لنفترض أن شركتك تخطط لشراء سلع من شريك أجنبي مقابل الدولار في ستة أشهر.
أنت تعلم أن سعر صرف الدولار الآن ، على سبيل المثال ، هو 60 روبل لكل دولار. لكنك تخشى أنه في غضون 6 أشهر لن يكون 60 عامًا ، ولكن ، على سبيل المثال ، 62.
وتختتم عقدًا مدته ستة أشهر مع البنك ، تتعهد فيه بأن تشتري منه مبلغ الدولارات التي تحتاجها بسعر 60 روبل. وهذا يؤمن نفسك ضد التغييرات غير المواتية المحتملة في الدورة.
العقود الآجلة هي معاملات ملزمة في المستقبل. وعادة ما تستخدم لتقليل المخاطر.
اقرأ في المقال عن مخططات التطبيق وأسباب رواج الاتفاقات الآجلة وطبيعتها القانونية ومزاياها وعيوبها.
في العقد الآجل ، ينص الطرفان بالضرورة ، في وقت إبرام الصفقة ، فيما بينهما على جميع الشروط اللازمة للعقد والأصل المحدد للبيع أو الشراء ، وجودته ، حجمه ، سعر التنفيذ التعاقدي (سعر التسليم ) ووقت ومكان التسليم. هذا يعني التعريف التالي للعقد الآجل.
هذا هو اتفاق رسمي ماديًا بين شخصين أو أكثر من موضوعات النشاط الاقتصادي الأجنبي ونظرائهم الأجانب ، بهدف إنشاء أو تغيير أو إنهاء حقوقهم والتزاماتهم المتبادلة في النشاط الاقتصادي الأجنبي.
العقد الآجل أو الآجل هو اتفاق بين طرفين مقابل شروط صفقة في أداة أساسية (أصل) ستتم في المستقبل. غالبًا ما تتخذ مثل هذه المعاملات شكل شراء أو بيع كمية محددة من نوع معين من الأدوات الأساسية بسعر ثابت في تاريخ محدد في المستقبل.
للعقد الآجل عدد من المزايا وهي:
على الرغم من حقيقة أن العقد الآجل ينص على الالتزام بالوفاء ، فإن الأطراف المقابلة ليست مؤمنة ضد عدم الوفاء ، على سبيل المثال ، الإفلاس أو سوء النية لأحد أطراف الصفقة. لذلك ، قبل إبرام صفقة ما ، يجب على الشركاء اكتشاف قدرة كل منهم على سداد ديونهم وسمعتهم.
يتكون إبرام العقد من مرحلتين على الأقل:
عادةً ما يتم استخدام العقود الآجلة عند تسليم كمية كبيرة من البضائع.
على سبيل المثال ، في الربيع ، يدخل المصدر في عقد آجل مع منتج سلعي لتوريد الحبوب المنتجة. في هذه الحالة ، يحاول الطرفان تسوية مسألة التسعير في مرحلة إبرام العقد ، ويتم التفاوض على دفع ثمن البضائع بشكل منفصل.يحصل المصدرون الذين يشاركون في المناقصات الدولية على الحق في توريد كمية معينة من البضائع بسعر معين ، وهو أيضًا جوهر العقد الآجل.
عند التوقيع على الشروط الآجلة للمعاملة ، يسعى الطرفان إلى تحقيق الهدف المشترك المتمثل في الوفاء المتبادل بالمتطلبات المناسبة لكل من الطرف والطرف الآخر في العقد.
في السابق ، كان عقد التصدير عبارة عن مستند مكتوب يحتوي على اتفاقية بين الطرفين لتوريد البضائع: التزام المصدر بنقل منتج معين إلى ملكية المشتري والتزام المستورد بقبول هذا المنتج ودفع المبلغ المطلوب مقابل ذلك أو التزامات الأطراف للوفاء بشروط الصفقة التجارية.
يحتوي عقد البيع الاقتصادي الأجنبي على جزء تمهيدي وتفاصيل الأطراف (العنوان القانوني والتفاصيل المصرفية) والشروط الأساسية التالية:
يتم توقيع الاتفاقية من قبل الأشخاص المخولين وتوقيعاتهم مختومة.
المصدر: "apprx.gov.ua"
الصفقة الآجلة هي معاملة بين طرفين ، تنص شروطها على النقل الإلزامي المتبادل للحقوق والالتزامات فيما يتعلق بالأصل الأساسي مع تاريخ مؤجل لتنفيذ الاتفاقية من تاريخ الاتفاقية.
عادة ما تتم مثل هذه الصفقة كتابة. يمكن أن يكون موضوع الاتفاقية أصولًا مختلفة - سلع ، أسهم ، سندات ، عملة ، إلخ.
عادة ما يتم إبرام عقد آجل لغرض إجراء بيع أو شراء فعلي للأصل ذي الصلة ، بما في ذلك تأمين المورد أو المشتري ضد أي تغيير معاكس محتمل في السعر.
يمكن أيضًا إبرام عقد آجل بغرض اللعب على الفرق في معدلات الأصل الأساسي.
عند إبرام عقد آجل ، يتفق الطرفان على السعر الذي سيتم تنفيذ الصفقة به. هذا السعر يسمى سعر التسليم. يبقى دون تغيير طوال مدة العقد الآجل.
فيما يتعلق بالعقد الآجل ، هناك أيضًا مفهوم السعر الآجل. لكل نقطة زمنية ، السعر الآجل لأصل أساسي معين هو سعر التسليم المسجل في العقد الآجل الذي تم الدخول فيه في ذلك الوقت.
عند تحديد السعر الآجل للأصل ، من المفترض أن المودع في نهاية الفترة يجب أن يحصل على نفس النتيجة المالية عن طريق شراء عقد آجل لتسليم الأصل أو الأصل نفسه.
في حالة مخالفة هذا الشرط ، يصبح من الممكن إجراء عملية تحكيم. إذا كان السعر الآجل أعلى (أقل) من السعر الفوري للأصل ، فإن المراجحة تبيع (تشتري) العقد وتشتري (تبيع) الأصل.
السعر الفوري هو سعر السوق الحالي للأصل الأساسي. عند الدخول في صفقة آجلة ، يأمل الجانب الذي فتح مركزًا طويلًا أن يستمر سعر الأصل الأساسي في الارتفاع. عندما يرتفع سعر الأصل الأساسي ، يفوز مشتري العقد الآجل ويخسر البائع ، والعكس صحيح.لا تتحقق المكاسب والخسائر من المعاملات الآجلة إلا بعد انتهاء مدة العقد ، عندما تكون هناك حركة للنقد والأصول.
لا يتطلب إبرام العقد الآجل أي نفقات من الأطراف المقابلة ، باستثناء العمولات المحتملة المرتبطة بتنفيذ الصفقة ، إذا تم إبرامها بمساعدة الوسطاء.
على الرغم من حقيقة أن العقد الآجل ملزم ، نظريًا ، لا يتم التأمين على الأطراف المقابلة ضد التقصير من جانب شريكهم بسبب ، على سبيل المثال ، إفلاس أو سوء نية لأحد أطراف الصفقة.
لذلك ، قبل إبرام صفقة ، يجب على الشركاء اكتشاف الملاءة المالية وحسن النية لبعضهم البعض. يعد عدم وجود ضمانات لأداء العقد الآجل في حالة وجود حالة سوق مقابلة لأحد الطرفين من عيوب العقد الآجل.
عيب آخر للعقود الآجلة هو السيولة المنخفضة. يتم إبرام المعاملات الآجلة خارج البورصة في الأسواق غير المنظمة.
يتم التفاوض على جميع شروط الصفقة - الشروط والسعر والضمانات والعقوبات - من قبل الأطراف: نظرًا لأن الصفقة الآجلة ، كقاعدة عامة ، تسعى إلى التسليم الفعلي للأصل ذي الصلة ، يتفق الأطراف المقابلة على الشروط المناسبة لهم. وبالتالي ، فإن العقد الآجل ليس معياريًا من حيث المحتوى.
نتيجة لذلك ، يُعتقد أن السوق الثانوي للعقود الآجلة إما ضيق جدًا أو غائب على الإطلاق ، حيث أنه من الصعب العثور على أي طرف ثالث تتوافق مصالحه تمامًا مع شروط هذا العقد ، والذي تم إبرامه في الأصل ضمن إطار احتياجات الطرفين الأولين.
في الواقع ، تعتمد درجة السيولة في السوق الآجل بشكل مباشر على درجة سيولة الأصل الأساسي. بالنسبة لبعض الأصول الأساسية - بالنسبة للسلع غير المتداولة في البورصة ، بالنسبة للأوراق المالية للشركات غير المدرجة - ستكون ضيقة وغير سائلة ، بالنسبة للآخرين ، على العكس من ذلك ، سائلة ، على سبيل المثال ، للعملة والأوراق المالية الحكومية.
إذا كان الأصل الأساسي سائلاً ، فقد يكون ترتيب العقد الآجل سائلاً أيضًا. لهذا الغرض ، ينص الطرفان على إمكانية نقل العقد إلى أطراف ثالثة خلال مدة الاتفاقية. وبالتالي ، يمكننا التحدث عن شراء وبيع العقود الآجلة ، والتي لا تزال تعتمد على شراء وبيع الأصل الأساسي.
إذا تم بيع عقد آجل في السوق الثانوية ، فإنه يكتسب سعرًا معينًا لأن هناك فرقًا بين سعر التسليم والسعر الآجل الحالي.
يؤثر شكل المنحنى الآجل - اعتماد أسعار العقود الآجلة على مدتها - بشكل كبير على سلوك المشاركين في السوق الفوري. عندما تكون أسعار العقود طويلة الأجل أعلى من أسعار العقود قصيرة الأجل ، يكون السوق في حالة كونتانجو.يتيح لنا شكل منحنى السعر في هذه الحالة أن نستنتج الزيادة المتوقعة في أسعار الأصل الأساسي في المستقبل ، وربحية استراتيجية شراء السلع والاحتفاظ بها تحفز المشترين وتؤدي إلى زيادة المخزون ، بينما يجب أن تكون قيمة الانتشار بين فترات زمنية قابلة للمقارنة مع تكلفة تخزين البضائع.
إذا كانت أسعار العقود طويلة المدى أقل من أسعار العقود القريبة ، أي منحنى السعر الآجل معكوس ، والسوق في حالة تخلف. يؤدي شكل المنحنى هذا إلى حقيقة أن تراكم المخزونات يصبح غير مربح للشركات ، مما يؤدي إلى تقليلها.
في النهاية ، لا تتطابق الأسعار الفورية أبدًا مع القيم المتوقعة - المنحنى الأمامي. لكن هذا لا يعني أن الأسعار الآجلة يجب ألا تتطابق مع توقعات السوق للمعدلات الفورية المستقبلية.
في أي لحظة ، يمتص السوق جميع المعلومات المتاحة ويحدد الأسعار الفورية والآجلة. في هذه المرحلة ، يتنبأ السعر الآجل بالقيمة المستقبلية للسعر الفوري. ومع ذلك ، خلال هذا الوقت ، من الممكن حدوث العديد من الأحداث الاقتصادية والسياسية وحتى الكوارث. كل هذا يغير توقعات السوق ويؤثر على الأسعار.
ليس من المستغرب أن تكون هذه المعدلات مختلفة في النهاية ، ولا يتعارض اختلافها مع حقائق تزامن الأسعار الآجلة والقيم المتوقعة للمعدلات الفورية المستقبلية. لكي يكون التنبؤ صحيحًا ، يجب على المشارك توقع الأحداث غير المتوقعة التي ستحدث قبل تنفيذ المعاملة الآجلة بشكل صحيح.
يعد "تقرير" معاملات الإطالة (الريبو) و "الترحيل" (إعادة الشراء العكسي) نوعًا من العقود الآجلة قصيرة الأجل.
الريبو هو اتفاق بين الأطراف المقابلة ، يقوم بموجبها أحد الطرفين ببيع الأوراق المالية للطرف الآخر مع التزام بإعادة شرائها منه بعد فترة بسعر أعلى. نتيجة لهذه الصفقة ، يتلقى الطرف الأول بالفعل قرضًا بضمان الأوراق المالية.
فائدة القرض هي فرق الأسعار التي تبيع بها الأوراق المالية وتسترد بها. دخلها هو الفرق بين الأسعار التي تشتري بها الأوراق المالية أولاً ثم تبيعها.
معاملة الريبو هي معاملة آجلة خارج البورصة. أحد أطراف الصفقة ، على سبيل المثال ، المضارب الذي دخل في صفقة لفترة من أجل الحصول على فرق سعر الصرف. تنشأ عنه الحاجة إلى صفقة إطالة في حالة عدم حدوث التغيير في السعر الذي تنبأ به ولم تحقق تصفية الصفقة ربحًا.
ومع ذلك ، فإن المحترف الذي أبرم الصفقة يتوقع أن تتحقق توقعاته لتغيير سعر الصرف في المستقبل القريب ، لذلك من الضروري تمديد شروط الصفقة ، أي دحرجها.
وبالتالي ، يتم إبرام صفقة الإطالة بهدف تحقيق ربح في نهاية مدتها من مضارباته بموجب اتفاقية الصفقة المبرمة سابقًا. يعتبر الترحيل أقل شيوعًا في السوق - وهي عملية عكس التقرير.
يلجأ الدب - المحترف الهابط - إلى هذه التجارة عندما لا ينخفض سعر الورقة المالية أو ينخفض قليلاً ويتوقع مزيدًا من الانخفاض في السعر.
يتم استخدام Deport أيضًا عندما يكون من الضروري توفير الأوراق المالية للطرف المقابل ، لكن الوسيط أو التاجر لا يمتلك هذه الأوراق المالية في المخزون. ثم يلجأ إلى الترحيل للوفاء بالتزاماته.
إعادة الشراء العكسي هي اتفاقية لشراء الأوراق المالية مع الالتزام ببيعها في المستقبل بسعر أقل. في هذه الصفقة ، الشخص الذي يشتري الأوراق المالية بسعر أعلى يحصل عليها بالفعل على قرض مضمون بالمال.الشخص الثاني الذي يقدم قرضًا في شكل أوراق مالية يتلقى الدخل (فائدة على القرض) في مجموع الفرق بين أسعار البيع والاسترداد للأوراق المالية.
المصدر: "cic.ru"
يندرج النوع الأكثر تعقيدًا من المنتجات الاستثمارية تحت فئة واسعة من المشتقات أو المشتقات. يجد معظم المستثمرين صعوبة في فهم مفهوم المشتق. ومع ذلك ، يتم استخدام المشتقات من قبل المؤسسات الحكومية والمصرفية وشركات إدارة الأصول والشركات الأخرى لإدارة مخاطر الاستثمار.
لذلك ، من المهم للمستثمرين أن يكون لديهم فهم عام لهذا النوع من المنتجات وكيف يستخدمها المستثمرون المحترفون.
كنوع من المنتجات المشتقة ، تعد العقود الآجلة مثالًا جيدًا يوفر نظرة عامة على المشتقات الأكثر تعقيدًا مثل العقود الآجلة وعقود الخيارات وعقود المقايضة.
تحظى العقود الآجلة بشعبية كبيرة لأنها غير منظمة من قبل الحكومة ، فهي تضمن سرية البائع والمشتري ، ويمكن أيضًا تعديلها لتلائم متطلبات كليهما. لسوء الحظ ، نظرًا لغموض العقود الآجلة ، فإن حجم السوق الآجل غير معروف بشكل أساسي.
وهذا بدوره يجعل مبدأ السوق الآجلة أقل فهمًا من قبل المستثمرين مقارنة بأسواق المشتقات الأخرى.
نظرًا لأن العقود الآجلة تفتقر إلى الشفافية على الإطلاق ، فقد يظهر عدد من الأسئلة عند استخدامها:
نتيجة لذلك ، قد تواجه الأسواق الآجلة صعوبات خطيرة في تحويل الأموال من المشاركين في هذا النوع من المعاملات إلى المجتمع ككل. واليوم ، لم يتم حل مشاكل مثل عدم الوفاء المنهجي بالالتزامات من قبل أطراف العقد الآجل.
ومع ذلك ، فإن المبدأ الاقتصادي "أكبر من أن يفشل" سيبدو دائمًا مغريًا طالما يُسمح للمنظمات الكبيرة بضمان العقود الآجلة. تزداد المشكلة أكبر عندما يتم أخذ الخيارات وأسواق المقايضة في الاعتبار.
يتم تداول العقود الآجلة دون وصفة طبية. لا يتم تداولها في بورصات مثل NYSE (بورصة نيويورك للأوراق المالية) و NYMEX (بورصة نيويورك التجارية) و CME (بورصة شيكاغو التجارية) و CBOE (خيارات مجلس شيكاغو).
عند انتهاء صلاحية العقد الآجل ، يمكن تسوية الصفقة بإحدى طريقتين:
يشير هذا النوع من الترتيب إلى أن الطرف الذي يحمل العقد الآجل الطويل سيدفع الأموال لصاحب المركز القصير في العقد عند تسليم الأصل وإتمام الصفقة.
في حين أن مفهوم "التسليم" يسهل فهمه ، إلا أن تسليم الأصل مباشرة يمكن أن يمثل تحديًا كبيرًا لصاحب البيع.هذا النوع من التسوية أكثر تعقيدًا من "التسليم" ، ومع ذلك فهو منطقي تمامًا. على سبيل المثال ، افترض أنه في بداية العام ، أبرمت شركة حبوب عقدًا آجلًا مع مزارع لشراء مليون بوشل من الحبوب في 30 نوفمبر من ذلك العام (1 بوشل في الولايات المتحدة حوالي 35.2 لترًا) بسعر 5 دولارات أمريكية. بوشل.
لنفترض أنه بحلول نهاية شهر تشرين الثاني (نوفمبر) بلغ سعر الحبوب في السوق المفتوحة 4 دولارات للبوشل. وبالتالي ، فإن الشركة التي دخلت مركزًا طويلاً في العقد الآجل يجب أن تتلقى أصلًا من المزارع ، والذي يكلف الآن 4 دولارات للبوشل.
ومع ذلك ، نظرًا لأن الأطراف اتفقت على دفع 5 دولارات للبوشل في بداية العام ، يمكن للشركة ببساطة أن تطلب من المزارع بيع الحبوب في السوق المفتوحة بسعر 4 دولارات للبوشل ثم دفع للمزارع نقدًا بسعر 1 دولار للبوشل. بوشل.
ثم سيحصل المزارع على 5 دولارات أمريكية لكل بوشل من الحبوب. على الجانب الآخر من الصفقة ، ستقوم الشركة بمجرد شراء العدد المطلوب من بوشل الحبوب من السوق المفتوحة بسعر 4 دولارات للبوشل. نتيجة لذلك ، سوف تستقر الشركة مع المزارع على شكل دولار واحد لكل بوشل من الحبوب. في هذه الحالة ، تم استخدام النقد لتبسيط عملية التسليم.
يمكن لشروط استخدام المشتقات أن تحولها إلى أداة مالية معقدة. عقد الصرف الأجنبي الآجل هو مثال جيد.
ومع ذلك ، قبل فهم جوهر معاملة الصرف الأجنبي الآجلة ، من المهم فهم كيفية عرض العملات للجمهور وكيفية استخدامها من قبل المستثمرين المؤسسيين.
إذا جاء سائح إلى تايمز سكوير في نيويورك ، فمن المرجح أن تقدم مكاتب صرف العملات أسعار صرف العملات الأجنبية لكل دولار أمريكي واحد. هذا النوع من التحويل شائع جدًا ويعرف بالاقتباس غير المباشر. معظم المستثمرين ، على الأرجح ، هذه هي الطريقة التي يتخيلون بها تبادل العملات.
ومع ذلك ، يستخدم المستثمرون المؤسسيون طريقة الاقتباس المباشر للتحليل المالي. يتم تحديد مبلغ العملة الوطنية لكل وحدة من العملات الأجنبية هنا.
تم تطوير هذه الطريقة من قبل محللي صناعة الأوراق المالية ، حيث يفكر المستثمرون المؤسسيون من حيث حجم العملة الوطنية لكل وحدة من حصة معينة ، ولا يحسبون مقدار الأسهم التي يمكن شراؤها لوحدة واحدة من العملة الوطنية .
مع وضع هذا التمييز في الاعتبار ، فإن الاقتباس الآجل هو الذي سيتم استخدامه لشرح كيفية استخدام العقد الآجل لتنفيذ استراتيجية موازنة الفائدة المغطاة.
لنفترض أن تاجر عملة أمريكي يعمل لدى شركة تبيع سلعها بانتظام في أوروبا مقابل اليورو ، وبعد ذلك يتعين تحويلها مرة أخرى إلى الدولار الأمريكي. في هذه الحالة ، من المرجح أن يعرف المتداول السعر الفوري والآجل بين الدولار الأمريكي واليورو في السوق المفتوحة ، بالإضافة إلى معدل العائد الخالي من المخاطر لكلا العملتين.
على سبيل المثال ، يعرف متداول العملات الأجنبية أن السعر الفوري للدولار الأمريكي مقابل اليورو في السوق المفتوحة هو 1.35 دولار لكل يورو ، والمعدل الخالي من المخاطر في الولايات المتحدة هو 1٪ على أساس سنوي ، وأن السعر الأوروبي خالي من المخاطر معدل الفائدة 4٪.
يتم تسعير عقد الصرف الأجنبي الآجل لمدة عام واحد في السوق المفتوحة بسعر 1.50 دولار لكل يورو. مع وجود هذه المعلومات في متناول اليد ، يكون متداول العملات الأجنبية قادرًا على تحديد ما إذا كان من الممكن موازنة الفائدة المغطاة ، وكيفية فتح مركز من أجل الحصول على عائد خالٍ من المخاطر للشركة من خلال عقد آجل.
قبل الانتقال إلى استراتيجية موازنة أسعار الفائدة المغطاة ، يحتاج متداول العملات الأجنبية أولاً إلى تحديد العقد الآجل بين الدولار واليورو من حيث أسعار الفائدة الفعلية.
للقيام بذلك ، يجب إجراء الحسابات التالية: يتم تقسيم السعر الفوري للدولار الأمريكي / اليورو على مجموع الوحدة والمعدل السنوي الخالي من المخاطر في الاتحاد الأوروبي ، ثم يتم ضربه في مجموع الوحدة والسنة معدل خالي من المخاطر في الولايات المتحدة.
س (1 + 0.01) = 1.311
في هذه الحالة ، سيتم بيع العقد الآجل لمدة عام بين الدولار واليورو مقابل 1.311 دولار لكل يورو. نظرًا لأن عقدًا آجلًا مشابهًا لمدة عام واحد في السوق المفتوحة يتم بيعه بمبلغ 1.50 دولارًا أمريكيًا لكل يورو ، يدرك متداول العملات الأجنبية أن سعر العقد الآجل في السوق المفتوحة مرتفع للغاية.
نظرًا لأن أي شيء مبالغ فيه سيتم بيعه لاحقًا من أجل الربح ، فإن متداول العملات الأجنبية ذو التفكير المستقبلي سيبيع العقد الآجل ويشتري اليورو في السوق الفوري لكسب عائد خالي من المخاطر على الاستثمار.يمكنك إجراء عملية موازنة للفوائد المغطاة بالطريقة التالية:
لتحديد مبلغ الدولار الأمريكي واليورو اللازم لتنفيذ استراتيجية تحكيم ذات فائدة مغطاة ، قسّم سعر العقد الفوري (1.35 دولار لكل يورو) على مبلغ الوحدة وسعر الاتحاد الأوروبي الخالي من المخاطر (4٪):
1,35 / (1 + 0,04) = 1,298
في هذه الحالة ، يلزم 1،298 دولارًا أمريكيًا لتسهيل المعاملة. ثم يحدد المتداول مقدار اليورو المطلوب لتسهيل المعاملة. لهذا ، يتم تقسيم الوحدة على مجموع الوحدة والمعدل الأوروبي الخالي من المخاطر السنوي (4٪). نتيجة لذلك ، حصلنا على 0.962 يورو.
1 / (1 + 0,04) = 0,962
ستزيد قيمة مركز اليورو هذا من 0.962 يورو إلى 1.00 يورو.
0.962 × (1 + 0.04) = 1،000
الصفقة الموصوفة ستكون معادلة لمعدل عائد خالٍ من المخاطر يبلغ 15.6٪. يمكن تحديده بقسمة 1.50 دولار على 1.298 دولار ثم طرح واحد من هذا المبلغ.
(1,50 / 1,298) – 1 = 0,156
من المهم جدًا أن يفهم المستثمرون آلية استراتيجية موازنة الفائدة المغطاة. هذا توضيح جيد لسبب وجوب تحقيق التكافؤ في أسعار الفائدة دائمًا لمنع العوائد غير المحدودة الخالية من المخاطر.
يمكن تصميم العقود الآجلة بطريقة تتحول إلى أدوات مالية معقدة للغاية. يزداد تنوع العقود الآجلة بشكل كبير عندما تفكر في عدد الأنواع المختلفة من الأدوات المالية الأساسية التي يمكن استخدامها عند التعامل مع العقود الآجلة.
تشمل الأمثلة العقود الآجلة للأوراق المالية على أساس محافظ الأوراق المالية الفردية أو المؤشرات ، وعقود الدخل الثابت الآجلة المستندة إلى الأوراق المالية (مثل سندات الخزانة) ، وعقود أسعار الفائدة الآجلة (مثل ليبور) ، والمعروفة أكثر باسم اتفاقيات معدل الفائدة في المستقبل.
من المهم أيضًا للمستثمرين أن يفهموا أن عقود المشتقات الآجلة تعتبر بشكل عام أساسًا للعقود الآجلة وعقود الخيارات وعقود المقايضة. والسبب هو أن العقود الآجلة هي في الأساس عقود آجلة موحدة مع بورصة رسمية وغرفة مقاصة.
عقود الخيار هي في الأساس عقود آجلة تمنح المستثمر الحق ، ولكن ليس الالتزام ، لإتمام صفقة في وقت ما في المستقبل.
عقود المبادلة هي اتفاقيات في شكل سلسلة من العقود الآجلة التي تتطلب إجراءات دورية معينة من المستثمر.
بمجرد أن تصبح العلاقة بين العقود الآجلة والمشتقات الأخرى واضحة ، يمكن للمستثمرين استيعاب مجموعة متنوعة من الأدوات المالية المتاحة وفهم الآثار المترتبة على إدارة المخاطر لاستخدام المشتقات.
أصبح من الواضح أيضًا مدى أهمية سوق المشتقات بالنسبة للمؤسسات الحكومية والمصرفية ، وكذلك للشركات الكبيرة في جميع أنحاء العالم.
المصدر: "forextimes.ru"
العقد الآجل هو عقد آجل يتم إبرامه عادة خارج البورصة. هذا عقد فردي يلبي احتياجات الأطراف المقابلة. وهي تتمثل في القيام ببيع أو شراء حقيقي للأصل الأساسي والتأمين على البائع أو المشتري ضد أي تغيير معاكس محتمل في السعر.
لا يتطلب إبرام العقد أي نفقات من الأطراف المقابلة (هنا لا نأخذ في الاعتبار التكاليف العامة المحتملة المرتبطة بتنفيذ المعاملة والعمولات ، إذا تم إبرامها بمساعدة وسيط). يتم تنفيذ العقد وفقًا للشروط التي تم الاتفاق عليها من قبل المشتركين وقت إبرامها.مثال 1. في 30 أبريل ، أبرم الشخص "س" عقدًا آجلًا مع الشخص "ص" لتسليم 100 سهم من الشركة "أ" في 1 سبتمبر بسعر 100 روبل. لحصة واحدة. وفقًا لشروط العقد ، سينقل الشخص X في 1 سبتمبر 100 سهم من الشركة A إلى الشخص Y ، وسيدفع الشخص Y 10000 روبل مقابل هذه الأوراق المالية.
العقد الآجل هو صفقة مؤكدة ، أي صفقة ملزمة.
الشخص الذي يلتزم بشراء الأصل الأساسي بموجب العقد يفتح مركزًا طويلاً ، أي يشتري عقد. الشخص الذي يبيع الأصل الأساسي بموجب العقد يدخل في مركز قصير ، أي يبيع عقدًا.
يمكن أن تكون الأصول المختلفة موضوع اتصال أمامي. ومع ذلك ، في الممارسة العالمية ، شهد سوق الصرف الأجنبي الآجل أكبر تطور ، ويتم استخدام العقود الآجلة بشكل نشط للتحوط من مخاطر الصرف الأجنبي.
فيما يلي بعض الأمثلة على التأمين ضد مخاطر الصرف الأجنبي باستخدام العقود الآجلة للعملات الأجنبية.
مثال 2. مستورد يخطط لشراء سلع في الخارج في غضون ثلاثة أشهر. يحتاج العملة. من أجل عدم المخاطرة به ، قرر التحوط لشراء العملة بثلاثة أشهر آجلة على الدولار الأمريكي. تقدم البنوك عقودًا لمدة ثلاثة أشهر بسعر 1 دولار = 60 روبل. يشتري المستورد عقدًا بهذا العرض ، أي أنه يبرم عقدًا مع البنك ، يتعهد بموجبه بشراء الدولار.
بعد مرور ثلاثة أشهر ، يدفع المستورد 60 روبل بموجب العقد. مقابل دولار واحد ويستلم مبلغ العقد. في هذه اللحظة ، يمكن أن يكون الوضع في السوق الفوري موجودًا. لنفترض أن سعر الدولار كان 61 روبل. ومع ذلك ، بموجب العقد ، يتلقى المستورد دولارًا مقابل 60 روبل.
دع سعر صرف الدولار يكون 59 روبل في ثلاثة أشهر ، لكن المستورد ملزم بالوفاء بشروط الصفقة وشراء الدولار مقابل 60 روبل. وبالتالي ، فإن إبرام العقد الآجل أمّن المستورد ضد الشروط غير المواتية ، لكنه لم يسمح له بالاستفادة من الوضع الملائم.
في هذا المثال ، ينشأ نمط عام للعقود الآجلة ، أي: إذا كانت مؤمنة مقابل زيادة في سعر الأصل الأساسي ، فإنهم يشترون العقد ، أي تضمن لنفسها سعر الشراء للمستقبل.
مثال 3. دعنا في شروط المثال 2 ، يظهر المصدر بدلاً من المستورد. في غضون ثلاثة أشهر ، يجب أن يتلقى أرباحًا من النقد الأجنبي ، والتي يخطط لتحويلها إلى روبل.
من أجل عدم المخاطرة ، يقوم المصدر بالتحوط من البيع المستقبلي للدولار بعقد آجل. يبيع البنك الآجل بالدولار ، أي أنه يبرم عقدًا مع البنك ، يتعهد بموجبه ببيع الدولار إلى البنك بسعر 60 روبل. مقابل الدولار.
بعد مرور ثلاثة أشهر ، يزود المصدر بالدولار بموجب العقد بسعر 60 روبل. مقابل دولار واحد ويستلم مبلغ العقد. يمكن أن يكون الوضع في السوق الفوري في هذه اللحظة أيًا. لنفترض أن سعر الدولار كان 59 روبل. ومع ذلك ، بموجب العقد ، يبيع المصدر الدولار بسعر 60 روبل.
دع سعر صرف الدولار يكون 61 روبل في ثلاثة أشهر ، لكن يجب على المصدر أن يفي بشروط الصفقة ويبيع الدولار مقابل 60 روبل. وبالتالي ، فإن إبرام العقد الآجل أمّن المصدر ضد الظروف غير المواتية ، لكنه لم يسمح له بالاستفادة من الوضع الملائم.
في هذا المثال ، ينشأ نمط عام للعقود الآجلة ، أي: إذا كانت مؤمنة ضد انخفاض سعر الأصل الأساسي ، فسيتم بيع العقد ، أي. يضمنون لأنفسهم سعر البيع للمستقبل.
على الرغم من حقيقة أن العقد الآجل ينطوي على أداء إلزامي ، فإن الأطراف المقابلة غير مؤمنة ضد عدم الأداء بسبب ، على سبيل المثال ، إفلاس أو سوء نية لأحد أطراف الصفقة. وبالتالي ، فإن مخاطر الائتمان متأصلة في العقد الآجل.يمكن إبرام عقد آجل بهدف اللعب على الفرق في القيمة السوقية للأصول. الشخص الذي يفتح مركزًا طويلاً يتوقع أن يرتفع سعر الأصل الأساسي ، ويتوقع الشخص الذي يفتح مركزًا قصيرًا انخفاضًا في سعره. دعونا نشرح ما قيل بالأمثلة.
مثال 4. مسرحية صعودية. لنفترض في المثال 2 أن المضارب يظهر بدلاً من المستورد. ويتوقع أن يكون سعر الدولار في ثلاثة أشهر 61 روبل. لذلك ، يشتري المضارب عقدًا بسعر 1 دولار = 60 روبل.
بعد ثلاثة أشهر ، بلغ سعر صرف الدولار في السوق الفورية 61 روبل. يشتري المضارب الدولار بموجب العقد مقابل 60 روبل. ويبيعها على الفور في السوق الفوري مقابل 61 روبل ، وربح روبل واحد مقابل دولار واحد. إذا انخفض سعر الدولار في هذه اللحظة إلى 59 روبل ، يخسر المضارب روبل واحد. إنه ملزم بالوفاء بالعقد الآجل ، أي لشراء دولار مقابل 60 روبل ، لكن الآن لا يمكن بيعه إلا مقابل 59 روبل.
في هذا المثال ، ينشأ نمط عام للعقود الآجلة ، أي: إذا كانت صعودية ، فإنهم يشترون عقدًا ، ويستفيدون من ارتفاع السعر ويخسرون من السقوط.
مثال 5. العب من أجل السقوط. دعونا في المثال السابق يتوقع المضارب أن ينخفض سعر الدولار إلى 59 روبل في ثلاثة أشهر. يلعب قصيرًا ، أي تبيع عقدًا مقابل 60 روبل. بعد ثلاثة أشهر ، أصبح الدولار يساوي 59 روبل. يشتريه المضارب من السوق الفوري مقابل 59 روبل. والإمدادات بموجب عقد آجل مقابل 60 روبل ، وربح روبل.
دع الدولار يساوي 61 روبل. للوفاء بالعقد ، يضطر المضارب إلى شراء الدولار في السوق الفورية مقابل 61 روبل. وتسليمها بموجب العقد مقابل 60 روبل. خسارته تساوي 1 فرك. في هذا المثال ، يظهر نمط عام عند إبرام العقود الآجلة ، أي: إذا لعبوا من أجل السقوط ، فإنهم يبيعون العقد ، ويستفيدون من انخفاض السعر ويخسرون من نموه.
لعقود الصرف الأجنبي الآجلة آجال استحقاق قياسية بشكل عام. هذه عادة ما تكون 1 و 2 و 3 و 6 و 9 و 12 شهرًا. وفقًا لخصائصه ، فإن العقد الآجل هو عقد فردي. لذلك ، فإن السوق الثانوي للعقود الآجلة لمعظم الأصول غير مطور أو متخلف. الاستثناء الوحيد هو سوق الصرف الأجنبي الآجل.
عند إبرام عقد آجل ، يتم الاتفاق على السعر الذي سيتم تنفيذ الصفقة به. هذا يسمى سعر التسليم. يبقى دون تغيير طوال مدة العقد.
هناك أيضًا مفهوم السعر الآجل للأصل الأساسي. هذا هو سعر الأصل لفترة معينة في المستقبل ، على سبيل المثال ، سعر آجل لمدة ثلاثة أشهر ، وسعر آجل لمدة ستة أشهر ، وما إلى ذلك. هذا مفهوم أكثر عمومية من سعر التسليم.إنه يميز الظروف المحيطة بأصل معين بالنسبة إلى نقطة زمنية معينة في المستقبل.
عندما يتفق أطراف العقد على سعر التسليم ، فإنهم يأخذون في الاعتبار ظروف السوق المتعلقة بتلك اللحظة ويسجلون هذا السعر كسعر التسليم بموجب العقد. نظرًا لأن هذا السعر يأخذ في الاعتبار جميع شروط الظروف ، فإنه في هذه اللحظة أيضًا هو السعر الآجل للأصل لنقطة معينة في المستقبل.
في اللحظات التالية ، ستتغير ظروف السوق ، وبالتالي ، في العقود الجديدة لهذا الأصل ، والتي تنتهي في وقت واحد مع عقدنا الأول ، سيكون هناك سعر تسليم جديد ، وبالتالي ، سعر آجل جديد للأصل الأساسي.
لذلك ، يمكننا القول أنه بالنسبة لكل نقطة زمنية ، فإن السعر الآجل للأصل الأساسي هو سعر تسليم العقد الآجل الذي تم الدخول فيه في تلك اللحظة. وبالتالي ، هناك سعر آجل للأصل الأساسي في السوق في أي وقت لتاريخ معين في المستقبل وهو مساوٍ لسعر تسليم العقود الآجلة المبرمة في تلك اللحظة.
مثال. في 1 مارس ، تم إبرام عقد آجل لتوريد أسهم الشركة A في 1 يوليو بسعر 100 روبل. في وقت إبرام العقد ، كان السعر الآجل للسهم مع التسليم في 1 يوليو مساويًا لسعر التسليم ، أي 100 روبل. في 1 أبريل ، تم إبرام عقد آخر لتوريد أسهم الشركة A في 1 يوليو بسعر 120 روبل.
ظهر سعر تسليم جديد في العقد الجديد ، حيث تغيرت ظروف السوق.
وبالتالي ، فإن السعر الآجل للسهم في 1 أبريل (مع التسليم في 1 يوليو) يساوي سعر تسليم العقد الثاني ، أي 120 روبل. في هذه الحالة ، يظل سعر التسليم للعقد الأول مساوياً لـ 100 روبل ، لكن السعر الآجل للسهم مع التسليم في 1 يوليو في تلك اللحظة هو 120 روبل.
المصدر: "mathhelpplanet.com"
العقد الآجل هو اتفاق ملزم يتعهد فيه الطرف الأول بتسليم أصل (سلعة أو مالية) في تاريخ محدد ، ويتعهد الطرف الثاني بدفع ثمن هذا الأصل بسعر محدد مسبقًا. لا تعني هذه الاتفاقية في حد ذاتها نقل ملكية الأصل.
الفرق الرئيسي بين العقود الآجلة والمعاملات مع التسليم الفوري للأصل ودفعه الفوري هو التأخير في تاريخ التنفيذ. عند الاتفاق على تاريخ تسوية عقد آجل وسعر ثابت له في المستقبل ، يأخذ الطرفان في الاعتبار السعر الحالي للأصل الأساسي الذي يشكل أساس العقد الآجل.
لا يُبرم العقد الآجل دائمًا لغرض شراء أو بيع أصل أساسي. قد يكون الغرض من المعاملات الآجلة هو تحقيق ربح من فرق السعر ، أي تكهنات عادية. وبالتالي ، فإن العقد الآجل ، بعيدًا عن موضوع الصفقة (من الأصل الأساسي) ، يصبح أداة مالية مستقلة.لا تتطلب المعاملات في هذه الفئة من المشتقات تكاليف إضافية. إذا تم إجراء المعاملات على هذا المشتق بمشاركة وسيط ، فستظهر التكاليف العامة والعمولة. يتم تداول العقود الآجلة فقط في الأسواق الخارجية ، وخاصة السلع. أكثرها شيوعًا هي سوق الذهب وسوق نفط برنت.
الصفقة الآجلة هي معاملة لسلعة ينقلها البائع إلى ملكية المشتري وفقًا لشروط التسليم والتسوية التي يتفق عليها الطرفان خلال المدة المحددة في المستقبل. يتم إضفاء الطابع الرسمي على مثل هذه المعاملة بموجب عقد آجل ، وهو التزام مكتوب من البائع ، في غضون الوقت المحدد في العقد ، لتقديم منتج نقدي معين بحجم وجودة معينين بسعر ثابت.
العقد الآجل هو عقد مبرم بين طرفين مقابل الصفقة ويلزم مالكه بتنفيذ (أو قبول) تسليم البضائع والنوع والجودة وكميتها وشروط التسليم المنصوص عليها في العقد. علاوة على ذلك ، يتم تسليم (شراء) البضائع بسعر معين في نقطة زمنية متفق عليها في المستقبل.
يتم إعداد كل عقد آجل مع مراعاة خصوصيات البائع والمشتري. تحدد الطبيعة الفردية للعقد الآجل عيوبه الرئيسية مسبقًا: الحاجة إلى الوقت للاتفاق على شروطه وعدم وجود ضمان كامل لأدائه. عادة ما يتم إبرام العقد الآجل لغرض إجراء عملية بيع أو شراء فعلية للمنتج ذي الصلة ، بما في ذلك تأمين المورد أو المشتري ضد أي تغيير معاكس في السعر. في الوقت نفسه ، لا يسمح العقد المبرم للمشاركين بالاستفادة من الظروف المواتية المحتملة في المستقبل.
يمكن أيضًا إبرام عقد آجل بغرض اللعب على فروق الأسعار. في هذه الحالة ، يأمل المشتري في زيادة أسعار السلع الأساسية في العقد.
عندما يرتفع سعر سلعة ما ، يفوز مشتري العقد ويخسر البائع. على العكس من ذلك ، عندما ينخفض السعر ، يفوز بائع العقد ويخسر المشتري. بموجب العقد الآجل ، لا يتم تحقيق المكاسب والخسائر من قبل المشاركين إلا بعد انتهاء مدة العقد ، عندما تتم التسويات المتبادلة بينهم.
تنطوي المعاملات الآجلة على مخاطر معينة حيث لا يوجد ضامن للمعاملة. قد ينتهك أحد الطرفين الالتزامات أو ستتداخل بعض الأحداث المستقبلية مع أداء العقد. لتقليل درجة المخاطرة في العقود الآجلة ، ظهرت أنواع مختلفة من معاملات الصرف الآجلة التي لا تغير جوهرها.
الصفقة المرهونة هي اتفاقية يدفع فيها أحد الطرفين للطرف الآخر قيمة معينة من البضائع المعروضة للمعاملة. يتم الإعلان عن هذه التكلفة كرهن وهي ضمان للوفاء بالتزاماتها. يمكن أن يكون التعهد إما المنتج نفسه أو مساهمة نقدية. يتم تحديد مبلغ الضمان باتفاق الطرفين ويمكن أن يتراوح من 1 إلى 100٪ من قيمة الصفقة. يمكن أن يؤمن التعهد مصالح كل من البائع والمشتري.
صفقة رهن الشراء هي معاملة يتعهد فيها البائع بنقل الملكية ، ويتعهد المشتري بقبول البضائع ودفع ثمنها. دافع الرهن هو المشتري ، والرهن يؤمن مصلحة البائع. عند توقيع العقد ، يتبادل الطرفان ضمانات التسليم والدفع مقابل البضائع.
صفقة رهن البيع هي معاملة يتعهد فيها البائع بنقل الملكية ، ويتعهد المشتري بقبول البضاعة ودفع ثمنها. البائع هو دافع الضمان ، ويؤمن الضمان مصالح المشتري. عند توقيع العقد ، يتبادل الطرفان ضمانات التسليم والدفع مقابل البضائع. المعاملات المضمونة هي معاملات ثابتة ، أي يعمل التعهد كضمان للوفاء بها.
المعاملة المميزة هي اتفاقية يكتسب بموجبها أحد الطرفين ، من خلال دفع قسط معين للطرف الآخر ، الحق في الانسحاب من المعاملة أو تعديل شروطها الأصلية. يميز بين المعاملات البسيطة والمزدوجة والمعقدة والمتعددة بقسط.
معاملة قسط بسيطة هي معاملة يحصل فيها الطرف الذي يدفع قسط التأمين على ما يسمى بحق الإلغاء ، أي لدفع مبلغ محدد مسبقًا ، يرفض الوفاء بالعقد إذا كان غير مربح أو يخسر مبلغًا معينًا إذا تم تنفيذ العقد.
اعتمادًا على من هو الدافع للقسط ، يتم التمييز بين معاملات البيع المشروطة ومعاملات الشراء المشروطة.
البيع المشروط بقسط هو معاملة يُمنح فيها البائع ، لدفع قسط محدد لصالح المشتري ، الحق في رفض نقل البضائع (حق الانسحاب) دون تعويض المشتري عن الخسائر التي تكبدها في هذا الصدد ودون دفع غرامة لعدم التسليم. في هذه الحالة ، تعتبر التزامات توريد البضائع منتهية باتفاق الطرفين. يلتزم البائع بإخطار المشتري باستخدام حق الانسحاب قبل انتهاء الفترة المحددة.
معاملة الشراء المشروطة بدفع قسط هي معاملة يُمنح فيها المشتري ، من أجل دفع قسط محدد لصالح البائع ، الحق في رفض قبول البضائع ودفع ثمنها (حق الانسحاب) دون تعويض البائع عن الخسائر التي تكبدها فيما يتعلق بهذا. في هذه الحالة ، تعتبر التزامات توريد البضائع منتهية باتفاق الطرفين. يلتزم المشتري بإخطار البائع باستخدام حق الانسحاب قبل انتهاء الفترة المحددة.
الصفقة المزدوجة مع علاوة هي اتفاقية يحصل بموجبها دافع قسط التأمين على الحق في الاختيار بين مركز المشتري وموقع البائع في اتفاقية التوريد ، والتي بموجبها يتعهد البائع بالتحويل والمشتري إلى قبول ودفع ثمن البضائع. يُمنح دافع قسط التأمين أيضًا الحق في الانسحاب من عقد التوريد (حق الانسحاب) دون تعويض عن الخسائر ودفع الغرامات. في هذه الحالة ، تعتبر التزامات توريد البضائع منتهية باتفاق الطرفين. اعتمادًا على اختيار الوظيفة ، يتحمل الطرفان التزامات ويتحملان مسؤولية البائع والمشتري بموجب اتفاقية التوريد.
التجارة المتميزة المركبة عبارة عن عقد يجمع بين صفقتين متعارضتين من الدرجة الممتازة تدخل فيهما نفس شركة الوساطة مع متداولين آخرين في البورصة. قد تكون شركة السمسرة التي تدخل في هذه الصفقة ، من ناحية ، هي المستفيدة من قسط التأمين ، ومن ناحية أخرى ، الدافع ، وبالتالي تتخذ المعاملة طابعًا مزدوجًا. في الحالة الأولى ، يعود حق الانسحاب إلى دافع قسط التأمين ، وفي الحالة الثانية - لشركة الوساطة المعينة.
المعاملة المتعددة بعلاوة هي اتفاقية يحق بموجبها دافع القسط أن يطلب من المستلم نقل (قبول) البضائع بمبلغ يتجاوز المبلغ المحدد في إتمام المعاملة بمقدار مرتين إلى ثلاث مرات أو أكثر ، وبالسعر المحدد في نهايتها.
الصفقات المميزة المتعددة من نوعين: صفقات يختارها البائع وصفقات يختارها المشتري.
عند إبرام صفقة بيع متعددة ، يُمنح البائع ، بصفته دافع قسط التأمين ، الحق في زيادة كمية البضائع الموردة بمضاعفات الحد الأدنى الثابت لعدد المرات ، ولكن ليس أكثر من العدد المحدد في العقد . يلتزم البائع بإخطار المشتري بشأن استخدام الحق في زيادة كمية البضائع الموردة قبل انتهاء الفترة المحددة.
عند إبرام صفقة شراء متعددة ، يُمنح المشتري ، بصفته دافع قسط التأمين ، الحق في إعلان كمية أكبر من البضائع التي سيتم شراؤها كمضاعفات للحد الأدنى لعدد المرات للشركة ، ولكن ليس أكثر من عدد المرات المحدد في العقد. يلتزم المشتري بإخطار المشتري باستخدام الحق في زيادة كمية البضائع المشتراة قبل انتهاء الفترة المحددة.
يتم أخذ القسط في الاعتبار في مبلغ المعاملة ، الذي يزيد عند البيع ، ولكن يتم دفعه في حالة رفض الدافع ، الذي يحق له زيادة كمية البضائع المراد نقلها أو استلامها. يتم دفع المكافأة فقط لكمية البضائع المرفوضة أو المنقولة.
يبرم الطرفان اتفاقيات مختلفة فيما بينهما ، والتي يجب الوفاء بالالتزامات المتبادلة في الوقت المتفق عليه. عندما يتم إبرام العقد "مقدمًا" ، أي أنه سيتعين تسليم موضوعه في المستقبل ، فإن مثل هذا الاتفاق يسمى "إلى الأمام".
ما هي العقود الآجلة ، وما هي الفروق الدقيقة فيها والمخاطر المحتملة ، وكيف تستمر المعاملة "الآجلة" ، سوف تتعلم من هذه المقالة.
كلمة "إلى الأمام" في الترجمة تعني "إلى الأمام". يميز الاسم السمة الرئيسية للعقود الآجلة - شروط الصفقة المقبولة لكلا الطرفين ثابتة حتى قبل إبرامها.
إلى الأمامأو عقد آجلهو عقد أو اتفاق مبرم دون مشاركة البورصة فيما يتعلق بتسليم مبلغ محدد من الأصل في تاريخ معين وفقًا للشروط المنصوص عليها في وقت إبرام العقد.
معنى مثل هذه الاتفاقية هو أن الشروط المشار إليها في البداية لا يمكن تغييرها من قبل أي من الطرفين ومضمونة للوفاء بها في التاريخ المحدد.
لمعلوماتك! من الناحية الرسمية ، لا يقتصر الأصل الذي يتم بيعه على الأوراق المالية ، ولكن من الناحية العملية ، غالبًا ما يتم بيع العملة بمساعدة العقود الآجلة ، والأطراف هي مؤسسات الائتمان والتجار والمنظمات التجارية والصناعية. أيضا ، غالبا ما يباع النفط بهذه الطريقة.
يتم إبرام العقد الآجل عندما يُفترض أن قيمة الأصل قد تتغير بمرور الوقت ، أي أن السلعة قد تنخفض قيمتها أو ترتفع بشكل حاد في السعر. الصفقة "الآجلة" تقلل من مخاطر العواقب السلبية لهذه الديناميات.
السمات المميزة للعقد الآجل واختلافه عن الأنواع الأخرى من الاتفاقيات المماثلة:
العيب الرئيسيهذه الاتفاقيات هي تأمين غير كاف للشركاء. على الرغم من إعلان الصفقة بأنها "حازمة" ، في حالة حدوث تغيير في الظروف ، قد يتجاوز الربح الغرامات والرغبة في الحفاظ على السمعة الطيبة. في مثل هذه الحالات ، من الممكن ألا يفي الشريك بالتزاماته.
الأهمية! عند الدخول في اتفاقيات آجلة ، يوصى بإجراء فحص شامل للعناية الواجبة للأطراف المقابلة.
العقود الآجلة لها الخصائص الأساسية التالية.
ملاحظة! يمكن أن يسمى السعر الآجل سعر تسليم العقد المبرم في وقت معين.
تم توقيع العقد الآجل 1 لتسليم مشاركات Alpha إلى Beta في 10 سبتمبر 2017 في 1 يونيو 2017. حالة السعر - 120 روبل. لكل سهم. في هذا اليوم ، يتزامن سعر التسليم مع السعر الآجل. في 1 يوليو ، تم تسعير الأسهم بسعر 130 روبل. ظل سعر التسليم كما هو (لا يتغير) ، أصبح السعر الآجل 130 روبل. في هذا اليوم ، أبرمت Alpha عقدًا آجلًا 2 لبيع مجموعة أخرى من الأسهم في نفس التاريخ. في العقد 2 ، سيكون سعر التسليم بالفعل 130 روبل ، لأنه تغير في السوق. في 10 سبتمبر 2017 ، تم تسعير أسهم Alpha بسعر 110 روبل روسي لكل سهم. سيكون هذا هو السعر الآجل. لكن سيتعين على Beta دفع سعر التسليم - بموجب العقد 1 سيكون 120 روبل. للسهم الواحد ، وبموجب العقد 2-130 روبل. لكل سهم.
اعتمادًا على ما إذا كانت المطالبات أو الالتزامات سائدة لطرف معين ، يمكن تحديد عنصر عقد آجل مناسب:
يفترض الجانب الذي يتخذ المركز القصير أن سعر السوق للأصل سينخفض ، لذلك من الضروري بيعه قبل أن ينخفض إلى مستوى منخفض للغاية. هذه السياسة تسمى لعبة السقوط.
والجانب الذي لديه مركز شراء يتوقع ارتفاع الأسعار ، لذلك يفضل الشراء بأمل في المستقبل (اللعب الصاعد).
يتم تطبيق ثلاثة أنواع من الاتفاقيات الآجلة:
وفقًا لنوع الأصل الأساسي ، يمكن تقسيم العقود الآجلة إلى مجموعتين.
إذا أخذنا في الاعتبار أطراف العقود ، يمكننا التمييز بين:
يدرس التاجر الوضع في سوق المعادن النفيسة ويفترض أن سعر البلاتين ، الذي كان في تاريخ بحثه حوالي 1600 روبل للجرام ، سوف يرتفع. يدخل في عقد آجل لشراء البلاتين بسعر 1700 روبل للجرام لمدة 3 أشهر. بعد الوقت المحدد ، يكون عرض أسعار البلاتين 1900 روبل للجرام. سيشتري التاجر البلاتين بسعر 1700 روبل المحدد في العقد ، ويبيع على الفور بسعر 1900 روبل ويحقق أرباحًا صافية قدرها 200 روبل لكل جرام من المعدن الثمين.
يريد العميل بيع 10000 يورو للبنك ، ولكن ليس الآن ، ولكن في غضون ستة أشهر. يدخل في اتفاقية صرف العملات الأجنبية الآجلة مع المؤسسة المصرفية. في وقت إبرام العقد ، كان سعر صرف اليورو 63 روبل. وفقًا لقواعد العقد ، من الضروري عمل وديعة بالمبلغ المتفق عليه الذي يناسب الأطراف ، فليكن 20٪. يقوم العميل بإيداع 2000 يورو في الحساب المصرفي بالسعر المحدد. بعد 6 أشهر ، بسبب التغيرات في الوضع السياسي ، أصبح سعر صرف اليورو 70 روبل. يودع العميل المبلغ المتبقي - 8000 يورو ، ويدفع له البنك المال بالروبل بالسعر المتزايد.
التحوطهي آلية لتقليل المخاطر التعاقدية. ينص على فتح المعاملات المالية التي يمكن أن تعوض عن الخسائر إذا تحول السوق إلى غير موات. الغرض من التحوط هو تقليل الخسائر المحتملة أثناء تقلبات السوق.
على سبيل المثال ، في تداول العملات الأجنبية ، ليس من الممكن دائمًا التنبؤ بما إذا كان السعر سيرتفع أم ينخفض. لنفترض أن العقد سيكون مربحًا في حالة الزيادة. في هذه الحالة ، سيتكون من إبرام مثل هذا العقد بالتوازي مع هذا ، والذي سيعطي فائدة في حالة انخفاض السعر. بطبيعة الحال ، سيكون الربح أقل ، لكن الخسارة المحتملة ستكون أقل أيضًا.
في ممارسة الأعمال ، من المعتاد التحوط من أنواع المخاطر التالية:
الأهمية! المبدأ الأساسي للتحوط هو تقليل المخاطر ، ولكن ليس للاستفادة من الموقف من أجل تحقيق ربح إضافي.
مثال على التحوط الأمامي.يخطط رائد الأعمال لشراء سلع مستوردة من الخارج في الربع القادم. لإتمام هذه الصفقة ، سيحتاج إلى العملة. لكن من غير المعروف ما سيكون السعر في غضون بضعة أشهر ، ويقرر رجل الأعمال التحوط بآجل. يدخل في اتفاقية آجلة مع البنك لشراء العملة بسعر الصرف الحالي. الآن هو مؤمن ضد الخسائر في حالة زيادة أسعار العملات ، لكنه لن يتمكن من تحقيق ربح إذا انخفض سعر العملة.
الانتباه!العقد الآجل هو طريقة واحدة فقط للتحوط. تستخدم العقود الآجلة والخيارات والمقايضات والأدوات المالية الأخرى أيضًا لإدارة المخاطر.
يمكنك استثمار الأموال دون شراء الأصول وبيعها بأنفسهم ، ولكن القيام بذلك فقط مع الالتزامات. يعتبر العقد الآجل وسيلة مريحة للغاية لهذا الاستثمار.
نظرًا لأن الشروط الآجلة غير موحدة ، يمكن اختيارها بطريقة تجعلها تكرر تمامًا شروط بيع الأصل الأساسي نفسه ، على سبيل المثال ، الأسهم. عندما يتم توقيع العقد ، تستحق الأسهم مبلغًا معينًا. يقوم التاجر بعد ذلك ببيع العقد ، مستلمًا سعر السهم في وقت البيع. وبالتالي ، فقد عمل العقد كأداة مشتقة تسمح بخفض تكاليف الاستثمار التي لا مفر منها في البورصة.
في الممارسة الأجنبية ، تعتبر المعاملات الآجلة أكثر شيوعًا منها في الاتحاد الروسي. لا يدرك العديد من الاقتصاديين أن مستوى هذه العقود أعلى مما هو عليه في المراهنة أو المقامرة. ومع ذلك ، يأخذ المستقبل مكانه بشكل متزايد في الممارسة الاقتصادية الروسية.
تم وضع الإطار القانوني للعقود الآجلة منذ حوالي 20 عامًا في اللوائح التالية:
عند معادلة الصفقات الآجلة مع الألعاب والرهانات ، يصر الخبراء على طبيعتها المحفوفة بالمخاطر في الغالب - استحالة حساب النتيجة بنسبة مائة بالمائة والتأثير الكبير للأحداث العشوائية عليها. معنى هذا المعادلة - في غياب الحماية القضائية لمثل هذه المعاملات ، لأن الرهان مسألة طوعية ، على عكس العقود ، حيث ينص عدم الوفاء بالالتزامات على عقوبات معينة.
أشار قرار المحكمة الدستورية للاتحاد الروسي بتاريخ 16 ديسمبر 2002 رقم 282-O إلى عدم شرعية تصنيف المعاملات الآجلة كرهانات ورفض الدفاع عنها في المحكمة ، نظرًا لخطرها في الألعاب والرهانات وفي حالة المهاجم ذات طبيعة مختلفة.
تنص التغييرات التشريعية الأخيرة على ما يلي: إذا كان أحد أطراف الصفقة الآجلة على الأقل كيانًا قانونيًا مرخصًا للعمليات المصرفية أو أنشطة السوق ، فستتم حماية المعاملات الآجلة معه في المحكمة.
لمعلوماتك! في الخارج ، المعاملات الآجلة شائعة جدًا ومحمية بموجب القانون ، بينما يحتاج هذا الجزء من السوق في بلدنا إلى مزيد من التحسين والتطوير.
وبالتالي، العقود الآجلة... حاول أن تأخذ وقتك في اكتشاف المواد أدناه.
من ناحية ، هذه نظرية عادية ، وواقع يومي ، ومن الحماقة الخوف بل والأكثر من ذلك تجنبها.
يتطلب الأمر الحد الأدنى من الجهد لفهم المفاهيم الأساسية المخفية في المقالة. لذلك استمتع بالقراءة ...
لتجاوز التقاليد ، لنبدأ بمثال صغير ولكنه ملفت للنظر.
لنفترض أن الموزعين البرازيليين احتاجوا إلى شراء حبوب البن النادرة في مكان ما في كينيا.
التجار ليسوا أناس أغبياء ومدروسين.
لقد سمعوا بالطبع عن إمكانية التحوط (اقرأ: تأمين) باستخدام العقود الآجلة.
حسنًا ، بعد أن حصلت على دعم خاص بك ، فكر في خيار إبرام صفقة ، أي عقد آجل لشراء العملة(في مثل هذه الحالات يقولون أن العقد للعملات يشترى).
لنفترض أن سعر اليوم هو 3.05 ريال برازيلي إلى 1 دولار أمريكي.
البنك مستعد لإبرام عقد آجل بهذا السعر لمدة أربعة أشهر.
هذا يعني أنه بعد أربعة أشهر بالضبط ، سيتعين على الموزعين شراء دولارات من البنك بالسعر الموضح أعلاه بالضبط.
في الفترات الفاصلة بين لحظة إبرام الصفقة وتنفيذها في العملات الأجنبية (يطلق عليها أحيانًا بقعة) ، يمكن أن تحدث ثلاثة أحداث غير متوقعة:
قد تنخفض قيمة الريال البرازيلي (على سبيل المثال ، بحلول وقت تنفيذ العقد الآجل ، سيكون سعر الصرف 3.15 ريال سعودي لكل 1 دولار أمريكي) ،
قد يرتفع الريال البرازيلي مقابل الدولار (على سبيل المثال ، سيكون سعره مساوياً لـ 2.95 ريال لكل 1 دولار) ،
سيظل سعر الصرف (الرائع) للعملات المعنية دون تغيير.
الخيار الأخير ليس مثيرا للاهتمام بالنسبة لنا. إن إبرام أو عدم إبرام عقد آجل في هذه الحالة يعادل تمامًا من حيث العواقب ...
إذا تم تحديد سعر الصرف عند 3.15 ريال برازيلي لكل 1 دولار أمريكي ، فسيكون بائعي التجزئة قادرين على شراء العملة بسعر محدد مسبقًا قدره 3.05 ريال برازيلي لكل 1 دولار أمريكي. هناك تأثير إيجابي للإجراء الآجل.
في الحالة المعاكسة ، عندما يكون السعر 2.95 ريالًا مصرحًا به مقابل دولار واحد ، سيظل على البائعين شراء الدولار بسعر 3.05 ريال للدولار.
جوهر الصفقة الآجلة على النحو التالي.
في حالة حدوث تطور غير موات للأحداث ، يتم تأمين البائعين ضد الخسائر المحتملة.
عند القيام بذلك ، يتعين عليهم التضحية بالفرصة للاستفادة من التطور الإيجابي للوضع في.
يلعب الدولار دورًا في صفقتنا الأصل الأساسي.
يمكن رؤية نفس الوضع من وجهة نظر منتجي البن الكينيين.
لنفترض أنهم يعتزمون عائدات بيع البن بالعملة الوطنية.
يبلغ سعر الصرف الحالي 92.6 شلن كيني لكل دولار.
تسمح لك خصائص العقود الآجلة بجني أموال جيدة منها.
سنتحدث عن كيفية القيام بذلك في المرة القادمة ...
السمة المميزة لهذه العقود هي أنه على عكس المعاملات النقدية ، فإن مدة التنفيذ متوقعة في المستقبل. تتميز المعاملات الآجلة بالميزات التالية:
أولاً ، تهدف إلى النقل الحقيقي للحقوق والالتزامات المتعلقة بالبضائع التي هي موضوع العقد. يجب تحديد أنه ، على عكس شروط المعاملات الأخرى ، فإن الأطراف ، عند إبرام اتفاق آجل ، تنص على التنازل الحقيقي من قبل البائع وشراء البضائع من قبل المشتري.
ثانيًا ، يتم نقل البضائع ونقل ملكيتها في المستقبل ضمن المدة المنصوص عليها في المعاملة.
من حيث خصائصها ، فإن العقود الآجلة تشبه إلى حد بعيد العقود النقدية. لذلك ، غالبًا ما يتم دمجها في مجموعة واحدة من عقود التبادل - المعاملات مع السلع الحقيقية ، أي المعاملات التي يتم من أجلها التحويل الفعلي للبضائع. لكن هذه المعاهدات تحتوي على سمات مميزة أساسية.
توفر المعاملات الآجلة ، على عكس المعاملات النقدية ، فترات تنفيذ أطول. يتم تعريف هذه الشروط في قواعد تداول الصرف. يتم تحديد أوقات التسليم في العقد مع الإشارة إلى الشهر المحدد الذي يتم فيه الوفاء بالالتزامات. لا يتم اختيار شروط التنفيذ بحرية ، ولكن يتم تعديلها إلى اليوم الأخير من الشهر ، أو حتى منتصف الشهر ، وفقًا للقواعد الموضوعة في البورصة.
السمة المميزة الثانية للمعاملات الآجلة هي أن موضوعها يمكن أن يكون السلع التي يمتلكها البائع وتلك التي لا توجد ماديًا ، ولكن بحلول الوقت الذي يتم فيه الوفاء بالالتزام ، سيتم تصنيعها بواسطة البائع. أما بالنسبة للمعاملات النقدية ، فإن موضوعها ، كما سبق تعريفه ، هو البضائع التي يملكها البائع.
العقود الآجلة القائمة على الخصائص المحددة أعلاه (حقيقة نقل البضائع ونقلها في المستقبل) هي شكل خاص من عقود التسليم.
يتم شراء البضائع بموجب شروط العقد الآجل دون فحص مسبق للبضائع. ويرجع ذلك إلى حقيقة أنه: أولاً ، في معظم الحالات ، لم تكن البضائع موجودة بعد وقت إبرام العقد ومن المستحيل توفيرها للفحص ؛ ثانياً ، البضائع ، التي كانت وقت إبرام العقد لا تزال في ملكية البائع ، لم يتم شحنها إلى مستودع التبادل للفحص والمعاينة ، نظرًا لأوقات التسليم الطويلة ، سوف يدفع مبالغ كبيرة من المال للمبادلة لتخزين البضائع. على الرغم من أنه في حالة وجود عينات من البضائع المعروضة للمزاد في البورصة ، يمكن وضعها في قاعة التداول لفحصها من قبل الأشخاص المهتمين.
غالبًا ما تكون العقود الآجلة في ممارسات التبادل موحدة ، لأن هذا يبسط تجارة التبادل والوفاء بالالتزامات. على الرغم من أنه مع الأخذ في الاعتبار حقيقة أن موضوع هذه المعاملات في وقت المزاد قد يكون موجودًا ماديًا وأن يكون مملوكًا للبائع ، فإنه يجوز إبرام العقود ليس على أساس الشروط القياسية التي تم إنشاؤها بواسطة ممارسة التبادل ، ولكن على أساس شروط اتفاق الطرفين. تبادل الأعمال. م: 1997-90 ص.
بعد استلام البضائع وترحيلها إلى مستودع التبادل في المعاملات الفورية والآجلة ، تصدر مؤسسة التبادل أو المستودع التي أبرمت معها البورصة اتفاقيات مناسبة بشأن التخزين وعمليات مستودع شحن الشحن الأخرى ذات الصلة ، وثيقة خاصة تسمى أمر إلى صاحب البضاعة. الضمان هو مستند توزيع وشهادة أمان وتعهد يحتفظ به البائع في البنك ويعرضه على المشتري في وقت تسليم البضائع. في الوقت نفسه ، يدفع البائع تكاليف التخزين والتأمين على البضائع في المستودع. بعد شراء المذكرة ، يصبح المشتري مالك البضاعة. للقيام بذلك ، يقوم بالدفع بشيك أو بتحويل أموال أو نقدًا.
عند إبرام العقود الآجلة ، قد ينص الطرفان ، إذا لم يتم النص على ذلك في العقد القياسي ، على ضمان الوفاء بالالتزامات ، أي وضع تدابير ذات طبيعة ملكية تُلزم المدين بالوفاء بشكل صحيح وفي الوقت المناسب بالالتزامات التي تعهد بها. تدابير مثل هذا الضمان في ممارسة التبادل ، كقاعدة ، هي إيداع وتعهد.
