Nézzük meg, mik a határidős ügyletek és a határidős ügyletek, a köztük lévő hasonlóságok és különbségek.
Forward - kétoldalú megállapodás egy bizonyos mennyiségű áru hosszú távú vásárlására / eladására a megállapodás aláírásakor megállapított áron. A forwardok mindig vény nélkül kapható termékek. A határidős ügylet a határidős kontraktus analógja, de előnyösen különbözik attól. A határidőknek és a határidőknek alapvető hasonlóságai és különbségei vannak.
Mi a különbség a határidős és a határidős ügyletek között? Az első tag a csere szorzata. Ez azt jelenti, hogy a végrehajtásának minden feltétele (összeg, futamidő) szabványosított. A határidős szerződések minden paraméterét a tőzsde szabályozza. Ezenkívül a csere garantálja a szerződés végrehajtását a tranzakcióban részt vevő felek számára.
A határidős ügyletet általában nem áru vétele/eladása céljából kötik meg, hanem egy jövőbeli ügylet biztosítására törekszenek. A határidős ügyletből származó nyereség a további viszonteladásból is származhat.
A határidős határidő marginális határidő – vagyis marginális. A szerződés ezen tulajdonságának köszönhetően tőkeáttétellel lehet dolgozni a piacon. A tőzsde származékos piacán a tranzakciók biztosítva vannak. A biztosíték értéke meghaladja ezen eszköz átlagos napi áringadozását. Határidős ügyletek esetén a piaci szereplő az összeg 2-3%-át fizeti be fedezetül, nem pedig az eszköz teljes értékét.
A határidős és határidős ügyletek - a második legfontosabb előnye az elsővel szemben - az ügyletben vállalt összes kötelezettség teljesítésének garanciája. A határidős kereskedés garanciáit a betéti marzs biztosítja - ez egy speciális hozzájárulás a kereskedés során felmerülő esetleges veszteségek fedezésére. Felszámítják a letéti fedezetet az eladótól és a vevőtől egyaránt.
A határidős ügyleteknél a határidős ügyletekkel ellentétben a pozíciókat naponta átértékelik. Ez azt jelenti, hogy az árrést naponta számítják ki, és a nyitott és lezárt szerződések nyeresége/veszteségeként számítják ki. A szerződéses ügylet pénzügyi eredménye megegyezik a változási árrés teljes értékével, amelyet azokon a kereskedési napokon számítanak ki, amikor a tranzakciók létrejöttek.
A kockázat nemes ügy: ha így gondolja, akkor a Forex piacok továbbra is zárva vannak előtted. Valójában a kockázat hétköznapi dolog, de küzdeni kell ellene, tudni kell túljárni az eszén. Ennek érdekében a devizapiacok különösen hozzáértő szereplői határidős ügyletekkel álltak elő. Az „előre” szerződéskötéssel, ahogy mi fordítanánk az angol forwardot, megvédheti sajátját az árfolyam-ingadozások miatti veszteségektől. És ha még mindig homályosan érzi a határidős és a határidős ügyletek és az opciók közötti különbséget, akkor most pótoljuk ezt a hiányt.
Kezdjük egy példával: egy bizonyos cég egy nemzetközi tőzsdén szeretne gabonát vásárolni egy szállítótól, font sterlingben kifejezett áron. Ezt 4 hónapon belül megteszi, de mi van, ha ezalatt az angol font árfolyama megváltozik?
Hogy megvédje magát egy ilyen kockázattól, a cég határidős szerződést köt angol font sterling négy hónapon belüli szállítására. Így, ha a gabonafélék ára emelkedik is, a vásárló garantálja magának a vásárlást a ma tervezett költségvetéssel.
Elvileg ez a két típusú tranzakció nagyon hasonló, és mindkettőt egy bizonyos termék vagy pénznemben egyenértékű jövőbeli vásárlásra tervezték. A különbség a következő:
- A továbbítás a vevő és az eladó között jön létre, figyelembe véve az egyéni kívánságokat és módosításokat. tőzsdén kereskednek, amely meghatározza a szerződés feltételeit, kivéve talán az árát.
- A határidős fix áras megfelelője van, amely nem kerül újraszámításra. Ezzel szemben a határidős ügyleteket naponta újraszámolják az aktuális jegyzések ingadozása alapján.
- Így vagy a határidős kontraktuson a veszteség csak az ügylet lezárásának pillanatában (példánkban 4 hónap múlva), a határidős kontraktuson pedig naponta, a részvény helyzetének megfelelően. csere.
Tehát a határidős ügyletnek több összetevője van, ezek közül az első a megkötés dátuma, amelyet megállapodás dátumának nevezünk. Ez az a nap, amelyen a vevő és az eladó megállapodik a tranzakció befejezésében. Az ügylet tárgya ez vagy az a termék, ingatlan, vagyon, egyszóval bármi. Az aláírás időpontjától a tranzakció időpontjáig lejáró időszak lehívásra kerül.
Mekkorák a határidős szerződések összegei? A gyakorlat azt mutatja, hogy az 5 000 000 USD értékű határidős ügyleteket hatékonynak tekintik, a költségtartomány általában 1 és 100 millió USD között van.
Külön ágak vagy változatok léteznek:
- Előre elszámolás szállítás nélkül, amely a tranzakció végét jelenti az áru fizetésének pillanatában;
- A szállítási határidő garantálja a szerződés tárgyának kézbesítését és a teljes fizetést;
- A nyitott dátummal történő előreküldés nagyon kockázatos dokumentum, amely az aláírás időpontjában nem jelenti a tranzakció dátumát.
Előremutató tulajdonságok
Mivel ez a szerződés az ár árfolyamváltozás elleni biztosítás céljából jön létre, két kimenetel van, amelyekben csak az egyik vagy a másik oldal nyer. Ha a tranzakció időpontjában az ár emelkedett, a nyereség a vevőre szállt át, de ha csökkent, akkor az eladó nyert. Mivel az ilyen típusú szerződések meglehetősen egyediek, a határidős ügyletekkel nem kereskednek, és nem adnak át harmadik félnek. Ez a speciális piacokon, például a Forex.
Az ilyen ügylet megkötésekor a felek megállapodnak abban, hogy egyikük (a tulajdonos) teljesen elidegeníti a szerződés tárgyát, a másik (a vevő) pedig megszerzi ezt a jogot. Vagyis ez a típus a valódi árukkal végzett tranzakciók családjába tartozik.
A megállapodás dátumát általában nem vakon határozzák meg, hanem közelebb a hónap végéhez vagy közepéhez. Gyakran 30 vagy 31, valamint a 15. szám.
A határidõs szerzõdések és a közönséges pénztárgépek közötti különbség az értékesítés tárgyának a szerzõdés megkötésének idõpontjában történõ megléte vagy hiánya lehet. Például az eladó vállalja, hogy mindenekelőtt saját maga gyártja vagy vásárolja meg ezt a terméket a megállapodás időpontjáig. Előfordulhat, hogy a szerződés aláírásakor még nem a tulajdonában van. Ezenkívül nincs szükség az árutétel mintáinak előnézetére, mivel előfordulhat, hogy még nem állnak rendelkezésre. Ez kényelmes az eladó számára, aki ha az árut tőzsdén kell tárolni, akkor fizet a raktárban lévő helyért.
Érdemes megjegyezni, hogy a határidős ügyletek megkötésének célja nem csak az lehet, hogy a profitot kockázatokkal szemben biztosítsa. De spekulatív célokat is. Bár a szerződések nagy része éppen az első okból jön létre.
A kockázatbiztosítás egy kifejezés.
Ha a határidős árfolyam kialakításáról beszélünk, két szempont közül választhat:
- Az ügyletben részt vevő mindkét fél kumulatív várakozásainak értékeléseként készült. Vagyis a vevő és az eladó egymástól függetlenül elemzik és meghatározzák az árat.
- Az arbitrázs megközelítés határozza meg, amely összehasonlítja egy hasonló termék aktuális azonnali árát, és különböző piaci tényezők alapján határidős árat épít fel.
Ha a határidős ügylet tárgya részvény, akkor azokra egyértelműen ki kell kötni az osztalék kifizetését a szerződés időtartamára. Mivel ha kifizetik őket, jogos azt feltételezni, hogy a határidős árat a méretükhöz kell igazítani.
Az ilyen típusú tranzakciók deviza adásvételét jelentik a bankközi piacon. Sőt, az előrelépés megkötése után egyik félnek sincs joga visszautasítani őt. a jutalék időpontjában érvényes árfolyamon érvényes. Általában 1 hónapról 3-ra, 6-ra, majd évekre és így tovább a határidõk vannak megadva, ha az értéknap nem szabványos. Az ügylet futamideje legalább 3 nap, a normál maximum 5 év.
A hosszú pozícióba lépő oldalnak oka van azt hinni, hogy a mögöttes eszköz árfolyama emelkedni fog. A másik oldal, ami nem megy, az az, hogy az ár csökkenni fog. A határidős kamatláb hasonló módon az aktuális azonnali kamatláb és a határidős időszak alatt a bankközi piac által meghatározott kamatlábaktól függő diszkont alapján történik.
Legyen naprakész a United Traders összes fontos eseményéről – iratkozzon fel oldalunkra
Mind a határidős, mind a határidős ügyletek a pénzügyi piac származékai. Az árakat ugyanazon elvek szerint alakítják ki, ráadásul mindkét típusú szerződés határozott idejű. Mivel sok a közös, miben különböznek a határidős és határidős ügyletek? Határozzuk meg mindegyik lényegét, majd vizsgáljuk meg részletesebben a különbségeiket.
| Határidős ügyletek | Előre |
| Mi bennük a kozos? | |
| A határidős ügylet a határidős ügylet egyik alfaja, mindkét pénzügyi eszközt arra használják, hogy a partnerek valamivel azelőtt megállapodjanak egy jövőbeli ügylet bizonyos feltételeiről. | |
| Mi a különbség köztük? | |
| Főleg tőzsdén kereskedett eszköz | Gyakran használják tőzsdén kívüli eszközként - ingatlanok kezelésekor |
| Általában szabványosabb | Általában kevésbé szabványosított |
| A szállított eszköz ára és futamideje közvetlenül a szerződésben van feltüntetve, a többi a specifikációban | A kereskedők által elfogadott áruszállítási feltételek közvetlenül a szerződésben rögzíthetők. |
A határidős szerződések a tőzsdén kívül jönnek létre, és jövőbeni tranzakciót foglalnak magukban, de valós eszköz (áru, valuta vagy értékpapír) részvételével. Ebben az esetben a felek azonnal meghatározzák a jövőbeni működés árat, feltételeit és egyéb feltételeit. A határidős biztosíték a jövőbeni árváltozások ellen, de nem véd a másik fél nemteljesítése ellen. Az ilyen megállapodás szigorú előírások betartása nélkül készül, ezért nem lehet vele kereskedni a tőzsdén.
A határidős ügyleteket gyakran szabványos határidős típusnak nevezik. A tervezési szabványokat a tőzsde minden eszközre kidolgozza. Rögzítésre kerül az eszköz mennyisége, minősége, dátuma, helye és még a szállítás módja is. A vállalkozók csak maguk határozzák meg az árakat. Ennek az egyesülésnek köszönhetően a határidős ügyletek rendkívül likvidek, és széles körben képviseltetik magukat a másodlagos piacon.
ELŐRE AJÁNLATOK- halasztott szállítási határidővel valós árukkal (beleértve az értékpapírokat, valutát) kapcsolatos jogok és kötelezettségek kölcsönös átruházásával kapcsolatos csereügyletek.
A határidős ügyletek abban különböznek a határidős ügyletektől: két piaci szereplő között jönnek létre, és a felek kívánságának megfelelő feltételeket tartalmaznak, míg a tőzsdén lebonyolított határidős ügyletek (részvény, deviza) feltételei előre meghatározottak és szabványosítottak; szerint F. s. a szerződés tulajdonosának nyereségét vagy veszteségét azok lejártakor határozzák meg; határidős ügyletek esetében a számítást naponta végzik el a múltbeli ügyletek eredményei alapján
Határidős tranzakciók a határidős szerződések egyik első formája, amely a jelentős áringadozásra válaszul jelent meg. A határidős kereskedelem történelmi prototípusa a 18. és 19. századi gyapotfelvásárlási műveletek voltak. a liverpooli gyapottőzsdén, ahol megbeszélték a jövőbeni árat, az áru mennyiségét és a szállítás időpontját.
Ma a határidős ügyletek elsősorban bankközi devizakereskedést jelentenek. A határidős szerződés két fél megállapodása a szerződés tárgyának jövőbeli átadásáról, amely tőzsdén kívül jön létre. A határidős szerződés egy határozott ügylet, azaz. kötelező érvényű ügylet. A megállapodás tárgya nem csak valuta, hanem egyéb eszközök is lehet, például áruk, részvények, kötvények stb. A határidős szerződést általában az adott eszköz tényleges eladása vagy vétele céljából kötik, ideértve a szállító vagy vevő biztosítását az esetleges kedvezőtlen árváltozásokkal szemben.
A deviza eladására (vásárlására) irányuló határidős ügylet a következő feltételeket tartalmazza:
A tranzakciós árfolyam a megkötésekor rögzített;
A valuta átutalására egy bizonyos idő elteltével kerül sor, az ilyen tranzakciók leggyakoribb feltételei 1, 2, 3, 6 hónap és néha 1 év;
A tranzakció megkötésekor általában nem történik letét vagy egyéb összeg utalása.
A határidős piac sajátossága, hogy nincs szabványosítás a határidős szerződéseknél. Ezek gyakran nem önálló kereskedési tételek, a piaci szereplők határidős ügyletekkel fedezik az árfolyam változásait.
határidős határidős devizacsere
Határidős szerződés jogilag megalapozott megállapodás két fél között egy bizonyos mennyiségű és minőségű termék előre egyeztetett áron történő szállításáról vagy átvételéről egy adott pillanatban vagy bizonyos számú pillanatban a jövőben.
Pénzügyi határidős ügyletek- ez egy adott pénzügyi bizonylat vételére vagy eladására vonatkozó megállapodás egy előre egyeztetett áron a jövőben egy bizonyos hónapon belül (e hónap egy bizonyos napján).
A határidős pénzügyi piacnak számos olyan jellemzője van, amelyek megkülönböztetik a pénzügyi piac többi szegmensétől:
A határidős pénzügyi ügyletekkel csak központilag kereskednek a tőzsdéken, bizonyos szabályok betartásával, nyílt hangalapú ajánlattétel útján;
A szerződések erősen szabványosítottak, a kereskedés szigorúan meghatározott eszközökön történik, szigorúan meghatározott hónapokon belüli szállítással;
A pénzügyi eszközök szállítása az elszámolóházon keresztül történik, amely garantálja a szerződéses kötelezettségek minden fél általi teljesítését;
A határidős pénzügyi ügyletek esetében általában nincs valódi pénzügyi eszközök szállítása;
Ha egyik vagy másik határidős ügylet piacának likviditása alacsony, akkor a határidős ügyletek megszűnnek létezni;
A határidős kereskedés költségei viszonylag alacsonyak.
Ugyanezek a jellemzők különböztetik meg a határidős piacot a bankközi határidős piactól. A határidős piacon nincsenek központosított szabályok és kereskedési helyek. A szerződés feltételeit a felek minden konkrét esetben megtárgyalják, a tranzakció lebonyolítására a felek külső garanciát nem vállalnak. A határidős piacon minden ár "átlátható" - bármely fél számára könnyen elérhető. A határidős piacon az árak „láthatatlanok” harmadik felek számára. És végül, míg a határidős kontraktusok esetében egy pozíció aktuális nyereségét és veszteségét naponta számítják ki (amiről az alábbiakban lesz szó), a határidős ügyletek esetében minden számítás a szerződési időszak végén történik.
A határidős piac két fő célt szolgál:
Először is lehetővé teszi a befektetők számára, hogy biztosítsák magukat az azonnali piacon bekövetkező kedvezőtlen árváltozások ellen a jövőben (fedezeti ügyletek);
Másodszor, lehetővé teszi a spekulánsok számára, hogy nagy összegű pozíciókat nyissanak kis fedezet mellett. Minél jobban ingadoznak a határidős kontraktus alapjául szolgáló pénzügyi instrumentumok árai, annál nagyobb lesz a fedezeti ügyletek kereslete ezen határidős ügyletek iránt. Elmondhatjuk tehát, hogy a határidős kontraktusok piacának alakulását bizonyos pénzügyi eszközök erős árfolyam-ingadozása okozta az azonnali piacon.
cél szerint: előre - áru átvétele; határidős ügyletek - spekulatív és mások;
a szerződés szerinti szállítás valószínűsége: forward - magas; határidős ügyletek - inkább nem jelenti a szállítást;
alapszabály: a határidős ügyletekre általában a kereskedelmi törvények vonatkoznak; határidős ügyletek – a határidős kereskedelem nemzeti szövetségei;
biztosítéki követelmények: határidős - a szerződő felek közötti bizalom mértéke határozza meg a biztosítékot; határidős ügyletek – mindkét fél biztosítéka (a tőzsdeszámlán elhelyezve);
garantálja a szerződés feltételeinek teljesítését: határidős - az ügylet során megtárgyalják; határidős ügyletek – maga a csere a saját szabályai révén.
Pozíciónyitás- az ügyfél fellebbezése a tőzsdéhez vagy brókerügynökséghez ügylet megkötése céljából.
Pozíció bezárása- ugyanarra a termékre vonatkozó ellenszerződés kötése (ha vásárolt, akkor forgalomba kerülő eladás, ha eladják - akkor fordítva).
Nyitás + zárás = Működés.
Opciós ügyletek (prémium ügyletek):
(mögöttes eszköz - valós termék vagy szerződés - vásárlása vagy eladása, meghatározott áron, egy adott pillanatban)
Opció – jog (de nem kötelezettség, a határidős ügyletekkel ellentétben) a mögöttes eszköz (reáláru vagy szerződés) vételére vagy eladására egy adott időpontban meghatározott áron.
Kétféle lehetőség létezik:
vételi jog – vételi jog;
eladási opció – eladási jog.
Az opciók típusai:
lejárati idő szerint:
Európai - csak az opció lejáratának pillanatában biztosítja a vevőnek az opciós jogok lehívásának jogát (a gyakorlatban ez a lejárat előtti 10 napot jelenti. Az ilyen opciók száma a forgalmazott opciók teljes mennyiségének kb. 5%-a) ;
Amerikai - a vevő bármikor élhet opciós jogaival (a tőzsdei forgalom kb. 30%-a).
attól függően, hogy a mögöttes eszköz az opció eladójánál rendelkezésre állt-e az ügylet időpontjában:
fedezett opció - ha a termék elérhető (a mögöttes eszközzel folytatott tranzakciók kíséretében);
fedezetlen opció ("csupasz") - ha a termék nem elérhető (a mögöttes eszközzel történő tranzakciók nem kísérik).
árképzés - a készpénzváltáshoz;
ár-előrejelzés – származékos tőzsdéhez. Ezt a célárat határidős szerződéssel (fedezeti ügylet) rögzítik.
A tőzsdéken végzett műveletek típusai:
Valódi termék vásárlása/eladása.
Árkockázatok fedezése vagy biztosítása.
Spekulatív műveletek.
Fedezeti- az árkockázat biztosításának módja.
A fedezeti ügylet elsősorban biztosítási módszer. Lényege a vevő azon vágyában rejlik, hogy a jövőben egy bizonyos pillanatban rögzítse az árat. Valószínűleg a jövőben nem fog veszteséget szenvedni, szélsőséges esetekben a veszteségek további nyereséget jelentenek a készpénzpiacon bekövetkező kedvező árváltozás esetén.
A fedezeti ügylet két telephelyen alapul:
két piac párhuzamos létezése (készpénzes áruk és határidős ügyletek);
a készpénz- és határidős piacokon az árak ugyanazon tényezők hatására alakulnak ki, általában ugyanabban az irányban változnak.
A normál piac vagy állandó piac olyan helyzet, amikor az árak mindkét piacon azonos módon változnak.
Inverz piac - mindkét piacon többirányú árváltozások jellemzik.
Mindkét piacon azonos árváltozás esetén bizonyosan megjósolható, hogy ha a jövőben a készpénzpiaci árak 20%-kal emelkednek, akkor ugyanez történik a határidős piacon is. Ebben az esetben a kötvénytulajdonos vevőként jár el a valódi áruk piacán, és eladóként a határidős piacon (vagy fordítva). Így "amortizációs párna" alakul ki, vagyis a készpénzpiacon kialakult árkülönbözetet fedezi az a 20%, amely a határidős kontraktusok eladása nyomán befolyik.
A fedezeti mechanizmus az, hogy a gazdálkodó egység különböző (ellentétes) pozíciókat foglal el a határidős és a készpénzpiacon. Így az egyik piacon való veszteséget a másik piacon való győzelem ellensúlyozza.
"A Vásárló a vásárlással biztosított" ("Az eladó az eladással biztosított").
A vevő pozícióját long-hedge-nek, az eladó pozícióját short-hedge-nek nevezzük.
Példa egy rövid sövényre:
A gazda kukoricát termeszt. Júliusi kiadásai alapján megjósolja jövőbeli eladásainak árát, és e számítás alapján megállapítja, hogy számára az elfogadható eladási ár 2 dollár per bushel (25 kg).
Augusztusban áresést jósol, ami azt jelenti, hogy nincs mód arra, hogy előrejelzett eladási árat, két dollárt megkapják. A gazda fedezéshez folyamodik.
Ideális fedezeti ügylet az, ha az árak azonos irányba és azonos ütemben mozognak mindkét piacon.
A tökéletes rövid sövény.
Valójában a gazda azt az árat kapta, amit várt, vagyis először „lezárta az árat”, majd „elengedte a sövényt”.
Augusztusi árnövekedés esetén a következő eredményeket kapjuk: árnövekedés a készpénzpiacon 2,30 USD - veszteség - 0,30 USD, a határidős piacon - 2,55 USD - nyereség + 0,30 USD. Vagyis mindaz, amit a készpénzpiaci drágulás következtében nyert, a határidős piac hasonló áremelkedése miatt elveszett. Így a veszteségek elkerülését célzó intézkedések nem adtak lehetőséget a gazdálkodónak arra, hogy a készpénzpiaci drágulásból további haszonra tegyen szert:
Példa egy hosszú sövényre:
Az élelmiszeripari cég gabonából állít elő termékeket, és szeptemberben rendszeres gabonavásárlást tervez. Júliusban a cég elégedett a készpénzpiaci árral, de attól tartanak, hogy szeptemberre emelkedni fognak az árak, és a társaság fedezeti ügyletekhez folyamodik.
A mai vásárlás ellehetetlenülésének oka lehet forgóeszközhiány, vagy foglalt raktárak stb.
Termelőként kénytelen lesz gabonát vásárolni a készpénzpiacon a vásárlás időpontjában érvényes bármely áron.
A tökéletes hosszú sövény.
Ebben az esetben a művelet végrehajtási költségét nullára vesszük, bár a valóságban ez nem így van. A bemutatott példa egy egyszerű, tiszta fedezeti séma. A helyzet ebben az esetben ideális, ha az árak például 0,20 dollárral, a határidős piacon pedig 0,10 dollárral estek, akkor fedezeti ügynökünk 0,10 dollár nyereséget termel, és fordítva. Vagyis nagyon sokféle lehetőség van, lehetséges, hogy a biztosított csak ilyen-olyan mértékben tudja majd kompenzálni a veszteségeit, hiszen "amortizációs párnát" hoz létre.
Alap – különbség van a készpénz és a határidős piac ára között.
Az alapot a legközelebbi végrehajtható szerződés ára alapján számítják ki.
Példa egy rövid sövényre:
Igazi rövid sövény:
Ezen kívül közvetítés 2-3%, és általában kevesebb, mint 50%-át fedezzük a veszteségeknek.
Ezt a helyzetet, amikor az alap növekszik, a bázis gyengülésének (kiterjedésének) nevezzük. Ezzel ellentétes (számunkra előnyös) helyzet a bázis erősödése (szűkítése).
Kimenet: Rövid fedezeti ügylet esetén minden árfolyamváltozás mellett előnyös a bázis szűkítése. A hosszú fedezet esetében ennek megfelelően előnyös az alap bővítése. (A zsugorodásból az eladó, a terjeszkedésből a vevő profitál).
Az alap kialakulását befolyásoló tényezők:
Tárolási költségek;
tároló létesítmények rendelkezésre állása;
Viteldíj;
Biztosítási költség;
Szezonális áringadozások;
A tavalyi fel nem használt tartalékok;
Az idei termékek előrejelzése;
Import és export;
Kereslet és kínálat hasonló termékek iránt.
