A folyó fizetési mérleg többlete azt jelenti. fizetési mérleg röviden

A fizetési mérleg fogalma. Folyó fizetési mérleg és kereskedelmi mérleg. Az egyensúly formái. A bevételek és kiadások tükröződése a folyó fizetési mérlegben. Folyó tranzakciók egyenlegének kialakítása. Az egyensúlyhiány szabályozásának módszerei. Fizetési mérleg mutatók. Az ország befektetési helyzete.

Fizetési egyenleg- ez az ország rezidenseinek külvilággal folytatott tranzakciók bevételeinek és kiadásainak végső nyilvántartása (konszolidált mérlegszámla).

A fizetési mérleg rendszerezi az adott ország rezidensei által a nem rezidensekkel egy bizonyos (általában éves) időszakban végrehajtott összes gazdasági művelet nyilvántartását. Vagyis a fizetési mérleg a külvilággal folytatott folyó tranzakciók eredményét, valamint az ország tőkeáramlásának és devizaforrásainak egyenlegét a külföldre beérkezett és a külföldről beérkezett kifizetések különbözeteként mutatja (lásd ábra).

A fizetési mérleg információkat tartalmaz a nemzetgazdaság helyzetéről, a külfölddel való kapcsolatairól, különösen a fizetési mérleg mutatja az ország külgazdasági helyzetének megbízhatósági fokát, azonosítja azokat a problémákat, amelyek időbeni megoldást igényelnek, ill. mennyiségi és minőségi költségkifejezése a külgazdasági tranzakciók méretének, szerkezetének és természetének, valamint a világgazdaságban való részvételének.

Minden gazdasági ügylet bármilyen csereként vagy értékátruházásként jellemezhető a következő formákban: áruk és szolgáltatások beszerzése, áruk és szolgáltatások értékesítése, anyagi és pénzügyi erőforrások egyoldalú átadása (ún. transzferek);

tisztán pénzbeli tranzakciók (kölcsön, értékpapír vásárlás stb.), amelyek következtében adósságtörlesztésre, kamatfizetésre, osztalékfizetésre, stb.

A gazdasági tartalom szerint minden tranzakció két csoportra osztható: folyó tranzakciókra és tőkeügyletekre. Ezért a fizetési mérlegben külön-külön vannak felosztva aktuális egyenlegtevékenységekÉs tőkeáramlási egyensúly.

Az adott időszakra vonatkozó fizetési mérleg összeállítása az ebben az időszakban lezajlott külgazdasági tranzakciókra vonatkozó statisztikai mutatók alapján történik. Egy ilyen fizetési mérleg lehetővé teszi az ország nemzetközi gazdasági kapcsolataiban bekövetkezett változások, a világgazdaságban való részvételének mértékének és jellegének elemzését. A fizetési mérleg egy bizonyos időszakra vonatkozó mutatói a gazdasági fejlődés összesített mutatóihoz kapcsolódnak (GNP, GDP stb.), és állami szabályozás tárgyai. A fizetési mérleg egy bizonyos időszakra vonatkozó állapota a nemzeti valuta hosszú távú állapotával, a nemzeti valuta stabilitásának fokával vagy az árfolyam változásának természetével függ össze.

A világ legtöbb országában az IMF által javasolt séma szerint csoportosított fizetési mérleg két fő részből áll: a folyó tranzakciók mérlegéből (számlájából) és a tőkével végzett pénzügyi tranzakciók egyenlegéből (mérleg (tőke). fiók). Ezen egyenlegek mindegyike pozitív (aktív) vagy negatív (passzív) egyenlegre redukálható.

Folyó fizetési mérleg - Ez egy mérlegszámla, amely a reálforrásokkal (áruk, szolgáltatások, bevételek és folyó transzferek) végzett külgazdasági tranzakciók pozitív vagy negatív egyenlegét mutatja.

Egyenlege meghatározza az ország finanszírozási igényét: a pozitív egyenleg azt jelzi, hogy az ország nettó hitelező a többi országhoz képest, a negatív egyenleg azt, hogy nettó adós.

A fizetési mérleg leggyakrabban publikált és elemzett része a folyó fizetési mérleg egyenlege, amely vezető helyet foglal el és egészében meghatározza annak állapotát. A jelenlegi műveletek egyenlege az alábbi formában mutatható be (lásd a táblázatot)

ábra - Fizetési mérleg szerkezete

A folyó fizetési mérleg tartalmazza: külkereskedelmi mérleg, a szolgáltatások export-import egyenlege, folyó nemzetközi transzferek egyenlege, külföldről származó nettó tényezőjövedelem.

Kereskedelmi mérleg- ez az áruexport és -import egyenlege, amely a tárgyév végi áruforgalom pozitív vagy negatív egyenlegét tükrözi.

A kereskedelmi mérleg egy ország áruexportja és áruimportja közötti különbséget mutatja. A kereskedelmi mérleg összeállításakor az exportot pluszjellel, az importot pedig mínuszjellel vesszük. Ennek az az oka, hogy az áruexport devizát „keres” országának. Ezzel szemben az import belföldi keresletet generál a deviza iránt, és ennek kielégítése csökkenti a nemzeti bankok devizatartalékait.

Így a kereskedelmi mérleg azt tükrözi, hogy egy ország exportja milyen mértékben finanszírozza vagy „fizeti” az importját. Ha az export meghaladja az importot, pozitív kereskedelmi mérleg alakul ki. A kereskedelmi többlet biztosítja a deviza beáramlását.

Ha az import meghaladja az exportot, akkor külkereskedelmi hiány vagy negatív kereskedelmi mérleg keletkezik. A passzív kereskedelmi mérleg devizakiáramláshoz vezet.

táblázat - Folyószámla egyenlege

A szolgáltatások export és import mérlege magában foglalja a szállítás, a biztosítás, a kommunikáció minden fajtája, a nemzetközi turizmus, a tudományos, műszaki és termelési tapasztalatcsere, valamint a szakértői szolgáltatások kifizetéseit és bevételeit. Ez az egyensúly azt mutatja, hogy az országok nemcsak árukat exportálnak, hanem biztosítást, szállítást, közvetítést, idegenforgalmi és egyéb szolgáltatásokat is nyújtanak más országok állampolgárainak és cégeinek. Ugyanakkor ezen országok vállalkozásai és polgárai külföldiektől vásárolnak hasonló szolgáltatásokat. Így a mérleg a szolgáltatás beszerzési költségeinek és a szolgáltatásnyújtásból származó bevételek különbözetét rögzíti.

Egy országnak lehet negatív egyenlege az árukereskedelemben és pozitív egyenlege a szolgáltatáskereskedelemben, és fordítva. A külkereskedelem (áruk és szolgáltatások exportja és ennek megfelelően importja) rendelkezhet aktív(export többlet az importnál) ill passzív(az import többlete az exportnál) egyenleg.

A külkereskedelmi mérleg fontos része az ország fizetési mérlegének. (Az USA-ban például a külkereskedelmi forgalom az éves külgazdasági tevékenység több mint 2/3-a.)

A folyó nemzetközi átutalások egyenlege tükrözi a magán- és állami pénzeszközök és ajándékok egy adott országból a világ más országaiba (visszatérítés nélkül) átutalása és a külföldről érkező hasonló pénzeszközök és ajándékok ellenáramlása közötti különbséget. Ide tartozik a nemzetközi segély (ideértve a katonai segélyt is), az adott állam külföldön élő állampolgárainak nyugdíja és ösztöndíja, a kivándorlók ajándékai és pénzátutalásai a külföldön élő rokonoknak stb.

Nettó tényezőjövedelem a külföldiek által egy adott országból külföldön befektetett tőke után fizetett kamatok és osztalékok többletét jelentik ahhoz képest, amit az utóbbi fizetett a saját területén befektetett külföldi tőke után fizetett kamat és osztalék után.

Az összes fenti szolgáltatási tranzakciót, befektetési bevétel mozgását, katonai ügyletet és egyoldalú átutalást „láthatatlan” tranzakciónak nevezünk, mivel nem áruexporttal és -importtal kapcsolatosak.

A folyó fizetési hiányok fedezete (korrekciója) általában külföldieknek történő vagyonértékesítéssel, külföldi kölcsönökkel és hitelezőkkel történik. De itt áttérünk a fizetési mérleg második összetevőjére - a tőkemozgások mérlegére.

Tőkével végzett pénzügyi tranzakciók mérlege (számlája) - a külföldről és külföldről érkező tőkemozgásokat (kölcsönök, hitelek, külföldi befektetések) tükröző mérlegszámla. Ez a számla a tárgyi eszközök és pénzügyi eszközök vásárlásához vagy eladásához kapcsolódó tőkeáramlásokat tartja nyilván, amelyek a tárgyév során történtek. Ez magában foglalja a hosszú távú befektetéseket (közvetlen és portfólió), valamint a rövid lejáratú alapok migrációját (beleértve a „tőkemenekülést”).

Például a japán Honda autógyártó cég vásárol egy összeszerelő üzemet az Egyesült Államokban (amerikai tárgyi eszközök értékesítése külföldön) vagy az amerikai General Corporation részvényeit.

motor" (pénzügyi eszközök értékesítése). Az ilyen tranzakciók növelik a devizatartalékokat az Egyesült Államokban, ezért ezek az ország bevételi tételei. Az amerikaiak ugyanakkor külföldön fektetnek be: vásárolnak például földet Ausztráliában, gyárakat Szingapúrban, angol cégek részvényeit, francia kormány kötvényeit. Ez devizakiáramlást eredményez az Egyesült Államokból.

A fizetési mérleg szerkezete figyelembe veszi az „egyéb befektetéseket” is - a közvetlen és portfólióbefektetésekben és tartalékokban nem szereplő tőkét, például a szállítóknak nyújtott kereskedelmi hiteleket, előlegeket, lejárt fizetéseket, hosszú lejáratú IMF-kölcsönöket.

Tekintettel arra, hogy a gyakorlatban a fizetési mérleg összeállítása során számos okból (az összes ügylet teljes körű fedezésének nehézsége, az árak heterogenitása, a tranzakciók nyilvántartásba vételének időpontjában bekövetkezett eltérések stb.) nagyon nehézkes a rögzítés. elkerülje a statisztikai hibákat az információk gyűjtése és feldolgozása során, a fizetési mérleg egy speciális tétele „Hibák és mulasztások” (vagy „Tiszta hibák és hiányosságok”). A cikkben szereplő érték általában viszonylag kicsi és stabil. Ha meredeken növekszik, ez azt jelzi, hogy a külgazdasági tevékenység résztvevői a fizetési mérleg összeállítására vonatkozó jelentések szolgáltatásának gyenge ellenőrzését jelzik, és képet ad a tőke nem regisztrált kiáramlásáról (vagy beáramlásáról).

A fizetési mérleg két része (folyó fizetési mérleg és tőkeáramlás) összefügg egymással. Ez a kapcsolat a következőképpen követhető nyomon.

A folyó fizetési mérleg hiánya (első számla) azt jelenti, hogy az áruk és szolgáltatások exportja nem elegendő az áruk és szolgáltatások importjának megfizetésére. Ezt a hiányt akár külföldi hitelfelvétellel, akár az ország tárgyi és pénzügyi javainak külföldieknek történő eladásával lehet finanszírozni, ami a pénzügyi tőketranzakciók mérlegében (második számla) jelenik meg. Következésképpen a folyó fizetési mérleg hiányát a tőkeszámlára érkező pénzbevételek finanszírozzák. Ezzel szemben az első számla pozitív egyenlege külföldi tárgyi és pénzügyi eszközök vásárlásával jár együtt, pl. pénzkiáramlás a második mérlegben.

A folyó tranzakciók és a tőkeáramlások fizetési mérlegének egyensúlytalanságát a hivatalos tartalékok változása szabályozza.

A fizetési mérlegben szereplő hivatalos devizatartalékok jellemzően meghatározott eszközöket tartalmaznak: az állam aranytartalékai (monetáris arany), az ország IMF-nél fennálló hitelrésze plusz speciális lehívási jogok (SDR), devizaeszközök és a központi kormányzat egyéb eszközei. monetáris hatóságok a fizetési mérleg szabályozása céljából.

A folyó fizetési mérleg egyenlege, a pénzügyi tőkemérleg egyenlege és a hivatalos tartalék változásának összege nullára kell, hogy legyen. Ez azt jelenti, hogy a fizetési mérleget végső soron egyenleg nélkül kell csökkenteni.

Hivatalos tartalék egyenleg a teljes (végső) fizetési mérleg leggyakoribb meghatározása.

Egy adott ország gazdasága szempontjából nem csak az összeállítás fontos, hanem az is fizetési mérleg mutatók elemzése. A fizetési mérleg tételei alapján különösen a következőket számítják ki:

egy ország nemzetközi befektetési pozíciója - statisztikai jelentés az ország külső eszközeinek és forrásainak értékéről a beszámolási időszak elején és végén, valamint mindazon változásokról, amelyek a beszámolási időszakban a pénzügyi tranzakciók eredményeként következtek be. , a halmozott eszközök és kötelezettségek bekerülési és egyéb változásairól ;

Az ország nettó befektetési pozíciója a rezidensek külső eszközeinek és kötelezettségeinek a különbözete. Egy ország nettó befektetési pozíciója jellemzi külgazdasági kapcsolatainak állapotát és fejlődési trendjeit a világ többi részével: pozitív értékkel az ország „nettó hitelező”, negatív értékével „nettó adós” .

A fizetési mérleg és annak hatása az ország monetáris rendszerének állapotára.

Fizetési mérleg egyenleg. A fizetési mérleg szabályozásának módszerei. A fizetési mérleg egyensúlyának biztosításának módszerei.

A fizetési mérleg erős hatást gyakorol az ország gazdaságára, mert:

a szaporodási folyamatok hatására fejlődik;

befolyásolja a devizák árfolyamarányát, az arany- és devizatartalékot, a devizapozíciót, a külső adósságot, a gazdasági, ezen belül a devizapolitika irányait;

tükrözi a gazdaság szerkezeti egyensúlyhiányát, a gazdaság piaci és állami szabályozása közötti kapcsolat változásait, piaci tényezőket (a nemzetközi verseny mértéke, infláció, árfolyamváltozások stb.);

4) tényezők egy csoportja befolyásolja (az országok egyenetlen gazdasági és politikai fejlődése, nemzetközi verseny, a gazdaság ciklikus ingadozása, a külföldi kormányzati kiadások növekedése, a gazdaság és a katonai kiadások militarizálása, a nemzetközi pénzügyi kölcsönös függőség növekedése, a nemzetközi kereskedelem változásai , a monetáris és pénzügyi tényezők hatása, az infláció, a rendkívüli körülmények, a kereskedelmi és politikai diszkrimináció).

Folyó fizetési mérleg a külföldről egy ország nettó exportjáért cserébe kapott összeg, beleértve a termelési tényezőinek külföldön történő felhasználásából származó nettó nyereséget.

Tőkeszámla egyenlege- a hazai beruházások többlete a hazai megtakarításokhoz képest.

A befektetések meghaladhatják a nemzeti megtakarításokat, majd a világ pénzügyi piacairól felvett alapokból finanszírozzák azokat.

A nemzeti számlák alapazonossága kimondja, hogy a fizetési mérleg két tételének (CTO - folyó fizetési mérleg és BAC - tőkemérleg) ki kell egyensúlyoznia egymást úgy, hogy a fizetési mérleg (BoP) egyenlege nulla legyen, i.e. a fizetési mérleg egyensúlyban volt (rugalmas árfolyamrendszerben, jegybanki beavatkozás nélkül).

A fizetési mérleg egyensúlya, egyenlegének nullával való egyenlősége egyáltalán nem tiltja, hogy összetevői eltérjenek a nullától: az STO negatív egyenlegét, hiányát az SDC pozitív (hitel)egyenlege ellensúlyozza. , és fordítva.

Az SDC pozitív (hitel)egyenlege mellett az ország hitelt vesz fel a világ pénzügyi piacain, e hitelek összegét az SDC negatív (betéti) egyenlegével kompenzálva.

A negatív CA-egyenleg azt jelenti, hogy az ország több árut importál, mint amennyit exportál, a nettó export negatív, és az exporthiány kifizetése az országból kifelé irányul.

Az SDC pozitív egyenlege azt jelenti, hogy az ország több árut exportál, mint amennyit importál, a nettó export pozitív, és az importhiány kifizetései az országba irányulnak.

Az egyes mérlegekben összességében véve az eredmény az ország devizatartalékának változása. Végtére is, a fenti tranzakciók mindegyike valuta eladását vagy vásárlását foglalja magában.

A tőketranzakciók negatív eredményei a kamatfizetési terheket és a devizaforrások kiáramlását jelzik.

A fizetési mérleg állapotára gyakorolt ​​kormányzati befolyásolási módszerek.

A kormány befolyásának szükségessége a fizetési mérlegre. A kormányzati befolyásolás főbb módszereinek jellemzői: közvetlen ellenőrzés, defláció, árfolyam-leértékelés és -átértékelés, valutakorlátozások, monetáris politika.

Tekintsük a fizetési mérleg fő tételeinek kialakítására gyakorolt ​​kormányzati befolyás főbb módjait. Ezek tartalmazzák:

közvetlen irányítás, ideértve az import szabályozását (például mennyiségi korlátozásokkal), a vámokat és egyéb vámokat, a külföldi befektetésekből származó jövedelmek külföldre történő átutalásának tilalmát vagy korlátozását, valamint a magánszemélyek készpénzátutalását, az ingyenes segítségnyújtás erőteljes csökkentését, a rövid távú export exportját. és hosszú távú tőke stb.;

defláció(infláció elleni küzdelem). A deflációs politika a belső kereslet mérséklésére irányul, magában foglalja a költségvetés főként polgári célú kiadásainak korlátozását, az árak és a bérek befagyasztását, valamint a monetáris intézkedéseket (költségvetési hiány csökkentése, jegybanki diszkontráta változtatása, hitelkorlátozás, növekedési korlátok felállítása). a pénzkínálat). A deflációs politikák a munkavállalók életszínvonalának romlásával és a társadalmi konfliktusok súlyosbodásával járnak, ezért megfelelő kompenzációs intézkedések elfogadását teszik szükségessé;

árfolyamváltozások(leértékelés és revalváció), amelyek az állam erős ellenőrzése és befolyása alatt állnak;

valutakorlátozások(exportőrök devizabevételének blokkolása, deviza eladásának engedélyezése importőrök számára, devizaügyletek felhatalmazott bankokban történő koncentrálása), amelynek célja a fizetési mérleg hiányának megszüntetése a tőkeexport korlátozásával, beáramlásának ösztönzésével, az áruimport visszaszorítása;

pénzügyi és monetáris politika A fizetési mérleg hiányának csökkentésére a következőket alkalmazzák: az exportőrök költségvetési támogatása, az importvámok protekcionista emelése; a külföldi értékpapír-tulajdonosoknak az országba történő tőkebeáramlás céljából fizetett kamatadók eltörlése; pénz-hitel politika;

különleges intézkedések az állam befolyása a fizetési mérlegre a fő tételek - a kereskedelmi mérleg, a „láthatatlan” (nem áruexporthoz és -importhoz kapcsolódó) tranzakciók, tőkemozgások kialakítása során. Például az áruexport ösztönzése az áruk értékesítésének szakaszában az árak befolyásolásával (adó- és hitelkedvezmények biztosítása az exportőröknek, az árfolyam megváltoztatása stb.), az export hosszú távú támogatása (célzott hitelek, gazdasági és politikai biztosítás) kockázatok, kedvezményes elbánás az állótőke értékcsökkenéséhez stb. pénzügyi és hitelkedvezmények egy bizonyos exportprogram végrehajtásának kötelezettségéért cserébe) stb.

A gyakorlatban a fizetési mérleg kormányzati szabályozása két egymással ellentétes intézkedéscsomag kombinációján alapul: korlátozó (korlátozó) és expanzív (stimuláló).

A krónikus fizetésimérleg-hiány okai és „kezelésének” módjai. Úgy gondolják, hogy az export többlet az áruimportnál az adott ország sikerességét jelzi a gazdasági fejlődésben. A kereskedelmi hiány az ország gazdaságának nehézségeit jelzi.

De ez csak a legáltalánosabb megközelítéssel helyes. A mérleg konkrét értékelését az ország gazdaságának általános állapotához és fejlődési kilátásaihoz kell kötni. Ha egy ország a gazdasági újjáépítés stádiumában van, és nagymértékben importál beruházási javakat, akkor a kereskedelmi hiány is helyénvaló, hiszen ez a jövőbeli gazdasági növekedés előfeltétele.

A fizetési mérleg helyreállítása általában kemény intézkedéseket igényel, és általában politikailag népszerűtlen. Ezért gyakran későbbre halasztják, és az eredmény fizetésképtelenségi válság.

A fizetési mérleg krónikus hiányát okozó okok a következők: a termelés visszaesése és a túl magas infláció; túlzott katonai kiadások; a jegybanki devizatartalékok kimerülése; külföldi cégektől, bankoktól, kormányoktól származó hitelnyújtás elmulasztása; a nemzeti valutába vetett bizalom hiánya, a vágy, hogy megszabaduljunk tőle úgy, hogy keményebbre cseréljük. Ez sok külföldi befektetőt is arra ösztönöz, hogy pénzt utaljon át más országokba, ahol garantált a magasabb bevétel; - külföldi diszkrimináció a nemzeti javakkal kapcsolatban; a munka termelékenységének gyors növekedése más országokban.

A fizetési mérleg krónikus hiányának „kezelésének” módjai. A krónikus fizetésimérleg-hiány megszüntetése érdekében a következő módszereket kell alkalmazni: a munkatermelékenység növekedésének biztosítása az országban; a külföldi értékesítési módszerek fejlesztése; ragaszkodnak a más országok által nemzeti valutájukkal kapcsolatos diszkriminatív politikák enyhítéséhez; kérje, hogy a segélyek költségeinek nagyobb részét a virágzó nemzetek viseljék; olyan politikák támogatása, amelyek csökkentik az importált áruk iránti keresletet és nyomást gyakorolnak a haszonkulcsokra az exportiparban; helyreállítani a protekcionizmust.

A külgazdasági tranzakciók lebonyolítása során, így az áruk és szolgáltatások exportja és importja, a termelési tényezők (bér, kamat, bérleti díj, haszon) tulajdonosai közötti jövedelemelosztás, közvetlen és portfólió külföldi befektetések megvalósítása során néhány valutákat másokra cserélnek. Ugyanakkor egy adott országban a pénzeszközök ki- és beáramlásával kapcsolatos összes befejezett műveletet rögzítik a fizetési mérlegben.

A fizetési mérleg szerkezete. Fizetési egyenleg az adott ország rezidensei és a külföld (nem rezidensek) közötti összes olyan gazdasági tranzakció szisztematikus nyilvántartása, amelyek egy meghatározott időszak (általában egy év) során történtek.

A fizetési mérleg kettős könyvvitelre épül: minden tranzakció kétszer jelenik meg - jóváírásként egy tételnél, illetve terhelésként egy másik tételnél. A hitelbe azok a tranzakciók tartoznak, amelyek miatt valuta áramlik be az országba (a tranzakciókat pluszjellel rögzítjük). A terhelések azok a tranzakciók, amelyek eredményeként az ország devizát költ (mínusz előjellel rögzítve). A fizetési mérleg teljes jóváírási és terhelési összegének értelemszerűen egyenlőnek kell lennie.

A fizetési mérlegben, az Orosz Föderáció példáján bemutatva a táblázatban. A 11.1. pontban két fő rész különböztethető meg: a „Folyószámla”, amelyet az egyszerűség kedvéért folyószámlának is neveznek, valamint a „Tőke- és pénzügyi eszközszámla”, amelyet röviden tőkeszámlának, vagy tőkeszámlának neveznek.

A folyó tranzakciók magukban foglalják az árukkal, szolgáltatásokkal és bevételekkel kapcsolatos tranzakciókat. A külkereskedelmi műveletek bizonyos időszakra vonatkozó eredményeit az „export” és „import” cikkek mutatják be. A fizetési mérleg áruexportot és -importot tükröző részét ún kereskedelmi mérleg országok. Az áruexport és az áruimport közötti különbség az kereskedelmi mérleg. Az egyenleg negatívnak (passzívnak) minősül, ha az import meghaladja az exportot. És akkor lesz pozitív (aktív), ha az export meghaladja az importot. A fizetési mérleg első része az árukülkereskedelem mellett a szolgáltatáskereskedelmet tükrözi. A „szolgáltatások” tételben szereplő bevételek és kiadások a turizmushoz, a külképviseletek fenntartásához, a nem kereskedelmi magánjellegű tevékenységhez, a szállítási és biztosítási bevételekhez kapcsolódnak.

Megjegyzendő, hogy az árukkal és szolgáltatásokkal folytatott tranzakciók egyenlege a GDP egyik összetevője, és képviseli Nettó export(Xn).

Az Orosz Föderáció fizetési mérlegének szerkezete a következőképpen mutatható be (lásd a 11.1. táblázatot).

11.1. táblázat

Az Orosz Föderáció fizetési mérlege 2009-2011.

Forrás: cbr.ru.

Által bérek egyensúlyaÉs befektetési bevételek egyenlege a termelési tényezők (munka és tőke) tulajdonosai által nyújtott szolgáltatásokból származó bevétel tükröződik. Vegye figyelembe, hogy a díjazás magában foglalja a nem rezidensekkel kötött munkaszerződésben dolgozó rezidensek díjazását (az ügyletet pluszjel jelzi, mivel pénz áramlik be az országba), valamint azon nem rezidensek díjazása, akiket belföldi munkaadók vettek fel. (a tranzakció mínusz előjellel jelenik meg, mivel pénzkiáramláshoz vezet az országból). A befektetési bevételek egyenlege a tőkéből származó jövedelmet (vagyon tulajdonjogát) tükrözi. Ebben az esetben, ha a rezidensek külföldi részvényekkel rendelkeznek, akkor a nem rezidensek osztalékot fizetnek, és a fizetési mérlegben a tranzakciók pluszjellel jelennek meg. Ha a nem rezidensek például egy, az Orosz Föderáció joghatósága alá tartozó társaság részvényeit birtokolják, akkor a részükre történő osztalékfizetés mínuszjellel jelenik meg. Külön kiemeljük, hogy a befektetési bevételek egyenlege csak a befektetésekből származó folyó bevételekhez kapcsolódó folyó műveleteket tükrözi. Így a részvények eladására irányuló tranzakció megjelenik a tőkeszámlán, mivel az eszköz tulajdonjogának átruházásával jár, és a tőke mozgásához kapcsolódik, nem pedig a folyó bevételek - osztalékok - kifizetéséhez. E két egyenleg egyenlege fontos mutató - a nettó tényezőjövedelem. Ha ez a mutató nagyobb, mint nulla, akkor a rezidensek több bevételhez jutottak, mint amennyit a nem rezidenseknek fizettek, és fordítva.

A folyószámla tükrözi és folyó transzferek amelyek nem kapcsolódnak szolgáltatások, áruk és erőforrások biztosításához. A folyó átutalásokat néha egyoldalú átutalásoknak nevezik, mivel az országból vagy országba történő pénzátutalás nem jár cserébe juttatások nyújtásával. Így az átutalások közé tartoznak a transzferek, a készpénzben nyújtott humanitárius segélyek, a jótékonysági hozzájárulások, az adományok stb. Hasonlóképpen, ha az országból érkező folyó transzferek meghaladják az országba irányuló folyó transzfereket, akkor a folyó transzfer egyenlege negatív lesz.

A kereskedelmi egyenleg, a szolgáltatási egyenleg és a nem kereskedelmi ügyletek fizetési egyenlege a CA folyószámlájának egyenlegét adja (angolul - folyószámla egyenleg).

Ismét meg kell jegyezni, hogy a folyószámla-tranzakciók egyidejűleg kerülnek elszámolásra a pénzügyi számlán belüli tőkeszámlán, mivel azok egy nemzeti joghatóságon belüli valuta be- vagy kiáramlására vonatkoznak. Az alábbiakban a fizetési mérleg számlák jellemzésekor a különböző nemzetközi tranzakciók jellemzői kerülnek bemutatásra.

Tőke- és pénzügyi mérleg- a fizetési mérleg második szakasza, amely a reál- és pénzügyi eszközökkel végzett tranzakciókat tükrözi. E számla fő részei a tőkeszámla (tőketranszferek) és a pénzügyi számla.

Tőkeszámla (tőketranszferek) magában foglalja az eszközök egyik országból a másikba történő átszállítására irányuló műveleteket: például utak, repülőterek építéséhez nyújtott beruházási támogatások; adósságírás a kormány felé. Ez a szakasz tartalmazza azokat az eszközöket is, amelyek tulajdonjogát a migránsokkal együtt átruházták erre a joghatóságra. Például egy orosz, aki lakóhelyet változtatott és Németországba költözött, orosz cégek részvényei vannak. Ebben az esetben az állampolgárság megváltoztatásakor az orosz vagyon tőkeátruházása történik Németországba. Az Orosz Föderáció fizetési mérlege szempontjából ez a pénzeszközök kiáramlását jelenti.

BAN BEN pénzügyi számla megjelennek a beszámolási időszakban a rezidensek és nem rezidensek közötti eszközök vásárlásával és eladásával kapcsolatos tranzakciók, valamint a kötelezettségek változásai: kölcsönök és kölcsönök, közvetlen és portfólióbefektetések, származtatott pénzügyi eszközök, folyószámla egyenlegek és betétek, készpénzes tranzakciók stb.

Például, ha egy francia cég részesedést szerez egy orosz cég saját tőkéjében, akkor ebben az esetben forrásbeáramlás történik hazánkba. Ha a lakosokkal szembeni kötelezettségekről beszélünk, például egy orosz állampolgár számlát nyit Cipruson, akkor ebben az esetben nő vagyonunk külföldön, és pénzeszközök áramlanak ki az országból. Ha egy orosz cég hitelkeretet bocsát ki egy olasz bankkal, akkor az orosz lakosok kötelezettségei megnövekednek, és az országba beáramlik a pénz (ez az Orosz Föderációban végzett művelet pluszjellel jelenik meg).

Így a pénzügyi mérleg negatív egyenlege a rezidensek külföldi eszközeinek nettó növekedését és/vagy külföldi kötelezettségeik nettó csökkenését mutatja. Éppen ellenkezőleg, a pozitív egyenleg a rezidensek külföldi követeléseinek nettó csökkenését és/vagy a nem rezidensekkel szembeni kötelezettségeik növekedését jelenti.

A pénzügyi mérleg legfontosabb összetevői a közvetlen és portfólióbefektetések. Közvetlen befektetések az eszközök feletti ellenőrzés megszerzése érdekében. A nemzetközi szabványok szerint a befektetések akkor minősülnek közvetlen befektetésnek, ha a befektető a vállalkozás törzsrészvényeinek tíz vagy több százalékát birtokolja. Portfólió befektetés hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokkal (kötvényekkel) és kölcsönökkel végzett tranzakciókat képviselnek. Emellett portfólióbefektetésnek minősülnek azok a befektetések is, amelyek a spekulatív jövedelemszerzés érdekében kisebbségi részesedésszerzéshez kapcsolódnak.

A tőke- és pénzügyi mérleg egyenleg a tőkemérleg egyenlege és a pénzügyi mérleg egyenlege.

A „Hibák és hiányosságok nettó” rovatának léte a különböző forrásokból (banki statisztikák, vámnyilvántartások stb.) származó adatok statisztikai eltéréseiből adódik. Például az áruexportra vonatkozó adatokat a vámstatisztika tartalmazza, míg a vállalatok exportértékesítési számláiban szereplő devizabevételek adatait általában a banki statisztikákból veszik.

A devizatartalék változása az Orosz Föderáció tulajdonában lévő és az Orosz Bank által kezelt külföldi eszközökkel végzett tranzakciók összessége. Ide tartoznak a készpénz deviza, monetáris arany, nem rezidens bankszámlák egyenlege, külföldi kormányok kötvényei, az IMF-ben lévő eszközök (Special Drawing Rights – SDR) és egyéb likvid eszközök. A tartalék eszközöket használják fel a fizetési mérleg kiegyenlítése(például devizapiaci beavatkozással), amiről a továbbiakban még lesz szó.

Minden rezidens és nem rezidens közötti tranzakciót kettős fizetési mérleg kísér.

Ennek oka az a tény, hogy minden ügylet magában foglalja az áruk, szolgáltatások és eszközök tulajdonjogának cseréjét, vagy rezidensek és nem rezidensek egymással szemben fennálló kötelezettségeinek létrejöttét vagy megszűnését, vagy termelési tényezők szolgáltatásainak kifizetését, ill. pénzeszközök országok közötti átutalása. A fizetési mérlegnek egyszerre kell tükröznie a pénzáramlásokat és ezek forrásait. Minden tranzakció egyszerre jelenik meg egy tétel terhelésében (áru- és szolgáltatásimport, rezidensek kötelezettségeinek csökkenése, rezidensek tulajdonában lévő pénzügyi eszközök növekedése, bevétel külföldre kifizetése) és egy másik tétel (áru- és szolgáltatásexport) jóváírásában. , rezidensek tulajdonában lévő pénzügyi eszközök csökkenése, rezidensek, külföldről bevételhez jutó kötelezettségek növekedése). Íme néhány tipikus tranzakció rezidensek és nem rezidensek között (11.2. táblázat).

11.2. táblázat

A tranzakciók tükrözése a fizetési mérlegben kettős könyvelés alapján

Megjegyzendő, hogy a modern nemzetközi gazdasági kapcsolatok gyakran összetett formákat öltenek, ami a kapcsolódó tranzakciók fizetési mérlegben való rögzítésének szerkezetében is megmutatkozik. Például egy orosz cég hitelt vehet fel egy külföldi banktól egy külföldi cég részvényeinek kivásárlására (átvételére). Ebben az esetben az Orosz Föderáció fizetési mérlegébe kettős bejegyzés kerül sor, amely az orosz vállalat külföldi bankkal szembeni kötelezettségeinek növekedésével és a kapott kölcsönre beáramló devizával kapcsolatos. Ez a beáramló valuta egy külföldi vállalat részvényeivé alakul át, ami az orosz vállalat közvetlen külföldi befektetését és a fizetési mérleg pénzügyi számláján a valuta kiáramlását jelenti.

Fontos megérteni, hogy az áruk és szolgáltatások exportjára válaszul beáramló valuta (USA-dollár, euró és más világ valutái), a rezidensek kötelezettségeinek növekedése a külföldi hitel felvételekor azt jelenti, hogy e világ valutáinak kibocsátói (a központi bankok) vállalják, hogy biztosítják valutáik forgalmát. Ebben az esetben a lakosok (exportőrök és belföldi hitelfelvevők) valójában azoknak az államoknak a hitelezői, amelyek ezeket a világvalutákat kibocsátják. Ez tükröződik ennek a tranzakciónak a fizetési mérlegben való rögzítésében: egyrészt az export a folyószámla jóváírásában, másrészt a pénzügyi számla terhelésében jelenik meg (az orosz bankok devizabetétei nőnek), mivel valuta beáramlása az országba.

A fizetési mérleg számlák közötti kapcsolat. A folyó fizetési mérleg, a tőke- és pénzügyi mérleg, valamint a devizatartalék változásának összege nulla legyen. Ez formálisan kimutatható:

CA + KA + AR = 0, (11,1)

ahol CA a folyószámla egyenlege; KA - a tőkemérleg és a pénzügyi eszközök egyenlege; ΔR a devizatartalék változása.

Így ha folyó fizetési mérleg hiánya van (CA< 0), т.е. отток валюты по импортным закупкам превышает приток валюты по экспорту, то он может быть профинансирован путем продажи части активов иностранцам (иностранные инвестиции в страну) или за счет увеличения обязательств резидентов, сопровождаемого притоком иностранной валюты (зарубежные займы у иностранных банков, правительств или международных организаций). Отметим также, что финансирование дефицита торгового баланса может происходить за счет сокращения официальных резервов в форме продажи иностранных активов, находящихся на балансе центрального банка. Если страна имеет положительным сальдо по счету движения капитала в рассматриваемый в платежном балансе период, то она является чистым заемщиком, или должником (нетто-дебитором). При этом на основе формулы (11.1) можно вывести следующее соотношение:

Ha a fizetési mérlegben figyelembe vett időszakban folyó fizetési mérleg többlet keletkezik (CA > 0), pl. az export meghaladja az importot, ez nettó devizakiáramláshoz vezethet a tőkeszámlán. Más szóval, ha Oroszországban, a táblázat szerint. 11.1, az exportból beáramló deviza meghaladja az importvásárlások finanszírozásához kapcsolódó devizakiáramlást, akkor ez a többlet orosz befektetésként külföldre küldhető. A többletvaluta azonban felhasználható az ország hivatalos devizatartalékának növelésére is. Megjegyzendő, hogy a devizatartalékok növekedése a jegybanki devizapiaci beavatkozásokkal függ össze. Ezt a kérdést később tárgyaljuk. Ha egy országot a fizetési mérlegben figyelembe vett időszakban a tőkemérleg negatív egyenlege jellemez, akkor az nettó hitelező (nettó hitelező). Ebben az esetben a (11.1) képlet alapján a következő összefüggés származtatható:

A három gazdasági szektor kapcsolata. A gazdasági szektorok összekapcsolódása az alapvető makrogazdasági identitás egyszerű transzformációival demonstrálható, amely egy nyitott gazdaság számára a következőképpen ábrázolható.

A bevételek és kiadások azonossága a gazdaság négyszektoros modelljében, mint ismeretes, a következő formában jelenik meg (lásd: 1.5. bekezdés):

A feltételek átrendezése után azt kapjuk

(11.4)

ahol BD - költségvetési deficit; (G - T), (S-I) - a megtakarítások és a magánszektor beruházásainak egyenlege.

Az így kapott azonosságok a nettó export közötti kapcsolatot mutatják Xn(folyó fizetési mérleg) a magánszektor megtakarítási-beruházási egyenlegével és a költségvetési hiánnyal. Az identitás egyik összetevőjében bekövetkező változások elkerülhetetlenül egy-két másik összetevő változását is jelentik. Így az orosz gazdaságban a század elején a megtakarítások meghaladták a befektetéseket (S - I) > A 0-hoz költségvetési többlet és folyó fizetési mérleg többlet társult:

Ahogy a (11.1) képletből kiderült, a folyó fizetési mérleg és a tőkemérleg kiegyenlíti egymást (az egyszerűség kedvéért feltételezzük, hogy nincs devizatartalék), i.e.

Más szóval, a folyó fizetési mérleg egyenlege abszolút értékben és ellentétes előjelű kell, hogy legyen a tőke- és pénzügyi számlák egyenlegével. Ezért példánkban az orosz gazdaság folyó fizetési mérlegének pozitív egyenlege a tőkemérleg negatív egyenlegét is jelentette, i.e. a többletmegtakarítás (költségvetési többlettel) együtt járt a tőke kiáramlásával az országból.

Vegyük észre azt is, hogy ha az S magánmegtakarítást és az állami megtakarítást (T - G) összegezzük, akkor a (11.4) képlet transzformációja után kapjuk

ahol S n nemzeti megtakarítás. A fizetési mérleg egyenlet felírásának más formája van: CA + KA = 0. A fizetési mérleg tőke- és pénzügyi számlája ábrázolható (I - S n).

A (11.6) kifejezés a nemzetközi tőkeáramlás és az áruk és szolgáltatások áramlása közötti kapcsolatot mutatja. A tőkemérleg felfogható a belföldi befektetés többletének a megtakarítással szemben: ha a hazai beruházás meghaladja a nemzeti megtakarítást, akkor azt a globális pénzügyi piacokról felvett forrásokból (azaz a külvilág megtakarításaiból) finanszírozzák. A külföldi hitelek ugyanakkor lehetővé teszik, hogy több árut importáljunk, mint amennyit exportálunk, azaz. a folyó fizetési mérleg egyenlege negatív lesz (a folyó fizetési mérleg hiányát nettó tőkebeáramlásból finanszírozzák). Ezzel szemben, ha a nemzeti megtakarítások meghaladják a befektetéseket, akkor azt a külvilág felé hitelezésre, külföldi eszközök vásárlására használják fel, stb. tőkekiáramlás van külföldre. A külföldieknek szükségük van hiteleinkre, mert exportunk meghaladja az importot, i.e. folyó fizetési mérleg többlettel rendelkezünk (ennek megfelelően az importjuk nagyobb, mint az exportjuk, és a folyó fizetési mérleg hiányát tőlünk felvett hitelből fedezik).

A fizetési mérleget befolyásoló tényezők között szerepel a fiskális és a monetáris politika. Így a restriktív monetáris politika a kamatok emelkedését, az országba irányuló nettó tőkebeáramlás növekedését és a fizetési mérleg ezen részében aktív (pozitív) egyensúly kialakulását eredményezheti. Az ösztönző fiskális politikát a nemzeti megtakarítások volumenének csökkenése jellemzi: akkor, ami a fizetési mérleg tőkemérlegében pozitív egyenleg kialakulását/növekedését jelenti. A zsugorító fiskális politika következményei ennek ellenkezője lesznek.

Megjegyzendő, hogy a folyó fizetési mérleg hiánya nem mindig jelez negatív folyamatokat a gazdaságban. Így a gyorsan fejlődő országok gyakran a növekvő beruházásokat külföldi kölcsönökből (tőkemérleg-többlet), nagy mennyiségű beruházási javak (gépek, berendezések) importjával és folyó fizetési mérleg hiányával finanszírozzák.

Fizetési egyenleg az egy ország rezidensei (háztartások, cégek és kormányzat) és a világ többi része közötti tranzakciók eredményének szisztematikus nyilvántartása. Az ország és a világ többi része közötti tranzakciók két típusra oszthatók: aktuális műveletekÉs tőkeügyletek. Ezek a tranzakciócsoportok megjelennek a folyó fizetési mérlegben és a tőkemérlegben.

A folyószámla egyenlegében megjelenő tranzakciók áruk és szolgáltatások adásvétele, valamint átutalások (az átutalások olyan kifizetések, amelyeket egyik ország a másikba teljesít anélkül, hogy cserébe árut vagy szolgáltatást kapna – humanitárius segély, bónuszok stb.). Az eszközök adásvétele a tőkemérlegben jelenik meg.

Folyó egyenleg = export bevételek - import kiadások - nettó transzferek külföldre.

A folyó fizetési mérleg hiányával rendelkező ország azt fedezi, hogy vagyonát eladja külföldieknek, vagy tőlük vesz fel kölcsönt. Az eszközök között minden megtalálható a részvényektől, kötvényektől, bankszámlákon át az ingatlanig, a művészetig és a vállalatok közvetlen tulajdonlásáig. Egy ország kijavítja folyó fizetési mérleg egyenlegét a külföldi kiadások csökkentésével vagy az áruk és szolgáltatások külföldi értékesítéséből származó bevételének növelésével. Ha egy országnak fizetési mérleg hiánya van, akkor ezt a hiányt bizonyos módon finanszírozni kell, ami a nettó külföldi vagyon csökkenését eredményezi. Nettó külföldi követelések- ez a belföldi rezidensek tulajdonában lévő külföldi vagyon többlete a külföldiek tulajdonában lévő belföldi vagyonhoz képest. Pozitív egyensúly az aktuális fizetési mérleg egyenlő a nettó külföldi követelések növekedése. Hasonlóan: a folyó fizetési mérleg hiánya megegyezik a nettó külföldi követelések csökkenésével.

A tőkemérleg minden eszközzel folytatott nemzetközi tranzakciót tükröz. Ez tükrözi az eszközkereskedelemből származó bevételeket, például részvények, kötvények, ingatlanok és cégek külföldieknek történő eladását, valamint a külföldön történő eszközvásárlásunkból származó kiadásokat.

A külföldi eszközök eladása deviza beáramlását vonja maga után, a vásárlás viszont deviza kiadást jelent. A tőkeegyenleg az összes eszközügyletből származó nettó devizabevételt mutatja. Ha az eszközök külföld felé történő eladásából származó bevétel nagyobb, mint a külföldi eszközvásárlás költségei, akkor a tőkeáramlási egyenleg pozitív egyenlegre csökken (nettó tőkebeáramlás). Ellenkezőleg, amikor több eszközt vásárolunk külföldön, mint amennyit külföldiek vásárolnak tőlünk, a tőkeáramlás egyenlege deficitté (nettó tőkekiáramlás) csökken.

Az ország egésze nem költhet többet külföldi áruk, szolgáltatások és eszközök vásárlására, mint amennyit saját árui, szolgáltatásai és eszközei eladásából kap.

Fizetési mérleg = Folyó fizetés + Tőkeegyenleg

Ha ezt az egyenlőséget nem tartják tiszteletben, az változásokhoz vezet a kereslet és kínálat devizapiacán. Fix árfolyam mellett annak fenntartásához az ország kénytelen lenne eladósodni, vagy eladni vagyonát. Lebegő árfolyamkörnyezetben a jegybank befolyásolhatja az árfolyamot eladási vagy vásárlás valuta (a jegybanki beavatkozás). Az ilyen vásárlások vagy eladások tranzakciók a következőkkel: hivatalos tartalékok- mert amikor a jegybank beavatkozik a devizapiacon, akkor vagy elkölti, vagy növeli a devizatartalékait, i.e. devizatartalékok.

A fizetési mérleg pozitív egyenlegre csökken, ha a folyó fizetési mérleg a tőkemozgások egyenlegével kombinálva pozitív egyenleget mutat, pl. a nettó devizabevételek pozitívak (a jegybank növeli a tartalékait). A fizetési mérleg csökken deficittel amikor a nettó devizabevétel a folyószámláról és a tőkeegyenleg negatív (a jegybank csökkenti a tartalékait).

Ha a jegybank nem avatkozik be, az árfolyam megváltozik, ami azt jelenti, hogy megváltozik az export- és importügyletek jövedelmezősége.

A nyitott gazdaság kölcsönhatása a világ többi részével kétféleképpen történik – az áruk és szolgáltatások globális piacain, valamint a globális pénzügyi piacokon. Nettó exportÉs nettó külföldi befektetés- e piacok egyensúlyhiányának mérése. A nettó export az export és az import közötti eltérést méri, a nettó külföldi befektetés pedig a gazdaság rezidensei által megszerzett külföldi eszközök értéke és a gazdaság külföldiek által megszerzett belföldi eszközeinek értéke közötti eltérést.

A gazdaság egésze szempontjából a nettó külföldi befektetés mindig egyenlő a nettó exporttal. Ennek az egyenlőségnek a méltányosságát az határozza meg, hogy a gazdaságban minden tranzakció egyformán érinti annak jobb és bal oldalát.

A megtakarítások, az országon belüli befektetések és a nemzetközi áru- és tőkeáramlás között van bizonyos kapcsolat.

Megtakarítás = Belföldi befektetés + Nettó külföldi befektetés

Fizetésimérleg-válságról akkor beszélünk, ha egy ország hosszabb ideig késlelteti folyó fizetési mérleg hiányának rendezését, és kimeríti tartalékait. A jegybank devizatartalékai csökkennek, a külföldiek sem magánszemélyeknek, sem államnak nem akarnak hitelt nyújtani, más finanszírozási forrás sem áll rendelkezésre. Amikor az ilyen események kialakulása zsákutcába kerül, radikális fellépésre van szükség az állam részéről.

A fizetési mérleg válsága abból is adódhat, hogy az emberek elveszítik bizalmukat a kormány politikájában, és attól tartanak, hogy saját országuk pénze elértéktelenedik. A veszteség elkerülése vagy a nyereség érdekében spekulálnak e pénz eladásával és deviza vásárlásával.

Ebből a helyzetből lényegében az árfolyam módosítása az egyetlen kiút. A reálisabb árfolyam megállapítása azonban a gyakorlatban meglehetősen nehezen kivitelezhető, mivel ez a gazdasági szereplők elvárásaitól és a kormány politikájával kapcsolatos megítélésétől függ. Rövid távon a folyó fizetési mérleg egyenlege, a tőkeegyenleg és a fizetési mérleg egésze változhat a megtakarítások és beruházások volumenét meghatározó tényezők, így a fiskális politika és a világpiaci kamatláb változása hatására.

20. fejezet A NYITOTT GAZDASÁG MAKROGAZDASÁGI PROBLÉMÁI

V. szakasz. NYITOTT GAZDASÁG

A fizetési mérleg az ország más országokkal folytatott nemzetközi kereskedelmi és pénzügyi tranzakcióinak teljes körét tükrözi, és az adott ország és más országok között az év során lebonyolított összes gazdasági tranzakció összefoglaló nyilvántartása. Jellemzi az országba beérkező devizabevételek és az adott országból más országok felé teljesített kifizetések közötti kapcsolatot.

A fizetési mérleg a kettős könyvelés elvét használja, mivel minden tranzakciónak két oldala van - terhelés és jóváírás. A terhelés az értékek (reál- és pénzügyi eszközök) országba történő beáramlását tükrözi, amelyért az országnak devizában kell fizetnie, így a terhelési tranzakciók mínuszjellel kerülnek rögzítésre, mivel növelik a nemzeti valuta kínálatát és keresletet teremtenek. devizára (importszerű tranzakciókról van szó). Azok a tranzakciók, amelyek tükrözik az értékek (reál- és pénzügyi eszközök) országból történő kiáramlását, amelyekért a külföldieknek fizetniük kell, „plusz” jellel jelennek meg, és exportszerűek. Keresletet teremtenek a nemzeti valuta iránt, és növelik a devizakínálatot.

A fizetési mérleg az alapja az ország monetáris, fiskális, árfolyam- és külkereskedelmi politikájának kialakításának, valamint a külső államadósság kezelésének.

A fizetési mérleg három részből áll:

· Jelenlegi fiók, amely egy adott összes műveletének összegét tükrözi

országok más országokkal, amelyek árukereskedelmet, szolgáltatásokat és transzfereket foglalnak magukban, ezért ide tartozik:

a) áruexport és -import (látható anyagok)

Az áruexportot „+” jel jelzi, pl. hitelt, mert növeli a devizatartalékot. Az import „-” jellel van írva, pl. debit, mert csökkenti a devizatartást. Az áruexport és -import jelenti a kereskedelmi mérleget.

b) szolgáltatások (láthatatlanok) exportja és importja, például a nemzetközi turizmus. Ez a szakasz azonban nem tartalmazza a hitelszolgáltatásokat.

c) befektetésekből származó nettó jövedelem (más néven nettó tényezőjövedelem vagy hitelszolgáltatásból származó nettó jövedelem), amely az adott ország állampolgárai által külföldi befektetésekből kapott kamat és osztalék, valamint a külföldiek által külföldi befektetésekből kapott kamatok és osztalékok különbözete. egy adott ország.

d) nettó transzferek, amelyek magukban foglalják a külföldi segélyeket, nyugdíjakat, ajándékokat, támogatásokat, hazautalásokat

A folyó fizetési mérleg egyenlege a makrogazdasági modellekben

nettó exportként jelentett:

Ex – Im = Xn = Y – (C + I + G)

ahol Ex az export, Im az import, Xn a nettó export, Y az ország GDP-je, és a fogyasztói kiadások, a beruházási kiadások és a kormányzati vásárlások összegét (C + I + G) ún. abszorpcióés a GDP-nek a hazai makrogazdasági szereplőknek – háztartásoknak, cégeknek és államnak – eladott részét jelenti.

A folyó fizetési mérleg egyenlege lehet pozitív, ami folyó fizetési mérleg többletnek felel meg, vagy negatív, ami a folyó fizetési mérleg hiányának felel meg. Ha hiány van, akkor vagy külföldi hitelekből, vagy pénzügyi eszközök értékesítéséből finanszírozzák, ami a fizetési mérleg második szakaszában – a tőkemérlegben – jelenik meg.

· tőkeszámla, amely az összes nemzetközi tranzakciót tükrözi

eszközök, azaz tőke be- és kiáramlás (tőke be- és kiáramlás) mind a hosszú távú, mind a rövid távú (értékpapírok adásvétele, ingatlanvásárlás, közvetlen befektetések, külföldiek folyószámlái egy adott országban, hitelek külföldieknek és külföldiektől) esetén , kincstárjegy stb.) P.).

A tőkemérleg egyenlege lehet pozitív (nettó

tőkebeáramlás az országba) és negatív (nettó tőkekiáramlás az országból).

· hivatalos tartalék számla, beleértve a devizatartalékokat, aranyat

és nemzetközi fizetési eszközök, mint például az SDR (speciális lehívási jog). Az SDR-ek (úgynevezett papírarany) tartalékokat jelentenek az IMF-nél (Nemzetközi Valutaalap) vezetett számlák formájában. Fizetésimérleg-hiány esetén egy ország tartalékot vehet fel az IMF-nél vezetett számlájáról, többlet esetén pedig növelheti tartalékait az IMF-ben.

Ha a fizetési mérleg negatív, pl. hiány van,

finanszírozni kellene. Ebben az esetben a jegybank csökkenti a hivatalos tartalékokat, i.e. történik közbelépés(beavatkozás – beavatkozás). Az intervenció a deviza jegybank általi vétele és eladása nemzeti valutáért cserébe. Amikor a jegybanki beavatkozás következtében fizetésimérleg-hiány keletkezik, a hazai piacon nő a devizakínálat, csökken a nemzeti valuta kínálata. Ez a művelet export-szerű, és egy „+” jellel veszik figyelembe, pl. ez egy kölcsön. Mivel a nemzeti valuta mennyisége a hazai piacon csökkent, árfolyama emelkedik, ami visszafogja a gazdaságot.

Ha a fizetési mérleg pozitív, pl. A jegybanknál többlet van és növekszik a hivatalos tartalék. Ezt egy „-” jel tükrözi, pl. ez egy terhelés (importszerű tranzakció), mivel a hazai piacon csökken a devizakínálat, és nő a hazai valuta kínálata, ezért csökken az árfolyama, és ez élénkítően hat a gazdaságra.

E műveletek eredményeként a fizetési mérleg nulla lesz.

BP = Xn + CF – DR = 0 vagy BP = Xn + CF = DR

A hivatalos tartalékkal végzett műveleteket rögzített árfolyamrendszerben alkalmazzák, így az árfolyam változatlan marad. Ha az árfolyam lebegő, akkor a fizetési mérleg hiányát az országba beáramló tőke kompenzálja (és fordítva), és kiegyenlíti a fizetési mérleg egyenlegét (beavatkozás, azaz jegybanki beavatkozás nélkül).

Bizonyítsuk be ezt a makrogazdasági identitásból.

Y = C + I + G + Xn

Az azonosság mindkét oldalából kivonva a (C + G) értéket, a következőt kapjuk:

Y – C – G = C + I + G + Xn – (C + G)

Az egyenlet bal oldalán a nemzeti megtakarítások értékét kapjuk, így: S = I + Xn

vagy átrendezve a következőket kapjuk: (I – S) + Xn = 0

Az érték (I – S) a belföldi befektetés többletét jelenti a hazai megtakarításokhoz képest, és nem más, mint a tőkemérleg egyenlege, Xn pedig a folyó fizetési mérleg egyenlege. Írjuk át az utolsó egyenletet:

Xn = S – I

Ez azt jelenti, hogy a pozitív folyó fizetési mérleg tőkekiáramlásnak felel meg (negatív tőkemérleg egyenleg), mivel a nemzeti megtakarítások meghaladják a belföldi befektetéseket, külföldre kerülnek, és az ország hitelezőként működik. Ha a folyó fizetési mérleg egyenlege negatív, akkor a nemzeti megtakarítások nem elegendőek a hazai befektetések támogatásához, ezért külföldről tőkebeáramlásra van szükség, és az ország hitelfelvevővé válik. Ha tőke áramlik be az országba, akkor a nemzeti valuta drágul, ha pedig tőkekiáramlás történik az országból, akkor a nemzeti valuta olcsóbbá válik. A lebegő árfolyamrendszerben nincs szükség jegybanki beavatkozásra.

Az ország fizetési mérlege– a külföldről az országba beérkező készpénzes fizetések és az összes külföldi befizetés aránya egy adott időszakban (év, negyedév, hónap). A fizetési mérleg egy ország külső bevételei és kiadásai közötti megfelelési táblázat. Az ország minden külgazdasági tranzakciója ebben találja meg értékkifejezését.

A fizetési mérleg egy ország rezidensei és nem rezidensek közötti, pénzeszközök fogadásához és kifizetéséhez kapcsolódó gazdasági tranzakciók szisztematikus értékelése. A fő fogadó műveletek az áruk és szolgáltatások exportjából származó bevételek, a külföldi befektetésekből származó bevételek és az ország belföldi eszközeinek külföldi cégek által történő megszerzése, a fő fizetési műveletek pedig az áruk és szolgáltatások importjának kifizetése, a bevételek kifizetése külföldi befektetések egy adott országban és külföldi eszközök rezidensek általi megszerzése.

Rezidens alatt az adott országban működő jogi személyeket és magánszemélyeket értjük. A fizetési mérlegben található információk az ország hitelképességének felmérésére, a külgazdasági kapcsolatok devizapiacra és árfolyamra gyakorolt ​​hatásának előrejelzésére, azok szabályozására, az ország gazdaságának állapotának felmérésére, az esetleges gazdasági, fiskális és monetáris előrejelzésre szolgálnak. politikák, a bruttó hazai termék kiszámítása stb.

A bevétel és a kiadás közötti különbség az egyensúly fizetési mérleg. Lehet pozitív vagy negatív. Ez utóbbi esetben fizetési mérleg hiány áll fenn. Az ország többet költ külföldön, mint amennyit kívülről kap. Ez negatív hatással lehet az árfolyam-stabilitásra.

A fizetési mérleg finanszírozása, azaz visszafizetése (ha negatív) vagy felosztása (ha pozitív) elsősorban az ország arany- és deviza- és egyéb hivatalos tartalékainak végleges változása miatt történik.

A fizetési mérlegek összeállítása általában az adott országok nemzeti valutájában történik, az adatok átszámítása a tranzakciók napján érvényes piaci árfolyamon történik. Ha egy nemzeti valuta instabil, a fizetési mérleget egy ország kemény pénznemében állíthatják össze.

A mérleg két részből áll (számlák):

1. Folyó tranzakciók számla (egyenlege).

2. Tőkeszámla (mérleg).

A folyószámla egyenlege a következőket tartalmazza:

1) kereskedelmi mérleg – tükrözi az áruk exportjára és importjára vonatkozó összes kifizetést;

2) a szolgáltatások mérlege. A szolgáltatások kereskedelme magában foglalja a külföldi fuvarozás, a turizmus, a szabadalmak és licencek vásárlását és eladását, valamint a nemzetközi biztosítást.

3) átutalások egyenlege - átutalások, külföldi ingatlanból származó jövedelem mozgása (%, osztalék, nyereség), külföldi kölcsönök és hitelek kamatai, ingyenes segítségnyújtás.

A folyó fizetési mérleg egyenleg egy ország nettó exportját (NE) jelenti. Pozitív az egyenleg, ha az export meghaladja az importot. Ha az import meghaladja az exportot, az egyenleg negatív lesz.

A tőkével és pénzügyi eszközökkel végzett műveletek mérlege a befektetési tevékenységhez kapcsolódó műveleteket jellemzi. Ez a rész a vállalkozásokba történő befektetéshez és részvények vásárlásához szükséges pénzügyi források átutalását tartalmazza. Ez tükrözi a külföldi eszközök adásvételét, hitelnyújtását és átvételét.

A tőkeáramlási mérleg a következőket tartalmazza:

q tőkebeáramlás (KZ tőke importja);

q tőkekiáramlás (tőkeexport KE).

A tőkemérleg egyenlege a nettó tőkeexportot jelenti.

A fizetési mérleg (ZB) a folyó fizetési mérleg egyenlege és a tőkeáramlás egyenlege:

ZB = (E – Z) – (KE – KZ) = NE – NKE.

A fizetési mérleg szakaszai egyenlege egymás között. A kiegyenlítés arany- és devizatartalékkal (az értékesítésükkel), valamint a hiteltörlesztések halasztásával történik. A 2 szakasz jelenléte azt mutatja, hogy a tőkefelhalmozás finanszírozását szolgáló nemzetközi pénzáramlások, valamint az áruk és szolgáltatások áramlása ugyanannak az éremnek a két oldalát jelenti.

A folyó műveletek eredményein alapuló egyenlegnek, valamint a tőkével és pénzügyi eszközökkel végzett tranzakciók eredményein alapuló egyenlegnek abszolút értékben egyenlőnek és ellentétes előjelűnek kell lennie. A folyó fizetési mérleg hiánya azt jelenti, hogy egy ország több devizát költ árukra, szolgáltatásokra és egyéb folyó tranzakciókra, mint amennyit ezek eladásából kap. Finanszírozása nem rezidenseknek történő vagyonértékesítésből és külső hitelekből történik. A korlátozott vagyon és a hitelszerzési nehézségek miatt a tartós folyó fizetési mérleg hiányával rendelkező országok kénytelenek csökkenteni az importot és növelni az exportot.

A pozitív folyó fizetési mérleg a nettó külföldi követelések növekedését jelenti. Egy ország teljes fizetési mérlege akkor pozitív, ha a folyó fizetési mérleg egyenlege plusz a tőketranzakciók és a pénzügyi eszközök egyenlege pozitív egyenleget alkot. Ez deviza beáramlásához vezet az országba és a devizatartalékok növekedéséhez. Negatív egyenleg esetén fizetési mérleg hiány lép fel, és az ország nemzeti bankja kénytelen csökkenteni a devizatartalékot. Egy ország sokáig nem költhet több pénzt külföldi áruk, szolgáltatások és eszközök beszerzésére, mint amennyit saját árui, szolgáltatásai és eszközei eladásából kap. Ezért a fizetési mérleg a legfontosabb elemző fogalma.

A fizetési mérleget akkor nevezzük aktívnak, ha a más országokból kapott pénzeszközök összege kisebb, mint a kifizetések összege. Ellenkező esetben az egyensúly passzív.

Aktív fizetési mérleg mellett az adott ország devizapiacán a devizaárfolyamok csökkennek, a nemzeti valuta árfolyama emelkedik. Ennek ellenkezője történik, ha egy országnak passzív fizetési mérlege van.

A fizetési mérleg pozitív egyenlegre csökken, ha a folyó egyenleg a tőkeáramlások egyenlegével együtt pozitív eredményt ad, pl. a nettó devizabevételek pozitívak.

A fizetési mérleg akkor csökken, ha a nettó devizabevételek 2 szakaszban negatívak.

Fizetési mérleghiány esetén a jegybank csökkenti a devizatartalékait, pozitív egyenleg esetén pedig tartalékot képez. A folyó fizetési mérleg hiányát elsősorban a tőkemérleg nettó tőkebeáramlása finanszírozza. Ezzel szemben a folyó fizetési mérleg eszközéhez nettó tőkekiáramlás társul. Ez utóbbi esetben a folyószámla-többletet ingatlanvásárlásra vagy más országoknak nyújtott kölcsönökre fordítják. Ennek eredményeként a fizetési mérlegnek mindig kiegyensúlyozottnak kell lennie.

A pozitív fizetési mérleg meredek növekedése a pénzkínálat gyors növekedéséhez vezet, és ezáltal serkenti az inflációt. A negatív egyenleg meredek növekedése az árfolyam leértékelődését okozhatja.