A beruházások megtérülési ideje függ a kezdeti költségek összegétől, a pénzáramlások nagyságától, a projekt időtartamától. A dinamikus diszkontált megtérülési idő meghatározásában pedig a diszkontráta is kiemelt szerepet játszik. A cikkben szó lesz arról, hogyan kell kiszámítani a beruházás alapú projekt megtérülési idejét, hogyan kell kiszámítani a további tőkebefektetések megtérülési idejét, és hogyan kapcsolódik a tőkebefektetések szokásos megtérülési ideje ezekhez a mutatókhoz.
Azt az időszakot jelöli, amely alatt a befektetés megtérül. Az NPV - nettó jelenérték és IRR - belső megtérülési arány mellett - lehetővé teszi annak felmérését, hogy ez vagy az a projekt mennyire lesz ígéretes. Minél közelebb van a megtérülési idő (minél kisebb a kapott együttható), annál gyorsabban indul el a projekt nyeresége, annál (ceteris paribus) vonzóbb egy ilyen projekt, és annál célszerűbb a beruházás. A magas megtérülési ráta a projektkockázatok csökkenésével és a gyors újrabefektetés lehetőségével is összefügg.
A befektetések megtérülési idejének számítása az eszközök likvidációs értékének figyelembevételével végezhető el. Egy beruházási projekt megvalósítása során főszabály szerint likvidálható (pénzkihúzással értékesíthető) eszközök keletkeznek. Az ilyen eszközök felszámolása esetén a befektetés megtérülése gyorsabb. A megmentési érték azonban nem csak új eszközök keletkezésekor nőhet, hanem a kopás következtében csökkenhet is.
A befektetések megtérülési idejét egy képlet segítségével határozhatja meg, amely a mutató típusától függően változik (egyszerű, dinamikus, likvid értéket figyelembe véve).
A képletekbe történő befektetések megtérülési idejét gyakran két angol PP betű jelzi, amely a Payback Period szavakból származó rövidítés. A következő képletet használjuk a beruházási projekt megtérülési idejének kiszámításához:
Ez a képlet mutatókból áll:
A DPP (a diszkontált megtérülési időszakból származtatva) esetében - vagyis az időszak meghatározásához a dátumig adott cash flow-k figyelembevételével - a megtérülési időszak a diszkontrátát is tartalmazza a számításban (a képletben "r"-vel jelölve):
A beruházási projekt megtérülési idejének ilyen típusú számítását gyakrabban használják, mivel figyelembe veszi a beruházási költségek változásait. De abban az esetben, ha szabálytalan pénzáramlás érkezik különböző összegű bevételekkel, könnyebb a program számítási módszere, a táblázatok és grafikonok segítségével történő számolás.
Az általános számítási logika, amely lehetővé teszi egy egyenetlen bevételű projekt megtérülési idejének meghatározását, a következő lépéseket tartalmazza:
Azt az időszakot, ameddig a befektetés megtérül, és amely alatt lehetőség van az eszközök felszámolására és a források megtérülésére, figyelembe véve azok maradványértékét, a következő képlet határozza meg:
Itt a meghatározott érték - BB PP - az angol Bail-Out Payback Period kifejezésből származik. A definíció pedig magában foglalja az RV értékének (a maradványértékből származtatva) beépítését a számítási képletbe.
A tőkebefektetések megtérülési idejének kiszámításának képletét hasonló módon határozzák meg, és a legegyszerűbb formában úgy néz ki, mint a tőkebefektetések és a nettó nyereség aránya: tőkebefektetések / nettó nyereség \u003d megtérülési idő (CV / NP \u003d SD). Tehát években a tőkebefektetések megtérülési idejét számoljuk, ha az év nettó eredményét vesszük. De ha szükséges mind a kezdeti tőkekiadások megtérülésének, mind a további tőkebefektetések számításának elkészítése, akkor a képlet bonyolultabbá válik: (DV-KV) / (MPE-PKV) = SOD.
Az észlelés megkönnyítése érdekében ez a képlet a kifejezések rövidítéseit használja az orosz változatban:
A projekt megtérülési ideje nem haladhatja meg a tőkebefektetések szokásos megtérülési idejét, amely megegyezik a fő tőkebefektetések hatékonysági arányának reciprokával. A társaság önállóan határozza meg a további tőkebefektetések megtérülési idejére vonatkozó standardokat üzleti modellje, iparági átlagai, könyvvizsgálói és befektetői ajánlásai alapján.
A megtérülési idő kiszámításának példája világosabbá tétele érdekében vegye figyelembe a hasonló kezdeti feltételekkel járó helyzeteket. Mindkét esetben az eredményt 150 ezer rubel kezdeti beruházási összeggel számítják ki. A feltételben meghatározzuk, hogy az elsőtől az ötödik évig 30, 50, 40, 60 és 50 ezer rubel éves bevétel várható. Csak a dinamikus számításhoz, további feltételként 10%-os éves diszkontrátát határoztunk meg.
Mivel a beruházások összege az első három évben 120 ezer rubel (30+50+40), négy évre pedig 180 ezer rubel (120+60), a 150 ezer rubel projekt megtérülési ideje kevesebb, mint négy év, de inkább három. A fedezetlen egyenleget úgy határozzák meg, hogy a kezdeti projektberuházásokból levonják a három év bevételét: 150-120 = 30 ezer rubel. A negyedik év jövedelmének töredéke 30/60 = 0,5 év. Ebből következik, hogy a beruházások teljes megtérülési ideje 3 év + 0,5 év = 3,5 év.
Az eredmény eléréséhez minden évben ki kell számítani a diszkontált jövedelmet a következő képlet szerint: a bevétel összege az évben / (1 + 0,1). Itt 0,1 a tét 10%-a. Ezenkívül minden évben az (1 + 0,1) = 1,1 összeget a megfelelő évben a következő mértékben kell emelni:
30000/1,1 = 27272,72
50000/1,1 2 = 41322,31
40000/1,1 3 = 30052,59
60000/1,1 4 = 40980,81
Ugyanúgy hajtogatjuk, mint az előző példában. Három évre 98647,62 lesz az összeg. Négy évig - 139628,43 rubel. De ebben az esetben még túl korai a töredékes részt számolni, mert még a 138 ezer 628 rubel teljes négyéves bevétel sem elegendő a 150 ezer rubel projekt visszafizetéséhez. Ezért a számítást az ötödik évben ugyanezen elv szerint kell folytatni.
50000/1,1 5 = 31046,06
Most már meg tudjuk határozni a fedezetlen egyenleget a negyedik év és a töredék után:
150000-139628,43 = 10371,57. Ez azt jelenti, hogy a teljes megtérülési idő kiszámításához 10371,57 / 31046,06 = 0,33-at kell hozzáadnia 4 teljes évhez. Azt kapjuk, hogy a kezdeti befektetés 4,33 év alatt térül meg.
Eredmény 10%-os, de alacsonyabb rátával, és a megtérülési idő is rövidebb lesz.
A megtérülési idő módszere lehetővé teszi a befektető számára, hogy vonzó projekteket válasszon, pontosan tudva, hogy mi térül meg gyorsabban, de a teljesség kedvéért a befektetés vonzerejének meghatározására önmagában ezt a módszert nem kell alkalmazni.
A megtérülési idő számítását legalább az NPV-vel, az IRR-rel és a PI-vel (nyereségességi index) kell kiegészíteni.
A beruházási projekt megtérülési ideje- az az időtartam, amely alatt a halmozott nettó jövedelem nulla lesz. A jelölést gyakran használják PBP angolról. Visszafizetési időszak.
Előtte a kumulált nettó jövedelem negatív volt, utána pedig pozitív lesz. Ettől a pillanattól kezdve a befektető, miután visszafizette befektetéseit, nyereséget kezd kapni, amelynek érdekében a beruházási projektet elindították.
Kérjük, pontosan vegye figyelembe nettó jövedelem, azaz bevétel mínusz kiadások. Az interneten sok helytelen definíciót találhat, mint például: "A megtérülési időszak az az időtartam, amely után a befektetés összege megegyezik a kapott bevétel összegével." Íme egy példa, amely megmutatja, hogy ez a meghatározás hibás.
A grafikon felépítéséhez szükséges pénzáramlásokat az 1. táblázat mutatja. A projekt megtérülési ideje a beruházási projekt körülbelül 10,5 lépése.
Jellemzően a beruházási projekt megvalósítási időszaka fel van osztva beruházási projekt lépései, időszakok (hónap, negyedév, év), amelyek eredményét követően a felmerült költségek és a befolyt bevétel közbenső összesítése történik.
Ezután a halmozott nettó bevétel k lépései a következőképpen írhatók fel.
NCF k = (CF 1+ - CF 1-)+ (CF 2+ - CF 2-)+…+ (CF k+ - CF k-)
Ha a megtérülési idő az n a beruházási projekt lépéseinél az egyenlőség teljesül
NCF n = (CF 1+ - CF 1-)+ (CF 2+ - CF 2-)+…+ (CF n+ - CF n-) = 0 (*)
Minden esetre pontosítom, hogy a (*) kifejezés nem egy projekt megtérülési idejének kiszámítására szolgáló képlet, hanem az első bekezdésből származó definíció matematikai megfogalmazása. Nincs olyan képlet, amellyel általános esetben ki lehetne számítani a megtérülési időt.
Valójában egy ilyen képletre nincs is igazán szükség. Ha számításokat végeznek egy beruházási projekt standard mutatóinak meghatározására, akkor a megtérülési időt nagyon egyszerűen határozzák meg.
Asztal 1
A fenti táblázatban a beruházási projekt lépése 1 negyedév (3 hónap). Látható, hogy a megtérülési idő valahol a 11. lépésben jön el, ami körülbelül két és fél év.
style="center">
A megtérülési időt általában nem egész számú lépésben érik el, hanem a következő helyzet áll elő:
NCF n< 0
NCF n+1 > 0
Ha pontosabban szeretné meghatározni a lépés azon részét, amely után következik be a megtérülési idő, akkor a következőképpen járjon el. Tegyük fel, hogy a beruházási projekt lépésében a nettó bevétel lineárisan növekszik eredményszemléletű alapon, akkor összeállíthatja és megoldhatja az arányt a lépés rész meghatározásához:
W - / W + = NCF na / NCF n + 1
Tekintettel arra
lehet írni
W - / (1-W -) \u003d NCF na / NCF n + 1
W - megoldásával megkapjuk
W - = NCF na / (NCF na + NCF n+1)
Így a megtérülési idő lépésekben mérve: n egész lépések és plusz NCF na /(NCF na + NCF n+1) lépésrész.
PBP= n + NCF na /(NCF na + NCF n+1) lépések.
A lépések egész számát a nettó jövedelem táblázatából határozzuk meg, és a tört részt számítjuk ki.
1.
NCF na =0, azaz megtérülési idő pontosan n lépések.
Csere a képletben.
Megtérülési idő lépésekben = n + 0/(0+ NCF n+1) = n
2.
NCF n+1 =0, azaz. megtérülési idő pontosan n+1 lépések.
Csere a képletben.
PBP= n + NCF na /(NCF na + 0) = n + 1
3.
NCF na \u003d NCF n + 1, a megtérülési időnek fél lépésben kell lennie.
Csere a képletben.
PBP= n + NCF na /(2 * NCF na) = n + 1/2
Az 1. diagram kinagyított töredéke.
A táblázat és a grafikon azt mutatja, hogy az a lépések egész száma, amelyeknél elértük a megtérülési időt n= 10. Számítsa ki a 11. lépés részesedését!
NCF 10a =150 000 (abszolút érték -150 000-től)
NCF 11 = 250 000
Csere a képletben.
Megtérülési idő = 10 + 150000/(150000+250000) = 10.375 lépés
vagy 2 év 7 hónap.
A közgazdaságtanban szokás a „visszafizetési időszak” kifejezést használni, rövidítve „PP”. Oroszul azt mondjuk, hogy „távolság” vagy „megtérülési időszak”. Két hasonló mutató létezik: egyszerű megtérülési idő; kedvezményes megtérülés. Az első mutató lehetővé teszi a befektető számára, hogy megbecsülje, mennyi időbe telik, amíg a projekt teljesen megtéríti a befektetett forrásokat, de anélkül, hogy figyelembe venné a pénz értékében bekövetkezett változásokat.
A befektetés megtérülési idejének meghatározásának módszere magában foglalhatja a nettó jelenérték (NPV) alkalmazását is. A második esetben a diszkontált megtérülési időről beszélünk, ami lehetővé teszi a diszkontráta számításba vételét és a kockázatok pontosabb felmérését.
Egy vállalkozás belső befektetési tevékenysége egy járadék (év) alatt sokszor egyszerűbb formában, PP-számítással tükrözhető. A gazdaság tárgyának belső befektetési politikája magában foglalja a reálbefektetéseket, bizonyos nettó jövedelem elvárása mellett.
A beruházási projekt értékelésének kezdeti szakaszában fontos, hogy a befektető általánosságban elképzelje a jövőbeli beruházások hatékonyságát, hogy megértse, van-e potenciál a projektben vagy sem. Az elemzés nagyobb objektivitása érdekében gyakran a "megtérülési ráta" vagy a projekt jövedelmezősége mutatót is használják. A ROR (Rate of Return) kiszámításának képlete meglehetősen egyszerű. Erről a mutatóról a befektetési cikkben már volt szó.
A PP kiszámításának képlete statikus mutatókat tartalmaz - a tényleges vagy várható megtérülést egy meghatározott időtartamra (leggyakrabban egy évre) és a beruházás teljes összegét.
Vegyünk példának egy egyszerű problémát. Esetünkben rövid időszakokat (1 hét) használunk, befektetési célként pedig stabil PAMM számlát használunk, heti 300 dollár várható hozamgal. 1. példa: A kezdeti befektetés 3000 USD. A várható havi hozam 300 dollár. Mi az egyszerű megtérülési idő? A képletet követve a következőt kapjuk: PP=3000/300=10. 2 hónap és 2 hét vagy 70 nap.
Bonyolítsuk egy kicsit a feladatot, és adjunk hozzá elemzést. Szükségünk lesz egy képletre, amellyel a megtérülési ráta számítható, valamint egy képletre a kamatos kamat kiszámításához, amely így néz ki. A feladat a 100%-os jövedelmezőség legjobb projektjének meghatározása volt.
2. példa: 2 projekt van, mindegyik 3000 USD értékű, egy PAMM számla heti 300 USD várható hozammal és egy havi 10%-os betét havi kapitalizációval. Mekkora a megtérülési ráta mindkét projekt esetében a megfelelő megtérülési időszak alatt? Az első projekt esetében az 1. PP-t már kiszámították.
Itt minden nagyon egyszerű, meg kell határoznia az időszakok számát (n), amely a 2x "befektetési összeg" összegének megszerzéséhez szükséges. Számolhat szekvenciálisan, vagy használhatja a logaritmus képletet: n=log 1.1 2=~7.2. A napok számának kiszámításához a tizedes maradékot hozzávesszük az arányhoz, és így kapjuk: 1/5*30=6. A PP 2 7+ hónap vagy ~246 nap. A befektetőnek az első projektet kell választania, mivel a PP 1 A diszkontált megtérülési periódus a kezdeti befektetés teljes megtérülési idejének összetettebb számítása, figyelembe véve a pénz értékének változását és a pénzügyi kockázatokat. Minél hosszabb a projekt, annál nagyobb számú kockázat érinti. Már beszéltünk az NPV kiszámításáról, ezért nem foglalkozunk vele részletesen. Ki kell számítanunk a projekt nettó jelenértékét, hogy megértsük, mennyire lesz nyereséges a projekt, figyelembe véve az inflációt, az adókat és az amortizációs költségeket. A vállalatok akkor folyamodnak ehhez a technikához, ha a belső befektetési politika hosszú távú befektetéseket igényel (például a termelő létesítmények bővítését), vagy ha több évre fektetnek be pénzt egy befektetési eszközbe. A rövid távú magántőkés beruházásokat kevésbé érintik a diszkontráták. Ezzel szemben a vállalkozások belső befektetési tevékenysége szinte mindig figyelmet igényel az amortizációra. Leszámítolás nélkül nehezebb megtenni. A DPBP kiszámításának képlete meglehetősen egyszerű, a nehézséget mindig az egyetlen projekt NPV kiszámítása jelenti. 3. példa Egy vállalkozás átlagos éves bevétele évi 5000 USD éves kapitalizáció mellett. Mi lenne a DPBP 20 000 dollárért 8%-os infláció mellett, és az üzletet nem értékesítik? Vegyünk egy kicsit egyszerűbb utat, és keressük meg a nettó jelenérték összegét az egyes jelentési időszakokban 6 évre. Az adatokat az alábbi táblázat foglalja össze. A táblázat adatait felhasználva azt találjuk, hogy DPBP=4 év és 211 nap. A PP ugyanannál a cégnél csak 4 év. Csak az infláció mellett a DPBP 211 nappal hosszabb, mint a PP. A DPBP előnyei a következők: nagyobb figyelem a valószínű kockázatokra; dinamikus adatok felhasználása a számításokban. A pénzügyi tevékenység elemzésekor a „belső megtérülési ráta” vagy az IRR (angolul Internal Rate of Return) mutatót is használni kell, ez az érték lehetővé teszi a befektető számára, hogy a kiválasztott megtérülési időszak IRR-jének és a diszkontrátának összehasonlításával megállapítsa, hogy a beruházási projekt elfogadható-e végrehajtásra vagy sem. Az IRR az alábbi képlettel határozható meg. Ez a módszer a rövid távú befektetések elemzésére is alkalmas, ahol a diszkontráták jóval alacsonyabbak. Például a bevételi jelentéseink hetente készülnek. Elméletileg a befektető minden nap be- és kivehet pénzt, az elszámolási időszakok száma nő, de a diszkontráta nem. Ennek a mutatónak a kiszámításához ajánlott speciális programokat vagy az MS Excel alkalmazást használni, ahol van egy speciális "VNDOKH" funkció, amely lehetővé teszi az IRR kiszámítását. Az IRR-t általában úgy választják meg, hogy a diszkontált cash flow nulla legyen. Ha a diszkontráta kisebb, mint a belső megtérülési ráta, akkor a projekt nyereséges lesz. A beruházási projekt megtérülési ideje- az az időtartam, amely alatt a halmozott nettó jövedelem nulla lesz. Kérjük, pontosan vegye figyelembe nettó jövedelem, azaz bevétel mínusz kiadások. Az interneten sok helytelen meghatározást találhat, például: A megtérülési idő az az időtartam, amely után a befektetés összege megegyezik a kapott bevétel összegével. (*)
Többször is elég hosszadalmas levelezésem volt a beruházási projektem kalkulációs táblázatának vásárlóival, akik azt állították, hogy a táblázatban rosszul számolták ki a megtérülési időt. Azzal érveltek, hogy a megtérülési idő az, amikor [befektetés] = [jövedelem összege], és a (*) definícióhoz hasonló, hanyagul megfogalmazott definíciókra hivatkoztak. Íme, amit az asztal egyik vásárlója ír nekem: Vlagyimir, azt írja, hogy megtérülési ideje van - ez az a lépésszám, amelynél a kumulált cash flow pozitív lesz. Azok. amikor a projekt nyereséget termel. és azt mondom, hogy – ahogy számomra úgy tűnik – a megtérülési idő abban a pillanatban jön el, amikor a befektetés megtérülése egyenlő lesz a kezdeti befektetéssel. Nézzük meg, miért rossz a definíció (*). Vegyünk egy egyszerű beruházási projektet, amely lehetővé teszi a mentális számítások elvégzését. style="center"> Tegyük fel, hogy egy Mr. X vesz egy autót 1 millió rubel értékben. taxiszolgáltatás megszerzése céljából. Tegyük fel azt is, hogy amit Mr. X taxisofőrként keres, azt egy speciális borítékba teszi. Hát persze, mínusz a taxival kapcsolatos költségek: mínusz benzin, mínusz bírság stb. Amikor ez a boríték 1 millió rubelt halmoz fel. jön a megtérülési időszak. Legyen a havi bevétel (jövedelem) 100 ezer rubel. Mr. X havonta 100 000 rubelt tesz egy speciális borítékba. 1 000 000: 100 000 = 10 A számítás szerint 10 hónap alatt 1 millió gyűlik össze. A beruházási projekt lépése (amelynek eredményeit köztes összegzésre kerül sor) 1 hónap. Cash flow táblázat. 1 000 000: 80 000 = 12.5 A számítás szerint 12,5 hónap alatt 1 millió gyűlik össze. Vegye figyelembe, hogy ez nem változtatja meg a jövedelmet. Cash flow táblázat Felhívjuk figyelmét, hogy a bevétel ismét változatlan maradt. Cash flow táblázat A helyes üzletvitel készségeket és képességeket igénylő feladat, beleértve a pénzzel való munkát is. Hogyan lehet a rendelkezésre álló forrásokat bevételhez juttatni? Nemcsak gyártásba helyezheti őket, hanem be is fektetheti, ha a mennyiségek engedik. A befektetés az elmúlt években széles körben elterjedt gyakorlattá vált Oroszországban, az amerikai üzleti élet nyomdokain. A vállalkozó rendelkezésére álló pénzből bevételszerzés ezen módszeréről szólva meg kell említeni a befektetés megtérülését. Hogyan történik ez, és hogyan lehet kiszámítani a potenciális befektetés megtérülését? Egy projekt életciklusának öt fő szakasza van, amelyben pénzt fektethet be azzal a céllal, hogy hosszú távon profitot termeljen: Az időbeli hatékonyságot az határozza meg, hogy az első három szakasz minimális időt vesz igénybe, míg a negyedik hosszú ideig tart. Körülbelül fél évszázaddal ezelőtt a JI statikus időszakot tükröző befektetésarányos megtérülési mutatóját használták az előnyök tükrözésére. Gyakorlatilag nem függött össze az időtényezővel, vagyis nem vette figyelembe, hogy milyen korán kezdtek megtérülni a befektetett pénzeszközökön. Mi történik a valóságban? A beruházás megtérülése az értékcsökkenéssel kezdődik. Egyszer a pénzeszközök „automatikusan” visszakerülnek a befektetőhöz abban az esetben, ha a tárgyi eszközök tényleges üzemeltetésének időtartama megegyezik és meghaladja az elszámolási időszakot. Ez a helyzet nulla profit mellett is lehetséges. A modern módszerek magukban foglalják a „megtérülési szabály” alkalmazását. Ezen elmélet keretein belül a megtérülés a nyereségnek és az értékcsökkenésnek, azaz a nettó bevételnek köszönhető. Ennek a paraméternek a kiszámításakor emlékezni kell arra, hogy a befektetés egyszeri megtérülése veszteségesnek és elégtelennek minősül, mivel ez nem elegendő a termelés bővítéséhez. Ezért minden befektető fő feladata a hatékonyság növelése. A megtérülés a modern piacgazdaságban feltételezi, hogy a kapott bevétel egyenlő vagy meghaladja a projekt költségeit. Ugyanakkor a projekt eleji mínuszból felhalmozott nettó bevétel pozitív értékké válik. Sok közgazdász egyenlőségjelet tesz a „megtérülési időszak” és a „megtérülési időszak” fogalmai között. És bár az időszak valóban egybeeshet, a fogalmak nem azonosak. A megtérülési szabály azt feltételezi, hogy a projekten keresztül befolyt bevétel megegyezik a befektetett pénzeszközökkel. A bevétel bruttó nyereségként kezelendő. Ugyanakkor egyes elemzők azzal érvelnek, hogy helytelen olyan számításokat végezni, amelyek csak az adózás utáni nettó nyereséget veszik figyelembe. A befektetés megtérülése, mint befektetett pénz pedig azt jelenti, hogy a befektető valódi pénzt vonhat ki a projektből az általa korábban befektetett összegben. A beruházási projekt hatékonyságának kiszámítása a következőkön alapul: A három pont egyikének vagy másikának alkalmazásáról a szakértői vélemények eltérőek. Ugyanakkor a beruházási projekt idő előtti lezárásakor forráskivonásból származó bevétel nem minősül megtérülést mutató nyereségnek. A szabad pénzeszközök kivehetők. A ROI kiszámításához használt képlet tükrözi a befektetés megtérülését. Maga a rövidítés, ha megfejtjük és angolból fordítjuk, azt jelenti, hogy "befektetés megtérülése". Ez a mutató elengedhetetlen a megtérülés kiszámításához. Egy adott projekt jövedelmezőségét az egyik univerzális képlet segítségével számítják ki. A hibák figyelembevételéhez figyelnie kell egy adott projekt jellemzőire. Univerzális számítási képlet: ROI = (nyereség - projekt költsége) / befektetett összeg * 100%. Az így kapott érték lesz a fő eleme a potenciális befektetés elemzésének. Minél jövedelmezőbb a lehetőség, annál jobb a képlet a ROI-ra vonatkozóan. A pozitív érték azt jelzi, hogy a vállalat nyereségesen működik. A gyakorlatban egyébként nemcsak a pénzügyi szektor elemzői és szakértői körében elterjedt az együttható alkalmazása, hanem a kormányzati szerveknél és a hitelekkel foglalkozó cégeknél is. Egy bizonyos vállalkozás birtokában alkalmazhatja a technikát a projekt lehetséges nyereségének értékelésére. A különbség csak az alapban van: a kamatba fektetett összeg helyett az alaptőkét veszik fel. Hogyan lehet kiszámítani a befektetés megtérülését? A legegyszerűbb változatban a jövedelmezőség könnyen meghatározható. Minden kiadást figyelembe kell venni, és a tervezett hasznot úgy értékelni, hogy levonjuk belőle a beruházások összegét. Abszolút, százalék - válassza ki az Ön számára kényelmesebb kifejezést. Annak érdekében, hogy a kép mélységet szerezzen, gondosan ki kell számítani a projekt végrehajtásával kapcsolatos összes költséget. Ne feledje, hogy a befektetés nem ér véget az első befektetéssel: a jövőben a vállalkozás új pénzügyi injekciókat igényel. Emellett az adófizetés is figyelembe vehető. A ROI eredménye, figyelembe véve az adókat, az amortizációt és az egyéb kifizetéseket, lényegesen alacsonyabb lesz, mint "egyszerű módon" számított. A befektetési stratégia kiszámításakor célszerű teljes listát készíteni az arányszámításkor figyelembe vett összes költségről. A szakértők véleménye azonban arról, hogy mit is kell pontosan figyelembe venni, a mai napig megoszlik. Ha egyesek meg vannak győződve arról, hogy elegendő figyelembe venni a vállalkozónál felmerülő közvetlen költségeket a projektbe való pénzbefektetés első évében, akkor mások úgy vélik, hogy a leghelyesebb eredményeket a számítás adja, figyelembe véve a projekt költségeit. a befektető a következő években. Természetesen a beruházások becsült megtérülési ideje nagyban függ attól, hogy a közvetett költségeket figyelembe veszik-e vagy sem. Ezek nem feltétlenül kapcsolódnak közvetlenül a projekthez. De származhatnak további üzleti tevékenységből is. Sokan egyetértenek abban, hogy mérlegelnie kell a szolgáltatásokra, szoftverekre, irodai berendezésekre és egyéb berendezésekre fordított kiadásokat. Ne vonja el a figyelmet az értékcsökkenéstől, vagyis a pénz visszaadásától. A legegyszerűbb módszert fentebb felsoroltuk. Kiadásként a projektben való részvétel első évének összegét veszik fel. Ha több évre tervezték, a jövedelmezőségre vonatkozó következtetéseket a megvalósítás első éve alapján kell levonni. Ezzel a megközelítéssel azonban lehetetlen figyelembe venni az inflációt, amelyet a leggyengébb szingularitásnak tartanak. A ROIC együttható figyelembevételével befektetési stratégia építhető fel. Itt először ki kell számítani, hogy mekkora a nettó jövedelem adózás után, majd meghatározzuk a vállalkozásba történő közvetett és közvetlen befektetések teljes összegét. A befektetés megtérülése a kapott értékek különbsége. Végül hozzávetőlegesen megbecsülhető a projekt jövőbeni bevétele, valamint a költségek (ezeket minimálisan figyelembe veszik). A kapott értékek közötti különbség a befektetés megtérülésének értéke lesz. A költségek magukban foglalják azokat a költségeket is, amelyek a beruházónál a projekt elindításával és további működtetésével kapcsolatban merültek fel. Úgy gondolják, hogy ez a megközelítés optimális a szoftverbe történő befektetés előnyeinek kiszámításához. Egy érdeklődésre számot tartó projekt beruházásának lehetséges megtérülésének kiszámításakor nem minden üzletember dönt úgy, hogy végül befektet egy vállalkozásba. Sokan túl kockázatosnak tartják egy új projekt elindítását. Ugyanakkor a közvélemény-kutatások azt mutatják, hogy sokan szeretnék kipróbálni magukat befektetőként, kellő garanciával rendelkeznek a jövedelmező vállalkozás megbízhatóságára. Vannak-e pénzvisszafizetési garanciával rendelkező befektetések? Igen, tényleg vannak. A befektető, aki pénzt fektet be, általában biztosítékot kap. Egy másik lehetőség a projektbiztosítás. Ugyanakkor meg kell értenie, hogy minél magasabb a jövedelmezőség, annál kockázatosabb a projekt, vagyis nem mindig lehet olyan biztosítót találni, aki beleegyezik a vállalkozással való együttműködésbe. Hogyan lehet belépni egy beruházási projektbe? A szokásos spontán vásárlás példája mindannyiunk számára ismerős - ezek az úgynevezett hangulatvásárlások. De ha valami nagy dologról van szó, teljesen mások azok a mechanizmusok, amelyek arra késztetik az embereket, hogy üzletet kössenek. A potenciális befektetők a legfelelősebben fektetnek be olyan berendezésekbe, gépekbe, szerszámokba, amelyeket a jövőben felhasználhatnak vállalkozásukban. Nem csoda: mindenki megbízhatóságra, jövőbe vetett bizalomra és a költségek minimalizálására vágyik. A ROI a legjobb módszer a befektetés megtérülésének értékelésére, és annak megállapítására, hogy megéri-e az időt és a pénzt. Ha kétségei vannak egy adott projekttel kapcsolatban, és azt fontolgatja, hogy befektet, külső szakértőkhöz fordulhat, ha saját számításai nem tűnnek meggyőzőnek. Gyakorlatilag nincs olyan kezdő a befektetési üzletágban, aki ne számolna ROI-val egyetlen projektre sem a látókörében. De tényleg ennyire hatékony ez az eszköz? Ha egy beruházási projektet fontolgatnak, a számítási példa negatívnak bizonyulhat, ami arra kényszeríti Önt, hogy megtagadja a részvételt; a fordított helyzet is lehetséges - a számítások rózsásak lesznek, de a gyakorlatban a helyzet másképp alakul. Több tényező is további figyelmet igényel. Ez segít a helyzet teljesebb lefedésében. Az első dolog, amit figyelembe kell venni, a pénz időértéke. Eltelik egy bizonyos idő, és a nagynak tűnő mennyiség meglehetősen jelentéktelenné válik. Ennek oka az amortizáció. Befolyásolta: Ez a tényező is szerepet játszik: a nyugati gazdaság sokkal stabilabb, mint az orosz, az euró és a dollár pedig stabilabb valuta, mint a rubel. Ezért ahol egy nyugati cég ROI-számítása meglehetősen megbízható adatot mutat, egy orosz vállalat esetében az eredmény nem tükrözi pontosan a befektetések jövőjét. Évente átlagosan 6-15%-kal értéktelenedik el a pénz. Egy pénzegység vásárlóereje idővel csökken, és egy ma ezer rubelbe kerülő termék értéke egy év múlva 1060 rubel lesz. Egy adott céghez fordulva a potenciális befektető általában a következő ajánlatot látja: "Akár 60%-os hozamot biztosítunk Önnek." Ez azt jelenti, hogy az ebbe a cégbe fektetett befektetés átlagosan ilyen megtérülési rátával rendelkezik. De nincs garancia arra, hogy az Ön pénze fog működni ilyen százalékon. Sokat a kockázat és az iparág vezérel – egyeseknél magasabb, másoknál kevesebb. Például az informatika területén működő startupokat elemezve arra a következtetésre juthatunk, hogy egy tucatból 2-3 projekt „kiég”. Vagyis a befektetőnek tisztában kell lennie azzal, hogy körülbelül 70% esélye van a pénzvesztésre. A befektetés megtérülése mellett jó lenne némi haszonra is szert tenni. Van egy speciális mutató - szükséges megtérülési ráta ("szükséges megtérülési ráta"). Kívánatos, hogy több száz százalékos legyen. Végül, ha a befektetés megtérüléséről beszélünk, figyelmet kell fordítani az akadályráta mutatójára. Miről szól? Tegyük fel, hogy 13%-os teljes tőkeköltséggel egy projektbe történő befektetési ajánlat érkezik, amelynek hozama 14%. Egy százalékos különbség nem az az érték, amiért küzdeni kell, egyetértesz? Ezért megállapítják a különbség bizonyos mutatóját. A küszöbérték alatti értékeket mutató projekteket azonnal elvetik. Általában 4 százalékos vagy annál nagyobb különbséget próbálnak bevenni. A beruházás megtérülése és a kamatprojekt megtérülésének kiszámítása nem egyszerű, integrált megközelítést igénylő feladat. Az összes kockázat figyelembe vétele érdekében érdemes figyelembe venni mind a projekt elindításához közvetlenül kapcsolódó költségeket, mind azokat a költségeket, amelyek a vállalatnál felmerülnek élete első éveiben. Ügyeljen arra, hogy kiszámítsa a ROI-t, de ne csak ebből vonjon le következtetéseket: az RRR-mutatók és más pénzügyi minősítések segítenek jobban megérteni a projekt kilátásait.3 A projekt vagy a DPBP kedvezményes megtérülési ideje
4 A belső megtérülési ráta jelentősége
Példák egy beruházási projekt megtérülési idejének kiszámítására
1. példa: Megtérülési idő 10 hónap
2. példa Megtérülési idő 12,5 hónap
Mr. X-nek a beruházási projektjéhez kapcsolódó kiadásokkal is kell rendelkeznie: benzin stb. Legyen a költségek 20 ezer rubel. havonta. Most Mr. X minden hónapban csak 80 000 rubelt tesz egy speciális borítékba. 3. példa: Megtérülési idő...
Nos, és egy extrém eset: a költségek 100 ezer rubelt tesznek ki. havonta. Most Mr. X nem tesz semmit a különleges borítékjába. Mikor keres Mr. X milliót? Soha. következtetéseket
Beruházási projekt: általános ötlet
Fontos mutatók
Befektetés és megtérülés
Visszatérés: hogyan és minek köszönhetően?
Általános megközelítés és odafigyelés a részletekre
És mit mondanak a szakértők?
Hogyan kell kiszámítani: különböző megközelítések
Mennyire megbízható?
Hogyan döntsünk a befektetés mellett?
bevett szokás
Tervezett visszatérés
Nyereségküszöb
Összegezve
