Közvetlen és portfólióbefektetés. Közvetlen és portfólióbefektetések. Portfólióbefektetés - passzívan kap hasznot

A célorientáció szerint a befektetések két fő típusra oszthatók: közvetlen és portfólió.

Közvetlen befektetések

A közvetlen befektetések a tőke és egyéb értéktárgyak hosszú távú befektetései vállalkozások és társaságok jegyzett tőkéjébe, új épületekbe, berendezésekbe, anyaggyártásba és termékek, készletek értékesítésébe. Külföldi betétekre és a hazai gazdaságba történő befektetésekre oszlanak.

Portfólió befektetés

A portfólióbefektetések részvények, kötvények, ipari értékpapírok, váltók megszerzésére irányuló befektetések. Értékpapír-portfólió formájában jönnek létre, és kamat vagy osztalék terhére profitot termelnek. Portfólió – a különféle értékpapírok összességét képviseli, amelyeket összességében kezelnek.

Főbb különbségek a közvetlen és a portfólióbefektetések között

1. A közvetlen a pénzügyi és termelési folyamat aktív menedzselését jelenti, portfólió - passzív kamatfogadás.
2. A portfólióbefektetésből származó bevétel alacsonyabb, mint a közvetlen befektetés.
3. A portfólióbefektetések kockázata általában alacsonyabb.
4. A portfólióbefektetéseket magasabb likviditás jellemzi.
5. Az egyenes vonalakat általában hosszabb ideig tartó tőkebefektetésre tervezték.
6. Célszerűbb a közvetlen befektetéseket egy cégben megvalósítani, míg a portfólióbefektetéseknél a passzív jövedelemszerzéshez a különböző vállalkozások, társaságok eszközeibe történő befektetésekből nagyobb nyereség érhető el.
7. A közvetlen befektetések mérete jóval nagyobb, mint a portfólióbefektetéseké, mivel ezekben az esetekben a befektetők saját maguk gyakorolják az ellenőrzést.

Természetesen minden típusú befektetés célja egy - a nyereség elérése. Mivel azonban a közvetlen befektetés lehetővé teszi a befektetett üzlet menetének közvetlen befolyásolását, és még inkább, hogy részt vegyen a vállalat operatív irányításában, az elmúlt években egyértelmű tendencia volt a portfólióbefektetések csökkenése felé, és ennek megfelelően a közvetlen befektetések növekedése. Bár természetesen gyakran felmerülnek olyan üzleti konstrukciók, amelyekben a termelés befektetők általi operatív irányítására gyakorolt ​​hatás közvetlen befektetéssel is komolyan korlátozható.

A befektetések különféle formákban valósulnak meg. A beruházások elemzésének és tervezésének rendszerezése érdekében bizonyos besorolási szempontok szerint csoportosíthatók. A befektetések besorolását tehát az alapul szolgáló kritérium megválasztása határozza meg. A befektetések osztályozásánál az alapvető tipológiai jellemző a befektetés tárgya.

Által csatolási objektumok reál- és pénzügyi befektetésekre oszthatók.

Mivel a közgazdasági irodalomban különböző megközelítések léteznek e gazdasági formák jellegének, szerkezetének, a befektetések más osztályozási csoportjaihoz való viszonyának meghatározására, szükséges a reál- és pénzügyi befektetések tartalmának tisztázása, tárgyainak meghatározása.

Valódi befektetésreálgazdasági eszközökbe történő befektetések halmazaként működnek: tárgyi erőforrások (fizikai tőke elemei, egyéb tárgyi eszközök) és immateriális javak (tudományos és műszaki, szellemi termékek stb.). A reálbefektetések legfontosabb összetevői a tőkebefektetés formájában megvalósuló befektetések, amelyeket a közgazdasági szakirodalom a szó szűk értelmében reálbefektetésnek, vagy tőkeképző befektetésnek is nevez.

A pénzügyi befektetések közé tartoznak a különböző pénzügyi eszközökbe (eszközökbe) történő befektetések. - értékpapírok, részvények és részvények, bankbetétek stb.

Által befektetési célokat közvetlen és portfólió (közvetett) befektetések allokálása.

Közvetlen befektetések ként működik a vállalkozások (cégek, társaságok) jegyzett tőkéjébe történő befektetések a befektetési tárgy közvetlen ellenőrzése és kezelése érdekében. Céljuk a befolyási övezet bővítése, a jövőbeni pénzügyi érdekek biztosítása, nem csak a bevételszerzés.

Portfólió befektetés képviselni gazdasági eszközökbe fektetett pénzeszközök bevételszerzés céljából(befektetési tárgyak piaci értékének növekedése, osztalék, kamat, egyéb készpénzfizetés formájában) és a kockázatok diverzifikációja. A portfólióbefektetések általában különböző kibocsátók értékpapírjainak és egyéb eszközöknek a megszerzésébe történő befektetések.

Gyakran a reál- és a pénzügyi befektetések minősülnek közvetlen, illetve portfólióbefektetésnek. Ugyanakkor bizonyos esetekben közvetlen befektetés alatt közvetlen termelési befektetést értünk, portfólióbefektetésen pedig értékpapírok beszerzését, i. ebben az esetben a befektetési objektum jellemzője szolgál besorolási kritériumként.

Látszólag ez az azonosítás téves, hiszen a reálbefektetések a termelőtőke fizikai elemeibe történő befektetések mellett más reálvagyon-befektetéseket is magukban foglalnak, a pénzügyi befektetések pedig nemcsak az értékpapírokba, hanem más pénzügyi eszközökbe történő befektetéseket is. Emellett aligha indokolt csak a közvetlen befektetések termelőbefektetések közé sorolása, hiszen a portfólióbefektetések egy része (ipari vállalkozások értékpapírjaiba történő befektetések azok kezdeti kihelyezése során) is a befektetői források termelésbe vonzását szolgálja.

Más esetekben a különböző befektetési csoportok keveredése a besorolásuk során alkalmazott egyértelmű kritérium hiánya miatt következik be. Mint fentebb megjegyeztük, a reál- és pénzügyi befektetések felosztása a befektetés tárgyától függően történik, míg a befektetések közvetlen és portfóliós befektetésekre való felosztásának alapja minőségileg eltérő kritérium - a befektetés célja.

A közvetlen befektetések, amelyek a befektetési objektum közvetlen ellenőrzésének és kezelésének megteremtését célzó befektetések, nemcsak reálgazdasági eszközökbe, hanem pénzügyi eszközökbe is megvalósíthatók. A befektetési objektum kezelésének képessége az irányító részesedés megszerzésével, az irányító részesedés egyéb formáival valósul meg. A portfólióbefektetések folyó bevétel megszerzésére irányuló befektetések. Következésképpen a reál- és pénzügyi befektetések egyrészt, másrészt a közvetlen és portfólióbefektetések tipológiájukban eltérő befektetési csoportokként működnek.

Közvetlen és portfólióbefektetések- a vállalkozás vagy vállalat fejlesztésébe irányuló befektetések típusai.

Alatt közvetlen befektetés Szokás úgy értelmezni, hogy a társaság tőkéjébe történő befektetések nyereséget termelnek, és jogot szereznek a tevékenységeinek irányításában való részvételre. Biztosítják a partnerek közötti hosszú távú kapcsolatot, az üzleti szervezet feletti ellenőrzést.

Portfólió befektetés– befektetés külföldi társaságok részvényeibe irányító részesedés megszerzése nélkül, egyéb értékpapírokba. A cél a megnövekedett tőkehozam elérése adókedvezmények, árfolyamváltozások, részvényárfolyamok stb. A portfólióbefektetés ritkán hosszú távú, gyakran spontán, kiszámíthatatlan karakterű.

A fő különbség a közvetlen befektetés és a portfólióbefektetés között az, hogy a közvetlen befektetéssel a vállalat mindenféle befektetői támogatásra számíthat: vállalkozásfejlesztési finanszírozásra, stratégiai adminisztrációban való segítségnyújtásra stb. Ami a portfólióbefektetést illeti, itt a befektetőknek nincs lehetőségük a vállalkozás irányítására. és hozza meg a munkájával kapcsolatos döntéseket.

A közvetlen befektetésre példaként tekinthetünk egy olyan befektetőre, aki tésztagyártáshoz berendezéseket vásárol, hogy a jövőben ezt a terméket előállítsa és értékesítse. Ha olyan befektetőről beszélünk, aki Gazprom részvényeket vásárol, de nem kíván részt venni a vállalkozás irányításában, és a megszerzett részvények számának megfelelő bevételre számít, akkor ez a befektető portfólió. Meg kell jegyezni, hogy a közvetlen befektetés sokkal jövedelmezőbb, mint a portfólióbefektetés.

54 Kérdés A portfólióbefektetés szakaszai

Befektetési portfólió- reál- vagy pénzügyi befektetések halmaza. Szűk értelemben különböző típusú, különböző futamidejű és különböző likviditási fokú értékpapírok gyűjteménye, amelyek egy befektető tulajdonában vannak, és teljes egészében kezelik:

Első lépés tartalmazza az ezeket biztosító befektetési célok meghatározását. A portfólióbefektetés céljai nagyon eltérőek lehetnek: - jövedelemszerzés; -likviditási támogatás; -eszközök és források kiegyensúlyozása; - jövőbeni kötelezettségek teljesítése; - vagyon újraelosztása; -részvétel egy adott tantárgy tevékenységének irányításában; - Felhalmozott pénzeszközök megtakarítása stb.

Lényeg második szakasz(vagyon értékelése) azon eszközök jellemzőinek azonosításából és vizsgálatából áll, amelyek leginkább elősegítik a kitűzött célok elérését.

Harmadik szakasz(portfólióképzés) magában foglalja a befektetésre szánt konkrét eszközök kiválasztását, valamint a befektetett tőke optimális arányú elosztását közöttük. A befektetési portfólió kialakítása számos alapelvre épül, amelyek közül a legjelentősebbek: - A portfóliótípusnak a kitűzött befektetési célokkal való megfelelése; - az elfogadható kockázati szint betartása; - irányíthatóság, stb.

Negyedik szakasz(megfelelő portfóliókezelési stratégia kiválasztása és megvalósítása) szorosan összefügg a befektetési célokkal. A pénzügyi eszközökbe történő befektetés során alkalmazott portfólióstratégiák aktív, passzív és vegyes csoportokra oszthatók. Aktív stratégiák alulértékelt instrumentumok felkutatását és a portfólió gyakori átstrukturálását foglalja magában, a piaci viszonyok változásának megfelelően. Az aktív stratégiák megvalósítása a piac folyamatos elemzésének és monitorozásának végrehajtásával, valamint a portfólió-átalakítás során a vételi/eladási műveletekkel kapcsolatos költségeket igényel. Passzív stratégiák minimális tájékoztatást és ennek megfelelően alacsony költségeket igényel. Vegyes stratégiák, ahogy a neve is sugallja, kombinálja az aktív és passzív vezérlés elemeit. Ugyanakkor passzív stratégiákat alkalmaznak a portfólió „magjának” vagy fő részének kezelésére, az aktív stratégiákat pedig a fennmaradó (általában kockázatos) rész kezelésére.

A végső szakasz magában foglalja a portfólió teljesítményének időszakos értékelését mind a bevételek, mind a kapcsolódó kockázatok tekintetében.

A Gazdasági Együttműködési és Fejlesztési Szervezet meghatározása szerint közvetlen külföldi befektetés (FDI) tőke és erőforrások mozgását jelenti, melynek célja erős gazdasági kapcsolatok kialakítása, áruk és szolgáltatások termelésének megszervezése a fogadó ország területén, valamint a vállalkozás feletti ellenőrzési jog megszerzése. A közvetlen befektetés formájában megvalósuló nemzetközi tőkemozgás hosszú távú jellegű, és általában transznacionális vállalatok keretein belül valósul meg. Ráadásul a közvetlen befektetések képezik a nemzetközi vállalatok világpiaci politikájának alapját. Biztosítják számukra a külföldi vállalkozások teljes tulajdonjogát, vagy az alaptőke olyan részének birtoklását, amely a befektető tényleges ellenőrzését biztosítja. Általában olyan befektetésekről van szó, amelyekben a befektetett társaság saját tőkéjének legalább 25%-a külföldi befektető birtokolja.

Az USA-ban, Németországban, Japánban a közvetlen befektetések azok, amelyek az alaptőke 10%-át vagy annál többet fedik le, és lehetővé teszik a vállalkozás irányítását.

Az UNCTAD besorolása szerint A közvetlen külföldi befektetések magukban foglalják:

egy vállalkozás részvénycsomagjának külföldi befektető általi megszerzése a bejelentett alaptőke összértékének legalább 10–20%-ának megfelelő értékben;

a meghatározott vállalkozás tevékenységéből származó nyereség újrabefektetése;

vegyes vállalatok létrehozása – hazai és külföldi partnerek részvétele a beruházásokban;

licencszerződések megkötése – szabadalmaztatott információk, know-how, ipari formatervezési minták és használati minták, védjegyek és szolgáltatási védjegyek stb. átadása külföldi befektető által;

megállapodások a vállalkozás külföldi társaságok irányítása alá történő átadásáról a szolgáltató szektorban (szállodák, vendéglátás, közlekedés stb.), miközben a szükséges tapasztalatokat és ismereteket átadják a vezetőknek, pl. fektessenek be az emberekbe.

A külföldi működőtőke-befektetések egyre gyakrabban jelentek meg a külföldi piacokon helyi cégek összeolvadása és felvásárlása révén.

egyesülés akkor következik be, amikor két társaság működését és vagyonát egyesítik, és egy új társaság irányítása alá helyezik, amely az eredeti társaságok részvényesei közös tulajdonában van.

Felvásárlás vagy átvétel bekövetkezik, amikor az egyik vállalat szavazati joggal rendelkező irányító részesedés megszerzésével irányítást szerez egy másik felett.

Az átalakuló gazdaságú országokban a közvetlen külföldi befektetések leggyakoribb formái a leányvállalatok és vegyes vállalatok létrehozása.

NAK NEK portfólió A befektetések (PI) az UNCTAD szerint magukban foglalják a részvények vásárlására irányuló befektetéseket, amelyek csak osztalékhoz adnak jogot a befektetőknek, de nem befolyásolják a vállalkozás működését. Általában a teljes alaptőke 10%-ánál kevesebbet képviselnek. Számos országban (például Németországban, az Egyesült Királyságban) ez a küszöb 20%.

A nemzetközi portfólióbefektetések a következőkre oszthatók:

tőkében való részesedést biztosító értékpapír-befektetések,- részvények, részvények, ADR-ek (amerikai letéti jegyek az Egyesült Államok bankjaiban letétbe helyezett (tárolt) külföldi részvényekről, és megerősítik a letétkezelő (e részvények tulajdonosa) részvételét a vállalkozások tőkéjében);

kötvények- kötvények, váltók, váltók, amelyek tulajdonosuknak garantált, fix készpénzjövedelemhez való jogot biztosítanak; kincstári (állami) váltók, letéti jegyek (speciális állami kölcsön kötvényei), banki elfogadások (bank hozzájárulása a váltó meghatározott időn belüli kifizetéséhez), amelyek tulajdonosuknak jogot adnak, hogy meghatározott időpontban fix készpénzjövedelemhez jussanak. ; származtatott pénzügyi eszközök (meghatározott időtartamra szóló pénzügyi szerződések), amelyek igazolják a tulajdonos elsődleges értékpapírok eladási vagy vételi jogát.

A külföldi befektetések kihelyezésének és növelésének fő oka az értékesítési piacok bővítésének lehetősége, az olcsó forrásokhoz való hozzáférés, az ingatlanszerzés, valamint a tőke olyan értékpapírokba történő elhelyezése, amelyekben az elfogadható kockázati szint mellett maximális profitot hoz. .

A fogadó ország számára az FDI számos előnnyel jár :

Először, tőkeforrásul szolgálnak az áru- és szolgáltatástermelésbe történő beruházásokhoz, biztosítják az export növekedését, a technikai segítségnyújtás átadását (transzferét), a know-how-t, a fejlett irányítási és marketing módszereket.

Másodszor, a külföldi befektetések a külföldi hitelekkel és hitelekkel ellentétben nem rónak többletterhet az ország külső adósságára, hanem éppen ellenkezőleg, hozzájárulnak annak törlesztéséhez szükséges források megszerzéséhez.

Harmadszor, Az FDI hozzájárul a nemzetgazdaság leghatékonyabb világgazdasági integrációjához a külső kapcsolatok bővítésével, a különféle ipari és tudományos, műszaki együttműködésekkel.

Negyedik , a globalizációs folyamatok növekedése hozzájárul a humán tőke fejlődéséhez, a közvetlen külföldi befektetések növekedéséhez a szociális szférában, az orvostudományban és az oktatásban.

Ötödik, egy termelés fejlesztése meghatározza a kapcsolódó vállalkozások fejlődését, erősödik a társadalmi-gazdasági stabilitás és mérséklődik a bűnügyi helyzet, a közvetlen befektetési vállalkozások személyi állománya miatt nő a foglalkoztatás és a bevétel, bővül a fogadó ország adóalapja .

A közvetlen külföldi befektetések negatív hatásai között megkülönböztethető:

a TNC-k leányvállalatai által alkalmazott versenyellenes gyakorlatok;

a TNC-k transzfer (belföldi) árának alkalmazási gyakorlatával való visszaélés, ami negatívan befolyásolja a fogadó ország fizetési mérlegét;

a nemzeti termelők kiszorítása és a nemzeti vállalkozói szellem visszaszorítása;

A TNC-knek adott különféle engedmények, különösen az exporttermékek gyártása terén, lehetővé teszik számukra, hogy elkerüljék a munkaügyi kapcsolatok és a környezet szabályozásának követelményét.

A portfólióbefektetéseknek pozitív és negatív hatásai is vannak.

NAK NEK pozitív hatások a portfólióbefektetések közé tartozik:

deviza beáramlása;

a tőzsde kapacitásának növekedése és ennek következtében a banki kamatszint csökkenése.

Negatív hatások a gazdasági növekedéshez a következők. A portfólióbefektetők a spekulatív értékpapírpiachoz csatlakozva fokozzák a gazdasági helyzet ingadozását. A gazdaság instabillá válik, elveszíti a GDP egy részét. A nemzeti valuta árfolyama meredeken változik, ami súlyosbítja az ország pénzügyi helyzetét.

A Fehérorosz Köztársaság a többi posztszovjet köztársasághoz hasonlóan saját tőke hiányával szembesült a gazdaság átalakításához, és a külföldi tőkeforrások bevonásának szükségességébe került. Így 2005-ben Fehéroroszországban a külföldi befektetések a befektetésekhez szükséges források mindössze 2%-át tették ki. A fehérorosz gazdaság potenciális külföldi befektetési igénye a 2006-tól 2010-ig tartó időszakban 15,5 milliárd USA dollárra becsülhető.

Gazdaságunkban az oroszországi felhalmozott tőke vezet (a teljes beruházás 18,9%-a), Németország 13,7%, az USA - 8,5%, az Egyesült Királyság - 7,9%.

Közvetlen és portfólióbefektetések

Beruházások (tőkebefektetések) - az anyagi, munkaerő- és pénzforrások költségeinek halmaza, amelyek célja a nemzetgazdaság összes ágazatának tárgyi eszközeinek kiterjesztett újratermelése. A beruházás viszonylag új kifejezés az orosz gazdaság számára. A központosított tervezési rendszeren belül a „bruttó tőkebefektetés” fogalmát alkalmazták, amely a tárgyi eszközök újratermelésének valamennyi költségét jelentette, beleértve a javítási költségeket is. A befektetés fogalmába beletartoznak a „tőkebefektetések” fogalmunkhoz tartalmilag hasonló, úgynevezett reálbefektetések, valamint a „pénzügyi” (portfólió) befektetések is, azaz a jogcímhez közvetlenül kapcsolódó részvények, kötvények és egyéb értékpapírok. tulajdonostól, jogot adva tulajdonosi jövedelemhez. A pénzügyi befektetések egyszerre válhatnak a tőkebefektetések kiegészítő forrásává és egy cserejáték tárgyává az értékpapírpiacon. De a portfólióbefektetések egy része - az anyagtermelés különböző ágaiba tartozó vállalkozások részvényeibe történő befektetések - természeténél fogva nem különbözik a közvetlen termelési befektetésektől.

A közvetlen és portfólióbefektetést hasonló, de nem azonos indítékok mozgatják. A befektető mindkét esetben nyereséget akar elérni egy nyereséges társaság részvényeinek tulajdonában. A portfólióbefektetések során azonban a befektetőt nem a cég irányítása érdekli, hanem a jövőbeni osztalékból származó bevétel. A közvetlen befektetéssel egy külföldi befektető (általában egy nagyvállalat) igyekszik átvenni a vállalkozás irányítását.

A közvetlen külföldi befektetések több, mint az ország gazdaságába irányuló tőkebefektetések egyszerű finanszírozása. A közvetlen külföldi befektetések a vállalkozások termelékenységének és technikai színvonalának emelésére is alkalmasak. A külföldi cég tőkéjének az országban való elhelyezésével új technológiákat, új termelésszervezési módokat és közvetlen világpiaci kijutást hoz magával.

A portfólióbefektetést általában külföldi vállalatok részvényeibe, azok ellenőrzésére nem jogosító részvényeibe, külföldi állam és nemzetközi monetáris és pénzügyi szervezetek kötvényeibe és egyéb értékpapírjaiba történő befektetésnek nevezik. Vannak valós befektetések is. Ezek földbe, ingatlanba, gépekbe, berendezésekbe, alkatrészekbe stb. irányuló tőkebefektetések. A valódi beruházások a forgóeszköz-költségeket is tartalmazzák.