Folytatjuk ezt a témát, és ma egy másik befektetői taktikát elemezünk, nevezetesen a stratégiai befektetést. Ennek megfelelően nevesítik azokat, akik ezt az utat választották.
Stratégiai befektetés esetén a kitűzött célok eltérnek a portfólióbefektetés taktikájától. Mielőtt azonban elkezdenénk tanulmányozni ezeket az árnyalatokat, határozzuk meg az alapvető fogalmakat.
Stratégiai befektető, akit aktív befektetőnek is nevezhetünk, egyszerre nagy részvénycsomag vásárlásába fektet be, azzal a joggal, hogy részt vegyen magának a cég irányításában. Még jobb, ha teljes irányítást szerezhetsz felette az ellenőrző részesedés megvásárlásával (50% + 1 részvény).
Valójában ez a legkockázatosabb befektetési forma, alacsonysága miatt. Hiszen egy befektető azonnal befekteti pénztőkéjének nagy részét, és néha teljes tőkéjét is egy pénzügyi eszközbe és bevételi forrásba. Éppen ezért ez a fajta befektetés rendkívül magas felkészültséget igényel, nem csak magának a befektetőnek a tudásszintjét, hanem az egyes tranzakciókra való felkészülést, a dokumentumok ellenőrzését, a jogi támogatás minőségét stb.
Stratégiai befektető lehet egyszerű magánszemély, de gyakran bizonyos iparágakra szakosodott, transznacionális nagyvállalatok is azzá válnak. Ebben az esetben a stratégiai befektetés tárgyai az azonos vagy kapcsolódó iparág kisebb regionális társaságai.
Szerintem mi a stratégiai befektető és kik lehetnek, minden világos. Itt nincsenek nehézségek. Most térjünk át a fő kérdésre - a stratégiai befektetés céljaira.
A befektetés tárgya egy olyan társaság, amelynek részvényeit visszaváltják, feladatai elvégzéséhez nagy mennyiségű készpénz finanszírozáshoz jut. Gyakran - fejlett technológiák, hatékony irányítási vagy irányítási rendszer. És mit kap maga a befektető?
Stratégiai befektető, mindenekelőtt ellenőrzést szerez a vállalat irányítása felett. Ez egy nagyon fontos pont, mert minden munka ennek érdekében történik. Miután megkapta az irányítást, most ő dönti el, hogy milyen termékeket gyárt, mely régiókban képviseli, milyen technológiákat használ stb.
Erre akkor van szükség, ha egy adott befektető már rendelkezik üzlettel ugyanabban az iparágban. Az ellenőrző részesedés megvásárlásával egyszerűen kibővíti termékei értékesítési piacát, növeli saját értékesítésének volumenét. Útközben a termelési költségek csökkentése, a termékkínálat bővítése.
Külön cikk az irányító részesedés megvásárlásának célja a potenciális versenytárs kiiktatása érdekében. Itt a körülményektől függően vagy ténylegesen kihasználják a megvásárolt eszközben rejlő lehetőségeket, vagy egyszerűen bezárják a kapacitását és feloszlatják a csapatot.
Amint láthatja, a stratégiai befektetés céljai nagyon különböznek. 
A stratégiai befektetők fellépésének szembetűnő példája olyan világóriások belépése az orosz piacra, mint a Nestlé és a Procter & Gamble. Pénzügyi forrásaik felhasználásával felvásárolták a helyi kisvállalkozásokat, gyorsan növelték termékeik termelését, fejlett marketing- és értékesítési technológiákat vezettek be. Ennek eredményeként domináns pozíciókat foglalnak el ipari ágazataikban.
A válság idején számos cég részesedésének eladása mentőövvé vált, amely – bár magas áron – lehetővé tette a jó hírnév megőrzését és a jövő visszaadását az üzletben. A kavarodásból önerőből kikerülők látják az új piacok elfoglalásának és a versenytársak felszívódásának a távlatát, szemükben az új tulajdonostárs az agresszió partnerének tűnik. De minden gyógyszer jó a megfelelő időben és a megfelelő mennyiségben.
Minden hitelfinanszírozásnak megvannak a korlátai. Egy napon a hitelezők megtagadhatják a hitelkeretek emelését. Ez megfoszthatja a társaságot attól a lehetőségtől, hogy kihasználja a kedvező piaci helyzetet.
Az is nehéz, ha a gyorsan fejlődő versenytársak egyszerűen nem hagynak esélyt a fokozatos organikus fejlődés stratégiájára.
Még nehezebb az újonnan alapított cégeknek, akiknek nincs hiteltörténete és elfogadható fedezetek.
Ráadásul a hitelre felvett pénzt a terv sikerétől függetlenül vissza kell fizetni, ami a hitelezést veszélyes eszközzé teszi a magas kockázatú projektek finanszírozására.
És ez nem minden ok arra, hogy a tulajdonos elgondolkodjon azon, hogy meg kell válnia az ingatlan egy részétől, hogy tovább tudjon fejlődni.
Ellentétben a bankkal, amelyet jobban érdekel a hitelfelvevő jelenlegi pénzügyi helyzete, üzleti terve és fedezeti lehetőségei, a befektetőt jobban érdekli annak a piacnak a lehetőségei, ahol a cég működik, a menedzsment szintje, az átláthatóság. az üzletről és annak fejlődési kilátásairól.
Cserébe kölcsönös érdeklődés esetén egy új partner az anyagi források és a kockázatmegosztási hajlandóság mellett a siker további fontos összetevőit is fel tud ajánlani:
A legfontosabb változás, amit a befektető elvár egy vállalkozástól, az, hogy a befektetés megtérülését elsődleges prioritássá teszi. És ez minden tulajdonos számára előnyös.
A befektető megjelenése azonban ritkán megy bizonyos nehézségek nélkül:
Nyilvánvaló, hogy mint minden más projektben, egy új partner megjelenése jelentősen felgyorsíthatja a cég fejlődését és jelentősen megnehezítheti a korábbi tulajdonosok és a felső vezetés életét.
Ha a lehetséges előnyök meghaladják a lehetséges hátrányokat, akkor a következő lépésben felmérjük, hogy a vállalkozás mennyire készen áll a befektető érkezésére, ami két részből áll.
Az első rész arra a kérdésre ad választ: "Valóban egy befektető érkezése az optimális megoldás feladatainkra?" A második teljes egészében a témával kapcsolatos elmélkedéseknek szól: "Milyen feltételek mellett kapjuk meg a maximális árat egy részvényért?"
A befektető vonzásának jelentősége azt jelenti, hogy a vállalkozás számára kitűzött célok elérésének minden más lehetősége kevésbé hatékony. Nem számít, mennyire elcsépeltnek hangzik, de a megadott kifejezés legalább az ilyen célok formalizált formában való jelenlétét jelenti. A gondolat: "Pénz kell a fejlesztéshez, hát keressünk befektetőt!" Például pontosan mennyi pénzre van szüksége? Ezt a pénzt tényleg nem lehet más módon megtalálni? Tényleg úgy tudunk fejlődni, ahogy szeretnénk? Stb.
A befektető felkutatására vonatkozó döntés nem válhat véletlenszerű ötletnek, amelyet tetszenek, kiragadva a sürgető üzleti problémák és a gazdasági realitások kontextusából. És ezekre a kérdésekre adott válaszokban több világi bölcsesség kell, hogy legyen, mint bonyolult matematikai számítások. Ennek során foglalkozni kell az új versenytársak megjelenésének és a meglévők megerősödésének kilátásaival, a méretgazdaságossági lehetőségekkel és a növekedéssel és fejlődéssel járó egyéb lehetőségekkel. Úgy gondolják, hogy minden vállalatnak két alternatívája van: vagy terjeszkedik az üzleti terjeszkedés és a versenytársak átvétele révén, hogy piacvezetővé váljon, vagy felhagy a vezetői ambíciókkal és egy bizonyos határig fejlődik a vezető átvételével. A tulajdonosoknak világosan meg kell érteniük az üzleti kilátásokat, és meg kell érteniük a befektető szerepét és helyét a lehetséges forgatókönyvekben (lásd 1. ábra).
Ugyanakkor a számadatokat, előrejelzéseket, véleményeket alá kell támasztani és meg kell erősíteni.
1. kép
A fejlesztés ütemének tehát a piaci lehetőségeknek megfelelőnek kell lennie. Más szóval, először meg kell értenie a dinamika sajátos paramétereit: az értékesítés növekedési ütemét, a termelés növekedési ütemét, a beruházási igények és a járulékos költségek naptárát, és így tovább. Ha a növekedést például új üzlethelyiségek megnyitásával társítják, miért ne próbálhatnánk meg franchise révén fejlődni?
Az exkluzív szerződések vagy franchise megállapodások rendszere éppúgy kötheti a partnereket az Ön cégéhez, mint a részvényeik birtoklása. Ha a kínálat bővítését és az eladások növelését tervezi, miért ne szervezné ki a gyártást?
Miután megbizonyosodott arról, hogy a befektető pénze jól jön, meg kell győződnie arról, hogy azt nem lehet más forrásból beszerezni.
Ez egy másik nagyszerű ok arra, hogy dolgozzon eszközeivel (követelések, készletegyenlegek, nem működő tárgyi eszközök stb.) és kötelezettségeivel (banki hitelek, számlaprogramok stb.).
Egy ilyen elemzés során kiderülhet, hogy bizonyos berendezések minimális kezdeti fizetéssel lízingelhetők, egyes technológiai vonalak beszállítóival közös vállalatokat hozhat létre (beleértve a berendezéseket, Ön - értékesítést), és bizonyos esetekben programokon állami és nemzetközi támogatásokat, támogatásokat és egyéb pénzügyi támogatást kaphat.
Hirtelen egy befektető érkezése talán nem is olyan vitathatatlan.
Az új partner bevonása melletti összes többi érvnek is jobbnak kell lennie, mint az alternatíváknak.
Ha egy potenciális befektetőt érdekel a technológia, miért ne kaphatna licencet vagy franchise-t? Miért nem küldi munkatársait speciális intézményekbe képzésre, vagy egy potenciális befektető alkalmazottait veszi át a munkatársaihoz?
Ha aggódik a vállalati kultúra, az üzleti folyamatok vagy a stratégia kialakítása miatt, miért ne hívhatna meg tanácsadókat, akik sokkal alacsonyabb költséggel oldják meg ezeket a kérdéseket?
2. ábra
Ha egy „nemzetközi vállalatról” egy bizonyos imázs kialakításához befektetőre van szükség, akkor miért ne válhatna te is ilyen „befektetővé”, és alapíthatna egy jó nevű céget egy kényelmes helyen, majd nem adna el neki egy bizonyos részesedést, hogy felhasználja azt. információs alkalom az eladás?
A potenciális befektető minden "előnyét" a lehetséges alternatívák szempontjából kell kidolgozni, hogy ilyen előnyöket "kevés vérrel" érhessen el (2. ábra).
Meg kell érteni, hogy maguk a befektetők mellett más potenciális partnerek is lehetnek, akik hozzájárulhatnak a kitűzött célok eléréséhez:
1) a vállalkozást támogató pénzeszközök (kedvezményes hitelek);
2) üzleti inkubátorok (kedvezményes hitelek és szolgáltatások);
3) nemzetközi alapok / projektek / programok (kölcsönök és támogatások);
4) állami, regionális vagy helyi költségvetés (finanszírozás);
5) befektetési alapok (finanszírozás);
6) kereskedelmi bankok (kölcsönök);
7) termelő cégek (sajáttőke befektetése);
8) lízingtársaságok (lízingeszközök);
9) biztosítótársaságok (kockázatbiztosítás);
10) szociális alapok (finanszírozás);
11) foglalkoztatási alap (munkahelyteremtés közvetlen, visszavonhatatlan finanszírozása a veszélyeztetettek számára és kedvezményes finanszírozás a többi kategória számára).
Ha a vállalkozáshoz intézett összes kérdésre adott válaszok eredményeként kiderül, hogy valóban a befektető az optimális megoldás, akkor gondolja át a fő dolgot: valóban készen áll-e megválni vállalkozása feletti teljes kontrolltól, kötelezettséget vállalni összehangolni a tetteit és kompromisszumot keresni egy új partnerrel? Nem minden vállalkozó kész arra, hogy vállalkozásában csak egy pénzkereseti gépet lásson, a cég néha egyfajta érdekklub, egyfajta hely, ahol különböző emberek egyesülnek, hogy azt csinálják, amit szeretnek.
Ha az első forgatókönyvben gyorsan meghatározható az új partner helye és szerepe, akkor a második forgatókönyvben már alig van helye a befektetőnek.
A megbeszélések végeredménye a konkrét megerősített fejlesztési számok és a megvalósítás alternatív lehetőségeinek elemzése kell, hogy legyen. Ennek a szakasznak a túllépése mindenképpen előnyös az üzlet számára: rejtett tartalékokat talál, és konkrétabbá válik a potenciális befektetőkkel folytatott tárgyalások során.
Az optimális ár eléréséhez szükséges feltételek meghatározásának szakasza talán nem is egyszerűbb. Az optimum megtalálása olyan, mintha megpróbálnánk a megfelelő időben a megfelelő állapotban, a megfelelő helyen lenni.
Számos tényezőt kell figyelembe venni: mind a piac makrogazdasági mutatóit (minél olcsóbb a pénz, annál többet kérhet), mind a potenciális befektető preferenciáit (ha a befektetőt érdekli, akkor az ár magasabb), valamint különféle prémiumok a piacról (a vállalat méretéhez és/vagy részvényhez, egy üzletrész első értékesítéséhez egy iparágban/régióban), valamint a márka megítélésének mértéke, és sok mások.
A befektető sok konkrét eszközt láthat egy vállalkozásban, amely valóban pénzbe kerül:
1) egyedi technológiák, know-how és egyéb immateriális javak, beleértve például a környezeti hatás elérését;
2) korszerű berendezések, termelő létesítmények és egyéb tárgyi eszközök;
3) képzett személyzet;
4) méretgazdaságosság, beleértve a logisztikát, az elosztást stb.;
5) rövid megtérülési idő és a projekt magas jövedelmezősége;
6) új munkahelyek teremtése;
7) adókedvezmények, támogatások elérhetősége;
8) termékexport és/vagy importhelyettesítés képessége;
9) társadalmilag jelentős termékek (szolgáltatások) kiadása;
10) olcsó nyersanyagok és munkaerő-források rendelkezésre állása;
11) a vállalat magas imázsa;
12) bevezetés egy új piacra;
13) a termék egy részének eladásra történő átvétele;
14) védjegyhasználat.
De sokkal fontosabb az üzleti készenlét mértéke az eladásra. Minden befektető igyekszik egy alulértékelt, de érthető vállalatot találni, amely jelentős növekedési potenciállal rendelkezik.
A cég célja, hogy megmutassa potenciálját, de nem szabad alábecsülni.
Ehhez az értékesítés előtti felkészítést szükséges elvégezni annak érdekében, hogy a lehető legmagasabb árból minden lehetséges kedvezményt minimalizáljunk.
A vállalat elemzése során a befektető megpróbálja objektíven felmérni a benne rejlő lehetőségeket: a termékek minőségét és választékát, az infrastruktúra és az üzleti folyamatok szintjét, a disztribúciós csatornák képességeit és az elfoglalt piaci részesedést, a versenyelőnyöket és egyéb fontos szempontokat. Amiért a befektető hajlandó fizetni:
Bármely tényezőre való elégtelen figyelem a vállalati jogok vagy tulajdon elvesztésének, illetve a nyereség elvesztésének kockázatával jár, ami okot ad a potenciális befektetőnek egy részvény árának jelentős csökkentésére. Sajnos a hazai üzletemberek formalizmussal szembeni masszív ellenszenve számos jogi kockázatot rejthet magában, és rendkívül megbízhatatlanná tehet egy külsőleg vonzó projektet. A közelmúltban egy vállalkozást gyakran saját tulajdonosai számára hoztak létre, figyelembe véve azok személyes tulajdonságait és munkastílusát, anélkül, hogy önálló üzemmódban működne.
De ha ez egy bizonyos pontig nem hátráltatta a cég fejlődését, akkor a belső és külső tranzakciók számának növekedésével lassan, de biztosan a növekedés gátjává válik a rendezetlen és formálatlan struktúra.
Nehéz lehet nyomon követni, hogy egy vállalat mennyit keresett bizonyos üzleti egységekkel és termékekkel, és bizonyos esetekben a vezetők ezt az átláthatatlanságot a tulajdonos érdekeitől távol használják fel.
A megoldást az üzlet átláthatóságának növelése és a folyamatok formalizálása jelenti, ami lehetővé teszi a jövőben, hogy problémamentesen lehessen átesni az átvilágítási eljáráson.
Az átláthatóság a vállalat nyilvánosságát, jogszerűségét és információs nyitottságát jelenti a külső felhasználók számára, a hatékony munkavégzésre való felkészültségét minden tulajdonos számára, biztosítva, hogy az ő érdekei elsőbbséget élvezzenek a vezetők érdekeivel szemben. Ez a stratégiai célok megfogalmazása és a komoly és hosszú munkavégzés elhatározása, a kulisszák mögötti játszmák nélkül, amelyek veszteséget okozhatnak a befektetőknek. Általánosságban ez a következő műveleteket teszi szükségessé:
A felsorolt pozíciók mindegyike pénzt és időt igényel. Az IFRS bevezetése több hónapig is eltarthat, és nem megy a jól fizetett szakemberek bevonása nélkül. De a befektető 2-3 évre megkövetelheti a nemzetközi szabványok szerinti jelentéstételt, ami tovább késlelteti az esetleges kapcsolatfelvétel pillanatát.
A neves auditorokkal való együttműködés szintén drága öröm lesz. A vállalati struktúra átszervezése is hónapokig húzódik, és több tízezer dollárt igényel, nem számítva a bezárt szerkezeti egységek nem tervezett ellenőrzéséből adódó esetleges kockázatokat.
A vállalat belső eljárásainak és folyamatainak kiépítése az ISO 9000 minőségi szabványok megvalósításával nem kevesebb befektetést igényel.
Az átláthatóságra való áttérés pedig szinte mindig a vállalat jövedelmezőségének csökkenését jelenti az adókötelezettségek megnövekedett költségei miatt.
De ennek a munkának az eredménye egy teljesen új infrastruktúra kiépítése lesz, amely azonnal képes lesz támogatni a tervezett növekedést.
A hatékony vállalatirányítási rendszereket létrehozó és nyilvánvaló sikereket elért vállalatok számos egyedi példája inspirálhat ilyen nehéz munkára: kapitalizációjuk a lehető legrövidebb időn belül többszörösére nőtt, kiléptek a külföldi tőkepiacokra, és elkezdték vonzani a nemzetközi hírnévvel rendelkező vezetőket.
Inspirálva azonban megfelelő költségvetés, idő és pénz tervezésével kell elkezdeni a munkát. Néhány részlet ismerete felgyorsíthatja a vállalat felkészülését a potenciális befektetővel folytatott kezdeti párbeszédre.
A leglikvidebb erőforrást, pénzt kínálva a piacnak, a befektetők minden más vállalatnál szélesebb választékkal rendelkeznek a potenciális partnerek között, így lehetőség nyílik arra, hogy maguk határozzák meg azokat a szabályokat, amelyek alapján a partnerekkel dolgoznak.
Azonban nem minden befektető egyforma üzleti átláthatósági követelményeit illetően. És természetesen nem szükséges, hogy egy befektetési jelölt teljes mértékben felfedje magát a teljes piac előtt.
Ráadásul egyszerűen nem biztonságos: befektető leple alatt bejöhetnek a portyázók, akik bizalmas információkhoz jutottak (részvénynyilvántartásról, tárgyi eszközökről, pénzügyi konstrukciókról, kulcsfontosságú vezetőkről, esetleges munkaügyi konfliktusokról stb.) hogy megszerezze az irányítást az üzlet vagy a kulcsfontosságú eszközök felett.
Ezért elegendő lehet, ha egy cég csak meghatározott kártyákat nyit ki közvetlenül egy adott befektető előtt, olyan mértékben, ami egy alapvető döntés meghozatalához elegendő.
Ehhez pedig először meg kell határozni, hogy milyen befektetésekre van szükség a vállalkozáshoz, valamint azt, hogy mely befektetők érdeklődhetnek a cég iránt.
A befektetők a következő csoportok valamelyikébe tartozhatnak:
Ez egy kolosszális piaci potenciállal rendelkező üzleti ötletek vagy olyan startupok finanszírozásában érdekelt cég, amelyek sikeresen megvalósították ezeket az ötleteket.
Vállalják a maximális kockázatot, maximális jövedelmezőséget várva, bevételt szereznek abból a képességből, hogy azonosítsák az üzletben rejlő lehetőségeket, és ezt a potenciált felszabadítsák, egészen a stratégiai befektetőnek történő eladásig vagy IPO útján.
A cégnek készen kell állnia egy ilyen befektető érkezésére, olyan megerősített adatokkal, amelyek alapján a teljes üzletfejlesztési terv felépül, és a tervet megvalósítani képes csapattal.
A kockázati befektető előnyei:
A kockázati befektető hátrányai:
Ez egy olyan társaság, amely érdekelt abban, hogy irányító részesedést szerezzen egy vállalkozás irányításában való részvétellel, vagy teljes ellenőrzést szerezzen felette.
Jellemzően ezt a szerepet egy vállalat tölti be - az ágazatában vezető szerepet betöltő vállalat, amely tevékenysége során így vagy úgy kapcsolódik a megszerzett eszközhöz, gyakorlati tapasztalattal rendelkezik egy adott ágazatban, és ismeri annak jellemzőit, például:
Ugyanabban a vagy kapcsolódó iparágban működő vállalat, amely meglévő üzletágát kívánja bővíteni;
Egy másik iparágban működő vállalat, amely eszközeit jobban szeretné kihasználni;
Pénzügyi és ipari csoport, amely stratégiai kapcsolatok kialakítására törekszik.
Az ilyen befektető a piac részeként vásárolja meg a céget, kibővítve saját marketingpotenciálját. Vagy hatékony technológiákat szerez be, ezzel párhuzamosan más stratégiai feladatokat is megold: termelési költségek csökkentése, kockázati szint csökkentése, bizonyos preferenciák megszerzése, sőt a tényleges vagy potenciális versenytársak kiiktatása.
Egy iparági stratégiai befektető a befektetések mellett technológiai know-how-t, professzionális menedzsmentet hoz és segíti az értékesítési piacok bővítését.
A gyakorlatban azonban egy ilyen befektető akvizíciójával elsősorban a saját problémáit kívánja megoldani egy új piacon saját maga számára, olykor csak bizonyos technológiák és eszközök iránt érdeklődik: értékesítési csatornák, kiváltságok és preferenciák stb.
Emiatt előfordulhat, hogy egy vállalat csak saját gyártású berendezések vagy termékek formájában fektet be, azzal a kifejezett céllal, hogy növelje saját értékesítését és minimalizálja a monetáris tranzakciókat.
Ha egy cég arra törekszik, hogy önálló piacvezetővé váljon, akkor egy stratégiai befektető, aki maga is ugyanabban az üzletágban dolgozik, valószínűleg nem segít.
A megszerzett termelés fejlesztése az ilyen befektető számára csak olyan esetekben válik érdekessé, amikor az új piacra lépés költségeit csökkenteni tudja, mivel olyan helyzetekben, amikor a közösen előállított termék versenyképesnek bizonyul új piacokon, és nem válik belőle. ritka a stratéga termékeinek közvetlen versenytársa.
Egy vállalat készen állhat ilyen befektető bevonására, ha sikeresen működik egy hasonló vagy kapcsolódó iparágban, és a tulajdonosok úgy döntöttek, hogy az irányító vagy többségi részesedést eladják a vállalkozás feletti maximális ellenőrzés biztosításával. Az ilyen befektető teljes mértékben bevezeti technológiáit és megoldásait, és ha nem talál kompromisszumot az akvizíció szakaszában, akkor a vezetői személyzetét.
Ezért egy vállalat eladása előtt nem annyira az átláthatóságra kell gondolni, mint inkább a termelékenység növelésére, a menedzsment színvonalának javítására, a pénzügyi áramlások ellenőrzésének megerősítésére és egy hatékonyabb személyzeti motivációs rendszer bevezetésére. A pénzügyi átláthatóság kérdése egy ilyen befektető számára kevésbé releváns: már úgy érkezik a céghez, hogy már sejti a dolgot, és tudja, miért és miért érdekli ez.
A stratégiai befektető előnyei:
Képes átadni a legjobb gyakorlatokat és know-how-t a vállalatnak;
Célja a vállalkozással való hosszú távú együttműködés kialakítása;
A vállalkozás új piacokhoz és értékesítési csatornákhoz juthat;
Az ipari integrációból fakadó szinergikus hatás;
A stratégiai befektetők hajlandók magasabb árat fizetni a vállalat részvényeiért, mint a többi befektető.
A stratégiai befektető hátrányai:
A vállalkozásnak világosan meg kell értenie és meg kell osztania a stratégiai befektető céljait, amelyek gyakran nincsenek teljesen összhangban a menedzsment és más tulajdonosok céljaival;
Egy stratégiai befektető jelentős részesedése felhígítja az ellenőrzést, és a felső vezetés megváltozásához vezethet;
Kulturális és üzleti hagyományok eltérései lehetnek a stratégiai befektető és a vállalkozás vezetése között;
A befektető megtalálása jelentős idő- és pénzbefektetést igényel.
Egy nagy nyereséget hozó eszköz megszerzésében érdekelt cég, annak későbbi eladásával.
Az ilyen befektetők leggyakrabban anélkül szereznek nem ellenőrző részesedést a befektetési objektumban, hogy részt vesznek a fejlesztési stratégia kialakításában és a vállalkozás operatív irányításában (de rendszerint képviselettel rendelkeznek az igazgatóságban annak érdekében, hogy kellő befolyást tudjanak gyakorolni a befektetési tárgyban). meghozott döntések), és előre megtervezi a társaság tőkéjéből való kilépést, például úgy, hogy egy bizonyos idő elteltével eladja annak részét egy stratégiai befektetőnek. Ez általában a magántőke-alapok szerepe.
Érdeke a vállalkozás gazdasági hatékonysága, valamint a tervezett, és a maximális tőkemegtérülés. Egy ilyen befektető nem tudja tönkretenni a vállalatot, mint potenciális versenytársat, mivel nem rendelkezik kellő ellenőrzéssel az üzlet felett.
A hitelezőhöz hasonlóan felméri a befektetés elvesztésének kockázatát, de vele ellentétben hajlandó több kockázatot vállalni, és nem igényel fedezetet.
A legaktívabb portfólióbefektetők folyamatos szoros együttműködést folytathatnak a menedzsmenttel annak érdekében, hogy olyan intézkedéseket dolgozzanak ki, amelyek növelik az üzlet kapitalizációját, növelik az átláthatóságot és átláthatóságot (a vállalati struktúra és az irányítási rendszer fejlesztése és nemzetközi színvonalra kerülése, a pénzügyi áramlások optimalizálása) stb.).
Kapcsolataikat, tapasztalataikat és lehetőségeiket az üzleti életbe hozhatják, hogy a vállalkozásokat minőségileg új fejlődési szintre emeljék.
Az ilyen befektető a kapott információk alapján dönt részvényvásárlásról.
Ezért egy olyan vállalatnak, amely készen áll a befektető bevonására, a megerősített dinamikus növekedés szakaszában kell lennie, és stratégiai tervvel kell rendelkeznie a további bővítésre és piaci részesedés megtartására.
Jelentős befektetési tapasztalattal egy ilyen partner segíthet a fejlesztésben, de magának a stratégiai jövőképnek mindenekelőtt jelen kell lennie a jelenlegi tulajdonosoknál.
Olyan jól megalapozott termelési és üzleti értéknövekedési kilátásokkal rendelkező cégek érdeklik, amelyek megfelelnek az alap minimális hozamának kritériumainak, de forráshiány miatt nem tudnak minőségileg új fejlesztési szintre lépni.
A megszerzett erőforrásokat a cég a további fejlesztésére fordítsa: berendezések és technológiák beszerzésére, értékesítési hálózat kiépítésére, versenytársak felszívására stb.
Gyakran egy vállalat azon képességét is elemzik, hogy az iparágában vezető szerepet töltsön be, valamint követelményeket támasztanak a szakmai vezetés, a világos fejlesztési stratégia, az egyértelmű versenyelőnyök, valamint az átlátható tulajdonosi struktúra és maga az üzlet iránt.
Értelemszerűen egy átláthatatlan üzletág nem vonzhat befektetőt, a befektetők pedig egészen nyugodtan, a gazdálkodási folyamatokba nem avatkozva finanszírozzák a cég ígéretes tevékenységét.
Ez a passzivitás csak akkor szűnik meg, ha a tervezett stratégia megvalósítása során problémák merülnek fel.
A portfólióbefektető vonzásának fontos feltétele a hozamnak megfelelő makrogazdasági kockázatok, a magántulajdon garanciái és a részvény továbbértékesítésének valós lehetőségei.
Ahhoz, hogy készen álljon egy ilyen befektető érkezésére, szigorúan meg kell felelnie a piac és a befektető számára az átláthatóság és érthetőség feltételeinek.
A pénzügyi befektető előnyei:
A pénzügyi befektető hátrányai:
Ez lényegében az üzlet értékesítése portfólióbefektetőknek lakossági áron.
Az ilyen befektetőknek való eladáshoz a vállalkozásnak érettnek, rugalmasnak és piacképes hírnévnek kell lennie. Részvényeinek korlátlan számú befektető számára történő felkínálása magában foglalja mind a társaság elhagyásának lehetőségét, mind a kihelyezést megelőző szakaszok gyors növekedéséből származó haszon kihasználását.
Ezenkívül a részvények tőzsdei forgalomba hozatala jelentősen növeli a likviditást, lehetővé téve a jövőben, hogy megszabaduljon a kis tulajdoni hányadoktól anélkül, hogy felhívná a többi részvényes figyelmét, vagy új kibocsátásokat bocsáthatna forgalomba.
3. ábra
Az IPO előnyei:
Az IPO hátrányai:
A fejlődés különböző szakaszaiban a vállalat különböző befektetők bevonzásában érdekelt. Minél közelebb van a projekt a kezdetekhez, annál valószínűbb, hogy csak egy kockázati befektetőt érdekel. Az aktív fejlesztés szakaszában fel lehet készülni a portfólió érkezésére.
Abban a szakaszban, amikor új lendületre van szükség a promócióhoz, fontos a stratégiai befektető. Ha az üzlet stabil, rendezhet IPO-t.
Ugyanakkor, ha minden más nem változik, a legtöbbet az IPO-befektetők, a stratégiai befektetők kicsit kevesebbet, a portfólióbefektetők még kevesebbet, a kockázati befektetők pedig legkevesebbet fizetnek. A várható kockázattal fordítottan arányos.
A vállalat nyereséges bemutatásához meg kell érteni, hogy a befektető milyen célból lehet érdekelt a tőkéjébe való belépésben, tanulmányoznia kell a potenciális partnerekről szóló információkat, beleértve a stratégiai terveikről, az aktuális működési feladataikról, a befektetési prioritásokról és célokról, valamint a piaci magatartásról szóló információkat. stratégiákat.
A befektető típusát az általa kitűzött célok határozhatják meg:
De bármilyen célt is követnek a befektetők, a minimális üzleti felkészültséget egyértelműen megfogalmazott cégfejlesztési stratégia, a folyamatok átláthatósága, a vállalati és tulajdonosi struktúra, valamint a társaság eszközeinek, kötelezettségeinek és pénzügyi teljesítményének igazolható értékelése révén kell biztosítani. . És természetesen egy csapat, amely képes megvédeni a cég érdekeit a befektető előtt.
A befektető bevonása szinte minden cég számára érdekes lehet, fejlődésének bármelyik életciklusában. A befektetők érdeklődése leginkább egy vállalat vagy egy projekt alapításának szakaszában van, amikor a vállalkozás kockázatait és lehetőségeit egy partnerrel tervezik megosztani, vagy a gyors növekedés szakaszában, amikor az alulfinanszírozás pénzügyi veszteségekkel jár. A befektető bevonásának sikere nagymértékben függ az üzlet értékesítés előtti előkészítéséért felelős csapat kialakításától: ügyvédek, könyvvizsgálók, tanácsadók stb. Az, hogy egy vállalkozás kész a részesedés eladására, pozitív válaszokat ad a kérdések egész csoportjára:
Mivel a potenciális befektetők nem hirdetik tevékenységüket, ezért olyan megbízható forrásból kell tájékozódniuk az üzlet eladásra való felkészültségéről, amelyek hivatalosan is igazolják a tulajdonosok érdeklődését új partner érkezése iránt.
Az ilyen információk folyamata egy teljes kapcsolati blokk elkészítését igényli - IR (befektetői kapcsolatok).
Az ilyen kapcsolatok mindenekelőtt a vállalat stratégiai menedzsmentjének filozófiáját változtatják meg: a kialakuló üzleti terveknek a célok elérésének valódi eszközévé kell válniuk, és azokat rendszeresen frissíteni kell. A beszámolást időben meg kell alkotni és hiteles könyvvizsgálónak meg kell erősítenie - és így minden évben egy új, átláthatóbb és nyilvános vállalkozás fennállásának teljes időtartama alatt.
Néhány vállalatot azonban kezdetben úgy hoznak létre és fejlesztenek, hogy vonzóvá váljanak egy portfólió vagy stratégiai befektető számára, majd végül a kapitalizáció csúcsán értékesítik őket.
Vannak olyan üzletemberek is, akiknek a karrierjét teljes mértékben az ilyen projekteknek szentelik. Néhányan közülük sikeresen megtanulták, hogyan kell „húzni” a megfelelő mutatókat a megfelelő pillanatra a maximális haszon érdekében.
A befektető vonzására való saját készségének felmérése, valamint az információs dokumentáció felkutatása és kialakítása sok tényezőtől függő folyamat, és általában professzionális közvetítők bevonását igényli.
Feladatuk, hogy a potenciális partnert megismertessék a tervezett vállalkozással, a versenykörülményekkel és a cég piaci pozíciójával, az üzleti folyamatokkal, a választékkal, az irányítási rendszerrel, az eszközökkel és a pénzügyi helyzettel, hogy a benyújtott dokumentumok meggyőzzék a befektetőt arról, hogy minden kijelentett vonzó és megfelel a valóságnak. De megpróbálhatja saját maga is elvégezni a kezdeti készenléti felmérést, és ami nem kevésbé fontos, a kezdeti értékesítés előtti előkészítő műveleteket. Valószínűleg az ilyen munka eredménye az üzlet hatékonyságának valódi növekedése, a rejtett tartalékok felfedezése és a részesedés eladásának megtagadása lesz.
Vessünk egy pillantást a legnépszerűbb hosszú távú befektetési stratégiákra. E stratégiák mögött a piac megfigyelésének, a nyereségek és veszteségek elemzésének tapasztalata áll. Mindannyian figyelmet és tiszteletet érdemelnek. Ez az oldal ezek egyikének szól - egy nyereséges stratégiának. Hasznos azonban tudni, hogy melyik sorban van. És megérteni, hogy a stratégia nem dogma, hanem iránymutatás. Az okos kezekben pedig rendszerint mindig kialakul egy bizonyos stratégiák szimbiózisa, amely az Ön egyéni időérzékének, temperamentumának és feladatainak megfelelő személyes okos stratégiává válik.
A VÁSÁRLÁS ÉS TARTÁS a leginkább népszerűsített stratégia. Gyakrabban a nevét az eredeti nyelven ejtik ki - "vásárolj és tarts".
Mi a lényege? Javasoljuk, hogy rendszeresen tegyen félre némi forrást, és vásároljon velük részvényeket. Vásároljon, és felejtse el, amit vásárolt, de ne felejtse el újra vásárolni. A részvények természetesen változnak az árfolyamon, velük együtt a befektető "vegye meg és tartsa" ára és tőkéje is megváltozik, és az elképzelés az, hogy hosszú távon a piac növekedését reméljük, ami nemcsak az inflációt fedezi, hanem végtelenül nagy bónuszt is hoz.
Kritika. Egyrészt úgy tűnik, hogy a történelem megerősíti a "vásárolj és tarts" stratégia gondolatát, de nem minden időközönként. Ahogy Buffett találóan rámutatott, ha a történelem a jövőre mutatna, a könyvtárosok lennének a leggazdagabb emberek. Ez a stratégia pedig egyáltalán nem tárgyalja, hogy mely részvényeket érdemes megvásárolni. Milyen feltételekkel kell eladni - az sem világos, valószínűleg érthető, hogy amikor a tőke keresett, a részvényeket ravaszul és véletlenszerűen adják el.
Mindazonáltal ez a stratégia jobb, mint a semmiféle stratégia, és biztonságosabb, mint a rövid távú spekuláció. Az alábbiakban felvázolt stratégiák ezt alapot adják, és megpróbálják megválaszolni azokat a kérdéseket, amelyekre a vétel-megtartás befektetők nem válaszoltak.
ÉRTÉKBEFEKTETÉS, vagy Graham módszere, vagy Buffett módszere, eredeti nyelven - "értékbefektetés".
A stratégia kifinomult és elegáns, akárcsak megalkotója, a múzsák értelmiségije és minisztere, Benjamin Graham. Sőt, ennek a stratégiának számos sikeres értelmezése van, ami sok zűrzavart kelt a fejekben. Megpróbáljuk elemezni mind a lényeget, mind pedig ennek a lényegnek legalább több megközelítését.
Mi az értelme? Graham nem keresi az igazságot a piacon, a piacot egy gazdag őrülthez hasonlítja, aki vagy eladja vagyonát, vagy vásárol, ugyanakkor az általa kihirdetett ár a pszichózis stádiumától függ: talán Manhattan eladhat gyöngyökért egy a depresszió pillanatában, vagy talán az eufória pillanatában, és visszacseréljük Manhattan árára. A "Mister Market" című fejezetet az "Intelligens befektető"-ből a harmadik osztályos gyerekeknek meg kell tanítani. Graham egy nagyon ésszerű dolgot javasol: vásárolni olyan részvényeket, amelyeket Mr. Market valamilyen okból sokkal olcsóbban értékelt, mint a részvények mögött álló eszközöket, és fordítva - eladni részvényeket, amikor a Piac sokkal drágábban értékeli, mint a mögöttük lévő eszközöket. . Vásároljon alulértékelt, és számítson felértékelésre – nagyon okos. A szemléletmód kitartást, odafigyelést, kitartást és a számviteli alapismeretek ismeretét kívánja. Vagyis a vállalatnak képesnek kell lennie értékelni, kivárni azt a helyzetet, amikor a piac 30-60%-kal olcsóbban kínálja ezt a céget, mint az Ön által a cég eszközeinek értékelése (30-60% - amit Graham "biztonsági rátának" nevez). , az esetleges lehívási árak elviselése után újra tudjon várni, és akkor adja el a céget, amikor vagy értékelni fogja a piac, vagy ugyanilyen 30-60%-kal érdeme fölé értékeli.
Graham maga is nagyon szerette a liberális nőket, a rajzot, a francia költészetet és otthon a tengerparton, az üzleten kívül nyilván volt dolga is. A stratégia pedig igazolta a hozzá fűzött reményeket, minden hobbiját erőfeszítés nélkül kiérdemelte, bár ennek a stratégiának a "felfedezése" sok időt és erőfeszítést igényelt.
Kritika. Néha vannak olyan cégek, amelyeket a piac meglehetősen alábecsül. Graham válasza erre a tényre a befektetések széleskörű diverzifikációja volt – tárolja a tojásait 20-40 kosárban, és aludjon nyugodtan, ha hirtelen egy kosár szivárog.
Mit tett hozzá Buffett? Buffett felhívta a figyelmet a cég menedzsmentjének minőségére. Szó szerint azt tanácsolta, hogy keress olyan cégeket, amelyeket egyáltalán nem tudsz irányítani, vagy ahogy ő maga mondta, hogy tudsz szendvicset menedzselni. Az egyértelműség érdekében vegye figyelembe legalább az MGTS-t - a moszkvai városi telefonhálózatot. Hiszen nem mindegy, milyen vezetőség ül ott. Bármilyen minőségű szolgáltatásokat nyújt is a cég, egy pár millió ember van előfizetve egy városi számra, amelyet soha nem hívnak fel, és havi 250 rubelt fizetnek érte, vagy mennyit eveznek ott. Ez a kiváló példa az igazgatótanács élén álló cégre, ahol szendvicset lehet tenni. Nos, ha egyszer lesz ott egy tehetséges menedzser, akkor még jobb. Ha nem talál ilyen cégeket, akkor figyeljen azokra az emberekre, akik vezetik azokat a vállalkozásokat, amelyekben részesedést vásárol, az erkölcsösen tehetséges emberek tevékenysége csodákra képes – ez Buffett üzenetének fő értelme. Még több csodát hoz létre Buffett számláin a pénzáramlás azoktól a vállalkozásoktól, amelyekbe Buffett befektetett.
A többi saját tanácsát, maga Buffett, általában nem követte. Részvényportfóliója mindig is nagyon diverzifikált, vezető cégek találkoznak, de nagyon kis rést foglalnak el. Buffett csak akkor nem figyel az osztalékra, ha teljes mértékben ellenőrzi az általa vásárolt vállalkozások pénzügyi áramlását. Kizárólag azokra a cégekre fordít különös figyelmet, amelyek nagy mennyiségű készpénzt szerveznek számláira, ebből fakad a biztosítótársaságok jelentős túlsúlya a portfóliójában. Buffett maga nem törődik a kisebbségi részvényesek érdekeivel. A tehetséges vezető és egy értelmes törzsrészvényes kombinációja Buffett tétje, amely végigvonul a teljes portfólión. Ráadásul egy nagyon hozzáértő PR-politika közel 40 éve.
Semmiképpen sem szeretném csökkenteni Buffett közreműködésének és sikerének jelentőségét. A nevét övező mitológia kissé homályos, de ha alaposan, józan pillantással szemügyre veszi a történelmét, sok nagyon értékes tanulságot vonhat le. Köszönöm Warren és sok sikert!
Mit tettek hozzá Graham többi tanítványa Buffetten kívül? Próbáljon meg vásárolni a vezető iparágak vezetőitől. Lehet. De amikor egy iparág már az élen van, az átlagos P/E 20 felett van, és hogyan lehet megtudni, melyik iparág vezet kristálygömb nélkül, akkor sehol semmi határozottat nem mondanak.
ÖSSZESEN az értékbefektetésért kezdőknek: vásároljon jó cégek részvényeit, amelyeket válságban, tehetséges emberek irányítanak, és adják el azokat a piaci eufória időszakában, vagyis amint a sajtóban a biztonságos menedékről, az örökkévalóságról szóló címeket látják. a növekedés és az emberek tőzsdei bevezetésének öröme – legyen az Ön erejével!
ÖSSZESEN az értékbefektetéshez a képzettek számára: a vállalat piaci megítélése nem haladhatja meg a vállalat valós értékére vonatkozó értékelésének 67%-át – ez az Ön alapja, az Ön „biztonsági rátája”; Elemezze a legalacsonyabb P / E-vel rendelkező vállalatokat az iparágban; a vállalat ár/nyereség arányának kisebbnek kell lennie, mint az éves bevételnövekedés (azaz a PEG arány 1-nél kisebb); a forgóeszközöknek a rövid lejáratú kötelezettségek kétszeresének kell lenniük; az átlagos éves profitnövekedésnek legalább 7%-nak kell lennie az elmúlt 10 évben; a felső vezetésnek becsületesnek és okosnak kell lennie; az üzleti hírnévnek stabilnak kell lennie, és ami a legfontosabb, annak is kell lennie. Ez nem nehéz. Vannak ilyen cégek az orosz piacon, és sok van belőlük.
Ma ennél megállunk. Ugyanis még mindig sok stratégia áll előttünk, az emberi figyelem korlátozott, és rosszabbul több információt észlel, egyetlen cikkbe tolva. És minden bizonnyal jön a folytatás. Ezután néhány napon belül általánosságban elemezzük és ÁTLAGOSÍTÁSSAL.
Ma egy beszélgetést szeretnék kezdeni erről befektetési stratégiák... Ebben a bejegyzésben elmondom, mi az befektetési stratégiaés fontolja meg néhányat befektetési stratégiák példái... Mindezeket a kérdéseket a magánbefektető, vagyis a személyes pénzügyek menedzsmentjének szemszögéből fogom kitérni.
Befektetési stratégia- a készlet eléréséhez szükséges pénzügyi intézkedések összessége. Más szóval, ezek mind azok a tevékenységek, amelyeket a befektető megtervez és végrehajt a kívánt eredmény elérése érdekében.
A befektetési stratégia pénzügyi célja rendszerint egy bizonyos összegben részesül, amelyet általában a befektetési tőke összegének százalékában határoznak meg.
A befektetési stratégia megvalósításához a befektető fejleszt beruházási terv- a pénzügyi cél eléréséhez szükséges tevékenységek listája. A befektetési tervnek tartalmaznia kell az alkalmazott pénzügyi eszközöket, azok pontos vagy várható jövedelmezőségét, az egyes eszközökbe történő tőkebefektetések mértékét és gyakoriságát.
A kitűzött pénzügyi cél elérésének időszakát ún befektetési stratégia időszaka.
Példák befektetési stratégiákra.
Nézzük a befektetési stratégiák legjellemzőbb példáit.
Befektetési stratégia #1... Passzív jövedelem bankbetétekből.
Pénzügyi cél: passzív jövedelmet biztosít a bankbetétekből havi 1000 rubel összegben.
Beruházási terv: kivéve az évi ~ 8% hozamú betéteket 4 bankban, havi 500 rubelért minden betétre.
Befektetési stratégia időszaka: ~ 5 év (figyelembe véve a kamatos kamatokat és az esetleges kamatváltozásokat).
Befektetési stratégia #2... Befektetések PAMM számlákba.
Pénzügyi cél: megduplázni az 1000 dolláros befektetési tőkét.
Beruházási terv: Fektessen be 600 dollárt egy konzervatív PAMM számlába, amelynek előrejelzett hozama 25% évente, 300 dollárt egy mérsékelt PAMM számlába 50%-os éves hozamú, 100 dollárt egy agresszív PAMM számlába 100%-os előrejelzett megtérüléssel. évente. Havi rendszerességgel egyensúlyozza újra a befektetési portfóliót.
~ 1,5 év (figyelembe véve a részleges tőkeveszteség lehetséges kockázatait).
Befektetési stratégia 3. sz... Induló tőke képzése.
Pénzügyi cél: Gyűjtsön induló tőkét vállalkozás indításához 6000 dollár értékben.
Beruházási terv: Havi 100 dollár befektetése letétre, évi 5% -os hozam után. 1000 dollár befektetés egy befektetési alapba, amelynek éves hozama 20%. 1000 dolláros részvény vásárlása évi 50%-os tervezett hozam mellett.
Befektetési stratégia időszaka:~ 2-2,5 év, a kockázatok figyelembe vételével és a megszerzett nyereség újrabefektetésével azonos pénzügyi eszközökbe.
Megnéztem a befektetési stratégiák legegyszerűbb és legérthetőbb példáit, hogy világosan lássam, mik is azok a befektetési stratégiák.
A későbbi publikációkban részletesebben foglalkozom az egyes befektetési stratégiákkal, azok előnyeivel és hátrányaival. Mindenkinek sikeres befektetést kívánok! Maradj velünk!
A potenciális befektetőkkel való interakció kezdeményezője általában két alternatív célt követ. Ezek közül az elsőt a vállalat piaci pozíciójának erősítése, fejlesztése, valamint a bevétel, a nyereség és a kapitalizáció növekedésének új lehetőségei okozzák. A második cél a teljes üzletág vagy az irányító részesedés eladására vonatkozó nehéz döntéshez kapcsolódik. Ekkor a jelenlegi tulajdonos belép a piacra, hogy stratégiai befektetőt keressen, aki bizonyos feltételek mellett érdeklődni kezd a vállalat befektetési értéke iránt.
Szokás szerint javaslom a fogalmi mezőbe való belépést, hogy javítsuk a téma témájának megfontolásának minőségét. Fontos számunkra a stratégiai befektető és az üzleti érték fogalma. Hadd emlékeztessem Önöket arra, hogy stratégiai befektető alatt azt a (természetes vagy jogi) személyt kell érteni, aki egy vállalkozás tulajdonjogának megszerzését vagy egy vállalkozás irányító részesedésének megvásárlását tűzi ki célul annak érdekében, hogy abszolút irányítást szerezzen annak tevékenysége felett.
A stratégiai befektető az érdekelt társaság egyedüli vagy többségi tulajdonosává kíván válni. Ebben az esetben a vállalkozás szervezeti és jogi formája nem számít. Lehet nyilvános vagy nem nyilvános részvénytársaság vagy korlátolt felelősségű társaság. A vállalat értéke alatt egy komplex kritériumot értünk, amellyel az üzleti menedzsment eredményeit a hatékonyság szempontjából értékeljük jelenlegi tulajdonosa és potenciális befektetője számára.
A költségkérdés általában akkor merül fel, amikor az üzleti stratégia gyökeresen megváltozik, például amikor a fő tulajdonosok pozíciója, vagy amikor a vállalat életciklusa fordulóponthoz érkezett. A társaság tevékenységének bizonyos szempontjainak értékeléséhez köztes jellemzők a következők:
Ebben a cikkben háromféle üzleti értékkel fogunk működni: piaci, befektetési és vásári értékekkel. A nyugati pénzügyi és menedzsment módszertanban különféle típusú értékeket különböztetnek meg, amelyek mindegyike a saját, egyértelműen speciális célját szolgálja. Közülük a főbbek a következő értéktípusok.
A valós piaci értékelés abban különbözik a tisztességestől, hogy az első opció szerint a cég általában gyorsan el tudja adni a meglévő piacon. A második lehetőség szerint egy bizonyos átlagértéket számítanak ki, amelyet minden érdekelt fél elfogad, a kormányzati szervektől a kisrészvényesekig. Az alapár az üzlet összes belső jellemzőjének és a külső piaci tényezőknek a mélyreható vizsgálatával kerül meghatározásra. A befektetési értékkel a következő részben foglalkozunk, de a többi értéknél többé-kevésbé minden kiderül a nevükből. Továbbá az üzleti értékelés alapvető módszertani megközelítéseinek egy csoportját ajánljuk figyelmébe.
Az üzleti értékelés megközelítései
Véleményem szerint, ha egyrészt a teljes üzletág, vagy egy irányító részesedés értékesítéséről, másrészt a stratégiai befektetésekről van szó, akkor az értékelt érték megközelítését szűkíteni és valamelyest átalakítani kell, a a lehetséges tranzakció realitásait és a felek érdekeit. Az orosz viszonyok gyakorlatában nincs abszolút piaca egy vállalkozás eladásának. A tőzsde nem alkalmas erre a célra. Általában az ilyen típusú ügyleteket a legjobb esetben két vagy három vásárló veszi figyelembe. Térjünk rá az állami politikára az értékelés területén. Az FSO 2. sz. szövetségi szabvány rögzíti az objektumok piaci értékének meghatározásának feltételeit. Az alábbiakban egy kivonat található a szabvány 6. cikkéből.
Kivonat az FSO 2. sz. 6. cikkéből
Ha a piaci érték felfogását a lehető legnagyobb mértékben leegyszerűsítjük, akkor a piac által alkotott lehetőségek közül az ár legvalószínűbb értékeként fogható fel. Márpedig maga a valószínűség fogalma megköveteli a kereslet és kínálat reprezentatív halmazát, miközben nem kell elegendő számú ilyen jelenségről beszélni. A szabvány által támasztott feltételek feltételezik az ajánlat nyilvánosságát, a piaci felek jó ismeretét. A gyakorlatban azonban mindezek a cselekvések valamiféle utánzáshoz hasonlítanak, amikor a tartalom egy adott forma szolgálatában áll.
Egy vállalat befektetési értékét egy adott személy (személycsoport) egyénre szabott érdekei szerint értékelik, annak összefüggésében, hogy a stratégiai befektető milyen bizonyossággal rendelkezik egy esetleges tranzakció tárgyának felhasználásával kapcsolatban. Lényegében az üzletértékelés maximális értékéről beszélhetünk, amely felett az üzlet értelmét veszti a befektető számára. Amikor a vevő és a cég eladója közötti tárgyalások, alkudozások során kereszteződik a piaci és a befektetési érték, megjelenik a valós érték. Tekintsük a stratégiai jelentőségű fő okokat hazánkban.
Mivel a hatások értéke jelentősen meghaladhatja a piaci értéket, a befektetés értéke gyakran magasabb, mint a piaci ár. A piaci bázis ilyen túllépése általában egy lehetséges ügylet következtében várható szinergiák összességének köszönhető.
Annak ellenére, hogy az oroszországi üzlet értékesítésének piaca enyhén szólva is specifikus, a tranzakciók ennek ellenére történnek. Ez a piac még nem civilizált, és természetesen nem is nagyon szervezett. Az Orosz Értékbecslők Társasága 1993 óta létezik. Ennek ellenére ennek az intézménynek nagy fejlődési kilátásai vannak, amit a tipikus orosz problémák hátráltatnak, amelyek a gazdaság egészének fejlődését akadályozzák. Vannak szakemberek ezen a területen, jó technikák és alapok állnak rendelkezésre. Ezért a fejlesztések nem várnak sokáig, amikor az általános emelkedés megkezdődik.
