A monetáris politika a forgalomban lévő pénzmennyiség állapotának megváltoztatása a fontos gazdasági problémák megoldása érdekében.
A pénzellátás feletti állami ellenőrzés szükségessége összefügg a piac gazdasági szereplőinek viselkedésével. Így a bankok azáltal, hogy maximalizálják a hitelt és felesleges pénzkínálatot hoznak létre a gazdasági fellendülés időszakában, hozzájárulhatnak a túlzott összesített kereslet és az infláció növekedéséhez. A depresszió idején csökken a nyújtott hitelek száma, és a bankárok inkább pénzt tartanak likvid formában. Ez visszafogja az összesített keresletet és fokozza a recessziót.
A pénzkínálat gyors csökkenése hozzájárult az 1929-1933-as nagy gazdasági válság kialakulásához. Ezért a Központi Banknak rendelkeznie kell bizonyos eszközökkel, amelyek a pénzkészlet kezelését szolgálják. A monetáris politika célja a gazdaság stabilizálásának elősegítése vagy a termelés magas szintjének elérése, amelyet alacsony munkanélküliség és infláció jellemez.
A monetáris politika három fő eszközzel rendelkezik:
- a nyílt piacon végzett műveletek;
- a tartalékráta változása;
- a diszkontráta változása.
A nyíltpiaci műveletek magukban foglalják az állampapírok Központi Bank általi adásvételét. A pénzkínálat növekedését ebben az esetben a lakosságtól és a kereskedelmi bankoktól származó értékpapírok vásárlásakor a forgalomba bocsátott pénzkínálat rovására érik el, csökkentése pedig a pénz forgalomból történő kivonásának köszönhető, amikor kötvényeket értékesítenek. A nyíltpiaci műveletek a Központi Bank leggyakrabban alkalmazott gazdaságpolitikai eszközei. Tehát a New York-i kötvénypiacon gyakorlatilag minden nap tartják őket.
A gyakorlatban ezt a folyamatot az alábbiak szerint hajtják végre. Tegyük fel, hogy a gazdaságban a pénzkínálat túlzott növekedése tapasztalható, és a Központi Bank úgy dönt, hogy korlátozza azt. Ennek érdekében aktívan elkezdi értékesíteni az értékpapírokat a nyílt piacon. Az értékpapír-kínálat növekedése miatt piaci ára csökken. Az állampapír-kereskedők elkezdik vásárolni és piaci keresleti áron értékesítik azokat a háztartásokat, amelyek a magas hozam miatt hajlandók megvásárolni ezeket az értékpapírokat.
Ha pénzhiány van a gazdaságban, ami recesszióval és a munkanélküliség növekedésével fenyeget, a Központi Bank politikát folytat, amelynek célja az állampapírok felvásárlásával a pénzkínálat bővítése. Magas áruk hatására a háztartások értékpapírokat kezdenek eladni, és a pénz mennyisége növekszik.
Ritkábban a diszkontráta változását alkalmazzák, amely alatt azt a kamatlábat értjük, amely mellett a Központi Bank hitelt nyújt a kereskedelmi bankoknak. A bankok akkor folyamodnak hozzájuk, ha a saját tőkéjük nem elegendő a követelmények teljesítéséhez. A diszkontráta csökkentése, azaz olcsóbb hitelek, ösztönzi a bankokat a központi banktól történő hitelfelvétel bővítésére. Ennek eredményeként nő a pénzkínálat, mert a kereskedelmi bank bővíti a lakosságnak nyújtott hitel lehetőségeit. Az eszközt ritkán használják, mivel a Központi Bank, amennyire csak lehetséges, megpróbálja elkerülni a kereskedelmi bankok által nyújtott hitelnyújtást, hacsak nem feltétlenül szükséges. Alapvetően a diszkontráta változik a tőkepiaci kamatlábak mozgása nyomán.
A tartalékráta, mint a gazdaságpolitika eszközének megváltoztatását a legritkábban használják. A tartalék kamatláb meghatározza azokat a korlátokat, amelyeken belül a bankok hitelezhetnek. Bizonyos pénzeszköz-tartalékot jelent a pénztárakban vagy a Központi Bank számláin annak érdekében, hogy fizetni tudjanak. Ez oda vezet, hogy a bankok nem tudják felhasználni az összes betétüket hitelkibocsátásra. A tartalékráta megváltoztatásával a Központi Bank befolyásolhatja a kereskedelmi bankok fizetőeszközök létrehozására való képességét. Ha a kamat emelkedik, a bankok már nem tudnak annyi hitelt kiadni, mint korábban, ezért csökken a pénzkínálat. Amikor a tartalékráta csökken, a pénzkészlet emelkedik. A kereskedelmi bankok tartalékaik nagy részét a Központi Bankban tartják.
A kereskedelmi bankok nem tarthatnak a szükségesnél kevesebb tartalékot. Ha a kereskedelmi bankoknál ideiglenesen hiányzik ilyen pénzeszköz, akkor tartalékra kölcsönt vesznek fel más bankoktól, amelyeknél meghaladja a minimális kamatlábat, vagy a Központi Banktól.
A fő módszer, amellyel a Központi Bank ellenőrzi a forgalomban lévő pénz mennyiségét, a nyílt piacon végzett műveletek. Ezeknek a tranzakcióknak a pénzkínálatra gyakorolt hatásának végeredménye magában foglalja mind a közvetlen, mind a továbbgyűrűző hatásokat. Ez azt jelenti, hogy értékpapír-vásárlás a lakosságtól 1 millió dollárért. több mint egymillió dollárral növeli a pénzkínálatot. A szorzó összegét, amellyel a forgalomban lévő pénz mennyisége növekszik egy nyílt piaci művelet eredményeként, pénzszorzónak nevezzük.
Oktatási-módszertani komplexum a "Gazdaságelméletről" 1. rész "A gazdaságelmélet alapjai": taneszköz. - Irkutszk: BSUEP kiadó, 2010. Összeállította: Ogorodnikova TV, Sergeeva SV.
Monetáris politika, célkitűzései és eszközei
1. Monetáris politika: koncepció, típusok, célok.
.1 Monetáris politika: természet, célok
Alatt az állam monetáris politikájaa pénzforgalom és a hitel szabályozásának összességét jelenti, amelynek célja a fenntartható gazdasági növekedés biztosítása az infláció, a befektetési tevékenység és más fontos makrogazdasági folyamatok szintjének és dinamikájának befolyásolásával.
A monetáris politika szorosan kapcsolódik a belpolitikai és gazdasági kapcsolatokhoz, különösen az inflációhoz és a gazdasági növekedéshez. Sőt, nem a gazdasági szabályozás külön elemeként, hanem olyan eszközökkel együtt használják, mint a pénzügyi politika, a jövedelempolitika és mások.
Monetáris politikát folytat a Központi Bank vagy a Központi Bank funkcióit ellátó szervezetek (amerikai szövetségi tartalékrendszer) által.
A monetáris politika a monetarizmus elvein alapszik. Legfőbb előnye a fiskális politikával szemben a hatékonysága és rugalmassága. Mivel a Központi Bank igazgatja, és nem az ország parlamentje, sokkal kevésbé van politikai befolyással.
A fiskális politikához képest negatív pont a monetáris politika gazdaságra gyakorolt hatásának közvetett jellege, amelyet bizonyos "transzmissziós mechanizmusok" közvetítenek. A jegybank főként közvetett befolyást tud gyakorolni a kereskedelmi bankokra hiteleik csökkentése vagy növelése érdekében, ami viszont hozzájárul a pénzügyi stabilizációhoz, a monetáris forgalom erősítéséhez, a beruházások bővüléséhez és végső soron az ország gazdasági növekedéséhez.
A kormány monetáris politikájának fő célkitűzései a következők:
a gazdaság ciklikus ingadozásainak mérséklése;
az infláció visszaszorítása;
beruházásösztönzés;
teljes foglalkoztatás;
a gazdasági növekedés ütemének szabályozása;
a fizetési mérleg stabilitásának biztosítása.
A központi bank a monetáris szabályozás mechanizmusának közbenső kapcsolatait befolyásolva éri el a kitűzött célokat: pénzkínálat, kamatláb, devizaárfolyam.
Különbséget kell tenni a passzív és az aktív monetáris politika között.
Alatt passzívA politikát a monetáris paraméterek változásaként értjük, amelyek a fiskális (költségvetési és adópolitika) állam általi végrehajtásából származnak.
Az üldözéssel aktív politika, az állam a monetáris politika meghatározott eszközeinek segítségével befolyásolja a pénzpiacot céljainak elérése érdekében.
A monetáris politikának két típusa van: stimuláló és korlátozó.
Serkentőa monetáris politikát (hitelbővítést) az ország gazdasági aktivitásának növelése érdekében hajtják végre a pénzmennyiség növelésével és a pénz árának (kamatláb) csökkentésével.
Például a csökkenő termelés és a növekvő munkanélküliség mellett a központi bankok a hitel bővítésével és a kamatlábak csökkentésével próbálják feléleszteni a helyzetet. Éppen ellenkezőleg, a gazdasági fellendülést gyakran "tőzsdei láz", spekuláció, áremelkedés és a gazdaság növekvő egyensúlyhiánya kíséri. Ilyen körülmények között a központi bankok a hitel korlátozásával, a kamatlábak emelésével, a fizetési eszközök kérdésének megfékezésével és így tovább próbálják megakadályozni a helyzet "túlmelegedését".
Korlátozóa monetáris politika (hitelkorlátozás) az inflációs gazdasági növekedés visszaszorítására irányul, és magában foglalja a pénzkínálat mennyiségének csökkentését és a pénz árának emelkedését.
Megkülönböztethet hosszú és rövid távú monetáris politikát is. Eredményeikben különböznek egymástól. Rövid távon a monetáris politika nagyobb hatással van a nemzeti termelés volumenére és kisebb mértékben - az árakra. Hosszú távon éppen ellenkezőleg, túlsúlyban van az árszintre, csak kis mértékben befolyásolja a kibocsátás valós volumenét.
A monetáris politika lehetőségeinek megválasztása nagyban függ a pénz iránti kereslet változásának okaitól. Például, ha a pénz iránti kereslet növekedése inflációs folyamatokkal társul, akkor a pénzkínálat fenntartásának szigorú politikája megfelelő, amely függőleges vagy meredek pénzkínálati görbének felel meg. Ha el kell különíteni a valós változók dinamikáját a pénzforgalom sebességének váratlan változásaitól, akkor a befektetési tevékenységhez közvetlenül kapcsolódó kamatláb fenntartásának politikája (vízszintes vagy lapos pénzkínálati görbe L s az L görbe meredekségétől függően s a pénz iránti kereslet változása nagyobb hatással lesz vagy az M pénzkészletre (1.1. ábra, b), vagy az r kamatlábra.
Nyilvánvaló, hogy a központi bank nincs abban a helyzetben, hogy egyszerre rögzítse a monetáris rendszert és a kamatlábat. Például a viszonylag stabil kamat fenntartása érdekében a pénz iránti kereslet növekedésével a banknak ki kell terjesztenie a pénzkínálatot annak érdekében, hogy csökkentse a megnövekedett pénzkereslet által a kamatlábra gyakorolt felfelé irányuló nyomást (ez az L pénzkeresleti görbe jobbra történő elmozdulásával fog tükröződni D és az egyensúlyi pontot az L görbe mentén jobbra mozgatva S az A ponttól a B pontig).
A monetáris politikának meglehetősen összetett átviteli mechanizmusa van. A politika egészének hatékonysága az összes kapcsolata munkájának minőségétől függ.
A monetáris politika átviteli mechanizmusában négy kapcsolat van:
a valódi pénzkészlet értékének változása ( M / R) S a vonatkozó politika központi bank általi felülvizsgálata eredményeként;
a pénzpiaci kamatlábak változása;
a teljes kiadások (különösen a beruházások) reakciója a kamatláb dinamikájára;
a kibocsátás változásai az összesített kereslet (összesített kiadások) változására reagálva.
A pénzkínálat változása és az összesített kínálat reakciója között van még két köztes szakasz, amelyek áthaladása jelentősen befolyásolja a végeredményt.
A piaci kamatláb változása a gazdasági szereplők eszközportfóliójának szerkezetének megváltoztatásával következik be, miután mondjuk a jegybank expanzív monetáris politikájának eredményeként több pénz van a kezükben, mint amennyire szükségük van. A következmény, mint tudják, más típusú eszközök vásárlása lesz, az olcsóbb hitel, azaz. ennek eredményeként a kamatláb csökkenése.
A pénzpiac reakciója azonban a pénz iránti kereslet jellegétől függ. Ha a pénz iránti kereslet kellően érzékeny a kamatláb változásaira, akkor a pénzkínálat növekedése a kamat enyhe változását eredményezi. Ezzel szemben, ha a pénz iránti kereslet gyengén reagál a kamatlábra, akkor a pénzkínálat növekedése a kamat jelentős csökkenéséhez vezet.
Nyilvánvaló, hogy az átviteli mechanizmus bármelyik kapcsolatának megsértése a monetáris politika csökkenéséhez vagy akár eredményeinek hiányához vezethet. Például a pénzpiaci kamatláb jelentéktelen változása vagy az összesített kereslet összetevőinek a kamat dinamikájára adott reakciójának hiánya megszakítja a pénzkínálat és a kibocsátás volumene közötti kapcsolatot. A monetáris politika átviteli mechanizmusának működési zavarai különösen az átmeneti gazdaságú országokban kifejezettek, amikor például a gazdasági szereplők befektetési tevékenysége nem annyira a pénzpiaci kamatlábbal, mint inkább gazdasági helyzet és a befektetők elvárásai.
A monetáris politikának jelentős külső problémája van (a döntéstől az eredményig eltelt idő), mivel a GDP nagyságára gyakorolt hatása nagyrészt a kamatingadozások és a gazdaság befektetési aktivitásának csökkenésével függ össze, ami meglehetősen hosszú folyamat. Ez bonyolítja a megvalósítását is, mert az eredmény késése akár ronthatja is a helyzetet. Például a pénzkínálat anticiklikus bővülése (és a kamatláb csökkenése) a recesszió megelőzése érdekében akkor következhet be, amikor a gazdaság már növekvő helyzetben van, és nem kívánt inflációs folyamatokat okoz.
Összességében a monetáris politika számos korlátozással és kihívással néz szembe:
az „olcsó pénz” politikájából eredő többlettartalékokat a bankok nem használhatják fel a monetáris források kínálatának bővítésére;
A monetáris politika által okozott pénzkínálat változását részben ellensúlyozhatja a pénzforgalom sebességének változása;
a monetáris politika hatása gyengül, ha a pénzkeresleti görbe lapos és a beruházási kereslet görbe meredek; emellett a befektetési kereslet görbéje elmozdulhat, semlegesítve a monetáris politikát.
.2 Központi Bank - Monetáris Hatóság
A monetáris politika alapvető célja, hogy elősegítse a gazdaság teljes termelési szintjének elérését, amelyet a teljes foglalkoztatás és az árstabilitás jellemez. A monetáris politika célja a pénzkínálat megváltoztatása az összesített kibocsátás (stabil növekedés), a foglalkoztatás és az árszint stabilizálása érdekében.
A kereskedelmi bankok szabályozatlan tevékenysége az üzleti tevékenység ciklikus ingadozásához vezethet, azaz az inflációs időszakokban előnyös számukra a pénzkínálat növelése, depressziós időszakokban pedig a csökkentés, ezáltal a válság súlyosbítása. Ezért kiegyensúlyozott állami politikára van szükség a monetáris forgalom szabályozásához. Az ország teljes monetáris rendszerének fő koordináló és szabályozó testületének ezt a szerepét a központi (kibocsátó) bank látja el.
A jegybank monetáris politikájának fő célja a nemzeti valuta stabil vásárlóerejének fenntartása, valamint a fizetések és elszámolások rugalmas rendszerének biztosítása. Ugyanakkor a jegybank politikája az állam teljes gazdaságának szabályozásának egyik legfontosabb része.
Bármely állam központi bankja nem közvetlenül, hanem a monetáris és hitelrendszeren keresztül szabályozza a pénzforgalmat. A hitelintézetekre (bankokra) kihatva bizonyos feltételeket teremt munkájukhoz. Bizonyos mértékben a kereskedelmi bankok és más pénzügyi intézmények tevékenységének iránya függ ettől a körülményektől, ami befolyásolja az ország gazdasági fejlődésének menetét. Ezért a hitelrendszer nemzeti sajátosságai határozzák meg a jegybank befolyásának mértékét. A nemzeti bankrendszer sajátosságait nagymértékben meghatározzák a központi bank monetáris szabályozásának céljai, stratégiája és módszerei.
Számos országban a jegybanki jogokat szigorúan törvény szabályozza. Törvény szerint a jegybank köteles támogatni a kormány gazdaságpolitikáját vagy független lenni a kormány tevékenységétől. Bizonyos esetekben a törvény megengedi a monetáris politikai kérdések átruházását.
A monetáris politika végrehajtásával, a kereskedelmi bankok hitelezési tevékenységének befolyásolásával és a gazdaság hitelezésének kiterjesztésére vagy csökkentésére irányuló szabályozás irányításával a jegybank a hazai gazdaság stabil fejlődését, a monetáris forgalom erősítését és a belső gazdasági folyamatok kiegyensúlyozását éri el. Így a hitelre gyakorolt hatás lehetővé teszi, hogy mélyebb stratégiai célokat érjen el az egész gazdaság egészének fejlesztése szempontjából. Például a vállalkozásoknál az ingyenes készpénz hiánya megnehezíti a kereskedelmi tranzakciók, belföldi befektetések stb. Másrészt a többlet pénzkészletnek vannak hátrányai: a pénz leértékelődése, és ennek következtében a lakosság életszínvonalának csökkenése, az ország valutahelyzetének romlása. Ennek megfelelően az első esetben a monetáris politikának a bankok hitelezési tevékenységének bővítésére kell irányulnia, a második esetben pedig annak csökkentésére, a „drága pénz” (korlátozó) politikára való áttérésre.
A jegybank következetesen végrehajtja a különféle monetáris szabályozási stratégiákat. Ez lehet stratégia, amelynek célja a pénzgazdaság növekedésének ütemének szabályozása a nemzetgazdaságban, vagy a nemzeti monetáris egység árfolyamának szabályozása valamilyen stabil deviza vonatkozásában.
A választott stratégiával összhangban a jegybank elsőbbségként monetáris vagy árfolyam-politikát hajt végre, és megfelelő eszközöket használ.
A stratégia céljának megértése alapján négyféle típus létezik:
inflációs - a forgalomban lévő pénzkészlet rosszul ellenőrzött növekedésének feltételezése;
reflexiós - az infláció enyhe formájának elismerése a gazdaság élénkítése érdekében;
deflációs - a forgalomban lévő pénz mennyiségének hirtelen csökkenése (a pénzkészlet összehúzódása);
dezinflációs - a gazdasági aktivitás csökkentését célzó deflációs stratégia enyhe formája.
A jegybank elmélkedési stratégiája elősegíti a foglalkoztatás növekedését, ugyanakkor a pénz leértékelődéséhez vezet. Amikor a munkanélküliség problémája túl komolyra fordul, a jegybank reflektív stratégiához folyamodik. Ha az infláció problémája túl komolyra fordul, deflációs stratégiát alkalmaz, amely biztosítja a pénz értékének stabilizálódását, ugyanakkor a termelés csökkenését és a munkanélküliség növekedését okozza.
A monetáris szabályozás segítségével az állam a gazdasági válságok enyhítésére, az infláció megfékezésére törekszik, a konjunktúra fenntartása érdekében az állam hitelt használ az ország gazdaságának különböző szektoraiba történő befektetések ösztönzésére.
A pénzpiaci pénzkínálat fontos szerepet játszik a gazdaságban. Ez különösen a jól ismert csereegyenletből következik. Ennek megfelelően van összefüggés a pénzkínálat volumene, a pénz forgalmának sebessége, a kibocsátás és az árak szintje között.
A nyugati statisztikák azt mutatják, hogy "A pénzkínálat növekedésének szintje és az átlagos árszint szinte lineárisan függ, 0,9-nél nagyobb együtthatóval az összes aggregátumra az összes gazdasággal rendelkező országban (fejlettség szerint). A pénzkínálat növekedésének és a reáltermelésnek a szintje abszolút függetlenek, ahol a pénzkínálat növekedése meghaladja az évi körülbelül 18% -ot, míg azokban az országokban, ahol a pénzmennyiség alacsonyabb növekedési ütemű, szinte lineáris összefüggés van, körülbelül 0,1-es együtthatóval. Az inflációs ráta és a növekedési ráta a valódi termék egyáltalán nincsenek összekapcsolva.
Tegyük fel, hogy a gazdaság munkanélküliséggel és csökkenő árakkal néz szembe. Ezért növelni kell a pénzkínálatot. E cél elérése érdekében olcsó pénzpolitikát alkalmaznak, amely a következő intézkedésekből áll.
Először is, a központi banknak értékpapírokat kell vásárolnia a nyílt piacon a nyilvánosságtól és a kereskedelmi bankoktól. Másodsorban csökkenteni kell a diszkontrátát, harmadszor pedig a tartaléklevonásokra vonatkozó előírásokra van szükség. A meghozott intézkedések eredményeként megnőnek a kereskedelmi bankok rendszerének többlet tartalékai. Mivel a túlzott tartalékok képezik az alapját a kereskedelmi bankok pénzkínálatának növelésére a hitelezés révén, számítani lehet arra, hogy az országban növekszik a pénzkínálat. A pénzkínálat növekedése csökkenti a kamatlábat, ami növeli a befektetéseket és az egyensúlyi nettó nemzeti termék növekedését. A fentiekből arra következtethetünk, hogy ennek a politikának az a célja, hogy olcsó és könnyen hozzáférhetővé tegye a hiteleket a teljes költekezés és a foglalkoztatás növelése érdekében.
Abban a helyzetben, amikor a gazdaság túlzott kiadásokkal szembesül, ami inflációs folyamatokat idéz elő, a központi banknak a pénzkínálat korlátozásával vagy csökkentésével kell megpróbálnia csökkenteni az általános kiadásokat. A probléma megoldásához csökkenteni kell a kereskedelmi bankok tartalékait. Ez a következő módon történik. A központi banknak az államkötvényeket el kell adnia a nyílt piacon a kereskedelmi bankok tartalékainak levonása érdekében. Ezután meg kell emelni a tartalékrátát, amely automatikusan megszabadítja a kereskedelmi bankokat a többlettartalékoktól. A harmadik intézkedés a diszkontráta emelése, hogy csökkentse a kereskedelmi bankok érdeklődését a tartalékaik növelése érdekében a központi banktól felvett hitellel. A fenti intézkedési rendszert drága pénz politikájának hívják. Ennek eredményeként a bankok úgy találják, hogy tartalékaik túl kicsiek a törvényben előírt kötelező tartalék teljesítéséhez, vagyis folyószámlájuk a tartalékaikhoz képest túl nagy.
Ezért az elégtelen tartalékképzési tartalékigény kielégítése érdekében a bankoknak az ellenőrző számláikat úgy kell fenntartaniuk, hogy tartózkodnak az új hitelek kiadásától, miután a régieket kifizették. Ennek következtében a pénzkínálat összehúzódik, ami a kamatláb növekedését okozza, a kamatláb növekedése pedig csökkenti a beruházásokat, csökkenti az összköltségeket és korlátozza az inflációt. A politika célja a pénzkínálat korlátozása, vagyis a hitelek elérhetőségének csökkentése és költségeinek növelése a költségek csökkentése és az inflációs nyomás visszaszorítása érdekében.
Meg kell jegyezni a monetáris szabályozás módszereinek alkalmazásának erősségeit és gyengeségeit, amikor az ország egész gazdaságát befolyásolják. A monetáris politika mellett a következő érveket lehet felhozni. Először is, gyorsaság és rugalmasság a fiskális politikához képest. Ismeretes, hogy a fiskális politika alkalmazása hosszú ideig késhet a törvényhozásban folytatott megbeszélések miatt. Más a helyzet a monetáris politikával. A központi bank és más monetáris hatóságok napi szinten dönthetnek az értékpapírok adásvételéről, és ezáltal befolyásolhatják a pénzkínálatot és a kamatlábat. A második fontos szempont azzal a ténnyel függ össze, hogy a fejlett országokban ez a politika elszigetelt a politikai nyomástól, ráadásul eleve puhább, mint a fiskális politika, és finoman működik, ezért politikailag elfogadhatóbbnak tűnik. De számos negatív szempont is van. A drága pénzpolitika, ha elég erőteljesen hajtja végre, valóban csökkentheti a kereskedelmi bankok tartalékait addig a pontig, ahol a bankok kénytelenek korlátozni hitelezésüket. Ez pedig a pénzkínálat korlátozását jelenti. Az olcsó pénzpolitika biztosíthatja a kereskedelmi bankok számára a szükséges tartalékokat, vagyis a hitelezés képességét, de nem tudja garantálni, hogy a bankok valóban hitelezzenek, és növekedjen a pénzkínálat. Ilyen helyzetben a politika intézkedései hatástalanok lesznek. Ezt a jelenséget ciklikus aszimmetriának hívják, és ez komoly akadályt jelenthet a depresszió idején a monetáris szabályozásban. Normálisabb időszakokban a tartaléktöbblet növekedése további hitelek nyújtásához és ezáltal a pénzkínálat növekedéséhez vezet.
Egy másik negatív tényező, amelyet néhány neo-keynesiánus megjegyez, a következő. A pénzforgalom sebessége a pénzkínálattal ellentétes irányba változik, ezáltal gátolja vagy kiküszöböli a politika által okozott pénzkínálatbeli változásokat, vagyis amikor a pénzkínálat korlátozott, a pénzforgalom sebessége általában növekszik. Ezzel szemben, ha a visszaesés idején politikai intézkedéseket hoznak a pénzkínálat növelésére, akkor nagyon valószínű, hogy a pénz sebessége csökken.
Más szavakkal, amikor a pénz olcsó, a pénz forgalmának sebessége csökken, az események fordított irányában a drága pénz politikája megnöveli a forgalom sebességét. És tudjuk, hogy a teljes kiadás úgy tekinthető, mint a pénzkészlet szorozva a pénz sebességével. Következésképpen az olcsó pénz politikája értelmében, amint azt fentebb említettük, a pénzkínálat forgalom sebessége csökken, és ezért csökken a teljes kiadás, ami ellentmond a politika céljainak. Hasonló jelenség fordul elő a drága pénz politikájával is.
1.3 Monetáris politikai eszközök
A monetáris politikát közvetlen (adminisztratív) és közvetett (gazdasági) befolyásolási módszerekkel hajtják végre.
Közvetlena monetáris politika módszere a hitelkorlátozások bevezetése: korlátok a bankok tevékenységének mennyiségi és minőségi paramétereihez viszonyítva.
Gazdasági (közvetett)A monetáris politika világpiaci eszközei a következők:
a diszkontráta (refinanszírozási kamat) változása;
a kötelező tartalék mértékének változása;
nyíltpiaci műveletek értékpapírokkal;
deviza-intervenciók végrehajtása.
Politika hitelkorlátozásokA jegybank a gazdaság túlmelegedésének szakaszában felhasználhatja az üzleti tevékenység csökkentését. E célból mennyiségi korlátozásokat állapítanak meg a kiadott hitelek összegére vonatkozóan, ami a banki tevékenység visszafogását és a pénzkészlet növekedési ütemének csökkenését vonja maga után. Meg kell jegyezni, hogy a hitelkorlátozások elsősorban a kis- és középvállalkozások esetében rontják a helyzetet, mivel a bankok a legstabilabb, hagyományos ügyfeleiknek - a nagy cégeknek - igyekeznek hitelt kiadni. A mennyiségi korlátozások módszerét jelenleg nem használják túl aktívan, egyes országokban pedig tilos.
A közvetlen szabályozási politika részeként a Központi Bank különféle normákat határoz meg, amelyeket a kereskedelmi bankoknak a szükséges szinten meg kell tartaniuk. Ezek lehetnek mérleg-likviditási normák, a hitelfelvevőnkénti kockázat maximális összegére vonatkozó előírások, a kereskedelmi bank tőkemegfelelésére vonatkozó előírások. A jegybank nem kötelező, úgynevezett értékelési szabványokat is ajánlhat a bankoknak.
Ha a kereskedelmi bankok munkájuk során megsértik a banki jogszabályokat, az ügyfélszolgálati szabályokat vagy más súlyos hiányosságokat, a Központi Bank szigorú adminisztratív intézkedéseket alkalmazhat ellenük, az engedély visszavonásáig és a bankok felszámolásáig.
Könyvelés(kedvezmény) politikaa legrégebbi hitelszabályozási módszer: a 19. század közepe óta aktívan használják.
A 86-FZ szövetségi törvény 40. cikke a következőképpen szól: „Refinanszírozás azt jelenti, hogy a Bank of Russia hitelt nyújt hitelintézeteknek”. A Központi Bank hiteleket bocsáthat ki kereskedelmi bankok számára, valamint portfólióikban újra diszkontálhatja az értékpapírokat (általában váltók). . Ennek a módszernek a megjelenése a jegybank átalakulásával a kereskedelmi bankok hitelezőjévé vált. Utóbbiak újraszámolták tőle a számláikat, vagy hitelt kaptak saját adósságkötelezettségeik ellen. A hitelkamatok emelésével a jegybank arra ösztönözte a többi hitelintézetet, hogy csökkentse a hitelfelvételt. Ez megnehezítette a banki források feltöltését, a kamatlábak emelkedéséhez és végső soron a hitelezési műveletek csökkenéséhez vezetett.
A számlák újraszámlálása régóta a nyugat-európai központi bankok monetáris politikájának egyik fő módszere. A központi bankok bizonyos követelményeket támasztottak a váltó diszkontálására, amelyek közül a legfontosabb az adósságkötelezettség megbízhatósága volt.
A váltókat diszkontált kamatlábbal diszkontálják. Ezt a kamatot hivatalos diszkontrátának is nevezik, általában kis mértékben lefelé (Európában 0,5-2 százalékponttal) különbözik a kölcsönök (refinanszírozás) kamatától. A központi bank alacsonyabb áron vásárolja meg az adósságot, mint a kereskedelmi bank. Abban az esetben, ha a központi bank megemeli a refinanszírozási kamatlábat, a kereskedelmi bankok a növekedése (a hitelköltségek emelkedése) által okozott veszteségeket az adósoknak nyújtott kölcsönök kamatlábának emelésével igyekeznek kompenzálni. Vagyis a diszkont (refinanszírozási) kamat változása közvetlenül befolyásolja a kereskedelmi bankok hiteleinek kamatlábának változását. Ez utóbbi a központi cél ennek a monetáris politikai monetáris politikának. Például a hivatalos diszkontráta növekedése a megemelkedett infláció időszakában a kereskedelmi bankok hitelezési műveleteinek kamatlábának növekedését idézi elő, ami csökkenésükhöz vezet, mivel a hitelek költségei nőnek, és fordítva.
Úgy látjuk, hogy a hivatalos kamatláb változása hatással van a hitelezési szektorra. Először is, a kereskedelmi bankok azon képességének nehézsége vagy megkönnyítése, hogy hitelt nyerjenek a központi banktól, befolyásolja a hitelintézetek likviditását. Másodszor, a hivatalos kamatláb változása a kereskedelmi bankok által az ügyfeleknek nyújtott kölcsön költségeinek növekedését vagy csökkenését jelenti, mivel az aktív hitelnyújtási műveletek kamatlábai változnak.
Ezenkívül a jegybank hivatalos árfolyamának változása egy új monetáris politikára való áttérést jelent, amely a kereskedelmi bankokat a szükséges kiigazításokra kényszeríti tevékenységük során.
Oroszországban a Bank of Russia kamatlába 1993 októberében elérte a maximumot (210%). Ezután fokozatosan csökkent. 2007. január vége óta a refinanszírozási ráta 10% -os szinten van. Az Egyesült Államokban a 2000-es évek eleji üzleti aktivitás lassulásának időszakában a Fed diszkontrátáját 1% -ra csökkentették. Az üzleti környezet 2006 végi élénkülésével összefüggésben 5,25% -ra emelkedett.
Ennek a módszernek számos hátránya van. Ha a refinanszírozást kevéssé alkalmazzák, vagy azt nem a Központi Bankban hajtják végre, akkor ennek a módszernek a hatékonysága csökken. Kedvezőtlen piaci viszonyok idején a diszkontráta csökkenése csak a banki kamat csökkenésének és a gazdaságba történő pénzbefektetés előfeltételeit teremti meg. De a Központi Bank nem kényszerítheti a kereskedelmi bankokat arra, hogy hitelt vegyenek fel tőle és bővítsék a hitelezési tevékenységeket. Ezenkívül a diszkontráta csökkenése a tőke kiáramlásához vezethet az országból.
A hivatalos refinanszírozási és újraszámlálási kamatlábak mellett a jegybank meghatározza a lombard hitelek kamatlábát, azaz bármilyen biztosíték ellenében kibocsátott kölcsönök, amelyek általában értékpapírok. Meg kell jegyezni, hogy csak azokat az értékpapírokat lehet elfogadni fedezetként, amelyek minősége kétségtelen. „A külföldi bankok gyakorlatában a forgalomban lévő állampapírokat, első osztályú kereskedelmi váltókat és banki elfogadásokat (értéküket nemzeti pénznemben kell kifejezni, és a lejárati idő legfeljebb három hónap) használnak ilyen értékpapírként, valamint a központi bankok által meghatározott egyéb típusú adósságkötelezettségek ”.
A központi bank végrehajtja a diszkontráta-politikát (néha diszkontpolitikának hívják), amely végső hitelezőként jár el. Hiteleket nyújt a pénzügyileg legstabilabb, átmeneti nehézségekkel küzdő bankok számára. A Federal Reserve System (FRS) időnként különleges feltételekkel nyújt hosszú távú hiteleket. Ezek lehetnek kölcsönök kisbankoknak szezonális készpénzigényük kielégítésére. Néha nehéz pénzügyi helyzetben lévő bankoknak is nyújtanak hitelt, és segítségre van szükségük mérlegük megtisztításához.
Amikor egy bank hitelt vesz fel, a kibocsátott adósságot átadja a Fed-nek, általában állampapírokkal fedezve. A hitel törlesztésekor a Fed kamatfizetéseket gyűjt, amelyek összegét a kamatláb határozza meg.
Hitelt nyújtva az FRS növeli a kereskedelmi bank tartalékait, és annak fenntartásához nincs szükség kötelező tartalékokra, azaz. az egész hitel növeli a bank többlet tartalékait, hitelképességét.
Ha a Fed csökkenti a diszkontrátát, arra ösztönzi a bankokat, hogy további fedezeteket vásároljanak a Fed-től felvett kölcsönökkel. Ebben az esetben a pénzkínálat növekedésére lehet számítani. Éppen ellenkezőleg, a diszkontráta növekedése összhangban van a monetáris hatóságok azon szándékával, hogy korlátozzák a pénzkínálatot.
Kötelező tartalék politikasok szakértő szerint a monetáris szabályozás leghatékonyabb, de túl kemény mechanizmusa.
A kötelező tartalék politikáját követve a Központi Bank a banki és a pénzszorzók révén befolyásolja a pénzkészlet nagyságát.
Amint azt korábban említettük, a kötelező tartalékok azok a likvid eszközök, amelyekre a hitelintézeteknek rendelkezniük kell saját likviditásuk biztosításához (azaz az ügyfelekkel szembeni kötelezettségek teljesítésének képességéhez), általában a Központi Banknál elhelyezett betétek formájában vagy más meghatározott, rendkívül likvid a központi bank által.
A kötelező tartalékrátaaz összegük százalékos aránya a passzív (betétek) vagy aktív (hitelezés) ügyletek abszolút vagy relatív (növekmény) mutatóihoz viszonyítva. A normák meghatározhatók mind a kötelezettségek vagy kölcsönök teljes összegére, mind azok bizonyos részére.
A kötelező kötelező tartalékok politikáját két fő területen hajtják végre:
A kötelező tartalékráta időszakos megváltoztatásával a Központi Bank az ország gazdasági helyzetétől függően a minimálisan elfogadható szinten tartja a kereskedelmi bankok likviditási szintjét.
A kötelező tartalékok olyan eszköz, amelyet a központi bank használ az ország pénzmennyiségének szabályozására. A tartalékalapok színvonalának megváltoztatásával a Központi Bank befolyásolja a kereskedelmi bankok aktív működésének nagyságát és a készpénz nélküli alapok létrehozásának lehetőségét (betétkibocsátás). Amikor a forgalomban lévő pénz mennyisége meghaladja a megengedett mennyiséget, a Központi Bank hitelkorlátozást hajt végre. Növeli a kötelező tartalékrátát, ezáltal csökkentve a kereskedelmi bankok hitelkibocsátási képességét, és arra kényszerítve őket, hogy csökkentsék az aktív műveletek mennyiségét. A tartalékigény csökkentése növeli a bankok hitelnyújtási képességét, növeli a banki szorzót és növeli a pénzkínálatot.
A monetáris szabályozás ezen módszerének hátránya, mint már jeleztük, merevsége. Megérintheti az ország teljes bankrendszerének alapjait. Ugyanakkor egyes hitelintézetek, például a jelentéktelen betétekkel rendelkező szakosodott bankok, előnyös helyzetben vannak a jelentős betétekkel rendelkező nagybankokkal szemben. Az elmúlt évtizedekben sok fejlett ország a gazdaság kiigazításának "finomabb" módszereit részesítette előnyben. Csökken a kötelező tartalékráta, sőt ezek törlése bizonyos betéttípusok esetében is megtörténik. Oroszországban a piaci reformok éveiben a tartalékráta (a különféle betétek esetében) 2% és 40% között változott. 2004 tavaszán, a "bankválság" idején 7% -ra csökkentették a bankszektor helyzetének stabilizálása érdekében. 2006. októberében a tartalékképzési ráta 3,5% volt. (lásd cbr. ru)
Nyílt piaci műveleteka világ gyakorlatában jelenleg ők a monetáris politika fő eszközei. A monetáris politika ezen eszköze puha, mivel nem kapcsolódik semmiféle szabvány kialakításához. A 86-FZ szövetségi törvény 39. cikke a következőképpen szól: „A nyíltpiaci műveletek alatt a Bank of Russia kincstárjegyeket, államkötvényeket, egyéb állampapírokat, Bank of Russia kötvényeket, valamint rövid távú ügyleteket vásárol és ad el. egy későbbi fordított ügylet mellett. " Lényege abban rejlik, hogy a Központi Bank értékpapírok vételére és eladására irányuló ügyleteket folytat a nyílt pénzügyi piacon. Az értékpapírok eladása "pénzkötést" jelent, az áruk növelése és a pénzkínálat csökkentése érdekében használják. Ha a Központi Bank a kamatcsökkentés feladatát tűzte ki maga elé, megkezdi az értékpapírok felvásárlását, a pénz a forgalom körébe áramlik. A bankok az értékpapírok értékesítésének eredményeként növelik hitelezési forrásaikat, növelik a többlet tartalékokat, ami növeli a pénz szorzót, emeli a pénz kínálatának növekedését és a kamat csökkenését.
Az USA-ban, Kanadában és az Egyesült Királyságban a fejlett értékpapírpiac jelenléte miatt először kezdték aktívan alkalmazni a nyílt piacon végzett műveleteket. Később ezt a hitelszabályozási módszert széles körben alkalmazták Nyugat-Európában.
A Központi Bank értékpapírokkal végzett műveleteinek formája szerint lehetnek közvetlenek és fordítottak (REPO).
A közvetlen ügylet az értékpapír rendszeres vételét jelenti.
A reverz művelet egy értékpapír vételéből vagy eladásából áll, azzal a feltétellel, hogy a reverz ügyletet előre meghatározott árfolyamon kötelezően teljesíteni kell.
A fordított műveletek rugalmassága és hatásuk lágyabb hatása teszi népszerűvé ezt a szabályozási eszközt. Így a vezető iparosodott országok központi bankjainak fordított műveleteinek aránya a nyílt piacon eléri a 82-t 99,6% -ig ”. Ha alaposan megnézi, láthatja, hogy ezek a műveletek lényegében hasonlóak az értékpapírok által biztosított refinanszírozáshoz. A Központi Bank felajánlja a kereskedelmi bankoknak, hogy értékesítsenek nekik értékpapírokat aukciós (versenyképes) kereskedés alapján meghatározott feltételekkel, azzal a kötelezettséggel, hogy 4-8 hét múlva adják vissza őket. Ezenkívül a kamatfizetések, amelyek ezekre az értékpapírokra "érkeznek" abban az időszakban, amikor azok a központi bank tulajdonában vannak, a kereskedelmi bankoké lesz.
Így a nyílt piaci műveleteket főként a rugalmasság szabályozza, mivel az értékpapír-vásárlás volumene, valamint az ebben az esetben alkalmazott kamatláb napi szinten változhat a jegybank politikájának irányának megfelelően. A kereskedelmi bankoknak, figyelembe véve a módszer meghatározott jellemzőit, gondosan figyelemmel kell kísérniük pénzügyi helyzetüket, elkerülve a likviditás romlását.
Véghezvitel deviza-intervenciók,azok. a deviza devizapiacon történő adásvételére irányuló tranzakciókat a Központi Bank is felhasználja a pénzellátás szabályozására. A 86-FZ szövetségi törvény 41. cikke a következőképpen szól: "Az Orosz Bank jegybanki intervenciója az Orosz Bank által a devizapiacon történő devizavásárlást jelenti a rubel árfolyamának, valamint a teljes kereslet és kínálat befolyásolása érdekében. pénz. "devizaügyletek. Így a Központi Bank deviza eladásával "leköti" a gazdasági szereplők pénzeszközeit, csökkenti a pénzkínálatot és erősíti a nemzeti valutát. Valuta felvásárlása esetén a Központi Bank további pénzeket juttat a gazdaságba, növeli a pénzkészletet, és hozzájárul a deviza erősödéséhez és a saját értékcsökkenéséhez is.
2. Oroszország monetáris rendszerének fejlődésének jellemzői
.1 A monetáris politika mint dokumentum
Az Orosz Föderáció Központi Bankjáról (Oroszország Bankjáról) szóló, 2002. július 10-i 86-FZ szövetségi törvény 45. cikke kimondja: "Az Orosz Bank évente, legkésőbb augusztus 26-ig benyújtja az államnak A Duma az egységes állami monetáris politika főbb irányainak tervezetét a következő évre, legkésőbb december 1-ig - az egységes állami monetáris politika következő évre vonatkozó főbb irányait.
Előzetesen az egységes állami monetáris politika fő irányainak tervezetét benyújtják az Orosz Föderáció elnökének és az Orosz Föderáció kormányának.
Az egységes állami monetáris politika következő évre vonatkozó fő irányai a következő rendelkezéseket tartalmazzák:
a Bank of Russia által folytatott monetáris politika alapjául szolgáló elvi elvek;
az Orosz Föderáció gazdaságának rövid leírása;
előrejelzés a monetáris politika fő paramétereinek várható végrehajtásáról az adott évben;
az Orosz Bank által a folyó évre deklarált monetáris politikai céloktól való eltérések okainak kvantitatív elemzése, e célok elérésének kilátásainak értékelése és lehetséges kiigazításuk indoklása;
az Orosz Föderáció gazdaságának a következő évre vonatkozó fejlődésére vonatkozó (legalább két lehetőségből álló) forgatókönyv, amely feltünteti az egyes forgatókönyvek által előirányzott olaj- és egyéb orosz exportárak árait;
az Orosz Föderáció fizetési mérlegének fő mutatóinak előrejelzése a következő évre;
az Orosz Bank által az elkövetkező évre deklarált monetáris politika fő céljainak jellemzésére szolgáló referenciaértékek, ideértve az infláció intervallummutatóit, a monetáris bázist, a kamatlábak pénzkínálatát, az arany és a devizatartalék változását; a következő év monetáris programjának fő mutatói;
a monetáris politika eszközeinek és módszereinek alkalmazásának lehetőségei, amelyek biztosítják a célok elérését a gazdasági környezet különböző forgatókönyvei között;
cselekvési terv a Bank of Russia számára az elkövetkező évre az Orosz Föderáció bankrendszerének, bankfelügyeletének, pénzügyi piacainak és fizetési rendszerének javítása érdekében.
Az Állami Duma figyelembe veszi az egységes állami monetáris politika főbb irányait a következő évre vonatkozóan, és megfelelő döntést hoz legkésőbb az Állami Duma által a következő év szövetségi költségvetéséről szóló szövetségi törvény elfogadásáig.
2.2 Az orosz monetáris rendszer jellemzői
A monetáris rendszer a pénzforgalom szervezeti formája egy országban, azaz. pénzmozgás készpénzben és nem készpénzben. A következő elemeket tartalmazza:
pénzegység
árskála
pénztípusok az országban és a kibocsátásuk eljárása
a pénzforgalom és a pénzforgalom eljárása
a pénzforgalmat szabályozó államapparátus.
A pénzforgalom a gazdaság "keringési" rendszere. A gazdasági tevékenység, a gazdasági növekedés és a társadalom jóléte a sikeres működésétől függ. A modern körülmények között Oroszországban súlyosbodott a forráshiány problémája, amely a pénzkínálat és a GNP / GDP alacsony arányában nyilvánul meg. Ezt a mutatót a közgazdasági szakirodalomban monetizációs együtthatónak nevezik.
Oroszországban az egyik legalacsonyabb a gazdasági forgalom pénzzel való telítettsége, a legnagyobb forgalomban lévő pénzhiány. Átlagosan a G7-országokban a gazdaság monetizálásának szintje 55-100%, a fejlődő országokban 40-60%. Oroszországban a 90-es évek elején. a gazdaság monetizálásának szintje körülbelül 40% volt, 1994-ben - 24%, a pénzügyi stabilizációs politika kezdetével - 1996-ra 12-16% -ra esett vissza, és 1999-ben megközelítőleg ugyanazon a szinten maradt (16-17% (a Bank of Russia benyújtotta).
A forgalomban lévő pénzkészlet hiánya és a tartósan magas állami kiadások az ország monetáris erőforrásainak a költségvetési kiadások fedezésére szánt részarányának növekedését eredményezik. A reálszektor forgótőkéjének finanszírozása (banki kölcsönök révén), és még kevésbé a beruházások egyre kevésbé. Az elmúlt években az oroszországi gazdasági forgalmat kiszolgáló pénzkészlet több mint 50% -át a kormánynak nyújtott hitelekre irányították (1995-ben az állami finanszírozás minden "nem piaci" formája ellenére ez a szám csak 19% volt, a hazai hitel többi része a gazdaság kiszolgálására fordult) ...
A rubelhiányt részben pótolta a nem fizetés, a barterügyletek, a monetáris helyettesítők és a deviza. Így a cserekereskedelmi ügyletek aránya az orosz iparban rendkívül magas - körülbelül 50%. Egyes folyékony termékeket (kőolaj, autók) előállító vezető vállalkozásoknál a cserekereskedelem aránya eléri a 80-90% -ot.
2.3 Az orosz kreditrendszer jellemzői
Oroszországban, csakúgy, mint a világ legtöbb országában, kétszintű hitelrendszer működik: a Központi Bank - banki intézmények és nem banki hitelszervezetek. Az Orosz Föderáció Központi Bankja (Oroszország Bankja, Központi Bank, az Orosz Föderáció Központi Bankja) az ország kibocsátási központja, monopólium joga van készpénz-bankjegyek és -érmék kibocsátására és kivonására. Bankok bankjaként központosított hiteleket nyújt kereskedelmi bankoknak, az Orosz Föderáció kormányának fő bankárja, ellátja az arany- és devizatartalékok kezelőjének feladatait, elvégzi az állami költségvetés készpénz-végrehajtását (elsősorban szervez szervezeti egységei és szervezeti egységei révén költségvetési kifizetéseket kapnak régiókban és helységekben) stb. A kereskedelmi bankok alkotják az orosz hitelrendszer gerincét. Némelyikük korábban működő, stabil pénzügyi helyzetű, kiterjedt fiókhálózattal (Sberbank, Mosbusinessbank, Promstroybank) rendelkező állami bankok alapján jött létre, másokat gyakorlatilag a semmiből hoztak létre.
Oroszország már kialakított egy kreditrendszert, amely eltér a két világmodelltől: amerikai és német. Vannak univerzális bankok az országban (ebben különbözik az amerikai modelltől), valamint a speciális hitelszervezetek kellően fejlett szektora (ebben különbözik a német modelltől).
Általánosságban elmondható, hogy az orosz hitelintézetek megismétlik azt az utat, amelyen az 1940-es évek végétől az 1950-es évek elejéig Nyugat-Európában és a világ más régióiban kialakult hitelrendszer fejlődött: Oroszország pénzügyi tőkéje már összeolvad az ipari és kereskedelmi tőkével (például pénzügyi és ipari csoportok formája), a bankok koncentrációja, egyesülésük különféle formákban növekszik, megjelennek az első nemzetközi szakszervezetek, konzorciumok az egyes projektek és programok megvalósításához.
Meg kell jegyezni, hogy az orosz bankrendszer gyengén tölti be második fő funkcióját - a hitelezést. Ennek eredményeként a magas hitelköltség miatt az orosz ipari vállalkozások fele nem használ banki hitelt.
1998 közepére a bankok tőkéje érezhetően megnőtt, komoly anyagi bázist hoztak létre, nemzetközi technológiákat és szabványokat vezettek be. Az 1998 augusztusi válság azonban elsősorban Oroszország hitelrendszerére adott pusztító csapást. 1998 augusztus-decemberében a bankrendszer tőkéje 30% -kal csökkent.
A válság súlyosbodását a háztartási betétek kiáramlása és a bankokkal szembeni fokozott bizalmatlanság is megkönnyítette. A betétek összege rubelben kifejezve 40% -kal csökkent. Az erőforrás-bázis szűkülése és a hitelkockázatok növekedése a hitelezési aktivitás éles visszaeséséhez vezetett. Ennek eredményeként a bankrendszert több évre visszavetették. De ennek ellenére továbbra is működik, a közepes és kis bankok fejlődnek, növelik a tőkét és bővítik ügyfélkörüket.
A jelenlegi körülmények között a bankrendszer átalakításának kérdése éles. Különösen a Bank of Russia a bankrendszer fejlesztésére vonatkozó koncepció elkészítésének részeként javasolják elfogadni a hitelintézetek fizetésképtelenségéről (csődjéről) és a hitelintézetek szerkezetátalakításáról szóló törvényt, valamint biztosítja a hitelintézetek szerkezetátalakításával foglalkozó ügynökség (ARCO) hatékony tevékenységét.
A Bank of Russia becslései szerint 1473 működő bank közül 1032 (70%) pénzügyileg stabil és képesek kormányzati támogatás nélkül működni; 441 bankot, vagyis 30% -ot a "problémás bankok" közé sorolnak: jelentős a likvid pénzeszközök és a tőke hiánya, fizetésképtelenek és egyedül nem tudnak kijönni a válságból; A "problémás" bankok számából 149 banknak vannak egyértelmű fizetésképtelenségi (csőd) jelei. Negyvennégy „problémás” bank, köztük 18 nagy, társadalmi és gazdasági jelentőségük miatt kap kormányzati támogatást. Az eszközök csaknem 50% -át és a háztartási betétek 45% -át teszik ki (az Orosz Föderáció Sberbankját leszámítva). A bankok feltőkésítéséhez szükséges pénzeszközök szükségességét a Bank of Russia 75 milliárd rubelre becsüli.
A „problémás” bankok pénzügyi rehabilitációjának fő intézkedéseit az átszervezés, nem pedig a csődfolyamatok lebonyolításának intézkedéseinek nevezik. A világ tapasztalatai azt mutatják, hogy a csődből származó veszteségek 8-10-szer nagyobbak, mint az átszervezésből eredő veszteségek.
Fontos kérdés a bankrendszer felépítése. Célszerű a bankok teljes "választéka", például fejlesztési bank, export-import, mezőgazdasági, jelzálog-, hitelszövetkezetek. Az Orosz Bank szintén fokozni fogja a regionális bankhálózat támogatását, amely a régiók termelő erőinek fejlesztésének fontos feltétele.
2.4 A monetáris politika jellemzői Oroszországban a válság és a válság utáni időszakban
A 2008–2009 közötti válság jelentős hatással volt Oroszország monetáris politikájára. Az 1998-as válsággal ellentétben elsősorban külső tényezők következményei voltak, amelyeket ennek ellenére súlyosbítottak a hazai pénzügyi rendszer hiányosságai (a bankszektor viszonylag alacsony kapitalizációja, a nemzeti pénzügyi piacok nagy függése a nem rezidens alapoktól stb.) .) ...
Oroszország monetáris politikájának reakciója a 2007–2009 közötti gazdasági és pénzügyi világválságra. meghatározta az a tény, hogy több hullámban terjedt el az ország gazdaságában: az első hullám a pénzügyi világpiaci zűrzavar volt 2007 nyarán-őszén, a második az energiaforrások és az élelmiszertermékek árának meredek emelkedése volt 2007 ősze - 2008 telén, végül 2008 őszén kezdődött az akut válságszakasz.
Meg kell jegyezni, hogy 2009 elejéig Oroszország monetáris politikája továbbra is az árfolyam meglehetősen szigorú szabályozásán alapult, bár a Központi Bank 2008 novembere óta már elkezdte jelentősen megváltoztatni a rubel tőzsde célértékeit árfolyam a két valuta kosárral szemben.
Így a válság akut szakaszában (2008. szeptember - 2009. január) Oroszország monetáris politikája a célok kettősségével szembesült: az árfolyam fenntartása és a pénzügyi stabilitás biztosítása, amely egyértelmű ellentmondásba került. Az a tény, hogy az árfolyam szabályozása ebben a szakaszban jelentős beavatkozásokat igényelt dinamikájának stabilizálása, valamint a magas kamatszint fenntartása érdekében, ami a monetáris politika szigorítását eredményezte. A bankrendszer párhuzamos támogatása mind a monetáris, mind a fiskális politika révén lehetővé tette a felszínen tartását, de a monetáris politika kettős orientációjának összhatása negatív volt, ami a pénzkínálat jelentős csökkenését eredményezte a második szakaszban. 2008 fele.
Ne feledje, hogy a határokon átnyúló szabad tőkemozgás körülményei között a monetáris politika ilyen kettőssége ördögi körhöz vezetett: a kereskedelmi bankok által kapott segítséget nagyrészt külföldi eszközökre irányították, ami további nyomást gyakorolt az árfolyamra és kényszerítette a Központi Bank a devizaintervenciók mértékének növelése érdekében.
Ugyanakkor az árfolyam hirtelen leértékelődésének visszatartására elsősorban a pénzügyi rendszer stabilitásának fenntartása érdekében volt szükség. Mint tudják, a globális gazdasági és pénzügyi válság kezdetéig az oroszországi bankok és nem pénzügyi vállalkozások jelentős külső adósságot halmoztak fel, ami 2008. január 1-jén 417,2 milliárd dollárt tett ki, ami a GDP mintegy 32% -át teszi ki. Ezenkívül a kiadott hitelek jelentős részét devizában denominálták, ami a rubel árfolyamának hirtelen esése esetén növelte a nemfizetés kockázatát.
Ez a problémakör részben megoldható a tőkekiáramlás devizakorlátozásainak bevezetésével. Ezt az intézkedést számos kutató támogatta, de a kormány és a jegybank nem egyezett bele a valutaszabályozási rendszer szigorításába.
A válságellenes monetáris politika pozitív vonatkozásai között megemlítjük az új eszközök meglehetősen gyors bevezetését a bankrendszer likviditásának biztosítása és a meglévők revitalizálása érdekében. A közvetlen repóügyletek voltak a bankrendszer likviditásának biztosításának fő eszközei. Használatuk 2008 szeptemberétől 2009 februárjáig tetőzött. Ebben az időszakban átlagosan egy hónapon keresztül ezek a műveletek során mintegy 4,8 billió rubel értékben biztosítottak likviditást.
2009 eleje óta a Központi Bank növelte az árfolyam-szabályozási politika átláthatóságát a „széles” és „keskeny” ingadozási folyosók határainak kihirdetésével. Ugyanakkor a "keskeny" folyosó határai lebegtek, a Központi Bank által végrehajtott beavatkozásoktól függően, amelyek rugalmasabbá tették az új rendszert. Sőt, a "keskeny" folyosó határai fokozatosan tágultak: ha 2009 elején a folyosó intervalluma 2 rubel volt, akkor 2012. július végén 7 rubel volt.
Ugyanakkor 2010 áprilisáig néhány hónapban még mindig jelentős jegybanki beavatkozások voltak a devizapiacon, elsősorban a deviza megszerzéséhez kapcsolódóan. 2010 májusa óta azonban havi amerikai dollárban történő intervenciók (nettó alapon) nem haladták meg az 5 milliárd USD-t, ennek ellenére egyértelműen korai beszélni a Központi Bank devizapiaci kivonulásáról. A jegybanki beavatkozás csökkenése az árfolyam dinamikájában az első szakaszban meglehetősen jelentős erősödést eredményezett, amelyet nem támasztottak alá a nemzetgazdaság fejlődésével kapcsolatos alapvető tényezők. Ezt követően nőtt az árfolyam volatilitása. Tehát a 2010–2011. a rubel reálárfolyama az amerikai dollárral szemben 19,4% -kal, az euróval szemben pedig 20,2% -kal emelkedett. Ugyanakkor a globális pénzügyi piacokon bekövetkezett sokkok hatására 2011. augusztus-szeptemberben és 2012. május-júniusban a rubel erősen leértékelődött a kétvaluta-kosárral szemben (4. ábra).
Ábra. 4. A rubel árfolyama a kétvaluta-kosárhoz képest 2009-2012-ben.
A válság utáni időszakban folytatódtak a monetáris politika eszközeinek változásai. Az Orosz Bank a fokozatosan felhagyott a sürgősségi intézkedésekkel a bankrendszer likviditásának biztosítása érdekében. Így 2010 folyamán fokozatosan megszűnt a fedezet nélküli hitelkibocsátás (2011. január 1-jén megszűnt).
Az árfolyam rugalmasabb szabályozására való áttérés célja többek között a kamatpolitikai intézkedések révén a gazdaságra gyakorolt hatás fokozása volt. Ebben a tekintetben a fejlett országok és számos feltörekvő piaci ország tapasztalatai alapján a CBR folytatta a nyílt piaci műveletek fejlesztését. Tekintettel a kormány által kibocsátott állampapírok korlátozott mennyiségére, elkezdte bővíteni saját értékpapírjainak kínálatát, 2010 novemberétől kezdve a Bank of Russia (OBR) három hónapos kötvényeinek kibocsátását.
A Központi Bank kamatpolitikája 2011 februárjáig a monetáris szféra körülményeinek enyhítésére irányult, ideértve a hitelezési tevékenység intenzívebbé válását (a refinanszírozási kamat csökkentése a 2009. áprilisi 13% -ról 2010. június 7,75% -ra). Ennek eredményeként 2010 közepe óta a bankrendszer hiteleinek növekedési üteme pozitív területre ment.
Időközben 2010 második felében hasonló helyzet alakult ki, mint 2007 végén, amikor az élelmiszer- és energiaárak világpiaci emelkedése felgyorsította az inflációt a nemzetgazdaságokban, beleértve az orosz gazdaságot is. . A monetáris politikában azonban ezúttal nem történt drámai változás. 2011 februárjában a CBR emelte a kötelező tartalék követelményeket, és 0,25 százalékponttal emelte a refinanszírozási kamatot.
Összességében 2011. február-májusban a refinanszírozási kamatot 0,5 százalékponttal, a kötelező tartalékot pedig 1,5-3 százalékponttal (a kötelezettségek típusától függően) emelték. Meg kell jegyezni, hogy a Központi Bank megemelte a nem rezidensekkel szembeni kötelezettségek tartalékképzési követelményeit (2007–2008-ban már hasonló eszközt használt a bankszektor külső adósságának meredek növekedésének megfékezésére).
A bankrendszer likviditásának biztosítására szolgáló eszközöket a CBR 2011 második felében és 2012 közepén ismét aktívan használta a globális pénzügyi piacok zűrzavarai miatt. A fő eszköz a közvetlen repóügyletek voltak, amelyek volumene ezekben az időszakokban meghaladta a 2008–2009 közötti válság akut szakaszának mutatóit. (5. ábra).
Ábra. 5. A közvetlen repo ügyletek volumene 2008-2012-ben. (Millió rubel)
Így a Központi Bank megmutatta készségét azonnali beavatkozásra, amikor a külső helyzet megváltozik, de ebben az esetben a devizapiaci beavatkozásai lényegesen kevesebbek voltak, és lehetővé tette a rubel leértékelődését a kétvaluta-kosárral szemben.
Következtetés
A mű megírásakor kitűzött célt elérték. A téma nyilvánosságra kerül. A monetáris politika célja a pénzkínálat vagy a hitelkamat szintjének ellenőrzése - mindezt az ország pénzkínálatának szabályozására teszik.
Az összes monetáris politikai eszközt rendezték. A monetáris politika elemzése azt mutatja, hogy az állam monetáris politikájának központi kapcsolata a központi bank (a Fed - az USA-ban, a Central Bank - a RF-ben). Ő az, aki cselekedeteivel monetáris politikát folytat.
Emellett a Központi Bank követelményeket dolgoz ki a kereskedelmi bankokkal szemben, amelyek teljesítése biztosítja a bankok likviditását.
A rubel teljes konvertibilitásának biztosításához szükséges összes feltétel megteremtése érdekében az Orosz Föderáció kormányának és az Orosz Banknak 2005-ben lépéseket kell tennie a monetáris és devizapolitika területén. Megoldásának fontos állomása 2004-ben lépett hatályba az új jogszabály a devizaszabályozás területén, amely a határokon átnyúló tőkeműveletek végleges liberalizálását 2007-ig biztosítja. A rubel stabilitását a teljes konvertibilitás körülményei között az orosz gazdaság diverzifikálására és versenyképességének növelésére irányuló strukturális politikai intézkedések biztosítják.
Az orosz nemzeti fizetőeszköz tényleges átválthatóságának elérését nemcsak a vele folytatott műveletekre vonatkozó hivatalos korlátozások megszüntetése, hanem annak igénye, valamint a rubel nemzetközi gazdasági kapcsolatokban történő felhasználásának mértéke is meghatározza. különösen a gazdasági egységek meglehetősen széles köre által történő nemzetközi elszámolás eszközeként. A kulcsszerepet itt az állam gazdaságpolitikájába és általában a monetáris politikába vetett bizalomnak, valamint a nemzeti pénzügyi piac és Oroszország bankrendszerének fejlettségi szintjének kell játszania.
Az orosz gazdaság külső gazdasági környezettől való függése és a gazdaságban zajló strukturális átalakulások folytatása szükségessé teszi az Orosz Föderáció kormányának monetáris politikájának támogatását az Orosz Föderáció kormányának költségvetési, adóügyi és , tarifa, strukturális és szociálpolitika. Ebben a tekintetben az Orosz Föderáció kormánya által az Orosz Föderáció Stabilizációs Alapjának megalakítására tett intézkedések, a szabályozott árak növekedésének korlátozása, a külföldi gazdasági szféra tarifális és nem tarifális szabályozása fontos részét képezik az -inflációs politika Oroszországban.
Bibliográfia
hitel monetáris válság politikája
1.Glolvnin M.Yu. Monetáris politika Oroszországban a globalizáció összefüggésében. - M.: Közgazdaságtudományi Intézet RAS, 2012. - 44 o.
2.Gazdaságelmélet: makroökonómia: Képzési és módszertani komplexum. - M.: 2008. - 286 p. / YURIEVA Tatiana Vladimirovna. Maryganova Elena Alexandrovna
.Taraszevics L.S., Grebennikov P.I., Leussky A.I. Makroökonómia. - SPb.: Peter, 2008.
.Dolan E.J. "Pénz, bankok és monetáris politika" "St. Petersburg Orchestra", Szentpétervár, 1999
.Lebedev OG, Filippov GF, "A közgazdaságtan alapjai" tankönyv, Szentpétervár "MiM", 1998
Segítségre van szüksége egy téma felfedezéséhez?
Szakértőink tanácsot nyújtanak vagy oktatási szolgáltatásokat nyújtanak Önt érdeklő témákban.
Küldjön egy kérést a téma megjelölésével, hogy megismerjék a konzultáció lehetőségét.
A monetáris politika olyan intézkedések végrehajtására irányul, amelyeket a kormány a monetáris és hitelkapcsolatok terén hoz a gazdasági folyamatok szabályozása érdekében. A végrehajtást a központi bank koordinálja. Maga a politika két szakaszban valósul meg. Az első szakasz - a jegybank befolyásolja a monetáris szféra paramétereit. A második szakasz - a kijavított paraméterek átkerülnek a termelési területre. E szakaszok hatékony végrehajtása a gazdasági növekedési ráták fenntarthatóságát, meglehetősen alacsony munkanélküliségi rátát, az árszint stabilitását és az állami egyensúly jellegzetes egyensúlyát eredményezi. Bármely állam gazdasági helyzetének javulásának prioritása az árszint stabilitása.
A monetáris politika fő eszközeinek közvetlen (vagy adminisztratív) és közvetett (vagy gazdasági) erőként egyaránt befolyásolniuk kell az állam összes pénzügyi folyamatát. Ennek nyilvánulnia kell egy olyan alapvető pénzügyi mutató állam általi ellenőrzésében, mint az ország.
A monetáris politika adminisztratív eszközei előírások, irányelvek és utasítások formájában vannak, amelyeknek a Központi Banktól kell származniuk, és szabályozzák mind a kamatlábak, mind a hitelek korlátjait. A kamatkorlát felett a hitelkamat határértékének, valamint a betéti kamatlábnak és a takarékbetétek kamatlábának meghatározásával kerül sor.
A hitelügyletek volumenének korlátozása lehetővé teszi a hitelkibocsátás felső határértékének megállapítását. Ez a koncepció ezen a néven is ismert - "hitelplafon". Más szavakkal, a bankszektor által nyújtott kölcsönök teljes összege határozza meg ezt a hitelplafont. A hitelek volumenére és növekedési rátájára ugyanazokat a korlátokat állapítják meg minden kereskedelmi bank esetében. Előfordul, hogy a hitelkeretet csak a gazdaság bizonyos szektoraira állapítják meg, és szelektív hitelkontrollnak nevezik. Ez a szabályozási módszer magában foglalja a számlák elszámolására vonatkozó korlátozások korlátozását és a fogyasztási hitel korlátozását.
A monetáris politika közvetlen eszközei meglehetősen hatékonyak a hitelrendszer válsága alatt, valamint a fejletlen hazai pénzügyi piacon. Legfőbb hátrányuk az, hogy elősegítik a pénzeszközök kiáramlását az „árnyékba” és külföldre.
A monetáris kapcsolatok szabályozásának egyik első módszerét változásnak tekintik. Lényege abban áll, hogy befolyásolja a jegybank likviditását és az általános likviditást. Ebben az esetben a likviditást úgy kell érteni, hogy a különféle típusú bankok képesek visszafizetni minden pénzügyi kötelezettségek időben történő teljesítése.
A monetáris politika fő eszközei, amelyek lehetővé teszik a banki likviditás ellenőrzését, magukban foglalják a kötelező tartalékok összegének meghatározását. Ezek a tartalékok azért szükségesek, hogy garantálják a betétek kifizetését az ügyfelek számára bankcsőd esetén. A központi bank bizonyos számú szabványt határoz meg a kötelező tartalékokra. Például a lakosság megtakarításainak növelése érdekében a jegybank alacsonyabb kamatlábakat határoz meg a rövid lejáratú betétekre és magasabb betétekre.
A leírt közvetett monetáris politikai eszközök jelentős hatást gyakorolnak a hitelezési műveletek nagyságára és felépítésére. Előnyük a szabályozás tárgyára gyakorolt tényleges hatás, a befolyásuk alatt álló gazdasági folyamatok egyensúlyhiányának hiánya.
A fentiek alapján arra a következtetésre juthatunk, hogy az összes monetáris politikai eszköznek a gazdasági befolyás emelőként kell szolgálnia a pozitív makrogazdasági hatás eléréséhez.
A monetáris politika alanyainak tárgyaira gyakorolt hatását meghatározott eszközök felhasználásával hajtják végre. A monetáris politikai eszközöket a Központi Bank, mint a monetáris szabályozás testének a monetáris politika tárgyaira gyakorolt befolyásolási eszközként értik.
Az "Orosz Föderáció központi bankjáról" szóló szövetségi törvény (35. cikk) meghatározza a monetáris politika fő eszközeit:
Vizsgáljuk meg részletesebben az Orosz Föderáció monetáris politikájának eszközeit.
Nyílt piaci műveletek
A monetáris politika szabályozására irányuló gazdasági intézkedések magukban foglalják a Központi Bank műveleteit a nyílt piacon az értékpapírokkal is. A nyílt piaci politika az állampapírok központi bank általi adásvételére vonatkozik a pénzpiac befolyásolása érdekében. A nyílt piaci politika fő feladata az értékpapírok keresletének és kínálatának szabályozása, a kereskedelmi bankok megfelelő reakciójának kiváltása.
A nyílt piaci politika gyors és rugalmas eszköz. Értékpapírok eladásakor és vásárlásakor a Központi Bank kedvező kamat felajánlásával megpróbálja befolyásolni a kereskedelmi bankok likvid alapjainak mennyiségét, és ezáltal kezelni hitelkibocsátásukat. Értékpapírok nyílt piacon történő megvásárlásával növeli a kereskedelmi bankok tartalékait és hozzájárul a pénzkínálat növekedéséhez. Ezt különösen hatékonyan alkalmazzák válság idején. A magas piaci körülmények között a Központi Bank felajánlja a kereskedelmi bankoknak, hogy értékpapírokat vásároljanak annak érdekében, hogy csökkentsék hitelezési lehetőségeiket a gazdasággal és a lakossággal szemben.
A Központi Bank kétféle módon folytathatja ezt a politikát. Először meghatározhatja a vétel és eladás szintjét, valamint azokat a kamatlábakat, amelyek mellett a bankok értékpapírokat vásárolhatnak tőle. Az értékpapírok eladási árfolyamát eltérő módon határozzák meg, azok időtartamától függően. Ebben az esetben a piaci kamatok kialakulására gyakorolt hatás közvetett lesz. Másodszor, a Központi Bank meghatározhatja azokat a kamatlábakat, amelyek mellett hajlandó értékpapírokat vásárolni.
A nyílt piaci politika sikere sok tényezőtől függ. A kereskedelmi bankok csak akkor vásárolnak értékpapírokat a Központi Banktól, ha kicsi a kereslet a vállalkozók és a lakosság kölcsönére, és akkor is, amikor a Központi Bank nyílt piaci értékpapírokat kínál a kereskedelmi bankok számára kedvezőbb feltételekkel, mint a kereskedelmi bankoktól a vállalkozók és a lakosság.
Amikor szükséges a kereskedelmi bankok likviditásának és ennek megfelelően hitelezési tevékenységének támogatása, a Központi Bank vevőként működik a nyílt piacon. Ebben az esetben széles körben alkalmazzák a visszavásárlási megállapodásokat, amelyek szerint a Központi Bank vállalja, hogy értékpapírokat vásárol a kereskedelmi bankoktól, azzal a feltétellel, hogy utóbbiak egy bizonyos idő elteltével fordított ügyletet hajtanak végre, azaz. az értékpapírok visszaváltása, de már kedvezményesen - az úgynevezett fordított ügyletek (REPO tranzakciók). Ez a kedvezmény lehet fix vagy két határ között lebegő. A nyílt piacon a fordított műveletekre a pénzpiacra gyakorolt lágyabb hatás jellemző, ezért rugalmasabb szabályozási módszer.
Banki refinanszírozás
Kezdetben a kereskedelmi bankok Központi Bank általi refinanszírozásának politikáját kizárólag a monetáris forgalom állapotának befolyásolására használták. A piaci viszonyok fejlődésével a refinanszírozást egyre aktívabban alkalmazták a kereskedelmi bankok pénzügyi támogatásának eszközeként. A központi bank így a legvégső hitelezővé válik, és „bankok bankjaként” működik. A hitelek refinanszírozása lehetővé teszi számukra, hogy minimalizálják a likvid alapok állományát a Központi Banktól felvett kölcsönök eredményeként. Ez különösen nyilvánvaló Oroszország bankrendszerében, ahol a további likviditás biztosításának fő eszköze a bankok refinanszírozása. A Központi Bank Igazgatóságának döntése értelmében a bankrendszer átalakítása során a bankok hiteleket kapnak a likviditás fenntartására, a pénzügyi stabilitás növelésére, valamint stabilizációs kölcsönöket legfeljebb egy évig a monetáris monetáris politika irányelvei szerint. irányelv. Mivel a bankszektor helyzete normalizálódik, a tervek szerint leállítják ezeket a hiteleket.
A hitel refinanszírozását a következők különböztetik meg:
Kamatpolitika vagy a hivatalos kamatláb szabályozása
A Központi Bank hagyományos funkciója a kölcsön nyújtása a kereskedelmi bankoknak. Ezeknek a hiteleknek a kamatlábát diszkontkamatnak vagy refinanszírozási kamatnak nevezzük. Ennek a kamatlábnak a megváltoztatásával a Központi Bank befolyásolhatja a bankok tartalékait, bővítve vagy csökkentve azok képességét, hogy hitelt nyújtsanak a lakosságnak vagy a vállalkozásoknak. A diszkont kamat értékétől függően kiépül a kereskedelmi bankok kamatrendszere, a hitelköltség általában növekszik vagy csökken, és ezáltal megteremtik a feltételeket a forgalomban lévő pénzkészlet korlátozására vagy bővítésére. A kereskedelmi bankok egymástól függetlenül határozzák meg a prémium nagyságát a Központi Bank hivatalos refinanszírozási rátájához képest, a hitelfelvevő pénzügyi helyzetétől, jövedelmezőségétől, kilátásaitól és a kölcsönzött objektum elsőbbségétől függően.
A központi bank kétféle módon szabályozza a kamatszintet:
Az első esetben a Központi Bank, meghatározva a hivatalos diszkontrátát, meghatározza az erőforrások bankok általi vonzásának költségeit: minél magasabb a diszkontráta, annál magasabb a banki refinanszírozási műveletek költsége. A második esetben csak bizonyos hiteltípusok költségei vagy csak bizonyos bankok működése vonatkozik szabályozásra.
A válság utáni időszakban a Központi Bank kamatpolitikája a bank összes pénzpiaci műveletének kamatlábainak szabályozása a bankrendszer szükséges likviditási szintjének fenntartása érdekében.
A központi bank nem befolyásolja közvetlenül a kereskedelmi bankok ügyfeleikkel folytatott ügyleteinek kamatlábait. Ezeket a kamatlábakat önmaguk határozzák meg, és a forgalomban lévő pénz mennyiségétől, valamint a bankrendszer és a pénzügyi piacok közvetítő tevékenységének hatékonyságától függenek.
1991-2008 folyamán. A jegybank a pénzpiaci viszonyoktól függően többször módosította a refinanszírozási kamatlábat. 2008-ban a Központi Bank 2008. november 12-től 10-ről 12% -ra emelte a refinanszírozási kamatot, 2008. december 1-jétől pedig 13% -ot vezetnek be.
A számlák újraszámlálása régóta a nyugat-európai központi bankok monetáris politikájának egyik fő módszere. A központi bankok bizonyos követelményeket támasztottak a váltó diszkontálására vonatkozóan, amelyek közül a legfontosabb az adósságkötelezettség megbízhatósága volt.
A váltókat diszkontált kamatlábbal diszkontálják. Ezt a kamatot hivatalos diszkontrátának is nevezik, általában kis összeggel lefelé különbözik a kölcsön (refinanszírozási) kamattól. A központi bank alacsonyabb áron vásárolja meg az adósságot, mint a kereskedelmi bank.
A Központi Bank számláinak újraszámlálási rendszere egyszerű: egy kereskedelmi bank, amely a Központi Bank egyik divíziójától számviteli banki státuszt kap, finanszírozza az exportáló szervezetet a Bank nevében kibocsátott váltó kézhezvétele ellen. számviteli bank. A számviteli bank viszont újra diszkontálja (vagyis lejárat előtt eladja) ezt a váltót előre meghatározott kamatláb mellett.
A diszkont (diszkont hitelek) azok a kölcsönök, amelyeket a Központi Bank a lejárat előtt váltók ellenében váltók ellen nyújt. A különböző országokban hatályos törvények szerint a Központi Bank jogosult a bankoktól vásárolni és a megállapított diszkontráta alapján kereskedelmi és kincstárjegyeket adni nekik. A monetáris forgalom állapotának befolyásolásának fontos eszköze a bankok rendelkezésére álló számviteli kölcsönökre vonatkozó mennyiségi korlátozások alkalmazása az újraszámolt kölcsönök teljes összegének korlátozásával. A limit a Központi Bank által újra diszkontált összes számlára vonatkozik, és az egyes intézményekre külön-külön, vagy az egyik hitelfelvevőnek nyújtott hitel összegére vonatkozó korlátozások formájában állítható be. A monetáris szféra helyzetétől függően az újraszámlálás korlátai vagy csökkennek, vagy megnőnek. A limit szintjének emelésével a Központi Bank arra törekszik, hogy kiegyenlítse a piaci viszonyok változásából eredő pénzügyi veszteségeket, vagy növelje a bankok hitelforrásait a pénzkészlet tervezett növekedése keretében. Ezért a hitelkeret szintjének növekedése nem azt jelenti, hogy a Központi Bank expanzív monetáris politikát folytat, hanem a banki likviditás szabályozásának mechanizmusaként tekintenek rá.
A kereskedelmi jegybank által nyújtott lombard kölcsönök értékpapírokkal fedezett kamatozó hitelek. A hitel nagysága a fedezet típusától függ. A fedezet értékének meg kell haladnia a lombard kölcsön összegét. A lombard kölcsönöket csak a hitelintézetek által tapasztalt rövid távú nehézségek esetén nyújtják. A zálogkölcsön kamatlába általában 1-3% -kal haladja meg a diszkontrátát.
A jegybanki refinanszírozási hitelek rövid lejáratú - egynapos, napközbeni - és középtávú kölcsönökre vannak felosztva, 1-2 hónapról 6 hónapra vagy legfeljebb 1 évre.
A kötelező tartalékok - a Központi Bank monetáris politikájának végrehajtásának egyik fő eszköze - a bankrendszer általános likviditásának szabályozását szolgáló mechanizmusok. A kötelező tartalék a kereskedelmi bankok központi banki betéteinek kötelező normája, amelyet jogszabály határoz meg a hitelintézetek hitelezési lehetőségeinek korlátozása és a forgalomban lévő pénzmennyiség bizonyos szinten tartása érdekében. A tartalékkötelezettség teljesítésének kötelezettsége attól a pillanattól kezdve keletkezik, amikor a központi banktól engedélyt szerez a releváns banki műveletek végrehajtásának jogára, és ezek végrehajtásának elengedhetetlen feltétele. A hitelintézet feladata a kötelező tartalékok letétbe helyezésére vonatkozó eljárás betartása. A kötelező tartalék letétbe helyezésére vonatkozó eljárást a Központi Bank által 1996-ban kidolgozott „Az Orosz Föderáció Központi Bankjánál letétbe helyezett hitelintézetek kötelező tartalékaira vonatkozó előírások” alapján hajtják végre. A kötelező tartalékok százalékos aránya A hitelintézet kötelezettségeinek összegét, valamint a Központi Banknál történő letétbe helyezési eljárást a Központi Bank Igazgatósága állapítja meg. A kötelező tartalékráta nem haladhatja meg a hitelintézet kötelezettségeinek 20% -át. Ezeket egyszerre legfeljebb öt ponttal lehet megváltoztatni. Abban az esetben, ha a hitelintézet nem teljesíti a követelményeket, beszedik az előírt tartalékok alulfizetése összegét, valamint a fenntartási eljárás megsértése esetén a megállapított összegű bírságot, de legfeljebb a refinanszírozási ráta kétszeresét.
A tartalékképzési követelmény teljesítésének kötelezettsége az engedély megszerzésének pillanatától ered. Miután a hitelintézet visszavonta a banki engedélyt, az előírt tartalékok összegét a felszámolási bizottság vagy a csődbiztos számlájára utalják, és azokat a szövetségi törvények és a Központi Bank rendelkezései alapján kiadott szabályok szerint használják fel. őket.
A jegybank a kötelező tartalékokból képezi az RF hitelrendszer tartalékalapját, amelynek alapjai úgy alakulnak ki, hogy abban fenntartanak egy bizonyos részét harmadik felek vállalkozásainak és kereskedelmi bankok által vonzott szervezeteknek, ezeket az alapokat hitelként használják fel. erőforrások. A döntő részben ezek magukban foglalják az átmenetileg ingyen elhelyezett pénzeszközöket, folyószámlákat, valamint a vállalkozások, szervezetek és állampolgárok által betétekben és betétekben elhelyezett pénzeszközöket. A más bankoktól származó kölcsönök nem tartoznak ezekbe a vonzott alapokba.
A tartalékok nagysága - a banki eszközök azon része, amelyet bármely kereskedelmi bank köteles a Központi Bank számláin vezetni, nagymértékben meghatározza a kereskedelmi bank hitelképességét. Csak akkor adhat ki hitelt és ezáltal bővítheti a pénzkínálatot, ha a törvényben előírt minimális kamatláb fölött szabad tartalékai vannak. A hivatalos tartalékképzési követelmények növelésével vagy csökkentésével a Központi Bank szabályozhatja a bankok hitelezési tevékenységét, és ezáltal ellenőrizheti a pénzkínálatot.
A kötelező tartalékképzés szabályozásának kettős célja van:
egyrészt a kereskedelmi bankok állandó likviditási szintjének biztosítására szolgál.
másodsorban a Központi Bank fontos eszköze a pénzkínálat és a kereskedelmi bankok hitelképességének szabályozásában.
A kötelező tartalékalapot azért hozták létre, hogy szükség esetén biztosítsák, hogy a kereskedelmi bankok időben el tudják teljesíteni az ügyfelekkel szemben támasztott kötelezettségeiket a korábban vonzott pénzeszközök visszatérítésére, mivel ezen alapok egy részét letétbe helyezik, és a bankok nem használják fel hitelforrásként.
A jegybank a kötelező tartalékráta megváltoztatásával befolyásolja a kereskedelmi bankok hitelpolitikáját és a forgalomban lévő pénzkészlet állapotát. Így a kötelező tartalékráta csökkenése lehetővé teszi a kereskedelmi bankok számára, hogy teljesebben felhasználják az általuk létrehozott hitelforrásokat, vagyis növeljék a hitelbefektetéseket. Nem szabad megfeledkezni arról, hogy egy ilyen politika a forgalomban lévő pénzkészlet növekedéséhez vezet, és a termelés visszaesése esetén inflációs folyamatokat okoz.
Ha a kötelező tartalékok kamatlába magas, akkor a Központi Bank korlátozza a kereskedelmi bankok rendelkezésére álló pénz mennyiségét. Ez csökkenti az utóbbiak hitelképességét és növeli az általuk kibocsátott kölcsönök kamatát. Ezért az ilyen betétek fenntartott részének meg kell haladnia a hosszú tárolási idővel rendelkező betétek összegét.
A bankrendszer fejlettségi szintje és a gazdaság egészének állapota szintén befolyásolja a kötelező tartalékráta nagyságát. A fejlett bankrendszerrel rendelkező, stabil gazdaságban működő országokban a kötelező tartalékokat viszonylag hosszú ideig állapítják meg.
Pénznem szabályozása
Az árfolyam szabályozásának szükségességét annak éles és kiszámíthatatlan ingadozásainak negatív következményei okozzák. A nemzeti valuta árfolyamának stabilitásának fenntartása rendkívül fontos az árak és a monetáris forgalom stabilitásának biztosítása szempontjából. A nemzeti valuta leértékelődése az árak növekedéséhez vezet a hazai piacon, vagyis a nemzeti valuta vásárlóerejének csökkenéséhez vezet. A nemzeti fizetőeszköz állandó értékcsökkenése körülményei között a belföldi áruk árait nem annyira a termelési költségek, mint inkább a nemzeti valutaárfolyam csökkenése vezérli. Az értékcsökkenés az infláció tényezőjévé válik.
A központi bank az árfolyamot az alábbiak szerint szabályozza:
A gyakorlatban általában a monetáris politika két fő formáját alkalmazzák: a diszkont és a mottó.
A diszkont (számviteli) politikát nemcsak a hazai kereskedelmi bankok refinanszírozásának feltételeinek megváltoztatása céljából hajtják végre, hanem néha az árfolyam és a fizetési mérleg szabályozására irányulnak.
A deviza (mottó) vétele vagy eladása a központi bank jó irányban jár el a nemzeti monetáris egység árfolyamának változásával kapcsolatban - ez a mottópolitika. Az ilyen műveleteket "deviza-intervenciónak" nevezik. A nemzeti valuta megvásárlása a hivatalos arany- és devizatartalékok rovására (vagy swap-megállapodások révén) növeli a keresletet, és ennek következtében annak árfolyamát. Éppen ellenkezőleg, a központi bank eladása a nagy pártok számára a nemzeti valuta árfolyamának csökkenéséhez vezet. A jegybank devizapolitikájának hatása a határidős devizapiaci tranzakciók formájában a tőke exportjának vagy importjának ösztönzésében nyilvánul meg. A kívánt tőkemozgás iránya a Központi Bank adott gazdasági helyzetben fennálló prioritásaitól függ, amelyek kifejezhetők akár az áruexport ösztönzésében (dömpingpolitika), akár a nemzeti valuta árfolyamának fenntartásában a a külföldi.
A devizaszabályozás közvetlen intézkedéseivel - diszkont- és mottopolitikákkal - és a közvetlen devizaszabályozási intézkedésekkel együtt számos más jogszabályi norma is jelentős hatást gyakorol az árfolyamra. Közülük a következő három normacsoport különböztethető meg.
Referenciaértékek meghatározása a pénzkínálat növekedésére és közvetlen mennyiségi korlátozásokra: célzott politika
Célzás, vagyis a forgalomban lévő pénzkészlet növekedésének célkitűzéseinek meghatározása, növekedésének felső és alsó határainak meghatározása egy bizonyos időszakra.
Lényegében a célzás a pénzkínálat növekedésének közvetlen korlátozása. Fontos pont, amely befolyásolja a pénzkínálat dinamikájának szabályozásának hatékonyságát a célok felhasználásával.
Közvetlen kapcsolat áll fenn a pénzkínálat dinamikájának referenciaértékeinek meghatározása és a Központi Bank által alkalmazott egyéb monetáris szabályozási eszközök hatékonysága között. A pénzkínálat dinamikájának és a megállapított referenciaértékeknek összehasonlítása lehetővé teszi, hogy meglehetősen pontosan meghatározzuk azt az időszakot, amely alatt a szabályozó szervek beavatkozására van szükség, és az intézkedések elfogadásának időszerűsége növeli azok hatékonyságát.
A központi bank által a pénzkínálat dinamikájának referenciaértékeinek használata hozzájárul a monetáris szabályozási rendszer hatékonyságának és megbízhatóságának növekedéséhez.
Azokkal a gazdasági módszerekkel együtt, amelyekkel a jegybank a kereskedelmi bankok tevékenységét szabályozza, adminisztratív befolyásolási módszereket alkalmazhat ezen a területen. Ide tartozik például a mennyiségi hitelkeretek használata. Ez a hitelszabályozási módszer a kibocsátott hitelek mennyiségének korlátozása. A fent tárgyalt szabályozási módszerektől eltérően a hitelallokáció közvetlen módszer a bankok tevékenységének befolyásolására. Ezenkívül a hitelkorlátozások oda vezetnek, hogy a hitelfelvevő társaságok egyenlőtlen helyzetbe kerülnek. A bankok elsősorban a hagyományos ügyfeleiknek adnak hitelt, általában a nagyvállalatoknak. A kis- és középvállalkozások ennek a politikának a legfőbb áldozatai.
Meg kell jegyezni, hogy az állam a banki tevékenység visszaszorításának meghatározott politikájának és a pénzkészlet mérsékelt növekedésének segítségével hozzájárul az üzleti aktivitás csökkenéséhez. Ezért a mennyiségi korlátozások módszerét nem használták olyan aktívan, mint korábban, és egyes országokban teljesen törölték.
A Központi Bank különféle normákat (arányokat) is meghatározhat, amelyeket a kereskedelmi bankoknak meg kell tartaniuk a szükséges szinten. Ide tartoznak a kereskedelmi bank tőkemegfelelési mutatói, a mérleg likviditási mutatói, a hitelfelvevőre jutó maximális kockázat és néhány kiegészítő mutató. A felsorolt szabványok kötelezőek a kereskedelmi bankok számára. Ezenkívül a Központi Bank választható, úgynevezett értékelési normákat is megállapíthat, amelyeket a kereskedelmi bankok számára ajánlott a megfelelő szinten tartani. Ha a kereskedelmi bankok megsértik a banki jogszabályokat, a banki műveletek végrehajtásának szabályait és egyéb súlyos hiányosságokat munkájukban, amelyek részvényeseik, betéteseik, ügyfeleik jogainak megsértéséhez vezetnek, a központi bank a legsúlyosabb adminisztratív intézkedéseket alkalmazhatja velük szemben. , a bankok felszámolásáig.
Nyilvánvaló, hogy a központi banknak a kereskedelmi bankokkal szembeni adminisztratív befolyásának nem szisztematikusnak kell lennie, hanem kizárólag kényszerű intézkedések sorrendjében kell alkalmaznia.
A fenti eszközök mindegyike közvetett módszer.
A törvény kimondja, hogy a Központi Bank közvetlen mennyiségi korlátozásokat (korlátok megállapítását) is alkalmazhat a bankok refinanszírozására és bizonyos hitelintézeti banki műveletek végrehajtására. De ez kivételes esetekben történik az egyetlen állam monetáris politikájának megvalósítása érdekében, csak az Orosz Föderáció kormányával folytatott konzultációt követően. A központi bank az egységes állami monetáris politika fő irányai alapján meghatározhatja a pénzkínálat egy vagy több mutatójának növekedésének referenciaértékeit.
Monetáris politikai módszerek A monetáris politika alanyainak a monetáris politika tárgyaira gyakorolt befolyásolási módszereinek és eszközeinek összessége a kitűzött célok elérése érdekében. A mindennapi monetáris politika végrehajtásának módját taktikai monetáris politikai célkitűzéseknek is nevezik, és ezt megfelelő eszközökkel hajtják végre. A monetáris politika eszközét olyan eszközként értik, amely a központi banknak, mint monetáris szabályozási testületnek a monetáris politika tárgyaira gyakorolt hatását befolyásolja.
A monetáris politika keretében közvetlen és közvetett módszereket alkalmaznak.
Közvetlen módszerekmonetáris politika a jegybank különféle irányelvei formájában közigazgatási intézkedéseket hoznak a pénzpiac kínálatának mennyiségére és áraira vonatkozóan. Ezeknek az intézkedéseknek a végrehajtása a leggyorsabban a betétek és hitelek árának vagy maximális volumenének a központi bank általi ellenőrzése szempontjából, különösen a gazdasági válság fényében. Az idő múlásával azonban a közvetlen befolyásolási módszerek a tevékenységükre az üzleti vállalkozások szempontjából kedvezőtlen befolyásolás esetén túlcsordulást, pénzügyi források kiáramlását okozhatják az „árnyék” gazdaságba vagy külföldre.
Közvetett módszerekmonetáris politika A monetáris szféra szabályozása piaci mechanizmusok révén befolyásolja a gazdasági egységek viselkedését. Természetesen a közvetett módszerek alkalmazásának hatékonysága szorosan összefügg a pénzpiac fejlettségi szintjével. Az átmeneti gazdaságban, különösen az átalakulás első szakaszában, mind közvetlen, mind közvetett eszközöket használnak, az előbbit fokozatosan az utóbbi váltja fel.
A közvetlen és közvetett módszerek mellett léteznek általános és szelektív módszerek a központi bankok monetáris politikájának végrehajtására.
Az általános módszerek túlnyomórészt közvetettek, és hatással vannak a pénzpiac egészére.
A szelektív módszerek a hitel bizonyos típusait szabályozzák, és főként előírások. Használatuk olyan speciális problémák megoldásával jár, mint például egyes bankok által kibocsátott hitelek korlátozása vagy bizonyos típusú hitelek kibocsátásának korlátozása, egyes kereskedelmi bankok kedvezményes feltételekkel történő refinanszírozása stb. Szelektív módszerekkel a jegybank megtartja a hitelforrások centralizált újraelosztásának funkcióit, amelyek a piacgazdasággal rendelkező országok központi bankjai számára szokatlanok, mivel torzítják a piaci árakat és az erőforrások elosztását, és visszafogják a versenyt a pénzügyi piacokon. A központi bankok gyakorlatában a kereskedelmi bankok tevékenységének befolyásolására szolgáló szelektív módszerek alkalmazása a ciklikus recesszió szakaszában folytatott gazdaságpolitikára jellemző, a szaporodás arányainak éles megsértése esetén.
A világgazdasági gyakorlatban a központi bankok a monetáris politika következő fő eszközeit használják:
A kötelező tartalék arányának vagy az úgynevezett tartalékképzési arány változásának;
A jegybank kamatpolitikája, azaz a központi banktól a kereskedelmi bankok által felvett kölcsönök mechanizmusának megváltoztatása vagy a kereskedelmi bankok pénzeszközeinek a központi banknál történő letétbe helyezése;
Állampapírokkal végzett műveletek a nyílt piacon.
Kötelező tartalékok a kereskedelmi bank kötelezettségeinek százalékát képviselik. A kereskedelmi bankok kötelesek ezeket a tartalékokat a központi banknál tartani. A központi bankok történelmileg a kötelező tartalékokat olyan gazdasági eszköznek tekintették, amely elegendő likviditást biztosít a kereskedelmi bankoknak a betétek tömeges visszavonása esetén, megakadályozva egy kereskedelmi bank fizetésképtelenségét, és ezáltal védve ügyfeleinek, betéteseinek és levelezőinek érdekeit. . Jelenleg azonban a monetáris szféra gyors felállításához használt legegyszerűbb eszköz a kereskedelmi bankok kötelező tartalékrátájának vagy tartalékképzési követelményeinek megváltoztatása. A monetáris politika ezen eszközének működési mechanizmusa a következő:
Ha a központi bank megnöveli a kötelező tartalékrátát, ez a kereskedelmi bankok többlettartalékának csökkenéséhez vezet, amelyet hitelezési műveletek végrehajtására használhatnak fel. Ennek megfelelően ez a pénzkészlet szorzó csökkenését okozza, mivel a kötelező tartalékráta változásakor megváltozik a betéti szorzó értéke;
A kötelező tartalékráta csökkenésével a pénzkészlet mennyiségének multiplikátorbővülése következik be.
A monetáris politika ezen eszköze a szakértők szerint a legerősebb, de inkább nyers, mivel az egész bankrendszer alapjait érinti. A kötelező tartalékráta enyhe változása is jelentős változásokat okozhat a banki tartalékok mennyiségében, és a kereskedelmi bankok hitelpolitikájának módosulásához vezethet.
A kötelező tartalékráta változása szorzóval befolyásolja a pénzkínálatot. Az összes többi monetáris politikai eszköz közvetlenül befolyásolja a monetáris bázis méretét.
A monetáris bázis növekedése részben a lakosság kezében lévő pénzmennyiség növekedéséhez, részben a kereskedelmi bankok betétjeinek növekedéséhez vezet. Ez pedig a szorzási folyamat intenzívebbé válását és a pénzkínálat kibővítését jelenti a pénzalapnál nagyobb összeggel.
A jegybanki kamatpolitika két irányban valósul meg: a kereskedelmi bankok központi banki hiteleinek szabályozása és a jegybank betétpolitikája, amelyet diszkontkamat vagy refinanszírozási kamat politikának is nevezhetünk.
Refinanszírozási kamat- Ez az a százalék, amelyen a Központi Bank pénzügyileg stabil kereskedelmi bankoknak nyújt hitelt, amelyek végső hitelezőként működnek.
Leszámítolási kamatláb- az a százalék (diszkont), amely mellett a Központi Bank figyelembe veszi a kereskedelmi bankok váltóit, amely egyfajta értékpapírokkal biztosított kölcsön.
A diszkontrátát (refinanszírozási kamatot) a Központi Bank határozza meg. Ennek csökkentése olcsóbbá teszi a hiteleket a kereskedelmi bankok számára. Amikor a kereskedelmi bankok hitelt kapnak, tartalékaik megnőnek, ami a forgalomban lévő pénz mennyiségének szorzó növekedését okozza. Ezzel szemben a diszkontráta (refinanszírozási kamat) növekedése veszteségessé teszi a hiteleket. Sőt, néhány kereskedelmi bank, amely forrásokat vett fel, megpróbálja visszafizetni őket, mivel ezek az alapok nagyon drágábbá válnak. A banki tartalékok csökkenése a pénzkészlet szorzó csökkenéséhez vezet.
A diszkontráta nagyságának meghatározása - a monetáris politika egyik legfontosabb szempontja, és a diszkontráta változása a monetáris szabályozás területén bekövetkezett változások mutatója. A diszkontráta nagysága általában a várható infláció szintjétől függ, és ugyanakkor nagy hatással van az inflációra. Amikor a központi bank enyhíteni vagy szigorítani akarja a monetáris politikát, az csökkenti vagy megemeli a diszkont (kamat) kamatlábat. A bank egy vagy több kamatlábat határozhat meg különféle típusú ügyletekhez, vagy kamatláb-politikát folytathat a kamatláb rögzítése nélkül. A jegybanki kamatlábak nem kötelezőek a kereskedelmi bankokra az ügyfelekkel és más bankokkal való kapcsolataikban. A hivatalos diszkontráta szintje azonban referenciaérték a kereskedelmi bankok számára a hitelezési műveletek végrehajtása során.
Ugyanakkor ennek az eszköznek a használata mutatja, hogy a monetáris politika eredményei rosszul kiszámíthatók. Például a refinanszírozási kamat csökkenését a pénzkínálat bővüléséhez vezető intézkedésnek tekintik. A refinanszírozási kamat csökkenése azonban befolyásolja a piaci kamatlábat, amely csökken, ezért növekszik a készpénz és egyéb eszközök iránti kereslet, amelynek iránti kereslet fordítottan összefügg a kamatszinttel. Viszont csökken a betétek iránti kereslet - csökken a szorzó, de nehéz megmondani, hogy a refinanszírozási kamat csökkenése hogyan és milyen időszakban befolyásolja a banki szorzót. Ezért a monetáris politikában meg kell különböztetni a rövid és a hosszú távú időszakokat. Rövid távon a refinanszírozási kamat csökkentése „expanzív” intézkedés, hosszú távon elrettentő.
A központi bank betétművelete lehetővé teszi a kereskedelmi bankok számára, hogy az úgynevezett szabad vagy többlet tartalékokból származó bevételeket kapjanak, és a jegybank lehetőséget kap arra, hogy befolyásolja a pénzkészlet nagyságát.
A központi bank műveletei a nyílt piacon jelenleg a monetáris politika fő eszközei a világgazdasági gyakorlatban. A központi bank előre meghatározott árfolyamon értékesít vagy vásárol értékpapírokat, beleértve az állampapírokat is, amelyek az ország belső adósságát képezik. Ezt az eszközt tartják a legrugalmasabb eszköznek a kereskedelmi bankok hitelbefektetéseinek és likviditásának szabályozásában.
A nyílt piacon a jegybanki műveletek közvetlen hatással vannak a kereskedelmi bankok rendelkezésére álló szabad források mennyiségére, ami vagy ösztönzi a gazdaságban a hitelbefektetések volumenének csökkenését, vagy bővülését, miközben egyidejűleg befolyásolja a bankok likviditását, illetve csökken vagy növelve. Ezt a hatást a központi bank megváltoztatja a kereskedelmi bankoktól származó vételár vagy értékpapír-értékesítés révén. Szigorú korlátozó politikával, amelynek a hitelforrások kiáramlását kell eredményeznie a hitelpiacról, a jegybank csökkenti az eladási árat vagy megnöveli a vételárat, ezáltal növeli vagy csökkenti a piaci kamattól való eltérését.
Ha a központi bank értékpapírokat vásárol kereskedelmi bankoktól, pénzt utal át levelező számláikra; így nőnek a bankok hitelezési lehetőségei. Kezdenek hiteleket kiadni, amelyek készpénz nélküli valódi pénz formájában belépnek a monetáris forgalom körébe, és ha szükséges, készpénzzé alakulnak. Ha a központi bank értékpapírokat ad el, akkor a kereskedelmi bankok levelező számlájukról fizetnek egy ilyen vásárlásért, ezzel csökkentve a pénzkibocsátással járó hitelezési lehetőségeiket.
A nyílt piaci műveleteket a központi bank végzi, általában egy nagy bankok és más pénzügyi intézmények csoportjával együtt. Ezeknek a műveleteknek a végrehajtása a következő.
1. Tegyük fel, hogy a pénzpiacon pénzforgalmi többlet van forgalomban, és a jegybank feladatot tűz ki e többlet korlátozására vagy megszüntetésére. Ebben az esetben a központi bank aktívan kínál állampapírokat a nyílt piacon azoknak a bankoknak vagy a nyilvánosságnak, akik állampapírokat vásárolnak speciális kereskedőkön keresztül. Az állampapír-kínálat növekedésével a piaci ár csökken, a kamatlábak emelkednek, és ennek megfelelően nő a vonzerő a vevők felé. A lakosság (a kereskedőkön keresztül) és a bankok aktívan kezdenek vásárolni állampapírokat, ami végül a banki tartalékok csökkenéséhez vezet. A banki tartalékok volumenének csökkenése viszont a banki szorzóval megegyező arányban csökkenti a pénzkínálatot. Ugyanakkor a kamat emelkedik.
2. Tegyük fel, hogy most pénzhiány van forgalomban a pénzpiacon. Ebben az esetben a jegybank a pénzkínálat bővítését célzó politikát folytat, nevezetesen a jegybank nekik kedvező árfolyamon kezd állampapírokat vásárolni a bankoktól és a nyilvánosságtól. Így a jegybank növeli az állampapírok iránti keresletet. Ennek eredményeként emelkedik a piaci áruk és csökken a kamatlábuk, emiatt a kincstári értékpapírok vonzóvá válnak tulajdonosaik számára. A lakosság és a bankok kezdik aktívan eladni az állampapírokat, ami végül a banki tartalékok és (a multiplikátorhatást figyelembe véve) pénzkínálat növekedéséhez vezet. Ugyanakkor csökken a kamatláb.
Megjegyezhetjük a monetáris politika eredményeinek kiszámíthatatlanságát, mivel a nyílt piac pénzügyi piac. A nyílt piacon történő értékesítés növekedése a pénzügyi eszközök kínálatának növekedéséhez, és ezáltal a kamatlábak növekedéséhez vezet. Viszont a kamatemelkedés hatással lesz a szorzó növekedésére, ami részben ellensúlyozza a monetáris bázis csökkenésének hatását. Ezzel szemben a nyílt piacon történő tranzakciók vásárlása a pénzügyi eszközök iránti kereslet növekedéséhez, a kamatlábak csökkenéséhez és szorzóhoz vezethet.
A figyelembe vett monetáris politikai eszközöket a Központi Bank általában a komplexumban használja, a monetáris politika céljának megfelelően.... A monetáris politikai eszközök optimális kombinációja függ a pénzügyi piacok fejlettségi fokától és szerkezetétől, a központi bank szerepétől az ország gazdaságában. Például a kamatlábak (refinanszírozási kamatok) politikáját, amely a második helyen áll a jegybank nyílt piaci politikája után, általában a jegybank nyílt piaci műveleteivel együtt folytatják. Így amikor az állampapírokat a pénzkínálat csökkentése érdekében a nyílt piacon értékesíti, a jegybank magas (az értékpapírok hozamánál magasabb) diszkontrátát határoz meg, ami felgyorsítja az állampapírok kereskedelmi bankok általi értékesítését, mivel veszteségessé válik számukra, hogy a tartalékokat feltöltsék a központi bank hiteleivel, és növelik a nyílt piaci műveletek hatékonyságát. Ezzel ellentétben, amikor egy központi bank állampapírokat vásárol a nyílt piacon, az erősen csökkenti a diszkontrátát (az értékpapírok hozama alatt). Ebben a helyzetben a kereskedelmi bankok számára jövedelmező, ha tartalékokat kölcsönöznek a jegybanktól, és a rendelkezésre álló forrásokat jövedelmezőbb állampapírok vásárlására fordítják. A jegybank expanziós politikája egyre hatékonyabb.
A fent tárgyalt hagyományos monetáris eszközök mellett a pénzkínálat növekedésének referenciaértékeinek meghatározása, valamint a valutaszabályozás is felhasználható a monetáris politika keretein belül.
Pénzkezelés- a készpénzforgalom, a kibocsátás, a forgalom megszervezésének és a forgalomból történő kivonásának szabályozása a Központi Bank által.
1. példa Az orosz gyakorlatból: a készpénzellátás szabályozása. Azokban a körülmények között, amikor valójában csak egy Állami Bank volt Oroszországban, fiókjainak hitelforrásai nem merültek fel, mert ezek a források automatikusan létrejöttek a szakmaközi forgalmi rendszer működése miatt. Ebben az időszakban a kormány szigorúan megtervezte és korlátozta a betétkibocsátás bankjegyekké történő átalakítását, azaz. a nem készpénz pénz készpénzzé alakítása, mivel Oroszországban az volt a vélemény, hogy csak a készpénz kering a monetáris forgalomban, és a bankszámlákon keresztüli mozgás csak a banki nyilvántartások forgalma, de nem a pénz. A Bank of Russia jelenlegi tevékenysége a pénzforgalom szabályozása és annak a gazdaság stabilizálásának eszközeként történő felhasználása terén közvetlenül összefügg országunk belépésével a nemzetközi gazdasági közösségbe és az orosz gazdaság fejlődéséhez nyújtott segítséggel.
Jelenleg a Bank of Russia előrejelzési számításokat végez a készpénzforgalomról, amelynek célja annak meghatározása, hogy az ország egészében, régiónként és bankonként mekkora a készpénzigény. Ilyen számítások segítségével meghatározzák a kereskedelmi bankok pénztáraihoz és az Orosz Bank jegyzőkönyvéhez tartozó készpénzbevételek mennyiségét és forrásait, a szervezetek és magánszemélyek számára történő készpénzkibocsátás nagyságát és összevont irányát, valamint a készpénzkibocsátás eredménye, azaz a forgalomba hozott készpénz kibocsátásának vagy a forgalomból való kivonásának összege.
A devizaszabályozást a monetáris politika eszközeként az 1930-as évek óta használják a központi bankok a tőkemozgás reakciójaként a gazdasági válság és a nagy gazdasági válság összefüggésében. A devizaszabályozás a devizaáramok és a külső fizetések kezelésére, a nemzeti monetáris egység árfolyamának kialakítására utal. Az árfolyamot számos tényező befolyásolja: a fizetési mérleg, az export és az import állapota, a külkereskedelem részaránya a bruttó hazai termékben, a költségvetési hiány és annak fedezési forrásai, a gazdasági és politikai helyzet stb. árfolyam meghatározott feltételek mellett meghatározható a pénzváltásokon történő deviza vételére és eladására vonatkozó ingyenes javaslatok eredményeként. A deviza-szabályozás hatékony rendszere a deviza-intervenció. Ez abban áll, hogy a Központi Bank beavatkozik a devizapiaci műveletekbe annak érdekében, hogy deviza vétele vagy eladása révén befolyásolja a nemzeti valutaárfolyamot. A nemzeti valuta árfolyamának növelése érdekében a központi bank devizát ad el, ennek csökkentése érdekében devizát vásárol, cserébe a nemzeti valutát. A jegybank devizaintervenciókat hajt végre annak érdekében, hogy a nemzeti valuta minél közelebb kerüljön vásárlóerejéhez, és ugyanakkor kompromisszumot találjon az exportőrök és az importőrök érdekei között. Az exportáló cégeket érdekli a nemzeti valuta bizonyos alulértékelése, ők adják a beérkező devizabevételek döntő részét. Azok a vállalkozások, amelyek nyersanyagokat, anyagokat, alkatrészeket külföldről kapnak, valamint azok az iparágak, amelyek a külföldi termékekkel összehasonlítva versenyképtelen termékeket állítanak elő, a nemzeti valuta enyhe túlértékelésében érdekeltek.
