William Bernstine
Az eszközök ésszerű elosztása. Hogyan építsünk egy táskát maximális hozammal és minimális kockázatgal
© A McGraw-Hill Company Compace, Inc., 2001
© fordítás orosz, közzététel orosz, design. Mann, Ivanov és Ferber LLC, 2012
A közzététel partnere
Mielőtt az amerikai tudós lenyűgöző könyve, William Bernstein modern portfólióelméletének kutatója. Munkája másképp nézni fogja a befektetési folyamat egészét, megválasztott befektetési stratégiát, a kockázat és a diverzifikációhoz való hozzáállását.
A Bernstain munkáját sok évvel ezelőtti Oroszországban már közzétették, és érdemes megjegyezni a közzététel minőségi új kiadását, amelyet most a kezedben tart.
A könyvet megfizethető nyelven írják, nem tudatosan túlterheltek a matematikai számítások és a speciális terminológia, és megértik, és azok, akik most kezdődnek a portfólió kezelésének elsajátítására. Csak nehéz. A könyv könnyen olvasható, de lassú és gondosan tanulmányozza a fej fejezetét.
Az olvasók észreveszik, hogy a szerző elsősorban az amerikai közönségre összpontosított, és nagyon természetes. A vázolt elvek azonban bármely befektetőre érvényesek, függetlenül attól, hogy melyik piacon fekteti, és milyen eszközöket használnak. A szerző a jövedelmezőség és a kockázatok kapcsolatát vizsgálja, amely a pénzpiaci eszközökre vonatkozó történelmi adatok kolosszális tömbjén alapul, amely még jobban hozzáférhetővé vált az internet terjedésével. Szeretné tudni a kampánycsere dinamikáját 100 évig vagy aranyra 500 évig? Szívesen. Kényelmetlen egy elemzési eszköz és adatforrás? Mindig kényelmesebb lehet. Az információ azonban nem mindig állt rendelkezésre.
A hazai piac az új idõben csak áthalad. Nem annyira fenntartható és fejlett hagyományok, jogi keret, intézmények, piacok, eszközök, mind az Egyesült Államokban, mind más fejlett országokban. Ezért fontos a pénzügyi piacok területén a hazai jogi keret kialakítása; Ugyanakkor lehetetlen, hogy ne vegye figyelembe a nemzetközi jogi normákat és szabványokat. Az egyik kiemelt feladatot az orosz kollektív befektetési piac fejlesztése. Csak felfedeznünk kell, hogy mi hosszú és sikeresen létezik a világon. És erre egy bizonyos előkészítésre fogunk jönni, amelyet ez a könyv célja, hogy segítsen.
Tehát, mielőtt átkerülne az útra, hogy megfeleljen a pénzügyi jólét, először is meghatározza az elfogadható kockázatokat magának, majd hallgassa meg a szerző ajánlásait. Meg fogja tanulni, hogyan lehet megtanulni, hogyan kell megfelelően kezelni az eszközöket és kezelni a kockázatokat, van-e szükség a kockázatok diverzifikálására. Hogyan érheti el a minimális kockázatot, és képes lesz nagy hozamra jutni.
Meg fogod érteni, hogy melyik befektetési formátumot legmegfelelőbb. Van egy egyszerű portfólió, amelynek kis, de garantált jövedelmezősége van, vagy szeretné, hogy egy diverzifikáltabb, jövedelmezőbb portfóliót (egy vagy egy bizonyos eszközök kombinációjával), és megfelelő kockázatot hordoz.
Melyik részvényekben, mely eszközöket kell befektetniük, az osztályok és formák változatossága? A különböző sürgősség és a jövedelmezőség, az indexek, a kollektív befektetések, származékok hatalmas változatossága; A besorolás, figyelembe véve a regionális, ipari osztály, a vállalatok többségét, az eszközök típusát, az adózás szempontjából stb.
Szükség van arra, hogy lezárja a veszteséges pozíciókat, hogyan, mikor és a portfólió átszervezéséhez szükséges-e? Lehetséges, hogy a beruházások múltbeli hozamára támaszkodva hasonló vagy magasabb jövedelmezőséget vár a jövőben? A nagy jövedelem és veszteség véletlenszerű, hogyan kell megjósolni őket?
Érdemes befektetni az eszközökbe a költségek fenntartható növekedésének időszakában, ésszerű fektetni a népszerű papírba, vagy jobban figyelni kell a kevésbé észrevehető és az első pillantásra, nem olyan érdekes eszközök; Hogyan indokolt és alkalmazható egy ilyen stratégia? Milyen eszközök a piaci elemzés szakemberek? Mi a portfólióvezetők hatékonysága, képesek arra, hogy biztosítsák a befektetések hosszú távú hozamát és hogyan lehet közelebb kerülni?
Gondolod, hogy sok kérdés? Mindegyikük, valamint sok más, William Bernstain ezen a könyvben. Bizonyos mértékig a könyv provokatív. Talán ez befolyásolja az elképzelését a befektetési és menedzsment menedzsmentnek, és segítene felülvizsgálni.
Ez a könyv nemcsak olyan szakemberekre és magánszemélyekre összpontosít, akik kiterjedt befektetési tapasztalattal rendelkeznek. A könyv kétségtelenül hasznos lesz, és azok a befektetők, akik már rendelkeznek a befektetések, a portfóliókezelés, a statisztikák, a pénzügyi számítások, valamint a kezdő befektetők számára, segítenek nekik egy komplex és lenyűgöző út kezdetén.
Alexander Isaenkov, a NetTrader.ru vezérigazgató-helyettes1993. július 31. az újságban A Wall Street Journal Olyan cikket értek el, amelyben az eszközök terjesztésének különböző modelljeinek hatékonysága az 1973 és 1992 közötti időszakra. A cikket egy kölcsönös alapok csoportja által végzett tanulmány alapján írták. Nagyon egyszerű technikát használtunk: a fiktív portfóliókat az Egyesült Államok nagy és kisvállalkozói részvényeinek különböző kombinációi alapján alakították ki, a külföldi vállalatok, valamint az amerikai kincstári kötelezettségvállalások, valamint a jövedelmezőség és a kockázatok kiszámítása. A cikk kimondta, hogy a kétéves időszakra az e vagyonok különböző rögzített kombinációinak hatékonysága meghaladta az egyes komponensek (valamint a legtöbb szakmai pénzügyi menedzserek hatékonyságát), jelentősen alacsonyabb kockázatokkal. Izgatott voltam. A T. Rowe Árcsoport kedvesen megadta nekem az elemzési számítások alapját. Az eredmények feltűnőek voltak: a négy meghatározott eszközosztály szinte bármilyen ésszerűen kiegyensúlyozott kombinációja az eredményeket jobbra adta azoknak, akiket a legtöbb vezetõ ugyanabban az időszakban kapott.
Például egy "Prelbel" portfólió, amely magában foglalja a nagyméretű amerikai vállalatok, a kis amerikai vállalatok, a külföldi vállalatok, a külföldi vállalatok részvényeinek, a külföldi társaságok részesedéseinek részesedését, amely nagy megbízhatóságú, a Nagyvállalatok az Egyesült Államokban (az S & P 500 indexben bemutatott). Az S & P 500 index viszont ugyanezen időszak alatt nagyobb hatékonyságot mutatott, mint az irányítás 75% -a.
Az eredmények beiratkoztak. Ez az, ahol egy egyszerű eszközt állapított meg az eszközök eloszlásának hatékonyságának megteremtésére egy történelmi szempontból: visszamenőleges adatokat gyűjthet a különböző eszközökkel kapcsolatos osztályok hatékonyságáról, és ellenőrizheti hozamukat és kockázatukat. A csalódottságodhoz nem találtam olyan kész szoftvert, amely megtette. Meg kellett létrehoznom a saját táblázatokat. Elkezdtem vásárolni, fékeztek és kölcsönöztem az adatokat számos eszközre, és hozzon létre portfóliómodelleket, 1926-ig növekvő.
A T. Rowe Árcsoport által végzett számítások fontos feltételezést tartalmaztak, hogy az aktatáskák közötti "helyreállítása" időszakosan történt. Szükséges, mert a portfólió egyes eszközei nagyobb hatékonyságot mutatnak, mint mások, és ez a kezdeti portfóliókompozíció változásához vezet. A portfólió egyenlegének eredeti formájához való visszatérése, a leghatékonyabb eszközöknek kell eladniuk, és további mennyiségű eszközöket kell vásárolnunk a pénzen alacsonyabb hatékonysággal.
A leginkább tapasztalt befektetők ismertek, hogy a hosszú távú siker kulcsa a pénzeszközök megoszlásának következetes elmélete az eszközök széles kategóriájában, főként a külföldi és belső (amerikai) részvények és kötvények között. Azt is megértik, hogy a piacon megfelelő pillanat és a részvények vagy a befektetési alapok megválasztása gyakorlatilag lehetetlen hosszú távon. A legjobb esetben ez a módja annak, hogy megszüntesse a figyelmet. Más szóval, sokkal fontosabb az értékpapírok helyes aránya, mint a "legjobb" készletek vagy a befektetési alapok kiválasztása, vagy megjósolni a csúcs- vagy alsó piac elérésének idejét (ahogy azt a következő, a második Nem lehet senkinek, és a harmadik szinte senki sem).
Ha nehezen hinni benne, gondolj arra, hogy mit: 1987-ben (nem nagyon sikeres az amerikai tőzsdei) részvényei nagy amerikai vállalatok (az S & P 500 index képviseletében) csak 5,23% -ot, valamint a kisvállalatok részvényeit elveszett 9,3%. A külföldi vállalatok részvényei, éppen ellenkezőleg, 24,93% -kal emelkedtek. A külföldi alap leginkább tapasztalatlan kezelése meghaladná a kisvállalkozások részvényeinek leginkább szakképzett szakember hatékonyságát. 1992-ben az ellenkezője lenne, mivel az Egyesült Államok kisvállalkozói részvényei 23,35% -kal emelkedtek, és a külföldi társaságok részvényei 11,85% -kal csökkentek. Végül, az 1995 és 1998 közötti időszakban a legnagyobb amerikai vállalatok "növekedési készletein" példátlan jövedelmezőséget kaptunk, de szinte minden más értékpapír-osztály veszteséget hozott a tulajdonosoknak.
William J. Bernstain (William J. Bernstein, 1948) Portland (Oregon) neurológusa.
Mindig érdekli a beruházások, de aggódott, hogy nem érte el a készség csúcsát. Ezért úgy döntött, hogy az idejének felét fordítja, hogy megoldja ezt a feladatot. Azóta több könyvet írt a személyes pénzügyekről és a kiterjedt történelmi munkáról.
Könyvében a tudományos tényeket használják a befektetési mítoszok elpusztítására és a tanácsadó iparági expozícióra. Először Bernstain ötleteit az "ésszerű elosztási eszközök" könyvében állították elő, akkor könnyebben írta a verzió olvasását, "a beruházás négy pillérét".
Nagy csere. A világkereskedelem története
"Nem lehet kereskedni, nem harcolni, lehetetlen harcolni a kereskedelem nélkül."
Ez a híres kifejezést, amint azt a kritikusok jegyezték meg, a William Bernstein könyve sajátossága, amely az egyik legérdekesebb téma - a világkereskedelem története.
A III. Millenniumi BC-ben kezdődött, amikor a sumerok először az ezüst árukért fizetnek - és továbbra is a mai napig folytatódtak.
"Ne becsapjon - nem tudod eladni:" Ez a kereskedők régi mottója. De néha a kereskedési érdekek csodáltak: új földeket és kontinenseket nyitottak, segítettek meghódítani és megsemmisíteni a birodalmat, a nemzetek és a civilizációk közötti hidakat.
Tehát mi a valóságban, ez a csodálatos történet a nagycsere? ..
Az eszközök ésszerű elosztása
Hogyan építsük meg a portfólióját a nyereség maximalizálása és a kockázat minimalizálása érdekében.
William Bernstein könyve "ésszerű eszközterjesztés" megmutatja a bizonyított és közvetlen módszert, hogy kivételes nyereséget kapjon a kockázatok jelentős csökkenése mellett.
A módszeres és fegyelmezett eszközök eloszlása \u200b\u200bbizonyította hatékonyságát minden piaci médiumban, mivel a megközelítés elutasítja a külön részvények és egyéb értékpapírok befektetésének megtagadását.
Az eszközök elosztásának alapjainak, módszereinek és történelmi sikerének megvizsgálását követően jól fogsz aludni, anélkül, hogy félne a kamatlábak növelésére, a tőzsdei ingadozásra és a pénzügyek terén bekövetkezett ingadozására.
.
A Portland, Oregon-i Neurologist neurológus Neurológus, Oregon, mindig érdekelte a beruházásokat, de aggódott, hogy nem éri el a készség csúcsát. Ezért 17 évvel ezelőtt úgy döntött, hogy az idejének felét fordítja, hogy megoldja ezt a feladatot. Azóta több könyvet írt a személyes pénzügyekről és a kiterjedt történelmi munkáról, beleértve egy könyvet "A bőség születése: hogyan lehet jólétet teremteni a modern világban". Könyvében a tudományos tényeket használják a befektetési mítoszok elpusztítására és a tanácsadó iparág feltárására
Először a Bernstain ötleteit a könyvben állították elő "Az eszközök ésszerű eszközök elosztása", akkor megkönnyebbülten elolvashatja a verziót, "A befektetés négy pillére". BAN BEN Négy pillér A kulcsfontosságú területeket a beruházások sikerének elérése érdekében tekintik: a beruházási elmélet, a piaci történelem, a befektetési pszichológia és az üzleti tevékenység.
A könyv szépsége és alapvető hatalma az, hogy Bernstein független író. Vonakodva bírálja: brókerek, alapkezelők és pénzügyi újságírók - mindenki a csapása alá esik. Az ötlet egyszerű: Meg kell tanulnod, hogy vigyázzon a saját érdekeit, mert más emberek törődnek a sajátjukkal. Ha nem ismeri a négy pilléret, akkor megengedi, hogy a számtalan hibák, például úgy véli, hogy könnyen megverheti a piacot, bízva a drága brókerek és a befektetési alapok, és pszichológiai hibák elkövetése.
Bernstein biztos abban, hogy hosszú távon lehetetlen megverni a piacot, ezért javasolja a költségek csökkentését az indexalapok felhasználásával. Talán furcsanak tűnik, de ez minden, amire szükséged van egy tisztességes nyugdíjba vonuláshoz.
Cikkei írt www.efficientfrontier.com, felkeltette a legendás irányítású alapok Vanguard Jack Bogova és oda vezetett, hogy a pénzügyi siker - ő jelenleg futó $ 90 millió (46 millió font sterling) alkalmazásával ezt a filozófiát. A befektetők Chronicle Burnstayn-val beszélt a befektetési filozófiájáról, hogyan kell végrehajtani, és a tőzsde nézeteiről.
IC: Az egyik legfontosabb absztrakt az, hogy a beruházás olyan tudomány, amely a tudáson alapul. Miért a befektetés elsősorban a vízi járműnek tekinthető, és hogyan lehet a magánbefektetők felvenni a szakmai szintet?
Bernstein: Ez nem egyszerű. Meg kell ismerni a statisztikákat, nagyon összetett, nem egyáltalán intuitív gömb. A feladat megoldásának legjobb módja, hogy figyelmet fordítsunk olyan könyvekre, amelyek könnyű módot kínálnak a portfólió ellenőrzésére. Két könyv, amit mindenkinek ajánlok A befektetési alapok józan ész Jack Bohr I. Véletlen séta a Wall Street Berta Malpaliela.
Bernstein: Fogalmam sincs, mi lesz az elkövetkező években. De tudom, hogy a következő 20-30 évben értékelheti a hosszú távú befektetések hosszú távú eredményeit a Gordon-egyenlet alkalmazásával: az osztalékbevétel összege és az osztalékok újbóli befektetése a reáljövedelem körülbelül 3% -a lesz (az infláció után Amerikai részvények és 3,5-4 százalék a tengerentúli készletek és a Nagy-Britannia részvényei számára.
IC: Ez a hozam kisebb, mint a közepes történelmi értékek - hatalmas következményekkel jár a portfólióbefektetésekre és a nyugdíjba vonulásra?
Bernstein: Ó, igen, és még rosszabb, mint ez. Hosszú távon nem elég ahhoz, hogy lépést tartson az inflációval. Mivel az egy főre jutó GDP évente 2 százalékkal növekszik, ezért az életszínvonal is növekszik; Mivel a szomszédainkkal összehasonlítjuk anyagi helyzetünket, és nem abszolút értelemben, egyszerűen meg kell menteni a fogyasztás szintjét, valójában szükségünk van a reáljövedelem 2 százalékára, amelyet levonás után kapsz.
IC: Hogyan juthatunk el egy tisztességes visszatérés?
Bernstein: Amint Paul Samuelson azt mondta, ahogyan nem tudjuk megjósolni a jövőt, diverzifikáljuk. Csak egy bolond nem egy bizonyos számú kötvény tulajdonosa, számos belső részvény, és bizonyos számú külföldi állomány.
IC: Figyelembe véve a promóciókat, milyen arányban ajánlhat a kötvények és a promóciók között?
Bernstein: 50:50 - Ez az, ahol mindent el kell kezdeni. Ha régebbi, kevésbé ellenáll a kockázatnak, vagy befektet egy preferenciális adószámlára, akkor a részvények csökkenését teszi lehetővé; Ha fiatalabb, ellenáll a kockázatoknak, vagy befektetni az adóköteles eszközökbe, akkor a fenti részvényekkel kell rendelkeznie.
IC: A kötvényekbe való befektetés során kell, hogy a befektető tartsa be a hosszú távú kormánykötvényeket, és elkerülje a kockázatos vállalati adósságokat?
Bernstein: Ez attól függ, hogy milyen díjazást kapsz a vállalati adósságok hitelkockázatának elfogadásához. Az elmúlt években ez nem sok jutalmat, de most minden változik. Nem javaslom hosszú távú kötvényeket, ha nem védik az inflációt. Általában a befektetési időszakom kevesebb, mint öt év. A váratlan infláció kockázata túl magas ahhoz, hogy igazolja a hosszú kötvények valamivel magasabb kuponhozamát.
IC: Sokan zavartak, hogy nem szerencsések, és a piac nagy csökkenésével nyugdíjba vonulnak, ami törli az eszközöket. Van-e módja annak, hogy megvédje magát ebből?
Bernstein: Olcsó biztosítási és rögzített bérleti díj, valamint a kötvények egészséges részesedése.
IC: A befektetési filozófia hatékony piacokon alapul - elvben, lehetetlen megverni a piacot. Mi teszi hatékonyak a piacokat? A remény helyesen választja ki a részvényeket?
Bernstein: Nagyon egyszerű: Tekintettel a hatalmas jutalomra, a pénzügy valószínűleg vonzza a leginkább intelligens embereket a mai társadalomban. Amikor részvényeket vásárolsz, valaki eladja neked, és valószínűleg ez valaki neve van, mint például Warren Buffant vagy Goldman Sax. Hogyan lehet teniszezni egy láthatatlan ellenfélrel -, hogy nem érted, így ez az, hogy a rács másik oldalán lévő emberek valószínűleg nővére Williams. Tehát, ha úgy gondolja, hogy okosabb vagy, mint a Buffett vagy a kereskedők Goldman, majd üdvözöljük! Ez csak ez nem a játék, amelyben játszani akarok.
IC: Milyen hatékonysággal kombinálódik a történelmi piacokkal Négy pillérHogyan van a "lélegzetelállító"? A piacokon néha túró rendkívül rossz dolgokat? És hogyan lehet a befektetők kihasználni ezt?
Bernstein: Ez az, amit az előző kérdésben tárgyalunk, és az a tény, hogy a közgazdász Paul Samuelson "mikrohatékonyságot" hívja - a konkrét értékpapírok kiválasztásának képességét. De időről időre az egész piac lehet az a tény, hogy Samuelson nevezhető "makro-hatékonyságnak", amikor szinte minden részvény lehet nagyon olcsó, mint az 1970-es évek közepén, vagy nagyon drága, mint az 1990-es évek végén
IC: A piaci hatékonyság elméletével szembeni érv a Warren Buffet és Peter Lynch csodálatos sikere. Készen állsz a büfé szemébe, hogy azt mondják, hogy csak szerencsés volt?
Bernstein: Nem, Buffett tapasztalt. Ami Lynch-t illeti, nem vagyok olyan biztos, hogy - jelentése az elmúlt öt évben a Magellan Alapítványban, amikor kénytelen volt kezelni "valódi pénz", kevesebb volt, mint a csillag. A probléma az, hogy időben meglátogassuk a buffettet. Most, amikor a titok nem, akkor meg kell fizetnie egy Colossal díjat, hogy vásároljon Berkshire-t.
IC: BAN BEN Négy pillér Számos olyan területet osztott ki, ahol "díjakat" lehet beszerezni, például értékrészek és alulértékelt részvények. Ezek a díjak csak történelmi és statisztikai egybeesések, vagy meg kell üldöznünk őket?
Bernstein: Ez lehet az egyik olyan terület, ahol egy kis befektető megnövekedett jövedelmet szerezhet, de ez nem könnyű. Hosszú időszakok vannak, ha a részvények értéke alacsony, például az 1990-es évek végén. Aztán az emberek nevetett a befektetőknél, de csak ideje vásárolni. Ezzel szemben az állomány idézetek jelenleg befejezik a nagy mászást, és kétlem, hogy az elkövetkező öt évben ugyanúgy fognak viselkedni, mint az előző ötben. Ez megtörténhet, de fegyelmezettnek kell lennie, különösen akkor, ha befejezzük a növekedési időszakot, mint az 1990-es évek végén. A kisvállalkozások részvényei még veszélyesebbek: kockázatosabbak, és a tulajdonosi díjak valószínűleg kevesebb, mint az értékrészek birtoklása.
IC: Ön támogatója az indexalapok, de nem olyan nagy rajongója az Exchange-forgalmazott pénzeszközök (ETFS), amelyek egyre népszerűbbek. Miért nem hatékony alternatíva?
Kb. S.S.: Exchange-forgalmazott alap, ETF - Alapítvány, amelynek részvényei szabadon tőzsdei
Bernstein: Sok ilyen vádakat kapok, de nem tartom meg magam bűnösnek. Ha az átlagos olcsó nyitott indexalap értékelhető "5" -ig, akkor az átlagos no-terhelési alap becslése "3", és az átlagos terhelési alap "2 mínusz". Ezután átlagosan az ETF "5 mínusz" - nem olyan rossz, de nem olyan jó, mint egy olcsó nyitott alap.
Kb. S.S.: Terhelési alap - befektetési alap, amelynek részvényeit befektetett összeg, nem terhelési alap - kölcsönös alap juttatással értékesítik, amelynek részvényeit befektetett összeg nélkül értékesítik
IC: Fő célpont Négy pillér - minden pénzügyi szolgáltatási ágazat, különösen az alapkezelők és a brókerek. Az emberek bizonytalanságát játszják. Lehet-e az átlagos személy ténylegesen hatékonyan kezelni a portfóliót?
Bernstein: Nehéz, ennek érdekében, jó módon támaszkodhat mind a négy pillérre: a pénzügyek elmélete, a piaci történelem, a befektetési pszichológia, és az iparág működik. Ahhoz, hogy hatékonyan kezelje a pénzét, tudnia kell ezeket a négy dolgot. És azt találtam, hogy nagyon kevés kis befektető tudja.
IC: A vita egyik fontos témája a portfólió kiegyensúlyozás, mint a költségek növelésének módja. Mi az optimális időszak az újraelosztáshoz?
Bernstein: Nincs helyes válasz az újjászületés kérdésére: a legjobb válaszom, hogy ritkán, legfeljebb évente egyszer. És ez az adóktól védett adók - adóköteles számlák tőkenyereséggel valószínűleg meghaladja a potenciális nyereséget.
IC: Sok ember most elindította az önfinanszírozott nyugdíjterveket (sipps), ahol gyakran folyamatosan beáramlik a készpénz. Mi a legjobb, ha a pénzáramlást az eszközökben terjeszti?
Kb. SS: Önfeszített nyugdíjterv, SIPP - PÉNZÜGYI PÉNZÜGYI Terv, amelyben a befektető önállóan válasszon beruházást, ezáltal aktívan részt vesz a megtakarítások kezelésében.
Bernstein: A könyv, amit ajánlok mindenkinek Érték átlagolás. Michael Edelson. Módszere egy kicsit bonyolult, ha nem tudja kezelni, akkor egyszerűen "átlagolta a költségeket": Adjon fix összeget az alapnak minden hónapban vagy negyedévben minden egyes beiratkozáshoz.
IC: Ön az amatőr ingatlan befektetési bizalmak (Reits) néven ismert, ami az Egyesült Királyságban jelent meg. A legtöbb ember igazán támaszkodik az otthonuk formájában?
Kb. SS: Ingatlanbefektetési bizalmak, Reits - Ingatlan befektetési alapok.
Bernstein: Nem, ezek különböző dolgok. Az otthonod nem befektetés, ezek fogyasztói kiadások. A valóságban nem tudod eladni, ha nem áll készen az ár vagy a bérleti díj csökkentésére. És a REITS gyakran másképp viselkedik, mint a lakóépületek.
IC: Hogyan kezeli a személyes befektetési portfólióját?
Bernstein: Körülbelül ahogy leírtam azt a könyvet, azaz a portfólió irányába tolódik részvények kisvállalkozások és az érték részvények, és azt használni Vanguard és a DFA index alapok (térhatású Alap tanácsadója).
IC: És végül, mi az öt fő könyv, minden befektetőnek kell lennie a könyvtárában?
Bernstein: Három már említettem ( Véletlen séta., JÓZAN ÉSZ. és Érték átlagolás.), egy plusz Az intelligens befektető ("ésszerű befektető") Ben Graham I. Az ördög a leghátul ("Mount Losers") Ed Chasecera. Ez utóbbi nem igazán könyv a beruházásokról, de ez a legjobb információforrás a piacok történetéről, és az illetékes befektető nem készíthető fel a jövőre, ha nem tudja, mi történt korábban.
Fordítás: Sergey Spirin
