A szerző az államnak a pénzrendszerért való felelősségéről ír. A szöveg, a társadalomtudományi ismeretek és a közélet tényei felhasználásával jelölje meg a pénzrendszerre gyakorolt állami befolyás két lehetséges irányát. Illusztrálja mindegyiket egy konkrét példával az állam tevékenységére!
Olvassa el a szöveget, és töltse ki a 21-24.
Az állam szükségessége abból adódik, hogy nincs abszolút szabadság. Bármennyire is vonzó az anarchista filozófia, a tökéletlen emberek világában az anarchia lehetetlen. Az egyik ember szabadsága összeütközésbe kerülhet egy másik ember szabadságával, és ha ez megtörténik, valaki szabadságát korlátozni kell, hogy megőrizze a másik szabadságát.
személy; ahogy a Legfelsőbb Bíróság egyik tagja fogalmazott egyszer: "az ököllendítés szabadságát az álla távolságára kell korlátozni"...
A közgazdaságtan területén nagy nehézségek társulnak az egyesülési szabadság és a verseny szabadsága közötti konfliktushoz. Milyen jelentést kell tulajdonítani az „ingyenes” fogalmának a vállalkozással kapcsolatban? Az USA-ban a "szabadság" alatt ebben az esetben azt értjük, hogy mindenki szabadon válhat vállalkozóvá, ami azt jelenti, hogy a már meglévő vállalkozók nem szabadulhatnak meg a versenytársaktól, kivéve ha jobb terméket adnak el azonos áron, vagy ugyanazt a terméket alacsonyabb áron. Éppen ellenkezőleg, a kontinentális hagyomány általában úgy értelmezi ezt a fogalmat, hogy a vállalkozók szabadon csinálhatnak, amit akarnak, beleértve az árakat, a piacok felosztását és más eszközöket a potenciális versenytársak kiszorítására. Úgy tűnik, ezen a területen a legnehezebb konkrét probléma a munkavállalói egyesületeket érinti, ahol az egyesülési szabadság és a verseny szabadságának kérdése különösen akut.
Itt van a közgazdaságtannak egy még jelentősebb területe, ahol erre a kérdésre nehéz és nagyon fontos a válasz: a tulajdonjog meghatározása. Az évszázadok során kialakult és törvényeinkben szereplő tulajdon fogalma annyira beépült a tudatunkba, hogy nem gondolunk rá, és nem vesszük észre, hogy milyen fogalmak vannak arról, hogy mi a tulajdon és milyen jogok. birtokbavételét komplex társadalmi konstrukciók biztosítják, nem pedig magától értetődő igazságok. Például a földtulajdonhoz való jogom és a tulajdonom feletti szabad rendelkezésemre való jogom lehetővé teszi-e, hogy megtagadjam mástól azt a jogot, hogy a földem felett repüljön az ő repülőgépével? Vagy átveszi a jogát a gépe használatához? ... A tulajdon szigorúan meghatározott és általánosan elfogadott definíciójának megléte sok esetben sokkal fontosabb, mint e meghatározás tartalma.
A közgazdaságtan másik területe, amely különösen nehéz problémákat vet fel, a monetáris rendszer. Az állam felelősségét a monetáris rendszerért már régóta elismerték ... Úgy tűnik, a gazdasági tevékenység egyetlen más területén sem ismerik el az állami hatásköröket olyan széles körben. Az ilyen felelősségnek az állam általi megszokott és ma már szinte automatikus elismerése kétszeresen is szükségessé teszi e felelősség alapjainak mély megértését, mert növeli annak a veszélyét, hogy az államhatalmak túlterjedjenek a szabad társadalomban elfogadható tevékenységek határain...
(M. Friedman)
Magyarázat.
Az állam két lehetséges hatása a pénzrendszerre.
-Ösztönző politika(stimuláló hatás).
Példa A gazdasági válság idején a jegybank csökkentette a diszkont kamatlábat, ami a vállalkozók hitelállományának csökkenéséhez és gazdasági aktivitásuk növekedéséhez vezetett.
- Fékező politika.
Példa A konjunktúra idején az infláció mérséklésére a jegybank megemelte a kötelező banki tartalékrátát, ami csökkentette a bankok aktivitását.
Diákok, végzős hallgatók, fiatal tudósok, akik a tudásbázist tanulmányaikban és munkájukban használják, nagyon hálásak lesznek Önnek.
Házigazda: http://www.allbest.ru
Az állam monetáris politikája és hatása a gazdasági folyamatokra
Bevezetés
1.3 Bevételszerzési arány
2.3 Pénzkibocsátás
3. Monetáris politika a Belarusz Köztársaságban
Következtetés
Bibliográfia
Bevezetés
A monetáris politika fontos helyet foglal el a társadalom életében. A monetáris politika a monetáris politika része, amely ezen kívül magában foglalja a deviza- és hitelpolitikát is. Az ilyen típusú politikák közül a hitelpolitika foglalja el a legfontosabb helyet, amelynek tartalma a gazdaság kiegyensúlyozott fejlődése érdekében a hitelezés feltételeinek szabályozása. A monetáris politika csak arra irányul, hogy elegendő és szükséges pénzkínálattal biztosítsa a gazdasági forgalomot. A hitelpolitika kiemelt fontossága és a monetáris politikával azonos irányú működése miatt azonban nem lehetett figyelmen kívül hagyni a hitelpolitikát, ezért a lap úgy tekinti a gazdaság szabályozását, hogy a gazdaság szabályozása a monetáris politikán keresztül valósul meg. hitel- és monetáris politikai intézkedések kombinációja.
Valójában azt mondhatjuk, hogy a monetáris politika úgy néz ki, mint "széllel úszni". Fő célja az üzleti tevékenység ösztönzése az üzleti tevékenység körülményei között, illetve a gazdasági helyzet túlmelegedésekor annak visszaszorítása. A monetáris politika célja a gazdasági növekedés biztosítása a gazdaságban.
A monetáris politika fő feladata olyan tevékenységi feltételek megteremtése, hogy az egyének, a vállalkozók, az állami és állami szervek választási szabadsággal olyan cselekvéseket hajtsanak végre, amelyek egybeesnek a gazdaságpolitikai célokkal. Ez a kamatláb, a kötelező tartalék és egyéb eszközök szabályozásán keresztül valósul meg, amelyek értelmét és jelentését munkánk során figyelembe vesszük. Ez azt mutatja, hogy ez a fajta szabályozás különösen fontos az állam gazdaságpolitikája szempontjából, hiszen képes szabályozni az üzleti tevékenységet a gazdaságban.
A monetáris politika azáltal, hogy megváltoztatja az ország pénzkínálatát, befolyásolja az ország aggregált keresletét. Ezért fontos nyomon követni a monetáris politika hatásmechanizmusát a termék kibocsátására az országban.
Az átmeneti gazdasággal rendelkező országok számára (amelyekhez hazánk is tartozik) azonban sajátos értelmet nyer a gazdaság monetáris politikával történő szabályozása. Egy ilyen politika megteremti a szükséges feltételeket és előfeltételeket bármely átmeneti gazdaság stratégiai céljának – a társadalmi modell által megfelelően kialakított reproduktív struktúra – megvalósításához.
A Fehérorosz Köztársaságban a modern gazdaságpolitika célkitûzése a szociálisan orientált piacgazdaság kialakításának folyamata kell, hogy legyen. Ebben a tekintetben nemcsak a liberális és a dirigista módszerek optimális kombinációját kell alkalmazni a monetáris politikában, hanem a monetáris politika ésszerű munkáját fiskális, adózási stb. terén. Ezen túlmenően a modern monetáris politika feladata a gazdasági növekedés elősegítése. az országban.
1. A monetáris politika elméleti alapjai
1.1 A pénzpiac fogalma és a pénzforgalom mutatói
A pénzpiac a pénzügyi piac része, és tükrözi a pénz keresletét és kínálatát, valamint az egyensúlyi ár kialakulását.
A pénzkínálat az ország gazdaságában lévő fizetőeszközök mennyisége, a készpénz és a készpénz nélküli pénz összmennyisége. A pénzkínálat jellemzi az ország gazdasági kapcsolatait kiszolgáló, magánszemélyeket és jogi személyeket, valamint az állam egészét kiszolgáló vásárlási, fizetési és megtakarítási alapokat.
Az ország pénzkínálatának szabályozása a jegybankok feladata, és pénzkibocsátással, nyíltpiaci műveletekkel, a kereskedelmi bankok kötelező tartalékának szabályozásával és a refinanszírozási kamatláb nagyságának meghatározásával valósul meg.
A pénzkínálat volumenében bekövetkezett változások értékelésére és elemzésére mutatók vagy monetáris aggregátumok rendszerét használják. Az aggregátumok a bennük szereplő alaptípusok likviditásának csökkenésével kerülnek rangsorolásra. A likviditás mértékét az határozza meg, hogy ez a pénz milyen gyorsan használható fel áruk és szolgáltatások vásárlására.
A Fehérorosz Köztársaságban a következő öt egységet használják:
Az M0 aggregátum tartalmazza a forgalomban lévő készpénzt, valamint a vállalkozások és szervezetek pénztárában lévő készpénzállományt. Az M0 egység a készpénzforgalmat szolgálja;
az M1 aggregátum az M0 aggregátumból, valamint a jogi személyek elszámolási számláján lévő pénzeszközökből, a lakosság kereskedelmi bankokban elhelyezett látra szóló betéteiből áll. Az M1 egység a GDP megvalósítását, a nemzeti jövedelem elosztását és újraelosztását, a felhalmozást és a fogyasztást szolgálja. Az M1 egységet "szűk értelemben vett pénzkínálatnak" nevezik;
az M2 aggregátum tartalmazza az aggregált M1-et, valamint a lakosság kereskedelmi bankokban elhelyezett lekötött betéteit és rövid lejáratú állampapírokat;
az M3 aggregátum tartalmazza az aggregált M2-t, valamint a letéti jegyeket és a pénzpiacon forgalmazott értékpapírokat. Az M2 és M3 aggregátumokat "széles pénznek" nevezik. Ezek rendkívül likvid pénzügyi eszközök, amelyek nem közvetlenül csereeszközként funkcionálnak, de könnyen átvihetők készpénzre vagy számlákra, pénzügyi veszteségek kockázata nélkül;
az M4 aggregátum M3-ból és devizában denominált eszközökből áll.
A pénzkínálat dinamikájának felmérésére különféle gazdasági mutatókat használnak. A pénzkínálat volumenének változása mind a kibocsátás miatti abszolút növekedéshez, mind a pénzforgalom felgyorsulásához köthető.
A pénzkínálatot két tényező befolyásolja: a pénz mennyisége és forgásuk sebessége.
Az aranypénz működése során mennyiségüket spontán módon tartották a szükséges szinten, hiszen a kincsfunkció szabályozóként működött. Ez a funkció viszonylag helyes arányt állított fel a pénzmennyiség és a forgalomhoz szükséges javak között. A pénz, mint csereeszköz funkcióinak betöltéséhez szükséges pénzmennyiség három tényezőtől függ:
a piacon értékesített áruk és szolgáltatások száma (közvetlen kapcsolat);
az áruk árának szintje és a tarifák (közvetlen kapcsolat);
a pénz keringésének sebessége (visszacsatolás).
Minden tényezőt a termelés körülményei határoznak meg. Minél fejlettebb a társadalmi munkamegosztás, annál nagyobb a piacon értékesített áruk és szolgáltatások mennyisége. Minél magasabb a munkatermelékenység szintje, annál alacsonyabbak az áruk és szolgáltatások költsége, és ennek következtében az árak is. Ennek a kapcsolatnak a képlete:
Kd \u003d MCT / Co,
ahol Kd - az a pénzmennyiség, amely a forgalmi közeg funkcióját tölti be;
MCT - a forgalomban lévő áruk és szolgáltatások árának összege;
Co - ugyanazon pénzegységek átlagos fordulatszáma (a pénzforgalom sebessége).
A pénz, mint fizetőeszköz funkciójának megjelenésével a teljes pénzmennyiségnek csökkennie kell. A pénz mennyisége, szerkezete, a pénzkínálat forgási sebessége, az árszínvonal és a termelés valós mennyisége közötti kapcsolat meghatározza a pénzforgalom törvényét. Ez a törvény rendkívül fontos szerepet játszik a pénzkínálat dinamikájának megértésében és a mennyiségszabályozás vonatkozó gazdasági mechanizmusainak befolyásolásában.
Általánosságban elmondható, hogy a forgalomban lévő pénz mennyiségét meghatározó törvény a következő képlettel fejezhető ki:
Kd \u003d (SCT - K + O - VP) / Co,
Kd - a forgalomhoz szükséges pénzmennyiség;
MCT - a forgalomban lévő áruk és szolgáltatások árának összege (az áruk száma szorozva az árszinttel);
K - a hitelre eladott áruk árának összege, amelynél még nem járt le a fizetési határidő;
Körülbelül - a befizetések összege az adósságkötelezettségek alapján;
VP - a kölcsönösen visszafizetendő kifizetések összege;
Co - a pénz forgásának üteme.
Nézzünk meg részletesebben néhány olyan tényezőt, amelyek meghatározzák a forgalomban lévő pénz szükséges mennyiségét.
Először is, az eladott áruk és szolgáltatások árának összege (SPS). Ha például egy országban megduplázódik az eladott áruk és szolgáltatások mennyisége, akkor más dolgok változatlansága mellett kétszer annyi pénzre lesz szükség, mint korábban. A forgalomban lévő áruk és nyújtott szolgáltatások mennyisége közvetlen hatással van a forgalomban lévő pénz mennyiségére. Ha minden áru árát megduplázzák, akkor kétszer annyi pénzre lesz szükség az áruforgalom kiszolgálásához. Ugyanakkor a kereskedelem fizikai volumene (az eladott áruk száma természetes mértékegységben - tonna, méter stb.) nem változhat. A nyersanyagárak szintje közvetlen hatással van a forgalomban lévő pénz mennyiségére.
Másodsorban a hitelre eladott áruk és szolgáltatások árának összege (K). A hitelfejlődés mértéke fordítottan hat a forgalomban lévő pénz mennyiségére: minél több hitelt fejlesztenek ki, annál kevesebb pénzre van szükség a forgalomban.
Harmadszor, az esedékes fizetések összege (O) tükrözi a tartozások kifizetéséhez szükséges pénzösszeget: minél több halasztott fizetés van, annál több pénzre van szükség azok teljesítéséhez.
Negyedszer, a kölcsönösen visszafizetendő kifizetések (VP) összege tükrözi a készpénz nélküli fizetések fejlettségi fokát. Ennek fordított hatása van a forgalomban lévő pénz mennyiségére: minél több adósságot törlesztenek nem készpénzes fizetéssel, annál kevesebb pénzre van szükség a forgalomban.
Ötödször, a pénz forgási sebessége (Co), amelyet a pénzegység fordulatszámával mérnek egy bizonyos ideig, fordított hatással van a forgalomban lévő pénz mennyiségére. A pénz forgási sebességét a pénzegység adott periódusra vonatkozó fordulatszáma határozza meg, mivel ugyanaz a pénz egy bizonyos időszakban folyamatosan gazdát cserél, az áruk és szolgáltatások értékesítését szolgálva. A mutató kiszámításához a következő közvetett módszereket használják:
a pénzmozgás sebességét a társadalmi termék értékének vagy a jövedelem forgalmában a bruttó nemzeti termék (vagy nemzeti jövedelem) és a pénzkínálat arányaként határozzák meg (M1 vagy M2 aggregátumok). Ez a mutató a pénzforgalom és a gazdasági fejlődés folyamatai közötti összefüggésről tanúskodik;
a fizetési forgalom pénzforgalmát a bankszámlákon lévő pénzmennyiség és a forgalomban lévő pénzmennyiség éves átlagértékének aránya határozza meg. Ez a mutató a készpénz nélküli fizetés sebességét jelzi.
A pénz mozgási sebességét a következők befolyásolják:
általános gazdasági tényezők, pl. a termelés ciklikus fejlődése, növekedési üteme, ármozgások;
monetáris (monetáris) tényezők, pl. a fizetési forgalom szerkezete (a készpénz és a nem készpénz aránya), a hitelműveletek és a kölcsönös elszámolások alakulása, a pénzpiaci hitelek kamatszintje, az elektronikus pénz használata az elszámolásokban.
Speciális tényezők, köztük a bevételek kifizetésének gyakorisága, a lakosság pénzeszközeinek elköltésének egységessége, a megtakarítások és a felhalmozás mértéke.
Azt a pénzkibocsátást, amely nem sérti az áru és a pénzkínálat arányát a gazdasági rendszerben, és nem vezet negatív következményekhez, "pénz forgalomba hozatalának" nevezik. A pénz forgalomba hozatalát a bankrendszer folyamatosan végzi ügyfelei - jogi személyek és magánszemélyek - kérelmének teljesítése alapján.
A pénzforgalom helyzetére a legpusztítóbb hatást a hitelkibocsátás gyakorolja. A hitelkérdés fő negatívuma a pénzmultiplikátor (néha hitelnek, betétnek vagy banknak) működése.
A pénzmultiplikátor a pénzkínálat növekedésének vagy zsugorodásának arányait mutatja a bankrendszer hitelezési és betéti tevékenységétől függően, figyelembe véve a jegybank által a hitelrendszerre meghatározott tartalékolási követelményeket.
A pénzmultiplikátor hatását a jegybanki tartalékolási kötelezettség szintjén a vonzott betéttömeg 20%-ára az 1. ábra mutatja.
Az A kereskedelmi bank hitelt von be a központi banktól működéséhez. Ez történhet refinanszírozás, zálogház, központosított hitelezés vagy más módon. A kölcsön célja és típusa ebben az esetben nem számít, mivel a szorzó működési sémája nem változik. Ez a bank a kapott pénzügyi forrásokat forgalomba helyezi, i.e. hitelt nyújt egy ügyfélnek (jelen esetben az 1. ügyfélnek).
Miután megkapta ezt az összeget (a program feltételei szerint 100 CU), az 1. ügyfél elszámol üzleti partnerével. Így a pénz az A bankból a 2. ügyfél B kereskedelmi bankban lévő számlájára kerül (egyszerűen nem is lehet másként, hiszen a gazdálkodó szervezetek kötelesek minden pénzüket a bankban tartani). A 2. ügyfél B bankban lévő folyószámlája egyfajta látra szóló betét. Ebben az esetben a 2. ügyfél átmenetileg szabad pénzeszközöket helyezhet el normál lekötött betétszámlán. A B kereskedelmi bank a jegybank követelményei alapján mindenesetre köteles a betétszámláján elhelyezett pénzeszközök egy részét a jegybanknál vezetett speciális számlákon lefoglalni (jelen példában a tartalékráta 20%). Ezért a kapott összegből 100 CU A B bank csak 80 CU-t használhat hitelezési forrásként. Mit csinál, kölcsön ad az ügyfélnek 3.
Ebben a pillanatban a pénzkínálat növekszik, mivel ugyanakkor a 2. ügyfélnek is van pénzeszköze (B bankban folyó vagy betétszámláján), így ő képviseli a tényleges keresletet az árupiacon, de a 3. ügyfél is kap pénzt a sajátjára. folyószámla (B bankhoz) B) üzleti partnereikkel való elszámolásokhoz (4. ügyfél). A szorzómechanizmus pedig tovább működik.
Most a 4. ügyfél 80 CU-t helyez el a B banknál vezetett folyószámláján, amely viszont tartalék hozzájárulást (16 CU) tesz, és ingyenes készpénzt kap kölcsönnyújtáshoz (64 CU). Az 5. ügyfélnek nyújtott hitellel ez a bank objektív módon 244 CU-ra növeli a pénzkínálatot. A 2. és 4. ügyfél B és C banki elszámolási (vagy betéti) számláján ugyanis még mindig van pénzeszköz, ugyanakkor a D bankban a 6. ügyfélnél is megjelenik, akivel az 5. ügyfél elszámolt.
Ez a séma sokáig folytatható. Elméletileg a pénzszorzó megegyezik a jegybank által a bankok számára meghatározott kölcsönös kötelező tartalékrátával. A gyakorlatban ennek értékét az M2 monetáris aggregátum és a monetáris bázis arányaként számítják ki. A monetáris bázis a pénzkínálat önálló összetevője, amely magában foglalja az M1 monetáris aggregátumot, a bankok készpénzosztályán lévő készpénzt, a jegybanki kötelező tartalékot, valamint a kereskedelmi bankok jegybanknál vezetett levelezőszámláin lévő pénzeszközeit.
A fentiek alapján megállapítható, hogy a jegybank nemzetgazdasági hitelezési politikájának kiegyensúlyozottnak kell lennie. A túlzott hitelezés komoly inflációs folyamatokhoz, a pénzforgalmi csatornák túlcsordulásához vezethet.
1.2 Aggregált pénzkereslet
Vezessük be a pénzkereslet (MD) fogalmát.
A következőkből áll:
A pénz iránti kereslet, mint csereeszköz.
A pénz iránti kereslet, mint értéktároló.
A teljes pénzkereslet a nominális GNP szintjétől és a kamatlábtól függ.
A pénzkeresletnek több modellje is létezik:
1) Pénzkereslet és mennyiségelmélet
A mennyiségelméletben a pénzkeresleti függvény az MV = RU csereegyenletből származik, ahol M a forgalomban lévő pénz mennyisége, V a pénz mozgási sebessége, P az abszolút árszint, Y a termelés valós mennyisége , és a következőképpen definiálható: (M/P) = L(Y), ahol L(Y) a folyékony áruk – pénz – iránti keresletet jelenti, és a jövedelemtől függ. Ha Dm-t jelölünk ki pénzkeresletként, akkor a következőt kapjuk: Dm = (P*Y)/V.
Ebből azt látjuk, hogy a pénzkereslet függ az árszínvonaltól, a reálkibocsátás mértékétől és a pénzforgalom sebességétől.
2) Pénzkereslet a keynesi modellben.
Ismeretes, hogy a valódi pénzegyenlegek iránti kereslet egyenesen arányos a jövedelemmel. A pénzpiaci kereslet tulajdonképpen a tőke iránti kereslet pénz formájában. J. Keynesre jellemző volt, hogy a pénzt a vagyon egyik fajtájának tekintette.
John Keynes "A foglalkoztatás, kamat és pénz általános elmélete" című klasszikus művében a likviditáspreferencia elméletét javasolta. A likviditáselmélet második része közvetlenül a pénzkeresletre vonatkozik. Bármely eszköz likviditása alatt azt értjük, hogy milyen könnyedséggel válik a gazdaságban elfogadott forgalmi médiummá, és mivel a pénz a gazdaságban a forgalom közege, a rendelkezésre álló eszközök közül ez a leglikvidebb. Ezért a pénz előnyösebb, mint a többi eszköz. Három ok készteti az embereket arra, hogy vagyonukat pénzben tárolják:
Tranzakciós motívum, i.e. a pénzt fizetőeszközként tartják;
A spekulatív motívum a pénztartás indítéka, amely abból a vágyból fakad, hogy elkerüljük a magasabb kamatlábakra váró kötvények formájában történő vagyontárgyak tartásából eredő tőkevesztést.
Elővigyázatossági okok – biztosítják annak lehetőségét, hogy a jövőben készpénz formájában rendelkezzenek forrásaik egy részével
A pénzkeresletet számos tényező határozza meg, de az egyik legfontosabb a kamatláb, amely a pénztartás alternatív költsége. A kamatláb növekedése a „tétlen” készpénz költségeinek növekedéséhez és az irántuk való kereslet csökkenéséhez vezet. A pénz iránti keresleti görbe negatív meredekségű, és a meredekség növekszik, ahogy a kamatláb csökken egy adott jövedelemszint mellett. A jövedelem növekedésével a pénz keresleti görbéje jobbra felfelé, csökkenésével ennek megfelelően balra lefelé tolódik el.
A pénzkereseti függvény a következő:
(M/P)d = L (r, Y),
ahol r a kamatláb, Y a bevétel.
A pénz, mint forgalmi eszköz iránti keresletet a monetáris vagy nominális GNP (egyenesen arányos) szintje határozza meg. Minél nagyobb a társadalomban a jövedelem, minél több tranzakciót bonyolítanak le, minél magasabb az árszínvonal, annál több pénzre lesz szükség a nemzetgazdaságon belüli gazdasági tranzakciók lebonyolításához, ez nem a kamattól függ.
A pénz, mint értéktároló kereslet a névleges kamatláb értékétől függ (fordítva arányos), vagyis kellően magas kamat mellett a pénztulajdonos elveszíti azt a hasznot, amelyet más vagyon esetén kaphatna. (például kötvények). És ennek megfelelően a pénzügyi eszközök megoszlása, például a készpénz és a kötvények esetében, a kamatláb értékétől függ: minél magasabb, annál alacsonyabb az értékpapírok kamata és minél nagyobb a kereslet irántuk, annál kisebb a kereslet a kamatláb értékétől. készpénz (alacsonyabb spekulatív kereslet), és fordítva.
A teljes pénzkereslet a nominális kamattól és a nominális GNP-től függ.
Általában a pénzpiac a következő grafikus megjelenítéssel rendelkezhet:
A pénzkínálati és keresleti görbék metszéspontjában lévő E pont az egyensúlyi kamatláb. Az egyensúly a pénzpiacon mobil, i.e. számos tényező hatására folyamatosan változik.
Például, ha nő a pénzkínálat, akkor rövid távú többlet keletkezik. Az emberek hajlamosak lesznek más pénzügyi eszközöket vásárolni. Az áraik emelkedni fognak. A kamat csökken. Ahogy a likviditás csökken, az egyének és a cégek fokozatosan növelik a készpénz és az ellenőrizhető betétek mennyiségét, amelyeket hajlandóak tartani, és egy újabb egyensúlyi pont jön létre, több pénzzel és kevesebb kamattal.
Ha a pénz iránti kereslet növekszik, és a kínálat változatlan marad, a pénz keresleti görbéje jobbra tolódik, és a kamatláb emelkedik. Ha csökken a kereslet, akkor az ellenkezője fog bekövetkezni.
Hagyja, hogy a pénzkereslet növekedjen a nominális GNP növekedése miatt, i.e. magánszemélyek és cégek inkább készpénzben tartják eszközeiket. Következésképpen a kamatláb emelkedik, és új egyensúlyi pont jön létre az eredeti kamatnál alacsonyabb szinten.
1.3 Bevételszerzési arány
Vegyünk egy másik fontos elemet, amelyre az állam monetáris politikája épül. A Fisher-formulával ellentétben itt nagyobb figyelmet fordítanak a gazdasági szereplők pénzfelhalmozási funkciójára. A gazdaságban rendelkezésre álló pénz elfogyasztott és felhalmozott részekre oszlik. A pénzmaradványok egy befektetésre szánt pénzalapot, valamint egy fokozatosan csökkenő fogyasztási alap egyenlegét jelentik.
A Cambridge-i egyenletnek a következő alakja van:
ahol k az indexált bruttó termék része, likvid formában tartják, M a pénzkínálat, P az árszint. Az U és Q jelzők azonosak. Likviditási mutatónak, vagy a GDP monetizációs fokának is nevezik. Ez a mutató lényegében a keringési sebesség egy átalakított formája, mintegy azt mutatja meg, hogy a gazdaság mennyire telített pénzzel.
A GDP alacsony monetizációs szintje szűkíti az adóalapot, hozzájárul a tranzakciók jelentős részének az adózás alóli kivonásához, kiterjeszti a „nem monetáris hitelt”, és egyensúlyhiányhoz vezet a monetáris és a fiskális politika között.
1.4 A monetáris politika GDP-re gyakorolt hatásának mechanizmusa
Tekintsük a monetáris politika hatását a pénzkínálat növekedése esetén.
Keynesi megközelítés.
Az árupiacon fontos szerepet kapnak majd a kamattól függő befektetések. Kívánatos, hogy minél alacsonyabb legyen a befektetés mértéke, minél magasabb a kamatláb.
Az aggregált kereslet magában foglalja a fogyasztást, a beruházásokat, valamint az áruk és szolgáltatások iránti kormányzati keresletet.
Ez azt mutatja, hogy a kamatláb növekedése az aggregált kereslet csökkenését okozza egy adott jövedelemszinten. A kamatláb változásával az egyensúlyi jövedelem szintje is változik.
Alacsonyabb kamatláb mellett az aggregált kereslet magasabb lesz minden egyes bevételi szinten, mert magasabbak lesznek a beruházási költségek.
A magasabb kamatszint a beruházási kiadások csökkenését, majd az aggregált kereslet, majd a jövedelem egyensúlyi szintjének csökkenését okozza.
Az eszközpiacok olyan piacok, ahol pénzt, kötvényeket, részvényeket, földet és ingatlant vásárolnak és adnak el. Az összes rendelkezésre álló eszközt feltételesen osztjuk két csoportra: a pénzre és a kamatozó eszközökre.
Különbséget kell tenni a valós és a nominális kereslet között. A nominális pénzkereslet az egyén adott mennyiségű pénzegység iránti kereslete, és a kötvények nominális kereslete az adott pénzértékük iránti kereslet. A valódi pénzkereslet a pénzen megvásárolható áruegységek számában kifejezett kereslet: egyenlő a nominális pénzkereslet osztva az árszinttel.
Vezessük be a reál- és nominális egyenleg fogalmát.
A reálegyenlegek (maradékok) a nominális pénzmennyiség osztva az árszinttel, a reálpénzkeresletet pedig reálegyenlegek iránti keresletnek nevezzük. Az eszközpiacon a fiskális vagyoni korlát kimondja, hogy a reálmérlegek iránti kereslet, amelyet L-vel jelölünk, és a reálértékben kifejezett kötvények iránti kereslet, amelyet DB-vel jelölünk, össze kell adni az egyén valós pénzügyi vagyonát. A valós pénzügyi vagyon egyenlő a WN nominális vagyon osztva a P árszinttel.
A pénz iránti kereslet a valódi egyenlegek iránti keresletet jelenti, mivel az emberek pénzt tartanak kézben, hogy vásároljanak. Minél magasabb az árszínvonal, annál nagyobb a névleges egyenleg, amellyel egy személynek rendelkeznie kell egy adott mennyiségű áru megvásárlásához.
A reálmérlegek iránti kereslet a reáljövedelmek szintjétől és a kamatszinttől függ.
A pénzkereslet a készpénztartás költségétől is függ (azaz a kamattól, amelyről le kell mondanod, ha van pénzed).
L = kY - szia, kh > 0. (10)
A k és i paraméterek a reálegyenlegek keresletének jövedelmi szintre, illetve kamatlábra való érzékenységét tükrözik.
A reálegyenleg keresleti függvénye a kamatlábtól függ. Minél magasabb a kamatláb, annál kisebb reálegyenleg szükséges egy adott jövedelemszinten. A jövedelem növekedése a pénz iránti kereslet növekedéséhez vezet. Ezt mutatja a pénz keresleti görbéjének jobbra tolódása.
Azt is meg kell jegyezni, hogy minden jövedelemszinten a kamatláb egyensúlyi értékének alacsonyabbnak kell lennie, hogy az embereket több valódi pénz birtoklására ösztönözze. Éppen ellenkezőleg, a kamatláb minden szintjén magasabbnak kell lennie a jövedelemszintnek, hogy növelje a pénz iránti tranzakciós keresletet, és ezáltal egyensúlyba kerüljön a reálpénzkínálat magasabb szintje.
Rövid távon a termelési tényezők adott árszintjén a pénzkínálat növekedése csökkenti a kamatlábat, és ezáltal növeli a jövedelemszintet.
A pénzkínálat bővítését célzó monetáris politikát expanzionistának (expanzívnak) nevezik. Az ilyen politika rövid távon a diszkontráta csökkenéséhez vezet; a termelési mennyiség növekedése; az árszínvonal emelkedése.
A forgalomban lévő pénzmennyiség csökkentését célzó monetáris politika ellenkező eredményre vezet: a kamatláb emelkedik; a termelés mennyisége csökken; az árszínvonal esik.
A forgalomban lévő pénz mennyiségének egyetlen visszafordíthatatlan változása hosszú távon csak arányos árszínvonal-változást okoz, anélkül, hogy a termelés valós mennyiségét, a valós tervezett beruházást és a kamatlábat befolyásolná.
Monetarista megközelítés
Most nézzük meg a monetarista megközelítést a monetáris politika nemzeti termelésre gyakorolt hatásának meghatározására.
A monetarista megközelítés közvetlen kapcsolatot feltételez a pénzkínálat és a nemzeti termelés volumene között. A pénzkínálat ellenőrzésének funkciója a Központi Bankra van bízva. Ezért a Központi Bank irányítani tudja a GNP növekedési ütemét, az infláció mértékét az országban.
A forgalomban lévő pénz mennyiségét az ezzel a pénzzel megvásárolható áruk és szolgáltatások mennyiségén keresztül értjük, azaz. vásárlóerejükön keresztül, ami az árszínvonaltól függ.
Az áruk és szolgáltatások mennyiségét M/P jelöli, ahol M a forgalomban lévő pénz mennyisége, P az átlagos árszint. Ezt a kifejezést valódi pénzegyenlegnek nevezzük.
A GNP-t (Y) teljes jövedelemnek tekintjük, V pedig a pénz bevételhez viszonyított sebességét, és megmutatja azon tulajdonosok éves átlagos számát, akiknek jövedelme ugyanazt a pénzegységet tartalmazza. Feltételezzük, hogy V állandó, és 1/k együtthatóval jelöljük.
М/Р = kУ kapjuk (a valódi pénzkészletek kínálata arányos a jövedelemmel).
Ha feltételezzük, hogy a reálpénz-egyenlegek iránti kereslet (M/P)d, a kínálatuk pedig (M/P), akkor (M / P)d = kY, akkor azt kapjuk, hogy a valódi pénzállományok iránti kereslet is jövedelemarányos. Ez azt mutatja, hogy a nemzetgazdaságon belüli összjövedelem növekedése a reálpénz-egyenlegek iránti kereslet növekedéséhez vezet, i.e. serkenti a vagyon pénz formájában való tárolását.
2. Az állam monetáris politikája
2.1 A monetáris politika céljai és tárgyai
Az állam monetáris politikáját hagyományosan a gazdaság állami szabályozásának legfontosabb eszközének tekintik.
A monetarista politika fejlett piacgazdaságot, hatékony intézményi és jogi infrastruktúrát, megrögzött vállalkozói pszichológiát, azaz a gazdasági egységek gazdasági és jogi szempontból logikus tömeges magatartását, a jogi személyek és magánszemélyek nagyfokú hitelfüggőségét feltételezi. , alacsony és kiszámítható infláció vagy teljes távollét.
A monetáris politikai intézkedések meglehetősen lassan valósulnak meg, évekre tervezettek, és nem adnak gyors választ a piaci viszonyok változásaira.
A monetáris politika legfontosabb célja az árstabilitás, a hatékony foglalkoztatás és a reál-GDP növekedésének biztosítása. A monetáris politika kisebb, konkrét célokra fókuszál ennek megvalósítására, globálisan. A forgalomban lévő pénz rögzítése, a kötelező tartalék szintjének meghatározása stb.
A legtöbb országban van egy hivatalos intézmény, amely a gazdaság pénzkínálatát és a hitelezést szabályozza. Ezen túlmenően, mivel a hazai pénzpiac összefügg a külsővel, a Jegybank (a továbbiakban: Jegybank) sterilizációs politikát folytat, azaz. devizaműveletek révén növeli vagy csökkenti a pénzkínálatot.
A Jegybank és a Pénzügyminisztérium (kincstár) között feladatmegosztás van, ennek sajátos formái az egyes országokban eltérőek, leggyakrabban a jegybank a monetáris forgalom stabilitásáért felelős független állami intézmény. A Pénzügyminisztérium kiemelten foglalkozik az adóbeszedéssel és a költségvetési források elosztásával, végzi az állampapírok induló kihelyezését.
A Központi Bank általában az alábbi séma szerint teszi közzé a konszolidált mérleget:
A jegybank refinanszírozási hitelt nyújt a kereskedelmi bankoknak, ezen kívül vannak a jegybank úgynevezett záloghitelei, amelyeket értékpapírok biztosítékára nyújtanak. A jegybank és a pénzügyminisztérium kapcsolatának témája meglehetősen kényes. Sok országban a Központi Bank valójában a kormánytól független intézmény (az USA-ban a Fed, Németországban a Bundesbank). Bank of England: hagyományosan a Pénzügyminisztérium kezeli, de 1991 májusában jogot kapott a diszkontráta önálló megállapítására.
A Központi Bank és a Pénzügyminisztérium közösen vesz részt az állami költségvetés végrehajtásában.
A Fehérorosz Köztársaságban a Központi Bank, mint tudjuk, benyújtja a kormánynak a következő évi tevékenységeinek tervezetét, májusban pedig éves jelentést.
A pénzügy- és gazdasági miniszter (vagy helyetteseik) tanácsadói szavazati joggal vesznek részt a Bank Igazgatóságának ülésein. A Belarusz Köztársaság Bankja tanácsot ad a Pénzügyminisztériumnak az állampapírok kibocsátásával és az államadósság törlesztésével kapcsolatban, figyelembe véve ezeknek a részvényeknek a bankrendszer állapotára és a monetáris politikai prioritásokra gyakorolt hatását. A Belarusz Köztársaság Bankja nem nyújthat kölcsönt a kormánynak a költségvetési hiány kiegyenlítésére vagy állampapírok vásárlására azok kezdeti forgalomba hozatalakor (kivéve a szövetségi költségvetésről szóló törvényben kifejezetten meghatározott eseteket).
A Fehérorosz Köztársaság Bankja megtartja az állami költségvetés és a költségvetésen kívüli alapokat. Ezekkel a pénzeszközökkel a Bank jutalék felszámítása nélkül bonyolít tranzakciókat.
Azt is meg kell jegyezni, hogy az egykor központosított kérdés csak erősítette a jegybank állami vagy félállami jellegét. Megjegyzendő, hogy a Központi Bank nem tehet mást, mint engedelmeskedni a vonatkozó kormányzati irányelveknek, azonban a kormány nagyra értékeli véleményét és meghallgatja tanácsait.
A monetáris politika tárgya a pénzpiaci kereslet és kínálat. A jegybank elsősorban rendkívül hatékony pénzkínálatot generál, i.e. a gazdaságban forgó készpénz mennyisége, kombinálva a bankok jegybanknál tartott tartalékainak mennyiségével.
A nagy hatékonyságú pénz csak egyike azon aggregátumoknak, amelyek a lakosság pénzmaradványait mérik. Vannak szélesebb M1, M2, M3 egységek.
2.2 Monetáris politikai eszközök
A monetáris politika eszközei a következők:
a) hitelkeretek; a kamatláb közvetlen szabályozása;
b) a kötelező tartalékráta változása;
c) a diszkontráta (refinanszírozási ráta) változása;
d) nyíltpiaci műveletek.
Különbség van a közvetlen (a) és a közvetett (b, c, d) szabályozás eszközei között. A közvetett szabályozási eszközök alkalmazásának eredményessége szorosan összefügg a pénzpiac fejlettségi fokával. Az átmeneti gazdaságokban, különösen az átalakulás első szakaszaiban, mind a közvetlen, mind a közvetett eszközöket alkalmazzák, az előbbit fokozatosan felváltja az utóbbi.
A végső célokat a monetáris politika, mint általában a gazdaságpolitika egyik iránya, a fiskális, deviza-, külkereskedelmi, strukturális és egyéb politikák mellett valósítja meg. A köztes célok közvetlenül kapcsolódnak a Központi (Nemzeti) Bank tevékenységéhez, és piacgazdaságban valósulnak meg, többnyire közvetett eszközök segítségével.
Tekintsük a monetáris rendszer közvetett szabályozásának eszközeit.
A kötelező tartalék a betétösszeg részét képezi, amelyet a kereskedelmi bankoknak kamatmentes betétek formájában a jegybankban kell tartaniuk (a tárolási formák országonként eltérőek lehetnek). A kötelező tartalékráta a betétek százalékában kerül meghatározásra. Értékük a betétek típusától függően eltérő (például a lekötött betétek esetében alacsonyabbak, mint a látra szóló betétek esetében). A kötelező tartalékok a modern körülmények között nem annyira betétbiztosítási funkciót töltenek be (ezt a funkciót szakosodott pénzintézetek látják el, amelyeknek a bankok levonják a betétek bizonyos százalékát), hanem a Központi ellenőrző és szabályozó funkcióit. Bank, valamint bankközi elszámolások.
Az Egyesült Királyság, Kanada és Luxemburg kivételével szinte minden iparosodott országban alkalmazzák a minimális tartalékkövetelményt.
A betétek készpénz vagy értékpapír, amelyet előre meghatározott feltételek mellett bankoknál helyeznek el.
Tekintsük a fentieket Németország példáján. Az 1957-es német szövetségi banktörvény lehetővé tette a Bundesbank számára, hogy a kötelező tartalékrátát a rövid lejáratú kötelezettségekre legfeljebb 30%, a lekötött betétekre 20%, a takarékbetétekre pedig 10%-ra korlátozza. kötelező tartalékráta: a banki források csökkenése, míg a csökkenés éppen ellenkezőleg, elősegíti az üzleti tevékenység élénkítését az országban. A kötelező tartalék normáinak megsértése esetén a Bundesbank szankciókat alkalmaz pénzbírság formájában - a lombard kamatnál 3%-kal magasabb kamatot számít fel. A Német Szövetségi Bank szisztematikusan frissíti a hitelintézetek számláin ténylegesen elhelyezett kötelező tartalékának összegét: azt az e bank által a hónap során a Bundesbankban vezetett kötelező tartalék szintjének átlagértékeként határozzák meg.
Egyes országokban a kötelező tartalékképzés a jegybank és az ország kereskedelmi bankjai közötti tárgyalásokon alapul (például Hollandiában)
A különböző nyugati országokban jelentős különbségek vannak a tartalékkamatláb számítási mechanizmusában, valamint a megkülönböztetés feltételeiben. A kötelező tartalék számításánál a fő tétel a nem banki intézmények (ipari, kereskedelmi vállalkozások) betéteinek összege a mérleg passzív oldalán.
Jelentős különbségek vannak a kötelező tartalékra vonatkozó szabályok között az egyes országokban, ami a politika adott országban való alkalmazhatóságának mértékével magyarázható.
Egyesült Királyság - 0,45%,
USA - 12% látra szóló betétekre, 3% egyéb,
Franciaország - 5,5% látra szóló betétekre, 3% egyéb,
Németország - 4,15-12,1%
Svájc - 2,5%,
Japán - 2,5-0,125%.
Számos országban a bankok igyekeznek elkerülni a tartalékfenntartási kifizetéseket, ami új jogszabály-módosítások megjelenését vonja maga után ezekre a monetáris politikai eszközökre vonatkozóan. Például az Egyesült Államokban többször módosították a kötelező tartalékokra vonatkozó jelenlegi eljárást, különösen 1980-ban elfogadták a monetáris ellenőrzési törvény módosításait, amelyek megszüntették a bankok azon vágyát, hogy kilépjenek a Fed-ből (A 70-es években, A kereskedelmi bankok elkezdték kilépni a FED-ből, mivel akkoriban a kötelező tartalék követelményei csak a bankokra vonatkoztak - e csoport tagjaira)
A kötelező (minimális) tartalék eszközét a jegybankok is használják kereskedelmi bankjaik versenyképességének biztosítására.
A bankok többlettartalékot is tarthatnak – a kötelező tartalékot meghaladó összegeket, például a likvid pénzeszközök iránti igény előre nem látható eseteire. Ez azonban megfosztja a bankokat attól a bevételtől, amelyet e pénz forgalomba hozatalával kaphatnának. Ezért a kamatláb emelkedésével a többlettartalék szintje általában csökken.
Minél magasabb kötelező tartalékrátát határoz meg a jegybank, annál kisebb arányt használhatnak fel a kereskedelmi bankok aktív működésre. A tartalékráta (rr) növekedése csökkenti a pénzszorzót, és a pénzkínálat csökkenéséhez vezet. Így a jegybank a kötelező tartalékráta változtatásával hatással van a pénzkínálat dinamikájára.
A gyakorlatban a kötelező tartalék normáit meglehetősen ritkán vizsgálják felül, mivel maga az eljárás körülményes, és ennek az eszköznek a hatása a szorzón keresztül jelentős.
A monetáris szabályozás másik eszköze a diszkontráta (vagy refinanszírozási ráta) megváltoztatása, amellyel a jegybank hiteleket ad ki a kereskedelmi bankoknak. Ha a diszkontráta emelkedik, akkor csökken a jegybanki hitelfelvétel volumene, és ennek következtében a kereskedelmi bankok hitelezési tevékenysége is csökken. Ezen túlmenően, drágább hitelhez jutva a kereskedelmi bankok emelik a hitelkamatokat. A hitelválság és a pénz felértékelődésének hulláma söpör végig a rendszeren. Csökken a pénzkínálat a gazdaságban. A diszkontráta csökkentése ellenkező irányban működik.
A diszkontráta általában alacsonyabb, mint a bankközi piaci kamatláb. A Központi Banktól való hitelfelvétel azonban bizonyos adminisztratív korlátozások alá eshet. A komoly nehézségekkel küzdő kereskedelmi bankok esetében gyakran a Központi Bank az utolsó hitelező. A jegybank „regisztrációs ablakába” azonban nem minden bankot engednek be: a kölcsönfelvevő pénzügyi tranzakcióinak jellege vagy a segélykérelem okai a jegybank szempontjából elfogadhatatlanok lehetnek.
A rövid lejáratú hiteleket általában a kereskedelmi bankok tartalékainak feltöltésére adják. A jegybank közép- és hosszú lejáratú hiteleit speciális igényekre (szezonális igényekre) vagy nehéz anyagi helyzetből való kilábalásra adják ki.
A bankközi hiteltől eltérően a jegybanki hitelek a kereskedelmi bankok tartalékszámláira kerülve növelik a bankrendszer összes tartalékát, bővítik a monetáris bázist, és a pénzkínálat multiplikatív változásának alapját képezik. Megjegyzendő azonban, hogy a kereskedelmi bankok által a jegybanktól kapott hitelek volumene általában csak töredéke az általuk felvett forrásoknak. A diszkontráta jegybank általi változását inkább a jegybank politikájának mutatójának kell tekinteni. Sok fejlett országban egyértelmű kapcsolat van a jegybanki diszkontráta és a magánbanki kamatlábak között. Például a diszkontrátának a jegybank általi emelése egy korlátozó monetáris politika kezdetét jelzi. Ezt követően nőnek a bankközi hitelpiaci kamatok, majd a kereskedelmi bankok által a nem banki szektornak nyújtott hitelek kamatai. Mindezek a változások meglehetősen gyorsan mennek végbe a lánc mentén.
A nyíltpiaci műveletek a pénzkínálat szabályozásának harmadik módja. Széles körben használják fejlett értékpapírpiaccal rendelkező országokban, és nehéz olyan országokban, ahol a tőzsde még gyerekcipőben jár. A monetáris szabályozásnak ez az eszköze az állampapírok jegybank általi vásárlása és eladása (általában a másodlagos piacon, mivel a jegybank tevékenységét az elsődleges piacokon sok országban törvény tiltja vagy korlátozza). Leggyakrabban ezek rövid lejáratú államkötvények.
Amikor a Központi Bank értékpapírt vásárol egy kereskedelmi banktól, megemeli a bank tartalékszámláján lévő összeget (néha egy kereskedelmi bank speciális számláján a Központi Banknál ilyen műveletekre), ennek megfelelően további "megnövelt teljesítményű pénzt" belép a bankrendszerbe és megindul a pénzkínálat multiplikatív bővülésének folyamata.tömegeket. A bővülés mértéke attól függ, hogy a pénzkínálat növekedése milyen arányban oszlik meg a készpénzben és a betétekben: minél több pénz kerül készpénzbe, annál kisebb a monetáris expanzió mértéke. Ha a Központi Bank értékpapírokat ad el, a folyamat megfordul.
Így a jegybank a monetáris bázis nyíltpiaci műveletekkel történő befolyásolásával szabályozza a gazdaság pénzkínálatának nagyságát. Az ilyen tranzakciókat gyakran a Központi Bank hajtja végre visszavásárlási megállapodások (REPO) formájában. Ebben az esetben a bank például úgy ad el értékpapírokat, hogy azt egy bizonyos idő elteltével egy bizonyos (magasabb) áron visszavásárolja. Az értékpapírokért cserébe nyújtott pénzeszközök kifizetése az eladási ár és a visszavásárlási ár különbözete. A visszavásárlási megállapodások széles körben elterjedtek a kereskedelmi bankok és cégek tevékenységében.
A közvetett eszközök mellett a pénzkínálat szabályozásának adminisztratív módszerei is alkalmazhatók: a hitelek közvetlen korlátozása, bizonyos hiteltípusok ellenőrzése stb. A hitelek közvetlen korlátozása a hitelkibocsátás felső határának megállapításából, egyes iparágakban a hitelek összegének korlátozásából áll, stb. A korlátozás elvét főszabályként a gazdaság kiemelt ágazatainak kedvezményes hitelezésével egyidejűleg alkalmazzák.
A monetáris szabályozás szelektív módszerei közé tartozik az egyes hiteltípusok (jelzálog, tőzsdén forgalmazott értékpapír fedezete, fogyasztási hitelek) ellenőrzése, az egyes bankok számára a váltók maximális limitjének meghatározása stb. Hangsúlyozni kell, hogy a monetáris politika végrehajtása során a jegybank egyidejűleg eszköztárat is alkalmaz.
A monetáris politikának két fő típusa van, amelyek mindegyikét meghatározott célok és szabályozási eszköztár jellemzi. Az infláció körülményei között a „drága pénz” politikáját (hitelkorlátozás politikáját) folytatják. Célja a feltételek szigorítása és a kereskedelmi bankok hitelműveleteinek volumenének korlátozása, pl. a pénzkínálat csökkentésére. A jegybank korlátozó politikát folytatva a következő lépéseket teszi: állampapírokat ad el a nyílt piacon; növeli a kötelező tartalékráta mértékét; emeli a diszkontrátát. Ha ezek az intézkedések nem elég hatékonyak, a jegybank adminisztratív megszorításokat alkalmaz: csökkenti a hitelek plafonját, korlátozza a betéteket, csökkenti a fogyasztási hitelek összegét stb. A „kedves pénz” politika az inflációellenes szabályozás fő módszere.
A termelés visszaesésének időszakában az "olcsó pénz" politikáját (expanziós monetáris politikát) folytatják az üzleti tevékenység ösztönzése érdekében. Ez a hitelezési kör kiterjesztésében, a pénzkínálat növekedése feletti kontroll gyengítésében és a pénzkínálat növelésében áll. Ennek érdekében a jegybank állampapírt vásárol, csökkenti a tartalékrátát és a diszkontrátát. Kedvezőbb feltételeket teremtenek a gazdálkodó szervezetek hitelnyújtására.
A jegybank az ország gazdaságának állapota alapján választja meg a monetáris politika egyik vagy másik típusát. A monetáris politika kialakításakor figyelembe kell venni, hogy először is bizonyos idő telik el egy adott esemény megvalósítása és a végrehajtás hatásának megjelenése között; másodszor, a monetáris szabályozás csak az instabilitás monetáris tényezőire hathat.
Mint már említettük, a Központi Bank nem tudja teljes mértékben ellenőrizni a pénzkínálatot. Így a kamatláb emelkedése a pénzpiacon a többlettartalék csökkenését idézheti elő (az együttható csökkenése, ahol R - kötelező és többlettartalékot is tartalmaz), valamint arra ösztönzi a lakosságot, hogy viszonylag nagy összeget tartsanak betéten. készpénzben pedig kevesebb, ami a cr () együttható csökkenésében fog megmutatkozni. Ennek eredményeként a pénzszorzó, és ennek következtében a pénzkínálat növekszik.
A monetáris politikai lehetőségek megválasztása nagymértékben függ a pénzkereslet változásának okaitól. Például, ha a pénzkereslet növekedése inflációs folyamatokhoz kapcsolódik, akkor a pénzkínálat szigorú fenntartásának politikája lenne helyénvaló, amely függőleges vagy meredek pénzkínálati görbének felel meg. Ha el kell különíteni a reálváltozók dinamikáját a pénz sebességének váratlan változásaitól, akkor valószínűleg a befektetési aktivitáshoz közvetlenül kapcsolódó kamatláb fenntartási politikát kell előnyben részesíteni (LS horizontális vagy lapos pénzkínálati görbe). Az LS görbe meredekségétől függően a pénzkereslet változása nagyobb hatással lesz vagy a pénzkínálatra (2.1. ábra), vagy a kamatlábra (2.2. ábra).
Nyilvánvaló, hogy a jegybank nem tudja egyszerre rögzíteni a pénzkínálatot és a kamatlábat. Például annak érdekében, hogy a pénzkereslet növekedése esetén viszonylag stabil kamatszintet tartson fenn, a Központi Banknak bővítenie kell a pénzkínálatot, hogy csökkentse a megnövekedett pénzkereslet miatti kamatfelfelé irányuló nyomást (ez tükröződik majd az LD görbe jobbra eltolása és az egyensúlyi pont jobbra eltolása az LS görbe mentén).
Mint fentebb említettük, a monetáris kontroll három típusa közül a legfontosabb szabályozási mechanizmus a nyíltpiaci műveletek.
A diszkontráta két összefüggő okból kevésbé fontos. Először is, a központi bankoktól felvett kereskedelmi banki tartalékok összege általában nagyon csekély. A banki tartalékoknak átlagosan csak 2-3%-át szerzik meg így. A nyílt piaci műveletek hatékonysága az, ami arra ösztönzi a kereskedelmi bankokat, hogy hitelt vegyenek fel a Federal Reserve Banks-tól. A második szempont, hogy ha a kereskedelmi banki tartalékok nyíltpiaci műveletekkel és a tartalékképzési kötelezettségek megváltoztatásával történő manipulálását a jegybank kezdeményezi, akkor a diszkontráták alkalmazása a kereskedelmi bankok kezdeményezésétől függ.
A diszkontráta változásának azonban fontos "információs hatása" lehet, azaz a finanszírozók és a gazdaság egésze tájékozódhat a monetáris politika tervezett irányáról.
A jegybank csak alkalmanként él a tartalékkötelezettség változtatási jogkörével, csak akkor, ha az feltétlenül szükséges (drága pénz időszakában), mert a tartalékban lévő pénz nem kamatozik, ezért a magasabb tartalékkövetelmény jelentősen negatívan befolyásolhatja a banki eredményt.
A szabadpiaci műveletek előnye a többi jegybanki eszköztől eltérően a rugalmasság - állampapírok kisebb-nagyobb mennyiségben adhatók el vagy vásárolhatók -, a banki tartalékokra gyakorolt hatása pedig meglehetősen gyors. Ezen túlmenően, a tartalékkövetelmények változásaihoz képest a nyíltpiaci műveletek finomabb és közvetettebb hatással bírnak.
Emellett léteznek másodlagos szelektív szabályozási módszerek is.
A mennyiségi hitelkorlátozás célja ugyanaz, mint a jegybanki diszkontráta-módosítás, de azokat részben adminisztratív eszközökkel hajtják végre.
A hitel mennyiségi korlátozása annak az összegnek a felállítása, amellyel a jegybank újraértékelheti a váltókat és a kereskedelmi bankok értékpapírjait fogadja el fedezetként. Ez az eszköz üzleti tevékenységet vagy annak gátlását, ill.
A hitelkeret természetes határa a jegybank forrásai. Létezik az inflációs hitel fogalma, i.e. valós forrásait meghaladó összegű kölcsönök nyújtása. Az ilyen kölcsön a keringési csatornák túlcsordulásával serkenti az inflációt.
Az állam maga határozza meg a kereskedelmi bankok hitelezésének korlátait, meghatározva a magánbanki hitelek összegének növekedésének legnagyobb megengedett százalékát a jelenlegi időszakban az előzőhöz képest.
Ez adminisztratív, gazdasági intézkedésekkel és önkéntes megállapodásokkal valósítható meg.
A hitelek mennyiségi korlátozása rugalmatlan és korlátozottan hatékony eszköz.
Ha a mennyiségi korlátozások nem esnek egybe a kölcsönzött források valós szükségletével, akkor valószínűleg nem tartják be azokat. A felvett forrásoknak "szürke piaca" lesz, a hitelezési műveletek az offshore zónák bankleányvállalatain és sok más csatornán keresztül valósulnak meg, és a hitel valóban drágul, ami lassítja az üzleti tevékenységet.
Hatékonyabbak a jegybank és a kereskedelmi megállapodások önkéntes megállapodásai.
Az államadósság növekedése miatti állami hitelkorlátozó politika mellékhatása
A mennyiségi hitelkorlátozási politika alkalmazásából adódó mellékhatás az államadósság rendszeres országos elhelyezése kapcsán jelentkezik.
Ha az állam magánbankoktól vesz fel hitelt, akkor megnő a kölcsöntőke iránti kereslet. Az állam kiemelt hitelfelvevő.
A kölcsöntőkepiacról forrásokat pumpál ki, ezzel növelve a banki kamatot. Pénzt vonnak ki a nemzetgazdaságból, hogy kiegyenlítsék az adóssághiányt. A könyv szerzője megjegyzi, hogy ha a hazai állami hiteleket kizárólag gazdasági célokra: infrastruktúra-építésre, beruházásra, K+F-re fordítanák, az a nemzeti tőkeáramlás szempontjából nem lenne veszélyes, egyszerűen strukturális következményei lennének. A valóságban legjobb esetben is az államadósság-növekedésnek csak egy része irányul a gazdaság finanszírozására.
A túlzott spekuláció komoly problémákhoz vezethet a gazdaságban: például a részvények árfolyamának esése tönkreteheti a jelentős részvényszámmal rendelkező magánszemélyek vagy vállalkozások vagyonát. Ez arra kényszeríti őket, hogy csökkentsék fogyasztói vagy beruházási kiadásaikat, ami recesszióba sodorja a gazdaságot. A túlzott spekuláció elleni intézkedésként a jegybank törvényi letétet állapíthat meg (az előleg azon minimális százalékát, amelyet a részvényvásárlónak meg kell fizetnie).
2.3 Pénzkibocsátás
A monetáris politika másik eszköze a pénzkínálat közvetlen növelése vagy pénzkibocsátás. A kibocsátás történhet közvetlenül pénznyomtatással vagy különféle váltók kibocsátásával. Veszélyessé válik a kibocsátás, ha a pénzkínálat növekedése a monetáris hiány fedezésére történik, és ezt nem támogatja megfelelő mértékű GDP-növekedés.
A monetáris rendszer fő alkotóelemeinek meghatározása. A pénzkínálat és pénzkereslet lényege. A „pénzkínálat” és a „pénzalap” fogalmának összehasonlítása. A jegybank szerepe a monetáris politikában. A monetáris politika eszközei.
teszt, hozzáadva 2018.03.28
A monetáris rendszer, mint a pénzforgalom szerveződési formája lényege. A pénz eredete, fajtái. A pénzkínálat mérése, monetáris politika. Az állam antiinflációs politikájának irányai. Az infláció társadalmi-gazdasági következményei.
absztrakt, hozzáadva: 2010.05.21
A „pénzforgalom”, „a monetáris forgalom törvénye”, „pénzkínálat és monetáris alap” fogalma. A készpénzes és nem készpénzes pénzforgalom jellemzői. A pénzkínálat és a monetáris bázis szerkezetének vizsgálata. A pénzforgalom törvénye. pénzforgalmi ráta.
szakdolgozat, hozzáadva 2008.12.16
A pénz, lényegük, funkcióik és fajtáik. Monetáris aggregátumok, a pénzforgalom sebessége és fajtái, főbb eszközei. A pénzpiac fogalma és szerkezete. Az oroszországi monetáris forgalom jelenlegi helyzete, jellemzői és fejlődési kilátásai.
szakdolgozat, hozzáadva 2014.09.12
A pénz megjelenésének szükségessége és előfeltételei. A monetáris forgalom főbb elméleteinek áttekintése. A fémes és nominalista, kvantitatív pénzelmélet rendelkezései. Az Orosz Föderáció modern monetáris rendszere működésének jellemzői.
szakdolgozat, hozzáadva 2015.04.01
A pénz gazdasági szerepe és fejlődésének szakaszai. A pénzrendszer fogalma. Bimetallizmus és monometalizmus. A papírpénz-forgalom rendszere. A modern típusú pénzrendszer jellemzői. Hitelpénz és jelentésük. Bankok hitelműveletei.
szakdolgozat, hozzáadva 2016.04.22
A makrogazdasági egyensúly elméleteinek elemzése, mint bármely állam gazdaságelméleti és gazdaságpolitikai kulcsproblémája. Az állam monetáris politikájának lényege és hatásmechanizmusa. A monetáris politika fő eszközei és céljai.
szakdolgozat, hozzáadva 2014.04.29
A pénz mint különleges árucikk, amely egyetemes megfelelőjeként szolgál. A pénz eredete és lényege. A pénz funkciói és szerepe a piacgazdaságban. Monetáris rendszer - a pénzforgalom megszervezésének egyik formája az országban. A pénzforgalom sajátosságai, a pénzforgalom sebessége.
teszt, hozzáadva 2010.03.28
A nemzeti pénzrendszer és elemei. A pénzforgalom fogalma. Készpénzes és nem készpénzes forgalomba. A modern pénzrendszer szervezésének elvei. A pénz és funkcióik. Alapvető monetáris aggregátumok. A pénzkínálat és a pénzforgalom sebessége.
szakdolgozat, hozzáadva 2011.11.16
A pénzpiac eredete és lényege, a kereslet, a kínálat és az egyensúly fogalma. A monetáris forgalom szabályozása a Belarusz Köztársaság monetáris politikája alapján. Az állam pénzpiacának kialakulása, működése, problémái.
Az új gazdálkodási formákra való áttérés nem jelenti azt, hogy az állam teljesen megtagadja a gazdaság irányítását. Éppen ellenkezőleg, az átmeneti időszakban válik minden eddiginél fontosabbá, hogy ellenőrizni tudjuk a reformok előrehaladását, és ebben a kereskedelmi bankok is fontos szerepet játszanak. A gazdaság stabilizálása lehetetlen hatékony, kiterjedt megbízható bankhálózat nélkül, amelyek tevékenysége nem ellentétes az állam érdekeivel. Csak a parancsgazdasággal ellentétben a bankokat nem irányelvek, hanem bankjogszabályok irányítják.
A jegybank fő feladatai a mai napig a pénzforgalom szabályozása, a rubel stabilitásának biztosítása, az egységes monetáris politika, az elszámolások és készpénzszolgáltatások szervezése, a betétesek, bankok érdekeinek védelme, a kereskedelmi tevékenység felügyelete. bankok, külgazdasági tevékenység, kötelező tartalék normák megállapítása, diszkontráta. A CBR a végső hitelező. A bankrendszer második szintjét alkotó bankok között vannak speciális bankok: önkormányzati, jelzálog-, föld-, befektetési bankok.
Oroszország bankrendszerében különleges helyet foglal el a Vnesheconombank - az Orosz Föderáció és az Újjáépítési és Fejlesztési Bank külső adósságát szolgálja ki - költségvetési forrásokból finanszírozza a kormányzati programokat. Ezen kívül vannak speciális hitelintézetek: hitelszövetkezetek, szövetkezetek, pénzügyi és vagyonkezelő társaságok, biztosítók, magánnyugdíjpénztárak, takarék- és kölcsön egyesületek, befektetési alapok. Fő különbségük a bankokhoz képest, hogy korlátozott számú banki műveletet hajtanak végre. Lakossági és jogi személyek pénzeszközeit halmozzák fel, hitelezést végeznek vállalkozásoknak és állampolgároknak, vagyonkezelői műveleteket.
Az Orosz Föderációban a kereskedelmi bankok tevékenységének szabályozása az egységes monetáris rendszer keretében a Központi Bankra hárul. A rábízott fő feladatok a következők:
a munka stabilitása és a bank pénzügyi helyzetének erősítése
a bank tevékenységének orientálása és ösztönzése a gazdaság kiemelt feladatainak ellátását célzó hitelezési területeken
a nemzetgazdasági pénzforgalom tudományos szervezése.
De a parancsgazdaságtól eltérően a bankrendszer kezelésének módszerei ma elsősorban gazdaságosak:
Az Oroszországi Bank monetáris politikájának fő eszközei és módszerei a következők:
a Bank of Russia műveleteinek kamatai;
az Orosz Banknál elhelyezett kötelező tartalékráta (tartalékkövetelmény);
nyílt piaci műveletek;
hitelintézetek refinanszírozása;
devizaintervenciók;
referenciaértékek meghatározása a pénzkínálat növekedéséhez;
közvetlen mennyiségi korlátozások;
kötvénykibocsátás saját nevében.
A CBR 1. számú utasításának megfelelően az Orosz Föderáció hitelrendszerének tartalékalapját hozták létre a kereskedelmi bankok által harmadik fél vállalkozásoktól és szervezetektől vonzott pénzeszközök egy bizonyos részének lefoglalásával, amelyeket hitelforrásként használnak fel.
A PRF szükség esetén lehetőséget biztosít a kereskedelmi bankok számára kötelezettségeik időben történő teljesítésére, mivel ezen pénzeszközök egy részét letétbe helyezik, és a bankok nem használják fel hitelforrásként. A CBR a tartalékképzési kötelezettség megváltoztatásával befolyásolja a Bank hitelezési politikáját és az ország pénzkínálatának alakulását.
A kereskedelmi bankok gazdaságirányításának egyik eszköze a központi bank által a KB-n keresztül gazdálkodó szervezeteknek nyújtott központi hitelezés, valamint maguknak a bankoknak nyújtott hitelezés.
Bizonyos esetekben azonban, például a bank folyamatos likviditásvesztése, a pénzeszközök FOR-ba történő befizetési feltételeinek megsértése esetén adminisztratív intézkedések alkalmazhatók.
A bankrendszer stabilitásának irányítása és ellenőrzése abból áll, hogy a bankok teljesítsenek bizonyos feltételeket, amelyek biztosítják 12 alapvető követelmény végrehajtását:
H1-minimális tőkemegfelelés - a bank tőkéjének a kockázattal súlyozott eszközök teljes volumenéhez viszonyított aránya.
H2-minimum folyó likviditás - az eszközök összegének a banki kötelezettségek összegéhez viszonyított aránya a keresleti számlákon, a likvid eszközök több mint felét az „Állampapír-műveletek” számla egyenlege képviseli.
A H3 a bank azonnali likviditási mutatója – a magas likviditású eszközök mennyiségének és a bank lehívási kötelezettségeinek aránya.
H4-maximális kockázat hosszú lejáratú hiteleknél - az egy évnél hosszabb futamidejű hitelek tőkéhez és hosszú lejáratú betétekhez viszonyított aránya.
H5 a likvid és az összes eszköz minimális aránya. A likvid eszközök és az összes eszköz aránya. Az összes eszközt nettó eszközként kell kezelni.
H6 - az egy hitelfelvevőre jutó kockázat maximális összege - az egy hitelfelvevőnek nyújtott hitelek és garanciák teljes összegének a bank tőkéjéhez viszonyított aránya.
A H7 a nagy hitelek maximális kockázati összege - a nagy hitelek és az 50%-os garanciák összértékének aránya a bank tőkéjéhez viszonyítva.
H8 - az egy hitelezőre jutó kockázat maximális összege - egy hitelező számláihoz való hozzájárulás értékének a bank tőkéjéhez viszonyított aránya.
A H9 az egy részvényesnek nyújtott hitelek maximális összege - az egy hitelfelvevő-részvényesnek nyújtott hitelek és garanciák teljes összegének a bank tőkéjéhez viszonyított aránya.
A H10 a bennfentesnek nyújtott hitelek, garanciák és garanciák maximális összege. A bennfenteseknek nyújtott hitelek és garanciák teljes összegének a bank tőkéjéhez viszonyított aránya.
H11 a lakosság által vonzott betétek maximális összege. Az állampolgárok teljes betéteinek és a bank tőkéjének aránya.
H12 - a szavatolótőke maximális felhasználása egy jogi személy részvényeinek megszerzéséhez. A befektetett és saját tőke százalékos aránya.
Ezenkívül vannak olyan módszerek, amelyek lehetővé teszik annak kockázatát, hogy a kölcsönfelvevő a kölcsönszerződésben meghatározott időtartamon belül nem fizeti meg a tőkét és a hitelezőnek járó kamatot - hitelkockázat. Erre egy olyan hitelportfólió kialakításánál van szükség, amely a bank által a beszámolási időszakban (általában negyedévben) kibocsátott hitelek összképét mutatja. A kockázat mértéke alapján a hiteleket 5 feltételes kockázati csoportba sorolják. A hitelezési kockázatok felmérése a megfelelő és megfelelően teljesített biztosítékok rendelkezésre állása, valamint a kölcsön lejárt napok számának függvényében történik. Korlátozások vonatkoznak a nagy kölcsönökre is – az egy hitelfelvevőnek kiadott, a bank jegyzett tőkéjének legalább 20 százalékát kitevő hitelekre.
Az átmeneti időszakban a bankok ellenőrzésére tett állami kísérletek nem új keletűek: a NEP időszakában történtek. A 20-as évek közepén a hitelpolitika fókuszában a bank azon képessége állt, hogy biztosítsa kötelezettségeinek időszerűségét. Ezután eszközeik és forrásaik egyensúlyával a szovjet bankok likviditását érték el, fizetőképességük állami szabályozását pedig a banki kötelezettségek összege és a saját források arányának megállapításával, az egyszeri hitel egy ügyfélre való korlátozásával, ill. egyéb módszerek. A hitelintézetek tevékenysége 1921-től 1928-ig főszabály szerint a saját tőke értékének tízszeresére korlátozódott. Tehát az Összoroszországi Központi Végrehajtó Bizottság és a Népbiztosok Tanácsa 1923. január 18-i rendeletével összhangban kommunális bankokat hoztak létre, amelyek alapokmánya kimondta, hogy „a bank által elfogadott összegek teljes összege a betétek és a folyószámlákon az általuk újradiszkontált váltók, valamint az egyéb vállalt monetáris kötelezettségek összege semmi esetre sem haladhatja meg a bank lekötött és tartalék alaptőkéjének tízszeresét." Hasonló követelményt tartalmaztak a Központi Mezőgazdasági Bank, az "Electrobank" villamosítási részvénybank alapszabálya. A mezőgazdasági hitelező társaságok esetében a vállalt kötelezettségek összege, beleértve a garanciákat is, nem haladhatja meg a saját tőkéjük 20-szorosát. A hosszú és rövid lejáratú hitelek hiteltervezésére való átállás a 20-as évek végén, a terv és a piac szembenállása az ágazati bankok tevékenységének szabályozásának elvetéséhez vezetett összességében. Az 1920-as években a bankok és az ügyfelek likviditásának megőrzése érdekében a hitelintézeti alapszabályok és szabályzatok is egy hitelfelvevőre korlátozták a hitelnyújtást. Így a kommunális bank alapszabálya úgy rendelkezett, hogy az egyes ügyfelek számára megnyíló hitel nem haladhatja meg az alaptőke hányadának 1/10-ét. Az ország gazdasági helyzetének változása ellenére az ilyen követelmények a mai napig aktuálisak.
Az 1930-as évektől kezdődően az állami tulajdonformán alapuló bankrendszer elsősorban állami tulajdonú vállalkozásokkal, szervezetekkel működött együtt. Az államiság nemzetgazdasági túlsúlya azt jelentette, hogy a hitelfelvevők hitelintézetekkel szembeni kötelezettségei végső soron a minisztériumok és főosztályok által képviselt állam hatáskörébe kerültek. Ez oda vezetett, hogy a bankok munkájuk során nem érezték a kockázatot. Az állam korlátlan fizetőképessége és likviditása a nemzeti valuta inkonvertibilitása és a zárt gazdaság körülményei között megvédte a bankokat a kockázatoktól, feleslegessé tette a hitelintézetek likviditásfenntartó munkáját.
Ennek eredményeként elveszett a hitelkockázatok felismerésének, értékelésének és ellenőrzésének tapasztalata és készsége. Az állami vállalkozásokról, a Szovjetunióban való együttműködésről, a tulajdonosi formák változásáról szóló törvények által beindított új gazdasági mechanizmus megfelelő változtatásokat igényelt a bankszektorban. A különböző tulajdonosi formákra épülő szakosodott, kereskedelmi és szövetkezeti bankok megjelenése a hitelforrások decentralizációját okozta, elválasztotta a kibocsátási tevékenységet a hiteltől, megváltoztatta az Állami Bank és más hitelintézetek arculatát. A piaci viszonyok elemeinek megjelenése kockázatossá tette a bankok tevékenységét.
A több mint másfél évszázados banki tapasztalat lehetővé tette a jegybank klasszikus befolyási karainak meghatározását más hitelintézetekkel szemben azok fizetőképességének megőrzése és általában a monetáris kapcsolatok szabályozása érdekében. Ezek mindenekelőtt az egyik hitelfelvevő adósságának korlátozása, a tartalékalapok rendszere, amely arra kötelezi a kereskedelmi és más bankokat, hogy a központi bankban lévő betétek teljes összegének egy bizonyos részét megtartsák, a refinanszírozási rendszer és a refinanszírozási kamatláb. vagy bankszámlák elszámolása a jegybankban, a jegybank műveletei értékes értékpapírokkal a piacon, tőkemegfelelés ellenőrzése. A kereskedelmi bankok tevékenységének szabályozásának leghatékonyabb módja a központi (kibocsátó) bank refinanszírozási rendszere. A kereskedelmi bankok által kibocsátott hitelek nagy részét refinanszírozás fedezi.
Általánosságban elmondható, hogy a bank olyan szervezet, amely bizonyos gazdasági és társadalmi funkciókat lát el. Ráadásul ezek a funkciók a gazdasági rendszertől függően eltérőek. A szigorú centralizáció és tervezés körülményei között a bankok a gazdaság tevékenységét irányító és ellenőrző államapparátus részét képezik. Ugyanakkor tevékenységük egyik fő irányává válik a felügyelet, a felismert hiányosságok, rossz gazdálkodás jelzése a vállalkozásoknál. Ilyen helyzetben a bank a felépítmény elemeként értelmezhető. A piacgazdaságban a bank fő funkciója a pénzeszközök újraelosztása ilyen körülmények között nem a piaci viszonyok, hanem a felső vezetés irányelvei alapján történik, az „ügyfélért egy bank” elv nem ad alapot a kereskedelmi kapcsolatok fejlesztése a bankszektorban. Ez pedig nem járul hozzá a banki tevékenység új formáinak kialakulásához, hanem annak stagnálásához vezet. A bankrendszer reformja során ugyanis nyilvánvalóvá vált, hogy a banki működés hazai szintje sem mennyiségileg, sem minőségileg nem egyezik a külföldivel. Ami létezett, például a váltókkal végzett műveletek - feledésbe merült, és nem alakultak ki új típusú banki szolgáltatások.
De még a jelenlegi orosz gazdaságban is a kereskedelmi bankok továbbra is részt vesznek a vállalkozások tevékenységeinek ellenőrzésében, gyakran alapvető tevékenységeik rovására.
Megjegyzendő, hogy a bankok a következőképpen is befolyásolhatják az államot:
hitelezés vagy nem hitelezés a kormánynak
a valutával és állampapírokkal végzett tranzakciók volumenének változása
hitelpolitikájának megváltoztatásával a hazai termelőkkel szemben.
Az állam monetáris politikája (monetáris) az állam azon képessége, hogy befolyásolja a monetáris rendszert, és ebből következően a kamatlábat és ezen keresztül a beruházásokat és a reál GDP-t.
A monetáris politika célja egy stabil monetáris rendszer, a nemzeti valuta biztosítása.
1) stabil gazdasági növekedés,
2) az erőforrások teljes kihasználása,
3) az árszint stabilitása,
4) a fizetési mérleg egyensúlya.
Három fő eszközt használ:
1. A tartalékképzési kötelezettség módosítása
2. Változás a jegybanki diszkontrátában - a refinanszírozási kamatláb
3. Műveletek a nyílt piacon.
A kötelező tartalékráta változása. A kötelező tartalék a kereskedelmi bankok betéteinek részét képezi, amelyet kamatmentes jegybanki betétként vagy készpénz formájában kell tartaniuk. Ha a jegybank megemeli a kötelező tartalékot, a pénzkínálat csökken. A kötelező tartalékráta növelésével nő azon kötelező tartalékok összege, amelyet egy kereskedelmi bank hitelezési célra (hitelforrásként) nem jogosult felhasználni, és ennek megfelelően csökken a hitelezési képessége. Ezenkívül a kötelező tartalékráta határozza meg a banki (betéti) szorzó értékét. A kötelező tartalékráta változása tehát két csatornán keresztül hat a pénzkínálatra: 1) a kereskedelmi bankok hitelképességének változásán, 2) és a banki szorzó értékének változásán keresztül. Emiatt a kötelező tartalékráta kismértékű változása is jelentős és előre nem látható változást idézhet elő a pénzkínálatban. Emellett a kötelező tartalék stabilitása a kereskedelmi bankok nyugodt üzletvitelének alapja. Ezért ezt az eszközt nem használják a pénzkínálat jelenlegi ellenőrzésére. A kötelező tartalékráta változása csak olyan esetekben következik be, amikor a jegybank a pénzkínálat jelentős bővülését vagy szűkítését kívánja elérni (utoljára az 1974-1975-ös válság idején az Egyesült Államokban alkalmazták ezt az eszközt).
A diszkont kamatláb (refinanszírozási ráta) szabályozása. A diszkont kamatláb az a kamatláb, amellyel a Központi Bank hitelt nyújt a kereskedelmi bankoknak. A diszkontráta változtatásával a jegybank befolyásolhatja a pénzkínálatot. A kereskedelmi bankok a diszkontrátát a tartalékok megszerzésével kapcsolatos költségnek tekintik. Minél magasabb a diszkont kamatláb, annál kisebb a jegybanki hitelek összege, és annál kisebb a kereskedelmi bankok által nyújtott hitelállomány. És minél kisebb a bankok hitelképessége, annál kisebb a pénzkínálat. Ha a diszkontráta csökken, akkor ez arra ösztönzi a kereskedelmi bankokat, hogy kölcsönt vegyenek fel a jegybanktól, hogy növeljék tartalékaikat. Bővülnek a hitellehetőségeik, növekszik a monetáris bázis, beindul a pénzkínálat multiplikatív növekedésének folyamata. A diszkontráta emelésének bejelentése arról a szándékáról tájékoztat, hogy visszafogott monetáris politikát kíván folytatni, általában az infláció leküzdése érdekében. Ha a jegybank bejelenti a diszkontráta esetleges emelését, a gazdaság nagyon gyorsan reagál, a pénz (hitel) "drágul" és a pénzkínálat zsugorodik.
A nyíltpiaci műveletek a pénzkínálat szabályozásának legfontosabb és legoperatívabb eszközei. Ezek az állampapírok jegybank általi vételét és eladását jelentik a másodlagos értékpapírpiacokon. (A jegybank tevékenységét az értékpapírok elsődleges piacán a törvény általában tiltja.) A nyíltpiaci műveletek tárgyai elsősorban: 1) rövid lejáratú államkötvények és 2) kincstárjegyek.
Állampapírokat vásárolnak és adnak el kereskedelmi bankoknak és a lakosságnak. A jegybank államkötvény-vásárlása mind az első, mind a második esetben növeli a kereskedelmi bankok tartalékait. Ha a jegybank értékpapírt vásárol egy kereskedelmi banktól, növeli a jegybanknál vezetett számláján lévő tartalék összegét. Így növekszik a bankrendszer tartalékbetéteinek teljes volumene, ami növeli a bankok hitelképességét és betéti (multiplikatív) bővüléshez vezet. Így a szabadpiaci műveletek a diszkontkamatláb változásához hasonlóan a pénzkínálat változására is hatással vannak, csak a kereskedelmi bankok hitellehetőségeinek nagyságát, és ennek megfelelően a monetáris bázist befolyásolják.
Ha a jegybank a lakosságtól (háztartástól vagy cégtől) vásárol értékpapírt, akkor mivel az eladó csekket kap a jegybanktól és azt a kereskedelmi bankszámláján elhelyezi, a kereskedelmi bank tartalékai megnőnek, és a pénzkínálat is megnő. okok miatt, mint az értékpapírok kereskedelmi bank általi értékesítése esetén. A különbség azonban az, hogy ha egy kereskedelmi bank eladóként lép fel, akkor a tartalékai, mint már említettük, a kötvényvásárlás teljes összegével nőnek, míg ha az értékpapírokat magánszemély értékesíti, akkor a folyószámlákon lévő összeg. növekszik, így a bankrendszerek hitelképessége kisebb lesz, hiszen a betét egy része a kötelező tartalékráta szerint a bank kötelező tartaléka lesz.
A jegybank értékpapír-vásárlását a gazdasági helyzet gyors befolyásolásának eszközeként használják recesszió idején. Ha a gazdaság "túlfűtött", akkor a jegybank állampapírokat ad el a nyílt piacon.
A nyílt piaci műveletek lebonyolításának lehetősége annak köszönhető, hogy az állampapírok jegybanktól történő vétele és eladása előnyös a kereskedelmi bankok és a lakosság számára. A kötvény ára és a kamat ugyanis fordítottan összefügg, és amikor a jegybank államkötvényt vásárol, megnő a kereslet irántuk, aminek következtében az árfolyamuk emelkedik, a kamatláb pedig csökken. Az államkötvények tulajdonosai (mind a kereskedelmi bankok, mind a lakosság) kezdik eladni azokat a jegybanknak, mivel a megnövekedett árak bevételt tesznek lehetővé a kötvény vételi árának és eladási árának különbözetéből. Ezzel szemben, amikor a jegybank értékes államkötvényeket ad el, növekszik a kínálatuk, ami áreséshez és kamatemelkedéshez vezet, így jövedelmezővé válik a vásárlás.
A monetáris szabályozás leggyakrabban alkalmazott módszere az emisszió, amely a pénz minden formában történő kibocsátása, beleértve a nyomtatást is, és a forgalomban lévő pénzmennyiség növekedéséhez vezet.
Másodlagos szabályozási eszközök: tőzsdén, fogyasztói hitelezésen és felszólításon keresztül valósul meg.
A tőzsdén zajló burjánzó spekuláció komoly problémákat okoz. Így a részvények árfolyamának csökkenése tönkreteszi a sok részvényt birtokló egyének és cégek vagyonát. Ez arra kényszeríti őket, hogy csökkentsék a fogyasztói és beruházási kiadásaikat, és recesszióba taszítják a gazdaságot. A túlzott tőzsdei spekuláció elleni intézkedésként a részvények vásárlóinak árrést vagy az előleg minimális százalékát kell fizetniük. A fedezeti rátát növelni kell, ha korlátozni kell a spekulációt (részvényvásárlás), és csökkenteni kell a lomha piac felélesztéséhez.
A fogyasztási hitelek bizonyos korlátozások bevezetésével történő csökkentése az inflációellenes politika egyik momentumaként használható fel.
A buzdítás azt jelenti, hogy a jegybank politikai nyilatkozatokat, felhívást tesz a kereskedelmi bankokhoz, hogy ne engedjék meg a bankhitel túlzott bővítését vagy csökkentését.
A monetáris politika nagyon közvetlen hatással van az olyan kulcsfontosságú makrogazdasági mutatókra, mint a GDP, a foglalkoztatás és az árak. A központi bank a gazdasági helyzettől függően olcsó vagy drága pénz politikáját folytatja.
Olcsó pénzpolitika - a forgalomban lévő pénzkínálat növelésének politikája a kamatláb csökkentésével, ami növeli a teljes kiadás beruházási komponensét és az NVP egyensúlyi szintjét. Ez a politika egyszerűvé és megfizethetővé teszi a hitelezést, és akkor használatos, ha a bruttó nettó termék adott szintjét jelentős munkanélküliség és a termelési kapacitás kihasználatlansága kíséri.
Tisztelt pénzpolitika - az a politika, amely a kamatláb emelésével csökkenti vagy korlátozza az országban a pénzkínálat növekedését, ami csökkenti az összkiadás beruházási komponensét és korlátozza a kereslet-húzó inflációt. A Központi Bank a keresleti infláció körülményei között folyamodik hozzá. Ez a politika csökkenti a hitelek elérhetőségét és növeli annak költségeit.
Bár a szlávok és anglok, szászok, normannok, varangok hozzávetőlegesen egy időben, a nagy népvándorlás (Kr. u. II. század) után alakultak ki, számos okból kifolyólag egy erős állam kialakulása Oroszországban a X. században, de az érmék születése jóval korábban történt. Területünkön az érmék, ezüst és arany pénzverése I. Vlagyimir herceg idejére nyúlik vissza (Kijevi Rusz, 10. század vége - 11. század eleje). A Russzkaja Pravdában a fémpénzt továbbra is „kuns”-nak nevezték, de már megjelennek az ezüst „hrivnyák”. A XII-XV században. a hercegek megpróbálták leverni „sajátos” érméiket. Novgorodban külföldi pénz volt forgalomban - „efimki” (az „iohimstaler”-ból - ezüst német érmék).
A Moszkvai Hercegségben az ezüstérmék verését Dmitrij Donszkoj (XIV. század) kezdeményezte, aki elkezdte a tatár ezüst „pénzét” orosz „hrivnyákra” olvasztani. III. Iván (15. század vége) megállapította, hogy az érmék verésének joga csak a fejedelmek „idősebbjeit”, a moszkvai trón birtokosát illeti meg. Rettegett Iván idején megtörtént az orosz pénzrendszer első egyszerűsítése. A moszkovita államban való uralkodásának kezdetén a "moszkoviták" és a "novgorodkák" szabadon keringtek, és az előbbiek névértékükben a "novgorodkai" felével egyenlőek.
A 17. század elején Oroszországban egyetlen pénzegységet hoztak létre - egy kopeckát (az érmén egy lándzsás lovas volt ábrázolva), 0,68 gramm ezüst súlyú. Ez megközelítőleg megfelelt a "Novgorodka" súlyának; folytatták a "moszkoviták" és a "pénz" verését fél penny, valamint "fél" - negyed penny formájában. Ezenkívül a rubel, fél rubel, hrivnya, altyn bekerült a számolási rendszerbe, bár az ezüstrubel pénzverése csak I. Péter alatt vált uralkodóvá. Aranypénz - a "cservonec" 1718 óta jelent meg Oroszországban. A hibás érmék fejedelmek általi kibocsátása, az ezüst hrivnyák megrongálódása azok levágásával, a „tolvajok” pénzének megjelenése a teljes súlyú érmék széles körű eltűnéséhez, a lakosság nyugtalanságához ("rézlázadás" Alekszandr Mihajlovics cár idején a 17. század közepe).
A kormány megpróbált kiutat találni a nehézségekből, és rézpénzt kezdett verni, kényszerű árfolyamot adva nekik. Ennek eredményeként az ezüstrubel piaci ára a névértékhez képest emelkedni kezdett, az ezüst eltűnése a forgalomból és a pénzkölcsönzőkhöz és pénzváltókhoz való koncentrálódása, a nyersanyagárak általános emelkedése. Végül a rézpénzt kivonták a forgalomból. A XVII. század végén. az ezüst súlya a rubelérmékben 30%-kal csökkent. Oroszországban egészen a 17. századig. A nemesfémek saját kitermelése szinte hiányzott, ezért a pénzverdék, amelyek a XVII. állami monopóliumok, beolvadt a külföldi pénz. I. Péter „monetáris jelvényei” szerint szigorú tilalmat rendeltek el a nemesfém-ingot és a kiváló minőségű érmék országból történő kivitelére, míg a sérült érmék kivitelét engedélyezték. Így az arany és az ezüst lett a pénzforgalom alapja. A bimetalizmus a 19. század végéig fennmaradt. Azonban Európában a XVIII - XIX. arany és ezüst érmék voltak forgalomban, fizetések és egyéb tranzakciók a papírpénz mellett. Az ókori Oroszország pénzrendszerének alapja a hrivnya volt, egy súlyegység, egy ősi szláv pénzegység, amelyet az arany és az ezüst mérésére használtak. Az arany, ezüst, bronz hrivnyák, amelyeket a nők karika formájú dekorációként használtak, a nyak körül viselték (a „tarkon” - innen a név) később Oroszország fő pénzegységévé váltak. Ez egy szemléletes példa a nők óriási befolyására a társadalom életére, fejlődésére. A hrivnya súlyának kérdése általában az eredetének kérdéséhez kapcsolódik. Ha látja benne az „orosz fontot”, vagy annak a felét, akkor a hrivnya az ősi mezopotámiai fonthoz nyúlik vissza, amelyet Oroszország kölcsönzött, és a metrikus rendszer bevezetése előtt nálunk őrizte meg. De a kincsekben különböző súlyú rúdokat találnak. Egyes kutatók arra a következtetésre jutottak, hogy a hrivnya súlya attól függően változik, hogy melyik országnak volt a legnagyobb kereskedelmi kapcsolata egy adott területtel.
A Kelet, Bizánc és Nyugat befolyásának változása következetesen befolyásolta a hrivnya súlyát (arab uncia, bizánci liter, nyugati márka). Az első orosz hrivnya a kijevi hatszögletű hrivnya, amelynek súlya 34-39 orsó között mozog. Eleinte nem volt felosztása a hrivnyáknak, de aztán megjelentek az ókori irodalomban az „ezüst hrivnya” és a „kun hrivnya” elnevezések. A hrivnya kuna első említése az Ipatiev-krónikában található 1287-ben. A kérdés, hogy mi a hrivnya kuna, miben különbözik az ezüst hrivnyától, az egyik vitatott kérdés Oroszország pénztörténetében. A 12. és 14. század közötti időszak „pénztelen” időszakként vonult be Oroszország történelmébe. A tatár érmék Oroszország északkeleti részén jelennek meg. A XIII. század óta, miután az orosz földek a mongol iga alá kerültek, az érmék fejlődése kétféleképpen zajlott. A 14. századtól kezdve a délnyugati vidékeken megjelentek a prágai fillérek, a dénárok, a kvartnik, a fél penny, a shelyag és más nyugati érmék. Ezzel egy időben Oroszország északkeleti részén megkezdődött az orosz érmék verése. A pénz vagy pénz érmeként a XIV. század végén jelent meg Moszkvában, majd más orosz fejedelemségekben. Az ezüst hrivnyából (204 g) 200 érmét vertek, amely a moszkvai könyvelési rubelt alkotja.
A dengas mellett félpénzt (polushki) vertek, Novgorodban és Pszkovban - negyedét, i.e. 1/4 pénz. A délnyugati vidékeken megjelennek a prágai penny, dénár, kvartnik, fél penny, shelyag és más nyugati érmék. Ezzel egy időben Oroszország északkeleti részén megkezdődött az orosz érmék ezüstből és rézből történő verése. III. Iván - egy bölcs és nagy uralkodó - egyetlen érmét hozott létre az egész állam számára, az érméken „Ospadar of All Russia” felirattal. A moszkvai fejedelemségben az érme nagymértékű romlása következett be Sötét Vaszilij alatt, majd később, a 15-16. században, számos körülmetélt és hamis érme megjelenésével. Szükség volt a pénzrendszer reformjára és egységesítésére. Elena Glinszkaja 1534-es reformja és a Novgorodi Fejedelemség Moszkvai Oroszországhoz csatolása után országos pénzrendszer jött létre, amelynek alapját III. Iván és III. Vaszilij fektették le. Pénzverdát hoztak létre, a pénzverde stop jelentősen csökkent. 260 novgorodka helyett 300-at kellett volna verni, de az érme romlása később, a XVII.
1620-ban új pénzverést vezettek be, egy negyed könnyebb érmét. Az új pénzverés rubelje 14 helyett 10 angol shillingnek felel meg. A 17. század közepén Oroszország pénzügyi helyzete a számos háború hatására igen nehézkes volt. A külkereskedelem volt a legfontosabb profitforrás. A menete során kapott joachimtalereket (efimkákat) kevesebb ezüstöt tartalmazó orosz érmébe verték. A Lengyelországgal vívott háború kapcsán a kormány kényszerárfolyamon bocsát ki rézpénzt, ami nagyon gyorsan kiszorította a forgalomból az ezüstöt. Ám a rézpénzt könnyen hamisították, és leértékelődésük után kiváltották az 1662-es rézlázadást, amely után a rézpénzt „egy rubel rézpénzért, két ezüstpénzért” megváltották.
Ezt az időszakot elsősorban a hitel- és papírpénz fejlődése és a fémpénzek általi kiszorítása jellemzi. Az alábbiakban bemutatott anyag helyes felfogása érdekében definíciókat és magyarázatokat kell adni néhány közgazdasági kifejezéshez és fogalomhoz, mint például a „papírpénz” és a „hitelpénz”. Oroszország modern monetáris rendszerének jogalapja a 2002. július 10-i N 86-FZ szövetségi törvény (a 2009. november 25-én módosított) „Az Orosz Föderáció Központi Bankjáról (Oroszországi Bank)” (elfogadta: az Orosz Föderáció Szövetségi Közgyűlésének Állami Dumája 2002. június 27-én, amely szerint:
Az Orosz Föderáció alkotmányában az art. 114. cikkében az szerepel, hogy az orosz kormány „biztosítja az egységes pénzügyi, hitel- és monetáris politika megvalósítását az Orosz Föderációban”, a 71. cikkben pedig, amely meghatározza a Föderáció és alattvalói közötti hatáskörök elhatárolását, rögzíti, hogy az Orosz Föderáció feladata „az egységes piac jogi alapjainak megteremtése, a pénzügyi, valuta-, hitel-, vámszabályozás, pénzkibocsátás, az árpolitika alapjai, a szövetségi gazdasági szolgáltatások, beleértve a szövetségi bankokat”, valamint a „szövetségi költségvetés, szövetségi adók és díjak”. Az 1970-es évek vége óta az ország monetáris rendszere destabilizálódik.
A nemzeti pénzegység, a rubel a Szovjetunió területén található településeken találta magát, majd Oroszországban, amelyet a külföldi valuták, elsősorban a dollár kiszorítottak. Az árak léptékének éles változása a monetáris rendszer rendezetlenségéről beszél. Növekedésük következtében a vásárlóerő visszaesett. A pénzkínálat meredeken nőtt. A pénzügyi piac stabilizálásával kapcsolatos problémák megoldásának igénye árliberalizációt eredményezett. Az amerikai pénzügyi rendszerben 2008 második felében megfigyelt válságesemények sok országot érintettek. Ha a régi marxista elméletet követjük, akkor 2008-ra kialakultak a ciklikus válság feltételei: az intenzív fellendülés során tapasztalható túlakkumuláció, a megnövekedett ágazati egyensúlytalanságok és az infláció emelkedése.
El lehet érni, hogy a fellendülés 2007 augusztusában veszített rugalmasságából, amikor az amerikai lakásszektor elhúzódó válsága jelzáloghitel-válsággá kezdett átalakulni, és átterjedt a pénzügyi szektorra is. Ebben az időszakban kezdődött az olaj-, fém- és élelmiszerárak emelkedése, és Oroszország élte át az első likviditási sokkot. A világ gazdasági növekedésének magas üteme a 2000-es évek eleje óta a megtakarítások és a felhalmozás terén tapasztalható mély egyensúlyhiány hátterében. A jelenlegi ciklusban a globális pénzügyi rendszer működésének rendszerszintű problémái súlyosbodtak. Egyrészt az USA és az EU hatalmas felhalmozott negatív fizetési mérlege, másrészt a fejlődő országok növekvő pozitív egyenlege, ami trillió dollárra, vagyis a világ GDP-jének mintegy 1,2%-ára becsülhető. A fejlődő országokból – elsősorban Kínából, Indiából, az olajexportáló országokból és Oroszországból – érkező megtakarítások az elmúlt évtizedben a fejlett országok megtakarítási rátájának mintegy 1%-a volt, kompenzálva saját megtakarításaik hiányát. Orosz pénzügyi válság: valaki más biztosítéka, de puskapor. Az orosz gazdaság felfutása 1999-2008-ban. túlnyomórészt régi létesítmények igénybevételén, bizonyos munkaerő-állományon alapult, amely magas, a GDP 18-19%-át kitevő alacsony felhalmozási ráta mellett magas növekedési ráták feltételeit biztosította.
Az önfinanszírozásra támaszkodás, a bankrendszer alacsony tőkésítése, a vállalati kötvénypiac fejlődésének komoly lemaradása nem tette lehetővé az aktívabb nemzeti megtakarítást. Az állóeszköz-beruházások meghatározzák a gazdaság tőkeintenzitását, és korszerűsítésének alapjául szolgálnak. A beruházások növelése az egyik legfontosabb prioritás a magas gazdasági növekedés fenntartásához. Az elmúlt években az oroszországi befektetések dinamikája jelentősen felgyorsult, és 2007-ben reálértéken meghaladta a 20%-ot. A magas beruházási aktivitás fenntartása és az állóeszköz-beruházások erőteljes növelése az állami gazdaságpolitika fontos prioritása. Ugyanakkor gyakran figyelmen kívül hagyják a beruházások finanszírozási forrásainak, szerkezetének, a vonzás költségeinek és a pénzügyi áramlások fenntarthatóságának kérdését. A 2007-es adatok szerint az oroszországi állótőke-befektetések mintegy 42%-át a vállalkozások saját tőkéjéből finanszírozták, míg 2000-ben ez az arány elérte az 50%-ot. A vállalkozás saját forrásait a legkedvezőbb feltételek mellett is korlátozza a folyó nyereség és az értékcsökkenés mértéke. Ha a folyamatban lévő beruházások megtérülési rátája magasabb, mint a tőkebevonás költsége, akkor ésszerű külső forrásból hitelt felvenni.
A magas beruházási aktivitás fenntartása tulajdonképpen ezek kiterjesztett alkalmazását jelenti. Megjegyzendő, hogy a világ legtöbb országában a költségvetési beruházások nem haladják meg a GDP 3-4%-át, orosz viszonyok között pedig különösen indokoltak a kételyek a gazdasági hatékonyságukat illetően a magánszektor beruházásaihoz képest. A 2000-es évek fellendülésének hátterében számos projekt nem kapott támogatást, főként az infrastruktúra és a műszaki fejlesztés területén; elsősorban hosszú lejáratú kötvénykibocsátásokat igényeltek.
2007-2008-ban a bankok likviditását támogató rendszert hoztak létre, de a gazdasági szereplők hazai finanszírozási forrásokra való átállását célzó intézkedések nem történtek. Összességében Oroszország nagy állami tartalékokkal és gyenge pénzügyi és hitelrendszerrel találkozott a globális pénzügyi válsággal. A válság akut szakaszában a legnagyobb pénzügyi csoportok az államtól függővé találták magukat, mivel gyorsan leértékelődő részvényeik biztonsága ellenében elakadtak a rövid lejáratú külföldi hitelfelvételben. Az ország vezetése nem triviális intézményi választás előtt áll: engedélyezni kell a külföldi jelzáloghitel-tulajdonosoknak, hogy megszerezzék az orosz vagyon hatalmas hányadát, vagy fizessenek magánvállalkozásokért. A második út melletti választás hatalmas befolyást adott az államnak a nemzetgazdaságban – sokkal többet, mint amennyiről a visszaállamosítás bármely híve álmodni tudott.
A globális pénzügyi piacok instabilitása sok nemzetközi befektetőt arra kényszerített, hogy kivonja forrásait más országok piacairól, amelyek részvényei szintén érezhetően csökkenni kezdtek. Ez az orosz piacot is nagymértékben érintette. Az operatív válságellenes támogatási intézkedéseket azonban célzott és szisztematikus politikával kell kombinálni, hogy magában a piacon megteremtsék a szükséges strukturális alapokat, amelyek kevésbé érzékenyek a külső megrázkódtatásokra. A válság rávilágított az orosz tőzsde gyenge pontjaira, hangsúlyozva a szélesebb nemzeti bázis kialakításával, a spekulációs fókusz csökkentésével, a hazai finanszírozási források növelésével kapcsolatos kérdések aktualitását, amelyek biztosíthatják stabilitását a külső instabilitással és a nemzetközi likviditási korlátozásokkal szemben. .
A gazdaság további monetizálása a külső piac felé nyitott pénzáramlási rendszer körülményei között szintén új kockázatokat rejt magában. Itt természetesen az infláció esetleges növekedését kell szem előtt tartani, de ennél is fontosabb, hogy a pénzügyi rendszerbe bekerülő források a reálszektorba irányuljanak, és ne biztosítási eszközként maradjanak benne. Ezenkívül minimálisra kell csökkenteni a rubel alapok devizapiacra történő kiáramlásának kockázatát, ami az árfolyamra gyakorolt nyomást és az árfolyam-ingadozások növekedését eredményezi. E célokra különféle szabványok és ösztönzők használhatók, amelyek tulajdonképpen a pénzügyi áramlások kezelésére szolgáló mechanizmusok létrehozását jelentik.
