Tema 8. Participanții la piața valorilor mobiliare
Întrebări cheie ale subiectului
1 Caracteristicile generale ale participanților pe piața valorilor mobiliare
2 Emitenți și investitori
3 Activități de brokeraj și dealer
4 grefieri
5 Depozitari
6 centre de decontare și compensare (RCC)
7 Băncile comerciale pe piața valorilor mobiliare
8 Fonduri de investiții și companii de pe piața valorilor mobiliare
Caracteristicile generale ale participanților la piața valorilor mobiliare
Participanții r.ts.b. - acestea sunt persoane fizice sau organizații care vând sau cumpără valori mobiliare, își deservesc cifra de afaceri și decontează pe ele. Aceștia sunt cei care intră singuri m / y în anumite relații ek-kie despre circulația valorilor mobiliare.
Există următoarele grupuri principale de participanți pe piața valorilor mobiliare (Fig.), În funcție de scopul funcțional al acestora: vânzători; investitori; intermediari bursieri; organizații care deservesc piața valorilor mobiliare; organismele de reglementare și control.
Emitenții sunt întreprinderi și organizații de stat, comerciale.
Vânzătorii sunt emitenți și proprietari de valori mobiliare.
Investitorii sunt cei care își investesc („investesc”) capitalul real în valori mobiliare, adică aceasta este populația, precum și organizațiile comerciale interesate de creșterea (creșterea) fondurilor gratuite.
Intermediarii de acțiuni sunt comercianții care asigură comunicarea între emitenții a / a și investitorii de pe piața valorilor mobiliare, adică efectuați pe r.ts.b. activități de brokeraj sau dealer sau activități de administrare a valorilor mobiliare.
Organizațiile care deservesc piața valorilor mobiliare sunt organizații care îndeplinesc toate celelalte funcții la bursă, cu excepția funcției de cumpărare și vânzare a acestor valori mobiliare. Acestea pot include:
Organizatori r.ts.b. (burse sau organizatori de piață OTC);
Centre de decontare (case de compensare, centre de compensare);
Depozitari;
Registratori;
Agenții de informații și alte organizații care oferă servicii participanților la piață.
Organele de stat pentru reglementarea și controlul pieței valorilor mobiliare din Federația Rusă includ:
Organe de conducere supreme (președinte, guvern);
Ministere și departamente (Ministerul Finanțelor al Federației Ruse, Comisia pentru valori mobiliare sub guvernul Federației Ruse etc.);
Banca Centrală a Federației Ruse.
Principalul motiv care determină emitentul este atragerea de capital (resurse monetare). În plus, vânzarea valorilor mobiliare face posibilă reconstituirea proprietății, de exemplu, a proprietății de stat. într-o societate pe acțiuni prin privatizare. Prin emiterea de titluri de valoare, se poate îmbunătăți planificarea financiară sau gestionarea fluxurilor de numerar, poate face activele existente ale companiei mai mobile sau mai lichide etc.
Pe de altă parte, obiectivul principal al unui investitor este de a face fondurile sale să funcționeze și să genereze venituri. În plus, el poate. interesat de obținerea drepturilor garantate de această sau aceea securitate. În mod similar cu emitentul, investitorul achiziționează valori mobiliare pentru acoperire, gestionarea lichidității etc.
Clasificarea considerată a participanților pe piața valorilor mobiliare este specifică, adică inerente doar pe această piață.
Deoarece piața valorilor mobiliare este o parte integrantă a pieței în general, compoziția participanților săi poate fi clasificate în funcție de poziția participantului pe piață și în raport cu piața.
Un participant la piață poate fi fie în poziția cumpărătorului, fie în poziția vânzătorului, sau poate deservi doar procesele pieței. Pe r.ts.b. emitentul ia întotdeauna doar poziția vânzătorului. Alți vânzători de valori mobiliare m. atât investitori, cât și intermediari de acțiuni. Numai investitorii și intermediarii de acțiuni sunt cumpărători pe această piață. Piața este deservită de organizații de infrastructură de stocuri și de autorități de reglementare a pieței.
În funcție de atitudinea față de r.ts.b. toate persoanele care sunt cumva implicate în ea pot fi împărțite condiționat în trei grupuri.
Primul grup include „clienții” sau „utilizatorii” bursierului. Aceștia sunt emitenți și investitori. Interesele lor profesionale se află în afara r.ts.b. Această piață pentru ei este unul dintre elementele industriei serviciilor financiare pe care le utilizează periodic. Emitenții apelează la piața de valori atunci când trebuie să strângă capital pe termen lung sau mediu pentru a finanța oricare dintre programele lor. Investitorii apelează la piața bursieră pentru investiția temporară a capitalului de care dispun, pentru a-l păstra și crește. Emitenții și investitorii sunt uniți de faptul că r.ts.b. pentru ei face parte din „mediul de afaceri extern”, nu o profesie.
Al doilea grup este format din comercianți profesioniști, adică cei care se numesc brokeri și dealeri. Acestea sunt organizații și, în mai multe țări, cetățeni, pentru care tranzacționarea cu valori mobiliare este principala activitate profesională. Sarcina lor este de a servi emitenții și investitorii, pentru a-și satisface nevoile de a intra pe piața de valori. Sistemul de relații „clienți - comercianți profesioniști” este un segment „cu amănuntul” al pieței de valori, axat pe nevoile emitenților și investitorilor. Comercianții profesioniști de aici oferă clienților de pe piață o gamă largă de servicii financiare și instrumente financiare.
Alături de segmentul „cu amănuntul” al pieței de valori, există un segment „cu ridicata” la fel de semnificativ - sfera relațiilor direct cu comercianții profesioniști. Aici „profesioniștii” tranzacționează între ei în condiții egale. Principiile organizării acestui comerț în general nu diferă semnificativ de cele care există pe segmentul „retail” al pieței bursiere.
Al treilea grup este format din organizații specializate în furnizarea de servicii tuturor participanților la bursă. Colectarea acestor organizații este numită și „infrastructura” bursieră. Acestea includ burse de valori și alți organizatori de comerț, organizații de compensare și decontare, depozitari și registratori etc.
2) operațiuni urgente sau de joc, care au ca principal scop extragerea profitului din tranzacție sub formă de venituri nu din valorile mobiliare în sine, ci prin schimbarea valorii lor de piață în timpul revânzării ulterioare.
Principalele operațiuni pe piața valorilor mobiliare sunt:
1) emiterea (emiterea) valorilor mobiliare - succesiunea acțiunilor emitentului privind plasarea valorilor mobiliare stabilite prin lege;
2) plasarea valorilor mobiliare - înstrăinarea de către emitent a valorilor mobiliare primilor lor proprietari prin încheierea de tranzacții civile;
3) circulația valorilor mobiliare - încheierea tranzacțiilor civile, care implică transferul dreptului de proprietate asupra valorilor mobiliare de la un proprietar la altul;
4) înregistrarea și reînregistrarea proprietarilor de valori mobiliare - contabilitatea proprietarilor de valori mobiliare, controlul asupra modificărilor compoziției proprietarilor de valori mobiliare;
5) conversie - o operațiune de schimb de valori mobiliare, care conduce la achiziționarea altor drepturi și oportunități;
6) trust - gestionarea trustului de valori mobiliare care vizează majorarea capitalului prin alegerea celor mai eficiente opțiuni pentru utilizarea valorilor mobiliare;
7) compensare - îndeplinirea obligațiilor de livrare a valorilor mobiliare și decontări asupra acestora;
8) depozitare - protecție împotriva furtului și a altor cauze de pierdere;
9) asigurare - asigurarea stabilității relative și, prin urmare, atragerea unor potențiali investitori potențiali;
10) aprovizionare gratuită (donație, moștenire) - exercitarea dreptului de moștenire, punerea în aplicare a donației;
11) garanție - furnizarea de garanție împotriva unui împrumut;
12) marketing - studierea unui anumit segment al pieței valorilor mobiliare, evaluarea potențialilor investitori, diagnosticarea acțiunilor
13) operațiuni, evaluarea riscurilor, dezvoltarea unei strategii de promovare a valorilor mobiliare pe piață;
14) divizare (divizare) sau divizare - o creștere a numărului de valori mobiliare;
15) consolidare (fuziune) - o scădere a numărului de valori mobiliare.
16) contabilitate și audit;
17) acumulare și plată de dividende pe acțiuni și dobânzi la obligațiuni;
18) stabilirea prețurilor - procesul de stabilire a unui preț, luând în considerare condițiile economice existente, normele legislative actuale și practica stabilită;
19) formarea și gestionarea portofoliilor de valori mobiliare;
20) evaluarea riscului investițional;
21) proiectarea investițiilor - dezvoltarea politicii financiare, prognoză;
22) consultanța este asistență profesională sub formă de consultații sau recomandări de la specialiști cu înaltă calificare în analiza, prognozarea și soluționarea practic a problemelor de pe piața valorilor mobiliare etc.
Cele mai semnificative operațiuni pe piața valorilor mobiliare sunt emiterea și circulația valorilor mobiliare.
PROCEDURA PENTRU ELIBERAREA ȘI CIRCULAȚIA TITLURILOR EMISIVE
Procedura de emitere și circulație a valorilor mobiliare în Federația Rusă este reglementată de Legea Federației Ruse „Pe piața valorilor mobiliare” și de alte acte legislative.
Emisia (emisiunea) de valori mobiliare este secvența de acțiuni ale emitentului stabilită de lege pentru plasarea valorilor mobiliare emisive.
Principalele obiective ale numărului sunt:
1. Crearea unei societăți pe acțiuni (formarea de capitaluri proprii);
2. Creșterea capitalului datoriei prin emiterea de titluri de creanță;
3. Gestionarea capitalului prin emisiuni suplimentare de valori mobiliare (creșterea capitalului propriu al emitentului, scăderea ponderii capitalului împrumutat în totalul capitalului);
4. Finanțarea preluării;
5. Schimbarea structurii capitalului social (distribuția acțiunilor, în principal acțiuni cu drept de vot, între grupuri de acționari) sau depășirea tendințelor negative ale acestei modificări;
6. Rambursarea conturilor de plătit prin furnizarea creditorilor cu o parte din valorile mobiliare emise.
Procedura pentru emiterea (emiterea) valorilor mobiliare include următoarele etape:
1. Emitentul ia o decizie cu privire la plasarea titlurilor de capital;
2. Aprobarea deciziei privind emiterea (emisiune suplimentară) de valori mobiliare;
3. Înregistrarea de stat a emisiunii (emisie suplimentară) de valori mobiliare;
4. Plasarea valorilor mobiliare;
5. Înregistrarea de stat a raportului privind rezultatele emiterii (emisiune suplimentară) de valori mobiliare.
Emiterea valorilor mobiliare se realizează în două forme:
1. Sub forma unui plasament închis (privat) într-un cerc limitat de investitori, adică cu înregistrarea emisiunii, dar fără a anunța public despre aceasta;
2. Sub forma unui plasament deschis (public) de valori mobiliare, un cerc potențial nelimitat de investitori, adică cu înregistrarea emisiunii și prospectul emisiunii de valori mobiliare, implicând divulgarea informațiilor conținute în raport cu privire la rezultatele problemei.
Plasarea publică a valorilor mobiliare - plasarea valorilor mobiliare prin subscriere deschisă, inclusiv plasarea valorilor mobiliare la tranzacționare la bursele de valori și (sau) alți organizatori de tranzacții pe piața valorilor mobiliare.
Diferența dintre o vânzare deschisă și una închisă este înregistrarea obligatorie a prospectului, divulgarea tuturor informațiilor conținute în prospect și în raportul privind rezultatele emiterii.
Ca urmare, emisiunea de valori mobiliare în timpul unei oferte publice este completată de următoarele etape:
1. Pregătirea unui prospect pentru emiterea de valori mobiliare;
2. Înregistrarea prospectului pentru emiterea de titluri de capital;
3. Divulgarea tuturor informațiilor conținute în prospectul emiterii;
4. Divulgarea tuturor informațiilor conținute în raportul de publicare.
Emitentul este obligat să finalizeze plasarea valorilor mobiliare emise în termen de cel mult un an de la data înregistrării de stat a emisiunii (emisiei suplimentare) a acestor valori mobiliare.
Emitentul poate plasa un număr mai mic de titluri de capital decât indicat în decizia privind emisia (emisiune suplimentară de titluri de participare. Numărul real de plasare a titlurilor de valoare este indicat în raportul privind rezultatele emiterii, prezentat la înregistrare. a valorilor mobiliare neplasate din numărul specificat în decizia privind emisia (emisiune suplimentară) a valorilor mobiliare de capitaluri proprii, în care emisiunea este considerată invalidă, organul executiv federal pentru piața valorilor mobiliare stabilește un boom:
Procedura de emitere a valorilor mobiliare de stat și municipale, condițiile de plasare și circulație a acestora sunt reglementate de legile federale sau în modul stabilit de acestea.
Finalizarea favorabilă a procedurii de emitere înseamnă că valorile mobiliare intră pe piața valorilor mobiliare pentru a le circula ulterior.
Circulația valorilor mobiliare este încheierea de tranzacții civile care implică transferul dreptului de proprietate asupra valorilor mobiliare. Transferul drepturilor asupra valorilor mobiliare și exercitarea drepturilor garantate prin valori mobiliare este determinat de cap. 6 din Legea „Pe piața valorilor mobiliare”.
Cel mai important punct în circulația valorilor mobiliare este fixarea transferului de drepturi la titluri de capital de la un proprietar la altul. Procedura pentru transferul drepturilor asupra valorilor mobiliare ca urmare a tranzacțiilor civile depinde de ordinea de proprietate (înregistrată, purtător și ordin) și de forma de existență (documentară sau nedocumentară) a valorilor mobiliare.
Drepturile proprietarilor de a emite titluri de valoare emise de o formă documentară de emitere sunt certificate prin certificate (dacă certificatele sunt deținute de proprietari) sau prin certificate și înregistrări în conturile de custodie ale depozitarilor (dacă certificatele sunt depuse la depozitar).
Drepturile deținătorilor de titluri de participare la o formă de emitere nedocumentară sunt certificate în sistemul de păstrare a registrelor - prin evidența conturilor personale la registrator sau, în cazul înregistrării drepturilor asupra valorilor mobiliare într-un depozitar, prin evidența conturilor de custodie la depozitari.
Dreptul la o garanție documentară la purtător îi revine dobânditorului atunci când: certificatul său este găsit la proprietar - în momentul transferului acestui certificat către dobânditor.
Dreptul la o garanție necertificată înregistrată îi revine dobânditorului în cazul în care drepturile sale la garanție sunt luate în considerare:
În sistemul de păstrare a registrului - din momentul efectuării unei înregistrări de credit în contul personal al cumpărătorului;
La depozitar - din momentul efectuării unei înregistrări de credit în contul de depozit al cumpărătorului.
Drepturile garantate de garanția emisivă trec către dobânditorul lor din momentul transferului drepturilor asupra acestei garanții.
Ordin valorile mobiliare sunt transferate prin completarea unei inscripții de transfer - o girare situată pe reversul garanției.
Emiterea și circulația valorilor mobiliare se efectuează sub control strict de către stat. Lista autorităților de înregistrare de pe teritoriul Federației Ruse este stabilită de Serviciul Federal pentru Piețe Financiare și Banca Centrală (Departamentul de acordare a licențelor și de recuperare financiară a instituțiilor de credit ale Băncii Rusiei). Reglementarea de stat se realizează prin stabilirea unor cerințe obligatorii pentru activitățile emitenților, participanților profesioniști pe piața valorilor mobiliare și a standardelor acesteia; acordarea de licențe pentru activitățile participanților profesioniști pe piață; crearea unui sistem de protecție a drepturilor proprietarilor și control asupra respectării drepturilor acestora de către emitenți și participanți profesioniști la piață; interzicerea și suprimarea activităților ilegale pe piața valorilor mobiliare.
Un participant profesionist pe piața valorilor mobiliare este o organizație sau persoană fizică ale cărei activități sunt direct legate de funcționarea pieței de valori.
piaţă. Pentru a clasifica o persoană ca participant profesional la piață, trebuie să dețină o licență de la Comisia Federală pentru Piața Valorilor Mobiliare.
Majoritatea participanților profesioniști pe piața valorilor mobiliare sunt organizații comerciale al căror scop este de a obține profit.
Cu toate acestea, unele dintre ele sunt create ca necomerciale pentru a îndeplini funcții auxiliare în raport cu alți participanți la piață (burse de valori, organizatori de comerț). Legea „Pe piața valorilor mobiliare” prevede șapte tipuri de activități profesionale pe piața valorilor mobiliare, fiecare dintre acestea fiind considerate separat.
Activitate de intermediere. Definiția legală a brokerajului, dată de Legea „Pe piața valorilor mobiliare”, are următorul cuprins: „Brokerajul este considerat a fi efectuarea tranzacțiilor civile cu valori mobiliare în calitate de avocat sau agent de comisioane care acționează pe baza unui acord de comisie sau a unei instrucțiuni , precum și o împuternicire pentru astfel de tranzacții. în absența indicațiilor privind împuternicirile avocatului sau ale agentului comisiei din acord. "
După cum rezultă din textul articolului, un broker are dreptul să acționeze exclusiv pe baza a două tipuri de contracte de drept civil:
Contract de cesiune;
Acordurile Comisiei.
Dreptul civil definește un contract de agenție după cum urmează. O parte, numită avocat, în detrimentul celeilalte părți și în numele acesteia (mandantul) efectuează anumite acțiuni în justiție, drept care drepturile și obligațiile, în special în tranzacția avocatului, trec direct către principal. În unele cazuri, contractul de comandă poate fi gratuit, dar dacă este încheiat cu un broker, mandantul este obligat să plătească avocatului o taxă, deoarece legea obligă să facă acest lucru în orice caz atunci când cel puțin unul dintre părțile la contract sunt angajate în activitate antreprenorială.
Al doilea tip de acord, pe baza căruia un broker poate acționa, este un acord de comision.
În procesul de lucru pe piața bursieră, este posibilă o situație când brokerul și clientul au un conflict de interese (de exemplu, dacă brokerul combină activitățile brokerului și ale dealerului). În astfel de cazuri, brokerul este obligat să notifice clientului interesul existent. Eșecul brokerului
această obligație, în urma căreia clientul a suferit pierderi, servește drept bază pentru compensarea pierderilor în modul prevăzut de legea civilă (articolul 15 din Codul civil al Federației Ruse).
Dacă un broker acționează ca agent de comisioane, atunci are dreptul să păstreze fondurile clienților în conturi în afara bilanțului. Aceste fonduri sunt transferate de client sau transferate brokerului la vânzarea valorilor mobiliare și sunt destinate investiției. Brokerul poate utiliza aceste fonduri în alte moduri, specificate în contract, și să transfere o parte din profit către client.
În practică, comisioanele și acordurile de comisioane conțin condiții care nu sunt reflectate în legislație, dar nici nu o contrazic. Un exemplu este includerea în acordul de brokeraj a capacității de a efectua așa-numitele tranzacții pe termen scurt.
Cumpărarea sau vânzarea valorilor mobiliare fără acoperire implică o tranzacție corespunzătoare în absența unor fonduri suficiente în contul personal al clientului sau a valorilor mobiliare din contul valorilor mobiliare în momentul efectuării comenzii. Pentru a asigura astfel de tranzacții, o parte din portofoliul de valori mobiliare al clientului este blocată și denumită pachet de garanție. Ce fel de hârtii și în ce cantitate sunt incluse în pachetul de garanție este stabilit de comun acord de către părți. În cazul în care clientul are o datorie față de broker, acesta are dreptul de a vinde o parte a valorilor mobiliare sau toate valorile mobiliare din pachetul de garanție pentru a achita datoria.
Pentru implementarea eficientă a activităților profesionale, brokerul are nevoie de informații speciale despre client. Legislația prevede posibilitatea unui broker de a contacta un client cu o cerere de a furniza informații despre situația sa financiară, sursele de formare a capitalului, de a solicita șefilor (persoanelor autorizate) persoanelor juridice confirmarea documentară a puterilor lor la încheierea acordurilor ( procuri etc.), precum și un certificat de capacitate juridică a unei persoane fizice care este client.
Principalele responsabilități ale unui broker includ:
Informarea clienților despre punerea în aplicare a instrucțiunilor lor, despre modul în care (în ce etapă) are loc încheierea contractelor de vânzare și cumpărare;
Executarea prioritară a tranzacțiilor în numele clienților în legătură cu propriile operațiuni ale dealerului;
Asigurarea stocării și contabilității corespunzătoare a valorilor mobiliare ale clienților;
Dezvoltarea și respectarea regulilor de menținere a registrelor contabile. Toate tranzacțiile cu fondurile clienților sunt supuse
contabilitate obligatorie în documentele interne ale brokerului. Raportarea cu privire la astfel de tranzacții nu este inclusă în situațiile financiare generale, ci este prezentată autorităților fiscale. Conturile clienților sunt înregistrate în bilanțuri separate separate, care sunt întocmite pentru fiecare contract cu un client. Trimestrial, soldurile întocmite în formularul prescris sunt trimise autorităților fiscale. Ca regulă generală, brokerii nu calculează și nu plătesc plăți fiscale din fondurile clienților, dar există două excepții. O astfel de obligație apare pentru un broker dacă clientul este o persoană fizică (antreprenor non-individual) sau o persoană juridică nerezidentă care nu desfășoară activități de investiții printr-un sediu permanent. Trimestrial, brokerul oferă clienților un raport privind tranzacțiile cu valori mobiliare și numerar. Pentru persoanele fizice, antreprenorii individuali și persoanele juridice, după decontări pentru plăți obligatorii la buget, brokerul întocmește situații financiare pentru solduri separate în modul prescris de Ministerul Finanțelor.
Dealeri. Definiția legală a acestui tip de activitate, stabilită în Legea „Pe piața valorilor mobiliare”: „Activitatea dealerului este înțeleasă ca executarea tranzacțiilor de vânzare și cumpărare de valori mobiliare în nume propriu și pe cheltuiala lor printr-un anunț public a prețurilor de cumpărare și (sau) de vânzare a anumitor valori mobiliare cu obligație achiziții și (sau) vânzarea acestor valori mobiliare la prețurile anunțate de persoana care desfășoară astfel de activități ”. Licența unui dealer poate fi obținută numai de o organizație (persoană juridică) angajată în activități comerciale.
Statutul juridic și cerințele pentru dealeri sunt foarte similare cu cele pentru brokeri. Dealerii au dreptul să încheie contracte de împrumut cu clienții, să solicite clienților informațiile necesare. Toate tranzacțiile cu valori mobiliare și alte tranzacții legate de activitățile de pe piață trebuie reflectate în raportarea internă, a cărei întreținere este una dintre responsabilitățile dealerului.
La încheierea unui contract de cumpărare și vânzare de valori mobiliare în condiții anunțate public, dealerul este obligat să dezvăluie informații despre emitentul pe care îl are sau să notifice absența acestuia. Dealerul poate acționa ca subscriitor în plasarea inițială a titlurilor de capital, poate face alte tranzacții financiare (operațiuni) care nu contravin normelor Legii „Pe piața valorilor mobiliare”, poate da sfaturi și recomandări cu privire la achiziționarea de valori mobiliare.
Rezultatele tranzacțiilor financiare înregistrate în documente sunt rezumate și prezentate de brokeri și dealeri către organizații de autoreglementare (de exemplu, către NAUFOR) și către FCSM.
Administrarea fiduciară a valorilor mobiliare. Mulți investitori, nedorind să ia personal decizii de investiții, încheie acorduri de administrare a încrederii cu persoane licențiate ca participanți profesioniști la piață pentru dreptul de a se angaja în activități de administrare a încrederii în valori mobiliare. În cadrul unei astfel de activități în Legea „Pe piața valorilor mobiliare” se înțelege exercitarea de către un antreprenor individual sau o persoană juridică în nume propriu și pentru remunerarea administrării fiduciare a valorilor mobiliare și a fondurilor monetare care i-au fost transferate în posesia sa, dar aparținând unei alte persoane , în interesul acestei persoane sau al unor terți aleși de această persoană. (beneficiari).
Pe piața rusă, activitățile de administrare a trusturilor de valori mobiliare sunt reglementate de Comisia Federală pentru Piața Valorilor Mobiliare din 17 octombrie 1997, „Reglementări privind administrarea fiduciară a valorilor mobiliare și a fondurilor de investiții în valori mobiliare”.
În primul rând, ar trebui spus despre domeniul de aplicare special al prezentului regulament. Acest act normativ nu reglementează relațiile legate de administrarea fondurilor și a valorilor mobiliare, dacă acestea sunt incluse în proprietatea unui fond de investiții mutuale sau a unui fond general de administrare bancară.
Textul actului normativ conține o listă de entități care sunt supuse cerințelor stabilite de acestea: acestea sunt bănci și organizații de credit, dacă au dreptul și exercită administrarea fiduciară a valorilor mobiliare; alte organizații comerciale, precum și persoane înregistrate ca antreprenori individuali. Unele prevederi ale actului normativ nu se aplică în cazul în care se încheie un acord fiduciar cu o autoritate tutelară (preot
rezidență) și legislația stabilește alte cerințe pentru astfel de contracte.
Regulamentul oferă o definiție legală a două componente ale administrării trusturilor pe piața valorilor mobiliare - administrarea fiduciară a valorilor mobiliare și administrarea fiduciară a fondurilor de investiții. Prima este înțeleasă ca executarea oricăror acțiuni legale prevăzute de lege și contractul cu garanțiile fondatorului conducerii în interesul acestuia din urmă sau al beneficiarului. Al doilea presupune finalizarea acțiunilor pentru cumpărarea în interesul clientului (beneficiarului) de valori mobiliare în perioada specificată prin acord.
Activitatea profesională în administrarea fiduciară a valorilor mobiliare se desfășoară pe baza unei licențe. Atunci când solicitantul unei licențe este o organizație comercială, licența poate fi emisă atât în numele organizației, cât și în numele unui funcționar care are dreptul să desfășoare astfel de activități pe baza statutului (procura). Această prevedere este valabilă dacă nu este interzisă în mod expres de lege. Pentru a obține o licență, o organizație trebuie să îndeplinească două condiții prealabile - să fie o societate pe acțiuni deschisă, ale cărei acțiuni sunt tranzacționate pe piață și sunt incluse în cotațiile organizatorilor de tranzacții. Alte caracteristici privind persoanele fizice și juridice, precum și activitățile fondurilor mutuale sunt stabilite prin lege. Separat, ar trebui spus despre societățile de administrare a fondurilor de investiții mutuale. Aceștia au dreptul să desfășoare activități pentru administrarea fiduciară a valorilor mobiliare în prezența unei licențe și în conformitate cu cerințele regulamentului menționat.
Regulamentul definește mai clar obiectul administrării fiduciare a valorilor mobiliare. Pe baza cerințelor generale atât ale legii, cât și ale regulamentelor, obiectele gestionării trusturilor sunt valorile mobiliare și fondurile destinate investițiilor, ambele transferate administratorului trustului și achiziționate de acesta în cursul activităților sale. Valorile mobiliare care sunt obiecte pot fi: acțiuni, obligațiuni, obligațiuni de stat (cu excepția acelor valori mobiliare, ale căror condiții de emitere nu permit transferul lor în încredere), prețuri ipotecare
valori mobiliare1 (numai în cazul acțiunii directe a prevederilor regulamentelor), precum și valori mobiliare ale emitenților străini importați în Federația Rusă în conformitate cu procedura stabilită și care îndeplinesc cerințele regulamentelor. Facturile de schimb, cecurile, certificatele de depozit, cărțile de economii, chitanțele de depozit și documentele de expediere nu pot acționa ca obiecte de administrare. Fondurile de investiții includ fondurile deținute de fondatorul conducerii, pe care le-a transferat administratorului și cele care au fost primite de administrator ca urmare a executării acordului fiduciar.
O declarație de investiții face parte integrantă din orice contract de gestionare a fondurilor pentru investiții în valori mobiliare. Declarația conține următoarele informații: scopul gestionării încrederii; lista valorilor mobiliare - obiecte de investiții; o structură de active menținută pe toată durata contractului: perioada pentru care aceste prevederi sunt obligatorii pentru mandatar. Semnarea acordului de către fondatorul conducerii implică acordul cu termenii declarației de investiții. Declarația de investiții poate fi modificată, completată înainte de expirarea perioadei în care este valabilă, numai dacă există motive suficiente pentru aceasta. Dacă părțile stabilesc o perioadă de valabilitate mai scurtă pentru declarația de investiții decât pentru contract, atunci după expirarea acesteia, se introduce o nouă declarație sau cea veche este considerată prelungită, dar pentru o perioadă care nu depășește durata contractului. Fondatorul conducerii are dreptul de a cere modificări ale declarației, care devin obligatorii pentru manager chiar și în cazul dezacordului său. Fondatorul, în caz de dezacord al managerului, întocmește un act unilateral, care este atașat acordului și, din acel moment, riscul unor posibile consecințe negative ale executării ordinelor fondatorului revine asupra sa. Inițiativa managerului de a modifica declarația intră în vigoare numai după încheierea unui acord cu fondatorul conducerii (de regulă, se încheie un acord suplimentar la contract). Singura
Pentru procedura de efectuare a tranzacțiilor cu credite ipotecare, a se vedea: Recomandări metodologice privind aplicarea de către participanții profesioniști de pe piața valorilor mobiliare a Legii federale „Cu privire la ipotecă (gaj imobiliar)”, aprobată prin Ordinul Comisiei federale pentru piața valorilor mobiliare din 26 februarie 1999 nr. 195-R.
Singura excepție, în care nu este necesară întocmirea unei declarații de investiții, este cazul în care obiectul gestionării trustului este valorile mobiliare transferate către administrarea trustului a emitentului lor.
Regulamentul impune o serie de restricții semnificative asupra acțiunilor administratorului în ceea ce privește valorile mobiliare. Interdicția se referă la executarea tranzacțiilor, în urma cărora valorile mobiliare devin proprietatea administratorului, a fondatorilor săi, precum și a tranzacțiilor în care administratorul acționează ca un broker (comisionar, avocat) pentru cealaltă parte la tranzacție . Nu pot achiziționa valori mobiliare emise de fondatorul acesteia, dacă nu sunt incluse în listele de cotații ale organizatorilor de tranzacții și valori mobiliare ale organizațiilor aflate în proces de lichidare. În plus, interdicția este impusă acțiunilor managerului cu implicarea unor terți. În special, administratorul nu are dreptul de a transfera valori mobiliare pentru păstrare (în conturi, depozite) cu definirea unui terț ca administrator, pentru a încheia contracte de asigurare în temeiul cărora beneficiarii sunt părți terțe. Administratorul nu are dreptul de a înstrăina valorile mobiliare, a căror plată în temeiul acordului prevede o amânare (plan de rate) de peste 30 de zile calendaristice și le garantează împotriva securității obligațiilor sale (obligațiile fondatorilor și ale terților) ) care nu au legătură cu administrarea încrederii proprietății clientului. Restricții similare sunt prevăzute pentru administratorii care sunt emitenții valorilor mobiliare transferate acestora.
Activitățile de depozitare pe piața valorilor mobiliare sunt activități legate de înregistrarea drepturilor la valori mobiliare și transferul acestora, precum și stocarea certificatelor de valori mobiliare. Acest tip de activitate are propriile sale particularități, deoarece depozitarii (persoane juridice) care desfășoară activități de depozitare pe baza unei licențe sunt incluși ca instituție separată în sistemul contabil al pieței valorilor mobiliare. O piață modernă dezvoltată, în care se încheie un număr mare de tranzacții, nu poate exista fără instituții capabile să asigure înregistrarea în timp util și precisă a relațiilor juridice dintre participanții la piață.
Finanțatorii disting mai multe tipuri de depozitari: depozitarul custodial servește investitorilor privați care nu desfășoară activități de brokeraj și dealer și nu deservesc sistemele de tranzacționare; decontarea depozitului de servicii
operează piețe organizate și oferă servicii participanților la piață care operează în aceste sisteme. Depozitarii pot fi, de asemenea, priviți ca un sistem pe două niveluri. Este condus (primul nivel) prin înregistrarea depozitarilor (legal - registratori), aceștia sunt aleși de emitenții de valori mobiliare, confirmă drepturile creditorilor către emitenți. Al doilea nivel este depozitarii care deservesc proprietarii de valori mobiliare. Interacțiunea dintre cele două niveluri se realizează prin acreditare, adică pe baza unor acorduri cu ajutorul cărora „depozitarii principali” primesc informații despre creditorii emitentului și există un schimb suplimentar de informații.
În 1996, Comisia Federală pentru Piața Valorilor Mobiliare a aprobat „Regulamentul temporar privind activitățile de depozitare pe piața valorilor mobiliare din Federația Rusă și procedura de acordare a licențelor sale”. Acest document, așa cum sugerează și numele, era temporar și avea nevoie de revizuire. Ulterior, pe lângă „Regulamentul provizoriu ...”, FCSM a aprobat „Cerințele temporare pentru standardele de activitate ale depozitarului” (februarie 1997). În cele din urmă, la 16 octombrie 1997, a fost aprobat Regulamentul nr. 36 „Despre activitățile de depozit în Federația Rusă”. Baza pentru elaborarea acestui document a fost ^ în special, raportul comun al Băncii Centrale a Federației Ruse, Ministerul Finanțelor și FCSM „Despre abordări conceptuale ale locului și rolului activităților de depozitare pe piața valorilor mobiliare” datat 1 iulie 1997. De la intrarea în vigoare a prezentului regulament, toate actele normative emise anterior nu mai sunt valabile.
Regulamentul se aplică tuturor organizațiilor care desfășoară activități de depozitare în Federația Rusă, precum și tuturor tipurilor de valori mobiliare, ale căror drepturi sunt contabilizate de acestea. Regulamentul nu reglementează procedura și condițiile pentru autorizarea activităților de depozitare. În ceea ce privește depozitarii specializați ai fondurilor de investiții reciproce, Regulamentul este valabil în partea care nu contrazice actele Comisiei federale pentru piața valorilor mobiliare, care reglementează activitățile fondurilor. Conform regulamentului, activitățile de depozitare trebuie să includă în mod necesar servicii de contabilitate și certificare a drepturilor la valori mobiliare și transferul acestora, inclusiv grevarea valorilor mobiliare cu obligații. Dacă o persoană transferă valori mobiliare pentru depozitare unei alte persoane și custodele nu oferă servicii de contabilitate și certificare a drepturilor la valori mobiliare, atunci astfel de activități nu sunt depozitare, iar relațiile juridice în acest caz sunt guvernate de normele legislației civile rusești.
Depozitarul este obligat să ofere clienților (deponenților) servicii care să faciliteze exercitarea de către proprietari a drepturilor lor la valori mobiliare. În practică, astfel de servicii includ, de obicei, informarea despre adunările acționarilor, despre evenimentele care afectează în mod semnificativ activitățile economice ale emitentului, asistența pentru primirea dividendelor asupra valorilor mobiliare etc. Toate tipurile de valori mobiliare emise de rezidenții Federației Ruse pot face obiectul activității de depozit . Titlurile de valoare nerezidente pot fi, de asemenea, obiecte ale activității de depozitare dacă sunt emise în conformitate cu legislația statului sub jurisdicția căruia se află și dacă utilizarea acestor valori mobiliare ca obiecte de activitate de depozit nu contravine cerințelor legislației .
În conformitate cu legislația, relațiile dintre deponenți și clienții acestora se bazează pe așa-numitul acord de depozitar (un acord privind un cont de custodie este un concept identic). Partea care furnizează servicii de depozitare se numește depozitar, cealaltă parte se numește deponent. Persoanele fizice sau juridice care sunt proprietarii sau proprietarii de valori mobiliare, precum și persoanele care sunt titulari nominali, gajanți și administratori de valori mobiliare pot acționa ca deponent al depozitarului. Acordul trebuie încheiat în scris, iar standardele (condițiile) activităților de depozitare aprobate de depozitar trebuie să fie prezente în acesta ca condiții esențiale. Obiectul prezentului acord este furnizarea de servicii de către depozitar pentru stocarea certificatelor de valori mobiliare, înregistrarea și certificarea drepturilor, precum și alte servicii care facilitează exercitarea de către proprietari a drepturilor lor asupra valorilor mobiliare.
Din definiția acestui tip de activitate profesională rezultă că depozitarul, după ce a încheiat un acord, nu dobândește dreptul de proprietate asupra valorilor mobiliare ale clientului. Mai mult, orice restricții privind drepturile legale ale proprietarului garanției, care sunt incluse în acord, nu vor avea efect juridic și vor fi considerate nule de drept. Drepturile și tranzacțiile cu valorile mobiliare ale clientului sunt înregistrate utilizând un cont de depo deschis pentru client. Acest cont ia în considerare numărul de valori mobiliare, tipul acestora, numele, locația de stocare și alte informații. Efectuați orice acțiune cu garanțiile Kli
Depozitarul poate face acest lucru numai dacă clientul a dat o comandă (instrucțiune) adecvată pentru a face acest lucru în modul și în cazurile stipulate în contract. Având în vedere că acordul de depozit nu este prevăzut în Codul civil al Federației Ruse ca un tip separat de acorduri, Legea „Pe piața valorilor mobiliare” stabilește o listă de condiții esențiale pentru acordurile de acest tip. Acestea, în special, includ: o definiție neechivocă a obiectului acordului, procedura de transfer a informațiilor despre cedarea valorilor mobiliare, obligațiile depozitarului, procedura de depunere a rapoartelor, valoarea plății pentru servicii și durata acordul.
Încheierea acordului nu este supusă depunerii de valori mobiliare în contul de custodie (depozit). Depozitarul are dreptul să stabilească o relație contractuală cu un alt depozitar. Legea prevede că, dacă depozitarul angajează un alt depozitar pentru îndeplinirea anumitor atribuții profesionale, atunci trebuie încheiat un acord de depozitar între aceștia. În acest caz, unul dintre deponenți devine deponent al celuilalt. Dacă se încheie un acord între deponenți (relații interdepozitare), atunci certificarea drepturilor și contabilitatea valorilor mobiliare ale clienților depozitarului depozitar se efectuează pe toate datele fără defalcare de către clienți individuali, iar depozitarul depozitar acționează ca deținător nominal al clienților săi valori mobiliare. Un depozitar care deține un cont al altui depozitar nu este responsabil pentru corectitudinea informațiilor transmise acestuia de către deponent, ci este singurul responsabil pentru corectitudinea transferului său către terți. În ciuda faptului că depozitarul depozitar menține un cont agregat al valorilor mobiliare ale clienților, comenzile în cont se fac numai pe baza motivelor menționate mai sus.
În plus față de cerințele generale pentru implementarea activităților de depozitare, cum ar fi obținerea unei licențe, respectarea cerințelor legislației rusești în cursul activităților sale, îndeplinirea obligațiilor stipulate în acordurile cu clienții, Regulamentul obligă depozitarul să dezvolte Condiții pentru activități de depozitare. Aceste condiții nu sunt informații confidențiale și ar trebui furnizate la cererea oricărei părți interesate. În cazurile în care un contract de depozitare este încheiat cu un client, aceste condiții sunt incluse în acord fără greș și fac parte integrantă din acesta.
Condițiile ar trebui să conțină următoarele informații: tipuri de operațiuni efectuate de depozitar, eșantioane de documente pe care depunătorii le completează și pe care le primesc în mâinile lor, calendarul operațiunilor, tarifele pentru aceștia etc.
În plus, depozitarul dezvoltă reguli interne care descriu procedura de efectuare a tranzacțiilor și menținerea circulației documentelor, înregistrarea tranzacțiilor, monitorizarea confidențialității informațiilor și luarea în considerare a reclamațiilor clienților.
În cazul în care activitatea de depozitare este desfășurată de o organizație care combină acest tip de activitate cu o altă (altă) activitate profesională pe piața valorilor mobiliare sau o organizație care este una de credit, atunci structura sa trebuie să aibă o subdiviziune separată care să desfășoare activități de depozitare și pentru care această activitate este exclusivă.
La desfășurarea activităților sale, depozitarul separă valorile mobiliare care i-au fost transferate de către clienți sau alte persoane în conformitate cu acordul de propriile sale prin contabilitatea lor în diferite conturi. Pentru aceasta, depozitarul este obligat să deschidă un cont de depozit separat pentru fiecare client și să acționeze ca un nominalizat în registru sau cu un alt depozitar. Informațiile privind înregistrările drepturilor la valori mobiliare ar trebui să fie duplicate de către depozitar pentru a asigura siguranța valorilor mobiliare.
Depozitarul are dreptul de a furniza alte servicii deponenților. În special, pentru a desfășura în mod eficient activități de depozitare, depozitarul are dreptul, în conformitate cu legislația rusă, să mențină conturile de numerar ale clienților, inclusiv conturile în valută și în mai multe valute, cu condiția ca acest lucru să fie necesar pentru efectuarea operațiunilor cu valori mobiliare. Dacă depozitarul servește valori mobiliare emise sub formă documentară, atunci are dreptul să efectueze transportul și colectarea valorilor mobiliare, precum și retragerea lor din circulație, răscumpărarea (inclusiv cupoanele) și distrugerea certificatelor. În plus față de metodele de mai sus de asistare a clienților în exercitarea drepturilor lor, acordul de depozitar poate prevedea obligații de urmărire a acțiunilor corporative ale emitentului, informarea deponenților despre aceste acțiuni și posibile consecințe negative. În același timp, depozitarul însuși întreprinde acțiuni menite să minimizeze daunele aduse clientului. Depozitarul poate oferi clienților servicii de consiliere în materie de investiții și recomandări
privind impozitarea. Lista serviciilor conexe prezentată în Regulamente nu este exhaustivă și poate fi modificată (completată) prin acordul părților.
Pe lângă informarea deponentului cu privire la acțiunile corporative ale emitentului, depozitarul este obligat să transfere informații de la registrator cu privire la termenii și condițiile specificate în acord. Informațiile furnizate de depozitar trebuie să corespundă cu datele registrelor depozitarului de la data stabilită ca data compilării listelor corespunzătoare. Serviciile auxiliare pot include, de asemenea, asistarea deținătorilor de valori mobiliare în exercitarea drepturilor de vot și furnizarea de certificate și alte documente registratorului sau emitentului, dacă plata (plata dividendelor) se face la prezentare.
Din momentul transferului valorilor mobiliare către depozitar, se modifică metoda de certificare a drepturilor asupra acestora. Toate drepturile din acest moment sunt certificate prin înregistrări pe conturi de depozit deschise în depozitarii respectivi. Dacă persoana interesată nu este de acord cu mențiunile făcute de depozitar, le poate contesta în instanță. Transferul valorilor mobiliare se efectuează în numele clienților și altor persoane autorizate prin lege sau prin acord prin înregistrări în contul valorilor mobiliare. Motivele pentru acestea sunt: instrucțiunile clientului (administratorul), executate în mod corespunzător și care îndeplinesc cerințele acordului, precum și documente care, în conformitate cu legislația rusă, confirmă transferul drepturilor asupra valorilor mobiliare nu ca urmare a tranzacțiilor civile . Drepturile sunt considerate a fi transferate din momentul înregistrării corespunzătoare în contul de valori mobiliare. În același timp, absența acestora nu privește o persoană de posibilitatea de a-și dovedi drepturile pe baza altor informații. Depozitarul nu transferă valori mobiliare către alt depozitar dacă celălalt depozitar nu are în mod legal dreptul de a deservi această emisiune. Fiecare depozitar este obligat să asigure acceptarea valorilor mobiliare transferate de la alți depozitari sau registrator, precum și să accepte certificate de valori mobiliare cu verificarea prealabilă a autenticității acestora, a legalității achiziției și a prezenței lor în „lista de oprire” a emitentului.
Controlul asupra depozitarilor de către autoritățile de acordare a licențelor implică prezentarea periodică în rapoarte recente privind operațiunile de depozitare și verificările acestora, precum și efectuarea de inspecții ale activităților depozitarului la inițiativa autorităților de acordare a licențelor. În cazul încălcării de către depozitar a cerinței
se aplică sancțiuni și măsuri prevăzute de legislație.
Activități legate de menținerea registrului deținătorilor de valori mobiliare.
Odată cu distribuirea pe scară largă a emisiunilor de valori mobiliare necertificate, nevoia de instituții specializate care să mențină registrul acționarilor și să înregistreze drepturile la alte titluri de capital emise de companii economice a crescut brusc. Astfel de instituții sunt participanți profesioniști la piața valorilor mobiliare - registratori (din lat. Re ^ iHgi / i - o listă, o listă care are semnificație juridică) 1. Definiția conținută în lege se referă la acest tip de activitate de colectare, înregistrare, prelucrare, stocare și furnizare de date de informații care alcătuiesc sistemul de păstrare a registrului. Sistemul este o colecție de date înregistrate pe suporturi materiale și electronice, pe baza cărora sunt stabiliți proprietarii de valori mobiliare sau deținătorii nominali și drepturile lor asupra valorilor mobiliare. În același timp, sunt identificați proprietarii înregistrați în acest sistem de registru. Numai persoanele juridice - registratori (un termen echivalent - registratori) au dreptul să se angajeze în această activitate.
Documentul principal al sistemului de păstrare a registrului este registrul deținătorilor de valori mobiliare. Acesta este un element integrant al sistemului de păstrare a registrelor, este o listă a proprietarilor înregistrați, pe baza căreia pot fi identificați la un anumit moment (dată), care indică numărul, valoarea nominală și categoria valorilor mobiliare deținute de fiecare a persoanelor incluse în listă. În plus, sistemul de întreținere a registrului ar trebui să asigure stocarea și colectarea oricăror alte informații dacă acestea din urmă au legătură cu registrul și pot cauza necesitatea modificării acestuia, precum și dacă se referă la acțiunile titularului registrului de a face ca schimbări. Un astfel de sistem este menținut numai pentru valorile mobiliare nedocumentare, spre deosebire de valorile mobiliare la purtător.
Registrele acționarilor - societățile pe acțiuni sunt păstrate în principal de către registratori, prin urmare este necesar să se stabilească care
1 echivalent în limba engleză - registrator - o bancă, o companie autorizată să țină registre de valori mobiliare, să înregistreze schimbarea proprietarilor lor, să autentifice valori mobiliare etc.
cerințele sunt stabilite prin reglementări în raport cu registrele specificate.
Fiecare registru trebuie să conțină informații despre fiecare persoană înregistrată (acționar sau acționar nominalizat), numărul și categoriile (tipurile) de acțiuni înregistrate în numele fiecărei persoane înregistrate. Alte informații pot fi, de asemenea, incluse în registru, dacă acestea sunt prevăzute de actele juridice ale Federației Ruse. Societatea pe acțiuni este obligată să asigure menținerea și stocarea registrului acționarilor în modul prevăzut de lege în termen de cel mult o lună de la data înregistrării de stat a societății1. La rândul lor, proprietarii și deținătorii de valori mobiliare sunt obligați să respecte regulile pentru furnizarea de informații sistemului de păstrare a registrelor. Legea nu definește consecințele juridice ale neprezentării informațiilor (implică funcționarea altor norme ale legislației civile, administrative, penale). De exemplu, normele dreptului corporativ stipulează că, dacă o persoană înregistrată în registrul acționarilor unei companii nu informează registratorul cu privire la modificările din datele sale, atunci compania și registratorul specializat nu sunt responsabile pentru pierderile cauzate în acest sens (clauza 5 a articolului 44 din Legea „Despre societățile pe acțiuni” /
După cum sa menționat mai sus, emitentul însuși sau un participant profesionist pe piața valorilor mobiliare poate fi registrator dacă a fost autorizat să facă acest lucru prin ordinul emitentului. Cu toate acestea, trebuie amintit că „emitentul care a încheiat un acord cu registratorul nu este scutit de responsabilitatea menținerii sistemului de păstrare a registrelor” (articolul 44 din Legea „societăților pe acțiuni” /
Activitatea de păstrare a registrului este transferată în mod obligatoriu de emitent către o organizație specializată independentă - registratorul în cazul în care numărul deținătorilor de valori mobiliare depășește 500. Numărul emitenților ale căror registre de proprietari are dreptul să le mențină registratorul nu este limitat, cu toate acestea, se stipulează că acordul pentru menținerea registrului se încheie cu o singură persoană juridică. O dată pe an, emitentul are dreptul să solicite de la registrator contra cost un registru al proprietarilor, în timp ce taxa pentru furnizarea acestuia nu trebuie să depășească costul costurilor de compilare a acestuia. Dacă emitentul are nevoie de furnizarea periodică a registrului, atunci valoarea remunerației este stabilită de comun acord de către părți. Pe lângă recompensă,
1 Articolul 29 din Legea Federației Ruse „Pe piața valorilor mobiliare”
pe care registratorul îl primește de la emitent, acesta are dreptul să perceapă un comision de la părțile la tranzacție într-o sumă egală cu persoanele fizice și juridice. Valoarea maximă a plății pentru serviciile registratorului este stabilită de FCSM. Registratorul nu are dreptul să efectueze tranzacții cu valorile mobiliare ale emitentului înregistrat în sistemul de păstrare a registrelor.
Dacă un emitent, un registrator, un proprietar de valori mobiliare sau un depozitar a comis o acțiune (inacțiune) care a încălcat regulile de funcționare a sistemului de păstrare a registrului, în special, a împiedicat includerea datelor în registru, a încălcat formularele de raportare și aceste acțiuni a dus la imposibilitatea exercitării drepturilor asupra valorilor mobiliare, apoi la astfel de persoane poate fi formulată o cerere de despăgubire.
Principalele obligații ale registratorului legii „Pe piața valorilor mobiliare” includ:
Deschiderea unui cont personal (pe baza unei cerințe legale);
Efectuarea de modificări (completări) sistemului de păstrare a registrelor;
Efectuarea de operațiuni cu valori mobiliare în numele persoanelor autorizate și al proprietarilor;
Furnizarea persoanelor înregistrate cu informații primite de la emitent cu privire la drepturile garantate de valori mobiliare și cu privire la metodele de implementare a acestora.
În sistemul de păstrare a registrului, adesea nu sunt înregistrați proprietarii de valori mobiliare, ci deținătorii lor nominali.
Orice participant profesionist pe piața valorilor mobiliare poate fi deținător de nominalizare pe baza unui acord cu un client (proprietar). Nu numai proprietatea asupra valorilor mobiliare, ci și orice alte drepturi de proprietate nu revin titularului nominal. De asemenea, este evident că valorile mobiliare ale clientului nu pot fi considerate drept proprietate pentru colectarea creanțelor creditorilor titularului nominalizat. Titularul nominalizat poate exercita drepturile garantate de o garanție numai pe baza unui ordin executat în mod corespunzător al proprietarului.
Unul dintre avantajele instituției deținătorului nominalizat este acela că clienții unui titular nominalizat pot efectua tranzacții între ei, informații despre care nu vor fi înregistrate în registru sau depozitar.
În legătură cu clienții, un deținător nominalizat are trei obligații principale: să întreprindă acțiunile necesare pentru a primi plăți asupra valorilor mobiliare ale proprietarului lor
mi; să efectueze tranzacții numai în numele clientului și în modul prevăzut de contract; ține evidența valorilor mobiliare în conturi separate în afara bilanțului. La prima cerere a proprietarului valorilor mobiliare, titularul nominalizat ia măsurile necesare pentru a le înregistra din nou în numele proprietarului.
Legislația rusă a inițiat reglementarea activităților registratorilor în 1995, când Comisia pentru valori mobiliare și piața de valori din cadrul Guvernului Federației Ruse a aprobat pe 12 iulie „Regulamentul temporar privind menținerea registrului deținătorilor de valori mobiliare înregistrate” nr. Acest document a existat timp de doi ani și în 1997. și-a pierdut forța din cauza adoptării unui nou document.
Regulamentul „Cu privire la menținerea registrului deținătorilor de valori mobiliare înregistrați” din 2 octombrie 1997 a completat în mod semnificativ prevederile Legii privind drepturile și obligațiile registratorilor, precum și procedura de înregistrare a tranzacțiilor în sistemul de păstrare a registrului.
Un acord privind păstrarea registrului poate fi încheiat de emitent cu o singură persoană juridică, în timp ce registratorul are dreptul să țină registrul unui număr nelimitat de emitenți. Registratorul are dreptul să delege unele dintre funcții altor registratori, dar registratorul care a delegat competențe (în calitate de parte la acord) va rămâne responsabil față de emitent. Acordul cu registratorul trebuie să prevadă obligația acestuia din urmă: să efectueze toate tipurile de operațiuni în intervalul de timp specificat (adică operațiunile prevăzute de prezentul regulament); să asigure siguranța și confidențialitatea informațiilor conținute în registru; să furnizeze, pe baza unei cereri scrise din partea emitentului, o listă a persoanelor îndreptățite să participe la adunarea generală a acționarilor etc.
Articolul 45 din Legea privind societățile pe acțiuni stabilește termenul limită pentru înregistrarea în registrul acționarilor la cererea unui acționar sau a unui acționar nominalizat. Înscrierea trebuie făcută de către registrator „nu mai târziu de trei zile de la data depunerii documentelor care, în conformitate cu legislația Federației Ruse, sunt motive pentru înregistrarea în registru”. În cazul refuzului de a efectua acțiunea specificată, registratorul sau emitentul, dacă menține în mod independent registrul, trimite persoanei o notificare motivată de refuz de a face o înregistrare în termen de cel mult cinci zile de la primirea cererii.
Toate acțiunile efectuate de registrator, al căror rezultat este o modificare a informațiilor conținute în contul personal, precum și acțiunile pentru pregătirea și furnizarea acestor informații, se numesc operațiuni ale registratorului. Tranzacțiile trebuie înregistrate în ordine cronologică într-un document special - un jurnal. Anumite operațiuni, cum ar fi pregătirea unei liste de persoane îndreptățite să primească venituri din valori mobiliare, o listă a acționarilor care au dreptul să participe la adunarea generală a acționarilor, furnizarea de informații de către titularul nominalizat în registru, precum și operațiuni cu valori mobiliare certificatele și eliberarea informațiilor din registru nu sunt incluse în jurnalul de bord.
Înregistrarea informațiilor despre operațiuni, valori mobiliare etc. se păstrează în conturile personale deschise pentru fiecare persoană înregistrată. Există trei tipuri principale de conturi personale:
Contul de emitent al unui emitent - „un cont deschis pentru un emitent pentru a-i credita valori mobiliare, a cărui emisiune este înregistrată în conformitate cu procedura stabilită și anularea ulterioară a acestora la plasarea sau anularea (răscumpărarea) valorilor mobiliare”;
Contul personal al emitentului - „un cont deschis pentru emitent pentru creditarea titlurilor cumpărate (achiziționate) de către emitent în cazurile prevăzute de Legea„ privind societățile pe acțiuni ”1;
Cont personal al unei persoane înregistrate - „un cont deschis pentru proprietar, nominalizat, creditor ipotecar sau administrator”.
Regulamentul prevede posibilitatea deschiderii unui cont cu un statut juridic special - „titluri de valoare ale persoanelor neidentificate”. Baza pentru deschiderea unui cont „valori mobiliare ale persoanelor neidentificate” este descoperirea unei discrepanțe între numărul de valori mobiliare înregistrate în conturile persoanelor înregistrate și numărul total de valori mobiliare emise și plasate de acest tip, categorie. De exemplu, numărul de valori mobiliare din conturile persoanelor înregistrate este mai mic decât numărul total al acestora. Valorile mobiliare deținute în "prețuri
1 Societatea are dreptul de a-și achiziționa acțiunile plasate prin decizia adunării generale a acționarilor de a reduce capitalul autorizat, dacă acest lucru este prevăzut de statut, precum și prin decizia consiliului de administrație (consiliul de supraveghere) (articolul 71 din Legea privind societățile pe acțiuni,)
valorile mobiliare ale persoanelor neidentificate "le sunt creditate prin ordin al emitentului, iar radierea se efectuează conform documentelor care confirmă drepturile asupra valorilor mobiliare înregistrate în acest cont. Dacă, dintr-un anumit motiv, registratorul nu are informații despre persoana înregistrată și nu este posibilă identificarea acesteia, contului i se atribuie statutul de „garanții ale unei persoane neidentificate”. Pentru a da un astfel de statut conturilor persoanelor fizice, este suficient să nu existe date în registru despre un document de identitate sau ca aceste date să nu îndeplinească cerințele stabilite. Pentru persoanele juridice, astfel de motive sunt lipsa datelor cu privire la numele complet, locația și data înregistrării de stat. După acordarea contului de statutul „- titluri de valoare ale unei persoane neidentificate”, toate operațiunile asupra acestuia sunt încheiate. Registratorul are dreptul să efectueze o singură operațiune - să introducă toate datele prevăzute de regulament în profilul persoanei înregistrate odată cu anularea simultană a acestui statut.
Pe lângă cele enumerate mai sus, responsabilitățile registratorului includ următoarele:
Efectuați reconcilierea zilnică a cantității, categoriei, tipului, tipului numărului de înregistrare de stat al emisiunii titlurilor plasate cu numărul titlurilor înregistrate în conturile persoanelor înregistrate, contul emitentului, contul personal al emitentului;
În timpul stabilit de regulile de menținere a registrului, dar nu mai puțin de patru ore în fiecare zi lucrătoare a săptămânii (inclusiv divizii separate ale registratorului), oferiți emitentului, persoanelor înregistrate, reprezentanților autorizați posibilitatea de a furniza comenzi și de a obține informații din registru;
Stocați informații despre o persoană înregistrată timp de cel puțin trei ani după debitarea tuturor valorilor mobiliare din contul persoanei înregistrate.
Pentru funcționarea normală a registrului, registratorul trebuie să primească în timp util informații de la omologii și clienții săi. Persoanele înregistrate și emitenții sunt obligați să furnizeze registratorului informații și documente pe baza cărora se menține sistemul de păstrare a registrului. Acestea sunt poștale, legale, detalii bancare, informații despre grevarea valorilor mobiliare cu obligații etc. Emitentul este responsabil pentru furnizarea de informații.
Compensarea este unul dintre tipurile de activități profesionale pe piața valorilor mobiliare. În legislația rusă, compensarea este înțeleasă ca „activitate de determinare a obligațiilor reciproce (colectarea, reconcilierea, corectarea informațiilor privind tranzacțiile cu valori mobiliare și pregătirea documentelor contabile pe acestea) și compensarea acestora pentru furnizarea de valori mobiliare și decontări pe acestea” (articolul 6 din Legea „Pe piața valorilor mobiliare” /
Organizația de compensare funcționează pe baza unei licențe din partea Comisiei federale pentru piața valorilor mobiliare și a unui acord cu participanții la piața valorilor mobiliare. O organizație de compensare este interzisă să se angajeze în alte activități profesionale de pe piață, cu excepția activităților comerciale și de depozitare.
Acest tip de activitate nu este reglementat mai detaliat în lege. Ar trebui spus doar despre norma conform căreia o organizație de compensare este obligată să formeze fonduri speciale pentru a reduce riscurile de neexecutare a tranzacțiilor. Cu toate acestea, această prevedere este de natură de referință, iar dimensiunea minimă a fondurilor speciale este stabilită de FCSM în acord cu Banca Centrală a Federației Ruse.
Pentru o perioadă relativ lungă de timp, activitatea de compensare din punctul de vedere al reglementării legale a fost cel mai puțin clar definit tip de activitate pe piața valorilor mobiliare. Abia la sfârșitul anului 1997 (30 decembrie), FCSM a aprobat „Regulamentul temporar privind activitățile de compensare pe piața valorilor mobiliare din Federația Rusă” nr. 44. Regulamentul a existat mai puțin de un an, iar pe 23 noiembrie, 1998, prin Rezoluția nr. 51, FCSM a aprobat „Regulamentul privind activitățile de compensare pe piața valorilor mobiliare din Federația Rusă”.
Noul regulament se aplică tuturor organizațiilor care desfășoară activități de compensare pe piața valorilor mobiliare din Federația Rusă, cu excepția „activităților de determinare a obligațiilor reciproce între două părți în tranzacțiile cu valori mobiliare fără participarea unor terți, efectuate în afara organizatorului comercial. "
Un act normativ se deschide cu o listă de termeni folosiți în acesta. Unele dintre ele, care sunt de o importanță fundamentală, merită citate:
Instituție de decontare - o instituție de credit nebancară1 care ține conturile membrilor compensatori pe baza instrucțiunilor și (sau) a altor documente;
Depozitar de decontare - un depozitar care efectuează toate operațiunile pe conturile de valori mobiliare ale participanților la piața valorilor mobiliare în executarea tranzacțiilor efectuate prin intermediul organizatorului comerțului pe piața valorilor mobiliare, care are o licență corespunzătoare de la Comisia Federală;
Clearing Center - o organizație de compensare care compensează toate tranzacțiile efectuate de membrii de compensare printr-un organizator comercial care deține o licență corespunzătoare de la Comisia Federală;
Fond de compensare - un set de tranzacții cu valori mobiliare efectuate de membrii compensatori, pentru care data scadenței a venit în acea zi;
Compensarea este procedura de compensare a cererilor reconvenționale omogene și de determinare a obligațiilor membrilor compensatori pentru tranzacțiile cu valori mobiliare ale fondului de compensare;
Livrare contra plată - procedura pentru executarea tranzacțiilor cu valori mobiliare, în care transferul de valori mobiliare și fonduri în conturile membrilor compensatori se face numai după verificarea și certificarea (confirmarea) prezenței în conturile membrilor compensatori ai un număr suficient de valori mobiliare și fonduri destinate executării tranzacțiilor finalizate;
Registrul de compensare - un registru deschis într-o organizație de compensare pentru contabilitatea valorilor mobiliare și a fondurilor plasate, printre altele, în conturi de tranzacționare și a obligațiilor unui membru compensator în cadrul tranzacțiilor cu valori mobiliare executate.
Pentru efectuarea decontărilor, membrii compensatori deschid conturi speciale separate numite conturi de tranzacționare. Există două tipuri de conturi de tranzacționare: „Cont de depozit la tranzacționare - un cont de depozit (sau o secțiune a contului de depozit) al unui membru compensator din depozitarul de decontare, specificat în termenii activităților de compensare și destinat contabilizării valorilor mobiliare ale participanților la compensare și pentru efectuarea de operațiuni cu valori mobiliare în urma rezultatelor tranzacțiilor finalizate. ", precum și" cont de tranzacționare în numerar - un cont bancar deschis pentru un membru compensator într-o organizație de decontare, specificat în termenii acțiunii de compensare
1 Cu privire la statutul juridic al instituțiilor de credit nebancare, a se vedea Legea „Cu privire la bănci și activități bancare” din 2 decembrie 1990, nr. 395-1.
telnost, destinat și utilizat pentru decontări pe baza rezultatelor tranzacțiilor. "
Principalele drepturi și obligații ale unei organizații de compensare includ menținerea unei contabilități separate a obligațiilor participanților la compensare prin registre de compensare, determinarea obligațiilor participanților pe baza rezultatelor tranzacțiilor din fondul de compensare (punerea în aplicare a principiului livrare versus plată), generarea și transmiterea rapoartelor privind rezultatele compensării pentru fiecare participant, organizarea unui sistem de management al riscurilor de lichiditate (neexecutarea tranzacțiilor) și crearea unui fond de garanție.
Dacă o organizație de compensare îndeplinește funcțiile unui centru de compensare, atunci este responsabilă pentru întocmirea și transferul documentelor pentru efectuarea tranzacțiilor pe conturile de tranzacționare ale participanților (pe baza rezultatelor tranzacțiilor din fondul de compensare) către depozitarul de decontare (organizația de decontare) , precum și monitorizarea executării tranzacțiilor de către aceștia din urmă cu privire la obligațiile membrilor compensatori.la tranzacțiile fondului de compensare în conformitate cu documentele primite.
Există două tipuri de compensare legal stabilite. Ca bază pentru clasificare, există: metode de compensare și îndeplinire a obligațiilor în cadrul tranzacțiilor și metode de creditare a valorilor mobiliare și a fondurilor în conturile de tranzacționare pentru executarea tranzacțiilor.
În primul caz, există:
Compensare simplă (controlul disponibilității valorilor mobiliare și a fondurilor pe conturi, se fac decontări pentru fiecare tranzacție a participanților);
Compensare multilaterală (operațiunile de tranzacționare din fondul de compensare se efectuează între membrii compensării pe baza rezultatelor de compensare pentru toate tranzacțiile executate, confirmate și susținute de suma necesară de titluri și numerar);
Compensare centralizată (o organizație de compensare devine parte la tranzacții, dobândind drepturile și obligațiile participanților; decontările se efectuează pe baza rezultatelor compensării dintre participanți și organizația de compensare prin conturile organizației de compensare din depozitarul decontării și decontarea organizare).
O organizație de compensare nu are dreptul să combine compensarea simplă, multilaterală și centralizată. Compensarea centralizată se realizează exclusiv cu garanție totală sau parțială. La curățare
pentru tranzacțiile la termen, se utilizează doar compensarea multilaterală, fie centralizată cu garanție totală sau parțială.
La împărțirea pe a doua bază, se disting următoarele: compensare cu garanție completă, parțială sau fără garanție. Trebuie menționat, totuși, că o astfel de clasificare se aplică numai centrelor de compensare. Compensarea cu garanție completă (depunere) este înțeleasă ca procedura prin care un participant are dreptul să efectueze tranzacții în limitele valorilor mobiliare și fondurilor disponibile în conturile sale de tranzacționare înainte de începerea tranzacționării. În cazul depunerii parțiale, participanții dobândesc dreptul de a efectua tranzacții în limitele valorilor mobiliare și fondurilor transferate în conturile de tranzacționare înainte de începerea tranzacționării. Valoarea limitelor este determinată pe baza valorii stabilite de organizația de compensare. Atunci când compensează fără garanții prealabile, participanții pot efectua tranzacții fără a credita în prealabil titluri și fonduri în conturile de tranzacționare. Prezentul regulament distinge, de asemenea, compensarea pentru tranzacțiile cu instrumente derivate, cu toate acestea, procedura sa este reglementată de alte reglementări.
În activitățile sale, o organizație de compensare trebuie să fie ghidată de cerințele legislației ruse, de condițiile pentru desfășurarea activităților de compensare, precum și de prevederile regulamentelor interne ale organizației de compensare și acordurile încheiate cu membrii compensatori. Acordurile membrilor de compensare cu organizatorii comerțului, depozitarul de decontare, organizația de decontare, precum și completările, anexele și alte documente incluse în acorduri, nu trebuie să încalce condițiile activităților de compensare.
Condițiile pentru desfășurarea activităților de compensare sunt unul dintre principalele documente pe baza cărora se construiește relația dintre o organizație de compensare și clienții săi. Acești termeni și condiții, în ceea ce privește drepturile și obligațiile membrului compensator și ale organizației de compensare, fac parte integrantă din acord. În primul rând, acestea sunt cerințele pentru:
Acorduri cu organizatori comerciali, depozitari de decontare, organizații de decontare;
Procedura pentru ca organizația de decontare (depozitar) să execute instrucțiunile organizației de compensare pe baza rezultatelor tranzacțiilor;
Procedura și calendarul pentru transferul de documente (instrucțiuni) de către organizația de compensare către documentele de decontare pentru efectuarea operațiunilor pe conturile de tranzacționare ale participanților la tranzacțiile fondului de compensare și executarea acestora;
Procedura și calendarul de eliminare a valorilor mobiliare (fonduri monetare) din conturile de tranzacționare ale participanților pe baza instrucțiunilor acestora;
Procedura și condițiile de depunere a rapoartelor de la depozitarul de decontare și organizația de decontare către organizația de compensare;
Lista organizațiilor de decontare și a organizatorilor comerciali cu care organizația de compensare a încheiat acorduri.
Toate condițiile de mai sus sunt obligatorii numai pentru centrele de compensare. În ceea ce privește restul organizațiilor de compensare, acestea sunt obligate să reflecte în condiții informațiile: cu privire la procedura de determinare a valorii evaluate a valorilor mobiliare care acționează ca garanție parțială; privind procedura de formare a limitelor volumului admisibil de tranzacții pentru fiecare participant cu un depozit preliminar complet sau parțial de valori mobiliare și fonduri; cu privire la procedura de reconciliere a rapoartelor și a altor documentații, precum și acțiunile organizației de compensare, ale organizației de decontare și ale membrului de compensare în caz de discrepanță a datelor; privind procedura de determinare a obligațiilor membrilor compensatori care trebuie îndeplinite pe baza rezultatelor tranzacțiilor din fondul de compensare, a tarifelor și a eșantioanelor de documente pe baza cărora se realizează interacțiunea cu membrii compensatori de către organizațiile de decontare și organizatorii comerțului.
În plus față de condițiile pentru desfășurarea activităților de compensare, organizația de compensare este obligată să aprobe regulamentele interne, care specifică lista registrelor de compensare menținute în organizație, procedura pentru relațiile dintre unitățile structurale ale organizației de compensare și metodele de asigurare a controlului asupra preciziei informațiilor, inclusiv modalitatea de protejare a acestora împotriva accesului neautorizat. Acordul unei organizații de compensare cu un client trebuie să prevadă în mod necesar respectarea confidențialității informațiilor. În ceea ce privește fiecare participant, o organizație de compensare este obligată să țină un registru de compensare, precum și să păstreze alte documente necesare de contabilitate de compensare.
În executarea compensării multilaterale sau centralizate, obligațiile participanților sunt determinate prin compensare. În acest caz, organizația de compensare poate accepta documente de la membrii de compensare (organizații de decontare)
să efectueze tranzacții pe baza rezultatelor licitației pentru verificarea ulterioară a acestora cu documentele primite de la organizatorul licitației.
În activitățile organizației de compensare, se acordă o atenție specială riscurilor neexecutării tranzacțiilor cu valori mobiliare. Pentru a evita riscurile sistemice1 și a reduce riscul de lichiditate2, organizația de compensare creează un fond de garanție. Procedura pentru formarea sa este determinată de condițiile pentru desfășurarea activităților de compensare, iar suma minimă este stabilită de FCSM în acord cu Banca Centrală a Federației Ruse. Sursele formării fondului de garanție pot fi valori mobiliare și fonduri ale participanților plasate pe conturi bancare și, respectiv, secțiuni speciale din conturi de valori mobiliare, în organizația de decontare și în depozitarul decontării, dacă dreptul de a dispune de acestea este atribuit compensării organizare.
În plus față de fondul de garanție, o organizație de compensare poate utiliza pentru a atenua riscurile:
Depunerea preliminară a valorilor mobiliare și a fondurilor participanților la un depozitar de decontare sau la o organizație de decontare;
Recalcularea pasivelor și creanțelor prin excluderea din calcul a tranzacțiilor negarantate;
Garanții, garanții ale terților și alte metode neinterzise de legea rusă.
De exemplu, o organizație de compensare poate stabili cerințe suplimentare pentru valoarea capitalului social și a altor indicatori financiari ai membrilor compensatori.
Activități pentru organizarea comerțului pe piața valorilor mobiliare. Pe o piață de valori dezvoltată, valorile mobiliare și instrumentele financiare sunt tranzacționate prin instituții specializate, care includ organizatori de comerț și burse de valori. Funcția lor este de a oferi participanților de pe piață posibilitatea de a stabili cotări într-o anumită ordine, de a efectua tranzacții în conformitate cu regulile aprobate și de a efectua decontări centralizate. Lucrând prin intermediul burselor sau al secțiunilor bursiere ale altor burse, participanții la piață primesc astfel de avantaje ca un cap
1 Riscul sistemic este riscul asociat pieței pe care își desfășoară activitatea organizația Poate exista sub formă de inflație, riscuri ale ratei dobânzii, riscul modificărilor legislative, riscul modificării mișcărilor pieței (tendință) etc.
2 Riscul de lichiditate este pericolul unei scăderi semnificative a prețului de vânzare al unui activ în absența unei cereri efective pentru acesta.
îngrășarea (asigurarea) riscurilor lor, posibilitatea obținerii de împrumuturi pentru tranzacții etc.
Definiția legală a acestui tip de activitate este următoarea: furnizarea de servicii care contribuie direct la încheierea tranzacțiilor civil-juridice cu valori mobiliare între participanții la piața valorilor mobiliare. Legea „Pe piața valorilor mobiliare” oferă definiții diferite ale organizatorului comerțului și al bursei. În conformitate cu litera Legii, conceptul de „bursă de valori” este inclus în conceptul de „organizator al comerțului”, întrucât acesta este, de fapt, un tip de organizator al tranzacțiilor (articolele 9 și 11 din lege ” Pe piața valorilor mobiliare "/
Drepturile și obligațiile organizatorului comerțului nu sunt pe deplin specificate în lege. Acesta stabilește doar o listă de date cu informații pe care organizatorul comerțului este obligat să le furnizeze oricărei persoane interesate. Cu toate acestea, în esență, această listă indică prin ce reguli, elaborate de organizatorul comerțului și în ce ordine își oferă serviciile. Această listă include: reguli pentru accesul participanților la piață și a valorilor mobiliare la tranzacționare; reguli pentru încheierea (înregistrarea) tranzacțiilor și executarea acestora (cu restricții obligatorii privind manipularea prețurilor); lista valorilor mobiliare admise la tranzacționare; programul serviciilor furnizate de organizatorul comerțului; reglementări pentru modificări (completări) la aceste reguli.
În plus, obligațiile organizatorului comercial includ furnizarea de informații părților interesate despre tranzacțiile efectuate prin intermediul acestuia, indicând data și ora tranzacției, numele, numărul de înregistrare de stat al valorilor mobiliare care fac obiectul tranzacțiilor, precum și prețul fiecărei garanții și numărul total al acestora.
Legea federală nu conține alte reguli care reglementează activitățile organizatorilor de comerț.
Primul act normativ FCSM care reglementează acest tip de activitate profesională a fost emis la 19 decembrie 1996, când Rezoluția nr. 23 a aprobat „Regulamentul temporar privind cerințele organizatorilor de tranzacționare pe piața valorilor mobiliare” și „Regulamentul temporar privind acordarea de licențe pentru tipurile de Activități pentru organizarea tranzacționării pe piața valorilor mobiliare ”. Șase luni mai târziu, la 14 martie 1997, FCSM a aprobat „Regulamentul temporar privind cerințele pentru activitățile de schimb valutar și de mărfuri pentru organizarea comerțului pe piața valorilor mobiliare”. Poziția temporară a durat până la 16 noiembrie 1998, când Comisia Federală pentru Piața Valorilor Mobiliare
devenind numărul 49, a aprobat „Regulamentul privind cerințele pentru organizatorii comerțului pe piața valorilor mobiliare”.
Scopul principal al fiecărui organizator comercial este formarea și menținerea funcționării normale a sistemului de tranzacționare. Un sistem de tranzacționare este înțeles ca un set de instrumente de calcul, software, baze de date, telecomunicații și alte echipamente care oferă capacitatea de a menține, stoca, prelucra și divulga informațiile necesare pentru executarea și executarea tranzacțiilor cu valori mobiliare și instrumente financiare.
Fiecare organizator comercial aprobă o listă de cotații (poate fi de primul și al doilea nivel), care include valori mobiliare care îndeplinesc cerințele organizatorului comercial. Procedura de includere a valorilor mobiliare în lista de cotare și controlul asupra conformității acestora cu condițiile organizatorului de tranzacționare se numește listare (respectiv scoaterea din listă este procedura de excludere).
Persoanele juridice care dețin o licență de broker și (sau) dealer și au dreptul de a plasa comenzi și de a efectua tranzacții cu valori mobiliare (instrumente financiare) în conformitate cu regulile organizatorului de tranzacționare pot lua parte la licitație. Există două tipuri de ofertanți speciali care își asumă obligații suplimentare. Aceștia sunt factorii de decizie de piață care, conform regulilor organizatorului de tranzacții, își asumă obligații de creștere a lichidității pieței valorilor mobiliare și specialiști care cresc în mod similar lichiditatea valorilor mobiliare ale emitentului. În numele unui participant la tranzacționare, un comerciant, o persoană care este angajat cu normă întreagă a unui participant la tranzacționare și care are un certificat de calificare de la Comisia Federală pentru Piața Valorilor Mobiliare, anunță comenzi și efectuează tranzacții.
În activitățile sale, organizatorul comerțului este obligat, pe lângă normele legislației, să fie ghidat de reguli interne, care sunt elaborate și aprobate de el în mod independent.
Regulile de tranzacționare cu valori mobiliare și instrumente financiare reflectă funcțiile factorilor de decizie de piață, specialiștilor, procedura de efectuare a tranzacțiilor, metodele de asigurare a obligațiilor etc. În plus față de reguli, este aprobată o procedură de suspendare (reluare) tranzacționare, care prevede pentru posibile motive pentru efectuarea acestor acțiuni și măsuri de urgență
y, precum și procedurile de operare interne, adică specificul tranzacționării cu valori mobiliare individuale, instrumente, un lot standard pentru fiecare emitent etc.
O mențiune specială trebuie făcută pentru procedura de formare a registrului de către sistemul de tranzacționare a tuturor ordinelor anunțate de participanții la tranzacționare, cu indicarea obligatorie a condițiilor acestora, detalii, ora primirii în sistemul de tranzacționare și numărul individual, ca precum și registrul tuturor tranzacțiilor efectuate în timpul sesiunii de tranzacționare. Fiecărei tranzacții i se atribuie un număr individual, data și ora înregistrării tranzacției în sistemul de tranzacționare, numele și codurile individuale ale participanților la tranzacționare care au efectuat tranzacția, numele emitentului, tipul, tipul valorilor mobiliare, fața sunt indicate valoarea, valoarea, numărul de valori mobiliare, valoarea tranzacției (informații similare sunt date la instrumentele financiare). Informațiile privind toate tranzacțiile efectuate prin intermediul organizatorului licitației sunt supuse stocării timp de trei ani.
Participanții la piață în timpul tranzacționării sunt obligați să împiedice acțiunile care pot fi calificate drept manipulare a prețurilor. Manipularea prețului se referă la acțiunile unui participant (participanți) la tranzacții (inclusiv anunțarea ordinelor pentru executarea tranzacțiilor, ale căror părți sunt aceeași persoană), care au condus (ar putea duce) la destabilizarea pieței valorilor mobiliare, nu din motive obiective pentru modificări de prețuri, numărul de comenzi ...
Ofertanții sunt responsabili pentru aceste acțiuni ilegale în conformitate cu legislația rusă. Organizatorul comerțului aprobă lista măsurilor care vizează prevenirea manipulării prețurilor. Organizatorul este, de asemenea, responsabil pentru nerespectarea listei aprobate.
Regulile pentru admiterea în circulație și excluderea din circulație prin intermediul organizatorilor de tranzacționare cu valori mobiliare și instrumente financiare determină procedura de listare și radiere, precum și stabilesc procedura de admitere a valorilor mobiliare necotate (instrumente financiare) la circulație prin intermediul organizatorului comerțului. Admiterea implică examinarea documentelor, al căror rezultat este includerea valorilor mobiliare în lista de cotații, atât primul, cât și cel de-al doilea nivel (numai pentru valorile mobiliare). Pentru ca valorile mobiliare să fie incluse în lista de cotare, emitentul trebuie să transmită organizatorului tranzacționării o declarație privind procedura de listare, precum și să își asume obligația de a divulga organizatorului tranzacționării
formarea de evenimente semnificative care afectează activitățile financiare și economice ale emitentului și furnizarea de informații cu privire la contractele încheiate cu registratorii.
Orice participant la tranzacționare poate depune, de asemenea, o cerere pentru includerea valorilor mobiliare în lista de cotații de nivelul doi sau pentru admiterea în circulație a valorilor mobiliare nelistate. Este de la sine înțeles că emisiunea și raportul privind rezultatele emiterii unor astfel de valori mobiliare trebuie înregistrate la FCSM. Pentru valorile mobiliare, sunt stabilite următoarele cerințe minime pentru emitenți pentru finalizarea cu succes a procedurii de listare:
Lista de cotații la primul nivel:
Active nete - cel puțin 20 de milioane ECU de la data calculului;
Durata activității este de cel puțin trei ani (cu excepția emitenților care au apărut ca urmare a reorganizării prin transformare);
Numărul acționarilor - cel puțin 1000;
Valoarea medie a tranzacțiilor pe lună (calculată pe baza rezultatelor a șase luni) nu este mai mică de 50 mii ECU.
Lista de cotații de nivelul doi:
Active nete - cel puțin 2 milioane ECU;
Durata activității este de cel puțin un an;
Numărul acționarilor - cel puțin 500;
Valoarea medie a tranzacțiilor pe lună (calculată pe baza rezultatelor a șase luni) nu este mai mică de 10 mii ECU.
Organizatorul comerțului stabilește în mod independent cerințele minime pentru procedura de listare a valorilor mobiliare necotate și a instrumentelor financiare.
Ca motive pentru excluderea valorilor mobiliare din circulație prin organizatorul comerțului, Regulamentul prevede: anularea înregistrării de stat a emisiunii, expirarea perioadei de circulație a valorilor mobiliare, lichidarea emitentului, declararea emitentului în faliment, alte motive stabilite de organizatorul comerțului (în special, nerespectarea cerințelor pentru includerea în lista de cotații) ...
Ca orice alt participant profesionist pe piața valorilor mobiliare, organizatorul tranzacțiilor este obligat să dezvăluie o parte din informațiile pe care le are în interesul participanților la piață. În acest scop, aprobă procedura de divulgare a informațiilor, care specifică agențiile de informații prin care sunt dezvăluite informațiile, procedura pentru părțile interesate de a accesa informațiile curente și finale despre sesiunea de tranzacționare, precum și valoarea plății pentru divulgarea informațiilor. Servicii. Klas
informațiile dezvăluite pot fi sortate în funcție de momentul dezvăluirii.
În timpul unei sesiuni de tranzacționare, acestea sunt sumele tranzacțiilor, cotațiile, valorile indicelui compozit etc. În acest caz, informațiile despre prețurile și numărul de valori mobiliare pentru care se fac tranzacții trebuie comunicate imediat celor care participă la sesiunea de tranzacționare.
La sfârșitul zilei de tranzacționare, acesta este suma totală și numărul de tranzacții (nu mai târziu de o oră), prețul mediu ponderat al valorilor mobiliare, cea mai mare ofertă și cele mai mici prețuri de ofertă, indicele consolidat de deschidere (închidere), numele a emitentului, tipul (tipul) valorilor mobiliare, numele instrumentului financiar ...
Cel puțin o dată pe săptămână - informații despre prețurile de piață ale valorilor mobiliare admise în circulație prin intermediul organizatorului comercial (la sfârșitul fiecărei zile de tranzacționare) într-o publicație tipărită cu un tiraj de cel puțin 50 de mii.
Anual - o listă a valorilor mobiliare și a instrumentelor financiare admise în circulație (informațiile privind modificările listei specificate sunt dezvăluite în cel mult 15 zile de la data deciziei relevante).
Pentru a păstra confidențialitatea informațiilor, organizatorul comerțului elaborează și aprobă procedura de stocare și protecție a informațiilor. Acesta definește procedura pentru duplicarea sa, stabilește restricții pentru a preveni accesul neautorizat la bazele de date, o serie de măsuri pentru prevenirea erorilor în funcționarea sistemului de tranzacționare, reglementări pentru accesul la informațiile actuale despre cursul tranzacționării pentru funcționari (angajați).
Organizatorul comerțului elaborează, de asemenea, o listă de măsuri menite să prevină utilizarea abuzivă a informațiilor oficiale. De exemplu, există o serie de interdicții pentru angajații organizatorului licitației: aceștia nu au dreptul să fie acționari (participanți) ai organizatorului licitației (să participe la organele de conducere, să lucreze în temeiul contractelor de drept civil), să le utilizeze în scopuri personale și să le transfere informații oficiale către persoane neautorizate, participă la tranzacții ca broker sau parte.
Responsabilitatea pentru nerespectarea regulilor stabilite de organizatorul comerțului se reflectă într-un alt document aprobat de organizatorul comerțului - codul măsurilor disciplinare. Codul se aplică ofertanților și reglementează procedura de soluționare a situațiilor conflictuale
impunerea de sancțiuni. Pentru încălcarea regulilor interne, poate fi anunțat un avertisment oficial, poate fi aplicată o amendă, participarea organizației la tranzacționare poate fi suspendată și comercianții autorizați ai participanților la tranzacționare pot fi suspendați de la tranzacționare și pot fi impuse alte sancțiuni.
Documentele interne de mai sus, precum și metodologia pentru calcularea indicilor compuși și prevederile privind comisia de disciplină intră în vigoare numai după înregistrarea lor la FCSM, precum și modificările și completările la acestea.
Pentru organizatorii comerțului, Comisia Federală pentru Piața Valorilor Mobiliare din 4 noiembrie 1998 nr. 43 prevede o procedură specială de raportare. Acest act normativ acoperă organizațiile care desfășoară activități profesionale pe piață pe baza unei licențe de la un organizator comercial, o bursă de valori. Regulamentul stabilește procedura, compoziția și termenii pentru depunerea rapoartelor pe suport de hârtie și în format electronic. Există trei tipuri de raportare (clasificate în funcție de calendar): zilnic, lunar și trimestrial.
Piața valorilor mobiliare este un mecanism complex, pus în mișcare de un subiect care își desfășoară activitățile specifice asupra acestuia. O operațiune pe piața valorilor mobiliare este un set de acțiuni semnificative din punct de vedere juridic ale unuia sau mai multor subiecți ai pieței valorilor mobiliare care vizează obținerea unui anumit rezultat legat de emiterea și circulația valorilor mobiliare.
Cea mai comună formă de acțiune în justiție pe piața valorilor mobiliare este o tranzacție, adică acțiuni ale cetățenilor și ale persoanelor juridice care vizează stabilirea, modificarea sau încetarea drepturilor și obligațiilor civile. Astfel, tranzacțiile de pe piața bursieră sunt înțelese ca acțiuni ale entităților de pe piață în legătură cu titluri care au ca scop dobândirea, modificarea sau încetarea naturii și obligațiilor care decurg din titluri.
Conceptul de activitate profesională pe piața valorilor mobiliare este utilizat pe scară largă în zona analizată, care se referă la activitatea pe piața valorilor mobiliare a participanților profesioniști ca subiecte speciale.
Toate operațiunile de pe piața valorilor mobiliare pot fi împărțite în următoarele tipuri: emisie, investiție, client.
O operațiune de emisie este înțeleasă ca un set de acțiuni semnificative din punct de vedere juridic ale unuia sau mai multor subiecți ai pieței valorilor mobiliare, care vizează organizarea emiterii de valori mobiliare de către emitent și distribuirea acestora.
Emiterea de valori mobiliare se înțelege ca secvența de acțiuni ale emitentului pentru plasarea valorilor mobiliare stabilite de legislație.
Subiecții care emit titluri de valoare sunt numiți emitenți. Emitentul este o entitate juridică care emite valori mobiliare în nume propriu și se angajează să își îndeplinească obligațiile care decurg din condițiile de emitere a valorilor mobiliare (partea 1 a articolului 1 din Legea privind valorile mobiliare și bursele de valori).
Persoanele juridice, organismele guvernamentale republicane și organismele administrative și administrative locale pot acționa ca emitenți. Legea „Cu privire la valorile mobiliare și bursele de valori” exclude persoanele fizice de pe lista posibililor emitenți.
O tranzacție de investiții este înțeleasă ca un set de acțiuni semnificative din punct de vedere juridic ale unuia sau mai multor subiecți ai pieței valorilor mobiliare care vizează cumpărarea de către un investitor a valorilor mobiliare de care are nevoie. Acest tip de operațiuni sunt efectuate de investitori.
Investitori - persoane fizice sau juridice care dețin valori mobiliare (Clauza 2, articolul 1 din Legea privind valorile mobiliare și bursele de valori). Această definiție nu ia în considerare toți investitorii potențiali, în special, statul reprezentat de organisme autorizate și unitățile sale administrativ-teritoriale reprezentate de organisme autorizate nu sunt menționate ca atare, care, în conformitate cu art. 3 din Codul de investiții poate desfășura activități de investiții, inclusiv în valori mobiliare.
Principala caracteristică a operațiunilor clienților este rolul principal al participanților profesioniști pe piața valorilor mobiliare în implementarea acestora. Operațiunile clientului pot fi împărțite în organizaționale și conexe.
Operațiunile organizaționale sunt înțelese ca un set de acțiuni semnificative din punct de vedere juridic ale unuia sau mai multor subiecți ai pieței valorilor mobiliare care vizează crearea premiselor organizaționale pentru funcționarea pieței bursiere. Acestea sunt operațiuni pentru organizarea tranzacționării cu valori mobiliare, organizarea contabilității și stocării, menținerea unui registru al valorilor mobiliare înregistrate și producerea de forme de valori mobiliare.
În cadrul operațiunilor de însoțire pe piața de valori, se înțelege un set de acțiuni semnificative din punct de vedere juridic ale unuia sau mai multor subiecți ai pieței valorilor mobiliare, menite să asigure performanța calității funcțiilor lor pe piață de către alți subiecți.
Operațiunile conexe includ consultanță și raportare.
Activitatea profesională pe piața valorilor mobiliare constă în următoarele activități:
1. Activitate intermediară - executarea tranzacțiilor de cumpărare și vânzare a valorilor mobiliare pe cheltuiala și în numele clientului.
2. Activitate comercială în valori mobiliare - un participant profesionist pe piața valorilor mobiliare care efectuează tranzacții pentru cumpărarea și vânzarea valorilor mobiliare în nume propriu și pe cheltuiala sa cu obligația de a încheia tranzacții la prețurile de cumpărare și vânzare anunțate de această persoană juridică. Băncile nu pot desfășura activități comerciale cu valorile mobiliare ale emitenților pe care îi deservesc.
3. Activitatea unui fond de investiții este emiterea de acțiuni pentru a mobiliza fondurile investitorilor și investițiile acestora în numele fondului în valori mobiliare, precum și în conturi bancare, depozite și depozite, în care toate riscurile asociate acestor investiții sunt atribuite integral acționarilor de cont ai acestui fond și sunt implementate de aceștia prin schimbarea prețului curent al acțiunilor fondului.
4. Activități ale depozitarului - activități legate de contabilitatea, decontarea și stocarea valorilor mobiliare, precum și calculul, acumularea și plata veniturilor din valori mobiliare. Depozitarul nu poate desfășura activități intermediare și comerciale cu valorile mobiliare ale emitenților pe care îi deservește.
5. Activități de încredere (trust) cu valori mobiliare - activități de gestionare a valorilor mobiliare deținute de o anumită persoană pe baza dreptului de proprietate, desfășurate de o altă persoană prin transferarea acesteia către o anumită perioadă de timp în posesia și administrarea trusturilor. Persoana căreia i se transferă valorile mobiliare în posesia și administrarea trustului acționează contra cost în numele său în interesul proprietarului valorilor mobiliare sau al persoanelor indicate de acesta.
6. Activități ale unui registrator specializat (registrator independent) - îndeplinirea funcțiilor deținătorului registrului acționarilor, desfășurate în temeiul unui acord cu emitentul. Un registrator specializat (registrator independent) nu poate desfășura activități intermediare și comerciale în valorile mobiliare ale emitenților pe care îi deservește, cu excepția cazurilor de plasare inițială.
7. Alte activități - corelate cu activitățile de mai sus desfășurate de persoane juridice, în principal în furnizarea de servicii de consultanță în domeniul tranzacțiilor cu valori mobiliare. Serviciile de consultanță privind emiterea și circulația valorilor mobiliare sunt prestate contra cost în numele unei persoane care desfășoară activități profesionale în valori mobiliare în interesul clientului. Activitatea unui consultant este de a oferi servicii:
Dar evaluarea rezultatelor muncii sau operațiunilor cu valori mobiliare, angajate de client;
Dar alegerea celei mai eficiente investiții a fondurilor investitorilor în valori mobiliare;
Cu privire la dezvoltarea și implementarea strategiei emitentului de a atrage investiții prin emiterea de valori mobiliare.
Toată lumea înțelege perfect că nu ar exista circulație de valori mobiliare sau tot felul de relații economice cu diverse instrumente în tranzacționare la bursă dacă nu ar exista participanți profesioniști pe piața valorilor mobiliare - acestea sunt persoane fizice sau organizații care vând și cumpără valori mobiliare sau servicii cifra de afaceri, precum și diverse calcule pentru acestea. Acești participanți la piața valorilor mobiliare sunt cele mai importante structuri de pe piața valorilor mobiliare care își desfășoară activitățile profesionale pe piața de valori.
Principalii participanți la piața valorilor mobiliare pot fi împărțiți în următoarele grupuri: 1) Investitori și emitenți. Acest grup include „clienți” sau „utilizatori” ai pieței de valori. Interesele lor profesionale, viața lor principală de „afaceri” se află adesea în afara pieței valorilor mobiliare. Emitenții apelează la el atunci când trebuie să atragă capital pe termen lung sau mediu, investitorii apelează la el pentru o investiție temporară a capitalului de care dispun, pentru a le păstra și crește. Emitenții și investitorii sunt uniți de faptul că piața valorilor mobiliare pentru ei este așa-numita. parte a „mediului de afaceri extern”, nu o meserie profesională; 2) Organizarea infrastructurii. Acest grup este format din organizații specializate în furnizarea de servicii tuturor utilizatorilor pieței de valori. Totalitatea acestor organizații este numită și „infrastructura” pieței de valori. Acestea includ burse de valori și alți organizatori de comerț, organizații de compensare și decontare, depozitari și registratori etc. 3) Intermediari de acțiuni - brokeri și dealeri. Acest grup este alcătuit din comercianți profesioniști, intermediarii de acțiuni sunt organizații și într-o serie de țări - de asemenea cetățeni pentru care tranzacționarea cu valori mobiliare este principala lor activitate profesională. Sarcina lor este de a servi emitenții și investitorii, de a-și satisface nevoile și de a oferi o ieșire la bursă. Mai jos este o imagine a participanților pe piața valorilor mobiliare
Emitent. Acesta este un participant pe piața valorilor mobiliare care este cel mai adesea asociat cu un vânzător și este de obicei o persoană juridică. Bunurile cu care emitentul intră pe piața de valori sunt valori mobiliare. Costul valorilor mobiliare și cererea pentru acestea vor depinde de starea financiară a emitentului, precum și de starea sa economică în general. Emitentul de valori mobiliare intră pe piața bursieră pentru a atrage investiții suplimentare. Fondurile investitorilor pot fi atrase fie prin executarea unui contract de împrumut, fie prin emiterea de obligațiuni, fie prin emiterea de acțiuni. Fiecare dintre companii alege în mod independent în ce mod este recomandabil ca aceasta să strângă fonduri în acest caz sau altul. Pe piața de valori internă, ponderea principală a participanților-emitenți revine persoanelor juridice cu diferite forme de proprietate. Conform legislației actuale, persoanele juridice au dreptul de a emite orice titluri de valoare, cu excepția titlurilor de stat. În acest caz, emitentul valorilor mobiliare poate fi atât o structură comercială, cât și o structură necomercială. În ceea ce privește titlurile de stat, numai agențiile guvernamentale au dreptul să le emită. Poate fi un minister, fundație sau altă agenție guvernamentală. De asemenea, este important să știm că emitenții de valori mobiliare nu sunt doar participanți la bursă care emit valori mobiliare de diferite tipuri, ci acei participanți care sunt pe deplin și complet responsabili pentru procesul de emitere de la început până la sfârșit, adică în termeni simpli, emitentul valorilor mobiliare este atât furnizor, vânzător, cât și garant al lichidității suplimentare a valorilor mobiliare.
Investitor. Acest participant la bursă de bursă îndeplinește unul dintre cele mai importante roluri - cumpără sau vinde titluri de valoare ale diferiților emitenți, adică de dragul lor, se emit titluri de valoare, sau mai bine zis de dragul investițiilor lor. Prin urmare, înțelegerea intereselor diferiților investitori în valori mobiliare este principala sarcină pe care emitenții o urmăresc atunci când emit titluri de valoare. Cunoașterea nevoilor investitorului înseamnă un flux mai mare de capital către stat, organizație etc. Un investitor este o persoană ale cărei valori mobiliare îi aparțin pe baza dreptului de proprietate, din moment ce el este proprietarul unei anumite garanții. Investitorii pot fi persoane fizice sau corporații, dar și investitorul poate fi reprezentat de stat. Dacă emitentul este statul, atunci principalul său investitor va fi o persoană care își dă economiile pentru a cumpăra titluri de stat pentru a primi în continuare venituri sub forma dobânzii la datoria principală (de exemplu) și acționează ca „ furnizor "de capital pentru bursa de valori. Mai jos este un grafic care descrie investitorii în valori mobiliare, precum și zonele în care își investesc banii.
De asemenea, este important să știm că, în funcție de obiectivele investiționale, se disting următorii investitori în valori mobiliare: strategic, portofoliu și speculatori (acțiuni). Rezumând rezultatele acestui participant pe piața valorilor mobiliare, putem adăuga că un investitor pe orice piață ia o poziție opusă poziției emitentului care emite valori mobiliare. La urma urmei, un investitor își investește propriul capital în diferite valori mobiliare ale diferiților emitenți, iar emitenții le oferă o ofertă. 
Organizații de infrastructură. Organizațiile infrastructurii pieței valorilor mobiliare în general pot fi împărțite în mai multe grupuri: - organizațiile care deservesc numai această piață sunt centre de decontare, depozitari, registratori; - organizațiile care deservesc mai multe piețe simultan, inclusiv aceasta, sunt sisteme de informații electronice, ziare, reviste, servicii juridice etc. Organizatorii pieței valorilor mobiliare sunt organizații care facilitează încheierea tranzacțiilor de cumpărare și vânzare a valorilor mobiliare. Organizatorii pieței valorilor mobiliare includ burse de valori și organizatori de piață fără prescripție medicală.
Intermediari bursieri. Acest participant la piața valorilor mobiliare este numit pur și simplu un comerciant care oferă o legătură între emitenți și investitori pe piața valorilor mobiliare. Intermediarii de fonduri sunt de obicei acele organizații care desfășoară activități de brokeraj sau dealer în gestionarea valorilor mobiliare pe piața valorilor mobiliare. Brokerii sunt intermediari de acțiuni care efectuează operațiuni cu valori mobiliare pe cheltuiala clientului în conformitate cu comisioanele sau acordurile de comisioane. Brokerul primește venituri către trezoreria sa sub forma unui comision din tranzacțiile clienților. Iar dealerii sunt astfel de intermediari de acțiuni care efectuează operațiuni cu valori mobiliare, nu pe cheltuiala nimănui, ci pe cheltuiala lor. Dar venitul lor este diferența dintre prețul de vânzare și de cumpărare al titlului, adică așa cum se mai numește și în alt mod - venituri datorate răspândirii.
Fiți la curent cu toate evenimentele importante ale United Traders - abonați-vă la
