A határidős kereskedés mindig is nyereséges üzlet volt, még a tőzsdék előtt is.
Ezt bizonyítja egy jövőkutatási művelet legkorábbi említése Arisztotelész „Politika” című könyvéből, amelyet Kr.e. 335-322-ben írtak. Ebben Arisztotelész egy Thalész nevű milétusi bölcs történetét meséli el, aki mesteri trükköt mutatott be.
Thalész saját asztrológiai megfigyelései alapján úgy döntött, hogy az olajbogyó termés nagyon gazdag lesz, és sikeresen lefoglalta tavaszra Milétosz és a szomszédos Khiosz összes olajmalmát, alacsony árat fizetve ezért. Az előrejelzés valóra vált, és megnőtt az igény az olajmalmok szolgáltatásai iránt. A Thales kedvező feltételekkel kiszervezte az olajmalmok szolgáltatásait, és meggazdagodott.
Ebben a cikkben:
- határidős ügyletek és határidős ügyletek – mi ez?
- hogyan lehet határidős ügyletekkel kereskedni egy modern tőzsdén
- hogyan lehet szoftver segítségével növelni a határidős ügyletekkel folytatott kereskedés jövedelmezőségét.
Angolról lefordítva a jövő jövőt jelent. A határidős ügyletek Szerződés egy mögöttes eszköz adásvételére/eladására egy adott időpontban a jövőben, de az aktuális piaci áron.
A mögöttes eszköz lehet részvény, kötvény, áru, valuta, kamatok, infláció, időjárás. (További információ a határidős szerződések sokféleségéről a „ ”)
Azokat a tőzsdéket, ahol határidős ügyletekkel kereskednek, származékos piacoknak nevezzük (utalva a "határidős szerződés", "szállítási idő" terminológiára).
A sürgős kereskedelem fejlődésének fő ösztönzője az áruszállítással kapcsolatos problémák voltak. Az utakból adódó kockázatok csökkentése érdekében a gyakorlatba bevezették az időjárást, az áruk tárolását, a határozott idejű elszámolási szerződéseket és a jövőbeni szállítást.
1865-ben a chicagói árutőzsde dolgozott ki először szabványos gabonakereskedelmi megállapodásokat, amelyeket határidős szerződéseknek neveztek. A szerződéseket szabványosították az ügylet tárgyát képező áruk minősége, mennyisége, szállítási ideje és helye tekintetében. Ezzel párhuzamosan bevezették a kezességvállalási díjak rendszerét. A kereskedésben résztvevők pénzbeli hozzájárulást nyújtottak a tőzsdealapba. Ennek a rendszernek köszönhetően a vevők és az eladók védve voltak egymás tisztességtelenségétől.
Az 1. ábra a CME határidős ügyletek gazdag választékát mutatja. Képernyőkép az ATAS programból
Minden határidős szerződésnek van egy specifikációja - a tőzsde által rögzített dokumentum, amely tartalmazza a szerződés összes főbb feltételét:
A határidős ügyletek specifikációiról teljes körű információ a határidős kereskedést biztosító tőzsde honlapján tekinthető meg. Például itt találhatók a határidős specifikációkra mutató hivatkozásokMoszkvai tőzsdeés a CME.
2. ábra RTS határidős szerződés specifikációja
A határidős kontraktus ticker 4 szimbólumból áll.
Például a GZU8 kódú határidős szerződés a Gazprom részvényekre vonatkozó határidős ügyletet jelent (a kódban GZ betűk), amelynek szállítási dátuma 2018 szeptembere (U - szeptember 8 - 2018).
A RIZ8 egy határidős szerződés az RTS Indexen, 2018 decemberében jár le.
A határidős szerződést nem lehet egyszerűen felmondani, vagy a tőzsdei terminológia szerint felszámolni. Ha létrejön egy szerződés, akkor az akár a mögöttes eszköz átadásával (átadható határidős ügyletek) vagy ellentétes ügylet megkötésével azonos számú szerződésre (elszámolási határidős ügyletek) zárható le.
Jelenleg a határidős ügyletek mindössze 1-3%-a végződik fizikai kézbesítéssel, ami a piac magas spekulatív komponensére utal.A szerződés lejáratának (végének) pillanatában kerül végrehajtásra, azaz egy ellentétes ügylet nyitása elszámolási határidős ügyletekre, vagy a mögöttes eszköz leszállítása a leadható határidős ügyletekre. Forgásuk utolsó napján a tőzsde automatikusan végrehajtja a nyílt elszámolású határidős kontraktusokat (fordított ügyletet köt).
A tőzsdei diagram a határidős kereskedés előrehaladásának adatait mutatja, rögzítve az összes határidős adásvételi tranzakciót. Az az ár, amelyen az utolsó szerződés megkötésre került, az aktuális határidős árfolyamnak minősül. A szerződés lejártáig az aktuális ára folyamatosan változik. Itt egy érdekes árnyalat merül fel. A határidős kontraktus ára szinte mindig kis mértékben eltér a mögöttes eszköz árától, bár közvetlen összefüggésben van vele. Minél közelebb van a lejárati dátum, annál kisebb a különbség a határidős ügyletek és a mögöttes eszköz között.
Határidős áruügyletekreattól függően, hogy a határidős ügyletek olcsóbbak vagy drágábbak a mögöttes eszközhöz képest, az alábbi helyzetek adódhatnak:
Az ügylet megkötésekor a határidős szerződés vevője és eladója óvadékot (marzsot) fizet, amely a szerződés teljesítésének anyagi biztosítéka.
A következő típusú árréseket alkalmazzák:
Valójában a digitális kereskedés korszakában a határidős szerződés megkötése a „vétel” és „eladás” gombok egyetlen kattintására redukálható. Ebben a videóban megtekintheti, hogyan lehet közvetlenül az ATAS diagramjáról nyitni ügyleteket.
A határidős ügyletek vételi és eladási műveletei a kereskedők által követett céloktól függenek:
Tekintsük mindkét esetet részletesebben.
A fedezeti ügylet a határidős szerződés első és eredeti jelentése.
Tegyük fel, hogy Ön benzingyártó, és elégedett a jelenlegi olajárral. Természetesen a nyersanyagárak jövőbeni esetleges ingadozásai ellen szeretne fedezni. Aztán határidős olajügyleteket adsz el, és egy stabil üzletet vezetsz felhőtlen kilátásokkal anélkül, hogy aggódnál a hírek miatt.
Egy másik példa. Egy bizonyos cég, amely valós árukat ad el jövőbeli szállítással a mai áron, egyidejűleg fordított műveletet hajt végre a határidős piacon, azaz határidős kontraktusokat vásárol ugyanannyi árura és ugyanarra az időszakra. Ez a társaság veszteségek ellen biztosítja magát. A biztosítás elve ebben az esetben azon a tényen alapul, hogy az egyik ügylet vesztesége a másikban nyereséghez vezet, és fordítva.
Hogy néz ki a valóságban? Például egy krasznodari gazda, Ivan Szergejevics azt várja, hogy három hónapon belül búzatermést kapjon, amelyet állandó vásárlónak szállít. De fennáll annak a veszélye, hogy a gabona ára ekkorra csökkenhet. Ezért úgy dönt, hogy bebiztosítja magát egy ilyen kellemetlenség ellen egy határidős szerződés eladásával 150 000 rubel/tonna áron.
Ivan Szergejevics esetében az események két kimenetele lehetséges:
A spekulatív határidős kereskedés a tőzsdén megnövekedett nyereséggel kecsegtet. Ezért vonzza a kereskedőket a származékos piacra. Tehát miért életképes a határidős kereskedés kereskedelmileg?
Mutassuk meg a gyakorlatban (4. ábra)
Ez a grafikon a Gazprom részvény határidős kontraktusának áráról. Az időszak 1 nap.
Ha 2018. június 22-én a GZU8-at (a Gazprom részvényekre vonatkozó határidős ügylet) vásárolnánk szerződésenként 13 050 rubel áron, akkor egy Gazpromonként 130,5 rubel árat rögzítenénk (egy GZ határidős szerződés 100 részvény szállítását jelenti) részvény. A szerződés 2018. szeptember 20-i lejáratának (lejáratának) időpontjában a határidős ügyletek 16 000 rubelbe kerültek, azaz egy részvény 160 rubelbe (16 000/100) került. Így egy kereskedő részvényenként vagy 29,5 rubel (160-130,5) nyereséget termelt volna, vagy 160 rubel helyett 130,5 rubelért vásárolhatta volna meg a Gazprom részvényeit.
Számítsuk ki a Gazprom részvények és a Gazprom részvény határidős ügyletek évesített hozamát jutalékok nélkül.
Jövedelmezőség rubelben = 158 * 1000-135 * 1000 = 23 000 rubel
Éves hozam = 23 000 / 135 000 * 365/90 * 100 = 69%
Jövedelmezőség rubelben = 16000 * 10-13050 * 10 = 29500 rubel
Éves hozam = 29 500 / 30 000 * 365/90 * 100 = 398%
Ennek megfelelően a GZ határidős kereskedése során a kereskedő 5-10-szeresére növeli a GAZP részvények növekedéséből származó profitot.
Határidős ügylet vásárlásához nem kell minden költségét kifizetni, elegendő mindössze 8-10%-ot, az ún. biztosítékot letétbe helyezni.
A fenti példában 1000 Gazprom-részvény vásárlásához 2018. június 22-én legalább 135 000 rubelt kell fizetnie; 10 Gazprom-részvényekre vonatkozó határidős ügylet vásárlásához körülbelül 30 000 rubelt kell letétbe helyeznie.
A Gazprom részvényekre vonatkozó határidős ügyletek tőzsdei jutaléka körülbelül 1 rubel, a bróker jutaléka ugyanennyi lehet. A részvényekkel kereskedési jutalék lényegesen magasabb, és a pénzforgalomtól függően kerül kiszámításra. Ezenkívül fizetnie kell a letétkezelőnek az értékpapírok nyilvántartásáért.
Egyébként az ATAS kereskedési rendszerben a jutalékokat úgy állíthatja be, hogy ezeket a költségeket valós időben szabályozza, 5. ábra.
Sok napi kereskedési bróker 1:250-ig kínál tőkeáttételt. Így, ha csak 2000 dollár van a számláján, akár 500 000 dollárért is kereskedhet napon belül.
Több mint 90 határidős ügyletet kereskednek a CME-n, amelyek közül több mint 50 a világ valutáira vonatkozik. Az amerikai CME (Chicago Mercantile Exchange) a világ vezető határidős kereskedési platformja. Oroszországban a fő határidős kereskedési platform a moszkvai tőzsde (MOEX). Több mint 40 féle határidős ügylet érhető el rajta.
A moszkvai tőzsdén a határidős ügyletekkel délelőtt 10-től este 23:50-ig lehet kereskedni, vagyis az európai és amerikai szekció idején.
A határidős piacon az eladók száma mindig megegyezik a vevők számával. A határidős szerződéseket nem légből kapott. Ahhoz, hogy egy kereskedő határidős szerződést vásároljon, egy másik kereskedőnek el kell adnia azt. Ezért a határidős ügyleteknél elérhető egy „nyílt kamat” mutató, amely az aktív kontraktusok számát mutatja. Ennek a mutatónak az elemzése (ez általában egy külön cikk témája) lehetővé teszi, hogy növelje a helyes piacra lépés valószínűségét.
A pénzpiaci kereskedés természetesen fokozott kockázattal jár. És ez alól a határidős kereskedés sem kivétel. A határidős spekulációnak azonban van egy egyedülálló módja azok számára, akik kevésbé kockázatos nyereséget szeretnének elérni – a határidős felárakkal kereskedés.
A határidős felárak kereskedése különböző határidős szerződések egyidejű eladása és vétele ugyanarra az árura vagy egy kapcsolódó árura.
Például hogyan lehet kereskedni a törzsrészvények és az elsőbbségi részvények között
Sberbank.
6. ábra.
A felárat a Sberbank törzsrészvényekre vonatkozó határidős árfolyam és a Sberbank elsőbbségi részvények határidős árfolyamának arányaként számítják ki. Amint az ábrán látható, a spread 1,26 és 1,09 között mozog. Ezzel a felárral kereskedés logikája az lesz, hogy határidős ügyletet vásárolnak Sberbank törzsrészvényekre, és határidős Sberbank elsőbbségi részvényekre adnak el határidős ügyletet minimális spread értékekkel és fordított műveletek maximális spread értékekkel.
A kereskedési és analitikai ATAS platformon a klaszter kijelző többféleképpen is megjeleníthető -ajánlatok és kérések, delta, mennyiség, ajánlatok, idő szerint.
Az ATAS használatával a kereskedő kiváló lehetőséget kap arra, hogy mikroszkóppal bármilyen szögből értékelje a piacot:
Példa.
A 8. ábra a BRX8 határidős olajügyletek klaszterdiagramját (vagy lábnyomát) mutatja.
Nem igaz, hogy a kereskedés menetének ez a megjelenítési módja a piaci viselkedés napközbeni mélyponton történő elérhető megjelenítését biztosítja. Figyelje meg a tíz percet 11:20-tól. A mélyponton lévő klaszterek piros színe a hordónkénti 80 dolláros lélektani szint metszéspontjában történő eladást jelenti. Az eladásokat azonban felszívták a vásárlók, mivel a delta pozitív lett. Ez a vételi és eladási viselkedési minta általában hamis kitörésnél olvasható. Ennek megfelelően a vételi és eladási klasztereket megfigyelő kereskedő a diagramból egy ellentrend vételi ötletet kap a 80-as pszichológiai szint hamis kitörése esetén. Ez a szint egyébként egybeesik a VAL értékével, amely a 80-as szint alsó határa. értékzóna (VAL), amely magabiztosságot ad a trenddel szembeni rövid távú long jelzéséhez. Alacsonyabb periódusokon (perc, pipa) a pszichológiai szint hamis kitörése nagyon világosan olvasható a klaszterdiagramon. Próbáld meg az ATAS használatával. Figyelje meg, hogyan váltja fel a hamis kitörések elhalványuló pánikját a vásárlások és az áremelkedés.
A határidős ügyletek meglehetősen megfizethető, de fejlett pénzügyi eszközt jelentenek a spekulatív bevétel generálására. Másrészt a határidős ügyletek magas kockázatú eszközök, ezért a legfejlettebb és legmodernebb szoftverekkel kell kereskedni velük.
Ilja Efimcsuk, Nyikita Varenov 28.04.2009 10:00
112424
Szélesvonalzó-ra jelentkezveERŐDÖKhatáridős ügyletekéslehetőségekvonzzaFigyelemNak nekeza piacsokújlehetségesrésztvevők... Végül is itt vannál nélőketvanlehetőségkereskedelmimegközelíthetetlenmás tőzsdékeneszközök: indexRTS, Arany, olaj, érdeklődésárfolyamok. Ezek az eszközök azonban valamivel összetettebbek, mint a részvények és kötvények, de potenciálisan jövedelmezőbbek is.Kezdjük az egyszerűbbel – a határidős ügyletekkel.
A legtöbb ember számára, még azok számára is, akik már régóta dolgoznak a pénzpiacon, a határidős, opciós, származtatott ügyletek szavak valami rendkívül távoli, érthetetlen és a mindennapi tevékenységükhöz kevéssé kapcsolódó dologra asszociálnak. Mindeközben így vagy úgy szinte mindenki találkozott származékos termékekkel. A legegyszerűbb példa: sokan megszoktuk, hogy referenciaminőségek - Brent vagy WTI (könnyű nyersolaj) - árain kövessük a világ olajpiacának dinamikáját. De nem mindenki tudja, hogy amikor a londoni vagy a New York-i nyersanyag jegyzések emelkedéséről/zuhanásáról beszélnek, akkor a határidős olajárakról beszélünk.
Mertmitszükségeshatáridős ügyletek
A határidős ügylet jelentése rendkívül egyszerű - két fél üzletet (szerződést) köt a tőzsdén, és megállapodik abban, hogy egy bizonyos árut meghatározott idő elteltével, rögzített áron vásárolnak és adnak el. Az ilyen árut mögöttes eszköznek nevezzük. Ebben az esetben a határidős szerződés fő paramétere, amiben a felek megállapodnak, éppen a végrehajtás ára. Az üzletkötés során a piaci szereplők két cél közül az egyiket követhetik.
Egyesek számára az a cél, hogy meghatározzanak egy kölcsönösen elfogadható árat, amelyen a mögöttes eszköz tényleges leszállítása a szerződés teljesítésének napján megtörténik. A felek az ár előzetes egyeztetésével a meghatározott időpontig biztosítják magukat a piaci ár esetleges kedvezőtlen változásai ellen. Ebben az esetben egyik résztvevő sem a határidős ügyletből kíván profitálni, hanem érdekelt annak lebonyolításában, hogy az előre tervezett mutatók teljesüljenek. Nyilvánvalóan ilyen logikát vezérelnek például a határidős szerződések megkötésekor nyersanyagot és energiaforrást vásároló vagy értékesítő feldolgozóipari vállalkozások.
Más típusú származékos piaci szereplők számára a cél az, hogy az ügylet megkötésétől a lezárásig terjedő időszakra a mögöttes eszköz árfolyamának mozgásán pénzt keressenek. Az a játékos, akinek sikerült helyesen megjósolnia az árat, a határidős szerződés teljesítésének napján lehetőséget kap a mögöttes eszköz jobb áron történő megvásárlására vagy eladására, ami azt jelenti, hogy spekulatív nyereségre tehet szert. Nyilvánvalóan a tranzakció másik oldala kénytelen lesz a számára kedvezőtlen áron megkötni, és ennek megfelelően veszteségei lesznek.
<Реклама>... A legendás kereskedő, Larry Williams klasszikus könyve: "A határidős kereskedés titkai: cselekedj bennfentesekkel" a Liters honlapján kapható. Erről a linkről tudod megvásárolni.
Nyilvánvaló, hogy az események valamelyik résztvevő számára kedvezőtlen alakulása esetén kísértésbe eshet, hogy kibújjon a kötelezettségek teljesítése alól. Ez elfogadhatatlan egy sikeresebb játékos számára, mivel a nyeresége pontosan a vesztesnek fizetett pénzekből alakul ki. Mivel a határidős szerződés megkötésekor mindkét fél nyerésre számít, egyszerre érdekeltek abban, hogy biztosítsák az ügyletet a vesztes fél tisztességtelen magatartása ellen.
A partnerkockázat kérdése nemcsak a spekulánsokat érinti közvetlenül, hanem a kedvezőtlen árváltozások ellen biztosító (fedező) cégeket is. Elvileg elég lenne az igazi üzletembereknek egy határozott kézfogással és a cég pecsétjével lezárni a szerződést. Ezt a kétirányú OTC ügyletet határidős szerződésnek nevezik. Az egyik fél mohósága azonban elsöprőnek bizonyulhat: minek szenvednének veszteséget a szerződésen, ha nem vált be az előrejelzése, és például a határidős szerződésben meghatározottnál magasabb áron adhatja el a terméket. Ebben az esetben a tranzakcióban részt vevő második félnek hosszadalmas jogi eljárást kell kezdeményeznie.
KlíringKözpont
A garanciaprobléma optimális megoldása egy független választottbíró bevonása, akinek fő feladata annak biztosítása, hogy a felek teljesítsék kötelezettségeiket, függetlenül attól, hogy az egyik félnek mekkora vesztesége lesz. A határidős piacon pontosan ezt a funkciót látja el a tőzsdei klíringközpont (CC). A határidős szerződés a tőzsderendszerben jön létre, és az elszámolóközpont biztosítja, hogy az elszámolás napján minden kereskedési résztvevő teljesítse kötelezettségét. Az elszámolóközpont a szerződések lebonyolításának garanciájaként gondoskodik arról, hogy a megkeresett pénzt egy sikeres spekuláns vagy fedezeti ügylet (a biztosított fél) megkapja, függetlenül az ügyletben részt vevő másik fél magatartásától.
Jogi szempontból a tőzsdei üzletkötés során a kereskedők nem kötnek szerződést egymással - mindegyiküknél az üzlet másik fele az elszámolóközpont: a vevőnél az eladó, ill. , fordítva, az eladó, a vevő esetében (lásd 1. ábra). A határidős szerződés ellenkező fél általi nem teljesítésével összefüggésben felmerülő követelések esetén a tőzsdei szereplő az elmaradt haszon megtérítését követeli az elszámolóközponttól, mint a központi féltől az összes piaci szereplő ügyleteiért (erre , speciális alapok vannak a CC-ben). Az elszámolóházi választottbíróság megvédi a kereskedés résztvevőit egy olyan elméleti patthelyzettől is, amelyben mindkét fél nem tudja teljesíteni a szerződésben vállalt kötelezettségeit. De jure és de facto, amikor a kereskedő határidős ügyletet köt a tőzsdén, nem áll kapcsolatban egy adott partnerrel. Az elszámolóközpont a piac fő összekötő elemeként működik, ahol a long és short pozíciók egyenlő mennyisége lehetővé teszi a piac elszemélytelenítését minden résztvevő számára, és garantálja mindkét fél kötelezettségeinek teljesítését.
Ezen túlmenően az adott partnerhez való kötődés hiánya teszi lehetővé a piaci szereplő számára, hogy kilépjen egy pozícióból azáltal, hogy offset ügyletet köt bármely szereplővel (és nem csak azzal, aki ellen a pozíciót megnyitották). Például nyitva volt egy határidős vételi ügylet. Hosszú pozíció zárásához határidős szerződést kell eladnia. Ha eladja egy új tagnak: kötelezettségei törlődnek, és az elszámolóház rövid marad a hosszúval szemben az új játékos számára. Ugyanakkor nincs változás annak a résztvevőnek a számláján, aki akkor értékesítette a szerződést, amikor Ön éppen a pozíciót nyitotta - rövid határidős ügylete van az elszámolóközpont long pozíciójával szemben.
GaranciaBiztonság
Egy ilyen garanciarendszer természetesen előnyös a piaci szereplők számára, de nagy kockázattal jár az elszámolóközpont számára. Valójában, ha a vesztes fél megtagadja a tartozás megfizetését, a KB-nak nincs más lehetősége, mint a nyereséget saját tőkéjéből kifizetni a nyertes kereskedőnek, és bírósági eljárást indítani a tartozással rendelkező kereskedési résztvevővel szemben. Az események ilyen alakulása természetesen nem kívánatos, ezért az elszámolóközpont a határidős szerződés megkötésekor is kénytelen a megfelelő kockázatot biztosítani. Ebből a célból a határidős ügyletek vételekor és eladásakor minden kereskedési résztvevőtől az úgynevezett biztosítékot (CO) terhelik. Valójában ez egy biztonsági letét, amelyet az a résztvevő elveszít, aki megtagadta az adósság kifizetését. Emiatt a biztosítékot gyakran betéti letétnek is nevezik (a harmadik kifejezés a kezdeti letét, mivel egy pozíció nyitásakor kerül felszámításra).
A vesztes fél mulasztása esetén a nyereséget a letéti fedezet terhére fizetik ki a másik félnek.
A biztosíték egy másik fontos funkciót tölt be - az ügylet elfogadható volumenének meghatározását. Nyilvánvaló, hogy a mögöttes eszköz jövőbeni adásvételéről szóló megállapodás megkötésekor a szerződő felek között nem történik pénzátutalás a szerződés megkötéséig. Szükség van azonban a tranzakciók volumenének „szabályozására”, hogy ne keletkezzenek fedezetlen kötelezettségek a piacon. Az a biztosítás, amelyet a határidős ügyleteket kötött résztvevők le kívánnak kötni, és rendelkeznek az ehhez szükséges pénzeszközökkel, vagyonnal, a biztosíték, amely eszköztől függően a szerződés értékének 2-30%-a. Így, ha a számlán 10 ezer rubel van, a kereskedő nem spekulálhat például 1 millió rubel értékű részvényekre határidős ügyletekkel, de ténylegesen 1-6,7 közötti tőkeáttétellel tud majd margin ügyleteket kötni. (lásd 1. táblázat), ami jelentősen meghaladja a tőzsdei befektetési lehetőségeit. A pénzügyi tőkeáttétel növekedése azonban természetesen a kockázatok arányos növekedésével jár, amit egyértelműen meg kell érteni. Azt is meg kell jegyezni, hogy a GO minimális alapkamatát a tőzsde döntése alapján meg lehet emelni, például ha a határidős ügyletek volatilitása megemelkedik.
1. táblázat Jótállás a FORTS-ban
|
(a GO minimális alapmérete a határidős kontraktus és a megfelelő tőkeáttétel értékének százalékában) |
||||
|
Mögöttes eszköz |
Válság előtti paraméterek * |
Aktuális paraméterek válsághelyzetben |
||
|
Tőzsdei részleg |
||||
|
RTS Index | ||||
|
Az olaj és a gáz ágazati indexe | ||||
|
A távközlés és a kereskedelem, valamint a fogyasztási cikkek ágazati indexei | ||||
|
Az OJSC Gazprom, az NK LUKoil, az orosz OJSC Sebrbank törzsrészvényei | ||||
|
OJSC "OGK-3", OJSC "OGK-4", OJSC "OGK-5" | ||||
|
MMC Norilsk Nickel, OJSC NK Rosneft, OJSC Surgutneftegaz, OJSC VTB Bank törzsrészvényei | ||||
|
Az OJSC Transneft, az orosz OJSC Sberbank elsőbbségi részvényei | ||||
|
MTS OJSC, NOVATEK OJSC, Polyus Gold OJSC, Uralsvyazinform OJSC, RusHydro OJSC, Tatneft OJSC, Severstal OJSC, Rostelecom OJSC törzsrészvényei | ||||
|
Elektromos részvények | ||||
|
OFZ-PD 25061. számú szövetségi kölcsönkötvényei | ||||
|
Az OFZ-PD 26199. sz. kibocsátásának szövetségi kölcsönkötvényei | ||||
|
Az OFZ-AD 46018. számú szövetségi kölcsönkötvényei | ||||
|
Az OFZ-AD 46020. számú szövetségi hitelkötvényei | ||||
|
Az OFZ-AD 46021. számú szövetségi hitelkötvényei | ||||
|
Az OJSC „Gazprom”, OJSC „FGC UES”, OJSC „Russian Railways” kötvényei, valamint a moszkvai városi kötvényes (belföldi) kölcsön és a moszkvai regionális belföldi kötvényhitelek kötvényei | ||||
|
Árupiaci szekció |
||||
|
Arany (rudakban finomítva), cukor | ||||
|
Ezüst (finomított veretlen), dízel, platina (finomított veretlen), palládium (finomított veretlen) | ||||
|
URALS minőségű olaj, BRENT minőségű olaj | ||||
|
Pénzpiaci részleg |
||||
|
USA-dollár-rubel árfolyam, euró-rubel árfolyam, euró-US-dollár árfolyam | ||||
|
A bankközi egynapos hitel átlagos kamatlába MosIBOR*, | ||||
|
MosPrime 3 hónapos hitelkamat* | ||||
* A határidős kamatügyletek esetében a tőkeáttétel meghatározására más módszereket alkalmaznak (a jövőben külön cikket fogunk szentelni ezeknek az eszközöknek).
Variációárrés, vagyhogyanalakítottnyereség
A saját kockázatkezelés a kereskedő előjoga. Az elszámolóközpont azonban figyelemmel kíséri a más kereskedőkkel szembeni kötelezettségeinek teljesítésével járó kockázatokat, amint azt fentebb említettük. Nyilvánvaló, hogy a játékos által határidős ügylet megkötésekor letétbe helyezett biztosíték nagysága közvetlenül összefügg az alapul szolgáló eszköz volatilitásával. Tehát a határidős részvényekkel való kereskedés során a szerződés értékének 15-20%-át kell letétbe helyeznie biztosítási letét formájában. Lényegesen kevésbé volatilis eszközökhöz (például államkötvényhez, USA-dollár kamatlábhoz vagy rövid lejáratú kamatokhoz) kötött határidős ügyletek megkötésekor a szükséges fedezet mértéke a szerződés értékének 2-4%-a lehet. A probléma azonban az, hogy az egyes határidős kontraktusok ára folyamatosan változik, csakúgy, mint bármely más tőzsdei instrumentum. Ennek eredményeként a tőzsde elszámolóközpontja szembesül azzal a feladattal, hogy az ügyletben résztvevők által nyújtott fedezetet a nyitott pozíciók kockázatának megfelelő összegben megtartsa. Az elszámolóház ezt a megfelelést úgy éri el, hogy napi szinten számítja az úgynevezett variációs fedezetet.
A változási árrés a határidős ügylet aktuális kereskedési szakaszában érvényes elszámoló ára és az azt megelőző napi elszámolóár közötti különbség. Azokat írják jóvá, akiknek a helyzete ma nyereségesnek bizonyult, illetve azoknak a számlájáról kerül levonásra, akiknek előrejelzése nem vált be. Ennek a fedezeti alapnak a segítségével az ügylet egyik résztvevője még a szerződés lejárata előtt spekulatív nyereséget von ki (és egyébként jelenleg jogában áll azt saját belátása szerint felhasználni, pl. új pozíciókat nyitni). Egy másik résztvevő anyagi veszteséget szenved. Ha pedig kiderül, hogy a számláján nincs elég szabad pénzeszköz a veszteség fedezésére (a résztvevő a teljes számlája erejéig határidős kontraktust garantált), akkor a garanciabiztosítékból beszedik az eltérési fedezetet. Ebben az esetben a tőzsdei elszámolóközpontnak további pénzre lesz szüksége az óvadék szükséges nagyságának visszaállítása érdekében (felár felhívás beállítása).
Az adott példában (lásd Hogyan folyik a változási árrés ..) az MMC Norilsk Nickel részvényekre vonatkozó határidős ügyletekkel mindkét résztvevő üzletet kötött, és 100%-át letiltotta a GO-ban erre a célra. Ez mindkét fél számára leegyszerűsített és kényelmetlen helyzet, mivel az eltérési letét átutalása arra kötelezi egyiküket, hogy már másnap sürgősen feltöltse a számlát. Emiatt a legtöbb játékos úgy kezeli a portfólióját, hogy legalább elegendő szabad pénz álljon rendelkezésre ahhoz, hogy kompenzálja az árrés véletlenszerű ingadozásait.
Végrehajtás (kínálat) éskoraiKimenettól tőlpozíciókat
A végrehajtás módja szerint a határidős ügyleteket két típusra osztják - szállításra és elszámolásra. A szállítási szerződések teljesítése során minden résztvevőnek rendelkeznie kell a megfelelő erőforrásokkal. Az elszámolóközpont határozza meg azokat a vevők és eladók párjait, akiknek egymással kell kereskedniük az alapul szolgáló eszközzel. Ha a vevő nem rendelkezik az összes szükséges fedezettel, vagy az eladó nem rendelkezik elegendő mennyiségű mögöttes eszközzel, az elszámolóközpontnak jogában áll a határidős ügylet lebonyolítását megtagadó résztvevőt a biztosíték összegével megbírságolni. Ez a kötbér a szerződés teljesítésének elmulasztásáért kártérítésként a másik félre száll át. A FORTS-ban szállítható határidős ügyletek esetében öt nappal a végrehajtásuk előtt a GI 1,5-szeresére nő, hogy a szállításba való be nem adás alternatívája teljesen veszteséges legyen a kedvezőtlen irányú ármozgásból eredő esetleges veszteségekhez képest. Például a határidős részvényügyletek esetében a biztosíték 15%-ról 22,5%-ra nő. Ezek a kontraktusok valószínűleg nem képesek ekkora veszteséget felhalmozni egy kereskedési napon.
Ezért azok a játékosok, akiket nem érdekel a valódi kézbesítés, gyakran inkább megválnak a szerződésben vállalt kötelezettségeiktől a teljesítési határidő lejárta előtt. Ehhez elég egy úgynevezett ellentételezési ügyletet kötni, melynek keretében a korábban megkötötttel megegyező volumenű, de pozíció irányában azzal ellentétes szerződés jön létre. Ily módon a határidős piac szereplőinek többsége bezárja pozícióit. Például a New York-i árutőzsdén (NYMEX) a WTI (Light Crude) határidős olajjal kapcsolatos nyitott pozíciók átlagos volumenének legfeljebb 1%-a éri el a szállítást.
Az elszámolási határidős ügyletekkel, amelyeknél nincs mögöttes eszköz szállítása, minden sokkal egyszerűbb. Pénzügyi számításokkal hajtják végre - ahogyan a szerződés futamideje alatt is, a változási árrés a kereskedés résztvevőinél halmozódik fel. Ezért az ilyen szerződések értelmében a biztosítékot nem emelik a teljesítés előestéjén. Az egyetlen eltérés a variációs fedezet számításánál megszokott eljárástól, hogy a végső elszámoló árat nem a határidős ügyletek aktuális értékéből, hanem a készpénz (spot) piac árából határozzák meg. Például az RTS indexen szereplő határidős ügyletek esetében - ez az index átlagértéke az utolsó kereskedési napon egy adott határidős ügylet utolsó kereskedési napján, határidős arany és ezüst esetében - a londoni fixing értéke (London Fixing az egyik fő referenciaérték az egész világ nemesfémpiacán).
A FORTS-on forgalmazott összes részvény és kötvény leszállítható. A lényegében szállítással nem teljesíthető részvényindexekre és kamatokra vonatkozó szerződések természetesen kalkuláltak. Az árutőzsdei eszközök határidős ügyleteit egyaránt számítják (arany, ezüst, Ural és Brent olaj esetében), valamint leszállítandó – határidős dízel üzemanyag moszkvai szállítással, cukor esetében.
Árazáshatáridős ügyletek
A határidős árfolyamok követik a mögöttes eszköz árfolyamát az azonnali piacon. Vizsgáljuk meg ezt a kérdést a Gazprom részvényekre vonatkozó szerződések példáján (egy határidős ügylet mennyisége 100 részvény). A 2. ábrán látható, hogy a határidős árfolyam szinte mindig valamivel meghaladja az azonnali árat, amit általában bázisnak neveznek. Ez annak köszönhető, hogy a kockázatmentes kamatláb fontos szerepet játszik a határidős ügyletek részvényenkénti valós árának számítási képletében:
F = N * S * (1 + r1) - N * div * (1 + r2),
ahol N a határidős kontraktus volumene (a részvények száma), F a határidős ügylet ára; S a részvény azonnali ára; r1 - kamatláb a határidős ügylet megkötésének napjától a végrehajtásig tartó időszakra; div - a mögöttes részvényre járó osztalék összege; r2 - kamatláb a részvénykönyv zárásának napjától ("cutoff") a határidős szerződés végrehajtásáig.
A képlet az osztalékfizetés hatásán alapul. Ha azonban a határidős ügyletek körforgása során nem fizetnek osztalékot, akkor azt az ár meghatározásakor nem kell figyelembe venni. Általában csak a júniusi szerződéseknél veszik figyelembe az osztalékot, de az utóbbi időben az orosz kibocsátók részvényeinek alacsony osztalékhozama miatt ezeknek a kifizetéseknek a hatása a határidős ügyletek árfolyamára rendkívül alacsony. Másrészt továbbra is nagyon fontos a kockázatmentes kamat szerepe. Amint az a diagramon látható, a határidős ügyletek végrehajtási dátumának közeledtével a bázis mérete fokozatosan csökken. Ez annak köszönhető, hogy az alap a kamattól és a szerződés forgalomba hozatalának végéig tartó időszaktól függ - minden nap csökken a kamat értéke. És a végrehajtás napjára a határidős ügyletek és a mögöttes eszköz ára általában közeledik.
A határidős piacon a „tisztességes” árakat az arbitrázs résztvevői (általában nagy bankok és befektetési társaságok) befolyásolják. Például, ha egy határidős kontraktus ára nagyobb mértékben tér el egy részvény árától, mint a kockázatmentes kamatláb, az arbitrázsok határidős kontraktusokat adnak el és részvényeket vásárolnak az azonnali piacon. A művelet gyors lebonyolításához a banknak hitelre van szüksége értékpapír vásárláshoz (ez az arbitrázs ügyletek bevételéből kerül kifizetésre - ezért szerepel a határidős ügyletek árának képletében a kamat). Az arbitrázs pozíciója semleges a piaci mozgás irányához képest, mivel nem függ sem a részvények, sem a határidős ügyletek árfolyamának ingadozásától. A szerződés teljesítésének napján a bank egyszerűen leszállítja a vásárolt részvényeket a határidős ügyleteken, majd kifizeti a kölcsönt. Az arbitrázs végső nyeresége egyenlő lesz a részvény vételárának és a határidős ügyletek eladási árának különbségével, mínusz a kölcsön kamata.
Ha a határidős ügyletek túl olcsók, akkor annak a banknak, amelynek a portfóliójában van a mögöttes eszköz, esélye van kockázatmentes nyereségre. Csak el kell adnia a részvényt, és helyette határidős ügyleteket kell vásárolnia. A felszabaduló pénzeszközöket (az eladott részvények ára mínusz a garancia) az arbitrázs kockázatmentes kamattal helyezi el a bankközi hitelezési piacon, és ennek köszönhetően nyereséghez jut.
Bizonyos helyzetekben azonban az alap "leoldódhat" a kamatlábról, és vagy túl nagy lesz (contango), vagy fordítva, negatív zónába kerül (visszalépés - ha a határidős ügylet ára az alapul szolgáló eszköz értéke alatt van ). Ezek az egyensúlytalanságok akkor fordulnak elő, ha erős felfelé vagy lefelé irányuló mozgás várható a piacon. Ilyen helyzetekben a határidős ügyletek növekedés/csökkenés tekintetében meghaladhatják a mögöttes eszközt, mivel a származékos piacon a működési költségek alacsonyabbak, mint az azonnali piacon. Ha csak az egyik oldalról (akár vevőkről, akár eladókról) érkezik hatalmas támadás, még az arbitrázsok lépései sem lesznek elegendőek ahhoz, hogy a határidős ügyletek árat a "tisztességes" szintre hozzák.
Következtetés
Öt évvel ezelőtt Oroszországban a határidős és opciós piac eszközei lényegében csak részvényszerződésekre korlátozódtak, így a származékos piac kénytelen volt felvenni a versenyt a részvénypiaccal az ügyfélkörért. A határidős ügyletek választása mellett két fő érv szólt: a pénzügyi tőkeáttétel (tőkeáttétel) növelése és a kapcsolódó költségek csökkentése. Az opcióknak sokkal több versenyelőnyük van: oldalirányú trendben lehet bevételt szerezni, kereskedési volatilitás, maximális tőkeáttétel és még sok minden más, de az opciók sokkal nagyobb felkészülést igényelnek. A határidős ügyletek helyzete drámaian megváltozott, amikor megjelentek a részvényindexekre, nyersanyagokra, devizákra és kamatokra vonatkozó kontraktusok. A pénzügyi piac más szegmenseiben nincs analógjuk, miközben az ilyen eszközökkel való kereskedés a résztvevők széles köre számára érdekes.
Származékos piac - a pénzügyi piac azon szegmense, amelyben határidős ügyleteket (derivatívákat) kötnek
A származékos eszköz (derivatíva) olyan pénzügyi eszköz, amelynek ára egy adott mögöttes eszköztől függ. A leghíresebbek a határidős és opciós ügyletek - határozott idejű szerződések (megállapodások), amelyekben meghatározzák a mögöttes eszközzel a jövőben egy bizonyos időpontban történő ügylet megkötésének feltételeit, mint például az ár, mennyiség, futamidő és eljárás. kölcsönös elszámolások. A határidős ügyletek és opciók a lejáratig (körforgásig) maguk is pénzügyi eszközként működnek, saját árral - továbbértékesíthetők (kirendelhetők) más piaci szereplőknek. A származtatott ügyletek fő tőzsdei platformja Oroszországban a Futures and Options Market on the RTS (FORTS).
A határidős kontraktus (az angol future - future szóból) egy szabványos csereszerződés, amely szerint az ügyletben részt vevő felek vállalják, hogy a jövőben meghatározott (a tőzsde által meghatározott) időpontban megvásárolják vagy eladják a mögöttes eszközt a megállapodott áron. a szerződés megkötésekor. Általában több lejáratú határidős ügyletekkel kereskednek a tőzsdén, többnyire a negyedév utolsó hónapjának közepéhez kötve: szeptember, december, március és június. A likviditás és a fő forgalom azonban általában a legközelebbi teljesítési dátumú szerződésekben összpontosul (a határidős kódban a végrehajtás hónapját jelzi).
Nyitott pozíció (Open Interest)
Határidős ügylet vásárlásakor vagy eladásakor a kereskedők kötelesek megvásárolni vagy eladni egy mögöttes eszközt (például részvényt) meghatározott áron, vagy ahogy a szakmai zsargonban mondják: „vételi vagy eladási pozíciók nyílnak meg”. A pozíció nyitva marad mindaddig, amíg a szerződést nem teljesítik, vagy amíg a kereskedő a pozícióval ellentétes ügyletet köt (offset deal - Offset Deal).
Hosszú pozíció (hosszú)
Az a kereskedő, aki határidős szerződést köt az alapul szolgáló eszköz megvásárlására (a határidős ügylet megvásárlása), long pozícióba lép. Ez a pozíció arra kötelezi a szerződés tulajdonosát, hogy egy adott időpontban (a határidős ügyletkötés napján) a megállapodott áron vásárolja meg az eszközt.
Rövid pozíció
Akkor fordul elő, ha határidős szerződést kötnek a mögöttes eszköz eladására (kontraktusok eladásakor), ha korábban nem nyitottak vételi pozíciót (hosszú pozíciók). A határidős ügyletekkel shortolhat anélkül, hogy rendelkezésre állna a mögöttes eszköz. A kereskedő: a) röviddel a határidős ügyletek végrehajtása előtt megszerezhet egy mögöttes eszközt; b) a rövid határidős pozíciót korai zárása ellentételezéssel, pénzügyi eredményének rögzítésével.
A határidős ügyletek lényege az arany példáján
Egy ékszerésznek három-négy hónapon belül 100 troy uncia aranyra lesz szüksége az ékszerek elkészítéséhez (1 uncia = 31,10348 gramm). Tegyük fel, hogy most augusztus van, és egy uncia 650 dollárba kerül, az ékszerész pedig attól tart, hogy 700 dollárra emelkedik. Nincs szabad 65 000 dollárja a tartalék nemesfém megvásárlására. A kilépés abból áll, hogy 100 határidős arany vásárlási ügylet cseréjéről december közepén kerül sor (egy kontraktus mennyisége egy uncia). Azok. az ékszerésznek csak az év végéig lesz szüksége minden szükséges pénzeszközre. Addig csak egy biztosítékot (biztosítékot) kell tartania a tőzsdén, amelynek összege 6500 USD - 100 határidős ügylet értékének 10%-a (a biztosítékokról bővebben lásd az 1. táblázatot). Ki fogja eladni a határidős ügyleteket az ékszerésznek? Lehet, hogy egy részvényspekuláns vagy egy aranybányász cég decemberben egy tétel nemesfém eladását tervezi, de az árak esésétől tart. Számára ez egy nagyszerű lehetőség arra, hogy előre rögzítse a még nem gyártott termék értékesítéséből származó bevétel szintjét.
Tól tőltörténeteket
A határidős kereskedés szervezésének ma a tőzsdéken alkalmazott elvei a 19. században jelentek meg az Egyesült Államokban. 1848-ban megalakult a Chicago Board of Trade (CBOT). Eleinte csak valódi árukkal kereskedtek rajta, 1851-ben jelentek meg az első határozott idejű szerződések. Az első szakaszban egyedi feltételek szerint kötötték meg és nem voltak egységesek. 1865-ben a CBOT-on szabványosított szerződéseket vezettek be, amelyeket határidős ügyleteknek neveznek. A határidős ügyletek specifikációjában feltüntették az áru mennyiségét, minőségét, szállításának idejét és helyét.
Kezdetben a mezőgazdasági termékekre vonatkozó szerződésekkel kereskedtek a határidős piacon - éppen a gazdaság e szektorának szezonalitása miatt merült fel az igény a jövőbeli szállításokra vonatkozó szerződésekre. Ezután a határidős kereskedés megszervezésének elvét alkalmazták az egyéb mögöttes eszközökre: fémekre, energiaforrásokra, devizákra, értékpapírokra, részvényindexekre és kamatokra.
Érdemes megjegyezni, hogy az áruk jövőbeli árairól szóló megállapodások jóval a modern határidők előtt jelentek meg: a XII. században Flandria és Champagne középkori vásárain kötötték meg őket. A 17. század elején Hollandiában léteztek valamiféle jövőképek a "tulipánmánia" idején, amikor a lakosság egész rétegei voltak megszállottan a tulipán divatjával, és ezek a virágok maguk is jelentős vagyonokba kerültek. Akkoriban nemcsak tulipánnal kereskedtek a tőzsdéken, hanem a jövő termésére vonatkozó szerződéseket is. A visszaesési mánia tetőpontján több tulipánt adtak el határozott idejű szerződéssel, mint amennyi Hollandia teljes szántóterületén meg tudott nőni.
A 18. század elején Japánban az oszakai tőzsdén kezdték kibocsátani és forgalomba hozni a rizsszelvényeket (kártyákat) – valójában ezek voltak a történelem első határidős szerződései. A kuponok a vásárlók jogait képviselték a még növekvő rizs betakarításához. A cserére szabályok vonatkoztak, amelyek minden szerződésnél meghatározták a szállítási időt, a rizs minőségét és mennyiségét. Az aktív spekuláció tárgyát képező rizs határidős ügyletek vezettek a híres japán gyertyatartók és a technikai elemzések megjelenéséhez.
Piaci kiigazítás. Piaci átértékelési rendszer (Mark-to-Market)
Határidős tőzsdéken használt rendszer, amelynek célja, hogy megakadályozza a nagy veszteségek bekövetkezését a nyitott határidős vagy opciós pozíciókon. Az Elszámolóközpont minden nap egy klíringszakasz során rögzíti a határidős ügyletek számított árát, és összehasonlítja azt egy kereskedési résztvevő pozíciónyitásának árával (ha a pozíciót ezen a kereskedési ülésszakon nyitották meg), vagy a kereskedési időszak számított árfolyamával. előző kereskedési munkamenet. Ezen árak különbözete (variációs árrés) a nyitott veszteséges pozícióval rendelkező résztvevő számláját terheli, és a nyereséges pozícióval rendelkező résztvevő számláján kerül jóváírásra. Az elszámolás során, a változási fedezet átutalásával egyidejűleg a biztosíték pénzben kifejezett összege is felülvizsgálásra kerül (a becsült ár és a százalékos GO kamatláb szorzata).
A piaci átértékelési rendszer lehetővé teszi az ellentételezéses ügyletek nyereség-veszteség számítási eljárásának jelentős egyszerűsítését is - az elszámolóközpontnak nem kell információkat tárolnia arról, hogy ki, mikor és ki ellen nyitott egy adott pozíciót. Elegendő tudni, hogy a résztvevők milyen pozíciókkal rendelkeztek az aktuális kereskedési munkamenet kezdete előtt (a meghatározott teljesítési dátumú, egy mögöttes eszközre szóló határidős szerződés keretében minden játékos pozíciója azonos áron kerül elszámolásra) az előző kereskedési időszak becsült árfolyamán). A további elszámolásokhoz pedig a tőzsdének és a CC-nek csak az aktuális kereskedési napra vonatkozó tranzakciók áraira és mennyiségére van szüksége.
Tőkeáttétel vagy pénzügyi tőkeáttétel
Megmutatja, hogy az ügyfél szavatoló tőkéje hányszor kisebb, mint a vásárolt vagy eladott mögöttes eszköz értéke. Határidős ügyletek esetében a tőkeáttételt a biztosíték összegének (kezdeti letét) a szerződés értékéhez viszonyított arányaként számítják ki.
Határidős ügyletek esetében a tőkeáttétel nem abból adódik, hogy az ügyfél brókercégtől vagy banktól vesz fel kölcsönt, hanem abból, hogy a tőzsdei pozíció nyitásához nem kell 100%-át megfizetni. a mögöttes eszköz értéke – garanciát kell letétbe helyeznie.
Margin call vagy margin call
A brókercég követelménye az ügyféllel vagy az elszámolóközponttal szemben, hogy a klíringtag a minimális egyenlegre hozza a fedezetet a nyitott pozíció fenntartása érdekében.
Felborulás
Nyitott pozíció átvitele a következő elszámolási hónapra kötött szerződésbe. Lehetővé teszi, hogy a határidős ügyleteket eszközként használja a hosszú távú pozíciók megtartásához – mind a hosszú, mind a rövid távú pozíciókhoz. A rollover segítségével hosszú ideig fektethet be olyan mögöttes eszközökbe, amelyekhez a készpénzpiacon nehéz vagy magasabb költségekkel hozzáférni (például aranyba, ezüstbe, olajba).
Hogyan történik az eltérési letét és a biztosíték újratelepítése (az MMC Norilsk Nickel részvényekre vonatkozó határidős ügylet példáján)
Tegyük fel, hogy két kereskedési résztvevő határidős szerződést kötött az MMC Norilsk Nickel 10 részvényének fix áron történő szállítására, 2007 szeptemberi elszámolással. A megállapodás időpontjában a határidős ára 35 000 rubel volt. Mivel ennek az eszköznek a biztosítéka (GO) az értékének 20%-a, minden kereskedőnek 7000 rubelnek kell lennie a számláján ahhoz, hogy részt vegyen a tranzakcióban (lásd 1. táblázat). Az Elszámolóközpont ezeket a forrásokat a felek kötelezettségeinek teljesítése érdekében tartalékolja (blokkolja).
Másnap a kereskedés 34 800 rubelen zárt. Így a határidős ügyletek árfolyama esett, és a short pozíciót nyitó résztvevőnek kedvezett a helyzet. A 200 rubel összegű árkülönbözetet, amely az első és a második nap elszámolóárai közötti különbség, átutalják az eladónak, és letétét 7200 rubelre emelik. Mivel az összeget a határidős vevő számlájáról terhelik, letéte 6800 RUB-ra csökken. Az elszámolóközpont szempontjából ez a helyzet elfogadhatatlan, mivel minden résztvevő biztosítékát a szerződés aktuális értékének legalább 20%-ának megfelelő összegben fenn kell tartani, ami határidős ügylet esetén 6960 rubel. ára 34800 rubel. Ezért az elszámolóközpont megköveteli a határidős ügyletek vásárlójától, hogy töltse fel a számlát legalább 160 rubel értékben. Ellenkező esetben a pozícióját a bróker erőszakkal lezárja.
A harmadik napon az árak emelkednek, és a kereskedés végén 10 darab MMC Norilsk Nickel részvény szállítására vonatkozó szerződés 35 300 rubelbe kerül. Ez azt jelenti, hogy a helyzet a határidős vevő javára változott, és 500 RUB vagy 35 300 és 34 800 RUB közötti különbséget írnak jóvá neki. Így 7300 rubel lesz a vevő számláján. Az eladó ezzel szemben 6700 rubelre csökkenti a pénzeszközöket, ami lényegesen kevesebb, mint a letéti fedezet szükséges összege, amely jelenleg 7060 rubel (a 35 300 rubel szerződéses ár 20%-a). Az elszámolóközpont megköveteli az eladótól, hogy töltse fel a biztosítékot legalább 360 rubel összegben, a vevő pedig 240 rubel összegű szabad pénzeszközzel rendelkezhet (a számlán lévő pénzeszközök - 7300 mínusz GO - 7060 rubel ).
Tegyük fel, hogy a negyedik napon mindkét résztvevő úgy döntött, hogy lezárja pozícióját. A tranzakciós ár 35 200 rubel volt. Amikor elkészült, az eltérési árrést utoljára átutalják: 100 rubelt vonnak le a vevő számlájáról, és elküldik az eladónak. Ezzel egyidejűleg mindkét résztvevő biztosítéka felszabadul, és a fennmaradó pénzeszközök teljes összege szabadon felhasználhatóvá válik: kivehető a tőzsdéről, illetve új pozíciók nyithatók számukra. A műveletek pénzügyi eredményét a vevő számára 200 rubel haszonkulcsban fejezték ki, amelyet árrés formájában kaptak (-200 + 500-100 vagy 35 200-35 000 rubel), és az eladó ugyanennyi veszteséget szenvedett el.
Tab. 2 Alapok mozgása hosszú és rövid pozíciókra határidős ügyletekben 1000 darab MMC Norilsk Nickel részvényre
|
Ár |
Garancia (20%) |
Vevő |
Eladó |
|||||||
|
Számlapénzek |
Variációs margó |
Elérhető alapok |
Számlapénzek |
Variációs margó |
Elérhető alapok |
|||||
|
előtt |
után |
előtt |
után |
|||||||
|
|
| |||||||||
Szállítási szerződések kiviteli ára
Már a cikk elején kikötöttük, hogy a határidős szerződés megkötésekor a felek előre megállapodnak a szállítási árban. Gazdasági szempontból ez így alakul, de a piaci szereplők számláin történő pénzmozgás szempontjából kicsit másképp néz ki a helyzet. Tekintsük a helyzetet ugyanezen szeptemberi határidős MMC Norilsk Nickel részvények példáján. Tegyük fel, hogy miután július végén két kereskedő szerződést kötött 35 000 rubel árfolyamon, szeptember közepére a határidős ügyletek ára 40 000 rubelre emelkedett, és az utolsó kereskedési napon (szeptember 14-én) az ülés végén megállt ezt a szintet. Ezen az áron történik a szállítás - a vevő 40 000 rubelt fizet az eladónak az MMC Norilsk Nickel 10 részvényéért. De a hosszú pozíció tartása során a vevő 5000 rubel (40 000-35 000) pozitív árrést kap - az elszámolóközpont leírja az eladó számlájáról. Emiatt a vevő megemeli a kauciót, hogy kompenzálja a szállítási költség növekedését az eredeti tranzakció árához képest.
És ezekkel az eszközökkel való kereskedés jelenlegi valósága.
- a mögöttes eszköz adásvételére vagy eladására vonatkozó szerződés, előre meghatározott időkereten belül, megállapodás szerinti áron, amelyet a szerződés rögzít. A határidős ügyleteket standard feltételek alapján hagyják jóvá, amelyeket maga a tőzsde alakít ki, ahol kereskednek velük.
Minden egyes mögöttes eszköz esetében minden feltétel (szállítási idő, hely, mód stb.) külön kerül meghatározásra, ami segíti az eszközök gyors, a piaci árhoz közeli áron történő értékesítését.
Így a másodlagos piaci szereplők számára nem okoz gondot a vevő vagy az eladó megtalálása.
Annak elkerülése érdekében, hogy a vevő vagy az eladó megtagadja a szerződésben vállalt kötelezettségek teljesítését, mindkét fél zálogjogot kötött.
Most már nem a gazdasági helyzet határozza meg a határidős kontraktusok árát, hanem ezek a közelgő keresleti-kínálati árakat képezve adják meg a gazdaság ritmusát.
(az angol future - future szóból), ez egy eladó és a vevő közötti szerződés, amely egy adott termék, készlet vagy szolgáltatás jövőbeni szállítását írja elő a határidős ügylet megkötésekor rögzített áron. Az ilyen eszközök fő célja a kockázatok csökkentése, a nyereség megszilárdítása és a szállítás garantálása „itt és most”.
Ma szinte minden határidős szerződés elszámolás, i.e. valódi áruszállítási kötelezettség nélkül. Erről bővebben alább.
Először az árupiacon jelent meg. Lényegük abban rejlik, hogy a felek megállapodnak az áru halasztott fizetésében. Ugyanakkor egy ilyen megállapodás megkötésekor az ár előre megbeszélésre kerül. Az ilyen típusú szerződések nagyon kényelmesek mindkét fél számára, mivel elkerülhetőek azok a helyzetek, amikor az árajánlatok erős ingadozása a jövőben további problémákat okoz az árak meghatározásában.
Mi az a határidős és mire használják? Ezzel a szemponttal most részletesebben foglalkozunk.
"És például határidős ügyleteket akarok bizonyos részvényekre, amelyeket a bróker nem jegyzett" - ez a klasszikus felfogás a devizapiacról.
Minden egy kicsit más. Nem a bróker dönti el, hogy melyik határidős ügyletekkel kereskedjen, és melyikkel nem. Ezt az a kereskedési platform dönti el, amelyen a kereskedést bonyolítják. Vagyis a csere. A SberBank részvényeivel az MB-n kereskednek - ez egy nagyon likvid chip, ez az a tőzsde, amely lehetőséget biztosít a Sberbank határidős ügyleteinek vételére és eladására. Kezdjük újra azzal a ténnyel, hogy minden határidő valójában két típusra oszthatók:
Az elszámolási határidős ügylet olyan határidős ügylet, amelynek nincs szállítása. Például Si(dollár-rubel határidős ügyletek) és RTS(piacunk indexén szereplő határidős ügyletek) elszámolási határidős ügyletek, ezekre nincs szállítás, csak pénzben kifejezett elszámolás. Ahol SBRF(Sberbank részvényekre vonatkozó határidős ügyletek) - szállítható határidős ügyletek. Részvények szállítására használják fel. A Chicago Exchange (CME) például szállítható határidős ügyletekkel rendelkezik gabona, olaj és rizs.
Vagyis ha ott vásárolt határidős olajügyleteket, akkor ténylegesen hordó olajat hozhat.
Csak nálunk nincsenek ilyen igények Oroszországban. Hogy őszinte legyek, egész tengernyi "halott" határidőnk van, amelyeknél egyáltalán nincs forgalom.
Amint az MB-n megjelenik az igény a szállítható olaj határidős ügyletek iránt – és készek Kamaz teherautókkal kiszedni a hordókat –, megjelennek.
Alapvető különbségük abban rejlik, hogy amikor eljön a lejárat (a határidős forgalomba hozatal utolsó napja), az elszámolási szerződéseken nincs kézbesítés, és a határidős ügylet tulajdonosa egyszerűen „a pénzben” marad. A második esetben az alapul szolgáló eszközt ténylegesen leszállítják. A FORTS piacon csak néhány szállítási szerződés létezik, és mindegyik részvényszállítást biztosít. Általában ezek a hazai tőzsde leglikvidebb részvényei, mint például: és mások. Számuk nem haladja meg a 10 tételt. Az olaj-, arany- és egyéb áruszerződések szállítása nem történik meg, azaz kiszámításra kerül.
Vannak kisebb kivételek
de tisztán professzionális eszközökre vonatkoznak, például opciókra és alacsony likviditású devizapárokra (a FÁK-országok bankjegyei, kivéve a hrivnya és a tenge). Mint fentebb említettük, a szállítható határidős ügyletek elérhetősége a szállításukra irányuló kereslettől függ. A Sberbank részvényeivel a moszkvai tőzsdén kereskednek, és ez egy likvid chip, így a tőzsde lehetőséget biztosít ezen részvény határidős vételére és eladására szállítással. Csak arról van szó, hogy nekünk, Oroszországban, nem támasztanak igényt az arany, olaj és egyéb nyersanyagok ilyen gyors szállítására. Sőt, tőzsdénk rengeteg „halott” határidős ügylettel rendelkezik, amelyeknek egyáltalán nincs forgalma (réz, gabona és energia határidős ügyletek). Ez a banális keresletnek köszönhető. A kereskedők nem látják érdeklődését az ilyen eszközökkel való kereskedés iránt, és viszont az általuk jobban ismert eszközöket választják (dollár és részvények).
A kereskedő következő kérdése az, hogy ki a kibocsátó, vagyis ki bocsátja forgalomba a határidős ügyleteket.
A részvényekkel minden rendkívül egyszerű, mert azokat pontosan az a vállalkozás állítja elő, amelyhez eredetileg tartoztak. A kezdeti kihelyezéskor a befektetők kivásárolják, majd az általunk ismert másodpiacon, azaz a tőzsdén kezdenek kereskedni.
Még mindig könnyebb a származékos piacokon, de ez nem teljesen nyilvánvaló.
A határidős ügylet valójában egy olyan szerződés, amelyet a tranzakcióban részt vevő két fél köt: vevő és eladó... Az első egy bizonyos idő elteltével vállalja, hogy a másodiktól vásárol bizonyos mennyiségű alapterméket, legyen az készlet vagy alapanyag.
Így a kereskedők maguk a határidős ügyletek kibocsátói, a tőzsde egyszerűen szabványosítja az általuk megkötött szerződést, és szigorúan ellenőrzi a kötelezettségek teljesítését - ezt hívják.
Ha a részvényekkel kapcsolatban minden világos: az egyik szállítja a részvényeket, a másik megveszi, akkor elméletileg az indexekkel kell a dolgoknak lenni? Hiszen egy kereskedő nem ruházhatja át az indexet egy másik kereskedőnek, mivel az nem lényeges.
Ez feltárja a jövő egy másik finomságát. Jelenleg minden határidős ügylet esetében kiszámításra kerül, amely a kereskedő bevételét vagy veszteségét mutatja az ügylet megkötésének árához viszonyítva. Vagyis ha az eladási tranzakció után az ár növekedni kezdett, akkor a short pozíciót megnyitó kereskedő veszteséget kezd el szenvedni, és a partnere, aki ezt a határidős ügyletet vásárolta tőle, éppen ellenkezőleg, nyereséges különbözetet kap.
A határozott idejű szerződés tulajdonképpen vita, aminek tárgya bármi lehet. Az indexeknél elméletileg az eladónak csak egy index árajánlatot kell megadnia. Így bármilyen összegért határidős ügyleteket köthet.
Az Egyesült Államokban például időjárási határidős ügyletekkel kereskednek.
A vita tárgyának csak a csereszervezők józan esze szab határt.
Van-e pénzügyi értelme az ilyen szerződéseknek?
Természetesen megteszik. Ugyanez az amerikai időjárási határidő függ a fűtési szezon napjainak számától, ami közvetlenül érinti a gazdaság más ágazatait is. Így vagy úgy, a piac továbbra is ellátja egyik fő feladatát: a források felhalmozását és újraelosztását. Ez a tényező óriási szerepet játszik az infláció elleni küzdelemben.
A határidős piacnak két legendája vagy két forrása van.
Mondjunk egy egyszerű példát ... Tegyük fel, hogy egy farm tulajdonosa növekszik búza... A munka során pénzt fektet be műtrágyák, vetőmagok vásárlásába, és fizeti a bérmunkások munkáját is. Természetesen a gazdálkodónak a folytatáshoz biztosnak kell lennie abban, hogy minden kiadása megtérül. De hogyan szerezhet ilyen magabiztosságot, ha nem tudhatja előre, hogy mennyi lesz a betakarítás ára? Hiszen az év termékeny lehet, és a búzakínálat a piacon meghaladja a keresletet.
Határidős ügyletekkel biztosíthatja kockázatait. A tanya tulajdonosa 6 vagy 9 hónap múlva köthet bizonyos áron. Így most tudni fogja, mennyit térül meg a befektetése.
Ez a legjobb módja az árkockázat biztosításának. Ez természetesen nem jelenti azt, hogy a gazdálkodó feltétel nélkül részesül az ilyen szerződésekből. Hiszen előfordulhatnak olyan helyzetek, amikor a súlyos aszály miatt az év rossz lesz, és a búza ára lényegesen magasabbra fog emelkedni, mint amennyire a szerződést aláírták. Ebben az esetben a gazdálkodó nem tudja emelni a költséget, mivel azt a szerződésben már rögzítették. De mindazonáltal nyereséges, hiszen a gazda már beleszámolt a kiadásaiba és egy bizonyos összegbe nyereség.
A vásárlói oldal számára is előnyös. Hiszen ha rossz az év, a határidős ügylet vásárlója ebben az esetben sokat spórol, hiszen az alapanyagok (jelen esetben a búza) spot ára lényegesen magasabb lehet, mint a határidős szerződés szerinti ár.
A határidős szerződés rendkívül fontos pénzügyi eszköz, amelyet a világ legtöbb kereskedője használ.
A helyzet mai sínekre való átültetése és példaadás Urál vagy Brent , egy potenciális vevő megkéri az eladót, hogy adjon el neki egy hordót egy hónapon belüli szállításra. Beleegyezik, de nem tudván, hogy a jövőben mennyit tud majd segíteni (a jegyzések eshetnek, mint 2015-2016-ban), felajánlja, hogy most fizet.
A jövőkutatás modern története a 19. századi Chicagóba nyúlik vissza. Az első áru, amelyre ilyen szerződést kötöttek, a gabona volt. Kezdetben a farmtulajdonosok gabonát vagy állatállományt hoztak Chicagóba, és kereskedőknek adták el. Ugyanakkor az árat ez utóbbi határozta meg, és nem mindig volt nyereséges az eladó számára. Ami a vásárlókat illeti, az áruk kiszállításának problémájával szembesültek. Ennek eredményeként a vevő és az eladó elkezdett lemondani a kereskedőkről és szerződéseket kötni egymással.
Mi a munkamenet ebben az esetben? A következő lehet: a tanya tulajdonosa gabonát adott el egy kereskedőnek. Utóbbinak gondoskodnia kellett a tárolásáról, amíg a szállítása lehetővé válik.
A gabonát vásárló kereskedő az árváltozás ellen akarta magát bebiztosítani (elvégre a raktározás elég hosszú lehet, hat hónapig vagy még tovább is). Ennek megfelelően a vevő Chicagóba ment, és ott szerződéseket kötött a gabonafeldolgozóval. Így a kereskedő nemcsak előre talált vevőt, hanem elfogadható árat is biztosított a gabonáért.
Fokozatosan az ilyen szerződések elfogadottságra és népszerűségre tettek szert. Végül is tagadhatatlan előnyöket kínáltak a tranzakcióban részt vevő valamennyi félnek.
Például egy gabonavásárló (a kereskedő) megtagadhatja a jogának megvásárlását és továbbadását egy másiknak.
Ami a gazdaság tulajdonosát illeti, ha nem volt megelégedve a tranzakció feltételeivel, mindig eladhatta kötelezettségeit szállítás céljából egy másik gazdálkodónak.
Figyelmet fordítottak a határidős piacra azok a spekulánsok is, akik látták előnyeiket az ilyen kereskedésben. Természetesen semmilyen alapanyag nem érdekelte őket. Fő céljuk, hogy alacsonyabb áron vásároljanak, hogy magasabb áron adhassanak el.
Eredetileg a határidős szerződések csak a gabonafélék... Azonban már a 20. század második felében kezdtek arra következtetni élő szarvasmarha... A 80-as években kezdtek ilyen szerződéseket kötni értékes fémek majd tovább részvényindexek.
A határidős kontraktusok fejlesztése során több megoldásra szoruló probléma is felmerült.
Miért olyan elterjedt a határidős kereskedés? A tény az, hogy az áruknak vannak bizonyos korlátai a tőzsdei kereskedés fejlődése szempontjából. Ennek megfelelően ezek eltávolításához olyan szerződésekre van szükség, amelyek lehetővé teszik, hogy ne magával a termékkel dolgozzon, hanem csak az ahhoz való joggal. A piaci viszonyok hatására az áruk jogainak tulajdonosai eladhatják vagy megvásárolhatják azokat.
Ma a határidős piacon nem csak árukra kötnek ügyleteket, hanem devizákra, részvényekre, indexekre is. Ráadásul rengeteg spekuláns van itt.
A határidős piac nagyon likvid.
A határidős ügyletnek, mint minden más tőzsdén kereskedett eszköznek, megvan a maga ára, volatilitása, és a kereskedők bevételének lényege, hogy olcsóbban vásároljanak és drágábban adják el.
Ha egy határidős szerződés lejár, több lehetőség is lehet. A felek maradnak a pénzüknél, vagy az egyik fél profitot termel. Ha a teljesítés idejére az áru ára megemelkedik, akkor a vevőnek jut a haszon, mivel alacsonyabb áron vásárolta meg a szerződést.
Ennek megfelelően, ha a teljesítéskor az áru értéke csökken, akkor az eladó kapja meg a nyereséget, mivel magasabb áron adta el a szerződést, és a tulajdonosnak némi vesztesége van, mivel a csere kevesebbet fizet neki, amiért vásárolta. a határidős szerződést.
A határidős ügyletek nagyon hasonlítanak az opciókhoz. Nem szabad azonban elfelejteni, hogy ezek nem az eladó jogát, hanem kötelezettségét biztosítják az eladásra, hanem a vevőnek, hogy a jövőben bizonyos mennyiségű árut bizonyos áron vásároljon. A csere garantálja a tranzakciót.
Minden egyes szerződésnek megvan a maga specifikációja, a szerződés főbb feltételei. Az ilyen dokumentumot a csere megerősíti. Ez tükrözi a megnevezést, a tickert, a szerződés típusát, a mögöttes eszköz mennyiségét, a forgási időt, a szállítási időt, a minimális árváltozást, valamint a minimális árváltozás költségét.
Vonatkozó települési határidős ügyletek, pusztán spekulatív jellegűek. A szerződés lejárta után az áru kiszállítása nem várható.
A határidős elszámolási ügyletek a tőzsdéken minden magánszemély számára elérhetőek.
Határidős ára A szerződés ára egy adott időpontban. Ez az ár a szerződés teljesítésének pillanatáig változhat. Meg kell jegyezni, hogy a határidős árfolyam nem egyezik meg a mögöttes eszköz árával. Bár a mögöttes eszköz ára alapján alakul ki. A határidős ügylet és a mögöttes eszköz ára közötti különbséget olyan kifejezésekkel írják le, mint a contango és a backwardáció.
A határidős ügyletek és a mögöttes eszköz ára eltérhet(annak ellenére, hogy a lejárat idejére ez a különbség nem lesz meg).
Az alap attól függően változik, hogy milyen messze van a szerződés lejárati dátuma. Ahogy közeledünk a végrehajtás pillanatához, az alap nullára hajlik.
A határidős ügyletekkel olyan tőzsdéken kereskednek, mint az oroszországi FORTS vagy az egyesült államokbeli chicagói CBOE.
Határidős kereskedés lehetővé teszi a kereskedők számára, hogy számos előnnyel éljenek. Ide tartoznak különösen:
Érdemes azonban emlékezni arra, hogy a garancia nem fix összegű. Méretük akkor is változhat, ha a szerződést már megvásárolták. Nagyon fontos ennek a mutatónak a figyelemmel kísérése, mert ha nincs elegendő tőke ezek fedezésére, akkor a bróker zárhat pozíciókat, ha nincs elegendő fedezet a kereskedő számláján.
Ha hibát talál, válasszon ki egy szövegrészt, és nyomja meg a gombot Ctrl + Enter, és biztosan kijavítjuk! Nagyon köszönjük a segítséget, nagyon fontos számunkra és olvasóink számára!
A határidős ügylet származékos pénzügyi eszköz, egy mögöttes eszköz vételére/eladására vonatkozó szerződés a jövőben meghatározott időpontban, de az aktuális piaci áron. Ennek megfelelően egy ilyen megállapodás tárgya (mögöttes eszköz) lehet részvények, kötvények, áruk, valuta, kamatlábak, infláció, időjárás stb.
Egy egyszerű példa. A gazda búzát ültetett. Ennek a terméknek az ára ma a piacon hagyományosan 100 rubel tonnánként. Ugyanakkor minden oldalról érkeznek előrejelzések, hogy a nyár jó lesz, az őszi termés pedig kiváló, ami változatlanul a kínálat növekedését és az árak esését okozza. A gazda ősszel nem akar gabonát tonnánként 50 rubelért eladni, ezért tárgyal egy bizonyos vevővel, hogy 6 hónapon belül garantáltan 100 tonna gabonát szállít neki, de a jelenlegi 100 rubel áron. Azaz gazdánk így a határidős szerződés eladójaként lép fel.
Egy bizonyos idő elteltével leszállított áru árának rögzítése a tranzakció megkötésekor - ez a határidős szerződés jelentése.
A kereskedéssel együtt megjelentek a származékos pénzügyi eszközök. De kezdetben ez egyfajta rendezetlen piac volt, amely például a kereskedők közötti szóbeli megállapodásokon alapult. A levéllel együtt megjelentek az első áruszállítási szerződések a jövőben. Tehát már az időszámításunk előtti évszázadok ékírásos tábláin, amelyeket a mezopotámiai ásatások során találtak, megtalálható egy jövőbeli prototípus. A 18. század elejére Európában megjelentek a pénzügyi származékos ügyletek fő típusai, a tőkepiacok pedig elnyerték a modernek vonásait.
Oroszországban ma határidős ügyletekkel kereskedhet a moszkvai tőzsde származékos piacán - FORTS, ahol az egyik legnépszerűbb eszköz az RTS index határidős ügylete. A határidős piac volumene ma világszerte jelentősen meghaladja a mögöttes eszközök reálkereskedésének volumenét.
A BCS a FORTS származékos piac forgalmát tekintve piacvezető. Keress velünk!
Műszaki információk
Minden határidős szerződés rendelkezik leírás- a tőzsde által rögzített dokumentum, amely tartalmazza a jelen szerződés összes alapvető feltételét: - név; - ticker; - a szerződés típusa (elszámolás / szállítás); - méret (a mögöttes eszköz darabszáma egy határidős ügyletre); - keringési időszak; - szállítás időpontja; - minimális árváltozás (lépés); - a minimális lépés költsége.
Így az RTS index határidős ügyleteivel most RIZ5 ticker alatt kereskednek: RI - az alapul szolgáló eszköz kódja; Z - a végrehajtás hónapjának kódja (ebben az esetben december); 5 - a szerződés teljesítésének évének kódja (utolsó számjegy).
A határidős szerződések „elszámolás” és „szállítás”. A szállítási szerződés a mögöttes eszköz leszállítását jelenti: ha beleegyezett, hogy 6 hónapon belül aranyat vásárol egy bizonyos áron, akkor megkapja, itt minden egyszerű. A számított határidős ügyletek nem jelentenek szállítást. A szerződés lejártakor a nyereség/veszteség újraszámításra kerül a szerződő felek között a források elhatárolása és leírása formájában.
Példa: 1 határidős ügyletet vettünk az orosz RTS indexen, feltételezve, hogy az orosz index a szerződési időszak végére emelkedni fog. Lejárt a forgalmi időszak, vagy ahogy szokták mondani, eljött a lejárati dátum ( lejárati dátum), az index nőtt, a profit felhalmozódott ránk, senki nem szállított semmit senkinek.
A határidős forgalmi időszak az az időszak, amely alatt ezt a szerződést továbbértékesíthetjük vagy visszavásárolhatjuk. Ennek az időszaknak a lejártakor a kiválasztott határidős ügyletben minden résztvevő köteles teljesíteni kötelezettségeit.
A határidős árfolyam a szerződés aktuális ára. A szerződés időtartama alatt változik, egészen a lejáratig. Érdemes megjegyezni, hogy a határidős kontraktus ára eltér a mögöttes eszköz árától, bár erősen közvetlenül függ attól. Attól függően, hogy a határidős ügyletek olcsóbbak vagy drágábbak az alapul szolgáló eszköz áránál, „contango” és „backwardation” nevű helyzetek lépnek fel. Vagyis az aktuális árfolyam magában foglalja az esetlegesen felmerülő körülményeket, vagy általában a befektetők hangulatát a mögöttes eszköz jövőjét illetően.
A határidős kereskedés előnyei
A kereskedő rengeteg olyan eszközhöz fér hozzá, amelyekkel a világ különböző tőzsdéin kereskednek. Ez lehetőséget ad a portfólió szélesebb diverzifikálására.
A határidős ügyletek magas likviditással rendelkeznek, ami lehetővé teszi különféle stratégiák alkalmazását.
Csökkentett jutalék a tőzsdéhez képest.
A határidős szerződések fő előnye, hogy nem kell annyi pénzt kifizetnie, mint amennyi közvetlenül a mögöttes eszköz megvásárlásához (eladásához) kellene. A helyzet az, hogy tranzakció során garanciabiztosítékot (GO) használ. Ez egy visszatérítendő díj, amelyet a tőzsde a határidős szerződés megnyitásakor számít fel, vagyis egy bizonyos letét, amelyet a tranzakció során hagy, és amelynek összege számos tényezőtől függ. Könnyen kiszámítható, hogy a határidős ügyleteknél elérhető tőkeáttétel lehetővé teszi potenciális nyereségének többszörös növelését, mivel a GI legtöbbször észrevehetően alacsonyabb az alapul szolgáló eszköz értékénél. Azonban ne feledkezzünk meg a kockázatokról.
Fontos megjegyezni, hogy a GO nem fix összeg, és még azután is változhat, hogy már vásárolt határidős szerződést. Ezért fontos figyelemmel kísérni pozíciója állapotát és a GO szintjét, hogy a bróker ne zárja be a pozícióját abban a pillanatban, amikor a tőzsde kissé megemelte a GO-t, és egyáltalán ne legyen további forrás a számlán. A BCS cég biztosítja ügyfelei számára a szolgáltatás igénybevételének lehetőségét. A származékos piacokon való kereskedéshez a QUIK vagy a MetaTrader5 terminálokon van lehetőség.
Kereskedési stratégiák
A határidős ügyletek egyik fő előnye a különböző kereskedési stratégiák elérhetősége. .
Az első lehetőség a kockázatok fedezése. Történelmileg, ahogy fentebb írtuk, ez az opció adott okot az ilyen típusú pénzügyi eszközöknek. Az első mögöttes eszköz különböző mezőgazdasági termékek voltak. A gazdák nem akarták kockáztatni a bevételüket, ezért keresték következtetni termékszállítási szerződéseket a jövőben, de a most megállapodott árakon... Így a határidős kontraktusok a kockázatok csökkentésére szolgálnak a reáltevékenység (termelés) és a befektetési ügyletek fedezésével, amit az általunk választott eszköz árának már most történő rögzítése segít elő.
Példa: most jelentős ingadozásokat látunk a devizapiacon. Hogyan védheti meg vagyonát ilyen viharos időszakokban? Például tudja, hogy egy hónap múlva USA-dollárban fog bevételt kapni, és nem akarja vállalni az árfolyam változásának kockázatát ebben az időszakban. A probléma megoldásához használhat határidős szerződést egy dollár / rubel párra. Tegyük fel, hogy 10 000 dollárt vár, és elégedett az aktuális árfolyammal. Annak érdekében, hogy megvédje magát egy nem kívánt árfolyamváltozástól, 10 olyan szerződést ad el, amelyek lejárati dátuma megegyezik. Így a jelenlegi piaci árfolyam fix, és ha a jövőben megváltozik, az nem fog megjelenni a fiókjában. A pozíció azonnal lezárásra kerül, miután valódi pénzt kap.
Vagy egy másik példa: Van egy portfóliója orosz blue chipekből. Ön azt tervezi, hogy elég hosszú ideig, több mint három évig tart részvényeket ahhoz, hogy mentesüljön a személyi jövedelemadó alól. Ugyanakkor a piac már elég magasra nőtt, és megérti, hogy egy lefelé irányuló korrekció hamarosan megtörténik. Eladhat határidős ügyleteket részvényeire vagy a teljes MICEX index egészére, ezzel biztosítva a piaci esést. Ha a piac csökken, akkor határidős ügyletekben zárhatja rövid pozícióit, ezzel kiegyenlítve a portfólióban lévő értékpapírok jelenlegi veszteségét.
Spekulatív műveletek... A két fő tényező, amely hozzájárul a határidős ügyletek spekulánsok körében történő növekvő népszerűségéhez, a likviditás és a nagy tőkeáttétel.
Tudniillik a spekuláns feladata, hogy a vételi és eladási ár különbségéből profitáljon. Ráadásul itt maximális a profitpotenciál, a nyitott pozíciók megtartásának feltételei pedig minimálisak. Ugyanakkor a spekuláns javára van egy olyan momentum is, mint a tőzsdéhez képest csökkentett jutalék.
Választottbírósági műveletek egy másik lehetőség a határidős ügyletek használatára, amelyek célja, hogy profitot szerezzenek a naptári / áruközi / piacközi felárak "játékából". ...
Ha többet szeretne megtudni a határidős kereskedésről, olvassa el az olyan könyveket, mint Tod Lofton: A határidős kereskedés alapjai. Lehetőség van különféle látogatásokra is.
BCS Express
Határidős ügyletek(az angol futures-ből) ill határidős szerződés(az eng határidős szerződés ára vagy határidős árfolyam). Az eszköz paramétereit (mennyiség, minőség, csomagolás, címkézés stb.) a csereszerződés specifikációjában előre rögzítjük. A felek a határidős szerződés teljesítéséig felelősek a cseréért.
A határidős szerződések nem „közvetlen” szerződések, mint pl. Ezek azonban továbbra is értékpapírok, bár ebben nagyobb szerepük van.
Az a fél, aki beleegyezett, hogy a jövőben vásároljon, kölcsönt vesz fel, és az a fél, aki beleegyezett, hogy a jövőben eladja az eszközt.
A jövőbeli dátumot hívják teljes elszámolás időpontja vagy kézbesítés dátuma... A határidős ügylet hivatalos árfolyamát a napi kereskedés végén hívják becsült érték.
A határidős ügyleteket szabványosított változatnak tekinthetjük, amely egy szervezett piacon forog, ahol a kölcsönös elszámolások a tőzsdén belül vannak központosítva.
Szállítható határidős ügyletek feltételezi, hogy a szerződés teljesítésének napján a vevőnek meg kell vásárolnia, az eladónak pedig el kell adnia a meghatározott mennyiségű mögöttes eszközt. A szállítás az aukció utolsó napján rögzített kalkulált áron történik. Abban az esetben, ha ez a szerződés lejár, de az eladónak nincs áruja, a csere bírságot szab ki.
Elszámolási (nem szállítható) határidős ügyletek feltételezi, hogy a résztvevők között csak a szerződéses ár és az eszköz szerződés teljesítésének időpontjában érvényes tényleges ára közötti különbözet összegében történnek készpénzes elszámolások a mögöttes eszköz fizikai átadása nélkül. Általában az alapul szolgáló eszköz árváltozásából eredő kockázatok fedezésére vagy spekulatív célokra használják.
Határidős specifikáció- Ez a tőzsde által jóváhagyott dokumentum, amely meghatározza a határidős szerződés alapvető feltételeit.
A határidős specifikáció a következő paramétereket tartalmazza:
Variációs margó a napi árrés a T napi elszámolóár mínusz a T-1 napi elszámolóár.
Az ügylet megkötésekor, a kereskedés lezárását követően a változási árrés a reggel nyitott pozíciók árrésétől elkülönítve kerül kiszámításra. A vételi ügyletek árrésének értéke megegyezik a jegyzés és a tranzakciós ár különbségével, szorozva a szerződések számával. Az eladási ügyletek árrésének kiszámítása a tranzakciós ár és az ajánlattétel közötti különbség, szorozva a szerződések számával.
Betéti fedezet(kezdeti, kezdő margó) ill garantálja a biztonságot a tőzsde által felszámított visszatérítendő biztosítási díj határidős ügyletben történő pozíció nyitásakor. Jellemzően a mögöttes eszköz aktuális piaci értékének 2-10%-a.
A letéti fedezet az eladót és a vevőt is terheli.
Miután az eladó és a vevő határidős szerződést kötött a tőzsdére, minden kapcsolat megszakad közöttük, és a tőzsde elszámolóháza mindegyikük számára az ügyletben félként lép fel. Így az induló letét célja, hogy biztosítsa az elszámolóházat és tagjait az egyik ügyfél szerződéses kötelezettségeinek nem teljesítésével járó kockázat ellen, azaz biztosítsa a tőzsde elszámolóházának pénzügyi fizetőképességét. változó piaci környezet.
A világ vezető tőzsdéi olyan módszertant alkalmaznak a fedezet kiszámításához, amely lehetővé teszi egy határidős portfólió biztosítékának teljes értékének kiszámítását, és egy ilyen portfólió teljes kockázatának elemzése alapján. A SPAN különféle piaci feltételek mellett elemzi a garanciákat. Sok portfólió tartalmaz olyan pozíciókat, amelyek kiegyenlítik egymást. Ilyen esetekben a minimális SPAN-követelmények alacsonyabbak lehetnek, mint más fedezet-elszámolási rendszerekben.
Jelenleg a kezdeti letétet nem csak a tőzsde szedi be a kereskedési résztvevőktől, hanem az is gyakorlat, hogy ügyfeleitől további brókerbiztosítékot számítanak fel (vagyis a bróker blokkolja az ügyfél pénzeszközeinek egy részét, hogy biztosítsa pozícióit a származékos piacon. ).
A Tőzsde fenntartja a jogot a biztosíték mértékének emelésére. Egyes esetekben a díjak emelkedése a szerződés értékének változásához vezet. Ennek az az oka, hogy a kis piaci szereplők nem rendelkeznek elegendő forrással a megnövekedett fedezeti követelmény fedezésére, és elkezdik bezárni pozícióikat, ami végső soron csökkenéshez (hosszú pozíció zárása esetén) vagy növekedéshez (hordozás esetén) vezet. pozíció zárva) árak rajtuk.
A határidős szerződés teljesítése a szerződés végén történik, akár a szállítási eljárás befejezésével, akár az árkülönbözet (variációs árrés) megfizetésével.
A határidős szerződés teljesítése a jelen szerződés Megkötésének napján rögzített elszámolóáron történik. Az alapul szolgáló eszköz leszállítása gyakran ugyanazon a tőzsdén (és néha ugyanazon a szekción) keresztül történik, amelyen a határidős szerződéssel kereskednek.
Korábban az orosz bíróságok a határidős elszámolási ügyleteket egyfajta "szerencsejáték-ügyletnek" tekintették, és elutasították a jogi védelem elmulasztásából eredő követeléseket. 2007 óta azonban az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyve 1062. cikkének kiegészítésével felismerték, hogy az olyan ügyletekből eredő összes követelmény, amely előírja a fele (feleinek) pénzbeli fizetési kötelezettségét az árak változásaitól függően áruk, értékpapírok, a megfelelő valuta árfolyama, a kamatláb értéke, az infláció stb., bírói védelem alá esnek. Ebben az esetben bizonyos feltételeknek meg kell felelniük az ügyletben és annak megkötésében résztvevők számára (lásd a Polgári Törvénykönyv 1062. cikkének (2) bekezdését).
