A külföldi befektetések dinamikája és jelenlegi helyzete Oroszországban. A külföldi befektetések orosz gazdaságba vonzásának fő problémái. A külföldi befektetések vonzásának állami szabályozása.
MOSZKVA ÁLLAMI ACÉL- ÉS ÖVÖTVEZETI INTÉZET (Technológiai Egyetem)
________________________________________________________________________________
____________________________________
Politikai Gazdaságtan Tanszék
Tanfolyam
"GAZDASÁGI ELMÉLET"
Tanfolyam a témában:
"Külföldi befektetések az Orosz Föderációban: szerkezet, irányok és felhasználási hatékonyság".
Kész Ellenőrizve:
az ME-00-1 csoport diákja, Tolkacsev Szergej Alekszandrovics
R&E kar
Guralszkij Jurij Vlagyimirovics
Moszkva 2001
Bevezetés
1. fejezet A külföldi befektetések dinamikája és jelenlegi helyzete Oroszországban
A külföldi befektetések orosz gazdaságba vonzásának fő problémái
A külföldi befektetések vonzásának állami szabályozása
A külföldi befektetések speciális formái (az Orosz Föderáció példájára)
Lízing
Franchise
Termelésmegosztási megállapodások
Következtetés
Bibliográfia
Bevezetés.
Oroszország átállása a gazdasági kapcsolatok piaci rendszerére számos kapcsolódó problémát vet fel, amelyek közül az egyik domináns pozíciót a befektetési problémák foglalják el. A potenciális befektetők érdeklődésének felkeltése nélkül a hazai gazdaságba irányuló beruházások volumenének növelése iránt elvileg lehetetlen megoldani az új gazdasági kapcsolatok kialakításának, a termelés fejlesztésének, az állampolgárok jólétének javításának, az ország tekintélyének újraélesztésének problémáit. világszínpad. Egyetlen ország sem tudja fejleszteni gazdaságát külföldi befektetések nélkül, ezt még az USA sem engedheti meg magának. Ez különösen igaz hazánkra, ahol rendkívül csekély a hazai beruházás. Hiszen nem titok, hogy polgáraink nem fektetik be pénzüket Oroszországban, biztonsági okokból inkább külföldi bankokba fektetnek be.
Ez a kurzusmunka tartalmazza az oroszországi külföldi befektetések értékelését, azok jelenlegi állapotát és az állam hozzáállását a speciális befektetésekhez. Elemezzük az FDI vonzásának főbb problémáit is.
1. fejezet A külföldi befektetések dinamikája és jelenlegi helyzete az orosz gazdaságban.
Oroszország reform utáni gazdaságát mély és elhúzódó befektetési válság jellemzi, melynek leküzdésének egyik tényezője, mint ismeretes, a külföldi tőke vonzása. Az is ismert, hogy mind szükségleteink szempontjából, mind világgazdasági mércével e tőke beáramlása elenyésző. Tehát ha 1998-ban a világ közvetlen külföldi befektetéseinek volumene 644 milliárd dollár volt, akkor hazánkra csak 3,4 milliárd jutott. Az orosz nemzetgazdaságban felhalmozott külföldi befektetések teljes volumene 29,3 milliárd dollárt tett ki, beleértve a közvetlen befektetéseket is. - 12,8 milliárd, portfólió - 0,3 milliárd és mások - 16,2 milliárd dollár.
Az Euromoney nemzetközi pénzügyi folyóirat rendszeresen közöl szakértői értékelést a külföldi befektetések kockázati indexéről, 100 pontos skálán értékelve. Minél magasabb ez a mutató, annál kisebb a kockázat, és fordítva. A magazin szerint 1993-ban az orosz gazdaságba történő befektetés kockázati tényezője 18,13. Összehasonlításképpen jelezzük, hogy Japánban például 99,44; az USA-ban - 99, 07; Franciaországban - 96,46; Észtországban - 23.35. Ráadásul nemcsak az oroszországi befektetési környezet vonzereje alacsony, hanem a befektetési minősítés is folyamatosan romlik a globális hierarchiában. Így az amerikai "Business Risk International" csoport szerint a 132 befektetésre "veszélyes" állam listáján a Szovjetunió 1991-es összeomlásának előestéjén az 58. helyen állt. Az Euromoney magazin 1992-ben a befektetésre vonzó országok minősítési listáján Oroszország már a 129., 1993-ban pedig a 149. helyet foglalta el a 169 ország közül. Más becslések szerint ahol a legmagasabb kockázati érték 100 pontnak felel meg, Oroszország 1995 elejére 95 ponttal rendelkezett.
A helyzet oka az oroszországi továbbra is kedvezőtlen befektetési környezet, amelynek főbb jellemzői:
magas általános politikai instabilitás, különösen a jogalkotás instabilitása;
a termelés 1991 óta tartó meredek csökkenése, amely különösen az ipari termékek és szolgáltatások iránti belföldi kereslet meredek csökkenését eredményezte;
a szabályozási keret tökéletlensége általában a gazdaságban és különösen a külföldi befektetések területén;
magas szintű adózás és külkereskedelmi vámok;
az egységes állami politika tényleges hiánya a külföldi befektetések vonzása terén;
magas inflációs ráták.
Az 1995-1999 közötti időszakban. a külföldi befektetések éves volumene 2983 millióról 9560 millió dollárra nőtt, ugyanakkor a közvetlen befektetések 2020 millióról 4260 millió dollárra, a portfólióbefektetések 39 millióról 31 millióra, az egyéb befektetések 924 millióról 5269 millióra nőttek. Így a legdinamikusabban az egyéb befektetések bővültek, amelyek 5,7-szeresére nőttek a meghatározott időszakban. Ez a felhalmozott külföldi befektetések szerkezetének változásához vezetett a közvetlen befektetések arányának csökkenése irányába.
1999-ben az orosz gazdaság 9,6 milliárd dollárnyi külföldi befektetést vonzott, ami az 1998-as szint 81,2%-a, ugyanakkor a közvetlen külföldi befektetések (FDI) volumene elérte a 4,3 milliárd dollárt, ami 26,7%-kal haladja meg a évi volumenüket. 1998, portfólióbefektetések - 31 millió (16,2%), egyéb befektetések - 5,3 milliárd dollár (64,1%). A külföldi befektetések volumenének csökkenése ellenére szerkezetükben pozitív változások következtek be: a közvetlen külföldi befektetések aránya az 1998-as 28,6%-ról 1999-re 44,6%-ra nőtt, a portfólióbefektetések aránya 1,6%-ról 0,3%-ra csökkent. és egyéb befektetések - 69,8%-ról 55,1%-ra.
Az orosz gazdaságba a legaktívabban fektetett be Németország, az USA, Nagy-Britannia, Ciprus, Franciaország, Hollandia, Olaszország, Svájc, Svédország és Japán (az összes felhalmozott befektetés 89,3%-át és a felhalmozott FDI mintegy 83,6%-át adták). A felhalmozott befektetések volumenében ugyanakkor Németország 23,7%, az USA - 21,7, Nagy-Britannia - 12,4, Ciprus - 11,8, Franciaország - 11,1, Hollandia és Olaszország - 4,6, Svájc, Svédország és Japán - 4,0 %.
1999-ben 96 országból érkezett befektetés az orosz gazdaságba. A teljes volumenük döntő része (8,6 milliárd dollár vagy 90,4%) azonban erre a kilenc államra esik.
Strukturális és ágazati szempontból a felhalmozott külföldi befektetések helyzete a következő: 32%-uk a menedzsment szférába esik; csaknem 15 fő az üzemanyagiparban, 10,8 fő az élelmiszeriparban, 9,1 fő hírközlésben, 6,1 fő kereskedelemben és közétkeztetésben, 3,2 fő gépgyártásban és fémmegmunkálásban, 2,4 fő a piac működését biztosító általános kereskedelmi tevékenységben, fa- és cellulóz-, ill. papíripar -2,3%, színesfémkohászat - 2,2%.
1999-ben a legjelentősebb külföldi befektetés az iparba érkezett - közel 4,9 milliárd dollár, azaz 51%. Következik: kereskedelem és közétkeztetés - körülbelül 1,6 milliárd dollár (17%); menedzsment - csaknem 1,5 milliárd (15,5); szállítás - 521 millió dollár (5,5%). Az iparban a külföldi befektetők prioritásai a következők: üzemanyagipar - 1,7 milliárd dollár (17,8%); élelmiszeripar - csaknem 1,4 milliárd (14,8); vaskohászat - 514 millió (5,4); színesfémkohászat - 414 millió (4,3); gépipar és fémmegmunkálás - 395 millió dollár (4,1%).
Az orosz befektetési besorolás gazdasági válság hatására bekövetkezett csökkenése a vonzó külföldi működőtőke-befektetések ágazati szerkezetét is befolyásolta. Részesedésük az üzemanyagiparban nőtt - 1996-os 8,6-ról 1999-re 27,9%-ra, a közlekedésben - 7,0-ról 12,1%-ra, de csökkent az élelmiszeriparban - rendre 27,3-ról 22,6%-ra, a gépiparban és a fémmegmunkálásban - 3,1-ről 2,95% (amely különösen a belföldi beruházásokon alapuló importhelyettesítési folyamatok fejlesztésének eredménye). Jelenleg azonban számos befolyásos külföldi média szerint Oroszország az egyik legvonzóbb ország a külföldi befektetések számára.
Az FDI főként az üzemanyag- (közel 1,2 milliárd dollár) és az élelmiszeriparba (963 millió), a kereskedelembe és közétkeztetésbe (csaknem 600 millió dollár), valamint a közlekedés fejlesztésébe (517 millió dollár) irányult. Ezekben az ágazatokban a közvetlen befektetések teljes összege 3,3 milliárd dollárt tett ki, ami a teljes FDI 76,7%-a.
A külföldi befektetések fő volumene olyan régiókba érkezett, mint Moszkva (részesedése az összes külföldi befektetés felhalmozott volumenében 48,9%), Szahalin régió (5,1), Szentpétervár (4,3), Moszkvai régió (4,3) , Tatár Köztársaság (3,6), Tyumen régió (3,5), Krasznodar régió (3,1), Komi Köztársaság (1,6), Nyizsnyij Novgorod régió (1,5), Irkutszk régió (1,3%). Ami a külföldi működőtőke-befektetések felhalmozott mennyiségét illeti, Moszkva részesedése 35%, a Szahalin régió - 11,6, a Moszkvai régió - 8,7, Szentpétervár - 7,1, a Krasznodari terület - 5,6, a Tyumen régió - 2,8, a Köztársaság Komiban - 2,4, a Nyizsnyij Novgorod régióban - 1,1, a Tatár Köztársaságban - 0,7, az Irkutszki régióban - 0,6%. Így a felhalmozott befektetések több mint 77%-a és a felhalmozott FDI közel 76%-a vonzotta ezeket a régiókat.
Jelenleg több mint 28 000 külföldi befektetéssel rendelkező kereskedelmi szervezetet vettek fel Oroszország állami nyilvántartásába. Az ilyen befektetések részesedése e szervezetek jegyzett tőkéjében körülbelül 14,7 milliárd dollár. Az oroszországi külföldi tőke részesedésével rendelkező kereskedelmi szervezeteket (joint ventures) 147 ország vállalkozói, a 100%-ban külföldi tőkével rendelkező szervezeteket pedig vállalkozók hozták létre. 125 országból.
A külföldi befektetéssel működő vállalkozásoknál összesen 904 ezren dolgoznak. A foglalkoztatottak nagy része (66,4%) az iparban és a hírközlésben dolgozott (9,8%). kereskedelem és közétkeztetés (8,1), közlekedés (5,3) és építőipar (1,8). Ez a külföldi tőke részvételével működő vállalkozások és szervezetek átlagos foglalkoztatotti létszámának 91,4%-a.
A külföldi tőke vonzását bizonyos mértékig meghatározza az orosz fél érdeke a nagyberuházási projektek megvalósításában, amellyel kapcsolatban jogos megjegyezni a transznacionális nagyvállalatok (TNC-k) részvételét az oroszországi befektetési folyamatban.
A TNC-k tevékenységének stratégiai iránya természetesen az orosz piac releváns szegmenseinek megragadása a külföldön gyártott termékek promóciója alapján. Ugyanakkor számos vállalat aktívan dolgozik az orosz gazdaság reálszektorában - az autóiparban (General Motors, Ford, Fiat, Renault és BMW), olajiparban (Shell, Exxon Mobil), British Petroleum, Texaco és Total France), vegyipar (Bayer, DuPont, BASF, Unilever és Procter & Gamble), élelmiszeripar (Nestlé, Mars, Coca-Cola és PepsiCo) és dohányipar (BAT, Philip Morris és Japan Tobeco). A nagy TNC-k aktívan részt vesznek a befektetési környezet alakításában azáltal, hogy részt vesznek az oroszországi Külföldi Befektetési Tanácsadó Testület munkájában.
Az energia világpiaci árának zuhanása (1997 őszén) az orosz olaj- és gáztársaságok bevételének meredek csökkenéséhez vezetett (havi közel 1 milliárd dollárral). Ilyen körülmények között a nyugati befektetők azzal a problémával szembesültek, hogy rövid lejáratú portfólióbetéteiket hosszú lejáratú befektetésekké alakítsák át, vagy ilyen mobil alapok tömeges átutalását kezdjék meg más országokba. Sokan a második utat választották. Az 1998. augusztus-szeptemberi kormányválság idején egyébként az orosz értékpapírokba fektetett külföldi befektetések is hanyatlásnak indultak, ami az ország tőzsdéjén meredek romlást okozott.
Általánosságban, ahogy A. Shapovalyants beszámolt, az 1998-as válság hatására az állóeszköz-beruházások volumene minden finanszírozási forrásból 6,7%-kal csökkent 1997-hez képest, miközben a GDP 40%-kal esett vissza.
Általánosságban elmondható, hogy az elmúlt években a portfólióbefektetések az orosz gazdaságban érezhetően növekedtek, ma már több mint 20 nagy befektetési intézmény telepedett le Oroszországban.
A nyugati bankok 1998-ra összeállították azon vonzó orosz vállalatok listáját, amelyek értékpapírjai iránt elsősorban a külföldi befektetők mutatnak érdeklődést. A befektetők az OAO Gazprom és a Lukoil részvényein kívül az orosz RAO UES, a Mosenergo, a Rostelecom, a Surgutneftegaz, az Irkutskenergo és az OAO Aeroflot - International Lines of Russia értékpapírjai iránt is érdeklődnek.
A külföldi befektetések regionális szerkezetét a korábban kialakult trendek fennmaradása jellemzi. A külföldi befektetések több mint 60%-a 1998-ban a Közép-gazdasági Régióba érkezett, ennek 57,4%-a Moszkvába, többnyire nemzetközi hitelek formájában. A külföldi befektetések fennmaradó része a nyersanyaggal rendelkező régiók, nagy gépgyártó központok és a kedvező befektetési környezettel rendelkező határrégiók között oszlik meg.
Tab. egy Külföldi befektetőktől kapott befektetések volumene, típusonként.
| 1995 | 1996 | 1997 | 1998 | 1999 | |||||
| Millió usadollár | A teljes %-ban | Millió usadollár | A teljes %-ban | Millió usadollár | A teljes %-ban | Millió usadollár | A teljes %-ban | Millió usadollár | A teljes %-ban | Teljes beruházás beleértve: közvetlen befektetések, ebből: hozzájárulások a zarubtól kapott tőkekölcsönökhöz. vállalkozások társtulajdonosai egyéb portfólió. befektetések ebből: részvények és egységek hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok egyéb befektetések ebből: kereskedelmi hitelek egyéb kölcsönök egyéb | 2983 2020 1455 341 224 39 11 28 924 187 493 244 | 100 67,7 48,8 11,4 7,5 1,3 0,4 0,9 31,0 6,3 16,5 8,2 | 6970 2440 1780 450 210 128 42 86 4402 407 2719 1276 | 100 35 25,5 6,5 3 1,8 0,6 1,2 63,2 5,8 39 18,4 | 12295 5333 2127 2632 574 681 572 109 6281 240 4347 1694 | 100 43,4 17,3 21,4 4,7 5,5 4,6 0,9 51,1 1,9 35,4 13,8 | 11773 3361 1246 1690 425 191 33 156 8221 1671 6297 253 | 100 28,6 10,6 14,4 3,6 1,6 0,3 1,3 69,8 14,2 53,5 2,1 | 9560 4260 1163 1872 1225 31 27 2 5269 1452 3349 468 | 100 44,6 12,2 19,6 12,8 0,3 0,3 0,0 55,1 15,2 35 4,9 |
Az orosz kormány az elmúlt években inkább ambivalens, mintsem szívélyes volt a külföldi cégekkel szemben. A hivatalos politika a közvetlen külföldi befektetések támogatása, de a gyakorlatban a külföldi cégek hihetetlen nehézségekkel küzdenek az orosz gazdaságba való befektetés során. Az orosz jogszabályoknak hiányoznak a jól megalapozott keretei, a kereskedelmi tevékenységek számos bürokratikus akadállyal szembesülnek, ráadásul úgy tűnik, sok orosz politikus egyszerűen fél a közvetlen külföldi befektetésektől. Vannak, akik Oroszországban meg vannak győződve arról, hogy a külföldi befektetés nem más, mint "csalás", és a külföldi cégek nyíltan kizsákmányolják az orosz gazdaságot.
A befektetések (külföld és belföldi) bevonása az orosz gazdaságba létfontosságú eszköz az országban tapasztalható befektetési „éhség” megszüntetésére. A nem kereskedelmi kockázatok elleni befektetési biztosításnak kiemelt szerepet kell játszania a befektetési aktivitás fellendítésében. Ezen a területen fontos lépés volt Oroszország csatlakozása a Multilaterális Befektetési Garancia Ügynökséghez (MIGA), amely biztosítja őket politikai és egyéb nem kereskedelmi kockázatok ellen. A (belföldi és külföldi) magánbefektetés elengedhetetlen feltétele az állandó és jól ismert dogma- és szabályrendszer, amelyet úgy fogalmaznak meg, hogy a potenciális befektetők megértsék és előre láthassák, hogy tevékenységükre ezek a szabályok érvényesek lesznek. A folyamatos reform alatt álló Oroszországban a jogi rezsim instabil. Az ország külföldi befektetési igénye évi 10-12 milliárd dollár. A közeljövőben számos új törvény elfogadása és a meglévő törvények módosítása révén javulnak a külföldi befektetések működésének jogi keretei. A földtulajdonjogok jogszabályi meghatározása szintén fontos szerepet fog játszani. A külföldi befektetők számára az orosz befektetési piac helyzetével kapcsolatos információkhoz való hozzáférés megkönnyítése érdekében létrehozták az Állami Befektetés-ösztönzési Információs Központot, amely a befektetési tárgyakra vonatkozó orosz oldali javaslatok bankját képezi.
A gazdaság stabilizálása és a befektetési környezet aktiválása érdekében számos alapvető intézkedést kell megtenni, amelyek célja mind a civilizált piaci kapcsolatok fejlesztésének általános feltételei, mind a befektetések vonzásának problémájának megoldásához közvetlenül kapcsolódó konkrét feltételek megteremtése az országban.
Az általános jellegű intézkedések közül a következőket kell prioritásként megemlíteni:
Nemzeti egyetértés elérése a különböző hatalmi struktúrák, társadalmi csoportok, politikai pártok és egyéb közszervezetek között;
A bűnözés elleni küzdelem aktiválása;
Az infláció lassítása a világgyakorlatban ismert összes intézkedéssel, kivéve a munkavállalók bérének elmulasztását;
Az adójogszabályok felülvizsgálata az egyszerűsítés és a termelés ösztönzése irányában;
A vállalkozások és a lakosság szabad pénzeszközeinek mozgósítása befektetési igényekre a betéti és járuléki kamatlábak emelésével;
Az építési végtermékek tárgyaiért fizetendő fizetési rendszer megvalósítása;
A törvényben előírt csődeljárás elindítása;
Adókedvezmény biztosítása bankok, belföldi és külföldi befektetők hosszú távú befektetéseit a tevékenységük más területeihez képest lassú tőkeforgalomból eredő veszteségeik teljes kompenzálására;
A volt Szovjetunió köztársaságai közös piacának kialakítása az áruk, a tőke és a munkaerő szabad mozgásával.
A befektetési környezet javítását célzó intézkedések között meg kell jegyezni:
A koncessziókról és a szabad gazdasági övezetekről szóló törvények elfogadása;
Külföldi tőke befogadó rendszerének kialakítása, ideértve a külföldi tőkét politikai és kereskedelmi kockázatok ellen biztosító állami intézmények, kereskedelmi bankok és biztosítók széles körű és versenyképes hálózatát, valamint a projektek kiválasztásával és megrendelésével foglalkozó információs és közvetítő központokat. Oroszország számára relevánsak, és a megvalósításuk iránt érdeklődők felkutatása befektetők és a kulcsrakész ügyletek gyors lebonyolítása;
A lehető legrövidebb időn belül létrehozzák az oroszországi befektetési klíma nemzeti felügyeleti rendszerét;
Program kidolgozása és elfogadása a rubel árfolyamának megerősítésére és a teljes konvertibilitásra való átállásra.
A befektetések főbb típusai
A világ fejlett országai, valamint a gazdasági válságot kibontakozó vagy átélő országok számára olyan beruházási politikát, amely ösztönzi a beruházási döntések meghozatalát és a nemzetgazdaság műszaki és technológiai állapotának fenntartását biztosító beruházási projektek megvalósítását. világszinten vagy annak elérése, az ez irányú gazdasági erőfeszítések, az egyik legfontosabb eszköze az önálló bel- és külpolitika sikeres megvalósításának. Ez a befektetések és a beruházási döntéshozatal általános gazdasági jelentősége.
A nemzetközi pénzügyi piacok nem korlátozódnak egy országra: az ilyen piacok tevékenysége során különböző országok képviselői vesznek részt; az árukat (például kötvényeket) a kereskedés helye szerinti ország pénznemétől eltérő pénznemben kell adagolni. Ez általában egy szabadon átváltható valuta.
A pénzügyi piacokat általában a pénzpiacra osztják, amely rövid lejáratú, legfeljebb egy év lejáratú pénzügyi eszközöket ad el: kereskedelmi és kincstárjegyeket, banki elfogadókat, kupon- és diszkont kötvényeket stb., valamint a tőkepiacra (tőkepiac). ), amelyen hosszú lejáratú kötelezettségekkel, részvényekkel és egyéb értékpapírokkal kereskednek. Ez utóbbit gyakran a pénzügyi piac legfontosabb típusának tekintik.
A tőkepiac pedig a kölcsöntőke- és az értékpapírpiacra oszlik, amely ennek a piacnak jelentős részét alkotja, és magában foglalja a szervezett és a nem szervezett („utcai”) piacokat is.
A piaci gazdasági kapcsolatrendszerre való átállás ugyanakkor hozzájárul a befektetői kör jelentős bővüléséhez, a befektetési tevékenység élénküléséhez. Közülük különleges pozíciót foglalnak el a különféle nem állami (magán) befektetők, akik saját vagy kölcsöntőkéjüket fektetik be egyes iparágak és nemzetgazdasági ágazatok fejlesztésébe, valamint bizonyos műveleteket végeznek különböző pénzügyi piacokon.
A befektetések jellege és a tőkeforma szerint egyéni (magánszemélyek), vállalati (vállalkozások és szervezetek) és intézményi (kollektív) befektetőket különböztetnek meg.
Az egyéni befektetők sajátossága, hogy nem egyesítik tőkéjüket, saját nevükben és saját forrásukból, egymástól függetlenül fektetnek be.
A vállalati befektetők az adott vállalkozás, a részvénytársaság cége nevében járnak el, saját tőke és kölcsöntőke bevonásával. A vállalati befektetők jelentős része főként anyagi befektetéssel foglalkozik, további befektetési formát jelent számukra az értékpapír-befektetés.
Az intézményi befektetők tőkéjüket az ügyfelek vagy a betétesek pénzeszközeiből képezik és főként értékpapírokba helyezik el. Némelyikük számára az anyagi befektetés járulékos.
A befektetési döntések értékelése során a befektetések alatt a befektető azon tevékenységét értjük, amelynek célja a saját, általában nem a folyó fogyasztáshoz kapcsolódó hosszú távú céljainak elérése, amely a saját tőke és a kölcsöntőke befektetésén (kiadásán) alapul.
Befektetőként, céljainak megfelelően eljárva, azok eléréséért teljes felelősséggel, vagy a tőketulajdonosok, vagy a jogi személy nevében befektetési és pénzügyi döntésekre jogosult személyek járnak el. Ez utóbbi esetben a befektetés az érintett cég vagy részvénytársaság saját és kölcsöntőkéjének felhasználásával valósul meg.
A beruházások makrogazdasági jellemzőinek elemzésében fontos szerepet játszik a vállalkozók beruházási igényének vizsgálata. Az ilyen kereslet tényezőinek megfelelően a beruházásokat indukált - a különféle áruk iránti kereslet folyamatos növekedése által generált - és autonóm - befektetésekre osztják fel, amelyek állandó vagy állandó keresletből adódnak.
A befektetéselmélet tartalmát képezik azok az alapelvek és módszerek, amelyekkel alátámasztható a legjövedelmezőbb vagy előnyösebb saját tőke és kölcsöntőke felhasználása a befektető hosszú távú céljainak elérése érdekében. Az optimális befektetés az, amelyik a legjobban megfelel ezeknek a céloknak. A befektetési döntések alátámasztására szolgáló módszereknek lehetőséget kell biztosítaniuk a befektető számára az optimális befektetés kiválasztására, egy konkrét cél figyelembevételével, mennyiségileg kifejezve.
Az orosz gazdaság fő befektetőinek példájaként a következő táblázatot mutatjuk be:
2. táblázat A külföldi befektetőktől az Orosz Föderáció gazdaságába beérkezett befektetések volumene országok szerint.
| 1995 | 1996 | 1997 | 1998 | 1999 | Millió usadollár | A teljes %-ban | Millió usadollár | A teljes %-ban | Millió usadollár | A teljes %-ban | Millió usadollár | A teljes %-ban | Millió usadollár | A teljes %-ban | Összes befektetés, beleértve országokból: USA Németország Ciprus Nagy-Britannia Hollandia Svájc Franciaország Svédország Ausztria Japán egyéb országok | 2983 832 308 41 183 85 436 108 63 81 75 771 | 100 27,9 10,3 1,4 6,1 2,6 14,6 3,6 2,1 2,7 2,5 25,9 | 6970 1767 332 825 507 981 1348 43 157 200 22 788 | 100 25,4 4,8 11,8 7,3 14 19,3 ,6 2,3 2,9 0,3 11,3 | 12295 2966 1647 992 2411 540 1756 209 72 378 139 1185 | 100 24,1 13,4 8,1 19,6 4,4 14,3 1,7 0,6 3,1 1,1 9,6 | 11773 2238 2848 917 1591 877 411 1546 146 83 60 1056 | 100 19,0 24,2 7,8 13,5 7,4 3,5 13,1 1,2 0,7 0,5 9,0 | 9560 2921 1695 923 733 541 405 312 70 43 42 1875 | 100 30,6 17,7 9,7 7,7 5,7 4,2 3,3 0,7 0,4 0,4 19,6 |
A befektetési szféra helyzetét nagymértékben meghatározza a külföldi befektetések állami szabályozásának jogi kereteinek kialakulása, mégpedig két irányban. Ez egyrészt a tényleges orosz jogszabályok javítása a nemzetközi befektetési együttműködés terén, másrészt a befektetések ösztönzésére és kölcsönös védelmére vonatkozó nemzetközi szerződések megkötése.
Az Orosz Föderációban történő külföldi befektetésekről szóló szövetségi törvény, amely 1999 júniusában lépett hatályba, különleges szerepet játszik a vizsgált problémával kapcsolatban. Ez a törvény, amelynek célja a kedvező befektetési környezet megteremtése, a külföldi befektetések vonzása és hatékony felhasználása, garanciák nyújtását írja elő az azokat végrehajtó szervezetek számára az oroszországi működési feltételek stabilitása érdekében, és egyben a külföldi jogrendszernek való megfelelést is jelenti. befektetés az Orosz Föderációban a nemzetközi jog normáival. A törvény számos alapvetően új rendelkezést tartalmaz az RSFSR korábbi, az RSFSR-ben történő külföldi befektetésekről szóló törvényéhez képest. Mindenekelőtt kibővült a „külföldi befektető” fogalma: immáron olyan „külföldi szervezetet” is magában foglal, amely nem jogi személy, amelynek polgári jogi cselekvőképességét a székhelye szerinti állam jogszabályai határozzák meg, és amely ennek megfelelően jogosult az Orosz Föderáció területén befektetni.
A külföldi befektetők és a külföldi befektetéssel működő kereskedelmi szervezetek tevékenységi feltételeinek stabilizálását célozza a rendelet, amely kimondja, hogy új jogszabály elfogadása vagy a hatályos törvények módosítása esetén, amelyek rontják a végrehajtási és műszaki-gazdasági feltételeket. A beruházási projektek mutatói alapján a külföldi befektetők jogosultak arra, hogy ne alkalmazzák ezeket a törvényeket a projektek megtérülési ideje alatt. De legfeljebb hét évvel a finanszírozás kezdetétől számítva; különösen nagy – több mint 50 millió dolláros – beruházási projekteknél lehetőség van a „nagypapa záradék” időtartamának egyedi meghatározására. Az ilyen stabilizációs előny biztosítását számos olyan körülmény írja elő, amely a külföldi befektető részvételével kapcsolatos kiemelt befektetési projekt megvalósításában, a részesedésének több mint huszonöt százalékának az alaptőkében való jelenléte. . Ezenkívül az Orosz Föderáció kormányának jogában áll meghatározni a tilalmak és korlátozások rendszere kedvezőtlen feltételeinek értékelésére vonatkozó kritériumokat, megállapítva a kiemelt projektek nyilvántartási eljárását.
A befektetési környezet kialakításának fontos tényezője a befektetők garanciáinak nyújtása. A gazdaság jelenlegi helyzete mellett az állam megfelelő lehetőségei élesen korlátozottak. A hosszú távú befektetési források akut hiányát figyelembe véve azonban a külföldi befektetők állami támogatásának (természetesen célzott, versenyképes és a gazdasági növekedés pontjaira koncentrált) nincs alternatívája. E tekintetben a szóban forgó törvény a külföldi befektetők számára a következő garanciákat nyújtja: befektetési jogaik, valamint az oroszországi vállalkozói tevékenység érdekeinek és feltételeinek teljes és feltétlen védelme; bevételt, nyereséget és egyéb legálisan kapott készpénzes bevételt ezen a területen felhasználni és azon kívülre átruházni (természetesen a törvényben előírt adók és illetékek megfizetése után).
Sajnos a befektetések ösztönzésére és kölcsönös védelmére vonatkozó legutóbbi mintaszerződést 1992-ben hagyták jóvá. Ez idő alatt a nemzetközi befektetési együttműködések terén olyan változások mentek végbe, amelyek előre meghatározzák az ilyen megállapodások megkötésének új megközelítési módjait. Olyan megközelítésekről beszélünk, amelyek a nemzetközi jogi aktusok felhatalmazásával alátámasztva további lehetőségeket teremtenek a befektetési folyamat stabilitásának erősítésére és a befektetői garanciák megerősítésére. Az egyik probléma itt a befektetések kettős adóztatásával kapcsolatos, amelynek elkerülése érdekében a legújabb orosz jogszabályok előírják az adókra és illetékekre vonatkozó rendelkezéseket tartalmazó nemzetközi szerződések megkötésének eljárását, valamint speciális szabályokat és előírásokat. Az Orosz Föderáció adótörvénykönyve első részének 7. cikke szerint az ilyen jellegű nemzetközi szerződések elsőbbséget élveznek Oroszország belső adójogszabályaival szemben (ez megfelel az Orosz Föderáció alkotmánya 15. cikkének rendelkezéseinek is). A „távoli” és „közeli” külföld azon országai közül, amelyekkel Oroszország a jövedelem és a vagyon kettős adóztatását kizáró megállapodást kötött, Ausztria, Örményország, Belgium, Fehéroroszország, Bulgária, Nagy-Britannia, Dánia, India, Írország, Kanada, Kína , Norvégia, USA, Ciprus stb.
Általánosságban elmondható, hogy a közelmúltban jelentős munka történt szövetségi és regionális szinten a befektetési szféra szabályozásának jogi kereteinek kidolgozásában. A hazai és külföldi befektetések vonzásának számos területét azonban nem szabályozzák jogszabályi aktusok, ezért fokozni kell a törvényhozó és végrehajtó hatóságok erőfeszítéseit a vonatkozó (elsősorban a koncessziók és a szabadgazdasági engedményekre vonatkozó) jogszabályok előkészítésére és elfogadására. zónák).
A kedvező befektetési környezet kialakításának tényezői között szerepel a megfelelő jogi keret kialakításának lépései. Ehhez hozzá kell tenni, hogy az Orosz Föderáció Adótörvénykönyvének hatályba lépett első része az adózás stabilitásának, átláthatóságának és kiszámíthatóságának biztosítására vonatkozó rendelkezéseket tartalmaz. A dokumentum különösen azt írja elő, hogy az adókra (illetékekre) vonatkozó jogszabályok legkorábban egy hónappal a hivatalos közzétételük után lépnek hatályba, és legkorábban az adó (illeték) következő adózási időszakának első napján lépnek hatályba, valamint a szövetségi törvények. módosítások bevezetése az Orosz Föderáció Adótörvénykönyvében új adók megállapítása, valamint az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok adókra és illetékekre vonatkozó jogszabályai, valamint a helyi önkormányzatok képviselőtestületeinek adókat (illetékeket) bevezető aktusai. , legkorábban az elfogadásuk évét követő év január 1-jén lépnek hatályba. Megállapításra került továbbá, hogy az adózók helyzetét rontó adó- és illetékjogszabályoknak nincs visszamenőleges hatályuk, míg az enyhítő jogszabályoknak igen.
Ennek ellenére a befektetési légkör Oroszországban továbbra is általában véve kedvezőtlen: a külföldi befektetések volumene, mint már említettük, nem felel meg az ország igényeinek, a külföldi befektetők pedig kivárnak. Melyek a főbb tényezők a kedvezőtlen befektetési környezet megőrzésében?
Először is egy jelentős, mintegy 145 milliárd dolláros külső adósságról van szó, amely óriási terhet ró a költségvetésre, amelyben az éves befizetések visszafizetése után lényegében nem marad pénz beruházásra. Innen ered a hatékony állami beruházási politika nyilvánvaló hiánya, az állami garanciák csekélysége. Az állam elégtelen részvétele a beruházási folyamatban enyhén szólva is gyengén ösztönzi a hazai és külföldi magánbefektetőket a gazdaság reálszektorának fejlesztésének finanszírozására.
Egy másik negatív tényező a természetes monopóliumok magatartása, beleértve az árpolitikájukat is. Amint az állam gazdaságpolitikájával a befektetés terhét magánbefektetőre hárítja, köteles olyan feltételeket teremteni, amelyek mellett a vállalkozások befektetési tevékenységükhöz pénzt kereshetnek. Ezzel kapcsolatban az állami szabályozás egyik legfontosabb, de még nem megoldott feladata, hogy megakadályozza a természetes monopóliumok termékei és szolgáltatásai áremelkedését, és ezáltal a költségek növekedését a vállalkozások termelési költségeinek ezen részén. a reálszektorban. A probléma megoldása segítené az utóbbiakat további felhalmozási források megtalálásában.
A „befektetés”, a „külföldi befektetés” fogalma többféleképpen definiálható. Maga az "investment" szó angol eredetű (investments), és jelentése "befektetés". Ezért a „befektetés” és a „befektetés” kifejezések szinonimák.
A külföldi befektetésekről szólva mindenekelőtt különbséget kell tenni az állami és a magánberuházások között. Az állami beruházások olyan kölcsönök, kölcsönök, amelyeket egy állam vagy államok csoportja nyújt egy másik államnak. Ebben az esetben olyan államok közötti kapcsolatokról beszélünk, amelyeket nemzetközi szerződések szabályoznak, és amelyekre a nemzetközi jog normái vonatkoznak.
A magánjellegű befektetések olyan befektetésekre utalnak, amelyeket egy ország magáncégei, társaságai vagy állampolgárai biztosítanak egy másik ország megfelelő szervezeteinek. A befektetési kapcsolatok annyira összetettek és sokrétűek, hogy az államok közötti kapcsolatok gyakran szorosan összefüggenek a magánszemélyek közötti kapcsolatokkal.
Fontos a „külföldi befektetés” jogi értelemben vett fogalmának meghatározása, mivel csak ezekre vonatkozik a külföldi befektetésekre vonatkozó jogszabályok. A külföldi befektetések minden típusú tulajdon és tulajdonjog, beleértve a szellemi tevékenység eredményeihez fűződő jogokat és a tulajdonhoz nem kapcsolódó egyéb jogokat, amelyeket külföldi befektetők fektetnek be vállalkozási tevékenység tárgyaiba profitszerzés és tudásátadás céljából.
Az Orosz Föderáció kormánya által jóváhagyott, a befektetések előmozdításáról és kölcsönös védelméről szóló megállapodás szabványtervezetében a „befektetés” kifejezés minden olyan ingatlanértéket magában foglal, amelyet az egyik szerződő fél (azaz egy állam) befektetői befektetnek. egy másik szerződő fél (vagyis egy másik állam) területén, annak jogszabályai szerint.
Az orosz törvények szerint a külföldi befektetések minden olyan tulajdon és szellemi érték, amelyet a külföldi befektetők vállalkozási és egyéb tevékenységek tárgyaiba fektetnek be profit (jövedelem) megszerzése érdekében.
A.G. szerint Bogatyrev szerint "a külföldi befektetések külföldi tőke - különféle formájú és formájú ingatlanok, amelyeket egyik államból exportálnak, és egy másik állam területén lévő vállalkozásba (vagy üzletbe) fektetnek be."
A külföldi befektetések abban különböznek a szokásos hazai befektetésektől, hogy honnan származnak, és ki a tulajdonos (befektető). Eredetüknél fogva külföldi tőke. A külföldi befektetéseket egy másik államból hozzák be az országba, azokat egy másik állam befektetői fektetik be a fogadó ország gazdaságába.
A külföldi magánbefektetések közgazdasági szempontból kölcsön- és hitel formájában megvalósuló befektetésekre (kölcsöntőke) és közvetlen és portfólióbefektetésekre (vállalkozói tőke) oszthatók.
A külföldi befektetés formái.
A jogszabály előírja, hogy külföldi befektetés nem csak vegyesvállalat alapításában való részesedéssel, meglévő vállalkozásokban részesedés, részvények, részvények, értékpapírok megszerzésével, hanem olyan vállalkozások létrehozásával is megvalósítható, amelyek 100%-ban külföldi tulajdonban vannak. befektetők, valamint külföldi jogi személyek fióktelepei, föld és egyéb természeti erőforrások használati jogának megszerzése, egyéb vagyoni értékű jogok megszerzése és egyéb, a hatályos jogszabályok által nem tiltott befektetési tevékenység folytatása.
A gyakorlat szempontjából az is fontos, hogy a beruházási jogszabályok közvetlenül biztosítsák a külföldi befektetők részvételének lehetőségét az államosítás és a privatizáció végrehajtásában.
A jogszabály a következő lehetőségeket biztosítja a külföldi befektető számára:
tőkerészesedés közös vállalkozásban új vegyesvállalatok létrehozásával, valamint részesedés (részvények, részesedések) megszerzése meglévő vállalkozásokban;
részvétel a privatizációban;
teljes mértékben külföldi befektető tulajdonában lévő vállalkozások létrehozása;
külföldi részvételű bankok létrehozása;
Vállalkozások felvásárlása;
leányvállalatok, fióktelepek, képviseleti irodák létrehozása;
föld és egyéb természeti erőforrások használati jogának megszerzése;
állampapír beszerzés;
helyi jogi személyek értékpapírjainak megszerzése;
egyéb tulajdonjogok megszerzése;
koncessziós szerződések megkötése;
megállapodások megkötése a fogadó ország jogi személyeivel és állampolgáraival;
gazdasági tevékenység végrehajtása a szabadgazdasági övezetekben.
A külföldi befektetések terén fennálló kapcsolatokat szabályozó jogalkotási aktusok listája
Az RSFSR törvénye "Az RSFSR-ben történő külföldi befektetésekről" (1993. december 24-én, 1995. június 19-én módosítva és kiegészítve)
Az Orosz Föderációban történő külföldi befektetésekről szóló szövetségi törvény, amelyet 1999 júniusában fogadtak el.
Az Orosz Föderáció elnökének 1993. szeptember 27-i N 1466 rendelete "A külföldi befektetésekkel végzett munka javításáról"
Az Orosz Föderáció elnökének 1995. január 25-i N 73 rendelete "Az Orosz Föderáció anyagtermelési ágazataiba a külföldi befektetések vonzására irányuló további intézkedésekről"
Az Orosz Föderáció kormányának 1994. szeptember 29-i N 1108 rendelete "Az Orosz Föderáció gazdaságába a külföldi befektetések vonzására irányuló munka fokozásáról" (1995. február 20-i módosítással és kiegészítéssel)
Az Orosz Föderáció elnökének 1994. június 10-i N 1199 rendelete "A befektetési tevékenység ösztönzését célzó egyes intézkedésekről, beleértve a külföldi kölcsönök bevonásával végrehajtott intézkedéseket"
Az Orosz Föderáció elnökének 1994. november 24-i N 2108 rendelete "A termelés fejlesztésének ösztönzésére irányuló további intézkedésekről, beleértve a külföldi kölcsönök vonzását"
Az Orosz Föderáció kormányának 1992. március 19-i N 173 rendelete "A külföldi kölcsönök bevonásával és felhasználásával kapcsolatos munka megszervezésének rendjéről" (1994. december 27-i módosítással és kiegészítéssel)
Az Orosz Föderáció Minisztertanácsának 1993. október 16-i N 1060 rendelete "A külföldi kölcsönök vonzásával és felhasználásával kapcsolatos munka megszervezéséről" (módosítva és kiegészítve 1994. december 27-én)
Az Orosz Föderáció elnökének 1993. február 26-i N 282 rendelete "Az Orosz Föderációban a külföldi befektetéseket biztosító Nemzetközi Ügynökség létrehozásáról a nem kereskedelmi kockázatok ellen"
Az Orosz Föderáció elnökének 1992. október 26-i N 1302 rendelete az Orosz-Amerikai Beruházási Bankról
A külföldi befektetések részvételével működő bankok megnyitásának feltételei az Orosz Föderáció területén (az Oroszországi Központi Bank által 1993. április 8-án jóváhagyott 14. sz.).
Az Orosz Föderáció Állami Vámbizottságának 1993. május 20-i N 01-13 / 4730 levele "A külföldi befektetésekkel rendelkező vállalkozások állami nyilvántartásáról"
Az Orosz Föderáció Fegyveres Erői Elnökségének 1992. március 2-i N 2426-1 „A Nemzetközi Gazdasági Együttműködési Bankról és a Nemzetközi Beruházási Bankról” szóló rendelete
Szövetségi törvény a "termelésmegosztási megállapodásokról"
Szövetségi törvény „Az Orosz Föderáció jogalkotási aktusainak módosításairól és kiegészítéseiről a „termelésmegosztási megállapodásokról” szóló szövetségi törvényből eredően
4. fejezet A külföldi befektetések speciális formái
I. A lízing általános fogalmai.
Lízing alatt olyan vagyoni viszonyt kell érteni, amelyben az egyik szervezet (felhasználó-lízingbe vevő) egy másik szervezethez (lízingcéghez) fordul azzal a kéréssel, hogy megvásárolja a szükséges eszközöket és átadja azt használat céljából.
A lízing egyfajta vállalkozási tevékenység, amelynek célja átmenetileg felszabaduló vagy lehívott kölcsöntőke befektetése, amikor a lízingszerződés alapján a lízingbeadó (lízingbeadó) vállalja, hogy a szerződésben meghatározott ingatlan tulajdonjogát egy bizonyos eladótól megszerzi és ezt az ingatlant a bérlőnek (lízingbevevőnek) ideiglenes üzleti célú használat díja ellenében.
A lízing tárgya lehet minden olyan ingó és ingatlan, amely a mindenkori besorolás szerint befektetett eszköznek minősül, kivéve a földterületet és egyéb természeti tárgyat, valamint a szabad forgalomba hozatalra tiltott tárgyakat.
A lízingbe átadott ingatlan a lízingszerződés teljes időtartama alatt a lízingbeadó tulajdonát képezi, kivéve a költségvetési forrás terhére megszerzett vagyontárgyakat.
A lízingelt ingatlannak a lízingbeadó vagy lízingbevevő mérlegében történő elhelyezésének feltételeit a lízingszerződésben részes felek megállapodása határozza meg (az Orosz Föderáció kormányának 27. június 27-i 752. sz. rendeletével módosított formában).
A lízingszerződés rendelkezhet arról, hogy a lízingbevevő a szerződés futamidejének lejártakor vagy azt megelőzően visszaváltja a lízingelt ingatlant. A bérbeadónak joga van a lízingelt ingatlant fedezetként használni, ha a bérleti szerződés eltérően nem rendelkezik.
A lízingbeadónak, amikor ingatlant vásárol a lízingbevevő számára, értesítenie kell az eladót, hogy az ingatlant egy bizonyos személynek kívánják bérbe adni (lízingelni).
A lízingbevevő a lízingelt ingatlan átadásának pillanatától kezdve jogosult az eladóval szemben az ingatlan minőségére, hiányosságára, szállítási idejére, valamint az eladó és az eladó között létrejött adásvételi szerződés nem megfelelő teljesítésének egyéb eseteire vonatkozó igények érvényesítésére. bérlő átmegy neki.
Ha a lízingszerződés eltérően nem rendelkezik, a lízingbeadó nem tartozik felelősséggel a lízingbevevővel szemben az adásvételi szerződésből eredő követelmények eladó általi teljesítéséért (kivéve, ha az eladó választásáért a lízingbeadó felelős). Ez utóbbi esetben a lízingbevevőnek joga van választása szerint az adásvételi szerződésből eredő követeléseit közvetlenül az ingatlan eladója és a bérbeadó felé egyaránt előterjeszteni.
A lízingbevevő köteles a bérelt ingatlant a bérbeadó által meghatározott biztosítónál biztosítani. A bérelt ingatlan véletlen megrongálódásának vagy megsemmisülésének kockázata a bérlőre száll át a lízingelt ingatlan részére történő átruházásával, hacsak a bérleti szerződés eltérően nem rendelkezik. A lízingben résztvevők attól függően, hogy milyen feltételeket kötöttek a lízingben, annak különböző típusairól beszélnek, bár sokszor nehéz határt húzni közöttük. Az egyik vagy másik típus jellemzői a felek szándékától függően különböző módon kombinálhatók egy szerződésben. Mivel a felosztást különböző alapokon hajtják végre, természetesen lehetséges a különböző típusok kombinációja.
A lízing fő típusai a következők:
Az operatív lízing nem eszközbeszerzési eszköz. Ehelyett a lízingbevevő kölcsönkéri a lízingcég eszközeit rövid távú használatra (például autókölcsönzésre). A tőkekiadásokat jellemzően többszörös sorozatbérlés és az eszköz végső értékesítése fedezi. A hasznosítás és az elhasználódás kockázata a lízingcéget terheli.
Van egyfajta lízing is hitelre vásárolnibérel-Vásárlás). A hitelre történő vásárlás, áruk vásárlási opcióval történő bérlése hibrid, áruvásárlási bankhitel alternatívája. Az ilyen típusú lízinget általában egyéni ügyfeleknek ajánlják fel olyan áruk vásárlásának finanszírozására, mint például motorkerékpárok, varrógépek, hűtőszekrények stb. A bérlő kezdeti díjat fizet (általában az áru értékének körülbelül 30%-át); minden lízingfizetéssel a tulajdonrész egyre nagyobb része száll át a lízingbevevőre, és végül automatikusan ő lesz az eszköz tulajdonosa. Az ilyen rendszer jogilag kevésbé biztonságos a lízingbeadó számára, mivel a lízingbevevő az eszköz részleges tulajdonosa.
A vállalkozó pénzügyi lízing (a továbbiakban - "lízing") iránt érdeklődik, amely alternatíva a berendezések vásárlásához nyújtott banki kölcsön helyett. A bérbeadó megvásárolja a bérlő által kiválasztott berendezést, aki ezt követően a berendezést hasznos élettartamának jelentős részében használja. A pénzügyi lízinget gyakran teljes fizetésű lízingnek nevezik, mivel a lízing futamideje alatt a bérleti díj általában a bérbeadó által fizetett teljes vételárat amortizálja (a maradványérték általában az eredeti vételár 0-5%-a), valamint fedezi a kamatot és némileg generál. nyereség. A lízingbevevő viseli az amortizáció kockázatát, valamint az eszköz üzemeltetésének és biztosításának költségeit. Általában a lízingbevevőnek joga van megvásárolni az eszközt a lízing végén.
A lízing egyik legfontosabb előnye, különösen a jelenlegi oroszországi helyzetben, hogy a lízing kedvezőtlen körülmények között is működik.
Lízingkapcsolatok vázlata.
A felhasználó-lízingbevevő tájékoztatja a lízingcéget, hogy milyen felszerelésre van szüksége;
A lízingcég megvásárolja ezt a berendezést a gyártótól vagy az eladótól;
A lízingcég, miután a berendezés tulajdonosa lett, azt lízingszerződés alapján használatba adja.
Lízingkapcsolatok vázlata
A lízing általános előnyei.
Azon vállalkozók számára, akik folyamatosan szembesülnek azzal, hogy pénzügyi forrásokat találjanak a termelési bázis korszerűsítésére, berendezések vagy járművek beszerzésére, a lízing kétségtelenül érdekes.
1. A lízing lehetővé teszi a vállalkozó számára, hogy éles pénzügyi megterhelés nélkül megvásárolja a szükséges felszerelést.
2. A berendezések beszerzésével kapcsolatos minden költséget (beleértve a telepítést, üzembe helyezést, a személyzet képzését, vámkezelését stb.) a bérlő teljes mértékben a termékek, áruk, szolgáltatások költségére terheli, ami jelentősen csökkenti az adóalapot.
3. A lízing lehetővé teszi a gyorsított értékcsökkenési leírás alkalmazását, legfeljebb háromszoros tényezővel. Ezzel jelentősen csökkenthető a maradványérték, amely szerint a lízingidőszak lejárta után a vállalkozó a berendezést saját befektetett eszközeként jóváírja a mérlegében.
4. A berendezések gyártóival és szállítóival folytatott tárgyalásokat, az adásvételi szerződések végrehajtását lízingcég végzi, ami csökkenti a vállalkozók idő- és anyagköltségét.
5. A lízingcég lízingbevevője által kompenzált vagyonadó lényegesen alacsonyabb (gyorsított értékcsökkenés miatt), mint saját forrásból vagy hitelből eszközbeszerzés esetén.
6. Az egyéni megközelítés lehetővé teszi a vállalkozó számára kényelmes lízingfizetési konstrukció kiválasztását, amely leegyszerűsíti számára a belső költségszámítást és megkönnyíti a tervezési folyamatot.
Miért növekszik gyorsan a lízing?
A lízing rohamos fejlődése számos országban azt jelzi, hogy az ilyen típusú pénzügyi tevékenységekre nagy a kereslet, és sikeresen felváltja a hagyományos finanszírozási forrásokat, például a banki hiteleket. A lízing a lízingkapcsolat minden résztvevőjének előnyt jelent.
Előnyök bérlőknek:
Egyszerűsített biztosítéki megállapodások és kevésbé szigorú megelőző időszaki pénzügyi beszámolási követelmények. Ez azt jelenti, hogy a kis- és középvállalkozások számára a lízing sokkal megfizethetőbb, mint a banki hitel.
Sok fejlődő országban a lízing az egyetlen eszközbeszerzési közép- és hosszú távú finanszírozási forma.
A lízingkonstrukció gyorsabban és könnyebben működik, mint egy hagyományos pénzügyi hitel, mivel nincs szükség külső fedezetre. Emellett számos lízingtípust nyújtanak erre szakosodott cégek. A könnyedség és
A gyors elszámolás fontos versenyelőnyt jelent az ilyen vállalatok számára
A lízing viszonylag magas felárai ellenére a dokumentáció rendelkezésre bocsátásának és elkészítésének költségei. A banki hitel megszerzése jelentős lehet, ami különösen érzékeny a kis hitelfelvevők számára.
A lízing a berendezés költségének nagyobb százalékát finanszírozhatja, mint a banki hitel. Ez gyakran nem vagy nagyon csekély előleget igényel. Ez lehetővé teszi a vállalat számára, hogy megtartsa készpénzét, és a bankok fedezzék működőtőke-szükségleteiket.
A lízingszerződések úgy strukturálhatók, hogy megfeleljenek a lízingbevevő pénzforgalmi igényeinek.
Sok országban a bérlők a teljes bérleti díjukat az adózás előtti bevételből téríthetik meg, nem csupán a bankhitelek kamatait. Ezenkívül a bérbeadók az amortizációs adókedvezményeket átháríthatják a bérlőkre a csökkentett pénzügyi költségek révén. Az adókedvezmények azt a tényt tükrözik, hogy a kormányok elismerik a lízinghez kapcsolódó gazdasági előnyöket, mivel a lízing növeli a termelékenységet azáltal, hogy új és kisvállalkozások számára finanszírozási forrást biztosít a beruházásokhoz.
Előnyök bérbeadóknak:
Az eszköz tulajdonlása magas fokú biztonságot nyújt a bérbeadó számára. A gyenge zálogjoggal rendelkező országokban a lízing azzal az előnnyel jár, hogy magán a lízingelt eszközön kívül nincs szükség más biztosítékra, és az ingatlan visszavételi eljárása leegyszerűsödik, mivel az eszköz a lízingbeadó tulajdonában van. Egyes országokban a banki kölcsönöket általában lízing formájában strukturálják, mivel az igazságszolgáltatási problémák miatt nehéz behajtani a banki kölcsönök fedezetét.
A pénzeszközök célirányos felhasználása. A bérbeadó a berendezéseket közvetlenül a szállítótól vásárolja meg, és a bérlőnek nincs lehetősége arra, hogy ezeket a pénzeszközöket más célra használja fel.
Egy egyszerű papírmunka csökkenti a tranzakciós költségeket, és így fenntartja a lízingrendszer magas hatékonyságát.
Kevésbé szigorú szabályozás. Mivel a lízingcégek nem letétkezelő intézmények, ez a tevékenységi terület kevésbé szabályozott, mint a bankok. Ez a helyzet lehetővé teszi, hogy a lízingcégek nagyobb fokú tőkeáttételt alkalmazzanak üzleti tevékenységük bővítésére, mint más pénzügyi intézmények.
A kormány szerepe
Sok kormány a lízinget használja eszközként a tőkeeszközökbe történő befektetések fellendítésére és az iparág fejlődésének előmozdítására. A lízing emellett fejleszti a pénzügyi szolgáltatások piacának versenyképességét, új lehetőségeket nyit meg a vállalkozások finanszírozásában, valamint elősegíti a technológia terjedését.
1998-ig a Gazdasági Minisztérium mintegy 500 engedélyt adott ki lízingtevékenységre. A legtöbb orosz lízingcég Moszkvában és Közép-Oroszországban található. A lízing tevékenység volumene fokozatosan növekszik, bár továbbra is kicsi. Az 1994-ben alapított, jelenleg mintegy ötven céget képviselő orosz lízingcégek szövetsége (Rosleasing) becslései szerint 1995-ben a lízingcégek - a Szövetség tagjai összesen 170 milliárd rubel (42 millió dollár) értékben kötöttek berendezés-lízingszerződést. ). 1996-ban ez a szám 670 milliárd rubelre (130 millió dollárra) nőtt, 1997-ben pedig a lízingtevékenység volumene elérte a 2800 milliárdot. rubel (500 millió dollár). A Rosleasing Szövetség képviselőinek előrejelzései szerint 1997-ben a lízingnek a teljes oroszországi befektetés mintegy 5%-át kellett volna kitennie, azonban a szövetség legfrissebb adatai szerint a pénzügyi lízing részesedése a teljes beruházáson belül kevesebb, mint egy százalék.
Az Orosz Föderáció kormányának két rendelete komoly ösztönző hatással volt a lízing fejlődésére. Ezek közül az első, az 1995. novemberi 1133. számú rendelet lehetővé teszi a lízingbevevők számára, hogy a lízingdíjakat teljes egészében az előállítási költséghez rendeljék. Második dokumentum. A 752. számú rendelet (1996. június) lehetővé teszi a lízingügylet 1 résztvevői számára, hogy a lízingelt berendezésekre gyorsított értékcsökkenést alkalmazzanak. Ezek a dokumentumok csak az első lépéseket jelentették a világos jogi keretek és a lízing sikeres fejlődéséhez kedvező légkör megteremtése felé. 1998. november 5-én hatályba lépett a lízingről szóló szövetségi törvény. Most az oroszországi lízing sorsa attól függ, mennyire lesz progresszív az új adótörvény.
A lízingről szóló törvényről.
Tehát a lízingberuházás tárgya lehet bármilyen el nem fogyasztható dolog, azaz ingó vagy ingatlan vagyon, ideértve a vállalkozási tevékenységre használható ingatlanegyütteseket is. Az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyvének rendelkezései szerint csak a földterületek és más természeti tárgyak nem lehetnek pénzügyi lízing tárgyai. A szövetségi törvény ezt a listát kibővíti olyan vagyontárgyakkal, amelyek szabad forgalomba bocsátását tiltják, és olyan vagyontárgyakkal, amelyekre külön forgalomba hozatali eljárást állapítottak meg. Ilyen ingatlanok például a veszélyes iparágak berendezései, bizonyos típusú nyersanyagok stb., ami jelentősen csökkenti az egyes iparágakba történő befektetés lehetőségét.
A törvény szerint a bérbeadás alanyainak számába a Ptk. normáitól eltérően a lízingbeadón (lízingbeadón) és a lízingbevevőn (bérlőn) kívül az ingatlant alkotó ingatlan eladója (beszállítója) is szerepel. lízing tárgya, esetenként pedig a lízingbeadó hitelezője. Így a lízingkapcsolatoknak mindig minimum háromszoros tárgyösszetétele van, amelyet a pénzügyi funkciók határoznak meg. A lízingkapcsolatban részt vevő valamennyi felet kölcsönös jogok és kötelezettségek illetik meg. Emellett egyesek (például az eladó és a lízingbevevő) egyesíthetik funkcióikat egy személyben. Az Art. A szövetségi törvény 9. cikke értelmében a lízingbeadó és a lízingbevevő, valamint a lízingelt eszköz hitelezője és lízingbevevője kötelezettségeit nem kombinálhatja, kivéve a visszlízing esetét. Az utolsó rendelkezés külön mérlegelést igényel.
A törvény a lízing három fő típusát állapítja meg: pénzügyi, amely biztosítja a pénzügyi lízing hagyományos esetét a lízingelt eszköz tulajdonjogának a lízingbevevőre történő átruházásának lehetőségével; visszaváltható egyfajta pénzügyi lízing, amelyben a lízingelt eszköz eladója egyidejűleg lízingbevevőként is fellép; működési, amelyben a lízingelt eszköz megvásárlása a lízingbeadó saját kockázatára történik, és maga az alany a szerződés lejártakor visszakerül a lízingbeadóhoz anélkül, hogy a tulajdonjogát átruházná.
Így a törvény értelmében akkor jogszerűen megengedhető az eset, ha a jövőbeni befektetési befektetés hitelezője, a lízing tárgyát képező ingatlan eladója (beszállítója) és címzettje ugyanaz. Ebben az esetben a lízingbeadó játssza a „átrakodási pont” és ugyanazon gazdálkodó egység pénzügyi tranzakcióinak lebonyolítójaként. Egy ilyen pénzügyi művelet könnyen elfed minden mást. Tehát az alapok "pörögnek", és a berendezéseket fokozatosan leírják (természetesen "a felek közös megegyezésével") a gyorsított amortizáció mechanizmusa szerint.
A Polgári Törvénykönyv nem tartalmaz korlátozást a lízingműveletben résztvevők kötelezettségeinek kombinációjára vonatkozóan.
Következtetés
Oroszországban kétségtelenül szükség van a pénzügyi eszközök piacának fejlesztésére. Ez hatékonyan megvalósítható a lízing, mint alternatív finanszírozási eszköz népszerűsítésével. Ennek érdekében a lízingfejlesztési törekvéseknek olyan jogi, szabályozási keretek, valamint adózási és számviteli konstrukciók kialakítására kell irányulniuk, amelyek lehetővé teszik, hogy a lízing legalább alternatív finanszírozási forrásként bizonyítson. A lízing a legfontosabb pénzügyi eszköze a kis- és középvállalkozások fejlesztésének, amelyek a feltörekvő piacok gazdasági növekedésének kulcstényezői.
II. Mi az a franchise?
Franchise- franchise - (franchise, franchise, kedvezményes vállalkozás, kereskedelmi koncesszió is):
a) a hosszú távú üzleti együttműködés olyan formája, amelynek során egy nagyvállalat egyéni vállalkozónak vagy vállalkozói csoportnak engedélyt (franchise-t) ad a társaság védjegye alatti termék előállítására, árukereskedelemre vagy szolgáltatásnyújtásra. korlátozott területen, a szerződésben meghatározott időtartamra és feltételekkel;
b) a franchise rendszer létrehozásának, fenntartásának és fejlesztésének folyamata független vállalkozások tulajdonosain keresztül.
Franchise- franchise - (franchise is):
a) kereskedelmi vállalkozás alapításának, valamint nagyobb cég termékeivel vagy szolgáltatásaival való kereskedés joga bizonyos feltételek mellett és ellenérték fejében;
b) a kisvállalkozás szervezeti formája, amely az egyéni vállalkozónak jogot ad egy nagyvállalat már bevált árujának vagy szolgáltatásának értékesítésére, pl. franchise üzlet vagy franchise üzlet.
Milyen a franchise?
ÁRUCIKK franchise - a felek franchise-kapcsolata a kereskedelem területén, amelyben a franchise-adó átruházza, és a franchise-tulajdonos egy meghatározott területre korlátozott kizárólagos jogot kap az általa gyártott termékek árusítására a franchise-adó védjegye alatt.
IPARI franchise - olyan franchise-szerződés keretében megvalósuló kapcsolatok, amelyek jogot adnak a franchise átvevőnek, hogy az általa szállított alapanyagok, anyagok vagy technológiák felhasználásával a franchise-adó védjegye alatt termékeket gyártson, értékesítsen.
ÜZLETI franchise - a felek kapcsolata a franchise szolgáltatással, képzéssel és étkeztetéssel kapcsolatban, amelyben a franchise átvevő modellje szerint és a franchise-adó részvételével vállalkozást hoz létre és fejleszt, felhasználva annak technológiáit, know-how-ját, védjegyét és vállalkozói szellemét. tapasztalat.
TÁRSASÁGI A franchise a franchise vállalkozás megszervezésének modern formája, amelyben a franchise átvevő nem önálló vállalkozást, hanem franchise vállalkozások hálózatát működteti bérmenedzserek segítségével.
ÁTALAKÍTÁS franchise - a franchise-hálózat bővítésének módja, amelyben egy önállóan működő vállalkozás franchise-szerződés alapján munkába áll, és csatlakozik az egy franchise-adó irányítása alatt működő franchise vállalkozások rendszeréhez.
KERÜLET A franchise a franchise vállalkozás megszervezésének egyik formája, amelyben a franchise átvevő jogot szerez egy bizonyos terület fejlesztésére, pl. franchise rendszer létrehozása és ellenőrzése a vállalt vállalkozások számának és nyitásuk ütemtervének megfelelően.
ALFRANCHISING- a franchise-üzletág olyan szervezési formája, amelyben az általános (master) franchise címzettje, mint alfranchise, a franchise-adó alfranchise értékesítési jogával ellenőrzést gyakorol egy bizonyos területen.
Hogyan működik a franchise.
Az a nagyvállalkozás (franchisor), amely már elnyerte a biztos helyet egy bizonyos piacon, és a fogyasztók körében jól ismert védjeggyel rendelkezik, szerződést köt egy kis független céggel (franchise, üzemeltető) szigorúan meghatározott típusok gyártására és értékesítésére. szabványoknak megfelelő áruk és szolgáltatások értékesítése az értékesítési hálózat bővítése érdekében.egy nagy cég minősége. A megállapodás értelmében a franchise átadó a franchise átvevőre ruházza a védjegy, berendezések, technológia, know-how használati jogát, valamint folyamatos üzleti és szakmai segítséget, munkatársak képzését, reklámozását és marketingkutatását végzi (1). Megjegyzendő, hogy mindenekelőtt az úgynevezett üzleti franchise-ról beszélünk, amelyben a franchise-eladó felajánlja a vállalkozóknak, hogy alkalmazzák a gyakorlatban már kipróbált saját vállalkozásszervezési modellt, vagyis teljes mértékben másolja az üzleti sémát. Így a franchise gazdasági előnyei nyilvánvalóak: a franchise-adó számára - a termékek értékesítésének bővítése csekély vagy semmilyen további befektetéssel, a franchise-vevő számára - a minimális tönkremenetel kockázata a tevékenység kezdeti szakaszában, végül a fogyasztók számára - a a kereslet időben történő kielégítése, figyelembe véve a helyi piac sajátosságait.
Franchise Oroszországban
A világgyakorlat bebizonyította, hogy a franchise az egyik leghatékonyabb üzletfejlesztési mód azon cégek számára, amelyek már sikeresek és tovább akarnak fejlődni. Másrészt a franchise a legjobb lehetőség egy nagyon megbízható saját vállalkozás megszervezésére egy kisvállalkozónak, kezdő üzletembernek, még olyan embernek is, aki még soha nem foglalkozott vele.
A franchise lényege a következőképpen foglalható össze: a már bevált koncepció és üzletviteli módszer előnyeiért cserébe egy viszonylag ismert és elismert védjeggyel, a franchise átvevő megosztja a franchise-adóval nyereségének egy részét, részben függetlenségét. .
Az oroszországi franchise megteszi első lépéseit. Fejlődésével a vállalkozói szellem általában, és különösen a kisvállalkozások erőteljes pozitív lendületet kapnak, amely megalapozza az úgynevezett középosztály létrehozását - a társadalom stabilitásának és jólétének alapját.
| Franchise | ||
| 1. Az üzlet gyors terjeszkedése új piacokon a saját pénzügyi költségek és munkaerő-források minimalizálása mellett. 2. Csökkentett kockázat, mivel a saját tőke minimális mértékben vesz részt az üzletág bővítésében. 3. Felmentés az operatív irányítás szükségessége alól. 4. További bevétel megszerzése a franchise-vevőnek történő kifizetések révén. |
1. Lehetőség saját vállalkozás indítására. 2. Kész "rés". A franchise átvevő kész vállalkozást vásárol, amelyet a franchise-adó átfogóan tesztel. 3. Védjegy. A franchise átvevő megvásárolja egy viszonylag jól ismert védjegy, védjegy vagy stílus használati jogát. 4. Reklámozás. A védjegy jelenléte lehetővé teszi a védjegy reklámozásának teljes erejét. 5. Segítség. A franchise átadó átadja az üzleti technológiát a franchise átvevőnek. 6. A hitelforrásokhoz való hozzáférés megkönnyítése, mivel a franchise-adó kezesként léphet fel a hitelekért. |
|
| 1. A franchise átvevőkkel való gondos, átgondolt munka szükségessége, amelytől a vállalkozás egészének sikere tulajdonképpen múlik. 2. Képtelenség megszüntetni a kapcsolatot a franchise átvevővel, aki nem tartja be a rendszer szabályait. 3. A rosszul teljesítő franchise vállalkozások hatása. 4. Nehézségek az üzleti titkok titkosságának megőrzésében. 5. Kilépés a sikeres franchise-vevők franchise rendszeréből. |
1. Kevesebb gazdasági szabadság, korlátozott kezdeményezés. 2. Az üzletből való gyors kilépés lehetetlensége, mivel a franchise szerződés általában viszonylag hosszú időre kötődik. 3. A szükséges együttműködés kialakítása a rendszer összes franchise-vevője között. 4. A franchise-adó pénzügyi stabilitásától való függés. |
|
| 1. Üzleti és műszaki információk átadása. 2. Egységes dokumentáció kialakítása. 3. Minőségellenőrzés. 4. Folyamatos támogatás nyújtása a franchise átvevőnek. 5. Kizárólagos szállítási szerződések megkötése és támogatása. 6. Védett terület biztosítása. |
1. Rendszeres járulékfizetés. 2. A gyártási szabványok és a franchise-adó programjának követése. |
|
| 1. Vendéglátó egységek. 2. Gépjárműszállítási vállalkozások. 3. Otthoni szolgáltatások. 4. Háztartási szolgáltatás. 5. Üzleti szolgáltatás. 6. Szórakozás, utazás, sport. 7. Egészségvédelem. 8. Építőipari szolgáltatások. 9. Képzési központok. 10. Kiskereskedelem. |
||
Az alábbiakban egy részlet az Orosz Franchise Szövetség igazgatótanácsának elnökével készült interjúból Mayler Alekszandr Zinovjevics, az "Expert" újságnak adták.
„- Franchise Oroszországban: mítosz vagy valóság?
Annak ellenére, hogy a vállalkozói üzlet 12-13 éve létezik Oroszországban, a franchise teljesen új jelenség számunkra. Valójában a franchise már 5 éve létezik Oroszországban, nem több. De már most megnevezhetünk számos orosz céget, amelyek ma vezető szerepet töltenek be ezen a területen: RosInter a Rostiks gyorséttermi rendszerével, 1C cég - könyvelési szoftver, Ekonika - cipőboltok. Számos külföldi cég is működik franchise rendszerben Oroszországban: a Baskin 31 Robbins - fagylaltot, Jack's pizzát árusít, a Xerox - másolóboltok hálózata és számos más cég, de sajnos még mindig viszonylag kevés van belőlük.
– Milyen akadályokat lát az oroszországi franchise-fejlesztés útjában?
Az orosz üzleti rendszert nagyon komoly információs titok jellemzi, ellentétben a nyugati rendszerrel, ahol éppen ellenkezőleg, a nyitottság dominál. A franchise-nak éppen ekkora nyitottságra van szüksége, hiszen ez egy bizalmon alapuló partneri vállalkozás. Oroszországban nagyon nehéz bizalmi kapcsolatokat kialakítani a partnerek között. Ez az egyik oka.
Egy másik ok szintén a mentalitással kapcsolatos. Egy orosz vállalkozó kész fizetni az anyagbeszerzéshez kapcsolódó bizonyos szolgáltatásokért. A franchise-ban pedig lényeges elem a szellemi szolgáltatás.
Az orosz vállalkozó nem mindig hajlandó fizetni ezért az úgynevezett szellemi tőkéért. Ez valami megfoghatatlan, amihez nem lehet hozzányúlni, de csak hosszú ideig lehet megszerezni és használni. Ez az oka annak, hogy a Nyugaton oly népszerű franchise nálunk nem fejlődik túl jól.
A harmadik ok az orosz jogalkotási alap tökéletlensége.
– Vannak-e pozitív változások az oroszországi franchise fejlődésében?
Nyugodtan kijelenthetjük, hogy bizonyos problémák ellenére a franchise Oroszországban folyamatosan fejlődik. Példa erre a fent felsorolt cégek franchise üzletágának stabil fejlődése. Ezen túlmenően ezeknek a cégeknek új franchise partnerei vannak. És mindegyikük sikeresen dolgozik tovább, hatalmas nehézségeket leküzdve. A franchise rendszer egyre több céget vonz, bár az új franchise-adók száma még nagyon csekély.
Egy másik fontos pozitívum a partnerségi kapcsolatok megléte a moszkvai kormánnyal, amely átfogó támogatást nyújt az Orosz Franchise Fejlesztési Szövetségnek.”
III. Termelésmegosztási megállapodások.
A külföldi részvétellel működő vegyes vállalatok létrehozása Oroszországban az 1991-ben elfogadott „A külföldi befektetésekről” szóló törvénynek köszönhetően vált lehetővé. Azok a vállalkozások, amelyekben a külföldi befektetések aránya 30 százalék vagy annál nagyobb volt, megkapták az Oroszországban gyártott (bányászott) termékek 100 százalékának exportálási jogát, az eredetileg befektetett pénzeszközök visszatérítését és egyéb előnyöket.
A törvény külső vonzereje ellenére azonban gyakorlati alkalmazásának sikerét aláásták az adó- és valutaszabályozás rendszerében folyamatosan zajló változások. A társas vállalkozások többsége tartósan veszteséges, és nem tudja visszafizetni a meglévő hiteleket, ezért hiányzik a további fejlesztésekhez szükséges forrás. Mindez nemcsak hogy nem ösztönöz új befektetéseket, hanem | valós veszélyt jelent a meglévő vállalkozások tevékenységére. Emellett a külföldi befektetőknek jelentős befektetéseket kellett végrehajtaniuk a termelési létesítményekbe és az infrastruktúrába, miközben a legtöbb állami tulajdonú vállalat a megfelelő létesítményeket a szovjet időkben hozta létre.
Alternatív megoldásként 1995 végén elfogadták az úttörő gyártásmegosztási megállapodásokról (PSA) szóló törvényt. Lényege abban rejlik, hogy az adózást tulajdonképpen felváltja a megállapodást kötő felek közötti termelésmegosztás, i. a megállapodás résztvevője által előállított végtermék értéke megegyezik a tevékenység törvényben megállapított levonások és adók megfizetése utáni nettó pénzügyi eredményének összegével. Már 1995-ben 3 projektet hoztak létre Oroszországban a PSA feltételei alapján (Szahalin-1, Szahalin-2 és Kharyaga), 1996-1999 között. ténylegesen egyetlen új projekt sem indult, pedig több mint 10 PSA-projektet hagyott jóvá egy különbizottság, és a legmagasabb szinten nyújtottak támogatást. A projektek mindegyike több milliárd dollárnyi közvetlen befektetést hozhat az orosz gazdaságba.
A PSA befektetési vonzerejét a következők biztosítják:
1. speciális adózási rendszer, amely szerint a befektető a minimális adót fizeti, amikor a maximális tőkeköltség felmerül, az állam pedig csak azután kap maximális bevételt az altalaj használati díja, a jövedelemadó és a nyereséges termékekből való részesedése formájában. a befektető megtéríti a projekt költségeit
2. a megállapodás feltételeinek stabilitása, amelyet a "nagyapai záradék" rögzít a projekt teljes időtartamára (legfeljebb 30-50 évre), valamint a befektetők jogainak bírósági védelmének garanciái az adminisztratív önkény ellen, beleértve a választottbírósági eljárást (nemzetközi ) választottbíróságok.
A külföldi befektetők pedig a befektetési lehetőségek mérlegelésekor is elsősorban a PSA projektekre koncentrálnak, nem a vegyes vállalatokra. Felmerül a kérdés - mi a fő előkészítés. grandiózus projektek megvalósítására, amelyek iránti érdeklődést mind az orosz fél, mind a külföldi befektetők többször is kifejezték? A törést az okozta, hogy módosítani kellett az „ÁSZF-ről” szóló törvényt, és más törvényi és szabályozási aktusokat kellett összhangba hozni a törvénnyel. Már a „PSA-ról szóló törvény” 1995. évi elfogadásakor is a 26. cikke így szólt: „... a szabályozási jogi aktusok összhangba hozása e szövetségi törvénnyel, valamint... javaslatok benyújtása a jogalkotási törvény módosítására és kiegészítésére. az Orosz Föderáció e szövetségi törvényből eredő jogi aktusai. Ez a munka három hosszú évig tartott.
A PSA-jogszabályok jogi és adózási vonatkozásai
A termelésmegosztási megállapodások fő jellemzője, hogy a szövetségi adók beszedését felváltja a termelés megosztása. Azok az adók és díjak, amelyek alól a befektetők nem mentesülnek, magukban foglalják a jövedelemadót, az ásványkincsek használatáért fizetett kifizetéseket, a számukra dolgozó Orosz Föderáció állampolgárainak társadalombiztosítási és egészségügyi biztosítási költségeit, valamint az Állami Foglalkoztatási Alapba és a Nyugdíjalapba történő kifizetéseket. az Orosz Föderáció.
A jövedelemadó kiszámítása érdekében speciális szabályokat vezetnek be a jövedelmező termékek meghatározására, valamint a visszatérítendő és vissza nem térítendő adókra. Jövedelemadót vetnek ki a jövedelmező termelésnek a befektető tulajdonában lévő része után, csökkentve a befektető által az altalaj erőforrások, kölcsönzött pénzeszközök stb. Az adó befizethető készpénzben vagy természetben, pl. termék formájában.
A beruházó és az üzemeltető közötti forgalom a munkavégzéshez szükséges anyagi és műszaki eszközök térítésmentes átadásáról, a pénzeszközök átruházásáról a PSA alapján nem adó- és hozzáadottérték-köteles. Szükséges az Orosz Föderáció területére importált munkák, áruk, munkálatok és szolgáltatások finanszírozásához, amelyeket a PSA szerinti munkák elvégzéséhez szánnak. A Kormánynak felül kell vizsgálnia és jóvá kell hagynia az áruk, építési beruházások és szolgáltatások PSA szerinti munkavégzéshez való besorolásának megfelelő eljárását, amely ez utóbbi rendelkezés gyakorlati alkalmazását egy ideig elhalasztja. Ugyanakkor a jelek szerint a megfelelő kifizetéseket nem szüntetik meg teljesen, hanem a termelési részleget veszik át.
Az Orosz Föderáció területére behozott áruk szintén mentesek a vámok és jövedéki adók alól, feltéve, hogy az importált tárgyak a PSA szerinti munka elvégzéséhez szükségesek. Hasonló szabályok vonatkoznak az Orosz Föderáció területéről a befektetők tulajdonában lévő áruk exportjára is. A fenti esetekben – az áfával analógiával – nem teljes adó- és illetékmentességről beszélünk, hanem ezek termelési részleggel való helyettesítéséről. Nem tartozik az ingatlanadó hatálya alá a beruházó tulajdonában lévő, vagy általa az ingatlan használati jogának megtartásával az államnak átruházott, kizárólag a szerződés szerinti munkavégzésre használt ingatlan. Továbbra sem világos, hogy a mentesség vonatkozik-e az Orosz Föderáció területére lízingszerződés alapján egy befektető vagy üzemeltető által az Orosz Föderáció területére behozott ingatlanra, ha az ingatlan tulajdonjoga a szerződés lejártával átszáll a befektetőre.
A legjelentősebb változások az altalajra vonatkozó jogszabályokban történtek. Az adójogszabályok módosításához hasonlóan a módosítások fő célja az volt, hogy a hatályos jogszabályokat összhangba hozzák az ÁSZ törvény előírásaival. Különösen a PSA résztvevőivel kapcsolatban. az altalaj felhasználásával adók és egyéb fizetések fizetése helyett a termelésmegosztási mechanizmus működik. Az altalaj használatáért fizetendő kifizetések a következők: jogdíjak (az altalaj használatáért fizetendő rendszeres kifizetések, amelyek a kitermelt vagy legyártott termékek bizonyos százalékát teszik ki, és készpénzben vagy természetben fizetendők): bérleti díjak (bizonyos munkákért fizetendő éves díjak, megállapított alapon) a vizsgált altalaj terület jellemzőiről); bónuszok (egyszeri kifizetés a PSA megkötésekor vagy bármely eredmény elérésekor).
Következtetés.
10 évvel ezelőtt, amikor Oroszország a tervgazdaságból a gazdasági kapcsolatrendszer piaci rendszerébe lépett át, az országban és az ország összes gazdaságában nagymértékben visszaesett a termelés. A külföldi befektetések vonzását tekintve pedig Oroszország volt az egyik legkedvezőtlenebb ország. Senki nem akart befektetni egy instabil politikai helyzetű és hanyatló gazdaságú országban, pedig az olajipar „csemege” volt a külföldi befektetéseknek. Ezért a 90-es évek elején a gyártók csak hazai befektetésekre támaszkodhattak, és azok nagyon-nagyon kicsik voltak.
De a 90-es évek közepén a helyzet Oroszország javára kezdett formálódni. A politikai helyzet az 1996-os választások után kezdett stabilizálódni, és a külföldi befektetők elkezdték tőkéjüket hazánk gazdaságába fektetni.
Most Oroszország elérte azt az éves szintet, amelyre a gazdaság stabil fejlődéséhez szüksége van (10-12 millió USD). És most, új elnökkel Oroszország Európa egyik legvonzóbb országa lett. Míg Európa egyes országaiban a termelés enyhe csökkenése tapasztalható (a válság előhírnöke), a külföldi befektetők kezdtek hinni Oroszországban. Néhány befolyásos európai gazdasági kiadvány pedig azt tanácsolja, hogy fektessenek be hazánkba. Az orosz gazdaság magas fejlődési üteméhez azonban új, fejlettebb jogalkotási aktusokra van szükség.
Még 5-7 évvel ezelőtt is csak a szakemberek ismerték a "lízing" szó jelentését. Most pedig a lízing dinamikusan fejlődik hazánkban. Sok vállalkozás vesz részt benne, és a lízingkapcsolatokon hazánk mércével mérve hatalmas pénzáramlás folyik át. A lízing lehetővé teszi a kisvállalkozások számára, hogy versenyképesek legyenek, a nagyvállalatok pedig új módszereket dolgozzanak ki vállalkozásuk bővítésére. De sajnos a lízing széles körű elterjedéséhez és a bankhitelek helyettesítéséhez a meglévő jogszabályi keretek nem elegendőek.
A franchise lehetővé teszi a nagyvállalatok kereskedői hálózatának fejlesztését azáltal, hogy befektetéseket és munkaerőt vonzanak más kisebb cégektől, amelyek közvetlenül részt vesznek az ágazat termelésében és irányításában, és „szüleiknek” csak a termékek vagy szolgáltatások minőségét kell megfigyelniük.
A termelésmegosztási megállapodások még nem fejlettek Oroszországban. De fejlődésükhöz hazánkban minden előfeltétel megvan.
Bibliográfia
Samuelson P. "Közgazdaságtan", M., 1997
MM. Boguslavsky "Külföldi befektetések: jogi szabályozás", BEK, M., 1996.
Orosz statisztikai évkönyv 2000
A.V. Vorontsovsky "Befektetések és finanszírozás", szerk. Szentpétervári Egyetem, 1998
V. Lebedev "Külföldi befektetések vonzása: tények, problémák, megoldási megközelítések", RJ 2000. szám 5-6.
G. Chibrikov "Yunkdat a globális vállalati piac kialakításáról", REG 2001. 8. sz.
A.G. Kulikov "Befektetési áttörési stratégia és a lízing fejlesztése Oroszországban", Pénz és hitel, 2001. 3. sz.
„A kedvező befektetési környezet kritériumainak keresése”, MeiMO, 2001. 1. sz.
A. Vodyanov, A. Smirnov "A befektetési boom esélye és megvalósításának nehézségei" RERJ 2000 szám 11-12.
http://archive.expert.ru/oborud/01/02-01/data/franch/may22.htm
http://smesupport.leontief.ru
http://www.yabloko.ru/Themes/SRP/srp-gw.html
http://www.halyava.ru/mindtransfer/3_3.html
http://www.avias.com/news/AviaIndustry/12324.html
http://marketingmix.ru/promo/2/index.shtml
Általában a 90-es évek időszakára. 20. század (1999-ig) lényegében elsöprő gazdasági recesszió jellemezte (a GDP, az ipari és mezőgazdasági termelés stb. tekintetében, és még nagyobb mértékben - a beruházási szférában). 1998-ra az állótőke-beruházás az 1990-es szint 21%-ára esett vissza, és csak 1999-től mutatkoztak meg a beruházási szférában az aktivitás növekedésének jelei, aminek eredményeként 2003-ban az állótőke-beruházások megközelítőleg 1/3-át tettek ki. Oroszország GDP-je ugyanakkor 2003-ban az 1990-es szint 78-79%-át tette ki, Oroszország GDP-jének 1990-es szintjét csak 2006-ban érték el, az állótőke-befektetés pedig az 1990-es szint 70%-át tette ki. (a megadott adatokból az látszik, hogy az állóeszköz-beruházások az 1990-es évek gazdasági visszaesése után sokkal lassabban tértek vissza, mint a GDP).
Mi történt az 1990-es évek eleje óta? 20. század a külföldi tőke Oroszországba vonzásával?
A modern Oroszországnak számos tényezője van, amelyek hozzájárulnak a külföldi tőke érkezéséhez az országba:
Hatalmas természeti erőforrás-tartalékok;
A még megőrzött tudományos, műszaki és termelési potenciál (elsősorban a hadiipari komplexum vállalkozásainál);
Személyzeti potenciál;
Az ország hazai piacának hosszú távú növekedési potenciálja;
Komoly verseny hiánya az orosz vállalkozások részéről;
Az orosz gazdaság reformjához kapcsolódó gazdasági növekedés kilátásai.
Vannak azonban olyan tényezők is, amelyek hátráltatják a külföldi tőke Oroszországba irányuló beáramlását:
A közlekedési és kommunikációs infrastruktúra relatív fejletlensége;
Elavult termelési apparátus az ország gazdaságának számos ágazatában (jelentős fizikai és erkölcsi leépüléssel);
a gazdaság szerkezetének „nehézsége”, ahol továbbra is magas a kitermelő és nehézipar aránya, a modern feldolgozóipar viszonylagos fejletlensége mellett;
A hadiipari komplexum magas aránya az ország gazdaságának szerkezetében, amely a Szovjetunió óta megmaradt;
A mezőgazdasági termelés alacsony fejlettségi szintje;
Magas szintű korrupció.
E pozitív és negatív tényezők aránya (amelyben a negatív tényezők hatása nagy volt) abban nyilvánult meg, hogy az Orosz Föderáció részesedése a világ teljes külföldi működőtőke-befektetéséből nem haladta meg a - 2000-es évek eleje 0,5% (2000-ben - 0,35%, majd 2001-2002-ben ismét meghaladta a 0,5%-ot). Ekkor azonban az Orosz Föderáció részesedése a világ országaiba érkező közvetlen külföldi befektetésekből növekedni kezdett, és 2003-ban 0,9%, 2004-ben 1,6%, 2005-ben 1,5% volt.
A 90-es évek eleje óta. 20. század egészen a 2000-es évek elejéig. a külföldi befektetések Oroszországba vonzásának a következő főbb szakaszait különböztethetjük meg (a közvetlen külföldi befektetések példáján).
Az első szakasz (1991-től az 1998. augusztusi pénzügyi válságig, amikor a deviza leértékelődése megtörtént - a rubel négyszeresére "esett" a dollárral szemben egy hónapon belül).
Ebben az időszakban nőtt a közvetlen külföldi befektetés Oroszországban. Ha három évig (1991-1993) összvolumenük elérte a 2,9 milliárd dollárt (azaz kevesebb, mint évi 1 milliárd dollárt), 1994-ben pedig 1,05 milliárd dollárt, akkor 1997-ben már 5,3 milliárd dollárt 1997 végére, Oroszországban 25,7 ezer külföldi befektetéssel rendelkező vállalkozást regisztráltak, köztük a 100%-os külföldi tőkerészesedést is.
A második szakaszt az 1998. augusztusi pénzügyi válság negatív következményei miatt a közvetlen külföldi befektetések visszaesése jellemezte, 1998-ban a közvetlen külföldi befektetések 3,5 milliárd dollárt tettek ki (szemben az 1997-es 5,3 milliárd dollárral).
A harmadik szakaszt (1999-2000) a közvetlen külföldi befektetések fokozatos növekedése jellemezte, amely 1999-ben 4,26 milliárd dollárt, 2000-ben pedig 4,43 milliárd dollárt tett ki.
2001-2002-ben a közvetlen befektetések stabilizálódása körülbelül 4 milliárd dollár (2001-ben - 3,98 milliárd dollár, 2002-ben - 4,002 milliárd dollár) szinten történt. Azonban a 2003-2006 az oroszországi közvetlen külföldi befektetések dinamikusan nőnek. 2003-ban 6,78 milliárd dollárt, 2004-ben 9,42 milliárd dollárt, 2005-ben 13,1 milliárd dollárt, 2006-ban 13,7 milliárd dollárt tettek ki (jelentette be a Rosstat). Csak 2007 első felében a közvetlen befektetések 15,8 milliárd dollárt tettek ki.
A 20. század elejére több mint 27 000 külföldi befektetéssel rendelkező vállalkozást regisztráltak Oroszországban. Annak ellenére, hogy ténylegesen csak a felük dolgozott (a többiek tulajdonképpen megőrizték oroszországi jelenlétét), arányuk az Orosz Föderáció főbb makrogazdasági mutatóiban meglehetősen magas volt, relatív minőségi mutatóik pedig magasabbak voltak az átlagosnál. az orosz gazdaság.
A rendelkezésre álló becslések szerint a felhalmozott külföldi befektetések teljes volumene 2006-ban körülbelül 143 milliárd dollár volt, ugyanakkor 2006-ban Oroszország 55,1 milliárd dollárnyi külföldi befektetést kapott, ebből 13,7 milliárd dollár közvetlen befektetés (a teljes befektetés 28,4%-a). külföldi befektetések volumene), állomány - 3,2 milliárd (5,1%), egyéb - 38,2 milliárd dollár (69,4%). 2003-ban Oroszország 29,7 milliárd dollárnyi külföldi befektetést kapott (50,1%-os növekedés 2002-hez képest), ebből 6,78 milliárd dollár - közvetlen befektetések, 401 millió dollár - portfólióbefektetések és 22,52 milliárd dollár - egyéb befektetések.
A közvetlen külföldi befektetésekkel összehasonlítva az oroszországi portfólió külföldi befektetések mértéke az 1990-es évek eleje óta. kicsik voltak. Így 1994-ben, amikor a közvetlen külföldi befektetések meghaladták az 1 milliárd dollárt, a portfólióbefektetések csak 0,5 millió dollárt tettek ki. 1999-ben a portfólióbefektetések 31 millió dollárra csökkentek, majd mértékük megnőtt - 2002-ben elérte a 472 millió dollárt, 2006-ban pedig 3,2 milliárd dollárt (az Oroszországba beérkezett külföldi befektetések 5,8%-át) tette ki.
Alapvetően másképp néz ki a helyzet az úgynevezett egyéb külföldi befektetésekkel, amelyek magukban foglalják a hiteleket (ideértve a kereskedelmi hiteleket is) és a bankbetéteket. Eleinte (1991-1995 között) meglehetősen egyenletes, fokozatos növekedés jellemezte őket - 110 millióról 890 millió dollárra, ami aztán éles, görcsös növekedésnek adta át a helyét. Az egyéb külföldi befektetések 1996-ban 4,3 milliárd dollárt, 1997-ben 6,3 milliárd dollárt, 1998-ban 8,2 milliárd dollárt tettek ki, ennek oka az volt, hogy 1996-ban nem rezidensek, külföldi befektetők kerültek be az állampapírok közé. piacra először. Az 1998. augusztusi pénzügyi válság (default) oda vezetett, hogy 1999-ben az egyéb külföldi befektetések Oroszországban 5,3 milliárd dollárra csökkentek.
2000-től azonban újra megindult az egyéb külföldi befektetések dinamikus növekedése: 2000-ben 6,4 milliárd dollárt, 2001-ben 9,8 milliárdot, 2002-ben 15,3 milliárdot, 2003-ban pedig 22,52 milliárdot, 2006-ban pedig már 38,2 milliárd dollárt tettek ki. dollár (ugyanakkor a közvetlen külföldi befektetések 13,7 milliárd dollárt tettek ki).
Általában véve a külföldi befektetések beáramlása Oroszországba a XXI. század első évtizedének elején. viszonylag alacsony szinten maradt, és nem felelt meg a külföldi tőke hazánkba vonzásának valós lehetőségeinek.
A jelzett folyamatok (a közvetlen, portfólió- és egyéb befektetések dinamikájának különbségei) eredményeként a 90-es évek eleje óta. 20. század Oroszországban változott a közvetlen, portfólió- és egyéb devizabefektetések aránya. Ezt bizonyítják a táblázat adatai. 20.1.
20.1. táblázat
A jelentkezők szerkezete 1991-2006 az Orosz Föderációban a devizabefektetések,%
Táblázat adatelemzés. A 20.1. pont lehetővé teszi, hogy a közvetlen, portfólió- és egyéb külföldi befektetések arányában a következő jellemző trendeket emeljük ki:
A külföldi befektetők közvetlen befektetések iránti érdeklődése csökkent (1998-ig), majd 1999-ben nőtt, majd ismét csökkent - a 2000. évi 40,4%-ról 20,2%-ra 2002-re, 2006-ra azonban arányuk 28,4%-ra nőtt;
A portfólióbefektetések teljes külföldi befektetésen belüli igen csekély aránya mellett is jellemző volt a külföldi portfólióbefektetések arányának csökkenése (1995-1998 között enyhe növekedéssel), majd 2000-2001-ben enyhe növekedése. 2002-2003 között. 1,4%-ra csökken, 2006-ra pedig 5,2%-ra nő;
1998-ig jelentős növekedés, 1999-ben csökkenés, majd ismét jelentős növekedés az egyéb külföldi befektetések részarányában (1999-es 55,1%-ról 2002-re 77,4%-ra), bár 2006-ra ez az arány 69,4%-ra csökkent, ennek ellenére továbbra is fennáll. a közvetlen és portfólióbefektetések lényegesen nagyobb aránya);
1999-től ismét jelentős mértékben csökkent a közvetlen külföldi befektetések aránya - az 1999-es 44,6%-ról 2002-re 20,2%-ra, enyhe növekedés mellett.
2003-ban 22,8%-ra, de 2006-ra 28,4%-ra nőtt a közvetlen külföldi tőkebefektetések aránya.
1995-ig ezt is beleértve a külföldi működőtőke-befektetések aránya meghaladta az egyéb külföldi befektetésekét, 1996-tól azonban az egyéb külföldi befektetések aránya kezdte meghaladni a közvetlen befektetések arányát (2006-ban az egyéb külföldi befektetések aránya 69,4%-ot tett ki az összes külföldi befektetésből, a közvetlen pedig csak 28,4%-a.
A devizabefektetések ágazati szerkezete Oroszországban a 2000-es évek elején. így nézett ki. A befektetések 44-45%-a a kereskedelembe és közétkeztetésbe, 37-40%-a az iparba irányult (ahol a színesfémkohászat, üzemanyag- és élelmiszeripar külföldi befektetései domináltak). A külföldi befektetések 7-8%-a az "általános, piacot kiszolgáló kereskedelmi tevékenységekre", mintegy 3%-a pedig a közlekedésre és a hírközlésre irányult. Ennek a szerkezetnek az a hátránya, hogy a gazdaság reálszektorának aránya viszonylag csekély marad benne. Ám a külföldi befektetések e szerkezete nemcsak a külföldi befektetők politikájának eredményeként alakult ki, hanem magában az oroszországi gazdaságpolitikában is bizonyos inkonzisztens (és gyakran hibás) gazdaságpolitika. Ez a struktúra némileg javult az elmúlt években. 2006-ban az Oroszországban felhalmozott 142,9 milliárd dollár közvetlen külföldi befektetésből 43,4 milliárd dollár már a feldolgozóiparban, 30,5 milliárd dollár a nagy- és kiskereskedelemben, 29,5 milliárd dollár pedig az ásványkinyerésben volt.
2006-ban 107 ország pénzeszközeit fektették be Oroszországba. Ugyanakkor az összes oroszországi befektetést tekintve Ciprus állt az első helyen (az Orosz Föderációban felhalmozott összes külföldi befektetés 22%-a), ezt követi Hollandia (16,4), Luxemburg (16), Németország (8,6). , Nagy-Britannia (8, 2), USA (5,4), Brit Virgin-szigetek (3), Franciaország (2,6), Svájc (2), Japán (1,9%).
Jellemző, hogy a vezető országok között - a befektetők Oroszországban a 2000-es évek elején. nem csak a piacgazdasággal rendelkező vezető fejlett országok (Németország, USA, Franciaország, Nagy-Britannia stb.) voltak jelentős befektetési forrásokkal, hanem olyan országok is, mint elsősorban Ciprus (amely nem esett a 3. hely alá 2000-2006 az Orosz Föderáció vezető befektető országainak listáján), Gibraltár, Antillák, Virgin-szigetek, Luxemburg. Mindegyik nem tartozik a piacgazdasággal rendelkező vezető országok kategóriájába, de hosszú ideig a leghíresebb offshore központként vagy zónaként működnek. Az elemzés azt mutatja, hogy ebben az esetben nagyrészt orosz tőkével van dolgunk, amely korábban ezekbe az offshore központokba került, most pedig már külföldi befektetés márkanéven tér vissza Oroszországba. Ennek okai összefüggenek mind az oroszországi befektetési környezet javulásával, mind a tőkebefektetések jövedelmezőségének növekedésével és e befektetések kockázatának csökkenésével, mind pedig a pénzügyi kapcsolatok „átláthatóságának” növekedésével egyes országokban. (különösen Cipruson) és egy szigorúbb adózási mód kialakítása.
Az oroszországi közvetlen külföldi befektetések fő befektetői az USA, Ciprus, Hollandia, Nagy-Britannia és Németország voltak. A vezető portfólióbefektetők között szerepelt: Németország, Ciprus, Nagy-Britannia. Az egyéb külföldi befektetések Oroszországban elsősorban Németországban, Nagy-Britanniában, Franciaországban, Cipruson, Olaszországban és az USA-ban voltak.
A FÁK-országok közül Oroszországban a legnagyobb befektetések Kazahsztánban, Üzbegisztánban és Ukrajnában történtek. A befektetési együttműködés fejlesztésének problémája a FÁK-országok közötti gazdasági együttműködés egyik legsürgetőbb problémája.
Hogyan oszlik meg a külföldi tőke Oroszország régiói között?
A külföldi befektetők számára a legvonzóbb régiók Oroszország következő régiói: Moszkva, Szentpétervár, Szahalin, Tyumen régiók, Tatár Köztársaság, Moszkvai régió, Krasznodari terület, Komi Köztársaság, Nyizsnyij Novgorod, Irkutszk, Omszk, Cseljabinszk, Leningrádi régiók. A külföldi befektetések regionális szerkezetének hátránya, hogy túlnyomórészt kevés régióban összpontosulnak, ami hátráltatja az orosz régiók társadalmi-gazdasági fejlettségi szintjének kiegyenlítésének folyamatát.
Ebben a tekintetben a kedvező befektetési környezet megteremtésének problémája az ország minden régiójában releváns a modern Oroszország számára (bár objektíve nagyon jelentős sajátosságokkal és minőségi különbségekkel rendelkeznek).
Különféle oroszországi elemző ügynökségek végeznek kutatást az Orosz Föderáció köztársaságainak, területeinek és régióinak regionális minősítéséről. Ugyanakkor például az Expert RA ügynökség módszertana szerint az orosz régiók befektetési vonzerejét két fő jellemző határozza meg:
Befektetési kockázat;
Befektetési lehetőség.
A befektetési kockázat értéke a befektetések és az azokból származó bevétel elvesztésének valószínűségét mutatja. Itt az általános, integrált kockázat értéke hétféle kockázatból tevődik össze: jogszabályi, politikai, társadalmi, gazdasági, pénzügyi, bűnügyi, környezeti. Ugyanakkor az átlagos orosz kockázatot egynek veszik, és a régiók valós mutatói eltérhetnek.
A befektetési potenciál nyolc összetevőből áll: munkaerő, fogyasztó, infrastruktúra, termelés, innováció, pénzügyi, intézményi, természeti erőforrás potenciál.
A potenciál vagy a kockázat átfogó mutatóját a potenciál vagy kockázat bizonyos típusainak súlyozott összegeként számítják ki. Az extrém minősítési lehetőségek a következők: a) „maximális potenciál – minimális kockázat” (a legjobb lehetőség) és b) „alacsony potenciál – extrém kockázat”. Moszkva és a moszkvai régió jobb volt a többi régiónál a jelzett mutatók tekintetében, a Csecsen Köztársaság pedig rosszabb volt a többi régiónál.
Nyilvánvaló, hogy minden orosz régió közös feladata a befektetési potenciál minden lehetséges módon történő kiépítése, és éppen ellenkezőleg, a befektetési kockázat lehető legkisebbre csökkentése.
... külföldi beruházás…….5 1.1. Fogalom és típusok külföldi beruházás………………………………………5 1.2. Befolyás külföldi beruházás a fogadó állam gazdasági fejlődéséről………………………………………………………………….8 2. fejezet Külföldi beruházások ban ben orosz Szövetségek ...
törvény „A külföldi beruházások ban ben orosz Szövetségek" kiemelt beruházási projektet hoztak létre, a teljes volumen külföldi beruházás, ami...
... külföldi beruházások. Külföldi beruházások(az 1999. július 9-i 160-FZ szövetségi törvény szerint külföldi beruházások ban ben orosz Szövetségek" ...
1996 végén beruházás. Által beruházás, végrehajtva ban ben külföldi valuta, a portfólió részesedése a ...-ban külföldi beruházások. Nemzetközi Biztosítási Ügynökség létrejött külföldi beruházás ban ben orosz Szövetségek nonprofit szervezetből...
... orosz Szövetségek; Használati garancia külföldi különböző befektetők formák végrehajtás beruházás területén belül orosz Szövetségek; A jogok és kötelezettségek garantált átruházása külföldi ...
Azok a hallgatók, végzős hallgatók, fiatal tudósok, akik tanulmányaikban és munkájuk során használják fel a tudásbázist, nagyon hálásak lesznek Önnek.
Politikai Gazdaságtan Tanszék
Tanfolyam a témában:
"Külföldi befektetések az Orosz Föderációban: szerkezet, irányok és felhasználási hatékonyság"
Teljesült
diákcsoport ME-00-1
Tolkachev Szergej Alekszandrovics
Moszkva - 2001
Bevezetés
Oroszország átállása a gazdasági kapcsolatok piaci rendszerére számos kapcsolódó problémát vet fel, amelyek közül az egyik domináns pozíciót a befektetési problémák foglalják el. A potenciális befektetők érdeklődésének felkeltése nélkül a hazai gazdaságba irányuló beruházások volumenének növelése iránt elvileg lehetetlen megoldani az új gazdasági kapcsolatok kialakításának, a termelés fejlesztésének, az állampolgárok jólétének javításának, az ország tekintélyének újraélesztésének problémáit. világszínpad. Egyetlen ország sem tudja fejleszteni gazdaságát külföldi befektetések nélkül, ezt még az USA sem engedheti meg magának. Ez különösen igaz hazánkra, ahol rendkívül csekély a hazai beruházás. Hiszen nem titok, hogy polgáraink nem fektetik be pénzüket Oroszországban, biztonsági okokból inkább külföldi bankokba fektetnek be.
Ez a kurzusmunka tartalmazza az oroszországi külföldi befektetések értékelését, azok jelenlegi állapotát és az állam hozzáállását a speciális befektetésekhez. Elemezzük az FDI vonzásának főbb problémáit is.
1. fejezet.A külföld dinamikája és jelenlegi állapotabefektetések az orosz gazdaságba
Oroszország reform utáni gazdaságát mély és elhúzódó befektetési válság jellemzi, melynek leküzdésének egyik tényezője, mint ismeretes, a külföldi tőke vonzása. Az is ismert, hogy mind szükségleteink szempontjából, mind világgazdasági mércével e tőke beáramlása elenyésző. Tehát ha 1998-ban a világ közvetlen külföldi befektetéseinek volumene 644 milliárd dollár volt, akkor hazánkra csak 3,4 milliárd jutott. Az orosz nemzetgazdaságban felhalmozott külföldi befektetések teljes volumene 29,3 milliárd dollárt tett ki, beleértve a közvetlen befektetéseket is. - 12,8 milliárd, portfólió - 0,3 milliárd és mások - 16,2 milliárd dollár.
Az Euromoney nemzetközi pénzügyi folyóirat rendszeresen közöl szakértői értékelést a külföldi befektetések kockázati indexéről, 100 pontos skálán értékelve. Minél magasabb ez a mutató, annál kisebb a kockázat, és fordítva. A magazin szerint 1993-ban az orosz gazdaságba történő befektetés kockázati tényezője 18,13. Összehasonlításképpen jelezzük, hogy Japánban például 99,44; az USA-ban - 99, 07; Franciaországban - 96,46; Észtországban - 23.35. Ráadásul nemcsak az oroszországi befektetési környezet vonzereje alacsony, hanem a befektetési minősítés is folyamatosan romlik a globális hierarchiában. Így az amerikai "Business Risk International" csoport szerint a 132 befektetésre "veszélyes" állam listáján a Szovjetunió 1991-es összeomlásának előestéjén az 58. helyen állt. Az Euromoney magazin 1992-ben a befektetésre vonzó országok minősítési listáján Oroszország már a 129., 1993-ban pedig a 149. helyet foglalta el a 169 ország közül. Más becslések szerint ahol a legmagasabb kockázati érték 100 pontnak felel meg, Oroszország 1995 elejére 95 ponttal rendelkezett.
A helyzet oka az oroszországi továbbra is kedvezőtlen befektetési környezet, amelynek főbb jellemzői:
magas általános politikai instabilitás, különösen a jogalkotás instabilitása;
a termelés 1991 óta tartó meredek csökkenése, amely különösen az ipari termékek és szolgáltatások iránti belföldi kereslet meredek csökkenését eredményezte;
a szabályozási keret tökéletlensége általában a gazdaságban és különösen a külföldi befektetések területén;
magas szintű adózás és külkereskedelmi vámok;
az egységes állami politika tényleges hiánya a külföldi befektetések vonzása terén;
magas inflációs ráták.
Az 1995-1999 közötti időszakban. a külföldi befektetések éves volumene 2983 millióról 9560 millió dollárra nőtt, ugyanakkor a közvetlen befektetések 2020 millióról 4260 millió dollárra, a portfólióbefektetések 39 millióról 31 millióra, az egyéb befektetések 924 millióról 5269 millióra nőttek. Így a legdinamikusabban az egyéb befektetések bővültek, amelyek 5,7-szeresére nőttek a meghatározott időszakban. Ez a felhalmozott külföldi befektetések szerkezetének változásához vezetett a közvetlen befektetések arányának csökkenése irányába.
1999-ben az orosz gazdaság 9,6 milliárd dollárnyi külföldi befektetést vonzott, ami az 1998-as szint 81,2%-a, ugyanakkor a közvetlen külföldi befektetések (FDI) volumene elérte a 4,3 milliárd dollárt, ami 26,7%-kal haladja meg a évi volumenüket. 1998, portfólióbefektetések - 31 millió (16,2%), egyéb befektetések - 5,3 milliárd dollár (64,1%). A külföldi befektetések volumenének csökkenése ellenére szerkezetükben pozitív változások következtek be: a közvetlen külföldi befektetések aránya az 1998-as 28,6%-ról 1999-re 44,6%-ra nőtt, a portfólióbefektetések aránya 1,6%-ról 0,3%-ra csökkent. és egyéb befektetések - 69,8%-ról 55,1%-ra.
Az orosz gazdaságba a legaktívabban fektetett be Németország, az USA, Nagy-Britannia, Ciprus, Franciaország, Hollandia, Olaszország, Svájc, Svédország és Japán (az összes felhalmozott befektetés 89,3%-át és a felhalmozott FDI mintegy 83,6%-át adták). A felhalmozott befektetések volumenében ugyanakkor Németország 23,7%, az USA - 21,7, Nagy-Britannia - 12,4, Ciprus - 11,8, Franciaország - 11,1, Hollandia és Olaszország - 4,6, Svájc, Svédország és Japán - 4,0 %.
1999-ben 96 országból érkezett befektetés az orosz gazdaságba. A teljes volumenük döntő része (8,6 milliárd dollár vagy 90,4%) azonban erre a kilenc államra esik.
Strukturális és ágazati szempontból a felhalmozott külföldi befektetések helyzete a következő: 32%-uk a menedzsment szférába esik; csaknem 15 fő az üzemanyagiparban, 10,8 fő az élelmiszeriparban, 9,1 fő kommunikációs, 6,1 fő kereskedelemben és vendéglátásban, 3,2 fő gépgyártásban és fémmegmunkálásban, 2,4 fő a piac működését biztosító általános kereskedelmi tevékenységben, fafeldolgozásban, valamint cellulóz- és papíriparban tevékenykedett. ipar - 2,3%, színesfémkohászat - 2,2%.
1999-ben a legjelentősebb külföldi befektetés az iparba érkezett - közel 4,9 milliárd dollár, azaz 51%. Következik: kereskedelem és közétkeztetés - körülbelül 1,6 milliárd dollár (17%); menedzsment - csaknem 1,5 milliárd (15,5); szállítás - 521 millió dollár (5,5%). Az iparban a külföldi befektetők prioritásai a következők: üzemanyagipar - 1,7 milliárd dollár (17,8%); élelmiszeripar - csaknem 1,4 milliárd (14,8); vaskohászat - 514 millió (5,4); színesfémkohászat - 414 millió (4,3); gépipar és fémmegmunkálás - 395 millió dollár (4,1%).
Az orosz befektetési besorolás gazdasági válság hatására bekövetkezett csökkenése a vonzó külföldi működőtőke-befektetések ágazati szerkezetét is befolyásolta. Részesedésük az üzemanyagiparban nőtt - 1996-os 8,6-ról 1999-re 27,9%-ra, a közlekedésben - 7,0-ról 12,1%-ra, de csökkent az élelmiszeriparban - rendre 27,3-ról 22,6%-ra, a gépiparban és a fémmegmunkálásban - 3,1-ről 2,95% (amely különösen a belföldi beruházásokon alapuló importhelyettesítési folyamatok fejlesztésének eredménye). Jelenleg azonban számos befolyásos külföldi média szerint Oroszország az egyik legvonzóbb ország a külföldi befektetések számára.
Az FDI főként az üzemanyag- (közel 1,2 milliárd dollár) és az élelmiszeriparba (963 millió), a kereskedelembe és közétkeztetésbe (csaknem 600 millió dollár), valamint a közlekedés fejlesztésébe (517 millió dollár) irányult. Ezekben az ágazatokban a közvetlen befektetések teljes összege 3,3 milliárd dollárt tett ki, ami a teljes FDI 76,7%-a.
A külföldi befektetések fő volumene olyan régiókba érkezett, mint Moszkva (részesedése az összes külföldi befektetés felhalmozott volumenében 48,9%), Szahalin régió (5,1), Szentpétervár (4,3), Moszkva régió (4,3), Tatár Köztársaság (3,6), Tyumen régió (3,5), Krasznodari terület (3,1), Komi Köztársaság (1,6), Nyizsnyij Novgorod régió (1,5), Irkutszki régió (1,3%) . Ami a külföldi működőtőke-befektetések felhalmozott mennyiségét illeti, Moszkva részesedése 35%, a Szahalin régió - 11,6, a Moszkvai régió - 8,7, Szentpétervár - 7,1, a Krasznodari terület - 5,6, a Tyumen régió - 2,8, a Köztársaság Komiban - 2,4, a Nyizsnyij Novgorod régióban - 1,1, a Tatár Köztársaságban - 0,7, az Irkutszki régióban - 0,6%. Így a felhalmozott befektetések több mint 77%-a és a felhalmozott FDI közel 76%-a vonzotta ezeket a régiókat.
Jelenleg több mint 28 000 külföldi befektetéssel rendelkező kereskedelmi szervezetet vettek fel Oroszország állami nyilvántartásába. Az ilyen befektetések részesedése e szervezetek jegyzett tőkéjében körülbelül 14,7 milliárd dollár. Az oroszországi külföldi tőke részesedésével rendelkező kereskedelmi szervezeteket (joint ventures) 147 ország vállalkozói, a 100%-ban külföldi tőkével rendelkező szervezeteket pedig vállalkozók hozták létre. 125 országból.
A külföldi befektetéssel működő vállalkozásoknál összesen 904 ezren dolgoznak. A foglalkoztatottak jelentős része (66,4%) az iparban, a hírközlésben (9,8), a kereskedelemben és a közétkeztetésben (8,1), a közlekedésben (5,3) és az építőiparban (1,8) dolgozott. Ez a külföldi tőke részvételével működő vállalkozások és szervezetek átlagos foglalkoztatotti létszámának 91,4%-a.
A külföldi tőke vonzását bizonyos mértékig meghatározza az orosz fél érdeke a nagyberuházási projektek megvalósításában, amellyel kapcsolatban jogos megjegyezni a transznacionális nagyvállalatok (TNC-k) részvételét az oroszországi befektetési folyamatban.
A TNC-k tevékenységének stratégiai iránya természetesen az orosz piac releváns szegmenseinek megragadása a külföldön gyártott termékek promóciója alapján. Ugyanakkor számos vállalat aktívan dolgozik az orosz gazdaság reálszektorában - az autóiparban (General Motors, Ford, Fiat, Renault és BMW), olajiparban (Shell, Exxon Mobil), British Petroleum, Texaco és Total France), vegyipar (Bayer, DuPont, BASF, Unilever és Procter & Gamble), élelmiszeripar (Nestlé, Mars, Coca-Cola és PepsiCo) és dohányipar (BAT, Philip Morris és Japan Tobeco). A nagy TNC-k aktívan részt vesznek a befektetési környezet alakításában azáltal, hogy részt vesznek az oroszországi Külföldi Befektetési Tanácsadó Testület munkájában.
Az energia világpiaci árának zuhanása (1997 őszén) az orosz olaj- és gáztársaságok bevételének meredek csökkenéséhez vezetett (havi közel 1 milliárd dollárral). Ilyen körülmények között a nyugati befektetők azzal a problémával szembesültek, hogy rövid lejáratú portfólióbetéteiket hosszú lejáratú befektetésekké alakítsák át, vagy ilyen mobil alapok tömeges átutalását kezdjék meg más országokba. Sokan a második utat választották. Az 1998. augusztus-szeptemberi kormányválság idején egyébként az orosz értékpapírokba fektetett külföldi befektetések is hanyatlásnak indultak, ami az ország tőzsdéjén meredek romlást okozott.
Általánosságban, ahogy A. Shapovalyants beszámolt, az 1998-as válság hatására az állóeszköz-beruházások volumene minden finanszírozási forrásból 6,7%-kal csökkent 1997-hez képest, miközben a GDP 40%-kal esett vissza.
Általánosságban elmondható, hogy az elmúlt években a portfólióbefektetések az orosz gazdaságban érezhetően növekedtek, ma már több mint 20 nagy befektetési intézmény telepedett le Oroszországban.
A nyugati bankok 1998-ra összeállították azon vonzó orosz vállalatok listáját, amelyek értékpapírjai iránt elsősorban a külföldi befektetők mutatnak érdeklődést. A befektetők az OAO Gazprom és a Lukoil részvényein kívül az orosz RAO UES, a Mosenergo, a Rostelecom, a Surgutneftegaz, az Irkutskenergo és az OAO Aeroflot - International Lines of Russia értékpapírjai iránt is érdeklődnek.
A külföldi befektetések regionális szerkezetét a korábban kialakult trendek fennmaradása jellemzi. A külföldi befektetések több mint 60%-a 1998-ban a Közép-gazdasági Régióba érkezett, ennek 57,4%-a Moszkvába, többnyire nemzetközi hitelek formájában. A külföldi befektetések fennmaradó része a nyersanyaggal rendelkező régiók, nagy gépgyártó központok és a kedvező befektetési környezettel rendelkező határrégiók között oszlik meg.
2. fejezetA külföldi befektetések orosz gazdaságba vonzásának fő problémái
Az orosz kormány az elmúlt években inkább ambivalens, mintsem szívélyes volt a külföldi cégekkel szemben. A hivatalos politika a közvetlen külföldi befektetések támogatása, de a gyakorlatban a külföldi cégek hihetetlen nehézségekkel küzdenek az orosz gazdaságba való befektetés során. Az orosz jogszabályoknak hiányoznak a jól megalapozott keretei, a kereskedelmi tevékenységek számos bürokratikus akadállyal szembesülnek, ráadásul úgy tűnik, sok orosz politikus egyszerűen fél a közvetlen külföldi befektetésektől. Vannak, akik Oroszországban meg vannak győződve arról, hogy a külföldi befektetés nem más, mint "csalás", és a külföldi cégek nyíltan kizsákmányolják az orosz gazdaságot.
A befektetések (külföld és belföldi) bevonása az orosz gazdaságba létfontosságú eszköz az országban tapasztalható befektetési „éhség” megszüntetésére. A nem kereskedelmi kockázatok elleni befektetési biztosításnak kiemelt szerepet kell játszania a befektetési aktivitás fellendítésében. Ezen a területen fontos lépés volt Oroszország csatlakozása a Multilaterális Befektetési Garancia Ügynökséghez (MIGA), amely biztosítja őket politikai és egyéb nem kereskedelmi kockázatok ellen. A (belföldi és külföldi) magánbefektetés elengedhetetlen feltétele az állandó és jól ismert dogma- és szabályrendszer, amelyet úgy fogalmaznak meg, hogy a potenciális befektetők megértsék és előre láthassák, hogy tevékenységükre ezek a szabályok érvényesek lesznek. A folyamatos reform alatt álló Oroszországban a jogi rezsim instabil. Az ország külföldi befektetési igénye évi 10-12 milliárd dollár. A közeljövőben számos új törvény elfogadása és a meglévő törvények módosítása révén javulnak a külföldi befektetések működésének jogi keretei. A földtulajdonjogok jogszabályi meghatározása szintén fontos szerepet fog játszani. A külföldi befektetők számára az orosz befektetési piac helyzetével kapcsolatos információkhoz való hozzáférés megkönnyítése érdekében létrehozták az Állami Befektetés-ösztönzési Információs Központot, amely a befektetési tárgyakra vonatkozó orosz oldali javaslatok bankját képezi.
A gazdaság stabilizálása és a befektetési környezet aktiválása érdekében számos alapvető intézkedést kell megtenni, amelyek célja mind a civilizált piaci kapcsolatok fejlesztésének általános feltételei, mind a befektetések vonzásának problémájának megoldásához közvetlenül kapcsolódó konkrét feltételek megteremtése az országban.
Az általános jellegű intézkedések közül a következőket kell prioritásként megemlíteni:
Nemzeti egyetértés elérése a különböző hatalmi struktúrák, társadalmi csoportok, politikai pártok és egyéb közszervezetek között;
A bűnözés elleni küzdelem aktiválása;
Az infláció lassítása a világgyakorlatban ismert összes intézkedéssel, kivéve a munkavállalók bérének elmulasztását;
Az adójogszabályok felülvizsgálata az egyszerűsítés és a termelés ösztönzése irányában;
A vállalkozások és a lakosság szabad pénzeszközeinek mozgósítása befektetési igényekre a betéti és járuléki kamatlábak emelésével;
Az építési végtermékek tárgyaiért fizetendő fizetési rendszer megvalósítása;
A törvényben előírt csődeljárás elindítása;
Adókedvezmény biztosítása bankok, belföldi és külföldi befektetők hosszú távú befektetéseit a tevékenységük más területeihez képest lassú tőkeforgalomból eredő veszteségeik teljes kompenzálására;
A volt Szovjetunió köztársaságai közös piacának kialakítása az áruk, a tőke és a munkaerő szabad mozgásával.
A befektetési környezet javítását célzó intézkedések között meg kell jegyezni:
A koncessziókról és a szabad gazdasági övezetekről szóló törvények elfogadása;
Külföldi tőke befogadó rendszerének kialakítása, ideértve a külföldi tőkét politikai és kereskedelmi kockázatok ellen biztosító állami intézmények, kereskedelmi bankok és biztosítók széles körű és versenyképes hálózatát, valamint a projektek kiválasztásával és megrendelésével foglalkozó információs és közvetítő központokat. Oroszország számára relevánsak, és a megvalósításuk iránt érdeklődők felkutatása befektetők és a kulcsrakész ügyletek gyors lebonyolítása;
A lehető legrövidebb időn belül létrehozzák az oroszországi befektetési klíma nemzeti felügyeleti rendszerét;
Program kidolgozása és elfogadása a rubel árfolyamának megerősítésére és a teljes konvertibilitásra való átállásra.
A befektetések főbb típusai
A világ fejlett országai, valamint a gazdasági válságot kibontakozó vagy átélő országok számára olyan beruházási politikát, amely ösztönzi a beruházási döntések meghozatalát és a nemzetgazdaság műszaki és technológiai állapotának fenntartását biztosító beruházási projektek megvalósítását. világszinten vagy annak elérése, az ez irányú gazdasági erőfeszítések, az egyik legfontosabb eszköze az önálló bel- és külpolitika sikeres megvalósításának. Ez a befektetések és a beruházási döntéshozatal általános gazdasági jelentősége.
A nemzetközi pénzügyi piacok nem korlátozódnak egy országra: az ilyen piacok tevékenysége során különböző országok képviselői vesznek részt; az árukat (például kötvényeket) a kereskedés helye szerinti ország pénznemétől eltérő pénznemben kell adagolni. Ez általában egy szabadon átváltható valuta.
A pénzügyi piacokat általában a pénzpiacra osztják, amely rövid lejáratú, legfeljebb egy év lejáratú pénzügyi eszközöket ad el: kereskedelmi és kincstárjegyeket, banki elfogadókat, kupon- és diszkont kötvényeket stb., valamint a tőkepiacra (tőkepiac). ), amelyen hosszú lejáratú kötelezettségekkel, részvényekkel és egyéb értékpapírokkal kereskednek. Ez utóbbit gyakran a pénzügyi piac legfontosabb típusának tekintik.
A tőkepiac pedig a kölcsöntőke- és az értékpapírpiacra oszlik, amely ennek a piacnak jelentős részét alkotja, és magában foglalja a szervezett és a nem szervezett („utcai”) piacokat is.
A piaci gazdasági kapcsolatrendszerre való átállás ugyanakkor hozzájárul a befektetői kör jelentős bővüléséhez, a befektetési tevékenység élénküléséhez. Közülük különleges pozíciót foglalnak el a különféle nem állami (magán) befektetők, akik saját vagy kölcsöntőkéjüket fektetik be egyes iparágak és nemzetgazdasági ágazatok fejlesztésébe, valamint bizonyos műveleteket végeznek különböző pénzügyi piacokon.
A befektetések jellege és a tőkeforma szerint egyéni (magánszemélyek), vállalati (vállalkozások és szervezetek) és intézményi (kollektív) befektetőket különböztetnek meg.
Az egyéni befektetők sajátossága, hogy nem egyesítik tőkéjüket, saját nevükben és saját forrásukból, egymástól függetlenül fektetnek be.
A vállalati befektetők az adott vállalkozás, a részvénytársaság cége nevében járnak el, saját tőke és kölcsöntőke bevonásával. A vállalati befektetők jelentős része főként anyagi befektetéssel foglalkozik, további befektetési formát jelent számukra az értékpapír-befektetés.
Az intézményi befektetők tőkéjüket az ügyfelek vagy a betétesek pénzeszközeiből képezik és főként értékpapírokba helyezik el. Némelyikük számára az anyagi befektetés járulékos.
A befektetési döntések értékelése során a befektetések alatt a befektető azon tevékenységét értjük, amelynek célja a saját, általában nem a folyó fogyasztáshoz kapcsolódó hosszú távú céljainak elérése, amely a saját tőke és a kölcsöntőke befektetésén (kiadásán) alapul.
Befektetőként, céljainak megfelelően eljárva, azok eléréséért teljes felelősséggel, vagy a tőketulajdonosok, vagy a jogi személy nevében befektetési és pénzügyi döntésekre jogosult személyek járnak el. Ez utóbbi esetben a befektetés az érintett cég vagy részvénytársaság saját és kölcsöntőkéjének felhasználásával valósul meg.
A beruházások makrogazdasági jellemzőinek elemzésében fontos szerepet játszik a vállalkozók beruházási igényének vizsgálata. Az ilyen kereslet tényezőinek megfelelően a beruházásokat indukált - a különféle áruk iránti kereslet folyamatos növekedése által generált - és autonóm - befektetésekre osztják fel, amelyek állandó vagy állandó keresletből adódnak.
A befektetéselmélet tartalmát képezik azok az alapelvek és módszerek, amelyekkel alátámasztható a legjövedelmezőbb vagy előnyösebb saját tőke és kölcsöntőke felhasználása a befektető hosszú távú céljainak elérése érdekében. Az optimális befektetés az, amelyik a legjobban megfelel ezeknek a céloknak. A befektetési döntések alátámasztására szolgáló módszereknek lehetőséget kell biztosítaniuk a befektető számára az optimális befektetés kiválasztására, egy konkrét cél figyelembevételével, mennyiségileg kifejezve.
3. fejezetKormányrendelet érintettkülföldi befektetések számára az Orosz Föderációban
A befektetési szféra helyzetét nagymértékben meghatározza a külföldi befektetések állami szabályozásának jogi kereteinek kialakulása, mégpedig két irányban. Ez egyrészt a tényleges orosz jogszabályok javítása a nemzetközi befektetési együttműködés terén, másrészt a befektetések ösztönzésére és kölcsönös védelmére vonatkozó nemzetközi szerződések megkötése.
Az Orosz Föderációban történő külföldi befektetésekről szóló szövetségi törvény, amely 1999 júniusában lépett hatályba, különleges szerepet játszik a vizsgált problémával kapcsolatban. Ez a törvény, amelynek célja a kedvező befektetési környezet megteremtése, a külföldi befektetések vonzása és hatékony felhasználása, garanciák nyújtását írja elő az azokat végrehajtó szervezetek számára az oroszországi működési feltételek stabilitása érdekében, és egyben a külföldi jogrendszernek való megfelelést is jelenti. befektetés az Orosz Föderációban a nemzetközi jog normáival. A törvény számos alapvetően új rendelkezést tartalmaz az RSFSR korábbi, az RSFSR-ben történő külföldi befektetésekről szóló törvényéhez képest. Mindenekelőtt kibővült a „külföldi befektető” fogalma: immáron olyan „külföldi szervezetet” is magában foglal, amely nem jogi személy, amelynek polgári jogi cselekvőképességét a székhelye szerinti állam jogszabályai határozzák meg, és amely ennek megfelelően jogosult az Orosz Föderáció területén befektetni.
A külföldi befektetők és a külföldi befektetéssel működő kereskedelmi szervezetek tevékenységi feltételeinek stabilizálását célozza a rendelet, amely kimondja, hogy új jogszabály elfogadása vagy a hatályos törvények módosítása esetén, amelyek rontják a végrehajtási és műszaki-gazdasági feltételeket. A beruházási projektek mutatói alapján a külföldi befektetők jogosultak arra, hogy ne alkalmazzák ezeket a törvényeket a projektek megtérülési ideje alatt. De legfeljebb hét évvel a finanszírozás kezdetétől számítva; különösen nagy – több mint 50 millió dolláros – beruházási projekteknél lehetőség van a „nagypapa záradék” időtartamának egyedi meghatározására. Az ilyen stabilizációs előny biztosítását számos olyan körülmény írja elő, amely a külföldi befektető részvételével kapcsolatos kiemelt befektetési projekt megvalósításában, a részesedésének több mint huszonöt százalékának az alaptőkében való jelenléte. . Ezenkívül az Orosz Föderáció kormányának jogában áll meghatározni a tilalmak és korlátozások rendszere kedvezőtlen feltételeinek értékelésére vonatkozó kritériumokat, megállapítva a kiemelt projektek nyilvántartási eljárását.
A befektetési környezet kialakításának fontos tényezője a befektetők garanciáinak nyújtása. A gazdaság jelenlegi helyzete mellett az állam megfelelő lehetőségei élesen korlátozottak. A hosszú távú befektetési források akut hiányát figyelembe véve azonban a külföldi befektetők állami támogatásának (természetesen célzott, versenyképes és a gazdasági növekedés pontjaira koncentrált) nincs alternatívája. E tekintetben a szóban forgó törvény a külföldi befektetők számára a következő garanciákat nyújtja: befektetési jogaik, valamint az oroszországi vállalkozói tevékenység érdekeinek és feltételeinek teljes és feltétlen védelme; bevételt, nyereséget és egyéb legálisan kapott készpénzes bevételt ezen a területen felhasználni és azon kívülre átruházni (természetesen a törvényben előírt adók és illetékek megfizetése után).
Sajnos a befektetések ösztönzésére és kölcsönös védelmére vonatkozó legutóbbi mintaszerződést 1992-ben hagyták jóvá. Ez idő alatt a nemzetközi befektetési együttműködések terén olyan változások mentek végbe, amelyek előre meghatározzák az ilyen megállapodások megkötésének új megközelítési módjait. Olyan megközelítésekről beszélünk, amelyek a nemzetközi jogi aktusok felhatalmazásával alátámasztva további lehetőségeket teremtenek a befektetési folyamat stabilitásának erősítésére és a befektetői garanciák megerősítésére. Az egyik probléma itt a befektetések kettős adóztatásával kapcsolatos, amelynek elkerülése érdekében a legújabb orosz jogszabályok előírják az adókra és illetékekre vonatkozó rendelkezéseket tartalmazó nemzetközi szerződések megkötésének eljárását, valamint speciális szabályokat és előírásokat. Az Orosz Föderáció adótörvénykönyve első részének 7. cikke szerint az ilyen jellegű nemzetközi szerződések elsőbbséget élveznek Oroszország belső adójogszabályaival szemben (ez megfelel az Orosz Föderáció alkotmánya 15. cikkének rendelkezéseinek is). A „távoli” és „közeli” külföld azon országai közül, amelyekkel Oroszország a jövedelem és a vagyon kettős adóztatását kizáró megállapodást kötött, Ausztria, Örményország, Belgium, Fehéroroszország, Bulgária, Nagy-Britannia, Dánia, India, Írország, Kanada, Kína , Norvégia, USA, Ciprus stb.
Általánosságban elmondható, hogy a közelmúltban jelentős munka történt szövetségi és regionális szinten a befektetési szféra szabályozásának jogi kereteinek kidolgozásában. A hazai és külföldi befektetések vonzásának számos területét azonban nem szabályozzák jogszabályi aktusok, ezért fokozni kell a törvényhozó és végrehajtó hatóságok erőfeszítéseit a vonatkozó (elsősorban a koncessziók és a szabadgazdasági engedményekre vonatkozó) jogszabályok előkészítésére és elfogadására. zónák).
A kedvező befektetési környezet kialakításának tényezői között szerepel a megfelelő jogi keret kialakításának lépései. Ehhez hozzá kell tenni, hogy az Orosz Föderáció Adótörvénykönyvének hatályba lépett első része az adózás stabilitásának, átláthatóságának és kiszámíthatóságának biztosítására vonatkozó rendelkezéseket tartalmaz. A dokumentum különösen azt írja elő, hogy az adókra (illetékekre) vonatkozó jogszabályok legkorábban egy hónappal a hivatalos közzétételük után lépnek hatályba, és legkorábban az adó (illeték) következő adózási időszakának első napján lépnek hatályba, valamint a szövetségi törvények. módosítások bevezetése az Orosz Föderáció Adótörvénykönyvében új adók megállapítása, valamint az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok adókra és illetékekre vonatkozó jogszabályai, valamint a helyi önkormányzatok képviselőtestületeinek adókat (illetékeket) bevezető aktusai. , legkorábban az elfogadásuk évét követő év január 1-jén lépnek hatályba. Megállapításra került továbbá, hogy az adózók helyzetét rontó adó- és illetékjogszabályoknak nincs visszamenőleges hatályuk, míg az enyhítő jogszabályoknak igen.
Ennek ellenére a befektetési légkör Oroszországban továbbra is általában véve kedvezőtlen: a külföldi befektetések volumene, mint már említettük, nem felel meg az ország igényeinek, a külföldi befektetők pedig kivárnak. Melyek a főbb tényezők a kedvezőtlen befektetési környezet megőrzésében?
Először is egy jelentős, mintegy 145 milliárd dolláros külső adósságról van szó, amely óriási terhet ró a költségvetésre, amelyben az éves befizetések visszafizetése után lényegében nem marad pénz beruházásra. Innen ered a hatékony állami beruházási politika nyilvánvaló hiánya, az állami garanciák csekélysége. Az állam elégtelen részvétele a beruházási folyamatban enyhén szólva is gyengén ösztönzi a hazai és külföldi magánbefektetőket a gazdaság reálszektorának fejlesztésének finanszírozására.
Egy másik negatív tényező a természetes monopóliumok magatartása, beleértve az árpolitikájukat is. Amint az állam gazdaságpolitikájával a befektetés terhét magánbefektetőre hárítja, köteles olyan feltételeket teremteni, amelyek mellett a vállalkozások befektetési tevékenységükhöz pénzt kereshetnek. Ezzel kapcsolatban az állami szabályozás egyik legfontosabb, de még nem megoldott feladata, hogy megakadályozza a természetes monopóliumok termékei és szolgáltatásai áremelkedését, és ezáltal a költségek növekedését a vállalkozások termelési költségeinek ezen részén. a reálszektorban. A probléma megoldása segítené az utóbbiakat további felhalmozási források megtalálásában.
A „befektetés”, a „külföldi befektetés” fogalma többféleképpen definiálható. Maga az "investment" szó angol eredetű (investments), és jelentése "befektetés". Ezért a „befektetés” és a „befektetés” kifejezések szinonimák.
A külföldi befektetésekről szólva mindenekelőtt különbséget kell tenni az állami és a magánberuházások között. Az állami beruházások olyan kölcsönök, kölcsönök, amelyeket egy állam vagy államok csoportja nyújt egy másik államnak. Ebben az esetben olyan államok közötti kapcsolatokról beszélünk, amelyeket nemzetközi szerződések szabályoznak, és amelyekre a nemzetközi jog normái vonatkoznak.
A magánjellegű befektetések olyan befektetésekre utalnak, amelyeket egy ország magáncégei, társaságai vagy állampolgárai biztosítanak egy másik ország megfelelő szervezeteinek. A befektetési kapcsolatok annyira összetettek és sokrétűek, hogy az államok közötti kapcsolatok gyakran szorosan összefüggenek a magánszemélyek közötti kapcsolatokkal.
Fontos a „külföldi befektetés” jogi értelemben vett fogalmának meghatározása, mivel csak ezekre vonatkozik a külföldi befektetésekre vonatkozó jogszabályok. A külföldi befektetések minden típusú tulajdon és tulajdonjog, beleértve a szellemi tevékenység eredményeihez fűződő jogokat és a tulajdonhoz nem kapcsolódó egyéb jogokat, amelyeket külföldi befektetők fektetnek be vállalkozási tevékenység tárgyaiba profitszerzés és tudásátadás céljából.
Az Orosz Föderáció kormánya által jóváhagyott, a befektetések előmozdításáról és kölcsönös védelméről szóló megállapodás szabványtervezetében a „befektetés” kifejezés minden olyan ingatlanértéket magában foglal, amelyet az egyik szerződő fél (azaz egy állam) befektetői befektetnek. egy másik szerződő fél (vagyis egy másik állam) területén, annak jogszabályai szerint.
Az orosz törvények szerint a külföldi befektetések minden olyan tulajdon és szellemi érték, amelyet a külföldi befektetők vállalkozási és egyéb tevékenységek tárgyaiba fektetnek be profit (jövedelem) megszerzése érdekében.
A.G. szerint Bogatyrev szerint "a külföldi befektetések külföldi tőke - különféle formájú és formájú ingatlanok, amelyeket egyik államból exportálnak, és egy másik állam területén lévő vállalkozásba (vagy üzletbe) fektetnek be."
A külföldi befektetések abban különböznek a szokásos hazai befektetésektől, hogy honnan származnak, és ki a tulajdonos (befektető). Eredetüknél fogva külföldi tőke. A külföldi befektetéseket egy másik államból hozzák be az országba, azokat egy másik állam befektetői fektetik be a fogadó ország gazdaságába.
A külföldi magánbefektetések közgazdasági szempontból kölcsön- és hitel formájában megvalósuló befektetésekre (kölcsöntőke) és közvetlen és portfólióbefektetésekre (vállalkozói tőke) oszthatók.
A külföldi befektetés formái.
A jogszabály előírja, hogy külföldi befektetés nem csak vegyesvállalat alapításában való részesedéssel, meglévő vállalkozásokban részesedés, részvények, részvények, értékpapírok megszerzésével, hanem olyan vállalkozások létrehozásával is megvalósítható, amelyek 100%-ban külföldi tulajdonban vannak. befektetők, valamint külföldi jogi személyek fióktelepei, föld és egyéb természeti erőforrások használati jogának megszerzése, egyéb vagyoni értékű jogok megszerzése és egyéb, a hatályos jogszabályok által nem tiltott befektetési tevékenység folytatása.
A gyakorlat szempontjából az is fontos, hogy a beruházási jogszabályok közvetlenül biztosítsák a külföldi befektetők részvételének lehetőségét az államosítás és a privatizáció végrehajtásában.
A jogszabály a következő lehetőségeket biztosítja a külföldi befektető számára:
tőkerészesedés közös vállalkozásban új vegyesvállalatok létrehozásával, valamint részesedés (részvények, részesedések) megszerzése meglévő vállalkozásokban;
részvétel a privatizációban;
teljes mértékben külföldi befektető tulajdonában lévő vállalkozások létrehozása;
külföldi részvételű bankok létrehozása;
Vállalkozások felvásárlása;
leányvállalatok, fióktelepek, képviseleti irodák létrehozása;
föld és egyéb természeti erőforrások használati jogának megszerzése;
állampapír beszerzés;
helyi jogi személyek értékpapírjainak megszerzése;
egyéb tulajdonjogok megszerzése;
koncessziós szerződések megkötése;
megállapodások megkötése a fogadó ország jogi személyeivel és állampolgáraival;
gazdasági tevékenység végrehajtása a szabadgazdasági övezetekben.
A külföldi befektetések terén fennálló kapcsolatokat szabályozó jogalkotási aktusok listája
Az RSFSR törvénye "Az RSFSR-ben történő külföldi befektetésekről" (1993. december 24-én, 1995. június 19-én módosítva és kiegészítve)
Az Orosz Föderációban történő külföldi befektetésekről szóló szövetségi törvény, amelyet 1999 júniusában fogadtak el.
Az Orosz Föderáció elnökének 1993. szeptember 27-i N 1466 rendelete "A külföldi befektetésekkel végzett munka javításáról"
Az Orosz Föderáció elnökének 1995. január 25-i N 73 rendelete "Az Orosz Föderáció anyagtermelési ágazataiba a külföldi befektetések vonzására irányuló további intézkedésekről"
Az Orosz Föderáció kormányának 1994. szeptember 29-i N 1108 rendelete "Az Orosz Föderáció gazdaságába a külföldi befektetések vonzására irányuló munka fokozásáról" (1995. február 20-i módosítással és kiegészítéssel)
Az Orosz Föderáció elnökének 1994. június 10-i N 1199 rendelete "A befektetési tevékenység ösztönzését célzó egyes intézkedésekről, beleértve a külföldi kölcsönök bevonásával végrehajtott intézkedéseket"
Az Orosz Föderáció elnökének 1994. november 24-i N 2108 rendelete "A termelés fejlesztésének ösztönzésére irányuló további intézkedésekről, beleértve a külföldi kölcsönök vonzását"
Az Orosz Föderáció kormányának 1992. március 19-i N 173 rendelete "A külföldi kölcsönök bevonásával és felhasználásával kapcsolatos munka megszervezésének rendjéről" (1994. december 27-i módosítással és kiegészítéssel)
Az Orosz Föderáció Minisztertanácsának 1993. október 16-i N 1060 rendelete "A külföldi kölcsönök vonzásával és felhasználásával kapcsolatos munka megszervezéséről" (módosítva és kiegészítve 1994. december 27-én)
Az Orosz Föderáció elnökének 1993. február 26-i N 282 rendelete "Az Orosz Föderációban a külföldi befektetéseket biztosító Nemzetközi Ügynökség létrehozásáról a nem kereskedelmi kockázatok ellen"
Az Orosz Föderáció elnökének 1992. október 26-i N 1302 rendelete az Orosz-Amerikai Beruházási Bankról
A külföldi befektetések részvételével működő bankok megnyitásának feltételei az Orosz Föderáció területén (az Oroszországi Központi Bank által 1993. április 8-án jóváhagyott 14. sz.).
Az Orosz Föderáció Állami Vámbizottságának 1993. május 20-i N 01-13 / 4730 levele "A külföldi befektetésekkel rendelkező vállalkozások állami nyilvántartásáról"
Az Orosz Föderáció Fegyveres Erői Elnökségének 1992. március 2-i N 2426-1 „A Nemzetközi Gazdasági Együttműködési Bankról és a Nemzetközi Beruházási Bankról” szóló rendelete
Szövetségi törvény a "termelésmegosztási megállapodásokról"
Szövetségi törvény „Az Orosz Föderáció jogalkotási aktusainak módosításairól és kiegészítéseiről a „termelésmegosztási megállapodásokról” szóló szövetségi törvényből eredően
4. fejezetA külföldi befektetés speciális formái
A lízing általános fogalmai
Lízing alatt olyan vagyoni viszonyt kell érteni, amelyben az egyik szervezet (felhasználó-lízingbe vevő) egy másik szervezethez (lízingcéghez) fordul azzal a kéréssel, hogy megvásárolja a szükséges eszközöket és átadja azt használat céljából.
A lízing egyfajta vállalkozási tevékenység, amelynek célja átmenetileg felszabaduló vagy lehívott kölcsöntőke befektetése, amikor a lízingszerződés alapján a lízingbeadó (lízingbeadó) vállalja, hogy a szerződésben meghatározott ingatlan tulajdonjogát egy bizonyos eladótól megszerzi és ezt az ingatlant a bérlőnek (lízingbevevőnek) ideiglenes üzleti célú használat díja ellenében.
A lízing tárgya lehet minden olyan ingó és ingatlan, amely a mindenkori besorolás szerint befektetett eszköznek minősül, kivéve a földterületet és egyéb természeti tárgyat, valamint a szabad forgalomba hozatalra tiltott tárgyakat.
A lízingbe átadott ingatlan a lízingszerződés teljes időtartama alatt a lízingbeadó tulajdonát képezi, kivéve a költségvetési forrás terhére megszerzett vagyontárgyakat.
A lízingelt ingatlannak a lízingbeadó vagy lízingbevevő mérlegében történő elhelyezésének feltételeit a lízingszerződésben részes felek megállapodása határozza meg (az Orosz Föderáció kormányának 27. június 27-i 752. sz. rendeletével módosított formában).
A lízingszerződés rendelkezhet arról, hogy a lízingbevevő a szerződés futamidejének lejártakor vagy azt megelőzően visszaváltja a lízingelt ingatlant. A bérbeadónak joga van a lízingelt ingatlant fedezetként használni, ha a bérleti szerződés eltérően nem rendelkezik.
A lízingbeadónak, amikor ingatlant vásárol a lízingbevevő számára, értesítenie kell az eladót, hogy az ingatlant egy bizonyos személynek kívánják bérbe adni (lízingelni).
A lízingbevevő a lízingelt ingatlan átadásának pillanatától kezdve jogosult az eladóval szemben az ingatlan minőségére, hiányosságára, szállítási idejére, valamint az eladó és az eladó között létrejött adásvételi szerződés nem megfelelő teljesítésének egyéb eseteire vonatkozó igények érvényesítésére. bérlő átmegy neki.
Ha a lízingszerződés eltérően nem rendelkezik, a lízingbeadó nem tartozik felelősséggel a lízingbevevővel szemben az adásvételi szerződésből eredő követelmények eladó általi teljesítéséért (kivéve, ha az eladó választásáért a lízingbeadó felelős). Ez utóbbi esetben a lízingbevevőnek joga van választása szerint az adásvételi szerződésből eredő követeléseit közvetlenül az ingatlan eladója és a bérbeadó felé egyaránt előterjeszteni.
A lízingbevevő köteles a bérelt ingatlant a bérbeadó által meghatározott biztosítónál biztosítani. A bérelt ingatlan véletlen megrongálódásának vagy megsemmisülésének kockázata a bérlőre száll át a lízingelt ingatlan részére történő átruházásával, hacsak a bérleti szerződés eltérően nem rendelkezik. A lízingben résztvevők attól függően, hogy milyen feltételeket kötöttek a lízingben, annak különböző típusairól beszélnek, bár sokszor nehéz határt húzni közöttük. Az egyik vagy másik típus jellemzői a felek szándékától függően különböző módon kombinálhatók egy szerződésben. Mivel a felosztást különböző alapokon hajtják végre, természetesen lehetséges a különböző típusok kombinációja.
A lízing fő típusai: pénzügyi lízing (pénzügyi lízing) operatív lízing (operatív lízing)
a lízingidőszak végén a lízingbevevő kedvezményes feltételekkel vásárolhat berendezést vagy megújíthatja a lízingszerződést; karbantartás, javítás, biztosítás a bérlő feladata. a lízingidőszak végén a berendezést visszaküldik a lízingcégnek, hogy egy másik lízingbevevő későbbi üzemeltetésre szolgáljon; karbantartás, javítás, biztosítás stb. feküdj a bérbeadóval.
Az operatív lízing nem eszközbeszerzési eszköz. Ehelyett a lízingbevevő kölcsönkéri a lízingcég eszközeit rövid távú használatra (például autókölcsönzésre). A tőkekiadásokat jellemzően többszörös sorozatbérlés és az eszköz végső értékesítése fedezi. A hasznosítás és az elhasználódás kockázata a lízingcéget terheli.
A lízingnek létezik olyan típusa is, mint a hitelre történő vásárlás (részletfizetés). A hitelre történő vásárlás, áruk vásárlási opcióval történő bérlése hibrid, áruvásárlási bankhitel alternatívája. Az ilyen típusú lízinget általában egyéni ügyfeleknek ajánlják fel olyan áruk vásárlásának finanszírozására, mint például motorkerékpárok, varrógépek, hűtőszekrények stb. A bérlő kezdeti díjat fizet (általában az áru értékének körülbelül 30%-át); minden lízingfizetéssel a tulajdonrész egyre nagyobb része száll át a lízingbevevőre, és végül automatikusan ő lesz az eszköz tulajdonosa. Az ilyen rendszer jogilag kevésbé biztonságos a lízingbeadó számára, mivel a lízingbevevő az eszköz részleges tulajdonosa.
A vállalkozó pénzügyi lízing (a továbbiakban - "lízing") iránt érdeklődik, amely alternatíva a berendezések vásárlásához nyújtott banki kölcsön helyett. A bérbeadó megvásárolja a bérlő által kiválasztott berendezést, aki ezt követően a berendezést hasznos élettartamának jelentős részében használja. A pénzügyi lízinget gyakran teljes fizetésű lízingnek nevezik, mivel a lízing futamideje alatt a bérleti díj általában a bérbeadó által fizetett teljes vételárat amortizálja (a maradványérték általában az eredeti vételár 0-5%-a), valamint fedezi a kamatot és némileg generál. nyereség. A lízingbevevő viseli az amortizáció kockázatát, valamint az eszköz üzemeltetésének és biztosításának költségeit. Jellemzően a lízingbevevőnek joga van megvásárolni az eszközt a lízing végén.
A lízing egyik legfontosabb előnye, különösen a jelenlegi oroszországi helyzetben, hogy a lízing kedvezőtlen körülmények között is működik.
Lízingkapcsolatok vázlata.
A felhasználó-lízingbevevő tájékoztatja a lízingcéget, hogy milyen felszerelésre van szüksége;
A lízingcég megvásárolja ezt a berendezést a gyártótól vagy az eladótól;
A lízingcég, miután a berendezés tulajdonosa lett, azt lízingszerződés alapján használatba adja.
Lízingcég
Lízingszerződés Adásvételi szerződés
Gyártó (szállító) Felhasználó (lízingbevevő)
Lízingkapcsolatok vázlata
A lízing általános előnyei.
Azon vállalkozók számára, akik folyamatosan szembesülnek azzal, hogy pénzügyi forrásokat találjanak a termelési bázis korszerűsítésére, berendezések vagy járművek beszerzésére, a lízing kétségtelenül érdekes.
1. A lízing lehetővé teszi a vállalkozó számára, hogy éles pénzügyi megterhelés nélkül megvásárolja a szükséges felszerelést.
2. A berendezések beszerzésével kapcsolatos minden költséget (beleértve a telepítést, üzembe helyezést, a személyzet képzését, vámkezelését stb.) a bérlő teljes mértékben a termékek, áruk, szolgáltatások költségére terheli, ami jelentősen csökkenti az adóalapot.
3. A lízing lehetővé teszi a gyorsított értékcsökkenési leírás alkalmazását, legfeljebb háromszoros tényezővel. Ezzel jelentősen csökkenthető a maradványérték, amely szerint a lízingidőszak lejárta után a vállalkozó a berendezést saját befektetett eszközeként jóváírja a mérlegében.
4. A berendezések gyártóival és szállítóival folytatott tárgyalásokat, az adásvételi szerződések végrehajtását lízingcég végzi, ami csökkenti a vállalkozók idő- és anyagköltségét.
5. A lízingcég lízingbevevője által kompenzált vagyonadó lényegesen alacsonyabb (gyorsított értékcsökkenés miatt), mint saját forrásból vagy hitelből eszközbeszerzés esetén.
6. Az egyéni megközelítés lehetővé teszi a vállalkozó számára kényelmes lízingfizetési konstrukció kiválasztását, amely leegyszerűsíti számára a belső költségszámítást és megkönnyíti a tervezési folyamatot.
Miért növekszik gyorsan a lízing?
A lízing rohamos fejlődése számos országban azt jelzi, hogy az ilyen típusú pénzügyi tevékenységekre nagy a kereslet, és sikeresen felváltja a hagyományos finanszírozási forrásokat, például a banki hiteleket. A lízing a lízingkapcsolat minden résztvevőjének előnyt jelent.
Előnyök bérlőknek:
* Egyszerűsített biztosítéki megállapodások és kevésbé szigorú megelőző időszaki pénzügyi beszámolási követelmények. Ez azt jelenti, hogy a kis- és középvállalkozások számára a lízing sokkal megfizethetőbb, mint a banki hitel.
* Sok fejlődő országban a lízing az egyetlen eszközvásárlási közép- és hosszú távú finanszírozási forma.
* A lízingkonstrukció gyorsabban és könnyebben működik, mint egy hagyományos pénzügyi hitel, mivel nincs szükség külső fedezetre. Emellett számos lízingtípust nyújtanak erre szakosodott cégek. A regisztráció egyszerűsége és gyorsasága fontos versenyelőnyt jelent az ilyen vállalatok számára.
* A lízing viszonylag magas felárai ellenére a dokumentáció rendelkezésre bocsátásának és elkészítésének költségei. A banki hitel megszerzése jelentős lehet, ami különösen érzékeny a kis hitelfelvevők számára.
* A lízing a berendezés költségének nagyobb százalékát finanszírozhatja, mint a banki hitel. Ez gyakran nem vagy nagyon csekély előleget igényel. Ez lehetővé teszi a vállalat számára, hogy megtartsa készpénzét, és a bankok fedezzék működőtőke-szükségleteiket.
* A lízingszerződések úgy strukturálhatók, hogy megfeleljenek a bérlő pénzforgalmi igényeinek.
* Sok országban a bérlők a teljes bérleti díjat megtéríthetik az adózás előtti bevétellel, szemben a banki hitelek kamataival. Ezenkívül a bérbeadók az amortizációs adókedvezményeket átháríthatják a bérlőkre a csökkentett pénzügyi költségek révén. Az adókedvezmények azt a tényt tükrözik, hogy a kormányok elismerik a lízinghez kapcsolódó gazdasági előnyöket, mivel a lízing növeli a termelékenységet azáltal, hogy új és kisvállalkozások számára finanszírozási forrást biztosít a beruházásokhoz.
Előnyök bérbeadóknak:
* Az eszköz tulajdonjoga magas fokú biztonságot nyújt a bérbeadó számára. A gyenge zálogjoggal rendelkező országokban a lízing azzal az előnnyel jár, hogy magán a lízingelt eszközön kívül nincs szükség más biztosítékra, és az ingatlan visszavételi eljárása leegyszerűsödik, mivel az eszköz a lízingbeadó tulajdonában van. Egyes országokban a banki kölcsönöket általában lízing formájában strukturálják, mivel az igazságszolgáltatási problémák miatt nehéz behajtani a banki kölcsönök fedezetét.
* A pénzeszközök célzott felhasználása. A bérbeadó a berendezéseket közvetlenül a szállítótól vásárolja meg, és a bérlőnek nincs lehetősége arra, hogy ezeket a pénzeszközöket más célra használja fel.
* Egy egyszerű papírmunka csökkenti a tranzakciós költségeket, és így fenntartja a lízingrendszer magas hatékonyságát.
* Kevésbé szigorú szabályozás. Mivel a lízingcégek nem letétkezelő intézmények, ez a tevékenységi terület kevésbé szabályozott, mint a bankok. Ez a helyzet lehetővé teszi, hogy a lízingcégek nagyobb fokú tőkeáttételt alkalmazzanak üzleti tevékenységük bővítésére, mint más pénzügyi intézmények.
A kormány szerepe
Sok kormány a lízinget használja eszközként a tőkeeszközökbe történő befektetések fellendítésére és az iparág fejlődésének előmozdítására. A lízing emellett fejleszti a pénzügyi szolgáltatások piacának versenyképességét, új lehetőségeket nyit meg a vállalkozások finanszírozásában, valamint elősegíti a technológia terjedését.
1998-ig a Gazdasági Minisztérium mintegy 500 engedélyt adott ki lízingtevékenységre. A legtöbb orosz lízingcég Moszkvában és Közép-Oroszországban található. A lízing tevékenység volumene fokozatosan növekszik, bár továbbra is kicsi. Az 1994-ben alapított, jelenleg mintegy ötven céget képviselő orosz lízingcégek szövetsége (Rosleasing) becslései szerint 1995-ben a lízingcégek - a Szövetség tagjai összesen 170 milliárd rubel (42 millió dollár) értékben kötöttek berendezés-lízingszerződést. ). 1996-ban ez a szám 670 milliárd rubelre (130 millió dollárra) nőtt, 1997-ben pedig a lízingtevékenység volumene elérte a 2800 milliárdot. rubel (500 millió dollár). A Rosleasing Szövetség képviselőinek előrejelzései szerint 1997-ben a lízingnek a teljes oroszországi befektetés mintegy 5%-át kellett volna kitennie, azonban a szövetség legfrissebb adatai szerint a pénzügyi lízing részesedése a teljes beruházáson belül kevesebb, mint egy százalék.
Az Orosz Föderáció kormányának két rendelete komoly ösztönző hatással volt a lízing fejlődésére. Ezek közül az első, az 1995. novemberi 1133. számú rendelet lehetővé teszi a lízingbevevők számára, hogy a lízingdíjakat teljes egészében az előállítási költséghez rendeljék. Második dokumentum. A 752. számú rendelet (1996. június) lehetővé teszi a lízingügylet 1 résztvevői számára, hogy a lízingelt berendezésekre gyorsított értékcsökkenést alkalmazzanak. Ezek a dokumentumok csak az első lépéseket jelentették a világos jogi keretek és a lízing sikeres fejlődéséhez kedvező légkör megteremtése felé. 1998. november 5-én hatályba lépett a lízingről szóló szövetségi törvény. Most az oroszországi lízing sorsa attól függ, mennyire lesz progresszív az új adótörvény.
A lízingről szóló törvényről.
Tehát a lízingberuházás tárgya lehet bármilyen el nem fogyasztható dolog, azaz ingó vagy ingatlan vagyon, ideértve a vállalkozási tevékenységre használható ingatlanegyütteseket is. Az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyvének rendelkezései szerint csak a földterületek és más természeti tárgyak nem lehetnek pénzügyi lízing tárgyai. A szövetségi törvény ezt a listát kibővíti olyan vagyontárgyakkal, amelyek szabad forgalomba bocsátását tiltják, és olyan vagyontárgyakkal, amelyekre külön forgalomba hozatali eljárást állapítottak meg. Ilyen ingatlanok például a veszélyes iparágak berendezései, bizonyos típusú nyersanyagok stb., ami jelentősen csökkenti az egyes iparágakba történő befektetés lehetőségét.
A törvény szerint a bérbeadás alanyainak számába a Ptk. normáitól eltérően a lízingbeadón (lízingbeadón) és a lízingbevevőn (bérlőn) kívül az ingatlant alkotó ingatlan eladója (beszállítója) is szerepel. lízing tárgya, esetenként pedig a lízingbeadó hitelezője. Így a lízingkapcsolatoknak mindig minimum háromszoros tárgyösszetétele van, amelyet a pénzügyi funkciók határoznak meg. A lízingkapcsolatban részt vevő valamennyi felet kölcsönös jogok és kötelezettségek illetik meg. Emellett egyesek (például az eladó és a lízingbevevő) egyesíthetik funkcióikat egy személyben. Az Art. A szövetségi törvény 9. cikke értelmében a lízingbeadó és a lízingbevevő, valamint a lízingelt eszköz hitelezője és lízingbevevője kötelezettségeit nem kombinálhatja, kivéve a visszlízing esetét. Az utolsó rendelkezés külön mérlegelést igényel.
A külföldi befektetések fogalma, lényege, típusai, állami szabályozásuk világtapasztalata. A külföldi befektetések jelenlegi helyzete Oroszországban, a vállalkozói tőke jelenléte, a befektetések vonzásának problémái és kilátásai.
szakdolgozat, hozzáadva 2012.10.02
Befektetési környezet és külföldi befektetések az orosz gazdaságban. Külföldi befektetések vonzásának szükségessége az orosz gazdaságba. A külföldi befektetések dinamikája az Orosz Föderáció gazdaságában. Hogyan javítható a befektetési környezet Oroszországban. Intézkedések a jövőre nézve.
szakdolgozat, hozzáadva 2007.12.04
A külföldi befektetések lényege és jelentősége a világgazdaságban. A külföldi befektetés feltételei. A külföldi befektetések fő formái. A külföldi befektetések szerepe és sajátosságai a világgazdaság és különösen Oroszország fejlődésében.
szakdolgozat, hozzáadva 2011.05.19
A beruházások lényege és szerepe a gazdaságfejlesztésben. Kazahsztán külföldi befektetések vonzására irányuló politikájának jellemzői. A kazahsztáni gazdaságba irányuló közvetlen külföldi befektetések elemzése és értékelése, a köztársaság régiói és tulajdoni formák szerinti megoszlása.
szakdolgozat, hozzáadva 2010.12.09
Külföldi befektetések fogalma, osztályozása, kezelése és jogi szabályozása. Befektetési környezet az Orosz Föderációban. A tőkekiáramlás problémája. A külföldi befektetések típusonkénti áramlása az orosz gazdaságba. A nem rezidensekkel szembeni kötelezettségek nettó növekedése.
szakdolgozat, hozzáadva 2013.06.19
A külföldi befektetések lényege, gazdasági jelentősége. Számos komoly szervezeti és szerkezeti változás szükséges az innovatív gazdaságra való átálláshoz. Példák az Orosz Föderáció által kölcsönösen előnyös kereskedelmi alapon végrehajtott külföldi projektekre.
szakdolgozat, hozzáadva 2015.12.07
A befektetési tevékenység és a gazdasági növekedés kölcsönös függése. Az Orosz Föderációba irányuló külföldi befektetések dinamikája 2007-ben. Az orosz régiók befektetési vonzereje. Kaluga régió a külföldi befektetések központja.
absztrakt, hozzáadva: 2009.06.22
Külföldi közvetlen befektetések vonzása Fehéroroszország gazdaságának szerkezetátalakításának jelenlegi szakaszában. Befektetési tevékenység végrehajtása jogi személyek és magánszemélyek által az országon kívül. A külföldi befektetések állami szabályozásának módszerei.
szakdolgozat, hozzáadva 2014.05.28
A külföldi befektetések világgazdasági jelentőségének problémájának elméleti vizsgálata. A külföldi befektetések lényegének és fajtáinak jellemzői. Az ukrajnai külföldi befektetések aktiválásának jelenlegi állapotának, kérdéseinek és kilátásainak elemzése.
szakdolgozat, hozzáadva 2011.07.03
Államháztartás: a működés alapjai. Külföldi befektetések, hatásuk az államháztartás helyzetére. A külföldi befektetések típusai és formái. Külföldi tőke bevonása Oroszországba: problémák és kilátások.
A XXI. század elejére. a tőke nemzetközi vándorlása jelentős méreteket öltött. Míg azonban a külföldi működőtőke-befektetések volumene és dinamikája meglehetősen pontosan felmérhető, addig a portfólióbefektetéseknél nehezebb a helyzet megítélése: a részesedéseket gyakran továbbértékesítik, a tőke gyorsan bejuthat az országba, de ugyanolyan gyorsan távozhat is onnan.
Általában a XX a világgazdaságot a tőkemozgás dinamizmusának fokozódási tendenciája jellemezte. Ugyanakkor nehéz időszak volt megfigyelhető 1914-től 1945-ig (a második világháború végéig), amelyet az 1929-1933-as világgazdasági válság kísért, amikor a külföldi befektetések általában csak 1/3-ával nőttek. A második világháború után a külföldi befektetések dinamikus növekedése indult meg. 10 év alatt (1946-tól 1955-ig) megduplázódtak, majd körülbelül 6 évente megduplázódtak. 1981 és 1990 között a külföldi befektetések körülbelül négyszeresére nőttek. Ennek eredményeként 1990-re a közvetlen felhalmozott külföldi befektetések 1760 milliárd dollárt tettek ki, és 2000-ben már elérték 6,3 billió dollár., ami 3,3-szorosa az 1990-es szintnek . Értékben ez a világ GDP-jének körülbelül egyhatoda. A 90-es évek végén. a közvetlen külföldi befektetések éves beáramlása meghaladta az 1 billió dollárt, ami 2000-ben 1271 milliárd dollárt tett ki. Ez a szám azonban 2001-ben az UNCTAD szerint 735 milliárd dollárra, 2002-ben pedig 651 milliárd dollárra esett. 2003-ban a közvetlen külföldi befektetések beáramlása fokozatosan növekedni kezdett.
A XX században. kardinális elmozdulások mentek végbe a tőkeexport földrajzi megoszlásában. A gyarmati korszakban a tőkeexport fő tárgyai elsősorban a gyarmatok és a függő országok voltak. A gyarmati rendszer összeomlása után a tőkeáramlás iránya megváltozott: intenzív tőkecsere indult meg az iparosodott országok között. A 80-as években. még attól is féltek, hogy a fejlődő országok marginalizálódnak a nemzetközi tőkemozgásban.
a) tőkeexportáló országok (USA, Nagy-Britannia, Japán, Németország, Franciaország, Hollandia, Svájc, Olaszország, Hongkong, Kanada);
b) országok - tőkeimportőrök (USA, Nagy-Britannia, Kína, Németország, Franciaország, Kanada, Ausztrália, Hollandia, Spanyolország, Belgium).
A közvetlen külföldi tőkebefektetések exportjára és importjára vonatkozó adatok elemzése a nemzetközi tőkevándorlás alábbi jellemző tendenciáit mutatja.
1. A vezető tőkeexportáló országok "első tízébe" beletartozik a világ mind a 7 vezető iparosodott országa - a "nagy hét" (USA, Nagy-Britannia, Japán, Németország, Franciaország, Olaszország, Kanada).
2. Az Egyesült Államok vezető szerepet tölt be mind a közvetlen befektetések exportjában, mind importjában (exporttöbblettel az importnál).
Ha 1980-ban a teljes tőkekiáramlás (export) az Egyesült Államokból több mint 2,6-szor haladta meg a beáramlását (importját), akkor a Reaganomics (R. Reagan elnök korának gazdaságpolitikája) eredményeként A felhalmozott tőkebeáramlás volumene megközelítette a kiáramlás mértékét, és ez a helyzet az 1990-es években is folytatódott. Kétségtelenül tőkebeáramlás
niya, a 90-es években az Egyesült Államok gazdasági növekedését ösztönző egyik tényezővé vált.
3. A vezető országok - tőkeexportőrök - listáján Japán a 3. helyet foglalja el, a "tíz" vezető országok - tőkeimportőrök - közül pedig hiányzik (ez annak köszönhető, hogy a 90-es években Japán korlátozta a beáramlást az országba irányuló külföldi befektetések (csak 1999-ben lazított valamelyest a korlátozásokon).
4. Bár mindkét lista (tőkeexportőrök és -importőrök) elsősorban a fejlett országokat tartalmazza, az országok - tőkeimportőrök listáján azonban már 1999-ben a 3. helyet foglalta el Kína, amely az elmúlt 20 évben aktívan vonzza a külföldi befektetéseket. évek.
5. A „tíz” vezető tőkeexportáló ország közé 6 európai állam tartozik (Nagy-Britannia, Németország, Franciaország, Hollandia, Svájc, Olaszország). Svájc kivételével valamennyien az EU-tagok. Összességében a külföldi működőtőke-befektetések erőteljes exportpotenciálja koncentrálódik Nyugat-Európában, és jellemző, hogy ezek nagy része magán Nyugat-Európán belül (elsősorban az EU-n belül) mozog.
Európán kívül a nyugat-európai országokból érkező tőkeexport fő tárgya az Egyesült Államok és Kanada. A XX. század végére. valójában megalakult az USA - EU "befektetési tengelye". Ugyanakkor a befektetések csaknem fele külföldi cégekkel való egyesülésekre és azok felszívására irányul.
6. Általánosságban elmondható, hogy a világgazdaságban a teljes export- és tőkeimport-áramlásban a „hármasság” dominál: az USA és Kanada – az EU – Japán. Ezek az országok adják az exportált és importált közvetlen külföldi befektetések összes felhalmozott volumenének mintegy 4/5-ét.
7. Ennek az államhármasnak a világgazdasági dominanciája ellenére azonban egyre bővül a globális beruházási folyamatban részt vevő országok köre. Valójában a világ minden országa részt vesz ebben a folyamatban, exportőrként, tőkeimportőrként, vagy mindkettő egyszerre.
8. A fejlődő államok általában megtartják tőkeimportáló ország pozíciójukat. A 90-es években. 20. század a fejlődő országokba irányuló tőkebeáramlás relatív értelemben meghaladta a fejlett országokba irányuló behozatalt.
A fenti elmozdulások okai nem csak a politika szféráját érintik. A először e Ezután a függetlenség elnyerése után a fejlődő országok aktív erőfeszítéseket tettek a külföldi tőke államosítására és korlátozására. Ennél is fontosabb volt az a tény, hogy a gyarmati rendszer összeomlása egybeesett egy globális technológiai váltás kezdetével, amely fokozott követelményeket támaszt a munkaerő képzésének minőségével szemben. A gyarmati függőségből felszabaduló országok nagyrészt nem rendelkeztek korszerű oktatási rendszerrel és magasan képzett munkaerővel, ezért a feldolgozóiparban működő TNC-k számára nem tudták komolyan érdekelni. És emellett a fejlődő országok külső adósságállományának növekedése a 70-es években, ami a 80-as években túlnőtt. az adósságválságban szintén nem járult hozzá a külföldi befektetések növekedéséhez ezekben az országokban.
A helyzet azonban az 1990-es években gyorsan változni kezdett. Az újonnan felszabadult országokban a gazdasági fejlettség és a munkaerő képzettségének színvonalának emelkedése, valamint a világgazdaság alapvető elmozdulásai a magántőke perifériás áramlásának jelentős növekedéséhez vezettek. a világgazdaság. 2000-ben a közvetlen magánbefektetések felhalmozott volumene meghaladta a 2 billió dollárt, 2002 végén pedig a 2,33 billió dollárt.
Ennek ellenére a magántőke-beáramlás csak azokban az országokban nő, ahol megtalálható jövedelmező használat elfogadható mértékű kockázat mellett ezért a trópusi afrikai államokban az összes (azaz Dél-Afrika nélkül) közvetlen magánbefektetés 2002 végén 120 milliárd dollár volt. Összehasonlításképpen: 124 milliárd dollár
Ugyanakkor számos fejlődő ország (például Hongkong, más újonnan iparosodott országok) jelentős tőkeexportőrként működik, és nagyon jövedelmező befektetéseket hajt végre külföldön. Így Kuvait külföldi befektetésekből származó bevétele a 90-es évek második felében. meghaladta az ország teljes exportjának 40%-át. Abszolút értékben a fejlődő országokból exportált tőke felhalmozott mennyisége 1990-2000 között. több mint 710 milliárd dollárral nőtt.
9. Az átalakuló gazdasággal rendelkező országok (köztük Oroszország) szerepe a globális beruházási folyamatban továbbra is szerény. Azonban a 90-es években. jelentősen felerősödött a külföldi tőke vonzása Közép-Kelet-Európa országaiba (elsősorban Magyarországba, Lengyelországba és Csehországba). A felhalmozott külföldi működőtőke-befektetések tekintetében ez a régió megelőzte Afrika fejlődő országait (ami közvetett bizonyítéka annak, hogy a modern termelés nemcsak az állam külföldi befektetésekkel szembeni kedvező hozzáállását, hanem mindenekelőtt szakképzett munkaerőt igényel. ).
A világgazdaság globalizációja a 20. század végén. új lendületet adott az országok közötti tőkemozgásnak. A 90-es évek végén. a külföldi tőke éves beáramlása megközelítette az 1 billió dollárt, de a jelenlegi évtized elején elsősorban a fejlett piacgazdasággal rendelkező országok csoportjában a gazdasági növekedés lassulása miatt csökkent. 2000-ben a közvetlen külföldi tőkebefektetések beáramlása először közelítette meg az 1300 milliárdot. Baba.
Általánosságban a következő következtetés vonható le: a tőkekiáramlás egyenetlen megoszlása ellenére a világ különböző régiói és az egyes országok között holisztikusabb (integráltabb) világtőkepiac alakul ki, amely a szabad készpénz felhalmozásának globális rendszerévé válik. erőforrásokat, és azokat a verseny elvei alapján elérhetővé kell tenni a különböző országok üzleti struktúrái és kormányzati szervei számára.
