Nem ritka, hogy a pénzügyek kimutatását készítő pénzügyi vezetők megállapítják, hogy az időszak végén számított egyenleg nem egyezik a számviteli adatokkal. Ennek oka, hogy a pénzforgalmi számításokban nem végeztek fontos kiigazításokat.
Mérlegalapú egy társaság nettó cash flow-ja az időszak alatt (ΔД) a következőképpen számítható:
ΔD = (ΔP - ΔTA + ΔTP) + (-ΔBOA) + (ΔSC + ΔZK),
Hol ΔП- az eredménytartalék változása (a mérleg 470. oldala);
ΔTA- a forgóeszközök változása a készpénz nélkül (290. sor - 260. sor);
ΔTP- a rövid lejáratú kötelezettségek változása (690. o. - 610. o.);
ΔBOA- a befektetett eszközök változása (190. sor);
ΔSC- a saját tőke változása, az eredménytartalék nélkül (490. sor - 470. sor);
ΔЗК- a felvett tőke változása (590. sor + 610. sor).
Körülbelül így állítják össze a cash flow kimutatást a közvetett módszerrel, feltételezve, hogy: ΔП - ΔTA + ΔТП operatív tevékenységből származó pénzáramlás, -ΔBOA és ΔSC + ΔЗК befektetési, illetve pénzügyi tevékenységből származó áramlás. Valójában ez nem igaz.
E módosítások meghatározása után:
Ennek eredményeként képlet a nettó cash flow kiszámításához a kiigazításokat figyelembe véve így fog kinézni:
ΔD = (ΔП - ΔTA + ΔТП + IK1 + ... + IKn + FC1 + ... + FCn) + (-ΔBOA - IK1 - ... - IKn) + (ΔSC + ΔZK - FC1 - ... - FCn),
Hol IR1 ... n- a befektetési tevékenységből származó cash flow kiigazítása;
FC1 ... n- a pénzügyi tevékenységből származó cash flow kiigazításai.
Személyes tapasztalat
Oleg Moseev, az AutoSpecCentre vállalatcsoport pénzügyi igazgatója
Társaságunkban a közvetett módszerrel készült cash flow kimutatás hasonló módszerrel készül. Ennek a beszámolási formának az előnye, hogy láthatóvá válik az átmenet a társaság által az adott időszakban megszerzett nyereségről a cash flow-ra. Miután négy évvel ezelőtt megkezdtem ennek a jelentésnek az elkészítését, magától eltűnt az a kérdés, hogy a számlaegyenleg változásai miért nem esnek egybe a nettó eredmény mutatóival.
| P / p sz. | Indikátor | Összeg, ezer rubel. |
| 1 | Bejövő egyenleg | 4505 |
| 2 | Nettó nyereség | 2342 |
| 3 | Értékcsökkenés | 1141 |
| 4 | Követelések mozgása hátralék |
-18 145 |
| 5 | Hitelezői forgalom hátralék |
161 |
| 6 | -931 | |
| 7 | Részvénymozgás | 2386 |
| 8 | Átmenet a nem forgó és a forgalomban lévő eszközök számviteli tételei között | 47 |
| 9 | HÉA-visszatérítés / fizetés | 0 |
| 10 | Becsült, de nem fizetett hitelekkel, kölcsönökkel kapcsolatos kiadások |
15 |
| 11 | A pénzáramlás kezelése (a 2–10. sorok összege) |
-12 984 |
| 12 | A befektetett eszközök változása | -145 |
| 13 | Értékcsökkenés | -1141 |
| 14 | A befektetett eszközökre vonatkozó követelések és kötelezettségek mozgásának kiigazítása | 931 |
| 15 | Átmenet a könyvelési tételek között forgóeszközök és forgóeszközök |
-47 |
| 16 | Befektetési cash flow (a 12–15. Sorok összege) | -402 |
| 17 | Saját tőke (saját tőke és adósság) változása | 14 542 |
| 18 | Hitelek és kölcsönök elhatárolt, de ki nem fizetett kiadásai | -15 |
| 19 | Pénzügyi cash flow (a 17–18. sorok összege) |
14 527 |
| 20 | Kimenő egyenleg (1. oldal + + 11. o. + 16. o. + 19. o.) |
5646 |
A "West" mezőgazdasági vállalkozás következő tranzakciócsoportja tükrözi az értékcsökkenés elhatárolódását:
Hasznos cikk? Jelölje meg az oldalt könyvjelzővel, mentse el, nyomtassa ki vagy továbbítsa.
Ennélfogva a befektetési cash flow amortizációra történő kiigazítása 1141 ezer rubel lesz. (841 ezer rubel + 298 ezer rubel + 2 ezer rubel).
Decemberben a vállalat figyelembe vette a berendezéseket 94 ezer rubel összegben, és a befektetett eszközök költségéhez hozzárendelte az építési munkák költségét 1235 ezer rubelért, valamint a szállított vállalkozók szolgáltatásainak kifizetésével kapcsolatos költségeket. elszámoltatható személyeken keresztül (4 ezer rubel.). Ezeket az üzleti tranzakciókat (összesen 1 333 ezer rubel) a következő bejegyzések tükrözik:
Kicsit később elmeséljük ezeket a műveleteket. Tehát a fenti műveletek befektetési tevékenységekhez kapcsolódnak, de a lista nem korlátozódik rájuk. Valójában a "készpénz" számlákon 50 "Pénztár" és 51 "Folyószámla" tükrözheti az azonos típusú tevékenységhez kapcsolódó tranzakciókat. Példánkban ez a vállalkozóknak fizetett összeg az elvégzett munkáért (398 ezer rubel) és a jelentés alapján pénzeszközök kibocsátása (4 ezer rubel) - összesen 402 ezer rubel:
Tehát megtaláltuk az összes szükséges kiküldetés kiigazítást. Mielőtt folytatnánk a beruházási folyamat kiszámítását, kizárjuk a "tranzit" pénzt (összevissza tesszük az ugyanazon számlákon szereplő bejegyzéseket).
A következőképpen érvelünk: ha a befektetett eszközök elszámolására szolgáló számlák terhelése megegyezik valamilyen X számla hitelével, és az 50. és 51. számla jóváírása megegyezik ugyanazon X számla ugyanazon összegű terhelésével, ez azt jelenti hogy az X számlán átutazó pénz befektetett eszközzé vált ...
Ezeket a "tranzit" pénzeket ki kell zárni a számításokból, mivel ezek nem befolyásolják a cash flow-t. Sokkal érdekesebb az X számla terhelésén vagy hitelén maradó pénz. Ezek vezetik a különbséget a befektetési cash flow és a mérlegben szereplő befektetett eszközök értékének változása között.
A példában ilyen "tranzit" számlák a 60-as számla "Elszámolások szállítókkal és vállalkozókkal" és a 71. számla "Elszámolások elszámoltatható személyekkel". A tranzakciók összecsukásának eljárása az, hogy megtisztítjuk e számlák hitelét az átutalási pénzből, és 931 ezer rubel értéket kapunk. (94 ezer rubel (Dt 07 - Kt 60) + 1235 ezer rubel (Dt 08.03 - Kt 60) + 4 ezer rubel (Dt 08.03 - Kt 71) - 398 ezer rubel (Dt 60 - Kt 51) - 4 ezer rubel (Dt 71 - Kt 50,1)). Az így kapott adat nem más, mint a követelések és a kötelezettségek mozgásának kiigazítása. Gazdasági értelemben azt jelenti, hogy az állóeszközök beszerzése a szállítói kötelezettségek növelésével vagy a követelések csökkentésével történt. Ezért ezt a kiigazítást figyelembe veszik a beruházási áram mínuszjelű számításakor.
Tehát a tranzakciók elemzése eredményeként kiderült, hogy:
Most könnyű kiszámítani a nettó befektetési cash flow-t a közvetett módszerrel (lásd a 3. táblázatot). -402 ezer rubel lesz. (-145 ezer rubel - 1141 ezer rubel - (- 931 ezer rubel) - 47 ezer rubel). Az így kapott összeg teljesen egybeesik a közvetlen módszerrel készített cash flow kimutatás befektetési cash flow értékével. Ez azt jelenti, hogy minden beállítás helyes.
A pénzügyi cash flow kiszámítása ugyanazon logika alapján történik, mint a befektetési cash flow. Elemezzük a saját tőkét és a felvett tőkét elszámoló számlák levelezését (67 „Hosszú lejáratú kölcsönök és kölcsönök elszámolása”, 80 „Részvénytőke”), az 51. számla pénzügyi műveletekhez kapcsolódó tranzakcióit, és végül kiszámoljuk a szükséges kiigazításokat. Az "Zapad" LLC-ben a következő bejegyzések történtek a felsorolt számlákon:
Mint látható, a beszámolási időszak alatt a bankkölcsönök kamatát 15 ezer rubelrel terhelték meg a ténylegesen fizetettnél. Ennek az eltérésnek az az oka, hogy a kamatot minden hónap 20-án fizetik ki. Ebben az esetben a hónap hátralévő napjaira felhalmozott kamatot a következő időszakban fizetik ki. Az elhatárolt és fizetett kamat közötti feltárt különbség éppen megmagyarázza a saját mérleg és a társaság mérlegéből felvett kölcsön tőke értékében bekövetkezett változás és a közvetlen módszerrel összeállított cash flow kimutatás pénzügyi cash flow-ja közötti különbséget.
Kiderült, hogy 2009 decemberében a társaság saját tőkéje és adósságtőkéje 14 542 ezer rubelrel nőtt. (ΔSC + ΔЗК, 0 ezer rubel + (-1284 ezer rubel) + 15 826 ezer rubel). Ugyanakkor a felhalmozott, de még nem fizetett kamatok a kölcsönöknél 15 ezer rubelt tettek ki. Ezért a közvetetten kiszámított pénzügyi cash flow 14 527 ezer rubel. (14 542 ezer rubel - 15 ezer rubel) (lásd a 3. táblázatot).
A működési cash-flow kiszámítása az eredménytartalék, a forgóeszközök és a mérleg forrásainak tételei, valamint az előző lépésekben azonosított korrekciók összegeként történik. Az OOO Zapad 2009. decemberi mérlege szerint (lásd 1. táblázat) az eredménytartalék 2342 ezer rubelrel nőtt. A készletek 2 386 ezer rubellel csökkentek, míg a követelések 18 145 ezer rubellel nőttek. A beszámolási időszak alatt a szállítói kötelezettségek 161 ezer rubelrel növekedtek. Ennek megfelelően a közvetett módszerrel meghatározott működési cash flow az első közelítésben -13,256 ezer rubel. (2342 ezer rubel - (-2386 ezer rubel + 18 145 ezer rubel) + 161 ezer rubel). És figyelembe véve a korábban meghatározott kiigazításokat, ez -12 984 ezer rubelt tesz ki. (-13,256 ezer rubel + 1141 ezer rubel - 931 ezer rubel + 47 ezer rubel + 15 ezer rubel) (lásd a 3. táblázatot).
Amint a kapott eredményből látható, annak ellenére, hogy az elemzett időszakban a vállalkozás nyeresége pozitív, a működési cash flow negatív. Vagyis felmerül a hagyományos kérdés: ha van profit, akkor hol van a pénz? Ennek a helyzetnek az oka a követelések jelentős növekedése, 18 145 ezer rubel.
Ha részletesebben megnézzük, a követelések növekedése meglehetősen indokolt. Ennek oka az, hogy a gabonaszállítmányokért előleg fizetése szükséges az éves kereslet mértékéig - a vállalkozás garantált takarmányellátást biztosított magának a következő betakarításig, és már nem függ a gabona árának ingadozásától. A követelések növekedésének fő finanszírozási forrása a vállalkozás pénzügyi tevékenysége volt - az előleg rövid lejáratú banki hitel bevonásával történt. Így a negatív működési áramlás nem tekinthető a vállalkozás negatív jellemzőjének.
Személyes vélemény
Elena Denisova, a Chateau le Grand Vostok pénzügyi igazgatója
A kisvállalkozások számára a közvetett cash flow kimutatás a fő jelentés a befektetőkkel való együttműködésről, mivel ő az, aki megválaszolja a fő kérdést: a társaság mennyire hatékonyan termel készpénzt. Ennek a folyamatnak a hatékonyságát a legegyszerűbb kiszámítani a varianciaanalízissel, azaz kiszámítva a pénzforgalom fő tételeinek tényleges értékeinek eltéréseit a tervezett mutatóktól. Ha a tény a terv alatt van, akkor a finanszírozó vagy a könyvelő szórásokat gyűjt az egyes sorokhoz, így értékelve az egyes jövedelem- vagy kiadástípusok hozzájárulását a cash flow kimutatás és a terv közötti végső eltéréshez.
Elemezni lehet a befektetési projektek potenciális hatékonyságát, valamint egy cég vagy vállalkozás pénzügyi és gazdasági tevékenységét azáltal, hogy tanulmányozzuk a bennük lévő pénzmozgással kapcsolatos információkat. Fontos megérteni a cash flow-k szerkezetét, nagyságát és irányát, időbeli eloszlását. Egy ilyen elemzés elvégzéséhez ismernie kell a cash flow kiszámítását.
Mielőtt megkockáztatná a pénzét, és úgy döntene, hogy befektet bármilyen vállalkozásba, amely nyereséget jelent, az üzletembernek tudnia kell, hogy milyen cash flow-kat generálhat. Az üzleti tervnek tartalmaznia kell a várható költségekre és jövedelemre vonatkozó információkat.
Az elemzés általában két szakaszból áll:
Leggyakrabban a beruházás (kiáramlás) a projekt kezdetén és egy rövid kezdeti időszak alatt történik, amely után megkezdődik a pénz beáramlása. Egy jól irányított struktúra megszervezéséhez a cash flow-t a következőképpen kell kiszámítani:
Gyakran a szakértők a cash flow-t szokásosnak és nem szabványosnak tartják:
A társaság gazdasági tevékenységének típusától függően a pénzforgalomnak három fő típusa van:
A vállalat pénzforgalmának helyes kiszámításához figyelembe kell venni az összes befolyásoló tényezőt, különösen azt, hogy ne feledkezzünk meg a pénz értékének időbeli perspektívájában bekövetkező változásainak dinamikájáról, azaz. kedvezmény. Sőt, ha a projekt rövid távú (több hét vagy hónap), akkor a jövőbeli jövedelem aktuális pillanatba hozása elhanyagolható. Ha olyan vállalkozásokról beszélünk, amelyek életciklusa meghaladja az egy évet, akkor a diszkontálás az elemzés fő feltétele.
A legfontosabb mutató, amellyel a javasolt kezdeményezés kilátásait kiszámítják, az aktuális érték, vagy (English Net Cash Flow, NCF). Ez a különbség a pozitív és a negatív áramlások között egy bizonyos idő alatt. A számítási képlet így néz ki:
Ha a vállalat teljes mutatójáról beszélünk, akkor pénzforgalmát a pénzbevételek három fő típusának összegeként kell figyelembe venni: fő, pénzügyi és befektetési. Ebben az esetben a képlet a következőképpen ábrázolható:
a pénzügyi áramlásokat jelzi:
A valós érték értékének kiszámítása kétféle módon történhet: közvetlen és közvetett:
A profit és a cash flow közötti különbség a következő árnyalatokban rejlik:
A pénzáramlás nagyságának mutatóját az üzleti képviselők használják a vállalkozás hatékonyságának felmérésére. Ha az NCF nulla felett van, akkor a befektetők nyereségesnek fogadják el, ha nulla vagy alatta van, akkor elutasítják azt, amely nem képes hozzáadott értéket teremteni. Ha két hasonló projekt közül kell választania, akkor a több NFC-t tartalmazó projekt előnyben részesítendő. 
Vegyünk egy példát a gazdálkodók egy naptári hónapra eső cash flow kiszámítására. A kezdeti adatok a tevékenység típusa szerint vannak kategorizálva.
Fő:
Összesen az alaptevékenységekhez - 228 ezer rubel.
Beruházás:
Beruházási tevékenység összesen - (-) 222 ezer rubel.
Pénzügyi:
Pénzügyi tevékenységekre összesen - 15 ezer rubel.
Ezért a képlet szerint megkapjuk a kívánt eredményt:
NCF = 228 - 222 + 15 = 21 ezer rubel.
Példánk azt mutatja, hogy a havi pénzmozgásnak pozitív értéke van, ami azt jelenti, hogy a projektnek van bizonyos pozitív hatása, bár nem túl nagy. Ugyanakkor figyelni kell arra, hogy ebben a hónapban törlesztették a kölcsönt, kifizették a telket, a berendezéseket, és osztalékot fizettek a részvényeseknek. A számlák kifizetésével kapcsolatos problémák megelőzése és a profit elérése érdekében rövid lejáratú hitelt kellett felvennem a banktól.
Vegyünk egy másik példát a nettó cash-flow számításra. Itt a cég összes áramlását pénz be- és kiáramlásaként kell elszámolni anélkül, hogy tevékenységtípusokra bontanánk.
Nyugták (ezer rubelben):
Összes bevétel - 547 ezer rubel.
Költségek (ezer rubelben):
Teljes költségek - 371 ezer rubel.
Így a végén:
NCF = 547 - 371 = 176 ezer rubel.
Második példánk azonban a vállalkozás állapotának pénzügyi elemzésében meglehetősen felszínes megközelítésre utal. A könyvelést mindig a tevékenységek összefüggésében kell elvégezni, a menedzsment és az analitikus könyvelés, a rendelési naplók, a főkönyv adatai alapján.
Tapasztalt finanszírozók és menedzserek tanácsolják: az alapok áramlásának egyértelmű ellenőrzése érdekében a vállalat vezetésének folyamatosan figyelemmel kell kísérnie a működési tevékenységből származó pénzáramlást, tanulmányozva az ügyfelek és az egyes terméktípusok szerinti lebontott értékesítési ütemtervet.
A sok kiadási tétel közül 5–7 a legköltségesebbek azonosíthatók és nyomon követhetők on-line. A költségtételek túl részletes bemutatása nem praktikus, mivel a dinamikusan változó kis értékeket nehéz elemezni, és helytelen eredményhez vezethetnek. Ezenkívül problémák vannak az egyes cikkekre vonatkozó információk rendszeres frissítésével és azok összehasonlításával a számviteli adatokkal.
Utasítás
A nettó készpénz kiszámításának módszere folyam a vállalkozásnál a pénzügyi részlegei használják a pénzeszközök beérkezésének és kiadásainak ellenőrzésére, a szervezet pénzügyi egyensúlyának elemzésére. Ezt nem csak a törvényi jelentések összeállításakor ajánlott megtenni, hanem minden egyes időszak után, például negyedévenként is.
A közvetlen megközelítés a jelentés egyes tételeinek átalakítását jelenti, és a legteljesebben a cash flow-t tükrözi. A közvetett megközelítés az eredményszemlélet alapján számított nettó nyereség összegén alapul. Ezt követően úgy korrigálják, hogy cash-alapon visszatérjen a nettó jövedelemhez a költségek (például értékcsökkenés) összeadásával és a nem áramló bevételek levonásával.
A társaság fő (működési) tevékenységének pénzforgalmának elemzése alatt az üzleti műveletek végrehajtására (alapanyagok és berendezések beszerzése, késztermékek értékesítése, bérek kifizetése az alkalmazottaknak, kölcsönök, adók). Ez az áramlás a kiindulópont a vállalkozás pénzügyi stabilitásának meghatározásához.
A társaság befektetési tevékenysége befektetett tárgyi eszközökbe, értékpapírokba, hitelezésbe stb. Irányul. A befektetések pénzforgalmának elemzése segít a társaság ideiglenesen rendelkezésre álló pénzeszközeinek leghatékonyabb felhasználásában.
A társaság pénzügyi tevékenysége két másik típusú tevékenységet is magában foglal, nevezetesen hitelszerzés, a társaság saját részvényeinek eladásából származó jövedelem. A költségek ebben az esetben osztalékfizetést és kölcsönök visszafizetését jelentik.
Elemezzük a vállalkozás pénzforgalmának típusait: a mutatók gazdasági jelentését - a nettó cash flow (NCF) és a szabad cash flow-t, azok felépítési képletét és gyakorlati számítási példákat.
Nettó cash flow (angolHálóKészpénzFolyam,HálóÉrték,NCF, jelenérték) - a befektetési elemzés kulcsfontosságú mutatója, és megmutatja a pozitív és a negatív cash flow közötti különbséget egy kiválasztott ideig. Ez a mutató meghatározza a vállalkozás pénzügyi helyzetét, valamint annak képességét, hogy növelje értékét és befektetési vonzerejét. A nettó cash flow a gazdálkodó egység működési, finanszírozási és befektetési tevékenységéből származó pénzáramok összege.
A nettó cash flow mutató fogyasztói
A nettó cash flow-t a befektetők, a tulajdonosok és a hitelezők használják fel egy befektetési projektbe / vállalkozásba történő befektetés hatékonyságának felmérésére. A nettó pénzáramlás mutatójának értékét a vállalkozás vagy a beruházási projekt értékének értékelésére használják. Mivel a beruházási projektek hosszú megvalósítási periódusúak lehetnek, az összes jövőbeni cash flow a jelenlegi értékhez vezet (diszkontálva), az eredmény az NPV mutató HálóAjándékÉrték). Ha a projekt rövid távú, akkor a diszkontálást figyelmen kívül lehet hagyni a projekt költségének cash flow-k alapján történő kiszámításakor.
Minél magasabb a nettó cash flow értéke, annál vonzóbb a beruházás a beruházó és a hitelező szemében.
Tekintsen két képletet a nettó cash-flow kiszámításához. Tehát a nettó cash flow-t a vállalkozás összes cash flow-jának és kiáramlásának összegeként számítják ki. És az általános képlet a következőképpen ábrázolható:
NCF - nettó cash flow;
CI (Készpénz Beáramlás) - bejövő cash flow pozitív előjellel;
CO (Készpénz kiáramlás) - kimenő cash flow negatív előjellel;
n a cash flow értékelési időszakainak száma.
Írjuk le részletesebben a nettó cash flow-t a vállalkozás tevékenysége szerint, ennek eredményeként a képlet a következő formát ölti:
Hol:
NCF - nettó cash flow;
CFO - a működési tevékenységből származó cash flow;
CFF - pénzügyi tevékenységből származó cash flow;
A gyakorlatban elemezzünk egy példát a nettó cash-flow kiszámítására. Az alábbi ábra bemutatja, hogyan keletkeznek a cash flow-k az operatív tevékenységekből, a pénzügyekből és a beruházásokból.
A társaság minden pénzáramlása, amely a nettó cash flow-t alkotja, több csoportra osztható. Tehát az értékbecslő felhasználási céljától függően a következő típusú vállalati cash flow-kat különböztetjük meg:
A. Damodaran a vállalkozás kétféle szabad cash flow-ját különbözteti meg:
A vállalkozás értékének becsléséhez határozott szabad cash flow-t (FCFF) használnak, míg a részvényesi érték becsléséhez a szabad tőke cash flow-t (FCFE) használják. A fő különbség az, hogy az FCFF a saját tőke és az idegen tőke összes pénzáramát becsüli, míg az FCFE csak a saját tőkéből becsüli a cash flow-kat.
A vállalat szabad cash-flow kiszámításának képlete (FCFF)
EBIT ( Bruttó jövedelem) – az adók és kamatok előtti eredmény;
СNWC ( A nettó működőtőke változása) - a forgótőke, az új eszközök beszerzésére fordított pénz változása;
Főváros Kiadás) .
J. English (2001) a vállalat szabad cash flow-képletének variációját kínálja, amely így néz ki:
Pénzügyi igazgató ( ChamuMűveletekből származó áramlás)- a vállalkozás működési tevékenységéből származó cash flow;
Kamat drága - kamatkiadások;
Adó - a jövedelemadó százalékos aránya;
CFI - befektetési tevékenységből származó cash flow.
A tőkéből származó szabad cash flow kiszámításának képlete (FCFE)
A szabad tőke cash flow becslésének képlete a következő:
NI ( Háló Jövedelem) - a vállalkozás nettó nyeresége;
DA - tárgyi és immateriális javak amortizációja;
∆WCR a nettó tőkeköltség, más néven Capex ( Főváros Kiadás);
Beruházás - a megvalósuló beruházások nagysága;
Nettó hitelfelvétel - a visszafizetett és a kapott kölcsönök különbsége.
A cash flow-kat a befektetési elemzés során használják a projekt különféle teljesítménymutatóinak értékelésére. Vegye figyelembe a módszerek három fő csoportját, amelyek bármilyen típusú cash flow-n (CF) alapulnak:
Mindezek a projekt hatékonyságának értékelésére szolgáló modellek cash flow-kn alapulnak, amelyek alapján következtetéseket vonnak le a projekt hatékonyságának mértékéről. Általános szabály, hogy a befektetők a vállalat (eszközök) szabad pénzáramát használják fel ezen arányok becsléséhez. A saját tőkéből származó szabad cash flow kiszámításának képleteibe történő felvétel lehetővé teszi számunkra, hogy a projekt / vállalkozás vonzerejének felmérésére összpontosítsunk.
Összegzés
Ebben a cikkben megvizsgáltuk a nettó cash flow (NCF) gazdasági jelentését, megmutattuk, hogy ez a mutató lehetővé teszi számunkra a projekt beruházási vonzerejének megítélését. Különféle megközelítéseket vettünk figyelembe a szabad cash flow kiszámításakor, amely lehetővé teszi számunkra, hogy az értékelésre összpontosítsunk, mind a befektetők, mind a vállalkozás részvényesei számára. Javítsa a beruházási projektek pontosságának pontosságát, Ivan Zhdanov veled volt.
A nettó pénzáramlás a vállalat bevételeinek és kifizetéseinek egy bizonyos időtartamra eső összege közötti különbség. A nettó cash-flow kiszámítása a kifizetések, az osztalékok és az adók figyelembevételével történik.
Jelenlegi érték- a jövőbeni pénzösszeg jelenértéke, vagyis a jövőbeli érték fordított oldala.
A beruházási projekt jövőbeni pénzáramainak jelenértéket figyelembe véve kiszámítva leszámítolás, a beruházások levonása után.
A nettó jelenérték kiszámítása a tervezett beruházáshoz kapcsolódó tervezett pénzáramok felhasználásával történik, a következő képlettel:
ahol az NCFi az i-edik időszak nettó pénzáramlása, Inv az induló beruházás, r a diszkontráta (a beruházási projekthez felhasznált tőkeköltség).
Az NPV pozitív értéke esetén úgy ítélik meg, hogy ez a tőkebefektetés hatékony.
A nettó jelenérték (NPV) fogalmát széles körben használják a befektetési elemzések során a különféle tőkebefektetések értékelésére. A fenti képlet csak a cash flow struktúra egyszerű esetére érvényes, ahol az összes beruházást a projekt elején hajtják végre. Bonyolultabb esetekben az elemzésnek bonyolultabbá válhat a befektetések időbeli eloszlásának figyelembe vétele. Gyakran előfordul, hogy ez a beruházás a jövedelemhez hasonló projekt elindításához vezet.
A vállalatok viselkedésének elemzése során a megszerzésre összpontosítunk maximális profit.
Azok a cégek, amelyek árukat különböző piaci struktúrákban kínálják, az a kereslet jellege... A vállalatok egyensúlyi feltételei, vagyis a profitjuk maximalizálásának feltételei lényegesen ettől függenek.
Tekintsük először a versenyképes cég ésszerű viselkedését.
Pr- a társaság nyeresége;
TR- (Összes bevétel) - bruttó jövedelem, amely az árak szintjétől és az értékesítési mennyiségtől függ:
TR = P * Q;
ÚR- (Marginal Revenue) - marginális bevétel, vagyis az egységenkénti bruttó jövedelem növekedése az értékesítés növekedésével:
MR = TR / Q.
5.5. Ábra A versenyképes cég termékei iránti kereslet kialakulása
A tökéletesen versengő piacokon szállító cégek számára az áruk iránti kereslet látszólag független saját kínálatuktól.
A versenyképes cégeket árelfogadottnak tekintik, mivel termékeik ára az iparban működő összes vállalat kölcsönhatása alapján alakul ki.
Nem számít, hány terméket szállít a vállalat a piacra, az egyes egységek ára (P *) állandó lesz. Ennek megfelelően a társaságnak a további termelési egység (marginális jövedelem, MR) előállításából és piacra juttatásából származó jövedelme is állandó érték lesz, amely megegyezik az árucikkek árával:
MR = (P * Q) / Q = (P * Q) / Q = P;
Így a versenyképes cégnek csak egyetlen paramétere van, amely megváltoztathatja a profit összegét: a termékellátás volumene. A profit maximalizálása érdekében az optimális ellátási mennyiség meghatározásához a korlátozó elemzést alkalmazzuk.
Hasonlítsuk össze a határbevétel és a határköltség értékét a termelés különböző volumenei esetében. Nyilvánvaló, hogy van értelme egy további termelési egységet a piacra szállítani, feltéve, hogy a költségeket jövedelem fedezi, vagyis a termék piaci ára. Ezért, amíg a határköltség meg nem egyezik a piaci árral, szükség van a termék szállítására.
5.6. ÁbraEgyensúly tökéletes versenyben .
Vizsgáljuk meg közelebbről a versengő cég egyensúlyi állapotát. Ehhez térjünk rá az átlagos költségek elemzésére és azok összehasonlítására az áruk piaci árával. Három lehetséges megoldás létezik itt:
de). Ha a piaci ár (P) olyan szinten alakult, amely lehetővé teszi a vállalat számára, hogy fedezze egy adott (Q 0) termelési mennyiség teljes átlagos költségét (ATC), ezért a cég minden beszállított kibocsátási egységből profitot termel, és a Q 0 összegű termelés biztosítja a profit maximalizálását.
5.7. ÁbraVersenyképes cég profitmaximalizálása
b). Ha a piaci ár (P) az összesített átlagköltségnél (ATS) alacsonyabb szinten, de a változó átlagköltségnél (AVC) alacsonyabb szinten alakult, akkor Q 0 összegű termelést kell végrehajtani.
5.8. Ábra A versenyképes cég veszteségeinek minimalizálása
Ha a cég nem teljesíti az ajánlatot ilyen feltételek mellett, és leállítja a termelést, akkor vesztesége nagyobb lesz (P 0 - AVC 0) * Q 0 összeggel. Az ebben a mennyiségben történő termelés biztosítja a veszteségek minimalizálását: a jövedelem teljes mértékben fedezi a változó költségeket és a részben rögzített költségeket. Ha a javaslatot nem hajtják végre, akkor a cégnél keletkező veszteségek nagyobbak lesznek: a fix költségeket egy fillérért sem fizetik meg.
ban ben). Ha az ár (P) még a változó költségeket sem fedezi, akkor a vállalat a kínálat leállításával minimalizálja a veszteségeket. Ekkor a veszteség a fix költségek összege lesz.
Az ajánlat versenyképes cég általi felmondása
A versenyképes cég racionális viselkedésének elemzése egyúttal igazolja az ellátás törvényét: a kínálati volumen összes pontjának kiválasztásával, amely maximalizálja a nyereséget vagy minimalizálja a veszteségeket, a cég rövid távú kínálati görbéjét kapjuk.
Rövid távú kínálati görbe a cég megmutatja a termékek mennyiségét, amelyeket a cég minden árértéknél kínál a profit maximalizálása (a veszteségek minimalizálása) érdekében.
5.9. Ábra Egy versenyképes cég kínálati görbéje rövid távon
Emlékezzünk vissza arra, hogy a cég tevékenységének hosszú ideje egy olyan időintervallum, amely alatt a cég megváltoztathatja termelési kapacitását, teljesen bezárhatja a termelést, vagy teljesen újat szervezhet.
A versenyképes cég viselkedésének elemzése hosszútávon azt mutatja, hogy a versengő a cég ajánlatot tesz hosszú távon a minimális átlagos költségeknek megfelelő mennyiségben.
Ily módon versenyképes cég általános egyensúlyi feltétele a következő egyenlőséggel írható le:
P = MC = ATC
Ez az arány lehetővé teszi a következő következtetések levonását:
A versenyképes cég tevékenységét a termelés hatékonysága jellemzi.
A vállalat egyensúlya a P = ATC egyenlőség figyelembevétele mellett azt jelenti, hogy a versenyképes gyártó mindig a legkisebb erőforrásköltségű termelésre törekszik, vagyis a legolcsóbb módon törekszik a termelésre.
A versenyképes cég az erőforrásokat a leghatékonyabban osztja el, felhasználva azokat az áruk előállításában a társadalmi szükségleteknek megfelelő mértékben.
A termék előállításához felhasznált költségeket fel lehet használni más áruk gyártására és kínálására.
A P = MC egyenlőség azt jelzi, hogy a termelő csak addig használja fel az erőforrásokat egy adott termék előállításához, amíg a fogyasztók hajlandóak megfizetni a költségeit.
Ha az ajánlatot a P egyenlőtlenségnek megfelelő mennyiségben hajtották végre
Hasonlóképpen, ha a P> MC egyensúlyi feltétel fennáll, ez a források elégtelen irányát jelentené a termék előállításához. A határhasznosságot tükröző keresleti ár meghaladja a határköltséget, arra készteti a gyártót, hogy a fogyasztók hajlandók fizetni az adott termék további mennyiségéért.
Viselkedési szabályok monopóliumi cégek attól függ, hogy miként folytatják "ártermelésüket".
Első szabály. A cégek telepítik monopólium magas árak termékeikért meghaladják a társadalmi értéket vagy a lehetséges egyensúlyi árat. Ezt úgy érik el, hogy a monopolisták szándékosan hoznak létre hiányzónát, csökkentve a termelési mennyiségeket és mesterségesen megnövelve a fogyasztói keresletet. Ez a viselkedés látható a grafikonon (5.10. Ábra).
5.10. Ábra Ár és kibocsátás versenyképes és monopolhelyzetben
Tegyük fel, hogy bizonyos iparágakban, mielőtt piacát monopólium (azaz versenyfeltételek mellett) elfoglalta, az egyensúlyi ár (LL) az egyensúlyi pont (P) szintjén alakult ki, ahol a keresleti görbe (C 1 -C 2) és az ellátási görbe (P 1 -P 2). Ugyanakkor a termelés egyensúlyi volumene a Кр értéke volt De akkor a monopólium, figyelembe véve a rugalmas keresletet, a kibocsátás szintjét K K értékére csökkenti. Ez végül lehetővé teszi a C M monopólium magas árának meghatározását.
Második szabály. Monopszia szett monopólium alacsony árak kívülállóktól vásárolt árukra. Az ár csökkentése a társadalmi értékhez vagy a lehetséges egyensúlyi árhoz képest mesterséges többletzóna létrehozásával érhető el. Ebben az esetben a monopónia szándékosan csökkenti az áruk vásárlását, ami miatt kínálatuk meghaladja a monopólium keresletét. Ez általában a monopóniára vonatkozik, amely a kisgazdaságok tömegéből vásárolt mezőgazdasági termékek feldolgozásával foglalkozik. Ábrázolhatja viselkedésüket. 5.11.
5.11. Ábra. Ár és árubeszerzés verseny és monopónia alatt
