Analiza fundamentală stă la baza investiției în acțiuni. De-a lungul a peste 200 de ani de istorie, analiza fundamentală a evoluat și a crescut, dar principiile sale de bază au rămas neschimbate: valoarea acțiunilor la bursă ar trebui să se bazeze pe valoarea reală a activelor și fluxurile financiare viitoare ale companiei. Cu toate acestea, merită remarcat faptul că era informațională a computerelor și manipularea pieței au pervertit aceste principii de bază. Prin urmare, uneori observăm inadecvarea prețului acțiunii, de regulă, o supraestimare a valorii, față de evaluarea fundamentală a acesteia.
Însă, abaterea prețului de schimb al unei acțiuni de la estimările sale de piață este cel mai probabil temporară, deși în cadrul istoricului de schimb, această perioadă poate fi destul de lungă.
Tabelul de mai jos prezintă principalii indicatori de piață ai stocurilor, metodele de calcul a acestora și o scurtă explicație a aplicației.
| Titlu (engleză) | Titlu (rusă) | Cum se calculeaza | Explicaţie | Aplicație |
| Venit net | Venitul net (CV) | Venituri după plata TVA-ului, accizelor etc. | Creșterea CV-ului este un indicator bun | |
| Profit net | Profit net (NP) | Profit minus plățile către buget | Creșterea capitalului privat este un indicator bun, afectează puternic valoarea de piață a acțiunilor | Dacă dinamica este pozitivă - CUMPĂRĂ |
| Valoarea cărții | Valoarea activelor proprii (SA) | Moneda soldului - (Pierderi + Conturi de plătit + Acțiuni preferate evaluate la egalitate) | Creșterea lor este un indicator bun, aceasta este suma care poate merge către acționari dacă proprietatea este vândută la valoare reziduală. Dacă dinamica este pozitivă, cu atât mai bine pentru acționari | - |
| Rata de crestere | Rata de creștere a activelor | Creșterea activelor, % | Dinamica pozitivă indică o creștere a proprietății | Dacă dinamica este pozitivă - CUMPĂRĂ |
| Capitalizare | Capitalizare (prețul companiei) | Prețul de piață al unei acțiuni * Numărul total de acțiuni ordinare | Indicatorul comparativ arată cât valorează compania. De exemplu, în Brazilia capitalizarea totală a tuturor acțiunilor este de 30% din PIB, iar în Polonia de 10%. | Într-o piață taur, acțiunile cu capitalizare mică arată un Max. Ratele de creștere - ar trebui să fie CUMPĂRĂ |
| Marja netă | Rentabilitatea, în % | NP/Venit net*100% | Dacă dinamica este pozitivă - CUMPĂRĂ | |
| EPS | Profit net pe acțiune | NP/Număr total de acțiuni | Creșterea sa este un indicator bun, contribuie la creșterea prețului acțiunilor | Dacă dinamica este pozitivă - CUMPĂRĂ |
| SA pe acțiune | Active proprii pe acțiune | SA/Număr total de acțiuni | Creșterea lor este un indicator bun, aceasta este suma pe care o poate obține un acționar al unei acțiuni dacă proprietatea este vândută la valoarea reziduală | - |
| P/Carte | Raportul activelor proprii | Prețul de piață al unei acțiuni/SA per acțiune | Creșterea sa indică o creștere a interesului investitorilor pentru aceste acțiuni. Indicator comparativ, comparativ cu companii similare din industrie, dacă este mai mic decât altele, se poate spune că stocul este subevaluat. | Acțiunile cu un P/Book sub medie au mult potențial de creștere. |
| P/E | Raportul profitului net | Prețul de piață al unei acțiuni/PE pe acțiune | Creșterea sa indică o creștere a interesului investitorilor pentru aceste acțiuni. Au existat valori P/E de 200 sau mai mult în istoria pieței de valori. Indicator comparativ, comparativ cu companii similare din industrie, dacă este mai mic decât altele, se poate spune că stocul este subevaluat. | Pe o piață de urs, acțiunile P/E ridicate pierd mai mult decât altele și ar trebui VANZATE |
| P/S | Raportul veniturilor | Prețul de piață al unei acțiuni/ PV per acțiune | Creșterea sa indică o creștere a interesului investitorilor pentru aceste acțiuni. | Indicator comparativ, comparativ cu companii similare din industrie, dacă este mai mic decât altele, se poate spune că stocul este subevaluat. |
| S/P | Venitul pe acțiune | PV per acțiune/ Prețul de piață al unei acțiuni | Determină opinia investitorilor, de obicei scăderea acesteia indică o creștere a interesului pentru aceste acțiuni. | Indicator comparativ, comparativ cu companii similare din industrie, dacă este mai mare decât altele, se poate spune că stocul este subevaluat. Pentru companiile occidentale, este în intervalul 0,8-1,2. |
| Randamentul stocului (D/P) | Rata randamentului dividendelor | Dividend pe acțiune/Prețul actual al acțiunii*100% | Creșterea sa contribuie la creșterea prețului acțiunilor. Indicator comparativ, comparativ cu companii similare din industrie, dacă este mai mic decât altele, se poate spune că stocul este subevaluat. | Într-o piață de urs, acțiunile mici D/E pierd mai mult decât altele și ar trebui VANZATE |
| b-Betta | Raportul de eficiență (corelații) | Rata de creștere a acțiunilor/Rata de creștere a indicelui general | Arată ce este mai multă eficiență a pieței sau eficacitatea unui anumit stoc. Dacă b>1, atunci eficiența stocului este mai mare decât eficiența pieței. Daca b- | |
| R2 (R-pătrat) | cota de risc | b2*Vm/Ve, unde Vm - variația eficienței pieței, Ve - variația eficienței stocului | Indicator comparativ, comparativ cu alte companii. Cu cât R2 este mai mare, cu atât riscurile unei anumite acțiuni sunt mai mici în comparație cu piața. | - |
IMPORTANT! Indicatorii de stoc de mai sus sunt potriviți pentru investiții pe termen lung, mai rar pe termen mediu.
Starea financiară a întreprinderilor, stabilitatea acesteia depind în mare măsură de optimitatea structurii surselor de capital (raportul fondurilor proprii și împrumutate) și de structura optimă a activelor întreprinderii și, în primul rând, de raportul dintre fondurile fixe. și capitalul de lucru, precum și asupra soldului activelor și pasivelor întreprinderii pe o bază funcțională.
Prin urmare, este necesar mai întâi să se analizeze structura surselor întreprinderii și să se evalueze gradul de stabilitate financiară și riscul financiar. În acest scop, se calculează următorii indicatori:
- coeficient de autonomie financiară(sau independență) - ponderea capitalului propriu în moneda totală a bilanțului. Valoarea standard a acestui indicator este mai mare sau egală cu 0,5 - 0,6: Ka \u003d SK (capital propriu, rând 1300) / WB (moneda bilanțului, rândul 1600 sau rândul 1700).
Ka2009 = 6858/34859 = 0,2;
Ka2010 = 12753/57518 = 0,2;
Ka2011 = 12601/72618 = 0,2.
- coeficientul de dependenţă financiară- ponderea capitalului împrumutat în moneda totală a bilanțului și se calculează prin formula: Kfin.zav. = ZK (capital împrumutat, linia 1400 + linia 1500) / WB (linia 1600 sau linia 1700). Valoarea standard a acestui indicator este mai mică sau egală cu 0,5 - 0,4.
Kfin.head.2009 = 309+27692/34859 = 0,8;
Kfin.head.2010 = 1782+42983/57518 = 0,8;
Kfin.head.2011 = 22135+37882/72618 = 0,8.
- raportul dintre fondurile împrumutate și fondurile proprii- raportul dintre capitalul împrumutat și capitalurile proprii sau: K c \u003d ZK (capital împrumutat, linia 1500 + linia 1400) / SK (linia 1300). Valoarea standard a acestui indicator este mai mică sau egală cu 1.
Kc2009 = 309+27692/6858 = 4,1;
Ks2010 = 1782+42983/12753 = 3,5;
Kc2011 = 22135+37882/12601= 4,8.
Coeficientul de asigurare cu capital de lucru propriu este raportul dintre capitalul de lucru propriu și activele circulante. Valoarea normativă a acestui indicator este mai mare sau egală cu 0,1 (dacă SOS este negativ, atunci nu efectuăm calcule): Kob.SOS \u003d SOS (p. 1300 - p. 1100) / OA (active circulante, p. 1200).
La această întreprindere, OJSC SU-2, coeficientul este mai mic decât standardul, deoarece capital de lucru propriu cu valoare negativă. Există o structură de echilibru nesatisfăcătoare.
- coeficient de asigurare a rezervelor materiale cu fond de rulment propriu: K ob.mz. = SOS / MZ.
Kob.mz. 2009 = 6858-17039/5552 = -1,8;
Kob.mz. 2010 = 12753 - 17170/13432 = -0,3;
Kob.mz. 2011 = 12601 - 21381/12327 = -0,7.
- raportul de manevrabilitate - raportul dintre capitalul propriu de lucru și capitalul propriu : K m \u003d SOS / SK. Valoarea standard a acestui indicator este mai mare sau egală cu 0,6.
Km 2009 = -10181/6858 = -1,5;
Km 2010 = - 4417/12753 = -0,3;
Km 2011 = - 8780/12601 = -0,7.
Să calculăm ponderea creanțelor în activele circulante - raportul dintre creanțe și activele circulante: Uz.1 = DZ (conturi de încasat, p. 1230) / OA (activ circulant, p. 1200). Valoarea standard a acestui indicator este mai mică sau egală cu 0,7.
Udz.2009 = 8219/17820 = 0,5;
Udz.2010 = 18200/40348 = 0,5;
Udz.2011 = 19327/51237 = 0,4.
Să calculăm ponderea creanțelor în totalul activelor: Udz.2 = DZ / WB (bilanţ, rând 1600). Valoarea standard a acestui indicator este mai mică sau egală cu 0,4.
Udz.2009 = 8219/34859 = 0,2;
Udz.2010 = 18200/57518 = 0,3;
Udz.2011 = 19327/72618 = 0,3.
Raportul dintre valoarea reală a proprietății - raportul mijloacelor fixe (p.????
Tabelul 7. Indicatori ai stabilității financiare (coeficienți).
| Index. | 2009 | 2010 | 2011 |
| raportul de autonomie financiară | 0,2 | 0,2 | 0,2 |
| raportul de dependență financiară | 0,8 | 0,8 | 0,8 |
| raportul datorii la capitaluri proprii | 4,1 | 3,5 | 4,8 |
| coeficient de asigurare a rezervelor materiale cu fond de rulment propriu | -1,8 | -0,3 | -0,7 |
| factorul de agilitate | -1,5 | -0,3 | -0,7 |
| ponderea creanțelor în activele circulante - raportul dintre creanțe și activele circulante | 0,5 | 0,5 | 0,4 |
| ponderea conturilor de încasat în totalul activelor | 0,2 | 0,3 | 0,3 |
Coeficientul de autonomie financiară determină raportul dintre costul capitalului și rezervele organizației, curățat de pierderi, și valoarea fondurilor organizației sub formă de active imobilizate și curente. Acest indicator determină ponderea activelor organizației, care sunt acoperite de capitaluri proprii (furnizate de propriile surse de formare). Partea rămasă din active este acoperită de fonduri împrumutate. La întreprinderea OA "SU-2" există o scădere a indicatorului (Ka). Organizația depinde de capitalul atras (sau împrumutat). În consecință, se constată o scădere a valorii coeficientului de autonomie. În același timp, se constată o scădere a raportului de asigurare a rezervelor materiale cu fond de rulment propriu cu -0,7 și o scădere a coeficientului de manevrabilitate cu -0,7 (o valoare negativă a acestui indicator la sfârșitul anului indică insecuritatea activităţilor curente cu fonduri proprii).
În OAO SU-2, ponderea capitalului propriu este de 0,2; ponderea capitalului împrumutat - 0,8. Acest lucru indică. Că, în fiecare rublă din valoarea totală a proprietății organizației, capitalul social este de 20 de copeici, capitalul împrumutat - 80 de copeici. O anumită creștere a capitalului împrumutat indică o dependență crescută a organizației de capitalul împrumutat, adică. privind tendința descendentă a stabilității financiare. În 2011 4,8 ruble din fondurile împrumutate au reprezentat 1 rublă din fondurile proprii investite în activele organizației. În general, analiza coeficienților indică instabilitatea financiară a organizației. Organizația nu este capabilă să-și acopere cererile din surse proprii.
ROE = 36057 / (2626232 + 1079273) = 0,98%
Acest raport arată afluxul anual de profit către acționari, care pentru acționarii companiei se ridica la aproximativ 1% pentru fiecare unitate monetară de capital propriu.
2.1.5 Cote de piață
Acești coeficienți caracterizează lichiditatea acțiunilor ordinare, ei includ așa-numiții coeficienți ai stării pieței de valori, care transformă informațiile cheie, exprimându-le pe acțiune. Rapoartele sunt utilizate în analiza activităților companiei pentru a evalua valoarea acțiunilor. Aceste rapoarte permit unui investitor să vadă cât de mult din câștigurile totale, dividendele și capitalurile proprii ale unei companii sunt contabilizate de fiecare acțiune.
Tabelul 2 - Acțiuni plasate
Câștigurile pe acțiune
EPS \u003d (36057 - 2048) * 1000 / 32298782020 \u003d 0,0011 (ruble)
EPS = (36057 – 2048) *1000/ 32298782020 *30,4 = 0,000036 (USD)
Multiplicatorul câștigurilor (P/E)
Folosit pentru a determina modul în care piața de valori evaluează acțiunile comune ale unei companii. Multiplu de câștiguri, sau rata de câștig (P/E), leagă câștigul pe acțiune (EPS) al unei companii de prețul de piață al unei acțiuni ordinare:
P/E = Preț / EPS = 0,267 / 0,0011 = 244,7
P/E = Preț / EPS = 0,00879 / 0,00004 = 244,75
Astfel, acțiunea este vândută la o rată de aproximativ 244 de ori venitul net încasat în anul de raportare.
Raportul „venituri multiple pentru produsele vândute” (RSR)
Raportul multiplu al veniturilor din vânzări (PSR) raportează vânzările pe acțiune la prețul de piață al acțiunilor comune ale unei companii. Principiul de bază pentru acest raport este că, cu cât este mai mic multiplu al vânzărilor, cu atât este mai puțin probabil ca stocul să fie reevaluat. Acest coeficient se calculează după cum urmează:
PSR = 0,00879 / (2167060*30,4/32298782) = 0,0179 (USD)
= 76 946 652 / 2 167 060 = 35.51
Dividende pe acțiune
D = 345164 / 8743,9 = 0,0004 (USD)
Pentru anul financiar analizat, compania a plătit un dividend de 0,04 cenți pe acțiune sau la o rată trimestrială de 0,01 cenți pe acțiune.
Rata de plată a dividendelor
Specifică proporția din venitul net plătită acționarilor sub formă de dividende.
La plata dividendelor = 0,0004 / 0,000036= 11,111
În anul de raportare, OJSC Uralsvyazinform a folosit aproximativ 11% din profituri pentru a plăti dividende. Majoritatea companiilor emitente de dividende din lume tind să distribuie aproximativ 40 până la 60% din venitul lor net sub formă de dividende.
Valoarea contabilă a unei acțiuni
În esență, valoarea contabilă este doar un alt termen pentru capitalul propriu al unei companii (capitaluri proprii).
BV = 120905 / 32298782 = 0,0037 (USD)
Este destul de probabil ca acțiunea să fie vândută pentru mai mult decât valoarea sa contabilă (acesta este cazul cu OAO Uralsvyazinform). Dacă nu este cazul, atunci acest lucru poate indica probleme serioase pentru companie în legătură cu perspectivele și profitabilitatea acesteia.
Multiplicatorul valorii contabile
Un mijloc convenabil de a compara valoarea contabilă a unei companii cu valoarea de piață a acțiunilor sale este raportul „rata / valoarea contabilă a unei acțiuni”:
P / BV = 0,00879 / 0,0037 = 2,38
Acest raport demonstrează cât de agresiv este mecanismul de stabilire a prețurilor pentru această emisiune de acțiuni. În cazul OAO Uralsvyazinform, ar fi de așteptat ca majoritatea acțiunilor ordinare să aibă un multiplu al valorii contabile mai mare de 1,0 (indicând că acțiunea este vândută pentru mai mult decât valoarea sa contabilă).
2.2 Interpretarea analizei acțiunilor ordinare ale emitentului
O analiză a situațiilor financiare ale emitentului utilizând indicii a arătat că societatea are o serie de probleme:
Avantajele companiei includ o structură de capital care corespunde structurii de capital a unei întreprinderi stabile financiar, cu o cotă rezonabilă de împrumuturi)
Într-o analiză fundamentală a capacităţilor emitentului, după obţinerea coeficienţilor necesari, este necesară compararea datelor efective obţinute cu mediile industriei. Această comparație va dezvălui capacitățile companiei și atractivitatea investițională în titlurile sale.
Din păcate, majoritatea coeficienților medii din industrie nu sunt atât de ușor de obținut, așa că vom compara doar trei dintre ei:
Tabelul 3 - Raportul atractivității investițiilor
Să analizăm indicatorii activitatea de piaţă a unei întreprinderi pentru un plan de afaceri.
O acțiune comună a unei întreprinderi are următoarele tipuri de valoare:
O întreprindere va avea o creștere constantă și o stare stabilă atunci când valoarea acțiunilor sale crește de la valoarea nominală la valoarea reală.
O analiză a activității de piață a unei întreprinderi se realizează prin analiza acțiunilor acesteia și calcularea indicatorilor activității pieței. Se pot distinge următorii indicatori relativi de performanță ai întreprinderii:
Câștigul pe acțiune ordinară determină dinamica prețului pieței. Trebuie remarcat faptul că acesta este unul dintre cei mai importanți indicatori ai eficienței pieței întreprinderii. Formula de calcul a indicatorului este următoarea:
Numărul de acțiuni ordinare aflate în circulație se determină prin următoarea formulă:
K pa = Numărul total de acțiuni ordinare în circulație - Acțiuni ordinare proprii în portofoliul companiei
Următorul indicator determină valoarea unei acțiuni comune a unei întreprinderi și reprezintă raportul dintre prețul de piață al unei acțiuni și rezultatul pe acțiune. Formula de calcul:
Indicatorul determină nivelul cererii pentru o acțiune (valoarea acesteia). Atunci când analizați un indicator, este important să acordați atenție dinamicii acestuia. Cu cât este mai sus, cu atât mai bine.
Acest indicator determină ponderea întreprinderii într-o acțiune ordinară a întreprinderii. Formula de calcul a valorii contabile a unei acțiuni este:
Coeficientul reflectă valoarea reală a întreprinderii și este raportul dintre valoarea de piață a acțiunii și valoarea contabilă a acțiunii. Formula de calcul:
Când Крп >1, putem concluziona că valoarea de piață a acțiunilor companiei depășește valoarea contabilă. Compania este atractivă pentru investitori.
Cu K rsp =1, întreprinderea este atractivă pentru investitorii strategici.
La K rsp<1 предприятие становится привлекательным для и ликвидации из-за большого количества имущества, которое можно разделить и продать.
Indicatorul veniturilor din dividende al unei acțiuni ordinare caracterizează procentul de rentabilitate a capitalului investit în acțiuni. Este raportul dintre randamentul curent al unei acțiuni (dividend) și randamentul total (valoarea sa de piață). Cu cât valoarea indicatorului este mai mare, cu atât este mai acceptabil pentru acționar. Formula de calcul a indicatorului este următoarea: 
Formula de calcul a rentabilității unei acțiuni ordinare a unei întreprinderi:
Indicatorul cotei de dividende plătite face posibilă tragerea unei concluzii despre atractivitatea acțiunilor pentru un investitor care este interesat de maximizarea profitabilității, precum și politica națională de dividende a întreprinderii (valoarea indicatorului<1). Формула расчета:
Raportul reflectă ponderea dividendelor pe care compania o plătește acționarilor în contextul profitului său net.
rezumat
Folosind analiza activității de piață a companiei, se poate trage o concluzie despre activitățile sale financiare și economice efective, rentabilitatea acesteia, politica rațională/irațională a dividendelor etc. Și, de asemenea, evaluați atractivitatea afacerii pentru investitor/acționar.
De cel mai mare interes sunt indicatori precum:
1. capacitatea de piata;
2. cota de piata;
3. condiţiile pieţei.
Capacitatea pieței este volumul de mărfuri vândute în regiune (țară), similar cu cel produs de întreprindere timp de 1 an. Capacitatea pieței este calculată pe baza statisticilor de comerț național și exterior. Determinarea capacității pieței este sarcina principală a cercetării pieței.
Capacitatea pieței este un indicator care caracterizează câte produse (în termeni fizici și monetari) pot fi vândute pentru o anumită perioadă pe o anumită piață.
Cota de piață este ponderea produselor companiei în volumul total al vânzărilor de mărfuri sau vânzărilor industriei. Cu cât este mai mare cota ocupată de firmă pe această piață a produsului, cu atât profitul acesteia este mai mare. O astfel de prezentare a pieței de mărfuri arată necesitatea de a analiza cumpărătorii existenți și potențiali și vă permite să determinați obiectul cercetării de piață. Obiectul de studiu reprezintă populația care va face obiectul observației. Aceasta poate fi populația unei țări, a unei regiuni, a unui oraș sau a unor grupuri de consumatori de sex și vârstă.
Conditiile magazinului.
Subiectul studiului piețelor pentru bunuri individuale este raportul dintre cerere și ofertă pentru aceste bunuri. Scopul general al cercetării de piaţă este de a determina condiţiile în care se asigură cea mai completă satisfacere a cererii populaţiei pentru bunuri de acest tip. Sarcina principală a studierii pieței este de a analiza relația dintre cerere și ofertă pentru un produs dat, adică. conditiile magazinului.
Condițiile de piață înseamnă un anumit raport între și oferta pentru bunuri de acest tip, precum și nivelul și raportul. Condițiile de piață trebuie studiate și prezise, altfel nu veți vinde și cumpăra la cele mai favorabile prețuri și nu veți putea face față unei schimbări în producția de mărfuri în conformitate cu situația așteptată a pieței. Produsul acestor eforturi de marketing este o prognoză a situațiilor pieței și variază în termeni de timp și grad de fiabilitate. Majoritatea prognozelor create acoperă perioada de la 1 la 1,5 ani. Cea mai importantă etapă în studiul condițiilor pieței este colectarea informațiilor. Nu există o sursă unică de informații despre condițiile pieței care să conțină toate informațiile necesare.
Distingeți informațiile generale, comerciale și speciale.
Informațiile generale includ date care caracterizează situația pieței în ansamblu. Sursa primirii sale sunt datele statisticilor și formele oficiale de contabilitate și raportare.
Informațiile comerciale sunt date din evidențele comerciale ale întreprinderii referitoare la vânzările de produse. Acestea includ aplicații și comenzi ale organizațiilor comerciale, materiale de servicii de marketing pentru studierea pieței întreprinderilor și organizațiilor.
Informațiile speciale sunt datele obținute în urma unor activități speciale de cercetare a pieței - anchete ale populației, cumpărători, expoziții - date de vânzări, precum și materiale de la organizațiile de cercetare.
Informațiile speciale au o valoare deosebită. conține informații care nu pot fi obținute în niciun alt mod.
Scopul principal al suportului informațional pentru cercetarea pieței este de a crea un sistem de indicatori care să permită obținerea unei caracteristici cantitative și calitative a tiparelor și caracteristicilor de dezvoltare a cererii populației și a ofertei de produse, precum și identificarea factorilor în formarea condițiilor de piață.
Acești indicatori includ:
1. producție de mărfuri în sortiment;
2. reînnoirea gamei de produse;
3. asigura materiale, materii prime, facilitati de productie etc.;
4. modificarea cotei de piata ocupate de intreprindere;
5. modificarea cotei de piata ocupate de concurenti;
6. stocuri de mărfuri în sortiment.
Analiza acestor date ne permite să tragem concluzii destul de sigure despre evoluția cererii pentru produsul studiat și gradul în care produsul satisface nevoile pieței.
