جاذبية الاستثمار
1. مفهوم الجاذبية الاستثمارية ومكوناتها
2. طرق تحديد جاذبية الاستثمار
3. جاذبية الاستثمار في قطاعات الاقتصاد
4. جاذبية المشاريع الاستثمارية
تحدد عمليات التنمية الإقليمية في روسيا الحديثة درجة جاذبية الاستثمار في المنطقة للمستثمرين المحتملين المحليين والأجانب. يرتبط اهتمام المستثمرين بالاستثمار في المشاريع على أراضي الاتحاد الروسي ارتباطًا مباشرًا بمستوى تطور النظم الفرعية المختلفة للاقتصاد الإقليمي. يعتمد اختيار المستثمر لموقع كائن معين على العديد من العوامل. تقييمهم الصحيح والموضوعي يحدد مسبقًا فعالية تنفيذ وتشغيل المشروع في جميع مراحل دورة حياته. نظرًا لافتقار ترسانتها من الأدوات التحليلية الرسمية لتقييم الوضع في المناطق التي يمكن أن يتواجد فيها الكائن ، غالبًا ما يتخذ المستثمرون قرارًا بشأن مكان تنفيذه بناءً على فكرة ذاتية عن جاذبية الاستثمار في منطقة معينة.
في المرحلة الحالية من التنمية ، من الضروري مراعاة الاتجاهات العالمية لتعميق تكامل الاقتصادات الوطنية والإقليمية ، وحرية حركة رأس المال الاستثماري ، ونتيجة لذلك ، اهتمام المستثمرين المحتملين بتنفيذ المشاريع المختلفة. على أراضي الاتحاد الروسي. في الوقت الحالي ، هناك حاجة إلى معلومات مفصلة ومنظمة بشكل جيد حول الحالة الاقتصادية والمالية والاجتماعية والسياسية لمناطق الاتحاد الروسي ، والتي يمكن استخدامها من قبل المستثمرين المحتملين. من الواضح أنه يجب الحصول على هذه المعلومات من مصادر موثوقة ، وتقييمها باستخدام الأساليب والنماذج التحليلية الحديثة ، وتقديمها في شكل مناسب للمستهلك المحتمل.
في الأدبيات الاقتصادية ، غالبًا ما يتم تحديد مفاهيم مثل "مناخ الاستثمار" و "جاذبية الاستثمار". " لا يمكن للمرء أن يتفق مع هذا ، منذ ذلك الحين يشمل مناخ الاستثمار كلاً من جاذبية الاستثمار والنشاط الاستثماري ، الذي يحدده حجم الاستثمارات الرأسمالية للفرد في المنطقة ، ومعدل التغير في حجم الاستثمارات ، وما إلى ذلك.
يشمل مناخ الاستثمار الإمكانات الموضوعية لدولة أو منطقة (إمكانات الاستثمار) وظروف نشاط المستثمر (مخاطر الاستثمار). تتشكل إمكانات الاستثمار كمجموع من المتطلبات الأساسية للاستثمار ، اعتمادًا على كل من توافر وتنوع مجالات وأغراض الاستثمار ، وعلى "الصحة" الاقتصادية. مناخ الاستثمار الإقليميهو نظام من العلاقات الاجتماعية والاقتصادية التي تتشكل تحت تأثير مجموعة واسعة من العمليات المترابطة على المستويات الإدارية الكلية والجزئية والصحيحة وتخلق الشروط المسبقة لظهور حوافز الاستثمار المستدام.
جاذبية الاستثمارهي مجموعة من العوامل المواتية للاستثمار والتي تميز مناخ الاستثمار في المنطقة وتميز هذه المنطقة عن غيرها.
يتم تحديد جاذبية (مناخ) الاستثمار في المنطقة من خلال إمكانات الاستثمار ومخاطر الاستثمار.
إمكانات الاستثمار في المنطقة- هذه هي الفرص المحتملة في المنطقة للتنمية الاقتصادية. تأخذ إمكانية الاستثمار في الاعتبار استعداد المنطقة لقبول الاستثمارات مع ضمانات مناسبة لسلامة رأس المال والربح للمستثمرين. يتضمن المكونات التالية ، أي الإمكانات الخاصة:
الموارد والمواد الخام (توفير المتوسط المرجح مع احتياطيات أرصدة للأنواع الرئيسية من الموارد الطبيعية) ؛
العمل (موارد العمل ومستواها التعليمي) ؛
التصنيع (الناتج الإقليمي الإجمالي) ؛
مبتكر (مستوى تطور العلوم الأساسية والجامعية والتطبيقية مع التركيز على تنفيذ نتائجه في المنطقة) ؛
المؤسسية (درجة تطور مؤسسات اقتصاد السوق) ؛
البنية التحتية (الموقع الاقتصادي والجغرافي للمنطقة وتوفير بنيتها التحتية) ؛
المالية (حجم القاعدة الضريبية وربحية الشركات في المنطقة) ؛
المستهلك (القوة الشرائية الإجمالية لسكان المنطقة).
مخاطر الاستثمارهو احتمال (احتمال) خسارة رأس المال.
يتم احتساب مخاطر الاستثمار من خلال المكونات التالية:
المخاطر الاقتصادية (اتجاهات التنمية الاقتصادية في المنطقة) ؛
المخاطر المالية (درجة التوازن بين الميزانية الإقليمية ومالية الشركة) ؛
المخاطر السياسية (توزيع التعاطف السياسي بين السكان بناءً على نتائج الانتخابات البرلمانية الأخيرة ، سلطة السلطات المحلية) ؛
الخطر الاجتماعي (مستوى التوتر الاجتماعي) ؛
المخاطر البيئية (مستوى التلوث البيئي ، بما في ذلك الإشعاع) ؛
الخطر الإجرامي (مستوى الجريمة في المنطقة مع مراعاة خطورة الجريمة) ؛
المخاطر التشريعية (الشروط القانونية للاستثمار في مجالات أو صناعات معينة ، وإجراءات استخدام عوامل إنتاج معينة). عند حساب هذه المخاطر ، يتم استخدام مجموعة من القوانين واللوائح الفيدرالية والإقليمية المتعلقة بالاستثمارات.
ترتبط عدم الدقة في تحليل المخاطر المتكاملة المحتملة والمتكاملة للمناطق باستخدام هذه المنهجية بشكل أساسي بتحديد أوزان (حصص) مكونات المخاطر المحتملة.
أعطى واضعو المنهجية الأهمية الأكبر للمستهلك والعمالة وإمكانيات الإنتاج والمخاطر التشريعية والسياسية والاقتصادية ، وأقل وزن للموارد الطبيعية ، والإمكانات المالية والمؤسسية ، والمخاطر البيئية.
يعلق المستثمرون أهمية خاصة (كما هو موضح في الدراسات الاستقصائية) على إمكانات العمالة والمستهلكين ، أي يهتمون بشكل أساسي بجودة العمالة المحلية وإمكانية توسيع الإنتاج والمبيعاتبضائع.يخشى المستثمرون المخاطر الإقليميةأكثرجميع المخاطر التشريعية والسياسية المرتبطة ببعضها البعض.
تعتمد عملية اتخاذ قرار الاستثمار في منطقة معينة على تحليل مفصل للمعلومات حول جاذبية الاستثمار في هذه المنطقة ، وحالة مجمعها الاستثماري. معظم المنشورات الاقتصادية الأجنبية والمحلية الرائدة (Euromoney ، Fortune ، The Economist ، Expert ، إلخ) ، بالإضافة إلى الشركات الاستشارية الكبرى ، تراقب بانتظام المعلومات حول حالة مجمعات الاستثمار الوطنية والإقليمية. على أساسها ، يتم نشر تصنيفات جاذبية الاستثمار للاقتصادات الوطنية والمناطق. هناك طرق مختلفة لتجميع مثل هذه التصنيفات.
تُستخدم البيانات الإحصائية المتعلقة بتنمية المناطق ، والقوانين التشريعية المتعلقة بتنظيم أنشطة الاستثمار ، ونتائج الدراسات والمسوحات الإقليمية ، والمنشورات كمعلومات أولية لتجميع تقييمات جاذبية الاستثمار.
عند تجميع جميع التقييمات تقريبًا ، يتم استخدام تقييمات الخبراء بدرجة أو بأخرى. يشارك الخبراء المحليون والأجانب في تشكيل مجموعة من المؤشرات ، والتي سيتم استخدامها لتقييم جاذبية الاستثمار في المنطقة وتقييم أوزان هذه المؤشرات في التقييم الشامل الناتج.
1. يتم اختيار مجموعة من المؤشرات وإثباتها ، بأكبر قدر من الدقة ، وفقًا للخبراء ، مما يعكس حالة المجمع الاستثماري في المنطقة.
2. يُخصص لكل مؤشر أو مجموعة من المؤشرات المتجانسة أوزان تتناسب مع مساهمتها في جاذبية الاستثمار في المنطقة.
3. يتم احتساب تقييم متكامل لجاذبية الاستثمار لكل منطقة.
دعونا نفكر في بعض الأساليب المعروفة لتقييم جاذبية الاستثمار في مناطق الاتحاد الروسي ، والتي طورها خبراء محليون وأجانب: منهجية وكالة "الخبراء" الاستشارية (الشكل 1) ومنهجية الدائرة الاقتصادية في بنك النمسا. (الصورة 2).
وتجدر الإشارة إلى أن كلتا الطريقتين تنص على الحاجة إلى تكوين مجموعة ثابتة من المؤشرات ولحساب تقييم متكامل على أساسها بانتظام ، يميز حالة مناخ الاستثمار في المناطق وجاذبيتها للمستثمرين المحتملين. تكمن ميزتها في القدرة على تتبع ديناميكيات العمليات الاقتصادية والاقتصادية والاجتماعية وغيرها من العمليات الإقليمية بناءً على مجموعة ثابتة من المعايير. يتم استخدام هذه الطريقة من قبل وكالات التصنيف المعروفة وفي عدد من الحالات يمكن القول أن استخدام نفس مجموعة معايير التقييم من سنة إلى أخرى يبرر نفسه ، لأنه بمرور الوقت ، أصبحت هذه التصنيفات مؤشرات عالمية في تقييم حالة اقتصادات الدول والتكوينات الإقليمية. تتمثل إحدى الصعوبات الواضحة في اختيار وتبرير فعالية استخدام مجموعة محددة من معايير التقييم. ومن المعروف أيضًا أنه من الصعب تفسير النتائج التي تم الحصول عليها نتيجة للتقييم. ليس من الممكن دائمًا رؤية العلاقات السببية واتجاهات التنمية لمجمع الاستثمار الإقليمي وراء القيمة التكاملية النهائية.
السمة المميزة للطرق هي أنها تستخدم جميعًا مجموعة من مؤشرات التقييم وفقًا لإمكانيات ومخاطر الاستثمار. المشكلة الرئيسية في استخدامها هي تعقيد تكوين وإثبات مجموعة من عوامل التقييم.
في رأينا ، تتمثل القيود العامة للأساليب الحالية لتقييم جاذبية الاستثمار في مناطق الاتحاد الروسي في "جمودها" المفرط. لا تتاح للخبير الذي يستخدم هذه الطريقة أو تلك الفرصة لإدخال عوامل جديدة أو مجموعاتها في إجراء التقييم و / أو الاستبعاد الذي اقترحه المطور. أيضًا ، يقصر المطورون المستخدم على نطاق إجراءات الحساب القياسية.
كما يتضح من الرسوم البيانية أعلاه ، يتم تقديم نتائج تقييمات التصنيف بطرق مختلفة.
في حالة الدراسة التي أجرتها وكالة الخبراء ، كانت نتيجة العمل عبارة عن مصفوفة توزيع المناطق الروسية حسب ظروف الاستثمار ، حيث تم تقديم التصنيف الرأسي وفقًا لمستوى مخاطر الاستثمار ، وأفقياً - حسب إمكانات الاستثمار. وفقًا لمنهجية الوكالة ، يتم تقسيم جميع المناطق إلى 12 مجموعة.
|
أقصى |
انخفاض |
تحت السن القانوني |
||||
|
معتدل | ||||||
|
الحد الأدنى | ||||||
|
شديد |
وفقًا لمنهجية الدائرة الاقتصادية في بنك النمسا ، تتلقى كل منطقة ثلاثة تقييمات:
2. مكانة المنطقة في الاتحاد الروسي وفقًا للتقييم الذي تم الحصول عليه لجاذبية الاستثمار.
3. تعريف حالة الاستثمار في المنطقة بأنها تنتمي إلى واحدة من 6 فئات.
الهدف الأساسي من دراسة الجاذبية الاستثمارية للقطاعات الاقتصادية هو ضمان تنوع أنشطتها وخاصة في مجال الاستثمار الحقيقي. بالنسبة للمستثمر الذي يتخذ قرارًا استثماريًا ، من المهم تحديد الصناعة التي يمكن فيها تنفيذ مشروع استثماري معين بأكبر قدر من الكفاءة ، وأي مجالات الاستثمار سيكون لها أفضل الاحتمالات وتوفر عائدًا مرتفعًا على رأس المال المستثمر.
يتم تقييم جاذبية الاستثمار لقطاعات الاقتصاد والتنبؤ بها بنفس الأساليب وبنفس التسلسل كما هو الحال على مستوى الاقتصاد الكلي (مراقبة نظام المؤشرات الإعلامية ؛ بناء نظام للمؤشرات التحليلية وتحليلها وتقييمها ؛ التنبؤ جاذبية الاستثمار).
عند تقييم الجاذبية الاستثمارية لقطاعات الاقتصاد والتنبؤ بها ، من المهم مراعاة دور القطاعات الفردية في اقتصاد الدولة ، وآفاق وكفاءة تنميتها ، ودرجة دعم الدولة لهذا التطور ، ومستوى مخاطر الاستثمار المميزة لمختلف القطاعات ، وغيرها من المؤشرات التركيبية (المعممة). يتم تقييم كل من المؤشرات التركيبية من خلال مجموع مكوناته التحليلية ، والتي يعتمد حسابها على البيانات الإحصائية والتقديرات المتوقعة.
عند تقييم مستوى كفاءة الصناعة ، يمكن أخذ المؤشر التحليلي مستوى ربحية الأصول المستخدمة... يتم حسابها على أنها نسبة الربح من مبيعات المنتجات (أو ربح الميزانية العمومية) إلى المبلغ الإجمالي للأصول المستخدمة. بجانب، يجب مراعاة عامل التضخم وسياسة فرض الضرائب على المنتجات والأرباح ومستوى التكاليف وأسعار بيع المنتجات وعوامل أخرى.
تتم دراسة آفاق تطوير الصناعة كأحد أهم معايير تقييم جاذبية الاستثمار على أساس مؤشرات الربحية والمخاطر ، والتوجهات ، ومعدلات وأشكال الخصخصة ، وتقييم مستوى إمكانات تصدير المنتجات ومستوى حماية أسعارها من الواردات ، وحماية المنتجات المصنعة من التضخم ، إلخ..
يتم تقييم مستوى آفاق تطوير الصناعة وفقًا للمؤشرات التحليلية التالية:
أهمية الصناعة في الاقتصاد (الحصة الفعلية والمتوقعة للإنتاج في الناتج المحلي الإجمالي ، مع مراعاة إعادة هيكلة الاقتصاد) ؛
استقرار الصناعة في مواجهة الانكماش الاقتصادي في الاقتصاد ككل (مؤشرات نسبة ديناميات حجم إنتاج الصناعة إلى الناتج المحلي الإجمالي للبلد) ؛
الأهمية الاجتماعية للصناعة (مؤشر عدد العاملين) ؛
توفير آفاق النمو بموارد مالية خاصة (حجم وحصة استثمارات رأس المال على حساب أموال الصناعة الخاصة ، وحصة حقوق الملكية في الأصول المستخدمة).
في عملية تقييم جاذبية الاستثمار للصناعات والتنبؤ بها ، من المهم أخذها في الاعتبار. دورة حياة تتكون من 5 مراحل:
1. مرحلة الولادةيميز تطوير وتنفيذ أنواع جديدة من السلع والخدمات بشكل أساسي ، والتي تنجم الحاجة إليها عن بناء مؤسسات جديدة ، والتي ستشكل في المستقبل صناعة فرعية مستقلة ، ثم الصناعة. تتميز هذه المرحلة بأحجام استثمار كبيرة ، وربح ضئيل وغياب توزيعات أرباح على الأسهم.
2. مرحلة النموالمرتبطة باعتراف المستهلكين بأنواع جديدة من السلع ، والنمو السريع للطلب عليها. خلال هذه المرحلة ، يتم تنفيذ الاستثمار بمعدل مرتفع ، وتنمو أرباح المؤسسة ، ويتم تنفيذ إصدارات الأسهم ، وغالبًا ما يتم دفع الأرباح الموزعة في شكل أسهم إضافية.
3. مرحلة التوسعهي الفترة بين معدل النمو المرتفع في عدد الشركات الجديدة في الصناعة واستقرار هذا النمو. في هذه المرحلة ، يستمر الاستثمار في الإنشاءات الجديدة ، ولكن يتم توجيه الجزء الأكبر من الاستثمارات لتوسيع مرافق الإنتاج الحالية ، واستقرار عدد المؤسسات الجديدة ، واستمرار إصدار الأسهم الجديدة ، ودفع الأرباح النقدية. ومع ذلك ، فإن الاتجاه الرئيسي في سياسة توزيع الأرباح خلال هذه الفترة ينطوي على دفع أرباح الأسهم في شكل أسهم إضافية ، وتقسيم الأسهم الحالية.
4. مرحلة النضجتحدد فترة أكبر حجم للطلب على منتجات الصناعة ، مما يحسن خصائص جودة المنتجات. يتم توجيه الحجم الرئيسي للاستثمارات إلى تحديث المعدات وإعادة المعدات التقنية للإنتاج. هذه واحدة من أطول مراحل دورة الحياة في الصناعة. بالنسبة للسلع ذات الطلب المستمر التي لا تخضع لتأثير التقدم العلمي والتكنولوجي ، فإن مرحلة النضج هي الأخيرة في دورة الحياة (على سبيل المثال ، الإنتاج الزراعي ، وصناعة المواد الخام ، وما إلى ذلك). تحصل الشركات في الصناعات في مرحلة الاستحقاق على أقصى قدر من الربح ، وتدفع أرباحًا نقدية عالية.
5. مرحلة الاضمحلاليكمل دورة حياة الصناعة ويميز فترة الانخفاض الحاد في الطلب على المنتجات بسبب تطور الصناعات الجديدة ، التي تحل منتجاتها محل المنتجات القديمة. عادةً ما تكون هذه المرحلة نموذجية للصناعات التي تتأثر منتجاتها إلى حد كبير بالتقدم العلمي والتكنولوجي.
يرتبط التغيير في مراحل دورة حياة الصناعات بشكل أساسي بسياسة إعادة هيكلة الاقتصاد ، والتي تهدف إلى إدخال أحدث إنجازات العلوم والتكنولوجيا ، وضمان القدرة التنافسية للإنتاج المحلي في السوق العالمية ، وتحسين التوازن الاقتصادي. ، وتسريع تطوير الصناعات التي تزيد من إمكانات التصدير ، وزيادة التوجه الاجتماعي للإنتاج ، وتقليل كثافة الطاقة ، وتطوير التعاون عبر الصناعات ، إلخ.
النتيجة النهائية لتقييم جاذبية الاستثمار والتنبؤ بها هي تجميعها وترتيبها حسب درجة جاذبيتها.
المرحلة الأخيرة في دراسة سوق الاستثمار هي تحليل وتقييم جاذبية الاستثمار للمؤسسات كأهداف استثمارية محتملة. يتم إجراء مثل هذا التقييم من قبل المستثمر لتحديد جدوى الاستثمارات الرأسمالية في الإنشاءات الجديدة أو التوسع أو إعادة الإعمار أو إعادة التجهيز الفني للمؤسسات القائمة ، واختيار كائنات الخصخصة البديلة ، والبحث عن مشاريع استثمارية مناسبة في قطاع العقارات ، وشراء أسهم الشركات الفردية ، وما إلى ذلك.
يتم تطوير المشروعباستمرار في الوقت المناسب ، في مزيج من دورات المنتجات المختلفة لنشاطها... يمكن تقسيم هذه الدورة إلى فترات ذات تحولات وأرباح مختلفة: الطفولة (نمو صغير في معدل الدوران ، نتائج مالية سلبية) ؛ الشباب (النمو السريع في المبيعات ، الربح الأول) ؛ النضج (تباطؤ نمو المبيعات ، أقصى ربح) ؛ الشيخوخة (معدل الدوران وانخفاض الأرباح). يتم تحديد الفترة العامة لدورة حياة المؤسسة بحوالي 20-25 عامًا ، وبعد ذلك يتوقف وجودها أو يتم إحياؤها على أساس جديد مع تكوين جديد للمالكين والمديرين.
يسمح مفهوم دورة حياة المؤسسة للفرد بتحديد المشاكل المختلفة التي تنشأ أثناء تطورها وتقييم جاذبيتها الاستثمارية.
خلال الطفولةتواجه المؤسسة بشكل أساسي مشاكل البقاء في شكل صعوبات في التمويل عندما يكون من الضروري العثور على أموال قصيرة الأجل ، بالإضافة إلى مصادر الاستثمار للتنمية المستقبلية. خلال فترة المراهقةيسمح الربح الأول للشركة بإعادة التوجيه من الربحية إلى النمو الاقتصادي. وهي الآن بحاجة إلى مصادر متوسطة وطويلة الأجل للحفاظ على النمو الاقتصادي. أثناء النضجتسعى الشركة جاهدة لتحقيق أقصى استفادة من إمكاناتها الإنتاجية والتقنية والتجارية. القدرة على التمويل الذاتي مهمة للغاية. نظرًا لشيخوخة السلع ، يجب على مديري المؤسسات إيجاد فرص تطوير جديدة من خلال الاستثمارات الصناعية أو المشاركة المالية ، على سبيل المثال ، في أنشطة مؤسسة أخرى. في هذه الحالة ، هناك تحول تدريجي للمؤسسة إلى حيازة ، أي شركة مالية تدير محفظة أوراق مالية.
أكثر المؤسسات جاذبية للاستثمار هي تلك التي هي في طور النمو في المرحلتين الأوليين من دورة حياتها. تعتبر شركات النضج جذابة أيضًا للاستثمار في الفترات المبكرة ، حتى الوصول إلى أعلى نقطة للنمو الاقتصادي. في المستقبل ، يُنصح بالاستثمار إذا كانت منتجات الشركة تتمتع بآفاق تسويقية عالية بما فيه الكفاية ، وكان حجم الاستثمارات في التحديث وإعادة المعدات التقنية صغيرًا نسبيًا ويمكن استرداد الأموال المستثمرة في أقصر وقت ممكن.... في مراحل الشيخوخة ، يكون الاستثمار ، كقاعدة عامة ، غير عملي ، باستثناء الحالات التي يتم فيها التخطيط لتنويع واسع النطاق للمنتجات ، وإعادة تصنيف المؤسسة. في الوقت نفسه ، من الممكن تحقيق بعض التوفير في موارد الاستثمار مقارنة بالبناء الجديد.
يتم تحديد مرحلة دورة حياة المؤسسة نتيجة لتحليل ديناميكي لمؤشرات حجم الإنتاج وإجمالي الأصول وحجم رأس المال السهمي والأرباح على مدى السنوات العديدة الماضية. من خلال معدل التغيير ، يمكن للمرء أن يحكم على مرحلة دورة حياة المؤسسة. أعلى معدلات نمو المؤشرات مميزة لمراحل المراهقة والنضج المبكر. يحدث استقرار المؤشرات في مرحلة النضج النهائي ، وانخفاض - في مرحلة الشيخوخة.
يشمل تقييم جاذبية الاستثمار للمؤسسات أيضًا تحليلًا ماليًا لأنشطتها. والغرض منه هو تقييم الربحية المتوقعة للأموال المستثمرة ، وتوقيت عائدها ، وكذلك تحديد أهم مخاطر الاستثمار من حيث العواقب المالية.
يتم إجراء تقييم الأداء المالي للمؤسسة في عملية تحليل نظام من المؤشرات المترابطة التي تميز فعالية الأنشطة المالية من حيث الامتثال للأهداف الاستراتيجية للعمل ، بما في ذلك الاستثمار. تم الكشف عن أهم النتائج التي تميز وحدة الأهداف التكتيكية والاستراتيجية لتطوير المؤسسة في تحليل دوران الأصول وربحية رأس المال والاستقرار المالي وسيولة الأصول.
في أعمال العلماء المختلفين المكرسين لمشاكل تحديد وفهم "جاذبية الاستثمار" للمؤسسة ، لا يوجد إجماع فيما يتعلق بتعريف ومنهجية تقييم جاذبية الاستثمار للمؤسسة. يمكنك تنظيم ودمج التفسيرات الحالية في أربع مجموعات وفقًا للمعايير التالية:
جاذبية الاستثمار كشرط لتطوير المشروع ؛ إن جاذبية الاستثمار للمؤسسة هي حالة تطورها الاقتصادي ، حيث يمكن للاستثمارات بدرجة عالية من الاحتمالية أن تعطي مستوى مُرضيًا من الربحية ضمن شروط مقبولة للمستثمر ، أو يمكن تحقيق تأثير إيجابي آخر.
جاذبية الاستثمار كشرط للاستثمار ؛ جاذبية الاستثمار هي مزيج من السمات الموضوعية المختلفة والممتلكات والوسائل والفرص التي تحدد الطلب الفعال المحتمل على الاستثمارات في الأصول الثابتة.
جاذبية الاستثمار كمجموعة من المؤشرات ؛ جاذبية الاستثمار للمؤسسة هي مجموعة من المؤشرات الاقتصادية والمالية للمؤسسة التي تحدد إمكانية الحصول على أقصى ربح نتيجة لاستثمار رأس المال مع الحد الأدنى من مخاطر الاستثمار.
جاذبية الاستثمار كمؤشر على كفاءة الاستثمار. تحدد كفاءة الاستثمار جاذبية الاستثمار ، وجاذبية الاستثمار تحدد النشاط الاستثماري. وكلما ارتفعت كفاءة الاستثمار كلما ارتفع مستوى جاذبية الاستثمار وزاد النشاط الاستثماري والعكس صحيح.
استثمارجاذبيةالشركاتهو نظام للعلاقات الاقتصادية بين كيانات الأعمال فيما يتعلق بالتطوير الفعال للأعمال والحفاظ على قدرتها التنافسية.
من وجهة نظر المستثمرين ، فإن جاذبية الاستثمار للمؤسسة هي نظام من العوامل الكمية والنوعية التي تميز الطلب الفعال للمؤسسة على الاستثمارات.
يحدد الطلب على الاستثمار (مع العرض ومستوى السعر ودرجة المنافسة) ظروف سوق الاستثمار.
من أجل الحصول على معلومات موثوقة لتطوير استراتيجية الاستثمار ، يلزم اتباع نهج منظم لدراسة ظروف السوق ، بدءًا من المستوى الكلي (من مناخ الاستثمار في الدولة) إلى المستوى الجزئي (تقييم جاذبية الاستثمار لمشروع استثماري منفصل ). يسمح هذا التسلسل للمستثمرين بحل مشكلة الاختيار الدقيق لتلك الشركات التي لديها أفضل آفاق التنمية في حالة المشروع الاستثماري المقترح ويمكن أن تزود المستثمر بالعائد المخطط له على رأس المال المستثمر من المخاطر الحالية. في الوقت نفسه ، يعتبر المستثمر انتماء المؤسسة إلى الصناعة (الصناعات النامية أو الضعيفة) وموقعها الإقليمي (المنطقة ، المنطقة الفيدرالية). تتمتع الفروع والأقاليم بدورها بمستوياتها الخاصة من جاذبية الاستثمار ، والتي تشمل جاذبية الاستثمار لمؤسساتها.
وبالتالي ، فإن كل عنصر في سوق الاستثمار له جاذبيته الاستثمارية الخاصة وفي نفس الوقت يكون في "مجال الاستثمار" لجميع عناصر سوق الاستثمار. الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة ، بالإضافة إلى "مجالها الاستثماري" ، تشهد تأثير الاستثمار على الصناعة والمنطقة والدولة. بدوره ، يشكل مجموع الشركات صناعة تؤثر على جاذبية الاستثمار في المنطقة بأكملها ، وتتشكل جاذبية الدولة من جاذبية المناطق. تؤثر جميع التغييرات التي تحدث في الأنظمة عالية المستوى (عدم الاستقرار السياسي ، والتغيرات في التشريعات الضريبية ، وغيرها) بشكل مباشر على جاذبية الاستثمار للمؤسسة.
تعتمد جاذبية الاستثمار على كل من العوامل الخارجية التي تميز مستوى تطور الصناعة والمنطقة التي تقع فيها المؤسسة ، وعلى العوامل الداخلية - الأنشطة داخل المؤسسة.
عند اتخاذ قرار بشأن إيداع الأموال ، سيتعين على المستثمر تقييم العديد من العوامل التي تحدد فعالية الاستثمارات المستقبلية. بالنظر إلى مجموعة الخيارات للجمع بين القيم المختلفة لهذه العوامل ، يتعين على المستثمر تقييم الأثر التراكمي ونتائج تفاعل هذه العوامل ، أي تقييم جاذبية الاستثمار للنظام الاجتماعي والاقتصادي ، وعلى أساسه. الأساس ، اتخاذ قرار بشأن الاستثمار.
لذلك ، يصبح من الضروري تحديد حالة جاذبية الاستثمار كميًا ، ويجب أن يؤخذ في الاعتبار أنه لاتخاذ قرارات الاستثمار ، يجب أن يكون للمؤشر الذي يميز حالة جاذبية الاستثمار للمشروع معنى اقتصادي وأن يكون قابلاً للمقارنة بسعر رأس مال المستثمر. لذلك يمكن صياغة متطلبات منهجية تحديد مؤشر جاذبية الاستثمار:
يجب أن يأخذ مؤشر جاذبية الاستثمار في الاعتبار جميع عوامل البيئة الخارجية المهمة بالنسبة للمستثمر ؛
يجب أن يعكس المؤشر العائد المتوقع على الاستثمار ؛
يجب أن يكون المؤشر قابلاً للمقارنة مع سعر رأس مال المستثمر.
ستوفر منهجية تقييم جاذبية الاستثمار للمؤسسات ، والتي تم إنشاؤها مع مراعاة المتطلبات المذكورة أعلاه ، للمستثمرين اختيارًا عالي الجودة ومعقولًا لكائن استثماري ، والتحكم في كفاءة الاستثمارات وتعديل عملية تنفيذ المشاريع والبرامج الاستثمارية في حالة الموقف غير المواتي.
من الضروري التمييز بين مفهومي "جاذبية الاستثمار" و "الوضع المالي للمؤسسة". الحالة المالية للمؤسسة هي مجموعة من المؤشرات التي تعكس توافر الموارد المالية وتوظيفها واستخدامها ، أي يعطي فكرة عن الحالة الحالية لأصول وخصوم المؤسسة ككل.
يتم حساب المؤشرات التي تميز الوضع المالي للمؤسسة وفقًا للطرق القياسية ، أي يمكن دائمًا تحديده بناءً على عدة معايير رسمية:
مؤشرات السيولة والاستقرار المالي لاتجاه التغيرات في الربح وربحية المنتجات والممتلكات (معدل العائد على رأس المال) ؛
الوضع المالي الحالي للشركة والعوامل التي يمكن أن تؤثر عليه في المستقبل القريب ؛
هيكل رأس المال للمشروع والمخاطر والفوائد من وجهة نظر المستثمر ؛
التنبؤ بأسعار أسهم المؤسسة ومنافسيها فيما يتعلق بالاتجاهات العامة في سوق الأوراق المالية.
مع تحديد الأهداف هذا ، يصبح تحليل جاذبية الاستثمار والوضع المالي رابطًا بين المؤسسة والمستثمرين فيها وسوق الأوراق المالية.
تعتبر مخاطر الاستثمار أحد العوامل الرئيسية لجاذبية الاستثمار.
مخاطر الاستثمارتشمل الأنواع الفرعية التالية من المخاطر: مخاطر خسارة الأرباح ، وخطر انخفاض الربحية ، وخطر الخسائر المالية المباشرة.
إن مخاطر خسارة الربح هي مخاطر الأضرار المالية غير المباشرة (الجانبية) (خسارة الربح) نتيجة عدم اتخاذ أي إجراء.
قد تنشأ مخاطر انخفاض الربحية نتيجة لانخفاض مبلغ الفائدة وتوزيعات الأرباح على استثمارات المحفظة والودائع والقروض.
تتضمن مخاطر انخفاض الربحية الأنواع التالية: مخاطر أسعار الفائدة ومخاطر الائتمان.
هناك العديد من التصنيفات للعوامل التي تحدد جاذبية الاستثمار. يمكن تقسيمها إلى:
- الإنتاج والتكنولوجي ؛
- الموارد.
- مؤسسية ؛
- التنظيمية والقانونية ؛
- البنية التحتية.
- إمكانية التصدير ؛
- سمعة العمل وغيرها.
وتجدر الإشارة إلى أهمية المحاسبة الكاملة والتقييم الكمي لمخاطر المشروع من قبل المستثمرين عند تقييم جاذبية الاستثمار للمشروع (المشروع) واتخاذ قرار بشأن الاستثمار.
على سبيل المثال ، هناك مشاريع تم تقييمها على أنها مربحة للغاية ، ولكنها تنطوي على مستوى عالٍ من المخاطر استثمارات المجازفة، الاستثمارات في مشاريع إنشاء السلع والخدمات الجديدة والترويج لها في السوق ، وخلق تكنولوجيات جديدة ، والتوسع في التقنيات الحالية والدخول إلى أسواق مبيعات جديدة. يمكن تمييز كل من العوامل المذكورة أعلاه بمؤشرات مختلفة ، والتي غالبًا ما يكون لها نفس الطبيعة الاقتصادية.
يتم تصنيف العوامل الأخرى التي تحدد جاذبية الاستثمار إلى:
رسمي (محسوب على أساس البيانات المالية) ؛
غير رسمي (الكفاءة القيادية ، السمعة التجارية).
يمكن تحديد جاذبية الاستثمار من وجهة نظر المستثمر الفردي من خلال مجموعة مختلفة من العوامل التي لها أهمية قصوى في اختيار كائن استثماري معين.
الجاذبية الاستثمارية للشركة
تعد جاذبية الاستثمار سمة أساسية لكائن استثماري (شركة ، مشروع) من وجهة نظر آفاق التنمية وربحية الاستثمار ومستوى مخاطر الاستثمار. لا يوجد نهج واحد لتقييم جاذبية الاستثمار للشركة. عند اختيار منهجية أو أخرى ، من الضروري تقييم العديد من العوامل ، وهي: أهداف التحليل ، وتوافر المعلومات الموثوقة ، وخصائص العمل ، والشركة ، وما إلى ذلك. عادة ، يتم تقييم الشركة وفقًا لعدة معايير. تقييم الجاذبية الاستثمارية للشركة- عملية تعتمد إلى حد كبير على التقييمات الذاتية وخبرة المحللين باستخدام مجموعتين من الأساليب: تحليل المعامل وتقييم عوامل جاذبية الاستثمار. المهمة الرئيسية لمثل هذا التقييمهو تحديد الربحية ومخاطر الاستثمار. يسعى معظم المستثمرين لتحسين نسبة المخاطرة / المكافأة. تأخذ عملية التقييم في الاعتبار العوامل التالية التي تؤثر على العائد والمخاطر المرتبطة باستثمار رأس المال:
جاذبية المنتج
جاذبية المعلومات
جاذبية الأفراد
جاذبية مبتكرة
الجاذبية المالية
جاذبية إقليمية
جاذبية بيئية
الجاذبية الاجتماعية.
جاذبية منتجات الشركةيتم تحديد أي مستثمر من خلال قدرته التنافسية في السوق - وهي خاصية متعددة الأوجه تتشكل على أساس المؤشرات والعوامل والمتطلبات الأساسية والمعايير النهائية: مستوى الجودةالمنتجات و مستوى السعرعليها فيما يتعلق بأسعار المنافسين وأسعار السلع البديلة ، وكذلك مستوى التنويعمنتجات.
جاذبية معلومات الشركةتتحدد من خلال صورتها الخارجية ، والتي تتأثر بشكل كبير بالاتصالات التجارية والاجتماعية ، فضلاً عن سمعة العلامات التجارية المملوكة للشركة. تتزايد باستمرار قيمة عنصر المعلومات لجاذبية الاستثمار.
جاذبية موظفي الشركةتتميز:
الصفات التجارية للقائد وفريقه ؛
جودة الكادر الأساسي ؛
جودة تجديد الموظفين بشكل عام.
تعميم معيار جاذبية الاستثمار جوهر الشركةهي نسبة وديناميكيات النمو في عدد العمال المؤهلين تأهيلا عاليا والمتخصصين في موظفي الإنتاج الصناعي.
الجاذبية المبتكرة للشركة- عنصر مهم في جاذبية الاستثمار ، حيث يربط العديد من المستثمرين آفاق الاستثمار بالابتكارات. يتم تحديده على أساس تقييم فعالية الاستثمارات متوسطة وطويلة الأجل في ابتكارات الشركة. لتقييم الجاذبية المبتكرة ، تحتاج إلى:
اختيار نظام المؤشرات الذي يميز بشكل مباشر أو غير مباشر الأنشطة المبتكرة للشركة ؛
الترتيب المتمايز للشركات على أساس تجميع المؤشرات المختارة وتحديد المكان بمجموعها ؛
اختيار معيار عام للتحليل السريع.
الجاذبية المالية للشركة هي الرابط المركزي في جاذبية الاستثمار. بالنسبة لأي مستثمر ، يتمثل في الحصول على تأثير اقتصادي مستقر من الأنشطة المالية والاقتصادية. إذا كان هذا التأثير غير مستقر ، فإن المخاطر المالية لا مفر منها عند الاستثمار. معايير الجاذبية المالية - مؤشرات تميز المركز المالي للشركة (السيولة ، الاستقرار المالي والملاءة) ومستوى نشاطها التجاري (معدل دوران الأصول ، ربحية المنتجات والإنتاج).
ثلاث مجموعات رئيسية من طرق تقييم جاذبية الاستثمار للشركات بناءً على تحليل النسب:
نهج السوقبناءً على تحليل المعلومات الخارجية عن الشركة ، يتم تقدير التغيرات في القيمة السوقية لأسهم الشركة ومقدار الأرباح المدفوعة. يسود هذا النهج بين المساهمين ، مما يسمح لهم بحساب فعالية استثماراتهم في الشركة ؛
نهج المحاسبةبناءً على تحليل المعلومات الداخلية ، يستخدم البيانات المحاسبية مثل الربح أو التدفق النقدي. يفضل المحاسبون والمهنيون الماليون هذا النهج ، حيث يمكن الحصول بسهولة على البيانات المستخدمة في التحليل من التقارير التقليدية ؛
نهج مشتركبناءً على تحليل العوامل الخارجية والداخلية.
الجاذبية الإقليمية للشركة- نظام معايير للوضع الجغرافي المكاني وتطوير الشركة يعود بالنفع على المستثمر: موقع الاقتصاد الكلي للمدينة أو المنطقة التي تقع فيها في اقتصاد السوق الوطني والدولي ، فضلاً عن الموقع الجغرافي الدقيق للشركة داخل المدينة. عند تقييم الوضع الاقتصادي الكلي ، يراعي المستثمر المناخ الاستثماري العام في المنطقة. يتم تقييم الموقع الجغرافي الجزئي بناءً على مؤشرات معامل النقل ؛ معامل المسافة من وسط المدينة ؛ أسعار الأراضي؛ معامل التكثيف المحتمل لأراضي الشركة.
الجاذبية البيئية للشركةتحدد على أساس تقييم الجاذبية البيئية:
البيئة الطبيعية للشركة.
عملية الإنتاج؛
منتجات مصنعة.
الجاذبية الاجتماعية للشركةهو معيار لتنافسية الشركة ، ومكانتها في التوظيف ، وجاذبية المستثمر. عند تحليل المناخ الاجتماعي ، يتم الانتباه إلى:
ظروف العمل؛
تنظيم العمل والأجور ؛
تطوير البنية التحتية الاجتماعية.
يمكن أن تكون جاذبية الاستثمار هدف الإدارة الهادفة.
الشكل 1. طرق تقييم جاذبية الاستثمار للشركة
الشكل 2. تحديد شركة ككائن استثماري
إذا احتاجت الشركة إلى جذب الاستثمار ، يجب على الإدارة صياغة برنامج إجراءات واضح لزيادة جاذبية الاستثمار.
يتميز أي مجال عمل تقريبًا في الوقت الحاضر بمستوى عالٍ من المنافسة. للحفاظ على مناصبهم وتحقيق الريادة ، تضطر الشركات إلى التطوير المستمر وإتقان التقنيات الجديدة وتوسيع مجالات نشاطها. في مثل هذه الظروف ، تأتي اللحظة بشكل دوري عندما تدرك إدارة الشركة أن التطوير الإضافي مستحيل دون تدفق الاستثمارات. يمنح جذب الاستثمار لشركة ما مزايا تنافسية إضافية وغالبًا ما يكون أداة نمو قوية.
الهدف الرئيسي والأكثر عمومية لجذب الاستثمارات هو زيادة كفاءة المؤسسة ، أي أن نتيجة أي طريقة يتم اختيارها لاستثمار الأموال مع إدارة مختصة يجب أن تكون زيادة في قيمة الشركة وغيرها من مؤشرات أنشطتها. .
بشكل منفصل ، تجدر الإشارة إلى المواقف التي يكون فيها ، في مصلحة أصحاب الشركة ، من الضروري بيعها بأعلى تكلفة ممكنة. تنشأ هذه النية ، كقاعدة عامة ، عندما يسعى المالكون لتغيير مجال النشاط ، بعد أن حصلوا ، عند بيع الشركة ، على أموال كافية لاستثمارات جديدة. تسمى الأنشطة التي تهدف إلى تحقيق هذه الأهداف ما قبل البيع وسيتم مناقشتها أيضًا في هذا العمل.
هناك الأنواع الرئيسية التالية لتمويل مؤسسة من مصادر خارجية: الاستثمار في رأس المال السهمي ، وتوفير الأموال المقترضة.
استثمار حقوق الملكية في شركة (استثمار مباشر)
الأشكال الرئيسية لجذب الاستثمارات في الأسهم هي:
استثمارات المستثمرين الماليين ؛
استثمار استراتيجي.
تمثل استثمارات المستثمرين الماليين الاستحواذ من قبل مستثمر محترف خارجي (مجموعة من المستثمرين) ، كقاعدة عامة ، حظر ، ولكن ليس حصة مسيطرة في شركة مقابل استثمارات مع البيع اللاحق لهذه الحصة في 3-5 سنوات ( بشكل رئيسي رأس المال الاستثماري والصناديق المشتركة) أو طرح أسهم الشركة في سوق الأوراق المالية لمجموعة واسعة من المستثمرين (في هذه الحالة ، يمكن أن تكون هذه شركات من أي خط أعمال أو أفراد).
يحصل المستثمر في هذه الحالة على الدخل الرئيسي عن طريق بيع كتلته من الأسهم (أي بالخروج من الشركة).
في هذا الصدد ، يُنصح بجذب الاستثمارات من المستثمرين الماليين لتطوير مؤسسة: تحديث أو توسيع الإنتاج ، نمو المبيعات ، زيادة كفاءة الأنشطة ، ونتيجة لذلك ، فإن قيمة الشركة وبالتالي رأس المال المستثمر سوف ينمو.
الاستثمار الاستراتيجي هو استحواذ المستثمر على حصة كبيرة (حتى حصة مسيطرة) في الشركة. كقاعدة عامة ، ينطوي الاستثمار الاستراتيجي على وجود طويل الأجل أو دائم للمستثمر بين مالكي الشركة. غالبًا ما تكون المرحلة الأخيرة من الاستثمار الاستراتيجي هي الاستحواذ على شركة أو دمجها مع الشركة المستثمرة.
عادة ما يكون المستثمرون الاستراتيجيون قادة الصناعة ومجموعات الأعمال الكبيرة. الهدف الرئيسي للمستثمر الاستراتيجي هو تحسين كفاءة أعماله الخاصة والوصول إلى الموارد والتقنيات الجديدة.
الاستثمار في شكل توفير الأموال المقترضة
الأدوات الرئيسية هي القروض (البنوك ، التجارة) ، قروض السندات ، خطط التأجير. (يمكن تصنيف مخططات التأجير على أنها استثمارات في شكل أموال مقترضة مع بعض التحفظات ، حيث أن التأجير في جوهره هو شكل من أشكال تأجير الممتلكات.تتراوح من عدة عشرات من آلاف الدولارات (قروض) إلى عشرات الملايين من الدولارات. يمكن أن تختلف شروط التمويل أيضًا من عدة أشهر إلى عدة سنوات. مع هذا الشكل من التمويل ، فإن الهدف الرئيسي للمستثمر هو الحصول على دخل الفوائد على رأس المال المستثمر عند مستوى معين من المخاطر. لذلك ، فإن هذه المجموعة من المستثمرين مهتمة بمزيد من التطوير للمشروع من وجهة نظر قدرتها على الوفاء بالالتزامات بدفع الفائدة وإعادة المبلغ الأساسي للدين.
وبالتالي ، يمكن تقسيم جميع المستثمرين إلى مجموعتين: المقرضون المهتمون بتلقي الدخل الحالي في شكل فائدة ، والمشاركين في الأعمال (أصحاب حصة في الأعمال التجارية) المهتمين بتلقي الدخل من نمو قيمة الشركة.
يتم تحديد جاذبية الاستثمار للمؤسسة لكل مجموعة من مجموعات المستثمرين من خلال مستوى الدخل الذي يمكن للمستثمر الحصول عليه من الأموال المستثمرة. يتم تحديد مستوى الدخل ، بدوره ، من خلال مستوى مخاطر عدم عودة رأس المال وعدم استلام الدخل على رأس المال. وفقًا لهذه المعايير ، يحدد المستثمرون متطلبات الاستثمار للمؤسسات. في الوقت نفسه ، من الواضح أن المطلب الرئيسي للمستثمرين المقرضين هو تأكيد قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها بإعادة رأس المال ودفع الفوائد ، وبالنسبة للمستثمرين المشاركين في الأعمال - تأكيد القدرة على السيطرة على الاستثمارات وزيادة قيمة مساهمة المستثمر.
يمكن للمؤسسة اتخاذ عدد من التدابير لزيادة جاذبيتها الاستثمارية (تلبي متطلبات المستثمرين بشكل أفضل). يمكن أن تكون الأنشطة الرئيسية في هذا الصدد:
تطوير استراتيجية تنمية طويلة الأمد ؛
تخطيط الأعمال؛
الخبرة القانونية وإحضار مستندات الملكية وفقًا للتشريعات ؛
إنشاء تاريخ الائتمان ؛
تنفيذ إجراءات الإصلاح (إعادة الهيكلة).
لتحديد الأنشطة الضرورية للمؤسسة لزيادة جاذبيتها الاستثمارية ، يُنصح بتحليل الوضع الحالي (تشخيص حالة المؤسسة). يتيح لك هذا التحليل:
تحديد نقاط القوة في الشركة ؛
تحديد المخاطر ونقاط الضعف في الوضع الحالي للشركة ، بما في ذلك من وجهة نظر المستثمر ؛
في عملية التشخيص ، يتم النظر في اتجاهات (جوانب) مختلفة للمؤسسة: المبيعات ، الإنتاج ، التمويل ، الإدارة. يتم تسليط الضوء على مجال نشاط المؤسسة ، والذي يرتبط بأكبر المخاطر ولديه أكبر عدد من نقاط الضعف ، ويتم تشكيل التدابير لتحسين الوضع في المناطق المختارة.
بشكل منفصل ، تجدر الإشارة إلى العناية القانونية الواجبة للمؤسسة - هدف الاستثمار. مجالات الخبرة في تقييم جاذبية الاستثمار للمؤسسة هي:
حقوق ملكية قطع الأراضي والممتلكات الأخرى ؛
حقوق المساهمين وصلاحيات الهيئات الإدارية للمؤسسة ، الموضحة في الوثائق التأسيسية ؛
النقاء القانوني وصحة المحاسبة عن حقوق الأوراق المالية للشركة.
بناءً على نتائج الفحص ، تم الكشف عن التناقضات في المجالات المشار إليها مع القواعد التشريعية الحديثة. يعد التخلص من هذه التناقضات خطوة مهمة للغاية ، حيث يولي أي مستثمر أهمية كبيرة للتدقيق القانوني عند تحليل المؤسسة. لذلك ، بالنسبة للمقرض ، فإن إحدى المراحل المهمة في عملية التفاوض مع المؤسسة هي تأكيد ملكية العقار المقدم كضمان. بالنسبة للمستثمرين المباشرين الذين يشترون كتل من الأسهم في مؤسسة ما ، فإن النقطة المهمة هي حقوق المساهمين والجوانب الأخرى لحوكمة الشركات ، والتي تؤثر بشكل مباشر على قدرتهم على التحكم في اتجاه إنفاق الأموال المستثمرة.
إن إجراء تشخيصات لحالة المؤسسة هو الأساس لتطوير استراتيجية التنمية. الاستراتيجية هي خطة التنمية العامة ، والتي ، كقاعدة عامة ، يتم تطويرها لمدة 3-5 سنوات. تصف الإستراتيجية الأهداف الرئيسية لكل من المؤسسة ككل والمجالات الوظيفية للنشاط والأنظمة (الإنتاج والمبيعات والتسويق). يتم تحديد المؤشرات الكمية والنوعية المستهدفة الرئيسية. تسمح الإستراتيجية للمؤسسة بالتخطيط لفترات زمنية أقصر ضمن مفهوم واحد. بالنسبة للمستثمر المحتمل ، توضح الإستراتيجية رؤية الشركة لآفاقها طويلة المدى ومدى كفاية إدارة الشركة لظروف تشغيل المؤسسة (الداخلية والخارجية على حد سواء). في ممارستنا كانت هناك حالات لم يأخذ فيها المستثمر في الاعتبار المشاريع المحلية للمنشأة ، على الرغم من أدائها المالي الجيد ، حيث لم تكن المشاريع مرتبطة بالمفهوم العام لتطوير المنشأة. ومع ذلك ، إذا نصت الإستراتيجية على تنفيذ المشاريع المحلية وأعطت سببًا لاعتبار تنفيذها مناسبًا للمؤسسة ككل ، فإن قرار تمويل المشروع كان إيجابيًا. من الواضح أن وجود استراتيجية واضحة له أهمية قصوى بالنسبة للمستثمرين المهتمين بالتنمية طويلة الأجل للمؤسسة ، أي أولئك الذين يشاركون في الأعمال التجارية.
بوجود استراتيجية تنمية طويلة المدى ، تشرع الشركة في تطوير خطة عمل. في خطة العمل ، يتم النظر في جميع جوانب النشاط بالتفصيل والتفصيل ، ومقدار الاستثمارات الضرورية ومخطط التمويل ، ونتائج الاستثمارات للمؤسسة مبررة. تسمح لك خطة التدفق النقدي المحسوبة في خطة العمل بتقييم قدرة المؤسسة على إعادة الأموال المقترضة إلى المستثمر من مجموعة المقرضين ودفع الفائدة. بالنسبة لمالكي المستثمرين ، فإن خطة العمل هي الأساس لتقييم قيمة المؤسسة ، وبالتالي ، تقييم قيمة رأس المال المستثمر في المؤسسة ، وتبرير إمكاناتها التنموية. على سبيل المثال ، قامت إحدى الشركات الرائدة في الشمال الغربي العاملة في صناعة الزجاج ، في عملية العمل مع مستثمر مشروع ، بوضع خطة عمل شاملة لمشروعها. على الرغم من انخفاض قيمة أصول الشركة مقارنة بحجم الاستثمارات المطلوبة ، فقد قدر المستثمر المشروع على أنه جاذب للاستثمار ، حيث أثبتت خطة العمل إمكانات نمو المشروع للمستثمر وزيادة تكلفة رأس المال.
بالنسبة لجميع مجموعات المستثمرين ، يعد التاريخ الائتماني للمؤسسة ذا أهمية كبيرة ، لأنه يسمح للشخص بالحكم على تجربة المؤسسة في تطوير الاستثمارات الخارجية والوفاء بالالتزامات تجاه الدائنين وأصحاب المستثمرين. في هذا الصدد ، من الممكن القيام بأنشطة لخلق مثل هذه القصة. على سبيل المثال ، قد تصدر منشأة وتسترد قرض سندات صغير نسبيًا مع أجل استحقاق قصير. بعد سداد القرض ، تنتقل المؤسسة في نظر المستثمرين إلى مستوى جديد نوعيًا كدائن قادر على الوفاء بالتزاماته في الوقت المناسب. في المستقبل ، ستكون الشركة قادرة على جذب كل من الأموال المقترضة في شكل إصدارات السندات التالية والاستثمارات المباشرة بشروط أكثر ملاءمة.
يعد الإصلاح (إعادة الهيكلة) من أصعب الإجراءات لزيادة جاذبية الاستثمار. يتضمن برنامج الإصلاح الكامل مجموعة من التدابير لجعل أنشطة الشركة تتماشى بشكل شامل مع ظروف السوق المتغيرة والاستراتيجية المطورة لتطويرها. يمكن إعادة الهيكلة في عدة اتجاهات.
الاتجاهات:
1. إصلاح رأس المال. يتضمن هذا المجال تدابير لتحسين هيكل رأس المال - تجزئة وتوحيد الأسهم وجميع أشكال إعادة تنظيم شركة مساهمة موصوفة في قانون الشركات المساهمة. نتيجة هذه الإجراءات هي زيادة قابلية إدارة شركة أو مجموعة شركات.
2. تغيير الهيكل التنظيمي وأساليب الإدارة. يهدف اتجاه الإصلاح هذا إلى تحسين عمليات الإدارة التي توفر الوظائف الرئيسية لمؤسسة تعمل بكفاءة ، والهياكل التنظيمية للمؤسسة ، والتي يجب أن تتوافق مع عمليات الإدارة الجديدة. قد تشمل إعادة هيكلة أنظمة إدارة المؤسسة والهيكل التنظيمي ما يلي:
فصل بعض مجالات العمل إلى كيانات قانونية منفصلة ، وتشكيل المقتنيات ، وأشكال أخرى من تغيير الهيكل التنظيمي ؛
إيجاد وإزالة الروابط غير الضرورية في الإدارة ؛
إدخال الروابط المفقودة في عمليات الإدارة والهياكل التنظيمية ذات الصلة ؛
إنشاء تدفق المعلومات من حيث المعلومات الإدارية ؛
القيام بأنشطة أخرى ذات صلة.
3. إصلاح الأصول. كجزء من إعادة هيكلة الأصول ، يمكن للمرء التمييز بين إعادة هيكلة مجمع العقارات ، وإعادة هيكلة الاستثمارات المالية طويلة الأجل وإعادة هيكلة الأصول المتداولة. يتضمن هذا الاتجاه لإعادة هيكلة المؤسسة أي تغيير في هيكل أصولها فيما يتعلق ببيع الفائض والأصول غير الأساسية واكتساب الأصول الضرورية ، وتحسين تكوين الاستثمارات المالية (قصيرة الأجل وطويلة الأجل) ) والمخزونات والمبالغ المستحقة القبض.
4. إصلاح الإنتاج. يهدف اتجاه إعادة الهيكلة هذا إلى تحسين أنظمة الإنتاج للمؤسسات. قد يكون الهدف في هذه الحالة هو زيادة كفاءة إنتاج السلع والخدمات ؛ زيادة قدرتها التنافسية أو توسيع النطاق أو إعادة التنميط. قد تشمل إعادة هيكلة الإنتاج الأنشطة التالية:
الانسحاب من إنتاج المنتجات غير المربحة ، إذا لم يكن هناك في نفس الوقت مشاريع استثمارية حقيقية للتنفيذ لتقليل التكاليف ، وزيادة القدرة التنافسية للمنتجات ، وما إلى ذلك ؛
التوسع في إنتاج وبيع المنتجات المربحة ؛
تطوير منتجات أو خدمات جديدة واعدة تجاريًا ؛
نشاطات أخرى.
تتضمن إعادة الهيكلة الشاملة للمؤسسة مجموعة من الإجراءات المتعلقة بالعديد من المجالات المذكورة أعلاه.
في عملية زيادة جاذبيتها الاستثمارية ، أجرت إحدى أكبر شركات المجوهرات الروسية إصلاحًا شاملاً لنظام إدارتها. كان الإصلاح خطوة إجبارية لإدارة الشركة ، حيث لم تتمكن من جذب الاستثمارات بالحجم المطلوب. نتيجة للإصلاح ، تمت زيادة كفاءة نظام مراقبة التكاليف ، وإعداد الميزانية ، والرقابة على تنفيذ الخطط. كانت نتيجة التدابير المتخذة زيادة في ربحية النشاط وظهرت أسباب حقيقية للمستثمر لاعتبار المؤسسة قادرة على إتقان الاستثمارات بشكل فعال.
بشكل منفصل ، تجدر الإشارة إلى الموقف عندما يكون الغرض من زيادة جاذبية الاستثمار هو بيع مؤسسة. تسمى هذه العملية إعداد ما قبل البيع وتهدف إلى زيادة جاذبية الاستثمار وفي نفس الوقت زيادة قيمتها للمشترين المحتملين.
بشكل عام ، يتضمن إعداد ما قبل البيع الأنشطة التالية:
تحليل الصناعة التي تعمل فيها الشركة ، وكذلك الصناعات التي يكون المستهلكون والموردون لها. الغرض من التحليل هو تحديد الشركات والجمعيات التي تشغل مناصب قيادية أو قريبة منها. في الوقت نفسه ، تتم مراقبة المعلومات المتعلقة بعمليات التوحيد وحقائق عمليات الدمج والاستحواذ في الصناعات التي تم تحليلها.
تقييم الأعمال وتحديد العوامل الرئيسية التي تؤثر على القيمة. تحديد الخصائص الرئيسية للشركة الجاذبة للفئات المستهدفة من المستثمرين. اعتمادًا على الموقف المحدد ، يمكن أن تكون هذه الخصائص: الوصول إلى موارد معينة ، وتقنيات جديدة ، وشبكة توزيع موسعة ، وربحية عالية محتملة ، وخاضعة لاستثمارات رأسمالية كبيرة ، وما إلى ذلك.
القيام بأنشطة تهدف إلى زيادة الجاذبية الاستثمارية للشركة. في هذه المرحلة ، يمكن تنفيذ جميع الأنشطة المذكورة أعلاه ، وتعتمد المجموعة المطلوبة وتسلسل تنفيذها على التوقيت المطلوب لإعداد المشروع للبيع والحضور الأولي لمصلحة المستثمر في المؤسسة.
إعداد مذكرة معلومات لعرض الشركة على المستثمرين ، ووضع البيانات الصحفية في خدمات المعلومات ، والتفاعل مع المؤسسات الاستثمارية العاملة في سوق الاندماج والاستحواذ والمستثمرين بشكل مباشر.
التفاوض مع المستثمرين - المشترين المحتملين للشركة وتنفيذ الصفقة.
وبالتالي ، فإن إعداد مؤسسة لجذب الاستثمارات أو للبيع هي عملية محددة جيدًا ، وإن كانت معقدة. يمكن للمؤسسة أن تشكل برنامجًا من التدابير لزيادة جاذبية الاستثمار ، بناءً على خصائصها الفردية والوضع الحالي في أسواق رأس المال. إن تنفيذ مثل هذا البرنامج يجعل من الممكن تسريع جذب الموارد المالية وتقليل تكلفتها. وتجدر الإشارة إلى أن الإجراءات الممكنة الموصوفة أعلاه لا تتطلب تكاليف مادية كبيرة ، ولكن نتيجة تنفيذها ، بالإضافة إلى النمو الفعلي لاهتمام المستثمر في الشركة ، هي أيضًا زيادة في كفاءة عملها.
الاستثمار جاذبيةالملخص >> المصرفية
المرحلة الرابعة هي التقييم استثمار جاذبية شركات. استثمار جاذبية شركات- السمة المتكاملة للفرد شركات- أهداف الاستثمار القادم ...
... استثمار جاذبية شركة 2.1 الخصائص العامة لتأمين شركة ذات مسؤولية محدودة شركة"Alliance Rosno Life" 2.2 تحليل الأنشطة المالية شركة 2.3 استثمار ...
نعم فعلا. تحليل رسملة الجمهور شركةوتقييمها استثمار جاذبية// التحليل الاقتصادي: النظرية ... Endovitsky، D.A. النهج المنهجية للتقييم استثمار جاذبية شركة// التحليل الاقتصادي: النظرية والتطبيق ...
* تستخدم الحسابات متوسط البيانات لروسيا
ما هي جاذبية الاستثمار؟ ما هي المؤسسة التي يمكن أن تسمى جذابة للاستثمار ، وفي أي خصائص يتم التعبير عن ذلك؟ الأسئلة ليست خاملة ، لكنها بالطبع ليست ذات الحدين لنيوتن.
تخيل صوانيين في السوق. يبيع أحدهما حفاضات ، والآخر أحذية رياضية ، أو كشكين يبيعان "الشاورما". كلا الدرجين من وجهة نظر قانونية - الشركات ذات المسؤولية المحدودة. أي صينية / كشك هو الأكثر جاذبية من وجهة نظر الاستثمار؟ من لديه "عداد" أكبر أم بائعة أجمل؟ لا.
من وجهة نظر الاستثمار ، فإن الدرج الأكثر جاذبية هو الذي يحقق أكبر قدر من الأرباح! بصفتي متخصصًا في مجال الاستشارات وتقييم الاستثمار ، فقد صادفت بطريقة ما خدمة استشارية في مساحات الإنترنت الشاسعة ، الأمر الذي أثار اهتمامي للغاية. ما هي هذه الخدمة؟ هذا ... زيادة جاذبية الاستثمار للمؤسسة. في بعض الحالات ، تبدو هذه الخدمة مختلفة - إدارة جاذبية الاستثمار للمؤسسة.
بالنظر إلى أنهم في روسيا يرغبون في إدارة شيء ما على الأقل ، فإنني سأدخل في الاستخدام خدمة أخرى مطلوبة تمامًا في رأيي - "التحكم بالعقل" أو "العقل". لماذا هذا؟ نعم ، لأننا مع "العقلانية" في مجال "الاستثمار" لسنا على هذا النحو السلس. أود أيضًا تقديم تخصص جديد - معالج نفسي للاستثمار! لكنني كنت مشتتًا.
دعونا نحاول معرفة ما هو جوهر هذا النشاط؟ما هي زيادة جاذبية الاستثمار؟أعترف أن العديد من التعريفات التي وجدتها لا تجيب بشكل كافٍ على السؤال.هذه التعريفات هي:
لقد قرأت هذا للتو وتصبح عبارة "الكل دفعة واحدة" واضحة! فقط بعد قراءة أغنية V.
جاذبية الاستثمار للمشروعهو نظام العلاقات الاقتصادية بين كيانات الأعمال فيما يتعلق بالتطوير الفعال للأعمال والحفاظ على قدرتها التنافسية. يتم تقييم هذه العلاقات من خلال مجموعة من مؤشرات الأداء لجوانب أنشطة المؤسسة ، والتي تنقسم إلى مؤشرات رسمية محسوبة على أساس بيانات التقارير المالية ، ومؤشرات غير رسمية لا تحتوي على مجموعة واضحة من البيانات الأولية ويتم تقييمها من قبل خبير.
تحت جاذبية الاستثمار للمؤسسةفهم مستوى الرضا عن المتطلبات المالية والإنتاجية والتنظيمية والمتطلبات أو المصالح الأخرى للمستثمر لمؤسسة معينة ، والتي يمكن تحديدها أو تقييمها من خلال قيم المؤشرات ذات الصلة ، بما في ذلك تقييم التكامل.
أيها الرفاق العلماء والأساتذة المنتسبون إلى المرشحين!يبدو أن الأغنية كتبت بالأمس فقط ، ولم يتغير الكثير في العلوم الأكاديمية ، لا سيما في مجالها الاقتصادي. لذلك ، دعونا نحاول معرفة ما هي "جاذبية الاستثمار" للمؤسسة من خلال التفكير البسيط ، ولكن المنطقي ، والمبني بشكل صحيح.
لقد تعرضت للتعذيب بـ X ، وتشابكت في الأصفار ،
اجلس وحلل الجزيئات إلى ذراتمتناسين أن البطاطس تتحلل في الحقول.
إذا قلنا "بطريقة صبيانية" ، ففي فهمي ، فإن "جاذبية الاستثمار لمؤسسة ما" هي ... هذا ... هذا عندما تنظر إلى الأداء المالي لمؤسسة ما وتريد أن تصرخ: "أريد ، أريد ، أنا يريد…". بمعنى الشراء ، بالطبع.
حسنًا ، لكن إذا انتقلنا إلى الإطار التنظيمي (التشريعي)؟ ليس من الصعب على الإطلاق القيام بذلك ، وسيساعدنا قانون نشاط الاستثمار في جمهورية روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية رقم 1488 في ذلك. وكُتب ما يلي هناك:
بناءً على هذه التعريفات ، يمكن افتراض أن جاذبية الاستثمار للمؤسسة هي ، أولاً وقبل كل شيء ، قدرتها على إثارة اهتمام تجاري أو غيره من المستثمر الحقيقي ، بما في ذلك قدرة المؤسسة نفسها على "قبول الاستثمارات" والتصرف بمهارة منهم. قم بالترتيب بطريقة تتيح ، بعد تنفيذ المشروع الاستثماري ، الحصول على نقلة نوعية (أو كمية) في جودة المنتجات المصنعة ، وحجم الإنتاج ، وزيادة الحصة السوقية ، وما إلى ذلك. هذا ، في النهاية ، يؤثر على المؤشر الاقتصادي الرئيسي لمؤسسة تجارية - صافي الربح.
الاستثماراتهي الأموال النقدية والودائع المصرفية المستهدفة والأسهم والأسهم والأوراق المالية الأخرى والتقنيات والآلات والمعدات والتراخيص ، بما في ذلك العلامات التجارية والقروض وأي ملكية أو حقوق ملكية أخرى ، والقيم الفكرية المستثمرة في أنشطة ريادة الأعمال وغيرها من الأنشطة من أجل لتوليد الربح (الدخل) وتحقيق تأثير اجتماعي إيجابي.
أنشطة الاستثمارهو استثمار ، أو استثمار ، ومجموعة من الإجراءات العملية لتنفيذ الاستثمارات. يتم الاستثمار في إنشاء وإعادة إنتاج الأصول الثابتة في شكل استثمارات رأسمالية
هناك مواقف عندما يكون هناك عنصر معقول في فكرة عمل معينة يبقى في مكان ما خلف الكواليس وهناك العديد من هذه الحالات في عملي. في موطني الأصلي روستوف أون دون ، منذ حوالي 8 سنوات ، كان أحد المخترعين يحاول بيع براءة اختراع مقابل ملعقة بمبلغ 1،000،000 يورو أو البحث عن مستثمرين لتنظيم إنتاج الملاعق ... لكن شيئًا ما لم ينجح .
في الوقت نفسه ، لم يستطع حتى الإجابة بوضوح على العديد من الأسئلة المعقولة تمامًا:
كم ستكون تكلفة الملعقة (زائد / ناقص أحذية اللحاء)؟
ماذا سيكون سعر البيع؟
كم عدد الغزالين الذين يستطيعون نظريًا ، نظريًا ، بشكل خيالي شراء سنة في روسيا؟
وقد ظلوا يبحثون عن مستثمر لسنوات ، وأحيانًا دون أن يكون لديهم خطة عمل بسيطة في أيديهم. في الوقت نفسه ، يحاولون بكل قوتهم ، عن طريق الخطاف أو المحتال ، إخبار خططهم "على أصابع اليد" وجهاً لوجه مع المستثمر ، حتى لا "يسرق" أحد فكرتهم (لا قدر الله)! يلجأون إلى البنوك ، إلى "مستثمري القطاع الخاص" ، لكن ... لسبب ما لا يجدون تفاهمًا بين أولئك الذين يلجؤون إليهم. السؤال هو لماذا؟
قد يكون هناك الكثير من الأسباب لذلك ، لكني أود التركيز على الأسباب الرئيسية:
1. المؤسسة ليست جذابة للاستثمار
يمكن أن تكون الشركة الجاذبة للاستثمار في الحالات التالية:
مع عائد سريع على الاستثمار. في رأيي ، يجب أن تكون فترة الاسترداد لأنواع الأعمال المختلفة في الظروف الاقتصادية الحالية قريبة من القيم التالية لـ: المؤسسات التجارية - من 1 إلى 2.5 سنة ، مؤسسات الخدمات - من 1.5 إلى 3 سنوات ، مؤسسات التصنيع من 3 إلى 5 سنوات ، مجالات عمل مبتكرة - من 1 إلى 3 سنوات. في الوقت نفسه ، سأقدم إضافة مهمة - تشير جميع الاستثمارات إلى أنه لن يتم استخدامها لشراء أشياء عقارية. خلاف ذلك ، يجب تعديل التوقيت لأعلى.
سيولة عالية للأعمال ، أي القدرة على بيع الشركة ككل بسعر السوق بسرعة ودون الكثير من المتاعب.
توافر الفرص لتطوير المشروع. قدرة المؤسسة على التطور في المجالات ذات الصلة ، وزيادة حجم المبيعات ، ونطاق المنتجات ، وحصة السوق ، وما إلى ذلك. وفقًا لمبدأ: "اليوم نصنع الصمام الثنائي ، وغدًا الترانزستورات ، وبعد غد الدوائر الدقيقة ، وما إلى ذلك".
فكرة العمل مثيرة للجدل تجاريًا إلى حد كبير.
وبالتالي ، اتضح أن أصحاب الأعمال يحتاجون أولاً وقبل كل شيء إلى الإجابة بصدق على سؤال بسيط إلى حد ما: "هل مشروعهم جذاب للاستثمار أم لا؟" هل فكرة عملهم مجدية تجاريًا ، تقنيًا ، ماليًا ، تنظيميًا؟ نعم أو لا؟ في نفس الوقت ، من الضروري أن تنظر بتمعن إلى قدراتك ، بحيادية ونقدية. يجب ترك الأوهام.
إذا كانت الإجابة بنعم ، فأنت بحاجة إلى دراسة فكرة العمل بدقة ، وإمكانية توسيع العمل ، وإعداد مشروع استثماري (خطة عمل) ، والبحث عن المستثمرين والشركاء وإقناعهم بأن أموالهم لن تنفق سدى وستعود بها. ربح كبير.
إذا كانت الإجابة "لا" ، فلا داعي لخداع رؤوس المستثمرين بمشاريع قوس قزح التي تبدو أشبه بـ "خيال الأعمال". للأسف ، نادرًا ما يتم تمويل الأفكار المثالية! في هذه الحالة ، سيكون البحث عن المستثمرين أشبه بنوع من السلوك المهووس عندما يكرر فرد معين أوهامه الاستثمارية في العالم الخارجي.يدرس 62 شخصًا هذا العمل اليوم.
لمدة 30 يومًا ، كان هذا النشاط التجاري مهتمًا بـ 22019 مرة.
يعد التواصل مع موظفي البنك فنًا تقريبًا ، لذلك عليك أن تأخذ هذه المشكلة على محمل الجد. في هذه المقالة ، سأقدم لك 15 نصيحة لمساعدتك في الحصول على قرض.
ما مدى صلة خطة العمل النموذجية بموضوع يهمك؟ ما هي المعلومات التي يمكن أن تؤخذ في الاعتبار؟ ما مدى موثوقيتها؟ دعنا نحاول فهم هذه القضايا.
كيف يجب أن تبدو مذكرة الاستثمار المثالية؟ أقترح النظر في هذه القضية من وجهة نظر جاذبية المستثمر والقضايا التي تهمه.
تعتمد تكلفة تطوير خطة عمل لمشروع استثماري وتوقيت كتابتها على العديد من عوامل التسعير التي لا يعرفها العميل المحتمل في بعض الأحيان.
في البحث عن أفكار تجارية جديدة ، غالبًا ما يتم إلقائنا إلى أقصى الحدود ، وهذا أمر طبيعي. ولكن رداً على سؤال "ماذا تفعل" ، يمكنك دائمًا البدء بنفس الشيء.
ما هو المأزق التكنولوجي ، وما هي الشركات التي تهدده؟ في هذه المقالة سنتحدث عن هذا باستخدام مثال التقنيات المستخدمة الآن. على سبيل المثال ، تقنيات المبيعات.
الربحية في تخطيط الأعمال هي شيء أسطوري للغاية ، ولا يفهم الجميع ماهيتها ، ولماذا هناك حاجة إليها وما يظهرها. سأحاول أن أنقلها بكلمات بسيطة.
في الآونة الأخيرة ، عندما طُلب مني "حساب المخاطر" لمشروع تجاري معين ، أقول لعملائي الكرام ألا "يهتموا" بهذا الأمر. وهذا هو السبب ...
جاذبية الاستثمارهي سمة أساسية للصناعة (مؤسسة ، مشروع) من وجهة نظر آفاق التنمية وعوائد الاستثمار ومستوى مخاطر الاستثمار.
بادئ ذي بدء ، تجدر الإشارة إلى أنه لا يوجد نهج واحد لتقييم جاذبية الاستثمار للمؤسسات. يستخدم كل مستثمر أساليبه وأساليبه. لا يزال هناك نقاش ساخن بين الباحثين في هذا المجال من التحليل المالي حول النهج الأفضل. في هذا الصدد ، يبدو من المعقول النظر في أكبر عدد ممكن من الأساليب المختلفة ومقارنتها مع بعضها البعض.
هناك ثلاث مجموعات رئيسية من الأساليب لتقييم جاذبية الاستثمار للمؤسسات:
1. الأساليب القائمة على تحليل المعلومات الخارجية عن الشركة (ما يسمى ب نهج السوق). يقومون بتقييم التغييرات في القيمة السوقية لأسهم الشركة ومقدار الأرباح المدفوعة حصريًا. يسود هذا النهج بين المساهمين ، مما يسمح لهم بحساب فعالية استثماراتهم في الشركة.
2. الأساليب القائمة على تحليل المعلومات الداخلية (ما يسمى ب نهج المحاسبة). يستخدمون البيانات المحاسبية مثل الربح أو التدفق النقدي. يفضل المحاسبون والمهنيون الماليون هذا النهج ، حيث يمكن الحصول بسهولة على البيانات المستخدمة للتحليل من سجلات المحاسبة التقليدية.
3. الأساليب القائمة على تحليل العوامل الخارجية والداخلية (ما يسمى ب نهج مشترك). من الأمثلة الكلاسيكية على النهج المركب نسبة أرباح السعر (PER) ، وهو مقياس يستخدمه غالبًا محللو سوق الأوراق المالية ومديرو الاستثمار.
1. نهج السوقلتحليل جاذبية الاستثمار للمؤسسات ، كقاعدة عامة ، يعتمد على المؤشرات التالية.
1.1. إجمالي عوائد المساهمين (TSR) -هو الدخل الذي يحصل عليه المساهم لفترة زمنية معينة يمتلك خلالها أسهمًا في شركة معينة. يتم حساب هذه النسبة (بالنسبة المئوية) على النحو التالي:
, (105)
حيث Р 1 - سعر سهم واحد في نهاية الفترة ، P 0 - سعر سهم واحد في بداية الفترة ، D - توزيعات الأرباح المدفوعة خلال الفترة.
على سبيل المثال ، إذا كان سعر سهم ABC في بداية العام و 2.2 دولار في نهاية العام ، وكانت الأرباح الموزعة خلال العام 0.2 دولار ، فإن TSR للشركة سيكون: الاستثمارات في أسهم شركة ABC بلغت 20 ٪ بالسنة. ولكن كيف تحدد ما إذا كان كثيرًا أم قليلاً؟ كقاعدة عامة ، من الضروري تحليل ربحية الاستثمارات في أسهم الشركات الأخرى. إذا كان متوسط TSR لأسهم الشركات الأخرى للسنة قيد المراجعة 30٪ ، فمن الواضح أن عائد الاستثمار في أسهم ABC ليس مرتفعًا للغاية. على العكس من ذلك ، بمتوسط TSR يبلغ 10٪ ، يعتبر الاستثمار في أسهم ABC جذابًا للغاية.
يمكن تقسيم قيمة TSR إلى مكونين - الدخل بسبب نمو سعر سهم CG والدخل الناتج عن دفع أرباح الأسهم DY.
يظهر CG النسبة المئوية للنمو خلال الفترة. في حين أن مكاسب الأسهم قد تبدو كأرباح "غير محققة" ، يمكن دائمًا تحويل هذه الأرباح "غير المحققة" إلى أموال حقيقية عن طريق بيع السهم بسعر أعلى.
DY هو مؤشر يحظى بشعبية خاصة بين محللي سوق الأسهم. يفضل المحللون عمومًا الشركات ذات DY الأعلى.
إلى جانب المزايا الواضحة ، فإن الطريقة الموصوفة لحساب فعالية الاستثمارات في أسهم الشركة لها بعض العيوب.
في البدايه. TSR هو مؤشر نسبي يوضح النسبة المئوية لعائد الاستثمار ، وليس مقدار العائد ، لذلك ، فإن استخدام TSR في مواقف معينة يمكن أن يؤدي إلى قرارات سيئة.
أيهما أكثر ربحية استثمار 90 ألف دولار بعائد استثماري 20٪ أم 100 ألف دولار بعائد 19٪؟ يفضل معظم المستثمرين الخيار الثاني ، على الرغم من أن الخيار الأول هو الأفضل من وجهة نظر TSR.
ثانيًا ، لا يأخذ TSR في الحسبان المخاطر الكامنة في كل استثمار. على سبيل المثال ، قامت إحدى الشركات بمخاطرة عالية لتوليد المزيد من الدخل ، بينما حصلت شركة أخرى على دخل أقل ، ولكن المخاطر كانت أيضًا أقل. في هذه الحالة ، من الصعب تحديد الشركة الأكثر كفاءة. تعتمد الإجابة على هذا السؤال على مدى استعداد مستثمر معين لتحمل مخاطرة معينة للحصول على العائد المطلوب على الاستثمار.
ثالثًا ، تعتمد قيمة TSR إلى حد كبير على النقطة المرجعية المحددة. كلما انخفض سعر السهم الأولي ، ارتفعت قيمة TSR.
1.2. القيمة السوقية المضافة (MVA)... يتم حساب هذا المؤشر على النحو التالي:
MVA = القيمة السوقية للشركة - رأس المال المستخدم للشركة
لذلك ، إذا كانت القيمة السوقية للشركة 50 مليون دولار ، ورأس المال المستخدم 30 مليون دولار ، فإن القيمة السوقية المضافة ستكون 20 مليون دولار.
وبالتالي ، فإن MVA هو الفرق بين القيمة السوقية للشركة (سعر السهم مضروبًا في عدد الأسهم) وقيمة رأس المال المستخدم (رأس المال زائد الدين طويل الأجل). في الوقت نفسه ، يمثل رأس المال المستخدم الاستثمارات التي تجذبها الشركة ، وتميز القيمة السوقية كفاءة استخدام هذه الاستثمارات من وجهة نظر المشاركين في السوق. إذا دفعت الشركة أرباحًا ، فلا ينبغي تغيير القيمة المضافة المضافة ، حيث سينخفض كلا المكونين من المعادلة بنفس المقدار من الأرباح المدفوعة.
MVA ، من ناحية ، يجبر المديرين على السعي لزيادة القيمة السوقية للشركة ، ومن ناحية أخرى ، يضطر المديرون أيضًا إلى مراقبة مقدار رأس المال (أي مراقبة الأموال المستثمرة في الشركة). في الوقت نفسه ، يصعب استخدام هذا المؤشر للأسباب التالية:
وفقًا لقواعد المحاسبة الحديثة ، تظل العديد من أصول الشركة غير الملموسة مجهولة المصير أو يتم المحاسبة عنها بقيمة غير واقعية. من بين هذه الأصول العلامات التجارية والتراخيص واسم الشركة وسمعتها وتوافر القوى العاملة المؤهلة تأهيلا عاليا ، إلخ. في الوقت نفسه ، تعتمد القيمة السوقية للشركة إلى حد كبير على تقديرات قيمة هذه الأصول والخصوم ؛
كقاعدة عامة ، يتم تسجيل الأصول في الميزانية العمومية بتكلفتها التاريخية (سعر الشراء). في الوقت نفسه ، إذا تم الاستحواذ على الأصل منذ عدة سنوات ، فقد لا تتوافق قيمته التاريخية مع قيمته الحالية ؛
يمكن لمديري الشركة معالجة قيم الميزانية العمومية للأصول والخصوم بطريقة تزيد من قيمة MVA.
1.3 المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC)... كقاعدة عامة ، تستخدم الشركات أموالها الخاصة والأموال المقترضة لتمويل المشاريع الاستثمارية. والفرق بينهما كالتالي:
1. الأموال المقترضة لا تغير هيكل ملكية المشروع ولا تؤثر على التحكم الإستراتيجي والإدارة التشغيلية للمشروع.
2. يؤدي جذب الأموال المقترضة إلى زيادة مخاطر تقصير الشركة في الوفاء بالتزاماتها ، مما قد يؤدي إلى الإفلاس وخطر الإفلاس.
3. يتم دفع الفائدة على القرض من الربح الخاضع للضريبة وبالتالي يقلل من القاعدة الضريبية. يتم دفع توزيعات الأرباح للمالكين من صافي الربح ، بعد كل الموارد ، التي لا يمكن أن تنسب تكلفتها ، وفقًا للتشريعات ، إلى تكلفة المنتجات (الخدمات) ، وتم الوفاء بالاحتياجات الاستثمارية للشركة. . لذلك ، فإن جذب القروض ، كقاعدة عامة ، أرخص بالنسبة للمؤسسة من التمويل من أموالها الخاصة.
وبالتالي ، فإن استخدام رأس المال المقترض يزيد من التدفق النقدي وفي نفس الوقت يزيد من مخاطر الاستثمار. يجب أن يؤخذ استخدام مصادر التمويل المختلفة في الاعتبار عند تحديد تكلفة رأس المال لمشروع استثماري.
يمكن الحصول على متوسط التكلفة المرجحة لرأس المال (معدل خصم مقبول لتمويل مشروع استثماري) من مصادر مختلفة من خلال وزن تكلفة مصادر رأس المال المختلفة بحصة هذه المصادر في الحجم الإجمالي لموارد الاستثمار.
, (106)
حيث rd هي تكلفة رأس المال المقترض (الفائدة على القرض) ، re هي تكلفة رأس المال السهمي (معدل العائد المطلوب من قبل المساهمين) ، D هو مبلغ الدين ، E هو مقدار رأس المال السهمي ، t هو معدل ضريبة الدخل.
على سبيل المثال ، يجب عليك تحديد معدل الفائدة لمشروع استثماري. تنفق مؤسسة ABC 2040 ألف روبل على المشروع. الأموال الخاصة و 21060 ألف روبل. يأخذ قرضًا بنسبة 15٪ سنويًا. معدل ضريبة الدخل 30٪ ، والعائد على حقوق المساهمين للعام السابق كان 8٪. دعنا نطبق متوسط التكلفة المرجح لرأس المال:
وبالتالي ، فإن معدل العائد المقبول في ظل شروط التمويل هذه هو 10.3٪ سنويًا.
يستخدم المستثمرون متوسط التكلفة المرجح لرأس المال لتقييم أداء الشركة ، مع مراعاة المخاطر الكامنة في هذا النوع من الأعمال. يتم استخدامه أيضًا لتحليل الإدارة ، عندما يقرر المديرون الاستثمار في أنشطة جديدة أو. لمشاريع جديدة. يتم قبول فقط تلك المشاريع التي توفر عائدًا أعلى من تكلفة رأس المال.
يتم حساب تكلفة رأس مال الشركة على عدة مراحل. أولاً ، من الضروري تحديد هيكل رأس المال المتضمن في الشركة. ثانيًا ، تحتاج إلى حساب تكلفة كل مكون من مكونات رأس مال الشركة ، ثم يتم تحديد متوسط التكلفة المرجح لرأس المال المعني.
2. النهج المحاسبي لتحليل جاذبية الاستثمار للشركاتيمكن استخدام المؤشرات التالية.
2.1. صافي قيمة الأصول (NAV)... تستخدم الميزانية العمومية للشركة لحساب صافي قيمة الأصول. قد يعتبر بعض المستثمرين هذا البيان المالي كنقطة انطلاق لتحليل قيمة الشركة. يتم احتساب صافي أصول الشركة عن طريق تخفيض أصول الشركة بمقدار التزاماتها. يمكن تأكيد موثوقية المعلومات الواردة في الميزانية العمومية من قبل مدقق حسابات مستقل.
ومع ذلك ، كما هو مذكور أعلاه ، قد لا تعكس المعلومات الواردة في الميزانية العمومية الصورة الحقيقية للأسباب التالية:
لم يتم تضمين بعض الأصول المهمة في الميزانية العمومية (العلامات التجارية ، والعمالة عالية المهارة ، وما إلى ذلك) ؛
غالبًا ما يتم المحاسبة عن الأصول على أساس تاريخي (شراء) بدلاً من القيمة العادلة.
2.2. التدفقات النقدية للشركة... يستخدم هذا النهج لتقييم قيمة الشركة المعلومات الواردة في بيان محاسبة آخر - بيان التدفقات النقدية. هنا المؤشر الرئيسي مقدار الأموال التي تتلقاها الشركة من الأنشطة التشغيلية (التدفق النقدي من العمليات ، CFFO).يستخدم بعض المحللين أيضًا مقياسًا مثل "النقد المجاني للشركة" ، وهو CFFO مطروحًا منه تكلفة الحصول على الممتلكات والمنشآت والمعدات والاستفادة منها.
لتحديد قيمة الشركة ، يتوقع المحللون الأموال المجانية للشركة لعدة سنوات قادمة. يتم بعد ذلك خصم هذه التوقعات (عادةً باستخدام متوسط تكلفة رأس المال المتغير كمعدل الخصم) ويتم حساب صافي قيمتها الحالية. تعتبر القيمة الصافية الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية للشركة المحسوبة بهذه الطريقة على أنها تمثل القيمة الحالية للشركة.
يبدو أن التدفقات النقدية التي تولدها الشركة هي مؤشر أكثر موضوعية لأداء الشركة مقارنة بالأرباح للأسباب التالية:
من المعتقد أن قيم التدفقات النقدية أكثر صعوبة في التشويه (على عكس الربح) ، على الرغم من وجود مجال للتلاعب بالتدفق النقدي ؛
التدفقات النقدية هي أداة أكثر حساسية لتحديد وتحليل مشاكل السيولة في الشركة.
2.3. صافي الربح... كقاعدة عامة ، يستخدم المحللون صافي الربح لتقييم أداء الشركة في شكل معامل ربحية السهم (EPS)... توفر هذه النسبة معلومات مفيدة لأصحاب الحصص في مختلف الشركات ، حيث توضح أي جزء من أرباح الشركة يأتي من حصتهم. في بعض الأحيان ، يوفر الربح صورة أكثر اكتمالاً لعمليات الشركة من التدفقات النقدية.
2.4. الربح المتبقي... الربح المتبقي (يسمى أحيانًا الربح الاقتصادي) هو نهج لتقييم أداء شركة يتم فيها تقليل صافي الربح بتكلفة رأس المال المستخدم (بالقيمة المطلقة).
لنفترض أن ABC كسبت 250 ألف دولار أمريكي من دخل الفوائد قبل الضرائب للعام ، واستخدمت الشركة 2 مليون دولار أمريكي في رأس المال لتحقيق هذا الربح. متوسط التكلفة المرجح لرأس المال (WACC) لمؤسسة ABC هو 10٪ سنويًا. وبالتالي ، فإن الربح المتبقي للشركة سيساوي ألف دولار.
من المهم ملاحظة أنه تم استخدام الربح قبل الضرائب والفوائد في هذا المثال ، نظرًا لأن رأس المال المعني عادة ما يتكون من الديون وحقوق الملكية. ومع ذلك ، إذا تم استخدام صافي الدخل ، فيجب استبعاد رأس المال المقترض من رأس المال المستخدم ، ويجب استخدام تكلفة حقوق الملكية (العائد على حقوق الملكية) بدلاً من تكلفة رأس المال المُقترض.
يرتبط استخدام مؤشر الربح المتبقي ببعض المشكلات:
قد يتم تشويه الربح ورأس المال المستخدم عمداً ،
قد يتم التقليل من حقوق الملكية المعنية إذا تم تسجيل الأصول بالتكلفة التاريخية ؛
لا تؤخذ المخاطر الكامنة في الاستثمارات في المؤسسات المختلفة وقطاعات الاقتصاد المختلفة في الاعتبار.
2.5. معدل العائد المحسوب (ARR)... يتشابه هذا المؤشر في محتواه الاقتصادي ومنهجية الحساب مع مؤشر ثابت لعائد الاستثمار لمشروع استثماري منفصل. عند حساب ARR ، يتم تقسيم الربح على رأس المال المستخدم ويتم مقارنة النسبة المئوية الناتجة مع النسبة المئوية لتكلفة رأس المال للشركة.
لذلك ، بالنسبة لشركة ABC
مشاكل استخدام ARR مماثلة لتلك التي لديها دخل متبقي.
3. نهج مشترك لتحليل جاذبية الاستثمار للشركةيأخذ في الاعتبار المعاملات التالية
3.1. نسبة السعر / الأرباح (PER)هو المقياس الأكثر شيوعًا الذي يستخدمه المستثمرون لتقييم قيمة الشركة. يتم حساب هذا الرقم بقسمة القيمة السوقية لسهم واحد على قيمة ربحية السهم (EPS).
على سبيل المثال ، إذا كانت أسهم ABC تساوي 15 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد وكانت قيمة السهم الواحد 3 دولارات أمريكية ، إذن 
يُظهر PER فترة الاسترداد لاستثمار في أسهم الشركة. أي أن قيمة PER البالغة 5 تشير إلى أن المستثمر ، بعد أن اشترى أسهم الشركة بسعر 15 دولارًا ، يمكن أن يتوقع استرداد تكاليف الحصول على الأسهم في غضون 5 سنوات. بالطبع ، هناك درجة معينة من الاصطلاح في هذا المنطق ، لأنه من غير المحتمل أن يكون العائد على السهم للشركة هو نفسه لمدة 5 سنوات.
غالبًا ما يستخدم المحللون PER للتنبؤ بالسعر المستقبلي لأسهم الشركة. للقيام بذلك ، يتم ضرب أرباح الشركة المتوقعة للسهم الواحد في PER الحالي.
لذلك ، على سبيل المثال ، إذا كان من المتوقع أن يكون العائد على السهم 4 دولارات في العام المقبل ، فعندئذٍ مع معدل PER الحالي البالغ 5 ، سيكون سعر سهم الشركة 20 دولارًا.
تستند الحسابات المذكورة أعلاه إلى افتراض أن معدل PER الحالي سيبقى دون تغيير في العام المقبل. ولكن إذا كان هناك سبب لافتراض العكس ، فيمكن تغيير الحسابات على النحو التالي.
دعنا نقول PER لـ ABC. 5 لا يتماشى مع متوسط الصناعة البالغ 6. إذا كان من المتوقع أن يلحق PER للشركة بمتوسط الصناعة ، فلن يكون السعر المستهدف للأسهم 20 دولارًا ، بل 24 دولارًا.
عند تقييم فعالية الاستثمارات في الأسهم ، من الضروري إجراء تحليل دقيق لأسباب انحراف معدل نسبة الفائدة إلى شركة معينة عن متوسط الصناعة.
إذا كان PER لشركة أقل من متوسط الصناعة (كما كان في المثال السابق) ، فإن أسباب ذلك يمكن أن تكون إما أن الشركة متخلفة عن الشركات الأخرى في الصناعة من حيث مؤشراتها الرئيسية ، أو أن الشركة مقومة بأقل من قيمتها من قبل السوق ، وبالتالي فهي هدف جيد للاستثمار.
إذا كان PER لشركة أعلى من متوسط الصناعة ، فيمكن أن تكون تفسيرات ذلك على النحو التالي: تتقدم الشركة على الشركات الأخرى في الصناعة من حيث مؤشراتها الرئيسية ، أو أنها مبالغ فيها ، وبالتالي الاستثمارات في لن تحقق أسهم مثل هذه الشركة ربحًا كبيرًا.
تشمل مزايا استخدام المؤشر الموصوف ما يلي:
نظرًا لأن تحليل قيمة الشركة يتم باستخدام تحليل الأرباح ، يمكن تطبيق هذا المؤشر على الشركات التي لا تدفع أرباحًا (الشركات سريعة النمو) ؛
يمكن الحصول بسهولة على معلومات حول سعر سهم الشركة وربح السهم من التقارير المنشورة ؛
عند حساب PER ، لا يتم استخدام الخصم ، وبالتالي تبسيط طريقة الحساب ؛
يمكن استخدام PER لتقدير قيمة الشركات. للقيام بذلك ، يتم ضرب صافي ربح مثل هذه الشركة في قيمة PER لشركات مماثلة مع عرض أسعار في السوق.
من بين عيوب PER ، يجب ملاحظة ما يلي:
يمكن أن يؤدي استخدام العملات المعدنية في حساب الربح إلى تشويه نتائج التحليل ؛
عادة ، تنشر الشركات معلومات أدائها مرة واحدة في السنة - بعد عدة أشهر من تاريخ التقرير. قد يؤدي ذلك إلى حقيقة أن معدل أداء الشركة ، المحسوب على بيانات العام الماضي ، سيصبح عتيقًا خلال فترة التقرير التالية ولن يأخذ في الاعتبار آخر التغييرات في المركز المالي للشركة ؛
لا يمكن تطبيق PER على الشركات الخاسرة.
3.2. نسبة القيمة السوقية إلى الإيرادات (نسبة السعر / المبيعات ، PSR)هذه النسبة هي تعديل لـ PER وتحسب على أنها نسبة القيمة السوقية للشركة إلى الإيرادات للسنة المشمولة بالتقرير. ميزة هذه النسبة هي أن إيرادات الشركة هي مؤشر موضوعي إلى حد ما يصعب تشويهه. ومع ذلك ، لا تأخذ PSR في الاعتبار تأثير ربحية الشركة على القيمة السوقية. قد يكون لشركتين لهما نفس الإيرادات أرباح مختلفة (أو حتى خسائر) ، وبالتالي ستختلف الرسملة أيضًا.
3.3. قيمة المؤسسة (EV)... في الآونة الأخيرة ، لأغراض التحليل ، تستخدم أسعار أسهم الشركات بشكل متزايد قيمة الشركة بدلاً من القيمة السوقية. ويرجع ذلك إلى الدور المتزايد لرأس المال المقترض كمصدر لتمويل أنشطة الشركات ، مما يؤدي إلى عدم قابلية الشركات للمقارنة مع نفس الأداء التشغيلي ، ولكن بمستويات مختلفة من الديون. لذلك ، لا تسمح المؤشرات المحسوبة باستخدام القيمة السوقية كأساس لتقييم شركة (PER ، PSR ، إلخ) بتقدير سعر أسهم الشركة بناءً على سعر سهم شركة أخرى أو مجموعة شركات مماثلة. للحصول على قيم قابلة للمقارنة للمؤشرات الموضحة أعلاه ، يتم استخدام قيمة قيمة الشركة ، محسوبة على أنها مجموع رسملة السوق للأسهم العادية والمفضلة والقيمة السوقية لديون الشركة.
من السهل ملاحظة أنه من بين العدد الكبير من الأساليب الحالية لتحليل أداء الاستثمار ، من الصعب اختيار طريقة عالمية واحدة تناسب جميع الشركات. كل من التقنيات الموصوفة لها مزايا وعيوب معينة. عند اختيار منهجية أو أخرى ، من الضروري تقييم العديد من العوامل ، وهي: أهداف التحليل ، وتوافر المعلومات الموثوقة ، وخصائص العمل ، والشركة ، وما إلى ذلك. عادة ، يتم تقييم الشركة باستخدام عدة معايير.
يعتبر تقييم جاذبية الاستثمار لشركة ما عملية معقدة يتم فيها الحساب الرياضي لإلقاء أحد العناصر. يعتمد الكثير على التقييمات الذاتية وخبرة المحللين.
بالإضافة إلى المؤشرات الموضحة للقيمة السوقية ، يتم أيضًا مراعاة الجوانب الأخرى لجاذبية الاستثمار للمؤسسة. وتشمل هذه:
جاذبية المنتج
جاذبية الموظفين
جاذبية مبتكرة
الجاذبية المالية
جاذبية إقليمية
جاذبية بيئية
الجاذبية الاجتماعية.
جاذبية المنتجمؤسسات لأي مستثمر - هذا هوقدرتها التنافسية في السوق. تعد القدرة التنافسية للمنتجات أيضًا مصطلحًا متعدد الأبعاد للمؤشرات والعوامل والمتطلبات الأساسية والمعايير النهائية. فيما يلي أهمها.
مستوى جودة المنتج - الامتثال للمعايير المختلفة ، وتوافر شهادات الجودة ، والموثوقية ، والتوقعات ، و "سلوك" المنتجات من قبل المستهلك ، والامتثال للأزياء ، وما إلى ذلك. قد يكون المستثمر مهتمًا أيضًا بنظام مراقبة جودة المنتج وتكاليف تشغيله.
مستوى السعربالنسبة لمنتجات المؤسسة ، وارتباطها بأسعار المنافسين وأسعار السلع البديلة.
مستوى تنويع المنتجاتيوضح نظام المعاملات التي تعكس تنوع الشركة . يهتم المستثمر المحتمل بأنواع المنتجات المصنعة الأكثر طلبًا في السوق ، وما هي ربحية المنتجات المصنعة. لذلك ، يشار إلى مستوى تنوع المنتجات من بين خصائص جاذبيتها الاستثمارية.
مؤشر معمم للقدرة التنافسية للمنتجات ، وبالتالي جاذبيتها الاستثمارية سعر المنتج . نظرًا لأن السعر يتكون نتيجة تفاعل العرض والطلب ، فإنه يعبر بشكل غير مباشر عن القدرة التنافسية من خلال مقارنة تكلفة المنتجات القابلة للتسويق (العرض) والمنتجات المباعة (الطلب).
عند تقييم جاذبية الاستثمار لمنتجات الشركة ، من الضروري أيضًا سرد مجموعة المنتجات المصنعة: "العرض" و "العمق" و "الطول". يتم تحديد "عرض" التشكيلة من خلال عدد مجموعات المنتجات. يُقاس "عمق" مجموعة المنتجات بعدد المنتجات المختلفة التي تتضمنها. يرتبط "طول" التشكيلة بالمبلغ الإجمالي للسلع التي تنتجها المؤسسة. هذا هو عدد المجموعات مضروبًا في عدد المنتجات في كل مجموعة ، أي نحن هنا نتحدث عن أهم خاصية تعكس حجم المشروع.
جاذبية الموظفينتتميز المؤسسة بثلاثة مكونات ؛
1. الصفات التجارية للقائد وفريقه
2. جودة الموظفين الأساسية
3. جودة تجديد الموظفين بشكل عام.
الصفات التجارية للقائد وفريقه.يتخذ العديد من المستثمرين قرارات استثمارية تعتمد إلى حد كبير على جودة فريق الإدارة. هذا يرجع إلى حقيقة أن خبرة ومهارات المديرين الرئيسيين تؤثر بشكل كبير تشغيلالتطوير طويل الأمد لأي شركة. ولكن لهذا السبب ، يولي المستثمرون والمقرضون اهتمامًا كبيرًا بدراسة قدرات المديرين الفرديين للعمل بنجاح في هذا العمل وجودة بناء هيكل إدارة داخلي يجب أن يضمن أقصى استخدام لموارد الفريق.
عند دراسة الصفات التجارية للمديرين ، ينتبه المستثمرون إلى:
مدراء رئيسيون
مجموعة مخرجين؛
منصة الاشراف؛
الاستشاريين وغيرهم من المهنيين.
عند تقييم جودة المديرين الرئيسيين ، يتم أخذ الصفات التجارية للقائد وفريقه في الاعتبار ، مثل: تفكير القائد ، لهنفسي الميزات،الكفاءة ، والخصائص الأخلاقية ، وموقفه من العمل ، والقدرة على اتخاذ القرارات ، والحوافز ، وما إلى ذلك. الصفات الرئيسية للمدير بالنسبة للمستثمر هي الكفاءة والمؤسسة (القدرة على التفكير بشكل مبتكر) ، والفرق هي إجراءات منسقة جيدًا لأفراد يتم اختيارهم جيدًا.
يلعب المديرون الرئيسيون دورًا في تمثيل المستثمرين , يشمل:
المديرين اتخاذ القرارات - الرئيس والمديرون ورؤساء الأقسام ؛
مديرو الإنتاج الرئيسيون - مدير الإنتاج ، المدير الفني ، إلخ ؛
مديري التطوير ، إلخ.
من المهم بالنسبة للمستثمرين أن يوفر مجلس الإدارة مكانًا للمستثمر المحتمل ، منذ ذلك الحين عادة ما يكونون مهتمين بالسيطرة على الإدارة والتأثير على التطوير الاستراتيجي للشركة.
هناك حالات تفضل فيها إدارة الشركة عدم تضمين الغرباء في مجلس الإدارة ، ولكن خبرتهم أو اتصالاتهم أو صورتهم يمكن أن تكون مفيدة جدًا للشركة. في مثل هذه الحالات ، يكون الحل المعتاد هو إنشاء مجلس إشرافي ، يتمتع بسلطة قانونية قليلة أو لا يتمتع بأي سلطة قانونية ، ولكن يمكنه تقديم مساعدة كبيرة في تطوير الشركة.
هناك اعتقاد خاطئ حول الاستشاريين بأن الشركات الكبيرة فقط هي التي تحتاجهم. لكن المهنيين المؤهلين تأهيلاً عالياً لديهم الفرصة للمساعدة بجدية في أي عمل تجاري في مجالات محددة مثل: التمويل ، والتخطيط الضريبي ، والمسائل القانونية ، وما إلى ذلك. علاوة على ذلك ، يمكن للمستشارين القيام بذلك على مستوى أعلى من موظفي الشركة. يمكن أن يؤدي استخدام الاستشاريين إلى تحسين صورة الشركة بشكل كبير في نظر المستثمرين المحتملين.
تعميم معيار جاذبية الاستثمار الموظفين الأساسيين للمؤسسةهي نسبة العمال المؤهلين تأهيلا عاليا والمتخصصين في عدد العاملين في الصناعة والإنتاج. عند حساب هذا المؤشر ، يتم أيضًا مراعاة ديناميكيات جوهر الموظفين في المؤسسة.
جودة تجديد الموظفين بشكل عاميمكن التعبير عنها بمعدل تحديث الإطارات. يعكس هذا المؤشر الاتجاهات الكمية في التغيير في الموظفين.
جاذبية مبتكرة- هذا هو تأثير الاستثمارات متوسطة وطويلة الأجل في الابتكارات في المؤسسة. تعد الجاذبية المبتكرة للمؤسسة مكونًا مهمًا لجاذبية الاستثمار للمؤسسة ، حيث يربط العديد من المستثمرين آفاق الاستثمار بالابتكارات.
عند تقييم الجاذبية المبتكرة ، كقاعدة عامة ، , تأخذ في الاعتبار وجود:
استراتيجيات التطوير التقني للإنتاج ، أسس جميع الابتكارات الأخرى ؛
برامج تمويل الإنتاج من مصادر مختلفة : الأموال الخاصة ، وميزانيات الولايات والبلديات ، والبنوك والقروض الأخرى ؛
سياسة ثابتة لاستخدام الأموال المتراكمة في المؤسسة.
للحصول على تقييم مباشر للجاذبية المبتكرة ، تحتاج إلى:
1. اختيار نظام المؤشرات الذي يميز بشكل مباشر أو غير مباشر النشاط الابتكاري للمؤسسة.
2. الترتيب المتمايز للمنشآت على أساس تجميع المؤشرات المختارة وتحديد المكان بمجموعها.
3. اختيار معيار عام للتحليل السريع. يمكن اقتراح الأنظمة التالية لمؤشرات الجاذبية المبتكرة للمؤسسة:
أ) هيكل الأصول الثابتة:
نسبة صندوق التراكم إلى قيمة الأصول الثابتة ؛
نسبة صندوق البحث والتطوير إلى قيمة الأصول الثابتة ؛
نسبة العملة الأجنبية إلى قيمة الأصول الثابتة ؛
نسبة القروض طويلة الأجل والاقتراضات إلى قيمة الأصول الثابتة . عند مقارنة إمكانات الاستثمار للعديد من المؤسسات ، يتم وضع جدول مقارن ، وبعد ذلك ، وفقًا لمجموع الأماكن التي تتلقاها كل مؤسسة ، يتم إجراء تصنيف عام لإمكانيات الاستثمار للمؤسسات.
ب) كفاءة استخدام الأصول الثابتة.
ج) مصادر التجديد الفني للإنتاج.
د) الحصة من ربح إعادة التجهيز الفني للمنشأة. يمكن اعتبار معيار التعميم لتقييم الإمكانات الابتكارية للمؤسسة مؤشرًا على حصة الأموال لإعادة تجهيز الإنتاج الفني في صافي الربح. يمكن اعتبار المستوى الأمثل لهذا المؤشر أعلى بقليل من 0.3. إذا كانت قيمة مؤشر حصة الأموال الخاصة بإعادة تجهيز الإنتاج الفني في صافي الربح أقل من 0.3 ، فإن المؤسسة في خطر.
الجاذبية الماليةبمثابة العنصر المركزي لجاذبية الاستثمار للمؤسسة. بالنسبة لأي مستثمر ، تكمن الجاذبية المالية في تقليل التكاليف المالية وتعظيم الأرباح ، أي في الحصول على تأثير اقتصادي مستقر من الأنشطة المالية والاقتصادية. إذا كان هذا التأثير غير مستقر عند الاستثمار ، فإن المخاطر المالية لا مفر منها.
لقد ناقشنا مؤشرات الجاذبية المالية أعلاه.
الجاذبية الإقليمية للمشروعهو نظام معايير للوضع الجغرافي المكاني وتطوير مشروع يعود بالنفع على المستثمر.
يتم تحديد الجاذبية الإقليمية للمشروع بالنسبة للمستثمر ، أولاً ، من خلال وضع الاقتصاد الكلي للمدينة أو المنطقة التي تقع فيها المؤسسة في اقتصاد السوق الوطني والدولي ؛ وثانيًا ، الموقع الجغرافي الجزئي للمشروع داخل المدينة.
عند تقييم الأول يراعي المستثمر المناخ الاستثماري العام في المنطقة:
الاستقرار الاجتماعي والسياسي ؛
آفاق تنمية المنطقة الاقتصادية ؛
مستوى تطوير البنية التحتية في المنطقة ؛
تطوير نظام الحوافز للمستثمر (تنظيم التراخيص ، التفضيلات الضريبية ، الأفضليات البلدية ، إلخ)
يتم أيضًا تقييم الموقع الجغرافي الجزئي للمشروع من قبل المستثمر بناءً على عدة معايير:
يُظهر معامل النقل قرب (بُعد) المؤسسة من طرق النقل الرئيسية ، وتوافر طرق الوصول لنقل البضائع وموظفي المؤسسة ؛
يميز معامل البعد عن وسط المدينة القرب (بعد) المشروع من وسط المدينة ، حيث تتركز المؤسسات الحكومية المحلية ، والمنظمات التجارية المختلفة الخدمية ، والمرافق وشبكة الخدمات التجارية والاجتماعية والثقافية هي الأكثر تطورًا ؛
سعر الأرض الذي يعتمد إلى حد كبير على المعايير المذكورة أعلاه ؛
معامل التكثيف المحتمل لأراضي المؤسسة هو تشبع أراضي المؤسسة بالأصول الثابتة ، مما يحدد استحالة التوسع والحاجة إلى الاستخدام المكثف لمنطقتها الصناعية عند تنظيم الصناعات الجديدة ؛
حصة تكاليف النقل والمشتريات والمبيعات من تكلفة الإنتاج. يمكن اعتبار هذا المؤشر نتيجة لذلك ، لأنه يعكس مستوى تطور التعاون الإنتاجي (الإقليمي ، والأقاليمي ، والدولي) ، واستقرار الإمدادات وإيقاعها ، واختيار الطرق والوسائل الاقتصادية للتسليم ، وجودة مرافق التخزين ، ومستوى ميكنة عمليات التحميل والتفريغ ، إلخ.
الجاذبية البيئية للمؤسسةهو مفهوم متعدد الأبعاد بسبب الطبيعة المعقدة للمشاكل البيئية. يتم تحديد الجاذبية البيئية للمؤسسة من خلال:
الجاذبية البيئية للبيئة الطبيعية للمؤسسة ؛
الجاذبية البيئية للمنتجات المصنعة ؛
الجاذبية البيئية للمنتجات المصنعة في المؤسسة.
تخضع جميع مكونات الجاذبية البيئية للوائح والمعايير القانونية. تحدد المعايير البيئية المستوى المسموح به للتلوث (على سبيل المثال ، الحد الأقصى للانبعاثات المسموح بها). تحدد معايير المنتج المستويات الحدية لمحتوى المواد الضارة في المنتجات المصنعة. المعايير التكنولوجية هي مواصفات بيئية للوسائل التقنية ، المعدات ، العمليات التكنولوجية ، إلخ.
بدرجة أو بأخرى ، تؤثر الجاذبية البيئية على المكونات الأخرى لجاذبية الاستثمار.
حول جاذبية المنتجات - تؤثر جودة المنتجات وفقًا للمعايير البيئية على حجم مبيعاتها.
إلى جاذبية مبتكرة - من خلال مستوى الحفاظ على الطبيعة للتكنولوجيا في المؤسسة.
الجاذبية المالية - إن الغرامات والمدفوعات مقابل المخالفات البيئية تقلل من الجاذبية المالية.
الجاذبية الإقليمية والاجتماعية - يؤثر تلوث الإقليم على الجاذبية الإقليمية ، فضلاً عن الظروف المعيشية الاجتماعية للعمال في الأحياء المجاورة.
الجاذبية الاجتماعية للمشروع- هذا هو المعيار الأخير الذي من خلاله يحكم المستثمر على الوضع في المشروع الذي يستثمر فيه أو يستثمر أمواله بالفعل. يعمل المناخ الاجتماعي في المؤسسة كمعيار للقدرة التنافسية للمؤسسة ، ومكانتها في التوظيف ، وجاذبية المستثمر. عند تحليل المناخ الاجتماعي في المؤسسة ، يتم الاهتمام بخصائص مثل:
ظروف العمل
التنظيم والمكافآت
تطوير البنية التحتية الاجتماعية.
يأخذ التحليل في الاعتبار مؤشرات الاستثمار الاجتماعي ، والتي تستند إلى مراقبة الانحرافات عن القيم القياسية أو المعيارية.
عادة ما تؤخذ المؤشرات التالية في الاعتبار:
انحراف مؤشرات ظروف العمل عن المعايير الصحية والنظافة - سوف تستلزم القيم السلبية الحاجة إلى استثمارات إضافية ؛
انحراف كثافة أجور المنتجات عن متوسط مؤشرات الصناعة أو القطاعات الفرعية ذات الصلة. تُعرَّف شدة الرواتب بأنها حصة صندوق الأجور في قيمة المنتجات القابلة للتسويق ؛
انحراف متوسط الأجر في المنشأة عن سلة المستهلك الدنيا للمنطقة.
وبالتالي ، من الواضح أن جاذبية الاستثمار للمؤسسة هي خاصية معقدة تتكون من معلمات فردية. وتجدر الإشارة إلى أنه لم يتم إنشاء كل هذه المعلمات على قدم المساواة. اعتمادًا على الموقف ، سيتم إعطاء عنصر أو آخر من عناصر جاذبية الاستثمار أهمية أكبر.
