Născut la mijlocul secolului trecut. în SUA, schema de finanțare prin risc a fost rezultatul direct al interesului antreprenorial activ pentru proiecte cu profitabilitate crescută și o piață potențială uriașă. La rândul său, aceasta a fost asociată cu o nouă ofertă de produse și servicii bazată pe rezultatele cercetării și dezvoltării. De importanță nu mică pentru apariția mecanismelor de risc a fost prezența unei sume mari de numerar gratuit, în căutarea posibilității aplicării acestora.
Dacă această lucrare nu vă convine, există o listă de lucrări similare în partea de jos a paginii. De asemenea, puteți utiliza butonul de căutare
Alte lucrări conexe care vă pot interesa.vshm> |
|||
| 19761. | Tendințele de formare și dezvoltare a sistemului bancar al Republicii Kazahstan în contextul globalizării economiei mondiale | 139,33KB | |
| În prezent, se caută și se formează forme optime ale structurii instituționale a sistemului bancar, un mecanism de funcționare eficient pe piața de capital, noi metode de structuri comerciale. De asemenea, se lucrează pentru îmbunătățirea serviciului pentru persoane și pentru atragerea fondurilor acestora. Crearea unei infrastructuri bancare durabile, flexibile și eficiente este una dintre cele mai importante (și în același timp extrem de dificile) sarcini ale reformei economice în Kazahstan. | |||
| 16923. | Integrarea subiectelor internaționale ale relațiilor financiare într-o economie mondială instabilă | 9,97 KB | |
| De fapt, globalizarea este o expresie logică a internaționalizării în creștere a vieții economice, adică este rezultatul apariției unor legături economice puternice între diferite state. În această etapă, are loc un fel de ștergere a granițelor naționale, iar economia mondială dobândește treptat o bază comună, ale cărei componente principale sunt producția transnațională, sistemul financiar global, sistemul de comerț internațional construit pe reguli convenite, unic emergent. informație ... | |||
| 20453. | Conținutul categoriilor de bază ale dezvoltării economiei mondiale, care determină bazele tranzacțiilor comerciale internaționale | 44,71 KB | |
| Pentru o țară individuală, participarea la comerțul internațional ia forma comerțului exterior, adică este comerțul unei țări cu alte țări ale lumii, care constă în două contrafluxuri de bunuri și servicii: exportul plătit de exporturi și importul. a importurilor. Prin urmare, țările au posibilitatea de a evalua și adapta parametrii produselor și producției lor, adică ce, cât și pentru cine să producă la cerințele pieței mondiale. 2014 Comerțul mondial cu bunuri și servicii 74 76 152 154 -120 138 50 37 Import industrializat... | |||
| 16331. | M.V. Lomonosov Moscova Criza globală și formarea unui nou model de economie Observat financiar global | 10,44 KB | |
| Lomonosov Moscova Criza globală și formarea unui nou model economic Criza financiară globală observată a exacerbat o serie de probleme, atât pur economice, cât și sociale. Înțelegând natura globală și diversitatea acestor probleme, vom evidenția cele mai interesante și relevante atât pentru teoreticieni, cât și pentru practicienii științei economice: viitorul modelului economiei de piață; viitorul statului național și, în consecință, al economiei naționale; locul și rolul statului în noul model de economie post-criză; caracter... | |||
| 19701. | Politica financiară a Republicii Kazahstan în noile condiții de dezvoltare economică | 176,51 KB | |
| Formarea si executarea bugetului de stat. Politica bugetară se înțelege ca definiția de către stat a: - surselor de formare a veniturilor bugetului de stat; - domeniile prioritare ale cheltuielilor bugetare; - limite admisibile de dezechilibru bugetar; - sursele de finanţare a deficitului bugetar; - principiile relaţiei dintre verigile individuale ale sistemului bugetar. Politica investițională presupune creșterea rolului bugetului în dezvoltarea Republicii Kazahstan, crearea condițiilor pentru investirea economiilor... | |||
| 16573. | Globalizarea criminală în teoria și practica economiei mondiale | 27,74 KB | |
| Teoria economiei mondiale ilegale (spre deosebire de teoria economiei mondiale) este adesea trecută cu vederea de către economiști. Subiectul analizei în acest domeniu îl constituie activitatea economică transnațională, desfășurată contrar cadrului legal al statului, care este supusă unor cercetări minuțioase și a unor ample discuții ale economiștilor. | |||
| 17020. | Criza actuală a lumii și a economiei ruse și calea de ieșire din ea | 15,33 KB | |
| Calea de ieșire din situația economică actuală din Rusia este schimbarea modelului de dezvoltare economică. Neoindustrializarea și trecerea la un model de inovare-investiție de dezvoltare economică proclamat de guvern este justificată din punct de vedere economic și necesită măsuri urgente prioritare bazate pe prevederile conceptuale ale Strategiei pentru un nou model de dezvoltare economică, spre deosebire de Strategia-2020. , care se bazează pe autoreglementarea pieței5. Obiectivele strategiei de dezvoltare inovatoare a economiei ruse sunt formarea ... | |||
| 10008. | PROBLEMA DATORIILOR DE CREDIT CA FACTOR DE INSTABILITATE AL ECONOMIEI MONDIALE MODERNE | 52,97 KB | |
| Problema datoriei externe și instabilitatea creditului internațional. Problema deservirii datoriei externe a statului este unul dintre factorii cheie ai stabilitatii macroeconomice a tarii. Scopul lucrării este de a studia sistemul de creditare internațională pentru a rezolva problema datoriei externe, de a arăta problemele datoriei externe a Rusiei și a statelor străine, dependența acestora de această datorie și perspectivele de dezvoltare a situației. Pentru a atinge acest obiectiv, în lucrare sunt stabilite următoarele sarcini: să dea conceptul și să dezvăluie esența internațională... | |||
| 16740. | Rolul agențiilor de rating în dezvoltarea crizei financiare globale și a economiei globale | 12,93 KB | |
| Aceste agenții calculează un număr mare de ratinguri, dintre care cele mai importante sunt ratingurile internaționale de credit și ratingurile de investiții care descriu situația din domeniul finanțelor corporative și publice... | |||
| 2734. | Direcții pentru îmbunătățirea modelului de administrare vamală a Federației Ruse, ținând cont de tendințele de integrare a economiei mondiale | 48,18KB | |
| La implementarea proceselor de integrare atât la nivelul firmelor individuale, cât și la nivel de stat în cadrul asociațiilor economice regionale, apare necesitatea modernizării sistemului de administrare vamală, ținând cont de direcțiile de integrare ale politicii economice. Cu toate acestea, ambele interpretări nu relevă potențialul de integrare al administrației vamale. Vama este un set de mijloace și metode pentru a asigura conformitatea... | |||
Problema creșterii economiei naționale bazată pe producția de produse de înaltă tehnologie este strâns legată de disponibilitatea, în primul rând, de specialiști capabili să propună proiecte inovatoare viabile și să lucreze la implementarea lor practică și, în al doilea rând, de capitalul necesar pentru finanțează aceste proiecte, ceea ce pune problema finanțării de risc. Articolul analizează caracteristicile investițiilor de risc ca instrument de activare a sectorului inovației din economie. Se are în vedere experiența SUA și a Europei de Vest în domeniul finanțării de risc. Sunt prezentate avantajele și dezavantajele acestei forme de investiții. Este prezentată caracteristica pieței de investiții de risc din Federația Rusă în prezent. Este fundamentată necesitatea parteneriatului public-privat al societății reprezentate de stat și afacerile private pentru dezvoltarea afacerilor de risc în vederea asigurării creșterii economiei naționale bazate pe tehnologii avansate.
economie de inovare
afaceri de risc
investiții de risc
piata de capital de risc
1. Lykov A.V. Practica investițiilor de risc. – M.: Laborator de carte, 2011. – 97 p.
2. Mukhutdinova T.Z., Sergeeva E.A. Politica științifică, tehnică și de inovare de stat, finanțare de risc în NGCC: manual / T.Z. Mukhutdinova, E.A. Sergeeva. - M ..: Editura KNRTU, 2013. - 172 p.
3. Prezentare generală a pieței investițiilor directe și de risc pentru 2015 [Resursă electronică]: Asociația Rusă de Investiții de Risc. – Mod de acces: http://www.rvca.ru/rus/resource/library/rvca-yearbook, gratuit. Titlu de pe ecran. Yaz. Rusă
4. RVC: site-ul oficial [Resursa electronică]: Companie rusă de risc. – Mod de acces: http://www.rusventure.ru/, gratuit. Titlu de pe ecran. Yaz. Rusă
5. Rogova E.M., Tkachenko E.A., Fiyaksel E.A. Managementul riscului: manual NRU. - M.: Școala Superioară de Științe Economice, 2011. - 440 p.
6. Rodionov I., Nikkonen A. Capital de risc și investiții directe în economia inovației. Curs de prelegeri [Resursă electronică]: Asociația Rusă a Capitalului de Risc - Mod de acces: http://www.rvca.ru/rus/resource/library/RVCA-Course-2011, gratuit. Titlu de pe ecran. Yaz. Rusă
7. Romantism E. Manualul unui antreprenor de risc: Secretele liderilor de startup. – M.: Editura Alpina, 2015. – 247 p.
8. Tsarev V.V., Kantarovich A.A. Evaluarea afacerilor: teorie și metodologie: un ghid de studiu. – M.: Unitate-Dana, 2015. – 569 p.
Problema creșterii economiei naționale bazată pe producția de produse de înaltă tehnologie este strâns legată de disponibilitatea, în primul rând, de specialiști capabili să propună proiecte inovatoare viabile și să lucreze la implementarea lor practică și, în al doilea rând, de capitalul necesar finanțării. aceste proiecte.
În absența sau în cantitate insuficientă de fonduri proprii de la o firmă inovatoare, este posibilă atragerea lor doar pe margine. În același timp, împrumuturile bancare pentru participanții în sfera inovației fie nu sunt disponibile în principiu (din cauza condițiilor de împrumut și cerințelor pentru împrumutat), fie sunt prea scumpe. Astfel, în prezent, rata cheie stabilită de Banca Centrală a Federației Ruse este de 11%. Având în vedere faptul că decalajul de inovare este în medie de 3-5 ani sau mai mult, este evident că rambursarea la timp a unui credit bancar nu este posibilă. Până când proiectul va începe să facă profit, împrumutul bancar, care crește ca un bulgăre de zăpadă, va deveni rampant, ceea ce poate distruge afacerea.
O alternativă la creditarea bancară în domeniul inovației este finanțarea de risc. Acest mecanism este o formă de investiție în întreprinderile mici și mijlocii care desfășoară activități de cercetare și dezvoltare, testarea și aducerea lor în practică. Finanțarea de risc este în prezent o sursă importantă de creștere pentru sectorul inovației din economia rusă.
Esența capitalului de risc este furnizarea de capital de către investitori profesioniști companiilor tinere sau nou înființate care au un potențial de creștere semnificativ. Asociația Europeană Directă
și Venture Investment (EuropeanPrivateEquity&VentureCapitalAssociation - EVCA) definește capitalul de risc astfel: „Capitalul de capital oferit de firme profesionale care investesc, în timp ce participă la management, în întreprinderi private care demonstrează un potențial de creștere semnificativ, în fazele lor inițiale de dezvoltare, extindere și transformare. " .
Finanțarea prin risc are o serie de caracteristici:
Investiția fondurilor se realizează ca aport la capitalul autorizat. Fondurile pot fi plasate și sub formă de împrumut, dar termenele de împrumut sunt în medie de 3-7 ani, iar rata creditului este zero, sau egală cu media pieței plus 2-4%;
Investițiile se realizează în firme private ale căror acțiuni nu sunt listate la bursă;
Fondurile sunt investite fără garanții și fără garanții, astfel încât investitorii reduc riscul investițiilor prin participarea la conducerea companiei. Spre deosebire de investitorii strategici, un investitor de risc nu caută să cumpere o participație de control, dar poate solicita ca unul sau mai mulți dintre reprezentanții săi să fie în consiliul de administrație;
Investitorii de risc nu solicită plata dividendelor și primesc venitul principal din capitalizarea companiei prin vânzarea acțiunilor lor.
Deși atitudinea față de finanțarea cu capital de risc poate fi exprimată ca o „strategie de ultimă instanță”, adică o companie ar trebui să recurgă la ea doar atunci când nu există posibilitatea de a obține alte finanțări. Pentru întreprinderile mici și mijlocii care nu au altă modalitate de a obține împrumuturi negarantate pe termen lung și nu au un istoric de creditare, finanțarea de risc este singura modalitate de a asigura dezvoltarea.
Principalul argument împotriva investiției de risc este amestecul investitorului în afacerile companiei. Cu toate acestea, potrivit unui sondaj realizat de Coopers & Librand din primele 500 de întreprinderi europene, doar 12% dintre respondenți l-au evaluat pe investitorul de capital de risc doar ca „administrator de fond”, în timp ce majoritatea respondenților (52%) l-au văzut ca pe un „ partener adevărat”, remarcă totodată valoarea sfaturile sale financiare (44% dintre respondenți), ajutorul în dezvoltarea strategiei corporative (43%), susceptibilitatea la idei noi (41%). 81% dintre managerii companiilor (de portofoliu) investite au răspuns că fără investiții în capital de risc companiile lor nu ar exista deloc (43%) sau s-ar dezvolta mai lent (38%).
Capitalul de risc este un intermediar între investitori și firmele care au nevoie de finanțare. Fondurile de risc sunt create cu fonduri de la investitori care pot oferi „bani lungi”. Printre participanții la fondurile de risc se numără fondurile de pensii, companiile de asigurări, băncile, companiile, agențiile guvernamentale și persoanele fizice. Cu toate acestea, raportul acestor investitori în investiția totală poate varia foarte mult.
Astfel, în Statele Unite, ponderea principală (aproximativ 70%) a fondurilor pentru fondurile de risc provine de la fonduri de pensii, companii de asigurări și fundații de caritate. În Europa, doar 30% din finanțarea fondurilor de risc este formată din aceste surse, iar 40-50% provine de la bănci.
În Rusia, în 2006, pe baza unui decret al Guvernului Federației Ruse, OJSC Russian Venture Company a fost înființată cu un capital autorizat de 30 de miliarde de ruble, în care 100% sunt fonduri din Federația Rusă reprezentată de Agenția Federală. pentru gestionarea proprietății de stat a Federației Ruse.
Activitatea RVC vizează stimularea creșterii industriei de capital de risc a țării și creșterea resurselor financiare ale fondurilor de risc. Compania rusă de risc joacă rolul unui fond de stat de fonduri de risc prin care sunt susținute industriile de înaltă tehnologie. Din 2015, RVC a fost desemnat ca birou de proiecte pentru implementarea Inițiativei Naționale Tehnologice (NTI) - o strategie pe termen lung pentru dezvoltarea tehnologică a țării, care vizează crearea de noi piețe globale până în 2035.
O companie rusă de risc, împreună cu investitori privați, creează fonduri de risc, investind în acestea. În prezent, au fost formate douăzeci și două de fonduri cu participarea RVC, suma totală a fondurilor investite în fonduri este de 33,2 miliarde de ruble, inclusiv 20,3 miliarde de ruble. sunt investiții realizate de RVC.
Orez. 1 reflectă schema de creare a fondurilor cu participarea RVC și a companiilor de investiții.
Orez. 1. Schema de creare a fondurilor de investiții de risc
În 2015, numărul total de companii aprobate pentru investiții a fost de 179. Suma totală a fondurilor aprobate pentru investiții este de 17,5 miliarde de ruble.
Având în vedere obiectele de investiții ale fondurilor pe sectoare de activitate pe întreaga perioadă de existență a RVC (2007-2016), se poate observa că majoritatea resurselor financiare revin în medicină și sănătate (27,64%), tehnologia informației, internet. tehnologii și servicii (24, 42%), electronice (11,97%). Ponderea investițiilor în alte sectoare ale economiei este mult mai mică (Fig. 2).
Potrivit Asociației Ruse pentru Investiții de Risc, în ultimii cinci ani, liderul incontestabil al sectorului tehnologiei informației și comunicațiilor (TIC) a fost observat atât în ceea ce privește numărul, cât și volumul investițiilor. Aproximativ 67% din numărul total de investiții de capital de risc au fost realizate în sectorul TIC, ceea ce este comparabil cu cifrele din 2014. Acest lucru a fost realizat în primul rând datorită muncii active a unui număr de fonduri de generare „în serie”. Ponderea în volum a rămas aproximativ la același nivel ca în 2014 - aproximativ 75%. Districtul Federal Central este, de asemenea, în mod tradițional lider în ceea ce privește numărul total și volumul de investiții de risc - 114 investiții (62% din numărul total de investiții de risc în 2015) în valoare totală de 124 milioane USD (85% din volumul total de investiții de risc). în perioada de raportare).
Orez. 2. Repartizarea investițiilor de fonduri cu participarea capitalului RVC pe sectoare ale economiei pentru perioada 2007-2016
Această structură a investițiilor de risc corespunde tendințelor globale în acest domeniu. Astfel, în țara de pionierat a investițiilor de risc – Statele Unite – s-a confirmat prin practică că dezvoltarea de noi domenii de activitate inovatoare bazată pe finanțare de risc este limitată. Această abordare s-a dovedit bine în domeniul tehnologiei informației. În domenii precum biotehnologiile și nanotehnologiile sunt necesare investiții mult mai mari, care sunt nesustenabile pentru fondurile de risc și pe perioade mai lungi, prin urmare, aici se fac investiții semnificative de către stat. Adică, investiția de risc nu este un panaceu, ci ar trebui folosită ca una dintre metodele de stimulare a sistemului național de inovare.
În același timp, pe lângă fondurile cu participarea RVC, există și alți participanți pe piața rusă de capital de risc. Tabelul prezintă principalii indicatori ai activității pieței de capital de risc.
Dinamica indicatorilor pieței de capital de risc din Federația Rusă
Deci, în general, în 2015, numărul fondurilor de risc active de pe piață a fost de 226 (față de 216 fonduri în 2014), în timp ce capitalul total al fondurilor de risc active în 2015 a scăzut cu 11,9%. În 2015, au fost create 21 de noi fonduri de risc (față de 30 în 2014), iar capitalul total al noilor fonduri de risc s-a ridicat la 330 de milioane de dolari, ceea ce reprezintă 178% față de anul precedent. Numărul total de investiții realizate în companiile beneficiare a scăzut în perioada analizată cu 2,7%, dar suma totală a investițiilor realizate, dimpotrivă, a crescut cu 11,5%.
Prin urmare, se poate observa că în anul 2015 s-a înregistrat o creștere a activității pe piața de capital de risc, în ciuda crizei generale din macroeconomie. În același timp, experții notează că creșterea activității fondurilor de risc în 2015 a fost influențată de eforturile structurilor de stat, deoarece două treimi din capitalul noilor fonduri de risc este capitalul fondurilor cu participarea capitalului de stat ( în primul rând RVC).
Acest fapt nu este însă deloc ceva deosebit, întrucât dintre țările care au pornit pe calea dezvoltării inovatoare nu există acelea în care acest proces s-a produs spontan, peste tot rolul statului în formarea acestei instituții a fost decisiv. Sprijinul guvernamental pentru finanțarea cu capital de risc are obiective mai ample care sunt legate de consolidarea caracterului național al economiei. Aceasta este îmbunătățirea inovațiilor și întărirea competitivității țării prin furnizarea de resurse de investiții pentru întreprinderile mici și mijlocii.
Importanța investițiilor de risc pentru dezvoltarea economiei se explică prin următoarele motive principale:
1. Capitaliștii de risc oferă un fel de semnal altor participanți la piață cu privire la direcțiile promițătoare pentru dezvoltarea tehnologiei care poate oferi un nivel ridicat de rentabilitate a capitalului investit. Ca urmare, are loc o redistribuire a capitalului total în favoarea celor mai promițătoare tehnologii (sectoare ale economiei).
2. Capitalul de risc încurajează concurența forțând firmele să inoveze.
3. Firmele de capital de risc exemplifică valoarea inițiativei personale și a creativității. De o importanță deosebită este motivația în fazele inițiale, unde nu există o legătură directă cu profitul.
4. Apar noi forme organizaționale, cum ar fi riscul intern în corporații, care separă proiectele cu risc ridicat în unități structurale separate.
5. Se creează un mecanism de investiții adecvat nevoilor de dezvoltare rapidă bazată pe schimbări revoluționare în tehnologie, suficient de flexibil pentru a răspunde rapid inovațiilor.
În ciuda faptului că chiar și într-o țară precum Statele Unite ale Americii (unde finanțarea de risc este cea mai dezvoltată), ponderea capitalului de risc în volumul total al investițiilor în proiecte inovatoare este mică - în diferite perioade de timp nu a depășit 1,087% din produsul național brut, randamentul este multiplu. Aproximativ 9% dintre lucrătorii din sectorul privat sunt angajați de firme de capital de risc, iar ponderea în produsul național brut depășește 16%.
Concluzie
Analizând experiența Statelor Unite și a Europei de Vest în domeniul investițiilor de risc, putem concluziona că pentru a accelera tranziția afacerilor către un model de dezvoltare inovator care să asigure creșterea și competitivitatea economiei țării, participarea activă a statul în formarea sistemului național de inovare este necesar, atunci când statul își asumă o parte din riscuri. În acest caz, putem vorbi de parteneriate public-privat.
Parteneriatul public-privat este un parteneriat al societății reprezentat de stat și de afaceri private. Baza sa este interconectarea și interdependența intereselor participanților la parteneriat. Societatea în condiții moderne necesită participarea afacerilor pentru a rezolva problemele dezvoltării socio-economice. Afacerile au nevoie de sprijinul societății și al statului pentru a-și atinge propriile obiective, care la rândul lor afectează competitivitatea economiei naționale. Investiția de risc este o instituție formată pe baza parteneriatelor public-privat, al cărei domeniu de activitate îl reprezintă tehnologiile avansate.
În cazul parteneriatelor public-privat în domeniul tehnologiilor înalte, interesele de afaceri sunt tradiționale - de a obține o rentabilitate a capitalului investit, care poate depăși semnificativ pe cea asigurată de investițiile în alte domenii de activitate. Societatea și statul sunt interesate să crească cât mai curând posibil ponderea industriilor de înaltă tehnologie în economia rusă, deoarece structura sa existentă nu poate oferi avantajul competitiv al țării la nivel global, atât din punctul de vedere al prezentului, cât și din punct de vedere al punctul de vedere al viitorului.
Aș dori să remarc că în țara noastră astăzi a fost format deja un sistem destul de complet de instituții PPP la nivel federal și regional. Acest sistem este pe deplin în concordanță cu practica altor țări dezvoltate și în curs de dezvoltare și necesită îmbunătățire și perfecționare mai degrabă decât orice măsuri radicale. Principala problemă a PPP în Rusia în stadiul actual este slăbiciunea relativă a afacerilor private rusești, ale căror capacități nu corespund în prezent pe deplin capacităților semnificativ crescute ale statului. Drept urmare, în practică, se poate observa că finanțarea publică directă - ale cărei posibilități atât prin Ministerul Educației și Științei, Ministerul Dezvoltării Economice și alte ministere, cât și la nivel regional au crescut semnificativ în ultimii ani. - înlocuiește sau înlocuiește capitalul de risc privat al afacerilor, în loc să stimuleze afluxul acestuia în economia inovației.
Investițiile de capital, și în special direcția investițiilor sale, cum ar fi investiția în capital de risc, este un concept destul de nou și neobișnuit în spațiul post-sovietic. Cititorii pun adesea întrebări legate de acest domeniu specific al activității financiare. Acest lucru nu este surprinzător, deoarece aceasta este poate una dintre cele mai profitabile, deși riscante, moduri de a investi în sectorul real al economiei. Investițiile de risc pot fi descrise pe scurt ca investiții într-o afacere nouă care nu a avut timp să intre pe bursă. Dar orice participare la formarea unei noi întreprinderi cu perspective ambigue nu ar trebui să le fie atribuită.
În primul rând, investițiile de risc înseamnă investiții în idei noi, nu construirea unei afaceri după modele vechi. Astfel, Google, a cărui capitalizare ajunge astăzi la 500 de miliarde de dolari, își datorează dezvoltarea investitorilor de risc care au crezut în succesul ideilor lui Larry Page și Sergey Brin. Acum, compania în sine este cel mai mare investitor de risc, pentru care a fost fondată o divizie separată a Google Ventures (https://www.gv.com/).
Acum să vedem cum funcționează investițiile cu capital de risc. Arata cam asa:
În ciuda anumitor riscuri, astfel de investiții sunt potențial foarte profitabile. În cazul implementării cu succes a unui proiect inovator, acțiunile vor crește rapid în preț și vor aduce dividende solide. În acest caz, investitorul poate primi un venit mare speculativ sau pasiv.
Venitul din investiții de risc preferă primul tip de venit. Ei vând acțiuni la bursă, iar fondurile primite sunt investite într-un nou proiect promițător.
După cum am spus deja, în schimbul capitalului, investitorul primește acțiuni care dau dreptul de a primi o parte din profitul companiei. Ele pot fi fie obișnuite, care vă permit să participați la management, fie privilegiate. În acest din urmă caz, va trebui să renunțați la dreptul de a participa la conducerea societății, primind în schimb un venit garantat care nu depinde de rezultatele activității economice a societății pe acțiuni.
În prima etapă, banii investitorilor de risc se îndreaptă spre crearea dezvoltărilor științifice și tehnice necesare pentru a crea un produs care poate face profit.
Următoarea etapă este formarea, consolidarea și stimularea dezvoltării afacerii. Banii pentru aceasta sunt alocați și prin investiții de capital de risc prin emisiune suplimentară de acțiuni.
Observ că în a doua etapă, investițiile de risc sunt deja mult mai puțin riscante. La urma urmei, atunci când afacerea a început să funcționeze, puteți face cunoștință cu produsul finit și puteți evalua oportunitățile de dezvoltare a afacerii. Mai puțin risc - mai puțin profit potențial. Si invers.
Dacă investiți în prima etapă, va trebui să vă asumați mai multe riscuri, dar profitul va fi incomparabil mai mare.
A treia etapă, care constă în extinderea afacerii prin creșterea capitalului de lucru sau achiziționarea de active fixe, nu aș clasifica drept investiție de capital de risc. În aceste momente, compania s-a impus deja clar, iar acțiunile sale sunt listate la bursă. Iar rata rentabilității, precum și riscurile, este deja mult mai mică decât în primele două etape.
De obicei, investițiile de risc aduc profit maxim în primul an de funcționare al companiei. Prin urmare, investitorii sunt interesați de o creștere rapidă a cifrei de afaceri, investind fonduri maxime în dezvoltare. Astfel, granițele clare dintre cele trei etape sunt șterse.
Vreau să subliniez că particularitatea investițiilor de risc este că acestea sunt asociate cu risc ridicat. În stadiul de formare, este imposibil să se determine cu exactitate cât de profitabilă va fi implementarea proiectului. Pentru a minimiza riscul, investitorii efectuează o selecție riguroasă pe baza propriei experiențe și a opiniilor experților specialiști implicați. De asemenea, investitorii de risc primesc adesea drepturi speciale care nu sunt tipice pentru investițiile clasice. De exemplu, el poate fi implicat în selecția personalului sau poate alege propria sa versiune a vânzării de produse.
Investițiile de risc sunt disponibile în mod egal companiilor mari, fondurilor de investiții, firmelor mici și chiar persoanelor fizice. Mai mult, nu orice proiect necesită un capital de pornire mare pentru implementarea sa.
O altă caracteristică a investiției de risc este că tu, ca investitor, poți primi nu doar dividende (o parte din venitul din afacere), ci și un procent fix pentru asistență în promovarea, organizarea și administrarea companiei. De obicei, astfel de plăți se ridică la 2-2,5% din venitul companiei. Condițiile definitive se negociază și se stabilesc la încheierea contractelor bilaterale între părți.
În spațiul post-sovietic, investițiile de risc sunt încă slab dezvoltate. Multe companii sunt puțin conștiente de oportunitățile care se deschid pentru investitorii de risc, așa că majoritatea proiectelor promițătoare sunt finanțate de investitori occidentali. Investițiile de capital de risc funcționează în SUA și Europa încă din anii 1950. În consecință, există o mulțime de experiență pozitivă în implementarea programelor în acest domeniu. Mai multă experiență pozitivă - mai dispus să participe în acest sector al pieței de valori.
Nu aș spune că afacerile din țările CSI nu înțeleg importanța inovației și perspectivele investițiilor de capital de risc. Sunt din ce în ce mai mulți investitori care sunt interesați să investească în proiecte inovatoare. Poate cea mai veche companie de risc din CSI este Russian Venture Company (http://www.rvc.ru/), care funcționează cu succes din 2006.
În economia postindustrială, investițiile de risc încep să joace un rol principal, asigurând creșterea rapidă a proiectelor inovatoare.
Astăzi, economia este „împinsă” nu de fabrici de oțel sau de mine, ci de dezvoltări științifice și soluții de înaltă tehnologie, în special în sfera informațională. Cu alte cuvinte, economia are nevoie de inovare. Acestea din urmă, la rândul lor, au nevoie de investiții, fără de care proiectele nu pot fi implementate. Este imposibil să finanțezi eficient astfel de proiecte de la buget, și bursa este inutilă, deoarece banii trebuie investiți în producție încă inexistentă. Situația este similară cu creditarea - companiile inovatoare în curs de dezvoltare nu au adesea garanții, fără de care nu va fi posibil să obțineți un împrumut bancar în condiții adecvate. În astfel de condiții, doar investițiile în capital de risc pot ajuta. Și este plăcut să vezi că investitorii văd perspectivele pentru astfel de investiții și sunt mai dispuși să investească în idei și soluții noi. Riscul este compensat de faptul că profitul dintr-o investiție de succes este capabil să acopere pierderile din investițiile nereușite.
In concluzie, vreau sa va dau un sfat: Când investiți în capital de risc, nu trebuie să uitați niciodată că nu vă puteți pune toate ouăle într-un singur coș. Este mai bine să participi la un fond de risc care minimizează riscul prin diversificarea investițiilor decât să pierzi totul pariând pe un proiect eșuat.
Indicatorii competitivității economiei naționale au fost întotdeauna nivelul de dezvoltare a tehnologiilor înalte și atenția acordată acestora de către investitor. Creșterea finanțării pentru acest sector este asociată nu numai cu intensificarea activităților investitorilor autohtoni de risc, ci și cu participarea capitalului străin.
Cu toate acestea, din 2014, au avut loc schimbări și în segmentul de finanțare de risc. Potrivit Asociației Ruse pentru Investiții de Risc (RVCA), volumul investițiilor de risc la sfârșitul trimestrului III 2014 s-a ridicat la doar 42% din nivelul din 2013. fondurile strânse în anul precedent. Ca și în 2013, în perioadele ulterioare, aproximativ 90% din capitalul de risc total strâns a fost asigurat de fonduri de capital privat (1,2 miliarde USD) (Fig. 2.4). Cel mai mare beneficiar a fost sectorul TIC, care a primit 309 milioane USD în 2015, reprezentând 49% din totalul investițiilor de capital de risc și doar 17% din nivelul din 2013.
În ceea ce privește participarea investitorilor străini la finanțarea proiectelor de risc în Federația Rusă, începând cu T3 2014, volumul investițiilor cu participarea fondurilor străine pe piața rusă se ridica la 117 milioane USD, ceea ce nu depășește 30% din Nivelul 2013. 93% din investiții au fost direcționate către sectorul TIC.
Orez. 2.4.
Evaluarea ridicată de către investitorii străini a riscurilor investițiilor de risc a limitat valoarea finanțării pentru proiecte în faza de lansare (2%). Investitorii străini au continuat să implementeze proiecte care se aflau deja în stadiul de expansiune: 78% din totalul finanțării cu capital de risc a fost direcționat către aceștia.
Din punctul de vedere al aspectelor teoretice ale ISD, în ultimii 10 ani s-a format o situație paradoxală în Rusia. Comunitatea internațională de afaceri percepe Rusia ca pe o țară în care corupția este foarte dezvoltată, nu există o legislație fiabilă asupra proprietății și așa mai departe. Cu toate acestea, până în 2013, a fost unul dintre domeniile cheie pentru afluxul de investiții străine. Paradoxul este, desigur, factorii obiectivi ai climatului investițional, asociat cu existența unei cereri efective din partea populației active, precum și cu resursele naturale de care dispune Federația Rusă.
O parte a paradoxului se explică și prin faptul că aproximativ 50-60% din toate ISD sunt reinvestite în economia rusă din jurisdicții offshore, iar de origine sunt rusi. Mai mult, aproape 90% din totalul investițiilor străine sunt credite și împrumuturi în scopul reinvestirii creditelor și împrumuturilor anterioare, nu sunt direcționate către capital fix și nu sunt destinate modernizării economiei interne.
În ceea ce privește alte tipuri de investitori străini, în general, investitorii ISD orizontale au fost în poziția cea mai vulnerabilă. În același timp, companiile care implementează programe de investiții verticale în Rusia, cu excepția impactului politic al sancțiunilor, nu au cunoscut, în general, o creștere a costurilor operaționale. Dimpotrivă, rubla ieftină le permite să-și dezvolte afacerea în Rusia la un cost mai mic. Acest lucru contribuie la împrumutarea competențelor străine necesare în procesul de producție, tehnologii industriale moderne de care are nevoie afacerile rusești.
Rolul și locul fondurilor de risc în rezolvarea problemelor sociale și economice. Principalele direcții de formare a părții profitabile a fondurilor de risc și direcția de utilizare a fondurilor. Compania de risc ca organism de conducere, scopuri și obiective.
FINANȚARE RISC
Una dintre principalele surse de finanțare pentru proiecte inovatoare este capitalul de risc.
Capital de risc (de risc).- o formă de investiție de capital în obiecte de investiții cu un nivel ridicat de risc, mizând pe primirea rapidă a unei rate ridicate de rentabilitate. Capitalul de risc este format pentru a finanța societățile de risc, care sunt cooperarea de afaceri între proprietarii companiei și proprietarii de capital de risc pentru a implementa proiecte cu un grad ridicat de risc în vederea obținerii de venituri semnificative (peste media pieței).
Finanțarea cu capital de risc constă în finanțarea investițiilor în noi domenii de activitate, prin urmare este însoțită de risc ridicat în schimbul generării de venituri semnificative.
O întreprindere de risc este o întreprindere ale cărei activități sunt legate de dezvoltarea de noi tipuri de produse, servicii, tehnologii care sunt necunoscute consumatorului, dar au un potențial mare de piață, care este asociat cu un grad ridicat de risc al promovării lor pe piață. piaţă. Cu toate acestea, inovarea activităților lor oferă un venit ridicat.
Finanțarea prin Venture se bazează pe o evaluare preliminară a proiectului de investiții, a activităților și a stării financiare a companiei care implementează acest proiect inovator. Finanțarea de risc se realizează sub formă de corporatizare.
Fondurile de risc sunt create pentru a finanța proiecte. Resursele de investiții ale fondurilor de risc sunt destinate companiilor cu capital de risc care au șanse mari să devină mari întreprinderi profitabile. Aceste șanse vin cu un risc ridicat. Prin urmare, un fond de risc se caracterizează prin distribuția riscului între inițiatorii de proiecte și investitori.
Una dintre principalele modalități de protecție împotriva riscurilor investiționale este asigurarea. Acest lucru este valabil și pentru capitalul de risc. Mecanismele de organizare a asigurării și garanțiilor resurselor de investiții atrase pentru proiectele de risc includ crearea unui sistem de asigurare a riscurilor de stat pentru investitorii de risc.
Principiile de bază ale fondului de risc sunt:
1) crearea unui fond de capital de risc sub forma unui parteneriat, în care organizatorul este pe deplin responsabil pentru utilizarea fondurilor fondului. Pentru aceasta se elaborează un plan de afaceri;
2) plasarea de fonduri ale unui fond de risc pentru diverse proiecte cu un grad de risc de cel mult 25% și cu o perioadă de rentabilitate a investiției care nu depășește 3-5 ani;
3) „ieșirea” capitalului de risc dintr-o întreprindere cu risc prin transformarea acestuia într-o societate pe acțiuni deschisă cu plasarea acțiunilor unei întreprinderi cu risc la bursă sau vânzarea acestora către o mare corporație.
Investiție antreprenorială . Investiții directe, de portofoliu și alte investiții.
Investiții străine directe Drepturile investitorilor străini în conducerea unei întreprinderi pe teritoriul altui stat.
Investiții de portofoliu. Drepturile investitorului de a primi venituri și control asupra obiectelor de investiții.
Alte investitii.
Condiționalitatea granițelor cantitative dintre investițiile directe și de portofoliu în economia mondială.
Importanța prioritară a investițiilor directe, impactul lor semnificativ asupra economiilor naționale și a afacerilor internaționale în general. Rolul investițiilor străine directe.
INVESTIȚII STRĂINE
Alocarea investițiilor străine:
1) investițiile străine de stat efectuate de bugetele de stat (împrumuturi de stat, împrumuturi, granturi, asistență financiară);
- investitii straine private - investitia investitorilor straini in obiecte de investitii situate in afara tarii;
- investitii straine mixte - investitii realizate in afara tarii in comun de catre stat si investitori privati.
Investiții străine directe achiziționarea de către un investitor a cel puțin 10% dintr-o acțiune, acțiuni (contribuție) la capitalul (social) autorizat al unei organizații comerciale înființată sau nou înființată pe teritoriul Federației Ruse sub forma unui parteneriat comercial sau a unei societăți comerciale în în conformitate cu legea Federației Ruse; investiții de capital în active fixe ale unei sucursale a unei persoane juridice străine stabilite pe teritoriul Federației Ruse; leasing de echipamente cu o valoare în vamă de cel puțin 1 milion de ruble de către un investitor străin pe teritoriul Federației Ruse.
Investiții străine de portofoliu - investiții de capital în acțiuni care nu dau dreptul investitorilor de a influența activitățile întreprinderii, constituind mai puțin de 10% din capitalul social total; investiții în obligațiuni, bilete la ordin, alte obligații de creanță, titluri de stat și municipale.
Alte investiții includ depozite în bănci, împrumuturi de mărfuri etc.
Dintre tipurile de investiții enumerate, se acordă prioritate investițiilor străine directe, deoarece acestea au un efect benefic asupra dezvoltării economiei țării:
- contribuie la creșterea activității investiționale în țară;
- stimularea investiţiilor în reînnoirea şi dezvoltarea producţiei principale;
- contribuie la introducerea managementului avansat, realizărilor științei și tehnologiei în producție;
- activarea concurenței și stimularea dezvoltării întreprinderilor mici și mijlocii;
– asigurarea creșterii ocupării forței de muncă a populației, creșterea veniturilor populației;
- asigura o crestere a veniturilor fiscale la bugetul tarii gazda etc.
În ciuda eforturilor Federației Ruse, starea climatului investițional din țară nu poate fi considerată atractivă pentru investitorii străini. Atractivitatea investițională a economiei ruse pentru investitorii străini este asigurată de mulți parametri calitativi:
- o piata nationala extinsa, o mare varietate de obiecte de investitii, care a inceput cu cresterea economica a tarii;
- disponibilitatea forței de muncă înalt calificate și relativ ieftine;
- prezența unei varietăți de resurse naturale bogate;
– reformarea sistemului de impozitare în ceea ce privește reducerea poverii fiscale etc.
