Befektetési vonzerő- ez az iparág (vállalkozás, projekt) szerves jellemzője a fejlődési kilátások, a befektetés megtérülése és a befektetési kockázatok mértéke szempontjából.
Először is meg kell jegyezni, hogy nincs egységes megközelítés a vállalkozások befektetési vonzerejének értékelésére. Minden befektető a saját módszereit és megközelítéseit alkalmazza. A pénzügyi elemzés ezen területével foglalkozó kutatók körében még mindig heves vita folyik arról, melyik megközelítés a jobb. Ebben a tekintetben ésszerűnek tűnik a lehető legtöbb különböző megközelítést mérlegelni és összehasonlítani egymással.
A vállalkozások befektetési vonzerejének felmérésére három fő módszercsoport létezik:
1. A vállalattal kapcsolatos külső információk elemzésén alapuló módszerek (ún piaci megközelítés). Csak a társaság részvényeinek piaci értékében és a kifizetett osztalék összegében bekövetkezett változásokat értékelik. Ez a megközelítés érvényesül a részvényesek körében, lehetővé téve számukra, hogy kiszámítsák a vállalkozásba történő saját befektetéseik hatékonyságát.
2. Belső információk elemzésén alapuló módszerek (ún számviteli megközelítés). Számviteli adatokat használnak, például nyereséget vagy pénzforgalmat. Ezt a megközelítést kedvelik a könyvelők és a pénzügyi szakemberek, mivel az elemzéshez használt adatok könnyen beszerezhetők a hagyományos pénzügyi kimutatásokból.
3. Külső és belső tényezők elemzésén alapuló módszerek (ún kombinált megközelítés). A kombinált megközelítés klasszikus példája a Price Earnings Ratio (PER), a tőzsdei elemzők és befektetési menedzserek által gyakran használt mérőszám.
1. Piaci megközelítés A vállalkozások befektetési vonzerejének elemzése általában az alábbi mutatókon alapul.
1.1. A vállalati részvényekbe való befektetés teljes megtérülése (teljes részvényesi hozam, TSR) - ez az a jövedelem, amelyet a részvényes egy bizonyos ideig kap, mialatt egy adott társaság részvényeit birtokolja. Ezt az arányt (százalékban) a következőképpen számítják ki:
, (105)
ahol P 1 - egy részvény árfolyama az időszak végén, P 0 - egy részvény árfolyama az időszak elején, D - az időszak során kifizetett osztalék.
Például, ha az ABC részvényeinek ára év elején 2 dollár, év végén 2,2 dollár volt, és az év során kifizetett osztalék 0,2 dollár, akkor a vállalat TSR-je a következő lenne: az ABC részvényekbe történő befektetések 20%-ot tesznek ki. évi. De honnan tudod, hogy túl sok vagy túl kevés? Általános szabály, hogy ehhez elemezni kell a más vállalatok részvényeibe történő befektetések jövedelmezőségét. Ha más társaságok részvényeinek átlagos TSR-je a tárgyévben 30% volt, akkor nyilvánvaló, hogy az ABC-részvények befektetésének megtérülése nem túl magas. Ezzel szemben 10%-os átlagos TSR-értékkel az ABC-részvényekbe történő befektetések meglehetősen vonzónak tekinthetők.
A TSR értéke két komponensre bontható: a CG részvényárfolyamának növekedéséből származó bevételre és a DY osztalékfizetésből származó bevételre.
A CG az időszak növekedési százalékát mutatja. Bár az emelkedő részvényekből származó bevétel „nem realizált” bevételnek tűnhet, ez a „nem realizált” bevétel részvények magasabb áron történő eladásával mindig valódi pénzzé váltható.
A DY egy olyan mutató, amely különösen népszerű a tőzsdei elemzők körében. Az elemzők általában a magasabb DY-vel rendelkező vállalkozásokat részesítik előnyben.
A nyilvánvaló előnyök mellett a társasági részvényekbe történő befektetések hatékonyságának számítási módszerének van néhány hátránya is.
Először. A TSR egy relatív mutató, amely a befektetés megtérülésének százalékos arányát mutatja, és nem a megtérülés mértékét, ezért a TSR alkalmazása bizonyos helyzetekben rossz döntésekhez vezethet.
Mi a jövedelmezőbb befektetni 90 ezer dollárt 20%-os megtérüléssel vagy 100 ezer dollárt 19%-os megtérüléssel? A legtöbb befektető a második opciót részesíti előnyben, bár a TSR szempontjából az első opció előnyösebb.
Másodszor, a TSR nem veszi figyelembe az egyes befektetésekben rejlő kockázatot. Például az egyik vállalat nagy kockázatot vállalt, hogy több bevételhez jusson, míg egy másik cég kisebb bevételt vállalt, de a kockázat kisebb volt. Ebben az esetben nehéz megmondani, hogy melyik vállalat hatékonysága volt magasabb. A kérdésre adott válasz attól függ, hogy az adott befektető hajlandó-e bizonyos kockázatot vállalni a befektetés kívánt megtérülése érdekében.
Harmadszor, a TSR értéke nagyban függ attól, hogy melyik referenciapontot választjuk. Minél alacsonyabb a kezdeti részvényárfolyam, annál magasabb a TSR érték.
1.2. A részvény piaci hozzáadott értéke (piaci hozzáadott érték, MVA). Ezt a mutatót a következőképpen számítják ki:
MVA = a vállalat piaci értéke – a vállalat által lefektetett tőke
Tehát, ha a cég piaci értéke 50 millió dollár és a lekötött tőke 30 millió dollár, akkor az MVA 20 millió dollár lesz.
Így az MVA a vállalat piaci értéke (a részvény árfolyama a részvények számának szorzata) és a befektetett tőke értéke (a részvénytőke plusz a hosszú lejáratú adósság) közötti különbség. A felhasznált tőke ugyanakkor a vállalat által vonzott befektetéseket jelenti, a piaci kapitalizáció pedig e befektetések felhasználásának hatékonyságát jellemzi a piaci szereplők szemszögéből. Ha a társaság osztalékot fizet, akkor az MVA nem változhat, mivel az egyenlet mindkét része a kifizetett osztalék összegével csökken.
Az MVA egyrészt arra kényszeríti a vezetőket, hogy törekedjenek a cég piaci kapitalizációjának növelésére, másrészt a vezetők a saját tőke összegét is figyelemmel kísérjék (azaz a cégbe fektetett pénzeszközök nyomon követésére). Ugyanakkor ennek a mutatónak a használata nehézkes a következő okok miatt:
A korszerű számviteli szabályoknak megfelelően a társaság számos immateriális java elszámolás nélkül marad, vagy beszámításra kerül, de irreális értéken. Ilyen eszközök a védjegyek, licencek, cégnév, hírnév, magasan képzett munkaerő rendelkezésre állása stb. Ugyanakkor a vállalat piaci kapitalizációja nagymértékben függ az ilyen eszközök és kötelezettségek értékére vonatkozó becslésektől;
Az eszközöket főszabály szerint bekerülési értéken (beszerzési áron) tartják nyilván a mérlegben. Ugyanakkor, ha egy eszközt több éve szereztek be, akkor előfordulhat, hogy történelmi értéke nem egyezik meg jelenlegi értékével;
A cégvezetők úgy manipulálhatják az eszközök és források mérlegértékét, hogy az MVA értékét növeljék.
1.3. Súlyozott átlagos tőkeköltség (WACC). A vállalkozások általában saját és kölcsönzött forrásaikat is felhasználják beruházási projektek finanszírozására. A különbség köztük a következő:
1. A kölcsönzött pénzeszközök nem változtatják meg a vállalkozás tulajdonosainak szerkezetét, és nem befolyásolják a projekt stratégiai irányítását és operatív irányítását.
2. A kölcsönzött források bevonása növeli annak kockázatát, hogy a vállalkozás nem teljesíti kötelezettségeit, ami fizetésképtelenséghez és csődveszélyhez vezethet.
3. A kölcsön kamatait az adóköteles jövedelemből fizetik, és így csökkentik az adóalapot. A nettó nyereségből osztalékot fizetnek a tulajdonosoknak, minden olyan forrás kifizetése után, amelynek költsége a törvény szerint nem tudható be a termékek (szolgáltatások) költségéhez, és a társaság beruházási igényei kielégítik. Ezért a hitelek bevonása általában olcsóbb a vállalkozás számára, mint a saját forrásból történő finanszírozás.
Így a kölcsöntőke felhasználása növeli a pénzáramlást, és egyben növeli a befektetés kockázatát. A beruházási projekt tőkeköltségének meghatározásakor figyelembe kell venni a különböző finanszírozási források felhasználását.
A különböző forrásokból származó tőke súlyozott átlagköltsége (elfogadható diszkontráta egy beruházási projekt finanszírozásához) úgy kapható meg, hogy a különböző tőkeforrások költségét súlyozzuk e források részesedésével a beruházási források teljes volumenében.
, (106)
ahol rd a kölcsöntőke költsége (kölcsön kamata), re a saját tőke költsége (a részvényesek által megkövetelt hozam), D az adósság összege, E a saját tőke összege, t a jövedelemadó mértéke .
Például meg kell határoznia egy beruházási projekt kamatlábait. Az Enterprise ABC 2040 ezer rubelt költ a projektre. saját tőke és 21 060 ezer rubel. évi 15%-os kölcsönt vesz fel. A jövedelemadó mértéke 30%, a saját tőke megtérülése az előző évben 8%. Használjuk a súlyozott átlagos tőkeköltséget:
Így ezen finanszírozási feltételek mellett az elfogadható megtérülési ráta évi 10,3%.
A súlyozott átlagos tőkeköltséget a befektetők a vállalat teljesítményének értékelésére használják, figyelembe véve az ilyen típusú üzletekben rejlő kockázatokat. Vezetői elemzéshez is használják, amikor a vezetők döntenek az új tevékenységekbe történő befektetés irányáról ill. új projektekhez. Csak olyan projekteket fogadunk el, amelyek nagyobb megtérülést biztosítanak, mint a tőkeköltség.
A társaság tőkeköltségének kiszámítása több szakaszban történik. Először is meg kell határozni a társaság bevont tőkéjének szerkezetét. Másodszor, ki kell számítani a vállalati tőke egyes összetevőinek költségét, majd meghatározni a befektetett tőke súlyozott átlagköltségét.
2. Számviteli megközelítés a vállalatok befektetési vonzerejének elemzéséhez a következő mutatókat használhatja.
2.1. Nettó eszközérték (NAV). A NAV kiszámításához a cég mérlege szolgál. Egyes befektetők ezt a számviteli jelentést kiindulási pontnak tekinthetik a vállalat értékének elemzéséhez. A társaság nettó vagyonát úgy számítják ki, hogy a társaság vagyonát a kötelezettségei összegével csökkentik. A mérlegben szereplő információk pontosságát független könyvvizsgáló igazolhatja.
Azonban, ahogy fentebb megjegyeztük, a mérlegben szereplő információk a következő okok miatt nem feltétlenül tükrözik a valós képet:
Néhány fontos eszköz nem szerepel a mérlegben (védjegyek, magasan képzett munkaerő stb.);
Az eszközöket gyakran múltbeli (vásárolt), nem pedig valós bekerülési értéken számolják el.
2.2. Vállalati pénzáramlások. A vállalat értékének becslésének ez a megközelítése egy másik számviteli jelentésben – a cash flow kimutatásban – szereplő információkat használ. Itt van a fő mutató a vállalat működéséből származó készpénz összege (működési pénzforgalom, CFFO). Egyes elemzők a vállalat szabad cash flow-ját is felhasználják, amely a CFFO, levonva az ingatlanok, gépek és berendezések beszerzésének és felújításának költségeit.
Egy vállalat értékének meghatározásához az elemzők a vállalat szabad pénzét jósolják meg több évre előre. Ezeket az előrejelzéseket ezután diszkontálják (általában a WACC diszkontrátát használva), és kiszámítják nettó jelenértéküket. A vállalat jövőbeli cash flow-inak így kiszámított nettó jelenértéke a vállalat jelenértékét jelzőnek tekintendő.
Úgy tűnik, hogy a vállalat által generált cash flow objektívebb mérőszáma a vállalat teljesítményének a nyereséghez képest, a következő okok miatt:
Úgy gondolják, hogy a pénzáramlások értékei nehezebben torzíthatók (a nyereséggel ellentétben), bár vannak lehetőségek a pénzáramlások manipulálására;
A cash flow érzékenyebb eszköz a vállalat likviditási problémáinak azonosítására és elemzésére.
2.3. Nettó nyereség. Az elemzők általában a nettó nyereséget használják a vállalat teljesítményének mutató formájában történő értékelésére „részvényenkénti nyereség” (egy részvényre jutó nyereség, EPS). Ez az arány hasznos információkkal szolgál a különböző cégek részvénycsomagjainak tulajdonosai számára, hiszen megmutatja, hogy a társaság nyereségének mekkora része származik az ő blokkjukból. Néha a bevételek jobb képet adnak a vállalat teljesítményéről, mint a pénzáramlás.
2.4. Maradék nyereség. A maradványnyereség (néha gazdasági profitnak is nevezik) egy olyan megközelítés a vállalat teljesítményének értékelésére, amelyben a nettó nyereséget csökkenti a befektetett tőke költsége (abszolút értékben).
Tételezzük fel, hogy az ABC adózás és kamat előtt 250 000 dollár nyereséget ért el az év során, ugyanakkor a társaság 2 millió dollár tőkét használt fel ennek a nyereségnek a termelésére. A súlyozott átlagos tőkeköltség (WACC) az ABC esetében 10% évente. Így a cég maradék nyeresége ezer dollár lesz.
Fontos megjegyezni, hogy ebben a példában az adózás és kamat előtti eredményt használtuk, mivel a lefektetett tőke jellemzően adósságból és saját tőkéből áll. Ha azonban nettó bevételt használunk, akkor a kölcsöntőkét ki kell zárni a felhasznált tőkéből, és a WACC helyett a saját tőke költségét (saját tőke megtérülését) kell használni.
A maradékjövedelem-mutató használata bizonyos problémákkal jár:
Előfordulhat, hogy a bevétel és a befektetett tőke szándékosan hamisan ábrázolható,
A felhasznált tőke alulbecsülhető, ha az eszközöket bekerülési értéken tartják nyilván;
A különböző vállalkozásokba és a gazdaság különböző ágazataiba történő befektetésekben rejlő kockázatokat nem veszik figyelembe.
2.5. A befektetett tőke számviteli megtérülése (elszámolt megtérülési ráta, ARR). Ez a mutató közgazdasági tartalmát és számítási módszerét tekintve hasonló egy külön beruházási projekt befektetés megtérülésének statikus mutatójához. Az ARR kiszámításakor a nyereséget elosztják a lefektetett tőkével, és a megkeresett százalékot összevetik a vállalat tőkeköltség százalékával.
Igen, az ABC-nek
Az ARR használatakor felmerülő problémák megegyeznek a maradványjövedelem használatával kapcsolatos problémákkal.
3. Kombinált megközelítés a vállalat befektetési vonzerejének elemzéséhez a következő együtthatókat veszi figyelembe
3.1. A részvényárfolyam és az egy részvényre jutó eredmény aránya (ár/nyereség arány, PER) a befektetők által legáltalánosabban használt mérőszám a vállalat értékének felmérésére. Ezt a mutatót úgy számítják ki, hogy egy részvény piaci értékét elosztják az egy részvényre jutó nyereség értékével (EPS).
Például, ha az ABC részvények egyenként 15 dollárt érnek, és az EPS értéke 3 dollár, akkor 
A PER a vállalat részvényeibe történő befektetés megtérülési idejét mutatja. Azaz az 5-ös PER érték azt jelzi, hogy egy befektető, aki 15 dolláros áron megvásárolta a társaság részvényeit, számíthat arra, hogy a részvények megszerzésének költsége 5 éven belül megtérül. Természetesen ezekben az érvekben van némi konvenció, hiszen nem valószínű, hogy a cég EPS-je 5 évig ugyanaz lesz.
Az elemzők gyakran használják a PER-t a vállalat részvényeinek jövőbeli árfolyamának előrejelzésére. Ehhez a vállalat egy részvényre jutó nyereségének előre jelzett értékeit megszorozzák a PER jelenlegi értékével.
Így például, ha az EPS jövőre várhatóan 4 dollár lesz, akkor a jelenlegi 5-ös PER mellett a cég árfolyama 20 dollár lenne.
A fenti számítások azt feltételezik, hogy a PER jelenlegi értéke a következő évben is változatlan marad. De ha van okunk az ellenkezőjét hinni, akkor a számításokat az alábbiak szerint lehet megváltoztatni.
Tegyük fel az ABC vállalat PER értékét. Az 5-ös érték nincs összhangban a 6-os iparági átlaggal. Ha egy vállalat PER-je várhatóan felzárkózik az iparági átlaghoz, akkor az előrejelzett részvényárfolyam 20 dollár helyett 24 dollár lesz.
A részvénybefektetések hatékonyságának értékelésekor gondosan elemezni kell, hogy egy adott vállalat PER értéke miért tér el az iparági átlagtól.
Ha a vállalat PER-je az iparági átlag alatt van (ahogy az előző példában is volt), akkor ennek oka lehet az, hogy a vállalat kulcsmutatóit tekintve elmarad az iparág többi vállalatától, vagy az, hogy alulértékelt. a piac által, és ezért jó befektetési célpont.
Ha a vállalat PER értéke meghaladja az iparági átlagot, akkor ennek magyarázata a következő lehet: a vállalat a főbb mutatóit tekintve megelőzi az iparág többi vállalatát, vagy túlértékelt és emiatt a részvényekbe fektetett befektetések. egy ilyen cég nem hoz sok bevételt.
A leírt indikátor használatának előnyei a következők:
Mivel a vállalat értékének elemzése profitanalízissel történik, ez a mutató az osztalékot nem fizető vállalatokra (nagy növekedésű vállalatokra) alkalmazható;
A társaság részvényeinek értékére és az egy részvényre jutó eredményre vonatkozó információk könnyen beszerezhetők a közzétett jelentésekből;
A PER kiszámításakor nem alkalmazunk diszkontálást, ezzel leegyszerűsítve a számítási módszert;
A PER felhasználható a vállalatok értékelésére. Ehhez egy ilyen cég nettó nyereségét megszorozzák a hasonló, piaci jegyzésű cégek PER értékével.
A PER hiányosságai közül a következőket kell megjegyezni:
Az érmék felhasználása a nyereség kiszámításakor az elemzési eredmények torzulásához vezet;
A cégek tevékenységük eredményéről általában évente egyszer – néhány hónappal a jelentési dátum után – tesznek közzé információkat. Emiatt előfordulhat, hogy a tavalyi adatok alapján számított PER a következő beszámolási időszakban elavult lesz, és nem veszi figyelembe a társaság pénzügyi helyzetében bekövetkezett legutóbbi változásokat;
A PER nem alkalmazható a veszteségesen működő cégekre.
3.2. A piaci kapitalizáció és a bevétel aránya (ár/értékesítés arány, PSR).Ez a mutató a PER módosítása, és a társaság piaci kapitalizációjának a tárgyévi bevételhez viszonyított arányaként kerül kiszámításra. Ennek az aránynak az az előnye, hogy a cég bevétele meglehetősen objektív, nehezen torzítható mutató. A PSR azonban nem veszi figyelembe a vállalat jövedelmezőségének a piaci kapitalizációra gyakorolt hatását. Két azonos árbevételű vállalat eltérő nyereséggel (vagy akár veszteséggel) rendelkezhet, és ennek megfelelően a kapitalizáció is eltérő lesz.
3.3. Vállalati érték (vállalati érték, EV). Az utóbbi időben elemzésre a vállalati részvényárak a piaci kapitalizáció helyett egyre inkább a vállalat értékét használják fel. Ennek oka az adósságtőke növekvő szerepe a vállalatok finanszírozási forrásaként, ami az azonos működési teljesítményű, de eltérő adósságszintű vállalatok összehasonlíthatatlanságához vezet. Ezért a piaci kapitalizáció alapján számított mutatók egy vállalat értékelésének alapjául (PER, PSR stb.) nem teszik lehetővé egy vállalat részvényeinek árának becslését egy másik társaság vagy hasonló vállalatcsoport részvényeinek árfolyama alapján. A fent leírt mutatók összehasonlítható értékeinek megszerzéséhez a vállalat értékét használják, a következőképpen számítva törzsrészvények és elsőbbségi részvények piaci kapitalizációjának és a társaság adósságkötelezettségeinek piaci értékének összege.
Könnyen belátható, hogy a befektetések eredményességének elemzésére szolgáló számos meglévő módszer közül nehéz egyetlen, minden vállalat számára megfelelő univerzálist választani. A leírt módszerek mindegyikének vannak bizonyos előnyei és hátrányai. Az egyik vagy másik módszer kiválasztásakor számos tényezőt kell értékelni, nevezetesen: az elemzés céljait, megbízható információk elérhetőségét, az üzlet, a vállalat sajátosságait stb. Általában egy vállalatot több szempont alapján értékelnek.
Egy cég befektetési vonzerejének felmérése összetett folyamat, melynek egyik eleme a matematikai számítás. Sok múlik az elemzők szubjektív értékelésén és tapasztalatán.
A piaci érték jegyzett mutatói mellett a vállalkozás befektetési vonzerejének egyéb szempontjait is figyelembe veszik. Ezek tartalmazzák:
A termékek vonzereje;
Személyzet vonzereje;
Innovatív vonzerő;
pénzügyi vonzerő;
Területi vonzerő;
Környezeti vonzerő;
társadalmi vonzalom.
A termék vonzereje vállalkozások minden befektető számára - azt versenyképességét a piacon. A termékek versenyképessége a mutatók, tényezők, előfeltételek és végső kritériumok többdimenziós összetevője is. Ezek közül a következők a legjelentősebbek.
A termék minőségi szintje - a különféle szabványoknak való megfelelés, minőségi tanúsítványok rendelkezésre állása, megbízhatóság, kilátások, a termékek fogyasztói „viselkedése”, a divatnak való megfelelés stb. A beruházót a termékminőség-ellenőrzési rendszer és annak működési költségei is érdekelhetik.
Árszint a vállalat termékeiről, annak kapcsolatáról a versenytársak áraival és a helyettesítő áruk áraival.
Termékdiverzifikáció szintje a vállalat sokszínűségét tükröző együtthatók rendszerét mutatja . A potenciális befektetőt az érdekli, hogy a gyártott termékek közül melyikre van a legnagyobb kereslet a piacon, milyen az előállított termékek jövedelmezősége. Ezért a termék diverzifikációja a befektetési vonzerő egyik jellemzőjének tekinthető.
A termékek versenyképességének és ennek megfelelően befektetési vonzerejének általánosító mutatója az termék ára . Mivel az ár a kereslet és kínálat kölcsönhatásának eredményeként alakul ki, a piacképes termékek (kínálat) és az eladott termékek (kereslet) költségének összehasonlításával közvetve a versenyképességet fejezi ki.
A cég termékeinek befektetési vonzerejének értékelése során a termékkört is fel kell sorolni: annak „szélességét”, „mélységét” és „hosszát”. A választék "szélességét" a termékcsoportok száma határozza meg. Egy termékcsoport „mélységét” a benne lévő különböző termékek számával mérjük. A választék „hossza” a vállalkozás által megtermelt áruk teljes mennyiségéhez kapcsolódik. Ez a csoportok száma szorozva az egyes csoportok termékeinek számával, azaz. itt a legfontosabb jellemzőről van szó, amely tükrözi a vállalkozás léptékét.
Személyzet vonzereje a vállalkozásokat három fogalom jellemzi;
1. A vezető és csapata üzleti tulajdonságai
2. A személyzeti mag minősége
3. A személyzet megújításának minősége általában.
A vezető és csapata üzleti tulajdonságai. Sok befektető elsősorban a vezetői csapat minősége alapján hoz befektetési döntéseket. Ennek az az oka, hogy a kulcsfontosságú vezetők tapasztalata és készségei jelentősen befolyásolják a bármely vállalat hosszú távú fejlődése. Emiatt azonban a befektetők és a hitelezők nagy figyelmet fordítanak az egyes menedzserek azon képességének tanulmányozására, hogy sikeresen tudjanak dolgozni ebben az üzletben, és milyen minőségben építsenek fel egy belső irányítási struktúrát, amely biztosítja a csapat erőforrásainak maximális kihasználását.
A menedzserek üzleti tulajdonságainak tanulmányozásakor a befektetők figyelmet fordítanak a következőkre:
kulcsfontosságú menedzserek;
Igazgatóság;
Felügyelő Bizottság;
tanácsadók és más szakemberek.
A kulcsfontosságú vezetők minőségének értékelésekor a vezető és csapata olyan üzleti tulajdonságait kell figyelembe venni, mint: övé pszichológiai jellemzők, kompetenciája, etikai jellemzői, munkához való hozzáállása, döntési képessége, ösztönzése stb. A vezető fő tulajdonságai a befektetők számára a hozzáértés és a vállalkozás (innovatív gondolkodás képessége), a csapatok jól megválasztott egyének jól összehangolt cselekedetei.
A befektető bemutatásában szerepet játszó kulcsfontosságú menedzserek közül , tartalmazza:
döntés hozó - elnök, igazgatók, osztályvezetők;
Kulcsfontosságú termelési vezetők - termelési vezető, műszaki igazgató stb.;
Fejlesztési menedzserek stb.
A befektetők számára fontos, hogy az igazgatóságban legyen helye egy potenciális befektetőnek, mert általában abban érdekeltek, hogy kontrollt gyakoroljanak a menedzsment felett, és befolyásolják a vállalat stratégiai fejlődését.
Vannak esetek, amikor a cégvezetés nem szeretne kívülállókat bekerülni az igazgatóságba, de tapasztalatuk, kapcsolataik vagy imázsuk nagyon hasznos lehet a cég számára. Ilyen helyzetekben a szokásos megoldás a felügyelő bizottság felállítása, amely csekély vagy semmilyen jogi hatalommal nem bír, de jelentős segítséget jelenthet a cég fejlődésében.
A tanácsadókkal kapcsolatban az a tévhit él, hogy csak a nagy cégeknek van rájuk szükségük. De a magasan képzett szakembereknek lehetősége van komolyan segíteni bármely vállalkozásnak olyan speciális területeken, mint: pénzügy, adótervezés, jogi kérdések stb. Ráadásul a tanácsadók ezt magasabb szinten tudják megtenni, mint a cég szokásos alkalmazottai. A tanácsadók igénybevétele jelentősen javíthatja a cég imázsát a potenciális befektetők szemében.
A befektetés vonzerejének általánosító kritériuma a vállalkozás személyzeti magja a magasan képzett munkások és szakemberek aránya az ipari és termelői létszámban. Ennek a mutatónak a kiszámításakor figyelembe veszik a vállalkozás személyi magjának dinamikáját is.
A személyi megújulás minősége általában képkocka frissítési gyakorisággal fejezhető ki. Ez a mutató a személyi összetétel változásának mennyiségi tendenciáit tükrözi.
Innovatív fellebbezés a vállalaton belüli innovációkba történő közép- és hosszú távú befektetések hatása. Egy vállalkozás innovatív vonzereje fontos összetevője egy vállalkozás befektetési vonzerejének, mivel sok befektető a befektetési lehetőségeket az innovációkhoz társítja.
Az innovatív vonzerő értékelésekor a befektetők általában , vegye figyelembe a következők jelenlétét:
A termelés technikai fejlesztésének stratégiái, minden egyéb innováció alapja;
Termelésfinanszírozási programok különböző forrásokból : saját forrás, állami és önkormányzati költségvetés, banki és egyéb hitelek;
Következetes politika a felhalmozási alapok felhasználására a vállalkozásnál.
Az innovatív vonzerő közvetlen értékeléséhez a következőkre van szükség:
1. A vállalkozás innovációs tevékenységét közvetlenül vagy közvetve jellemző mutatórendszer kiválasztása.
2. Vállalkozások differenciált rangsorolása a kiválasztott mutatók csoportosítása és összege alapján a hely meghatározása.
3. Az expressz elemzés általános kritériumának kiválasztása. A vállalkozás innovatív vonzerejének a következő mutatórendszerei javasolhatók:
a) az állóeszközök szerkezete:
A felhalmozási alap befektetett eszközök értékéhez viszonyított aránya;
A K+F alap befektetett eszközök értékéhez viszonyított aránya;
A deviza befektetett eszközök értékéhez viszonyított aránya;
A hosszú lejáratú hitelek és kölcsönök aránya a tárgyi eszközök bekerülési értékéhez viszonyítva . Több vállalkozás befektetési potenciáljának összehasonlításakor összehasonlító táblázatot készítenek, majd az egyes vállalkozások által elért helyezések összege alapján a vállalkozások befektetési potenciáljának általános rangsorát készítik.
b) a tárgyi eszközök felhasználásának hatékonysága;
c) a termelés műszaki felújításának forrásai;
d) a vállalkozás műszaki pótlására fordított nyereségrészesedés. A vállalkozás innovációs potenciáljának felmérésére szolgáló általános kritériumnak tekinthető a termelés technikai újrafelszerelésére fordított pénzeszközök nettó nyereségben való részesedése. Ennek a mutatónak a 0,3-at kismértékben meghaladó szintje tekinthető optimálisnak.Ha a termelés technikai újrafelszerelésére fordított források aránya a nettó nyereségben 0,3-nál kisebb, akkor a vállalkozás veszélyben van.
Pénzügyi vonzerő központi eleme a vállalkozás befektetési vonzerejének. Minden befektető számára a pénzügyi vonzereje a pénzügyi költségek minimalizálásában és a profit maximalizálásában rejlik, pl. a pénzügyi és gazdasági tevékenységekből származó stabil gazdasági hatás megszerzésében. Ha ez a hatás befektetéskor instabil, akkor elkerülhetetlen a pénzügyi kockázat.
A pénzügyi vonzerő mutatóit a fentiekben vettük figyelembe.
A vállalkozás területi vonzereje- ez a vállalkozás térinformatikai helyzetének és fejlődésének szempontrendszere, amely a befektető számára kedvező.
Egy vállalkozás területi vonzerejét a befektető számára egyrészt annak a városnak vagy régiónak a makrogazdasági helyzete határozza meg a nemzeti és nemzetközi piacgazdaságban, ahol a vállalkozás található; másodsorban pedig a vállalkozás mikroföldrajzi elhelyezkedése a városban.
Az első értékelésekor a befektető figyelembe veszi a régió általános befektetési klímáját:
Társadalmi-politikai stabilitás;
A gazdasági régió fejlődésének kilátásai;
A régió infrastrukturális fejlettségi szintje;
A beruházói kedvezményrendszer kialakítása (engedély szervezése, adókedvezmény, önkormányzati kedvezmény stb.)
A vállalkozás mikroföldrajzi helyzetét a befektető több szempont alapján is értékeli:
A szállítási együttható megmutatja a vállalkozás közelségét (távolságát) a fő szállítási útvonalaktól, a bekötőutak elérhetőségét az áruk és a vállalkozás alkalmazottainak szállításához;
A városközponttól való távolság együtthatója a vállalkozás belvároshoz való közelségét (távolságát) jellemzi, ahol az önkormányzatok, a különféle szolgáltató kereskedelmi szervezetek koncentrálódnak, a közművek, a kereskedelmi és társadalmi-kulturális szolgáltatások hálózata a legfejlettebb;
A föld ára, amely nagyban függ a fent említett kritériumoktól;
A vállalkozás területének potenciális intenzifikációjának együtthatója - a vállalkozás területének állóeszközökkel való telítettsége, amely meghatározza az ipari övezet kiterjedésének lehetetlenségét és az ipari övezet intenzív használatának szükségességét az új iparágak szervezésében;
A szállítási, beszerzési és marketing költségek aránya a termelési költségekben. Ez a mutató eredménynek tekinthető, mivel tükrözi a termelési együttműködés fejlettségi szintjét (regionális, interregionális, nemzetközi), a szállítások stabilitását és ritmusát, a gazdaságos szállítási módok és eszközök megválasztását, a tároló létesítmények minőségét. , a be- és kirakodási műveletek gépesítésének mértéke stb.
A vállalkozás környezeti vonzereje egy többdimenziós fogalom a környezeti problémák összetett természete miatt. Egy vállalkozás környezeti vonzerejét a következők határozzák meg:
A vállalkozás természeti környezetének ökológiai vonzereje;
A termékek környezeti vonzereje;
A vállalkozásnál előállított termékek környezeti vonzereje.
A környezeti vonzerő minden összetevőjét jogi normák és szabványok szabályozzák. Környezetvédelmi szabványok határozzák meg a szennyezettség megengedett szintjét (például a megengedett legnagyobb kibocsátást). Az áruszabványok jellemzik a káros anyagok maximális mennyiségét a gyártott termékekben. A technológiai szabványok a létesítményekre, berendezésekre, folyamatokra stb. vonatkozó környezetvédelmi előírások.
A környezeti vonzerő bizonyos mértékig hatással van a befektetési vonzerő egyéb összetevőire is.
A termékek vonzereje - a termékek környezetvédelmi szabványoknak megfelelő minősége hatással van a megvalósítás mennyiségére.
Az innovatív vonzerőről - a környezetbarát technológia szintjén keresztül a vállalatnál.
A pénzügyi vonzerőről - a szankciók, a környezetvédelmi jogsértésekért fizetett kifizetések csökkentik a pénzügyi vonzerejét.
Területi és társadalmi vonzerő – a terület szennyezése befolyásolja a szomszédos mikrokörzetekben dolgozók területi vonzerejét, valamint társadalmi életkörülményeit.
A vállalkozás társadalmi vonzereje- ez az utolsó kritérium, amely alapján a befektető megítéli a vállalkozás helyzetét, amelybe befektetni készül, vagy már befekteti a pénzeszközeit. A vállalkozás társadalmi légköre a vállalkozás versenyképességének, foglalkoztatási presztízsének, befektetői vonzerejének kritériuma. Egy vállalkozás társadalmi klímájának elemzésekor figyelmet fordítanak az olyan jellemzőkre, mint:
Munkakörülmények
Szervezet és fizetés
Szociális infrastruktúra fejlesztése.
Az elemzés figyelembe veszi a beruházás társadalmi mutatóit, amelyek a standard vagy referencia értékektől való eltérések nyomon követésén alapulnak.
Általában a következő mutatókat veszik figyelembe:
A munkakörülmények mutatóinak eltérése az egészségügyi és higiéniai szabványoktól - a negatív értékek további beruházásokat igényelnek;
A termékek bérintenzitásának eltérése az ágazati vagy kapcsolódó alágazati átlagtól. A bérintenzitás a béralap részesedése a piacképes termékek költségében;
A vállalkozás átlagkeresetének eltérése a régió minimális fogyasztói kosarától.
Nyilvánvaló tehát, hogy egy vállalkozás befektetési vonzereje összetett, egyedi paraméterekből álló jellemző. Meg kell jegyezni, hogy nem mindegyik paraméter egyenlő. A helyzettől függően a befektetési vonzerő egyik vagy másik összetevője nagyobb jelentőséget kap.
* A számítások átlagos oroszországi adatokat használnak
Mi a befektetés vonzereje? Melyik vállalkozás nevezhető befektetés-vonzónak, és milyen ingatlanokban fejeződik ki? A kérdések nem tétlenek, de természetesen nem "Newton-binomiális".
Képzeld el, hogy két bódé van a piacon. Az egyikben pelenkát árulnak, a másikban Snickereket, hát, vagy két standon árulják a „shawarmát”. Mindkét tálca jogilag Korlátolt Felelősségű Társaság. Melyik tálca/bódé a legvonzóbb befektetési szempontból? Akinek nagyobb a "pultja" vagy az eladónő szebb? Dehogy.
Befektetési szempontból az a tálca vonzó, amelyiknek a legnagyobb a nyeresége! A befektetési tanácsadás és értékbecslés területén jártas szakember lévén, az Internet hatalmas tárházában valahogy belebotlottam egy tanácsadó szolgáltatásba, ami rendkívül felkeltette az érdeklődésemet. Mi ez a szolgáltatás? Ez ... növeli a vállalkozás befektetési vonzerejét. Bizonyos esetekben ez a szolgáltatás másként hangzik - a vállalkozás befektetési vonzerejének kezelése.
Tekintettel arra, hogy Oroszországban szeretnek legalább valamit ellenőrizni, bevezetnék egy másik szolgáltatást, amely véleményem szerint meglehetősen keresett - „az elme vagy az elme irányítása”. Miert van az? Igen, mert a „befektetések” területén az „ésszerűséggel” nálunk nem mennek olyan gördülékenyen a dolgok. Bevezetnék egy új szakot is - befektetési pszichoterapeutát! De elkalandozom.
Próbáljuk megérteni, mi ennek a tevékenységnek a lényege?Mit jelent a befektetési vonzerő növekedése?Bevallom, hogy számos, általam talált meghatározás nem ad megfelelő választ a kérdésre.Íme a meghatározások:
Elolvasod és „minden egyszerre” világossá válik! Csak az olvasás után önkéntelenül is eszünkbe jut V. Viszockij 1972-ben írt „Tudós elvtárs” című dala:
A vállalkozás befektetési vonzereje a gazdálkodó egységek közötti gazdasági kapcsolatrendszer a vállalkozás hatékony fejlesztése és versenyképességének megőrzése érdekében. Ezeket a kapcsolatokat a vállalkozás tevékenységi szempontjainak hatékonyságát mutató mutatókkal értékelik, amelyek a pénzügyi beszámolási adatok alapján kiszámított formális mutatókra, valamint olyan informális mutatókra oszlanak, amelyek nem rendelkeznek egyértelmű kiindulási adatokkal, és amelyeket értékelnek. szakértők által.
Alatt a vállalkozás befektetési vonzerejét megérteni a befektető pénzügyi, termelési, szervezeti és egyéb követelményeinek vagy érdekeinek elégedettségi szintjét egy adott vállalkozásban, amely a vonatkozó mutatók értékeivel meghatározható vagy értékelhető, beleértve az integrációs értékelést is.
Tudós elvtársak, egyetemi docensek jelöltekkel!Úgy tűnik, a dalt csak tegnap írták, és alig változott az akadémiai tudomány, különösen a gazdasági téren. Ezért egy egyszerű, de logikus, jól felépített reflexión keresztül próbáljuk meg kitalálni, mi a vállalkozás „befektetési vonzereje”.
X-ekkel gyötörsz, összezavarodsz a nullákban,
Ülj le, bontsd le a molekulákat atomokra,Elfelejtve, hogy a burgonya bomlik a földeken.
Ha „fiús módon” beszélünk, akkor értelmezésem szerint „egy vállalkozás befektetési vonzereje” az... ez az, amikor az ember egy vállalkozás pénzügyi teljesítményét nézi, és azt akarja kiabálni: „Akarom , akarok, akarok...”. Mármint vásárolni, természetesen.
Nos, mi van, ha rátérünk a szabályozási (jogalkotási) keretekre? Egyáltalán nem nehéz ezt megtenni, és ebben segít nekünk a „Törvény az RSFSR befektetési tevékenységeiről” No. 1488. Ott a következőket írják:
Ezen definíciók alapján feltételezhető, hogy egy vállalkozás befektetési vonzereje elsősorban az a képessége, hogy egy valódi befektetőben képes kereskedelmi vagy egyéb érdeklődést felkelteni, beleértve magának a vállalkozásnak a befektetések „befogadási” és ügyes rendelkezési képességét. tőlük. Gazdálkodjon úgy, hogy a beruházási projekt megvalósítása után minőségi (vagy mennyiségi) ugrást érjen el a termékek minőségében, a termelési mennyiségekben, a piaci részesedés növelésében stb. Ami végső soron befolyásolja a kereskedelmi vállalkozás fő gazdasági mutatóját - a nettó nyereséget.
Beruházások pénzeszközök, célzott bankbetétek, részvények, részvények és egyéb értékpapírok, technológiák, gépek, berendezések, engedélyek, beleértve a védjegyekre vonatkozókat, kölcsönöket, bármilyen más tulajdont vagy tulajdonjogot, szellemi értékeket, amelyeket vállalkozási és egyéb tevékenységek tárgyaiba fektetnek be. profit (jövedelem) elérése és pozitív társadalmi hatás elérése érdekében.
Befektetési tevékenységek- ez egy beruházás, vagy befektetés, és a beruházások megvalósításához szükséges gyakorlati intézkedések összessége. Az állóeszközök létrehozására és újratermelésére irányuló beruházás tőkebefektetés formájában történik
Vannak helyzetek, amikor egy adott üzleti ötletben valahol a színfalak mögött marad egy ésszerű összetevő, és az én gyakorlatomban sok ilyen eset van. Hazámban, a Don-i Rosztovban, körülbelül 8 éve, az egyik feltaláló 1 000 000 euróért próbált szabadalmat eladni egy fonógépre, vagy befektetőket találni a fonók gyártásának megszervezésére... De valami nem jön össze. .
Ugyanakkor több ésszerű kérdésre sem tudott egyértelműen válaszolni:
Mennyibe kerül a fonók (plusz/mínusz farcipő)?
Mennyi lesz az eladási ára?
Hány fonója tud elméletileg, hipotetikusan, fantasztikusan megvásárolni egy évet Oroszországban?
Beruházót pedig évek óta keresnek, olykor anélkül, hogy egy egyszerű üzleti terv is lenne a kezükben. Ugyanakkor minden tőlük telhetőt megtesznek, hogy a befektető „ujjakon” és szemtől szembe mondják a befektetőt, hogy senki ne „lopja el” az ötletét (ne adj isten)! Bankokhoz, "magánbefektetőkhöz" fordulnak, de ... valamiért nem találnak megértést azok között, akikhez fordulnak. A kérdés az, hogy miért?
Ennek számos oka lehet, de én a főbbekre szeretnék összpontosítani:
1. A cég nem befektetés-vonzó
Befektetés szempontjából vonzó vállalkozás a következő esetekben lehet:
Gyors megtérüléssel. Véleményem szerint a különböző típusú vállalkozások megtérülési idejének a jelenlegi gazdasági körülmények között közel kell lennie a következő értékekhez: kereskedelmi vállalkozások - 1-2,5 év, szolgáltató vállalkozások - 1,5-3 év, feldolgozóipari vállalkozások 3 év között. 5 évre, innovatív üzleti területekre - 1-3 évre. Ugyanakkor egy jelentős kiegészítést teszek - minden befektetés azt jelenti, hogy nem ingatlanvásárlásra használják fel. Ellenkező esetben az időzítést felfelé kell állítani.
A vállalkozás magas likviditása, i.e. az üzlet egészének piaci áron történő gyors és fejfájás nélküli értékesítésének lehetősége.
Lehetőségek rendelkezésre állása a vállalkozás fejlesztésére. A vállalkozás fejlődési képessége a kapcsolódó területeken, növekvő értékesítési volumen, termékpaletta, piaci részesedés stb. elv szerint: „ma diódát készítünk, holnap tranzisztorokat, holnapután mikroáramköröket stb.”.
Az üzleti ötlet kereskedelmi értelemben erősen ellentmondásos.
Így kiderül, hogy a cégtulajdonosoknak mindenekelőtt őszintén válaszolniuk kell egy meglehetősen egyszerű kérdésre: „vonzó-e a vállalkozásuk befektetésre vagy sem”? Üzleti ötletük üzletileg, műszakilag, pénzügyileg, szervezetileg életképes? Igen vagy nem? Ugyanakkor meglehetősen józanul, pártatlanul és kritikusan kell tekinteni a képességeire. Az illúzióknak távol kell maradniuk.
Ha igen, akkor alaposan ki kell dolgozni az üzleti ötletet, az üzletbővítés lehetőségét, elkészíteni egy beruházási projektet (üzleti tervet), befektetőket, partnereket keresni, és meggyőzni őket arról, hogy a pénzüket jól költik el, és megtérül jelentős profit.
Ha „nem”, akkor nem kell becsapni a befektetőket szivárványszínű projektekkel, amelyek inkább „üzleti fikciónak” tűnnek. Az utópisztikus ötleteket, sajnos, rendkívül ritkán finanszírozzák! Ebben az esetben a befektetők keresése inkább egyfajta mániákus viselkedés lesz, amikor egy adott egyén befektetési illúzióit reprodukálja a külvilág felé.Ma 62 ember tanul ebben a szakmában.
30 nap alatt ezt a vállalkozást 22019 alkalommal tekintették meg.
Mennyire releváns egy tipikus üzleti terv az Önt érdeklő témához? Milyen információkat lehet benne figyelembe venni? Mennyire megbízható? Próbáljuk megérteni ezeket a kérdéseket.
Verseny és versenyképesség – mit jelentenek ezek a kifejezések? Milyen mutatók alapján lehet megítélni, hogy az egyik vállalat versenyképesebb, mint a másik? Válaszoljunk ezekre a kérdésekre.
Az egyik fő kérdés, amelyet a leendő vállalkozóknak meg kell válaszolniuk: „Vállalkozásként vagy önálló vállalkozóként fogsz folytatni?
Egy olyan országban, ahol az elmúlt évtizedekben minden folyamatosan drágult, közel sem könnyű kitalálni, hogyan alakulnak az üzleti szolgáltatások árai. Mennyibe kerül egy beruházási projekt?
Amikor megnézzük az árcédulákat az üzletekben vagy az interneten, amikor ezt vagy azt a terméket választjuk, néha felmerül a kérdés, miért drágább vagy olcsóbb ez vagy az a termék, mint analógja?
A versenytársról szóló bennfentes és aktuális kereskedelmi információk vagy ezek hiánya esetenként komoly problémákhoz, vagy éppen ellenkezőleg, jelentős üzleti sikerekhez vezethet. Ebben a cikkben az intelligenciáról fogunk beszélni.
A tervezett vállalkozás pénzügyi modelljének helyes összeállítása érdekében mindenekelőtt bizonyos információkat maximálisan össze kell gyűjteni. Mi ez az információ? Próbáljuk meg kitalálni.
Kereskedelmi banktól hitelt felvenni nem egyszerű feladat. Ez az eljárás sok időt, erőfeszítést és mentális energiát igényel. Mik a játékszabályok, és mik az ütőkártyák, buktatók benne?
Befektetési vonzerő
1. A befektetési vonzerő fogalma és összetevői
2. A befektetés vonzerejének meghatározására szolgáló módszerek
3. A gazdasági ágazatok befektetési vonzereje
4. Vállalkozások befektetési vonzereje
A modern Oroszország regionális fejlődési folyamatai meghatározzák a régió befektetési vonzerejét a hazai és külföldi potenciális befektetők számára. A befektetők érdeklődése az Orosz Föderációban megvalósuló projektekbe való befektetés iránt közvetlenül kapcsolódik a regionális gazdaság különböző alrendszereinek fejlettségi szintjéhez. Egy adott objektum helyének a befektető általi kiválasztása számos tényezőtől függ. Helyes és objektív értékelésük előre meghatározza a projekt megvalósításának és működésének hatékonyságát annak életciklusának minden szakaszában. Azokban a régiókban, ahol egy objektum potenciálisan elhelyezhető, a helyzet felmérésére szolgáló formalizált analitikai eszközök nélkül a befektetők gyakran egy adott régió befektetési vonzerejének szubjektív elképzelése alapján döntenek a megvalósítás helyéről.
A fejlesztés jelenlegi szakaszában figyelembe kell venni a nemzet- és regionális gazdaságok integrációjának elmélyülésének globális trendjeit, a befektetési tőke szabad mozgását, és ebből adódóan a potenciális befektetők érdeklődését a különböző projektek megvalósítása iránt. az Orosz Föderáció területén. Jelenleg az Orosz Föderáció régióinak gazdasági, pénzügyi, társadalmi-politikai állapotáról részletes, jól strukturált információkra van szükség, amelyeket a potenciális befektetők felhasználhatnak. Nyilvánvaló, hogy ezeket az információkat megbízható forrásból kell beszerezni, korszerű elemzési módszerekkel és modellekkel kell kiértékelni, és a potenciális fogyasztó számára megfelelő formában kell bemutatni.
A közgazdasági irodalomban nagyon gyakran azonosítanak olyan fogalmakat, mint a „befektetési klíma” és a „befektetési vonzerő”. Ezzel nem tudunk egyetérteni, mert. a befektetési klíma magában foglalja mind a befektetési vonzerőt, mind a befektetési aktivitást, amelyet a régióban az egy főre eső tőkebefektetések volumene, a beruházási volumen változásának üteme stb.
A befektetési környezet magában foglalja az ország vagy régió objektív lehetőségeit (befektetési potenciál) és a befektető tevékenységének feltételeit (befektetési kockázat). A befektetési potenciál a beruházás objektív előfeltételeinek összességeként alakul ki, amely mind a befektetési területek és objektumok elérhetőségétől és sokszínűségétől, mind a gazdasági „egészségtől” függ. Regionális befektetési környezet olyan társadalmi-gazdasági kapcsolatrendszer, amely a kormányzat makro-, mikro- és megfelelő regionális szintjén az egymással összefüggő folyamatok széles körének hatására alakul ki, és megteremti a fenntartható befektetési motivációk megjelenésének előfeltételeit.
Befektetési vonzerő- olyan befektetésbarát tényezők összessége, amelyek a régió befektetési klímáját jellemzik, és megkülönböztetik ezt a régiót a többitől.
A régió befektetési vonzerejét (klímáját) a befektetési potenciál és a befektetési kockázat határozza meg.
A régió befektetési potenciálja- ezek a régió potenciális lehetőségei a gazdaság fejlesztésére. A befektetési potenciál figyelembe veszi a régió befektetések fogadására való felkészültségét, megfelelő garanciákkal a tőkebiztonság és a befektetők profitja érdekében. A következő összetevőket tartalmazza, pl. privát lehetőségek:
Erőforrás és nyersanyagok (a természeti erőforrások fő típusainak mérlegtartalékainak súlyozott átlaga);
Munkaerő (munkaerőforrások és iskolai végzettségük);
Termelés (bruttó regionális termék);
Innovatív (az alap-, az egyetemi és az alkalmazott tudomány fejlettségi szintje, hangsúlyt fektetve eredményeinek megvalósítására a régióban);
Intézményi (piacgazdasági intézmények fejlettségi foka);
Infrastrukturális (a régió gazdasági és földrajzi helyzete és infrastrukturális ellátottsága);
Pénzügyi (az adóalap nagysága és a régió vállalkozásainak jövedelmezősége);
Fogyasztó (a régió lakosságának teljes vásárlóereje).
Befektetési kockázat a tőkeveszteség valószínűsége (lehetősége).
A befektetési kockázat kiszámítása a következő összetevők szerint történik:
Gazdasági kockázat (a régió gazdasági fejlődésének tendenciái);
Pénzügyi kockázat (a regionális költségvetés és a vállalkozás pénzügyei közötti egyensúly mértéke);
Politikai kockázat (a lakosság politikai szimpátiájának megoszlása a legutóbbi országgyűlési választások eredményei alapján, a helyi hatóságok tekintélye);
Társadalmi kockázat (társadalmi feszültség szintje);
Környezeti kockázat (a környezetszennyezés mértéke, beleértve a sugárzást is);
Bûnügyi kockázat (a bûnözés mértéke a régióban, figyelembe véve a bûncselekmények súlyosságát);
Jogalkotási kockázat (egyes területeken vagy iparágakban történő befektetés jogi feltételei, az egyes termelési tényezők alkalmazásának eljárása). Ennek a kockázatnak a kiszámításakor a befektetésekre vonatkozó szövetségi és regionális törvények és rendeletek kombinációját használják.
A régiók integrálpotenciáljának és integrálkockázatának ezzel a módszerrel történő elemzésének pontatlanságai elsősorban a potenciális és kockázati összetevők súlyának (részesedésének) meghatározásával kapcsolatosak.
A módszertan készítői a legnagyobb súlyt a fogyasztói, munkaerő-, termelési potenciáloknak, jogszabályi, politikai és gazdasági kockázatoknak, a legkisebb súllyal a természeti erőforrásoknak, a pénzügyi és intézményi lehetőségeknek, valamint a környezeti kockázatnak tulajdonították.
A befektetők különös jelentőséget tulajdonítanak (amint azt a közvélemény-kutatások kimutatták) a munkaerő- és fogyasztói lehetőségeknek; elsősorban a helyi munkaerő minősége, a termelés és értékesítés bővítésének lehetősége érdekli őketáruk.A regionális kockázatoktól tartanak a befektetőktöbbminden, egymással összefüggő jogszabályi és politikai kockázatról.
Az adott régióba történő befektetésről szóló döntés meghozatalának folyamata a régió befektetési vonzerejére, a befektetési komplexum állapotára vonatkozó információk részletes elemzésén alapul. A legtöbb vezető külföldi és hazai gazdasági kiadvány (Euromoney, Fortune, The Economist, Expert stb.), valamint a nagy tanácsadó cégek rendszeresen figyelemmel kísérik a nemzeti és regionális befektetési komplexumok helyzetéről szóló információkat. Ennek alapján publikálják a nemzetgazdaságok és régiók befektetési vonzerejét. Az ilyen értékelések összeállításának módszereit többféleképpen kínálják.
A befektetési vonzerő minősítések összeállításához kiinduló információként szolgálnak a régiók fejlődésére vonatkozó statisztikai adatok, a beruházási tevékenység szabályozásával kapcsolatos jogszabályok, a regionális tanulmányok és felmérések eredményei, valamint a sajtóban megjelent publikációk.
Szinte minden minősítés összeállításakor bizonyos fokig szakértői értékeléseket alkalmaznak. Hazai és külföldi szakértőket bevonnak egy olyan mutatórendszer kialakításába, amellyel a régió befektetési vonzerejét értékelik, és ezeknek a mutatóknak a súlyát az így létrejövő integrálértékelésben.
1. A szakértők szerint a legpontosabban a régió beruházási komplexumának állapotát tükröző indikátorkészletet választunk ki és igazolunk.
2. Minden mutatóhoz vagy homogén indikátorcsoporthoz súlyozási együtthatót rendelünk, amely megfelel annak (azoknak) a régió befektetési vonzerejében való hozzájárulásának.
3. Minden régióra kiszámítják a befektetés vonzerejének integrált értékelését.
Tekintsünk néhány jól ismert módszert az Orosz Föderáció régiói befektetési vonzerejének felmérésére, amelyeket hazai és külföldi szakértők fejlesztettek ki: az "Expert" tanácsadó ügynökség módszertana (1. ábra) és a Bank Gazdasági Osztályának módszertana. Ausztria. (2. ábra).
Megjegyzendő, hogy mindkét módszer előírja egy rögzített mutatókészlet kialakításának szükségességét, és ennek alapján rendszeresen számítanak ki egy olyan integrált értékelést, amely jellemzi a régiók befektetési környezetének állapotát és vonzerejét a potenciális befektetők számára. Előnyük abban rejlik, hogy változatlan kritériumrendszer alapján követhető nyomon a gazdasági, gazdasági, társadalmi és egyéb regionális folyamatok dinamikája. Ezt a módszert ismert minősítő intézetek alkalmazzák, és esetenként elmondható, hogy évről évre azonos értékelési szempontrendszer alkalmazása indokolt, mert. idővel az ilyen minősítések univerzális indikátorokká válnak az államok és a regionális egységek gazdaságának értékelésében. Nyilvánvaló nehézséget jelent egy meghatározott értékelési szempontrendszer alkalmazásának eredményességének kiválasztása és indoklása. Bizonyos nehézségeket okoz az értékelés eredményeként kapott eredmények értelmezése is. A végső integrálérték mögött nem mindig lehet ok-okozati összefüggéseket, trendeket látni a regionális beruházási komplexum fejlődésében.
A módszerek sajátossága, hogy mindegyik a befektetési lehetőségek és kockázatok szerint csoportosítja az értékelési mutatókat. Használatuk fő problémája az értékelési tényezők halmazának kialakításának és igazolásának bonyolultsága.
Véleményünk szerint az Orosz Föderáció régióinak befektetési vonzerejének felmérésére szolgáló jelenlegi módszerek általános korlátja a túlzott „merevség”. Az ezt vagy azt a módszert alkalmazó szakértőnek nincs lehetősége a fejlesztő által javasolt új és/vagy kizárások, tényezők vagy azok csoportjainak beiktatására az értékelési eljárásba. Ezenkívül a fejlesztők a felhasználót a szabványos számítási eljárások keretére korlátozzák.
Amint az a fenti diagramokból látható, a minősítési értékelések eredményeit különböző módon mutatjuk be.
Az Expert ügynökség tanulmánya esetében a munka eredménye az orosz régiók befektetési feltételek szerinti megoszlásának mátrixa volt, ahol vertikálisan a befektetési kockázat szintje szerint, horizontálisan pedig a befektetési potenciál szerint kerültek besorolásra. Az ügynökség módszertanának megfelelően minden régiót 12 csoportra osztanak.
|
maximális |
csökkent |
kiskorú |
||||
|
mérsékelt | ||||||
|
minimális | ||||||
|
szélső |
A Bank of Austria Gazdasági Főosztályának módszertanának megfelelően minden régió három értékelést kap:
2. A régió helye az Orosz Föderációban a befektetési vonzerő kapott értékelésének megfelelően.
3. A régió befektetési helyzetének meghatározása a 6 osztály valamelyikébe tartozóként.
A gazdasági ágazatok befektetési vonzerejének vizsgálatának fő célja tevékenységük diverzifikációja, különösen a reálbefektetések területén. A befektetési döntést hozó befektető számára fontos meghatározni, hogy egy adott beruházási projekt melyik iparágban valósítható meg a legnagyobb hatékonysággal, mely befektetési területek lesznek a legjobb kilátásokkal, és a befektetett tőke magas megtérülésével.
A gazdasági ágazatok befektetési vonzerejének felmérése és előrejelzése ugyanazokkal a módszerekkel és sorrendben történik, mint makrogazdasági szinten (informatív mutatórendszer monitorozása; elemző mutatórendszer kiépítése, elemzésük és értékelésük; beruházási vonzerejének előrejelzése). ).
A gazdaság ágazatai befektetési vonzerejének felmérése és előrejelzése során fontos figyelembe venni az egyes ágazatok szerepét az ország gazdaságában, fejlődésük kilátásait és eredményességét, e fejlesztés állami támogatásának mértékét, a különböző iparágakra jellemző befektetési kockázatok és egyéb szintetikus (általánosító) mutatók. A szintetikus mutatók mindegyikét elemző komponenseinek összessége értékeli, amelyek számítása statisztikai adatokon és prediktív becsléseken alapul.
Az ipar hatékonysági szintjének értékelésekor analitikus mutatót vehetünk fel a felhasznált eszközök jövedelmezőségi szintje. Kiszámítása a termékek értékesítéséből származó nyereség (vagy mérleg szerinti nyereség) és a felhasznált eszközök teljes összegének aránya. Ráadásul, Figyelembe kell venni az inflációs tényezőt, a termékek és a nyereség adóztatási politikáját, a költségek szintjét, a termékek eladási árait és egyéb tényezőket.
alapján vizsgálják az iparág fejlődési kilátásait, mint a befektetési vonzerő felmérésének egyik legfontosabb kritériumát. jövedelmezőségi és kockázati mutatók, a privatizáció irányai, ütemei és formái, a termékek exportpotenciál szintjének felmérése és árvédelmének mértéke az importtal szemben, az előállított termékek inflációs védelme stb..
Az ipar fejlődési kilátásainak szintjének felmérése a következő elemző mutatók szerint történik:
Az ipar jelentősége a gazdaságban (a termékek tényleges és tervezett GDP-aránya, figyelembe véve a gazdaság szerkezeti átalakulását);
Az ipar ellenálló képessége a gazdasági visszaeséssel szemben a gazdaság egészében (az ipar termelési volumenének dinamikája és az ország GDP-je arányának mutatói);
Az iparág társadalmi jelentősége (a foglalkoztatottak számának mutatója);
A növekedési kilátások biztonsága saját pénzügyi forrásokkal (a tőkebefektetések volumene és aránya az iparági saját források terhére, saját tőke részesedése a felhasznált eszközökben).
Az iparágak befektetési vonzerejének felmérése és előrejelzése során fontos figyelembe venni azok befektetési vonzerejét 5 fázisból álló életciklus:
1. Születési fázis alapvetően új típusú áruk és szolgáltatások kifejlesztését és megvalósítását jellemzi, amelyek igényét a később önálló alágazatot, majd iparágat alkotó új vállalkozások építése okozza. Ezt a szakaszt jelentős befektetési volumen, minimális nyereség és a részvények utáni osztalékfizetés hiánya jellemzi.
2. növekedési fázisösszefüggésbe hozható azzal, hogy a fogyasztók felismerik az új típusú árukat, és az irántuk való kereslet gyors növekedése. Ebben a fázisban a befektetések nagy ütemben valósulnak meg, a vállalkozás nyeresége nő, részvényeket bocsátanak ki, az osztalékot gyakran további részvények formájában fizetik ki.
3. Bővítési fázis az az időszak, amely az iparban az új vállalkozások számának nagymértékű növekedése és a növekedés stabilizálódása közötti időszak. Ebben a szakaszban az új építésekbe történő beruházás folytatódik, de a beruházások nagy része a meglévő termelő létesítmények bővítésére irányul, az új vállalkozások számának növekedése stabilizálódik, folytatódik az új részvények kibocsátása, megkezdődik az osztalék készpénzben történő kifizetése. . Az osztalékpolitika fő iránya azonban ebben az időszakban az osztalék további részvények formájában történő kifizetése, a meglévő részvények felosztása.
4. Érettségi szakasz meghatározza az iparág legnagyobb árukeresletének időszakát, javítva a termékek minőségi jellemzőit. A beruházások fő volumenét a berendezések korszerűsítésére és a termelés műszaki újrafelszerelésére irányítja. Ez az iparág életciklusának egyik leghosszabb szakasza. Az állandó keresletű, a tudományos és technológiai fejlődés által nem befolyásolt áruk esetében az érettségi szakasz az utolsó az életciklusban (például mezőgazdasági termelés, nyersanyagipar stb.). Az érettségi szakaszban lévő iparágak vállalkozásai a maximális nyereséget kapják, készpénzben magas osztalékot fizetnek.
5. Őszi fázis lezárja az ipar életciklusát, és azt az időszakot jellemzi, amikor a termékek iránti kereslet meredeken csökken az új iparágak fejlődése miatt, amelyek árui felváltják az elavultakat. Általában ez a szakasz azokra az iparágakra jellemző, amelyek termékeit nagymértékben befolyásolja a tudományos és technológiai fejlődés.
Az iparágak életciklusának szakaszainak változása elsősorban a gazdaság szerkezeti átalakításának politikájával függ össze, amelynek célja a tudomány és a technológia legújabb vívmányainak megismertetése, saját termelése versenyképességének biztosítása a világpiacon, az egyensúly javítása. gazdaságélénkítés, az exportpotenciált növelő iparágak felgyorsult fejlődése, a termelés társadalmi orientációjának növelése, az energiaintenzitás csökkentése, ágazatközi együttműködés fejlesztése stb.
Az iparágak befektetési vonzerejének felmérésének és előrejelzésének végeredménye a vonzerejük szerinti csoportosítás és rangsorolás.
A befektetési piac vizsgálatának utolsó szakasza a vállalkozások, mint potenciális befektetési objektumok befektetési vonzerejének elemzése és értékelése. Az ilyen értékelést a beruházó végzi el, hogy megállapítsa a meglévő vállalkozások új építésébe, bővítésébe, rekonstrukciójába vagy műszaki felújításába irányuló tőkebefektetések megvalósíthatóságát, alternatív privatizációs objektumok kiválasztását, elfogadható ingatlanbefektetési projektek felkutatását, egyéni vállalkozások részvényeinek vásárlása stb.
A vállalkozás fejlődése megtörténik időben egymás után tevékenységének különböző termékei ciklusainak kombinációjában. Ez a Ciklus különböző forgalmú és nyereségű időszakokra osztható: gyermekkor (enyhe forgalomnövekedés, negatív pénzügyi eredmények); fiatalság (gyors forgalomnövekedés, első profit); lejárat (a forgalom növekedésének lassulása, maximális profit); öregség (a forgalom és a nyereség csökken). A vállalkozás életciklusának általános időszakát körülbelül 20-25 évre határozzák meg, ezt követően megszűnik, vagy új alapon születik újjá, új tulajdonosi és vezetői összetétellel.
A vállalkozás életciklusának koncepciója lehetővé teszi, hogy azonosítsuk a fejlődés során felmerülő különféle problémákat, és értékeljük befektetési vonzerejét.
Gyermekkorban a vállalkozás főként túlélési problémákkal néz szembe pénzügyi nehézségek formájában, amikor rövid távú finanszírozási eszközöket, valamint befektetési forrásokat kell találni a jövőbeli fejlődéshez. Fiatalkorban az első profit lehetővé teszi a vállalat számára, hogy a jövedelmezőségről a gazdasági növekedés felé mozduljon el. A gazdasági növekedés fenntartásához most közép- és hosszú távú forrásokra van szükség. Lejáratkor a cég a termelési, műszaki és kereskedelmi lehetőségekből igyekszik maximális profitot kihozni. Az önfinanszírozási képesség meglehetősen jelentős. Az áruk elöregedése miatt a vállalatvezetőknek új fejlesztési lehetőségeket kell találniuk ipari beruházással vagy pénzügyi részvétellel, például egy másik vállalkozás tevékenységében. Ebben az esetben a vállalkozás fokozatos holdinggá alakul, azaz. értékpapír-portfólió kezelésével foglalkozó pénzügyi vállalkozásba.
A leginkább befektetést vonzó vállalkozások azok, amelyek életciklusuk első két szakaszában növekedési folyamatban vannak. Az érettségi stádiumban lévő vállalkozások a korai időszakokban is befektetési vonzerőt jelentenek, amíg el nem érik a gazdasági növekedés legmagasabb pontját. A jövőben akkor célszerű a befektetés, ha a cég termékeinek kellően magas marketingkilátásai vannak, és a korszerűsítésbe, műszaki felújításba irányuló beruházások volumene viszonylag csekély és a befektetett pénz a lehető legrövidebb időn belül megtérül.. Az idős kor szakaszában a befektetés általában nem célszerű, kivéve azokat az eseteket, amikor a termékek nagyarányú diverzifikációját, a vállalkozás újraprofilizálását tervezik. Ugyanakkor némi megtakarítás is lehetséges a beruházási forrásokban az új építéshez képest.
A vállalkozás életciklusának szakaszát az elmúlt évek termelési volumenére, az eszközök teljes összegére, a saját tőke nagyságára és a nyereségre vonatkozó mutatók dinamikus elemzésének eredményeként határozzák meg. Változásuk üteme alapján meg lehet ítélni egy vállalkozás életciklusának szakaszát. A mutatók legmagasabb növekedési üteme a serdülőkor és a korai érettség szakaszára jellemző. A mutatók stabilizálása a végső érettség szakaszában, és a csökkenés az idős kor szakaszában következik be.
A vállalkozások befektetési vonzerejének értékelése magában foglalja tevékenységük pénzügyi elemzését is. Célja, hogy felmérje a befektetett alapok várható megtérülését, hozamuk időzítését, valamint a pénzügyi következmények szempontjából legjelentősebb befektetési kockázatokat.
A vállalkozás pénzügyi tevékenységének értékelése az egymással összefüggő mutatók rendszerének elemzése során történik, amelyek a pénzügyi tevékenység hatékonyságát jellemzik a vállalkozás stratégiai céljainak való megfelelés szempontjából, beleértve a befektetési célokat is. A vállalkozásfejlesztés taktikai és stratégiai céljainak egységét jellemző legfontosabb eredményeket az eszközforgalom, a tőkejövedelmezőség, a pénzügyi stabilitás és az eszközök likviditásának elemzése tárja fel.
Bevezetés
Elméleti alapok egy vállalkozás befektetési vonzerejének elemzéséhez
A vállalkozás befektetési vonzerejének elemzésének főbb eszközei és módszerei
Következtetés
A felhasznált források listája
BEVEZETÉS
A befektetések vonzásának legáltalánosabb, fő célja a vállalat piaci viszonyok között történő működésének hatékonyságának növelése.
A modern nézőpont szerint a befektetési alapok befektetésének eredménye a választott módszertől függetlenül, hatékony gazdálkodás mellett a társaság értékének növekedése és tevékenységének egyéb jelentős mutatói kell, hogy legyen. Bármely modern vállalkozás fenntartható versenyképes működése csak korszerűsítése, aktív és átfogó tevékenységbővítése, valamint a termelésben és az irányításban a legújabb technológiák alkalmazása esetén lehetséges. Mindezen tevékenységek megvalósítása megkívánja a további pénzügyi források – beruházások – legelérhetőbb (olcsóbb) forrásainak megtalálását.
A vállalat befektetési vonzerejének felmérése nagyon fontos szerepet játszik, hiszen a potenciális befektetők erre a sajátosságra fordítják a legnagyobb figyelmet, a legtöbb esetben a vállalkozás elmúlt 3-5 év pénzügyi-gazdasági teljesítményének tanulmányozását veszik igénybe. . Ezenkívül a befektetők egy vállalkozás befektetési vonzerejének legpontosabb megítélése érdekében az iparág elemeként értékelik, nem pedig különálló gazdasági egységként, összehasonlítva az iparágban működő többi céggel.
A potenciális befektetők érdeklődése nagymértékben függ a cégek gazdasági életképességétől, valamint pénzügyi helyzetük stabilitásának mértékétől. Ezek a paraméterek a legfontosabbak közé tartoznak, hiszen ezek jellemzik a legnagyobb mértékben egy vállalkozás befektetési vonzerejét.
Mindazonáltal érdemes megjegyezni, hogy a gazdálkodó szervezetek befektetési vonzerejének elemzésére és értékelésére szolgáló módszertan még ma sem alakult ki kellően, ezért további fejlesztést, frissítést igényel.
Ma szinte minden üzleti rést rendkívül magas szintű verseny jellemez. Annak érdekében, hogy ebben a környezetben ne csak túléljenek, hanem versenyhelyzetet is elfoglaljanak, a cégek folyamatos fejlődésre kényszerülnek, a világ legjobb tapasztalatait kölcsönözve, új technológiák elsajátításával, tevékenységi körük bővítésével. Egy ilyen dinamikus fejlődéssel együtt jár annak megértése, hogy a cég további fejlődése nem lehetséges beruházások beáramlása nélkül.
Így a befektetések versenyelőnyt biztosítanak a vállalatoknak, és nagyon gyakran a növekedés legerősebb eszközei. A befektetők számára rendkívül fontos egy vállalkozás befektetési vonzerejének elemzése és értékelése, mivel ez lehetővé teszi a nem megfelelő befektetés kockázatának minimalizálását.
A munka fő célja a vállalkozás befektetési vonzerejének elemzése és értékelése elméleti alapjainak tanulmányozása.
E cél elérését az alábbi feladatok meghatározása és megoldása biztosítja:
elemzi a meglévő módszereket a vállalkozások befektetési vonzerejének felmérésére, valamint meghatározza ezek alkalmazásának lehetőségét a befektetők szemszögéből;
meghatározza a vállalkozás befektetési vonzerejének kialakulásának fő mutatóit;
tisztázza a vállalkozás befektetési vonzerejének gazdasági jelentését;
a vállalkozás befektetési vonzerejének legjelentősebb tényezőinek kiválasztása;
egy vállalkozás befektetési vonzerejének elemzésére és értékelésére szolgáló mechanizmus elméleti alapjainak tanulmányozása.
A munka tárgya a vállalkozások befektetési vonzerejének elemzésének és értékelésének elméleti megalapozása.
A munka témája a vállalkozások befektetési vonzerejének elemzésére, értékelésére szolgáló főbb eszközök és módszerek, valamint az azt befolyásoló főbb tényezők.
A tanulmány elméleti és módszertani alapját orosz és külföldi tudósok tudományos munkája képezte a vállalkozások befektetési vonzerejének elemzése terén, valamint a szövetségi és regionális hatóságok befektetési folyamatokat szabályozó törvényi és szabályozási aktusai. A tanulmány időszaki kiadványok és tudományos és gyakorlati konferenciák anyagait használja fel a befektetések elemzésével és a befektetések rangsorolásával kapcsolatban.
1. FEJEZET A BEFEKTETÉSI VONZOZÁS ELEMZÉSÉNEK ELMÉLETI ALAPJAI
1 Egy vállalkozás befektetési vonzerejének fogalma modern piaci körülmények között
A befektetések alatt általában tőkebefektetést értünk bármely tárgyba nyereségszerzés vagy pozitív társadalmi hatás elérése érdekében.
E kategória gazdasági jellege a beruházási folyamat résztvevői közötti kapcsolatok kialakításában rejlik a beruházási források kialakítása és felhasználása tekintetében a termelés javítása és bővítése érdekében.
Ezt a megközelítést a legkézenfekvőbb módon a híres közgazdász, J. M. Keynes Nobel-díjas munkái mutatták be. Befektetésen tehát a tárgyidőszak bevételének azt a részét értette, amelyet nem használtak fel fogyasztásra, valamint a tőkevagyon értékének jelenlegi termelőtevékenység eredményeként történő növekedését.
Ami pedig a hazai közgazdasági irodalmat illeti, akkor egészen a XX. század 80-as évekig. a "befektetés" kifejezést gyakorlatilag nem használták, azóta a szocialista gazdaság adminisztratív-parancsos modellje uralkodott. Így többé-kevésbé tudományos használatban ez a kifejezés valamivel később terjedt el.
A beruházások olyan folyamatnak is tekinthetők, amely tükrözi értékük mozgását a tárgyi eszközök újratermelése során. Más szóval, ez egy olyan gazdasági kapcsolatrendszer, amely a tárgyi eszközökbe előlegezett érték mozgásához kapcsolódik, a források lehívásától a visszaszolgáltatás pillanatáig. Véleményünk szerint azonban ez a meghatározás túl szűk.
A befektetés a legáltalánosabb formájában a tőke jövőbeni növelése érdekében történő befektetését jelenti. Ennek a definíciónak ez az egyszerű és érthető megközelítése dominál mind a nyugati, mind az orosz irodalomban.
Az Orosz Föderáció jelenlegi jogszabályai szerint, nevezetesen az „Orosz Föderációban tőkebefektetés formájában végzett befektetési tevékenységekről” szóló 39-FZ szövetségi törvénnyel összhangban „a befektetések készpénz, értékpapírok, egyéb ingatlanok , ideértve a tulajdonjogokat, a vállalkozási és (vagy) egyéb tevékenységek tárgyaiba fektetett pénzbeli értékű egyéb jogokat profitszerzés és (vagy) egyéb jótékony hatás elérése érdekében.
Az IFRS szerint a következő meghatározás következik: „A befektetés olyan eszköz, amelyet a társaság azzal a céllal tart, hogy a befektetést befogadótól származó különféle bevételek révén (osztalék, kamat és bérleti díj formájában) vagyont növeljen. a társaság tőkéjének értékét, vagy azért, hogy a befektető társaság olyan egyéb hasznot szerezzen, amely például a hosszú távú kereskedelmi kapcsolatokból ered.
A befektetések tehát a legáltalánosabb formában olyan befektetések, amelyeket egy befektető átmenetileg szabad tőkét fektet be egy bizonyos tárgyba, annak érdekében, hogy ezt a tőkét megőrizze és profitot termeljen, vagy más pozitív hatást fejtsen ki.
Minden befektetés hagyományosan két fő csoportra oszlik: reál- és pénzügyi.
Pénzügyi befektetéseken szokás a tőke különféle pénzügyi eszközökbe, elsősorban értékpapírokba történő befektetését nevezni. Arra szolgálnak, hogy növeljék a befektető pénzügyi tőkéjét, kapjanak osztalékot, valamint egyéb bevételeket.
A valódi befektetés olyan eszközök létrehozásába történő befektetés, amelyek a vállalkozás működési (fő) tevékenységeinek végrehajtásához, valamint társadalmi-gazdasági kérdéseinek megoldásához kapcsolódnak.
Pontosabban, a valódi beruházásnak tartalmaznia kell a termelésbe történő tőkebefektetést. Vagyis olyan pénzügyi forrásokról van szó, amelyek a termelési állóeszközök, az immateriális javak és az erőforrásbázis fejlesztésére irányulnak.
A valós befektetések vonzásának kérdése mind a mai napig a fennmaradás kérdése, mind a vállalkozás, mind a gazdasági rendszer egésze számára. A cégek, különösen a nagy ipari cégek normális működése nem lehetséges a befektetők aktív bevonása nélkül. Utóbbi fő célja természetesen az átmenetileg szabad tőke megőrzése, növelése.
Így a befektetési tevékenység fő alanyai a befektetők. Lehetnek hitelezők, ügyfelek, befektetők, vevők és a befektetési folyamat egyéb résztvevői.
A befektető önállóan választja ki a befektetési objektumokat, meghatározza a beruházások volumenét és kívánt hatékonyságát, a befektetés irányait, ellenőrzi a befektetések rendeltetésszerű felhasználását, és természetesen a befektetési tevékenységgel létrehozott objektum tulajdonosaként jár el.
Minden befektető jellemző vonása, hogy nem hajlandó azonnal elfogyasztani a rendelkezésére álló pénzeszközöket annak érdekében, hogy a jövőben jobban kielégíthesse szükségleteit.
A befektető fő feladata a befektetési tárgy legracionálisabb kiválasztása. Egy ilyen objektumnak a legkedvezőbb fejlesztési kilátásokkal, valamint magas befektetési megtérüléssel kell rendelkeznie.
A befektetési objektum kiválasztása nem lehet spontán, hiszen ezt megelőzően egy nagyon összetett folyamat zajlik le az összes lehetséges alternatíva lehető leggondosabb kiválasztásával, értékelésével és elemzésével, amelyből a legvonzóbb objektum végső kiválasztása történik.
Fontolja meg most, mi a vállalkozás befektetési vonzereje.
A "befektetési vonzerő" fogalma hagyományosan a befektetési tárgy kiválasztásának preferenciáihoz kapcsolódik.
Bármely objektum befektetési vonzereje befektetés szempontjából számos objektív jelnek, lehetőségnek, eszköznek a kombinációja, amelyek együttesen alkotják a potenciális tényleges befektetési keresletet ebben a befektetési objektumban.
A Jaroszlavli Állami Egyetem professzora szerint G.L. Igolnikov szerint "egy vállalkozás befektetési vonzerejét a befektetés társadalmi-gazdasági megvalósíthatóságaként kell értelmezni, amely a befektető, valamint a befektetések címzettje (címzettje) képességeinek és érdekeinek összehangolásán alapul, biztosítva a megvalósítást. az egyes felek céljainak megvalósítása elfogadható kockázati és befektetési megtérülési szinten."
Leegyszerűsítve, a befektetési vonzerő egy vállalat azon jellemzőinek és tényezőinek összessége, amelyek okot adnak a befektetőnek arra, hogy azt befektetési tárgyként válassza.
Egy vállalkozás befektetési vonzereje annak szempontjainak integrált értékelése a tevékenysége eredményessége és a fejlődési kilátások szempontjából.
A vállalat befektetési vonzerejének elemzésének és értékelésének fő célja egy adott tárgyba történő befektetés megvalósíthatóságának meghatározása.
A cégek befektetési vonzerejének kialakításának folyamata meglehetősen összetett és hosszadalmas. Ez a következő fő lépéseket tartalmazza:
) a társaság általános leírásának elkészítése, valamint gazdasági fejlettségi szintjének elemzése:
a) a társaság vagyoni helyzetének elemzése magában foglalja a társasági vagyon értékének meghatározását, szerkezetének elemzését, az immateriális javak és a befektetett eszközök mennyiségének és összetételének felmérését;
b) a vállalat termelési potenciáljának felmérése, melynek lényege, hogy meghatározza a vállalat termelési kapacitását, valamint növekedési kilátásait, a berendezések és a gyártástechnológia elhasználódási szintjét, valamint a termelés szükségességét. korszerűsítés;
c) a vállalkozás vezetése (humán erőforrás) fejlettségi szintjének meghatározása - a vállalkozás létszámának elemzése, képzettségük szintjének felmérése;
d) a vállalat innovációs potenciáljának elemzése magában foglalja a legújabb technológiák elérhetőségének és alkalmazásának a termelésben való elemzését, valamint az innovációk bevezetésének lehetőségét;
) a cég által gyártott piacképes termékek piaci potenciáljának, versenyképességének felmérése:
a) a piaci kapacitás, valamint az adott vállalatnak tulajdonítható részesedés meghatározása (az iparágban működő cégek minősítésének elemzése, a versenykörnyezet, az erősségek és gyengeségek azonosítása, a vállalat piaci pozíciójának megszilárdításának ígéretes módjainak meghatározása, valamint további növekedése);
b) a cég által gyártott áruk minőségének és versenyképességének felmérése (a piacon elérhető hasonló termékek minőségének összehasonlítása, minőségének felmérése és a versenyelőnyök azonosítása, az áruk versenyképességének növelésének optimális módjainak keresése) ;
c) a társaság árpolitikájának elemzése;
) a társaság pénzügyi helyzetének elemzése, valamint a pénzügyi eredmények:
a) egy vállalkozás pénzügyi helyzetének felmérése mindenekelőtt a pénzügyi stabilitás, fizetőképesség és likviditás elemzését, valamint az üzleti tevékenység és a jövedelmezőség elemzését foglalja magában;
b) a vállalkozás pénzügyi eredményeinek elemzése magában foglalja a tevékenység eredményességének, valamint a társaság további fejlődési kilátásainak értékelését.
Különbséget kell tenni az olyan kifejezések között, mint a „befektetési vonzerő” és a „gazdasági fejlettség szintje”. A vállalkozás fejlettségi szintje számos fontos gazdasági mutatót tartalmaz, és a befektetési vonzerő alapvetően a befektetési tárgy állapotát, növekedési és jövedelmezőségi kilátásait, és ennek eredményeként a további fejlődését mutatja be.
Ne felejtse el, hogy egy vállalkozás befektetési vonzerejének elemzésekor a befektetőnek nem csak az objektum jövedelmezőségét és működésének stabilitását kell értékelnie, hanem az esetlegesen felmerülő kockázatokat is.
2 Egy vállalkozás befektetési vonzerejét meghatározó tényezők
a vállalkozás befektetési vonzerejét
Egy vállalkozás befektetési vonzereje nagymértékben függ azoktól a külső tényezőktől, amelyek jellemzik az iparág fejlettségi szintjét és azt a területet, ahol a szóban forgó vállalkozás található, valamint a belső tényezőktől - a vállalkozáson belüli tevékenységektől.
Amint azt korábban említettük, a befektetési döntés meghozatala előtt a befektetőnek értékelnie kell a befektetések hatékonyságát meghatározó tényezők egész sorát. Ha figyelembe vesszük e különféle tényezők kombinálásának lehetőségeinek teljes körét, minden befektetőnek értékelnie kell interakciójuk eredményeit és kumulatív hatását.
Így a befektetési vonzerő állapotának kvantitatív azonosítása kerül előtérbe. Ugyanakkor figyelembe kell venni, hogy bizonyos befektetési döntések meghozatalához egy-egy vállalkozás befektetési vonzerejének állapotát jellemző mutatónak minden bizonnyal közgazdasági jelentéssel kell bírnia, ugyanakkor az árral összevethetőnek kell lennie. befektetési tőkéből.
A fentiek alapján számos olyan követelmény fogalmazható meg, amelyek a befektetési vonzerő mutatójának meghatározásának módszertanára vonatkoznak:
a befektetési vonzerő mutatójának figyelembe kell vennie a külső környezet minden olyan tényezőjét, amely fontos a befektető számára;
ennek a mutatónak tükröznie kell a befektetett források várható megtérülését;
a befektetési vonzerő mutatójának szükségszerűen összevethetőnek kell lennie a befektető tőkéjének árával.
Így, ha a befektetési vonzerő felmérésének módszertana ezeknek a követelményeknek a figyelembevételével épül fel, ez lehetővé teszi a befektetők számára a tőkebefektetés tárgyának ésszerű és racionális megválasztását, ezen befektetések hatékonyságának ellenőrzését, valamint a lehetőséget. kedvezőtlen helyzet esetén a beruházási programok és projektek végrehajtási folyamatának kiigazítása.
A vállalat befektetési vonzerejének további, ugyanilyen fontos tényezőiben, amelyeket szintén figyelembe kell venni, a befektetési kockázatok állnak.
A befektetési kockázatok több alfajra oszthatók:
közvetlen pénzügyi veszteségek kockázata;
az alacsonyabb hozam kockázata;
az elmaradt haszon kockázata.
Az elmaradt haszon kockázata az esetleges (közvetett) pénzügyi károk (nyereségkiesés) kockázataként hat, ha bármely projekt nem valósult meg.
A hozamcsökkenés kockázata a portfólióbefektetések, hitelek és betétek osztalékának és kamatainak csökkenése miatt merül fel.
A lefelé mutató jövedelmezőségi kockázatokat pedig hitel- és kamatlábkockázatokra osztják.
A befektetés vonzerejét meghatározó tényezők sokféle osztályozása létezik.
A következőkre oszthatók:
forrás;
· termelési és technológiai;
· szabályozási és jogi;
· intézményi;
· infrastrukturális;
· exportpotenciál;
· üzleti hírnév stb.
A fent felsorolt tényezők mindegyike sokféle mutatóval jellemezhető, amelyek gyakran hasonló gazdasági jellegűek.
A vállalat befektetési vonzerejét meghatározó tényezők következő osztályozása a következőkre oszlik:
· formális (pénzügyi beszámolási adatok alapján);
· informális (szubjektív, mint pl. kereskedelmi hírnév, vezetői kompetencia).
2. FEJEZET A BEFEKTETÉSI VONZOZÁS ELEMZÉSÉNEK FŐ ESZKÖZEI ÉS MÓDSZEREI
1 Módszertani megközelítések egy vállalkozás befektetési vonzerejének elemzéséhez
A vállalatok befektetési vonzerejének felmérésére a mai napig számos módszer népszerű. Az első megközelítés a vállalat versenyképességét, valamint pénzügyi és gazdasági tevékenységét értékelő mutatókon alapul.
Ami a második megközelítést illeti, aktívan használ olyan kategóriákat, mint a „befektetési potenciál”, „befektetési kockázat”, valamint a befektetési projektek értékelési módszereit.
A harmadik megközelítés a vállalat értékelésén alapul.
Minden megközelítésnek és módszernek megvannak a maga hátrányai, előnyei, valamint a gyakorlati alkalmazás korlátai.
Így arra a logikus következtetésre juthatunk, hogy minél több módszert és megközelítést alkalmazunk egyidejűleg a módszerek és megközelítések értékelése során, annál megbízhatóbb és objektivitással tükrözi a vállalat befektetési vonzerejét.
A cég befektetési vonzereje a következő lényeges pontokat tartalmazza, amelyekre a potenciális befektetőknek mindenképpen figyelniük kell:
a vállalat technikai bázisának általános jellemzői;
áruk nómenklatúrája;
termelési kapacitás;
a vállalat helye a piacon, az iparágban, monopolhelyzetének mértéke;
az irányítási rendszer leírása;
a cég tulajdonosai, engedélyezett alap;
a termelési költségek szerkezete;
a vállalkozás mutatói közül véleményünk szerint a legfontosabb a kapott nyereség mértéke, illetve felhasználásának iránya;
a cég pénzügyi helyzetének felmérése.
Minden folyamat irányításának az áramlás állapotának folyamatos objektív értékelésén kell alapulnia. Ez magában foglalja a gazdasági rendszerek befektetési vonzerejének állandó objektív értékelését.
A gazdasági rendszerek befektetési vonzerejének felmérésének fő feladatai a következők:
a rendszer gazdasági fejlődésének meghatározása a beruházási kérdések kapcsán;
a vállalkozás befektetési vonzerejének, a beruházások beáramlásának és a gazdasági rendszer fejlettségi szintjének kölcsönös függőségének azonosítása;
a gazdasági rendszerek befektetési vonzerejének szabályozása.
A következők minősülnek további feladatoknak:
a befektetés vonzerejét befolyásoló okok tisztázása;
a befektetés vonzerejének nyomon követése.
A cégek befektetési vonzerejének egyik fontos tényezője a szükséges befektetési forrás vagy tőke rendelkezésre állása. Árának fő meghatározója a tőke szerkezete, de mégsem lehet elégséges és szükséges feltétele a társaság eredményes működésének. Másrészt minél alacsonyabb a tőke ára, annál vonzóbb lesz a cég a potenciális befektetők számára.
A tőke árának meg kell felelnie a jövedelmezőség küszöbének, vagy más szóval annak a megtérülési rátának, amelyet a vállalatnak biztosítania kell ahhoz, hogy ne csökkentse piaci értékét.
A befektetés megtérülése a bevétel vagy a nyereség és a befektetett pénzeszközök aránya. Jövedelemmutatóként (mikroszinten) a nettó nyereség mutatója használható, amely a társaság rendelkezésére áll.
Ezért a képlet:
K1 = P / I (1)
ahol K 1- ez a vállalat befektetési vonzerejének gazdasági összetevője;
I - a vállalat tárgyi eszközeibe történő beruházások volumene;
P - a vizsgált időszak nyereségének összege.
Ha nincs információ a tárgyi eszközbe fektetett befektetésekről, akkor az állótőke megtérülését gazdasági komponensként kell használni, mert ez a mutató jellemzi a korábban befektetett eszközök felhasználásának hatékonyságát.
A befektetési objektum befektetési vonzerejének mutatója a következő képlettel számítható ki:
i = N/F én , (2)
ahol én - az objektum befektetési vonzereje;
F én - a versenyben részt vevő i-edik objektum erőforrásai;
H a fogyasztói rendelés értéke.
Esetünkben a teljes minősítési rendszer kulcsparamétere a fogyasztói rendelés. Attól függően, hogy milyen helyesen lesz kialakítva, a mutatók megbízhatóságának mértéke függ.
További anyagi pénzügyi és technológiai erőforrások bevonása a vállalaton belül szükséges speciális problémák megoldásához, mint pl.
új progresszív technológiák bevezetése „know-how” és licencek formájában;
új, nagy teljesítményű berendezések beszerzése;
fejlett külföldi vezetői tapasztalatok bevonása a termékminőség javítása, valamint a piacra lépés módozatainak javítása érdekében;
azon terméktípusok kibocsátásának bővítése, amelyekre a legnagyobb a kereslet a piacon, beleértve a világot is.
A hazai technológiák bevezetéséhez külföldi befektetések vonzása is szükséges, hiszen ez utóbbiak gyakorlati alkalmazása sokszor a szükséges eszközök hiánya miatt akadályba ütközhet.
Az orosz cégekbe történő befektetés általában a következő konkrét nehézségekkel jár:
a befektetésben részesülő cégek alacsony versenyképessége;
az elemzett vállalkozásról objektív, megfelelő információk megszerzésének nehézségei, valamint a bennfentes információk gyakori felhasználása;
nagyfokú konfliktus a vállalat vezetése és a befektetők között;
hatékony mechanizmusok hiánya a potenciális befektetők érdekeinek védelmére a vállalatvezetők tisztességtelen cselekedeteivel szemben.
Egy vállalkozás befektetési vonzerejének értékelése során nem szabad megfeledkezni a befektetések hatékonyságának értékeléséről.
A beruházások eredményességét olyan módszerrendszerrel határozzák meg, amely tükrözi a beruházásokhoz kapcsolódó költségek és a végeredmény arányát. Ez a módszerrendszer lehetővé teszi az egyes beruházási projektek vonzerejének véleményalkotását és egymással való összehasonlítását.
A gazdálkodó egység típusa szerint a módszerek a következőket tükrözhetik:
gazdasági hatékonyság makro-, mikro-, mezoszinten;
a projektek pénzügyi indokoltsága (kereskedelmi hatékonysága), amely a pénzügyi költségek és eredmények arányaként kerül meghatározásra mind a projekt egészére, mind az egyes résztvevőkre vonatkozóan, figyelembe véve a teljes beruházásból való részesedésüket;
költségvetési hatékonyság, amely a projektnek az állami vagy helyi költségvetés megfelelő szintjének bevételeire és kiadásaira gyakorolt hatásában fejeződik ki.
Egy átlagos befektetési vonzerővel rendelkező vállalkozást aktív marketingpolitika jellemzi, amely a meglévő potenciál hatékony kihasználására irányul.
Az átlagosnál alacsonyabb befektetési vonzerővel rendelkező cégeket alacsony tőkenövekedési lehetőség jellemzi, ami elsősorban a meglévő piaci lehetőségek kihasználásának alacsony hatékonyságából, valamint a termelési potenciálból adódik.
Az alacsony befektetési vonzerővel rendelkező cégekre jellemző, hogy a beléjük fektetett befektetések általában nem nőnek, hanem csak az életképesség megőrzésének forrásaként szolgálnak, így nem befolyásolják a gazdasági növekedést és fejlődést. a vállalkozás. Az ilyen cégek befektetési vonzerejét csak a termelés és az irányítási rendszer radikális minőségi megváltoztatásával lehet növelni. A termelés piaci igények lehető legteljesebb kielégítésére történő átirányítása is fontos szerepet játszhat. Ez lehetővé teszi a vállalat számára, hogy javítsa imázsát a piacon, újakat teremtsen vagy javítsa a meglévő versenyelőnyöket.
A partnerek, a befektetők, valamint a cég vezetése nemcsak a társaság befektetési vonzerejének változásának dinamikájában, hanem a jövőbeni változási trendekben is érdekelt. Egyrészt a mutató változásáról információ birtokában készen kell állni a nehézségekre, kockázatokra és időben megtenni a termelési folyamat stabilizálását. Másrészt ez lehetővé teszi a befektetési vonzerő mutatók növekedési pillanatának kihasználását az új befektetők vonzásának maximalizálása, az újak bevezetése és az elavult technológiák fejlesztése, az értékesítési és termelési piac bővítése érdekében, stb.
2 Algoritmus egy vállalkozás befektetési vonzerejének nyomon követésére
Az elemzett mutatók monitoring rendszerének felépítése a következő fő lépéseket tartalmazza:
.Az informatív mutatók jelentési rendszerének felépítése a gazdálkodási és pénzügyi számvitel adataira épül.
.A mennyiségi ellenőrzési standardok elérésének tényleges eredményeit tükröző elemző (általánosító) mutatók rendszerének kialakítását a pénzügyi mutatók rendszerének megfelelően kell végrehajtani.
.Az ellenőrzési információhordozók rendszerének kialakítását szolgálja a végrehajtók ellenőrzési jelentési formáinak szerkezetének és mutatóinak meghatározása.
.Kontroll periódusok meghatározása minden csoportra és az egyes elemzett indikátortípusokra. A mutatócsoportok ellenőrzési időszakának meghatározását a "reagálás sürgőssége" határozza meg, amely a vállalat befektetési vonzerejének hatékony kezeléséhez szükséges.
.Az elemzett mutatók tényleges eredményeinek a megállapított standardoktól való eltérésének nagyságrendjét abszolút és relatív értelemben egyaránt meg kell határozni. A relatív mutatók szerint ugyanakkor az összes eltérés három fő csoportra osztható:
pozitív eltérés;
negatív "megengedett" eltérés;
negatív "elfogadhatatlan" eltérés.
A tényleges ellenőrzött mutatók megállapított szabványoktól való eltérésének fő okait a vállalat egészére és annak egyes strukturális részlegeire („felelősségi központok”, „profit központok”) vonatkozóan azonosítják.
A monitoring rendszer bevezetése egy vállalatnál lehetővé teszi a befektetési folyamatok teljes lebonyolítási folyamatának hatékonyságának jelentős növelését, nem csak a befektetési vonzerő növelése érdekében végzett munka területén.
A monitoring rendszer kialakításának alapja egy olyan indikatív indikátorrendszer kidolgozása, amely lehetővé teszi a probléma felmerülésének, valamint annak összetettségének azonosítását. Az indikátorrendszer tartalmilag a vállalat befektetési vonzerejének kezelésének a belső és külső környezettől való függőségét jellemző jelek vizsgálatára, azok minőségének előrejelzésére és értékelésére összpontosít.
A vállalkozás befektetési vonzerejének nyomon követésére szolgáló mutatók rendszere logikusan a következő csoportokra oszlik:
1.A külső környezet mutatói. A piaci körülmények között működő cégek külső környezetére számos megkülönböztető jegy nagyon jellemző: először is, az összes tényezőt egyik napról a másikra figyelembe veszik; másodszor, a cégeknek figyelembe kell venniük a menedzsment teljes sokféleségét; harmadszor, az árképzés ilyen körülmények között nagyon gyakran agresszív; negyedrészt a piac fejlődésének dinamizmusa, amikor az erők egymáshoz igazítása és a versenytársak pozíciói „egyre jobban” változnak.
2.A vállalat társadalmi hatékonyságát jellemző mutatók. Ezeket a mutatókat az különbözteti meg, hogy tükrözik a gazdasági intézkedések hatását a társadalmi szükségletek legteljesebb kielégítésére.
.A személyi állomány szakmai felkészültségét jellemző mutatók, a munkaszervezet szintjét jellemző mutatók, valamint a csapat szociálpszichológiai tényezőit jellemző mutatók.
.A vállalaton belüli befektetési folyamatok fejlesztésének eredményességét tükröző mutatók. A vállalatok befektetési vonzerejének felmérése során a befektetési folyamatok menedzselésének eredményességét közvetlenül tükröző mutatók csoportja a legérdekesebb.
Ebből arra következtethetünk, hogy a befektetési vonzerőt figyelő rendszer kialakításakor mindenekelőtt a befektetési érték kialakulásának tényezőit kell figyelembe venni. Másodszor, figyelembe kell venni a vállalat potenciálját a befektetési potenciál kialakításában, a vállalat termelését, személyzetét, műszaki potenciálját, a külső erőforrások bevonásának kilátásait, valamint a beruházások fejlesztésének hatékonyságát. a vállalkozás gazdasági növekedését meghatározó folyamatok.
Ez az algoritmus a vállalat piaci értékében bekövetkezett változások nyomon követésén alapul. A vállalkozás működési folyamatainak automatizálása és informatizálása mellett ennek az algoritmusnak a megvalósítása nem igényel jelentős szervezeti és gazdasági átalakításokat a vállalatban.
A befektetési vonzerőnek a vállalkozásnál ilyen módon végzett nyomon követése nemcsak a szűk keresztmetszetek azonosítását teszi lehetővé a befektetési folyamatok aktiválásának feltételeinek kialakításában, hanem a vállalat gazdasági potenciáljában bekövetkező legvalószínűbb változások meghatározását is. minimálisra csökkentve a vállalat piaci értékének esésének valószínűségét.
3 Egy vállalkozás befektetési vonzerejének elemzésére szolgáló mutatók és módszerek
Egy vállalat befektetési vonzerejének értékelésekor a következő fontos szempontokat kell figyelembe venni: a vállalkozás által gyártott kereskedelmi termékek vonzereje, innovatív, személyi, területi, pénzügyi, társadalmi vonzereje.
A vállalat pénzügyi vonzerejének elemzésének lényege a profit maximalizálása és a költségek minimalizálása. Ez egy nagyon sokrétű fogalom, amely rengeteg nagyon különböző mutatóból áll, amelyeket a vállalat pénzügyi kimutatásai alapján számítanak ki.
A társaság pénzügyi helyzetének mutatói a befektetők számára a legjelentősebbek.
A vállalat pénzügyi vonzereje során elsősorban a következő mutatókat használják:
jövedelmezőség;
pénzügyi stabilitás;
az eszközök likviditása.
Egy vállalkozás jelenlegi pénzügyi helyzetének felmérését a vagyoni helyzet elemzésével kell kezdeni, amelyet az eszközök állapota és összetétele jellemez. Ha a vállalkozás vagyoni helyzetének elemzéséről beszélünk, akkor nemcsak az anyagi és tárgyi jellemzőket kell figyelembe venni, hanem a pénzbeli értéket is, amely lehetővé teszi a legobjektívebb következtetések levonását az optimálisságról, a pénzügyi eredmények társasági eszközeibe történő befektetésének célszerűsége és lehetősége. A vállalat pénzügyi és vagyoni helyzete a gazdasági potenciál két, egymással szorosan összefüggő oldala.
A vállalkozás vagyonszerkezetének elemzése elsősorban egy összehasonlító analitikai mérleg alapján történik, amely vertikális és horizontális elemzést is tartalmaz. Az ingatlan értékének szerkezetének elemzése lehetővé teszi, hogy a legáltalánosabb képet kapjon a cég pénzügyi helyzetéről. A vagyonérték struktúra szemlélteti az egyes eszközök elemeinek arányát, és ami fontos, hogy a források között milyen kölcsön- és részvényforrások aránya (a pénzügyi tőkeáttétel hatása) fedezhető fel. Az eszköz- és forrásegyenleg strukturális változásainak összehasonlítása során világos képet kaphat arról, hogy mely források dominálnak az új források beérkezésében, valamint, hogy ezeket az új forrásokat mely eszközökbe fektették be.
Ami a mérleg likviditásának elemzését illeti, a társaság pénzügyi helyzetének legfontosabb mutatója a fizetőképesség értékelése tekinthető. Úgy kell érteni, mint a vállalat azon képességét, hogy maradéktalanul és időben teljesítse a partnerekkel szemben fennálló rövid távú kötelezettségeit.
Likviditásnak nevezzük a vállalat azon képességét, hogy forgalmából gyorsan ki tudja szabadítani a rövid távú kötelezettségei, valamint a szokásos pénzügyi és gazdasági tevékenységei teljesítéséhez szükséges forrásokat. Ugyanakkor a likviditást mind a jelenben, mind a jövőben figyelembe kell venni.
A legáltalánosabb értelemben a likviditás a készpénzzé való átalakulás képessége. A "likviditási fok" fogalma annak az időintervallumnak az időtartamának meghatározására szolgál, amely alatt ez az átalakítás végrehajtható. Így minél rövidebb az adott időszak, annál magasabb lesz bizonyos eszközök likviditása.
Ha egy vállalkozás likviditásáról beszélünk, akkor azok a forgótőke jelenlétét jelentik olyan mennyiségben, amely elméletileg elegendő a kötelezettségek kiegyenlítésére.
A likviditás fő jele a forgóeszközök formális többlete a rövid lejáratú kötelezettségeknél (pénzben kifejezve). Minél nagyobb ez a többlet, annál kedvezőbb lesz a társaság pénzügyi helyzete likviditási szempontból. Ha a forgóeszközök összege nem elég nagy a rövid lejáratú kötelezettségekhez képest, akkor a vállalkozás jelenlegi helyzete instabil, és olyan helyzet alakulhat ki, amikor nincs elegendő készpénze a kötelezettségek kifizetésére.
A vállalkozás likviditását legteljesebben az egyik vagy másik likviditási szintű eszközök és az ilyen vagy olyan fokú likviditási fokú kötelezettségek összehasonlítása jellemzi.
A vállalkozás összes eszközét a likviditás mértéke, azaz a készpénzre való átváltás mértéke szerint csoportosítják, és a likviditás csökkenő sorrendjében, a kötelezettségek pedig a visszafizetés sürgősségi foka szerint, növekvő sorrendben vannak elrendezve. kifejezések sorrendje.
A 1. A leglikvidebb eszközök – ide tartozik a vállalkozás készpénzének és rövid lejáratú pénzügyi befektetéseinek (értékpapír) összes tétele. A 1 \u003d 250 + 260 o.
A 2. Forgalomképes eszközök - vevőkövetelések, amelyek kifizetése a fordulónaptól számított 12 hónapon belül várható: A 2 = str.240.
A3. Lassan realizálható eszközök - a mérleg eszköz 2. rovatában szereplő tételek, beleértve a készleteket, ÁFA-t, követeléseket (...12 hónap után) és egyéb forgóeszközöket. A3 = 210. o. + 220. o. + 230. o. + 270. o. Nehezen értékesíthető eszközök - az eszközmérleg 1. szakaszának cikkelyei - befektetett eszközök.
A 4. Befektetett eszközök = 190. o
Az egyenleg kötelezettségei fizetésük sürgősségi foka szerint vannak csoportosítva.
P1. A legsürgősebb kötelezettségek – ide tartoznak a szállítói kötelezettségek: P 1 = str.620.
P2. A rövid lejáratú kötelezettségek rövid lejáratú kölcsönbe vett pénzeszközök, a résztvevőkkel szembeni jövedelemfizetési kötelezettségek, egyéb rövid lejáratú kötelezettségek: P 2 = str.610 + str.630 + str.660.
P3. A hosszú lejáratú kötelezettségek a 4. és 5. fejezethez kapcsolódó mérlegtételek, i. hosszú lejáratú kölcsönök és kölcsönök, valamint halasztott bevételek, tartalékok jövőbeli kiadásokra és kifizetésekre: P3 = 590. sor + 640. sor + 650. sor.
P4. A tartós vagy stabil kötelezettségek a mérleg Tőkék és tartalékok 3. fejezetének tételei. Ha a szervezetnek veszteségei vannak, akkor azokat le kell vonni: P4 \u003d str. 490.
Abszolút likvid a mérleg, ha minden kötelezettségcsoporthoz megfelelő eszközfedezet van, vagyis a társaság jelentős nehézségek nélkül tudja törleszteni kötelezettségeit. A változó likviditású eszközök hiánya a kötelezettségeik teljesítésének lehetséges bonyodalmait jelzi. A likviditási feltételeket a következő formában lehet bemutatni: А1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.
A negyedik egyenlőtlenség teljesítése az első három teljesülése esetén kötelező, mivel A1+A2+A3+A4=P1+P2+P3+P4. Elméletileg ez azt jelenti, hogy a vállalatnak van egy minimális pénzügyi stabilitása - saját forgótőkéje (P4-A4) >0.
Abban az esetben, ha a rendszer egy vagy több egyenlőtlensége ellentétes előjelű, mint az optimális változatban rögzített, az egyenleg likviditása kisebb-nagyobb mértékben eltér az abszolúttól. A magas likviditású források hiányát általában kevésbé likvidek kompenzálják.
Ez a kompenzáció csak számítási jellegű, hiszen valós fizetési helyzetben a kevesebb likvid eszköz nem helyettesítheti a likvidebb eszközöket.
Az egyenleg abszolút nem likvid, nem fizetőképes a társaság, ha az abszolút likviditással ellentétes arány: A1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.
Ezt az állapotot a vállalkozás saját forgótőkéjének hiánya és a rövid lejáratú kötelezettségek befektetett eszközök eladása nélkül történő kiegyenlítésére való képtelenség jellemzi.
A mérleg likviditásának fenti séma szerint végzett elemzése hozzávetőleges. Részletesebb a fizetőképesség elemzése pénzügyi mutatók segítségével.
A vállalkozás pénzügyi helyzetének legfontosabb mutatója a fizetőképességének felmérése, amely alatt a vállalkozás azon képességét értjük, hogy időben és maradéktalanul teljesíteni tudja a partnerekkel szemben fennálló rövid távú kötelezettségeit.
A fizetőképesség azt jelenti, hogy a gazdálkodónak elegendő készpénzzel és pénzeszköz-egyenértékesekkel rendelkezik az azonnali visszafizetést igénylő számlák kifizetésére. Így a fizetőképesség fő jelei a következők:
a) elegendő pénzeszköz rendelkezésre állása a folyószámlán;
b) a lejárt tartozás hiánya.
A vállalkozás likviditásának és fizetőképességének általános értékeléséhez speciális analitikai együtthatókat használnak. A likviditási mutatók a vállalat készpénzhelyzetét tükrözik, és meghatározzák a működőtőke-gazdálkodási képességét, vagyis a megfelelő időben az eszközöket gyorsan készpénzzé alakítani a rövid lejáratú kötelezettségek kifizetése érdekében. A külföldi és a hazai szakirodalomban az egyes eszközök értékesítési sebességétől függően három kulcsfontosságú kötelezettségmutatót használnak: a likviditási mutatót vagy a jelenlegi abszolút likviditás ingatlaneszközökkel való fedezettségét, a gyors likviditási mutatót és a folyó likviditási mutatót ( vagy lefedettségi arány). Mindhárom mutató a vállalat forgóeszközeinek és rövid lejáratú adósságának arányát méri. Az első együtthatóban a leglikvidebb forgóeszközöket veszik figyelembe - készpénzt és rövid távú pénzügyi befektetéseket; a másodikban a kintlévőségeket adják hozzájuk, a harmadikban pedig a készleteket, vagyis a folyó likviditási mutató számítása gyakorlatilag a rövid lejáratú adósság rubelére jutó forgóeszközök teljes összegének kiszámítása. Ezt a mutatót fogadják el a vállalkozás fizetésképtelenségének hivatalos kritériumaként.
Az elemzés lehetővé teszi a vállalkozás fizetőképességének azonosítását, amely a befektetés vonzerejének egyik kvantitatív mérőszáma. Egy vállalkozás fizetőképességének jellemzésére számos együtthatót alkalmaztak.
KÖVETKEZTETÉS
Ebben a munkában a „befektetési vonzerő” kategória lényegét vettem figyelembe. Ennek a definíciónak többféle értelmezése is van, de ezeket összefoglalva a következő definíciót fogalmazhatjuk meg a vállalkozás befektetési vonzerejének - ez a gazdasági társaságok közötti gazdasági kapcsolatrendszer a vállalkozás hatékony fejlesztése és versenyképességének megőrzése érdekében. A felhalmozott hazai és külföldi tapasztalatok alapján bebizonyosodott, hogy a vállalkozások befektetési vonzereje a befektetések gazdaságba vonzásának fő mechanizmusa.
A befektetés vonzereje külső (a régió és az ipar fejlettsége, a vállalkozás elhelyezkedése) és belső (vállalkozáson belüli aktivitás) tényezőktől függ.
A vállalkozás befektetési vonzerejének egyik fő tényezője a befektetési kockázat (az elmaradt haszon kockázata, a jövedelmezőség csökkenésének kockázata, a közvetlen pénzügyi veszteségek kockázata).
A befektetés vonzerejét befolyásoló tényezők is a következőkre oszlanak: termelési és technológiai; forrás; intézményi; szabályozási és jogi; infrastrukturális; üzleti hírnév és mások.
A befektetés vonzerejét az egyéni befektető szemszögéből különböző tényezők határozhatják meg, amelyek a legfontosabbak az egyik vagy másik befektetési objektum kiválasztásánál.
A jelenlegi gazdasági körülmények között többféle megközelítés létezik a vállalkozások befektetési vonzerejének felmérésére. Az első a vállalkozás pénzügyi és gazdasági tevékenységének mutatóin alapul. A második megközelítés a befektetési potenciál, a befektetési kockázat fogalmát és a befektetési projektek értékelési módszereit használja. A harmadik megközelítés a vállalkozás értékelésén alapul. Mindegyik módszernek megvannak a maga előnyei és hátrányai, és minél több megközelítést és módszert alkalmaznak az értékelési folyamatban, annál valószínűbb, hogy a végső érték objektíven tükrözi a vállalkozás befektetési vonzerejét.
HASZNÁLT FORRÁSOK LISTÁJA
Vasziljev A.G. Marketinglehetőségek elemzése. M.: UNITI, 2012. S. 11.
Szövetségi törvény "Az Orosz Föderációban tőkebefektetés formájában végrehajtott befektetési tevékenységekről" 1999. február 25-i 39-FZ - Consultant Plus: Prof. verzió. - Elektron. Dan. és progr. - CJSC "Consultant Plus".
Vasziljev A.G. Marketinglehetőségek elemzése. M.: UNITI, 2012. S. 14.
Kutató és fejlesztő cég "Position". Befektetési vonzerő. - 2008. Hozzáférési mód: www.pozmetod.ru.
Gribov V., Gruzinov V. A vállalkozás gazdaságtana. - 2012. Hozzáférési mód: www.inventech.ru.
Filimonov V.S. Egy vállalkozás befektetési vonzerejének koncepciója modern piaci körülmények között // A XXI. század tudományos, közgazdasági és oktatási aktuális problémái: a II. Nemzetközi Tudományos és Gyakorlati Konferencia anyagai, 2012. március 5. - szeptember 26.: 2 részben. 2. rész / szerk. szerk. E. N. Seremetyeva. - Samara: Samara Institute (phil.) RGTEU, 2012. - 392 p. ISBN 978-5-903878-27-7-c. 212-216. - #"igazolja">. http://www.aup.ru
Segítségre van szüksége egy téma megtanulásához?
Szakértőink tanácsot adnak vagy oktatói szolgáltatásokat nyújtanak az Önt érdeklő témákban.
Jelentkezés benyújtása a téma azonnali megjelölésével, hogy tájékozódjon a konzultáció lehetőségéről.
A közgazdasági elméletek és tankönyvek összetett és zavaró befektetési vonzerőt kínálnak. A nem szakembernek sokáig meg kell értenie azt a tudományos nyelvet, amelyen ezeket a fogalmakat írják.
A fogalom egyszerű és logikusan érthető meghatározásához mindenekelőtt a befektetés és a befektetési tevékenység fogalmát kell ismerni. A befektetések készpénz, bankbetétek, részvények, részvények és értékpapírok, technológiák, gépek, berendezések, különféle engedélyek, szellemi értékek, amelyeket vállalkozási vagy egyéb tevékenységbe haszonszerzés céljából vagy pozitív társadalmi hatás elérése érdekében fektetnek be. A befektetési tevékenység befektetés és a beruházások megvalósítása során gyakorlati cselekvések összessége.
Ebből az a következtetés vonható le, hogy a befektetés vonzereje az, hogy képes felkelteni a kereskedelmi érdeklődést egy valódi befektetőben, képes elfogadni és eladni azokat oly módon, hogy a termékek minőségének javulását, a termelési volumen növekedését és a megszerzését érjük el. új piacokról. És a végén - hogy nettó nyereséget kapjon.
Azt kell mondanom, hogy a befektető szempontjából nem minden vállalkozás rendelkezik befektetési vonzerővel. Másrészt azonban szinte minden cégtulajdonosnak az ellenkezője a véleménye. Vagyis úgy gondolják, hogy vállalkozásuk 100%-ban képes felkelteni a befektetők érdeklődését. Az ilyen vállalkozók évekig aktívan kereshetnek befektetőket, de nem találják őket, őszintén meglepődve ezen.
Ezért minden vállalkozástulajdonosnak tisztában kell lennie azzal, hogy mi befolyásolja vállalkozása befektetési vonzerejét. Először is, a vállalkozásba történő beruházásoknak szükségszerűen új termelési, technológiai és minőségi szintre kell lépniük. Ezért a ritkán lakott területen lévő önálló üzlet soha nem lesz vonzó a befektetők számára. Másodszor, a beruházások megtérülési ideje nem lehet több 2,5 évnél a kereskedelmi vállalkozásoknál, legfeljebb 3 évnél a szolgáltató szektornál, legfeljebb 5 évnél a feldolgozóiparnál és legfeljebb 2 évnél az innovatív üzleti tevékenységeknél. Harmadszor, a befektetési tárgynak erősen likvidnek kell lennie. Más szóval, lehetővé kell tenni az egész vállalkozás gyors és problémamentes értékesítését. Negyedszer pedig az üzleti életnek a lehető legszélesebb fejlődési lehetőségekkel kell rendelkeznie.
A hanyatló állapotban lévő vállalkozások, valamint a korlátozott piacokon, nagyon korlátozott fejlődési lehetőségekkel működő vállalkozások mindig nem lesznek vonzóak a befektetés számára.
A fentiek alapján minden vállalkozó önállóan felmérheti vállalkozása befektetési vonzerejét. És ha magas - ötletek kidolgozása, befektetési projekt előkészítése, befektetők felkutatása és meggyőzése. És ha alacsony, próbáld meg növelni.
