Konglomerat adalah bentuk organisasi dari integrasi perusahaan, yang pada gilirannya menyatukan seluruh jaringan perusahaan yang heterogen di bawah satu kendali keuangan. Konsep: "Konglomerat adalah hasil penggabungan berbagai perusahaan." Integrasi horizontal dan vertikal perusahaan tidak relevan ketika menggabungkan perusahaan.
Ada tiga jenis merger konglomerat: merger fungsional, berorientasi pasar, dan murni konglomerat.
Arti / ciri utama yang menjadi ciri konglomerat adalah bahwa perusahaan dari industri yang berbeda disatukan tanpa kehadiran komunitas produksi (definisi perkiraan). Perusahaan yang akan diintegrasikan dan perusahaan integrator tidak saling berhubungan baik secara teknologi maupun kesatuan sasaran. Asosiasi tipe konglomerat tidak memiliki produksi profil, atau mereka memperoleh garis besar yang kabur. Namun, sebagai aturan, perusahaan terintegrasi tetap independen baik dalam hal hukum dan produksi dan ekonomi. Tetapi secara finansial, mereka sepenuhnya bergantung pada organisasi induk. Penciptaan utama konglomerat adalah untuk memperoleh keuntungan tinggi di negara-negara dengan tarif pajak rendah dan pengurangan pajak atas kegiatan keuangan.
Manajemen dalam asosiasi semacam itu terdesentralisasi. Dibandingkan dengan keprihatinan tradisional yang terdiversifikasi, cabang konglomerat memiliki kebebasan dan otonomi yang jauh lebih besar dalam menentukan semua aspek kegiatan mereka. Tuas kendali utama adalah metode keuangan dan ekonomi. Perusahaan pimpinan konglomerasi secara tidak langsung mengatur kegiatan divisi-divisinya. Biasanya, struktur konglomerat memiliki inti khusus, yang tidak hanya terdiri dari holding, tetapi juga perusahaan keuangan dan investasi besar.
Sangat menarik bahwa di berbagai negara konglomerat memiliki sifat dan karakteristik yang berbeda. Misalnya, di Amerika Serikat, bentuk integrasi ini tidak memerlukan kehadiran komunitas produksi antara perusahaan yang digabungkan, sedangkan Eropa Barat ditandai dengan tingkat interkoneksi perusahaan tertentu dalam proses produksi.
Contoh konglomerat adalah asosiasi terkenal seperti Mitsubishi, Raytheon, BTR, Hanson. Beginilah cara Hanson memperoleh bisnis berteknologi sederhana di sektor pasar yang stabil. Berkat kerja Hanson, perusahaan yang diakuisisi mengurangi biaya produksi. Juga, kontrol ketat dilakukan atas pekerjaan manajer, yang berkewajiban untuk menyesuaikan dengan anggaran yang dialokasikan. Ini adalah ekonomi yang ketat dan langkah-langkah kontrol yang memungkinkan konglomerat untuk mencapai hasil yang sangat baik bahkan dari perusahaan-perusahaan yang membawa kerugian yang signifikan.
Ada dua cara utama untuk membentuk konglomerat: pengambilalihan dan merger perusahaan. Pada saat yang sama, orientasi produksi dan komersial dari perusahaan-perusahaan ini berbeda.
1. Penggabungan. Dalam hal ini, beberapa perusahaan digabung. Namun, akibat merger ini, hanya satu perusahaan yang bertahan. Sisanya, setelah kehilangan kemerdekaan mereka, lenyap begitu saja. Ada tiga metode penggabungan:
- perusahaan # 1 membeli aset perusahaan # 2. Pembayaran dilakukan secara tunai atau dalam surat berharga yang diterbitkan oleh perusahaan #1.
- perusahaan # 1 membeli saham pengendali di perusahaan # 2. Akibatnya, perusahaan # 1 menjadi holding untuk perusahaan # 2. Perusahaan No. 2 terus beroperasi secara independen.
- saham firma #1 dikeluarkan khusus untuk pemilik firm #2. Dalam hal ini, perusahaan # 1 membeli aset dan kewajiban perusahaan # 2. Akibatnya, perusahaan # 2 hanya kehilangan haknya untuk eksis.
Komunitas konglomerat Minat terbesar dalam merger konglomerat disebabkan oleh industri muda berteknologi maju yang terkait dengan produksi dan penggunaan produk berteknologi tinggi, teknologi super canggih, serta inovasi teknologi.
Seperti disebutkan di atas, merger konglomerat ditandai dengan pengambilalihan perusahaan-perusahaan yang menjanjikan, yang, pada gilirannya, siap untuk menukarkan sahamnya dengan milik konglomerat. Tentu saja, semua ini terjadi dengan syarat yang paling menguntungkan bagi perusahaan. Dalam hal ini, tidak dapat dilakukan tanpa merangsang pertukaran saham antara konglomerat dan perusahaan yang diakuisisi. Jadi konglomerat memberikan pinjaman kepada perusahaan, sebagian membebaskan mereka dari pajak dalam jumlah yang sama dengan utang bunga kredit.
Jika konglomerat memilih taktik, yang menurutnya pembelian perusahaan dilakukan secara kredit, ada dua opsi untuk pengembangan acara. Selama periode pemulihan ekonomi, taktik yang dipilih cukup berhasil, tetapi jika terjadi penurunan produksi, krisis terjadi, atau jika nilai saham perusahaan yang dibeli melebihi nilai pasarnya, maka kemungkinan meningkat bahwa saham perusahaan yang dibeli melebihi nilai pasarnya. konglomerat akan terdepresiasi dan mereka akan menghadapi kehancuran pasar saham - dalam hal ini, taktik membeli berbagai perusahaan secara kredit ternyata tidak menjanjikan. Justru di sinilah letak kelemahan paling signifikan dari asosiasi monopolistik tipe konglomerat.
2. Penyatuan. Dalam hal ini, beberapa perusahaan yang sudah ada dijadikan sebagai dasar pembentukan perusahaan baru. Sebagai hasil dari merger, perusahaan-perusahaan lama benar-benar kehilangan eksistensi independen mereka. Di bawah kendali dan manajemen perusahaan baru, yang dibentuk sebagai hasil merger, ada semua aset dan kewajiban kepada klien perusahaan - bagian-bagian penyusunnya. Misalnya, perusahaan No. 1 bergabung dengan perusahaan No. 2, No. 3, No. 4. Akibatnya, perusahaan baru #5 memasuki pasar, dan perusahaan lainnya dibubarkan begitu saja.
Konsekuensi ekonomi dari merger dan merger adalah sama, meskipun ada beberapa perbedaan dalam mekanismenya.
Munculnya konglomerasi sebagai bentuk terbaru dari asosiasi monopoli terjadi pada saat kecenderungan ekonomi umum menuju diversifikasi produksi meningkat, modal perusahaan terbesar tumbuh sangat cepat, resolusi ilmiah dan teknis berkembang pesat, situasi pasar dan dinamika penawaran dan permintaan berubah dengan cepat.
Tahun 1960-an menyaksikan ledakan konglomerat. Namun, perusahaan besar yang terdiversifikasi dibentuk kembali pada tahun dua puluhan abad terakhir. Jika pada tahun dua puluhan konglomerat diciptakan karena ini diperlukan oleh tugas militerisasi ekonomi, maka pada tahun enam puluhan mereka muncul secara eksklusif komersial. Apa yang memotivasi orang untuk membuat konglomerat? Motif-motif itu adalah sebagai berikut:
- kemampuan untuk mendapatkan efek sinergis;
- kemampuan untuk "membeli lebih murah dan menjual lebih mahal";
- menyediakan basis ekonomi yang lebih luas;
- kemampuan untuk memprediksi struktur pasar atau industri;
- keinginan untuk meningkatkan citra manajemen perusahaan;
- keinginan personil manajemen senior untuk meningkatkan mereka sendiri. Pada saat yang sama, dipertimbangkan bahwa mereka akan digunakan sebagai sarana insentif jangka panjang;
- munculnya kemungkinan mendapatkan akses ke sumber daya dan teknologi baru yang penting.
Konglomerat Penasaran bahwa pada zaman kita di Bursa Efek New York, di antara jumlah total perusahaan, ada lebih dari empat puluh perusahaan yang memasukkan sahamnya ke dalam peredaran, secara resmi adalah konglomerat. Empat puluh perusahaan yang terdiversifikasi ini termasuk General Electric, Textron Inc, United Technologies Corp, Hanson, Philips Electronics, Montedison, dan lainnya. Namun, kegiatan semua konglomerat ini diorientasikan kembali ke segmen-segmen di mana perusahaan menempati posisi terdepan. Konglomerat ini sekarang hanya membeli perusahaan di bidang utama dan menjual semua aset non-kunci mereka.
Masalah-masalah konglomerat antara lain sebagai berikut:
1. Diversifikasi yang berlebihan. Daya saing barang dan jasa yang dihasilkan perusahaan secara bertahap tetapi terus menurun.
2. Suboptimasi. Meskipun komunitas teknologi antar perusahaan yang membentuk konglomerasi sangat lemah, mereka tetap berusaha untuk memperkuat ikatan kerjasama intra-grup. Jadi setiap perusahaan melakukan segalanya untuk menetapkan harga transfer yang paling menguntungkan untuk dirinya sendiri. Akibatnya, produk jadi mahal dan tidak kompetitif, dan perusahaan induk konglomerat memiliki "sakit kepala" yang konstan - proses klaim timbal balik mengenai tingkat harga transfer.
3. Motivasi para manajer perusahaan yang termasuk dalam konglomerasi. Seberapa efektif manajer akan bekerja tergantung pada perubahan pemilik atau transformasi mereka dari pemilik menjadi karyawan biasa.
4. Banyak uang yang dibutuhkan untuk membeli sebuah perusahaan dari pengambilalihannya. Sangat sering, uang dibutuhkan tidak hanya untuk membeli perusahaan pada nilai pasarnya, tetapi untuk membayar bonus kepada pemegang saham yang kehilangan kendali atas perusahaan yang diakuisisi.
Bukan rahasia lagi bagi siapa pun bahwa jika personel manajemen puncak konglomerat tidak memiliki tingkat kualifikasi yang memadai, maka konglomerat itu akan "mati". Ini dikonfirmasi oleh runtuhnya konglomerat terkenal seperti Textron, Polly Peck dan Maxwell Communications.
Di negara-negara di mana ekonomi pasar dikembangkan, konglomerat diciptakan dalam gelombang, periode pasang surut bergantian. Ukuran perusahaan yang diserap oleh konglomerat bervariasi di Eropa dan Amerika Serikat. Jadi di konglomerat, perusahaan besar diserap, tetapi di Eropa - kecil dan menengah (perusahaan keluarga, perusahaan saham gabungan kecil dari industri terkait).
Di Amerika Serikat, konglomerat memiliki nama yang berbeda - keprihatinan. Mereka dibentuk dalam periode waktu yang sangat singkat dan menyerap sejumlah besar perusahaan yang secara fungsional independen satu sama lain. Baru-baru ini, kekhawatiran transnasional semakin mulai terbentuk di negara-negara maju. Tujuan utama mereka adalah untuk memperoleh keuntungan yang tinggi di negara-negara yang tarif pajaknya rendah. Oleh karena itu, di negara-negara dengan tarif pajak yang tinggi, kekhawatiran menumpuk lebih sedikit keuntungan. Kekhawatiran transnasional dimiliki oleh pengusaha dari satu negara. Tetapi distribusi internasional adalah tipikal untuk perusahaan multinasional.
Konglomerasi keuanganKonglomerat keuangan
Istilah "konglomerasi" dapat digunakan untuk setiap kelompok organisasi yang dimiliki bersama, dan kegiatannya dilakukan di sektor keuangan. Ini bisa berupa bisnis perbankan, asuransi, transaksi surat berharga, dan lainnya. Prasyarat untuk konglomerat adalah bahwa ia harus mencakup setidaknya dua dari lembaga keuangan berikut:
- lembaga kredit;
- Perusahaan asuransi;
- perusahaan investasi.
Ada beberapa motif pembentukan konglomerasi keuangan:
1. Bank sekarang memiliki peluang untuk memasuki bisnis dengan cukup mudah karena pengurangan atau penghapusan beberapa hambatan regulasi. Sumber bank telah mampu melakukan diversifikasi berkat sirkulasi di berbagai pasar keuangan.
2. Korporasi dapat menghimpun dana secara langsung melalui penerbitan obligasi dan saham. Ini menjadi mungkin karena fakta bahwa bank mulai tersebar, dan pasar modal berkembang dan membaik di seluruh dunia.
Sumber tradisional bank adalah pinjaman kepada perusahaan kecil dan besar dengan sumber daya yang dihasilkan oleh deposito berpenghasilan rendah. Pasar sekuritas dan manajer aset institusional telah menjadi pesaing yang terlalu kuat untuk sumber tradisional, dengan hasil bahwa yang terakhir telah sangat menderita. Bank sedang berpikir untuk mencari sumber baru yang menguntungkan. Bank-bank Amerika adalah contoh yang paling mencolok. Jadi selama lima belas tahun (1980-1995) bagian aset keuangan pribadi menurun delapan belas persen dan turun menjadi lima puluh persen. Lembaga non-perbankan menyumbang empat puluh dua persen dari total. Di negara-negara dengan pasar modal yang belum mencapai tingkat perkembangan yang tinggi seperti di Amerika Serikat, tren ini kurang terlihat, tetapi meskipun demikian, para bankir tidak menyembunyikan fakta bahwa di banyak bidang kegiatan keuangan menjadi lebih dan lebih sulit bagi mereka untuk mempertahankan kepemimpinan.
Alasan konsolidasi aset bank yang disertai dengan gelombang merger dan akuisisi di pasar adalah tingginya persaingan di sektor perbankan. Sebagian besar merger dan akuisisi di pasar terjadi di Amerika Utara, Eropa dan Jepang. Jadi, misalnya, ada penggabungan dua bank terkenal Swiss Union Bank of Switzeland dan Bank of Switzeland. Hasilnya adalah United Bank of Swiss. Asetnya setara dengan hampir satu triliun dolar, dan jumlah ini melebihi GNP Kanada!
Karena terbukanya batas-batas penetrasi modal, banyak pembatasan aliran modal antar daerah yang berbeda dibatalkan, persaingan meningkat dan bagi dunia usaha menjadi pendorong untuk konsolidasi aset, serta pembentukan kelompok keuangan yang sangat kuat yang beroperasi dalam skala global, dan terwakili di hampir semua segmen jasa keuangan. Ekspansi ke pasar mana pun menjadi tanpa hambatan berkat konsentrasi modal yang sangat besar. Dana gratis yang surplus dapat dengan mudah dipindahkan dalam grup, yang pada gilirannya merupakan realokasi dana yang paling efisien dan menghindari downtime dana. Ledakan pasar yang sedang berkembang telah memungkinkan konglomerat keuangan untuk menjadi pemimpin dan menjaga persaingan seminimal mungkin.
Tapi, seperti yang Anda tahu, koin apa pun memiliki dua sisi. Salah satu perusahaan, dan terkadang beberapa perusahaan, yang merupakan bagian dari konglomerat, menemukan diri mereka berada di pasar berisiko tinggi. Akibatnya, seluruh grup perusahaan berisiko. Jadi ternyata begitu suatu perusahaan menjadi bagian dari konglomerasi, risiko aktivitas baik masing-masing perusahaan secara terpisah maupun seluruh konglomerasi secara keseluruhan meningkat. Kerugian konglomerat jarang disebutkan, tetapi ini tidak berarti bahwa mereka tidak ada.
Konglomerat tidak bermanfaat bagi semua orang
Baru-baru ini, pengawasan yang benar dan memadai terhadap pekerjaan konglomerat keuangan adalah salah satu masalah, yang solusinya mendapat perhatian besar di Barat. Setiap perusahaan yang merupakan bagian dari konglomerat memiliki kewajiban kepada semua bagian lain dari asosiasi. Akibatnya, risiko meningkat bahkan di sektor bisnis itu, khususnya di mana perusahaan ini atau itu tidak terkait. Untuk lebih memahami masalah ini, mari kita pertimbangkan dengan contoh spesifik. Ada bank umum tertentu yang ikut serta dalam permodalan perusahaan asuransi tertentu. Tentu saja, perusahaan asuransi menanggung beberapa risiko yang juga dihadapi oleh bank komersial. Jika bank komersial dan divisi investasi, yang beroperasi di pasar sekuritas, dari konglomerat terkait dengan cara yang sama, yang pertama bergantung pada setiap operasi berisiko dari yang terakhir. Pengalaman menunjukkan bahwa jika masalah telah muncul di salah satu bagian dari konglomerat, maka dapat memiliki dampak yang signifikan pada semua perusahaan lain dari asosiasi. Risiko ini dapat secara kiasan disebut "risiko infeksi". Perusahaan sekuritas, bank, atau perusahaan yang mengkhususkan diri dalam transaksi berjangka sangat rentan terhadap "risiko penularan". Jika beberapa bagian konglomerat mengalami kesulitan dan beberapa bagian menghadapi masalah, maka situasi yang pertama diperparah jika mereka memiliki kewajiban kepada yang terakhir. Mungkin saja dana yang dia pinjam, dia tidak akan menerima kembali pada waktunya. Atau, bahkan yang kurang menyenangkan, perusahaan harus memiliki sebagian dana yang dibutuhkan untuk menjaga agar konglomerat lainnya tetap bertahan.
Ketika mengklasifikasikan lembaga keuangan sebagai konglomerasi keuangan, seseorang harus dipandu bukan oleh ukuran asetnya, tetapi oleh kehadirannya di berbagai area pasar keuangan. Bank of England menggunakan konsep "Lembaga keuangan kompleks besar" dalam kaitannya dengan konglomerasi keuangan, dan untuk mengklasifikasikan perusahaan ke dalam kategori ini, menerapkan metodologi untuk menentukan ukuran saham perusahaan di sektor keuangan berikut:
Konglomerasi keuangan secara aktif terbentuk di semua bidang utama pasar keuangan di seluruh dunia. Pertumbuhan jumlah konglomerasi keuangan sejak akhir abad ke-20 hingga saat ini didorong oleh reformasi keuangan yang menghilangkan segmentasi sektor keuangan dan mendorong penggabungan perusahaan keuangan menjadi konglomerasi. Contoh mencolok dari reformasi semacam itu adalah adopsi oleh Kongres AS pada akhir 1999 dari Undang-Undang Modernisasi Keuangan (UU Gramm-Leach-Bliley). Pada tingkat makroekonomi, konglomerasi keuangan dalam jangka pendek meningkatkan efisiensi sistem keuangan, di sisi lain menimbulkan efek negatif dari monopoli pasar. Pembentukan konglomerasi keuangan disertai dengan penurunan jumlah peserta di seluruh pasar keuangan atau di beberapa sektornya, yang mengarah pada peningkatan suku bunga bagi konsumen akhir jasa keuangan. Sebagai akibat dari semua ini, berkurangnya persaingan dalam jangka panjang menghambat efisiensi sistem keuangan.
Penetrasi konglomerat keuangan ke pasar keuangan negara-negara berkembang, di satu sisi, berkontribusi pada pembentukan awal mereka, pengenalan teknologi dan manajemen baru, serta pengembangan hubungan dengan pasar internasional. Di sisi lain, setelah datang ke pasar lokal, konglomerat memeras lembaga keuangan lokal darinya, yang mengarah pada hilangnya kedaulatan ekonomi (banyak dari negara-negara ini sudah dipaksa untuk menggunakan layanan keuangan secara eksklusif dari konglomerat keuangan). Keterlibatan ekonomi masing-masing negara di pasar global mengarah pada sinkronisasi siklus ekonomi nasional dengan global. Ini memiliki efek stabilisasi pada ekonomi nasional dan meminimalkan efek negatif dari guncangan lokal. Di sisi lain, konglomerat keuangan global berkontribusi pada penyebaran krisis internasional, karena runtuhnya salah satu konglomerat tersebut membawa krisis ke semua negara dan pasar di mana ia hadir. Singkatnya, konglomerat keuangan mengurangi risiko nasional dan meningkatkan risiko global.
480 RUB | Rp 150 | $7,5", MOUSEOFF, FGCOLOR," #FFFFCC", BGCOLOR," #393939");" onMouseOut = "return nd ();"> Disertasi - 480 rubel, pengiriman 10 menit, sepanjang waktu, tujuh hari seminggu
Safronov Sergey Borisovich. Konvergensi keuangan dan konglomerasi keuangan dalam perekonomian dunia: disertasi ... Kandidat Ilmu Ekonomi: 08.00.14, 08.00.10 / Safronov Sergey Borisovich; [Tempat perlindungan: St. Petersburg. negara un-t] .- St. Petersburg, 2010.- 182 hal.: sakit. RSL OD, 61 10-8 / 2235
pengantar
Bab 1 Tren utama dan prospek pengembangan konvergensi keuangan 12
1.1 Pelaku utama dalam proses integrasi ekonomi dunia 12
1.2 Konsep dan teori konvergensi keuangan 32
1.3 Tipologi Konglomerasi Keuangan 40
1.4 Bank dan Perusahaan Asuransi - Lembaga Terkemuka Konvergensi Keuangan di Ekonomi Dunia 58
1.4.1 Asuransi bank - tahap pertama dalam pengembangan konglomerasi keuangan 58
1.4.2 Perusahaan asuransi dan bank. Assurfinance - tahap kedua pengembangan konglomerasi keuangan 71
1.4.3 Beralih dari strategi berorientasi produk ke strategi berorientasi pelanggan - tahap ketiga konglomerasi keuangan (allfinance) 76
KESIMPULAN BAB 1 84
Bab 2 Keteraturan pembentukan strategi manajemen risiko konglomerasi keuangan 87
2.1 Fitur manajemen risiko di konglomerasi keuangan 88
2.1.1 Risiko Deregulasi 90
2.1.2 Risiko dampak negatif kelompok keuangan di pasar konsumen 96
2.1.3 Risiko Potensi Benturan Kepentingan 100
2.1.4 Risiko Teknologi Informasi 104
2.2 Menilai Risiko Dampak Transaksi Anggota Grup dengan Pihak Berelasi 117
2.2.1 Bentuk interaksi antara bank dan perusahaan asuransi 118
2.2.2 Mentransfer Risiko Grup Saat Mengalihdayakan 132
2.3 Pengalaman dunia regulasi pasar keuangan dalam konteks konvergensi keuangan 137
KESIMPULAN BAB 2 160
Kesimpulan 163
Daftar Pustaka 168
Pengenalan pekerjaan
Relevansi penelitian disertasi
Lanskap ekonomi global telah berubah secara dramatis selama beberapa dekade terakhir. Salah satu pendorong perubahan tersebut adalah meningkatnya integrasi ekonomi akibat meningkatnya peran keuangan dalam perekonomian dunia, aksi dari tren globalisasi, liberalisasi, konsentrasi dan sentralisasi modal keuangan (financial convergence), yang telah membentuk garis besar baru dari sistem keuangan modern.
Proses konvergensi keuangan dan pembentukan bentuk kelembagaan baru dari asosiasi keuangan dalam ekonomi dunia memiliki dampak signifikan pada sektor riil dan keuangan, keuangan publik, dan bidang ekonomi lainnya. Konvergensi keuangan dan konglomerasi keuangan menjadi semakin penting sebagai mediator perubahan struktural ekonomi global, integrasi signifikan segmen perbankan, saham dan asuransi dan liberalisasi pasar keuangan, serta perluasan penggunaan teknologi informasi, yang tercermin dalam universalisasi lembaga keuangan, munculnya pelaku pasar baru dan penyesuaian struktural. Dalam kondisi modern, pemusatan modal keuangan disertai dengan pemusatan dan pemusatan operator teknologi tinggi, dan pembawa yang terakhir adalah konglomerasi keuangan yang menyatukan (berdasarkan prinsip integrasi vertikal) bank, lembaga kredit dan perusahaan asuransi, yang membuat masalah modifikasi pasar keuangan dan komponennya menjadi relevan.
Salah satu konsekuensi dari pergeseran struktural di pasar keuangan global adalah meningkatnya peran konglomerasi keuangan yang beroperasi di tingkat supranasional dan internasional, serta peran perusahaan asuransi sebagai perantara keuangan. Proses-proses ini secara signifikan mempengaruhi regulasi keuangan di setiap negara. Seperti yang diperlihatkan oleh praktik, tidak ada model konvergensi keuangan yang tercatat dalam bentuknya yang murni, yang menunjukkan kerumitan memilih organisasi regulasi dan pengawasan keuangan yang optimal.
Perilaku objek seperti konglomerat keuangan sangat tidak terduga dan tergantung pada situasi spesifik di pasar keuangan. Penilaian risiko yang memadai untuk unit bisnis tersebut juga sangat sulit. Kompleksitas khusus dari situasi ini disebabkan oleh komposisi peserta yang beragam, kegiatan yang masing-masing sering diatur menurut prinsip-prinsip khusus.
Semua perubahan ini memunculkan diskusi serius tentang pentingnya konvergensi keuangan dan konglomerat keuangan dalam konteks globalisasi sistem hubungan ekonomi dunia dan tantangan baru abad ke-21, resesi ekonomi yang sedang berlangsung, perubahan konsep jasa keuangan, undang-undang pembentukan strategi manajemen risiko, yang memengaruhi bentuk insentif negara untuk kemajuan ilmiah dan teknologi, regulasi konglomerasi keuangan, dll. Proses-proses ini sangat penting bagi negara-negara pada tahap transisi ke hubungan pasar, termasuk Rusia.
Tingkat perkembangan topik penelitian
Isu yang terkait dengan kekhususan pembentukan dan fungsi pasar keuangan di tingkat nasional dan internasional merupakan hal baru bagi ilmu ekonomi dunia. Dalam persiapan
Studi tentang sifat pasar keuangan dan segmennya, perannya dalam ekonomi modern, analisis pengaruh sektor keuangan pada pengembangan proses reproduksi, teori konvergensi keuangan disajikan dalam karya-karya ilmuwan asing: L. Van Den Berghe, Allen, F., Santomero, Skipper, Jr., HD, Jeffrey D. Sachs, D. Edmister, D. Blake, JC Van Horn, R. Dornbusch, S. Fischer, R. Schmalenzi, R .Brailey dan lain-lain.
Di negara-negara asing dengan ekonomi pasar, karena perkembangan yang lebih besar dari sistem perbankan nasional, prioritas diberikan untuk mempelajari formasi perbankan transnasional dalam sistem keuangan dunia yang muncul sebagai akibat dari globalisasi. Kontribusi yang signifikan terhadap perkembangan masalah ini dan teori dunia perbankan pada umumnya dibuat oleh ilmuwan asing seperti H.W. Derich, P. Krugman, M. Obstfeld, M. Pebrough, Peter S. Rose, Maximo W. Eng, Francis A. Lees, Lawrence J. Mauer., R.F. Bertram dan lain-lain. Gagasan alokasi sumber daya yang efisien dalam perekonomian berdasarkan mengatasi ketidakpastian hasil investasi, mengurangi risiko investasi dan meningkatkan jumlah jenis aset keuangan alternatif ditetapkan oleh A. Pigou dan dikembangkan dalam karya R. Goldsmith, J. Gerley, E. Shaw, W. Zilber, H. Patrick, B. Friedman, I. Schumpeter.
Fondasi teori konvergensi keuangan domestik, dinamika, mekanisme, teknik, dan prinsipnya dalam konteks globalisasi ekonomi dunia dikembangkan dalam karya-karya ekonom N.P. Kuznetsova, G.V. Chernova, S.F. Sutyrina, N.G. Adamchuk, L.A. Orlanyuk-Malitskoy, ST. Kotelkin dan lain-lain.
Dalam penyusunan disertasi, penulis juga mengandalkan hasil penelitian sejumlah ilmuwan asing yang mempertimbangkan aspek-aspek tertentu dari konvergensi keuangan, manajemen risiko dalam konglomerasi keuangan dan pengaturan kegiatan mereka: R. Voutilainen, M. Devatriponta dan J. Mitchell, B. Sziile, V. Malkonen, J. Mecklethwait, AAWooldridge, H. Leibenstein dan lain-lain.Karya-karya ini mempertimbangkan fondasi makroekonomi regulasi konglomerat keuangan. Aspek regional dari aktivitas konglomerasi keuangan dan konvergensi keuangan dipertimbangkan oleh J. Majaha-Jartby, Th.Olafsson, A. Nomura, dan lain-lain.
Kajian-kajian yang dilakukan terhadap isu ini mencakup cakupan isu yang cukup luas, namun gambarannya secara keseluruhan agak terpisah-pisah. Dalam literatur ilmiah luar dan dalam negeri, masih terdapat kekurangan kajian teoritis baik masalah konvergensi keuangan itu sendiri maupun masalah manajemen risiko di kompleks keuangan terintegrasi, karena sampai saat ini manajemen risiko terutama merupakan masalah lembaga keuangan individu, dan bukan institusi dalam satu kelompok.
Risiko yang terkait dengan
konvergensi produk dan jasa dalam konglomerasi keuangan dan perubahan sistem regulasi negara, regional dan internasional.
Perlu dicatat bahwa ada kekurangan penelitian tentang hubungan antara strategi pengembangan konglomerat, di satu sisi, dan risiko teknologi informasi, di sisi lain.
Semua keadaan ini menentukan pilihan tujuan penelitian, yang dapat dirumuskan sebagai pengembangan mekanisme keuangan
konvergensi dan aktivitas konglomerasi keuangan dalam perekonomian dunia.
Tujuan penelitian:
Berikan konsep konvergensi keuangan dan integrasi keuangan.
Identifikasi tren utama dan prospek pengembangan konvergensi keuangan dalam ekonomi dunia dalam kondisi modern.
Mengembangkan tipologi konglomerasi keuangan dan mengidentifikasi lembaga terkemuka konvergensi keuangan dalam perekonomian dunia.
Menentukan tahapan konglomerasi keuangan.
Pertimbangkan pengalaman global regulasi pasar keuangan dalam konteks konvergensi keuangan.
Menjelaskan pola pembentukan strategi manajemen risiko konglomerasi keuangan di berbagai negara dan kawasan dunia dalam konteks krisis keuangan global.
Menilai konsentrasi risiko transaksi keuangan masing-masing anggota konglomerasi dengan pihak berelasi
Objek studi - pelaku dalam proses integrasi keuangan: bank, perusahaan asuransi dan investasi.
Subyek penelitian adalah pola konvergensi keuangan dan pembentukan bentuk kelembagaan baru dari asosiasi keuangan dalam perekonomian dunia.
Dasar teoretis dan metodologis penelitian disertasi adalah teori konvergensi keuangan, teori pengaturan negara ekonomi, teori sistem sosial ekonomi dan pertumbuhan ekonomi, dikembangkan dalam karya-karya dalam dan luar negeri
ekonom, sosiolog, filsuf, dan ilmuwan politik. Peran metodologis penting dalam persiapan pekerjaan ini dimainkan oleh Arahan Konglomerat Keuangan Dewan Eropa, Hukum Gramm-Leach-Bliley (AS), Hukum Federal Federasi Rusia, dokumen konsep Basel-2: "Konsolidasi KYC Risk Management", dokumen Asosiasi Audit dan Pengendalian Sistem Informasi (Audit Sistem Informasi dan Kontrol Asosiasi, ISACA). Tujuan Kontrol untuk Teknologi Informasi dan Terkait (CobiT).
Basis informasi penelitian termasuk bahan-bahan dari publikasi khusus, berkala dan Internet tentang topik ini, data yang terkandung dalam laporan tahunan Bank Dunia, Bank Eropa untuk Rekonstruksi dan Pembangunan, laporan dan studi Komisi Eropa, majalah statistik PBB, OECD, IMF, ILO, WTO, ITU, UNCTAD, UNCITRAL dan organisasi ekonomi internasional lainnya. Pekerjaan ini juga menggunakan data dari perusahaan riset dan konsultan domestik dan asing independen.
Kebaruan ilmiah penelitian disertasi adalah sebagai berikut:
Subyek utama dari proses integrasi ekonomi dunia disorot dan tipologi konglomerasi keuangan dilakukan. Proses konvergensi keuangan dan pembentukan konglomerasi keuangan juga dapat menjadi katalisator krisis ekonomi.
Berdasarkan analisis, terbukti bahwa konglomerasi keuangan memungkinkan terciptanya produk yang terintegrasi. Kombinasi berbagai produk keuangan dan asuransi tidak hanya
mengarah pada penjualan lintas, modular dan paket, tetapi juga pada integrasi produk inovatif dengan perbankan (tabungan, investasi, dll.) dan karakteristik asuransi (mengandung cakupan risiko).
Definisi penulis telah dikembangkan. Integrasi skema pensiun adalah istilah yang berarti dimasukkannya skema pensiun ke dalam produk keuangan terintegrasi. Secara kelembagaan, proses ini tercermin dalam pembentukan perusahaan publik-swasta campuran - bentuk konglomerasi keuangan dan apa yang disebut dana kesejahteraan publik nasional.
Ditunjukkan bahwa perbandingan internasional model regulasi untuk konglomerat keuangan mencerminkan dua model regulasi utama: mega-regulator tunggal dan jaringan luas badan regulasi, dibagi berdasarkan kriteria fungsional. Terbukti dalam jangka panjang perlu dilakukan perubahan sistem tata negara, regional dan internasional.
Hubungan antara risiko utama produk dan jasa terintegrasi dalam konglomerasi keuangan ( risiko deregulasi, dampak negatif kelompok keuangan di pasar konsumen, potensi konflik kepentingan, teknologi informasi)
Hubungan erat telah terbukti antara strategi pengembangan konglomerat, di satu sisi, dan risiko teknologi informasi, di sisi lain.
Ada empat bentuk khusus interaksi antara bank dan perusahaan asuransi dalam konglomerasi keuangan: kesepakatan kerjasama antara bank umum dan perusahaan asuransi independen;
pendirian bank umum dan perusahaan asuransi; perusahaan asuransi tawanan; supermarket keuangan. 8. Outsourcing disorot sebagai opsi manajemen risiko, sesuai dengan spesifikasi struktur organisasi konglomerat keuangan dan spesifikasi proses pengambilan keputusan oleh manajemennya.
Signifikansi praktis penelitian disertasi adalah kemungkinan menggunakan kesimpulan dan ketentuan pekerjaan saat membaca kursus di "Pasar asuransi dunia", "Hubungan ekonomi internasional", kursus khusus "Manajemen risiko dalam ekonomi dunia", "Peraturan pasar keuangan negara bagian dan supranasional ." Aplikasi praktis dari materi disertasi terletak pada kemungkinan penggunaan mekanisme dan perangkat manajemen risiko dalam konglomerasi keuangan yang muncul dan berkembang di pasar keuangan domestik. Sejumlah ketentuan tesis dapat digunakan sebagai saran untuk memperbaiki undang-undang keuangan Rusia.
Persetujuan hasil penelitian disertasi
Hasil penelitian dibahas dan disetujui pada pertemuan Departemen Ekonomi Dunia, Departemen Manajemen Risiko dan Asuransi Fakultas Ekonomi Universitas Negeri St. Petersburg, pada konferensi ilmiah dan praktis ilmiah nasional dan internasional pada tahun 2004- 2010, ditegaskan dengan penerapan sejumlah ketentuan dan kesimpulan dalam kerja praktek penulis, dan juga pengembangan mata kuliah khusus untuk mengajar di St. Petersburg State University, dan juga ditemukan aplikasi praktis berupa rekomendasi untuk pembentukan konglomerat keuangan AVESTA, yang berhasil beroperasi di pasar keuangan Rusia.
Hasil utama penelitian dipublikasikan dalam artikel majalah: 10 makalah diterbitkan dengan topik disertasi, dengan total volume 1,9 pp.
Struktur dan volume tesis
Penelitian ini terdiri dari pendahuluan, dua bab, kesimpulan, daftar sumber yang digunakan. Materi utama diilustrasikan dengan tabel dan gambar.
Ada berbagai pendekatan untuk menentukan bentuk dan tingkat perkembangan konglomerasi keuangan. Pertimbangkan tiga tipologi:
I. Tipologi berdasarkan model teoritis untuk menilai diversifikasi perbankan alternatif struktur perusahaan dari konglomerasi keuangan, pada tingkat perbedaan hukum dan operasional antara perusahaan yang termasuk dalam konglomerasi. Pendekatan ini, tergantung pada mekanisme diversifikasi, membedakan empat model konglomerat keuangan yang berbeda:
1.1. Integrasi penuh - "model Jerman", yang menyiratkan penggabungan lengkap semua perusahaan yang termasuk di dalamnya dengan hilangnya independensi hukum dan operasional mereka.
1.2. Perusahaan induknya adalah bank dan anak perusahaannya bukan bank. "Model Inggris". Dalam model ini, terdapat independensi hukum antara perusahaan induk - bank dan anak perusahaan - bukan bank.
1.3. Perusahaan induk adalah suatu holding dengan asumsi persamaan yang lengkap, tetapi bukan independensi operasional dari perusahaan-perusahaan yang termasuk dalam holding tersebut. Pola ini khas untuk Amerika Serikat. Dalam konteks ini, inti dari perusahaan induk adalah pemilik tunggal dari bank, anak perusahaan dan semua perusahaan non-bank.
1.4. Perusahaan induk adalah holding dengan independensi hukum dan operasional penuh dari perusahaan yang termasuk dalam holding. Perusahaan induk dalam hal ini bertindak sebagai perusahaan investasi dan tidak ada efek sinergis dari kegiatan operasi antara bagian yang berbeda dari holding. II. Tipologi dengan cara interpenetrasi. Beberapa skema klasifikasi kemudian 1991-1994 menghadirkan tipologi yang berkembang lebih maju, praktis bermakna berdasarkan strategi penetrasi bank ke industri asuransi dan strategi penetrasi perusahaan asuransi ke industri perbankan. Ada empat cara interpenetrasi dan diversifikasi perusahaan asuransi dan perbankan berikutnya:
2.1. penciptaan perusahaan baru - entri de novo (start-up) Model ini ditandai dengan tingkat integrasi tertinggi. Bank (atau perusahaan asuransi) memiliki tingkat kontrol yang tinggi atas inisiasi proses pembentukan perusahaan;
2.2. merger dan akuisisi (M&A) adalah pilihan yang kurang menarik bagi perusahaan rintisan untuk bank dan asuransi. Argumen untuk pilihan ini:
Sejak awal proses konglomerasi dalam bentuk ini, semua perusahaan memiliki strategi yang sama untuk mempromosikan produk keuangan baru yang kompleks;
Keahlian dan pengalaman bank terkemuka dan perusahaan asuransi terkemuka tersedia untuk grup sejak awal;
Merger dan akuisisi cocok untuk memulai bisnis secara cepat dan menguasai pasar secara intensif.
2.3. usaha patungan - Usaha patungan - dipandang sebagai bentuk perjanjian kerja sama yang lebih formal atau jalan menuju kerja sama;
2.4. aliansi distribusi produk - sindikat - Aliansi distribusi adalah bentuk integrasi terendah, (lihat Gambar 1.1)
Sebuah ilustrasi tingkat perkembangan integrasi dalam empat situasi yang diberikan - pembentukan perusahaan baru, merger dan akuisisi, usaha patungan, dan akhirnya aliansi distribusi produk ditunjukkan pada Gambar. 1.1.
AKU AKU AKU. Tipologi tingkat diversifikasi. Tipologi yang diusulkan menggunakan indikator tingkat diversifikasi yang dicapai terkait dengan konsep "status diversifikasi" dan kriteria "diversifikasi perusahaan", yang dalam konteks ini berarti mengaburkan batas antara sektor perbankan, asuransi dan investasi. Tujuan dari ini
Bank universal (allfinanz) mengacu pada jenis konglomerat keuangan yang lebih tinggi, yang melibatkan distribusi layanan dari ketiga sektor keuangan utama, dan inilah mengapa mereka biasanya dipandang sebagai lembaga yang menawarkan tingkat integrasi terbesar.
Pengembangan lebih lanjut dari bentuk kelembagaan konvergensi keuangan ini melibatkan dimasukkannya jenis lembaga keuangan dan perusahaan lain yang menyediakan layanan terkait (dana pensiun, perusahaan perdagangan sekuritas, perusahaan yang menyediakan layanan medis, layanan rumah tangga, dll.) dalam konglomerat keuangan, bersama bank, perusahaan asuransi dan investasi, dll.). Sejumlah besar perusahaan keuangan bertindak seperti supermarket keuangan nyata, menawarkan berbagai macam produk (pinjaman, asuransi, tabungan dan investasi, manfaat pensiun, dll). Konglomerasi yang terdiri dari satu atau lebih perusahaan keuangan yang terutama berfokus pada perdagangan atau industri tidak sesuai dengan definisi konglomerasi keuangan dan biasanya didefinisikan sebagai konglomerasi campuran.
Konvergensi terjadi karena lembaga keuangan merevisi bisnis inti mereka dan sampai pada kesimpulan bahwa perlu untuk memperkenalkan profil bisnis dasar (bisnis inti) lembaga keuangan dan transisi dari teknis (berorientasi produk). ke strategi fungsional (berorientasi pelanggan).
Bank universal, menurut definisi tradisional, memungkinkan penggabungan produksi dan distribusi semua layanan keuangan dalam satu konglomerat, struktur tunggal. Definisi praktisnya adalah bahwa bank universal adalah lembaga keuangan yang menggabungkan produksi dan promosi layanan perbankan komersial dan investasi dalam satu perusahaan. Beberapa bank universal juga terlibat dalam distribusi layanan asuransi, tetapi melalui badan hukum dependen yang terpisah.
Sebagaimana diketahui, dalam kegiatan konglomerat, prioritas diberikan pada penyediaan layanan di dua segmen keuangan. Dengan demikian, bank universal sesuai dengan definisi, seperti halnya asuransi bank, yang mencakup perusahaan afiliasi. Pada saat yang sama, konglomerat yang terdiri dari beberapa perusahaan yang menyediakan jasa keuangan, tetapi yang terutama berfokus pada area atau industri tertentu, tidak termasuk dalam definisi yang ditentukan. Konglomerat yang demikian adalah konglomerat campuran.
Merumuskan kembali definisi bisnis inti (core) dan mengadaptasi ke customer-centric daripada strategi berorientasi produk teknis tradisional akan memaksa lembaga keuangan untuk:
melakukan analisis luas terhadap kebutuhan pelanggan; ... ...
mempersiapkan bentuk persaingan baru yang paling tidak terduga dengan pesaing non-tradisional;
memperhitungkan fenomena baru dalam ekonomi, kehidupan sosial dan politik masyarakat: negara kesejahteraan, demografi, pergeseran teknologi dan keseimbangan kekuatan geopolitik baru,
Integrasi lebih lanjut memiliki dua opsi yang memungkinkan:
Semua keuangan, dalam arah perencanaan keuangan pribadi (untuk pasar ritel) dan menerima pembayaran dan kompensasi untuk karyawan yang dipekerjakan di perusahaan (untuk pasar komersial) - tunjangan karyawan.
Bank universal sesuai dengan pendekatan Jerman (bukan kebetulan bahwa bank Jerman, karena fakta bahwa Jerman memiliki salah satu sistem perbankan paling maju di dunia) adalah bentuk struktur berikutnya setelah integrasi keuangan penuh yang dijelaskan sebelumnya . Struktur ini mencakup layanan perbankan komersial dan investasi yang disediakan oleh satu perusahaan dan pada saat yang sama melakukan transaksi keuangan lainnya melalui struktur kapitalisasi anak perusahaan yang dimiliki oleh bank universal. Struktur ini khas, misalnya, untuk bank-bank seperti Deutsche Bank, Dresdner Bank, Commerzbank, serta banyak bank regional.
Bank Swiss besar juga terstruktur dengan cara yang sama seperti banyak lembaga keuangan Eropa kontinental. AN Sage - asuransi kesehatan dalam arah manajemen risiko keluarga (pasar ritel) dan manajemen risiko terintegrasi untuk korporasi (pasar perusahaan) (laundry, cleaning, layanan rumah tangga) Integrasi layanan keuangan juga terjadi ketika perusahaan dari satu area membuat dan menjual produk yang mencakup elemen penting yang secara tradisional dimiliki oleh segmen lain. Dengan demikian, anuitas variabel (unit-linked) dan asuransi jiwa menggabungkan unsur asuransi dan sekuritas. Misalnya, sekuritisasi arus kas untuk aset bank individu (hipotek, utang kartu kredit, portofolio pinjaman) menggabungkan elemen penting dari perusahaan yang beroperasi di pasar sekuritas dan produk perbankan.
Masalah mempengaruhi pasar konsumen melalui saluran distribusi adalah salah satu yang paling serius bagi pengelolaan lembaga keuangan terintegrasi. Perantara - agen dan pialang - yang merupakan saluran distribusi utama untuk produk ke pasar untuk sektor independen sebelumnya dihadapkan pada kebutuhan untuk mengganggu saluran ini dan membuat saluran baru di pasar, seperti kantor bank, penjualan langsung dan Internet. Konflik mengenai penggunaan saluran distribusi tampaknya kurang bermasalah bagi manajemen dalam situasi berikut:
1. operasi bancassurance baru (misalnya, pembentukan grup asuransi jiwa Jerman - Deutsche Lebensversicherung AG oleh bank Jerman lain - Deutsche Bank dan pembentukan grup Predica dengan bantuan bank Credit Agricole);
2. Integrasi yang tidak mempengaruhi kepentingan agen dan broker (misalnya konglomerasi keuangan USAA Life dan USAA dan Maybank Life dan Maybank di Malaysia);
3. integrasi di negara-negara dengan pasar keuangan berkembang (Filipina dan Polandia).
Untuk mencapai tujuan pasar, manajemen harus secara jelas mendefinisikan sektor target pasar konglomerat keuangan - ceruk pasar. Sejarah kelompok keuangan menunjukkan kegagalan ketika mencoba menyediakan layanan keuangan terintegrasi karena analisis pasar sasaran dan konsumen sasaran yang tidak akurat.
Manakah dari produk dan layanan yang ditawarkan - penjualan silang, penjualan paket, atau penjualan modular dari produk yang terintegrasi penuh - yang paling bermanfaat bagi konsumen dan dapat meningkatkan posisi di pasar konglomerat keuangan? Setiap model penjualan memiliki pro dan kontra.
Nilai tambah dengan pemrosesan untuk konsumen tergantung pada elemen-elemen berikut:
hasil (3) + kualitas proses (4) harga (1) + biaya non-moneter (2)
(1) Karena skala ekonomi, harga layanan campuran - satu set layanan - bisa lebih murah daripada layanan yang dibeli secara terpisah.
(2) Biaya non-moneter meliputi: Biaya pencarian.
Biaya penggantian pemasok.
elemen biaya non-moneter dikaitkan dengan fakta bahwa pembelian satu set produk keuangan melanggar prinsip risiko "Semua telur dalam satu keranjang".
Penyedia layanan terpadu sering menawarkan solusi yang dihasilkan untuk masalah pelanggan karena bekerja pada solusi untuk masalah pelanggan daripada pada volume penjualan atau produk itu sendiri.
Integrasi juga menyiratkan individualisasi dan kustomisasi, peningkatan kualitas produk sesuai dengan permintaan klien;
Komponen produk gabungan dikembangkan oleh para ahli di berbagai bidang konglomerasi keuangan atau jaringan terintegrasi penyedia jasa keuangan. Jaringan ini menjanjikan, tetapi ada juga bahayanya: 1) sejauh mana semua mitra jaringan memberikan produk dengan kualitas tinggi yang sama? Rantai tersebut memiliki kekuatan mata rantai terlemah dan oleh karena itu kompleksnya produk keuangan menyiratkan pengelolaan layanan yang terintegrasi di seluruh rantai; 2) seberapa kuat jaringan itu sendiri dan berapa lama kerja sama antara berbagai sektor konglomerat keuangan akan bertahan? (4) Kualitas proses akan ditingkatkan dalam berbagai sudut pandang:
Pembelian satu kali lebih nyaman daripada rantai pembelian;
Kustomisasi melibatkan pemasaran yang saling berhubungan, di mana pelanggan menerima produk yang dipersonalisasi daripada produk cross-selling standar.
Menghilangkan risiko ini memerlukan pengembangan strategi berorientasi klien dari konglomerat keuangan dalam kaitannya dengan produk yang dihasilkan - pendekatan modular ketika paket terdiri dari blok. Pendekatan ini akan memungkinkan untuk beberapa standarisasi, kombinasi berbagai modul dan blok dapat membentuk jenis produk baru yang berfokus pada klien tertentu, kebutuhan dan persyaratan individunya.
Aspek lain dari mempelajari risiko dampak negatif konglomerasi keuangan di pasar konsumen adalah penerapan sistem "Know Your Customer". Interaksi konglomerasi keuangan dengan klien erat kaitannya dengan risiko sistemik. Dokumen terpisah dari konsep Basel II dikhususkan untuk masalah ini: Manajemen Risiko KYC Konsolidasi.
Keunikan manajemen risiko struktur keuangan yang kompleks terletak pada kekhasan membangun struktur operasi konglomerat keuangan, yang masing-masing anggotanya adalah klien dari yang lain. Dalam hal ini, kata-kata KYC "Kenali Pelanggan Anda" mengambil keselarasan penekanan yang sama sekali berbeda.
Dalam kondisi konglomerasi keuangan, salah satu peserta harus memiliki informasi selengkap mungkin tentang kegiatan semua yang lain untuk memastikan keamanan finansial seluruh aliansi.
Sebagaimana dicatat dalam makalah konsep Basel II tentang konsep KYC, kerumitan dalam menciptakan basis informasi pelanggan bersama dalam segala jenis kelompok keuangan cukup signifikan. Namun, konsekuensi dari realisasi "risiko klien" memiliki dampak dominan pada reputasi perusahaan, yang bersifat global. Oleh karena itu, rangkaian risiko khusus ini memerlukan pengendalian internal yang sangat ketat.
Terkadang ada situasi di mana lebih menguntungkan untuk mentransfer sistem manajemen risiko atau fungsi individualnya - misalnya, penilaian risiko atau manajemen risiko tertentu - kepada pihak ketiga ("subkontrak"). Solusi ini disebut Manajemen risiko outsourcing. Seringkali layanan semacam itu disediakan oleh perusahaan asuransi dan pialang, dan jika itu hanya tentang manajemen risiko keuangan, maka - bank dan perusahaan keuangan lainnya.
Manfaat outsourcing manajemen risiko meliputi:
anggota kelompok menghilangkan kebutuhan untuk melakukan tindakan kompleks tertentu dan prosedur manajemen risiko, yang karenanya perlu mempekerjakan profesional bergaji tinggi;
penghematan biaya, karena melakukan beberapa fungsi sendiri seringkali lebih mahal;
memungkinkan perusahaan untuk fokus pada bisnis intinya;
Manfaat dari layanan komprehensif yang mencakup sistem manajemen risiko dan layanan outsourcing lainnya (misalnya, pemeliharaan LAN);
pembagian paparan risiko menjadi bagian-bagian yang memberikan tingkat kerusakan yang dapat diterima untuk masing-masing bagian secara terpisah.
Semakin populernya solusi semacam itu juga difasilitasi oleh kemajuan pesat teknologi Internet, yang memungkinkan untuk secara efisien mengatur transfer dan kinerja fungsi yang sesuai. Selain itu, teknologi informasi memberikan keuntungan tambahan berupa akses jarak jauh dan/atau transfer data yang cepat dalam jumlah besar.
Dalam konteks perkembangan teknologi informasi, sistem manajemen risiko harus sesuai dengan kekhususan struktur organisasi konglomerasi keuangan dan kekhususan proses pengambilan keputusan oleh manajemennya. Dalam kerangka konsep ini, kami akan mempertimbangkan risiko redistribusi sebagian fungsi dan tanggung jawab antara pihak ketiga. Outsourcing dalam Jasa Keuangan mendefinisikan outsourcing sebagai penggunaan oleh perusahaan keuangan yang diatur oleh pihak ketiga (di dalam atau di luar kelompok keuangan) untuk melakukan secara terus menerus sebagian dari kegiatan yang dapat dilakukan oleh perusahaan yang diatur itu sendiri.
Efek serupa dicapai, antara lain, karena realokasi geografis perusahaan. Jadi wilayah utama - target outsourcing di lingkungan bisnis saat ini dianggap India, Malaysia, Filipina dan Cina.
Masalah pemisahan jenis kegiatan diakui signifikan dalam kerangka Komite Basel. Dokumen tersebut menyoroti risiko yang terkait dengan masalah ini. Sampai taraf tertentu, masing-masing jenis risiko tersebut menimbulkan bahaya bagi konglomerat keuangan.
Risiko strategis. Termasuk bahaya bertentangan dengan tujuan perusahaan yang memberikan pelayanan terhadap tujuan yang ingin dicapai oleh perusahaan dengan menggunakan skema outsourcing. Ini akan menerapkan skenario yang menguntungkan bagi penyedia layanan. (Dalam kasus konglomerasi keuangan, ia dapat memiliki gambaran cermin: tujuan sosial yang signifikan dari suatu perusahaan dapat dikorbankan untuk kepentingan seluruh konglomerasi. Risiko ini sangat signifikan bagi perusahaan asuransi yang menjalankan fungsi melindungi masyarakat. ) Juga relatif tinggi bahwa tingkat kontrol dan pengawasan yang memadai akan ditetapkan oleh pelanggan atas perusahaan jasa.
Risiko reputasi. Perusahaan dapat memberikan layanan dengan kualitas yang tidak memuaskan, atau perlakuan perusahaan terhadap klien tidak memadai, atau perusahaan menggunakan metode dan teknik yang bertentangan dengan standar yang diadopsi oleh pelanggan, termasuk yang etis. Hal ini dapat sangat merusak reputasi pelanggan.
Risiko kepatuhan. Pertama-tama, itu berarti kepatuhan perusahaan – penyedia layanan terhadap peraturan perundang-undangan yang berlaku. Namun, untuk tujuan konsep tersebut, kepatuhan sistem pengendalian internal dengan spesifikasi operasi yang dilakukan tidak kalah pentingnya. Kurangnya kepatuhan tersebut memiliki efek kumulatif pada semua risiko lainnya, meningkatkannya secara tajam. Sangat penting bagi konglomerasi keuangan untuk membangun kontrol intra-grup untuk memastikan koordinasi internal para anggotanya.
Resiko operasional. Dokumen tersebut menyebutkan kegagalan teknologi, penipuan atau kesalahan, sumber daya yang tidak mencukupi untuk memenuhi kewajiban, dan kompleksitas atau biaya audit yang terlalu tinggi sebagai bahaya utama di sini. Dua poin terakhir sangat penting bagi konglomerat keuangan, karena dengan redistribusi aset dan kewajiban yang konstan di antara para anggotanya, melacak basis sumber daya nyata dari masing-masing elemen konstituen cukup melelahkan. Untuk alasan yang sama, organisasi audit juga sulit, terutama karena ukuran lembaga tersebut.
Keluar dari risiko strategi. Relevan untuk konglomerasi keuangan, karena interkoneksi yang mendalam antara bagian-bagian penyusunnya dapat membuat mereka tidak dapat bertahan secara individual. Berkaitan erat dengan risiko pengambilalihan yang tidak bersahabat yang telah disebutkan dalam makalah ini. Selain itu, tidak selalu mungkin untuk membuat ulang struktur yang diperlukan ketika mereka hilang (jika kelangsungan hidup perusahaan telah dipertahankan).
Risiko pihak lawan. Bagi konglomerasi keuangan, hal itu kurang relevan, karena dampaknya terhadap counterparty dapat dilakukan secara administratif.
Risiko negara. Jumlah faktor politik, ekonomi dan sosial dari wilayah di mana perusahaan berada. Memiliki dampak yang signifikan terhadap perencanaan kegiatan di kawasan ini.
Risiko kontrak. Ini juga kurang berbahaya bagi konglomerat keuangan, karena sistem hubungan kontraktual dapat, jika perlu, disesuaikan dengan pengaruh administratif.
Risiko akses. Ada bahaya tidak memperoleh volume informasi yang cukup, termasuk untuk tujuan membentuk pelaporan resmi dan memastikan proses pengawasan. Hal ini cukup nyata bagi konglomerasi keuangan mengingat kebutuhan untuk membuat laporan keuangan konsolidasi dengan ukuran besar dan volume transaksi yang lebih besar lagi. Jelas, atas dasar inilah konglomerat keuangan dibangun dalam banyak kasus. Redistribusi kegiatan dalam suatu kelompok dapat terjadi karena sejumlah alasan. Dalam lebih dari 50% kasus, penelitian yang dikutip dalam kertas kerja menyebutkan peningkatan fokus dan pengurangan dan pengendalian biaya operasi sebagai alasan untuk ini di lebih dari 50% kasus.
Konglomerasi keuangan (konglomerasi keuangan) Adalah pelaku pasar keuangan yang bisnisnya mencakup setidaknya dua dari lima kemungkinan bidang:
operasi kredit dan penyimpanan, serta penyelesaian dan layanan tunai;
asuransi;
keuangan perusahaan, pemesanan dan penempatan surat berharga;
manajemen perwalian, layanan dana investasi atau konsultasi;
layanan investasi ritel.
Mengingat lembaga keuangan sebagai konglomerasi, salah besar jika dipandu oleh ukuran asetnya. Misalnya, bank ritel mungkin sangat besar dan memiliki anak perusahaan, tetapi beroperasi di lingkungan yang sangat diatur dan mungkin memiliki sedikit hubungan dengan sistem keuangan lainnya. Kriteria utama untuk merujuk pada konglomerasi keuangan- kehadiran di berbagai pasar keuangan. Secara khusus, Bank of England menggunakan saham di pasar berikut sebagai kriteria untuk konglomerat keuangan:
adalah salah satu dari sepuluh penjamin emisi saham terbaik dunia;
adalah salah satu dari sepuluh penjamin emisi obligasi terbaik dunia;
adalah salah satu dari sepuluh penyelenggara pinjaman sindikasi teratas dunia;
adalah salah satu dari sepuluh operator teratas dunia di pasar derivatif berbunga;
masuk sepuluh besar di dunia dalam hal pendapatan di pasar valuta asing internasional;
termasuk dalam sepuluh besar di dunia untuk portofolio sekuritas yang disimpan dalam penyimpanan yang aman.
Baru-baru ini, konglomerat keuangan telah mencakup semakin banyak tautan baru di sektor keuangan, dan daftar ini sedang diisi ulang dengan perusahaan seperti kepemilikan keuangan campuran, serta perusahaan manajemen aset (perusahaan pengelola dana, dll.).
Di antara konsep umum konglomerasi keuangan, di mana ia didefinisikan sebagai: "Sekelompok perusahaan keuangan yang menyediakan layanan dan produk di berbagai segmen pasar keuangan", ada konsep konglomerat keuangan yang lebih spesifik, yang didefinisikan oleh Arahan Konglomerasi Keuangan Dewan Eropa.
Menurut dokumen ini, konglomerat keuangan harus memenuhi empat persyaratan:
1. Kelompok ini dipimpin oleh lembaga yang diatur secara finansial.
2. Bagian masing-masing anggota kelompok dalam sumber pendanaan (rasio neraca) tidak kurang dari 10%.
3. Paling sedikit salah satu anggota kelompok adalah perusahaan perbankan.
4. Setidaknya satu anggota kelompok adalah lembaga asuransi.
Untuk tugas paling penting yang diselesaikan dengan bantuan proyek untuk menciptakan sistem konglomerat keuangan, termasuk:
Memastikan aliran masuk sumber daya keuangan yang lebih besar, baik penduduk negara maupun bukan penduduk;
pengembangan basis untuk pembiayaan proyek dan usaha;
Menciptakan prasyarat untuk pembentukan pasar tunggal untuk jasa keuangan (perbankan, investasi, asuransi, dll.) dan mengurangi risiko investasi;
merampingkan proses integrasi organisasi keuangan dan non-keuangan dan mengarahkannya ke arah pembentukan struktur sistem ekonomi dan keuangan yang akan memenuhi persyaratan untuk meningkatkan kegiatan investasi dan pertumbuhan ekonomi;
bantuan dalam pembentukan berbagai bentuk tabungan jangka panjang penduduk sebagai alternatif cara menabung yang kurang signifikan secara sosial atau bayangan (misalnya, perolehan uang tunai oleh penduduk, investasi di luar negeri dalam berbagai aset keuangan, termasuk pribadi properti, dll).
Keuntungan dan kerugian konglomerat keuangan.
Infiltrasi modal, penghapusan pembatasan peraturan pada aliran aset keuangan antara berbagai subsistem keuangan dan tingkat persaingan yang tinggi adalah alasan yang menyebabkan konsolidasi aset dan pembentukan kelompok keuangan global.... Konsentrasi modal yang besar memungkinkan untuk secara bebas berekspansi ke pasar mana pun. Kelebihan dana gratis dapat dengan mudah dipindahkan dalam grup, sehingga memastikan realokasi dana yang efisien, menghindari penghentian dana yang tidak perlu. Di tengah booming di pasar negara berkembang, konglomerat keuangan mampu mengambil posisi terdepan, hampir sepenuhnya mendorong kembali pesaing mereka.
Namun, sistem ini bukan tanpa kekurangan. Salah satu perusahaan yang merupakan bagian dari konglomerasi keuangan dapat menempatkan seluruh kelompok dalam risiko jika memasuki pasar yang tidak menguntungkan. Perusahaan sangat bergantung satu sama lain, sehingga risiko aktivitas meningkat secara signifikan.
Dengan demikian, tipe organisasi universal juga memiliki kekurangan, yang, bagaimanapun, hanya sedikit orang yang membicarakannya. Saat ini, Barat menghadapi masalah akut tentang pengawasan yang benar dan memadai atas kegiatan konglomerasi keuangan. Perusahaan yang merupakan bagian dari kelompok keuangan memiliki kewajiban tertentu satu sama lain, yang berarti mereka dihadapkan pada jenis risiko baru yang tidak khas untuk mereka sebelumnya. Misalnya, bank umum yang berpartisipasi dalam modal perusahaan asuransi dihadapkan pada risiko yang ditanggung oleh perusahaan asuransi ini. Dan ketika bank komersial terhubung dengan cara yang sama dengan divisi investasi perusahaan keuangan yang beroperasi di pasar sekuritas, secara otomatis menjadi tergantung pada semua operasi dengan risiko yang meningkat.
