Operațiuni de piață deschisă- acestea sunt tranzacții pentru vânzarea și cumpărarea de obligațiuni de stat, bonuri de tezaur și alte titluri de stat de către Banca Rusiei, tranzacții pe termen scurt cu titluri cu o tranzacție de returnare ulterioară. Limita pentru operațiunile de piață deschisă este aprobată de Consiliul de administrație al Băncii Rusiei.
Operațiunile de piață deschisă sunt împărțite în:
operațiuni de cumpărare și vânzare;
operațiuni de răscumpărare (Tranzacții REPO).
Prin achiziționarea de titluri de la băncile comerciale, Banca Centrală a Federației Ruse își eliberează lichiditatea și extinde oportunitățile de împrumut. Dimpotrivă, atunci când titlurile sunt vândute, rezervele gratuite ale sistemului bancar scad și potențialul său de împrumuturi către economie scade.
Banca Rusiei folosește exclusiv titluri de stat pentru operațiuni pe piața deschisă: GKO - obligațiuni de stat pe termen scurt și OFZ - obligațiuni de împrumut federal.
Portofoliul OFZ constă din portofolii de investiții și tranzacționare, precum și titluri cumpărate cu obligația de revânzare (tranzacții repo).
Portofoliul de investiții include titluri pe care Banca Rusiei intenționează să le dețină pe o perioadă nedeterminată.
Valorile mobiliare din portofoliul de tranzacționare al Băncii Rusiei sunt valori mobiliare cu care Banca Rusiei intenționează să efectueze tranzacții de cumpărare și vânzare pe piața valorilor mobiliare.
Fundamentalul scop activitățile operaționale ale Băncii Centrale pe piața deschisă este de a ajuta economia rusă să atingă un nivel general de producție, caracterizat prin ocuparea deplină a forței de muncă și stabilitatea prețurilor.
Tranzacții REPO: Sensul economic al tranzacțiilor repo este că o parte cu un anumit surplus de fonduri le împrumută celeilalte părți pentru o anumită taxă. În acest caz, proprietarul inițial al fondurilor primește garanții ca garanție. Astfel, operațiunea REPO acționează ca împrumuturi împotriva valorilor mobiliare. Proprietatea este transferată alternativ de la o parte la alta.
Politica privind cerințele de rezervare Banca Rusiei le folosește pe ambele mecanism de reglementare a lichidității globale a sistemului bancarși pentru a controla agregatele monetare prin reducerea multiplicatorului de bani... Cerințele de rezervă sunt stabilite pentru a limita capacitatea de creditare a instituțiilor de credit și pentru a menține oferta de bani la un anumit nivel în circulație.
Banca Centrală a Federației Ruse, prin stabilirea și modificarea ratei rezervelor necesare, influențează volumul și structura resurselor atrase de instituțiile de credit și, în consecință, influențează politica lor de credit. Scădea Banca Centrală a Federației Ruse permite băncilor comerciale să utilizeze mai mult resursele de credit formate; creșterea lor în investiții de credit duce la o creștere a ofertei de bani, iar în condiții de scădere a producției, stimulează procesele inflaționiste în economie. În cazul în care volumul ofertei de bani depășește criteriile stabilite de principalele direcții ale politicii monetare de stat unificate, atunci Banca Centrală a Federației Ruse urmează o politică de restricționare a creditului prin crește raportul rezervelor necesare, obligând băncile să reducă volumul operațiunilor active.
Mecanism de rezervare obligatoriu, care constă în depunerea unei părți din fondurile atrase de o instituție de credit pe un cont separat la Banca Centrală a Federației Ruse și blocarea lor efectivă pe acest cont pe întreaga perioadă a operațiunii băncii, ne permite să spunem că rezervele necesare îndeplinesc și funcția rezerva de asigurare... În cazul lichidării unei instituții de credit, acestea servesc drept sursă de rambursare a obligațiilor de restituire a fondurilor atrase de deponenți și creditori.
Obligația instituțiilor de credit de a respecta ratele de rezervă solicitate este consacrată în art. 25 din Legea „Cu privire la bănci și activități bancare” și ia naștere din momentul obținerii unei licențe de la Banca Rusiei pentru dreptul de a efectua operațiunile relevante. În același timp, acoperirea rezervelor necesare de către diferite tipuri de active generatoare de venituri nu este permisă.... Nu se percepe dobândă pentru rezervele obligatorii depuse de instituțiile de credit la Banca Rusiei. Conform art. 38 din Legea „Cu privire la Banca Centrală a Federației Ruse (Banca Rusiei)” Ratele de rezervă necesare nu pot depăși 20% din pasivele instituției de credit,să fie schimbat cu mai mult de cinci puncte la un moment dat, deși pot fi diferențiate pentru diferite instituții de credit.
[Începând cu 1 martie 2013, raportul de rezervă necesar stabilit de Banca Centrală a Federației Ruse este:
privind pasivele instituțiilor de credit față de entitățile juridice nerezidente în moneda Federației Ruse și în valută - 4,25%;
pentru pasivele față de persoane fizice în moneda Federației Ruse și în valută - 4,25%;
pentru alte pasive ale instituțiilor de credit în moneda Federației Ruse și în valută - 4,25%.]
Termenul „operațiuni de piață deschisă” se referă la un set de acțiuni ale băncii centrale de modificare a lichidității sistemului financiar. În practică, există o creștere sau o scădere a ofertei de monedă națională în circulație. Pentru aceasta, obligațiunile de stat sunt vândute sau cumpărate de banca centrală a țării pe piața deschisă (de aici și numele) sau participă la tranzacții de repo, care este cel mai utilizat instrument al politicii monetare moderne cu instituțiile financiare comerciale. Scopul său principal este întotdeauna să asigure un nivel adecvat de lichiditate, să stabilească rata dobânzii cerută, rata monedei naționale, inflația pe termen scurt și să mențină volumul strategic al bazei monetare.
Termenul „operațiuni de piață deschisă” înseamnă că Banca Centrală afectează direct lichiditatea. Are conturi speciale ale lor ale instituțiilor comerciale. Bilanțul lor reflectă banii Băncii Centrale în moneda respectivă. O creștere a sumei conturilor nu duce la o emisiune suplimentară obligatorie de bancnote. Acest lucru se datorează faptului că banii moderni există într-o mare măsură sub formă de înregistrări electronice și nu ca obiecte fizice. Prin urmare, Banca Centrală poate crește sau micșora instantaneu suma din conturile lor. Cu toate acestea, banii electronici sunt schimbați cu monede și bancnote. Prin urmare, după creșterea sumei din contul lor, Banca Centrală ar trebui să fie pregătită pentru o emisiune suplimentară. Cu toate acestea, numai dacă numerarul este necesar de către o instituție financiară comercială.
Termenul „operațiuni de piață deschisă” înseamnă în țările dezvoltate că banca centrală nu doar împrumută, ci și ia ca garanții active considerate adecvate. Costul acestuia din urmă ar trebui să acopere suma acordată creditului unei instituții financiare comerciale. Utilizarea tranzacțiilor repo evită fluctuațiile inutile ale ratelor dobânzii, ale cursurilor de schimb și ale ratelor inflației asociate cu o schimbare bruscă a politicii monetare. Garanția este, de asemenea, o garanție că economia națională nu va suferi o pierdere în cazul falimentului debitorului.
Termenul „operațiuni de piață deschisă” se referă la un instrument de politică monetară care implică cumpărarea sau vânzarea de obligațiuni de către banca centrală a țării. Scopul principal al acestor acțiuni este legat de reglementarea dimensiunii și a ratelor de creditare pe termen scurt. De asemenea, la efectuarea unor astfel de operațiuni, se schimbă și cursul de schimb. Totul este la fel ca la bunuri. Dacă banca centrală începe să vândă, atunci lichiditatea sistemului financiar scade. Există mai puțini bani în circulație. Acest lucru duce la o creștere a totalului. În consecință, ratele dobânzilor cresc, moneda națională se întărește, iar rata inflației scade. Dacă ratele dobânzii trebuie reduse, Banca Centrală vinde obligațiuni de stat. Acest lucru mărește oferta de bani. De fapt, o instituție financiară și de credit destul de mare poate afecta întotdeauna nivelul ratelor dobânzii. Dar banca centrală are resurse nesfârșite pentru a relua situația.
După criza financiară mondială, Fed a început să plătească dobânzi pentru rezervele bancare în exces. Acest lucru reduce riscul ca băncile comerciale să acorde împrumuturi unor împrumutați necredibili. Acțiunile Băncii Centrale pe piața valutară sunt reprezentate în principal de operațiuni REPO overnight. Sunt folosite pentru a crește temporar oferta de bani. De asemenea, Fed efectuează o operațiune REPO inversă. Sunt utilizate atunci când este necesar să se reducă oferta de bani. Tranzacțiile REPO sunt utilizate pentru a compensa temporar modificările rezervelor bancare. Fed efectuează, de asemenea, tranzacții pentru vânzarea sau cumpărarea finală a obligațiunilor de stat sau a altor active financiare.
Uniunea Europeană folosește instrumente monetare similare. BCE descrie politica sa monetară ca fiind pe patru niveluri. Ce tranzacții sunt utilizate depinde de rezultatul dorit și de necesitatea unor schimbări în sectorul financiar pe termen scurt sau lung.
Banca Centrală a Rusiei folosește, de asemenea, tranzacțiile în cauză ca parte a politicii sale. Cu toate acestea, scara lor este mult mai mică decât în Statele Unite. Scopul Băncii Centrale a Rusiei este de a asigura stabilitatea cursului de schimb al rublei, buna funcționare și consolidarea sectorului financiar. Operațiunile REPO pentru Federația Rusă sunt un instrument de reglementare destul de nou, dar sunt deja utilizate pe scară largă și au perspective bune de dezvoltare ulterioară.
Luați în considerare funcțiile și statutul Băncii Centrale a Rusiei.
Activitățile Băncii Centrale a Rusiei (CBR) sunt reglementate de
Legea federală „Cu privire la Banca Centrală a Federației Ruse
cerere (Banca Rusiei) "și legile adoptate de stat
Duma de război, privind activitățile Băncii Centrale a Rusiei.
CBR conduce sistemul de credit al țării, are un
dreptul deplin de a emite bani, în interesul economiei ruse
conduce politica monetară.
Principalele obiective activitățile CBR sunt:
Protejarea și asigurarea stabilității rublei, inclusiv a acesteia
puterea de cumpărare și cursul de schimb în raport cu cele străine
valute și euro;
Dezvoltarea și consolidarea sistemului bancar al rusului
Federaţie;
Asigurarea funcționării eficiente și neîntrerupte
rația sistemului de decontare.
Obținerea unui profit nu este activitatea Băncii Rusiei.
Banca performează urmând funcții :
Împreună cu guvernul Federației Ruse, se dezvoltă și implementează
menține o politică monetară de stat unificată pentru
protecția și stabilitatea monedei rusești (rubla);
Monopolul efectuează emisiile de numerar și
le scade recursul;
Dezvoltă și stabilește regulile de implementare a
Chets în Federația Rusă;
Stabilește regulile pentru operațiuni bancare, contabilitate și
a contabilitatea și raportarea sistemului bancar;
Realizează înregistrarea de stat, supravegherea activităților
instituțiile de creditare, emite și revocă licențe
organizații de credit și audit;
Înregistrează emiterea de valori mobiliare de către instituțiile de credit
acțiuni bazate pe legi federale;
Realizează reglementări valutare și control valutar
Troll atât direct, cât și prin bănci autorizate;
Participă la dezvoltarea prognozei și pregătirea plății
Întocmește balanța de plăți.
Operațiuni de piață deschisă - cel mai important mijloc de control
Aprovizionare de bani. Operațiunile constau în vânzarea sau cumpărarea de valori mobiliare
de la băncile comerciale de titluri de stat (obligațiuni
titluri de stat, bonuri de tezaur). Această operație implică:
Stat (prin Banca Centrală);
Banci comerciale;
Populația.
Sunteți întotdeauna inițiatorul cumpărării și vânzării valorilor mobiliare.
etapele statului, băncile comerciale și populația
sunt utilizate de ofertanți pentru a obține beneficii economice.
Operațiunile de piață deschisă contribuie la reducerea
sau o creștere a ofertei de bani, ceea ce implică
mutilarea sau limitarea creșterii economice.
Problema tranzacționării cu valori mobiliare a Băncii Centrale în numele statului
wa este de a refracta dorințele cumpărătorilor. În condiții
apariția inflației, valorile mobiliare pot fi vândute dacă
contribuie la generarea mai multor venituri pentru cumpărători
în comparație cu veniturile din titluri deja în
creştere. Acest lucru obligă statul să emită valori mobiliare,
garantând o rentabilitate mai mare.
Să analizăm mecanismul care permite statului să implementeze
noi valori mobiliare către băncile comerciale și publicul.
Statul garantează plata obligatorie a dobânzilor și
cumpărarea de obligațiuni după expirarea termenului, care atrage
tel. Legea aprovizionării funcționează. Lansarea unui nou val de
legăturile duce la o creștere a ofertei lor pentru un cunoscut
pentru noi legea: prețurile obligațiunilor încep să scadă și cedează
crește, deoarece statul garantează plata dobânzilor,
din prețul nominal (și nu real) al obligațiunii.
Deci, dacă o obligațiune cu o valoare nominală de 100 de ruble. de la 10%
pe an pe piață este de 70 de ruble, procentul primit de acesta
om de afaceri, va fi egal cu 10 ruble și vom determina venitul prin formula:
Venit = Dividend / Preț de cumpărare 100%
În exemplul nostru, dividendul este de 10 ruble, iar achiziția este de 70 ruble,
Venit-10- 100/70 = 14,3%
După ce și-a vândut obligațiunile, statul s-a retras din circulație
suma de bani care a redus oferta totală de bani. Abreviat
creșterea masei monetare agregate a devenit un factor de descurajare
dezvoltarea inflației.
S-a spus mai sus că rolul cumpărătorilor de obligațiuni de stat este
băncile comerciale, care, după ce au cumpărat obligațiuni, și-au redus
oportunități de împrumut pentru întreprinderi industriale pe care
scăderea activității de afaceri. Statul a făcut, vom face
a adus cantitatea de bunuri și cantitatea de bani mai aproape de corespondență.
Luați în considerare situația opusă, atunci când o țară este
există o scădere a producției, iar băncile comerciale în mod clar nu
sunt destui bani pentru împrumuturi către industrie. In aceasta situatie
stat, prin Banca Centrală începe să cumpere valori mobiliare. ÎN
condițiile acestui mediu economic, cererea de valoare
securitatea crește, prețul crește și randamentul scade. Titulari
obligațiunile tind să le vândă statului mai repede. Financiar-
oportunitățile băncilor sunt în creștere, iar totalul
oferta de bani în circulație; creșterea
posibilitatea de a împrumuta și ...
55. Distribuția veniturilor în condițiile pieței. Curba Lorentz. Coeficientul Gini.
Politica socială a statului în toate țările dezvoltate
ocupă primul loc astăzi.
Sarcina sa principală este dezvoltarea și implementarea unui set de măsuri,
vizând asigurarea condițiilor pentru satisfacerea
nevoile populației, îmbunătățirea bunăstării și crearea
sisteme de garanții sociale.
Scopul acestei politici este menținerea relației
justiţie; oferind condiții pentru îmbunătățirea vieții
primul nivel al populației; neutralizarea consecințelor negative
funcționarea economiei de piață; crearea cu adevărat eficientă
sistemul de compunere pentru protecția populației.
Baza politicii sociale este sistemul de
veniturile populației.
Distribuția veniturilor în condițiile economice de piață
relațiile se bazează pe faptul că fiecare proprietar al factorilor
producția (și aceasta este pământul - ca sursă a tuturor materiilor prime
bufnițe, capital, muncă) își primește venitul în funcție de cerere
și propuneri pentru acest factor și din productivitatea marginală
fiecare factor.
Proprietarii forței de muncă implicate în procesul de creare
bunuri sau servicii din Danemarca, își încasează veniturile în funcție
privind activitatea lor de producție, nivelul de educație,
clasificare, condiții de muncă. Munca în acest caz este
baza venitului. Proprietarii mijloacelor de producție
va și capitalul de bani primesc partea lor din venitul total
da țări, în funcție de mărimea capitalului și de condițiile acestuia
cerere.
Prin urmare, distribuția într-o economie de piață se bazează pe
distribuția în direct pe cantitate, calitate, dimensiune și condiții
realizarea proprietății.
Pe baza raționamentului nostru, putem concluziona că
distribuția veniturilor are loc la două niveluri:
1) distribuția funcțională a venitului, adică salariile pentru muncă,
chirie, dividend, dobândă, profit comercial, antreprenor-
venituri din cer;
2) distribuția personală a veniturilor, adică toate veniturile monetare
societatea este împărțită între gospodăriile individuale, pe baza
de la contribuția tuturor la crearea acestui venit. De aici și distribuția
apare creșterea veniturilor între anumite grupuri ale populației
neuniform.
Scopul final al unei economii de piață funcționale
este realizarea unui anumit nivel de trai, care este creat
oferă condiții normale pentru o viață umană decentă
V. Leont'ev a scris că dacă toți membrii societății ar fi egali
noi oportunități de alegere și luare a deciziilor, dacă toată lumea ar fi
în același timp, angajați și angajatori, economii
casieri și investitori, fermieri și orășeni, problema
s-ar putea să nu apară definiții.
O mare atenție în politica socială este acordată socialului
un adevărat parteneriat în care guvernul, antreprenorii și
sindicatele, exprimând interesele oamenilor în munca salarizată,
discutați probleme legate de salarizare și condiții de muncă, sociale
transferuri. Acest lucru face posibilă abordarea principalelor elemente sociale
probleme luând în considerare interesele fiecăreia dintre părțile contractante
ron, fără a perturba reproducerea macroeconomică, luând în considerare
natura sa ciclică.
În timpul recesiunilor și crizelor din economie, instituțiile statului
Ghanii întăresc asistența socială a șomerilor plătindu-i
familii cu beneficii în numerar și alimente naturale.
În perioada de stabilizare economică, problemele cresc
modificări ale salariilor, luând în considerare toate condițiile și dinamica muncii
ki a inflației existente.
Statul este extrem de interesat de creșterea masei de capital
furaje consumate de firme, deoarece acest lucru afectează numărul
muncitori angajați, ceea ce duce la o creștere a masei totale
salariilor și, în consecință, la o creștere a totalului
cerere. Aceasta este o altă problemă care este rezolvată la nivel
triplă întâlnire - statul, sindicatele, întreprinderile
debitorii.
Pentru a determina inegalitatea veniturilor între diferiți
grupuri de populație utilizează curba Lorenz („arcul Loren
tsa "). Max Lorenz - statistician și economist american
În fig. 5.5.1 grupe de populație reprezentate orizontal în
procentual, pe verticală - procentajul veniturilor primite de aceștia
in grupuri. În această condiție, 20% din populație ar primi 20%
venit, 40% din populație - 40% din venit etc.
Smochin. 5.5.1. Curba Lorentz
Cu distribuție egală - Venit,%
împărțind dependența
ar arata ca bis-
sectrice. Cu absolut
inegalitate în
distribuirea veniturilor toate
100% din veniturile primite
ar fi o singură persoană (OE).
Dar în viața reală, nu
fără egalitate absolută
va, nicio inera absolută
nunti; mașină adevărată
tipul distribuției veniturilor în societate se reflectă în
nii aplecat. Punctele O, A, B, C, O, E arată valoarea
abaterile acestei curbe de la bisectoare, adică gradul de inegalitate
în distribuirea veniturilor.
Dacă curba se aplatizează și se apropie de bisex
tris, atunci societatea se apropie de egalitatea în venituri și, așa cum
în consecință, va exista o reducere a stimulentelor pentru muncă și întreprinderi
neglijenţă. Dacă curba merge foarte departe de bisectoare,
atunci justiția socială este încălcată, începe să crească
tensiunea socială.
Practica mondială arată că extrem de critic
raportul veniturilor celor mai bogați 10% și celor mai săraci 10%
grupurile de populație nu trebuie să depășească un raport de 10: 1; în
În Rusia, acest raport în 1995 era de 15: 1, adică de 5
puncte peste standardul mondial. Ponderea a 10% dintre săraci
au reprezentat 2,0% din venituri, 10% din cei bogați - 30% din total
venituri din achiziții 1.
Curba Lorentz, de regulă, arată doar nominalul
venituri în numerar, excluzând veniturile în natură și
ferts. Și din moment ce în aproape toate țările lumii (Rusia este
da nu este inclus) există un sistem progresiv de impozitare
impozitul, apoi cu o creștere a venitului, cresc și impozitele, ceea ce duce la
la o oarecare fluiditate în distribuție (mai multe venituri -
cota de impozitare mai mare).
Gradul de inegalitate a veniturilor se caracterizează prin formulă
lucrat de statisticianul italian Corrado Gini (1884-
1965). Acest indicator în știință se numește coeficient
Gini. Se calculează ca raportul dintre aria figurii
OEDSVAO, (este umbrit, Fig.5.5.1) până la zona triunghiulară
porecla OEM.
G = forma OEDSWAO / triunghi OEM.
Cu cât este mai mare inegalitatea în distribuția veniturilor, cu atât este mai mare
raportul acestui coeficient (G) este mai aproape de unitate. Aceasta înseamnă că bogații au devenit și mai bogați.
che, și săracii sunt mai săraci.
În țările occidentale cu economii de piață dezvoltate, coeficientul
coeficientul Gini a fost de aproximativ 0,15-0,17.
56. Valoarea liberalizării și deznaționalizării prețurilor pentru privatizarea ulterioară.
Liberalizarea prețurilor în Rusia. Cea mai mare parte a liberalizării
"economia a căzut în 1991-1993. Liberalizarea se bazează pe
trebuia să introducă prețuri gratuite în majoritatea sectoarelor
economie. Statul a reținut prețurile pentru acele bunuri care
piața în sine nu poate funcționa, este în principal necesară din punct de vedere social
bunuri consumabile.
Liberalizarea prețurilor a selectat bunurile și serviciile într-un grup special,
care erau reglementate doar de stat, era necesar ^
ca formă de control. Liberalizarea prețurilor în Rusia a început cu rezoluția lor
pe care creșterea. Acest lucru se datorează metodologiei speciale de stabilire a prețurilor din
URSS, unde prețurile pentru unele bunuri au fost subvenționate, iar pentru altele,
dimpotrivă, este mult mai mare decât cererea, adică toate prețurile, așa cum spunea primul "
timid Președinte al Sovietului Suprem al URSS Yu. Andropov în al său; "
discurs în fața lucrătorilor ZIL, stingher.
Creșterea prețurilor a dus la dezvoltarea inflației, la o cerere mare pentru
bani; formarea unui deficit bugetar. Economie copleșitoare
de multe ori cu durere au experimentat aceste evenimente, totuși, prin anumite
După un timp, cererea efectivă începe să acționeze ca
regulatorul producției, adică cererea și oferta sunt determinate
pentru bunuri și servicii individuale la nivel micro, precum și pentru agregat
cererea și oferta la nivel macro. Cu alte cuvinte, în
botul a activat mecanismele pieței.
În economie există un concept foarte important de deznaționalizare,
adică eliminarea dominației totalitare atunci când statul
eliminat (sau abandonat) din monopolul propriu-zis
lia, și este de acord cu existența altor forme de propriu-zis
ITS bazat pe pluralism. Întreprinderile sunt scutite de stat
donația dictează și trece la termenii de comercializare:
refuzați subvenții, beneficii, prețuri favorabile, comenzi ferme
și se mută într-un mediu de afaceri egal cu celelalte firme.
57. Privatizarea, etapele și semnificația acesteia pentru reformarea economiei rusești.
Privatizarea este transferul unei părți a statului
privatizare.
Obiectele privatizării au fost: material de întreprindere
și sfera socială, terenuri, locuințe, construcții în desfășurare.
Subiectele privatizării efectuat de fizic rus
cer și persoane juridice, colective de muncă, străine
Persoane fizice și juridice.
Obiective de privatizare- crearea unui mecanism de piață pentru reglementare
reglementare economică, demonopolizare, stabilizare financiară,
reaprovizionarea bugetelor de toate nivelurile, creșterea eficienței producției
managementul și volumul acestuia, sporind stimulentele la muncă.
Privatizarea proprietății a urmat formularele- privat
întreprindere, întreprindere națională, întreprindere mică, comună
întreprindere privată, închiriere cu opțiune de cumpărare, închisă și deschisă
întreprinderile pe acțiuni.
Fonduri care au fost implicați în privatizare au fost:
vouchere, certificate, cupoane, economii de bani ale populației,
conturi de privatizare și fonduri de stimulare a întreprinderilor,
depozite de investitori străini.
Metodele de privatizare au fost diferite:
transfer gratuit, selecție competitivă, vânzare la licitație etc.
Se efectuează evaluarea financiară a proprietății privatizate
a fost calculat pe baza valorii contabile, a valorii de piață,
valoarea reziduală și valoarea evaluată noțională. dar
din cauza nivelului ridicat de inflație care a fost în acești ani, estimat
Ka întreprinderilor sa dovedit a fi subestimată, ceea ce a făcut posibilă cumpărarea
întreprinderi la prețuri foarte mici. Fonduri primite de la
privatizare, guvernul a planificat să trimită
ameliorarea datoriilor, finanțarea socială și economică de bază
programe, creând noi locuri de muncă și menținând substanțiale
a celor implicați, sprijinirea antreprenoriatului și a întreprinderilor mici,
rambursarea datoriei publice, securitatea socială.
Prima etapă a privatizării a început să se desfășoare în Federația Rusă din iulie
1991 Cu toate acestea, o serie de personalități politice și economice
(E. Gaidar, A. Chubais, S. Kordonsky, A. Radygin, R. Nureyev etc.) arată că privatizarea a început efectiv în 1987, adică chiar înainte
începutul reformelor economice și prăbușirea URSS.
În acest moment, începe procesul de deznaționalizare,
adoptatorii primesc de la stat toate bunurile proprii
venerație și să primească dreptul la un management economic complet.
De fapt, proprietarii sunt directorii care și-au făcut proprii
acțiuni în întreprinderi nou create din fondurile întreprinderii de stat
tiy. Mai mult, cu atât mai mare era gradul de director sau nomenclator-
angajatul, cu atât avea mai multe puteri în proces
toate care trag proprietate.
Odată cu introducerea amendamentelor la Constituția URSS privind proprietatea privată
proprietatea asupra mijloacelor de producție din 1988-1989. începe
crearea în masă a cooperativelor pe baza întreprinderilor de stat
acceptarea, adică un proces activ de însușire a publicului
proprietate nativă.
Cele mai profitabile întreprinderi, multe dintre ele cu uzură redusă
echipamentele au fost privatizate înainte de valul larg răspândit
privatizare. Rezultatul acestei perioade a fost crearea capitalismului,
pe care R. Nureyev și A. Runov îl numesc nomenklatura-stat.
În această etapă, privatizarea a fost realizată în principal
direct gratuit prin intermediul voucherelor. Bon -
verificarea privatizării, un document care dă dreptul de a participa
privatizarea gratuită, prin schimbul acestui document pentru
acțiuni ale întreprinderii privatizate. În total, au fost emise 144 de milioane.
vouchere cu o valoare nominală de 10 mii de ruble fiecare.
În prima etapă, privatizările din Rusia s-au format pur
structuri de piață, cum ar fi sectorul de capitaluri proprii; piețe pentru valoros
hârtii; fonduri de investiții și alte structuri financiare.
În această perioadă de privatizare, 70% din întreprinderile mici din general
serviciile alimentare și casnice au trecut în mâinile private. Ma-
unele întreprinderi au fost supuse vânzării la licitații și la concurență
su. Dar, în practică, majoritatea acestor întreprinderi au fost cumpărate
colectivele lor.
Prima etapă a privatizării a dus la apariția capitalului în Rusia,
care a început să rezolve toate problemele. Cel mai mare defect
prima etapă a privatizării este că un număr imens de cetățeni
Dan nu a putut să dispună în mod corespunzător de bonul lor. Cauză
banal - oamenii au înțeles greșit foarte mult. Mass media
s-au spus multe informații despre averea viitoare, care va da
Bon; au fost create un număr mare de fonduri și companii, gata
schimbă un voucher pentru acțiuni, oamenii le-au purtat, le-au predat, dar fonduri și
companiile au dispărut rapid undeva împreună cu vouchere și niciodată
acțiuni emise. A fost un joc necinstit, unde au pierdut un rând
cetățeni. Unele întreprinderi de investiții au rezistat, dar
dividendele din activitățile lor au început să curgă atât de puțin,
că este mai bine să nu vorbești despre ele. Adevărat, în acest timp tulburat,
a existat doar un domeniu de aplicare mai mult sau mai puțin fiabil
un cupon este achiziționarea unei acțiuni din întreprinderea dvs. pe o bază închisă
chiţăit. A existat o depreciere morală a voucherului pe piață,
în același timp, s-a observat o scădere a prețului său nominal, care
a servit ca un moment convenabil pentru un joc speculativ. A apărut
oameni care au cumpărat în mod activ vouchere și le-au folosit pentru a cumpăra
pachete de control ale întreprinderilor și astfel stabilite
întrucât nu au bani pentru modernizarea și renovarea întreprinderilor
Era. Nu erau suficienți bani nici măcar pentru fondul de rulment. Întreprinderi
oprit. Această etapă a privatizării nu a rezolvat problema principală.
sarcină socială, nu a fost creată o clasă mijlocie puternică, care în
toate țările cu relații de piață dezvoltate reprezintă baza
stabilitate nomică.
Diferența sa față de prima este că întreprinderile ar putea fi cumpărate
bea pentru bani. Sarcina principală a acestei etape a fost reaprovizionarea
bugete de toate nivelurile. În acest stadiu, statul s-a redus
ci o ofertă pentru vânzarea de bunuri, care a cauzat în mod natural
creșterea prețurilor pentru aceasta. Această etapă a distribuit proprietatea
și a format o nouă structură socială a societății. A apărut
un strat de masă de proprietari medii, care includ
ctionari; reprezentanți ai întreprinderilor mici și mijlocii; manageri și
specialiști cu înaltă calificare. Principalul criteriu
clasa de mijloc din Rusia - cantitatea de proprietate. Azi
rezerva principală și reaprovizionarea constantă a mijlocului
clasa este o afacere mică, care este în continuă creștere
în scară. Concomitent cu clasa de mijloc, a doua etapă
privatizarea a format un anumit grup de proprietari,
care au concentrat bogăția colosală în mâinile lor, -
oligarhii roiau.
Sensul etapei actuale de privatizare- vânzarea de cereale
întreprinderilor către oligarhi nou-născuți. Cu toate acestea, diferența
o caracteristică a acestei perioade este iminenta
posibilitatea redistribuirii drepturilor de proprietate. În primul rând,
pe baza situației economice generale din țară atunci când zona
responsabilitatea economică a autorităților locale este mare și mare
afacerea este limitată. Neplăți și forță de faliment
oligarhii înșiși să transfere mizele de control pe cauțiune
acțiuni către stat. Privatizarea efectuată în Rusia cu una
parte, a creat condițiile pentru formarea răspunsurilor pieței
purtând, pe de altă parte - proprietatea de stat creată
munca tuturor lucrătorilor din Rusia a fost în mâinile câtorva și
cea mai mare parte a rămas în afara proprietății.
Privatizarea privată este de a consolida controlul asupra
comenzi guvernamentale asupra întreprinderilor privatizate anterior.
Naționalizare - transferul sub controlul statului
întreprinderi deținute anterior de proprietari privați. Pe-
întreprinderile care au puțin
albe, de aici sunt practic sau aproape neatractive
pentru afaceri private. Nu există o singură industrie în economia națională.
ve, care nu ar fi o verigă importantă în dezvoltarea economiei.
Acest lucru face ca statul să înstrăineze aceste întreprinderi sau
au crescut în favoarea lor pentru organizarea ulterioară a
producția și vânzarea de produse. Se produce concentrarea
capital de stat (peste 50%) în cantități mari
întreprinderi funcționale (peste 70%).
Este necesar să se asigure economiei finanțe și să se creeze un mecanism pentru
reglementare economică, a cărei bază este redistribuirea
împărțirea fondurilor la toate nivelurile. Dincolo de centralizat
fonduri monetare direcționate sunt create pe întreprinderi separate
întreprinderile sunt amortizarea, investițiile și altele
dezvoltarea finanțelor întreprinderilor. Există o restructurare activă
întregul sistem financiar, infrastructura financiară se schimbă,
sistemul bancar a fost reorganizat și consolidat.
Operațiunile de piață deschisă (OOP), desfășurate de banca centrală din proprie inițiativă, sunt principalele atât din punct de vedere al gestionării operaționale a pieței monetare (stabilizarea ratelor dobânzii pe termen scurt și a lichidității băncilor), cât și din punctul de vedere al politicii monetare pe termen lung. Principala lor caracteristică distinctivă este inițiativa băncii centrale sau consimțământul obligatoriu al acesteia pentru a efectua o anumită operațiune.
Operațiunile de piață deschisă pot fi desfășurate în cadrul sesiunilor de tranzacționare preanunțate (inclusiv licitații) sau în orice moment și în orice volum, la aprecierea băncii centrale.
Pe baza frecvenței conduitei, se disting următoarele tipuri de POO:
- operațiuni regulate planificate pe care banca centrală o anunță în avans (licitație pentru vânzarea de credite, depozite etc.);
- operații neregulate, care sunt utilizate de banca centrală pe măsură ce apare nevoia, de exemplu, ca răspuns la dezechilibre neașteptate pe termen scurt în echilibrul economic și, prin urmare, nu pot fi planificate în prealabil. Acestea sunt împărțite în tranzacții neregulate programate (data necunoscută în avans) și tranzacții bilaterale, care nu sunt raportate altor bănci nici înainte, nici după efectuarea acestora.
În funcție de scop, POO sunt clasificate după cum urmează:
- operațiuni corective (de protecție) concepute pentru a compensa schimbările nedorite pe termen scurt în structura rezervelor bancare;
- operațiuni structurale vizând un impact calitativ pe termen lung asupra sferei monetare (modificări ale condițiilor monetare de calitate, cum ar fi cursul de schimb al monedei naționale etc.).
Tranzacțiile pe piață deschisă sunt clasificate în trei tipuri principale:
Efectuarea de operațiuni cu valori mobiliare;
Refinanțarea băncilor centrale a băncilor comerciale;
Efectuarea de operațiuni cu valută străină.
Tranzacțiile cu valori mobiliare ale băncii centrale sunt achiziții sau vânzări de către banca centrală pe piața deschisă a valorilor mobiliare cu dobândă solidă din proprie inițiativă și pe cheltuiala sa.
Pentru a reînvia economia, Banca Centrală crește cererea de valori mobiliare (fluxurile de bani în economie); dacă scopul său este de a reduce rezervele băncilor, atunci acționează pe piață din partea ofertei de valori mobiliare (lichiditate excesivă obligatorie).
Este necesar să menționăm două puncte importante care fac posibilă ca banca centrală să își atingă obiectivele. În primul rând, operațiunile băncii centrale (spre deosebire de băncile comerciale) nu sunt asociate cu prioritatea rentabilității, deci sunt efectuate la cele mai optime prețuri pe care băncile comerciale nu le pot oferi. În al doilea rând, aceste operațiuni sunt efectuate cu obligațiuni de reducere, ale căror venituri și prețuri sunt legate invers (cu cât prețul (rata) este mai mare, cu atât venitul pentru acest titlu este mai mic). În acest fel
banca centrală, influențând interesele economice ale subiecților reglementării, își atinge obiectivele.
Tranzacțiile cu valori mobiliare diferă în funcție de următoarele criterii:
Condițiile tranzacției - cumpărare și vânzare „până la scadență” sau tranzacții pentru o perioadă cu o operațiune inversă obligatorie (cumpărare și vânzare de valori mobiliare - tranzacții „directe”, vânzare-cumpărare - tranzacții „inversate”);
Obiectele tranzacției - operațiuni cu obligațiuni de stat sau comerciale; titluri negociabile sau negociabile (acestea din urmă nu pot fi tranzacționate liber pe piața secundară);
Maturitatea tranzacției - pe termen scurt (până la 3 luni), pe termen mediu și pe termen lung (peste 1 an);
Domenii de operațiuni - bancare sau deschise, pe piața primară sau secundară;
Metoda de stabilire a ratelor dobânzii - determinată de Banca Centrală sau de piață.
Tranzacțiile valutare se efectuează cu scopul atât de a steriliza surplusul de ofertă de bani, cât și de a crește oferta de lichidități. Frecvența acestor tranzacții (în special, ca mijloc de legare a surplusului de ofertă de bani) depinde de disponibilitatea unor rezerve externe suficiente de către banca centrală.
Există următoarele tipuri de tranzacții valutare:
Cumpărarea și vânzarea de valută străină de către banca centrală fără o tranzacție inversă obligatorie (cel mai adesea utilizată ca tranzacții structurale, al cărei scop este de a avea un impact pe termen lung asupra cursului de schimb al monedei naționale);
Achiziționarea și vânzarea de valută cu condiția unei operațiuni reversibile obligatorii. Aceste operațiuni sunt utilizate de banca centrală drept corective, întrucât, efectuate pentru o perioadă scurtă de timp, nu afectează cursul de schimb al monedei naționale.
Tranzacțiile cu valută străină, precum și cu titluri de valoare, pot fi directe (cumpăra-vinde) și inversă (vinde-cumpăra).
Astfel, pe baza tipurilor de operațiuni de piață deschisă luate în considerare, este posibil să se determine tactica băncii centrale atunci când se utilizează:
1. Creșterea cererii de lichiditate pe termen lung poate fi compensată de banca centrală prin tranzacții directe: achiziții periodice directe „până la scadență” de titluri pe termen lung, achiziții de valută străină, o creștere a volumului creditelor pe termen scurt . Cererea pe termen scurt de lichiditate poate fi compensată prin creșterea volumului împrumuturilor pe termen scurt. În plus, banca centrală poate face achiziții directe de titluri pe termen scurt, repo pe termen scurt și swap-uri.
2. Dacă băncile se confruntă cu un exces de lichiditate, atunci banca centrală are dreptul: să le ofere în condiții favorabile un depozit pe termen scurt la banca centrală; vinde bilete la ordin cu o scadență foarte scurtă; vinde bilete la ordin care pot fi răscumpărate în viitorul apropiat (repoire inversă scurtă); rulați SWAP-uri scurte inversate.
Dacă banca centrală nu este sigură de durata fluctuațiilor cererii de lichiditate, atunci operațiunile pe termen scurt (operațiuni de reglare fină) sunt mai preferabile, deoarece afectează piața pentru o perioadă scurtă de timp. În plus, la efectuarea oricăror operațiuni, banca centrală trebuie fie să influențeze volumul lichidității (rata este determinată de piață), fie să stabilească o rată a dobânzii și să permită băncilor să determine în mod independent volumul lichidității. În consecință, banca centrală, care efectuează reglementări monetare, face posibilă obținerea de feedback (feedback) din sistemul bancar și poate evalua fiabilitatea, validitatea și, în cele din urmă, eficacitatea acțiunilor sale.
Operațiunile pe piața deschisă a Băncii Naționale a Republicii Belarus sunt furnizate în următoarele tipuri.
POO-urile de licitație sunt principalul instrument de reglementare a lichidității sistemului bancar de către Banca Națională, inițiat de aceasta și desfășurat pe bază de licitație pentru a atenua fluctuațiile de lichiditate pe termen lung (până la 30 de zile pentru operațiunile de întreținere, până la 180 de zile pentru retragerea lichidității). Ratele de licitație pot fi stabilite fie de către BN, fie pe bază concurențială; nu li se stabilesc limite.
Următoarele operațiuni sunt efectuate pe bază de licitație:
Achiziționarea și vânzarea de titluri de stat și de valori mobiliare ale Băncii Naționale în condițiile REPO;
Emiterea de obligațiuni NB pe termen scurt; ... licitație de depozite;
Licitație lombardă.
POO bilaterale se concentrează pe sprijinul limitat al lichidității în bănci în cazurile de ieșire semnificativă neașteptată; sunt efectuate conform cererilor individuale ale băncii timp de până la 14 zile. O caracteristică a acestor tranzacții este necesitatea de a fi de acord cu Banca Națională a volumelor, a perioadei de refinanțare, precum și a tipului de instrument utilizat. Rata tranzacțiilor bilaterale este de natură penalizatoare; de asemenea, limitele lor nu sunt stabilite.
Următoarele operațiuni sunt efectuate pe o bază bilaterală: un împrumut lombard la o rată fixă, achiziționarea de valută străină de la bănci în condițiile unui swap și operațiuni de contra depozit.
Operațiunile de ajustare structurală includ: cumpărarea și vânzarea titlurilor de stat, precum și a titlurilor de stat NB la termen până la scadență. Aceste operațiuni sunt inițiate de Banca Națională și sunt realizate cu scopul de a ajusta parametrii pe termen lung ai ofertei de bani, ținând seama de obiectivele politicii monetare. Ratele acestor tranzacții se bazează pe tranzacții de licitație; nu li se stabilesc limite.
Banca Rusiei are dreptul de a efectua următoarele operațiuni și tranzacții bancare:
Banca Rusiei nu are dreptul la:
Operațiuni de piață deschisă(OOP) au început să fie utilizate de băncile centrale străine în scopul reglementării monetare după cel de-al doilea război mondial, care a caracterizat tranziția către utilizarea crescândă a instrumentelor indirecte (de piață). Numele însuși al acestor tranzacții este împrumutat din practica Sistemului Rezervei Federale din SUA.
În mod tradițional, suboperările pe piața deschisă sunt înțelese ca tranzacții pe piața secundară pentru valori mobiliare, în principal deținute de stat 1, utilizate pentru a influența piața monetară. Aceste operațiuni sunt cele mai răspândite în țările cu piețe financiare bine dezvoltate (inclusiv bani). În țările în curs de dezvoltare care nu au piețe secundare de valori mobiliare suficient dezvoltate, Banca Centrală efectuează tranzacții pentru vânzarea (plasarea) valorilor mobiliare de stat pe piața primară.
Atunci când Banca Centrală cumpără valori mobiliare bancare, sumele corespunzătoare de fonduri sunt transferate în conturile lor corespondente, adică crește suma rezervelor gratuite ale băncilor. Drept urmare, aceștia au posibilitatea de a se extinde activ, inclusiv de creditare, operațiuni (politica de expansiune monetară). În cazul vânzării valorilor mobiliare de către Banca Centrală, dimpotrivă, în sistemul bancar există o reducere a resurselor de credit, o creștere a valorii acestora, care se reflectă în valoarea ofertei totale de bani (politica de restricție monetară ).
Operațiunile de piață deschisă sunt unul dintre cele mai eficiente și flexibile instrumente ale politicii monetare a Băncii Centrale, oferind un impact efectiv asupra nivelului de lichiditate al băncilor comerciale și asupra dinamicii ofertei de bani. Frecvența și scara operațiunilor sunt determinate de Banca Centrală pe baza efectului estimat dorit, ceea ce face ca acest instrument să fie flexibil și eficient în aplicare, permițând realizarea efectului estimat dorit într-un timp scurt.
Mecanismul pieței deschise suficient de simplu încât să fie ușor de utilizat. Tranzacțiile pe piață deschisă efectuate de băncile centrale diferă în funcție de obiectele tranzacțiilor (tranzacții cu valori mobiliare publice sau private); urgența tranzacțiilor, termenii tranzacțiilor (tranzacții directe și tranzacții REPO), domeniul de aplicare (numai sectorul bancar sau împreună cu sectorul nebancar al pieței valorilor mobiliare); subiecte de inițiativă în efectuarea tranzacțiilor (Banca Centrală sau participanții la piața monetară).
În funcție de condițiile tranzacțiilor, tranzacțiile de piață deschisă sunt împărțite în tranzacții directe și repo. Din punct de vedere istoric, prima formă de operații a fost oferte directe, adică operațiunile Băncii Centrale pentru cumpărarea sau vânzarea valorilor mobiliare (din portofoliul său), care sunt de obicei efectuate pe bază de numerar „numerar”, implicând decontarea completă în ziua tranzacției sau a doua zi.
În Rusia, lucrările privind crearea unei piețe de valori mobiliare moderne capabile să îndeplinească funcții caracteristice piețelor similare din țările dezvoltate au început în 1992. Ca urmare, a fost creată o infrastructură adecvată, inclusiv sisteme de tranzacționare, depozitare și decontare, iar un sistem informatic a fost creat desfășurat pentru a asigura desfășurarea licitației electronice.
Această piață a datoriilor publice se numește piața valorilor mobiliare organizate (ORS). Participanții la piață sunt Ministerul Finanțelor ca emitent al valorilor mobiliare, Banca Rusiei acționează ca agent al Ministerului Finanțelor pentru soluționarea problemelor, un dealer, o autoritate de supraveghere și un organizator de decontări în numerar și organizații de credit.
Banca Rusiei, în numele Ministerului Finanțelor, efectuează plasarea și răscumpărarea titlurilor de stat, cu toate acestea, în conformitate cu legislația actuală, nu are dreptul să cumpere aceste titluri pe piața primară, realizând astfel, în fapt, creditarea directă a deficitului bugetului de stat. Participarea Băncii Rusiei la tranzacționarea ca dealer (cumpărarea și vânzarea titlurilor de stat din propriul portofoliu) se desfășoară pe piața secundară.
În plus, pentru a oferi instituțiilor de credit lichidități suplimentare, Banca Rusiei desfășoară operațiuni directe REPO, cumpărând valori mobiliare de la instituțiile de credit pentru o perioadă (de la o zi la un an) (pe bază de licitație sau la termene fixe). Dacă este necesar să se retragă (să se absoarbă) lichiditatea în exces de la bănci, Banca Centrală are capacitatea de a efectua operațiuni inversate (vânzarea de titluri de valoare pentru o perioadă cu obligația de răscumpărare).
Pentru a dezvolta o piață deschisă și a oferi instituțiilor de credit noi instrumente lichide, în special în condițiile în care guvernul nu are nevoie să emită datorii publice (de exemplu, cu un surplus bugetar guvernamental), băncile centrale emit propriile obligațiuni. În țările în curs de dezvoltare, emiterea propriilor valori mobiliare de către băncile centrale și tranzacțiile cu acestea reprezintă un instrument operațional important al politicii monetare datorită subdezvoltării piețelor valorilor mobiliare.
Banca Rusiei a început să emită propriile valori mobiliare (obligațiuni ale Băncii Rusiei - OBR) în 2004 și le-a inclus în Lista Lombard. Operațiunile cu OBR permit Băncii Rusiei să-și extindă capacitatea de a influența prompt condițiile pieței monetare. De asemenea, este profitabil pentru băncile comerciale să plaseze resurse gratuite în astfel de valori mobiliare, investiții în care sunt foarte lichide pentru bănci, de fapt, active monetare nerezonabile și destul de profitabile.
Tranzacțiile valutare efectuate de Banca Centrală prevăd implementarea echilibrată a două obiective: implementarea politicii monetare directe (politica ratei dobânzii sau reglementarea masei monetare pentru a combate inflația) și politica cursului de schimb (reglementarea ratei de schimb) ). Procedând astfel, băncile centrale iau în considerare interdependența care există între dinamica cursului de schimb și dinamica ratelor dobânzii. Deci, la intrarea de capital în țară, adică creșterea cantității de bani în economia națională este influențată de factori precum așteptările agenților economici cu privire la cursul de schimb viitor al monedei naționale și diferența ratelor reale ale dobânzii în diferite țări.
Creșterea ratelor dobânzii în țară, toate celelalte lucruri fiind egale, stimulează intrarea de capital în economia națională, crescând cererea pentru moneda sa națională și, în consecință, contribuind la creșterea cursului de schimb al acestei monede. Ratele mai mici ale dobânzii pot avea efectul opus. Cu toate acestea, atunci când se ia în considerare relația dintre ratele dobânzii și cursul de schimb, este important să rețineți că această relație este valabilă numai în acele țări în care există un climat de investiții suficient de favorabil pentru capitalul străin.
Pentru a implementa politici monetare și de schimb valutar, băncile centrale efectuează operațiuni cu valută străină, dintre care cele mai tradiționale sunt operațiuni ale Băncii Centrale pentru cumpărarea și vânzarea de valută pe piața valutară internă pentru a influența cursul de schimb a monedei naționale și a cererii și ofertei totale de bani - operațiuni de conversie, sau intervenție valutară. Aceste operațiuni vizează prevenirea fluctuațiilor accentuate ale cursului de schimb al monedei naționale pe piața valutară internă, contracarând sentimentele speculative ale participanților la piață, creând rezervele de aur și valutare, prevenind o creștere excesivă și nejustificată a ofertei de bani, și crearea de așteptări raționale cu privire la inflație și cursul de schimb.
În Rusia, importanța acestor operațiuni este determinată de faptul că rata de schimb este în prezent unul dintre principalii factori generatori de inflație; menținerea stabilității pe piața valutară are un efect pozitiv asupra atingerii obiectivelor de inflație.
În ultimii ani, implementarea intervențiilor valutare de către Banca Rusiei a dus în mod obiectiv în principal la o creștere a rezervelor de aur și valutare. Rezervele de aur și valutare sunt completate în perioadele în care prețurile petrolului și, în consecință, veniturile exportatorilor rămân ridicate. În același timp, băncile vând valută străină în legătură cu necesitatea de a umple lichiditatea rublei (de exemplu, pentru a plăti impozite, atât ale lor, cât și ale clientului). Pe de altă parte, Banca Rusiei încearcă să împiedice consolidarea ratei reale de schimb efective a rublei în cadrul specificat (adică, pentru a preveni întărirea excesivă a rublei împotriva coșului bi-valutar) și, în acest scop, efectuează tranzacții pentru a cumpăra dolari SUA și euro pe piața valutară internă. astfel alimentează rezervele de aur și valutare. În același timp, achiziționarea de către Rusia a valutei străine pe piața internă devine principala sursă de creștere a ofertei de bani și o creștere a bazei monetare, care într-o situație nefavorabilă poate intensifica procesele inflaționiste.
Datorită influenței semnificative a factorilor externi asupra economiei rusești, apar periodic situații de scădere accentuată a cursului de schimb al rublei față de monedele majore. În acest caz, pentru a stabiliza situația de pe piața valutară internă și a menține cursul de schimb al rublei, Banca Rusiei vinde valută din aur și din rezerve valutare.
În sensul politicii monetare, băncile centrale pot efectua și alte tipuri de tranzacții valutare pe lângă tranzacțiile directe pentru cumpărarea și vânzarea de valută pe piața valutară internă, de exemplu, tranzacții cu valori mobiliare exprimate în valută, inclusiv tranzacții directe pentru cumpărarea și vânzarea de valori mobiliare.valoare de valori mobiliare sau tranzacții REPO. Rezultatele unor astfel de tranzacții pe piața monetară pot fi similare cu cele de conversie.
În 2002, pe lângă intervențiile pe piața valutară, Banca Rusiei a avut ocazia să aplice o metodă mai flexibilă de reglementare - propriile tranzacții valutare, care fac posibilă ajustarea nivelului rublei pe termen scurt și schimbă lichiditatea pe piață fără a crea o presiune suplimentară asupra cursului de schimb al rublei.
În ceea ce privește conținutul său, un swap valutar prevede încheierea simultană a două tranzacții contra - cumpărarea și vânzarea sau vânzarea simultană și achiziționarea simultană a unui tip de monedă pentru un alt tip. Tranzacțiile swap pe mai multe valute care au perioade de decontare diferite (perioade de timp cuprinse între data generală a încheierii lor și două date de decontare diferite) vă permit să primiți moneda necesară pentru o perioadă (pentru îndeplinirea obligațiilor curente). O tranzacție cu o perioadă de decontare mai scurtă („pârghie” scurtă a operațiunii) se încheie simultan cu o tranzacție cu o perioadă de decontare mai lungă („pârghie” lungă), în timp ce ratele tranzacțiilor opuse diferă. Diferența (diferența swap) dintre rata unei tranzacții cu o perioadă scurtă de decontare (rata de bază) și rata unei tranzacții cu o perioadă lungă de decontare este determinată de valoarea ratelor dobânzii predominante pe piața depozitelor a două valute la timpul operațiunii de swap.
Operațiunile de swap valutar se desfășoară cel mai activ pe piața interbancară în perioada de plată a impozitelor de către clienții băncii, precum și în perioadele în care băncile deduc resurse la fondul de rezervă, când cererea de lichiditate se intensifică pe piață. O instituție de credit care are datorii monetare urgente în ruble și are active monetare disponibile temporar în valută străină o poate vinde pentru ruble de care are nevoie pentru a îndeplini aceste obligații și poate încheia în același timp o contra-tranzacție pentru răscumpărarea valutei străine cu o decontare mai lungă perioadă. Acest lucru va permite instituției de credit să restabilească, după contracarare, lichiditatea sa anterioară în valută, a cărei plată va fi efectuată în detrimentul încasărilor curente în ruble.
Pentru a rezolva sarcinile actuale de politică monetară și, în primul rând, de refinanțare, Banca Rusiei efectuează tranzacții de swap valutar: achiziționează valută străină pentru ruble rusești pentru o perioadă de „astăzi” la cursul oficial actual al valutei străine la rubla rusă (rata de bază) de la vânzarea ulterioară pentru termenul „mâine” la rata egală cu rata de bază specificată, majorată cu diferența de swap calculată conform unei formule speciale. Din 2005, pe lângă tranzacțiile în ruble / dolari SUA, Banca Rusiei are posibilitatea de a efectua tranzacții în ruble / euro. Rata la care resursele sunt furnizate de Banca Rusiei este egală cu rata de refinanțare, adică, de regulă, depășește rata swap de pe piața interbancară și are o natură de penalizare.
Oportunități ample pentru Banca Centrală de a utiliza astfel de operațiuni în scopuri de refinanțare sunt determinate de prezența unei infrastructuri dezvoltate a pieței de tranzacții swap valutare interbancare, precum și de lichiditatea mai mare a pieței valutare interne în comparație cu piețele de valori mobiliare utilizate ca garanție în amanet. împrumuturi sau în tranzacții repo. Prin urmare, un swap valutar este mai accesibil și mai atractiv pentru instituțiile de credit care au active în valută, dar simt nevoia de lichiditate suplimentară în ruble și nu au stocuri suficiente de valori mobiliare în activele lor.
