države.

IMF, IBRD skupaj z drugimi mednarodnimi organizacijami aktivno sodelujejo pri poravnavi zunanjega dolga držav v razvoju, Rusije, drugih držav CIS in Vzhodne Evrope.

Evropska banka za obnovo in razvoj (EBRD) je bila ustanovljena leta 1990 s sedežem v Londonu. Glavni cilj EBRD je olajšati prehod na tržno gospodarstvo v državah nekdanje ZSSR in državah Srednje in Vzhodne Evrope. EBRD posoja projektom le v določenih mejah.

Viri EBRD so oblikovani po analogiji z IBRD. Vendar je vplačani osnovni kapital EBRD višji (30% v primerjavi s 7%). Neplačane delnice je mogoče zahtevati, če je potrebno, vendar se običajno uporabljajo kot jamstvo pri zbiranju izposojenih sredstev na svetovnem kreditnem trgu.

EBRD je specializirana za posojila proizvodnji (vključno s financiranjem projektov), zagotavljanje tehnične pomoči za obnovo in razvoj infrastrukture (vključno z okoljskimi programi) ter naložbe v lastniški kapital, zlasti v privatiziranih podjetjih. Glavna področja dejavnosti EBRD, tudi v Rusiji, so finančna, bančna, energetska, telekomunikacijska infrastruktura, promet in kmetijstvo. Veliko pozornosti se namenja podpori malim podjetjem. Tako kot druge mednarodne finančne institucije EBRD ponuja svetovalne storitve pri oblikovanju programov za ciljno usmerjen razvoj naložb. Eden od strateških ciljev EBRD je spodbujanje privatizacije, denacionalizacije podjetij, njihovo prestrukturiranje in posodobitev ter svetovanje o teh vprašanjih.

Regionalne razvojne banke nastala v 60. v Aziji, Afriki, Latinski Ameriki za reševanje posebnih težav in razširitev sodelovanja med državami v razvoju v teh regijah.

Medameriška razvojna banka (IDB, Washington, ustanovljeno leta 1959). Afriška razvojna banka(AfBR, Abidjan, ustanovljen leta 1963) in Azijska razvojna banka(ADB, Manila, ustanovljen leta 1965) zasleduje skupne cilje: dolgoročno posojanje razvojnim projektom v ustreznih regijah, posojanje regionalnim združenjem. Skupna značilnost teh bank je pomemben vpliv na njihovo delovanje razvitih držav, ki imajo v lasti pomemben del kapitala bank in predstavljajo približno 1/3 njihovih članov. Regionalne razvojne banke so vzpostavile isto načelo oblikovanja sredstev, privabljanja izposojenih sredstev v socialne sklade in vodenja kreditne politike v veliki meri po vzoru skupine WB.

Obstajajo pa razlike v dejavnostih regionalnih razvojnih bank. Določajo jih različne stopnje gospodarskega in kulturnega razvoja držav treh celin - Latinske Amerike, Azije in Afrike ter posebnosti njihovih zgodovinskih tradicij.

Regionalne denarne in finančne organizacije zahodnoevropske integracije so sestavni del njene institucionalne strukture. Uresničujejo cilj krepitve povezovanja in oblikovanja gospodarske, monetarne in politične unije (EU) v skladu z Maastrichtsko pogodbo iz leta 1993, pri čemer vodijo usklajeno politiko do držav v razvoju, povezanih z EU.

Glavne regionalne organizacije EU so:

Evropska investicijska banka (EIB, Luksemburg) daje posojila za sedem do dvajset let, države v razvoju pa do štirideset let. Namen EIB - razvoj zaostalih regij držav EU, obnova podjetij, ustvarjanje skupnih gospodarskih objektov, razvoj prednostnih sektorjev;

Evropski razvojni sklad (ERS, 1958) vodi kolektivno politiko EU do držav v razvoju, usklajuje dvostranske programe uradne razvojne pomoči teh držav;

Evropska fundacija za smernice in jamstva za kmetijstvo (1969) spodbuja oblikovanje in razvoj skupnega kmetijskega trga ("Zelena Evropa");

Evropski sklad za regionalni razvoj (ESRR, 1975) daje posojila iz skupnega proračuna EU z namenom izravnave regionalnih neravnovesij v državah članicah, saj obstaja 25 najrevnejših območij, katerih življenjski standard je 2,5 -krat nižji od 25 najbolj uspešnih;

Evropski denarni inštitut (EMI, Frankfurt na Majni, 1994) je nadomestil Evropski sklad za denarno sodelovanje, ustanovljen leta 1973, je nadnacionalni organ, sestavljen iz guvernerjev dvanajstih centralnih bank, ki usklajuje denarno in kreditno politiko teh bank ter prispeva k oblikovanju sistema Evropske centralne banke, banke in prehod na enotno valuto. EMI je prevzel funkcijo izdajanja ECU in zagotavljanja posojil za kritje primanjkljaja v bilanci držav članic. Od julija 1998 je zamenjal EVI Evropska centralna banka, ki izda evro. Od leta 1999 je začel delovati Evropski sistem centralnih bank, ki vključuje Evropsko centralno banko in centralne banke držav EU, ki so sprejele evro.

Posebno mesto med mednarodnimi denarnimi organizacijami zaseda Banka za mednarodne poravnave (BIS, Basel, 1930). V bistvu je to banka centralnih bank (34 držav, 1999, vključno z Rusijo od leta 1996). BIS spodbuja njihovo sodelovanje, sprejema njihove vloge in daje posojila. Posebnost BIS je opravljanje funkcij banke zastopnika pri mednarodnih poravnavah za kliring deviz (zdaj kliring za transakcije zasebnih poslovnih bank v ECU, nadomeščen z evrom) in drugih poravnavah držav članic.

BIS organizira tudi kolektivno devizno posredovanje centralnih bank z namenom vzdrževanja tečaja vodilnih valut, deluje kot skrbnik za medvladna posojila in spremlja stanje na evropskem trgu.

BMR je vodilno informacijsko in raziskovalno središče. Vloga mednarodnih finančnih institucij se v kontekstu internacionalizacije gospodarskih vezi povečuje. V njihovih dejavnostih se prepletajo težnje partnerstva in nasprotja, značilna za svetovno gospodarstvo.

Vprašanja za samokontrolo

1. Kakšna je razlika med mednarodnimi denarnimi odnosi in denarnim sistemom?

2. Kakšne so povezave in razlike med glavnimi elementi nacionalnega in svetovnega denarnega sistema?

3. Kakšne so razlike v strukturnih načelih jamajškega in evropskega denarnega sistema?

4. Kaj sta SDR in ECU? Kakšna je njihova skupnost in razlika?

5. Katere so stopnje nastanka Evropske ekonomske in monetarne unije (Maastrichtski sporazum)? Kaj je evro?

6. Kateri so glavni oddelki in postavke plačilne bilance?

7. Kaj je menjalni tečaj in kakšni so njegovi menjalni faktorji?

8. Kakšna je razlika med mednarodnimi poravnavami in domačimi?

9. Katere so glavne oblike mednarodnih poravnav?

10. Kaj je pojem "mednarodni kredit" in njegove oblike?

11. Kaj je trg evro valute?

12. Kakšne so razlike med Mednarodnim denarnim skladom in Mednarodno banko za obnovo in razvoj?

13. Kakšne so funkcije podružnic IBRD?

14. Kakšne so značilnosti Evropske banke za obnovo in razvoj?

15. Kakšne so značilnosti BIS?

16. Katera so svetovna finančna središča?

ODDELEK 3.

Osnove mednarodnih denarnih in finančnih odnosov

Tema 5. OSNOVE MEDNARODNIH DENARNIH IN FINANČNIH ODNOSOV

1. Valutni odnosi in denarni sistem.

5. Mednarodne finančne institucije

1. Valutni odnosi in valutni sistem

Stanje valutnih razmerij je odvisno od procesa razmnoževanja in ima nanj nasproten učinek (pozitiven ali negativen), odvisno od stopnje njihove stabilnosti.

Tretja stopnja je prišlo konec 20. stoletja, ko je več držav EU doseglo potrebno konvergenco. Od januarja 1999 je 11 od 15 držav EU uvedlo, kot je bilo že omenjeno, enotno skupno valuto - evro - sprva v obliki vnosa na bančne račune za brezgotovinska plačila, od leta 2002 pa bo namesto tega v gotovini nacionalnih denarnih enot. Število držav EU, ki se pridružijo euroobmočju, se bo postopoma povečevalo. Za monetarno in devizno regulacijo je bila 1. julija 1998 ustanovljena Evropska centralna banka. Na tej stopnji so bili uvedeni fiksni medsebojni tečaji proti evru, novi skupni valuti EU.

Denarni sistem Rusije pri prehodu na trg se oblikuje ob upoštevanju strukturnih načel jamajškega denarnega sistema, saj se je država pridružila MDS junija 1992. Avgusta 1993 je bil namesto rublja nekdanje ZSSR uveden ruski rubelj. v obtok kot osnova ne samo denarnega sistema, ampak tudi nacionalnega denarnega sistema. Vzpostavljena so pravila za njeno delno (notranjo) konvertibilnost in določena strateška naloga prehoda na prosto konvertibilnost ob stabilizaciji gospodarstva. Namesto režima več menjalnih tečajev je bil uveden enotni plavajoči tečaj. Od sredine leta 1995 so bile v zvezi z ameriškim dolarjem uvedene meje njegovih tržnih nihanj, ki so bila v letih med globalno denarno in finančno krizo močno presežena. preplavil ves svet, vključno z Rusijo od poletja 1998.

Valutni odnosi služijo mednarodnim gospodarskim, političnim in kulturnim odnosom, ki se odražajo v plačilni bilanci držav.

2. Plačilna bilanca: koncept in glavne postavke

Stanje poravnave - razmerje med terjatvami in obveznostmi določene države do drugih držav- praktično ni sestavljeno, razen nekaterih analitičnih študij, saj je v sodobnem računovodskem sistemu težko ločiti dejansko izplačana plačila. Vendar pa poleg plačilne bilance, stanje mednarodnih sredstev in obveznosti države, ki označuje njen mednarodni denarni in finančni položaj.

Struktura plačilne bilance:

I. Stanje na tekočem računu

II. 1. Trgovinska bilanca

a) izvoz

b) uvoz

2. Bilanca storitev in nekomercialna plačila - stanje "nevidnih" transakcij

II. Ravnotežje gibanja kapitala in posojil

V tem razdelku plačilne bilance je izpostavljen članek »Napake in opustitve«, ki vključuje statistične netočnosti in neobravnane transakcije, zlasti v razdelku o gibanju kapitala in posojil. Beg kapitala je običajno značilen za države, ki imajo hude družbeno-ekonomske in politične težave. Na primer, v Rusiji članek "Napake in opustitve" v zgodnjih 90. letih. znašal 8,8 milijard dolarjev ali 1/5 izvoza blaga in storitev v primerjavi z 10% v državah v razvoju in približno 1% v razvitih državah. Tako velike "napake in opustitve" v plačilni bilanci Rusije odražajo neenakost trgovine z barterjem, podcenjevanje izvoznih cen za izvoženo rusko blago v primerjavi s svetovnim povprečjem, pa tudi "beg" kapitala. Po odhodu iz krize se "odbegla" prestolnica delno vrne v domovino, torej se s pomočjo države vrne v domovino.

V skladu z mednarodno metodologijo se plačilna bilanca meri z dodelitvijo (pogosto samovoljnih) postavk glavnim in izravnalnim postavkam. Od sredine 70. ZDA in druge vodilne države so se k merjenju plačilne bilance vrnile le glede na svoje trenutno poslovanje (trgovinsko bilanco in "nevidne" transakcije). Gibanje kapitala in posojil je razvrščeno med izravnalne postavke plačilne bilance. Tradicionalno se tuja posojila in uvoz kapitala uporabljajo za poplačilo primanjkljaja plačilne bilance (če plačila presegajo devizne prihodke). To je začasna metoda pokrivanja primanjkljaja plačilne bilance, saj so države dolžnice dolžne plačati obresti, dividende in glavnico posojila. Privlačenje tujih posojil za kritje pasivne plačilne bilance povzroča problem poravnave zunanjega dolga.

SDR se od leta 1970 uporabljajo za pokrivanje primanjkljaja plačilne bilance s prenosom teh negotovinskih mednarodnih sredstev z računa ene države na drugo v MDS v zameno za tujo valuto. Države članice EMU od leta 1979 uporabljajo ECU za pridobivanje potrebne devize za pokrivanje primanjkljaja plačilne bilance.

3. Menjalni tečaj kot gospodarska kategorija

Stroškovna osnova menjalnih razmerij valut je njihova kupna moč, ki izraža povprečne nacionalne ravni cen blaga, storitev, naložb.

Dejavniki, ki vplivajo na menjalni tečaj, so:

Stanje gospodarstva

Politične razmere v državi

Stopnja zaupanja v valuto na nacionalnem in svetovnem trgu

Z aktivno plačilno bilanco države se povpraševanje po njeni valuti od tujih dolžnikov povečuje, njen tečaj pa se lahko poveča.

Režim menjalnih tečajev. Obstajajo fiksni in spremenljivi tečaji. Na primer v enem letu. (do marca) v monetarnem sistemu Bretton Woodsa bi tečaj lahko nihal le znotraj ± 1% paritete (v skladu z Evropskim denarnim sporazumom ± 0,75%). Za ohranitev tečaja, ki je bil fiksen v teh mejah, so bile centralne banke dolžne izvesti devizno posredovanje. Ko se menjalni tečaj zniža, na primer glede na dolar, banka izdajateljica proda dolarje in odkupi nacionalno valuto, ob povečanju tečaja pa kupi dolarje in proda nacionalno valuto.

Hkrati uvozniki izgubljajo, saj jih nakup valute pogodbene cene stane več (v istem primeru bo dolar stal 25 rubljev, ne 20 rubljev). Ko tečaj nacionalne valute pade, se realni dolg, izražen v njej, zmanjša, povečuje pa se zunanji dolg v tuji valuti, katerega nakup je dražji.

4. Mednarodni finančni tokovi in svetovni trgi

Svetovni trgi valut, posojil, vrednostnih papirjev, zlata imajo naslednje značilnosti:

Ogromna lestvica;

Pomanjkanje geografskih meja;

24-urno delovanje;

Uporaba vodilnih valut in ECU, ki jih od leta 1999 nadomeščajo evri, delno SDR;

Udeleženci transakcij so prvovrstne banke, kreditne in finančne institucije z visoko oceno;

Dostop do teh trgov je na voljo predvsem prvovrstnim posojilojemalcem ali posojilojemalcem s trdno garancijo;

Posebne mednarodne obrestne mere, kot je LIBOR (londonska obrestna mera za medbančne depozite);

Glavne naloge MDS so naslednje:

Spodbujanje uravnotežene rasti v mednarodni trgovini;

Dajanje posojil državam članicam (za obdobje treh do petih let) za premagovanje valutnih težav, povezanih z primanjkljajem njihove plačilne bilance;

Odpoved valutnih omejitev;

Meddržavna valutna ureditev s spremljanjem spoštovanja strukturnih načel svetovnega denarnega sistema, določenih v listini sklada.

Možnost pridobivanja posojila MDS je omejena z naslednjimi pogoji:

Znesek izposojanja države je omejen, odvisno od njene kvote;

Sklad državi posojilojemalki nalaga nekatere zahteve, včasih tudi stroge, ki morajo izpolniti program makroekonomske stabilizacije. To omogoča skladu, da vpliva na gospodarstvo držav dolžnic.

Nov pojav od sredine 80-ih let. je bila zavrnitev MDS in IBRD pri priporočanju denarne politike državam v razvoju, kar jo je v kontekstu gospodarske recesije še poslabšalo. Tudi stabilizacijski programi so začeli temeljiti na konceptu "gospodarstva ponudbe" in so namenjeni razvoju proizvodnje, izvajanju gospodarskih reform in nevtralizaciji njihovih negativnih družbenih posledic. Usmeritev MDS k pospešitvi privatizacije, gospodarskih reform, liberalizacije cen in zunanje gospodarske dejavnosti v Rusiji je okrepila negativne posledice šokantnega prehoda v tržno gospodarstvo (gospodarska recesija, inflacija, stečaji, neplačila, korupcija itd.).

Posebnost MBRD je, da ima tri veje:

Mednarodno razvojno združenje(MAP je bil ustanovljen leta 1960) zagotavlja ugodnejša posojila brez obresti za obdobje 35–40 let najmanj razvitim državam članicam IBRD, za kritje upravnih stroškov pa zaračuna le 3/4% provizije. Namen teh posojil je spodbuditi izvoz blaga iz razvitih držav v najrevnejše države. Posebnost dejavnosti MAP je usklajevanje dejavnosti z IBRD in skupno posojanje projektov. Tako se združujejo tokovi koncesijskih državnih posojil kot oblike gospodarske pomoči in dražjega zasebnega posojilnega kapitala.

Mednarodna finančna korporacija(IFC je bil ustanovljen leta 1956) spodbuja zasebne naložbe v industrijo držav v razvoju za rast zasebnega sektorja. Posojila se dajejo najbolj donosnim podjetjem do petnajst let (v povprečju tri do sedem let). Posebnost posojil IFC je, da za razliko od IBRD in MAP ni potrebnih državnih jamstev, saj se zasebni kapital izogiba vladnemu nadzoru. Poleg tega ima IFC od leta 1961 pravico neposredno vlagati v lastniški kapital podjetij z nadaljnjo prodajo delnic zasebnim vlagateljem. To odraža lastno težnjo skupine Svetovne banke k sodelovanju in ne k tekmovanju z zasebnimi vlagatelji.

Večstranska agencija za jamstvo naložb(MIGA je bila ustanovljena leta 1988) zagotavlja zavarovanje (za obdobje petnajst do dvajset let) neposrednih naložb pred nekomercialnimi tveganji, svetuje vladnim organom glede tujih naložb. Člani MIGA so le člani IBRD.

IMF, IBRD skupaj z drugimi mednarodnimi organizacijami aktivno sodelujejo pri poravnavi zunanjega dolga držav v razvoju, Rusije, drugih držav CIS in Vzhodne Evrope.

Evropska banka za obnovo in razvoj(EBRD) je bila ustanovljena leta 1990 s sedežem v Londonu. Glavni cilj EBRD je olajšati prehod na tržno gospodarstvo v državah nekdanje ZSSR in državah Srednje in Vzhodne Evrope. EBRD posoja projektom le v določenih mejah.

Vprašanja za samokontrolo

1. Kakšna je razlika med mednarodnimi denarnimi odnosi in denarnim sistemom?

2. Kakšna je povezava in razlika med glavnimi elementi nacionalnega in svetovnega denarnega sistema?

3. Kakšne so razlike v strukturnih načelih jamajškega in evropskega denarnega sistema?

4. Kaj sta SDR in ECU? Kakšna je njihova skupnost in razlika?

5. Katere so stopnje nastanka Evropske ekonomske in monetarne unije (Maastrichtski sporazum)? Kaj je evro?

6. Kateri so glavni oddelki in postavke plačilne bilance?

7. Kaj je menjalni tečaj in kakšni so njegovi menjalni faktorji?

8. Kakšna je razlika med mednarodnimi poravnavami in domačimi?

9. Katere so glavne oblike mednarodnih poravnav?

10. Kaj je pojem "mednarodni kredit" in njegove oblike?

11. Kaj je trg evro valute?

12. Kakšne so razlike med Mednarodnim denarnim skladom in Mednarodno banko za obnovo in razvoj?

13. Kakšne so funkcije podružnic IBRD?

14. Kakšne so značilnosti Evropske banke za obnovo in razvoj?

15. Kakšne so značilnosti BIS?

16. Katera so svetovna finančna središča?

Ruska federacija je vse bolj vključena v svetovno gospodarstvo. Postala je članica Mednarodnega denarnega sklada (IMF), skupine Mednarodne banke za obnovo in razvoj (IBRD), Evropske banke za obnovo in razvoj (EBRD), bi morala postati članica Splošnega sporazuma o carinah in trgovini (GATT).

Pomembno vlogo pri tem ima denarno -finančni mehanizem zunanjegospodarskih odnosov in oblika organizacije mednarodnih denarnih odnosov, zapisana v meddržavnih sporazumih.

Svetovni denarni sistem temelji na funkciji svetovnega denarja. Služijo kot svetovno plačilno sredstvo, svetovna kupna moč in materialno utelešenje družbenega bogastva. Dolgo zgodovinsko obdobje je imel vlogo svetovnega denarja zlato. V praksi pa so se mednarodna poravnava vedno izvajala v najmočnejših in najstabilnejših valutah na svetu. To ni bilo razloženo le z dejstvom, da je neprimerno plačati v zlatu (saj je bilo treba vsakič uliti kos zlata ustrezne teže in nositi stroške pošiljanja iz ene države v drugo in zavarovanja), ampak tudi zaradi dejstva, da je razvoj zunanjetrgovinskega prometa bistveno prehitel pridobivanje plemenitih kovin. V XIX stoletju. in pred prvo svetovno vojno so se mednarodna poravnava izvajala predvsem v britanskih funtih. Po drugi svetovni vojni je ameriški dolar postal glavna valuta zahodnega sveta. Zgodilo se je demonetizacija zlato, tiste. proces postopne izgube njihovih denarnih funkcij. Z razvojem kreditnih odnosov je kreditni denar - menice, bankovci, čeki - postopoma izrinil zlato, najprej iz domačega denarnega obtoka, nato pa iz mednarodnih denarnih odnosov.

V sodobnih razmerah zlato opravlja funkcijo svetovnega denarja posredno s poslovanjem na trgih zlata, kjer lahko kupite potrebne valute in s tem blago za zlato. Zlato se zdi potrebno zavarovalni sklad države in posameznikov.

Poleg ameriškega dolarja in drugih prosto zamenljivih valut se kot svetovni denar uporabljajo SDR (posebne pravice črpanja) in ECU, valuta, ki jo uporabljajo države Evropske unije. SDR je mednarodno plačilno sredstvo, ki ga je v sedemdesetih letih ustvaril IMF. Paritet SDR se določi na podlagi košarice valut, to je primerjave tehtanega povprečnega tečaja ene valute glede na določen niz drugih valut.

Pomemben element denarnega sistema je devizni tečaj. Menjalni tečaj je cena denarne enote ene države, izražena v denarnih enotah drugih držav ali v enotah mednarodne valute(SDR, ECU). Oblikovanje menjalnih tečajev temelji na stroškovni deleži menjave - mednarodna vrednost določene količine blaga in storitev, ki jih predstavlja določena valuta. V praksi se vrednostni deleži menjave valut odražajo v obliki razmerja kupne moči valut. To v celoti velja za pogoje zlatega standarda, v katerem so menjalnice centralne banke zamenjale za zlato. Po popolni demonetizaciji zlata, uvedbi zamenljivega kreditnega denarja v nacionalni in mednarodni plačilni promet je mehanizem, ki določa skladnost tečajev z razmerjem njihove kupne moči, doživel pomembne spremembe. Vendar je bistvo tega vzorca ostalo nespremenjeno.

Odprava zlata v valutah in prehod na tako imenovane spremenljive tečaje nista spremenila bistva menjalnega tečaja kot ekonomske kategorije niti njegove funkcije v procesu razmnoževanja. Menjalni tečaj ohranja objektivno vrednostno vrednost, ki deluje kot kupna moč primerjanih valut na svetovnem trgu. Valute se primerjajo po mednarodnih vrednostih določene količine blaga in storitev, ki jih predstavlja določena valuta.

Menjalni tečaji se na svetovnem deviznem trgu oblikujejo glede na ponudbo in povpraševanje, ki je odvisno od številnih dejavnikov. Najprej položaj valute katere koli države določa stanje njenega gospodarstva.

Menjalni tečaj je odvisen tudi od relativnih stopenj inflacije v različnih državah, od stopnje rasti produktivnosti dela in njenega razmerja med državami, od stopnje rasti BNP (osnova za polnjenje denarja z blagom), kraja in vloge državo v svetovni trgovini in izvozu kapitala. Višja kot je stopnja inflacije v državi, nižja je stopnja njene valute. Prav ti temeljni dejavniki v prvi vrsti določajo menjalni tečaj določene države. Dolgoročni trendi v razvoju tečaja so odraz poteka procesa razmnoževanja v nacionalnem gospodarstvu in vloge države v svetovnem gospodarstvu.

Stanje njene plačilne bilance, meddržavne razlike v obrestnih merah na denarnih trgih različnih držav, stopnja uporabe državne valute na evropskem trgu in v mednarodnih poravnavah, zaupanje v valuto države in drugi dejavniki neposredno vplivajo na menjavo oceniti. Med slednjimi dejavniki je najpomembnejše stanje plačilne bilance. Ko se plačilna bilanca izboljšuje, tečaj narašča, ko se povpraševanje po tej valuti povečuje. S poslabšanjem plačilne bilance, torej s primanjkljajem, tečaj pada, saj za takšno valuto ni povpraševanja. Vendar so bila v razmerah zlatih valut in valut s fiksno vsebnostjo zlata odstopanja tečaja od paritete neznatna. Potekale so v okviru tako imenovanih zlatih točk. Podjetniki niso kupovali valute po tečaju, ki je bistveno presegal pariteto, ampak so raje plačali s pošiljanjem zlata. Zato so lahko odstopanja tečaja od paritete v mejah stroškov pošiljanja zlata iz ene države v drugo in njenega zavarovanja.

Tako sta oblikovanje menjalnega tečaja in njegova dinamika večfaktorski proces.

Raven menjalnih tečajev in njihova nihanja pomembno vplivajo na vsa področja svetovnih gospodarskih odnosov - zunanjo trgovino, gibanje dolgoročnega in kratkoročnega kapitala, zunanji dolg - in na splošno na zunanje plačilne pozicije države.

Te določbe je mogoče ponazoriti na primeru sprememb deviznih tečajev in denarne politike zahodnih držav z razvitim tržnim gospodarstvom.

Do obdobja druge svetovne vojne so se spremenljivi tečaji uporabljali praktično v tujih državah, to je tečaji, ki so se oblikovali glede na ponudbo in povpraševanje po določeni valuti. Pomanjkljivost tega sistema je bila v ostrih nihanjih menjalnih tečajev, pri tem, da so države pogosto uporabljale devalvacije svojih valut, da bi spodbudile izvoz blaga, da bi olajšale proces njihovega izvajanja. Za splošno stanje na področju valute so bile značilne kaotične spremembe tečajev, kar je negativno vplivalo na razvoj mednarodne trgovine.

V poskusu ustvarjanja pogojev za monetarno stabilnost so zahodne države leta 1944 v ameriškem mestu Bretton Woods na mednarodni konferenci o denarnih težavah sklenile sporazume, ki so postali znani kot Bretton Woodski sporazumi. Monetarni sistem Bretton Woodsa je temeljil na ameriškem dolarju in zlatu. Zanj so bile značilne naslednje glavne značilnosti:

vse države so določile paritete svojih valut glede na ameriški dolar. Dolar je skupaj z zlatom igral vlogo osnove za določanje enakovrednosti valut vseh drugih kapitalističnih držav. Odstopanja smeri od uradno določenega so bila dovoljena v okviru ± 1%;

centralne banke in državni denarni organi držav članic so lahko svoje dolarje zamenjali za ameriško zlato po uradni fiksni ceni 35 USD za unčo zlata;

široka uporaba v svetovnem obtoku kot rezerva in plačilno sredstvo, skupaj z zlatom dve glavni rezervni valuti - ameriški dolar in britanski funt sterling;

zagotavljanje Mednarodnega denarnega sklada državam članicam posojil v tujih valutah za financiranje primanjkljajev njihove plačilne bilance. Brettonwoodski sporazumi niso uspeli stabilizirati menjalnih tečajev držav članic. Ena ali druga država je bila prisiljena devalvirati ali revalorizirati svoje valute.

Devalvacija v kontekstu Brettonwoodskega sporazuma uradno napovedano zmanjšanje vsebnosti zlata v denarni enoti in ustrezno znižanje njenega tečaja v primerjavi z ameriškim dolarjem. Devalvacija je na valutnem področju kompleksen pojav. Države sprejemajo vse možne ukrepe, da bi se temu izognile: spodbujajo izvoz blaga, omejujejo uvoz, dvigujejo diskontno stopnjo Centralne banke, prejemajo posojila od MDS v okviru svoje kvote, uporabljajo svoje zlate in devizne rezerve, saj devalvacija kaže na šibkost valute določene države. Devalvacija valute države se izvaja v pogojih kronično pasivna plačilna bilanca, povečanje inflacije, relativno (v primerjavi z drugimi državami) znižanje stopnje rasti BNP in ko se strogi ukrepi, ki jih sprejmejo vlade, izkažejo za neučinkovite. Obstaja panični beg iz nacionalne valute, gibanje "vročega denarja".

Hkrati je devalvacija močno ofenzivno orodje v konkurenčnem boju na svetovnem trgu. Devalvacija vedno spodbuja izvoz blaga iz države, ki je devalvirala valuto, kar izboljšuje trgovinsko stanje in plačilno bilanco. Tako so bile leta 1949 Velika Britanija in s tem države nekdanje cone sterlingov prisiljene razglasiti 30 -odstotno devalvacijo funtov. Novembra 1967 je Velika Britanija ponovno razvrednotila svojo valuto, v kateri se je vsebnost zlata v funtih sterlingov znižala za 14,3%, zato je bil funt amortiziran glede na ameriški dolar.

V letih po drugi svetovni vojni je Francija večkrat devalvirala svojo valuto, francoski frank.

Prevrednotenje valute je nasprotje devalvacije. V skladu z Brettonwoodskim sporazumom je prevrednotenje pomenilo uradno napovedano povečanje vsebnosti zlata v nacionalni valuti in ustrezno povečanje njenega tečaja v primerjavi z ameriškim dolarjem. Prevrednotenje izvajajo države z kronično aktivno ravnovesje plačilna bilanca. V povojnih letih so FRG, Japonska in Švica večkrat revalorizirale svoje valute.

Brettonwoodski denarni sistem je trajal do leta 1973. Njegov propad je povzročilo močno oslabitev ameriškega dolarja v začetku sedemdesetih let, kar je bilo povezano s poslabšanjem ameriške trgovine in plačilne bilance. Leta 1971 je bila trgovinska bilanca ZDA prvič v zadnjih 80 letih zaprta z primanjkljajem v višini 2 milijard dolarjev. Združene države so v tujini izvajale velike vojaške izdatke, pomagale državam v razvoju in v znatnih količinah izvažale kapital. Vse to je povzročilo primanjkljaj v plačilni bilanci, ki je leta 1971 dosegel 30 milijard dolarjev. Kljub strogim ukrepom, ki jih je sprejela ameriška vlada (prenehanje menjave dolarjev za centralne banke tujih držav za ameriško zlato, uvedba dodatnega davka na uvoženo blago, 10 -odstotno znižanje programov tuje pomoči itd.) decembra 1971 so bile ZDA prisiljene razglasiti devalvacijski dolar. Vsebnost zlata v dolarju se je zmanjšala za 7,89% in postala 0,818 g čistega zlata (namesto 0,888 g), uradna cena zlata pa se je povečala s 35 na 38 dolarjev za unčo zlata. "

Devalvacija pa ni pomembno vplivala na stanje plačilne bilance. Februarja 1973 so bile ZDA prisiljene v 14 -mesečno drugo devalvacijo. Ameriški dolar je bil razvrednoten za dodatnih 10%, njegova vsebnost zlata se je znižala na 0,736 g čistega zlata, uradna cena zlata pa se je zvišala na 42,22 dolarja za unčo zlata.

Zaradi krize z ameriškim dolarjem je razširjena skupina desetih držav (ZDA, Velika Britanija, Japonska, Kanada, Nemčija, Francija, Italija itd.) Marca 1973 podpisala sporazum o prehodu s fiksnih paritet na plavajoče menjalne tečaje. .

Uradno je bil obstoj Brettonwoodskega denarnega sistema prekinjen z jamajškimi sporazumi iz leta 1976-1978. Ti sporazumi so predvidevali odpravo zlatih paritet valut in uradne cene zlata, konsolidacijo vodilnih nacionalnih valut v vlogi svetovnega denarja namesto zlata, pa tudi SDR in legalizacijo plavajočih tečajev. Z odpravo vsebnosti zlata v valutah Listina MDS predvideva vzpostavitev valutne paritete na podlagi SDR.

Da bi zmanjšali nihanja tečajev in spodbudili integracijske procese marca 1979 med državami Evropske gospodarske skupnosti (danes EU), je bil ustanovljen Evropski denarni sistem (EMU). Ključni element je bila vzpostavitev enote evropske valute - ECU, ki se uporablja kot podlaga za določanje menjalnih tečajev med valutami držav članic EMU, sredstvo za poravnavo med njihovimi centralnimi bankami.

Z ustanovitvijo EMU so se sredstva Evropskega sklada za denarno sodelovanje povečala z 10,4 milijarde na 25 milijard ECU, od tega je 14 milijard ECU namenjenih kratkoročnim posojilom in 11 milijard-srednjeročnim posojilom članici EMU države za obdobje od 2 do 5 let. Za večino valut obstaja meja medsebojnih nihanj ± 2,25% njihovega centralnega tečaja. Vendar EMU ni postala območje stabilnosti valute. V okviru EMU so številne države (Italija, Francija, Danska) večkrat devalvirale svoje valute, druge (Nemčija, Nizozemska) pa so revalorizirale menjalne tečaje.

Tako v sodobnih razmerah večina tujih držav uporablja spremenljive menjalne tečaje, usmerjene v vodilne valute držav z razvitim tržnim gospodarstvom (predvsem ameriški dolar, SDR, košare valut); obstajajo države, ki uporabljajo prosto spreminjajoče se menjalne tečaje. Države Evropske unije uporabljajo fiksne menjalne tečaje.

Menjalne tečaje ureja vlada. Razlikovati nacionalna in meddržavna ureditev tečajev. Glavni organi nacionalne ureditve so centralne banke in ministrstva za finance. Meddržavno ureditev tečajev izvajajo IMF, EMU in druge organizacije. Ureditev tečajnih razmerij je namenjena umirjanju ostrih nihanj deviznih tečajev, zagotavljanju ravnovesja plačilnih pozicij države v tujini, ustvarjanju ugodnih pogojev za razvoj nacionalnega gospodarstva, spodbujanju izvoza itd.

Glavne metode urejanja deviznih tečajev so devizne intervencije, diskontna politika in devizne omejitve.

Devizno posredovanje centralne banke želijo preprečiti depreciacijo nacionalne valute ali, nasprotno, njeno rast. Vendar je treba opozoriti, da so devizne intervencije lahko učinkovito orodje za kratkoročno vplivanje na menjalne tečaje, saj je nemogoče zagotoviti te ravni le z intervencijami, ki ne ustrezajo osnovnim ekonomskim in finančnim kazalnikom. Najbolj učinkoviti so devizni posegi, ki jih spremljajo ustrezni ukrepi na področju splošne gospodarske politike države.

V tujih državah se pogosto uporablja politika popustov, ki je sestavljen iz manipulacije diskontnih obresti. V prizadevanju za dvig tečaja Centralna banka poveča diskontno mero, kar spodbudi priliv tujega kapitala. Stanje plačilne bilance se izboljšuje, tečaj narašča. Če si vlada zastavi cilj znižanja tečaja, Centralna banka zniža diskontno mero, kapital se preseli v tuje države in posledično tečaj pade.

Na menjalni tečaj vpliva valutne omejitve, tiste. sklop ukrepov in regulativnih pravil, določenih v zakonodajnem ali upravnem redu, namenjenih omejevanju poslovanja z valutami, zlatom in drugimi valutnimi vrednostmi. Omejitve pri trenutnih plačilnobilančnih transakcijah ne veljajo za prosto zamenljive valute, v katere MDS uvršča ameriški dolar, nemško znamko, japonski jen, britanski funt sterling in francoski frank.

Nadzor tujih valut v tujih državah zajema dejavnosti bank in nebančnih institucij. Različne države uporabljajo različne ukrepe deviznega nadzora: časovne omejitve pri transakcijah Leads and Lags, prepoved ali predhodno dovoljenje organov nacionalne valute za odprtje računa v tuji valuti v določeni državi ali v tujini; položnica brez obresti pri pooblaščeni banki itd.

Z uvedbo spremenljivih menjalnih tečajev je regulacija procesa tečaja prek MDS oslabila. V sodobnih razmerah meddržavno urejanje tečajev poteka predvsem v okviru EMU.

Trenutno je glavna valuta, v kateri se izvede približno 80% vseh mednarodnih poravnav, ameriški dolar, ki je dejansko ohranil status rezervne valute. Oznaka FRG in japonski jen se uporabljata v enaki količini.

Pošljite svoje dobro delo v bazo znanja je preprosto. Uporabite spodnji obrazec

Študenti, podiplomski študenti, mladi znanstveniki, ki pri svojem študiju in delu uporabljajo bazo znanja, vam bodo zelo hvaležni.

1. UVOD

Vodilne industrializirane države (zlasti "sedem"), ki delujejo kot partnerji in tekmeci, imajo velik vpliv na mednarodne denarne, kreditne in finančne odnose. Zadnja desetletja so zaznamovala okrepitev držav v razvoju na tem področju.

Pod vplivom novih dejavnikov se je delovanje mednarodnih denarnih in finančnih odnosov zapletlo in so značilne pogoste spremembe. Zato je preučevanje svetovnih izkušenj zelo zanimivo za nastajajoče tržno gospodarstvo v Rusiji in drugih državah SND. Postopna vključitev Rusije v svetovno skupnost, pridružitev Mednarodnemu denarnemu skladu (IMF) in skupini Mednarodne banke za obnovo in razvoj (IBRD) zahtevata poznavanje splošno sprejetega civiliziranega kodeksa ravnanja na svetovnih trgih valut, posojil, vrednostnih papirjev in zlato.

V predmetu "Svetovno gospodarstvo" se proučujejo ekonomske kategorije, vzorci razvoja, temeljna načela in oblike organizacij teh odnosov.

Uporaba metode sistematičnega pristopa k študiju tega predmeta določa naslednje naloge:

1) upoštevanje mednarodnih denarnih in finančnih odnosov kot sklopa gospodarskih odnosov, ki so v neposredni in povratni zvezi s socialno reprodukcijo;

2) preučevanje strukture in načel organizacije sodobnega svetovnega denarnega sistema, svetovnih finančnih centrov, mednarodnih poravnav, valut in kreditov ter valutnih transakcij;

3) analiza medsebojnega delovanja strukturnih elementov denarnih in finančnih odnosov na nacionalni in mednarodni ravni.

V zvezi s tem znanstvena podlaga tega predmeta temelji na dveh metodoloških načelih: analizi konceptov, kategorij in elementov mednarodnih denarnih in finančnih odnosov; sinteza, tj. upoštevanje vzorcev in trendov njihovega razvoja v sodobnih razmerah.

Veliko pozornosti namenjamo dvema regulatorjema mednarodnih denarnih in finančnih odnosov - tržnemu in državnemu.

Predmet temelji na prioriteti logične predstavitve pred zgodovinskim opisom nastajanja in razvoja mednarodnih denarnih, kreditnih in finančnih odnosov ob spoštovanju njihove enotnosti. Hkrati se zasleduje zgodovinska kontinuiteta gospodarskih kategorij, strukturna načela svetovnega denarnega in kreditnega sistema, tradicija pri organizaciji mednarodne valute, kreditne in finančne ter poravnalne transakcije.

Pri predstavitvi svetovnih izkušenj je velika pozornost namenjena praktičnemu vidiku delovanja svetovnega deviznega trga, trgu posojilnega kapitala, vrednostnih papirjev, zlata in evropskemu trgu. Upoštevane so tradicionalne in najnovejše metode bančnih storitev za zunanje gospodarsko dejavnost. Proučujejo se elementi nacionalnega in svetovnega denarnega sistema, funkcionalne oblike svetovnega denarja, dejavniki, ki vplivajo na tečaj. Analizirane so glavne stopnje razvoja svetovnega denarnega sistema, strukturna načela jamajškega in evropskega denarnega sistema. Podane so značilnosti plačilne bilance, njena struktura, načini vračila in ureditev glavnih postavk. Izpostavljene so oblike denarne politike, svetovne izkušnje pri uporabi deviznih omejitev in prehod v zamenljivo valuto.

Upoštevajo se denarni, finančni in plačilni pogoji tujih gospodarskih transakcij in mednarodnih posojil, koncepti in oblike mednarodnih poravnav in mednarodnih kreditov. Svetovne izkušnje pri urejanju mednarodnih kreditnih razmerij in zunanjega dolga so posplošene. Velika pozornost je namenjena svetovnemu trgu posojilnega kapitala, deviznemu trgu, evrskim valutnim trgom, zlatu, vrednostnim papirjem, pa tudi računalniškim tehnologijam na tem področju. Analizirani so sodobni načini zavarovanja valutnih in kreditnih tveganj. Povzeto je delovanje vodilnih mednarodnih denarnih in finančnih organizacij.

Poseben del je namenjen mednarodnim monetarnim, kreditnim in finančnim odnosom Rusije. Podane so značilnosti valutnega sistema, valutnega trga, valutne politike, plačilne bilance države. Upoštevane so značilnosti mednarodnega posojanja in priliv tujih naložb v Rusijo, problemi prostih gospodarskih con in skupnih podjetij. Posebna pozornost je namenjena problemu poravnave ruskega zunanjega dolga in njegovim zahtevam v zvezi z državami v razvoju in partnerji v CIS. Obravnavani so problemi sodelovanja Rusije in drugih držav CIS v mednarodnih finančnih institucijah.

2 . KONCEPT VALUTNIH ODNOSOV IN VALUTNEGA SISTEMA

Mednarodni denarni odnosi - sklop družbenih odnosov, ki se razvijajo med delovanjem valute v svetovnem gospodarstvu in služijo medsebojni izmenjavi rezultatov dejavnosti nacionalnih gospodarstev. Določeni elementi denarnih odnosov so se pojavili v starem svetu - starodavni Grčiji in starem Rimu - v obliki menice in menjave. Naslednji mejnik v njihovem razvoju so bili srednjeveški »sejmi menic« v Lyonu, Antwerpnu in drugih nakupovalnih središčih v zahodni Evropi, kjer so poravnali menice (menice). V dobi fevdalizma in pojava kapitalističnega načina proizvodnje se je začel razvijati sistem mednarodnih plačil prek bank.

Razvoj mednarodnih denarnih odnosov je posledica rasti proizvodnih sil, oblikovanja svetovnega trga, poglabljanja mednarodne delitve dela (MRT), oblikovanja svetovnega gospodarskega sistema, internacionalizacije in globalizacije gospodarskih vezi.

Mednarodni denarni odnosi posredujejo v mednarodnih gospodarskih odnosih (IEE), ki jih označujemo kot sfero materialne proizvodnje, tj. na primarne proizvodne odnose ter na področje distribucije, izmenjave, potrošnje. Med valutnimi razmerji in reprodukcijo obstaja neposredno in obratno razmerje. Njihova objektivna podlaga je proces družbene reprodukcije, ki povzroča mednarodno izmenjavo blaga, kapitala in storitev. Stanje denarnih odnosov je odvisno od razvoja gospodarstva - nacionalnega in svetovnega, političnih razmer, razmerja sil med državami in dveh trendov, značilnih za mednarodne odnose - partnerstva in protislovja. Ker se v tujih gospodarskih odnosih, vključno z devizami, politiko in ekonomijo, diplomacijo in trgovino, prepletata industrijska proizvodnja in trgovina, imajo devizni odnosi posebno mesto v nacionalnem in svetovnem gospodarstvu. Vključitev svetovnega trga v proces kapitalskega obtoka pomeni pretvorbo dela denarnega kapitala iz nacionalnega denarja v tujo valuto in obratno. To se dogaja pri mednarodnih poravnalnih, valutnih, kreditnih in finančnih transakcijah.

Čeprav so valutni odnosi sekundarni glede na reprodukcijo, so relativno neodvisni in imajo nasprotni učinek. V kontekstu internacionalizacije gospodarskega življenja narašča odvisnost reprodukcije od zunanjih dejavnikov - dinamike svetovne proizvodnje, tuje ravni znanosti in tehnologije, razvoja mednarodne trgovine in priliva tujega kapitala. Nestabilnost mednarodnih denarnih odnosov, valutne krize negativno vplivajo na reprodukcijski proces.

Mednarodni denarni odnosi so postopoma pridobivali določene oblike organizacije, ki temeljijo na internacionalizaciji gospodarskih vezi. Valutni sistem - oblika organizacije in urejanja valutnih odnosov, določena v nacionalni zakonodaji ali meddržavnih sporazumih. Obstajajo nacionalni, svetovni, mednarodni (regionalni) denarni sistemi.

Zgodovinsko gledano so na začetku nastali nacionalni monetarni sistemi, zapisani v nacionalni zakonodaji, ob upoštevanju norm mednarodnega prava. Nacionalni denarni sistem je sestavni del denarnega sistema države, čeprav je relativno neodvisen in presega državne meje. Njegove značilnosti določajo stopnja razvoja in stanje gospodarstva ter zunanjeekonomski odnosi v državi.

Nacionalni denarni sistem neločljivo povezana s svetovnim denarnim sistemom - obliko organizacije mednarodnih denarnih odnosov, zapisano v meddržavnih sporazumih. Svetovni denarni sistem razvila do sredine 19. stoletja. Narava delovanja in stabilnost svetovnega denarnega sistema je odvisna od tega, v kolikšni meri njegova načela ustrezajo strukturi svetovnega gospodarstva, usklajenosti sil in interesom vodilnih držav. Ko se ti pogoji spremenijo, nastopi periodična kriza svetovnega denarnega sistema, ki se konča z njegovim propadom in oblikovanjem novega denarnega sistema.

Čeprav svetovni denarni sistem zasleduje svetovne svetovne gospodarske cilje in ima poseben mehanizem delovanja in regulacije, je tesno povezan z nacionalnimi denarnimi sistemi. Ta povezava se izvaja prek nacionalnih bank, ki opravljajo zunanjegospodarsko dejavnost, in se kaže v meddržavni valutni ureditvi in usklajevanju devizne politike vodilnih držav. Medsebojna povezanost nacionalnih in svetovnih denarnih sistemov ne pomeni njihove identitete, saj so njihove naloge, pogoji delovanja in regulacije, vpliv na gospodarstvo posameznih držav in svetovno gospodarstvo različni. Povezava in razlika med nacionalnimi in svetovnimi denarnimi sistemi se kaže v njihovih elementih (tabela 2.1).

Tabela 2.1

Glavni elementi nacionalnega in svetovnega denarnega sistema

Nacionalni denarni sistem	Svetovni denarni sistem
Nacionalna valuta	Rezervne valute, mednarodne računovodske enote
Pogoji za konvertibilnost nacionalne valute	Pogoji za medsebojno konvertibilnost valut
Pariteta nacionalne valute	Režim paritete enotne valute
Režim tečaja nacionalne valute	Ureditev tečajnih režimov
Prisotnost ali odsotnost valutnih omejitev, nadzor valute	Meddržavna ureditev valutnih omejitev
Nacionalna ureditev likvidnosti mednarodne valute v državi	Meddržavna ureditev likvidnosti v mednarodni valuti
Ureditev uporabe mednarodnih kreditnih sredstev v obtoku	Poenotenje pravil za uporabo mednarodnih kreditnih sredstev v obtoku
Ureditev mednarodnih poravnav v državi	Poenotenje glavnih oblik mednarodnih poravnav
Režim nacionalnega deviznega trga in trga zlata	Režim svetovnih deviznih in zlatih trgov
Nacionalni organi, ki urejajo in urejajo valutna razmerja v državi	Mednarodne organizacije, ki izvajajo meddržavno valutno ureditev

Osnova nacionalnega denarnega sistema je nacionalna valuta - denarna enota določene države, določena z zakonom. Denar, uporabljen v MEO, postane valuta. Pri mednarodnih poravnavah se običajno uporablja tuja valuta - denarna enota drugih držav. Z njim je povezan koncept moto - kakršno koli plačilno sredstvo v tuji valuti. Tuja valuta je predmet nakupa in prodaje na deviznem trgu, uporablja se pri mednarodnih poravnavah, se hrani na bančnih računih, ni pa zakonito plačilno sredstvo na ozemlju te države (razen v obdobjih močne inflacije). Ob močni inflaciji in kriznih razmerah v državi se nacionalna valuta v sodobnih razmerah nadomešča s stabilnejšo tujo valuto - dolarjem, t.j. zgodi dolarizacije gospodarstva. Kategorija "valuta" zagotavlja komunikacijo in interakcijo med nacionalnim in svetovnim gospodarstvom.

Svetovni denarni sistem temelji na funkcionalnih oblikah svetovnega denarja. Svetovni denar je denar, ki služi mednarodnim odnosom (gospodarskim, političnim, kulturnim). Razvoj funkcionalnih oblik svetovnega denarja se z določenim zamikom ponavlja pot razvoja nacionalnega denarja - od zlata do kreditnega denarja. Zaradi tega vzorca je svetovni denarni sistem v XX. temelji na eni ali več nacionalnih valutah vodilnih držav (v tradicionalni ali evro valuti) ali na enoti mednarodne valute (SDR, ECU, ki jo je od leta 1999 nadomestil evro).

Posebna kategorija zamenljive nacionalne valute je rezervna (ključna) valuta, ki opravlja funkcije mednarodnega plačilnega in rezervnega sredstva, služi kot podlaga za določanje valutne paritete in menjalnega tečaja za druge države, se pogosto uporablja za devizno posredovanje za ureditev tečajev držav, ki sodelujejo v svetovnem denarnem sistemu . V monetarnem sistemu Bretton Woodsa je bil status rezervne valute uradno dodeljen ameriškemu dolarju in funtu sterlingu. V okviru jamajškega denarnega sistema je dolar dejansko ohranil status rezervne valute in v tej vlogi se v praksi uporablja znamka FRG, ki je od leta 1999 nadomeščena z evrom, in japonski jen.

Objektivni predpogoji za pridobitev statusa rezervne valute so: prevladujoči položaj države v svetovni proizvodnji, izvozu blaga in kapitala, v zlatih in deviznih rezervah; razvito mrežo kreditnih in bančnih institucij, tudi v tujini; organiziran in prostoren trg posojilnega kapitala, liberalizacija deviznih transakcij, prosta konvertibilnost valute, kar zagotavlja povpraševanje po njem iz drugih držav. Aktivna zunanja politika, vključno z valuto in kreditom, je subjektivni dejavnik pri spodbujanju nacionalne valute v vlogo rezervne valute. V institucionalnem smislu je nujen pogoj za priznanje nacionalne valute kot rezervo njeno uvajanje v mednarodni promet prek bank in mednarodnih denarnih in finančnih organizacij.

Status rezervne valute daje državi izdajateljici prednosti: sposobnost, da pokrije primanjkljaj plačilne bilance z nacionalno valuto, da pomaga krepiti položaj nacionalnih izvoznikov v konkurenčnem boju na svetovnem trgu. Hkrati promocija valute države v vlogo rezerve nalaga njenemu gospodarstvu določene odgovornosti: ohraniti je treba relativno stabilnost te valute, ne zatekati se k razvrednotenju, valutnim in trgovinskim omejitvam. Status rezervne valute prisili državo izdajateljico, da sprejme ukrepe za odpravo primanjkljaja plačilne bilance in podredi notranjo gospodarsko politiko nalogi doseganja zunanjega ravnovesja.

Ker nima lastne vrednosti, nacionalni kreditni denar za razliko od zlata ni polnopravni svetovni denar. Podobno so evro-valute v obliki svetovnega denarja, vendar so po svoji naravi nacionalni denar, ki ga tuje banke uporabljajo za depozitne in posojilne posle.

Uporaba nacionalnega denarja, namenjenega domačemu gospodarstvu, kot mednarodnega plačilnega sredstva, poravnave in rezervnega sredstva, povzroča protislovja. Prvič, uporaba oslabljenega nacionalnega kreditnega denarja za servisiranje svetovnih gospodarskih odnosov je v nasprotju z mednarodnim značajem IEE. Drugič, države izdajateljice rezervne valute zlorabljajo njen status za širitev tujega gospodarstva. Tretjič, pod vplivom neenakomernega razvoja držav rezervne valute občasno izgubijo svoj prevladujoč položaj. To je bila usoda britanskega funta, ki je do konca 60. let 20. stoletja prenehal biti rezervna valuta. Od 70. let je tudi ameriški dolar izgubil monopolni mednarodni položaj pod pritiskom glavnih konkurenčnih valut - znamke FRG, japonskega jena.

Mednarodna računovodska enota se uporablja kot običajna lestvica za primerjavo mednarodnih zahtev in obveznosti, določanje valutne paritete in menjalnega tečaja kot mednarodno plačilno sredstvo in rezerva. Proces demonetizacije zlata - njegova izguba denarnih funkcij, ki je bila pravno zaključena zaradi reforme jamajške valute (1976 - 1978), negativne posledice uporabe nestabilnih nacionalnih valut kot svetovnega denarja so ustvarile pogoje za uvedbo SDR ( posebne pravice črpanja) v valutni sistem, ECU (enota evropske valute), ki je do leta 1999 - 2002. postopoma nadomešča evro kot prototip svetovnega kreditnega denarja, potrebnega za servis IEE. Te nove oblike svetovnega denarja se uporabljajo za brezgotovinske mednarodne poravnave z vnosi na posebnih računih držav: SDR - v Mednarodnem denarnem skladu, ECU - v Evropskem skladu za denarno sodelovanje (EFBC), od leta 1994 v Evropskem denarnem sistemu Inštitut Evropske unije (EU) ... Nominalna vrednost SDR in ECU se izračuna na podlagi tehtane povprečne vrednosti in sprememb menjalnih tečajev valut, vključenih v košarico valut. Od leta 1999 je Evropska centralna banka izdala evro (namesto ECU), sprva za brezgotovinska plačila, od leta 2002 pa v gotovini.

Naslednji element denarnega sistema označuje stopnjo konvertibilnosti valut, tj. menjava za tuje. Razlikuje se:

* prosto zamenljive valute, ki jih je mogoče prosto zamenjati za vse tuje valute. Nova različica Listine IMF (1978) je uvedla pojem "prosto uporabne valute". IMF je v to kategorijo uvrstil ameriški dolar, znamko FRG, jen, funt sterlinga in francoski frank. Dejansko se svobodno zamenljive valute štejejo za valute držav, v katerih pri trenutnih plačilnobilančnih transakcijah ni deviznih omejitev - predvsem industrializiranih držav in posameznih držav v razvoju, kjer so se razvila svetovna finančna središča ali ki so se MDS zavezale, da ne bodo uvedba deviznih omejitev;

* delno zamenljive valute držav, v katerih veljajo valutne omejitve;

* nekonvertibilne (zaprte) valute držav, kjer je rezidentom in nerezidentom menjava valut prepovedana.

Element denarnega sistema je valutna pariteta - razmerje med dvema valutama, določeno z zakonom. Pod monometalizmom - zlatom ali srebrom - je bila osnova tečaja denarna pariteta - razmerje denarnih enot različnih držav glede na njihovo vsebnost kovin. Sovpadalo je s pojmom valutne paritete.

Režim tečaja je tudi element denarnega sistema. Obstajajo fiksni tečaji, ki nihajo v ozkih mejah, spremenljivi tečaji, ki se spreminjajo glede na povpraševanje na trgu in ponudbo valute ter njihove sorte.

Pod monometalizmom zlata je tečaj temeljil na pariteta zlata - razmerje med valutami glede na njihovo uradno vsebnost zlata - in je okrog njega spontano nihalo znotraj zlatih točk. Klasično gibanje zlate pike delovala pod dvema pogojema: prost nakup in prodaja zlata ter njegov neomejen izvoz. Meje nihanj tečaja so bile določene s stroški, povezanimi s prevozom zlata v tujino (tovorni promet, zavarovanje, izguba obresti za kapital, stroški testiranja itd.), In dejansko niso presegali ± 1% paritete. Z ukinitvijo zlatega standarda je mehanizem zlate pike prenehal delovati.

Menjalni tečaj za fiat denar se je postopoma odtrgal od paritete zlata, saj je bilo zlato potisnjeno iz obtoka v zaklad. To je posledica razvoja blagovne proizvodnje, denarnega in denarnega sistema. Do sredine sedemdesetih let je tečaj temeljil na vsebnosti zlata v valutah-uradni lestvici cen-in zlatih paritetah, ki jih je po drugi svetovni vojni določil IMF. Merilo razmerja valut je bila uradna cena zlata v kreditnem denarju, ki je bila skupaj s cenami surovin pokazatelj stopnje amortizacije nacionalnih valut. V zvezi z dolgotrajno ločitvijo uradne, državno določene cene zlata od njegove vrednosti se je umetna narava paritete zlata povečala.

Več kot 40 let (1934-1976) sta bila lestvica cen in pariteta zlata določena na podlagi uradne cene zlata. To ceno je ameriško zakladništvo leta 1934 določilo pri 35 USD za unčo in je ostalo nespremenjeno vse do devalvacije dolarja: decembra 1971 so jo zvišali na 38 USD, februarja 1973 pa na 42,22 USD. V okviru denarnega sistema Bretton Woodsa , je zaradi prevlade dolarskega standarda dolar služil kot referenčna točka za menjalne tečaje drugih držav. Poleg tega je bila zaradi vladne uredbe uradna cena zlata v dolarjih podcenjena in močno odstopala od tržne cene, ki je nihala: 40,8 USD leta 1971, 97 leta 1973, 160 leta 1975, 125 leta 1976, 148 leta 1977 , 193,2 USD leta 1978.

Po prenehanju menjave dolarja za zlato po uradni ceni leta 1971 sta vsebina zlata in parne paritete valut postala povsem nominalni pojem. IMF jih je prenehal objavljati julija 1975. Zaradi reforme jamajške valute so zahodne države uradno opustile pariteto zlata kot osnovo menjalnega tečaja. Z odpravo uradnih zlatih paritet je tudi pomen denarne paritete izgubil pomen. V sodobnih razmerah tečaj temelji na valutni pariteti - razmerju med valutami, ki jih določa zakon, in se giblje okoli njega.

V skladu s spremenjenim statutom MDS se lahko valutne paritete določijo v SDR ali drugih enotah mednarodne valute. Nov pojav od sredine 70. let je bila uvedba paritet na podlagi košarica valut. To je metoda za primerjavo tehtanega povprečnega tečaja ene valute z določenim nizom drugih valut. Uporaba valutne košarice namesto dolarja odraža trend prehoda iz dolarja na standard več valut. Pomemben problem pri izračunu valutne košarice je določanje sestave valut in njihovega deleža v košarici, velikosti sestavin valute, t.j. število enot vsake valute v nizu. Razlikujejo se: standardna košarica s fiksno sestavo valut za določeno obdobje; nastavljiva košara s spremenljivo sestavo; simetrično (z enakimi specifičnimi utežmi valut); asimetrična (z različnimi delnicami valut).

Na primer, valutno košarico SDR sestavlja pet valut (do 1. januarja 1981 - 16 valut). Delež vsake valute se določi ob upoštevanju deleža države v mednarodni trgovini, pri dolarju pa se upošteva njen delež v mednarodnih poravnavah. V letih 1996-2000. delež dolarja je 39%(do leta 1981 - 33%), kar je veliko več kot delež vsake od preostalih štirih valut (oznaka FRG - 21%, jen - 18, francoski frank in funt sterling - Vsak po 11%). Naslednja revizija košarice bo izvedena leta 2001. Od leta 1999 sta znamko in frank nadomestila evro.

Izračun tečaja SDR glede na dolar ali drugo valuto, vključeno v niz valutne košare, vključuje tri glavne elemente: 1) sestavine valute v enotah ustrezne valute, ki so opredeljene kot zmnožek njenega deleža v valuti košarico in povprečni tržni tečaj glede na dolar za zadnje tri mesece, prilagojen prejšnjemu tečaju SDR; 2) tržni tečaji valut glede na dolar; 3) dolarjev ekvivalent valutnih sestavin se izračuna tako, da se valutna komponenta deli z menjalnim tečajem, razen za funt sterling, katerega valutna komponenta se pomnoži z njegovim tečajem glede na dolar.

Iz zgornjega izračuna izhaja, da je na navedeni datum 1 enota. SDR = 1,34 USD Izražanje menjalnega tečaja v enotah SDR je formalno in beleži le tržni tečaj valut glede na dolar, prek njega pa tudi v primerjavi z drugimi valutami. V razmerah spremenljivih menjalnih tečajev in njihove nestabilnosti metodo košarice uporabljajo različne države in mednarodne organizacije, ki uporabljajo različne nabore valut, odvisno od namena - določanje tečaja, oblikovanje enote mednarodne valute, indeksiranje valute cene in valuta posojila. V EMU je bila ECU uporabljena kot osnova valutnih paritet na podlagi valutne košarice valut 12 držav Evropske unije (EU), od leta 1999 je enotna valuta EU evro (evro; evri - v Francija, euri v Italiji itd., Odvisno od jezikovnih značilnosti nacionalnega jezika). Poleg tega številne države (približno 20) uporabljajo svoje košarice za vezavo svojih valut.

Tabela 2.2

	Sestavine valute košarice SDR (ustrezno število enot)	Menjalni tečaj za 1 USD *	Dolarski ekvivalent sestavin valute *
	ustrezne valute)

Deutsche Mark Francoski frank Japonski jen Pound Sterling ameriški dolar		1,75820 5,91350 140,89000 1,67630*** 1,00000	0,253669 0,137488 0,193058 0,176012**** 0,582000
			1,342231 USD
* Navzkrižni tečaj USD temelji na dnevnih opoldanskih tržnih tečajih Banke Anglije za MDS za izračun tečajev SDR. Od leta 1999 sta znamko FRG in francoski frank nadomestila evro. * Funt sterling se vzame kot enota. **** Stolpec 2 se pomnoži s stolpcem 3.

Element valutnega sistema je prisotnost ali odsotnost valutnih omejitev. Omejitve transakcij z devizno vrednostjo so predmet tudi meddržavne ureditve prek MDS.

Kar zadeva mednarodna kreditna sredstva v obtoku, se ureditev pravil za njihovo uporabo izvaja v skladu z enotnimi mednarodnimi standardi. Med njimi so ženevske konvencije (račun in ček). Ureditev mednarodnih poravnav se izvaja na ravni nacionalnega in svetovnega denarnega sistema v skladu z Enotnimi pravili in običaji za dokumentarno knjiženje in izterjavo.

Ureditev mednarodne denarne likvidnosti kot elementa denarnega sistema se zmanjša na zagotavljanje mednarodnih poravnav s potrebnimi plačilnimi sredstvi. Likvidnost v mednarodni valuti(MVL) - sposobnost države (ali skupine držav), da zagotovi pravočasno poplačilo svojih mednarodnih obveznosti s plačilom, sprejemljivim za upnika. Z vidika svetovnega gospodarstva MVL pomeni skupek virov financiranja in kreditiranja svetovnega plačilnega prometa in je odvisno od oskrbe svetovnega gospodarstva z mednarodnimi rezervnimi sredstvi. Z vidika nacionalnega gospodarstva države se MVL uporablja kot pokazatelj njene plačilne sposobnosti.

MVL vključuje štiri glavne komponente: uradne zlate in devizne rezerve države, račune v SDR in ECU, ki so jih od leta 1999 nadomestili z evri, rezervni položaj v MDS (pravica države članice, da samodejno prejme brezpogojno posojilo v tujo valuto v okviru 25% svoje kvote). Kazalnik MVL je običajno razmerje med uradnimi zlatimi in deviznimi rezervami in zneskom letnega uvoza blaga. Vrednost tega kazalnika je omejena, saj ne upošteva vseh prihodnjih plačil, zlasti za nekomercialne storitve, pa tudi finančnih transakcij, povezanih z mednarodnim pretokom kapitala in posojil.

Režim deviznega trga in trga zlata je predmet nacionalne in mednarodne ureditve. Nazadnje je pomemben element denarnega sistema institucionalni. Govorimo o ureditvi dejavnosti nacionalnih upravnih organov in urejanju valutnih razmerij v državi (centralna banka, Ministrstvo za gospodarstvo in finance, v nekaterih državah - organi za nadzor valute). Zakonodaja v nacionalni valuti ureja transakcije v nacionalni in tuji valuti (lastništvo, uvoz in izvoz, nakup in prodaja). Meddržavno valutno regulacijo izvaja IMF (1944), v evropskem denarnem sistemu pa Evropski sklad za denarno sodelovanje (1973-1993), nadomestil ga je Evropski denarni inštitut (1994-1998), od 1. julija 1998 pa - Evropska centralna banka. Naštete institucije si prizadevajo za razvoj in vzdrževanje režima varnega in brez krize razvoja mednarodnih denarnih, kreditnih in finančnih odnosov.

Svetovno gospodarstvo svetovnemu denarnemu sistemu nalaga nekatere zahteve, ki bi morale: zagotoviti mednarodno izmenjavo zadostnega števila zaupanja vrednih plačilnih sredstev; ohraniti relativno stabilnost in elastičnost prilagajanja denarnega mehanizma spreminjajočim se razmeram v svetovnem gospodarstvu; služijo interesom vseh sodelujočih držav. Izpolnjevanje teh zahtev ovirajo protislovja reprodukcije, spremembe v strukturi svetovnega gospodarstva in v razmerju sil na svetovnem prizorišču.

Središča denarne hegemonije - prevlade na denarnem področju - se zaradi neenakomernega razvoja držav občasno premikajo. Pred prvo svetovno vojno je bila v Veliki Britaniji utrjena denarna hegemonija, ki je prevladovala v svetovni proizvodnji in trgovini, bančništvu in zavarovalništvu ter denarnih odnosih. Prenos finančnega središča iz Evrope v ZDA kot posledica prve svetovne vojne je povzročil oster boj za hegemonijo valute med funtom in dolarjem. Po drugi svetovni vojni je dolar postal edina hegemonistična valuta. Oblikovanje treh centrov moči v 70. in 90. letih je spremljalo ustvarjanje novih centrov valutne prevlade, predvsem v zahodni Evropi, pa tudi na Japonskem, kar je spodkopalo monopolni položaj ameriškega dolarja.

Zahodne teorije o regulaciji tečaja

Zahodne teorije o menjalnem tečaju opravljajo dve funkciji: prva (ideološka) je namenjena utemeljitvi sposobnosti preživetja tržnega gospodarstva; druga (praktična) - je sestavljena iz razvoja metod za uravnavanje tečaja kot sestavnega dela denarne politike.

Večina zahodnih teorij o tečaju ima številne skupne značilnosti:

* zanikanje teorije vrednosti dela, vrednostne osnove tečaja, blagovne narave denarja;

* menjalni koncept - pretiravanje vloge kroga obtoka ob podcenjevanju proizvodnih dejavnikov. Predmet analize so menjalni razmerji, ki se spreminjajo pod vplivom ponudbe in povpraševanja po valuti. Glavni vzroki za takšne spremembe, ki ležijo na področju razmnoževanja, običajno ostanejo zunaj okvira teh teorij. Koncept menjave se kaže v elastičnem, absorpcijskem, denarnem pristopu zahodnih ekonomistov k analizi tečaja;

* povezava kvantitativnih in nominalističnih teorij denarja s koncepti mednarodnega ravnovesja.

Glavno določbo nominalistične teorije denarja (denar je stvarstvo države) ekonomisti razširijo na tečaj. Po njihovem mnenju tečaj nima vrednostne podlage, valutno pariteto pa država določi glede na svojo politiko. Nit njihovega sklepanja je naslednja: kupna moč valut je določena s cenami, cene so odvisne od količine denarja v obtoku, količino denarja ureja centralna banka - državni organ. Ustanovitelj državne teorije denarja, nemški ekonomist G. Knapp, je menjalni tečaj obravnaval kot stvaritev države, ki je njene razlage razložil po volji vlade in zanikal vrednostno podlago razmerja tečaja. Takšna zamenjava pravnih kategorij z ekonomskimi kategorijami izhaja iz zmede denarja s štetjem denarne enote in lestvice cen.

Teorija paritete kupne moči. Ta teorija temelji na nominalni in kvantitativni teoriji denarja. Njen izvor izvira iz stališč angleških ekonomistov D. Humeja in D. Ricarda. Ricardo je trdil, da je nizka vrednost funtov sterlingov povzročila trgovinski primanjkljaj, "... izvoz kovanca je posledica njegove poceni in ni posledica, ampak vzrok za neugodno bilanco." Z njegovega vidika je amortizacija denarja "posledica njihovega presežka", * razmerje kupne moči valut pa je določeno s količino denarja v obtoku v posameznih državah. Na tem postulatu temeljijo vse različice, tudi sodobne, teorije paritete kupne moči. Glavne določbe te teorije so trditev, da je tečaj odvisen od relativne vrednosti denarja obeh držav, ki je odvisna od ravni cen, slednja pa od količine denarja v obtoku. Ta teorija poskuša najti "ravnotežno stopnjo", ki bi ohranila plačilno bilanco. To določa njegovo razmerje s konceptom samodejne samoregulacije plačilne bilance.

* Ricardo D. Op. - T. 2 / Per. iz angleščine - M.: Politična književnost, 1955.- str.55.

Teorijo paritete kupne moči je prvič utemeljil švedski ekonomist G. Kassel leta 1918 in se občasno aktivira, kar povzroča razprave (v 40., 60. letih, sredi 70. let). Po besedah Kassela se »v normalnih trgovinskih pogojih določi menjalni tečaj, ki odraža razmerje med kupno močjo ustreznih valut.« * To je prepričljiva razlaga za oblikovanje tečaja, ki je dejansko povezana z nakupom moč denarnih enot. Toda ta teorija zanika objektivno vrednostno podlago menjalnega tečaja in jo razloži v smislu kvantitativne teorije denarja. Njegovi avtorji menijo, da se izenačitev menjalnega tečaja s kupno močjo valut izvaja neovirano pod vplivom samodejnih akcijskih dejavnikov, saj sprememba tečajnih razmerij vpliva na denarni obtok, kredit, cene, strukturo tujih valut. trgovino in gibanje kapitala tako, da se vzpostavi ravnovesje.

* Seligmen B. Glavni tokovi sodobne gospodarske misli / Per. iz angleščine - M.: Napredek, 1968.- S. 385.

Razvoj državne regulacije je razkril neskladnost ideje o spontanem tržnem gospodarstvu s tezo o samodejnem obnavljanju ravnovesja. Leta 1932 je Kassel priznal, da je spregledal ovire, ki jih je država ustvarila v mednarodni trgovini. Po njegovem mnenju je trditev, da paritete določajo izključno glede na raven izvoznih in uvoznih cen, "velika napaka", paritete pa je treba obravnavati kot "grob približek". *

* Eidelnant A. B. Buržoazne teorije denarja, kredita in financ. - M.: Gosfinizdat, 1958.- str.

Nadaljnji razvoj teorije paritete kupne moči je potekal v smeri dodajanja dodatnih dejavnikov, ki vplivajo na tečaj in ga uskladili s kupno močjo denarja. Te vključujejo trgovinske in valutne omejitve, ki jih nalaga vlada, dinamiko kreditov in obrestnih mer. J. M. Kane je uvedel dodatne dejavnike: psihološko in gibanje kapitala. A. Marshall je dodal koncepte zaostanka in elastičnosti povpraševanja glede na ceno (tako imenovani elastični pristop).

Osnovna ideja, da je tečaj odvisen od razmerja med ravnmi cen obeh držav, pa je v sodobni zahodni ekonomski znanosti ostala nespremenjena. P. Samuelson na primer trdi: sprememba razmerja menjalnih tečajev "ob vseh drugih enakih pogojih je sorazmerna s spremembo razmerja med našimi cenami in cenami v tujini." *

* Samuelson P. Ekonomija. Uvodni tečaj / Per. iz angleščine - M.: Napredek, 1964.- S. 702.

Teorija paritete kupne moči ob priznavanju realne osnove menjalnega tečaja - kupne moči, zanika njeno vrednostno podlago, pretirava vlogo spontanih tržnih dejavnikov in podcenjuje državne metode urejanja tečajnih razmerij in plačilne bilance. Pomanjkanje celovitosti te teorije prispeva k njenemu občasnemu oživljanju. Postal je sestavni del monetarizma, katerega zagovorniki pretiravajo pri vlogi sprememb denarne ponudbe pri razvoju gospodarstva in inflacije, pa tudi pri ureditvi trga in zavračajo vladno ureditev.

Teorija regulirane valute. Keynesijska teorija regulirane valute je nastala pod vplivom svetovne gospodarske krize 1929-1933, ko so bile ideje neoklasične šole, ki je zagovarjala svobodno konkurenco in nevmešanje države v gospodarstvo, nevzdržne. V 50-60-ih je kejnzijanizem prevzel prevladujoč položaj v zahodni ekonomski znanosti. V nasprotju s teorijo deviznega tečaja, ki je dopuščala možnost njegove avtomatske izenačitve, se je na podlagi kejnzijanizma razvila teorija regulirane valute, ki je predstavljena v dveh smereh.

Prvo smer - teorijo premičnih paritet ali manevrski standard - sta razvila I. Fisher in J. M. Keynes. Ameriški ekonomist Fisher je predlagal stabilizacijo kupne moči denarja z manevriranjem zlate paritete denarne enote. Njegov projekt dolarske "elastičnosti" je bil izračunan za zlato valuto. Za razliko od Fisherja je Keynes za fiat denar in papirni denar zagovarjal elastične paritete, saj je menil, da je zlati standard ostanek preteklosti. Keynes je priporočil depreciacijo nacionalne valute, da bi vplival na cene, izvoz, proizvodnjo in zaposlovanje v državi ter se boril za tuje trge. Te smernice so Združeno kraljestvo in druge države uporabljale že od tridesetih let prejšnjega stoletja.

Druga smer - teorija ravnotežnih stopenj ali nevtralnih tečajev, nadomešča pariteto kupne moči s konceptom "ravnotežne stopnje". Po mnenju zahodnih ekonomistov je tečaj, ki ustreza stanju ravnovesja nacionalnega gospodarstva, nevtralen. Ker menjalni tečaj obravnavajo le kot utelešenje menjalnih razmerij, ki so odvisne od ponudbe in povpraševanja po valuti, avtorji na podlagi medsebojne povezanosti različnih dejavnikov oblikujejo sisteme enačb za ocenjevanje sprememb v razmerjih tečaja pod njihovim vplivom. Na tej podlagi so se pojavile nove teorije:

* racionalna pričakovanja upravljavcev deviznega trga, ki analizira vpliv njihovega vedenja (nakup ali prodaja določene valute) na tečaje;

* pretirano povečan odziv tečaja na gospodarske dogodke;

* hipoteza o "novicah" kot faktorju oblikovanja tečaja;

* koncept portfeljske bilance, ki upošteva vpliv zdaj naraščajočega mednarodnega gibanja kapitala, zlasti v obliki "portfelja" vrednostnih papirjev, na tečaj.

Teorija nevtralnih tečajev poudarja tudi vpliv dejavnikov, ki jih ni mogoče vedno izmeriti, na menjalni tečaj. Ti vključujejo carine, špekulacije z valutami, gibanje "vročega" denarja, politične in psihološke dejavnike.

Teorija ključnih valut. Zgodovinska podlaga za nastanek te teorije je bila sprememba razmerja sil v svetu v korist ZDA na podlagi naraščajočega neenakomernega razvoja držav. Zaradi druge svetovne vojne so ZDA zasedle prevladujoč položaj v svetovni proizvodnji, mednarodni trgovini in zbrale ogromne zaloge zlata. Hkrati je gospodarstvo večine držav zahodne Evrope in Japonske oslabila vojna, položaj njihovih valut je oslabel, njihove zlate in devizne rezerve pa so se zmanjšale. Prevladuje "Dollarna lakota" - pomanjkanje dolarjev v zahodni Evropi in na Japonskem. Predstavniki teorije ključnih valut so ameriški ekonomisti J. Williams (avtor tega izraza, ki se je pojavil leta 1945), A. Hansen, angleški ekonomisti R. Hawtrey, F. Graham in drugi.

Bistvo te teorije je v želji po dokazovanju: 1) nujnosti in neizogibnosti delitve valut na ključne (dolar in funt sterling), trde (valute preostalih držav "skupine desetih" - znamka FRG, francoščina frankov itd.) in mehke ali "eksotične" valute, ki nimajo aktivne vloge v IEE; 2) vodilna vloga dolarja v nasprotju z zlatom (po njihovem mnenju dolar »ni slabši, ampak boljši od zlata«); 3) potrebo po usmeritvi denarne politike vseh držav v dolar in jo podpreti kot rezervno valuto, čeprav je to v nasprotju z njihovimi nacionalnimi interesi.

Kontinuiteta teorije ključnih valut s teorijo regulirane valute se kaže v tem, da je J.M. Keynes v začetku dvajsetih let 20. stoletja. zagovarjal svetovni denarni sistem, ki temelji na dveh reguliranih valutah - funt sterling in dolar. Vendar pa je Keynes leta 1923, ko je zagovarjal interese Velike Britanije, ki je postopoma izgubljala vodilno vlogo v denarnih odnosih, kritiziral željo ZDA po vzpostavitvi dolarskega standarda.

Teorija ključnih valut odraža politiko hegemonije dolarja v nasprotju z zlatom Ameriški ekonomist F. Nussbaum je dolar označil za "boga valut", izjemno valuto, ki je nadomestila zlato H. Aubrey je trdil, da je stabilizacija valute v svetu odvisna od dolarja kot vodilna valuta. A. Hansen se je zavzemal za demonetizacijo zlata in oblikovanje urejenega svetovnega denarnega sistema, ki bi moral temeljiti na dolarju, kar je vplivalo na razvoj svetovnega denarnega sistema. Teorija ključnih valut je bila utemeljitev za načela Bretton Woodsovega sistema, ki je temeljil na zlatu in dveh rezervnih valutah, in je države članice MDS zavezoval k izvedbi devizne intervencije, da bi podprle dolar, s čimer so ZDA razbremenile to skrb.

Kriza v sistemu Bretton Woods je razkrila insolventnost trditev o superiornosti dolarja nad drugimi valutami. Ameriška valuta se je izkazala za nestabilno kot drugi nacionalni fiat denar. Od šestdesetih let prejšnjega stoletja je zaradi relativno oslabljenega položaja Združenih držav v svetovnem gospodarstvu »dolarsko lakoto« nadomestilo »sitost dolarja«, položaj dolarja kot rezervne valute pa je začel slabšati.

Teorija fiksnih paritet in obrestnih mer. Zagovorniki te teorije (J. Robinson, J. Bickerdijk, A. Brown, F. Graham) so priporočali režim fiksne paritete, ki jim omogoča spreminjanje le v primeru temeljnega neravnovesja v plačilni bilanci. Na podlagi ekonomskih in matematičnih modelov so prišli do zaključka, da so spremembe deviznega tečaja neučinkovito sredstvo za uravnavanje plačilne bilance zaradi nezadostnega odziva zunanje trgovine na nihanja cen na svetovnih trgih, odvisno od razmerja tečajev. Ta teorija je vplivala na načela Bretton Woodsovega sistema, ki temeljijo na fiksnih paritetah in menjalnih tečajih. Predhodniki te teorije so bili nominalist G. Knapp in njegovi privrženci. Predlagali so načelo pogodbene enakosti, ki so ga države določile s sporazumom o menjavi valut po fiksnem tečaju.

Kriza Bretton Woodsovega sistema je razkrila protislovja med neo-keynezijci in neoklasicisti, ki so jih obtoževali nezmožnosti obvladovanja gospodarske in valutne krize, inflacije, ki je namesto tega oslabila posredovanje vlade v gospodarstvu, omejena predvsem na regulacijo trga. Monetaristi dajejo prednost nihajočim menjalnim tečajem.

Teorija spremenljivih tečajev. Predstavniki te teorije so pretežno neoklasični (monetaristični) ekonomisti. Med njimi so M. Friedman (vodja Čikaške šole), F. Machlup (Univerza Princeton), A. Lindbeck (Univerza v Stockholmu), G. Johnson (Univerze v Chicagu in Londonu), L. Erhard, G. Hirsch, E. Duerr (Freiburška šola v Nemčiji) itd. Bistvo te teorije je utemeljiti naslednje prednosti režima plavajočega tečaja v primerjavi s fiksnim:

* samodejno usklajevanje plačilne bilance;

* svobodna izbira metod nacionalne ekonomske politike brez zunanjega pritiska;

* omejevanje valutnih špekulacij, saj s spremenljivimi menjalnimi tečaji dobi značaj igre z ničelnim rezultatom: nekateri izgubijo tisto, kar drugi pridobijo;

* spodbujanje svetovne trgovine;

* devizni trg določa menjalno razmerje valut bolje od državnega.

Po mnenju monetaristov bi moral tečaj pod vplivom tržne ponudbe in povpraševanja prosto nihati, država pa tega ne bi smela urejati. Friedman je predlagal zakonsko prepoved valutnega posredovanja, saj je menil, da bo "trg opravljal naloge valutnih špekulantov veliko bolje kot vlada." Navedba iz ureditve valutnih razmerij je utopična. V nasprotju z negativnim pristopom monetaristov do deviznega posredovanja se v praksi občasno izvaja in prevladuje »umazano« gibanje tečajev, ki temelji na kombinaciji tržne in državne ureditve.

* Friedman M. Kako dobro delujejo nihajoči menjalni tečaji. -American Enterprise Institute, 1973. - št. 8. - str. 5.

** Glej: Smyslov D. V. Kriza sodobnega denarnega sistema kapitalizma in meščanske politične ekonomije. - M.: Nauka, 1979.- S. 346-360.

Privrženci tega koncepta priznavajo njegovo ranljivost. Na primer, ameriški ekonomist G. Johnson je prišel do zaključka, da je odziv plačilne bilance na spremembe tečaja počasen in prosta nihanja menjalnih tečajev ne morejo oslabiti špekulativnih kapitalskih tokov. Po mnenju J. Weinerja si »tudi v svetu prostih tržnih cen ni mogoče predstavljati tujega trga, na katerega se država ne vmešava neposredno ali posredno. Popolnoma nihajoče obrestne mere so verjetno nedosegljive stvari, če jih natančno opredelimo. «* To priznava neizogibnost vladnega posredovanja v denarnih odnosih. Nestabilnost spremenljivih tečajev spodkopava zaupanje gospodarskih subjektov. Zato se v praksi daje prednost režimu reguliranih plavajočih tečajev. Srečanja G7 vodilnih držav so to načelo potrdila. Uveden je koncept meja nihanja tečaja. Borzna kriza leta 1987 (tako kot sredi sedemdesetih let) je znova pokazala potrebo po skupnem deviznem posredovanju ZDA, Nemčije in Japonske za stabilizacijo dolarja in drugih vodilnih valut.

* Viner J. Problemi monetarnega nadzora. - Princeton, 1964. - str. 30-33.

Normativna teorija menjalnega tečaja. Ta teorija gleda na menjalni tečaj kot dodatno orodje za uravnavanje gospodarstva in priporoča prilagodljiv režim tečaja, ki ga nadzoruje država. Ta teorija se imenuje normativna, saj njeni avtorji menijo, da mora tečaj temeljiti na paritetah in sporazumih, ki so jih določili mednarodni organi. J. Mead, R. Mundell so prišli do zaključka, da država ne more vedno uporabiti njihovih sprememb, tečajna politika ene države pa lahko negativno vpliva na gospodarstva drugih držav. «* Ameriški ekonomist E. Birnbaum meni, da menjava stopnje bi morale temeljiti na mednarodnih paritetah, ki so jih ustanovile meddržavne organizacije. Njegov rojak A. Lagny priporoča uporabo kolektivno reguliranih plavajočih tečajev.

* Monetarna teorija in denarna politika v sedemdesetih letih. - Oxford, 1971 - P. 245.

Večina idej teorije spremenljivih obrestnih mer ni bila uresničena: ni bilo mogoče doseči samodejnega uravnoteženja plačilnih bilanc, učinkovite zaščite pred spontanim pretokom "vročega" denarja in zatiranja mednarodnega širjenja inflacije . Rezultati izvajanja priporočil teoretikov le delno ustrezajo in včasih celo nasprotujejo njihovim napovedanim ciljem. Teoretiki in praktiki so zaskrbljeni zaradi pomanjkanja razvoja temeljnih teoretičnih rešitev za stabilizacijo gospodarstva, vključno z valutnimi odnosi. Ameriški specialist L. Drucker je zapisal: "Potrebujemo pristno ekonomsko teorijo, ki temelji na teoriji vrednosti." Zahodni ekonomisti do naukov Karla Marxa o vrednosti dela. Poziv k premisleku o marksistični teoriji vrednosti dela sta dala vodja neokejnzijanizma J. Robinson, pa tudi M. Morishama (ZDA), P. Sraffa (Velika Britanija). Predstavniki neokejnzijanizma in njegove veje, neorikardizma, si prizadevajo za novo branje teorije Karla Marxa ob upoštevanju resničnih sprememb v sodobnem tržnem gospodarstvu.

3. MEDNARODNE FINANČNE ORGANIZACIJE IN SVETOVNA FINANČNA KRIZA

Stanje svetovnega gospodarstva v letih 1997-1999 poslabšal. Za Rusijo je zmožnost izhoda iz lastne finančne krize v veliki meri odvisna od razvoja svetovnih razmer. Skoraj vsi analitiki menijo, da je stanje daleč od položaja v letih 1929-1930, ko se je svet plazil v najglobljo gospodarsko krizo v zgodovini, tako imenovano veliko depresijo. A znebiti se tega sedemdesetletnega duha jim ni lahko. Najpomembnejše dejstvo, ki ga je treba najprej opozoriti, je neprimerljiva stopnja vključenosti svetovnega gospodarstva nekoč in zdaj: možnosti širjenja krize so danes veliko večje kot takrat.

Močno poslabšanje razmer v vzhodni in jugovzhodni Aziji, katerih vloga v svetovnem gospodarstvu se je v zadnjih desetletjih močno povečala, je nevarno za vse. Finančne krize v glavnih državah Latinske Amerike so postale že skoraj tradicija (Argentina v osemdesetih letih, Mehika v letih 1994-1995, Brazilija danes), vendar obseg kriz in količina sredstev, ki so bila uporabljena za njihovo gašenje. , se povečujejo. Ruski delež v svetovnem gospodarstvu je razmeroma majhen, vendar glede na višino zunanjega dolga zaseda eno prvih mest, močno pa vpliva tudi na sosednje države, zlasti na njene partnerje v CIS.

Azijska kriza je pretežno finančne narave. Najprej gre za bančno -kreditno krizo. Banke so se zapletale v dvomljiva in slaba posojila, ki so jih dajali v nasprotju s strogimi merili, sprejetimi na zahodu. Velika podjetja, vključno z močnimi korejskimi korporacijami, znanimi tudi v Rusiji, so imela velike tuje dolgove. Za te države, zlasti za Indonezijo in Tajsko, so značilne velike lestvice korupcije, nepotizma in zavetja dobička in premoženja, kar lahko imenujemo "huligan kapitalizem".

S kritičnim padcem zaupanja teh držav se je začel odliv tujega kapitala, katerega naložbe so imele nekaj skupnega s tujimi naložbami v ruske GKO. Med tremi državami, na katere se je MDS hitro odzval (Južna Koreja, Indonezija, Tajska), je bilo novembra-decembra 1997. porabljenih najmanj 20 milijard dolarjev. Odtok v višini približno 15 milijard se je ponovil maja-junija 1998. Kratkoročno obrestne mere so se zvišale, v Indoneziji do 60-80% letno, v drugih državah - nekoliko manj.

Vse tri države niso mogle vzdrževati svojih valut: indonezijska rupija je nekaj mesecev, od julija 1997 do konca leta, izgubila skoraj 80% vrednosti dolarja, korejska vojna in tajski baht - 40-50%. Kot lahko vidimo, so te številke istega reda kot devalvacija rublja po 17. avgustu 1998. Znova je padanje tečajev, tako kot v naših razmerah, močno povečalo notranje finančno breme dolga, izraženo v dolarjih, in druge trde valute. Po finančni krizi sta se proizvodnja in dohodek zmanjšala. V petih državah ASEAN (Južna Koreja, Tajska, Filipini, Malezija, Singapur) se je skupni indeks industrijske proizvodnje od novembra 1997 do junija 1998 zmanjšal za približno 10%.

Obeti za azijske države 1999-2000 v veliki meri odvisna od stanja na Japonskem, ki se sooča s precejšnjo gospodarsko krizo in lastno bančno krizo. Druga industrijska sila na svetu je v težkem položaju, vendar se njeni problemi bistveno razlikujejo od težav drugih azijskih držav.

Podobni dokumenti

Bistvo, stopnje in vzorci razvoja mednarodnih denarnih in finančnih odnosov, njihovi subjekti in predmeti. Značilnosti deviznih transakcij v Ukrajini, instrumenti za njihovo ureditev. Glavni problemi in obeti za razvoj denarnega sistema v Ukrajini.

seminarska naloga, dodana 08.12.2013

Značilnosti sodobnega svetovnega gospodarstva. Analiza bistva mednarodnih finančnih in kreditnih razmerij. Finančne transakcije mednarodnih finančnih in kreditnih organizacij. Razvoj denarnega sistema. Menjalni tečaj in dejavniki, ki vplivajo na njegovo oblikovanje.

tečaj predavanj, dodan 22.12.2013

Menjalni tečaj in dejavniki, ki vplivajo na njegovo oblikovanje. Teorija regulacije tečaja. Razvoj svetovnega denarnega sistema kot dejavnik razvoja mednarodnih denarnih in finančnih odnosov. Denarni in finančni pogoji tujih gospodarskih transakcij.

povzetek, dodano 16.9.2014

Vloga mednarodnih finančnih organizacij pri razvoju svetovnega gospodarstva. Področja delovanja MDS in Svetovne banke na področju urejanja mednarodnih denarnih odnosov. Interakcija Ruske federacije z mednarodnimi denarnimi organizacijami.

test, dodan 26.2.2011

Koncepti, funkcije in elementi denarnih razmerij in denarnega sistema. Bistvene značilnosti in značilnosti pariškega, genovskega, brettonwoodskega in jamajškega denarnega sistema. Rusija v sodobnem svetovnem denarnem sistemu in denarnem toku.

seminarska naloga, dodana 13.11.2014

povzetek, dodan 29.11.2014

Monetarni sistem kot oblika organizacije denarnih razmerij. Glavne vrste denarnih sistemov, njihov mehanizem in pravni vidiki. Mesto Rusije v mednarodnem denarnem in kreditnem sistemu. Obeti za razvoj integracijskih procesov v svetovnem denarnem sistemu.

diplomsko delo, dodano 22.04.2011

Razvoj razvoja svetovnega denarnega sistema, posebnosti interakcije njegovih glavnih udeležencev, mesto Rusije v njem. Globalna neravnovesja in reforme svetovnega denarnega in finančnega sistema, vloga Mednarodnega denarnega sklada v njem. Načela gibanja kapitala.

seminarska naloga, dodana 01.07.2014

Pojem in značilnosti denarnih razmerij in denarnega sistema. Menjalni tečaj in dejavniki, ki vplivajo na njegovo oblikovanje; teorija regulacije tečaja. Monetarni in finančni pogoji tujih gospodarskih transakcij, vzorci razvoja denarnega sistema.

seminarska naloga, dodana 10.3.2010

Koncept in osnovni elementi nacionalnega, svetovnega in regionalnega denarnega sistema. Zgodovina nastanka in načela delovanja pariškega, brettonwoodskega in jamajškega sistema mednarodnih denarnih odnosov; njihove prednosti in slabosti.