لقد بدأنا في نشر سلسلة من المواد التعليمية حول الاستثمارات. الأول يتعلق بكيفية الاستثمار في الاكتتاب العام. ما هو ولماذا يكون العائد على الاستثمار في الاكتتاب العام أعلى 11 مرة من أرباح أسهم الشركات الكبيرة، و 38 مرة أعلى من الفائدة على الودائع المصرفية.
إضافة إلى المواقع المفضلة
عندما يكون لديك مبلغ تريد ادخاره وزيادته، فإن أول ما يتبادر إلى ذهنك هو وضع المال في البنك. الودائع المصرفية منخفضة المخاطر وربحية منخفضة. متوسط الفائدة على الودائع بالدولار 1.5%.
مثال
لديك 10000 دولار. تضعه في البنك وبعد عام تحصل على 10150 دولارًا. بشرط أن يكون البنك موثوقًا ويفي بالتزاماته، سيزيد رأس مالك خلال عام بمقدار 150 دولارًا.
إذا كان الهدف ليس فقط عدم خسارة المال، بل الاستثمار من أجل كسب المال على المدى الطويل، فيمكنك شراء الأسهم في البورصة. أبسط شيء هو الاستثمار في أسهم الشركات الكبرى ذات مؤشرات الربحية المستقرة، مثل Apple وAmazon وGoogle.
يعد شراء أسهم الشركات الكبيرة استراتيجية ذكية: فالاتجاه طويل المدى في سوق الأوراق المالية آخذ في النمو، لذلك ستظهر معظم الأسهم نموًا عاجلاً أم آجلاً. لكن عوائد هذه الاستثمارات متواضعة بنسبة 2-3% وتعتبر مؤشراً جيداً، كما أن أفق الاستثمار ممتد، وفي بعض الأحيان يتعين عليك الانتظار لأكثر من عام حتى يرتفع المعدل.
مثال
أبل هي أكبر شركة مساهمة عامة في العالم. وصلت مؤخرًا إلى رأس مال قدره 1 تريليون. $. وخلال العام الماضي، ارتفعت أسهم شركة أبل بنسبة 46%، لكن هذه كانت أفضل نتيجة منذ 8 سنوات منذ أن بدأ الارتفاع الحالي (الأطول في التاريخ) في السوق الأمريكية في عام 2009. أولئك الذين تمكنوا من شراء الأسهم في الجزء السفلي من الأزمة حصلوا على عائد قدره حوالي 39٪ سنويا، ولكن أولئك الذين اشتروا في الذروة قبل أزمة عام 2008 اضطروا إلى الانتظار لمدة عامين فقط لتحقيق التعادل. وكان العائد للفترة بأكملها 29٪ سنويا. على مدى السنوات الخمس الماضية، بلغ العائد بالفعل 19٪ فقط سنويا. تبلغ أرباح الأسهم الآن حوالي 1.4٪.
وبالتالي، فإن نتيجة الاستثمار تعتمد بشكل كبير على توقيت الدخول إلى السوق. للحصول على أكبر عائد، تحتاج إلى شراء الأسهم خلال فترة التقلبات القصوى في خضم الأزمة، وهو ما لن يقرر الجميع القيام به.
طريقة أكثر ربحية وأسرع لزيادة مشاركة رأس المال في الاكتتاب العام. يعتبر هذا النوع من الاستثمار أكثر خطورة قليلاً من مجرد شراء الأسهم، ولكنه أكثر ربحية. في معظم الحالات، تبدأ الأسهم في البورصة بالتداول أعلى بكثير من سعر الطرح، ويكون المستثمر في المنطقة السوداء منذ اليوم الأول للتداول.
في السابق، لم يكن بإمكان مستثمري القطاع الخاص المشاركة في الاكتتابات العامة الأولية، ولكن اليوم لم يعد هذا هو الحال. يمكن للمستثمرين ذوي رأس المال الصغير نسبيًا شراء أسهم الشركات الواعدة قبل طرحها للاكتتاب العام. دعونا نرى كيف وكم يمكنك أن تكسب من هذا.
الاكتتاب العام هو طرح عام أولي، أي طرح عام أولي للأسهم. هذه هي العملية التي تعرض خلالها الشركة شراء أسهمها لعدد غير محدود من المستثمرين، أي أنها تصبح عامة.
زيادة رأس المال
من خلال الاكتتاب العام، تتمكن الشركات من الوصول إلى أكبر عدد ممكن من المستثمرين حول العالم. وفي الوقت نفسه، لا يتطلب التمويل السداد؛ فالشركة لا تقترض المال، ولكنها تحصل عليه مقابل حصة في العمل. كما يصبح من الأسهل على الشركات العامة الحصول على قروض من البنوك، حيث يصبح الإبلاغ عن المؤشرات المالية مفتوحا.
للحصول على مارك
توفر الأسهم المتداولة في البورصة التقدير الأكثر دقة لقيمة الشركة. يمكن استخدام هذا التقييم في المفاوضات الخاصة بعمليات الاندماج والاستحواذ، ويمكن للشركة أن تدفع ثمن الاستحواذ ليس بالمال، ولكن بأسهمها الخاصة. يتم استخدام سعر السهم لتقييم أداء كبار المديرين وتحفيزهم من خلال برامج الخيارات. كما أن المكانة العامة تجذب المزيد من الاهتمام وتزيد من الشهرة وتساعد في التسويق.
تأمين الأرباح للمستثمرين الأوائل
يتمتع المستثمرون المغامرون المتخصصون في الاستثمار في الشركات الناشئة وتمويل الشركة في المراحل المبكرة بفرصة "جني الأرباح" - جني الأرباح من استثماراتهم، وبيع جزء من الأسهم لمستثمرين جدد واستثمار الأموال في شركات أخرى.
الضامنون
تقوم الشركة بتعيين ضامني الاكتتاب - البنوك الاستثمارية التي تضع أموالها في عملية الاكتتاب العام و"شراء" الأسهم قبل إدراجها أخيرًا في البورصة.
طلب
بالتعاون مع المكتتبين، تقوم الشركة بتطوير نموذج نشرة الإصدار s-1، الذي يشير إلى جميع الحقائق الأساسية حول أعمالها: الخطط، وأغراض استخدام الأموال، والبيانات المالية للسنوات الأخيرة، بالإضافة إلى المخاطر المحتملة للمنافسة بين المستثمرين، وتأثير الهيئات التنظيمية. ، إلخ. عندما يكون النموذج جاهزًا، يتم تقديمه إلى هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC).
علامات الطريق
بعد ذلك، تعقد الشركة حملة ترويجية تسافر حول العالم وتقدم عروضًا تقديمية للمستثمرين المحتملين: يتحدثون عن أعمالهم وآفاقهم وظروف التوظيف. بالفعل خلال الحملة الترويجية، بدأ جمع الطلبات من المستثمرين - حيث يبلغون عن عدد الأسهم التي يرغبون في شرائها وبأي سعر.
دخول البورصة
مباشرة قبل الطرح، يتم حساب السعر النهائي للسهم ويتم إخبار المستثمرين بعدد الأسهم التي ترغب الشركة في بيعها. ثم يبدأ التداول ويمكن لأي مستثمر خاص شراء أي عدد من الأسهم.
الشركة وشركات التأمين تقدر سمعتها. إنهم يحاولون احترام مصالح جميع الأطراف: لجذب أكبر قدر ممكن من رأس المال ومنح المستثمرين الفرصة لكسب المال. ولذلك، عادة ما يتم تحديد سعر السهم في وقت الإيداع بخصم من السعر العادل. بعد الاكتتاب العام، يرتفع السعر وتزداد أرباح المستثمر.
ومع ذلك، لا يجوز بيع الأسهم مباشرة بعد إدراجها في البورصة. يتم تعيين فترة القفل - الوقت (عادة 180 يومًا) الذي يتم فيه "تجميد" الأسهم. وبعد انتهاء فترة الحظر يستطيع المستثمر بيع الأسهم والحصول على أمواله.
لا تقبل شركات التأمين سوى طلبات الحصول على مبالغ كبيرة جدًا، لذلك لا يمكن للمستثمر الخاص المشاركة في الاكتتاب العام. على سبيل المثال، يمكن لـ Goldman Sachs أو Credit Suisse توفير الوصول إلى الاكتتاب العام بإيداع مبلغ 5 ملايين دولار أو أكثر، في حين أن معدل التنفيذ للعملاء الجدد عادة لا يتجاوز 5٪. ومع ذلك، يقوم بعض الوسطاء بجمع مجموعة من المستثمرين والمشاركة في الاستثمار بشكل جماعي.
تعتبر العتبة العالية للدخول في الاستثمار بمثابة قيد وميزة في نفس الوقت. نظرًا لحقيقة أنه لا يمكن للجميع المشاركة في عملية الاكتتاب، فعند فتح التداول في البورصة، يرغب عدد كبير من الأشخاص في شراء الأسهم، مما يؤدي إلى ارتفاع السعر أكثر.
السعر الدقيق غير معروف
قبل الاكتتاب العام، تنشر الشركة فقط النطاق السعري المتوقع، والذي قد يتغير - عادة ليس كثيرًا. سعر التنسيب الدقيق غير معروف.
احتمال تخفيض الأسعار
وفقا للإحصاءات، فإن 70-80٪ من الاستثمارات في الاكتتابات العامة تحقق ربحا بحوالي 60-70٪، لكن الجزء المتبقي لا يصل إلى سعر الطرح ويجلب خسائر (في المتوسط حوالي 30٪).
على الرغم من أنه من خلال شراء أسهم الشركات العامة في البورصة، لا يمكنك الحصول على ضمان أنه حتى أكبرها لن يظهر انخفاضًا حادًا وغير متوقع. المثال الأخير الفيسبوك. أصدرت الشركة، التي يبلغ رأس مالها أكثر من 600 مليار دولار، تقريرًا سلبيًا بعد إغلاق السوق في 25 يوليو 2018. وفي اليوم التالي، لم يتمكن المستثمرون من إغلاق مراكزهم إلا بنسبة 20٪ أقل.
التنفيذ الجزئي للأوامر
في حالة زيادة الطلب، في بعض الأحيان لا يتم تنفيذ الطلبات بشكل كامل. إذا تقدم المستثمر بطلب للحصول على 5000 دولار، فمن المرجح أنه سيحصل على أسهم بقيمة 2000 إلى 4000 دولار. ولن يُعرف الرقم الدقيق إلا بعد الاكتتاب العام.
اختر وسيطًا
أولا وقبل كل شيء، تحتاج إلى العثور على وسيط يوفر لك الفرصة للمشاركة في الاكتتاب العام. في كل عام، يتم طرح حوالي 250 شركة للاكتتاب العام في البورصة، ويختار الوسطاء الشركات الواعدة ويقدمونها لعملائهم.
اختر شركة
لم يتبق الكثير من خيارات الاستثمار في القائمة المختصرة لوسيط معين. معلومات عن الشركة: يمكن العثور على التحليلات وآراء المستثمرين ونشرة الإصدار على الإنترنت.
اقسم المجموع على 3
يجب على المستثمر تحديد المبلغ الذي يرغب في تخصيصه للاكتتاب العام. للحفاظ على عمل أموالك، يوصى بتقسيم المبلغ الإجمالي إلى 3 أجزاء والتقدم بطلب لاستثمار جديد بحد أقصى ⅓ من المبلغ الإجمالي. وبعد ذلك، على الرغم من حقيقة أن جزءًا من الأموال سيتم "تجميده" خلال فترة الحظر، إلا أن المستثمر سيكون قادرًا على استثمار الباقي في أفكار جديدة.
تقدم بطلب الاستثمار وتتبع الأرباح
بعد اختيار الشركة للاستثمار فيها، يمكنك فتح حساب وتحويل الأموال إلى الوسيط. سيتم إضافة الأموال إلى الحساب، وسيقوم الوسيط بإبلاغك بتقدم المعاملة: سعر الاكتتاب في البورصة، والنسبة المئوية للطلب الذي تم استيفاءه، وسعر الخروج.
إذا كان لديك ثلث أموالك الاستثمارية، فتابع الأفكار الاستثمارية الجديدة، وعادةً لا يوجد أكثر من 1-2 منها شهريًا. التنويع هو مفتاح الاستثمار الناجح.
16 يوليو 2018نشرت شركة United Traders فكرة استثمارية جديدة للاكتتاب العام الأولي Tenable. هذه شركة أمريكية تعمل على تطوير برامج الأمن السيبراني. ارتفع عدد عملاء الشركة خلال العام بنسبة 19%، والإيرادات بنسبة 51%. أكثر من نصف شركات Fortune 500، بما في ذلك Amazon وApple وJP Morgan، تستخدم منتجات Tenable. في الوقت نفسه، لا يستخدم Tenable الأموال المقترضة، مما يشير إلى وضع مالي جيد جدًا. وأظهرت المواضع السابقة في مجال أمن المعلومات ربحية تتراوح بين 23 إلى 140%، وهو ما يشير أيضًا إلى المشاركة في الفكرة.
25 يوليوآخر يوم لتقديم طلب المشاركة في الاستثمار، أي أن لدى المستثمر 10 أيام لاتخاذ القرار. لنفترض أن إجمالي مبلغ الاستثمار هو 15000 دولار، ثم تم منح 5000 دولار (ثلث رأس المال) لشركة Tenable، ويبقى 10000 دولار في الحساب للأفكار الجديدة.
ووضعت الشركة أسهمها عند 23 دولارًا. كان الطلب على الأسهم مرتفعًا جدًا، لذا تمت تلبية الطلبات بنسبة 40% تقريبًا، أي أن المستثمر حصل على ما قيمته 2,001 دولارًا من الأسهم (حوالي 87 سهمًا)، وتم إرجاع المبلغ المتبقي البالغ 2,999 دولارًا إلى حسابه. لديه الآن 12,999 دولارًا أمريكيًا من الأموال المتاحة.
26 يوليووبدأ تداول الأسهم في البورصة بسعر 33 دولاراً، أي أن الربح الورقي بلغ حوالي 43% في اليوم الأول. ثم انخفضت الأسهم قليلاً ويتم تداولها بحوالي 30 دولارًا، وهو أعلى بنسبة 30٪ تقريبًا من العرض. يتعين على المستثمرين الآن الانتظار لمدة 3 أشهر لإغلاق استثماراتهم.
26 أكتوبرتاريخ انتهاء فترة الحظر. مقابل خدماته، يتقاضى الوسيط عادة عمولة: حوالي 3٪ للدخول، و 1.75٪ للخروج و 20٪ من الأرباح. إذا افترضنا أنه بحلول يوم إغلاق الاستثمار، سيبقى سعر السهم عند نفس المستوى وسيتم إغلاق الاستثمار عند 30 دولارًا، فسيكون الربح 2001 دولارًا * 30.43٪ = 609 دولارًا. اطرح عمولة 20٪ على الأرباح (121.80 دولارًا أمريكيًا)، و3٪ على الاستثمار الأولي (60.03 دولارًا أمريكيًا)، و1.75٪ على مبيعات الخروج (45.68 دولارًا أمريكيًا) واحصل على عائد صافٍ قدره 381.49 دولارًا أمريكيًا على الاستثمار 2001 دولارًا أمريكيًا. وذلك بنسبة 19% من صافي دخل الاستثمار لمدة 3 أشهر وحوالي 100% سنويًا، على أن يتم إعادة استثمار الأرباح في أفكار جديدة.
بعد مرور بعض الوقت على الإدراج في البورصة، ستظهر الخيارات في السوق. سيتمكن المستثمرون من إغلاق المركز دون انتظار نهاية فترة الإغلاق عن طريق دفع عمولة تبلغ حوالي 10٪. ثم لا يتحملون مخاطر الانخفاض المحتمل في الأسعار، ولكن هامش الربح سينخفض بشكل خطير. وبحسب الإحصائيات فمن الأفضل انتظار الفترة القياسية البالغة 3 أشهر وإغلاق الصفقة بشكل عام.
وفي عام 2017، شاركت شركة United Traders في 11 اكتتابًا عامًا أوليًا. 8 من أصل 11 كانت ناجحة. وكانت الشركة الأكثر نجاحًا هي Roku، التي اشترينا أسهمها بسعر 14 دولارًا وبيعناها بسعر 54 دولارًا، مما وفر لعملائنا ربحية بنسبة 286% مع تنفيذ الطلب بنسبة 100%.
وأغلقت ثلاثة استثمارات، وهي Blue Apron وTintri وQudian، في المنطقة الحمراء. ولكن إذا قمت بتنويع محفظتك الاستثمارية والاستثمار في العديد من الاكتتابات العامة الأولية على التوالي، فيمكنك تقليل المخاطر.
وبلغ متوسط العائد السنوي بالدولار مع إعادة الاستثمار 57%. متوسط الربح لكل صفقة 34%.
اعتبارًا من منتصف عام 2018، شاركت شركة United Traders بالفعل في 17 طرحًا عامًا أوليًا، 14 منها كانت مربحة. أظهرت Zscaler وZuora أعلى عوائد بنسبة 155.5% و95.7% على التوالي.
نقوم بنشر الاكتتابات العامة الأولية الحالية ونقوم أيضًا بمراجعة الشركات التي يتم طرحها للاكتتاب العام في مجلة UT. اشترك في قناة Telegram أو لتلقي الأفكار الاستثمارية الحالية.
تعليق خبير فريق ITeam:تم وصف مصالح المشاركين الرئيسيين في الاكتتاب العام. تم تنظيم تسلسل الخطوات التي يجب اتخاذها عند إعداد وإجراء الاكتتاب العام. في كل خطوة، تتم مناقشة الأسئلة الأساسية التي تحتاج إلى إجابة، وكذلك لماذا ومن يحتاج للإجابة عليها.
شريك في شركة ITeam الاستشارية
ميخائيل كوركيشكو
الطرح العام الأولي (IPO) - الذي تم تقديمه لأول مرة، وهو عرض عام للمستثمرين ليصبحوا مساهمين في شركة ما - عبارة عن مجموعة معقدة من الإجراءات التنظيمية والقانونية والمالية، والتي، بالإضافة إلى الشركة نفسها والمستثمرين المحتملين، ويشارك العديد من الوسطاء. لا تتطابق دائمًا أهداف المشاركين الرئيسيين في الاكتتاب العام، فكل منهم في عملية إعداد وإجراء الاكتتاب العام يواجه مشاكله الخاصة ويحل مشاكله الخاصة، ومع ذلك، فإنهم جميعًا مهتمون ببعضهم البعض، مهتمون بـ إجراء الاكتتاب العام. ولذلك، ينبغي النظر في كامل مشاكل الاكتتاب العام من وجهات نظر مختلفة للشركة المصدرة والمستثمرين والوسطاء.
تتركز أهمية إصدار الاكتتاب العام بالنسبة للمصدر بشكل أساسي على قضايا اختيار مخطط الاكتتاب العام الأولي، واختيار منصة التداول (البلد) التي سيتم الاكتتاب عليها، واختيار الضامن، وتنفيذ مجموعة من التدابير لإعادة هيكلة الشركة الكشف عن معلومات حول الشركة أثناء الاكتتاب العام وبعده. تتمثل الأهداف الرئيسية للشركة في الاكتتاب العام في جذب موارد مالية طويلة الأجل إلى أقصى حد، وإنشاء حالة شركة عامة والحفاظ عليها. النقطة المهمة هي تقليل تكاليف إعداد وإجراء الاكتتاب العام.
الهدف الرئيسي للمستثمر المحتمل هو الحصول على أقصى دخل في المستقبل بأقل قدر من المخاطر وتنويع المحفظة الاستثمارية. لذلك، أثناء إعداد وإجراء الاكتتاب العام، فإن الأهم بالنسبة للمستثمر هو مجموعة المشاكل المرتبطة بالتقييم الدقيق لآفاق الشركة، ومخاطر السوق المرتبطة بأنشطتها، والمخاطر المحددة المرتبطة بإجراء معاملات الاكتتاب العام، سواء المالية أو المالية. وقانونية.
الوسيط الرئيسي بين الشركة والمستثمرين هو الضامن. الهدف الرئيسي للمكتتب هو إجراء طرح عام أولي ناجح، تكون نتائجه مرضية لكل من المصدر والمستثمرين الذين حصلوا على أسهم جديدة. المهام الرئيسية للمكتتب هي اختيار مخطط الاكتتاب العام، وتحليل المصدر، وإعداد وتنفيذ جميع الإجراءات القانونية، ودعم المعلومات، وجذب المستثمرين، وتنظيم عمل الوسطاء الآخرين الذين يساعدون في عملية إعداد وإجراء الاكتتاب العام. النقطة الأساسية في نشاط الضامن هي تحديد سعر طرح الأسهم. بالنسبة لأي وسيط تقريبًا، تكون النتيجة المالية للاكتتاب العام محددة مسبقًا، وغالبًا ما تكون النتيجة الرئيسية لأي وسيط هي سمعة الشريك الموثوق به.
يتم تحديد إمكانية التفاعل بين هذه المجموعات الرئيسية من المشاركين إلى حد كبير من خلال الإطار التنظيمي وأنشطة الهيئات التنظيمية ومستوى تطوير البنية التحتية للسوق. ويعتمد تطور السوق المالية في البلاد والاقتصاد ككل إلى حد كبير على مدى نجاح تفاعل هذه المجموعات من المشاركين مع بعضهم البعض.
كل هذا يخلق شروطاً مسبقة مستقرة لدخول أعداد كبيرة من الشركات الروسية الكبيرة وحتى المتوسطة الحجم إلى سوق رأس المال الأساسي. ومع ذلك، فإن هذه المتطلبات الأساسية ضرورية، ولكنها ليست شرطًا كافيًا بأي حال من الأحوال لاتخاذ قرار بشأن الاكتتاب العام الأولي. بناءً على الخبرة العالمية في الاكتتابات العامة الأولية، يُعتقد أن الشركة يجب أن تصل إلى الحجم المطلوب، وأن تتمتع بآفاق تطوير جيدة في صناعتها، وأن تظهر ديناميكيات إيجابية في المؤشرات المالية الرئيسية، في حين أن الربحية ليست ضرورية على الإطلاق. هل تنطبق هذه الشروط في روسيا؟ هل هناك عوامل روسية محددة تؤثر على قرار الاكتتاب العام؟ على سبيل المثال، يسمى هذا العامل غالبا الرغبة في "تبييض" الأصول المكتسبة أثناء الخصخصة.
ما مدى أهمية طرح الانتماء الصناعي للشركات للاكتتاب العام في روسيا؟ بعد انهيار قطاع التكنولوجيا الفائقة، أصبح المستثمرون في جميع أنحاء العالم حذرين للغاية بشأن عروض أسهم الشركات في قطاعي المعلومات والتكنولوجيا الحيوية. وينتمي المرشحون الروس للاكتتابات العامة الأولية في الغالب إلى القطاعات الكلاسيكية للاقتصاد، لكن الدولة أعلنت أولوية تطوير قطاعات التكنولوجيا الفائقة في الاقتصاد. ولكن هل يمكن للدعم الحكومي أن يساهم في اتخاذ شركة معينة قراراً بإطلاق طرح عام أولي؟ وماذا ينبغي للحكومة أن تفعل كجزء من تحسين الإطار التنظيمي حتى يصبح دخول سوق الأوراق المالية الأولية أمراً شائعاً بالنسبة للشركات الروسية؟
إذا كانت جميع شروط اتخاذ قرار بشأن الاكتتاب العام الأولي لشركة معينة موجودة، فمن "المالكين أو كبار المديرين" يصبحون المبادرين بهذا القرار؟ عند اتخاذ قرار بشأن الاكتتاب العام في الظروف الروسية، هل هناك "تضارب في المصالح"؟ المصلحة بين أصحاب الشركة ومديريها، وهو ما يعطى مساحة كبيرة في النماذج الاقتصادية الحديثة للشركة.
تتمتع الشركة التي قررت الاكتتاب العام بفرصة طرح أسهمها إما في روسيا (في بورصة MICEX، وRTS، وبورصة سانت بطرسبرغ) أو في الخارج (في أغلب الأحيان في LSE، وNYSE، وNASDAQ). ما هي العوامل التي تحدد اختيار الموقع للاكتتاب العام، ومن الذي يتخذ القرار بشأن اختيار البورصة وما هو حجم دور الوسطاء الماليين المصاحبين للاكتتاب العام لشركة معينة في هذا الشأن؟
غالبًا ما يتم التعبير عن الرأي بأن بعض ميزات التشريع الروسي في سوق الأوراق المالية تجعل الاكتتابات العامة الأولية في البورصات الروسية عملية معقدة وطويلة من الناحية القانونية بحيث يكون طرحها في الخارج أسهل وأسرع بكثير. يتم استخدام هذه الأطروحة بنشاط من قبل منظمي المزادات الأجنبية، حتى أن بعضهم أنشأ أقسامًا خاصة للعمل في روسيا ودول رابطة الدول المستقلة. ومع ذلك، إذا أخذنا في الاعتبار تكاليف التنسيب، تشير التقديرات إلى أنه عند وضعها في روسيا، ستكون تكاليف الشركة أقل بكثير مما كانت عليه عند وضعها في الخارج. بالنسبة للشركات الصغيرة، قد يكون هذا عاملا حاسما.
تخشى العديد من الشركات الروسية، بحق، من أن السوق الروسية، بسبب نقص المستثمرين، غير قادرة على تجميع أموال كبيرة لشراء الأسهم المعروضة بسعر "عادل"، دون علاوة كبيرة على حجم الاكتتاب. ستعتمد نتيجة الاكتتاب العام في هذه الحالة بشكل كبير على ظروف السوق ويتطلب الأمر مهارة كبيرة لتخمين اللحظة المناسبة للاكتتاب. وبالإضافة إلى ذلك، فإن ضعف السوق الروسية يجعل بعض الشركات تخشى احتمال حدوث "عملية استحواذ" عدائية أثناء الاكتتاب العام في روسيا. ومن ناحية أخرى، من خلال إسناد أسهمها إلى مساهمين أجانب، تتحمل الشركة مخاطر البلاد؛ فإذا فقدوا الثقة في البلاد، فسوف يتخلص المساهمون الأجانب من أسهم الشركة، وهو ما قد يؤدي إلى انخفاض رسملتها بشكل حاد.
تم أيضًا ذكر العوامل الأخرى التي تؤثر على عملية اختيار بلد الموقع: الأهداف طويلة المدى للتطوير الاستراتيجي للشركة، والانتماء الصناعي، وبلد (منطقة) النشاط الرئيسي، وقضايا الهيبة، وما إلى ذلك. بالإضافة إلى ذلك، فإن أي شركة مهتمة بسيولة عالية في السوق الثانوية لأسهمها، وهذا مهم أيضًا عند اختيار موقع للاكتتاب العام. ما مدى أهمية هذه العوامل بالنسبة للمصدرين الروس؟
هناك قضية منفصلة وهي اهتمام منظمي التداول وغيرهم من المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية بجذب الشركات إلى الاكتتابات العامة. حتى الآن، لم تتمكن روسيا من إنشاء بنية تحتية فعالة للسوق ومناسبة لسهولة الوصول إلى رأس المال للشركات الناشئة الجديدة، ويلعب النقص في الإطار التنظيمي دوراً مهماً في هذا.
جوهر فريق الاكتتاب العام هو الشركة نفسها - المساهمين الحاليين، الذين يتخذون القرار بشأن الاكتتاب العام، وكذلك الإدارة العليا، المسؤولة عن إعداد المعلومات حول الشركة والتفاعل المباشر مع أعضاء الفريق الآخرين. ومع ذلك، فإن الدور القيادي في الفريق يعود إلى المدير الرئيسي (ضامن التغطية)، والذي عادة ما يكون بنكًا استثماريًا كبيرًا.
يقوم الضامن بإعداد المواد التحليلية، ووضع خطة ومخطط الاكتتاب العام، وتنسيق عمل جميع أعضاء الفريق، والتفاعل مع السلطات التنظيمية، وإنشاء دفتر الطلبات، وضمان الاكتتاب، ودعم السوق بعد الاكتتاب العام، وما إلى ذلك. إن اختيار الضامن المناسب يحدد إلى حد كبير نجاح الاكتتاب العام. ما الذي ينبغي ويمكن استخدامه كمعيار للاختيار "تكلفة الخدمات وتوقيت المشروع، وجود قاعدة واسعة من المستثمرين، وفريق من ذوي الخبرة يتمتع بقدرات تحليلية عالية، والسمعة، والموارد المالية لتنفيذ الضمانات الصادرة" ما هو الأهم؟ ما مدى أهمية تجربة البنك مع هذه الشركة؟ وهل تختلف متطلبات الضامن بالنسبة للاكتتاب العام الأولي في السوق الأجنبية عنها في روسيا؟
يلعب الدعم القانوني للمشروع دورًا مهمًا في عملية التحضير للاكتتاب العام. ما هي العوامل الأكثر أهمية عند اختيار شركة محاماة - الخبرة والسمعة والممارسة الدولية" في مصلحة من يجب أن يتصرف المحامون "لمصلحة المصدر أو لصالح المستثمرين المحتملين" هل هناك تضارب في المصالح وكيف يتم حله "
يقتصر دور المدقق اسميًا على تأكيد موثوقية البيانات المالية للمصدر في مذكرة المعلومات ونشرة الإصدار، وبالنسبة للاكتتاب العام الأولي لشركة روسية تستهدف المستثمرين الغربيين، فإن التقارير مطلوبة وفقًا للمعايير الروسية والمعايير الدولية لإعداد التقارير المالية. على الرغم من الدور الاسمي للمدقق، فإن نجاح الاكتتاب العام يعتمد إلى حد كبير على مستوى ثقة المستثمر في التدقيق. هل السمعة العالية لشركة التدقيق كافية أم أنه يجب أخذ عوامل أخرى بعين الاعتبار عند اختيار المدقق؟
أصبح الآن الاستعانة بمستشار مالي للاكتتاب العام الأولي في روسيا أمرًا طوعيًا، على الرغم من أن البورصات الأجنبية تتطلب مستشارًا خاصًا تتفاعل معه البورصة ليكون ضمن الفريق. إلى أي مدى أدى إلغاء شرط الحضور الإلزامي للمستشار إلى تسهيل دخول الشركات إلى السوق الروسية؟ ما هي الفوائد الإضافية التي يمكن أن تأتي من الاستعانة بمستشار مالي؟ وما هي المتطلبات التي يجب أن تلبيها الشركة التي تقدم مثل هذه الخدمات؟
يمكن تنفيذ حملة إعلامية (التفاعل مع المستثمرين ووسائل الإعلام والعروض التقديمية والعروض الترويجية) من خلال وكالة علاقات عامة محترفة، وبمساعدة أقسام العلاقات العامة وعلاقات المستثمرين التابعة للمصدر المحتمل نفسه أو ضامن الاكتتاب. ما هي إيجابيات وسلبيات هذين الخيارين من حيث النتيجة النهائية؟ "ما هي العوامل التي يجب على الشركة مراعاتها عند اختيار وكالة العلاقات العامة؟"
قد يكون لكل عضو في فريق الاكتتاب العام أهدافه المحلية الخاصة، ويتمثل التحدي في مواءمة جميع أعمالهم مع الهدف الشامل المتمثل في الاكتتاب العام الناجح. تعتمد السمعة المهنية لجميع المشاركين في التنسيب على هذا. ومع ذلك، "هل هناك تضارب محتمل في المصالح؟" ما الذي يمكن أن تفعله الجهات التنظيمية لمنع هذا النوع من التضارب؟
الوضع العام للشركة يعني تكوين صورة شاملة وموضوعية للشركة (العناية الواجبة)؛ وهذا شرط ضروري لنجاح الاكتتاب العام. يتطلب إجراء تكوين وجهة نظر موضوعية جهودًا في المقام الأول من المُصدر نفسه. ما هي جوانب أنشطة الشركة التي يجب الكشف عنها وإلى أي مدى حتى نتمكن من التحدث عن الدعاية الكافية للمصدر "هيكل الشركة، وهيكل رأس المال والأصول، والمساهمين، والوضع المالي للشركة، والسوق والمخاطر المحددة للنشاط، وسياسة الشركة، آفاق التنمية"
أولا وقبل كل شيء، تعتبر شفافية الهيكل القانوني للشركة شرطا ضروريا للدعاية. لجذب المستثمرين المحتملين، من الضروري الكشف عن وتبرير ضرورة وترابط جميع الهياكل المدرجة في الشركة. قد يكون من الضروري إعادة هيكلتها - لإنشاء شركة ذات اتصالات واضحة وتقارير موحدة. بالنسبة للشركات الروسية التي حصلت على أصول من خلال الخصخصة أو عمليات الدمج والاستحواذ، قد تكون هناك حاجة إلى بذل المزيد من العناية الواجبة لتقييم احتمالات التقاضي والمطالبات الضريبية. ما مدى أهمية هذه الشروط المحددة بالنسبة للشركات الروسية والمرتبطة بالعمليات السياسية والاقتصادية المضطربة الأخيرة في البلاد؟ "هل هيكل الشركة وهيكل الملكية مهمان للمستثمرين؟"
الشرط الذي لا غنى عنه للدعاية هو إعداد البيانات المالية الموحدة للشركة وفقًا للمعايير الروسية والدولية ومراجعتها. من الواضح أن الشركة ستسعى جاهدة للحصول على مؤشرات مرضية للربحية والسيولة وهيكل الأصول والالتزامات. هل هذه التدابير كافية لنجاح الاكتتاب العام وما هي المؤشرات الرئيسية؟ وهل ينتبه المستثمرون المحتملون إلى المؤشرات غير المالية الأخرى لأداء الشركة؟
في السنوات الأخيرة، أصبح المستثمرون في جميع أنحاء العالم يولون المزيد من الاهتمام لأصول الشركة التي تعرض أسهمها. غالبًا ما يتم تقدير وجود إنتاج فعال وتقنيات حديثة أعلى من الأصول غير الملموسة وآفاق الصناعة. يتم إيلاء الكثير من الاهتمام للإدارة العليا، وفي بعض الأحيان تقدم الشركات التي تدخل الاكتتابات العامة على وجه التحديد المديرين الذين أجروا بالفعل اكتتابات عامة أولية ناجحة في الإدارة التنفيذية.
من المعتقد أن أحد العوامل المهمة في الاكتتاب العام هو ما إذا كانت الشركة لديها آفاق في قطاع الاقتصاد الذي تعمل فيه. قد يؤدي التحليل التسويقي للأنشطة، الذي تقوم به الشركة نفسها أو بواسطة متخصصين خارجيين، إلى الحاجة إلى تغيير مجموعة المنتجات واتخاذ قرارات بشأن تقديم منتجات أو خدمات جديدة إلى السوق، وتغييرات في هيكل الموردين والمستهلكين، و إنشاء أقسام جديدة في هيكل الشركة. ما هي العوامل التي تحدد آفاق الشركة ذات الأهمية القصوى "الاعتراف بالعلامة التجارية للشركة، والحصة السوقية للشركة، وتقنيات الإنتاج الحديثة، وفريق الإدارة القوي، واستراتيجية التطوير الواضحة، والإدارة التشغيلية عالية الجودة" كيفية تقييم هذه العوامل"
أثناء الإعداد للطرح العام، ينظم المدير الرئيسي تقييمًا لأعمال الشركة لتحديد نطاق أولي لسعر طرح الأسهم. بالنسبة للشركات الروسية، فإن التقييم معقد بسبب حقيقة أن السوق المحلية تتطور، وهذا يعقد بشكل كبير إعداد توقعات موثوقة للدخل والمخاطر. لذلك، لتقييم الشركة، إلى جانب طريقة التدفق النقدي المخصوم، يمكن استخدام طريقة المقارنة مع الشركات المماثلة العاملة في روسيا والخارج. ما هي الطريقة الأفضل؟ هل هناك طرق أخرى للتقييم، وما هي الميزات الأخرى التي يجب أخذها في الاعتبار عند تقييم الأعمال التجارية الروسية؟
قد لا يرضي التقييم الناتج للأعمال الحالية الجهة المصدرة، ولكن تنفيذه يمكن أن يحدد الاختناقات ويقترح الطرق الممكنة لإعادة تنظيم الشركة. من المحتمل جدًا أن تؤدي إعادة هيكلة الأعمال وسحب الأصول غير الأساسية من الشركة إلى التعافي المالي للشركة وتحقيق مؤشرات أفضل لأداء الأعمال: حجم المبيعات وتكاليف الوحدة والربحية والربحية والسيولة وهيكل الأصول والالتزامات . ويمكن تحسين جميع هذه المؤشرات تقريبًا من خلال التدابير التنظيمية المناسبة. أي من هذه المؤشرات تعتبر أساسية من حيث جاذبية الاستثمار للشركة؟" ومن المهم للغاية أيضًا أن تتمتع الشركة بتاريخ ائتماني جيد. قد يتطلب تطوير مثل هذا التاريخ إعادة هيكلة الديون، أو عدد من السندات الإذنية أو برامج السندات، الأمر الذي سيزيد من "الاعتراف" بالشركة من قبل المستثمرين.
عادة ما تكون إعادة هيكلة الأعمال مصحوبة بتغيير في الهيكل التنظيمي للشركة. في أغلب الأحيان، تتركز إدارة الأصول في شركة الإدارة، التي تصبح جوهر الاستثمار الذي يجذب أموال المستثمرين إلى السوق. هل إعادة الهيكلة هذه إلزامية وما هو الشكل التنظيمي الذي قد تكون عليه الشركة التي ستطرح أسهمها للاكتتاب العام؟
يتعين على الشركة العامة التي تدخل السوق الالتزام بمعايير معينة لأخلاقيات العمل في التعامل مع المساهمين، "معايير أفضل ممارسات حوكمة الشركات" (CG). تتبنى الشركة هذه المعايير طوعًا، ولا يتم تحديدها عن طريق التشريع بقدر ما يتم تحديدها من خلال خصوصيات ثقافة الأعمال في البلد الذي تنجذب إليه الاستثمارات.
يقتصر التشريع الروسي في مجال حوكمة الشركات على متطلبات إدراج الشركة في البورصة (عادةً المرحلة التالية بعد الاكتتاب العام). ومن ناحية أخرى، فإن مفهوم "أفضل ممارسات حوكمة الشركات" لا يضع أي قائمة شاملة للأنشطة. ومع ذلك، فمن المعتقد أن إعلان التزام إدارة الشركة بمبادئ "أفضل الممارسات" لحوكمة الشركات، والأداء الفعال لمجلس الإدارة وتفاعله مع الهيئات التنفيذية للشركة، واحترام حقوق المساهمين، وشفافية المعلومات الخاصة بالشركة هي شروط ضرورية للدخول في الاكتتاب العام. ما مدى أهمية هذه الظروف في روسيا؟ هل هناك أي اختلافات بين أفضل ممارسات حوكمة الشركات في روسيا وخارجها؟ وما مدى أهمية هذه الشروط بالنسبة للمستثمرين الروس والأجانب؟
إن وظائف منظم الإقامة متعددة الأوجه لدرجة أنه في كثير من الأحيان لا يستطيع التعامل معها بمفرده. ولذلك، يتم توزيع الوظائف بين العديد من البنوك الاستثمارية، وتشكيل نوع من النقابة مع مجالات معينة من المسؤولية. "مدير الاكتتاب الرئيسي" الرئيسي للنقابة، البنك الاستثماري، الذي يشرف على عملية الاكتتاب العام بأكملها، يجذب المنظمين المشاركين لتوسيع دائرة المستثمرين، الذين تتمثل مهمتهم في توفير المعلومات لعملائهم "المستثمرين المحتملين، وجمع طلبات الأسهم ، والحفاظ على الاهتمام بالأسهم في السوق الثانوية. بالإضافة إلى ذلك، يمكن تشكيل مجموعة من المتعاملين لتوزيع الأسهم بشكل أكثر كفاءة. ما هي متطلبات المدير الرئيسي والمصدر للمنظمين المشاركين للاكتتاب "الخبرة في هذا السوق، والخبرة في إجراء الاكتتابات العامة الأولية، وقاعدة عملاء واسعة، واتصالات راسخة مع البنوك الاستثمارية الأخرى، والموارد التحليلية والقانونية والمعلوماتية" هل يعتمد هيكل النقابة على مخطط الاكتتاب، والانتماء الصناعي للمصدر، وعلى حجم الشركة التي يتم طرحها للاكتتاب العام.
ويرافق تشكيل نقابة مكتتبي التأمين توقيع عدد من الاتفاقيات مع متعهدي الاكتتاب والمتعاملين. النقطة الأساسية هي اتفاقية الاكتتاب التي يبرمها المُصدر مع مدير الاكتتاب، والتي تحدد طريقة طرح الأسهم في الاكتتاب العام.
هناك مسألة منفصلة وهي تحديد تكلفة خدمات الاكتتاب وهيكل توزيع التكلفة داخل نقابة المكتتبين. قد تكون مكافأة المكتتب ثابتة أو تعتمد على رأس المال الذي تم جمعه خلال عملية الاكتتاب العام. ما هي العوامل التي تؤثر على مقدار الأجر عند التوظيف في روسيا والخارج؟ ولكن ما مدى ارتفاع المنافسة في قطاع الخدمات هذا في روسيا وخارجها؟ ولماذا تجتذب جهات الإصدار الروسية البنوك الاستثمارية الأجنبية كمنظمين، على الرغم من ارتفاع تكاليف خدماتها؟
دخول الشركة إلى السوق هو عملية منظمة قانونيا. من الضروري استيفاء عدد من الشروط وإعداد عدد من المستندات اللازمة التي تطلبها السلطات المنظمة لأنشطة سوق الأوراق المالية، ومنظم التداول، وفي بعض الحالات، المنظمات ذاتية التنظيم. يعد إعداد المستندات عملية قانونية معقدة تشارك فيها الشركة نفسها والمدير الرئيسي. في كثير من الأحيان، تشارك شركة محاماة تمت دعوتها خصيصًا في الدعم القانوني للاكتتاب العام.
أهم مراحل الدعم القانوني في عملية الإعداد النهائي للاكتتاب العام هي تطوير خطة الاكتتاب وإعداد نشرة الإصدار. تعمل التشريعات الروسية على تعقيد عملية الاكتتاب الأولي بشكل كبير، لذلك يمكن للمدير الرئيسي أن يقدم للمصدر والمستثمرين خطط الاكتتاب التي تسمح بتحسين الإجراءات المرتبطة بوجود بعض القيود التشريعية غير المريحة، على سبيل المثال، الحق الاستباقي للمساهمين الحاليين في الحصول على الأسهم جزء من إصدار جديد، تحديد أسعار الأسهم، تقرير التسجيل. ومن الواضح أن هذا التحسين يجب التحقق منه بعناية من الناحية القانونية. عند الاكتتاب العام الأولي في الخارج، يكون دور المستشارين القانونيين للشركات الروسية أكثر أهمية. على سبيل المثال، في الولايات المتحدة، يجب تسجيل الإصدار بموجب قوانين الأوراق المالية للولاية التي تنوي الشركة التعامل فيها بأوراقها المالية، ويمكن أن تكون الاختلافات في الفروق الدقيقة في القانون كبيرة.
وبما أن المديرين الرئيسيين غالبا ما يستخدمون خطط طرح عام أولي معقدة، فإن عملية نقل حقوق الملكية إلى المساهمين الجدد والأموال من المستثمرين إلى الشركة يمكن أن تتكون من عدة مراحل، يجب أن تكون كل منها واضحة من الناحية القانونية. لذلك، يعد فحص المعاملات التي تتم أثناء الاكتتاب العام شرطًا مهمًا لنجاح إعداد الشركة لدخول السوق، وهو ضمانة معينة للمستثمرين والمصدر. عند الانتهاء من الاكتتاب، يقوم المستشارون القانونيون من كل من المصدر ومكتتب التغطية بإعداد آراء تحدد إجراءات نقل حقوق الملكية، ويقدم محاسب مستقل الرأي بأن جميع المعاملات قد تمت بشكل صحيح من الناحية المالية. هل هناك اختلافات كبيرة في تنفيذ هذه الإجراءات في روسيا وخارجها وما هي اللوائح التي تنظم هذه العمليات؟
وتتمثل المهمة الرئيسية للبنوك الاستثمارية المشاركة في الطرح الأولي في جذب مجموعة واسعة من المستثمرين. ولا يمكن القيام بذلك إلا من خلال توفير أكبر قدر ممكن من المعلومات حول الشركة حتى يتمكن المستثمرون من تقييم العوائد والمخاطر المتوقعة للاستثمار بشكل كامل. يحتوي دعم المعلومات للمستثمرين المحتملين على عدد من الميزات "يجب أن يتم نشر المعلومات حول الأحداث المهمة للمصدر المحتمل في الوقت الفعلي تقريبًا، ويجب ضمان النشر الإقليمي للمعلومات على نطاق واسع" في كل من روسيا والمراكز المالية العالمية والمعلومات يجب أن يكون النشاط مرتفعًا جدًا، خاصة قبل الاكتتاب العام مباشرة.
أهم عنصر في دعم المعلومات للاكتتاب العام هو إعداد مذكرة معلومات، والتي توفر معلومات شاملة عن أعمال الشركة وآفاق الشركة والصناعة ككل، وهيكل الشركة، والمساهمين، والهيئات الإدارية، وسياسة الشركة والوضع المالي للشركة وعوامل الخطر وما إلى ذلك. د. تقوم الشركات التي تستهدف المستثمرين الأجانب بتضمين معلومات في مذكرة المعلومات حول التشريعات الروسية في مجال سوق الأوراق المالية، والتشريعات الضريبية، ومعلومات حول سوق الأوراق المالية الروسي، وما إلى ذلك. على الرغم من أن نطاق المشكلات التي تم الكشف عنها في الوثيقة لا يتغير عمليًا من شركة إلى أخرى ومع ذلك، يقترب كل ضامن من إعداد المذكرة، مع مراعاة الخصائص الفردية للشركة ودائرة المستثمرين الذين سيتم عرض الأسهم عليهم.
تبدأ عملية دعم المعلومات للدخول في الاكتتاب العام الأولي بالتسويق المسبق، “البحث عن دائرة من المستثمرين المحتملين، وتحديد اهتمام المستثمرين بأسهم الشركة. يجب أن تكون نتائج التسويق المسبق موضوعية وموثوقة قدر الإمكان، وهذا مهتم بالشركة نفسها ونقابة الضامنين.
المرحلة التالية من دعم المعلومات هي تنظيم عرض ترويجي. هذه هي المرحلة الأكثر لفتًا للانتباه والتي تحلها كل شركة بطريقتها الخاصة. الفرق الرئيسي بين هذه المرحلة ومرحلة ما قبل التسويق هو "تكوين المشاركين": يشمل العرض المتنقل كبار المسؤولين في الشركة. ويحدد نجاح الحملة الترويجية عدد المستثمرين والطلبات التي يقدمونها، ويؤثر في النهاية بشكل كبير على سعر الطرح النهائي. يكمل تجميع دفتر الطلبات عملية إعداد المعلومات للاكتتاب العام، ونتيجة لذلك تظهر أسعار العرض الدقيقة للأسهم في مذكرة الاستثمار.
في جميع مراحل عملية التحضير للاكتتاب العام، يتم الحفاظ على خلفية معلومات إيجابية معينة في وسائل الإعلام، والتي يعتمد نشاطها على درجة الدعاية للشركة والاعتراف بعلامتها التجارية. وينظم القانون مدى نشاط المعلومات في الولايات المتحدة لضمان عدم تعرض المستثمرين لضغوط لا داعي لها، وتلتزم الشركات بشكل صارم بقواعد هيئة الأوراق المالية والبورصة حتى لو لم يتم الاكتتاب في الولايات المتحدة. ومع ذلك، في عام 2006 ستدخل تغييرات خطيرة حيز التنفيذ في هذا المجال والتي قد تؤثر على محتوى ونشاط دعم المعلومات.
لا يمكن الافتراض أنه مع نهاية الاكتتاب العام والطرح الناجح للأسهم، يمكن تقليص الأنشطة المعلوماتية للشركة. تفرض دعاية الشركة عليها التزامات معينة بالكشف عن المعلومات. ومع ذلك، والأهم من ذلك، أن رسملة الشركة تعتمد الآن بشكل كبير على ثقة المستثمرين، والتي يجب كسبها باستمرار مرارًا وتكرارًا. ولذلك، تقوم الشركات عادةً بإنشاء خدمات خاصة (أقسام علاقات المستثمرين) لجعل التفاعل مع المستثمرين فعالاً قدر الإمكان. كيف ينبغي تنظيم عمل الشركة مع المستثمرين، والذي ينبغي أن يصبح معياراً لنجاح عمل خدمات علاقات المستثمرين في الشركة"
بالمعنى الدقيق للكلمة، فإن جميع عمليات الاكتتاب التي تنفذها الشركات الروسية تقريبًا ليست اكتتابات عامة أولية بالمعنى الكامل للكلمة. نظرًا لتعقيد التشريع الروسي، يُفهم الاكتتاب العام في روسيا على أنه بيع للأسهم الحالية، وغالبًا ما يتم دمجه مع إصدار إصدار جديد لتجديد حصة المساهمين "القدامى" في رأس المال المصرح به. يعد مخطط الاكتتاب العام الأولي هذا أكثر تعقيدًا ويحتوي على بعض المخاطر والقيود الضريبية. هل يوجد حالياً مخطط توظيف "أمثل" في الظروف الروسية؟ وهل ستتغير خطط التوظيف بعد اعتماد عدد من التعديلات التي تعمل على تبسيط إجراءات الاكتتاب العام؟
يتم تحديد مبادئ وضع الأوراق المالية في الاكتتاب العام أثناء اختيار الضامن وإبرام اتفاقيات الاكتتاب. هناك مبدأان رئيسيان للتنسيب - عندما يقوم الضامن بالتزامات ثابتة بشأن السعر ويضمن الحجم الكامل للتنسيب، والثاني - عندما يتم التنسيب على مبدأ "أفضل الجهود". كل خيار له إيجابياته وسلبياته بالنسبة للشركة المصدرة. ما مدى التأثير الذي يمكن أن يحدثه وجود بنود معينة في اتفاقية الاكتتاب، مثل شرط "كل شيء أو لا شيء"، على الاكتتاب؟
عند الاكتتاب، من المهم تطوير تقنية إجراء المعاملات مسبقًا، مع مراعاة البنية التحتية الحالية: طريقة إيداع الأموال والأوراق المالية، طريقة إجراء المزاد، وإمكانية التنسيب على العديد من منصات التداول، وإمكانية الجمع بين التبادل وعدم التبادل، وما إلى ذلك. ليس فقط المصدر والمكتتبين، ولكن أيضًا ممثلين عن منظم التجارة وغيرهم من المشاركين المحترفين في السوق (غرفة التسوية والتداول، الوديع، المسجل).
في كثير من الأحيان في الأسواق الغربية، عند طرح أسهم جديدة، يتم استخدام آليات خاصة لتحقيق الاستقرار في سعر السهم خلال الفترة الأولية للتداول الثانوي، ويتم الاتفاق على شروط استخدام هذه الآليات مسبقًا في اتفاقية الاكتتاب ويتم الإعلان عنها للمستثمرين مسبقًا. آلية "الحذاء الأخضر" الأكثر استخدامًا هي نوع من الخيارات التي تمنح الضامن الحق في شراء عدد إضافي من الأسهم في حالة ارتفاع الطلب من المستثمرين. هل يتم استخدام آليات مماثلة للتوظيف في روسيا وما مدى فائدتها بالنسبة للمصدر؟"
بعد الانتهاء من الاكتتاب العام، مع إطلاق الأسهم في السوق الثانوية، يصبح من الممكن تقييم مدى نجاحه. أولاً، بالنسبة للمصدر، علامة النجاح الواضحة هي الاهتمام الذي أثارته الأسهم بين المستثمرين - حجم الطلب المسجل في كتاب الضامن، وتجاوز السعر النهائي لتلك التقديرات التي وردت في المذكرة (النشرة). .
ومع ذلك، يعتقد الكثيرون أن معيار التنسيب الناجح هو ظهور سوق الأوراق المالية السائلة والزيادة الحادة في أسعار الأسهم في التداول الثانوي. من الواضح أن أهداف المُصدر والمستثمرين في هذا الشأن متعارضة تمامًا: "يهتم المستثمرون، وغالبًا ما يكون الضامن، بعلاوة عالية للاكتتاب الأولي، بينما يهتم المُصدر بالعكس. تجدر الإشارة إلى أن تأثير "خفض سعر الطرح" أمر نموذجي بالنسبة لجميع الأسواق، والاكتتابات العامة الأولية للشركات الروسية ليست استثناءً. من ناحية أخرى، يمكن القول بأن الانخفاض الحاد في سعر أسهم الشركة يعتبر بوضوح علامة سلبية، حيث أن تصرفات الضامن لم تتمكن من منع السعر من الانخفاض.
بالإضافة إلى ذلك، هناك عوامل أخرى يجب عليك الانتباه إليها، مثل هيكل وتكوين المستثمرين. تشير بعض التقديرات إلى أن عدد المستثمرين الذين يتلقون عادةً أسهمًا في الاكتتاب العام الأولي النموذجي أقل من ألف. إذا تم شراء الأسهم من قبل مستثمرين مضاربين، فإن السوق الثانوية ستكون سائلة، ولكن الأسعار قد تكون متقلبة للغاية. إذا تم شراء الأسهم من قبل الصناديق، فبالنظر إلى طول آفاقها الاستثمارية، فإن ذلك سيؤثر سلبًا على السيولة، ولكنه سيعمل على استقرار السعر. يجب على الشركة المصدرة أن تقرر دائرة المستثمرين المحتملين في مرحلة اختيار مدير الاكتتاب، وإذا كانت دائرة المستثمرين الذين اشتروا الأسهم لم تلبي توقعات المصدر والمكتتب، فمن الصعب وصف هذا التنسيب بأنه ناجح.
هناك أيضًا عدد من المقالات التي يمكن أن تنسب إلى مفهوم "أبجدية المستثمر"، حيث يتم توضيح النقاط النظرية العامة وغير ذلك الكثير.
اليوم سيكون هناك مادة نظرية وموضوعها الاكتتاب العام للشركة.
الاكتتاب العام (الطرح العام الأولي) هو طرح وبيع أسهم (إيصالات إيداع للأسهم) لشركة مساهمة في بورصة الأوراق المالية، ودخول هذه الشركة إلى سوق الأوراق المالية كمصدر جديد. في هذه الحالة، يتم طرح الأوراق المالية للشركة للبيع العام ويمكن أن يتم شراءها / بيعها من قبل عدد غير محدود من الأشخاص.
الآن ظهر مفهوم جديد، وهذا يتعلق بالفعل بموضوع العملات المشفرة.
من حيث المبدأ، يبدأ كل شيء بفكرة عمل، والتي من خلال الترويج والتعزيز، يحولها المنظمون إلى شركة تنتج نوعًا معينًا من المنتجات، وإذا كانت هناك آفاق بعيدة النظر لكل هذا النشاط، فهناك فرصة لجذب تدفق استثماري أكبر عن طريق الدخول في الاكتتاب العام.
إن جذب الاستثمار ومواصلة التطوير هو الهدف الأكثر شيوعًا للشركات الناشئة، ولكن يتم تنفيذ الاكتتاب العام أيضًا من أجل:
في الواقع، يمكن تسمية عملية دخول الشركة في الاكتتاب العام بأنها نمو معين لأي شركة سريعة النمو، ويتطلب التطوير والتوسع موارد مالية، ولكن بالنسبة لعملية واسعة النطاق للوصول إلى مستوى جديد، فهي ليست متاحة دائمًا، و نظرًا لأن تحقيق هدف دخول السوق، فإن العملية كثيفة العمالة ومعقدة وتتطلب الامتثال لعدد من الشروط، علاوة على ذلك، تستغرق وقتًا طويلاً (قد يستغرق ذلك عدة سنوات)، ثم غالبًا ما يلجأ أصحاب الأعمال إلى طرق أخرى لجذب رأس المال الاستثماري، الذي له مزايا وعيوب مقارنة بالأوراق المالية الأولية في البورصة.
1) الحصول على القرض.
لقد أعربت بالفعل عن موقفي تجاه القروض، وخاصة فيما يتعلق بالمستهلكين، في إحدى مقالاتي السابقة ()، أنا أكثر ولاءً قليلاً للقروض التجارية (الآن ربما لا توجد شركة واحدة ليس لديها قرض )، ولكنها لا تزال أداة محفوفة بالمخاطر للغاية لجذب الأموال للأعمال التجارية.
القروض التجارية لها عيوب مماثلة للقروض الاستهلاكية:
- يجب إعادة الأموال،
- العودة مع الدفع الزائد، أي مع الفائدة،
— يتم منح القرض بضمان وإذا حدث شيء ما، فمن الممكن أن تُترك بدون شركة وفي نفس الوقت مع ديون على القرض،
- كميات محدودة.
2) إصدار السندات.
يمكنك التعرف على مفهوم أكثر اكتمالا للسندات. وهكذا في ثلاث كلمات، يتم إصدار السندات لبيعها، وبالتالي لجذب رأس المال، ولكن السندات هي أداة استثمار وأي مستثمر يريد أن يحصل على فائدة على استثماراته ويذهب لشراء السندات، لأن الشركة تتعهد في المستقبل لدفع الفائدة المتفق عليها مسبقًا، ويمكن للمستثمر، في ظل ظروف معينة، إعادة تكلفة السندات التي تم شراؤها مسبقًا.
إن جمع الأموال من خلال السندات يشبه إلى حد ما القروض، حيث أنها جميعها أدوات دين لجذب الاستثمار.
3) جذب المستثمرين.
هذه هي الطريقة الأكثر ربحية للشركة لجذب التدفق المالي، ولا توجد ديون أو التزامات، والجميع مهتم بشكل مباشر بنتيجة إيجابية، وغالبًا ما يتم تقديم المساعدة ليس فقط مالية، ولكن أيضًا احترافية.
هناك بالطبع بعض العيوب:
— إذا كان المشروع يتطلب تدفقات استثمارية كبيرة، فليس حقيقة أنه سيتم جمع المبلغ المطلوب،
- على الرغم من المزايا الواضحة للشركة، يظل المستثمرون في مثل هذه الحالة هم الحلقة الضعيفة، حيث أن الاستثمار في الواقع يمثل دائمًا مخاطرة (وهذا ينطبق أيضًا على الأعمال التجارية)، بالإضافة إلى أن المستثمرين العاديين ليس لديهم الحق في التصويت ويضطرون أن يثقوا بأصحاب الشركة، حتى لا يخطر على بالهم ومهما كانت نواياهم.
نعم، كل هذه الأساليب مقبولة لتطوير الشركات، ولكن بالمقارنة مع الاكتتاب العام، فهي أقل فعالية بكثير كمجموعة من رأس المال الاستثماري.
1) كما قيل أكثر من مرة، جذب صناديق الاستثمار،
2) زيادة الرسملة والسيولة والتصنيف العام وصورة الشركة،
3) عدم وجود التزامات الديون، الخ.
1) عدد من الشروط والمتطلبات التي يجب توافرها (حجم الشركة، رأس المال المصرح به، إلخ)،
2) تكاليف طويلة الأمد،
3) التكاليف المادية لتنفيذ وتسجيل عملية الدخول إلى السوق،
4) خسارة الإدارة الرئيسية للشركة، ما لم تكن الحصة الرئيسية بالطبع مملوكة لمنشئها (يحدث أن شخصًا ما "أنجب" شركة، أوصلها إلى مستوى عالٍ، لكن المستثمرين يأتون ويشترون من كتل كبيرة من الأسهم والبدء في تقسيم السلطة وإملاء شروطها)،
5) الإفصاح عن البيانات وإعداد التقارير (يُطلب من جميع الشركات المساهمة الموجودة في السوق تحديث المعلومات حول الشركة بشكل منتظم ونشر التقارير لعرضها على الجمهور).
1) تمهيدي. من الضروري إجراء عمليات التدقيق والتحليل لجميع أنواع أنشطة الشركة على الإطلاق، مع إزالة جميع الأخطاء بطريقة تلبي جميع متطلبات إعداد الشركة لدخول السوق.
2) الإعدادية. إذا كانت نتيجة المرحلة الأولية إيجابية، فإن النقطة التالية تتعلق بتكوين أساس السوق:
3) الأساسية. وفي هذه المرحلة يتم بالفعل تشكيل طلبات شراء الأسهم القادمة، ويتم تحديد قيمتها في هذه المرحلة، ويتم تلخيص نتائج هذه العملية.
4) الإكمال. تدخل الشركة السوق، وتبدأ الأسهم في التداول وتتشكل قيمتها لبعض الوقت، ويمكن أن تلبي التوقعات وترتفع بشكل حاد، أو العكس.
المواقف التي تنخفض فيها أسعار الأسهم بشكل حاد بعد دخول الشركة في الاكتتاب العام، على عكس التوقعات التي تشكلت من الحملة الإعلانية والجوانب التحضيرية الأخرى، لا تحدث إلا نادرًا في الممارسة العملية.
ولكن هناك عددًا من الأشخاص الناجحين بشكل خاص الذين تحولوا من فكرة تبدو مستحيلة إلى إثراء بمليارات الدولارات في بضع ساعات فقط؛ يمكنك دراسة أمثلةهم في المواد المتعلقة بالشركات الناشئة الناجحة.
لدي أيضًا في محفظتي الاستثمارية، دعونا نرى ما سيأتي منه وما إذا كان يرقى إلى مستوى آمال المستثمرين 😉
ومن بين أكثر الاكتتابات العامة نجاحا، يمكننا تسليط الضوء على الشركات المعروفة فيزا، جنرال موتورز، البنك الزراعي الصيني ومجموعة علي بابا الأخيرة، التي أصبحت الرائدة في الطرح العام الأولي للأوراق المالية في السوق على مدار 5 سنوات الماضية. 10 سنوات.
فيما يلي مادة تمهيدية لا تتضمن جميع خصوصيات وعموميات الاكتتاب العام، لكنني حاولت شرح كل ما يحتاج المستثمر الخاص المبتدئ إلى معرفته.
استثمارات سعيدة ونتائج إيجابية للجميع! أرك لاحقًا!
******************************************************************************************************************
الطرح العام الأولي (اختصار IPO، الطرح العام الأولي/الاكتتاب). توزيع كتلة من الأسهم على المستثمرين الخارجيين قبل تداولها بحرية في البورصة. سيتم تسمية طرح الإصدارات اللاحقة بالطرح العام أو PO (الطرح العام).
واليوم، يتيح لنا التنفيذ الناجح لإجراءات الطرح العام الأولي في البورصة (IPO) الارتقاء بالشركة إلى مستوى جديد من التطور. في سوق الأوراق المالية الروسية، يستخدم مصطلح الاكتتاب العام في بعض الأحيان أيضًا للبيع العام لأسهم كبار المساهمين في البورصة.
تشكل عملية تحويل الشركة من شركة خاصة إلى شركة عامة الأهداف الرئيسية التالية للاكتتاب العام:
ونتيجة لذلك، ينبغي مراعاة مصالح جميع المشاركين في الاكتتاب العام قدر الإمكان
خيارات لتنظيم الاكتتاب العام
في الممارسة المالية، يتم استخدام الخيارات الثلاثة التالية لتنظيم العرض الأولي في أغلب الأحيان:
عادي (عرض السعر)- يتم الشراء بالسعر النهائي؛
الحد الأقصى للسعر المسموح به (عرض الحد)- الشراء فقط إذا كان السعر النهائي لا يتجاوز مستوى معين؛
خطوة المزايدة- عدد الأسهم المشتراة يتغير تبعا لارتفاع أو انخفاض السعر؛
لكل إصدار على حدة، يمكن استخدام طريقة منفصلة أو مخططات مجمعة: على سبيل المثال، خيار "العرض المفتوح (الشريحة الأولى) + المزاد (جميع الإصدارات اللاحقة)" أو "كتاب الطلب (الشريحة الأولى) + العرض المفتوح (الشريحة الثانية)" ".
في هذا القسم سنصف بإيجاز المراحل الرئيسية لعملية الاكتتاب العام. هذا تسلسل إلزامي، ولكن التوقيت والتفاصيل المحددة يمكن أن تختلف بالطبع لكل شركة:
يعد الامتثال للمتطلبات والإجراءات الإلزامية للسلطات التنظيمية عملية معقدة وطويلة إلى حد ما، وكما تظهر الممارسة، فإنها تستغرق ما لا يقل عن سنة إلى سنتين من تاريخ القرار الأولي.
وفي المرحلة الثانية، لا بد من اتخاذ قرار بشأن البنك الاستثماري وكذلك الشركات لإجراء عمليات التدقيق القانونية والمالية. يتولى البنك أيضًا، بالإضافة إلى الاستشارة والبحث عن المستثمرين المحتملين، وظائف الاكتتاب - ضمان حصول المُصدر على الحد الأدنى المتفق عليه مسبقًا من العائدات من الاكتتاب ("الالتزام الثابت") أو بيع أكبر عدد ممكن من الأوراق المالية. أسهم ("أفضل جهد"). يمكن تنفيذ وظائف الاكتتاب في وقت واحد من قبل العديد من الشركات أو البنوك.
يتم تقديم النسخة الأولية إلى هيئة الأوراق المالية بالإضافة إلى البيانات المالية المؤكدة من خلال تدقيق مستقل، ويجب أن تتضمن جميع المعلومات اللازمة لاتخاذ القرار: في أي الأسواق تعمل الشركة، المنافسون الرئيسيون، استراتيجية العمل للسنوات القليلة القادمة وغيرها من البيانات.
يتطلب إنشاء نشرة الإصدار مشاركة المكتتبين، الذين سيستخدمون بعد ذلك المعلومات الواردة لتقديم الاكتتاب العام إلى المستثمرين المحتملين.
لغة عامية للأنشطة التي تهدف إلى إقناع العملاء بشراء أسهم الإصدار المستقبلي. يحدث في شكل مفاوضات حول بيع حزم كبيرة واجتماعات متنوعة وإعلانات ومنشورات إعلامية وعروض تقديمية وأحداث تسويقية أخرى.
يعتمد النجاح الشامل في النهاية على مدى فعالية إكمال هذه المرحلة. هذا هو المكان الذي يبدأ فيه الملء الأولي لسجل الطلبات ويتم الاتفاق على الكمية النهائية والسعر الأولي للأوراق المالية. ستكون نتيجة جميع التعديلات هي النسخة النهائية لنشرة الإصدار، وإذا لزم الأمر، تعديل السعر (تعديل السعر).
وفي موعد لا يتجاوز يومين بعد اعتماد النسخة النهائية من نشرة الإصدار، يعتبر الاكتتاب العام مكتملاً، ويتم تحويل الأسهم إلى إدارة المكتتبين. يبدأ التداول المجاني في البورصة في اليوم التالي لنهاية التوزيع الأخير.
بمجرد تحويل الأسهم إلى المكتتب وفي حالة "الالتزام المؤكد"، يقوم بتحويل المبلغ المتفق عليه مسبقًا إلى الشركة، وبعد ذلك تعتبر الصفقة مكتملة. وبعد سبعة أيام من بدء التداول، يتم تأكيد حدوث الطرح رسميًا، وبعد 25 يومًا أخرى، تنتهي "فترة الصمت"، والتي يُمنع خلالها المكتتبون من نشر أي توقعات أو تقدير قيمة الشركة.
سوق الأوراق المالية الأمريكية هي الأكبر والأكثر سيولة في العالم، مع قاعدة استثمارية ضخمة تسمح بعروض عامة أولية من أي حجم تقريبا. بالنسبة للشركات غير المقيمة، يتم الوصول إلى البورصة باستخدام إيصالات الإيداع الأمريكية (ADR) - الأوراق المالية التي تمنح الحق في امتلاك الأوراق المالية الأجنبية، ولكن يتم تداولها فقط داخل الولايات المتحدة.
تقع مسؤولية تنظيم إجراءات الطرح العام الأولي على عاتق FFMS (الخدمة الفيدرالية للأسواق المالية). الوثائق التنظيمية الرئيسية هي قوانين "سوق الأوراق المالية" و"الشركات المساهمة" و"حماية الحقوق والمصالح المشروعة للمستثمرين في سوق الأوراق المالية". يتم تداول معظم الأوراق المالية الأولية في بورصة RTS-MICEX الموحدة. يوضح الرسم البياني الإجراء الأولي للإيداع، والذي تم استخدامه في بورصة MICEX ويستخدم الآن في بورصة موسكو الموحدة.
في هذه المقالة سنتحدث عن ما يشكل الطرح العام الأولي (IPO). ستكون هذه المعلومات مفيدة، أولاً وقبل كل شيء، للمهتمين، وكذلك لأي شخص آخر من أجل التطوير العام: لمعرفة كيفية زيادة رأس المال وكيف يعمل سوق الأوراق المالية. سوف تتعلم ما هو الاكتتاب العام (IP) للأسهم، وكيف يتم تنفيذ هذا الإجراء، ولماذا هو ضروري. المزيد عن كل هذا بالترتيب أدناه.
إذا قرأت الأخبار الاقتصادية والمالية، فمن المحتمل أنك شاهدت عناوين مثل "الشركة... قامت بطرح عام أولي" أكثر من مرة. ماذا يعني هذا؟
هناك نوعان من الشركات المساهمة: الخاصة والعامة (أو الخاصة والعامة كما كانت تسمى سابقاً). تقوم شركة مساهمة خاصة بتوزيع الأسهم المصدرة بين مؤسسيها - وهي دائرة محدودة من الأشخاص، دون إدراجها في البورصة. تقوم شركة مساهمة عامة بإصدار أسهمها وطرحها في البورصة، حيث يمكن لأي مستثمر مهتم شرائها. وبناء على ذلك، في الحالة الأولى، يكون رأس مال الشركة المساهمة محدودا بقدرات مؤسسيها، وفي الحالة الثانية – لا.
الاكتتاب العام يعني الطرح العام الأولي(والذي يعني حرفيًا الطرح العام الأولي، ويتم ترجمته حرفيًا على أنه الطرح العام الأولي). في اللغة الروسية، يتم نطق هذا المصطلح باسم "aipio"، وفي كثير من الأحيان يتم نطقه باسم "ipo".
الاكتتاب العام هو أول طرح لأسهم شركة مساهمة في البورصة بهدف زيادة رأس المال عن طريق جذب مستثمرين خارجيين إلى الشركة.
لإجراء طرح عام أولي للأسهم، يجب على الشركة استيفاء الشروط التي يحددها القانون والخضوع لإجراءات خاصة.
إن إجراء الاكتتاب العام في حد ذاته معقد للغاية - فقد يستغرق ما يصل إلى عام أو أكثر. وسأشرح ذلك بإيجاز، دون الخوض في التفاصيل.
لإجراء طرح عام أولي، يجب على الشركة العامة أولاً أن تكون شفافة ومنفتحة. أي أنه يجب عليها نشر بياناتها المالية ومؤشرات الأداء الرئيسية في المجال العام، ويجب أن تكشف عن معلومات حول المؤسسين والمستثمرين الرئيسيين، ويجب أن تخضع لمراجعة خارجية مستقلة، والتي ستظهر أن الشركة واعدة ومربحة، وحالتها المالية. أمر طبيعي.
في الغالبية العظمى من الحالات، يتم تنفيذ إجراءات التحضير للملكية الفكرية من قبل الشركة ليس بشكل مستقل، ولكن بمشاركة وسيط - ضامن. عادة ما يكون الضامن هو البنك الذي يقدم خدمات مماثلة للعملاء.
خلال المفاوضات الأولية، تحدد الشركة المساهمة ومتعهد التغطية عدد الأسهم المقرر طرحها في الاكتتاب العام وسعرها ونوعها والمبلغ الإجمالي لرأس المال الذي يرغب المالكون في جذبه من خلال الملكية الفكرية. بعد ذلك، تقوم الشركة ومكتتب التغطية بتوقيع اتفاقية بشأن تقديم خدمات التحضير للاكتتاب العام، وبعد ذلك يقوم مكتتب التغطية بإعداد وثيقة خاصة - مذكرة استثمار، وتقديمها إلى الجهة الحكومية التي تختص بقبول الشركات المساهمة إلى سوق الأوراق المالية المفتوحة. على سبيل المثال، في الولايات المتحدة الأمريكية، هذه الهيئة هي هيئة الأوراق المالية (SEC)، وفي الاتحاد الروسي هي البنك المركزي الروسي.
يجب أن تحتوي مذكرة الاستثمار على المعلومات التالية:
تقوم الجهة المخولة بالتحقق من كافة المعلومات المقدمة، وإذا لزم الأمر، تطلب بيانات إضافية، وبعد الموافقة، تحدد تاريخ الاكتتاب. بحلول هذا التاريخ، يقوم الضامن بإعداد جميع البيانات اللازمة و... يشتري الأسهم المقرر طرحها من الشركة قبل بدء الملكية الفكرية الخاصة بهم بسعر متفق عليه.
هذا هو بالضبط الاهتمام الرئيسي للمكتتب - شراء الأوراق المالية بسعر أرخص، ثم طرحها في البورصة بسعر أعلى، وكسب المال من فرق المضاربة. لذلك، عادة ما تكون هناك منافسة جدية في السوق للحصول على الحق في أن تكون ضامنًا للشركات النامية الواعدة.
بالنسبة للشركات الواعدة، يمكنهم أن يعملوا هم أنفسهم كضامن - فهم يتنافسون على هذا الحق مع البنوك. يعد طرح الأسهم المرغوبة في بورصة معينة أمرًا ذا مكانة واحتمالية جيدة لكسب المال من العمولات وفروق الأسعار.
قبل بدء الاكتتاب العام، عندما تكون الأسهم مملوكة بالفعل من قبل الضامن، فإنه غالبًا ما يقوم بحملة إعلانية لجذب أكبر عدد ممكن من المستثمرين في بداية التداول وتحديد سعر البداية عند أعلى مستوى ممكن. علاوة على ذلك، في بعض الأحيان يقوم الضامنون ببيع الأسهم للمستثمرين حتى قبل بدء الاكتتاب العام، وبطبيعة الحال، بسعر أعلى من سعر شرائها (تشير الملكية الفكرية المخططة والمحددة بالفعل للأسهم إلى آفاق الشركة المساهمة و يزيد سعر أوراقه المالية). تسمى عملية عرض وشراء الأسهم قبل الاكتتاب العام بالتخصيص وهي متاحة فقط للمستثمرين الاستراتيجيين الكبار. تهدف الحملات الإعلانية التي تسمى Road Show إلى جذبهم.
يحتوي الطرح العام الأولي وتحويل شركة مساهمة إلى شركة عامة على جوانب إيجابية وسلبية، وسأسلط الضوء بإيجاز على الجوانب الرئيسية.
مزايا:
عيوب:
في عدد من بلدان ما بعد الاتحاد السوفيتي، ظهر مصطلح "الاكتتاب العام الشعبي" مؤخرًا. إنه يعني عملية الخصخصة - بيع أسهم الشركات المملوكة للدولة، مع التأكيد على أنه لا ينبغي شراؤها من قبل مجموعات القلة، ولكن من قبل الناس - صغار المستثمرين من القطاع الخاص. البرنامج الحكومي الأكثر شعبية "الاكتتاب العام الشعبي" في كازاخستان، والذي دخل حيز التنفيذ منذ عام 2011.
تتم الاكتتابات العامة الأولية أيضًا في روسيا - تدخل شركات جديدة بشكل دوري إلى سوق الأوراق المالية، ويتم إدراج أسهمها فيها. ومع ذلك، تظهر الممارسة أن العديد من الشركات الروسية تفضل الخضوع لإجراءات الاكتتاب العام في الخارج وإدراج أسهمها في البورصات الأوروبية والأمريكية وحتى الصينية. والسبب في ذلك بسيط: تحتوي هذه الأسواق على عدد أكبر من المستثمرين الواعدين لجذبهم إلى عملك. ومن المعروف أن كبار المستثمرين ورجال الأعمال الروس يحتفظون بالجزء الأكبر من رؤوس أموالهم في الخارج. اليوم، مع التقديم والتوسع المستمر، أصبح هذا الاتجاه أكثر وضوحًا.
ولكن، بالطبع، لا يوجد اتجاه عكسي: فالشركات الغربية والصينية ليست في عجلة من أمرها للبحث عن مستثمرين في روسيا، لذلك يذهب المستثمرون الروس الذين يرغبون في شراء أسهم الشركات الأجنبية في الاكتتابات العامة الأولية إلى أسواق الأوراق المالية في البلدان الأخرى.
حسنًا، في الختام، دعونا نلقي نظرة على سبب أهمية الملكية الفكرية: هل يستحق شراء الأسهم وقت طرحها العام الأولي أم لا. كما خمنت على الأرجح، لا توجد إجابة واضحة على هذا السؤال. يمكن للأسهم بعد الاكتتاب العام أن ترتفع أو تنخفض، اعتمادًا على العديد من العوامل الأساسية.
هناك شيء واحد مؤكد: في وقت الاكتتاب العام وفي الأيام الأولى بعده، كقاعدة عامة، تكون هناك تقلبات عالية جدًا في السوق - حيث تقفز أسعار هذه الأسهم ذهابًا وإيابًا، لذلك قد يفكر المستثمرون عديمي الخبرة في مثل هذا الأمر يقفز مع احتمال حدوث ارتفاع سريع في السعر، فمن الأفضل الامتناع وعدم إجراء أي معاملات، والانتظار حتى يهدأ السعر ويكتسب بعض القيمة السوقية الحقيقية، أو يبدأ في تكوين قيمة حقيقية.
بالطبع، بشكل عام، يفتح الاكتتاب العام آفاقًا جيدة للأعمال التجارية، ولكن ما إذا كانت الشركة قادرة على الاستفادة منها بحكمة يعتمد على إدارتها والظروف الخارجية التي يقع فيها هذا العمل.
الآن لديك فكرة عن ماهية الاكتتاب العام (ipio)، وكيف يحدث، وسبب اهتمام الشركات والمستثمرين. وآمل أن تجد هذه المعلومات مفيدة.
