A projekthitelezés fogalma
A projekthitelezés, amelyet néha "projektfinanszírozásnak" is neveznek, az egyes független beruházási projektek hosszú távú finanszírozását jelenti anélkül, hogy a projekt résztvevőitől – ipari és egyéb vállalkozásoktól – további forrásokat vonnának be.
Feltételezzük, hogy a hitelezés alapja a jövőben a profit – a befektetés megtérülése lesz. A befektetői lehetőségek további igénybevétele csak egyedi esetekben és/vagy bizonyos területeken megengedett (működési know-how átadása, bizonyos típusú termékek vásárlása, marketingje). A befektetői szervezetek fizetőképességét és egyéb jellemzőit elvileg nem lehet figyelembe venni. A gyakorlatban a bankok aprólékosan ellenőrzik a befektetőket, hogy megtudják, hogyan tudják támogatni a projektet, akár hosszú távon is (hitelfeltételek). A jövőben nem a pénzforgalmi mutatókat, köztük a készpénzbevételek és a kifizetések különbségét tekintik a finanszírozás egyetlen kritériumának. A létesítmény üzembe helyezésére, üzemeltetésének megkezdésére és későbbi fejlesztésére vonatkozó garanciák, induláskor nyújtott támogatások, minden szükséges biztosításának kötelezettsége, a szükséges termékek harmadik fél általi szállítására vonatkozó garanciák a befektetők, bankok és egyéb kapcsolatok komplex szövevényét alkotják. résztvevők. A projekt mértéke meghatározó jelentőségű. Hatékony strukturálása csak bizonyos minimális befektetéssel lehetséges.
Így a projekthitelezés azon az elgondoláson alapul, hogy a beruházási projekteket olyan bevétel terhére finanszírozzák, amelyet a létrehozott vagy felújított vállalkozás a jövőben hoz. Ezek a bevételek biztosítják a bank által szervezett finanszírozást és a befektetés megtérülését. A banki tevékenységnek ezt a területét a világgyakorlatban különösen relevánsnak tekintik azon országok és régiók számára, ahol a tőkeintenzív iparágak (üzemanyag- és energiakomplexum, kitermelő és feldolgozó ipar) termelési kapacitását bővíteni és modernizálni kell.
A projekthitelezésben (PC) a bankok által kibocsátott hitelek fő fedezete maga a beruházási projekt, azaz. a jövőben létrejövő vagy felépülő vállalkozás működése során befolyó bevétel.
A befektetési vagy projekthitelezés (a latin rsdeish - „előredobott”) szóból a hitelfelvétel viszonylag új formája. Az ilyen típusú hitelezés fő gondolata azonban nem új. A beruházási projektek hitelezése egy olyan típusú banki gyakorlatból alakult ki és fejlődött ki, mint a hitelezés, azzal a feltétellel, hogy a hitelt feldolgozott termékekkel kell visszafizetni. Például a gáz- és olajmezők fejlesztéséhez szükséges forrásokat a bankok hitelből biztosították a gáz- és olajtartalékok ellenében. A kölcsön visszafizetésére a termelés megkezdése után (a létesítmény üzembe helyezésétől számítva) került sor az értékesítésből származó bevételből. Ugyanakkor a bankok viselték azt a kockázatot, hogy a mezei tartalékok nem voltak elegendőek az adósság- és kamattörlesztéshez. Később, a 70-es években. A 20. században a beruházási hitelezés segítségével megnövekedtek az energia- és nyersanyagipari beruházások. Az ezen iparágakban működő vállalkozásoknak nagy volt a tőkebefektetési igényük és viszonylag magasak a nyereségük, ami vonzotta a befektetőket.
Egészen az 1980-as évekig A projekthitelek piacát az energia- és erőforrásprojektekbe, különösen az olajmezők fejlesztésébe irányuló beruházások uralták. Az olajárak esése azonban negatív hatással volt az iparra és az abba történő befektetésekre. Azóta, bár a nyersanyag- és energiaprojektek továbbra is domináns pozíciót foglalnak el, a hitelezők más iparágak után kezdtek keresni alapjaik befektetésére. Tehát érdeklődést mutatnak a távközlés, a csúcstechnológiák stb.
Történelmileg a befektetési hitelek piacát a kezdeti időkben néhány amerikai és kanadai bank uralta. Ám hamarosan, az északi-tengeri olajtermelés fejlesztése kapcsán, csatlakoztak hozzájuk a brit bankok, amelyeknek gyorsan sikerült tanulniuk észak-amerikai kollégáik tapasztalataiból az akkor még nem hagyományos hitelezési formában. A brit bankok gyorsan megszervezték a személyzet megfelelő képzését, és kétségtelen versenyelőnyre tettek szert Európában. Ez ösztönözte a beruházási hitelezés fejlődését más fejlett országok banki környezetében: Németország, Franciaország, Hollandia és Japán. Jelenleg ezen országok bankjai vezető szerepet töltenek be a globális projekthitelezési piacon.
A mai napig számos projektet hajtottak végre mind Nyugaton, mind a fejlődő országokban. Vannak köztük „elbuktak” (például a Panama-csatorna építése) és sikeresek is. Az egyik legszembetűnőbb projekt az Eurotunnel építése, amely Angliát kötötte össze a kontinentális Európával. Ez a projekt, amelyben 198 bank vett részt, a magánszektor forrásaira épült. A hitelek teljes összege mintegy 7 milliárd fontot tett ki. Művészet. A kölcsönöket alagútdíjjal törlesztik.
Az elmúlt évtizedben a befektetési hitelezés mechanizmusát széles körben alkalmazzák a nemzetközi gyakorlatban. Így a Nemzetközi Újjáépítési és Fejlesztési Bank (IBRD) széles körben alkalmazza ezt a mechanizmust, hogy pénzügyi segítséget nyújtson olyan országoknak, köztük a kelet-európai országoknak, amelyek gazdag természeti erőforrásokkal rendelkeznek, de nem rendelkeznek tőkével.
A projekthitelezés megfelelőségi kritériumai
A valóságban a hitelezők az SCC-mechanizmus igénybevételének és az abban való részvételnek a kérdéseit mérlegelve a tervezett beruházási projekt műszaki és gazdasági megvalósíthatósága alapján hozzák meg a döntéseket. Az ilyen projektek értékelése során olyan kritériumokat vesznek figyelembe, amelyek megerősítik, hogy: a hitelkockázat nagyobb, mint a tőkekockázat; A megvalósíthatósági tanulmány és a pénzügyi terv kielégítő; a felhasznált termékek és alapanyagok forrásai és költsége garantált; a projektet ésszerű áron biztosítják üzemanyaggal; a projekt jövőbeli termékének van piaca, és a piacra történő szállítás elfogadható áron lehetséges; az építőanyagok várható áron vásárolhatók meg; a vállalkozók, a felhasználók és a vezetők tapasztaltak és megbízhatóak; a projekt nem tartalmaz teszteletlen technológiát; a partnerek és más érdekelt felek között szerződéseket kötnek, engedélyeket és engedélyeket szereznek be; nem veszik figyelembe a kisajátítási, biztosítási és szuverén kockázatot; az árfolyamkockázat megoszlik; a fő kezesek tőkebefizetést tettek; a projekt értékes eszközökkel rendelkezik (további biztosíték); a szállított erőforrások és eszközök megfelelő minősége biztosított; megfelelő biztosítási fedezet biztosított; a vis maior kockázatot, a késések (szállítások, építkezések stb.) kockázatait és a növekvő költségeket figyelembe veszik és elosztják; a projektnek olyan mutatói lesznek, amelyek kielégítik a befektetőket; az inflációt és a kamatlábakat reálisan jósolják.
Összefoglalva a számos kritériumot, két fő követelményt nevezhetünk meg a beruházási projekttel szemben a résztvevők részéről.
Jövedelmezőség. A projekt hatékonyságának banki kritériumait cash flow modelleken ellenőrzik. Építési, finanszírozási, koncessziós, stb. szerződések megkötésekor. a befektetőket saját forgatókönyveikkel vezérlik és indokolják az építkezés időtartamára és a kapcsolódó költségekre, az infláció alakulására, a finanszírozási összegekre, a működési költségekre stb.
Nyilvánvaló, hogy a bank kockázati önértékelése nem teljesen esik egybe a befektetők előrejelzéseivel és következtetéseivel. A bank számára a projektnek indokoltnak kell lennie, és olyan fejlesztési tényezőket kell figyelembe vennie, amelyeket nem mindenki vesz figyelembe. A cél egyúttal a befektetők érdeklődésének fenntartása a projekt megvalósítása iránt, és az abban való részvételük megszűnésének megakadályozása mindaddig, amíg a bankoknak nyújtott hitelek vissza nem térnek.
Általános érdeklődés. A projektfinanszírozásnál mindig jóval rövidebb az az idő, amely alatt a gazdasági eredmények viszonylag pontosan előre jelezhetők, mint a hitelek futamideje. A bank ezt kétféleképpen veszi figyelembe. Olyan körültekintően tudja megfogalmazni a cash flow-előrejelzési keretet, hogy "biztonsági puffert" hozzon létre a hitelek későbbi visszafizetéséhez. Erre a körülményre adekvát válaszadás másik lehetősége a minden résztvevőt egyesítő érdeklődéshez kapcsolódik, i. a projekt valamennyi résztvevőjének azonos hosszú távú érdekorientációjával. Ha létezik ilyen orientáció és kellően stabil, akkor a bank részt vehet a projektben.
A nyugati befektetők általában a projektek finanszírozásához szükséges saját forrásaik 20-40%-ával rendelkeznek; a fennmaradó 60-80%-ot hitel formájában a bankok biztosítják.
Egyéb projektkövetelmények vonatkozhatnak például a kapcsolódó kockázatok kezelésére.
Egy adott beruházási projekt nem mindig felel meg a fenti kritériumoknak. Egy részükre azonban megszűnik a szükség, ha az alapítók olyan kezest találnak, aki hajlandó és képes vállalni a pénzügyi kockázatokat és a kapcsolódó költségeket.
A projekthitelezés elvei, típusai és jellemzői
A fenti kritériumok lehetővé teszik, hogy azonosítsuk a projekthitelezés sikeréhez szükséges öt alapelvet: a projekt életképességét; tapasztalt, erős és lelkiismeretes partnerek részvétele benne; a projekt összes kockázatának elszámolása és elosztása; jogi szempontok szabályozása; fejlesztés specifikus! összehangolt cselekvési terveket és a projekt megvalósításához megfelelő üzleti terv meglétét.
Az oroszországi projekthitelezésben különleges szerepet játszik a kockázatok projektrésztvevők közötti elosztása (például diverzifikáció vagy garanciák kibocsátása révén). A kockázatok eltérő megoszlása lehetséges az alapítók és a hitelezők között.
A világgyakorlatban a személyi számítógépek három fő típusát szokás megkülönböztetni: kölcsönadás teljes visszkereset jogával - a kölcsönadó fenntartja a jogot a hitelfelvevő összes kötelezettségének teljes kártalanítására; kölcsönadás részleges visszkereset igénybevételével - a hitelezőknek korlátozott joguk van a kölcsön visszafizetésének felelősségét a hitelfelvevőre áthárítani; nem visszterhes hitelezés – a hitelezők vállalják a kockázat nagy részét.
Ha a hitelezőnek sikerül fenntartania az alapító-terjesztővel szembeni teljes igénybevétel jogát a projektből eredő összes kötelezettsége tekintetében, akkor a kölcsönt szokásos fedezett kölcsönként kell kezelni. Ebben az esetben a PC fent említett elve - a kockázatok megosztására vonatkozóan - valójában nem teljesül, hiszen a projekt minden kockázatáért az alapító felel. Ez a fajta PC a legegyszerűbb, viszonylag gyorsan és olcsón beállítható. Ez különösen akkor érvényes, ha a projekt kicsi (nincs szükség további költségekre), vagy egy nagyobb projekt része.
A leggyakoribb PC részleges igénybevételi joggal; ebben az esetben minden projektkockázat úgy oszlik meg a résztvevők között, hogy minden kockázatot az a fél fogadjon el, amelyik a legjobban tudja felmérni és biztosítani tudja.
A PC jelentősen eltér a hitelezés egyéb formáitól (módszereitől). A következő sajátosságok különböztethetők meg.
Számítógéppel a különféle hitelformák alanyai hitelezőként működhetnek – mind a banki, mind az áru- és kereskedelmi szektorban; A hitelezők itt a bankokon kívül vállalkozások lehetnek - termékek beszállítói és vásárlói, kormányzati szervek, nyugdíjalapok, befektetési és lízingcégek stb.
itt következik a PC egy másik jellemzője - a kölcsöntőke több forrás felhasználásának lehetősége, amely gyakran szükséges feltétele a nagy projektek megvalósításának. Ugyanakkor hozzá lehet jutni a jövedelmezőbb hitelforrásokhoz, így a nemzetközi pénzügyi piacokról származó forrásokhoz, állami exporthitel-programokhoz, az IBRD-től, az Európai Újjáépítési és Fejlesztési Banktól (EBRD) nyújtott hosszú lejáratú hitelekhez.
A hitelezők széles körének bevonása segíti őket egy szindikátus (konzorcium) megszervezésében, ahol a nagy és tekintélyes hitelezők egyike a szindikátus érdekeit képviselő hitelező-ügynökként lép fel; A kölcsönzött pénzeszközöket általában egy speciálisan létrehozott független alapkezelő társaságnak utalják át.
A PC megkülönböztető jellemzője, hogy nagy volumenben és magas pénzügyi tőkeáttétellel (tőkével), és ezért fokozott kockázattal képes tőkét bevonni.
A kisvállalatok számára gyakorlatilag zárva van a nagy és magas tőkeáttételű hitelekhez való hozzáférés.
A PC fontos tulajdonsága és komoly előnye, hogy lehetőséget ad az alapítóknak arra, hogy kockázataik egy részét áthárítsák a projekt többi résztvevőjére, míg a hagyományos hitelezésnél egyedül az utóbbi viselné a teljes felelősséget a hitel visszafizetéséért.
Egyértelmű előnyt jelent az alapítók számára, hogy hitelhez juthatnak anélkül, hogy az adósságot a mérlegükben tükröznék, mivel azt egy speciális cég mérlegéhez kötik. Ennek eredményeként a kölcsön nem rontja az alapító "Gel" pénzügyi helyzetének mutatóit. Külön sorban kerülnek kiemelésre az olyan kötelezettségek, mint az építkezés tervezett befejezésének garanciája, biztosítékok és egyéb, általában átmeneti jellegűek. az alapító mérlege mögé, és érvényességi idejük lejártával eltűnnek onnan, így a mérlegben és az alapító fizetőképességi mutatóiban bekövetkezett károk kevésbé érvényesülnek, mint a hagyományos hitel felvételekor.
Az a tény, hogy a projekt kockázatainak egy részét a bank átvállalja, meghatározza a PC bizonyos jellemzőit, amelyek az alapítók szempontjából hátrányt jelentenek a hagyományos hitelezéshez képest. Így a PC költsége magasabb, mint a hagyományos kölcsönzés költsége. A projekthitel kamata a piaci kamatból, a hitellekötési és lekötési díjból, valamint a projektkockázat egy részét vállaló bank alapkamat felárából tevődik össze.
A Bank jogosult különféle információkat kérni a projektről: műszaki adatok; nyereség, költségek, termelési költségek stb. számításai; független szakértők bevonásával végzett vizsgálatot igényelnek. Előfordulhat olyan helyzet, amikor a hitelező bankok elvileg jóváhagyják ezt a beruházási projektet, elégedettek a benyújtott megvalósíthatósági tanulmánnyal, de mindig felmerülnek kérdések a projekt gyakorlati megvalósításával kapcsolatban. Oroszország körülményei között az ilyen kérdések különös sürgősséget és sajátos árnyalatokat kaphatnak. Ezért az alapítók és a szervezők számára döntő jelentőségű a projekt megvalósításához szükséges minőségi üzleti terv.
Tehát a PC abban különbözik a hitelezés más formáitól, hogy: 1) a hiteltartozás visszafizetésének és a kölcsön kamatainak fizetésének alapja itt a projekt megvalósításából származó bevétel; 2) a projektkockázatok a résztvevők széles köre között oszlanak meg; 3) a bankoknak lehetőségük van "mérlegen kívüli" hitelezést szervezni a projekt alapítója számára; 4) lehetőség van több kölcsöntőke-forrás egyidejű felhasználására; 5) a projekthez kölcsönzött pénzeszközöket egy speciálisan létrehozott társaság kapja meg; 6) a projekthitelezés költsége (ára) meglehetősen magas. Ezen túlmenően a beruházási hitelek kibocsátásának van egy másik fontos jellemzője a biztosítékukkal kapcsolatban (lásd alább).
A PC felsorolt jellemzői körültekintő munkát igényelnek résztvevőitől a projekt beruházás előtti szakaszában, magas színvonalú üzleti terv elkészítését és a megvalósításhoz szükséges intézkedések kidolgozását jelenti, amelyek lehetővé teszik a tájékozottságot. és kiegyensúlyozott döntéseket kell hozni a hitelezés e formája és a projektben való részvétel helyénvalóságáról.
Hagyományos és új típusú fedezetek vállalkozások befektetési hitelezésénél
A hitelfelvevő banktól kapott hitelének biztosításának problémája nem új keletű, azonban a társadalmi termelés fejlődésével nemcsak a probléma sürgőssége növekszik, hanem a megoldási lehetőségek gyakorlati kiválasztásának nehézsége is, ami a legvilágosabban megnyilvánul. a beruházási projektek közép- és hosszú távú hitelezésének tőkeintenzív piacán . E tekintetben a megfelelő hitelek fedezetének elemzése az egyik kulcsfontosságú kérdés, amelyen a banki szakembereknek gondolkodniuk kell.
Ez magában foglalja egy sor egymással összefüggő feladat megoldását. És mindenekelőtt világos képet kell kapnia a javasolt biztonsági tárgy minőségének és árának legvalószínűbb változásáról az idő múlásával. A rövid lejáratú hitelek kibocsátásakor gyakorlatilag nincs szükség ilyen probléma megoldására (a fedezetek minősége általában nem változhat jelentősen rövid időn belül). Teljesen más kérdés, ha azt kell megérteni, hogy mi történhet a fedezettel a következő egy, két vagy több évben.
Itt számos tényezőt kell figyelembe venni, mint például a biztosíték típusa, ki nyújtja, a kölcsönszerződés formája és tartalma, a nyújtott biztosítékhoz kapcsolódó további feltételek stb. Mindenesetre egyértelmű hogy a bankok által elfogadott főbb biztosítéktípusok minősége általában idővel romlik. Természetesen előfordulhat a zálogtárgy értékének növekedése a kölcsönszerződés megkötésekori értékéhez képest (ez megtörténhet ingatlanoknál, bizonyos értékpapíroknál, nemesfémeknél és néhány egyéb ingatlannál ), de ez inkább kivétel a szabály alól.
Ez azt jelenti, hogy egy orosz bank a beruházási hitel kibocsátásáról vagy elutasításáról döntve aligha számíthat arra, hogy a javasolt hitel futamidő végéig a hagyományos típusú hitelfedezetek kellően magas minőségét és árát fenntartja. Emellett figyelembe kell venni, hogy a hitelfelvevőnek nem mindig van objektív lehetősége anyagi formában jó minőségű fedezet nyújtására. Előfordulhat, hogy az általa igényelt pénzeszközöket a fedezet tényleges értéke nem fedezi, még akkor sem, ha az összes megvásárolt berendezést, épülő létesítményt átadják rá (sikertelen üzletfejlesztés esetén valószínűleg az alacsony kategóriába kerül -likviditás).
Azzal azonban, hogy a bank megtagadja az összetett beruházási projektek hitelezését, azt kockáztatja, hogy kívül esik az ígéretes piacon. Ebből következően a vállalkozások közép- és hosszú lejáratú hitelezése esetén olyan újfajta biztosítékok után kell nézni, amelyek ha nem is helyettesítik, de kiegészítik a hagyományos típusokat. És elvileg lehetséges.
A banki alkalmazottaknak összetett döntések meghozatalakor elsősorban a potenciális hitelfelvevő által javasolt projekt sikerébe vetett bizalmukra kell támaszkodniuk. Ez magában foglalja a projekt lényegének megfelelő megértését, valamint a gyakorlati megvalósítás kilátásainak elemzéséhez és független értékeléséhez szükséges ismeretek rendelkezésre állását. Ebben az esetben a bank szakembereit a szokásosnál szélesebb körben kell vezérelnie a hosszú lejáratú hitelek biztosítékainak típusaival és azok minőségével kapcsolatban.
Két összetett csoportot alkotnak azok a biztosítékok, amelyeket a hitelező figyelembe vehet, amikor eldönti, hogy hosszú lejáratú hitelt bocsát-e ki egy vállalkozásnak (21.1. ábra).
A hosszú lejáratú hitel biztosítékainak fajtái
i Ingatlantípusok
bánatpénz
Garancia Információtípusok Versenyképes Információk a projekt befektetési társasága előnyeinek realizálásáról - Piaci hírnév
Beruházás
Csúcstechnológia
bankgarancia
Megvalósíthatósági tanulmány hitelfelvevői felmérés
Magas szintű munkaszervezés Versenyképes termékek
Az L. beruházási projekt megvalósításának üzleti terve
Minőség
marketing Valószínűség Minőség Sebesto Információk A projekt projekttermékek termékértékesítésének vezetőinek időszerű jövőbeni értékéről Fig. 21.1. Beruházási projektek hitelezési biztosítékainak típusai
Az első csoport a hagyományos banki gyakorlat vagyon típusú biztosítékok. Használatukat az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyvének normái szabályozzák. Az Art. 329. §-a szerint a kötelezettségek teljesítése kötbérrel, zálogjoggal, visszatartással biztosítható.
zhanie az adós tulajdona, kezesség, bankgarancia, letét és egyéb, a törvényben vagy a szerződésben meghatározott módszerek. Nyilvánvaló, hogy nem mindegyik módszer egyformán jelentős a hosszú távú befektetési hitelek biztosításához. A jogalkotó ugyanakkor meghagyta a hitelügylet alanyai számára azt a lehetőséget, hogy más biztosítéki módokat is igénybe vegyenek. Így a bank tulajdonképpen jogot kapott arra, hogy a hitelfelvevőknek különféle megközelítéseket dolgozzon ki és kínáljon fel olyan biztosítékok azonosítására és megszerzésére, amelyek a bankárokat bízzák a projekt sikerében, ami elegendő hitel nyújtásához.
A biztosítéktípusok második csoportja főszabály szerint nem értékelhető konkrét pénzösszeggel, amelyet a kölcsönbeadó kaphat, ha a hitelfelvevő nem teljesíti a kölcsönszerződésből eredő kötelezettségeit. Ezen túlmenően bizonyos típusú biztosítékok nem választhatók el magától a beruházási projektet megvalósító vállalkozástól, nem értékesíthetők, nem ruházhatók át természetben. De az ilyen típusú biztosítékok állapotáról objektív információk megszerzése lehetőséget ad a banki szakembereknek, hogy meglehetősen megbízhatóan megítéljék egy befektetési projekt sikeres végrehajtásának valószínűségét. Ennek a csoportnak az elemeit feltételesen támogatási információs típusoknak nevezhetjük.
Sokan érdeklődnek a beruházási projektek iránt. De néha végrehajtásuk további erőforrásokat igényel. Ahhoz, hogy pénzt szerezzen számukra, bankhitelt vehet fel.
Zálog lehet berendezések és épületek, forgalomból származó áruk és harmadik felek zálogai. További információért forduljon közvetlenül a VTB 24-hez.
Az ügyfelek egyszeri kölcsönt kapnak, vagy hitelkeretet nyitnak. A regisztráció során a vállalkozáson belül elfogadott vagy konkrét beruházási projektek mérlegelésén alapuló limitek figyelembe vehetőek.
Minél valószínűbb bizonyos projektek jövedelmezősége, a banktársaság annál szívesebben hitelezi azokat. Ezért képviselői a pályázat jóváhagyása előtt mindenféle információt megvizsgálnak.
Figyelembe veszik a vállalkozó tapasztalatait, a tervezett költségvetést és az ilyen projektek végrehajtásából származó bevételeket. Ugyanakkor egyszerre több cégtől is lehet finanszírozást vonzani.
Elég gyakran adnak ki hosszú lejáratú hiteleket már nyitott projektekhez. Ez gyakran építési munka, de lehet eszközbeszerzés, termelésbővítés, vagy egyszerűen a megszokott munka folytatása is.
A bankok kevésbé hajlandók olyan projekteket vállalni, amelyek még csak a kezdeti szakaszban vannak, és sikerük valószínűségét még nehéz felmérni.
Az ilyen kölcsönök megszerzéséhez el kell készítenie a vonatkozó dokumentumokat. Ehhez gyakran részletes intézkedési tervre, átfogó indoklásra, valamint ingatlanokra és munkákra vonatkozó szerződésekre van szükség. Olyan dokumentumokra is szükség van, amelyek megerősítik az ingatlanok rendelkezésre állását és a hitelt felvevő hitelfelvevők bevételét, valamint a teljes projektből való részesedésüket és annak bevételét.
Ezek a kölcsönök különböznek a szokásos hitelektől.
A szerződések aláírása előtt alaposan tanulmányoznia kell a felek jogait és kötelezettségeit. Ez lehetővé teszi, hogy értékelje túlfizetését, és megtudja, hogyan kell a hitelfelvevőnek eljárnia késedelem vagy más körülmények között.
Más bankokban is választhat szolgáltatást, amelyek hasonló szolgáltatást kínálnak. Gondosan olvassa el a hitelezőről szóló véleményeket is, mielőtt kölcsönt kapna egy beruházási projekthez.
A beruházási projekthitelezés nem azonos a hosszú lejáratú hitelezéssel, bár a hitelforrások meglehetősen hosszú felhasználási idejét is biztosítja, ellentétben a rövid lejáratú hitelekkel, amelyek
Mindenekelőtt a befektetési projektekhez nyújtott banki hitelezést egy olyan új és már meglévő finanszírozott projekt jelenléte jellemzi, amelynek megvalósítására vagy fejlesztésére a hitelfelvevő vállalkozás által vonzott hitelforrásokat irányítják. Ebben az esetben a befektető bank bizonyos kockázatokat vállal a finanszírozott projekt megvalósításával kapcsolatban. És az ilyen projekt hitelezése melletti döntés a projektből származó tervezett bevételtől függ. Természetesen egy ilyen lehetőség esetén a vállalkozás pénzügyi helyzete, nyereségének nagysága, a mutatók növekedési dinamikája, a stabilitás, a hitelképesség és a vállalkozás fizetőképessége tekintetében a jelenlegi helyzetet hiba nélkül figyelembe veszik. De maga a beruházási projekt is jelentős szerepet fog játszani. A beruházási projektek hitelezésénél kiemelt figyelmet kell fordítani a projekt megvalósításából előrejelzett eredményre.
A Rossiyskiy Kredit Bank olyan beruházási projekteket finanszíroz, amelyek a meglévők rekonstrukcióját, korszerűsítését, bővítését és új termelő vállalkozások létrehozását biztosítják, mind a nagy-, mind a középvállalkozásokat.
A nyújtott kölcsön az alábbi célokra használható fel:
a termelési kapacitás növelése;
- a műszaki felújítás költségeinek finanszírozása;
- Ingó és ingatlan vagyon beszerzése;
- refinanszírozási hitelek.
A hitelkeret összege több mint 100 millió rubel lehet. A finanszírozás hitel/hitelkeret formájában történik. A kölcsön futamideje akár 5 év is lehet. Az adósság törlesztési ütemtervet a felek megállapodása alapján állítják össze. A hitel kamatlábát minden hitelfelvevő egyedileg határozza meg.
Hitel fedezeteként a következők biztosíthatók:
Földjog (ingatlan, hosszú távú bérlet);
- ingatlan tárgyak;
- tulajdonjogok;
- részvények/részesedések, beleértve olyan eszközök, amelyek nem kapcsolódnak a beruházási projekthez;
- fizetőképes társaságok garanciái;
- bankgaranciák.
A bankok által befektetési projektekhez nyújtott hitelezés leggyakrabban azt feltételezi, hogy azok a hitelfelvevők, akik: az Orosz Föderációban bejegyzett jogi személyek, vagy az Orosz Föderációban végeznek műveleteket vagy rendelkeznek vagyonnal, képesek élni ezzel a lehetőséggel; tényleges üzleti tevékenységgel rendelkezik - legalább 2 év; rendelkezik a szükséges engedélyekkel és tanúsítványokkal.
A befektetési projektek hatékony hitelezése a bank más szervezeti felépítését jelenti, mint az egyszerű hitelezés. Például sok bank gyakorolja a leendő hitelfelvevő meglátogatását, még akkor is, ha rendszeres hiteligénylést fontolgat. Ennek köszönhetően a bank szakemberei elsősorban a vállalkozás pénzügyi dokumentációjával ismerkednek meg. De a befektetési projektek megvalósításához nyújtott hitelezés kérdésének mérlegelésekor gyakran sokkal többre van szükség, nevezetesen, hogy átfogó felmérést kell végezni a vállalkozásról az alapok kibocsátásának kockázati szintjének megállapítása érdekében. A vállalkozás ilyen felmérését a lehetséges kockázati tényezők jelenléte szempontjából végzik.
A hosszú távú befektetési hitelezés során nem kell nagy reményeket fektetni a különféle standard típusú hitel-visszafizetési biztosítékokba. A legmegbízhatóbb biztosíték abban az esetben, ha a bankok befektetési projektekhez hiteleznek, egy teljesen kidolgozott beruházási projekt, valamint egy minőségi üzleti terv a megvalósításához. A vállalkozás aktuális állapotát tükrözik az összes fennálló kockázattal együtt, és még megbízhatóbban, mint a vállalkozás jövőbeni állapota, amelyet elérni kívánnak. Egy képzett elemző nagyon sokat tanulhat ilyen forrásokból. A bennük közölt részinformációk vagy annak teljes hiánya tapasztalt szakember számára is tanúskodhat a vállalkozás aktuális helyzetéről.
A beruházási hitelezés nem azonos a hosszú lejáratúval, bár a hitelforrások hosszabb igénybevételével is jár, ellentétben a forgótőke-utánpótlást szolgáló rövid lejáratú hitelekkel.
Mindenekelőtt a beruházási hitelezést egy olyan új vagy már létező finanszírozott projekt jelenléte jellemzi, amelynek megvalósítására vagy fejlesztésére a hitelfelvevő vállalkozás által vonzott hitelforrásokat irányítják. Ugyanakkor a befektető bank ténylegesen átvállalja a finanszírozott projekt megvalósításával járó kockázatok egy részét. A projekt hitelezése mellett hozott döntés eredménye pedig a projekt megvalósításából származó bevételtől függ. Így minden bizonnyal figyelembe veszik a vállalkozás jelenlegi pénzügyi helyzetét, a nyereség nagyságát, a mutatók növekedésének dinamikáját, a stabilitást, a hitelképességet, a vállalkozás fizetőképességét, de nem kis jelentőségű maga a beruházási projekt sem. A beruházási projekt kölcsönzésekor különös figyelmet fordítanak az előre jelzett eredményre, a projekt megvalósításának tervezett „kimenetére” az „életbe”.
Ugyanakkor, ami különösen fontos a hitelfelvevők számára, a hosszú távú források vonzása nem csökkenti a forgótőke-utánpótláshoz nyújtott hitelösszegek határát, vagyis a kölcsönt felvevő vállalkozásnak lehetősége van külön finanszírozni a beruházást és a folyó célokat.
Befektetési hitelezés hagyományosan közvetlen befektetési hitelezésre, projektfinanszírozásra és építési projektek finanszírozására oszlik. Mindegyik irány külön figyelmet érdemel.
A befektetési hitelezés a hosszú távú (hosszú távú) pénz bejuttatását jelenti egy vállalkozásba, ami a legközelebb áll a hosszú távú hitelezés fogalmához. Ez az irány kevésbé kockázatos, mivel figyelembe veszik a vállalkozás tényleges teljesítményét a vizsgált időszakban, előrejelzési mutatókat építenek, ideértve a projekt megvalósításának figyelembevétele nélkül is, mivel ha a vállalkozás továbbra is folytatná a jelenlegi tevékenységeit azonos körülmények között és ugyanakkor fizetné a beruházási hitel költségeit. Főszabály szerint az újrafelszerelés, tárgyi eszközök felújítása, kiegészítő felszerelés beszerzése, járműpark vagy járműpark bővítése, más hasonló eszközsor beszerzése és beindítása, újabb üzlet vásárlása, valamint a jelenlegi tevékenység hasonló bővítése. alkalmas erre az irányra. Vagyis a vállalkozás továbbra is a megszokott irányba halad, vagy ha új irányt nyit, akkor csak akkor, ha a jelenlegi tevékenységből származó haszonból minden kockázatot fedezni tud.
Projektfinanszírozás ez az a hitelezési terület, ahol a projekt finanszírozását részben átvállalja a hitelező bank, mivel az egy meg nem valósult projektet hivatott finanszírozni, és a projekt megtérülésének számítása a várható haszon alapján történik. a projektből. Ennek megfelelően a vállalkozás a projekt megvalósításából származó bevétel terhére kíván elszámolni a hitelező bankkal. A projektfinanszírozás magában foglalja egy meglévő vállalkozás új önfenntartó üzletágait, vagy új vállalkozás, új termelés létrehozását. A hitelező bank akár a vállalkozás közvetlen befektetőjévé is válhat, azaz közvetlenül a jegyzett tőkéjébe fektethet be, ha a jövőben növelni kívánja a társaság pénzforgalmát, és ennek megfelelően befektetéseiből nyereséget kap.
Építési projektek finanszírozása lakossági, kereskedelmi és ipari létesítmények építéséhez nyújtott kölcsönök nyújtását jelenti. A bank általában akkor finanszíroz egy építési projektet, ha rendelkezésre áll az építési és szerelési munkákhoz szükséges kezdeti engedélyek kész csomagja, jóváhagyott tervezési becslések és bejegyzett telek (hosszú távú bérleti vagy tulajdonjog). Vagyis a banki finanszírozás bevonása a projekt beruházási szakaszában történik, amikor a projekt előkészítő szakasza, a tervezés és az egyéb előkészítő munkák a Bank közreműködése nélkül már megtörténtek. Ebben az irányban a legmagasabbak a követelmények a hitelt felvevő vállalkozás befektetési részesedésére vonatkozóan a szavatolótőke-projekt megvalósításában. A projekt mérlegelésekor az építés alatt álló területek tervezett felhasználásának gazdasági hatását számolják, akár bérbe adják, akár tovább valósítják.
A bankkal szemben támasztott fő követelmények a hitelfelvevővel szemben
A beruházási projektek hitelezése jól körülhatárolt üzleti tervet, megvalósíthatósági tanulmányt, sőt, a vásárolt ingatlan átadását, a szükséges munkák elvégzését biztosító szerződéseket (megállapodásokat, ügyleteket) igényel.
Természetesen a hitelfelvevőnek, esetenként a kezes társaságnak stabil pénzügyi helyzettel kell rendelkeznie, képesnek kell lennie a kölcsön időben történő kiszolgálására és törlesztésére.
A bank a megvalósítást, pontosabban a projekt finanszírozását száz százalékban nem vállalja, a hitelfelvevő kötelező önerő-része szükséges, amely a projekt összköltségének húsz-ötven százaléka között mozog. Ugyanakkor lehetőség van a hitelfelvevő által a projekt-előkészítési szakaszban már végrehajtott beruházások beszámítására, de az ilyen beruházások végrehajtási ideje korlátozott lehet. Például csak a vállalkozás által a projekt megvalósítására legkorábban az elmúlt hat hónapban elköltött pénzeszközöket fogadják el saját beruházásként.
A befektetési hitelezéshez, valamint a banki hitelezés egyéb típusaihoz is szükséges a fedezet megléte, vagyis likvid fedezet ellenében nyújtanak hitelt.
Egy projekt mérlegelésekor figyelembe veszik a projekt kezdeményezőjének hasonló projektek megvalósításában szerzett tapasztalatait. Ez a tényező nem döntő, de növeli a bank pozitív hitelnyújtási döntésének valószínűségét.
A hitelfelvevővel kapcsolatban álló (kölcsönös kapcsolatban álló) vállalkozásokat hiba nélkül elemzik.
A befektetési hitelezés alapfeltételei kissé eltér a rövid lejáratú hitelektől:
- hajlandóság saját forrást a projektbe fektetni vagy a beruházásokat dokumentálni;
- havi kamattörlesztés (ritkán negyedévente), de előfordulhat enyhe fizetési késedelem is;
- a hitel futamideje legfeljebb hét, esetenként tíz év, különösen, ha a hitelfelvevő állami támogatással valósít meg projektet. A beruházások megtérülési ideje nem haladhatja meg a hitelezési időszakot;
- az adósság visszafizetési ütemezését a hitelfelvevővel egyeztetik, és közvetlenül a finanszírozott projekt paramétereitől függ;
- biztosíték szükséges;
- a kölcsönt rubelben és devizában is nyújtják (ha például importált berendezéseket külföldön vásárolnak);
- a projekt sajátosságaitól függően különböző hitelezési módok elfogadhatók;
- hitel nyújtható a korábban felmerült költségek finanszírozására vagy a meglévő adósság refinanszírozására a beruházási költségek finanszírozására bevont más hitelintézetek felé.
Beruházási projektekhez rövid lejáratú forrásból származó rejtett hitelezés kockázatai
Abban az esetben, ha rövid lejáratú kölcsönöket vonnak be utólagos meghosszabbításra vagy „újrahitelezésre” (mivel a „rövid” kölcsönök könnyebben beszerezhetők, kevesebb dokumentum stb.), a hosszú távú célok finanszírozására a hitelfelvevő fut. a kockázat a jövőben, vagy nem kap kölcsönt azonos feltételekkel, vagy ami még veszélyesebb, hogy megtagadják a következő kölcsönt.
Abban az esetben, ha a vállalkozás céljai megfelelnek a vonzott befektetéseknek mind minőségben, mind időzítésben, a hitelfelvevő a hitelezési feltételek garantált változatlanságát kapja a projekt időtartamára (feltéve, hogy nincs vis maior körülmény). A hitelfelvevő előnye továbbá, hogy csökken a hosszú lejáratú kölcsönszerződések keretében a biztosítékok (különösen regisztrációt igénylő) nyilvántartásba vételének költsége a rövid lejáratúakhoz képest, amelyeknél minden egyes teher bejegyzéséért fizetni kell. Ezen túlmenően a hosszú távú befektetési hitelezéssel csökkennek a szervezési költségek, a feldolgozáshoz szükséges dokumentumok összegyűjtésének és a rövid lejáratú hitelek meghosszabbításának munka- és időköltségei.
beruházás gazdasági kibocsátás finanszírozása
A fejlett gazdaságokban a befektetések önfinanszírozásának klasszikus formája a vállalati szavatoló tőke eredménytartalék és értékcsökkenés formájában, amelyet a hiteltőke-piacról felvett értékpapírok kibocsátása és kölcsönök egészítenek ki. A beruházási projektek finanszírozásának számos egyéb szervezeti formája is létezik.
Projektfinanszírozás
A beruházási projektek finanszírozásának módja, amikor a bankok által nyújtott hitelek fő fedezete maga a projekt, pl. projektfinanszírozásnak nevezzük azokat a bevételeket, amelyeket a létrejövő vállalkozás a jövőben meg fog kapni. Olyan beruházásfinanszírozásról van szó, amelyben az adósság törlesztésének forrása magának a beruházási projektnek a megvalósítása során keletkező pénzáramlás, a résztvevők fizetőképességének és a harmadik fél garanciáinak figyelembevétele nélkül.
A banki gyakorlat a következő típusú projektfinanszírozást különbözteti meg.
V. A kölcsönfelvevő igénybevétele nélkül. A hitelező bank vállalja a projekt megvalósításával kapcsolatos összes kockázatot, csak a projekt által generált és a hitelek törlesztésére fordított pénzáramlást értékeli. Jogorvoslat - fordított igény a befizetett összeg visszatérítésével, amelyet egy magánszemély vagy jogi személy nyújt be egy másik kötelezett személynek.
B. Hitelfelvevő igénybevétele nélkül a projekt üzembe helyezését követő időszakban (a tervezési kapacitás és a tervezett előállítási költség eléréséig). Vállalkozók garantálják a beruházások fejlesztésének befejezését, a hitelkeret üzembe helyezését, a becsült költség betartását, valamint bizonyos feltételek mellett megtérítik a létesítmény üzembe helyezésének késedelmével és a becsült költség túllépésével járó veszteségeket.
A hitelező olyan kötelezettséget kap, amely garantálja a hitelfelvevő által esedékes tőkeösszeg és a felhalmozott kamat időben történő megfizetését.
B. A hitelfelvevő teljes igénybevételével. A hitelező ebben az esetben nem vállal semmilyen kockázatot a projekttel kapcsolatban, részvételét a projekt szervezőinek vagy harmadik felek garanciáival szembeni források biztosítására korlátozza, anélkül, hogy elemezné a projekt által generált pénzáramlásokat.
A projektfinanszírozás leggyakoribb formája a hitelfelvevő teljes igénybevételével történő lehetőség. Ez annak köszönhető, hogy ezt a finanszírozási formát a befektető számára szükséges források megszerzésének gyorsasága, valamint a kölcsön alacsonyabb költsége jellemzi.
2. Beruházási projektek banki (hitel) finanszírozása
A beruházási projektek finanszírozásának egyik forrása a projektfinanszírozás mellett a banki (hitel) finanszírozás.
A kölcsöntőke nagy részét általában a kereskedelmi bankok adják bankhitel formájában. A beruházási projektek finanszírozására közép- vagy hosszú lejáratú kölcsönöket lehet kiosztani. A középlejáratú hitelek általában 1-5 éves futamidejű hiteleket tartalmaznak. Az 5 évnél hosszabb futamidőre nyújtott hitelek hosszú lejáratúnak minősülnek. A befektető kamatlábát nagymértékben meghatározza a hitel futamideje, valamint a bank által vállalt kockázat. Ez lehet fix vagy változó.
A beruházások banki finanszírozásának egyik formája az hitelkeret. Ez a bank vagy más hitelintézet azon kötelezettségének jogi formalizálása, amely a hitelfelvevő felé fennáll, hogy a megállapodás szerinti kereten belül meghatározott időn belül kölcsönt nyújtson neki.
A gyakorlatban különbséget tesznek keret- és rulírozó hitelkeretek között.
Keret hitelkeret a bank nyitja meg, hogy a hitelfelvevő egy bizonyos időszak alatt végrehajtott egy hitelszerződés keretein belül több áruszállítást is kifizethessen, például egy beruházási projekt megvalósítása során eszközbeszerzésre.
Rulírozó hitelkeret egy meghatározott időszakon belül meghosszabbított rövid lejáratú hitelműveletek sorozata. A rulírozó hitelnél a kamat valamivel magasabb, mint a normál futamidejű hitel kamata.
A beruházási hitelek hitelfinanszírozását a bankokon kívül számos más pénzintézet is biztosítja. Különösen a biztosítótársaságok széles körben gyakorolnak hosszú távú befektetést Nyugaton. Számukra a lejáratú hitel befektetés. Mivel a biztosítók érdekeltek pénzeszközeik folyamatos áramlásában, díjat számítanak fel a hitel felvevő általi előtörlesztéséért. Ezen túlmenően, mivel a biztosítótársaságok hiteleit hosszabb futamidőre adják ki, mint a banki hiteleket, a biztosítók kamata magasabb. Az eltérő futamidő miatt a banki és biztosítói hitelek nem versenyképesek, inkább kiegészítik egymást.
Általános szabály, hogy minden hitelszerződés garanciális kötelezettségeket – a hitelező által a hitelfelvevőre szabott korlátozásokat – tartalmaz. Megkülönböztetni:
Lízing- gépek és berendezések hosszú távú, 3-20 éves vagy hosszabb időtartamú lízingje, amelyet a lízingbeadó vásárol a bérlő számára termelési célból, miközben a lízingbeadó tulajdonjogát a teljes futamidőre fenntartja. a szerződéstől.
Attól függően, hogy melyik időszakra; háromféle lízingügylet létezik:
A lízing egy speciális tárgyi eszközfinanszírozási formaként fogható fel, amelyet speciális (lízing)cégek végeznek, amelyek a befektető számára gépek és berendezések vásárlásával mintegy kölcsönadják a bérlőt.
A hosszú távú lízing keretében a lízingnek két fő típusa van - pénzügyi és működési.
pénzügyi lízing- megállapodás, amely előírja a berendezés értékcsökkenésének teljes költségét vagy annak jelentős részét, valamint a bérbeadó nyereségét fedező összegek kifizetését annak érvényességi ideje alatt. Az ilyen szerződés lejártakor a lízingbevevő: visszaadhatja a lízingtárgyat a lízingbeadónak; kössön új szerződést a berendezés bérletére; maradványértéken vásárolja meg a lízing tárgyát.
Operatív lízing- olyan megállapodás, amelynek futamideje rövidebb, mint a berendezés amortizációs ideje. A szerződés lejárta után a szerződés tárgya visszaadható a tulajdonosnak vagy újra bérbe adható.
A lízingműveletek megvalósítása során igen nehéz kérdés a lízing (bérleti) kifizetések összegének meghatározása. A lízingtárgy költségére, valamint a lízingszerződés időtartamára vonatkozó, módszeresen megalapozott számításokon alapul.
A lízingdíj a következő fő elemeket tartalmazza:
értékcsökkenés;
a lízingbeadó által a tranzakcióhoz vonzott erőforrások kifizetése;
lízingkulcs, amely magában foglalja a lízingbeadónak az általa nyújtott szolgáltatásokból származó bevételét;
kockázati prémium, amelynek értéke a lízingbeadót terhelő különféle kockázatok mértékétől függ.
Az utolsó három elem (forrásdíj, lízingfelár, kockázati prémium) alkotja a lízing kamatot.
Forfaiting a kereskedelmi kölcsön banki hitellé alakításának egyik formája. A forfeiting lényege a következő: az a vevő (befektető), aki a szerződés megkötésekor nem rendelkezik az ügylet tárgyának kiegyenlítéséhez szükséges összegű pénzügyi forrásokkal, váltót állít ki az eladónak. bankjegyek, amelyek összköltsége megegyezik az értékesített tárgy értékével, figyelembe véve a halasztott fizetési kamatokat, pl. kereskedelmi kölcsönért. A váltók fizetési feltételei időben egyenletesen oszlanak meg.
Az eladó figyelembe veszi a bankban beérkezett számlakészletet, anélkül, hogy magának átadná, és azonnal pénzt kap az eladott árukért. Ez a „magához folyamodás joga nélkül” megfogalmazás mentesíti az eladót a vagyoni felelősség alól, ha a bank a számlákon feltüntetett összegeket nem hajtja be a fiókból. Így tulajdonképpen a kereskedelmi kölcsönt nem maga az eladó nyújtja, hanem a bank, amely beleegyezett a számlakészlet diszkontálásába, és vállalt minden kockázatot. Ha a vevő nem első osztályú hitelfelvevő, akkor a bankjegy-leszámítoló bank a pénzügyi kockázat csökkentése érdekében további feltétel nélküli fizetési biztosítékot kérhet egy másik pénzintézettől a megvásárolt tartozásra. Ebben az esetben a befektető (vevő) e garanciák megszerzése érdekében vagyonát egy olyan bankban zálogba helyezi, amely garantálja a kifizetések kifizetését.
Az A-díjas hitelezés általában közép- vagy hosszú lejáratú, 1-7 év. A forfaiting drága hitelezési forma a befektető számára, mivel végső soron közvetítőn (bankok) keresztül kap kölcsönt.
