عندما يتعلق الأمر بالرسملة ، تظهر في العقل مفاهيم مثل "رأس المال" ، وزيادته ، و "قيمته" ، وكيفية تقييمه ، و "الكفاءة" ، وما إلى ذلك. يفصل المؤلفون المعاصرون في أعمالهم كل هذه المفاهيم ، tk. اعتبر الاختلاف مهمًا للغاية وذكر أن العديد من الأشخاص الذين لا يتعاملون مع القضايا الاقتصادية بشكل احترافي يستخدمون هذه المصطلحات لأغراض أخرى. في هذا الصدد ، نؤكد أن رسملة المؤسسة هو نشاط ضروري لخلق / الحفاظ على الاستقرار الاقتصادي للمؤسسة وزيادة كفاءتها المالية.
وتجدر الإشارة إلى أنه يوجد في الوقت الحالي عدد محدود من الأعمال المستقلة المتعلقة بالرسملة ، ويمكن للمرء فقط في واحد منهم أن يجد محاولة لتحديد الأشكال الرئيسية لمظاهر الرسملة في السوق الروسية. هذا عمل إي في جالتسيفا. "الرسملة كعامل في تعزيز الاستقرار المالي للمؤسسات الخدمية." يحدد مؤلف هذا العمل ثلاثة أشكال رئيسية للرسملة بناءً على آلية بناء مصادر التمويل الخاصة:
· الرسملة الحقيقية.
· التسويق أو الرسملة الذاتية.
· رسملة السوق أو الرسملة الوهمية.
دعنا نفكر في كل من هذه النماذج بمزيد من التفصيل.
الرسملة الحقيقية. المؤسسة التي تعمل بشكل فعال في السوق لها نتيجة مالية إيجابية. ويؤدي جزء الربح الموجه حسب قرار إدارة الشركة إلى الاستثمارات إلى زيادة رأس مال الشركة. وبالتالي ، فإن هذا يؤدي إلى زيادة في مطلوبات الميزانية العمومية وفي نفس الوقت تحدث زيادة في أصل الميزانية العمومية. قد تتأثر كل من الأصول المتداولة وغير المتداولة ، وربما تتأثر جميعها مرة واحدة. إذا وجهت الشركة استثماراتها لتجديد الأصول المتداولة وغير المتداولة ، فإن الرسملة الحقيقية للمؤسسة تحدث ، أي زيادة القيمة الحقيقية للعقار. تؤدي الرسملة الحقيقية إلى تعزيز الاستقرار المالي للشركة ، وزيادة تصنيفها الائتماني ، وزيادة جاذبيتها التسويقية وزيادة قيمتها السوقية.
التسويق أو الرسملة الذاتية: نظرًا لجهود قسم التسويق في المؤسسة ونشاطها النشط ، على وجه الخصوص ، إجراء حملة إعلانية ، يمكن المبالغة في تقدير القيمة السوقية للشركة. في هذه الحالة ، يمكن زيادة أصل الميزانية العمومية (الأصول غير الملموسة) من خلال:
· تقييم السمعة التجارية (الشهرة).
· زيادة قيمة العلامة التجارية / العلامة التجارية.
· اكتساب حقوق الملكية الفكرية و / أو براءات الاختراع للدراية الفنية ، وما إلى ذلك.
بسبب الزيادة في الأصول غير الملموسة ، هناك زيادة في المطلوبات ، وتحديداً عمود "حقوق الملكية". في هذه الحالة ، يكون التقييم غير موضوعي. يسمى هذا النوع من الرسملة بالأحرف الكبيرة غير الموضوعية أو التسويقية ويستخدم هذا الشكل من الرسملة ، كقاعدة عامة ، لأغراض التسويق. علاوة على ذلك ، يعتقد العديد من كبار مديري الشركات والمسوقين والمتخصصين في العلاقات العامة أن سمعة العمل هي أحد الأصول الحقيقية التي تخلق قيمة. نظرًا لانخفاض ضريبة الملكية ، يمكن لأي مؤسسة تقريبًا زيادة رأس المال بأموال صغيرة وتشكيل ميزانية عمومية "تمثيلية" ، والتي بدورها ستؤدي إلى تنشيط الشكل الشخصي (التسويقي) للرسملة في السوق الروسية.
القيمة السوقية لشركة مساهمة هي القيمة السوقية الإجمالية للأسهم المصدرة للشركة ، محسوبة على أساس عدد الأسهم المصدرة مضروبة في سعرها السوقي. ومع ذلك ، من الناحية العملية ، تمتلك الشركة المساهمة عدة أنواع من الأسهم (على سبيل المثال ، عادية ومفضلة). في هذه الحالة ، هناك طريقتان رئيسيتان لحساب القيمة السوقية للمؤسسة: 1) يتم حساب مؤشرات كل نوع من الأوراق المالية بشكل منفصل ، وبعد ذلك يتم تلخيصها والنتيجة هي القيمة الكاملة للقيمة السوقية للقيمة السوقية للمؤسسة. شركة؛ 2) عند حساب القيمة السوقية لشركة ما ، يتم أخذ الأسهم العادية فقط في الاعتبار ، وليس الأسهم الممتازة.
بمعنى آخر ، القيمة السوقية لمؤسسة ما هي السعر الذي يمكن أن يقدمه السوق لشركة معينة. بناءً على تعريف القيمة السوقية للشركة ، عليك أن تفهم أن القيمة السوقية للشركة لا تتوافق دائمًا مع قيمتها الحقيقية. ويرجع ذلك إلى حقيقة أن أسعار الأسهم تتغير باستمرار اعتمادًا على عوامل مختلفة (على سبيل المثال ، شراء أو بيع مجموعة من الأسهم ، وتوقعات زيادة أو انخفاض سعر السهم ، والمضاربة في سوق الأوراق المالية ، وما إلى ذلك). يعرض الجدول 1 تصنيف 33 شركة روسية استنادًا إلى بيانات حول حجم رسملتها (بيانات كمية حول مقدار الرسملة بالروبل وشروط العملة).
رسملة الشركات الروسية اعتبارًا من 15.01.2010
|
اسم المُصدر |
القيمة السوقية ، مليون روبل |
التغيير (RUR) ،٪ |
القيمة السوقية ، مليون دولار أمريكي |
التغيير (بالدولار الأمريكي) ،٪ |
Rosneft NK |
سبيربنك من روسيا |
شركة لوك أويل للنفط " |
سورجوتنيفتجاز |
نوريلسك نيكل إم إم سي |
غازبروم نفت |
شركة نوفوليبتسك للمعادن |
سيفيرستال |
تاتنفت |
بوليوس جولد |
أورالكالي (دقيقة) |
سيلفينيت (مخصب بالمعادن) |
Mosenergo |
Rostelecom |
متعدد المعادن |
إيركوتسكينرجو |
ايروفلوت |
باشكيرينغو |
أورالسفايزينفورم |
سنتر تيليكوم |
فولجا تيليكوم |
Sibirtelecom |
NPK إيركوت " |
Yakutskenergo |
لينزولوتو |
تفرسكايا energosbyt. شركات- أنا |
إجمالي الرسملة |
16826440,8 |
571746,448 |
في الختام ، دعونا نحدد أربع طرق رئيسية لتقييم رسملة الشركة:
1. الرسملة بمعدل منقسم (رسملة معدل التجزئة) - رسملة تدفق الدخل ، والذي ، كما هو متوقع ، لن يتغير ولن يقتصر على الوقت ؛ أو رسملة أصل من المتوقع بيعه بنفس سعر سعر الشراء ، وبالتالي لا يتطلب سداد رأس المال. تُستخدم لتقدير التدفقات النقدية المتوقعة لنفس البند ، يتم استخدام معدلي فائدة أو خصم مختلفين.
2. رسملة الدخل. رسملة الأرباح - تقييم الإمكانات الاقتصادية للمؤسسة عن طريق حساب القيمة الحالية لصافي الربح المتوقع استلامه في المستقبل ؛
3. رسملة خط مستقيم - طريقة لحساب نسبة الرسملة للعقارات عن طريق إضافة معدل رسملة القسط الثابت إلى معدل الفائدة ؛
4. الرسملة الكلية المباشرة (الرسملة الكلية المباشرة) - تعتمد الطريقة على قسمة صافي الدخل التشغيلي على المعامل الذي تم الحصول عليه نتيجة لتحليل العناصر القابلة للمقارنة ومقارنة الدخل من هذه العناصر بأسعار بيعها. ...
قائمة الأدبيات المستخدمة:
1. Dedkova M.V. "Vestnik MGUS" ، إصدار "اقتصاديات" رقم 1 لسنة 2007
2. التحليل والاستشارات والتسويق. المورد الإلكتروني: www.akm.ru
3. أخبار البورصة. معلومات للمستثمرين. المورد الإلكتروني: www.investoram.ru
4. بوابة معلومات ForexPro. المورد الإلكتروني: ForexPro.com.ua
5. إدارة الشركة. المورد الإلكتروني: www.cfin.ru
6. العقارات. مباني جديدة. القرض العقاري. المورد الإلكتروني: www.rrep.ru
7. مركز التدريب "فينام". المورد الإلكتروني: www.finam.ru
يتم حساب الرسملة للأسهم العادية ذات الأسعار المدرجة في قاعدة بيانات AK & M-List 1USD = 29.430 روبل روسي. (سعر البنك المركزي في يوم الحساب)
م. ديدكوفا JSCB "Settlement United Union European Bank"
المنشور العلمي FGOU VPO RGUTiS ، مجلة "Vestnik MGUS" Issue "Economics" ، العدد 1 لعام 2007
الرسملة هي إحدى الظواهر الاقتصادية القليلة التي يظهر فيها اهتمام كبير للغاية في الممارسة والتي ، حتى وقت قريب ، لم يتم دراستها بشكل كافٍ في الأدبيات الاقتصادية المحلية. لم يظهر البحث المستقل في مجال الرسملة إلا في السنوات الأخيرة. وتشمل هذه أطروحات أ.س. بيرمياكوف. حول موضوع "دعم الاستثمار وإدارة رأس المال لشركات النفط والغاز" ، Ovsyannikova A.N. حول موضوع "رسملة المؤسسات الصناعية في روسيا كعامل في زيادة استقرارها الاقتصادي" ، Yezhova Yu.V. حول موضوع "طريقة رسملة صندوق الاستهلاك لمؤسسة بناء الآلات" ، Kazintseva V.V. حول موضوع "رسملة السوق للمؤسسات الصناعية الروسية كعامل في زيادة الكفاءة الاقتصادية للإنتاج" ، هوفسيبيان د. حول موضوع "Capitalization Management of Industrial Corporations" ، Pivenya V.V. حول موضوع "نمذجة تأثير العوامل الاقتصادية على رسملة السوق للشركات الصناعية" ، Galtseva E.V. حول موضوع "الرسملة كعامل في تعزيز الاستقرار المالي للمؤسسات في قطاع الخدمات" ، Varoko A.Sh. حول موضوع "إدارة رسملة الموارد الاستثمارية للإمكانيات الإنجابية للمجمع الصناعي الزراعي في المنطقة".
وبالتالي ، فإن قائمة الدراسات المستقلة في مجال الرسملة صغيرة جدًا بحيث يمكن الاستشهاد بها بالكامل تقريبًا. في معظم الدراسات المذكورة أعلاه ، تعتبر الرسملة من منظور زيادة رأس مال الشركة. في الوقت نفسه ، ينصب التركيز بشكل أساسي على الشركات المساهمة ، التي يتم تداول أسهمها بحرية. في هذه الحالة ، يتم تقييم الرسملة بناءً على القيمة السوقية للأسهم. هذا هو النهج الأكثر شيوعًا للرسملة في السوق المحلية ، المقترض من الممارسات الأجنبية. ونتيجة لذلك ، فإن نطاق تطبيقه محدود للغاية في البيئة الاقتصادية المحلية ، حيث لم ينتشر رأس المال بعد على نطاق واسع. وبالتالي ، مع هذا النهج في الرسملة ، تنسحب معظم الشركات الروسية من موضوع البحث.
فقط في دراسة E.V. Galtseva. جرت محاولة لإظهار أشكال مختلفة من مظاهر الرسملة في السوق الروسية. اعتمادًا على آلية زيادة الرسملة ، يحدد المؤلف ثلاثة أشكال من أشكالها:
تنعكس جميع أشكال الرسملة المدرجة في الميزانية العمومية للشركات في شكل بناء مصادر تمويل خاصة بها (القسم 3 من الميزانية العمومية) ، ومع ذلك ، فإن لديهم مصادر مختلفة للمنشأ وطرق مختلفة لبدء العمل.
دائمًا ما يكون للمؤسسة التي تعمل بكفاءة نتيجة مالية إيجابية للنشاط الاقتصادي. يتراكم الربح ، أو بالأحرى الجزء المعاد استثماره ، في القسم 3 من الميزانية العمومية ، ويحدد إلى حد كبير قيمة المؤسسة ويؤدي إلى زيادة رأس المال السهمي. يشير الرسملة المرتفعة إلى قدرة الكيان الاقتصادي على توليد الدخل ، واستخدام الموارد بكفاءة ، وتوسيع الأعمال التجارية ، والتي بدورها تعد شرطًا للربحية المستقبلية.
وفي الوقت نفسه ، فإن الزيادة في القسم الثالث من الميزانية العمومية ، مع تساوي الأشياء الأخرى ، تعني زيادة في الالتزام ، وبالتالي ، بحكم القاعدة الأساسية لإدارة الميزانية العمومية ، تؤدي إلى زيادة في أصل كيان اقتصادي. اعتمادًا على نوع النشاط واستراتيجية المؤسسة والمشاكل الحالية التي تطورت ، تؤثر الزيادة على الأصول غير المتداولة أو المتداولة ، أو كليهما في نفس الوقت. إذا قامت المؤسسة ، نتيجة للأنشطة المالية والاقتصادية ، بإعادة استثمار الأرباح ، وتوجيهها لتجديد الأصول غير المتداولة (وسائل العمل في المقام الأول) والأصول المتداولة (من حيث بنود العمالة أو المخزونات) ، تحدث رسملة حقيقية ، معبراً عنها بـ زيادة القيمة الحقيقية للممتلكات. في معظم الحالات ، تستثمر الشركات التي لديها استراتيجية قوية مكاسبها الرأسمالية في الأصول طويلة الأجل ، أي في القسم 1 - الأصول غير المتداولة.
في هذه الحالة ، تكون الرسملة نتيجة طبيعية للأنشطة المالية والاقتصادية ، وهي موضوعية اقتصاديًا وتبدأ من مصادر التمويل ، أي رصيد الخصوم. تؤدي الرسملة الحقيقية إلى تعزيز الاستقرار المالي للشركة ، وزيادة تصنيفها الائتماني ، وزيادة جاذبيتها التسويقية وزيادة قيمتها السوقية.
من الناحية العملية ، غالبًا ما تكون عملية التراكم على مستوى المزرعة نتيجة لسياسة تسويقية نشطة وحملة إعلانية ، والتي "تنتهي" بالقيمة السوقية للمؤسسة ، وتمزيقها بعيدًا عن القيمة الحقيقية. في هذه الحالة ، تحدث الزيادة في عملة الميزانية العمومية ، مع تساوي الأشياء الأخرى ، في البداية من جانب الأصول ، كقاعدة عامة ، المكون غير الملموس في الميزانية العمومية ، على سبيل المثال ، بسبب العمليات التالية:
يمكن أن تنعكس الزيادة في ملكية المؤسسة في هذه الحالة ، مع تساوي جميع الأشياء الأخرى ، في الميزانية العمومية بطرق مختلفة:
رأس المال الإضافي والأرباح المحتجزة ورأس المال المصرح به ، يؤدي بدوره إلى زيادة إجمالي "رأس المال السهمي". في هذه الحالة ، تبدأ الرسملة من خلال الإدارة داخل الشركة على جزء من الأصول ، والأصول غير الملموسة في المقام الأول. التقييم في هذه الحالة غالبًا ما يكون تعاقديًا ، وبالتالي ، شخصي. إن الزيادة في الممتلكات بسبب التقييمات التعاقدية ، حتى على حساب إعادة تسجيل رأس المال المصرح به ، هي إلى حد كبير عملية ذاتية. تتيح العمليات من هذا النوع إمكانية تكوين ميزانية عمومية "تمثيلية" للشركة ، ومع ذلك ، نظرًا لأن الأصول غير الملموسة هي أصول عالية المخاطر ، يمكن أن تختفي هذه القيمة الرأسمالية مع أدنى تغيير في الوضع السياسي أو ظروف السوق. إن الزيادة في رأس المال السهمي بسبب التوسع في رأس المال المصرح به تمنح العمليات من هذا النوع بعض الاستقرار والشكل القانوني ، ومع ذلك ، فهي تمثل مسارًا واسعًا لتطوير المؤسسة ولا تشير إلى فعالية استخدام إمكاناتها. يسمى هذا النوع من الرسملة بالأحرف الكبيرة غير الموضوعية أو التسويقية ، نظرًا لأن طبيعتها ذاتية ، ويستخدم هذا الشكل من الرسملة ، كقاعدة عامة ، لأغراض التسويق.
أصبحت الرسملة الذاتية (التسويقية) مؤخرًا شائعة جدًا بين وكالات العلاقات العامة ، والتي تنطلق من حقيقة أن سمعة العمل تلعب دورًا رئيسيًا في تشكيل قيمة الشركة. أدى هذا النهج في الرسملة إلى ظهور مشروع رسملة السمعة الذي بدأته وكالة العلاقات العامة للدعاية. في استطلاع للخبراء أجرته وكالة العلاقات العامة هذه ، شارك 1.072 مستجيبًا من بين كبار المديرين ورؤساء وموظفي التسويق والإعلان وأقسام العلاقات العامة والمحللين الماليين وغيرهم من الخبراء في الشركات الكبيرة ، أجاب أكثر من 60 ٪ من المستجيبين أن سمعة العمل هي حقيقي. الأصول خلق القيمة.
في تطوير الرسملة الذاتية (التسويقية) في روسيا ، كانت ضرائب الممتلكات في السابق بمثابة رادع. ومع ذلك ، فإن "الاحتواء" كان ضئيلاً ، بالنظر إلى معدل ضريبة الأملاك المنخفض. حاليًا ، تخضع الأصول الثابتة فقط ، الواردة في الميزانية العمومية بقيمتها المتبقية ، للضريبة. وهذا يعني أن أي مؤسسة تقريبًا يمكنها زيادة رأس المال بأموال صغيرة وتشكيل ميزانية عمومية "تمثيلية" ، والتي بدورها ستؤدي إلى تنشيط الشكل الشخصي (التسويقي) للرسملة في السوق الروسية.
في المراحل المتقدمة من اقتصاد السوق ، حيث تنتشر ملكية الأسهم والتداول الحر للأسهم وتحديد القيمة السوقية للمؤسسة من خلال أسعار الأسهم ، يكون فهم الرسملة كما يفسره ريتشارد كوخ أكثر قبولًا. يعتقد R. Koch أن الرسملة هي "القيمة السوقية للشركة التي يتم تداول أسهمها في البورصة" ، وهي نتاج سعر السوق للسهم والعدد الإجمالي لأسهم الشركة. تنعكس الزيادة في القيمة السوقية للأسهم والشركة المساهمة ككل في هذه الحالة في أصل الميزانية العمومية في شكل إعادة تقييم الاستثمارات المالية "ويوازن في الخصوم برأس مال إضافي.
هذا الشكل من مظاهر الرسملة له أوجه تشابه واضحة مع الرسملة الذاتية (التسويقية). ومع ذلك ، فإن الرسملة في هذه الحالة لا تبدأ من خلال الإدارة داخل الشركة ، ولكن من خلال هياكل التبادل الخارجي التي تنفذ عروض أسعار الأسهم. نتائج تداول العملات ، كما تعلم ، تتشكل تحت تأثير مجموعة من العوامل الموضوعية والذاتية ، ولكن يتم تقليل تأثير العوامل الذاتية من خلال الاعتراف العام.
في المنشورات الأكاديمية ، يشار إلى رأس المال الممثل في الأوراق المالية المدرة للدخل على أنه رأس مال وهمي أو رأس مال مخزون. نظرًا لأن هذا الشكل من الرسملة يتشكل نتيجة لمعاملات الأسهم ، فإنه يطلق عليه رسملة خيالية. يفضل محللو سوق الأسهم تسمية هذا الشكل من مظاهر الرسملة الرأسمالية في السوق.
في روسيا ، تطورت القيمة الرأسمالية الوهمية أو السوقية مؤخرًا ، ويرجع ذلك إلى تنشيط سوق الأوراق المالية. ومع ذلك ، فهو نموذجي فقط للشركات الروسية الكبيرة التي تم تشكيلها على شكل ملكية مساهمة. بالنسبة لغالبية الشركات المحلية ، فإن هذه الأداة لبناء رأس المال السهمي ، ومن ثم هذا الشكل من الرسملة ، ليست متاحة بعد.
جنبا إلى جنب مع الأشكال المدرجة لمظهر الرسملة ، يمكن للمرء أن يفرد مفاهيم مثل "رسملة الممتلكات" و "رسملة النفقات".
تتجلى رسملة الممتلكات في زيادة مطلقة ونسبية في الممتلكات الرأسمالية - الأصول غير المتداولة ، وهي الضمانات الأكثر جاذبية في أي معاملات مالية وأهم عنصر في الممتلكات العقارية للشركة. الجزء الواعد والأكثر قابلية للإدارة من الأصول غير المتداولة هي الأصول غير الملموسة. وتشمل هذه استراتيجية التسويق وقاعدة العملاء ومنهجية مراقبة السوق ونتائج أبحاث التسويق والدراية الفنية والسمعة العالية والموظفين المؤهلين والعلاقات طويلة الأمد مع العملاء وغير ذلك الكثير. يعتبر تقييم الأصول غير الملموسة وانعكاسها في المحاسبة أداة مقبولة لرسملة الممتلكات.
تعني رسملة النفقات تحويل جزء من النفقات الجارية إلى نفقات ذات طبيعة رأسمالية. من الأمثلة الكلاسيكية للاستفادة من الإنفاق الإنفاق على الإعلانات ، وهي تكلفة متكررة ، ولكن النتيجة هي علامة تجارية يمكن تقييمها بمليارات الدولارات. من المسلم به عمومًا من قبل مجتمع الأعمال أن العلامة التجارية هي أصل غير ملموس وأحد أهم المزايا التنافسية للشركة. ومع ذلك ، فإن تقديرات التكلفة والاتجاهات في تغييرها بمرور الوقت لا تتناسب مع القواعد التقليدية للانعكاس في المحاسبة عن الأصول غير الملموسة. وبالتالي ، فإن الأصول غير الملموسة قابلة للاستهلاك ، أي يتم تحويل تكلفتها إلى تكلفة المنتج / الخدمة التي تم إنشاؤها حديثًا في أجزاء عن طريق حساب الاستهلاك. عند انتهاء العمر الإنتاجي للأصل غير الملموس ، يتم إبطال قيمته. لا يمكن للعلامة التجارية أن تفقد قيمتها بمرور الوقت فحسب ، بل تزيدها أيضًا. نظرًا لكونها أصلًا غير ملموس وفقًا لجميع الخصائص المذكورة أعلاه ، تحتاج العلامة التجارية إلى إجراء خاص للتقييم وإعادة التقييم. في هذه الحالة فقط ، تصبح رسملة النفقات ممكنة ، ونتيجة لذلك سيكون من الممكن زيادة قيمة الأصول غير المتداولة من خلال عكس العلامة التجارية في تكوينها.
وتجدر الإشارة أيضًا إلى أنه حتى الآن ، لم تتم دراسة مجموعة أدوات الرسملة في أنواع مختلفة من الأنشطة بشكل كافٍ. الأكثر دراسة في هذا الصدد هي الرسملة الصناعية. وفي الوقت نفسه ، في ظل ظروف المجتمع الخدمي ، فإن الرسملة في مختلف قطاعات قطاع الخدمات تحتاج إلى مزيد من البحث.
تعتبر دراسة الخبرة العملية للرسملة وتحليلها الشامل والتعميمات النظرية مهمة لجميع المشاركين في السوق: بالنسبة للمؤسسات التي تشكل صورتها الخاصة في السوق ، وشركائها ، والمساهمين.
1. Galtseva E.V. الرسملة كعامل في تعزيز الاستقرار المالي للمؤسسات في قطاع الخدمات: Dis. كاند. الاقتصاد والعلوم. م ، 2005.137 ص.
2. Koch R. الإدارة والتمويل من الألف إلى الياء SPb: Peter ، 1999. 496 ثانية.
3. القاموس الموسوعي السوفيتي. الطبعة الثالثة. موسكو: الموسوعة السوفيتية ، 1984 ، 100 ص.
4. الموسوعة الاقتصادية. الاقتصاد السياسي. موسكو: الموسوعة السوفيتية 1975.T. 4.672 ص.
القيمة السوقية- مؤشر تقييم يسمح لك بتحليل الموقف العام للمستثمرين تجاه شركة معينة. على الرغم من أنها مدرجة جنبًا إلى جنب على المواقع الرسمية للشركات بجوار معلمات مثل EBITDA أو P / E ، فمن الصعب تسميتها بمضاعفة بسبب التحيز. بل هو مقياس أساسي لحساب مضاعفات أكثر دقة ، مثل صافي الدين. تابع القراءة لمعرفة المزيد حول كيفية حساب القيمة السوقية للشركة وعيوب المؤشر.
تعكس القيمة السوقية القيمة الإجمالية للأسهم القائمة التي يملكها المستثمرون وملاك الشركة. يستخدم المؤشر للتقييم السطحي لقيمة الشركة وتحليل دينامياتها خلال فترة زمنية معينة.
هناك إجمالي القيمة السوقية وتقييم سوق الأوراق المالية للأسهم الشائعة المتداولة. تفسر العديد من المصادر القيمة السوقية على أنها مضاعفة سعر السوق لسهم واحد في عدد الأسهم القائمة ، ولكن هذا مؤشر أقل دقة لتقييم الشركة. قد يكون التصحيح تصحيحًا لما يسمى بتخفيف رأس المال ، والذي قد يشمل:
ستخبرك البيانات المالية عن وجود مثل هذه الأوراق المالية في رأس مال الشركة ، ولكن سيكون من الصعب العثور على معلومات عنها على الموقع الرسمي دون خبرة. لذلك ، أوصي بالاسترشاد بالصيغة المثلى:
القيمة السوقية = عدد الأسهم العادية * سعر السوق الحالي + عدد الأسهم الممتازة * سعر السوق الحالي
جميع المعلومات الخاصة بالحساب متاحة مجانًا.
في رأيي ، لا يُنصح بمقارنة رسملة الشركات في نفس الصناعة ، وكذلك تكلفة السهم الواحد. على سبيل المثال ، ديناميكيات أسهم شركة غازبروم ، على الرغم من رسملتها التي تبلغ حوالي 3 تريليون روبل ، ليست الأكثر جاذبية للمستثمرين ، ويتم حساب قيمة أسهم بنك VTB بالكوبيك على الإطلاق ، وبالتالي لا يمكن مقارنتها ، على سبيل المثال ، مع سبيربنك تشارك.
المضاعفات المشتقة على أساس الرسملة: PE Ratio و PS Ratio و Price Book Ratio.
جميع البيانات المتعلقة بعدد الأسهم وقيمتها الحالية متاحة على مواقع الويب الخاصة بالشركات نفسها والموارد التحليلية ، وفي البورصة نفسها. لنأخذ PJSC Uralkali كمثال. عدد الأسهم العادية - 2.936.015.891 ،
سعر الإغلاق - 144.85 روبل (البيانات حتى 25 سبتمبر 2017). نضرب هذه الأرقام مع بعضها البعض ونحصل على قيمة سوقية تبلغ 425.575 مليار روبل. نفس الرقم موجود على موقع التبادل.
يرجى ملاحظة أنه على موقع البورصة ، لا يشير سطر "الرسملة" إلى رسملة الشركة ، بل يشير إلى رسملة السهم ، أي إذا كانت الشركة لديها أسهم عادية وأسهم مفضلة ، فيجب إضافة هذين الرقمين للحصول على القيمة السوقية للشركة.
انتاج |... يعد حساب القيمة السوقية مقابل حساب مضاعفات EBITDA أو P / E أو صافي الدين أمرًا بسيطًا ومباشرًا. لكنها تعمل فقط كمؤشر معمم ولها أخطاء كبيرة. لا أوصي بالاعتماد فقط على ديناميكيات سعر السهم في وقت اتخاذ قرار الاستثمار. تحتاج إلى تحليل جميع المؤشرات والمضاعفات في المجمع.
تُستخدم القيمة السوقية لحساب العديد من المضاعفات المفيدة والمفيدة ، والتي سأكتب عنها بعد قليل.
رسملة الشركة ، رسملة الأعمال ، رسملة السوق ... في كل مكان يوجد نوع من الرأسمالية ونوع من الرسملة. ما هذا ، هذه الكتابة بالأحرف الكبيرة؟ دعنا نحاول معرفة ذلك بسرعة وكفاءة.
"سيتخلص الناس من نصف مشاكلهم ،
إذا تمكنا من الاتفاق على معنى الكلمات "
ديكارت رينيه
يستخدم مصطلح "الرسملة" بشكل أساسي في مجالات الأعمال التالية. أولاً ، في القطاع المصرفي - غالبًا ما يقول الناس "رسملة الودائع" ، "رسملة الفائدة". من وجهة نظر الأعمال المصرفية ، فإن رسملة الفائدة أو رسملة الوديعة تعني تجميع الفائدة المتراكمة على الوديعة لفترة زمنية معينة مع إجمالي مبلغ الإيداع في نهاية هذه الفترة (على سبيل المثال ، شهر أو سنة). ثم سيتم بالفعل احتساب الفائدة التالية واستحقاقها بناءً على مبلغ الإيداع الجديد الذي تمت زيادته. اتضح نوعًا من "السلم" ، وتبدأ ربحية الوديعة في النمو بوتيرة متسارعة.
لكن في الواقع ، نحن مهتمون أكثر بمصطلح الرسملة من وجهة نظر أي عمل حقيقي ، على سبيل المثال ، سلسلة متاجر بيع بالتجزئة. عندما يقول الناس رسملة الأعمال أو رسملة الشركة ، فإنهم يضعون معنى مختلفًا تمامًا في هذا المفهوم.
رسملة شركة أو عملنسميها القيمة السوقية. هذا هو السبب في أنه يمكنك في كثير من الأحيان سماع أشخاص يقولون "القيمة السوقية للشركة". كما ترى ، كل شيء بسيط للغاية.
لماذا الحديث عن رسملة السوق أو القيمة السوقية أو تقييم السوق؟ لأن هذا هو أعدل تقدير بناء على رغبة البائع في البيع ورغبة المشتري في شراء شركة معينة في السوق الحرة.
عندما يتعلق الأمر بالقيمة السوقية للشركة المتداولة علنًا والتي مرت أسهمها بطرح عام أولي وأصبحت الآن حرة في التداول في السوق المفتوحة ، فمن السهل جدًا حساب القيمة السوقية للشركة - نحتاج إلى مضاعفة الرقم من الأسهم في الشركة بالقيمة السوقية الحالية لسهم واحد. سعر السهم نفسه يتقلب باستمرار وهو تعبير عن رأي عدد كبير من المشترين والبائعين - هذه هي الطريقة التي يتم بها الوصول إلى رأي السوق التنافسية الحرة.
إذا ارتكبت شركة ما أخطاء وتفاقمت الأمور ، ينخفض سعر السهم وتنخفض القيمة السوقية للشركة. والعكس صحيح ، إذا اتخذت الشركة القرارات الصحيحة ، وتطورت ، ونمت عائداتها وأرباحها باطراد ، فإن السوق ، وعلى وجه التحديد الأفراد ، والمستثمرون الخاصون ، وصناديق الاستثمار والبنوك ، يقيّمون هذا بشكل إيجابي ، فهم يريدون شراء المزيد من الأسهم يبدأ سعر الشركة وسعر السهم في النمو - ينمو والقيمة السوقية للشركة.
لكن هناك العديد من الشركات التي ليس لها أسهم ولا تُعرف علنًا في السوق الحرة أو غير معروفة. هل يمكن تطبيق مصطلح "القيمة السوقية" على مثل هذه الشركات وهل يمكن حسابها؟
بالطبع ، هذا قابل للتطبيق وبالطبع يمكنك ذلك. أي شركة لديها رسملة سوقية ، بغض النظر عن الحجم ، فقط مبدأ حساب الرسملة ، أو القيمة ، يختلف تمامًا. عادةً ما يتم حساب القيمة السوقية لمثل هذه الشركة باستخدام إحدى الطريقتين الأكثر شيوعًا:
على سبيل المثال ، حققت شبكة البيع بالتجزئة الخاصة بنا إيرادات بقيمة 100 مليون روبل العام الماضي ، وبلغت أرباحها قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء 15 مليون روبل. ونعلم أنه كانت هناك صفقات مماثلة في السوق بمضاعفات 10 - نضرب 15 مليون روبل. بحلول سن العاشرة ونحصل على تقديرات السوق الأولية لشبكتنا - 150 مليون روبل ؛
نتوقع ونثبت لأنفسنا وللمشتري المحتمل أنه في السنوات العشر القادمة سنحصل على ما مجموعه 150 مليون روبل. أموال مجانية (نظيفة) يمكن سحبها من الشركة دون عناء - ستكون هذه هي قيمتها أو قيمتها السوقية.
حاولت أن أشرح معنى مصطلح "الرسملة" بأكبر قدر ممكن من الوضوح والفعالية. بالطبع ، العالم أكثر تعقيدًا ومن الناحية العملية ، عند حساب رسملة الأعمال التجارية ، يتم أخذ العديد من العوامل في الاعتبار ، ولكن بشكل عام ، هذا هو بالضبط النهج.
أليكسي جريبينيوك
يمكن للشركات من مختلف الأحجام توفير فرص تجارية محددة ، وفي هذا البرنامج التعليمي سوف نقدم لك عدة طرق لمقارنة آفاق هذه الشركات.
أولاً ، سنشرح ما هي القيمة السوقية وكيفية تحديد حجم الشركة.
في أغلب الأحيان ، يتم تحديد قيمة الشركة باستخدام رأس مالها السوقي.
القيمة السوقية للشركة هي قيمة الشركة المحسوبة على أساس القيمة الإجمالية لجميع أسهمها القائمة.
معادلة رسملة السوق: عدد الأسهم القائمة * قيمة السهم = القيمة السوقية
لذلك ، إذا كان لدى الشركة 100،000 سهم قائم بقيمة 10 دولارات لكل سهم ، فإن القيمة السوقية للشركة هي 1،000،000 دولار.
لذلك ، توضح القيمة السوقية مقدار تكلفة الاستحواذ على الشركة بأكملها بالسعر الحالي لأسهمها ، أو بعبارة أخرى ، الحصول على جميع أسهمها. عندما يرتفع سعر سهم الشركة أو ينخفض ، ترتفع أو تنخفض القيمة السوقية وفقًا لذلك.
لا تسمح لك قيمة السهم الفردي بمعرفة قيمة الشركة ككل. قد تكون قيمة الشركة التي يكون سعر سهمها أقل في الواقع أكثر من شركة ذات حصة أعلى إذا كان المزيد من أسهمها قائمة.
بهذا المعنى ، تسمح لك القيمة السوقية بتكوين رأي سريع حول الشركة دون الحاجة إلى الخوض في التفاصيل مثل الميزانية العمومية وحقوق الملكية والديون.
يسمح الحصول على معلومات حول قيمة الشركة للمستثمرين بتجميع شركات معينة معًا للقيام باستثمار موزع. من بين المجموعات ، يبرز ما يلي: الشركات ذات القيمة السوقية المنخفضة والمتوسطة والعالية.
عادة ما يكون لدى الشركات ذات رؤوس الأموال المنخفضة قيم سوقية تتراوح بين 500 مليون دولار و 2 مليار دولار ، ومع ذلك ، فإن هذه القيم ليست ثابتة.
عادة ما تكون هذه شركات جديدة لا يتم متابعتها عن كثب أو لم تعرف بعد على نطاق واسع مثل الشركات الكبرى.
يمكن للشركات ذات القيمة السوقية المنخفضة أن توفر فرصًا جيدة لأن أسهمها عادة ما تكون أرخص بكثير من غيرها.
باستثناء فترات عدم اليقين الاقتصادي ، يمكن للشركات ذات رؤوس الأموال المنخفضة أن تتفوق في الأداء على الشركات الكبرى نظرًا لإمكانات نموها العالية.
خلال فترات النمو الاقتصادي ، قد يتطلع التجار إلى الشركات الأصغر لأن الثقة في النجاح قوية بما يكفي لزيادة تحمل المخاطر لتحقيق أرباح أعلى.
تسمح الشركات الصغيرة للمستثمرين بشراء أو بيع الأسهم بمشاركة شخصية أكثر كثافة. على سبيل المثال ، قد يكون لدى عملاء بعض الشركات مزيد من المعلومات حول إدارتها. عادة ما يكونون أول من يرى المنتجات أو الخدمات الجديدة التي تقدمها الشركة. حتى أنهم قد يكونوا قادرين على التنبؤ بالتغييرات المستقبلية فقط من خلال المشاركة في عمل الشركة.
يمكن لتقلب الشركات الصغيرة أن يسهل التنبؤ بالتغييرات المستقبلية. يعني انخفاض السيولة لديهم أن التقلبات يمكن أن تكون أعلى من ذلك بكثير ، لذا فإن الزيادة المفاجئة في حجم تحركات الأسعار يمكن أن تشير إلى اهتمام المتداولين الآخرين بأسهم هذه الشركات.
ترتبط الشركات ذات القيمة السوقية المنخفضة عمومًا بزيادة المخاطر لأنها غالبًا ما تكون جديدة. من المرجح أن تتوقف الشركات الصغيرة عن العمل أكثر من الشركات المتوسطة والكبيرة ذات العلامات التجارية الراسخة.
تدفع الشركات ذات رؤوس الأموال المنخفضة للمستثمرين أرباحًا صغيرة جدًا فقط. والسبب في ذلك هو أنهم بحاجة إلى استثمار الأرباح في النمو. هذا لا يعني أن مثل هذه الشركات لا تدفع أرباحًا على الإطلاق ، لأنها في بعض الأحيان تفعل ذلك لجذب مستثمرين جدد ، ومع ذلك ، فإن المدفوعات على أساس منتظم أقل احتمالا.
يمكن أن يكون التداول في الأسهم ذات رؤوس الأموال المنخفضة أكثر صعوبة لأن السيولة لديها أقل من الأسهم ذات رؤوس الأموال المتوسطة والمرتفعة بسبب قلة عدد الأشخاص الذين يتداولونها. نتيجة لذلك ، قد يصبح سعر أسهمهم أكثر تقلبًا ، مما يجعل من الصعب الحصول على سعر مفضل لهم.
الشركات ذات رؤوس الأموال المتوسطة هي تلك التي تتراوح سقفها السوقي من 2 مليار دولار إلى 10 مليارات دولار.
في بعض الحالات ، تكون الشركات ذات رؤوس الأموال المتوسطة شركات سابقة ذات رأسمال مرتفع انخفضت أسعار أسهمها ولكن لا يزال لديها إمكانات صعودية.
فيما يتعلق بالمخاطر ، فإن شركة ذات رأس مال متوسط هي في المنتصف ، حيث تقل احتمالية خروجها من العمل مقارنة بشركة ذات رأسمال منخفض.
عندما تصل الشركة إلى حجم متوسط ، عادة ما يكون لديها وصول إلى مستويات تمويل أعلى من تلك الأقل ، والتي يمكن أن تكون ميزة خلال وضع اقتصادي صعب.
تمتلك الشركات ذات رأس المال المتوسط مجالًا للنمو من خلال تطوير المنتجات واكتساب العملاء ، في حين قد تكون الشركات الأكبر قد وصلت بالفعل إلى حدود نموها الطبيعي.
بالإضافة إلى ذلك ، فهي أكثر اتساقًا في دفع أرباح الأسهم من الشركات الصغيرة.
بينما تتمتع الشركات المتوسطة الحجم بالمزايا المذكورة أعلاه مقارنة بالشركات ذات رؤوس الأموال المنخفضة ، إلا أنها لا تزال تمتلك الكثير منها.
على سبيل المثال ، خلال فترات النمو الاقتصادي ، تحقق الشركات متوسطة الحجم أيضًا عوائد جيدة بسبب إمكانات نموها.
غالبًا ما يكون تقييم إمكانات الشركات متوسطة الحجم أسهل لأن بياناتها المالية وبياناتها المالية أصغر بكثير وأسهل في القراءة من تلك الخاصة بالشركات الكبيرة. هذا يجعل من السهل تحديد المنتجات الجديدة التي تعمل عليها الشركات وما هي التوقعات لمستقبلها.
تمتلك شركات السوق المتوسطة طرقًا أكثر للوصول إلى تمويل كبير ، لذلك إذا أدى تطوير منتج جديد إلى زيادة كبيرة في الدخل ، فقد تكون النتيجة ربحًا جيدًا للمتداول الذي يشتري أسهم تلك الشركة.
قد يكون لدى الشركات متوسطة الحجم فرص نمو أقل من الشركات الصغيرة.
في حين أنها أقل خطورة من الشركات ذات رؤوس الأموال المنخفضة ، إلا أنها لا تزال أكثر خطورة من الشركات الكبيرة. وذلك لأن الشركات متوسطة الحجم أكثر عرضة للتغيرات الرئيسية في الظروف الاقتصادية من الشركات الكبيرة.
على الرغم من مزايا النمو المحتملة للشركات متوسطة الحجم على الشركات الكبيرة ، يمكن أن تصبح الشركات متوسطة الحجم راكدة. قد يكون تحديد الشركات المتوسطة الحجم التي ستنمو حقًا إلى شركات كبيرة أمرًا صعبًا.
كما أن الشركات ذات رؤوس الأموال المتوسطة أقل سيولة من الشركات ذات رؤوس الأموال العالية.
الشركات ذات رأس المال المرتفع ، والتي يشار إليها أيضًا باسم الشركات الرائدة ، لديها سقف سوقي يزيد عن 10 مليارات دولار.
يُنظر إلى الشركات ذات رؤوس الأموال المرتفعة عمومًا على أنها أكثر الاستثمارات أمانًا لأولئك الذين يتطلعون إلى تحقيق عوائد ثابتة ، حيث إنهم يميلون إلى دفع أرباح على أساس أكثر انتظامًا من الشركات ذات رؤوس الأموال المنخفضة أو المتوسطة.
تتمتع الشركات الكبيرة بإمكانية الوصول إلى تمويل أكثر كثافة والمزيد من الأموال ، مما يجعلها أكثر مرونة في بيئة اقتصادية متقلبة. خلال فترات الانكماش الاقتصادي ، قد تكون هناك زيادة حادة في حجم الاستثمار في هذه الشركات بسبب سلامتها.
تتمتع الشركات ذات رؤوس الأموال المرتفعة أيضًا بسيولة أعلى ، مما يؤدي إلى تقليل التقلبات وزيادة فرص الحصول على السعر الذي تريد تداولها به بالضبط.
عادة ما تكون الشركة التي وصلت إلى هذا الحجم قادرة على القيام بمزيد من الاستثمارات في تطوير المنتجات التي لديها بالفعل علامة تجارية وراءها. عندما تعلن الشركات الكبيرة عن تقنية جديدة أو منتج جديد يعتمد على أحدث التصاميم ، فعادة ما ينتج عنها استجابة إيجابية من المتداولين والمستثمرين.
يعد الاستفادة من الشركات ذات رؤوس الأموال العالية أكثر صعوبة من الاستفادة من الشركات منخفضة أو متوسطة الحجم لأنه من الصعب العثور على معلومات متاحة للجمهور عن هذه الشركات غير معروفة لكل من يتداول بها.
أولئك الذين يرغبون في الحصول على ميزة عند تداول الشركات الكبيرة عادةً ما يقومون بتحليل هذه الشركة بالتفصيل لمعرفة ما إذا كانت الشركة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية أم لا. في بعض الأحيان يكون هذا كافيًا ، حيث يولي بعض المتداولين اهتمامًا أكبر لتحليل الشركة أكثر من غيرهم.
على سبيل المثال ، تنشر الشركات ذات رؤوس الأموال الكبيرة بيانات كبيرة جدًا ويصعب فهمها للعمليات والأرباح. قد يجد المتداول الذي سيجري تحليلًا مفصلاً لهذه المعلومات أي شيء يشير إلى أن الشركة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية ويحصل على الشروط اللازمة للتداول.
تمتلك الشركات الكبيرة أقل احتمالية لتحقيق نمو كبير ، حيث إنها عادة ما تكون قد وصلت إلى الحد الأقصى من العملاء الذين يمكن اكتسابهم بشكل طبيعي.
نظرًا لحقيقة أن هذه الأسهم هي الأكثر شهرة وذات سمعة طيبة ، فعادة ما يكون لها أعلى قيمة ، أي أنه من غير المحتمل أن تتمكن من شراء عدد كبير من هذه الأسهم.
لا يزال الاستثمار في الشركات الكبيرة محفوفًا بالمخاطر ، وعلى الرغم من السجل الحافل بالنجاح ، لا يوجد ضمان بأن محفظة من الدرجة الأولى مع القليل من المخاطر ستجلب لك عوائد مستقرة على مدى فترات طويلة من الزمن.
على سبيل المثال ، كانت البنوك تعتبر في يوم من الأيام شركات مستقرة وذات رأس مال مرتفع. ومع ذلك ، منذ عام 2008 ، تراجعت أسعار الأسهم في العديد من البنوك ، وعلقت دفع توزيعات الأرباح ، ووجودها ذاته مهدد بسبب عدم الاستقرار المفاجئ في القطاع المصرفي.
يمكن أن يساعد تخصيص المحفظة بين الشركات ذات رؤوس الأموال المختلفة في منع المواقف التي تصبح فيها أحادية الجانب للغاية. سيؤدي الإفراط في استخدام الشركات الكبيرة إلى الحد من النمو المحتمل ، في حين أن الإفراط في استخدام الشركات المنخفضة قد يكون محفوفًا بالمخاطر.
عندما تنوي التداول أو الاستثمار في الأسهم ، فمن الجيد ألا تتعرض لجانب واحد فقط من السوق.
يجادل العديد من المتداولين والمستثمرين بأن الأمر يستحق الاحتفاظ بالشركات الكبيرة في المحفظة لتحقيق ربح ثابت ، ولكن أيضًا ترك مساحة للشركات الصغيرة ، التي تتمتع بإمكانيات نمو عالية وأرباح محتملة كبيرة.
لقد تعلمت في هذا الدرس أن ...
