Cum funcționează un fond de risc și cum este format capitalul unui investitor? Cine sunt participanții la afacerea cu capital de risc? Care companii oferă cele mai bune condiții de finanțare cu capital de risc?
Salutare vizitatorilor și cititorilor obișnuiți ai revistei online HeatherBober! Denis Kuderin este în legătură.
Astăzi vom vorbi despre fondurile de risc – organizații care finanțează proiecte comerciale riscante. Publicația continuă o serie de articole despre investiții profitabile.
Materialul va fi util oamenilor de afaceri începători, start-up-urilor și dezvoltatorilor de produse inovatoare cu potențial comercial ridicat.
Și acum - în detaliu și în detaliu pe fiecare articol.
Chiar și cele mai ingenioase proiecte comerciale, dezvoltări științifice și inovații au nevoie de finanțare. Fără injecții suplimentare de numerar, nu va exista nicio dezvoltare și promovare a produsului pe piața de consum.
Fondurile de capital de risc pot ajuta startup-urile și tinerii oameni de afaceri. Să vorbim despre activitățile lor, despre principiile de lucru și despre beneficii.
Fonduri de risc– structuri concentrate pe lucrul cu proiecte inovatoare și start-up-uri. Organizațiile de acest tip investesc în întreprinderi cu risc ridicat pentru a profita în continuare din vânzarea de acțiuni sau acțiuni ale companiilor finanțate.
Însuși cuvântul „venture” (engleză) în traducere înseamnă „asumarea riscului”.
Obiectele de investiție sunt atât companii deja formate, cât și idei de afaceri „dezgolite” fără un plan strategic de dezvoltare.
Riscurile mari, combinate cu randamente potențiale nu mai puțin mari, disting fondurile de risc de alte vehicule de investiții.
Astfel de structuri ajută întreprinderile tinere care, datorită statutului lor, nu au acces la împrumuturi bancare și alte opțiuni tradiționale de strângere de fonduri.
Procesul de investiții de risc implică:
Fondurile au dreptul să emită și să vândă acțiuni ale companiilor pe care le finanțează. Scopul principal al activității întreprinderilor de risc poate fi formulat după cum urmează: „intra pentru o rublă și ieși pentru cinci”.
Acum despre avantajele lucrului cu fonduri de risc:
Durata de viață a unui anumit proiect este de la 3 la 10 ani. Cu greu este posibil să treci prin toate etapele de investiție mai devreme decât în 3 ani, mai ales în condițiile rusești.
Să luăm în considerare principalele etape ale investiției de risc, începând cu căutarea unei idei promițătoare și terminând cu ieșirea din proiect.
Alegerea ideii în care vor fi investite fondurile fondului joacă un rol cheie. Este evident că proiectele concepute pentru consumatorul de masă au cel mai mare succes. Ideile cu adevărat unice și inovațiile care nu au analogi sunt, de asemenea, promițătoare.
Cei care cred că toate nișele de piață au fost deja ocupate, iar bunurile și serviciile fundamental noi nu au potențial comercial, se înșală.
În special, produsele de internet interesante, tehnologiile mobile și informaționale de un nou format își vor găsi întotdeauna cumpărătorii. Mai ales dacă aplicați marketing competent și promovare profesională.
Planul de investiții este elaborat de experți profesioniști în domeniul economiei și finanțelor. Uneori, reprezentanții fondului de risc sunt implicați direct în managementul companiei și în dezvoltarea unei strategii de afaceri eficiente.
Dezvoltarea afacerii presupune creșterea volumului și capacității de producție, atragerea de personal suplimentar în întreprindere. În această etapă, este important să calculăm corect venitul din afacere și să îl corelezi cu cheltuielile curente.
Proiectele online costă adesea investitorii mai puțin decât companiile offline. Cu toate acestea, specialiști competenți în domeniul marketingului și promovării online nu sunt atât de ușor de găsit.
Stabilizarea profitului este posibilă numai dacă firma atinge un anumit nivel de profitabilitate. Succesul este aproape, dar este prea devreme pentru a te calma.
Este necesar să lovești în timp ce fierul este fierbinte - pentru a câștiga noi cote de piață, a deschide filiale ale companiei, a dezvolta noi linii de produse.
Ieșirea la timp dintr-un proiect este și un fel de artă. Valorile mobiliare ale unei companii de succes sunt vândute tuturor părților interesate și, mai ales, altor investitori.
O întreprindere operațională cu venituri stabile nu mai este inclusă în interesele unui fond de risc, ceea ce înseamnă că este timpul să investești active în alte domenii.
Fondurile de risc din Rusia sunt structuri relativ noi. Începătorilor le este greu să-și dea seama ce companii ar trebui să li se încredințeze viitorul și care ar trebui evitate.
Pentru a ajuta start-up-urile și oamenii de afaceri începători, am pregătit o listă cu cele 7 cele mai reputate și de încredere organizații din Rusia.
Softline Aventura Parteneri este un fond specializat în investiții în startup-uri aflate în stadiu incipient. Domeniile prioritare sunt IT, securitatea informațiilor, tehnologiile cloud. Asistență în crearea, promovarea și vânzarea de produse inovatoare.
În prezent, portofoliul companiei include 15 proiecte cu drepturi depline. Fondul face parte din grupul de companii Softline, liderul pieței ruse în domeniul software-ului licențiat.
ABRT– asistență pentru antreprenori în crearea de companii de software de talie mondială. Suport tehnic si managerial pentru proiecte, marketing profesional, acces pe piata globala.
Fondul menține parteneriate cu companii de capital de risc din Statele Unite. Astăzi, portofoliul fondului include mai multe proiecte – inclusiv Acronis, InvisibleCRM, Veeam Software. Investește în startup-uri și companii aflate în stadiul de creștere.
Rusă Venturi- investiții în companii rusești. Portofoliul fondului include proiectele Atlas (comunicații mobile), Dome (monitorizarea rețelelor sociale), Lightning (fluxuri de știri Runet) și multe altele.
Direcțiile principale sunt resursele de informații pentru utilizatorii vorbitori de limbă rusă, serviciile offline, rețelele sociale.
aventură II- motto-ul companiei: „mai mult decât bani”. Fondul oferă nu numai sprijin financiar, ci și informațional start-up-urilor. Investește în echipe puternice și proiecte strălucitoare cu un model de afaceri gata făcut.
Compania operează pe piața investițiilor de risc din 2008. Domeniile prioritare de activitate sunt comerțul pe internet, agregatorii, marketingul pe internet, tehnologiile mobile.
Prostor Capital– investiții în cele mai „descoperiri” proiecte. Fondului nu se teme să experimenteze, investind în cele mai promițătoare segmente de piață și tinere talente. Pentru fiecare proiect sunt selectate modele de investiții individuale.
Compania se concentrează nu numai pe rezultatul financiar, ci și pe succesul general al unităților supravegheate. Angajații au experiență în gestionarea unor corporații mari și sunt experimentați profesional în marketing și publicitate.
runa Capital– bani inteligenți pentru startup-uri inteligente. O companie internațională care investește în proiecte comerciale în stadiu incipient. Cecul mediu este de 3 milioane de dolari.
Domeniile prioritare de afaceri sunt internetul, tehnologiile mobile și cloud. Portofoliul companiei include zeci de proiecte pe Internet, inclusiv cele în limba rusă.
– înființată în 2009 pentru a promova dezvoltarea întreprinderilor științifice și tehnice. Fondul este axat pe investiții în proiecte rusești cu potențial ridicat de creștere pe piața globală.
Suma totală a fondurilor companiei este de 2 miliarde de dolari. Fondul investește fondurile proprii, precum și banii investitorilor parteneri.
Tabelul de mai jos prezintă principalele caracteristici ale fondurilor menționate:
| № | Cec mediu | Domenii prioritare | |
| 1 | 1 milion de dolari | IT, tehnologii cloud, securitate informatică | |
| 2 | ABRT | De la 1 milion de dolari și mai mult | Proiecte tehnologice, noi servicii mobile și Internet |
| 3 | Suma nu este fixă | Tehnologii de internet, servicii offline | |
| 4 | Nedeterminat | Comerț pe internet, aplicații mobile | |
| 5 | De la 1 milion de dolari | Internet | |
| 6 | 3 milioane de dolari | IT, tehnologii mobile | |
| 7 | RVC (Fondul de investiții semințe) | Suma nedefinită | Stiinta si Tehnologie |
Deci, acum știți ce sunt fondurile de risc și cum funcționează. Sper că sfaturile noastre de experți vă vor ajuta să alegeți cel mai generos și înțelegător partener de investiții și să vă lansați afacerea cu succes.
În ciuda crizei și a riscurilor vertiginoase, piața de capital de risc atrage încă mulți. „Investițiile de risc cresc din ce în ce mai mult, deoarece high-tech se dezvoltă într-un ritm fără precedent, iar ultima criză a arătat în mod clar că industria IT este mai puțin predispusă la crize decât altele”, explică Managing Partner al TMT Investments Artem Inyutin.
Desigur, cel mai dificil lucru este să-ți lansezi fondul de risc. În acest caz, totul va fi maxim - eforturi, investiții și riscuri. Profit și, dar numai dacă este făcut corect. Evident, această opțiune nu este pentru începători, ci pentru cei care au încercat deja investiții de risc și sunt serios interesați de acest domeniu.
Investitori de risc și startup-uri
Înainte de a lansa un fond de risc, trebuie mai întâi să vă dați seama cum diferă acesta de un fond de capital privat (PEF, sau private equity, sau PE).
PEF-urile tind să investească în companii mari și mature care sunt pe cale să iasă la bursă sau au devenit deja. În investiții directe, fondul participă activ la conducerea companiei pentru a ridica valoarea acțiunilor sale și a le revândi profitabil. PEF își obligă companiile din portofoliu să coopereze astfel încât să își reducă costurile reciproc.
Investițiile de risc (capital de risc sau VC) sunt un tip special de investiții directe. Fondurile de capital de risc investesc în proiecte aflate în stadiile incipiente de dezvoltare care promit să se dezvolte rapid. Întrucât existența pieței nu este încă evidentă, 7 din 10 startup-uri de obicei eșuează. Spre deosebire de PEF, pentru un fond de risc, anulările (pierderea totală sau semnificativă de bani) sunt în ordinea lucrurilor. Astfel de riscuri uriașe necesită o rentabilitate adecvată (pe tranzacțiile individuale poate fi mai mare de 50-100% pe an). Fondurile de risc pot participa la gestionarea companiilor din portofoliu, dar nu la fel de rigid ca PEF-urile. Dacă un startup devine o afacere mare, PEF poate fi interesat de ea.
Acum, însă, granița dintre investițiile directe și cele de risc este oarecum neclară. Uneori, PEF-urile rusești investesc în proiecte de risc bine dezvoltate și fonduri de risc în companii consacrate.
În general, merită să porniți în experimente de risc atunci când toate nevoile materiale au fost deja satisfăcute. Alexey Solovyov, directorul general al Prostor Capital, sfătuiește să nu cheltuiți mai mult de 10-15% din capital pentru aceasta. Potrivit lui, este nevoie de cel puțin 10 milioane de dolari pentru a lansa un fond de risc. Partenerul de conducere al TMT Investments Artem Inyutin numește dimensiunea minimă a unui fond de risc de 10-15 milioane de dolari.
Va trebui să închiriezi un birou, să întreții o echipă și să plătești alte cheltuieli. Sergey Fradkov, partenerul de conducere al iDealMachine, le estimează la aproximativ 500.000 de dolari pe an, iar suma minimă pentru crearea unui fond este de 25 de milioane de dolari. În cei 10 ani de funcționare a fondului, 5 milioane de dolari vor fi cheltuiți pentru funcționarea acestuia și 20 de milioane de dolari - pentru investițiile în sine, estimează antreprenorul. Dar există și alte modele de lucru - de exemplu, dacă plătești echipa din alte fonduri, fondul poate fi mai mic. De exemplu, fondul iDealMachine este de doar 6 milioane de dolari, deoarece acceleratorul este finanțat separat.
Alexander Lazarev, partener la Maxfield Capital, adaugă că chiar și 1-2 milioane de dolari ar putea fi suficiente pentru un fond de start, de exemplu, dacă un astfel de fond investește 50.000 de dolari în proiecte în primele etape, iar echipa este formată dintr-o persoană care are ceva a trăi mai departe.
Strategia fondului determină stadiul, industria, geografia proiectelor de portofoliu, precum și modalitățile de a obține profit (ieșire sau dividende). Atunci când fondatorii fondului atrag investitori, ei „vând” strategia fondului – explică de ce va aduce venituri maxime.
Alegerea etapei depinde de mărimea fondului. Fondurile mici cu un volum de 10-15 milioane de dolari investesc 100-500 de mii de dolari în startup-uri aflate în stadiul de seed (ele joacă pe același domeniu cu acceleratorii și business angels). Fondurile de până la 100 de milioane de dolari sunt eligibile pentru proiectele din etapa A, unde dimensiunea medie a tranzacției este de 1-2 milioane de dolari. Fondurile de peste 100 de milioane de dolari participă de obicei la rundele B și C, investind 3-7 milioane de dolari și, respectiv, peste 7 milioane de dolari. Fondurile de peste 1 miliard de dolari investesc în companii cu evaluări cuprinse între sute de milioane și câteva miliarde de dolari.
Un format popular pentru investițiile timpurii este o bancnotă convertibilă - atunci când investitorul primește nu o acțiune în companie, ci o „reducere” pentru cumpărarea de acțiuni în runda următoare. Acest lucru vă permite să nu vă tocmeți cu fondatorii cu privire la evaluarea companiei atunci când aceasta nu are încă vânzări.
Am ales cea mai timpurie etapă de a investi în companii rusești și de a le crește cu ajutorul unui accelerator. Astfel sperăm să maximizăm valoarea investițiilor noastre.
Fondul alege o nișă pe baza expertizei și experienței partenerilor, precum și a dorințelor principalelor investitori. În această industrie, echipa fondului trebuie să fie mai puternică decât altele pentru a ajunge la profitul promis.
Împreună cu German Kaplun și Alexander Morgulchik, am ales o strategie bazată pe experiența noastră cu proiecte de internet și mobile, precum și pe tehnologii și piețe pe care le considerăm promițătoare pentru următorii 5-7 ani.
Geografia unui fond de risc depinde atât de competențele managerilor, cât și de capital. De exemplu, aducerea unui startup pe piața globală nu este doar un proces foarte dificil, ci și foarte costisitor. De regulă, necesită o investiție uriașă în marketing.
Alexander Lazarev, partener la Maxfield Capital
Lucrăm cu proiecte care vizează piața internațională. Este mai ușor să găsești coinvestitori acolo, mai multă lichiditate și mulți cumpărători strategici.
Lazarev consideră, de asemenea, proiectele cu o pondere mare de costuri offline și nescalabile ca fiind cele mai intensive în capital. De exemplu, într-un serviciu de livrare de alimente, ponderea muncii manuale este mare, costul curierilor se reflectă în fiecare cec. La fel este și cu proiectele de consum (b2c), unde atracția fiecărui utilizator nou este mai scumpă decât cea precedentă. Proiectele tehnologice b2b necesită cea mai mică investiție, unde fiecare contract nou poate crea venituri suplimentare.
Cel mai adesea, fondurile de risc câștigă din revânzarea acțiunilor companiilor de portofoliu care au crescut în preț sub conducerea lor. Managerii se gândesc la perspectivele de ieșire chiar înainte de a investi într-un startup. De obicei, o companie de portofoliu este achiziționată de un investitor strategic - un jucător major care își întărește poziția pe piață prin achiziționarea de noi tehnologii.
De asemenea, un fond de risc poate ieși din proiect printr-o IPO - să-și vândă participația la bursă unui număr nelimitat de persoane. Dar această cale este potrivită doar pentru companii destul de mari și stabile, cu o bună reputație. În plus, este nevoie de un timp lung și greu pentru a se pregăti pentru o IPO.
Dacă un fond de risc este creat pentru o perioadă nelimitată (acest lucru este tipic pentru fondurile de risc corporative sau fondurile cu un singur investitor), atunci se poate concentra pe dividende - o parte din profiturile companiilor din portofoliu care sunt plătite acționarilor proporțional cu acțiunile lor. .
„Când un startup generează profit, își reduce rata de creștere”, spune Artem Inyutin, Managing Partner la TMT Investments. - Investitorii iubesc profitabilitatea în industriile strâns legate de vânzări și offline. Dar în companiile de tehnologie, ei apreciază creșterea explozivă, costurile controlabile și un prag rapid de rentabilitate.”
Jurisdicția teritorială determină în conformitate cu legile din care țară va funcționa fondul. Din punct de vedere istoric, principala jurisdicție pentru toate fondurile (nu doar fondurile de capital de risc) au fost Insulele Cayman. Aceasta este una dintre cele mai mari companii offshore din lume, care este situată în Caraibe și aparține Regatului Unit. Există legislație engleză, care protejează bine drepturile investitorilor și impozite pe venit minime.
„Fie că intenționați să investiți în Rusia sau în Occident, cel mai bine este să efectuați tranzacții conform legislației engleze, acum este cea mai avansată și mai adecvată”, ne sfătuiește Artem Inyutin. „Alegerea jurisdicției, în principiu, nu depinde de geografia investițiilor”, este de acord Serghei Fradkov.
Cu toate acestea, recent, fondurile preferă jurisdicția regiunii în care urmează să investească, a spus Alexander Lazarev de la Maxfield Capital. De exemplu, fondurile europene sunt încorporate în Marea Britanie sau Luxemburg, fondurile americane sunt încorporate în Caymans sau Delaware. Fondurile rusești sunt din ce în ce mai înregistrate în Rusia - astfel le este mai ușor să coopereze cu instituțiile interne de dezvoltare.
În lume, forma juridică standard a unui fond de risc este o societate în comandită. Analogul său în dreptul rus este un parteneriat de investiții. Acesta permite investitorilor să intre în fond ca partener neadministrator, care nu este responsabil pentru obligațiile parteneriatului cu altceva decât contribuția sa.
Costurile standard ale echipei (comision de administrare, comision de administrare în limba engleză) reprezintă 1-2% din capitalul fondului pe an. Și pentru motivare, se folosește taxa de succes sau carry - de la 15% la 20% din profitul fondului.
Coloana vertebrală a echipei fondului este formată din parteneri generali care construiesc afacerea fondului și analiști care asigură fluxul proiectelor și analizează activitățile acestora. Dacă fondul este foarte mic, echipa sa poate fi formată dintr-un singur partener de conducere, admite Alexander Lazarev.
Multe fonduri au în personal specialiști în marketing și PR. Firmele juridice și de contabilitate ajută la finanțarea tranzacțiilor și la pregătirea rapoartelor.
Partenerii fondului trebuie să fie capabili să gestioneze investițiile: să aleagă companii promițătoare, să le crească valoarea și să iasă din ele în timp util. „După părerea mea, angajații fondului ar trebui să provină din companii de internet, iar partenerii de conducere ar trebui să aibă în spate o afacere de succes pe internet”, a spus Artem Inyutin de la TMT Investments.
Echipa fondului ar trebui să fie capabilă să organizeze un flux de tranzacții - selecția inițială și analiza proiectelor potențiale și due diligence - o analiză profundă a companiei pentru a lua o decizie cu privire la tranzacție. Abilitățile soft sunt de mare importanță, deoarece afacerea de risc se bazează în mare parte pe încredere. Prin urmare, echipele de fond sunt de obicei formate din oameni care se cunosc bine între ei.
Dacă în SUA majoritatea investitorilor de risc sunt fonduri de pensii, fonduri de universități și alte instituții mari, atunci în Rusia fondurile sunt făcute din banii persoanelor fizice. Investitorii occidentali au mai multă încredere în manageri, în timp ce noi nu suntem încă obișnuiți cu formatul de parteneri comanditați și ne străduim să le controlăm investițiile.
Sergey Fradkov, partener director iDealMachine
Sunt de acord cu punctul de vedere că în Rusia sunt mulți bani, dar puțin capital. Avem o mulțime de oameni bogați și companii, dar ei caută modalități de a investi bani pe cont propriu. Investiția în fonduri de capital de risc li se pare o pierdere a controlului și sunt, de asemenea, stânjeniți de perioadele lungi de investiții.
De regulă, potențialii investitori își păstrează capitalul în obligațiuni și proprietăți imobiliare de încredere, iar riscul este considerat o modalitate de diversificare a portofoliului (deși riscant). Pentru ca o persoană să accepte să-și investească banii într-un fond de risc, trebuie să-l cunoască pe manager ca pe un profesionist care va oferi profituri bune.
Artem Inyutin, managing partner al TMT InvestmentsExistă destui oameni în Rusia care vor să facă bani din tehnologiile înalte. Cu piețele financiare și prețurile imobiliare într-o explozie în întreaga lume, iar băncile rusești sunt extrem de nesigure, tot mai mulți oameni se gândesc să-și diversifice finanțele. Iar investiția în proiecte de capital de risc cu ajutorul unei echipe experimentate este una dintre cele mai bune modalități de a face acest lucru.
Relația dintre fond și partenerii săi comanditativi este guvernată de un acord de parteneriat standard. Acest document este întocmit de firma de avocatură care deservește fondul.
Este corect să se calculeze profitabilitatea fondului atunci când acesta este deja închis, iar LP-urile și-au primit banii. Pentru a face acest lucru, trebuie să împărțiți rezultatul (valoarea rezultată a activelor) la capitalul investit și anii de viață ai fondului. Potrivit lui Alexander Lazarev de la Maxfield Capital, profitabilitatea fondurilor de risc în lume variază de la zero la 40%.
Dar investitorii doresc să vadă performanța fondului în acest proces. Pentru a face acest lucru, managerii fac o reevaluare anuală a portofoliului curent al fondului, ținând cont de rezultate. TMT Investments raportează partenerilor utilizând IRR (rata internă de rentabilitate, rata internă de rentabilitate) și NAV (valoarea activului net, valoarea activului net).
Durata medie de viață a unui fond este de 7 până la 10 ani. În acest timp, fondul trebuie să găsească proiecte promițătoare, să investească în ele, să crească și să-și vândă cota. Investițiile se încadrează de obicei în primii 5 ani. Dacă societatea de administrare are succes în investițiile sale, poate strânge un al doilea fond.
Există și așa-numitele fonduri „evergreen” (fonduri veșnic verzi), a căror viață nu este limitată. Ei nu distribuie profiturile între investitori, ci le reinvestesc în noi proiecte. Partenerii pot ieși dintr-un astfel de fond vânzând pachetul de acțiuni, motiv pentru care multe fonduri veșnic verzi sunt listate la bursă. În Rusia, un exemplu de astfel de fond este TMT Investments.
Ați găsit o greșeală de scriere? Selectați textul și apăsați Ctrl + Enter
companie de risc - o organizație (, firmă), ale cărei produse principale sunt diverse tipuri de inovații (inovații). Companiile cu capital de risc dezvoltă ceva unic în tehnologie, marketing, produse și așa mai departe. Ei sunt angajați în crearea de noi idei, aprobarea lor și apoi - transferul direct în producție. După finalizarea funcțiilor sale poate fi închis.
Companiile cu capital de risc au câștigat cea mai mare popularitate în SUA, unde deja la mijlocul anilor 80, firmele care operau au reușit să câștige până la 15 miliarde de dolari. În ceea ce privește Rusia, aici practica creării unor astfel de firme este încă în stadiul de formare. Primele structuri au început să apară abia în 1999. Atunci a avut loc o mare expoziție de proiecte de risc, dintre care multe au interesat potențialii investitori.
Deschiderea unei companii de risc este un tip de afacere riscant care nu garantează profit încă din primele zile de muncă. Statisticile sunt de așa natură încât aproape 2/3 din proiectele depuse (chiar dacă sunt geniale) nu dau veniturile așteptate. Pe de altă parte, dacă cel puțin 10-20% dintre idei aduc succes, atunci poți conta nu doar pe acoperirea pierderilor, ci și pe o existență cochetă.
Când deschideți o companie de risc, trebuie să vă concentrați pe legea privind societățile pe acțiuni, precum și pe Codul civil al Federației Ruse (articolul 103). În același timp, în practică, cea mai bună opțiune pentru un fond de risc este înregistrarea unui CJSC, deoarece prin această formă se poate distribui capitalul între membrii comunității. La rândul lor, acționarii vor avea anumite privilegii față de ceilalți membri ai CJSC. Dacă există dorința de a vă investi fondurile, atunci cea mai bună opțiune este să înregistrați un OJSC.
În procesul de activitate de investiții se formează un proiect la care participă patru părți - o societate de administrare, un grup de investitori, o companie de risc și o companie care acționează ca obiect de finanțare.
Aproape o treime din munca fondului este dedicată găsirii unei propuneri de calitate. Imediat ce este găsit un obiect de investiție, se emite un memoriu de informare grupului de investitori. După ce a primit informațiile necesare, compania de risc formează o propunere de investiție și o trimite clientului. Imediat ce toate documentele sunt aprobate, începe lucrul la implementarea proiectului.
Se efectuează un audit al întreprinderii, în funcție de rezultatele căruia se pot face ajustări la volumul investițiilor. Tot in aceasta etapa se pot face propuneri de reorganizare a firmei. Pe perioada auditului se acordă atenție tuturor domeniilor – audit de marketing, tehnologic, juridic și economic;
Sunt investite fondurile necesare. În același timp, compania de risc cumpără până la 51% din titlurile de valoare ale întreprinderii în care investesc. Acesta este un lucru obișnuit, pentru că el trebuie să controleze obiectul investiției și să țină în mâini „fițele” guvernului său;
De îndată ce banii sunt creditați în cont, compania de risc și entitatea în care a investit sunt într-o interacțiune constantă până la finalizarea tranzacției. Retragerea din cooperare poate avea loc în diferite moduri. De exemplu, aceasta poate fi retragerea titlurilor de valoare către un investitor strategic sau vânzarea tuturor activelor către un investitor strategic.
De asemenea, merită remarcat faptul că fondurile de risc în sine sunt de două tipuri principale:
1. Societate în comandită („Comandită în comandită”). Această formă de existență este un parteneriat în echipă cu răspundere limitată. Aici tovarășii pot avea răspundere totală sau parțială (limitată).
2. Structură corporativă deschisă („Evergreen”). Când investitorii intră într-o firmă, li se acordă acțiuni (o anumită cotă din companie). În viitor, fondurile se acumulează într-un mod constant, datorită afluxului de investitori care sunt gata să investească în companie.
După cum am menționat, cea mai bună opțiune pentru o astfel de afacere este înregistrarea unui CJSC. În acest caz, la organizare, legea prevede următoarele cerințe:
1. Un CJSC nou organizat trebuie să aibă propriul său fondator. Rolul său poate fi îndeplinit atât (de către o persoană juridică), cât și de către un cetățean obișnuit (persoană fizică). În plus, nerezidenții pot acționa ca fondatori. Excepție fac personalul militar și oficialii guvernamentali.
2. Numărul de acționari - nu mai mult de 50 de persoane. Carta este distribuită între ei.
3. Limita capitalului autorizat (suma minimă) - 10 mii de ruble. Ambele bunuri mobile (imobile) ale acționarului pot fi folosite ca plată. Procedura de plată a acțiunilor este formată în acordul de constituire a societății pe acțiuni.
4. Redactarea statutului SA, care este documentul constitutiv al organizației. În ceea ce privește acordul privind înființarea unei SA, acesta începe să funcționeze din momentul încheierii acordului și până în momentul în care societatea este înregistrată.
5. Sigiliu rotund, precum și denumirea SA nou formată în limba rusă. O condiție prealabilă este indicarea locației.
6. Un cont într-o bancă care este deschis pe teritoriul sau în afara teritoriului Federației Ruse.
Dacă nu contribuiți cu capitalul autorizat, înregistrarea unui CJSC în casele de avocatură poate costa aproximativ 10 mii de ruble.
După înregistrare, puteți trece la pregătirea unuia dintre cele mai importante documente ale fondului - Memorandumul de investiții. Această lucrare, de fapt, este un document auxiliar pentru un investitor care stabilește reperele, scopurile și obiectivele companiei.
Memorandumul de investiții conține următoarele secțiuni :
Modelul de afaceri al structurii;
- strategia de activitate;
- organizare si jurisdictie;
- conducerea de vârf a fondului;
- structura managementului companiei;
- Criterii de selectare a proiectelor de investitii.
Cu ajutorul memorandumului, investitorul poate obține informații cuprinzătoare despre domeniile și natura investiției. În plus, pe baza memorandumurilor se ia decizia de a lucra cu un anumit fond.
Organizarea unei societăți cu risc se formează prin vot, la care participă participanții societății pe acțiuni. Astfel, conform Legii federale „Cu privire la societățile pe acțiuni”, alegerea cofondatorilor și a acționarilor se realizează prin vot în cadrul unei adunări a directorilor. Acesta din urmă, de altfel, este organul executiv al structurii nou create.
În viitor, managerii de top și investitorii fondurilor de risc creează un comitet de investiții. Acest organism are o importanță cheie în alegerea direcției de dezvoltare a întreprinderii. Toate celelalte funcții pot fi repartizate prin vot în consiliul de administrație.
Un alt element al ierarhiei sunt organele de conducere. În practică, formarea lor se realizează de la angajați. Conducerea activităților întregului fond este încredințată unui singur administrator. El, de fapt, îndeplinește munca de manager.
Fondurile de risc sunt organizații care își investesc capitalul financiar în proiecte sau în orice întreprinderi aflate în stadiul inițial de dezvoltare și formare. Este important de menționat că nu toate astfel de investiții se dovedesc a fi profitabile în viitor. Potrivit statisticilor, aproximativ 80% din toate investițiile în practică sunt neprofitabile. Cu toate acestea, restul de 20% sunt atât de profitabile încât acoperă în totalitate costurile inițiale și aduc profituri semnificative ulterior.
Fonduri de risc. Istorie
Acesta a fost în sfârșit format pentru prima dată în Statele Unite în anii 1980. Astfel de inovații au fost asociate în primul rând cu progresul științific și tehnologic, care la acea vreme domina întreaga lume, precum și cu dezvoltarea rapidă a domeniului electronicii. Pe la mijlocul anilor 1980, în Statele Unite ale Americii existau aproximativ 650 de organizații de investiții de acest tip. Mai mult, unele guverne de stat căutau să ajute firmele nou-înființate și au început să se alăture rândurilor capitaliștilor de risc. Potrivit experților, în 1987 fondurile de risc erau la apogeul finanțării lor. Investiția totală s-a ridicat la circa 4,5 miliarde de dolari.
Fonduri de risc astăzi
În acest moment, micile proiecte numite „startup” recurg din ce în ce mai mult la așa-zisele. Cel mai adesea acestea sunt companii mici, al căror personal nu depășește uneori 10 persoane. Ei vin cu o idee și merg cu ea la fonduri de capital de risc din toată țara. Apoi experții iau o decizie și aprobă cererea sau, dimpotrivă, o resping. În primul caz, fondul începe să finanțeze integral proiectul. Succesul pe piață al unor astfel de companii mici constă în primul rând în creșterea lor rapidă. După ceva timp, un mic startup poate surprinde unul impresionant, de exemplu, dacă ideea inițială era legată de cele mai noi tehnologii. Pe de altă parte, după cum sa menționat mai sus, doar câteva astfel de companii supraviețuiesc pe piață. Printre cele mai cunoscute și în același timp proiecte de succes, experții numesc Apple, Xerox și Intel. Judecând după succesul acestor proiecte, s-ar putea crede că acest tip de practică este cu adevărat oportun.
Fondurile de risc ale Rusiei
În ceea ce privește țara noastră, situația aici nu este atât de optimistă. Chestia este că fondurile de risc rusești și-au început activitatea relativ recent (comparativ cu America). Este important de menționat că o astfel de experiență este nouă pentru statul nostru și doar câțiva sunt dispuși să-și riște investițiile. În ciuda previziunilor dezamăgitoare ale experților, antreprenorii încă încearcă să-și investească finanțele în start-up-uri. Probabil, în viitorul apropiat, această industrie va primi o nouă rundă de dezvoltare în țara noastră.
Runa Capital este în prezent cel mai popular fond de capital de risc din Rusia. Fondatorul său, Sergey Belousov, a reușit deja să-l aducă la mărci precum Rolsen și Parallels. Se crede că această companie a devenit populară și destul de de succes numai datorită unei componente puternice de marketing. Fondul investește aproximativ 10 milioane de dolari, dar cota sa variază ulterior între 20 și 40%.
Pentru a evita definițiile complexe ale conceptului de „fond de risc”, îl vom descrie astfel: este o companie specializată în finanțarea de proiecte inovatoare (cum se spune acum, start-up-uri), ale căror garanții de implementare cu succes nu sunt .
Riscul de a investi într-un proiect neprofitabil este destul de mare. De aici, apropo, numele fondului - venture (din engleză. Venture, „risk venture”). Dar dacă au succes, investitorii își recuperează rapid și mai mult decât costurile.
Prin urmare, venture-ul este o întreprindere pentru antreprenorii încrezători în sine, pentru care riscul este o parte integrantă a unei afaceri de succes și prospere.
Vă rugăm să rețineți că fondul de risc nu este proprietarul capitalului, ci doar îl administrează. Iar fondurile care formează fondul vin sub formă de recompense de la proprietarii capitalului.
Specificul procedurii este stabilit în acordul, care este încheiat de administrator și fondatorii fondului.
Avantajele unui fond de risc (de investiții):
La minimiza riscurileși obțineți o evaluare adecvată a investițiilor planificate, vă sfătuim să solicitați în prealabil ajutor de la profesioniști. Avocații Law&Trust International vă vor ajuta cu crearea unui fond de risc fără costuri inutile și pierderi de timp. Puteți afla informații suplimentare în această direcție în timpul unei convorbiri personale cu specialistul nostru la birou, telefonic sau într-un chat.
Fondurile de investiții sunt, de asemenea, clasificate după cum urmează:
Fondul de risc ca instrument de optimizare fiscală.
Astăzi, un fond de risc este un mijloc eficient și foarte popular de a minimiza povara fiscală. La urma urmelor impozit pe venit Trebuie să plătiți doar când se închide. Adică, destul de legal, fondul evită plata impozitelor pentru o perioadă destul de lungă.
Baza legislativă.
Procedura pentru activitățile fondurilor de risc este determinată de legile relevante ale jurisdicțiilor specifice. În Rusia, acestea sunt, de exemplu, Legea privind societățile pe acțiuni și articolul 103 din Codul civil al Federației Ruse.
Există diverse forme organizatorice și juridice pentru înregistrarea unui fond de risc:
Parteneriate
parteneriate,
Asociațiile.
În practica mondială, există o tendință de înregistrare parteneriate private în comandită, format din asociați generali și comanditați.
În unele țări UE, principalul avantaj este acordat societăților pe acțiuni închise (CJSC). Investitorul în acest caz plătește impozit doar pe cota de profit din fond.
Înregistrați un fond de risc internațional posibil în orice țară din lume. De regulă, pentru aceasta este aleasă o jurisdicție cu mai puțină reglementare și impozitare mai mică.
Înregistrarea unui fond de investiții sub forma unei societăți pe acțiuni prevede prezența:
Strategia de activitate;
Jurisdicția;
Modelul de afaceri al companiei;
Structura de management;
Top management;
Criterii de selectare a proiectelor pentru investiții.
Consiliul de Administrație este ales anual cu participarea cofondatorilor și a acționarilor fondului. Iar principalii investitori și, în unele cazuri, managerii de top ai fondului formează un comitet de investiții. La acest nivel se iau toate cele mai semnificative decizii în activitatea unei companii de investiții. Posturile rămase se repartizează prin decizia Consiliului de Administrație.
În gestionarea fondurilor, de regulă, lucrătorii angajați sunt implicați. Funcțiile șefului (managerului) sunt îndeplinite de un manager de încredere.
Consiliul de Administrație numește și el partener general, care administrează propriul fond sau controlează activitatea managerului. Acest angajat nu este unul dintre investitori.
În etapa de strângere de fonduri, specialiști în management financiar sunt implicați în lucrul cu fondul.
În procesul de pregătire pentru investiții directe sunt implicați consultanți calificați, auditori, manageri.
Consiliul consultativ este un alt organism „tacit” al unui fond de risc. Prezența sa este tipică în special pentru companiile occidentale. Consiliul poate include reprezentanți ai comunității financiare, politicieni, avocați.
Întregul personal al fondului, de regulă, este de până la 20 de persoane.
Principalele părți implicate în activitatea unei societăți de investiții:
Schematic, arată astfel:
Durata de viață a fondului este de aproximativ 10 ani. Această perioadă este de obicei suficientă pentru a returna capitalul investit și a obține profit.
Printre cheltuielile curente ale companiei de investiții trebuie evidențiate plățile către echipa fondului. După standarde străine, rata de bază este de aproximativ 1,5-2%, plus bonusuri de stimulare în cazul depășirii profitabilității planificate (circa 20% din excedentul de profit).
Profitul așteptat la ieșirea din tranzacție este de obicei de 20-40% din suma investiției.
