■ Az értékpapírpiacról szóló törvényben kereskedői tevékenység az értékpapírok saját nevében és költségére történő vételi és eladási ügyletek végrehajtása bizonyos értékpapírok vételi és (vagy) eladási árának nyilvános meghirdetésével, ezen értékpapírok vételi és (vagy) eladási kötelezettségével. az ilyen tevékenységet végző személy által meghirdetett árak.
Értékpapírokat saját költségemen veszek és adok el, pl. saját, és nem csak az ügyfelek érdekeit szem előtt tartva az értékpapírpiac számos más szakmai szereplője, például brókerek is gyakorolhatnak. Az értékpapírok vételére és eladására vonatkozó nyilvános jegyzések kibocsátásához azonban meg kell szerezni az értékpapír-piaci kereskedői státuszt. Ez a fontos megjegyzés azt jelenti, hogy az orosz értékpapírpiacon meg kell különböztetni a kereskedői tevékenységet, mint szakmai tevékenységet a tőzsdén, és a kereskedői tevékenységet, mint a saját tőke terhére végzett kereskedési tevékenységet. A fejlett országok részvénypiacain ezt a fajta professzionális kereskedői tevékenységet ún piacteremtés.
Piacjegyző - mindig a kereskedő az, aki egy bizonyos értékpapír piacát sajátos módon szervezi meg: fenntartja annak likviditását (kereskedhetőségét), meghatározza az adott értékpapír aktuális árait, a kereslet és kínálat függvényében, meghatározza az ügyletek standard feleit. (sok) stb. Természetesen az egyes kereskedők az értékpapírok korlátozott körére specializálódtak, mivel a teljes piacot fizikailag nem fedheti le egyetlen kereskedő. A kereskedő szakemberként jár el ezen értékpapír piacán, azaz. ő figyeli a piaci árának dinamikáját.
Kereskedő - ez általában egy nagy cég, szilárd saját tőkével, amely nélkül egyszerűen lehetetlen fenntartani a megfelelő értékpapír piacának likviditását.
Mindig rendelkeznie kell a szükséges számú értékpapírral (saját „portfólióval”), hogy kielégítse az ezen értékpapír iránti kereslet minden változását (ugrását), és egyidejűleg ebből az értékpapírból „többlet” mennyiséget ki kell vásárolnia a piacról, ha csökken rá a kereslet, és nagyon sokan hajlandók eladni.
A kereskedők általában brókerekkel lépnek kapcsolatba, nem magukkal az ügyfelekkel (befektetőkkel). Ez alól kivételt képeznek az értékpapírral végzett nagy (nagy volumenű) tranzakciók.
Ha a bróker bevétele jutalékból áll, általában az ügyleti érték százalékában kifejezve, akkor a kereskedő bevétele a megfelelő értékpapírok eladási és vételi árának különbözetéből alakul ki.
A piacon a kereskedői tevékenység a közvetítői tevékenység fejlesztése a kereskedelmi közvetítő szerepének erősítése irányába. Az orosz értékpapírpiacon a kereskedő a következőkkel foglalkozik:
A piacteremtés képezi a professzionális kereskedői tevékenység fő tartalmát. Ez a funkció (a törvény szerint) általában a következőket tartalmazza:
■ vételi és eladási árak kihirdetése;
■ a meghirdetett árakon történő vételi és eladási kötelezettségvállalások;
■ mennyiségi korlátok meghatározása az értékpapírok meghirdetett áron történő vételére és eladására, valamint a meghirdetett árak érvényességi időtartamára.
A brókertől eltérően a kereskedő közvetlenül és folyamatosan a piacon van, ezért vitathatatlan előnyökkel rendelkezik a többi piaci szereplővel szemben. Ennek eredményeként olyan követelményeket támasztanak vele szemben, amelyeket szigorúan be kell tartania, különösen:
■ ügyfele érdekében jár el (függetlenül annak típusától);
■ saját megbízásaival szemben kiemelten követi az ügyfél megbízásait;
■ az ügyfelek számára a legjobb feltételeket biztosítani az árak, határidők, tranzakciók nagysága stb. tekintetében;
■ a piaci szereplőket kellő időben piaci információkkal látja el a felügyelt értékpapírokról; ne torzítsa el ezeket az információkat;
■ ne kényszerítse ügyfeleit tranzakciók végrehajtására;
■ ne manipulálja az árakat stb.
Szervezet és kockázatok a kereskedői tevékenységben Kereskedői tevékenység az értékpapírok saját nevében és költségén történő adásvételére irányuló ügyletek végrehajtását bizonyos értékpapírok vételi és/vagy eladási árának nyilvános meghirdetésével ismerik el, ezen értékpapírok vételi és/vagy eladási kötelezettségével.Koncepció. A kereskedői tevékenység saját nevében és költségén értékpapír vételi és eladási ügyletek lebonyolítása bizonyos értékpapírok vételi és/vagy eladási árának nyilvános meghirdetésével, ezen értékpapírok vételi és/vagy eladási árfolyamon történő vételi és/vagy eladási kötelezettségével. az ilyen tevékenységet végző személy bejelentette.
Egyszerű értékpapír adás-vétel saját költségen, pl.
E. saját, és nem csak az ügyfelek érdekében gyakorolhatja az értékpapírpiac más szakmai szereplői, akik ilyen jogot kaptak, például brókerek. De ahhoz, hogy nyilvános árajánlatokat tegyünk bizonyos értékpapírok vásárlására és eladására, meg kell szerezni az értékpapír-piaci kereskedői státuszt.
Ezért először is meg kell különböztetni a kereskedői tevékenységet, mint az értékpapír-piaci szakmai tevékenységet; másodsorban a kereskedői tevékenység, mint saját forrás terhére végzett kereskedelmi tevékenység.
A fejlett országok részvénypiacain használt terminológia szerint az orosz piacon a professzionális kereskedői tevékenység piacteremtésnek is nevezhető.
Az árjegyző az a kereskedő, aki mintegy felelős egy bizonyos értékpapír piacáért, fenntartja annak likviditását (kereskedhetőségét), meghatározza egy adott értékpapír aktuális árait az iránta kialakuló kereslet és kínálat függvényében. Általában egy kereskedő szükségszerűen az értékpapírok bármely típusára vagy csoportjára specializálódott, mivel:
Összes számuk óriási, és egyetlen piaci szereplő sem tudja fedezni;
A kereskedő szakemberként jár el az adott értékpapír piacán, ezért minden más piaci szereplőnél jobban nyomon tudja követni annak piaci árának dinamikáját.
A piacon a kereskedők általában nagy társaságok, jelentős saját tőkével, amelyek nélkül egyszerűen lehetetlen „működő” állapotban tartani az értékpapírpiacot. A szokásos esetben a kereskedőnek mindig rendelkeznie kell a szükséges számú értékpapírral (saját "portfólióval"), hogy kielégítse az adott értékpapír iránti kereslet minden változását (ugrását), és ezzel egyidejűleg ebből az értékpapírból "többlet" mennyiséget vásároljon. a piacról, amikor csökken rá a piaci kereslet.
A kereskedők a piacon bármely résztvevővel dolgoznak, ennek ellenére gyakran brókerekkel lépnek kapcsolatba, nem pedig magukkal az ügyfelekkel (befektetőkkel). Általában közvetlen szerződés jön létre az ügyfelek és a kereskedők között nagy (nagy volumenű) tranzakciók esetén egy kereskedő által felügyelt értékpapírral.
A bróker bevételétől eltérően a kereskedő bevétele az általa eladott értékpapírok és azok más piaci szereplőktől való vételárának különbözetéből tevődik össze.
A kereskedő fő funkciói. A kereskedői tevékenység a közvetítői tevékenység továbbfejlesztése a viszonteladói piaci szerep erősítése irányába.
Legfontosabb funkciói a következők:
Az értékpapírpiacon bróker által végzett funkciók, beleértve a pénzügyi tanácsadói feladatokat is;
Egyes értékpapírok piaca forgalmának (likviditásának) szervezése, fenntartása (piacteremtés).
E funkciók közül a második a kereskedői tevékenység fő tartalma, és viszont számos piaci tevékenységet foglal magában. Különösen:
Értékpapír vételi és eladási árának bejelentése az adott kereskedési rendszerben;
Értékpapír vételi és eladási kötelezettségei a megrendelés átvételekor meghirdetett áron;
A meghirdetett áron vásárolható (eladható) értékpapírok minimális és maximális számának meghatározása;
Szükség esetén a meghirdetett árak érvényességi időtartamának megállapítása.
A kereskedő kötelezettségei a piacon. Mivel a kereskedő közvetlenül a piacon van, vagy inkább magát a piacot képviseli, ezért vitathatatlan előnyökkel rendelkezik a többi piaci szereplővel, minden ügyfelével szemben. E tekintetben követelményeket támasztanak a kereskedővel szemben, amelyeket szigorúan be kell tartania. Tehát neki kell:
Mindig ügyfele legjobb érdekeit szem előtt tartva járjon el (típusától függetlenül);
Előnyben részesítik az ügyfél megbízásainak végrehajtását sajátjaihoz képest;
Ügyfeleinek a legjobb feltételeket biztosítani az árak, a határidők és a tranzakciók nagysága stb. tekintetében;
A piaci szereplőket kellő időben a felügyelt értékpapírokkal kapcsolatos piaci információkkal látja el, és ezeket az információkat ne torzítsa el;
Ne kényszerítse ügyfeleit a tranzakciók végrehajtására; ne manipuláld az árakat stb. A fő különbségek a kereskedői és a közvetítői tevékenységek között
cs. Az értékpapírpiacon a bróker- és kereskedői tevékenység az alábbi jellemzőkben különbözik, amelyeket az összehasonlítás kedvéért a táblázat tartalmaz. 5.3.
5.3. táblázat: Különbségek a kereskedői és brókertevékenységek között
az értékpapírpiacon
Mutatók
Az ügyféllel kötött szerződés típusa
Tőkeforrás értékpapír-tranzakciókhoz
Az ügylethez tartozó értékpapírok tulajdonosa
Bevétel forrása
A piaci árképzési folyamatra gyakorolt hatás
Kapcsolati hierarchia
Kereskedői tevékenység
Adásvételi szerződés
Saját források
Piaci árak különbsége
Közvetlen, közvetlen (a nyilvános árajánlatok bejelentésének köszönhetően)
A legmagasabb szintű kereskedelmi közvetítés
Ügynöki tevékenység
Megbízási, megbízási vagy megbízási szerződés
Ügyfél pénzeszközei
Az ügyfél díjazása a vele kötött megállapodás alapján
Közvetett, egyenrangú a többi piaci szereplővel
A kereskedelmi közvetítés legalacsonyabb szintje
Ma arról fogunk beszélni, hogy mi a kereskedő tevékenység, mivel ez az információ minden kezdő befektető számára hasznos lesz.
Megjegyzendő, hogy a kereskedői tevékenység nem csak a tőzsdei platformokon folyik, hanem más területeken is, például autóiparban stb.
Ebben a cikkben számos, a kereskedői tevékenységgel kapcsolatos kérdésre próbálunk választ adni, többek között:
A közgazdasági irodalomban a „kereskedői tevékenység” kifejezés általában azt a folyamatot jelenti, amelynek során egy kereskedő a saját nevében részvényeket/kötvényeket ad el vagy vesz meg. Értékpapír vásárlásakor vagy eladásakor az üzletkötő kötelezettséget vállal arra, hogy betartja az ügylet minden feltételét és a megkötésekor megállapodott feltételeket.
A kereskedők olyan jogi személyek, amelyek speciális engedéllyel rendelkeznek a tőzsdei szolgáltatások nyújtására. Sajnos magánszemélyek nem léphetnek fel kereskedőként.
Mivel a kereskedők tevékenységét szigorúan a felügyeleti hatóságok szabályozzák, meglehetősen magas díjazást kapnak az elvégzett munkáért.
A modern piacon jelenlévő kereskedők a következő forrásokból szereznek bevételt:
Mivel a kereskedők nagyszámú tranzakciót hajtanak végre a tőzsdén, így jelentős mértékben képesek befolyásolni bizonyos/kötvények értékét.
A tőzsdén jelenlévő kereskedők fő feladata, hogy minden érdekelt fél figyelmét felhívják a különböző részvények/kötvények aktuális értékére, valamint a piacon jelen lévő különböző típusú értékpapírok mennyiségére vonatkozóan. A kereskedők által nyújtott információk lehetővé teszik az ügyfelek számára, hogy megalapozott döntéseket hozzanak bizonyos részvények/kötvények megvásárlásával kapcsolatban.
Mint korábban említettük, a jogi személynek engedélyre van szüksége a kereskedői tevékenység végzéséhez. A kereskedői tevékenység végzésére vonatkozó engedélyek kiadásával egy speciális osztály foglalkozik, amely a jegybank strukturális alosztálya.
Fontos megjegyezni, hogy egy kereskedőnek két engedélyre van szüksége ahhoz, hogy teljes körűen működjön a hazai tőzsdén. Az egyik engedély szükséges az államkötvényekkel való munkához, a másik pedig a közönséges kötvényekkel/részvényekkel végzett műveletekhez.
A kereskedő munkája a tőzsdén magas szintű felelősséggel jár, mivel rengeteg felelősség hárul rá. A kereskedők fő feladatai közül kiemelt figyelmet érdemelnek:
Meg kell jegyezni, hogy a kereskedő nem használhat fel bennfentes információkat saját gazdagítására. 
A fentiekből azt a következtetést vonhatjuk le, hogy a kereskedő egyfajta közvetítő az ügyfelek és a tőzsde között. Ügyfelei megbízásait részvények és kötvények vásárlásával teljesíti a nevében.
A kereskedők iránti igény abból fakad, hogy az egyének nem tudnak közvetlenül hozzáférni a modern tőzsdéhez.
A modern tőzsdén jelenlévő kereskedők többsége egyidejűleg közvetítői tevékenységet is végez. Az ilyen szervezetek ügyfelei nemcsak ügyleteket köthetnek a tőzsdén, hanem olyan tanácsadói szolgáltatásokat is igénybe vehetnek, amelyek jelentősen csökkenthetik a befektetési folyamathoz kapcsolódó kockázatokat.
Ha elegendő tőkével rendelkezik ahhoz, hogy részvényeket/kötvényeket vásároljon a tőzsdén, akkor kereskedő szolgáltatásait kell igénybe vennie. Emlékeztetni kell arra, hogy a tőzsdén végzett munkája sikere attól függ, hogy milyen jól választották ki a kereskedőt.
A kereskedői tevékenység az értékpapírok vételi és eladási árának nyilvános közzétételével saját nevükben és költségükön tranzakciók megkötésére irányuló tevékenység, ezen értékpapírok meghirdetett áron történő vételi és eladási kötelezettségével. A kereskedők fő bevétele az értékpapírok eladási és vételi ára közötti pozitív különbség. A vételi és eladási árak közötti különbség fizetés a kereskedőknek a piacon forgalomban lévő bizonyos típusú értékpapírok sürgősségéért és a kereslet és a kínálat közötti átmeneti egyensúlyhiány kiegyensúlyozásáért.
A kereskedők szerepe a tőzsdén, hogy jelentős mértékben hozzájárulnak a piac likviditásának és stabilitásának biztosításához. Az esetlegesen előforduló szélsőséges áringadozásokat a kereskedők által a piacon végrehajtott tranzakciók mérséklik. A kereskedők azok, akik mindig készek eladni a befektetők számára szükséges értékpapírokat, és szükség esetén visszaváltani. A kereskedők a piaci tranzakciók végrehajtásával csökkentik az áringadozásokat, és likviditást biztosítanak a piaci értékpapírok számára.
Amellett, hogy a kereskedők lehetőséget biztosítanak a befektető számára bármikor értékpapír vásárlásra vagy eladásra, hozzájárulnak az árstabilizációhoz és a piac likviditását biztosítják, információs szolgáltatásokat is nyújtanak a piaci szereplőknek, egyes piacokon pedig vezető aukcióként működnek a tőzsdéken. .
Azokat, akik a piacon üzletelnek, gyakran nevezik spekulánsoknak és árjegyzőknek (azoknak, akik alakítják a piacot). Azokat az értékpapír-kereskedőket, akik saját nevükben és az ügyfelek érdekében nagy értékpapírcsomagokkal bonyolítanak tranzakciókat, kereskedőknek nevezzük. A kereskedők általában brókeri és kereskedői funkciókat is ellátnak a piacon.
A spekulánsok egyszerű és összetett spekulációs stratégiákat is kialakíthatnak és megvalósíthatnak a piacon. Az egyszerű stratégiák egy olyan eszköz árának emelkedésének vagy csökkenésének előrejelzésén alapulnak, amellyel spekulatív ügyletet kívánnak végrehajtani. Ha várhatóan csökkennek az árak, akkor short pozíciót nyitnak a piacon, ha áremelkedés várható, long pozíciót nyitnak.
Példa Egy diszkont kötvény jelenlegi piaci ára 983 USD. A kamatcsökkenésre számítva, ami a kötvényárak emelkedését vonja maga után, a spekuláns 50 kötvényt vásárol. 2 hónap után. a kötvény ára 986 dollárra emelkedik, és a spekuláns a kötvények eladásával és 150 dollár nyereséggel zárja ki kezdeti pozícióját.
Profit = 50 (986-983) - 150 USD.
Az egyszerű stratégiák meglehetősen kockázatosak, és jelentős bevétel megszerzésével járnak az árak helyes előrejelzése mellett, vagy jelentős károknak való kitettséggel, ha az előrejelzés téves. Az összetettebb spekulációs stratégiák kevésbé kockázatosak, kedvező piaci viszonyok esetén alacsony jövedelmet, kedvezőtlen piaci viszonyok esetén alacsonyabb veszteséget garantálnak. Az összetett spekulatív stratégiák tipikus példája a spekulatív stratégiák a határidős ügyletek piacán, ideértve a különböző kerítésekre vonatkozó határidős szerződések adásvételét és eladását, eltérő feltételekkel és végrehajtási láncokkal.
A spekulánsok a spekulatív műveletek mellett különféle kockázatos és kockázatmentes arbitrázst hajtanak végre a piacon. A választottbírósági eljárás az eszközárak kiegyenlítését eredményezi a különböző piacokon, és a kapcsolódó eszközökre paritásos árakat állapít meg. Az arbitrázs sok esetben lehetővé teszi a spekulánsok számára, hogy kockázat nélkül profitáljanak, és nem igényel kezdeti befektetést.
A kockázatmentes arbitrázs példája lehet egy multinacionális vállalat részvényeinek vásárlása egy régióban alacsonyabb egész számmal, és eladása egy másik régióban magasabb egész számmal. A piacok tökéletlensége és integrációjának hiánya miatt az ilyen műveletek manapság stabil nyereséget hoznak.
A kockázati arbitrázs főként a saját tőke átalakításaihoz kapcsolódik: csőd, fúzió, felvásárlás, átszervezés. Például az A cég a B vállalat felvásárlását jósolja. Tájékoztatás arról, hogy az akvizíció során az A társaság a B részvényeit 50 gr-os áron visszaváltja. egységek, befolyásolja a B társaság részvényeinek árfolyamát. Jelenleg 40 gramm az árfolyamuk a piacon. egységek, és a vásárlás bejelentése után - 45 grammra emelkedik. egységek Egy befektető, aki 45 gr-os áron vásárol B részvényt. egységet, majd adjon az A vállalatnak tsipoyért 50 gr. egységek 5 gr hasznot fog kapni. egységek részvényenként. Az ilyen ügyletet az a kockázat kíséri, hogy az A társaság nem vásárolja meg a B vállalatot.
A kockázati arbitrázs másik példája a C társaság B társaság általi megszerzése azzal a feltétellel, hogy C részvényt B részvényre cserél. Tegyük fel, hogy a vásárlás bejelentésekor a B részvény piaci lánca 30, A C részvény ára 26 g. egységek Ha a piaci árak aránya nem változik, és megtörténik a társaság felvásárlása, a közvetítő, aki megvásárolja a C részvényeit, majd ezt követően B részvényekre cseréli, 4 gramm nyereséget kap. egységek minden részvényből. A tranzakcióval járó kockázatok között szerepel az a kockázat, hogy a cégvásárlás elmarad, vagy a B és C társaságok részvényeinek ára megváltozik, így a részvénycsere veszteségessé válik.
Attól függően, hogy a spekulánsok milyen stratégiát valósítanak meg a piacon, „bikákra” oszlanak, akik a bukás emelkedésén játszanak, és „medvékre”, akik a bukás bukására játszanak. A bullish játék értékpapírok vásárlásából, majd eladásából áll. Az áremelések helyes előrejelzése esetén ez alacsonyabb áron történő vásárlás, magasabb áron történő eladás és nyereség. Ha az előrejelzés hibás, akkor ez magasabb áron történő vásárlás, alacsonyabb áron történő eladás és veszteségnek való kitettség.
A bukás játék az értékpapírok kölcsönadásából és azonnali piaci értékesítéséből áll. Az árak későbbi csökkenésével ugyanazokat az értékpapírokat olcsóbban vásárolják meg és adják vissza tulajdonosuknak. Valamint az emelkedésre való játék, a hanyatlásra való játék, ha az előrejelzés helyes, nyereséghez, ha pedig rossz, akkor veszteséghez vezet.
Attól függően, hogy a spekulánsok milyen időtartamban végzik műveleteiket, scalperekre, egynapos és pozíciós kereskedőkre oszthatók.
A skalperek (skalperek) professzionális kereskedők, akik a lánc minimális ingadozására játszanak, és nagy mennyiségű tranzakcióból kapnak bevételt. A scalperek jellemzően néhány perc alatt kötik meg a csereszerződéseket, vagy kérem a vásárlás után. Ezek gyakran nagykereskedők, akik más brókerekkel kötnek megállapodást. A scalperek ritkán viszik át pozíciójukat a következő napra, és egy kereskedési munkamenet során játszanak az áringadozásokkal.
A napi kereskedő, mint a scalper, piaci pozíciót tart fenn a kereskedés során, és ritkán hagy pozíciót a következő munkanapra. A legtöbb napi kereskedő a tőzsde tagja. A kereskedésben közvetlenül nem részt vevő, hanem pénzügyi közvetítőkön keresztül tranzakciókat lebonyolító befektetők azonban egész nap pozíciót tarthatnak. Mivel az egynapos kereskedő pozíciója nem kerül át a következő napra, nem kell pénzeszközöket átirányítania egy nyitott pozíció támogatására és a szükséges letéttípusok megtételére.
A pozíciókereskedő pozíciót foglal egy határidős ügyletben, majd bizonyos számú napig, hetig vagy hónapig megtartja azt. A piaci ármozgások helyes előrejelzése esetén jelentős haszonra tehet szert.
Függetlenül attól, hogy a közvetítők milyen időtávon valósítják meg stratégiájukat, azokat, akik stratégiájukat az eszközárak átmeneti változásaira alapozzák, Spreadereknek nevezzük. Az elterjedők az év különböző időszakaiban vizsgálják az eszközárak mintázatait és kapcsolatait, és megjósolják azokat a következő időszakokra. Az elemzés és az arra épülő előrejelzés segítségével a spreadek határozzák meg a maximális árkülönbséget, és ha ez a különbség nő, akkor belépnek a cserejátékba. A Spreder által a piacon megvalósított stratégiákra példa lehet egy eszközre, de eltérő szállítási időre, egy eszközre, de különböző tőzsdéken, különböző, de kapcsolódó eszközökre vonatkozó szerződések adásvétele.
Példa a határidős piacon a szpredre egy határidős kontraktus vásárlása és egyidejűleg egy másik, az első szerződéshez kapcsolódó eladása, például három hónapos pénzügyi eszköz határidős vásárlása, márciusi szállítási határidővel 103,50 gr-os áron. egységek és ugyanerre az eszközre vonatkozó határidős ügylet eladása júniusi szállítási határidővel 103,00 gr-os áron. egységek A kereskedő ugyanakkor nem abszolút egy adott határidős kontraktus áraira spekulál, hanem a köztük lévő árkülönbség változására. A közeli és távoli határidős ügyletek árai közötti különbséget a spread nagyságának nevezzük. Úgy tekintik, hogy a dealer a spreadet vásárolja meg, ha a közeli határidős ügyleteket vásárolja meg, és eladja a távoliakat, és a spreadet adja el, ha a közeli határidős ügyleteket, és megveszi a távoliakat.
