A költségvetési hiány finanszírozásának forrásait a jogalkotó a következő pénzügyi év költségvetéséről szóló törvényben hagyja jóvá az igénybe vett főbb forrástípusokra vonatkozóan. Az Oroszországi Banktól származó hitelek, valamint az Orosz Föderáció, az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok, önkormányzatok adósságkötelezettségeinek az Orosz Föderáció Bank általi megszerzése kezdeti kihelyezésük során nem szolgálnak a költségvetési hiány finanszírozásának forrásaiként.
Tekintsük a különböző szintű költségvetési hiányok finanszírozásának forrásait.
A szövetségi költségvetési hiány finanszírozásának forrásai a következők:
1. belső források - az Orosz Föderáció által a hitelintézetektől nemzeti valutában kapott kölcsönök; az Orosz Föderáció nevében értékpapírok kibocsátásával nyújtott állami kölcsönök; az Orosz Föderáció költségvetési rendszerének más szintjeiből származó költségvetési kölcsönök;
2. a következő típusú külső források - devizában nyújtott állami kölcsönök az Orosz Föderáció nevében értékpapírok kibocsátásával; külföldi kormányoktól, bankoktól és cégektől, nemzetközi pénzügyi szervezetektől származó, devizában nyújtott hitelek.
Az Orosz Föderáció alanya költségvetési hiányának finanszírozásának forrásai belső források a következő formákban:
1. az Orosz Föderációt alkotó jogalany nevében értékpapírok kibocsátásával nyújtott állami kölcsönök;
A helyi költségvetési hiány finanszírozási forrásai az alábbi formákban lehetnek belső források:
1. az önkormányzat nevében önkormányzati értékpapír-kibocsátással teljesített önkormányzati hitelek;
2. az Orosz Föderáció költségvetési rendszerének más szintjeiből származó költségvetési kölcsönök;
3. hitelintézetektől kapott kölcsönök.
A hazai források fő jellemzője, hogy az Orosz Föderáció kormánya fokozatosan növeli a hazai piacon a hitelfelvétel feltételeit, ami az adósság általános átstrukturálásához és a különböző lejáratú állampapírok arányának megváltozásához vezet.
A költségvetési hiány finanszírozásának külső forrásai biztosítják a deviza beáramlását a költségvetésbe a folyó kiadások és az import eszközbeszerzések finanszírozására. Ugyanakkor nagy jelentősége van a külső kölcsönök forrásainak diverzifikációjának, a belső és külső hitelek jövedelmezőségének arányának, a forrásbevonás feltételeinek. A külső hitelfelvételek szerkezetének javulását nagymértékben elősegítik a vezető szakosodott nemzetközi szervezetektől kapott orosz hitelminősítések. Teljesítményük viszont a potenciális külső befektetők politikai és gazdasági kockázataitól függ, és elsősorban a hitelezési feltételeket érinti, amelyek bizonyos körülmények között jobbak is lehetnek, mint a hazai hitelek kihelyezésének feltételei. A külső hitelfelvétel azonban összefügg a fizetési mérleg olyan szerkezetének fenntartásával, amikor a devizabevételek az egyes időszakokban elegendőek a hitelkötelezettségek időben történő teljesítéséhez.
A szövetségi kormány kétféle módon finanszírozhatja a hiányt. Az összköltségre gyakorolt hatás minden esetben eltérő lesz.
1. Kölcsönfelvétel.
Ha a szövetségi kormány belép a pénzpiacra és itt helyezi el hiteleit, versenybe lép magánvállalkozókkal a pénzekért. Ez a többletforrásigény a kamatláb egyensúlyi szintjének emelkedését fogja okozni. Következésképpen az állami hitelfelvétel kamatemelést eredményez, és így kiszorítja a magánbefektetők és a kamatérzékeny fogyasztói kiadások egy részét.
2. Pénzkeresés.
Ha a hiányos költségvetésben az állami kiadásokat új pénzek kibocsátásával finanszírozzák, akkor elkerülhető a magánberuházások kiszorítása. A szövetségi kiadások növekedhetnek anélkül, hogy káros hatással lennének a beruházásokra vagy a fogyasztásra. Így az új pénz létrehozása természeténél fogva ösztönzőbb módja a hiánykiadások finanszírozásának, mint a hitelfelvétel bővítése.
A kereslet által vezérelt infláció fiskális fellépést követel meg a kormánytól, ami költségvetési többletet eredményezhet. Az ilyen többlet inflációellenes hatása azonban attól függ, hogy a kormány hogyan használja fel azt.
1. Adósság visszafizetés.
Mivel a szövetségi kormány adósságot halmozott fel, további forrásokat használhat fel az adósság törlesztésére. Ez az intézkedés azonban valamelyest mérsékelheti a költségvetési többlet inflációellenes hatását. Az állam az adósságkötelezettségeinek a lakosságtól való visszavásárlásával a többletadóbevételét visszavezeti a pénzpiacra, ezzel a kamat csökkenését idézi elő, és ezzel ösztönzi a beruházásokat és a fogyasztást.
2. Kivonás a forgalomból.
Másrészt a kormány a költségvetési többlet nagyobb inflációellenes hatását érheti el, ha ezeket a többletösszegeket visszavonja, és felfüggeszti azok későbbi felhasználását. A többlet kivonása azt jelenti, hogy a kormányzat bizonyos mennyiségű vásárlóerőt kivesz az általános bevételi és kiadási áramlásból, és megtartja azt. Ha a többletadóbevételeket nem juttatják vissza a gazdaságba, akkor a költségvetési többlet egy részét sem lehet elkölteni. Vagyis már nincs esély arra, hogy ezek a források olyan inflációs hatást keltsenek, amely ellensúlyozza a többlet deflációs hatását. Így a költségvetési többlet megvonása szigorúbb intézkedés, mint ezeknek a forrásoknak a költségvetési hiány kifizetésére való felhasználása.
Mi a célszerűbb az inflációs válság miatti rések fedezésében – a kormányzati kiadások vagy az adók? A kérdésre adott válasz nagymértékben függ a szerző egyéni nézetétől és attól, hogy mekkora a közszféra. Így azok a "liberális" közgazdászok, akik úgy vélik, hogy a közszférát ki kell bővíteni a piaci rendszer különböző pontatlanságainak kompenzálására, javasolhatják az aggregált kiadások növelését a visszaesés idején az állami vásárlások növelésével, illetve az aggregált kiadások korlátozását az infláció növekedése idején, illetve növelésével. adókat. Ezzel szemben azok a "konzervatív" közgazdászok, akik úgy vélik, hogy a közszféra szükségtelenül felduzzadt és nem hatékony, az aggregált kiadások növelése mellett érvelhetnek visszaesés idején adócsökkentéssel, illetve az infláció emelkedése idején az aggregált kiadások csökkentését javasolják a kormányzati kiadások csökkentésével. Fontos megjegyezni, hogy a gazdaság stabilizálását célzó aktív fiskális politika egyaránt támaszkodhat a fejlődő és a szűkülő állami szektorra.
Ez az úgynevezett automatikus, vagy beépített stabilitás. Ez abból adódik, hogy a valóságban az adórendszer előírja az olyan nettó adók eltörlését (a nettó adó egyenlő a teljes adó mínusz az átutalásokkal és támogatásokkal), amelyek a nettó nemzeti termék (NNP) értékével arányosan változnak. . Szinte minden adó növeli az adóbevételt, ahogy az NNP emelkedik.
Ellenkezőleg, ha az NNP esik, az összes ilyen forrásból származó adóbevételek csökkenni fognak. Az átutalásos fizetések (vagy „negatív adók”) pontosan az ellenkező viselkedést mutatják. Munkanélküli segélyek, szegénységi segélyek, gazdálkodóknak nyújtott támogatások – mindezek a gazdasági fellendülés során csökkennek, a termelés visszaesése esetén pedig növekednek.
Beágyazott stabilizátor minden olyan intézkedés, amely recesszió idején növeli az államháztartási hiányt (vagy csökkenti annak többletét), inflációs időszakban pedig növeli (vagy csökkenti a hiányt), anélkül, hogy a döntéshozóktól külön intézkedésre lenne szükség. Ez jellemzi a legtöbb modern adórendszert. A beépített stabilizátorok azonban nem képesek korrigálni a NOR egyensúlyi térfogatának nemkívánatos változásait.
A kormányzati kiadások növekedését ugyanakkor nem az adóbevételek növekedése finanszírozza. Így ahhoz, hogy ez az ösztönző hatás érvényesüljön, a kormányzati kiadásokat költségvetési hiánynak kell kísérnie. Keynes alapvető ajánlásai között szerepelt a hiányfinanszírozás növelése a recesszió vagy a depresszió leküzdése érdekében.
A kormányzati kiadások csökkentése az egyensúlyi NNP csökkenését vonja maga után. Az adóemelés az összkiadás ütemezésének a felezőhöz viszonyított eltolódását és az egyensúlyi NNP értékének csökkenését okozza.
A meglévő adók csökkentése felfelé tolja a teljes kiadási ütemtervet, ami az egyensúlyi NNP növekedését eredményezi. A fiskális politika felhasználható a gazdaság stabilizálására. A fiskális politika alapvető célja a munkanélküliség vagy az infláció felszámolása.
A recesszió idején felmerül a fiskális politika ösztönzésének kérdése. Magába foglalja:
A kormányzati kiadások növekedése;
Vagy adócsökkentés;
Vagy 1 és 2 kombinációja.
Más szóval, ha a költségvetés kiegyensúlyozott, akkor a fiskális politikának az államháztartási hiány irányába kell elmozdulnia recesszió vagy depresszió idején. Ezzel szemben, ha a gazdaság a túlkereslet okozta inflációt tapasztalja, ez az eset összhangban van a szűkítő fiskális politikával.
A hiányok finanszírozása és a költségvetési többlet megszüntetésének módjai egy bizonyos időtartam alatt a következő tényezők miatt zajlanak:
1. Felismerési időeltolódás. A felismerési időeltolódás azt az időtartamot jelenti, amely a recesszió vagy infláció kezdete és a bekövetkezésük felismerésének pillanata között eltelik. Rendkívül nehéz pontosan megjósolni a gazdasági tevékenység jövőbeli alakulását. Bár a gazdasági előrejelző eszközök, mint például a vezető indikátorrendszer betekintést nyújtanak a gazdaság irányába, a gazdaságban már 4, de akár 6 hónapos recesszió vagy infláció is előfordulhat, mielőtt ez a tény a vonatkozó statisztikákban megjelenne és megvalósulna.
2. Adminisztrációs késedelem. Lehetséges, hogy jelentős idő telik el attól a pillanattól kezdve, amikor a fiskális intézkedések szükségességét felismerik, addig a pillanatig, amikor ezeket az intézkedéseket ténylegesen meghozzák.
3. Funkcionális késleltetés. Időszak telik el attól a pillanattól kezdve, amikor a kormány dönt a fiskális intézkedésekről, és aközött, amikor ezek az intézkedések hatással lesznek a termelésre, a foglalkoztatásra vagy az árakra.
A kiszorító hatás lényege, hogy az ösztönző (deficit) fiskális politika a kamatemelést és a beruházási kiadások csökkenését eredményezi, gyengítve és aláásva a fiskális politika ösztönző hatását. Például a gazdaság recesszióban van, és a kormány a jelenlegi fiskális politika részeként növeli az állami kiadásokat. A kormány a hiány finanszírozására lép be a pénzpiacra. A pénzkereslet későbbi növekedése megemeli a kamatokat. Mivel a költségek fordítottan változnak a kamatlábakkal, egyes befektetéseket elutasítanak vagy kiszorítanak. Ha a beruházásokat ugyanannyival csökkentenék, ahogyan az állami kiadások növekedtek, akkor a fiskális politika teljesen hatástalan lenne.
Egy másik kérdés a monetáris politika. A monetáris politikai döntéshozók kellőképpen növelhetik a pénzkínálatot ahhoz, hogy ellensúlyozzák a szűkösség okozta többletpénzkeresletet. Ebben az esetben az egyensúlyi kamatláb nem változhat, és a kiszorító hatás teljesen megszűnik.
Köztudott, hogy azok a külföldre vitt események, gazdaságpolitikák, amelyek nettó exportunkat érintik, gazdaságunkat is érintik. Ha ezt a mai elemzésünket szem előtt tartjuk, akkor az aggregált keresletet érő, előre nem látható nemzetközi sokkoknak lehet kitéve, amelyeknek az adócsökkentések pozitív hatása a munkavállalásra, megtakarításra és befektetésre, valamint a kockázatvállalásra valószínűleg nem lesz olyan erős, mint azt a támogatók remélik. kínálati oldali gazdaságtan. Másodszor, a kínálatra gyakorolt hatás hosszú távú, míg a keresletre gyakorolt hatás sokkal gyorsabban lesz érezhető a gazdaságban.
A költségvetési hiány állami szabályozásának jogi vonatkozásai az Orosz Föderációban
Az Orosz Föderáció költségvetési kódexének (1998. július 31-én, 145-FZ sz.) hatálybalépése előtt a költségvetési hiány kezelésének jogalapját két fő szövetségi törvény alkotta: Az Orosz Föderáció belföldi államadóssága” 1992. november 13-i 3877-1 sz. és „Az Orosz Föderáció állami külső kölcsöneiről és az Orosz Föderáció által külföldi államoknak, jogi személyeiknek és nemzetközi szervezeteknek nyújtott állami kölcsönökről” december 17-i keltezésű , 1994 No. 76-FZ.
Az Orosz Föderáció kormányának a költségvetési hiány kérdéseivel kapcsolatos hatáskörét az 1997. december 17-i 2-FKZ „Az Orosz Föderáció kormányáról” (módosításokkal és kiegészítésekkel) szövetségi alkotmányos törvény határozta meg. A fenti törvény 15. cikkének „Az Orosz Föderáció kormányának költségvetési, pénzügyi, hitel- és monetáris politika terén fennálló hatáskörei” értelmében az Orosz Föderáció kormánya kezeli az Orosz Föderáció költségvetési hiányát.
Mindenekelőtt a költségvetési hiány kezelésének jelentős hátulütője az állami hitelfelvételre vonatkozó jogszabályilag rögzített célok hiánya. A szerkezetátalakítási műveletek végrehajtásának mechanizmusa, az adósságkötelezettségek befektetésekre történő cseréje, valamint a hitelek konverziója és konszolidációja a jogi szabályozáson kívül marad. Az aktív és passzív adósságok kezelésének politikájában gyakorlatilag nincs összhang.
A jelenlegi jogszabályokból hiányzik továbbá az állami hitelfelvételi és költségvetési hiánykezelési politika végrehajtása során meghozott döntések hatékonyságának felelősségi rendszere, és ennek megfelelően az Orosz Föderáció kormánya, a szövetségi végrehajtó hatóságok hatáskörének és felelősségének korlátai. , a Bank of Russia és az államadósság-kötelezettségeket kibocsátó más bankok-ügynökei.
Az Orosz Föderáció kormánya és az Oroszországi Bank által a jelenlegi adósság-, monetáris és devizapolitika végrehajtása során tett intézkedések összehangolásának kérdései kívül esnek a jelenlegi jogszabályok hatályán.
Jelenleg az említett koordináció az Orosz Föderáció kormánya és az Oroszországi Bank költségvetési és monetáris politikájának a megfelelő évre vonatkozó koordinációjának szakaszában történik. Ugyanakkor jogilag még nem határozták meg a jelenlegi adósság-, valuta- és monetáris politika összehangolásának mechanizmusát.
A jogszabályokban egyértelműen meg kell határozni a funkciók interakciójának és összehangolásának eljárásait és mechanizmusait, valamint az ezekkel kapcsolatos felelősségi köröket, valamint a deviza-, monetáris és adósság- és költségvetési politikát végrehajtó állami szervek közötti információcserét.
Mivel a monetáris tranzakciók gyakran államadósság-instrumentumok és piacaik felhasználásával valósulnak meg, a monetáris eszközök és a működési eljárások megválasztása hatással lehet az államadósság-piacok működésére, és adott esetben a kereskedők pénzügyi helyzetére ezeken a piacokon. Hasonlóképpen, a monetáris politika hatékony végrehajtása megköveteli az Orosz Föderáció kormánya rövid és hosszú távú pénzügyi folyamatainak alapos megértését. E célból operatív információcserét kell folytatni az adósságkezelők és a monetáris és költségvetési hatóságok között az Orosz Föderáció kormányának jelenlegi és jövőbeli likviditási szükségleteiről. Az adósságkezelés és a monetáris politika közötti függetlenítés szükséges mértékének fenntartása azonban nehezebbé válhat, mivel az adósságkezelési műveletek hatással lehetnek a kamatokra és a hazai tőkepiacra. Az ilyen megkülönböztetéshez szükséges mechanizmusok kidolgozásakor fontos, hogy ne tévessze szem elől a végrehajtásuk sorrendjét.
Számos, a költségvetési hiány kezelését megnehezítő probléma az adósságkötelezettségek elszámolása, a szövetségi költségvetés végrehajtásának eredményei alapján tükröződő tranzakciók, valamint a következő évi szövetségi költségvetésről szóló szövetségi törvény megalkotása terén is fennáll. pénzügyi év.
Az Orosz Föderáció Számviteli Kamara által végzett ellenőrzési és szakértői-elemző tevékenységek eredményei a 2009. évi szövetségi költségvetés tervezetének érvényessége tekintetében az Orosz Föderáció kormánya és a minisztérium munkájának elégtelen hatékonyságára utalnak. Oroszország pénzügyei. Mind a költségvetési hiány kezelése, mind a költségvetési mutatók kialakítása és az adósságinstrumentumokkal történő tranzakciók elszámolása terén vannak hiányosságok.
A következő pénzügyi év költségvetésének összeállításakor a külső finanszírozási források és az állam külső adósságának kiszolgálásának költségei nem biztosítanak lehetőséget a külső adósság átstrukturálására, valamint a külső adósságállomány visszafizetésének és kiszolgálásának költségeinek csökkentésére. az áruszállítással történő adósságtörlesztés finanszírozásának mértékével, amelyet a következő pénzügyi évben kell végrehajtani, és amelynek finanszírozása korábban megtörtént. Az állam külső adósságának export útján történő visszafizetése számos esetben a szerződésekben rögzített kezdeti szállítási határidők betartása nélkül történik (esetenként több éves késéssel). Ennek eredményeként a kamatfizetéseket gyakran leírják az adósság visszafizetése helyett. Ebben a tekintetben a költségvetés tervezése során nem lehet pontosan megbecsülni az Orosz Föderáció külső adósságának leírását ezen műveletek eredményeként.
Az Orosz Föderáció külső adósságának kiszolgálására és visszafizetésére vonatkozó kifizetések a külső adósságkötelezettségek fizetési ütemezésén alapulnak. A kétoldalú kormányközi megállapodások és a nemzetközi pénzügyi szervezetekkel kötött megállapodások szerinti kötelezettségek volumenére vonatkozó kezdeti adatok az Orosz Föderáció állam külső adósságállományának leltári listájának adatai. Ugyanakkor ezek a készletek nem tükrözik teljes mértékben az adósság helyzetére vonatkozó információkat, különösen nem tükrözik a volt Szovjetuniónak az Orosz Föderáció által átvállalt lejárt (kiegyenlítetlen) külföldi adósságállományát.
Az Orosz Föderáció államadóssága több valutát érintő adósság. Ez azt jelenti, hogy a kiszolgálás és az adósságtörlesztés költségeinek hosszú távú tervezésekor az árfolyamok arányát kell előre jelezni. Ilyen előrejelzések azonban nem állnak rendelkezésre az Orosz Föderáció kormányának és az Oroszországi Banknak az anyagaiban. Ezenkívül az Orosz Föderáció költségvetési kódexe nem írja elő ezen előrejelzési arányok benyújtását az Orosz Föderáció Szövetségi Közgyűlése Állami Dumájához a következő pénzügyi év szövetségi költségvetéséről szóló szövetségi törvénytervezettel egyidejűleg.
Az Orosz Föderáció költségvetési kódexének 192. cikke által meghatározott, az Állami Dumának a következő pénzügyi évre szóló szövetségi költségvetésről szóló szövetségi törvénytervezettel egyidejűleg benyújtandó dokumentumok és anyagok listája nem tartalmaz számításokat a finanszírozási forrásokról. a szövetségi költségvetés hiánya (többlete) a hitelfelvétel típusa szerint (mind a forrásbevonáshoz, mind az adósság tőkeösszegének visszafizetéséhez), amely bizonyos feltételek mellett hátrányosan befolyásolhatja a tervezet érvényességének elemzését szövetségi költségvetés a következő pénzügyi évre.
Az Orosz Föderáció költségvetési hiányának hatékony kezelésének egyik feltétele a megbízható könyvelés és állapotának valós idejű nyomon követése.
Az Orosz Föderáció költségvetési kódexének 120. cikke előírja, hogy Oroszországban az Orosz Föderáció állami kölcsöneinek egységes elszámolási és nyilvántartási rendszerét kell működtetni.
Az Orosz Föderáció Külső Adósságának Állami Könyve csak a nyújtott kölcsönökről szóló megállapodások okmányos nyilvántartására szolgál, és nem tartalmaz adatokat a két fél szerződéses kötelezettségeinek teljesítésére (az adósságkötelezettségek volumenének változásai és azok visszafizetése), mivel valamint a megállapodások felfüggesztéséről vagy felmondásáról.
A szövetségi költségvetési hiányok külső finanszírozási forrásainak és az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok költségvetésének besorolása nem hasonlítható össze az Orosz Föderáció és az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok külső államadósság-típusainak osztályozásával, ami megnehezíti azt annak felmérése, hogy a külső adósságkötelezettségekkel végzett műveletek megfelelnek-e a külső államadósság volumenében és szerkezetében bekövetkezett változásoknak.
Az Orosz Föderáció költségvetési kódexének 97. cikkével összhangban az Orosz Föderáció költségvetési hiánya az Orosz Föderáció adósságkötelezettségei magánszemélyekkel és jogi személyekkel, külföldi államokkal, nemzetközi szervezetekkel és a nemzetközi jog egyéb alanyaival szemben, beleértve az Orosz Föderáció költségvetési hiányát is. az Orosz Föderáció által nyújtott állami garanciák.
Az Orosz Föderáció költségvetési kódexének 98. cikke értelmében az Orosz Föderáció adósságkötelezettségei létezhetnek, beleértve az Orosz Föderáció által nyújtott állami garanciákról szóló megállapodások formájában is.
Az Orosz Föderáció költségvetési kódexének 116. cikkével összhangban az Orosz Föderáció által a devizakötelezettségek biztosítására nyújtott állami garanciák teljes összege az Orosz Föderáció állam külső adósságába tartozik, mint adósságkötelezettség típusa.
Az 1996. augusztus 15-i 115-FZ "Az Orosz Föderáció költségvetési besorolásáról" szóló szövetségi törvény követelményei, Oroszország Pénzügyminisztériumának 1999. május 25-i 38n. és 2002. december 11-i rendeletei. 127n "Az Orosz Föderáció költségvetési besorolásának alkalmazási eljárására vonatkozó utasítások jóváhagyásáról" az Orosz Föderáció és az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok külső államadósságai típusainak osztályozása tekintetében nem felelnek meg az Orosz Föderáció költségvetési besorolásának alkalmazására vonatkozó szabályoknak. Az Orosz Föderáció költségvetési kódja a fentiekben.
A jelenlegi költségvetési besorolás nem felel meg az Orosz Föderáció költségvetési kódexének az Orosz Föderáció állami külső adósságának tulajdonítható állami garanciák adósságkötelezettségeinek külön típusaként történő felosztására vonatkozó követelményeinek. Meg kell jegyezni, hogy az 1996. augusztus 15-i 115-FZ szövetségi törvény „Az Orosz Föderáció költségvetési besorolásáról” 1998. március 2-án és 26-án, 2000. augusztus 5-én, 2001. augusztus 8-án, május 7-én kelt módosításokat tartalmaz. , 2002, év 2003. május 6. Így az említett törvény módosítására az Orosz Föderáció költségvetési kódexének hatálybalépése után (2000. január 1. óta) került sor, de nem volt szükség ahhoz, hogy ez a szabályozási dokumentum összhangba kerüljön a költségvetési kódex követelményeivel. az Orosz Föderáció.
Az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma a szövetségi költségvetés végrehajtásáról szóló jelentések összeállításakor megfelel az „Orosz Föderáció költségvetési besorolásáról” szóló szövetségi törvény követelményeinek. Az állami kezességvállalásokat nem külön sorként emelik ki, hanem ténylegesen szerepelnek a jelentésben:
A szövetségi költségvetési hiány külső finanszírozási forrásai szerint;
Nemzetközi pénzügyi szervezeteknek és külföldi kormányoknak kölcsönöket vonzani (felhasználni) és visszafizetni;
Az állam külső adósságának szerkezetében - nemzetközi pénzügyi szervezetekkel szembeni tartozás, hivatalos hitelezők - a Párizsi Hitelezői Klub tagjai és a hivatalos hitelezők - nem tagjai a Párizsi Hitelezői Klubnak.
Tovább kell javítani az Orosz Föderáció költségvetési hiányának állami szabályozására vonatkozó szabályozási keretet. Reformjának fő iránya a döntéshozók egyéni felelősségének kialakítása a költségvetési források elköltése keretében.
Szintén modern körülmények között szükséges a költségvetési jogszabályok megreformálása annak keretében, hogy a költségvetési források képzése és felhasználásukra vonatkozó iránymutatások keretében további jogosítványokat kapjanak a helyi hatóságok. Igaz, ebből a szempontból a szövetségi költségvetést fenyegető veszélyek közül kiemelhető. Ez abban rejlik, hogy egyes régiók mesterségesen költségvetési hiányt hoznak létre, hogy azt a szövetségi költségvetés terhére fedezzék.
Gyakorlati feladatok a témához: "Költségvetési hiány"
Tesztkérdések:
1. Mik a költségvetési hiány okai
2. Mit jelent a "ciklikus költségvetési hiány" fogalma?
3. Határozza meg a költségvetési hiány technikai típusait!
4. Mit tartalmaz a fiskális politika?
5. Nevezze meg a költségvetési hiány finanszírozásának forrásait!
A költségvetési források hiányának finanszírozásának két fő módja van:
1 készpénz;
2 adósság.
A készpénzes finanszírozás azt jelenti, hogy a kormány a költségvetési hiány fedezésére hitelt kap a jegybanktól. Valójában ez további pénzeszközök forgalomba hozatalát (kibocsátását) jelenti. Ilyen finanszírozást csak szélsőséges esetekben alkalmaznak, mivel felhasználása nagyon negatív következményekkel jár a gazdaságra nézve. Egy ilyen eszköz bevezetése következtében a nemzeti valuta pénzkínálata az árukkal és szolgáltatásokkal nem biztosított összeggel növekszik. Ennek eredményeként az infláció növekszik, a normál árképzési mechanizmus felborul, ami végső soron a nemzeti valuta leértékelődéséhez vezet. Ezenkívül a "Tanzi-effektus" megnyilvánulása az infláció feloldódásának negatív következménye lehet. A jelenség lényege abban rejlik, hogy az adófizetők elkezdik szándékosan késleltetni az állami költségvetésbe történő adófizetést. A késedelem során a pénz részben leértékelődik, csökken a tényleges adóteher, ami viszont ismét csökkenti a költségvetési bevételeket és súlyosbítja a költségvetési hiányt. Így az ország pénzügyi rendszere egyre jobban szétesik.
Ezért számos ország jogszabályai szigorú korlátozásokat írnak elő a költségvetési hiány finanszírozásának e módszerére vonatkozóan. Számos országban tilos a központi bank által a kormánynak hitelt nyújtani. Az Orosz Föderáció költségvetési kódexe szerint jelenleg Oroszországban is tilos a költségvetési hiány monetáris finanszírozása.
Az adósságfinanszírozás nyereséges állami kötelezettségek kibocsátásával valósul meg, amelyeket a tőzsdén helyeznek el és szabadon kereskednek, majd bizonyos idő elteltével az állam visszafizeti. Mivel a költségvetési hiány fedezésére szolgáló pénzt a piacon veszik fel, a pénzkínálat nem nő.
Így a hiányok adósságfinanszírozásának következő forrásai különböztethetők meg:
1. Hitelek bankoktól és nem banki hitelintézetektől.
2. Külföldi államoktól, nemzetközi pénzügyi szervezetektől származó kölcsönök.
3. Az állam nevében értékpapírok kibocsátásával nyújtott állami kölcsönök.
4. A költségvetési rendszer más szintjeiről (általában magasabbról alacsonyabb szintre) kapott költségvetési kölcsönök.
5. Állami tulajdonú ingatlan értékesítéséből származó bevétel:
Részvények és részvények vállalkozásokban,
Földterületek és természetgazdálkodási objektumok,
Nemesfémek és drágakövek állami készletei.
Az adósságfinanszírozás előnye egyértelmű. Az állami hitelfelvételnek azonban vannak negatív oldalai is. Az államilag kibocsátott értékpapírokat a tőzsdei szereplők általában rendkívül megbízhatónak tartják. Az államkötvények vásárlásával a tőketulajdonosok csökkentik a gazdaság reálszektorába történő befektetéseiket. Ez a vállalkozói aktivitás csökkenésével jár, megkérdőjelezve a gazdasági növekedés kilátásait.
A költségvetési hiány finanszírozásának forrásai.
A költségvetési hiány finanszírozására különféle forrásokat használnak, amelyeket belső és külső forrásokra osztanak fel.
A hazai források hazai forrásokból származó hiányfinanszírozás, ide tartoznak:
· Nemzeti valutában denominált állampapírok kihelyezéséből származó pénzeszközök;
költségvetési hitelek;
· hitelintézetek, nemzetközi pénzügyi intézmények által nyújtott kölcsönök;
A költségvetési hiány belső finanszírozásának egyéb forrásai:
· az állam vagy régió tulajdonában lévő részvények eladásából és egyéb tőkerészesedési formákból származó bevétel;
· állami, regionális, önkormányzati nemesfém- és drágakőkészletek értékesítéséből származó bevétel;
a költségvetési források árfolyam-különbözete;
A költségvetési hiány hazai finanszírozásának egyéb forrásai.
Belső hitel bevonása esetén az állam bizonyos törlesztési garanciák mellett pénzeszközöket szed be a lakosságtól. Ebben az esetben az állampolgárok megtakarításait nem a gazdaságba való befektetésre fordítják az értékpapírpiacon keresztül, hanem a költségvetési hiány finanszírozására.
külső források. A költségvetési hiány külső finanszírozásának forrásai a következők:
· államkölcsönök kihelyezéséből kapott pénzeszközök, amelyeket az állam vagy a megfelelő régió nevében olyan állampapírok kibocsátásával hajtanak végre, amelyek névértéke devizában van feltüntetve;
· külföldi államok, nemzetközi pénzügyi szervezetek, a nemzetközi jog más alanyainak és külföldi jogi személyeknek devizában nyújtott kölcsönei, ideértve a célzott külföldi kölcsönöket (kölcsönöket);
· hitelintézetek hitelei devizában;
A költségvetési hiány külső finanszírozásának egyéb forrásai.
A külső hitelezés nemcsak az országon belüli gazdaságban okoz nehézségeket, hanem számos nemzetközi jellegű problémát is. A nemzetközi hitelezés csökkenti az állam fontosságát a nemzetközi politikában. Emellett a külső hitelek súlyosbítják az államon belüli gazdasági problémákat, mivel a nemzetközi hiteleket általában nem túl kedvező feltételekkel nyújtják a hitelfelvevő állam számára. Ebből arra következtethetünk, hogy az államháztartási hiány államadósság felhasználásával történő finanszírozása számos igen súlyos problémával jár. Az állam az állami hitelek felhasználásával halmoz fel államadósságot, ami a jövőben potenciálisan veszélyezteti az államháztartási hiányt. Az államadósság megnehezíti a gazdasági fejlődés folyamatát és csökkenti a társadalom tőkeállományát.
Az RF BC (93. cikk) értelmében a költségvetési hiány finanszírozásának forrásait a törvényhozó hatóságok a következő pénzügyi év költségvetéséről szóló törvényben (határozatban) hagyják jóvá a begyűjtött pénzeszközök fő típusaira vonatkozóan. Hangsúlyozni kell, hogy az RF BC Oroszországban először határozta meg legálisan az ország költségvetési rendszerének valamennyi részének hiányának finanszírozásának forrásait (94-96. cikk).
A pénzügyi tartalék alap csak az alábbiakra használható fel:
A szövetségi költségvetési hiány belső finanszírozási forrásainak helyettesítése: állampapírok kihelyezéséből származó bevételek, állami tulajdonú ingatlanok értékesítéséből származó bevételek;
A szövetségi költségvetési hiány finanszírozásának külső forrásainak helyettesítése;
Az Orosz Föderáció államadósságának visszafizetése.
A pénzügyi tartalék kezelését az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma végzi. Az alacsonyabb költségvetések hiányának finanszírozásához csak belső forrásokat kell bevonni. Így az Orosz Föderáció alanya költségvetési hiányának finanszírozásának forrásai lehetnek:
Az Orosz Föderációt alkotó jogalany nevében értékpapírok kibocsátásával nyújtott állami kölcsönök;
Az Orosz Föderációt alkotó jogalany állami tulajdonának értékesítéséből származó bevétel;
Az Orosz Föderációt alkotó jogalany költségvetési pénzeszközeinek elszámolására szolgáló számlák egyenlegének változása.
A helyi költségvetési hiány finanszírozásának forrásai az alábbi belső források lehetnek:
Az önkormányzat nevében önkormányzati értékpapír-kibocsátással teljesített önkormányzati kölcsönök;
Hitelintézetektől kapott kölcsönök;
Az Orosz Föderáció költségvetési rendszerének más szintjeiből származó költségvetési kölcsönök és költségvetési hitelek;
Az önkormányzat tulajdonában lévő ingatlanok értékesítéséből származó bevétel;
A helyi költségvetési pénzeszközök elszámolására szolgáló számlák egyenlegének változása.
Meg kell jegyezni, hogy a gyakorlatban kivételes esetekben, a szövetségi hatóságok engedélyével, az Orosz Föderáció alattvalói számára megengedett, hogy külső forrásokat vonzanak költségvetési hiányuk finanszírozására.
A világ tapasztalatai azt mutatják, hogy egy költségvetési bevételi forrás részesedése nem haladhatja meg a költségvetés 30%-át. Negatívan értékelik azt a gyakorlatot, amikor a költségvetést szigorúan egy bevételi forrástól teszik függővé, mivel annak csekély hiánya vagy idő előtti beérkezése bonyodalmakat okoz a költségvetések végrehajtásában. Ez az egyes szintek költségvetésére vonatkozik. A 2007. évi szövetségi költségvetés egyensúlyát annak többlete biztosítja. A 2007. évi szövetségi költségvetési többlet a „2007. évi szövetségi költségvetésről” szóló szövetségi törvény értelmében 1 501 837 300,0 rubel.
A költségvetési hiány tehát nem véletlenszerű jelenség, hanem a gazdaság fejlődésében zajló ciklikus folyamatok, számos egyéb tényező generálja.
Mivel a hiány objektív jelenség, ezért megfelelő kezelési módszereket igényel, elsősorban a költségvetési előrejelzés terén, figyelembe véve a tőkemozgás nemzetközi helyzetét és a potenciális befektetők előrejelzett magatartását. A költségvetési hiány vagy többlet fennállását mindenesetre a nemzetközi hitelminősítők értékelik, ami jelentős megtakarítást tesz lehetővé az államadósság-szolgálatban.
23. A költségvetési hiány finanszírozási forrásainak osztályozása
Az Art. Kr.e. 23 RF a költségvetési hiány finanszírozási forrásainak osztályozása- az Orosz Föderáció, az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok és az önkormányzatok által bevont kölcsönzött pénzeszközök csoportja az adott költségvetések hiányának fedezésére.
A költségvetési hiány finanszírozási forrásainak közgazdasági osztályozása– az államháztartási szektor működésének gazdasági tartalom szerinti csoportosítása.
A költségvetési hiány finanszírozási forrásait külső és belső forrásokra osztják.
Forrás besorolás belső a költségvetési hiány finanszírozása a költségvetési hiány belső finanszírozásának forrásainak csoportjait, alcsoportjait, jogcímcsoportjait, alcikkeit, elemeit, programjait (alprogramjait) és kódjait, a költségvetési hiány belső finanszírozásának forrásainak kezelői kódját foglalja magában.
A költségvetési hiány belső finanszírozásának forrásainak osztályozása a következőket tükrözi:
1) pénzeszközök átvétele hitelintézetektől kapott kölcsönök formájában, valamint kifizetések a kapott és felhasznált kölcsönökből származó tartozás tőkeösszegének visszafizetésére;
2) pénzeszközök átvétele az államkölcsönök értékpapír-kibocsátásával történő értékesítéséből, valamint az állami és önkormányzati értékpapírok adósságának tőketörlesztése;
3) más költségvetési szintek költségvetéséből kapott költségvetési kölcsön formájában pénzeszközök átvétele 23b az Orosz Föderáció noah rendszere, valamint az adósság tőkeösszegének visszafizetésére irányuló kifizetések;
4) az állami és önkormányzati tulajdonban lévő ingatlan értékesítéséből származó pénzeszközök átvétele;
5) az állami tartalékok kiadásait meghaladó bevételek összege;
6) a megfelelő szintű költségvetési pénzeszközök elszámolására szolgáló számlákon lévő pénzeszközök egyenlegének változása.
Forrás besorolás külső a költségvetési hiány finanszírozása a költségvetési hiány külső finanszírozásának forrásainak csoportjait, alcsoportjait, jogcímcsoportjait, alcikkeit, elemeit, programjait (alprogramjait) és kódjait, a költségvetési hiány külső finanszírozási forrásainak kezelőjének kódját tartalmazza.
A költségvetési hiány külső finanszírozásának forrásainak osztályozása a következőket tükrözi:
1) nemzetközi pénzügyi szervezetek által nyújtott pénzügyi és nem pénzügyi kölcsönök átvétele, valamint a kapott és igénybe vett pénzügyi és nem pénzügyi kölcsönök után a tartozás tőkeösszegének visszafizetése;
2) külföldi államok kormányai által nyújtott pénzügyi és nem pénzügyi kölcsönök fogadása, valamint a külföldi államok kormányainak felvett pénzügyi és nem pénzügyi kölcsönei után az adósság tőkeösszegének törlesztésére irányuló kifizetések;
3) külső kötvényhitelek értékesítéséből származó pénzeszközök átvétele és a külső kötvényhitelek után fennálló tartozás tőkeösszegének visszafizetése;
4) devizában vezetett bankszámlán lévő költségvetési pénzeszközök egyenlegének változása, ideértve az árfolyam-különbözetet is.
A Vállalati pénzügyek című könyvből szerző Sevcsuk Denis Alekszandrovics2.9. Külföldi finanszírozási források áttekintése
A vezetői számvitel szervezése az építőiparban című könyvből szerző Chernyshev V. E.7.2. A költségvetések osztályozása és kialakításuk módjai A formák szerint a költségvetések következő csoportjai különíthetők el: pénzügyi (fő, fő) költségvetések: bevételi és kiadási költségvetések, pénzforgalmi költségvetés, előrejelzési egyenleg; működési költségvetések: értékesítési költségvetés, költségvetés
Szervezetek finanszírozása című könyvből. csaló lapok szerző53. A finanszírozási források célstruktúrájának kezelése Egy vállalkozás pénzügyi és gazdasági tevékenységét számos tényező befolyásolja. A pénzügyi menedzsmentben ennek a hatásnak a felméréséhez szokásos, hogy egy vállalkozás összes pénzügyi erőforrását pénzügyi,
Az adófizetési mechanizmus többszintű szervezeti felépítéshez című könyvből szerző Mandrazhitskaya Marina Vladimirovna208. cikk Az Orosz Föderációból származó bevételek és az Orosz Föderáción kívüli forrásokból származó bevételek
A Költségvetés és költségszabályozás egy szervezetben című könyvből szerző Vitkalova Alla Petrovna1.1.3. A költségvetések típusai, besorolásuk A vállalaton belüli költségvetés komponensei: a) technológia (menedzseri), b) a költségvetési rendszer felépítése;
szerző Mukhamedyarov A. M.5.1. A finanszírozási források rendszere és jellemzői 5.1.1. Az innováció finanszírozási rendszerének szükségessége és forrásainak osztályozása Az innovációs mechanizmus fontos eleme, amely biztosítja a menedzsment hatékonyságát és végső soron az innováció sikerét
Az Innovation Management: A Study Guide című könyvből szerző Mukhamedyarov A. M.5.1.1. Az innováció finanszírozási rendszerének szükségessége és forrásainak osztályozása Az innovációs mechanizmus fontos eleme, amely biztosítja a gazdálkodás eredményességét és végső soron az innováció sikerét a finanszírozás. Két forma létezik
Az Innovation Management: A Study Guide című könyvből szerző Mukhamedyarov A. M.5.2.2. A nem költségvetési innovációs finanszírozási alapok osztályozása és rövid leírása
A Vezetői számvitel című könyvből. csaló lapok szerző Zaritsky Alekszandr Jevgenyevics59. Tőkeépítés finanszírozási forrásainak elszámolása Befektetett eszközökbe történő beruházások finanszírozási forrásai beruházás formájában, valamint egyes tárgyi eszközök és immateriális javak beszerzése
A Gazdasági elemzés című könyvből szerző Litvinyuk Anna Szergejevna A Jólét mindenkinek című könyvből Erhard LudwigForrások listája Az alábbi lista a szövegben [zárójelben] idézett beszédeket, megszólításokat és cikkeket tartalmazza. Ugyanakkor az állításokat vagy szó szerinti formájukban adják meg, vagy csak a jelentésüket közvetítik. szám Dátum Hely és (vagy) esemény 1 1948.8.28/29. A CDU 2. kongresszusa,
A Pénzügyi statisztika című könyvből szerző Sherstneva Galina Sergeevna9. A költségvetés típusai A helyi költségvetések a helyi gazdasági folyamatok szabályozására, a helyi vállalkozások munkájának befolyásolására, a kibocsátás növelésének elősegítésére szolgálnak, stb A helyi költségvetések fontos szerepe a szociális programok végrehajtása Költségvetés
A Befektetések című könyvből. csaló lapok szerző Szmirnov Pavel Jurijevics33. Beruházási finanszírozási források osztályozása Beruházásfinanszírozási források azok az alapok, amelyek befektetési forrásként használhatók fel, sok múlik a finanszírozási források helyes megválasztásán - ez az életképesség
Az Oroszország költségvetési rendszere című könyvből. csaló lapok szerző Szmirnov Pavel Jurijevics1. Költségvetési jogviszonyok és költségvetési jogszabályok
A CIO könyvből egy új vezető. Célok kitűzése és célok elérése szerző Kitzis EllenFinanszírozási lehetőségek portfóliójának összeállítása Ahhoz, hogy a legtöbbet hozza ki informatikai stratégiáiból, az új informatikai igazgatónak össze kell építenie a finanszírozási lehetőségek portfólióját. Különféle finanszírozási források felhasználása, nem csak egy
A Társadalmi vállalkozás című könyvből. Küldetésünk, hogy a világot jobb hellyé tegyük szerző Lyons ThomasLe tudná írni a Társadalmi Vállalkozói Alap által alkalmazott befektetési folyamatot? Mik a tulajdonságai? Más szóval, miben különbözik egy társadalmi projekt finanszírozásának folyamata egy szokásos vállalkozás finanszírozásától? Ugyanúgy tanulunk üzletet és fektetünk be, mint
A költségvetési hiány finanszírozásának forrásait a jogalkotó a következő pénzügyi év költségvetéséről szóló törvényben hagyja jóvá az igénybe vett főbb forrástípusokra vonatkozóan. Az Oroszországi Banktól származó hitelek, valamint az Orosz Föderáció, az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok, önkormányzati jogalanyok által az Orosz Föderáció adósságkötelezettségeinek megszerzése nem szolgál a költségvetési hiány finanszírozásának forrásaként.
Tekintsük a különböző szintű költségvetési hiányok finanszírozási forrásait.
Finanszírozók szövetségi költségvetési hiány vannak:
1) belső források - az Orosz Föderáció által a hitelintézetektől nemzeti valutában kapott kölcsönök; az Orosz Föderáció nevében értékpapírok kibocsátásával nyújtott állami kölcsönök; az Orosz Föderáció költségvetési rendszerének más szintjeiből származó költségvetési kölcsönök;
2) a következő típusú külső források - devizában nyújtott állami kölcsönök az Orosz Föderáció nevében értékpapírok kibocsátásával; külföldi kormányoktól, bankoktól és cégektől, nemzetközi pénzügyi szervezetektől származó, devizában nyújtott hitelek.
Finanszírozók az Orosz Föderációt alkotó egység költségvetési hiánya belső források a következő formákban:
1) az Orosz Föderációt alkotó jogalany nevében értékpapírok kibocsátásával nyújtott állami kölcsönök;
2) az RF költségvetési rendszerének más szintjeiből származó költségvetési kölcsönök;
Finanszírozók helyi költségvetési hiány a következő formákban lehetnek belső források:
1) önkormányzati kölcsön az önkormányzat nevében önkormányzati értékpapírok kibocsátásával;
2) az Orosz Föderáció költségvetési rendszerének más szintjeiből származó költségvetési kölcsönök;
3) hitelintézetektől kapott kölcsönök.
Egészen a közelmúltig az Orosz Föderációban használt költségvetési besorolás alapvetően különbözött a nemzetközi szabványok normáitól. Ezért annak érdekében, hogy a szövetségi költségvetés összehasonlítható formába kerüljön más országok költségvetésének mutatóival, további adatkorrekcióra volt szükség. Ezenkívül megsértették a költségvetési folyamatok vizsgálatának logikáját.
Az 1998. évi szövetségi költségvetés először a nemzetközi módszertan szerinti hiányszámításra való átállás figyelembevételével készült. Ez a bevételek és kiadások egyensúlyának, a belső és külső finanszírozási források, a költségvetési hiányt tükröző, valamint az államadósság törlesztési és kiszolgálási költségeinek elszámolásának rendjének változását jelentette. Ha ezt a kérdést a költségvetési folyamatok szemszögéből vizsgáljuk, akkor azok, amelyek a forrásbevonáshoz és azok visszafizetéséhez kapcsolódnak, teljesen kikerülnek a tárgyévi bevételekhez és kiadásokhoz közvetlenül kapcsolódó folyamatok közül.
A költségvetési besorolás, nevezetesen az Orosz Föderáció költségvetési hiányának hazai finanszírozási forrásainak osztályozása szempontjából az „Állampapírok” sor 1998 óta a forrásbevonás és az adósság tőke kamatfizetés nélküli törlesztésének egyenlegét tükrözi. . Ez a belföldi finanszírozási források összesített mutatójának növekedéséhez vezet a fizetett kamat és a kedvezmény mértékével.
Az 1998-as szövetségi költségvetésnek megfelelően csak a belső és külső hitelek kamatai jelennek meg az „Államadósság kiszolgálása” tétel kiadásai között:
Belföldi adósságszolgálat - 81,6 (tényleges - 67,3) milliárd rubel;
A külső adósság kiszolgálása - 42,5 (tényleges - 40,9) milliárd rubel;
Összesen - 124,1 (tényleges - 108,2) milliárd rubel.
A szövetségi költségvetés hiánya 1998-ban a szövetségi törvény szerint 132,4 milliárd rubel volt, valójában 86,5 milliárd rubel, beleértve a belső forrásokat 105,8 (tényleges - 3,7) milliárd rubel. és külső finanszírozás 26,6 (tényleges - 90,2) milliárd rubel.
A külső finanszírozási források 1998-ban valójában jóval nagyobbak voltak, mint a külső adósság kiszolgálására szánt összeg. A különbség 49,3 milliárd rubel, és a hazai finanszírozási források 71,0 milliárd rubel kevesebbnek bizonyultak, mint a hazai adósság kiszolgálására elkülönített összeg. A köztük lévő egyenleg 21,7 milliárd rubel. a költségvetési hiány finanszírozási forrásai és az állam belső és külső adósságának kiszolgálására fordított források különbözetét képezi. A szövetségi költségvetési hiány finanszírozási forrásai 1998-ban a GDP 3,6%-át tették ki.
Fontolja meg néhányat költségvetési finanszírozási források jellemzői
1998Fő belső források jellemzője amiatt, hogy az Orosz Föderáció kormánya fokozatosan növeli a hitelfelvétel feltételeit a hazai piacon, ami az adósság általános átstrukturálásához és a különböző lejáratú állampapírok arányának megváltozásához vezet. 1998-ban azonban nem tűzték ki azt a feladatot, hogy jelentős mennyiségű hosszú lejáratú értékpapírt bocsássanak forgalomba. Ezért az orosz állampapírpiac általában korlátozottan diverzifikált maradt. Még mindig közép- és rövid lejáratú államkötvényekről volt szó. Nyilvánvaló, hogy a hosszú lejáratú értékpapírokhoz politikai és gazdasági téren is garantálni kell a stabilitást, ami hosszú távon a minimális befektetési kockázat fenntartását jelenti.
Figyelmet kell fordítani arra, hogy 1997-ben jelentősen túlteljesítették a GKO keretében történő belső hitelfelvételi tervet. Tehát, ha a költségvetési törvénynek 258,3 milliárd rubelt kellett volna vonzania a piacról, akkor a végrehajtás 347,5 milliárd rubel, ami 1,35-ször magasabb, mint a terv. Ez növelte az 1998. évi költségvetés terheit a felhalmozott adósság kiszolgálása tekintetében, megnehezítette likviditásának fenntartását és csökkentette a költségvetési hiány finanszírozási forrásainál figyelembe vett összeget. A pénzügyi válság kérdéseit fentebb tárgyaltuk (2. fejezet).
Az átlagos havi értékpapírokat tekintve 1998-ban a kamatperiódus kezdete előtt egy héttel meghirdetett változó kamatozású OFZ-k foglalták el a vezető helyet. A kölcsönzési futamidő számukra két év, ami lehetővé tette a karbantartási költségek egy részének későbbi időpontra, 1998-on túlra történő átcsoportosítását.
Az állandó kuponjövedelemű szövetségi hitelkötvények (OFZ-PD) legfeljebb tíz éves lejáratú értékpapírok. A fő probléma velük a kibocsátó és a befektetők számára elfogadható feltételekkel történő elhelyezés. Alacsony volt rájuk a kereslet, mivel minimális bennük a spekulatív komponens.
Az állam-takarékkötvények piaca is viszonylag kicsi. A nem piaci államkölcsönök kötvényei egy évtől tíz évig terjedő futamidejű értékpapírokat is jelentenek.
Külső források a költségvetési hiány finanszírozása biztosítja a deviza beérkezését a költségvetésbe a folyó kiadások finanszírozására és az eszközbeszerzések importjára. Ugyanakkor nagy jelentősége van a külső kölcsönök forrásainak diverzifikációjának, a belső és külső hitelek jövedelmezőségének arányának, a forrásbevonás feltételeinek. A külső hitelfelvételek szerkezetének javítását nagyban elősegíti, hogy Oroszország hitelminősítéseket kap a vezető szakosodott nemzetközi szervezetektől.
Mutatóik viszont a potenciális külső befektetők politikai és gazdasági kockázataitól függenek, és elsősorban a hitelezési feltételeket érintik, amelyek bizonyos körülmények között jobbak is lehetnek, mint a belföldi hitelek kihelyezésének feltételei. A külső hitelfelvétel azonban összefügg a fizetési mérleg olyan szerkezetének fenntartásával, amikor a devizabevételek az egyes időszakokban elegendőek a hitelkötelezettségek időben történő teljesítéséhez. Ez pedig további nehézségeket okozhat az orosz rubel árfolyamának szabályozásában.
1998-ban továbbra is magas maradt Oroszországnak a Nemzetközi Valutaalaptól és a Nemzetközi Újjáépítési és Fejlesztési Banktól felvett hiteleinek aránya. Ugyanakkor a nemzetközi tőkepiacon is történtek hitelfelvételek. Ez fontos Oroszország nemzetközi valutaáramlásba való bevonása szempontjából, biztosítva a jövőben a nemzeti valuta szabad konvertibilitását. Emellett a korábban felhalmozott tőketartozás törlesztéséhez kapcsolódó hitelkötelezettségek teljesítése szempontjából is fontos. A külső finanszírozási források a nemzetközi módszertannak megfelelően ezen felül figyelembe veszik a külső államadósság tőketörlesztésével kapcsolatos költségeket. Ezek a kiadások a bevont külső hitelek összegének 50%-át teszik ki. Ezért 1998-ban az összes devizahitelnek csak a felét irányították közvetlenül a költségvetési hiány fedezésére.
Tesztkérdések:
Költségvetési kapcsolatok
kapcsolatrendszert képvisel az Orosz Föderáció állami hatóságai, az Orosz Föderációt alkotó szervek állami hatóságai és a helyi önkormányzatok között a költségvetési jogkörök elhatárolása és megszilárdítása, a hatóságok jogainak, kötelezettségeinek és felelősségének betartása terén. az áruk költségvetésének elkészítése, jóváhagyása és végrehajtása, valamint a költségvetési folyamat.A költségvetésközi kapcsolatok összessége azon alapul fiskális föderalizmus.
A költségvetések közötti kapcsolatok a következő elveken alapulnak:
A költségvetések kiadásainak és bevételeinek megoszlása és konszolidációja a költségvetési rendszer szintjei szerint;
Az Orosz Föderáció alanyai, az önkormányzatok költségvetési jogainak egyenlősége;
Az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok, önkormányzatok minimális költségvetési biztosítékának szintjének összehangolása;
Valamennyi költségvetés egyenlősége a szövetségi költségvetéssel, a helyi költségvetések egyenlősége az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok költségvetésével kapcsolatban.
Bizonyos típusú kiadások átvihetők a szövetségi költségvetésből az Orosz Föderáció alanyai költségvetésébe, ha a vonatkozó normákat belefoglalják a szövetségi költségvetésről szóló szövetségi törvénybe. Hasonló módon az Orosz Föderáció alanyai költségvetésének bizonyos típusú kiadásai átcsoportosíthatók az Orosz Föderáció alanyai költségvetéséből a helyi költségvetésekbe.
Az Orosz Föderáció, az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok, önkormányzatok, a vonatkozó költségvetésből átcsoportosított egyes állami hatáskörök gyakorlásához szükséges pénzügyi forrásokat abban a költségvetésben biztosítják, amelyből a kiadásokat átcsoportosítják. külön költségvetési kiadástípust, és minden átcsoportosított kiadástípusra külön számolják el. A szövetségi költségvetésbe, az Orosz Föderációt alkotó jogalany költségvetésébe, a helyi költségvetésbe bizonyos állami hatáskörök biztosítékaként átutalt pénzeszközöket a megfelelő költségvetésben bevételként számolják el ingyenes transzferek.
A költségvetési év során a törvényhozó, a képviselő- és végrehajtó hatalmi szervek, a helyi önkormányzat képviselő-testületei változtatás nélkül nem hozhatnak olyan döntést, amely a költségvetési rendszer más szintjének költségvetési kiadásainak növekedéséhez vagy költségvetési bevételeinek csökkenéséhez vezet. valamint a költségvetésről szóló vonatkozó törvények kiegészítései, amelyek kompenzálják a kiadások növekedését, a bevételek csökkenését.
Az Orosz Föderáció alanyai költségvetésének egyenlősége elvének a szövetségi költségvetéssel való kapcsolatában való megvalósítása érdekében egységes szabványokat kell megállapítani az Orosz Föderáció valamennyi alanya számára a szövetségi adókból és illetékekből a költségvetésbe történő levonásokra vonatkozóan. az Orosz Föderáció alanyai és egységes eljárás a szövetségi adók és illetékek fizetésére.
A közszolgáltatások nyújtásának pénzügyi költségeire, a minimális költségvetési előirányzatra vonatkozó előírásokat, amelyek az Orosz Föderációt alkotó szervezeteknek a szövetségi költségvetésből nyújtott pénzügyi támogatás kiszámításának alapját képezik, egyetlen módszertan alapján határozzák meg. , figyelembe véve az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok társadalmi-gazdasági, földrajzi, éghajlati és egyéb jellemzőit.
Az Orosz Föderáció és az Orosz Föderációt alkotó szervezet között létrejött megállapodások, amelyek olyan normákat tartalmaznak, amelyek sértik a szövetségi költségvetés és az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok költségvetése közötti kapcsolatok egységes eljárását, valamint a költségvetési törvénykönyvben, a szövetségi törvényben meghatározott egyéb rendelkezéseket. a következő pénzügyi év szövetségi költségvetése érvénytelen.
Pénzügyi támogatás a szövetségi költségvetésből Az Orosz Föderáció alanyainak költségvetése a következő formájú:
- támogatások vagy támogatások az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok minimális költségvetési biztosítékának szintjének kiegyenlítése;
- támogatások bizonyos célzott kiadások finanszírozására.
Az Orosz Föderáció alanya, amely a szövetségi költségvetésből pénzügyi támogatásban részesül, bizonyos kötelezettségeket vállal.
Pénzügyi támogatás a szövetségi költségvetésből az Orosz Föderációt alkotó jogalany költségvetésébe, a minimális költségvetési biztosíték szintjének kiegyenlítése, a közszolgáltatások pénzügyi költségeinek normatívái alapján kerül meghatározásra az állami szociális minimumkövetelményeket biztosító kiadások finanszírozása érdekében. A minimális állami szociális normák listáját, típusait és mennyiségi értékeit szövetségi törvény állapítja meg, és az Orosz Föderáció összevont költségvetésének lehetőségei határozzák meg. A közszolgáltatások nyújtására vonatkozó pénzügyi költségek normáit és a minimális költségvetési biztosíték normáit az Orosz Föderáció kormánya állapítja meg. A költségvetések elkészítése és végrehajtása az állami szociális minimumkövetelmények biztosításához kapcsolódó kiadások kiemelt finanszírozásán alapul, az adósságkötelezettségek feltétlen teljesítésével.
A minimális költségvetési biztosíték szintjének kiegyenlítése érdekében meghatározott pénzügyi támogatás nyújtásának és kiszámításának eljárását szövetségi törvény határozza meg.
Támogatást biztosítanak az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok költségvetéséhez céljellegű kiadások finanszírozása, beleértve:
Szövetségi célprogramok kiadásai, tőkekiadások;
A költségvetési rendszer más szintjének költségvetéséből átcsoportosított kiadások;
Egyéb célzott kiadások.
Az Orosz Föderáció alattvalói vonzzák cél költségvetési hitelek a költségek szezonális jellegéből vagy a bevételek szezonális jellegéből adódó készpénzhiányok finanszírozására legfeljebb hat hónapig, visszatérítendő és vissza nem térítendő feltételekkel. Gólok az ilyen kölcsönök nyújtását, a fizetési feltételeket és az Orosz Föderációt alkotó jogalanyoknak nyújtott célzott költségvetési kölcsönök visszafizetését a következő pénzügyi év szövetségi költségvetéséről szóló szövetségi törvény határozza meg. Ha a nyújtott költségvetési kölcsönöket a pénzügyi év végéig nem fizetik vissza, a fennálló kölcsön egyenlegét az Orosz Föderációt alkotó szervezet költségvetésének a következő pénzügyi évben a szövetségi költségvetésből nyújtott pénzügyi támogatás terhére kell visszafizetni. év. Ha az Orosz Föderációt alkotó jogalany költségvetése a következő pénzügyi évben nem kap pénzügyi támogatást a szövetségi költségvetésből, a költségvetési kölcsön fennmaradó részét vissza kell fizetni a szövetségi adókból és illetékekből történő levonások terhére, amelyeket az Orosz Föderáció költségvetésében jóváírnak. az Orosz Föderációt alkotó szervezet.
Az Orosz Föderáció felhatalmazott államhatalmi szerve rendelkezik a magatartási joggal az Orosz Föderáció alanya költségvetésének ellenőrzése, pénzügyi támogatást kap a szövetségi költségvetésből. Ha az Orosz Föderációt alkotó jogalany pénzügyi támogatásban részesül, amelynek összege meghaladja az összevont költségvetése kiadásainak 50%-át, az Orosz Föderációt alkotó jogalany költségvetésének ellenőrzését kötelezően elvégzik.
Az Orosz Föderációt alkotó jogalany költségvetésének ellenőrzését a Pénzügyminisztérium ellenőrző szerve és az Orosz Föderáció Számviteli Kamarája végzi.
Az Orosz Föderációt alkotó jogalany költségvetéséből a helyi költségvetésnek nyújtott pénzügyi támogatás a következő formákban nyújtható:
Az önkormányzatok minimális költségvetési biztosítékának kiegyenlítése az állami szociális minimum finanszírozás érdekében, a finanszírozási felelősség az önkormányzatokat terheli;
Támogatások bizonyos célzott kiadások finanszírozására;
Az Orosz Föderációt alkotó jogalany költségvetési jogszabályai által előírt egyéb formák.
A helyi költségvetés számára költségvetési kölcsönök nyújthatók az Orosz Föderációt alkotó jogalany költségvetéséből a helyi költségvetés végrehajtása során felmerülő átmeneti készpénzhiányok fedezésére.
A pénzügyi támogatás nyújtásának és kiszámításának eljárása a társadalmi-gazdasági fejlettség szintjének kiegyenlítése az Orosz Föderáció alanya joga határozza meg. évi támogatások odaítélésének és számításának rendje célirányos kiadásfinanszírozás az Orosz Föderáció alanyai költségvetéséből származó helyi költségvetéseket az Orosz Föderáció alanyai joga határozza meg. Az Orosz Föderációt alkotó jogalany költségvetéséből költségvetési kölcsönök nyújtásának eljárását és feltételeit az Orosz Föderációt alkotó jogalany végrehajtó hatósága határozza meg az Orosz Föderációt alkotó jogalany költségvetési kódexével és jogszabályaival összhangban. a következő pénzügyi év költségvetéséről.
Az Orosz Föderációt alkotó egység felhatalmazott államhatalmi szerve jogosult a helyi költségvetés ellenőrzése, pénzügyi támogatásban részesül az Orosz Föderációt alkotó szervezet költségvetéséből. Az önkormányzati formáció költségvetésének ellenőrzését az Orosz Föderáció végrehajtó hatalmának pénzügyi ellenőrző szerve vagy az Orosz Föderációt alkotó szervezet ellenőrző szerve végezheti. Az ellenőrző testület következtetését akkor hallgatják meg, amikor az Orosz Föderációt alkotó jogalany jogalkotó vagy képviselő testülete megvizsgálja az Orosz Föderációt alkotó jogalany költségvetési tervezetét. Ha a helyi költségvetést a helyi költségvetés kiadásainak 30%-át meghaladó összegű pénzügyi támogatásban részesítik, az Orosz Föderációt alkotó szervezet pénzügyi hatósága a pénzügyi támogatás nyújtásának feltételéül szabhatja a helyi költségvetés végrehajtását. az Orosz Föderációt alkotó jogalany költségvetését végrehajtó szerv költségvetése.
Az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok állami hatóságai ellenőrzik az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok költségvetéséből a helyi költségvetések által kapott pénzeszközök elköltését.
A szövetségi költségvetésről szóló szövetségi törvény pénzügyi támogatást írhat elő a helyi költségvetések számára a szövetségi célprogramok vagy szövetségi törvények által meghatározott célzott kiadások finanszírozására. Az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok állami hatóságai ellenőrzik az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok költségvetéséből a helyi költségvetések által kapott pénzeszközök elköltését.
A zárt közigazgatási-területi egység (ZATO) költségvetésének kialakításának megvannak a maga sajátosságai:
1) A területén felhalmozott szövetségi, regionális és helyi adók és egyéb bevételek PSE típusai teljes egészében a ZATO költségvetési bevételeihez kerülnek;
2) a saját és szabályozott bevételek elégtelensége esetén a ZATO költségvetése támogatást kap a szövetségi költségvetésből az önkormányzatok működésével kapcsolatos költségek finanszírozására. A támogatások összegét a következő pénzügyi év szövetségi költségvetéséről szóló szövetségi törvény hagyja jóvá;
3) a ZATO költségvetésének kiadásait meghaladó bevételek többlete nem vonható vissza a költségvetési rendszer más szintjének költségvetésébe.
A ZATO költségvetését az Orosz Föderáció Szövetségi Pénzügyminisztériuma hajtja végre. A ZATO-k adóhatóságainál adóalanyként bejegyzett jogi személyek adó- és díjkedvezményeit az érintett jogalanyok helyi önkormányzatai biztosítják az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériumával egyetértésben.
2016-ban a szövetségi költségvetés hiánya a tervek szerint 1906,2 milliárd rubel (a GDP 2,4%-a), 2017-ben - 1733,9 milliárd rubel (a GDP 1,9%-a), 2018-ban - 665,9 milliárd rubel (a GDP 0,7%-a).
A szövetségi költségvetési hiány finanszírozásának fő forrásai 2016-2018-ban az Orosz Föderáció állami kölcsönei és a Tartalékalap (2.7. táblázat).
2.7. táblázat.
A szövetségi költségvetési hiány finanszírozásának forrásai
milliárd rubel
| Indikátor | 2015 törvény 93-FZ | 2016 | 2017 | 2018 | ||
| törvény 384-FZ | Projekt | törvény 384-FZ | Projekt | |||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| A szövetségi költségvetési hiány finanszírozási forrásai összesen | 2 675,3 | 476,3 | 1 906,2 | 540,9 | 1 733,9 | 665,9 |
| beleértve: | ||||||
| Tartalékalap (használat (+) / feltöltés (-)) | 3 074,1 | 0,0 | 1 074,5 | 0,0 | 1 016,7 | |
| A Nemzeti Jóléti Alap pénzeszközei | 19,7 | 21,9 | 21,9 | 24,9 | 24,9 | 24,9 |
| A szövetségi költségvetési hiány finanszírozásának egyéb forrásai | -418,5 | 454,4 | 809,8 | 516,0 | 692,3 | 641,0 |
2016-2018 között a tartalékalap feltöltése nem várható (2.8. táblázat).
2.8. táblázat.
A Tartalékalap volumenének előrejelzése 2015 - 2018-ra
milliárd rubel
| sz. p / p | Indikátor | 2015 törvény 93-FZ | 2016 | 2017 | 2018 | ||||
| törvény 384-FZ | Fokozat | Eltérés | törvény 384-FZ | Fokozat | Eltérés | Projekt | |||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |
| GDP | 73 119,0 | 83 208,0 | 82 689,0 | -519,0 | 90 063,0 | 91 050,0 | 987,0 | 99 572,0 | |
| én | A tartalékalap év eleji volumene | 4 945,5 | 3 524,3 | 2 436,8 | -1 087,5 | 3 651,9 | 1 560,2 | -2 091,7 | 510,8 |
| a GDP %%-a | 6,4 | 4,2 | 2,9 | -1,3 | 4,1 | 1,7 | -2,4 | 0,5 | |
| 1 | Csere különbözet | 348,3 | 127,5 | 197,9 | 70,4 | 18,6 | -32,7 | -51,3 | -8,8 |
| 2 | Feltöltés | 402,2* | 0,0 | 0,0 | |||||
| 3 | Használat | -3 074,1 | 0,0 | -1 074,5 | -1 074,5 | 0,0 | -1 016,7 | -1 016,7 | |
| 4 | A Tartalékalaphoz beérkező tartalékalap forrásainak kezeléséből származó bevétel | 0,0 | 21,4 | -21,4 | |||||
| II | A tartalékalap év végi volumene | 2 621,9 | 3 651,9 | 1 560,2 | -2 091,7 | 3 691,9 | 510,8 | -3 181,1 | 502,0 |
| a GDP %%-a | 3,4 | 4,4 | 1,9 | -2,5 | 4,1 | 0,6 | -3,5 | 0,5 | |
* 2014. évi további olaj- és gázbevétel 402,2 milliárd rubel összegben, 2015. október 1. előtt jóváírandó (Az Orosz Föderáció kormányának 2013. augusztus 14-i, 699. sz. rendelete)
Általánosságban elmondható, hogy 2016-2018-ban csökken a tartalékalap.
2016-2018-ban további olaj- és gázbevétel nem kerül jóváírásra az NWF-nél (2.9. táblázat).
2.9. táblázat.
Az NWF volumenére vonatkozó előrejelzés 2015 - 2018-ra
milliárd rubel
| Indikátor | 2015 törvény 93-FZ | 2016 | 2017 | 2018 | ||||
| törvény 384-FZ | Fokozat | Eltérés | törvény 384-FZ | Fokozat | Eltérés | |||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 |
| Az NWF év eleji kötete | 4 388,1 | 3 189,4 | 3 936,1 | 746,7 | 3 297,0 | 4 134,6 | 837,6 | 4 052,9 |
| a GDP %%-a | 5,7 | 3,8 | 4,8 | 0,9 | 3,7 | 4,5 | 0,9 | 4,1 |
| Csere különbözet | 250,0 | 98,9 | 220,4 | 121,5 | 14,6 | -56,8 | -71,4 | -20,0 |
| NWF alapok felhasználása | -19,7 | -21,9 | -21,9 | 0,0 | -24,9 | -24,9 | 0,0 | -24,9 |
| Az NWF pénzeszközeinek kezeléséből származó bevétel az NWF-hez | 30,6 | 47,5 | ||||||
| Az NWF év végi kötete | 4 618,4 | 3 297,0 | 4 134,6 | 837,6 | 3 334,3 | 4 052,9 | 718,6 | 4 008,0 |
| a GDP %%-a | 6,0 | 4,0 | 5,0 | 0,9 | 3,7 | 5,0 | 0,8 | 4,0 |
Az NWF növekedése a kezeléséből származó bevételek és az árfolyam-különbségek miatt csak 2016-ban várható. Ezzel egyidejűleg az ONYF forrásainak felhasználása a költségvetési jogszabályoknak megfelelően a nyugdíj-megtakarítások társfinanszírozására történik.
A hitelfelvételek dinamikáját a 2.10. táblázat mutatja be.
2.10. táblázat.
A szövetségi költségvetési hiány finanszírozásának egyéb forrásai
milliárd rubel
| Indikátor | 2015 törvény 93-FZ | 2016 | 2017 | 2018 | ||
| törvény 384-FZ | Előrejelzés | törvény 384-FZ | Előrejelzés | Előrejelzés | ||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| Összes forrás | -418,5 | 454,4 | 809,8 | 516,0 | 692,3 | 641,0 |
| a GDP %%-a | -0,6 | 0,6 | 1,0 | 0,6 | 0,8 | 0,6 |
| növekedés | 1 235,7 | 1 390,6 | 1 859,4 | 1 525,6 | 1 976,5 | 1 991,7 |
| csökken | -1 654,2 | -936,2 | -1 049,6 | -1 009,7 | -1 284,2 | -1 350,7 |
| A hazai hiányfinanszírozás forrásai | -68,7 | 286,8 | 645,4 | 419,1 | 640,9 | 600,1 |
| növekedés | 1 126,1 | 1 043,6 | 1 348,5 | 1 166,9 | 1 474,7 | 1 461,6 |
| tőlük: | ||||||
| állampapírok | 1 000,8 | 799,2 | 1 110,7 | 929,2 | 1 206,4 | 1 172,7 |
| privatizáció | 15,0 | 99,9 | 99,9 | 3,0 | 3,0 | 3,0 |
| csökken | -1 194,8 | -756,8 | -703,1 | -747,8 | -833,8 | -861,5 |
| -820,8 | -502,0 | -502,0 | -382,9 | -529,1 | -533,4 | |
| A külső hiányfinanszírozás forrásai | -349,9 | 167,6 | 164,4 | 96,9 | 51,4 | 40,9 |
| növekedés | 109,5 | 347,0 | 510,9 | 358,7 | 501,7 | 530,2 |
| ebből: állampapír | 0,0 | 270,9 | 397,6 | 276,5 | 381,5 | 372,4 |
| csökken | -459,4 | -179,4 | -346,5 | -261,8 | -450,3 | -489,2 |
| ebből: állampapír | -203,2 | -50,9 | -74,6 | -129,6 | -180,2 | -252,9 |
A hazai és külföldi pénzügyi piacokon a „nettó” forrásbevonás 2016-ban 930,8 milliárd rubel, 2017-ben 884,4 milliárd rubel, 2018-ban pedig 765,4 milliárd rubel lesz.
Ugyanakkor az Orosz Föderáció "nettó" állami belső kölcsöneinek volumene 2016-ban 608,8 milliárd rubel lesz. 2017-2018-ban ezek a kölcsönök 677,3 milliárd rubelt, illetve 639,3 milliárd rubelt tesznek ki.
A „nettó” adománygyűjtés a nemzetközi tőkepiacon 2016-ban 322,1 milliárd rubelt (5,7 milliárd USD), 2017-ben 207,1 milliárd rubelt (3,8 milliárd USD), 2018-ban 126,1 milliárd rubelt (2,4 milliárd USD) tesz ki.
Az állami hitelfelvétel növekedése ellenére a szövetségi költségvetés adósságteher azon határokon belül marad, amelyek lehetővé teszik az Orosz Föderáció államadósságával kapcsolatos kötelezettségek időben történő és maradéktalan teljesítését, volumene biztonságos szinten marad, és nem haladja meg a 15-öt. a GDP 20%-a (2.11. táblázat).
A 2016-2018-as adósságpolitika végrehajtása a mérsékelt adósságteher fenntartása (az Orosz Föderáció államadósságának GDP-hez viszonyított aránya, legfeljebb 15-20%), valamint a megelőzés kulcsfontosságú feladatai részeként valósul meg. az államadósság-szolgálat költségeinek növekedése (a szövetségi költségvetés teljes kiadásából való részesedés, legfeljebb 10%), a „Pénzügyi irányítás és a pénzügyi piacok szabályozása” állami program által meghatározott mutatók és mutatók betartása, valamint az államháztartás fejlesztése. hazai tőkepiac.
2.11. táblázat.
Az Orosz Föderáció államadósságának nagysága
milliárd rubel
| Név | 2015 törvény 93-FZ | 2016 | 2017 | 2018 | ||
| törvény 384-FZ | Előrejelzés | törvény 384-FZ | Előrejelzés | Előrejelzés | ||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| Az Orosz Föderáció államadósságának volumene*, összesen | 11 352,9 | 10 548,6 | 12 447,1 | 11 563,8 | 13 575,7 | 14 605,7 |
| a GDP %%-a | 15,5 | 12,7 | 15,1 | bgcolor=white>12.814,9 | 14,7 | |
| 3 170,3 | 3 182,5 | 3 351,6 | 3 406,9 | 3 560,7 | 3 781,0 | |
| beleértve: | ||||||
| Az Orosz Föderáció állami belső adósságának volumene | 8 119,9 | 7 733,2 | 9 040,8 | 8 514,3 | 10 002,4 | 10 896,9 |
| %% a teljes mennyiségből | 71,5 | 73,3 | 72,6 | 73,6 | 73,7 | 74,6 |
| ebből: állami garanciák | 2 328,8 | 2 413,8 | 2 483,5 | 2 570,9 | 2 640,6 | 2 797,7 |
| Az Orosz Föderáció állam külső adósságának volumene | 3 233,0 | 2 815,5 | 3 406,3 | 3 049,5 | 3 573,3 | 3 708,8 |
| %% a teljes mennyiségből | 28,5 | 26,7 | 27,4 | 26,4 | 26,3 | 25,4 |
| ebből: állami garanciák | 841,5 | 768,7 | 868,1 | 836,0 | 920,1 | 983,3 |
* az időszak végén
Az adósságpolitika a vizsgált időszakban alkalmazkodik a külső és a hazai pénzpiaci helyzet folyamatos változásaihoz. Konkrétan új típusú pénzügyi instrumentumok kibocsátását tervezik: az idén már aktívan kihelyezett változó kamatozású kötvények mellett további inflációtól „védett” kötvényeket is kínálnak a piacon, amelyek névértékét attól függően indexálják. az orosz gazdaság árszínvonalának dinamikájáról. Ezen eszközök kiadása a következőkre összpontosít:
· az állam költségvetési és monetáris politikájába vetett bizalom növelése;
· Olyan piaci eszköz létrehozása, amely lehetővé teszi a befektetők számára, hogy biztosítsák az alapok védelmét reálpénzben;
· A befektetői bázis diverzifikálása elsősorban hosszú távú intézményi befektetők (biztosítók, nem állami nyugdíjalapok stb.) révén;
· a szövetségi hitelkötvények (a továbbiakban: OFZ) portfólió futamidejének növelése;
· Indikatív görbe létrehozása a vállalati hitelfelvevők számára.
Olyan körülmények között, amikor az OFZ-portfólió jelentős részét továbbra is illikvid kibocsátások teszik ki, ami általában a kibocsátásuk kis mennyiségének köszönhető, amelyet a kibocsátás feltételei írnak elő, az adósság tőkeösszegének törlesztése , illetve számos kibocsátás esetében - arra, hogy részben vagy egészben a Bank tulajdonában vannak Oroszországban a hazai tőkepiac fejlesztésének egyik fő feladata a forgalomban lévő OFZ-kötvények szerkezetének minőségi javítása. Az illikvid OFZ-k jelentős mennyisége miatt (amelyek összvolumene névértéken 1,5 billió rubelre becsülhető, vagy az elhelyezett OFZ-k teljes mennyiségének legfeljebb 30%-a) a tervek szerint az illikvid OFZ-kat standard OFZ-kibocsátásra cserélik. árveréseken (3, 5, 7, 10 és 15 éven belüli visszaváltással), több évre. Az orosz pénzügyminisztérium idén a 200 milliárd rubel névértékű OFZ-k cseréjének első szakaszát tervezi végrehajtani, amelyek főként az orosz bank tulajdonát képezik.
Magas pénzpiaci kamatlábak mellett a kibocsátási politika kiemelt iránya középtávon a változó kuponjövedelemű OFZ-k és a középtávú, állandó kamatszelvényű OFZ-k kínálata, valamint a hosszú távú OFZ-k időszakos kínálata lesz. állandó kamatszelvény bevétellel korlátozott mennyiségben az egyedi kibocsátások likviditásának megőrzése és az árazási torzulások elkerülése érdekében. Kivételes intézkedésként lehetséges rövid lejáratú (maximum 1 éves) eszközök kibocsátása, amelyek igénybevétele csak rendkívül kedvezőtlen piaci körülmények között indokolt finanszírozási lehetőségek hiányában közép- és hosszú távú kormányzat kibocsátásával. értékpapír.
A kibocsátó változó és fix kamatozású, különböző lejáratú kötvények „arzenálja” lehetővé teszi a kibocsátó számára, hogy rugalmasabb hitelfelvételi politikát folytasson, csökkentse annak kockázatát, hogy a hazai piacon fennálló helyzettől függetlenül nem hoz forrást.
A tanfolyam továbbra is fenntartja az OFZ-piac magas likviditását azzal, hogy rendszeresen kínál a piacnak állandó és változó kamatozású kötvények új "referenciakibocsátásait", nagy forgalomban lévő mennyiségeket és a kötvényhozamgörbe "standard" pontjain történő visszaváltást, azaz , 3, 5, 7, 10 és 15 évesek.
Folytatódik az állampapírok iránti befektetői érdeklődés növelése, a likviditás „referenciakibocsátásokba” való koncentrálása, valamint az OFZ aukciók lebonyolításának technikai mechanizmusának javítása.
Emellett folytatódik a tőkepiac továbbfejlesztése és az aktív államadósság-kezelési műveletek elvégzése, többek között a régi, nem szabványos szerkezetű és alacsony likviditású állampapír-kibocsátások új standard kibocsátásra történő cseréjével.
2016-2018-ban a tervek szerint visszatérnek ahhoz a gyakorlathoz, hogy a nemzetközi tőkepiacon évente korlátozott mennyiségben vonzzák be a forrásokat, figyelembe véve a fennálló keresletet és a jelenlegi piaci feltételeket annak érdekében, hogy fenntartsák Oroszország szuverén hitelfelvevői jelenlétét és folyamatos hozzáférést biztosítsanak a nemzetközi tőkepiachoz. e piacok erőforrásait. A nemzetközi adósságpiacra való belépés célja az, hogy a vállalati hitelfelvevők érdekében reprezentatív hozamgörbét alakítsanak ki az Orosz Föderáció különböző devizákban felvett hiteleiről, és további, típus és földrajzi jellemzők szerint diverzifikált előfeltételeket teremtsenek a hosszú távú befektetők vonzására.
A 2017-2019-es szövetségi ingatlan privatizációjának előrejelzési terve (programja) nem készült el. Ezért a 2018-as szövetségi költségvetési hiány finanszírozásának ebből a forrásából származó szövetségi költségvetés bevételeinek volumene a szövetségi ingatlanok privatizációjára vonatkozó 2014-2016-os előrejelzési terv (program) végrehajtásának eredményei figyelembevételével határozható meg, amelyet jóváhagyott. Az Orosz Föderáció kormányának 2013. június 1-jén kelt 1111-r számú rendelete, valamint a privatizáció főbb irányai és feladatai a 2016 utáni időszakra.
Tekintettel a fentiekre, a szövetségi ingatlanok privatizációjából származó szövetségi költségvetésből származó bevételek 2018. évi előrejelzett volumene 2017-es szintre becsülhető - 3,0 milliárd rubel összegben, amelyet a részvénycsomagok eladásából származó bevételek figyelembevétele nélkül képeznek. legnagyobb cégek. ellenőrző vizsgálat
| Kérdés | Válaszok |
| 1. Mi a neve az állam fennálló tartozásainak összege? | A) költségvetési többlet. B) költségvetési hiány. C) államadósság. |
| 2. Milyen típusúak a költségvetési hiány finanszírozási forrásai tulajdonosi forma szerint? | A) belső. B) saját. B) Kölcsön. D) Külső. |
| 3. Milyen források léteznek az államháztartási hiány finanszírozására? | A) belső. B) saját. B) Kölcsön. D) Külső. |
| 4. A szövetségi költségvetési hiány finanszírozásának milyen belső forrásai vannak? | B) állami hitelek. |
| 5. Milyen külső források finanszírozzák a szövetségi költségvetési hiányt? | A) hitelek a bankrendszertől. B) állami hitelek. C) Nemzetközi pénzügyi szervezetektől származó kölcsönök. D) Állami kölcsönök értékpapír külföldön történő kihelyezéséből. |
| 6. Melyik évben fogadott el adósságstratégiát az Orosz Föderáció kormánya? | A) 2002-ben. B) 2005-ben. B) 2008-ban. |
| 7. Mi lesz az Orosz Föderáció államadósság-politikájának középpontjában 2010-2012 között? | A) A kiegyensúlyozott szövetségi költségvetés biztosítása az adósság fenntarthatóságának magas fokának megőrzése mellett. B) A nemzeti állampapírpiac fejlesztése. C) Az Orosz Föderáció állami garanciáinak kiadására szolgáló eszköz aktív használata. |
