Obstajajo 4 glavne vrste donosov obveznic. In začetniki običajno nimajo pojma, kako se eden razlikuje od drugega. In na splošno, zakaj toliko parametrov? Vsak od njih nosi določene informacije za potencialne kupce in investitorje. S tem znanjem lahko preprosto izberete najbolj privlačna sredstva, posebej za vaše cilje in naložbeno obzorje.
V tem članku boste izvedeli:
Obveznice imajo veliko parametrov, vključno z glavnim za nas - donosnostjo. Obstaja pa več vrst vračil:
V večini primerov se izkazujejo v značilnostih dolžniških vrednostnih papirjev. Vse vrste donosov obveznic prikazujejo dobiček v letnih odstotkih.
4 vrste donosa na OFZ
Indikator donosa obveznice za trenutno kuponsko obdobje. Predpostavlja se, da se neto cena obveznice ne spremeni.
Izračunano po formuli:
CY - trenutni donos, % na leto;
C(%) — plačila kuponov;
P je neto cena obveznice, brez obračuna ().
Uporablja se predvsem za oceno denarnih tokov, prejetih v obliki kuponov, ne glede na spremembe cene obveznice in njene zapadlosti. Z drugimi besedami, dobiček, prejet v obdobju.
Primer.
Obveznica z nominalno vrednostjo 1000 rubljev in tržno vrednostjo 110% nominalne vrednosti (1100 rubljev) daje kuponski dohodek 120 rubljev. Pri ceni 1000 rubljev bi to dalo letno ali 12% letno. Ker pa je nakupna cena višja od nominalne vrednosti, bo donos naslednji:
CY = (120 / 1.100) x 100 = 10,9 % letno
Ta vrsta vračila je podobna bančnemu depozitu. Če odprete depozit za določeno obdobje in položite določen znesek denarja, vnaprej veste, koliko dobička boste prejeli ob koncu tega obdobja.
Prikazuje donos obveznice pri nakupu po ceni, ki se razlikuje od njene nominalne vrednosti (s premijo ali diskontom). Brez upoštevanja kuponskih plačil boste v trenutku unovčenja papirja po nominalni vrednosti prejeli dobiček (če ste kupili s popustom) ali izgubo (če ste kupili s premijo).
Ta dva parametra se upoštevata in prikaže se trenutni spremenjeni donos:
ACY—spremenjen (prilagojen) donos;
CY - trenutni donos;
P je neto cena obveznice;
N je nominalna vrednost obveznice.
Primer.
Ob upoštevanju podatkov o obveznici iz zgornjega primera (nakup po 110% nominalne vrednosti in 120 rubljev na kupon na leto) dobimo:
ACY = 10,9 % + (100 - 110) / 100 = 10,8 %
Kot lahko vidite, se je zaradi dejstva, da je bil vrednostni papir kupljen s premijo, kazalnik dobičkonosnosti zmanjšal.
Običajno se ta vrsta donosnosti praktično ne uporablja nikjer. In lahko ga ignoriraš.
Donos vključuje vse dobičke, ki jih je vlagatelj prejel v času imetja vrednostnih papirjev. To vključuje plačila kuponov in vračilo nominalne vrednosti ob zapadlosti obveznice. Skladno s tem nakup s popustom poveča končni dobiček, nakup s premijo pa ga zmanjša.
Dobiček od kuponov se ne vlaga nazaj v te vrednostne papirje.
Izračuna se po kompleksni formuli.
Z nakupom obveznice za 110% nominalne vrednosti (s pribitkom) in kuponom 120 rubljev imamo trenutni donos 10,9% letno. Če bo odplačilo točno čez eno leto, bomo vrnili samo nominalno vrednost obveznice - 1000 rubljev. Čeprav smo ga kupili za 1100 rubljev. Izguba - 100 rubljev. Poleg tega smo prejeli dohodek od kupona v višini 120 rubljev.
Čisti rezultat - (120 - 100) = 20 rubljev dobička ali 1,8% letni donos.
Z naložbo 1100 rubljev. Ni veliko.
Če pa je obdobje zapadlosti daljše od 1 leta, se celotna razlika med nominalno vrednostjo in nakupno ceno porazdeli v to časovno obdobje.
Na primer, pri odplačevanju v 5 letih bo 10% pribitek vzel le 2% donosa za vsako leto, kar bo 8,9% na leto.
Več kot 10 let - samo 1% in donos bo - 9,9%
Več kot 20 let - 10,4% letno.
Velja tudi obratna situacija. Če ste kupili dolžniške vrednostne papirje z diskontom, potem krajša kot je zapadlost, večji je dobiček (v % na leto, ki ga boste prejeli). Pri nakupu za 90% nominalne vrednosti in kupona 100 rubljev bo ob odplačilu v enem letu čisti dobiček znašal 22% letno.
Če pa pride do odplačila šele po 10 letih, bo vaš letni dobiček skoraj 2-krat manjši.
Prikazuje donos do zapadlosti ob ponovnem vlaganju prejetih kuponskih plačil po enaki stopnji, po kateri je bil vrednostni papir kupljen. Z drugimi besedami, ves dobiček od kuponov je treba vložiti nazaj in prinesti nove.
Prav ta (donos) se na borzi uporablja za primerjavo obveznic. Z obveznicami se lahko trguje po cenah, ki so nad ali pod nominalno vrednostjo, z različnimi plačili kuponov in zapadlostjo.
Efektivni donos vam omogoča, da ocenite donosnost prihodnjih naložb v vrednostne papirje z različnimi zgornjimi parametri.
Običajno ne povedo, da so sklenili dober posel in kupili vrednostne papirje za 70% njihove nominalne vrednosti. Tukaj ni nobenih informacij. In nakup zanesljivih obveznic z efektivnim donosom 15% letno je že dober posel (pri čemer je povprečni donos na trgu 2-3% nižji).
To vrsto dobičkonosnosti je mogoče opaziti pri.
Če spet damo analogijo z bančnimi depoziti, potem je najbližje dejanski donosnosti depozit s kapitalizacijo obresti. Vsako obdobje (mesec, četrtletje, šest mesecev, leto) - ves natečeni dobiček na depozitu se prenese na glavni del depozita in nanj se začnejo obračunavati tudi obresti.
Formula donosa do zapadlosti je kot vedno preveč zapletena in zmedena in jo je težko izračunati sami. In ne zakaj.
Vse informacije so na voljo v trgovalnem terminalu. In na spletnih mestih z obveznicami lahko vedno najdete to vrsto donosa. Na primer, rusbonds.ru ima kalkulator obveznic.
Majhna pomanjkljivost te formule je, da sčasoma tega vrednostnega papirja ne boste mogli kupiti s podobnim donosom. Lahko je višji ali nižji. Toda na splošno to ne vpliva močno na dobičkonosnost. Če v državi ni močnih skokov obrestnih mer, potem na splošno v nekaj desetinkah odstotka.
Iz sebe vem, da se dolgočasne informacije slabo absorbirajo. Zato je tukaj majhen primer iz življenja.
Recimo, da je neki Vasya vzel bančno posojilo za 100 tisoč rubljev. Konec leta mora vrniti 150 tisočakov.
Za banko bo to pomenilo 50% dobiček na leto - v našem primeru je to trenutni donos.
Sčasoma je banka ugotovila, da Vasya ne bo vrnil posojila. Zato je bilo odločeno, da se Vasyin dolg proda zbiralcem (banditom, izsiljevalcem) za 50 tisoč ali 50% nominalne vrednosti.
Če bo zbirateljem po enem letu uspelo pobrati celoten znesek z obrestmi (150 tisočakov), potem bodo z obrestmi zaslužili 50 tisočakov. Spet dobimo trenutno donosnost, vendar donosnejšo od bančne.
CY = 50/50 x 100 = 100 %
Toda poleg plačila obresti mora Vasya odplačati tudi glavnico dolga - 100.000 rubljev. Kot rezultat bodo zbiralci prejeli 150.000 rubljev. Pri vložku 50 tisočakov je to 100 tisoč ali 200 % čistega dobička. Prejeli smo preprost donos do dospelosti.
Če pa v enem letu ne uspejo izterjati dolga od Vasje, se bo preprosta donosnost zmanjšala. Na primer, po 2 letih se bo zmanjšal na 150%, po 5 letih - na 120% na leto.
No, efektivni donos do poplačila si lahko predstavljamo tako, kot da bi izterjevalci po prejetju denarja od Vasje od banke odkupili podobne dolgove in bi se cikel znova in znova ponavljal. V tem primeru bi odstotek dejanske donosnosti presegel lestvico za stotine (če ne tisoče) odstotkov na leto.
Želim poskusiti vlagati v obveznice, vendar sem prej uporabljal samo depozite. Tam je vse jasno, stopnja je navedena v pogodbi.
Pri obveznicah so stvari videti bolj zapletene. Prosimo, povejte nam, kako pravilno izračunati donos na obveznico. Je to odvisno samo od velikosti kupona ali ne?
Obveznice so uporabna vrsta vrednostnih papirjev: donos na njih je večji kot na depozitih. Vendar so ti vrednostni papirji sami bolj zapleteni. Ugotovimo, katere vrste donosov obstajajo, od česa je odvisna njihova vrednost in kako vse to izračunati.
Evgenij Šepelev
zasebni investitor
Najpogostejša vrsta so kuponske obveznice. Kupon je plačilo obresti, ki se izvaja ob določeni pogostosti: na primer enkrat na šest mesecev. Datumi plačil so znani vnaprej, vendar se lahko velikost kuponov sčasoma spremeni.
Obstajajo tudi diskontni vrednostni papirji: ne plačajo kuponov, sami vrednostni papirji pa se prodajo bistveno ceneje od njihove nominalne vrednosti. Dohodek je mogoče doseči, če se cena dvigne ali če se obveznica ob zapadlosti odkupi po nominalni vrednosti.
Obveznice s kuponom so bolj priljubljene, zato si jih poglejmo na primeru tipičnega predstavnika - OFZ -26217 z zapadlostjo 18. avgusta 2021. Od 2. oktobra ta obveznica stane 99,3% nominalne vrednosti, to je 993 rubljev.
To je denar, ki ga mora izdajatelj redno plačevati imetnikom obveznic. Obrestno mero donosa na obveznico s kuponom je enostavno izračunati:
(Letni kuponi / Nominalna vrednost) × 100 %
Nominalna vrednost obveznice OFZ je -26217 - 1000 rubljev, plačila se izvajajo vsakih šest mesecev v višini 37,4 rubljev. Donos kupona - 7,5% na leto.
Obveznice se ne prodajajo vedno po nominalni vrednosti: njihove cene se sčasoma spreminjajo. Zato izračun kuponskega donosa ne omogoča natančno vedeti, koliko bo vlagatelj zaslužil na obveznicah.
To je natančnejši kazalnik, katerega izračun ne uporablja nominalne vrednosti, temveč neto ceno, brez akumuliranega kuponskega dohodka. NKD je del kupona, ki se je nabral, a še ni bil vplačan. Pri nakupu obveznice morate njenemu lastniku plačati NKD - to je kot nadomestilo za to, da vrednostni papir proda, ne da bi prejel kupon. Toda novi lastnik prejme celoten kupon na dan plačila.
Trenutni tečaj kaže, koliko denarnega toka bo ustvarila obveznica, kupljena po določeni ceni.
Formula izgleda takole:
(Dohodek od kupona za leto / Neto cena) × 100%
Donos OFZ -26217 je enak (74,8 / 993) × 100% ali 7,53% na leto.
Ta številka je višja od stopnje kupona, saj je cena OFZ -26217 nižja od nominalne vrednosti. Če bi bil ta OFZ vreden več od nominalne vrednosti, bi bil trenutni donos nižji od kupona.
Mnogi ljudje imajo obveznice do datuma zapadlosti, ko vlagatelj prejme nominalno vrednost skupaj s končnim kuponom. Toda donosnost obveznice ob dospelosti je mogoče izračunati šele, ko je znana velikost vseh kuponov.
Odplačilna stopnja se izračuna po bolj zapleteni formuli:
((Denominacija − Celotna nakupna cena + vsi kuponi v obdobju imetja) / Celotna nakupna cena) × (365 / Število dni do zapadlosti) × 100 %
Za OFZ -26217 bo enostavni donos do dospetja ((1000 − 1001,2 + 224,4) / 1001,2) × (365 / 1051) × 100 % = 7,74 % na leto.
Če prejete kupone porabite za nakup dodatnih vrednostnih papirjev, lahko izračunate donosnost obveznic z reinvestiranjem kuponov – približno enako kot pri naložbi s kapitalizacijo obresti.
Menijo, da se kuponi vlagajo v nove vrednostne papirje po trenutni stopnji - tisti, ki je bila prvotno. To je predpostavka, saj se cena sčasoma spreminja in dejanski donosi bodo različni.
Kupon lahko ponovno vložite, če dohodek od kuponov zadostuje za nakup dodatnih vrednostnih papirjev. Po prejemu 37,4 rubljev v obliki kupona za en OFZ -26217 ne bo mogoče kupiti dela obveznice zveznega posojila. Če pa imate 100 takih vrednostnih papirjev, bo plačilo kupona 3740 rubljev. To je dovolj za 3 dodatne vrednostne papirje - in ostalo jih bo več.
Enostaven in natančen način za ugotavljanje efektivnega donosa do zapadlosti je uporaba kalkulatorja obveznic na spletni strani Rusbonds ali na spletni strani Moskovske borze. Za OFZ -26217 je ta številka od 2. oktobra znašala 7,93% letno.
Za izračun donosa s pomočjo kalkulatorja obveznic morate s seznama izbrati vrednostni papir, navesti datum pridobitve in neto ceno brez vnaprej vračunanih prihodkov. Kalkulator bo prikazal tudi trenutne in enostavne obrestne mere do zapadlosti, kar pomeni, da jih ni treba izračunati ročno. V kalkulatorju pa niso upoštevani davki, posredniške in depozitarne provizije.
Cena obveznice je med drugim odvisna od obrestnih mer v gospodarstvu. Če bo centralna banka zvišala obrestne mere, bodo vlagatelji želeli imeti instrumente z višjimi donosi. Stare papirje bodo začeli prodajati s stalnim kuponom in se bodo pocenili. Če bo centralna banka znižala obrestno mero, se bo povpraševanje po starih obveznicah povečalo in te bodo podražile. Krajši kot je čas do dospelosti, manj so vrednostni papirji občutljivi na spremembe ključne obrestne mere Odbitek za prispevke. Napoved dohodnine bo povečala donosnost naložbe za nekaj odstotnih točk na leto, odbitek pa se lahko izvede za IIS in nakup dodatnih sredstev.
Dobro je, če vam posrednik dovoli prejemanje kuponov na bančni račun in jih ne pripiše vašemu IIS. Nato lahko sami položite kupone v svoj IIS in nato prejmete odbitek od tega denarja.
V tem članku bom poskušal na kratko, a hkrati čim bolj celovito in z enostavnimi besedami povedati vse osnovne informacije o obveznicah. Glavne vrste obveznic, njihove značilnosti in parametri, od česa je odvisna donosnost in koliko lahko zaslužite. To bo nekakšen kratek tečaj za začetnike.
V zadnjem času se neverjetno povečuje zanimanje javnosti za obveznice. Eden od glavnih razlogov je, da jih lahko kupi vsak in ponudi nekoliko višji dohodek kot pri bančnih depozitih. Zato ljudje začenjajo iskati informacije o tem vprašanju kot alternativo depozitom.
Na vrednostnih papirjih lahko namreč ustvarite dobiček, ki presega klasične depozite. Toda mnogi ljudje ne razumejo povsem, kaj so obveznice. Za razliko od tradicionalnih depozitov imajo obveznice veliko različnih značilnosti in lastnosti, ki neposredno vplivajo na končno donosnost.
In začetnik se preprosto izgubi v različnih možnostih, ki so na voljo za nakup. Kaj izbrati med nekaj sto, s katerimi se trguje na trgu, in predvsem, kam se obrniti za nakup obveznic.
Obveznica je vrednostni papir, ki daje lastniku pravico do prej znanega dohodka v prihodnosti v obliki kuponskih plačil in polnega poplačila ob koncu obdobja po nominalni vrednosti.
Po analogiji z bančnimi depoziti kupite obveznico (odprete depozit) po predhodno znanih pogojih donosnosti (obresti na depozit). V tem času prejemate dohodek od kupona (obresti na depozit). Ob poteku je obveznica unovčena (depozit se zapre) in denar se vam vrne (telo depozita).
Primer je precej arbitraren, saj obstaja veliko drugih parametrov dolžniških vrednostnih papirjev, ki jih bistveno razlikujejo od bančnih naložb.
Eno je gotovo ...
Donosi obveznic skoraj vedno presegajo donose bank.
Obveznice izda izdajatelj za zbiranje sredstev. V večini primerov je to veliko ceneje kot najem kredita in vam omogoča, da zahtevani znesek zberete v najkrajšem možnem času. Z nakupom obveznice dajete posojilo izdajatelju in zaslužite s tem, da ta določen čas uporablja vaš denar.
Kakšne parametre imajo bančni depoziti? Običajno so to obresti na depozit, rok depozita, najvišji in najnižji znesek, možnost polnjenja in dviga. Dolžniški vrednostni papirji imajo širši razpon:
Za boljše razumevanje jih na kratko preletimo.
Vsaka obveznica ima nominalno vrednost, ki bo ostala nespremenjena. Običajno je nominalna vrednost obveznic, s katerimi se trguje na ruskih borzah, 1000 rubljev. To je tako imenovano depozitno telo. Obveznice so bile izdane za 1 tisoč kosov, vendar se lahko njihova vrednost sčasoma spremeni. Na primer, povpraševanje bo veliko in zanje bodo morda dali več. Takšne obveznice se zlahka prodajo za 10-20% nad nominalno vrednostjo.
Velja tudi obratno. V neugodnih razmerah je lahko cena na trgu nižja.
Obveznica se vedno odkupi po nominalni vrednosti.
Ne glede na ceno, po kateri kupite obveznico, vam bo izdajatelj ob preteku obdobja obtoka izplačal znesek, ki ustreza nominalni vrednosti papirja.
To je cena obveznice na trgu v tem trenutku, cena, po kateri jo lahko prodate brez čakanja na zapadlost. Lahko je višja ali nižja od nominalne. Določeno z realno ponudbo in povpraševanjem na trgu.
Vse obveznice so izdane za omejeno obdobje, lahko je 1 leto in 5 let ali celo 10-30 let. V tem času se lastniku izplačuje kuponski dohodek. Ob koncu roka se mu vrne nominalna vrednost obveznice.
Z nakupom obveznic z dolgo ročnostjo bodo vlagatelji v času imetja prejeli znan dohodek, kar je lahko zelo dobičkonosno.
V začetku leta 2016, ko je obrestna mera refinanciranja močno poskočila, so obveznice zveznega posojila z zapadlostjo v 10-15 letih dale donos 15-16% letno. Z nakupom v tistem trenutku je bilo mogoče zakleniti visok donos za celotno obdobje obtoka.
Popust— se dajo na borzo po ceni, ki je nižja od nominalne vrednosti, in se odkupijo točno po nominalni vrednosti. Ta razlika je tisto, kar ustvarja dohodek vlagatelja. Na primer, podjetje proda obveznico za 800 rubljev z nominalno vrednostjo 1000 rubljev. V času odkupa vlagatelj prejme nominalno vrednost ali 200 rubljev dobička, kar je 25% donosa.
kupon— obveznica je izdana po nominalni vrednosti. Predvidevajo plačila v določenem odstotku (kupon). Pogostost je lahko enkrat na četrtletje, šest mesecev ali leto. Dohodek od kupona se zbira vsak dan. Vendar se lastnikom izplača šele na dan plačila kupona, ki je znan vnaprej.
Na primer, obveznica z nominalno vrednostjo 1.000 rubljev s kuponskim dohodkom 12% na leto in plačili dvakrat letno pomeni, da vsakih šest mesecev prejmete 6% ali 60 rubljev.
Znesek kuponskega dohodka, ki se nabere na obveznici, vendar še ni izplačan lastniku, se imenuje (NKD). Vključena je v ceno obveznice, zaradi česar je dražja. Ob pravočasnem vplačilu kupona se kupon ponastavi na nič in se začne kopičiti do naslednjega datuma plačila.
Pri prodaji, brez čakanja na kuponska plačila, je kupec dolžan poleg stroškov same obveznice njenemu lastniku plačati tudi zbrani kuponski dohodek. In obratno, pri nakupu obveznice se njena cena zviša za NKD. To lastnikom omogoča, da ne izgubijo natečenega dobička in ohranijo visoko likvidnost na dolžniškem trgu.
Običajno imajo začetniki težave pri razumevanju principa delovanja NKD. Tukaj je majhen primer za vas.
Obveznica za 1000 rubljev. Donos 12% na leto. Plačila kuponov 2-krat na leto ali 6% (60 rubljev) vsakih šest mesecev. Po vplačilu kupona se naslednji dan prične nabirati nov kuponski dohodek. Vsak dan se NKD povečuje. Za mesec za 1%, za 3 mesece - 3% in tako naprej. Če se odločite za prodajo obveznice mesec dni pred izplačilom kupona, boste poleg stroškov v višini 1.000 rubljev od kupca prejeli še 5% ali 50 rubljev v obliki akumuliranega dohodka od kupona (za 5 mesecev lastništva od datum zadnjih plačil).
Kupec, ki vam bo v enem mesecu plačal NKD - 50 rubljev - bo prejel celoten znesek kupona - 60 rubljev (6%), s čimer bo nadomestil svoje stroške in ustvaril dobiček sorazmerno s časom lastništva.
NKD vam omogoča, da zaradi predčasne prodaje ne izgubite obračunanih, a še neizplačanih dohodkov. To je ena najpomembnejših prednosti pred bančnimi depoziti.
Dobičkonosnost je lahko dveh vrst:
Pri nominalni vrednosti se donos izračuna na podlagi zneska dobička, prejetega s plačili kuponov. Če se kupon izplača enkrat letno v višini 120 rubljev z nominalno ceno obveznice 1000 rubljev, potem dobimo 12% letno.
Toda praviloma se tržna cena vedno razlikuje od nominalne. Zato je bolje uporabiti donos do zapadlosti. Ta parameter prikazuje vaš dobiček za vsak vloženi rubelj.
Na primer, če kupon znaša 12% nominalne vrednosti tisoč ali 120 rubljev in je hkrati tržna vrednost obveznice 1100 rubljev, potem se z nakupom po tej ceni donos do zapadlosti zmanjša. Vložili boste 100 rubljev več in prejeli enak dohodek.
120 rubljev dobička pri naložbi v višini 1100 rubljev ustreza realni donosnosti 10,9% na leto.
Pomembno. Poleg kuponskega dohodka je zagotovljena možnost nakupa obveznic.
Donos do zapadlosti je razdeljen na 2 vrsti:
Glede na izdajatelja se dolžniški vrednostni papirji delijo na 4 vrste. Vsak od njih ima svojo oceno zanesljivosti in donosnosti.
Obveznice zveznega posojila
Najbolj priljubljeni dolžniški vrednostni papirji na ruskem trgu. Izdano za obdobje od 1 leta do 30 let. Denominacija: 1000 rubljev. Glavna razlika je v izplačilih kuponskega dohodka.
Državni papirji so naslednjih vrst:
Med donosnostjo dolžniških vrednostnih papirjev in tveganji obstaja neposredna povezava. Bolj kot so obveznice zanesljive, manj dohodka lahko prinesejo lastniku.
Najbolj zanesljivi so seveda OFZ, za katere je država sama porok. Sledijo občine, nato podjetja.
Skladno s tem se donosnost spreminja v nasprotno smer. Najbolj donosni so podjetniški, OFZ - tako kot vrednostni papirji z visoko zanesljivostjo dajejo manj dobička.
Z minimalno naložbo je dobiček na obveznice 30-50% bančnih depozitov.
Izdajatelji z nizko bonitetno oceno so zaradi manjše zanesljivosti prisiljeni ponuditi privlačnejše pogoje dobička (t. i. provizijo za tveganje), da bi pritegnili vlagatelje k nakupu njihovih vrednostnih papirjev. S prevzemanjem večjega tveganja imajo vlagatelji pravico pričakovati višje donose svojih naložb.
Dajmo analogijo z resničnim življenjem. 3 osebe vas prosijo za izposojo denarja:
S posojanjem prevzemate določena tveganja, da denarja morda ne boste dobili nazaj. Mama je najbolj zanesljiv izdajatelj z najvišjo oceno. Lahko daste in ste prepričani v vračilo.
Vem, tu so večja tveganja. In res nočem posojati. Ampak tvoj prijatelj te je motiviral s tem, da bo denar vrnil z obrestmi, na primer 10% na vrhu (on bo dobavil pivo ali kaj podobnega).
Stric Vasya - če želite sosedu, ki ima nizko bonitetno oceno, posoditi in mu dati svoj težko prislužen denar, na splošno potrebujete zelo dobro spodbudo. Vaša ugodnost naj bo še višja, ne več 10 % kot pri prijatelju, ampak 20-30 ali vseh 50 %, odvisno od kreditne sposobnosti soseda.
Spodnji graf jasno prikazuje odvisnost donosnosti obveznic od sprejetih tveganj.
Nakup obveznic je možen le po sklenitvi pogodbe z borznim posrednikom, ki omogoča dostop do borznega trga, kjer se z vrednostnimi papirji dejansko trguje. Celoten postopek je sestavljen iz 3 stopenj:
Od dohodkov, prejetih na obveznice države. Obdavčeni so:
Izdajatelj vam je prenesel dohodek od kupona - 100 rubljev, država vzame 13 rubljev. In tako vsakič, ko so obveznice poplačane.
Enako velja za tečajne razlike. Kupili smo obveznico za 1000 rubljev, leto kasneje smo jo prodali za 1200. Od vašega dobička v višini 200 rubljev morate v zakladnico plačati 13% ali 26 rubljev.
Po OFZ se dohodnina od kuponskega dohodka ne obračunava.
Ker je posrednik davčni zastopnik, vam bodo davki samodejno odtegnjeni. V trenutku prejema denarja iz kupona. V drugih primerih se skupni znesek za odtegljaj v obliki davka oblikuje ob koncu leta kot skupni dobiček, prejet v celotnem obdobju.
Vse informacije o trenutnih parametrih obveznice na trgu so na voljo v trgovalnem terminalu. Ko sklenete pogodbo s posrednikom, boste imeli dostop do borze. Program priročno razvrsti in poišče potrebne vrednostne papirje glede na določene pogoje (donos, velikost in datum plačila kupona, trenutna vrednost, trajanje in še veliko več).
Na sliki so OFZ razvrščeni po trenutnem donosu, da hitro izberete najboljše pogoje.
Trenutni donosi državnih obveznic Obstaja tudi več spletnih mest, ki so specializirana posebej za obveznice. Tudi tam lahko najdete marsikaj. Od citatov do zadnjih novic. Za izbor zanimivih prispevkov veljajo posebni pogoji. Ogledate si lahko trenutne donose, prihajajoča plačila kuponov in načrtovane nove izdaje.
Seznam obvezniških mest:
Nekatere funkcionalnosti so plačljive in so na voljo le z naročnino. Toda osnovne informacije, ki so povsem dovolj za običajne vlagatelje, so prosto dostopne.
Nakup obveznic je odlična alternativa bančnim depozitom. Skoraj v vseh pogledih (netvegan donos, maksimalen dobiček, likvidnost, širina izbire, minimalen vložek) so dolžniški vrednostni papirji daleč pred bančnimi produkti.
Edina pomanjkljivost je pomanjkanje zavarovanja tveganj. Depoziti. Obveznice, vsaj podjetniške, te možnosti nimajo. V primeru stečaja se vsa razpoložljiva sredstva družbe razdelijo med upnike. In imetniki obveznic imajo eno od primarnih pravic do prejema denarja.
Toda po drugi strani, če izberete prave vrednostne papirje, ne da bi lovili visoke donose, ki jih zagotavljajo junk bonds, in se odločite za največja podjetja, potem bo tveganje izgube denarja malo verjetno.
Verjetno si je težko predstavljati, da bodo taki velikani ruskega gospodarstva, kot so Gazprom, Sberbank ali Lukoil, v stečaju.
Učinkovito upravljanje kapitala predpostavlja sposobnost upravljavca ne samo izračunati dejanskih kazalnikov za že opravljene posle, ampak tudi (najprej) predvideti rezultate prihodnjih načrtovanih finančnih transakcij. Vodilo za takšno napovedovanje so prihodnji denarni tokovi, ki naj bi izhajali iz enega ali drugega načina vlaganja ali zbiranja kapitala. Glavni finančni instrumenti za naložbe oziroma pridobivanje novega kapitala so vrednostni papirji, predvsem delnice in obveznice. Sposobnost pravilnega določanja pričakovane donosnosti teh instrumentov je nujen pogoj za razvoj in utemeljitev učinkovitih upravljavskih odločitev.
Obveznice so bolj »predvidljiv« instrument, saj v večini primerov prinašajo fiksen donos. To olajša načrtovanje prihodnjih denarnih tokov in izračun pričakovanih donosov obveznic. V najsplošnejšem primeru lahko lastništvo obveznice prinaša dve vrsti dohodka - tekočega v obliki letnih kuponskih izplačil in kapitaliziranega, ki izhaja iz presežka odkupne vrednosti nad nakupno ceno instrumenta. Obveznice, ki ustvarjajo oba dohodka, se imenujejo kuponske obveznice. Iz njih je mogoče izračunati več kazalnikov donosnosti. Eden izmed njih je kuponski donos (stopnja), določen z razmerjem med letnim kuponom in nominalno (nominalno) vrednostjo obveznice:
C – znesek letnega kupona;
N je nominalna vrednost obveznice.
Kuponski donos je določen ob izdaji obveznice in je določen s pripadajočo obrestno mero. Njegova vrednost je odvisna od dveh dejavnikov: trajanja posojila in zanesljivosti izdajatelja.
Bolj Zrelost obveznice, večje je tveganje, zato mora biti višja stopnja donosa, ki jo vlagatelj zahteva kot nadomestilo. Enako pomemben dejavnik je zanesljivost izdajatelja, ki določa "kakovost" (rating) obveznice. Država praviloma velja za najbolj zanesljivega posojilojemalca. V skladu s tem je kuponska stopnja državnih obveznic običajno nižja od obrestne mere občinskih ali podjetniških obveznic. Slednji veljajo za najbolj tvegane.
Ker je donosnost kupona pri fiksni obrestni meri znana vnaprej in ostane nespremenjena skozi celotno obdobje obtoka, je njegova vloga pri analizi učinkovitosti poslov z vrednostnimi papirji majhna.
Če pa se obveznica kupi (proda) v času med dvema kuponskima izplačilima, je najpomembnejši kazalnik pri analizi posla tako za prodajalca kot za kupca kazalnik, ki izhaja iz kuponske obrestne mere – znesek dohodka od obresti (kupona), nabranega do datuma transakcije(natečene obresti).
Nabrani kuponski dohodek - NKD
V domačih borznih poročilih in analitičnih pregledih se za označevanje tega kazalnika uporablja okrajšava NKD(akumulirani kuponski dohodek). Na resničnem primeru iz prakse ruskega trga OGSZ bomo prikazali mehanizem za ustvarjanje dohodka prodajalca in kupca za transakcijo, sklenjeno v trenutku med dvema plačiloma kupona.
V procesu analize učinkovitosti poslov z vrednostnimi papirji so za vlagatelje pomembnejši bolj splošni kazalniki - trenutni donos(trenutni donos - Y) In donos obveznice do zapadlosti(donos do zapadlosti – YTM). Oba kazalnika sta določena v obliki obrestne mere.
Trenutni donos (Y)
Trenutni donos obveznice s fiksno kuponsko obrestno mero je določen kot razmerje med periodičnim plačilom in nakupno ceno:
,
(2.3)
Kje N – poimenovanje; P – nakupna cena; k – letna kuponska stopnja; K –
tečajna cena obveznice.
Trenutni donos obveznic, ki se prodajajo, se spreminja skladno s spremembami njihovih cen na trgu. Od trenutka nakupa pa postane stalna (fiksna) vrednost, saj stopnja kupona ostane nespremenjena. Preprosto je videti, da bo trenutni donos obveznice, kupljene z diskontom, višji od kupona, trenutni donos obveznice, kupljene s premijo, pa nižji.
Najbolj popoln kazalnik, v veliki meri brez treh zgoraj omenjenih pomanjkljivosti, je povprečni donos v celotnem pričakovanem obdobju imetja obveznice. Za izračun se uporablja kvalitativno drugačen pristop: vrednost se izračuna donos do zapadlosti(YTM). Potencialni vlagatelj se mora poleg že znanih podatkov (kupon, nominalna vrednost, nakupna cena obveznice) odločiti o obdobju, v katerem namerava imeti instrument v lasti. Če to obdobje sovpada z rokom veljavnosti obveznice, lahko pričakuje, da bo ob koncu roka prejel znesek, ki je enak nominalni vrednosti. V nasprotnem primeru mora predvideti ceno, po kateri bo obveznica prodana ob koncu obdobja imetja. V vsakem primeru se bo problem določanja pričakovanega povprečnega donosa obveznice zmanjšal na izračun notranje stopnje donosa denarnega toka, ki ga ustvari. Dohodek od rasti naložb bo pripisan zadnjemu plačilu ob koncu obdobja, kar pomeni, da bo nastala vrednost odražala donos do zapadlosti.
Seveda kazalnik donosnosti do zapadlosti ni idealen. Ker je povprečna efektivna obrestna mera, "zgladi" morebitna nihanja donosa med obdobjem imetja obveznice. Poleg tega popolnoma zanemarja posamezne možnosti za reinvestiranje dobička, ki jih imajo posamezni vlagatelji: efektivna obrestna mera predvideva enkratno reinvestiranje med letom. Vendar še ni bila izumljena nobena druga metoda za izračun dobičkonosnosti, ki bi bila enako odzivna na morebitne spremembe pričakovanega denarnega toka. Zato se v finančni analizi najpogosteje uporablja YTM (in njegova različica YTC). Ne smemo pozabiti, da ti kazalniki niso nič drugega kot različice temeljnega finančnega koncepta - interne stopnje donosa (IRR).
Lukasevich I.Ya. Analiza finančnih transakcij. Metode, modeli, računalniške tehnike. – M.: Enotnost, 1998. – 400 str.
Kaj je akumulirani kuponski dohodek in kako ga izračunati
Zanimanje vlagateljev za zanesljive dolžniške vrednostne papirje v sodobnem času nenehno narašča. To zanimanje spodbujata rastoče rusko in svetovno gospodarstvo ter razočaranje vlagateljev, ki so doživeli izgube na borzi.
Tema vlaganja v obveznice se na blogu razvija že dlje časa. Zato se v tem članku ne bom vračal k definiciji orodja, načelom njegovega delovanja in klasifikaciji. Za tiste, ki še niso seznanjeni z zgodovino analiz in komentarjev o tem vprašanju, priporočam ogled prejšnjih člankov o in. Danes bom govoril o akumuliranem kuponskem dohodku pri lastništvu obveznic.
Ta blog vodim že več kot 6 let. Ves ta čas redno objavljam poročila o rezultatih svojih naložb. Zdaj portfelj javnih naložb znaša več kot 1.000.000 rubljev.
Posebej za bralce sem razvil tečaj za lene vlagatelje, v katerem sem korak za korakom pokazal, kako urediti svoje osebne finance in učinkovito vložiti svoje prihranke v desetine sredstev. Priporočam, da vsak bralec opravi vsaj prvi teden usposabljanja (je brezplačno).
Obveznice, kot veste, so razdeljene na kuponske in diskontne obveznice, kupljene po ceni pod nominalno vrednostjo. Danes skoraj vse obveznice, s katerimi se trguje na ruskem borznem trgu (vključno z OFZ), vlagateljem ponujajo kuponski dohodek.
Kuponska obveznica je obveznica, katere pogoji izdaje vključujejo obveznost periodičnih plačil obresti (kuponov) do zapadlosti. Velikost kupona ima fiksno vrednost in je znana pred začetkom prodaje.
(NKD) – del kuponskega donosa na obveznico. Izračuna se na podlagi števila dni, ki so pretekli od datuma zadnjega izplačila kuponskega dohodka do tekočega dne.
Da bi bolj jasno predstavil suhoparno definicijo, sem naredil diagram, ki prikazuje vse faze življenjske dobe obveznice, od začetne izdaje do zapadlosti.
Diagram prikazuje tudi segment, na katerem se oblikuje akumulirani kuponski dohodek, ki je vključen v ceno obveznice in katerega lastnik postane kupec. Tako se dohodnina tako rekoč »podedovano« prenaša s prodajalca na kupca, ki plača akumulirani kuponski dohodek.
Na dan izplačila kuponskega dohodka zbrani znesek pade na posredniški račun, ki pripada trenutnemu lastniku obveznice. Hkrati se NKD ponastavi na nič in se začne znova kopičiti.
Za izračun NKD potrebujemo predhodno znane začetne kazalnike:
Na podlagi teh podatkov bomo izpeljali preprosto formulo:
Kot vrednosti nadomestimo: 10% kuponski donos in 60-dnevno obdobje držanja ter dobimo primer izračuna, katerega rezultat bo znesek denarnega toka, ki nas zanima.
Na žalost ne boste mogli najti NCD neposredno in v pripravljeni obliki na spletnem mestu ali na spletnem mestu vašega posrednika. Tam vidimo tako imenovano "neto" ceno. Če želite videti celotno ceno, morate neto ceni prišteti akumulirani dohodek. Če želite to narediti, morate neposredno uporabiti trgovalni terminal, kjer je indikator, ki nas zanima, predstavljen v ločenem stolpcu.
Lahko se obrnete tudi na delno plačane specializirane vire. Na primer cbonds.ru ali rusbonds.ru, slednji je hčerinska storitev agencije Interfax. Tam je dohodnina prikazana kot posebna vrstica v obvezniški tabeli. Mimogrede, na spletnem mestu lahko prosto uporabljate kalkulator donosa obveznic, ne da bi se sploh registrirali.
Večina drugih funkcij v tej storitvi, ki vam pomagajo pridobiti statistiko in analizirati obveznice, je žal na voljo samo plačljivim naročnikom.
Tovrstno plačilo vrednostnih papirjev se zdi najbolj priročen in pravičen način ustvarjanja dohodka iz naložb v dolžniške vrednostne papirje. Vlagatelj s prodajo obveznice na katerikoli dan na svoj borznoposredniški račun prejme celoten znesek akumuliranega kuponskega dohodka v času lastništva, natančno na en dan, ne glede na pogostost vplačil (običajno vsake 3 ali 6 mesecev). Tako postane cena obveznice poštena za obe strani transakcije.
To je dobra novica za vlagatelja, ki še ni imel opravka s kuponskimi obveznicami in je navajen na razmere, v katerih vlagatelj ob predčasnem zaprtju izgubi vse nabrane obresti. Pri obveznici se vlagatelju, tako kot banki, obračunavajo dnevni prihodki od obresti, v primeru prodaje papirja pa obdrži celoten obračunan prihodek, ki je nastal ob transakciji. Prisotnost obračunske obveznice v strukturi vrednosti zagotavlja sekundarnemu trgu obveznic potrebna sredstva, sicer bi morali udeleženci trgovanja vsakič čakati na datum odplačila.
Kuponski dohodek, prejet na borzi, z izjemo OFZ (druga vrsta IIS) in podjetniških obveznic (2017-2020). Enako velja za NKD. 1. januarja 2012 je začel veljati zakon št. 368-FZ, v skladu s katerim so posredniki prejeli status in odgovornosti davčnih zastopnikov. Prej so se morali vlagatelji sami ukvarjati s svojimi davčnimi napovedmi. Vlagatelj prejme kuponski dohodek na račun v čisti obliki, zmanjšan za davek.
Na koncu predlagam oceno privlačnosti kuponskih obveznic z akumuliranim donosom. Neizogibno se pojavi primerjava z drugim konzervativnim instrumentom, ki je našim državljanom bolj poznan - klasičnim bančnim depozitom. Vsaj 4 lastnosti niso v prid slednjemu:
Mislim, da bo priljubljenost tega orodja med vlagatelji in med navadnimi ljudmi, za katere je bilo prvotno ustvarjeno, samo rasla. V komentarjih vabim vse vlagatelje, ki delajo z obveznicami, da se pohvalijo s svojimi prihodki v preteklem letu.
Dobiček za vse!
