القطاع هو مجموعة من الشركات العاملة في نفس الأنشطة أو أنشطة مماثلة. تعود الحاجة إلى فصل الأسهم حسب المجموعات والقطاعات إلى ما يلي.
- استراتيجيات التداول المبنية على سلوك مماثل للأسهم في قطاع واحد. تتحرك أسهم قطاع واحد في تدفق واحد يتبع المؤشر وأسهم أكبر ممثل لهذا القطاع من حيث الرسملة وحجم التداول (EXXON MOBILE، WALL-MART). مهمة المتداول في هذه الحالة هي العثور على حصة شركة من هذا القطاع لم تتمكن بعد من القيام بحركة تتبع المؤشر والأسهم الأخرى من هذا القطاع.
- يتم نشر العديد من الأخبار ليس عن شركات فردية، بل عن قطاعات وصناعات بأكملها. للاستفادة من مثل هذه الأخبار، عليك معرفة الشركات التي تعمل في هذا القطاع، وكذلك خصائصها.
- إذا صدرت أخبار أساسية قوية عن شركة ما، فقد يكون تداول أسهمها خطيرًا وصعبًا للغاية بسبب التقلبات العالية جدًا وأحجام التداول الأعلى بكثير من المتوسط. وبما أن الأسهم الأخرى في هذا القطاع من المرجح أن تتبع تحركات هذا السهم، فقد يكون من المستحسن تداولها بدلاً من الأسهم التي تلقت أخباراً.
قطاعات سوق الأوراق المالية
1)
القطاع الصناعي.يتضمن ذلك الشركات المنتجة للمعدات الرأسمالية (TXT، GE، ETN، DE، R)، والمنتجات الكيماوية (DD، DOW، HUN، MON، ROT)، وشركات صناعة الصلب قد يتم تضمينها هنا أيضًا. وتشمل أكبر الشركات في هذا القطاع شركة دو بونت (DD)، وجنرال إلكتريك (GE).
مؤشر القطاع هو $DJUSIN.
2)
الصلب والحديد.يعد الصلب ثاني أكثر السلع تداولًا في العالم، وهو ما يجعل هذا القطاع مميزًا للغاية. لا تتفاعل الأسهم في هذا القطاع مع أخبار السوق وأخبار القطاع والشركات الرائدة فحسب، بل، قبل كل شيء، مع حالة سوق الصلب.
الشركات الرئيسية: ATI، IPS، X، NUE، OS، WOR، NSS، AKS.
الشركات الرائدة - NUE, X.
مؤشر القطاع هو $STQ.
3) الطاقة (النفط والغاز والفحم).النفط هو السلعة الأكثر تداولاً في العالم. كل ما قيل أعلاه عن أسهم الصلب ينطبق بشكل مضاعف على الأسهم في هذا القطاع. يتأثر سوق النفط بالكوارث الطبيعية، والسياسة، واكتشاف الحقول الجديدة، ومستويات المخزون، والحروب - كل هذا يجعل النفط سلعة شديدة التقلب، مما يجعل مخزونات النفط هي الأكثر تقلبًا في سوق الأسهم. تعتبر أسهم الطاقة جذابة للغاية لأن أسعارها شديدة التقلب، ولكن هذا يجعلها أيضًا خطيرة للغاية ويصعب تداولها. من السمات المميزة لتداول هذه الأسهم وجود عدد كبير من الحركات الكاذبة والاختراقات والتغيرات السريعة جدًا في الاتجاهات. ميزة أخرى لهذا القطاع هي قدرته على الحصول على اتجاهات مختلفة عن السوق ككل.
مخزونات النفط الرئيسية - MRO، DRQ، CVX، HOM، KMG، VLO، SNK، ARA، RHR، OIS، WFT، KMI، SLB، ARS، DVN)، الشركة الرائدة EXON MOBILE (HOM).
شركات الغاز الرئيسية هي GAS، WGR (الرائدة)، SPH، CXG.
شركات الفحم الرئيسية هي BTU (الرائدة)، ACI، MEE، FCL، FDG.
مؤشر قطاع النفط – $ХОI.
4) الذهب (النحاس والفضة).لديها ميزات مشابهة للطاقة والصلب (نظرًا لأن الذهب يعد أيضًا سلعة يتم تداولها بشكل نشط). كما أنه في كثير من الأحيان يتعارض مع الاتجاه العام للسوق.
الأسهم الرئيسية - ABX، GG، AGU، AU، GLG، NEM، FCX، HE، AEM.
الشركات الرائدة - ABX، NEM.
الفهرس - $HUI.
5) البيع بالتجزئة.وهذا يشمل منظمات المبيعات المختلفة لسلاسل السوبر ماركت والمتاجر، وفي تصنيفنا يشمل ذلك الصيدليات وتجار السيارات وما إلى ذلك. يتفاعل القطاع مع الأخبار التالية: مبيعات التجزئة، تجارة التجزئة، مبيعات السيارات.
الشركات الرئيسية - CHS، ARO، MW، TLB، SWY، GCO، TIF، LDG، ANF، ANN، WMT، AN، KMX، AZO.
الشركة الرائدة في هذا القطاع هي وول مارت (WMT).
الفهرس هو $RLX.
6) البناء.يشمل هذا القطاع الشركات العاملة في مجال تشييد المباني السكنية وغير السكنية. كما يتميز هذا القطاع بالتقلبات العالية والميل للتفاعل مع أي إشاعات وأخبار في السوق العقاري. ويتأثر القطاع بالمؤشرات التالية: الإنفاق على البناء، مبيعات المنازل القائمة، مبيعات المنازل الجديدة.
الشركات الرئيسية - RYL، NVR، TOL، HOV، CTX، MDC، WLT، DHI، JOE.
القادة - RYL، NVR.
كقاعدة عامة، يتبع هذا القطاع قطاع مواد البناء - الامتيازات والرهونات البحرية، VMC، GVA، JEC، CX، USG، EXP.
المؤشر - $HGX.
7) الأدوية/الطب/الرعاية الصحية/المستحضرات الصيدلانية.ويشمل ذلك شركات الأدوية والأجهزة الطبية، وكذلك المستشفيات.
الأسهم الرئيسية - PFE، MRK، LLY، BRL، DNA، MRX، VRX، PRX، JNJ، ZMH، SYK، GDT، BSX، PG، OCR، HUM، NSA، NMA، MHS، AGP، MOH، WLP، AET.
القادة - فايزر (PFE)، ميرك (MRK)، إيلي آند ليلي (LLY)، جيدانت (GDT)، بوسطن العلمية (BSX)، بروكتر أند غامبل (PG)، جونسون آند جونسون (JNJ)، زيمر القابضة (ZMH)، هيومانا (HUM)، أومنيكير (OCR).
الفهرس - $DRG.
8) التمويل/الوساطة/التأمين/البنوك.وهذا يشمل شركات الإدارة والوسطاء والبنوك وشركات التأمين.
الترقيات الرئيسية:
الوسطاء - GS، BSC، JEF، PJC، MER، MS، JPM، RJF، BLK
البنوك - C، BAC، SOV، BNK، USB، NYB
شركات التأمين - AIG، XL، JH، PSA، SHU
شركات الإدارة - WM، JNS، JNC، FNF، AMG
البورصات - CME، NYX، ISE، ICE
الرهن العقاري - FNM، FRE، AHM، FMD، DRL.
القادة - جولدمان ساكس (GS)، جي بي. مورجان آند تشيس (جيه بي إم)، سيتي جروب ©، واشنطن المتبادلة (WM)، فاني ماي (FNM).
الفهرس - XBD $
9) الفضاء والدفاع.ويشمل ذلك شركات المجمع الصناعي العسكري وتصنيع الطائرات وتكنولوجيا الفضاء. تحصل الشركات على عقود ضخمة من الدولة والدول الأجنبية والوكالات. يتفاعلون مع أخبار ميزانية الدولة (بند الدفاع) والحروب والصراعات وما إلى ذلك.
الشركات الرئيسية GD، BA، LMT، NOC، RN، AN، COL.
القادة - الديناميكيات العامة (GD)، بوينغ (BA).
10) التكنولوجيا/الاتصالات.مؤسسات التكنولوجيا العالية (أشباه الموصلات والشبكات والإلكترونيات وغيرها) والاتصالات.
الشركات الرئيسية - التقنيات: INTC، MOT، TXN، NVDA، NOK، AMD، IBM، HPQ، ALA، WHR، LXK، DELL، SNE، WDC
الاتصالات: VZ، GSL، VOD، T، SIRI.
القادة - إنتل (INTC)، موتورولا (MOT)، فيريزون (VZ)، AT&T (T)، سيريوس (SIRI).
11) البرمجيات/الإنترنت.شركات متخصصة في تطوير البرمجيات والإنترنت.
الشركات الرئيسية - MSFT، CSCO، GOOG، YHOO، MWY، MFE، ORCL.
القادة - مايكروسوفت (MSFT)، أنظمة سيسكو (CSCO)، جوجل (GOOG).
12) المنسوجات/الملابس.ويشمل ذلك شركات الصناعات الخفيفة (الأقمشة والملابس والأحذية).
الشركات الرئيسية هي NKE، RBK، JNY، TOM، VFC. الزعيم هو نايكي (NKE).
13) الترفيه / المطاعم.ويشمل ذلك المؤسسات المشاركة في تنظيم الترفيه والتسلية - الكازينوهات والمطاعم وما إلى ذلك.
الممثلين الرئيسيين هم LVS، RCL، CCL، NO، PNK، WEN، MCD، LNY، JBX، AZR.
القادة - ماكدونالدز (MCD).
14) الإعلام.وهذا يشمل التلفزيون ووسائل الإعلام المطبوعة.
الممثلون الرئيسيون - DIS، CVC، CCU، CTV، DTV، VIA، VIA.B، NYT، TRB، TWX، DWA، KRI، GCI، MPR، MNI.
القادة - ديزني (DIS)، نيويورك تايمز (NYT)، رؤية الكابل (CVC).
15) السيارات.صناعة السيارات. ويشمل ذلك الشركات المصنعة للسيارات والشاحنات والدراجات النارية، وكذلك الشركات المصنعة لقطع غيار السيارات.
سيارات الركاب - F، DCX، TM.
الشاحنات - CNF، WGO، NAV، OSK.
قطع غيار السيارات - AXL، ARM، JCI، LEA، SUP، BWA، VC. موتو - HDL.
يتفاعل القطاع مع مؤشر مبيعات السيارات.
16) النقل.وهذا يشمل السكك الحديدية - BNI، CNI، CP، UNP، NCS، CSX (زعيم BNI)، شركات الطيران (GOL، DAL، CAL، LCC، LUV) وناقلات الطرق (FDX).
مرحبا بكل من يقرأ هذا المقال! نواصل معرفتنا بالاستثمار في سوق الأوراق المالية، والذي بدأ بـ. سنقدم اليوم توصيات بشأن اختيار الأسهم لمحفظة استثمارية: أي منها يجب اختياره وأيها يجب تركه للآخرين. بعد قراءتها، سوف تفهم كيف يعمل تداول الأسهم للمستثمرين والتجار المبتدئين. لقد انتهينا من المقبلات، فلننتقل إلى الأطباق الرئيسية!
أستخدم الموقع لاختيار الأسهم Investing.com . حدد وضع عرض الأسعار - الأسهم - أمريكا. بعد ذلك، انقر فوق الفهرس المطلوب وحدد التغيير٪. بهذه الطريقة يمكننا أن نرى الأسهم التي انخفضت أكثر من غيرها. نختار من الفهارس:
وضع العرض "إحصائيات"سيسمح لك برؤية التغييرات للأسبوع/الشهر/الربع المالي/السنة. لا تنس الانتباه إلى الحجم: كلما ارتفع، زاد الاهتمام بالسهم. النظر في المؤشر من 300 ألففي المتوسط - 1 مليون.
وضع الاقتباس:
في وضع الإحصائيات:
دعونا نلقي نظرة على الاتجاه العام لهذا العام. لا تفكر في السهم إذا كان سعره في انخفاض مستمر. قد يشير هذا إلى أن الشركة لديها مشاكل، وليس حقيقة أن النمو سيبدأ. إذا كنت تبحث عن أفضل الأسهم لشرائها الآن، فتجنبها.
سأقدم أمثلة على جهات الإصدار التي انخفضت أسعارها باستمرار على مدار العام:
دعنا ننظر إلى إيقاع تغيرات الأسعار. أنا أعمل بشكل رئيسي مع المناصب طويللذلك يجب أن يكون الاتجاه صاعدًا أو متقلبًا. الخيار الأفضل - مخطط سن المنشار. أمثلة على الأسهم الجيدة الموجودة في محفظتي والتي سبق أن قمت بتنفيذ أكثر من 10 عمليات بيع وشراء فيها:
يبحثون عن المعلومات الأكثر اكتمالا عن الشركة. ما يهمنا:
للحصول على معلومات عن شركة معينة، أدخل اسمها في نموذج البحث أعلاه.
مثال على شركة سائلة - معروف للجميع سوني:
الاسهم التي لديها تقلبات عاليةأي أنه بقيمة تتقلب بشكل كبير على مدار اليوم، يمكنك البيع/الشراء عدة مرات في اليوم. وفي أغلب الأحيان، تكون هذه الأسهم من قطاعات الطاقة والمواد الخام والرعاية الصحية والتكنولوجيا.
في غضون شهر تقريبًا، وربما قبل ذلك، من لحظة بدء التداول النشط، سوف تضع يديك عليه وستشكل محفظة للأسهم "المفضلة" لديك. أنصح بالتسجيل في الموقع Investing.com ، وإدارة محفظة الأسهم الخاصة بك هناك. إنشاء المحافظ حسب القطاع الاقتصادي:
أقوم كل يوم بإجراء توقعات لـ 6-15 وظيفة، أشتري منها 1-3 فقط. ضع في اعتبارك أنه ليس من الممكن اختيار الأسهم التي ستشتريها بنسبة 100% قبل بدء التداول. يتغير السوق بسرعة، وتنتشر الأخبار، وتقع الهجمات الإرهابية على آبار النفط، ويصدر المسؤولون تقارير عن التضخم والبطالة.
الهدف الذي يجب تحقيقه وفقًا لخطة عملي هو - زيادة عدد الأسهم في المحفظة. يتم ذلك من أجل بيع 1-3 مراكز كل يوم مع تحقيق الربح. ومن خلال الأموال المحررة، يتم شراء الأسهم وبيعها مرة أخرى.
بعد إجراء الاختيار للأسهم المحتملة، تحتاج إلى العثور عليها أفضل وقت للشراءحتى لا تبالغ في الدفع وتحقق أقصى ربح للوضع الحالي. سأقدم مثالا من تجربتي الخاصة.
لقد حددت مستويات الدعم والمقاومة على الرسم البياني. تم الدخول على المستوى 2.8 ، مخرج - 2.95 . إجمالي المشتريات 340 الأسهم، تم بيع الأسهم في البورصة بعد 3 أيام من الشراء.
النقاط الحرجة على الرسم البياني هي أقوى المستويات. ومن حولهم تدور المعركة الرئيسية، حيث أن معظم المتداولين ينظرون إلى نفس النقاط عند تحديد مكان شراء الأسهم. هناك عدة خيارات لحركة الاتجاه: الارتداد من المستوى، واختراق المستوى، والاختراق الكاذب. تتبع احتياطي الطاقة الخاص بك حتى المستوى التالي.
إذا تحرك سعر السهم بشكل ملحوظ في أي من الاتجاهين ولم يتراجع، فسنرى استمرارًا لهذا الاتجاه. للتعمق أكثر في هذا الموضوع، أوصي بقراءة 4 مقالات عن التحليل الفني على مدونتي:
تم تصميم خوارزمية العمل الخاصة بي للصفقات التي تم شراؤها لفترة طويلة، أي للصفقات الطويلة مع توقع تلقي الربح نتيجة لنمو المخزون. ولكن لا ينبغي لنا أن ننسى أن الاستثمار في الأوراق المالية يمكن أن يتم من خلال مراكز البيع على المكشوف.
تفتح البورصة الساعة 17:30 بتوقيت موسكو، وينتهي التداول الساعة 00:00. الأسعار في النصف ساعة الأولى لا يمكن التنبؤ بها على الإطلاق. انتظر الاستقرار عندما تصبح الاتجاهات واضحة لك. الاستثناء هو عندما تحتاج إلى إجراء عملية بيع. هل كنت راضيًا عن الأسعار بعد دقيقتين من افتتاح البورصة؟ بيع على الفور!
في هذه المقالة أوجزت تجربتي القصيرة في التداول في البورصة. آمل أن تكون هذه التعليمات بمثابة الدافع الأول لك لبدء التداول العملي في الأسهم الأمريكية، وستكون قادرًا على كسب المال باستخدام هذه الأداة المالية، مثل العديد من الأدوات الأخرى. وبالمناسبة، هناك كتاب كتبته إحدى المتقاعدات الأوروبيات تصف فيه تداولها الناجح في سوق الأوراق المالية. يخبرنا هذا المثال أنه يمكن لأي شخص أن يستثمر، ولكن مدى نجاحه يعتمد عليك وحدك. وبهذه الملاحظة أنهي هذا المقال. لأية أسئلة، اكتب لي على. لا تنس الاشتراك في تحديثات المدونة، إلى اللقاء!
إذا وجدت خطأ في النص، فيرجى تحديد جزء من النص والنقر عليه السيطرة + أدخل. شكرا لمساعدة مدونتي على التحسن!
مقدمة
ركز الفصل السابق على تأثير تحركات أسعار السلع الأساسية على الاقتصاد الكلي على أسعار الفائدة والسندات، فضلا عن تأثير الأخيرة على سوق الأوراق المالية. ويترتب على ما سبق أنه لتقييم الإمكانية الصعودية أو الهبوطية لسوق الأوراق المالية، فمن المستحسن مراقبة اتجاه حركة أسعار السلع والسندات. تم اقتراح نسبة مؤشر CRB إلى سندات الخزانة كأداة لتحليل القوة النسبية لهذين القطاعين المهمين. ويعني ارتفاع النسبة (كما كان الحال في عام 1994) أن أسعار السلع الأساسية ترتفع بشكل أسرع من أسعار السندات، الأمر الذي عادة ما يكون له تأثير سلبي على سوق الأوراق المالية ككل. يشير الانخفاض في مؤشر CRB إلى نسبة سندات الخزانة (كما حدث خلال عام 1995 على سبيل المثال) إلى أن سوق السندات تزداد قوة مقارنة بأسواق السلع الأساسية، مما يؤدي عادة إلى ارتفاع أسعار الأسهم.
وسيركز هذا الفصل على استخدام أسواق العقود الآجلة للتحليل القطاعي لسوق الأوراق المالية. على سبيل المثال، إذا كانت أسواق السلع الأساسية تتفوق في الأداء على سوق السندات (ارتفاع نسبة سعر الفائدة إلى الخزانة)، فإن أقوى قطاع هو أسهم السلع الأساسية المستجيبة للتضخم. بخلاف ذلك (تنخفض نسبة مؤشر CRB إلى سندات الخزانة)، يجب عليك الاستثمار في الأسهم التي تستجيب لتحركات أسعار الفائدة. عند بناء محفظة استثمارية، تساعد هذه الطريقة البسيطة للغاية لمقارنة قوة سوقين - السلع والسندات - في تحديد مدى قوة السوقين. القطاع الأكثر ربحية في سوق الأوراق المالية. تشمل أسهم شركات السلع، على وجه الخصوص، الأوراق المالية لشركات النحاس والألمنيوم والذهب وتعدين الطاقة، والأسهم التي تستجيب للتغيرات في أسعار الفائدة تشمل الأوراق المالية لشركات المرافق والبنوك والشركات المالية.
بورصة نيويورك (NYSE) خط الارتفاع/الرفض
قبل أن نبدأ بالنظر إلى القطاعات المذكورة أعلاه، دعونا نعود للحظة إلى مؤشر خط النمو/الانخفاض (خط AD) ونوضح تأثير بعض القطاعات على ديناميكياته. يساعد مؤشر اتساع السوق هذا على تحديد اتجاهات أسعار الأسهم. ولحسابه، يتم إجراء مقارنة يومية بين عدد الأوراق المالية التي ارتفعت وتلك التي انخفض سعرها. إذا كان عدد الأوراق المالية التي ارتفع سعرها أكبر من عدد الأوراق المالية التي انخفض سعرها، تتم إضافة القيمة المطلقة لفرقها إلى القيمة المتراكمة السابقة للمؤشر. إذا تجاوز عدد الأسهم الهابطة عدد الأسهم الصاعدة، يتم طرح القيمة المطلقة لفرقها من القيمة التراكمية السابقة للمؤشر. وبالتالي، فإن خط التقدم/الانخفاض هو قيمة تراكمية مستمرة للفرق بين عدد الأوراق المالية الصاعدة والهابطة.
ويعني الارتفاع في المؤشر أن معظم الأسهم قد ارتفعت أسعارها، مما يشير إلى احتمال صعودي للسوق. ويشير انخفاض المؤشر إلى انخفاض أسعار معظم الأسهم، أي تطور غير موات للسوق. يمكن حساب المؤشر يوميا أو مرة واحدة في الأسبوع. عادة ما يستخدم المحللون الرسوم البيانية الأسبوعية للتحليل طويل المدى، بينما تستخدم الرسوم البيانية اليومية للتحليل قصير المدى. (ملاحظة: يوفر الملحق أ مزيدًا من التفاصيل حول مؤشر التقدم/الانخفاض ويوفر أيضًا مقاييس أخرى لاتساع السوق - قمم جديدة/قيعان جديدة، ومؤشر ماكليلان المذبذب ومؤشر مجموع ماكليلان.)
تقدم / انخفاض تباعد الخط
عادة ما تتم مقارنة خط التقدم/الانخفاض بمؤشرات الأسهم المهمة، مثل مؤشر داو جونز الصناعي. على الرغم من أن الأخير هو المقياس الأكثر شيوعًا لسوق الأوراق المالية، إلا أنه يشمل 30 سهمًا فقط، أو 1٪ من 3000 سهم يتم تداولها في بورصة نيويورك (NYSE). وحتى مؤشر ستاندرد آند بورز (S&P) 500 الأوسع نطاقاً يشكل أقل من 20% من إجمالي الأسهم في بورصة نيويورك. ولهذا السبب، يستخدم المحللون خط التقدم/الانخفاض في بورصة نيويورك باعتباره المؤشر الأكثر موضوعية لحركة السوق. إذا تزامنت اتجاهات خط AD ومؤشرات الأسهم الرئيسية، يقال أن عرض السوق متزامن مع السوق. بمعنى آخر، يؤكد خط AD أن معظم الأسهم تتحرك بالتزامن مع مؤشرات السوق ذات القاعدة الضيقة.
وفقط إذا انحرف خط AD عن مؤشر داو جونز أو مؤشر ستاندرد آند بورز 500، يبدأ المحللون في إطلاق ناقوس الخطر. في السوق الصاعدة، يعتبر خط AD الأفقي أو الهابط (على خلفية النمو المستمر في المؤشرات الرئيسية) إشارة مبكرة لقمة محتملة. والمشكلة هي أن مثل هذه الاختلافات يمكن أن تستمر لمدة تصل إلى ستة أشهر قبل أن يتوقف ارتفاع السوق. ونتيجة لذلك، يعتبر خط AD مؤشرا رئيسيا لسوق الأوراق المالية.
سيسمح للمستثمر بكسب المال باستمرار عن طريق تداول الأسهم والسندات وأدوات تبادل الأوراق المالية الأخرى. لتحديد العناصر الأساسية لمنصة التداول المعنية، لا ينبغي النظر إلى السوق الأمريكية ككل واحد، بل كظاهرة مقسمة إلى قطاعات.
وبطبيعة الحال، يتم تمثيل صناعة معينة من خلال مجموعة واسعة من الشركات والمؤسسات المختلفة. إذا رغبت في ذلك، يمكن للمستثمر العمل حصريًا ضمن قطاع واحد، أو على العكس من ذلك، تنويع المخاطر والاستثمار في مؤسسات من مختلف قطاعات سوق الأوراق المالية.
يتميز كل قطاع بسمات مميزة معينة، والتي تؤثر لاحقًا بشكل مباشر على حركة أسعار الأصل المالي المتداول. لذلك، يجب عليك دراسة كل شريحة بعناية قبل البدء في تداول الأوراق المالية.
وبالتالي، فإن تحليل الجزء بأكمله سيسمح لك بإجراء توقعات صحيحة للعديد من الأصول على الفور.
قبل البدء بدراسة قطاعات سوق الأوراق المالية، عليك بدراسة مميزات تصنيف الاقتصاد. القسم الأكثر شعبية هو:
كما ترون، ينقسم السوق بشكل تقليدي إلى 9 قطاعات؛ دعونا نتحدث عن كل واحد منهم بمزيد من التفصيل.
يشمل هذا القطاع المؤسسات المتخصصة في استخراج الموارد الطبيعية (الفحم والغاز والنفط وغيرها)، ومعالجة المعادن والخشب، وتصنيع منتجات التعبئة والتغليف والسلع من البلاستيك والورق والزجاج.
الصناعات الأكثر سيولة التي يمثلها هذا القطاع من سوق الأوراق المالية هي التالية: النفط والغاز والمعادن الصناعية والصلب والحديد.
إذا تحدثنا عن جهات إصدار محددة، فيجب أن نسلط الضوء على شركات مثل: BP، وExxon Mobil، وPetroChina، وChevron، وما إلى ذلك.
يشمل هذا القطاع الحيازات التي تتخصص أقسامها الهيكلية في الأنشطة التجارية في مختلف قطاعات الاقتصاد. من المقبول عمومًا أن هذا القطاع هو الأكثر خطورة، حيث تظهر الشركات في لحظات معينة ربحية غير مرضية، مما يؤدي إلى أزمة في القطاع بأكمله.
ومن أبرز ممثلي هذا القطاع الشركات التالية: جنرال إلكتريك، شركة داناهر، إلخ.
يشمل هذا القطاع من الاقتصاد مجموعة واسعة من شركات التصنيع التي تنتج سلعًا استهلاكية مختلفة: الملابس والأحذية والأجهزة المنزلية وأجهزة الكمبيوتر والإلكترونيات وما إلى ذلك.
في هذا القطاع، تلعب العلامة التجارية دورًا مهمًا. ليس من غير المألوف أن نواجه مواقف تكون فيها الشركة تحت تصرفها قائمة صغيرة من الأصول، ولكنها في الوقت نفسه تُظهر رسملة مذهلة. ويرجع ذلك إلى حقيقة أن العملاء ما زالوا يؤمنون بالعلامة التجارية.
ممثلون بارزون في قطاع السلع الاستهلاكية: تويوتا، كوكا كولا، كانون وغيرها.
وهذا قطاع متنوع بشكل غير عادي، لأنه لا يشمل فقط الشركات التي تقدر قيمة أصولها بعدة تريليونات من الدولارات، ولكن أيضًا الجمعيات الصغيرة للمؤسسات المصرفية، والاتحادات الائتمانية، وما إلى ذلك. وإذا تحدثنا عن الصناعات الأكثر سيولة، فيجب أن نسلط الضوء على ما يلي: البنوك وشركات التأمين والاستثمار.
وبالتالي، يعتبر بنك باركليز البريطاني الشهير، وكذلك شركة بنك أوف أمريكا، من أشهر ممثلي هذا القطاع.
يشمل هذا القطاع جميع الشركات التي تعمل في إنتاج وتوريد المعدات الطبية، وتطوير المنتجات الصيدلانية والمنظمات المتخصصة في الرعاية الطبية.
الصناعات الأكثر سيولة في قطاع الرعاية الصحية: التكنولوجيا الحيوية وتصنيع الأدوية والأدوات الطبية. وأبرز ممثلي هذا القطاع هي المنظمات التالية: شركة فايزر وأمجين وغيرها.
يشمل هذا القطاع الشركات العاملة في قطاعات التعدين والبناء وصيد الأسماك والغابات والصناعات التحويلية. الصناعات الأكثر سيولة: صناعة الفضاء، وصناعة الدفاع، والهندسة الميكانيكية، وصناعة الطائرات. تنتمي الشركة المصنعة للمنتجات الخاصة إلى هذا القطاع. المعدات من كاتربيلر، بوينغ، ABB، الخ.
الخدمات هي نوع من النشاط الذي لا يتم فيه إنشاء منتج جديد، ولكن يتم تحسين جودة المنتج الحالي. يشمل قطاع الخدمات هذا جميع المجالات التي تقدم خدمات متنوعة: العقارات والتمويل والتدقيق والنقل والرياضة والإعلان والتكنولوجيا العالية.
وفي الدول المتقدمة اقتصاديا، يعد هذا القطاع جزءا أساسيا من التكوين الاقتصادي. الصناعات السائلة في القطاع قيد النظر: توصيل البضائع، بيع الأدوية، الترفيه وأعمال المطاعم. الممثلون الرئيسيون: والت ديزني، أمازون، ماكدونالدز، فيزا، إلخ.
ممثلو هذا القطاع هم منظمات متخصصة في إنتاج الروبوتات وتكنولوجيا الفضاء وتصنيع الطائرات. لا تنس أيضًا ممثلي تطوير تكنولوجيا الحوسبة والصناعات الميكروبيولوجية.
ليس من الصعب تخمين أن الصناعات الأكثر سيولة هي تطوير البرمجيات، وتطوير الكمبيوتر، وصناعة معدات الشبكات، وشركات الاتصالات والإنترنت. أشهر الممثلين: Google، Apple، Intel، Samsung، Nokia، إلخ.
ويمثل هذا القطاع المنظمات التي تقدم خدمات إمدادات المياه والصرف الصحي. في الواقع، تجدر الإشارة أيضًا إلى مجالات المرافق الأخرى: إمدادات الحرارة، وخدمات النقل، وما إلى ذلك.
بشكل عام، يشارك ممثلو هذه الصناعة في الحفاظ على البنية التحتية للمجال الاجتماعي. تعتبر إمدادات الغاز وإمدادات الكهرباء من بين الصناعات الأكثر سيولة في هذا القطاع. أما بالنسبة للممثلين الأكثر شهرة، فإن الشركات التالية تستحق العناء: Exelon، Duke Energy، إلخ.
فقط التحليل الشامل لجميع قطاعات الاقتصاد يسمح لنا بتقديم التوقعات الأكثر دقة، بغض النظر عن الأداة المالية التي يستخدمها المتداول. وفي هذا الصدد، فإن المعلومات المقدمة وثيقة الصلة بالموضوع.
الجزء 1. سوق السلع وسوق السندات
يمكن تقسيم السوق المالية إلى أربعة قطاعات رئيسية: الأسهم والسندات والسلع والعملات. عادة ما يتخصص المتداولون المبتدئون في سوق واحدة. ومن المفهوم تمامًا أن المبتدئ لا يعمل مع جميع الأدوات، ولكنه يحاول فهم أسرار تداول الأسهم على زوج واحد من العملات، إما على الأسهم أو، على سبيل المثال، على العقود الآجلة لفول الصويا.
في شكل واحد
يحاول المتداول دراسة السوق بكل الطرق المتاحة. ويساعده التحليل الفني والأساسي في ذلك. ومع اكتسابه الخبرة، عندما يتمكن من رسم أي رسم بياني من الذاكرة، يصبح هذا السوق مفهومًا أكثر فأكثر للمتداول "المحلي". وهذا بالطبع له مزاياه، لكن هذه التجربة بالتحديد هي التي ستمنعه من مواصلة استكشاف الأسواق الأخرى. سيبدو السوق الجديد غير مفهوم بالنسبة للمتداول مقارنةً بالسوق "الأصلي".
فمن ناحية، فإن البحث في الأسواق الأخرى يستهلك الطاقة والوقت اللازمين لتحقيق النجاح في التداول. ولكن من ناحية أخرى، في مرحلة ما، يبدأ المتداول في فهم أن السوق "الخاص به" يتأثر بالأسواق الأخرى، وأن جميعها مترابطة.
لفهم الأسواق غير المحلية، تحتاج إلى الاستعانة بالتحليل الفني للمساعدة. بعد كل شيء، الهيكل الأساسي للأسواق مختلف تمامًا، والتحليل الفني يسمح لك بمقارنة البيانات من قطاعات مختلفة، إذا جاز التعبير، بنفس التنسيق. هذا هو أساس كتاب جي مورفي التحليل الفني Intermarket. وباستخدام المبادئ المنصوص عليها فيه، سنحاول تحديد المرحلة الحالية من الدورة الاقتصادية، وكذلك تقييم الوضع الحالي والديناميكيات المتوقعة للقطاعات الأربعة في السوق المالية.
عند الحديث عن دورة الأعمال، سنتناول الاقتصاد الأمريكي، ويرجع ذلك إلى سببين رئيسيين. أولا، الخلل هو أن معظم الاستهلاك يتركز في الولايات المتحدة، وبالتالي فإن الصعوبات الاقتصادية في أمريكا لها تأثير كبير على الاقتصاد العالمي بأكمله. ثانياً، لا يزال الدولار الأمريكي هو العملة العالمية، ولم يصبح اليورو قائداً بعد، وعلى الأرجح لن يحدث هذا غداً.
معدلات التضخم والخصم
يمكن تسمية المؤشر الرئيسي لحالة الاقتصاد بمعلمتين مرتبطتين ارتباطًا وثيقًا - معدلات التضخم والخصم (الفائدة). جميع قطاعات السوق المالية (السلع والسندات والأسهم والعملات) "ملتوية" حول هذه المعايير. يعمل التضخم كحلقة وصل رئيسية بين سوق السلع وسوق السندات. أي أن ارتفاع أسعار السلع يعد علامة على التضخم. وتترافق فترات التضخم أيضًا مع ارتفاع أسعار الفائدة، وتتميز فترات عدم التضخم بانخفاض أسعار الفائدة. السمة الرئيسية للعلاقة بين أسعار السلع الأساسية والسندات هي أن أسواق السلع الأساسية تتحرك في نفس اتجاه عائدات السندات، وبالتالي، في الاتجاه المعاكس لأسعار السندات. علاوة على ذلك، سنستخدم مؤشرًا واحدًا في النص - سعر السند، ونعني بمصطلح "السند" سعره. مع النمو الاقتصادي، هناك حاجة إلى المزيد والمزيد من المواد الخام والأموال. ويؤدي هذا إلى ارتفاع تكلفة السلع وزيادة سعر النقود نفسها (ارتفاع عوائد السندات وانخفاض أسعار السندات). ومع ارتفاع أسعار السلع الأساسية، تزيد توقعات التضخم، مما يجبر صناع السياسة النقدية على رفع أسعار الفائدة للحد من التضخم.
ويؤدي رفع أسعار الفائدة حتما إلى تباطؤ التعافي الاقتصادي ومن ثم إلى الركود (الشكل 1).
خلال فترة الركود، تنخفض الحاجة إلى المواد الخام والأموال، مما يؤدي إلى انخفاض أسعار السلع الأساسية وانخفاض أسعار الفائدة. وبالتالي، فإن دراسة ديناميكيات أسواق السلع والسندات يمكن أن توفر معلومات مفيدة للغاية حول التوقعات بالنسبة للاقتصاد.
ويبين الشكل 2 الديناميكيات المقارنة لأسعار السلع والسندات. الأول يمثله مؤشر أسعار العقود الآجلة للسلع CRB، والذي تشمل قاعدة حسابه السلع الأساسية: اللحوم والمعادن (الذهب والبلاتين والفضة)، والسلع المستوردة (القهوة والكاكاو والسكر)، والطاقة، والمواد الخام الصناعية (النحاس والقطن). ، الخشب). والثاني يتمثل في أسعار العقود الآجلة للسندات الأمريكية لمدة 30 عاما.
ويبين الشكل نفسه النسبة التي تم الحصول عليها بقسمة أسعار السلع الأساسية (CRB) على أسعار السندات. يمكن أن يسمى هذا المعامل مقياس التضخم. ويعني ارتفاعها أن أسعار السلع الأساسية ترتفع بشكل أسرع من السندات، مما يشير إلى الضغوط التضخمية وزيادة احتمال رفع أسعار الفائدة. ويشير انخفاض النسبة إلى غياب الضغوط التضخمية والانخفاض المحتمل في أسعار الفائدة.
تحاول مواكبة
يوضح الشكل 3 ديناميكيات التغيرات في سعر خصم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على خلفية ديناميكيات نسبة سندات CRB. يوضح الرسم البياني كيف حاول بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا مواكبة الدورة الاقتصادية، حيث قام بزيادة أسعار الفائدة مع ارتفاع نسبة سندات CRB (من عام 1998 إلى منتصف عام 1999) وخفضها مع انخفاض نسبة سندات CRB (طوال عام 2000). ومع ذلك، منذ عام 2001، لم تؤد الزيادة في نسبة سندات CRB بعد إلى زيادة في سعر الخصم. بل على العكس من ذلك، ففي نهاية عام 2002، وبعد توقف طويل، حدث تخفيض آخر في سعر الخصم.
تظهر الرسوم البيانية لأسعار العقود الآجلة للسندات ومؤشر أسعار السلع الأساسية CRB (الشكل 2) علاقة عكسية - تتوافق القمم في أسعار السندات مع أدنى مستويات مؤشر CRB والعكس صحيح. وهكذا، في الفترة من أبريل 1996 إلى ديسمبر 1998 (القسم AB في الشكل 2) ومن مايو 2000 إلى أكتوبر 2001 (القطاع CD)، انخفضت نسبة سندات CRB، مما يشير إلى انخفاض الضغط التضخمي والانخفاض التدريجي في النشاط الاقتصادي. واتسمت الفترة من كانون الأول/ديسمبر 1998 إلى أيار/مايو 2000 (الجزء قبل الميلاد) بتزايد الضغوط التضخمية (ارتفاع أسعار السلع الأساسية وانخفاض السندات)، مما يشير إلى سخونة الاقتصاد المحموم.
علاوة على ذلك، عند النقطتين (أ) و (د)، تشكلت قمم وقيعان في الأسواق في وقت واحد تقريبًا، بينما عند النقطتين (ج) و (ب)، كانت سوق السندات متقدمة على سوق السلع الأساسية، على الرغم من أنه في الحالة الكلاسيكية، يجب أن تكون الانعكاسات في أسعار السلع الأساسية قبل الانعكاسات في أسعار السندات. وفي الوقت الحالي، نشهد زيادة في أسعار السلع الأساسية (التي بدأت في نهاية عام 2001) مع زيادة متزامنة مطولة في أسعار السندات. ولكن لماذا استغرق الأمر وقتاً طويلاً؟ لأنه عند النقطة د (أكتوبر/تشرين الأول 2001) حدث انعكاس متزامن في كل من سوق السندات (انخفضت الأسعار) وسوق السلع الأساسية (ارتفعت الأسعار)، وهو ما يتوافق مع المسار الطبيعي للأحداث.
واستمرت ديناميات انخفاض أسعار السندات مع الارتفاع المتزامن في أسعار السلع الأساسية حتى النقطة E (آذار/مارس 2002). وبدءًا من هذه النقطة، تتصرف الأسواق "بشكل غير كلاسيكي" - حيث ترتفع السلع والسندات في نفس الوقت. ومع ذلك، على الرغم من زيادة نسبة سندات CRB، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي في نهاية عام 2002 سعر الخصم (الشكل 3). ومن الممكن تفسير هذا الانحراف عن دورة التنمية الطبيعية من خلال العديد من العوامل السلبية غير السوقية التي شهدها الاقتصاد الأمريكي. أولاً، موجة الإفصاحات المالية في مجال أعمال الشركات التي اجتاحت منتصف عام 2002. وأثر ذلك على النشاط التجاري في الولايات المتحدة بشكل عام وتراجع سوق الأوراق المالية بشكل خاص، مما أدى إلى حركة رؤوس الأموال من الولايات المتحدة. سوق الأوراق المالية إلى سوق السندات، وبالتالي إلى نمو هذا الأخير. ثانيًا، هذا هو عدم الاستقرار الجيوسياسي، والذي كان له أيضًا خلال النصف الثاني من العام الماضي تأثير سلبي على النشاط التجاري في الولايات المتحدة وفي الوقت نفسه أدى إلى تسارع نمو مؤشر CRB (تسببت التوترات الجيوسياسية المتزايدة في زيادة أسعار النفط والغاز). أسعار الذهب).
السيناريو الأول
بعد انفجار فقاعة سوق الأوراق المالية في عام 2000 والركود الذي أعقب ذلك، بدأ الاقتصاد الأمريكي في التعافي في نهاية عام 2001. ومن الممكن أن يكون المزيد من الانتعاش مصحوبا بزيادة في معدل الخصم، ولكن العوامل السلبية غير السوقية المذكورة أعلاه لم تسمح للاقتصاد الأمريكي بالانتقال إلى النمو المستدام. علاوة على ذلك، كانت البلاد على حافة الركود الثاني.
ولتحفيز النشاط الاقتصادي، اضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى خفض سعر الخصم. وسيحدد الوقت ما إذا كان هذا هو التخفيض الأخير أم لا. ولكن الفترة المقبلة من تطور الاقتصاد الأميركي قد تكون مصحوبة بعودة العلاقة بين السلع والسندات إلى السيناريو الكلاسيكي لديناميكيات هذه الأسواق.
وبتقييم الوضع الحالي في أسواق السندات والسلع الأساسية من وجهة نظر التحليل بين الأسواق، يمكننا أن نفترض سيناريوهين لديناميات هذه الأسواق. الأول يفترض أن المرحلة الحالية من ارتفاع الضغط التضخمي سوف تستمر، أي. فالعلاقة بين السلع والسندات ستؤدي إلى ارتفاع السلع وانخفاض السندات. وفي هذه الحالة، سوف تتطور الأحداث في هذه الأسواق على النحو التالي. وبعد "تآكل" علاوة الحرب (في أسواق النفط والذهب في المقام الأول)، والتي اكتملت تقريباً بعد انخفاض مؤشر CRB من 250 نقطة إلى 230 نقطة، سوف تستمر أسعار السلع الأساسية في الارتفاع. قد يكون أساس نمو مؤشر CRB هو مستوى الدعم عند 230 تقريبًا (الشكل 2). وينبغي أن يكون ارتفاع أسعار السلع الأساسية مصحوبا بانخفاض في أسعار السندات، لذلك من المتوقع حدوث انعكاس في سوق السندات في مثل هذا السيناريو. وعلى أقل تقدير، يمكننا القول إن تحقيق المزيد من النمو في السندات سيكون صعباً (أي موجة من النمو قد تكون الأخيرة في هذا الاتجاه).
السيناريو الثاني
ويفترض السيناريو الثاني نهاية الضغوط التضخمية المتزايدة (أي نهاية الزيادة في نسبة سندات البنك المركزي الأوروبي)، الناجمة عن انخفاض أسعار السلع الأساسية وزيادة أخرى في أسعار السندات (أو على الأقل استمرار أسعار السندات المرتفعة). . العلامة الأولى لتطور مثل هذا السيناريو هي الاختراق الهبوطي لخط الاتجاه الصعودي على الرسم البياني لنسبة CRBbond (الشكل 2).
إذا اتبعت التطورات في أسواق السندات والسلع هذا السيناريو، فإن القمة على مخطط مؤشر CRB، التي تشكلت في بداية عام 2003، سوف تتوافق مع القاع في سوق السندات، التي تشكلت في مارس 2002 (النقطة E في الشكل 2). . وستكون الفترة الزمنية بين انعكاسات السندات والسلع 11 شهرًا. مثل هذه الفترة الطويلة من تفوق أداء سوق السندات على سوق السلع الأساسية، على الرغم من كونها استثنائية، فقد لوحظت بالفعل عند النقطة C، عندما استمر الأداء المتفوق لمدة 10 أشهر.
وبمقارنة سيناريوهين محتملين للتنمية، يمكننا القول أنه في الحالة الأولى، سيتم التعبير عن تأثير العوامل غير السوقية المذكورة أعلاه على ديناميكيات السندات والسلع في زيادة مطولة "غير كلاسيكية" في أسعار السندات على خلفية ارتفاع أسعار السلع الأساسية. وفي الحالة الثانية، في فترة تقدم كبيرة نوعًا ما بين انعكاسات أسواق السندات والسلع، أي. في تجاوز نمو السندات المبكر. يؤدي الاختلاف الأساسي بين هذه السيناريوهات إلى توقعات مختلفة جوهريًا لمزيد من ديناميكيات السوق. ولكن القاسم المشترك بين الخيارين هو أن المكاسب المتزامنة الحالية في السندات والسلع الأساسية لابد أن تنتهي، وأن هناك حاجة إلى مزيد من التأكيد لتحديد المسار الذي ستتخذه هذه الأسواق. لذلك، تحتاج بعد ذلك إلى مراقبة ديناميكيات السندات والسلع وتحديد أرقام التحليل الفني التي ستشير إما إلى استمرار الاتجاهات أو انعكاسها. سيصبح تشكيل مثل هذه الأرقام والاتجاه الإضافي لديناميكيات نسبة CRBbond بمثابة إشارات إضافية ستساعد في تحديد سيناريو تطور الأحداث في أسواق السندات والسلع الأساسية وتطوير الاقتصاد الأمريكي ككل.
لذلك، نظرنا إلى العلاقة المتبادلة بين سوق السلع وسوق السندات، والتي وراءها دورة اقتصادية. ويمكن تتبع هذه العلاقة من خلال تأثير التضخم وأسعار الفائدة (الشكل 4).
بعد ذلك، سننظر في التأثير المتبادل لأسواق الأسهم والسندات، وكذلك اتصالات سوق الصرف الأجنبي مع القطاعات الأخرى في السوق المالية. عند إنشاء الرسوم البيانية، تم استخدام حزمة التحليل الفني CQG.
الجزء 2. سوق الأوراق المالية وسوق السندات
تتأثر ديناميكيات سوق الأوراق المالية بعدة عوامل. والأهم هو اتجاه التضخم وأسعار الفائدة. ولذلك فإن تحليل سوق الأوراق المالية والاستثمار فيها لن يكتمل دون تحليل العلاقات بين الأسهم والسندات، وبين الأسهم والضغوط التضخمية.
القاعدة والاستثناء
العلاقة الأساسية بين أسواق الأسهم والسندات هي دورة الأعمال. ويعتقد أن ديناميكيات السندات والأسهم تتفوق على تطور الاقتصاد، لكن سوق السندات تتقدم على تطور سوق الأوراق المالية. عادة، يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى انخفاض سوق الأسهم، في حين يؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى ارتفاعها. وبعبارة أخرى، فإن ارتفاع سوق السندات (ارتفاع أسعار السندات) له تأثير صعودي على سوق الأسهم. وعلى العكس من ذلك، فإن انخفاض سوق السندات له تأثير هبوطي على سوق الأسهم.
يوضح الشكل 1 الرسوم البيانية الشهرية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 وأسعار العقود الآجلة لسندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات منذ عام 1991. ويمكن ملاحظة أن ارتفاع الأسهم بدأ باختراق صعودي في فبراير 1995، ولكن هذا الاختراق سبقه اختراق صعودي في مؤشر ستاندرد آند بورز 500. سوق السندات في يناير من ذلك العام. ومع ارتفاع الأسهم، ارتفعت أسعار السندات أيضاً، ولكن بدءاً من النصف الثاني من عام 1998، لم يقابل ارتفاع سوق الأوراق المالية نمو السندات. استمرت الأسهم في الارتفاع في أواخر عام 1999 وأوائل عام 2000، وكانت سوق السندات تنخفض بالفعل لأكثر من عام، مما أثار مخاوف من احتمال انخفاض الأسهم أيضًا. منذ عام 2000، تحركت سوق الأوراق المالية وسوق السندات في اتجاهين متعاكسين: فقد هبطت الأولى، وارتفعت الأخيرة، مسجلة أعلى مستوياتها منذ عدة سنوات. في حين أن اختراق السندات الصعودي في أغسطس 2002 ساعد في تشكيل قاع في سوق الأسهم، إلا أن الارتفاع الإجمالي لسوق السندات فشل في تقديم الدعم للأسهم التي كانت تنخفض منذ عام 2000.
يقدم جون مورفي استثناءً واحداً للتأكيد على أن سوق السندات تتمتع بخاصية رائدة. ويشير في كتابه التحليل الفني بين الأسواق: "بينما يؤدي انخفاض سوق السندات إلى انخفاض الأسهم، فإن الارتفاع في سوق السندات لا يضمن ارتفاع سوق الأسهم". ومع ذلك، فإن النمو في سوق الأوراق المالية من غير المرجح دون نمو في سوق السندات. وهذا يعني أن انخفاض السندات مع ارتفاع الأسهم (كما كان الحال في عام 2000) يجب أن يكون بمثابة تحذير جدي للاستثمار في الأسهم.
العوامل السلبية
يمكن أن يستمر نمو السندات على خلفية انخفاض الأسهم لفترة طويلة. هذا هو بالضبط الوضع الحالي. يشرح جي مورفي ذلك بالقول إنه خلال فترة الانكماش الاقتصادي، يتم إبطال التأثير الإيجابي لارتفاع السندات (وانخفاض أسعار الفائدة) من خلال انخفاض أرباح الشركات. علاوة على ذلك، في الفترة 2000-2002. كان للعوامل غير السوقية التالية تأثير سلبي إضافي على انتعاش اقتصاد الولايات المتحدة وسوق الأوراق المالية:
- العواقب المتبقية لانفجار الفقاعة المالية، وخاصة في قطاع التكنولوجيا؛
- موجة من الاكتشافات في مجال أعمال الشركات؛
– تزايد عدم الاستقرار الجيوسياسي منذ نهاية عام 2002.
ثلاث فترات
من خلال دراسة الشكل 1، يمكننا أن نستنتج أن الصورة الإيجابية تظهر حاليًا لسوق الأوراق المالية. أولا، واصلت سوق السندات نموها عند مستويات أعلى (منذ أغسطس 2002). ثانياً، أدى ارتفاع سوق الأسهم في مايو/أيار 2003 إلى كسر خط الاتجاه الهبوطي منذ عام 2000، الأمر الذي أدى إلى حدوث اختراق صعودي. وهذان العاملان هما اللذان يزيدان من احتمالية النمو في سوق الأسهم، مما يؤكد الإشارات التي يجب البحث عنها على الرسوم البيانية الأسبوعية واليومية. وبشكل عام، فإن قدرة السندات على التفوق على الأسهم تنبع من حقيقة أن سوق السندات يرتبط بشكل أوثق بسوق السلع الأساسية من سوق الأوراق المالية، وبالتالي فهو أكثر حساسية للضغوط التضخمية. ولذلك، كمؤشر رئيسي لسوق الأوراق المالية، يمكنك أن تأخذ نسبة CRB / السندات، والتي تستخدم في تحليل ما بين الأسواق كمقياس للضغط التضخمي.
وتشير الزيادة في هذا المعامل إلى زيادة الضغط التضخمي، لأن خلال هذه الفترة، يفوق ارتفاع أسعار الموارد السلعية ارتفاع أسعار الموارد النقدية. ويعني انخفاض المعامل عدم وجود ضغط تضخمي (أسعار الموارد السلعية تنخفض بشكل أسرع من أسعار الموارد النقدية).
يوضح الشكل 3 الرسوم البيانية الشهرية لمؤشر S&P 500 ونسبة CRB/السندات. باستخدام ديناميكيات نسبة CRB/السندات، يمكنك تحديد فترات الضغط التضخمي في سوق الأسهم. منذ عام 1991، كانت هناك ثلاث فترات زادت فيها الضغوط التضخمية.
الفترة الأولى: من عام 1993 إلى نهاية عام 1994؛ والثاني – من عام 1999 إلى بداية عام 2000؛ والثالث - من نهاية عام 2001 إلى نهاية عام 2002. في الفترة الأولى، نتيجة للضغوط التضخمية، توقف نمو المخزونات واستمر فقط مع انتهاء نمو الضغوط التضخمية. وفي الفترة الثالثة، أدى ارتفاع الضغوط التضخمية إلى انخفاض الأسهم. وهكذا، في الفترتين الأولى والثالثة، كان رد فعل سوق الأوراق المالية على الضغوط التضخمية طبيعيا. وفي الفترة الثانية فقط كانت هناك زيادة في المخزونات على خلفية الضغوط التضخمية المتزايدة. ويشير هذا الوضع إلى أن صعود سوق الأوراق المالية منذ عام 1999 كان مفعماً بالنشاط ومحفوفاً بخطر الانهيار الخطير. وكان هذا بمثابة الرمق الأخير لفقاعة السوق التي انفجرت في منتصف عام 2000. إن انخفاض ضغط التضخم لا يضمن ارتفاعًا في سوق الأسهم (على غرار الوضع مع السندات)، لكن ارتفاع الأسهم على خلفية ارتفاع ضغط التضخم غير مبرر وبالتالي غير مرجح. وبتحليل الديناميكيات المقارنة للأسهم ونسبة CRB/السندات في الوقت الحاضر، يمكننا القول أن توقف ضغوط التضخم المتزايدة منذ بداية عام 2003 (كان هناك اختراق هبوطي لخط الاتجاه الصعودي على مخطط CRB/السندات) يسمح سوق الأوراق المالية لبدء صعوده. لقد حظيت سوق الأوراق المالية بمثل هذه الفرصة منذ بداية عام 2000 وحتى نهاية عام 2001. ولكن هذه الفرصة لم تستغل، لأن وكانت العواقب التي خلفتها فقاعة السوق المنفجرة متراكبة أيضاً على الأحداث المعروفة التي وقعت في الحادي عشر من سبتمبر/أيلول 2001.
وتستند الاتصالات على الدورات الاقتصادية
وهكذا، تضاف إلى العلاقة بين السلع والسندات العلاقة بين السندات والأسهم، والتي يلعب فيها سوق السندات دورًا رائدًا (الشكل 4). لكن هذه الروابط تعتمد على الدورات الاقتصادية. إن فترات الازدهار والكساد الاقتصادي هي الأساس لتفسير الترابط بين أسواق السندات والأسهم والسلع الأساسية.
يعرض الشكل 5 رسمًا تخطيطيًا مثاليًا للتفاعل بين قطاعات السوق الثلاثة ضمن دورة عمل نموذجية. يوضح المنحنى تطور الاقتصاد خلال فترات التوسع والركود. وعندما يكون المنحنى أعلى من الخط الأفقي لكنه يتناقص، فإنه يتوافق مع تباطؤ التنمية الاقتصادية. أما إذا انخفض تحت الخط الأفقي، فإن الاقتصاد يدخل في مرحلة الركود. تشير الأسهم إلى اتجاه حركة ثلاثة أسواق: السلع والسندات والأسهم.
وفي هذه الحالة يمكن تقسيم الدورة الاقتصادية الكاملة إلى ست مراحل. ويتميز كل منها بتغير الاتجاه في واحدة من فئات الأصول الثلاث: السندات أو الأسهم أو السلع. ومن الممكن استخلاص نتيجة قيمة من هذا التسلسل: ينبغي تخصيص الأصول على أساس تحليل مراحل الدورة الاقتصادية. ومع ذلك، يجب أن نأخذ في الاعتبار أن ديناميكيات أسواق السندات والأسهم والسلع الأساسية لا تتبع دائمًا هذا التسلسل الزمني تمامًا.
في الممارسة العملية، كل شيء أكثر تعقيدا، وفي حالتنا، يكون انتهاك هذا الأمر مرئيا: بعد نمو طويل لسوق السندات، لم يحدث النمو المتوقع لسوق الأوراق المالية، ولكن في الوقت نفسه، نمو يحدث سوق البضائع. لا يعطي الرسم البياني أعلاه دائمًا صورة دقيقة لما يحدث في الأسواق، ولكنه يوضح ما يجب أن يحدث هناك وما يمكن توقعه بعد ذلك.
على المدى الطويل - النمو
ومن خلال تحديد الحالة الراهنة للاقتصاد الأمريكي على منحنى معدل تطوره باستخدام ديناميكيات أسواق السندات والأسهم والسلع الأساسية، يمكننا التوصل إلى النتيجة التالية. حاليًا، تمر الدورة الاقتصادية للولايات المتحدة بالمرحلة الثالثة من التطور (الشكل 5)، وهو ما يتوافق مع زيادة متزامنة في أسعار السندات وأسعار السلع الأساسية والأسهم. وستتميز المرحلة الرابعة من الدورة الاقتصادية ببداية انخفاض أسعار السندات. وفي الوقت نفسه، فإن نمو الأسهم وارتفاع أسعار السلع الأساسية لهما آفاق جيدة.
وفي المنشور القادم سنعود إلى هذا المخطط، حيث نقوم بتحليل علاقة قطاع النقد الأجنبي بقطاعات السوق الثلاثة المعتبرة والذهب، وتحديد الاتجاهات المتوقعة للتغيرات في الدولار والذهب نسبة إلى المرحلة الحالية من الدورة الاقتصادية. عند إنشاء الرسوم البيانية، تم استخدام حزمة التحليل الفني CQG.
الجزء 3. الدولار الأمريكي
من المقبول عمومًا أن ديناميكيات الدولار الأمريكي ترتبط ارتباطًا وثيقًا بديناميكيات أسواق السندات والأسهم. يشير المحللون أحيانًا إلى أن ارتفاع (هبوط) الدولار الأمريكي كان بسبب ارتفاع (هبوط) سوق الأسهم أو السندات. وفي حالات أخرى، يُعتقد على العكس من ذلك أن ديناميكيات سوق الأسهم أو السندات تأثرت بالتغيرات في سعر صرف الدولار.
تأخذ وقت
وبطبيعة الحال، على المدى القصير قد تكون هناك علاقة مباشرة بين الدولار الأمريكي وأسواق السندات والأسهم. ومثل هذا الارتباط واضح، على سبيل المثال، عندما يشتري المستثمرون الأجانب الدولارات من أجل شراء الأوراق المالية الأمريكية أو عندما يضطر المستثمرون إلى التحول من العملة الأمريكية إلى عملتهم الوطنية بعد بيع الأسهم أو السندات. ومع ذلك، على المدى الطويل، تبدو صورة علاقة الدولار بالأسهم والسندات أكثر تعقيدًا. هناك فترات من النمو (السقوط) المتزامن لهذه الأسواق، وهناك فترات زمنية (وطويلة جدًا) عندما تكون هناك علاقة عكسية بين الدولار والأوراق المالية.
ولكي نجعل العلاقة بين الدولار وأسواق السندات والأسهم أكثر شفافية، فيتعين علينا أن نعود إلى النظر في أسواق السلع الأساسية. عند تحليل القطاعات الأربعة للسوق المالية، يجب عليك الالتزام بالتسلسل التالي. سوق الأوراق المالية حساس للتغيرات في أسعار الفائدة، وبالتالي لديناميكيات سوق السندات. ويعتمد سوق السندات على توقعات التضخم، التي تنعكس في ديناميكيات أسواق السلع الأساسية. ويتحدد التأثير التضخمي لأسواق السلع الأساسية إلى حد كبير من خلال ديناميكيات سعر صرف الدولار.
ومن ثم فإن التأثير التضخمي الناجم عن هبوط الدولار يستغرق وقتاً لكي ينتشر في مختلف أنحاء النظام. ولذلك فإن انخفاض قيمة الدولار والتضخم المصاحب له لن يؤثر على سوق السندات إلا عندما تبدأ أسواق السلع الأساسية في الارتفاع. وعلى العكس من ذلك، فإن ارتفاع الدولار يؤدي إلى ارتفاع أسعار السندات والأسهم عندما تبدأ أسعار السلع في الانخفاض. تؤكد الرسوم البيانية لأسعار السلع الأساسية (مؤشر CRB) ومؤشر الدولار الأمريكي في الشكل 1 نقطتين رئيسيتين: أولا، ارتفاع الدولار له تأثير هبوطي على مؤشر CRB، وضعف الدولار له تأثير صعودي؛ ثانيا، انعكاسات سعر صرف الدولار تسبق انعكاسات مؤشر CRB. وهكذا فإن الانعكاس في سوق السلع الأساسية في عام 1996 حدث بعد تسعة أشهر من الانعكاس في مؤشر الدولار في عام 1995، في الفترة 1998-1999. وكانت فترة الرصاص ستة أشهر، في عام 2001 - ثلاثة أشهر.
في هذه الرسوم البيانية، تبدو العلاقة بين انخفاض الدولار في عام 1998 وذروة مؤشر CRB في عام 2000 أقل وضوحا. ولكن في سوق الدولار، بعد النمو السريع لمدة ثلاث سنوات (1995-1998)، كانت فترة سنة ونصف سنة. بدأت (من منتصف عام 1998) وحتى بداية عام 2000)، لم يتمكن خلالها مؤشر الدولار من تجاوز منطقة المقاومة 103...104. وانعكس ضعف الدولار في هذا الوقت على توقف نموه. وفقط تجاوزه لمنطقة المقاومة هذه في بداية عام 2000 أدى إلى تشكيل قمة في أسواق السلع في نهاية العام.
خلال الفترة 2002-2003. وقد أعلن كلا السوقين عن اتجاهات واضحة - الدولار ينخفض، والسلع الأساسية ترتفع. وفي الوقت الحاضر يمكننا أن نستنتج أن ارتفاع أسعار السلع سيستمر حتى انتهاء هبوط الدولار. ولذلك فإن الانخفاض الجديد على الرسم البياني لمؤشر الدولار الذي تم تسجيله في يونيو/حزيران 2003 يشير إلى أن القمة في السلع الأساسية لم تتشكل بعد، ومن المرجح أن تستمر السلع في الارتفاع إلى ما بعد قمة فبراير/شباط 2003.
التواصل عبر الذهب
فإذا كان سوق السلع يعمل كحلقة وصل في تحليل تأثير الدولار على السندات والأسهم، فإن مشكلة الرصاص بين الدولار وسوق السلع يتم التخلص منها بضم سوق الذهب بينهما. في الواقع، من ناحية، يتمتع الذهب بعلاقة عكسية قوية مع الدولار (الشكل 2)، وهو ما يمكن تفسيره بالدور الذي يلعبه الذهب كأصل "ملاذ آمن" خلال فترات عدم الاستقرار. ومن ناحية أخرى، يعد الذهب سوق السلع في مؤشر CRB الذي تظهر فيه الانتكاسات العالمية قبل الانتكاسات في سوق السلع ككل، مما يجعله مؤشرًا رئيسيًا للتضخم.
وبالتالي، يوضح الشكل 3 أن الانعكاسات في سوق الذهب تسبق الانعكاسات في أسعار السلع الأساسية. وفي عام 1996، بلغ سوق الذهب ذروته قبل ثلاثة أشهر. وقد تغلبت قمة عام 1999 على قمة السلع الأساسية لعام 2000 بعام واحد. وقد تشكل قاع الذهب في عام 2001 قبل سبعة أشهر من قاع السلع الأساسية.
وقد يكون الاستثناء الوحيد هو عام 1999، عندما حدث انعكاس متزامن تقريبا في أسعار الذهب والسلع الأساسية، ولكن ينبغي أن نأخذ في الاعتبار أن هبوط الذهب توقف في عام 1998، وهو ما كان أول علامة على انعكاسه.
ولكن في عام 1999، برزت العوامل غير السوقية إلى الواجهة: ففي شهر مايو/أيار، بعد أن أعلن بنك إنجلترا أنه سيطرح أكثر من نصف احتياطياته للبيع، انخفض سعر الذهب بشكل حاد، ثم في سبتمبر/أيلول، بعد أن شهدت أوروبا هبوطاً حاداً. حدت البنوك من مبيعاتها، كما استعادت مواقفها بشكل حاد. تسببت هذه الأحداث في سوق المعدن الأصفر في تشويه العلاقة بين الدولار وسوق السلع في الفترة 1998-2000، عندما لم يتم تشكيل قاعدة واضحة على الرسم البياني للدولار الأمريكي (الشكل 1).
يوجد حاليًا نمو متزامن لسوق الذهب وسوق السلع الأساسية. ستكون الإشارة الأولى لنهاية الارتفاع في أسعار السلع الأساسية هي تشكيل قمة في سوق الذهب. وبالتالي فإن سعر صرف الدولار الأمريكي، الذي يرتبط بشكل وثيق بسوق الذهب، له تأثير على سوق السلع الأساسية. وهذا بدوره يرتبط من خلال التضخم بأسواق السندات والأسهم. والآن، ومن أجل إغلاق هذه السلسلة من التأثيرات المتبادلة لقطاعات السوق المالية الأربعة، لا بد من تحديد ما يؤثر على سعر صرف الدولار.
يوضح الشكل 4 رسمًا بيانيًا ورسمًا بيانيًا 100 ناقص قيمة العقود الآجلة الموسعة لزوج يورو/دولار أمريكي، مما يعكس توقعات السوق لسعر الفائدة بالدولار لمدة 3 أشهر. تظهر هذه الرسوم البيانية أن القيعان في كلا السوقين تزامنت في عام 1998. كانت القمة الرئيسية على الرسم البياني لسعر الفائدة لمدة 3 أشهر لعام 2000 قبل 14 شهرًا من ذروة الدولار عام 2001. وفي الوقت الحالي، يساعد الارتفاع في سعر الفائدة لمدة 3 أشهر منذ يونيو 2003 على تقوية الدولار. وبالتالي، يمكن تمثيل العلاقة بين قطاعات السوق الأربعة الرئيسية للاقتصاد بشكل تخطيطي كما هو مبين في الشكل 5.
حيث لا تستثمر المال
يوضح المقال السابق كيفية تفاعل قطاعات السوق المالية الثلاثة (السندات والأسهم والسلع) في دورة عمل نموذجية. الآن يمكننا أن ندرج فيه انعكاسات القطاع الرابع - سوق الدولار، وكذلك الذهب (الشكل 6). يجب أن يؤخذ في الاعتبار أن هذا المخطط مثالي.
لكن هذا الرسم البياني (الشكل 6) يوضح ما يجب أن يحدث في الأسواق، ويشير إلى توقعات معينة. ولذلك فإن أهميته العملية تكمن في تحديد القطاعات الأكثر جاذبية في السوق المالية، مع الأخذ بعين الاعتبار المرحلة الحالية من الدورة الاقتصادية. في السابق، قررنا أن الدورة الاقتصادية الأمريكية في المرحلة الثالثة من التطور. تتوافق هذه المرحلة مع النمو المتزامن للسندات والأسهم والسلع. ومع ذلك، مع زيادة معدل نمو الاقتصاد الأمريكي، ستشهد سوق السندات تغيراً في الاتجاه. حاليًا، تم تشكيل الحد الأقصى المحلي بالفعل في هذا السوق (الشكل 7)، والذي يمكن أن يصبح قمة مهمة ويشير إلى بداية المرحلة الرابعة. في بداية التعافي الاقتصادي الجديد، يمكن للذهب والأصول ذات الصلة (مثل أسهم تعدين الذهب)، وكذلك السلع الأساسية نفسها وأسهم المواد الأساسية، أن تكون بمثابة تحوط مبكر فعال ضد التضخم. على عكس الأسهم بشكل عام، فإن الاستثمار في السندات غير فعال حاليًا. وعلى العكس من ذلك، فإن بيع السندات (السندات الآجلة) أو الأسهم الحساسة لسعر الفائدة (مثل أسهم البنوك والمدخرات والقروض) يمكن أن يكون فعالا.
وقد أدى الانخفاض الحاد في أسعار الفائدة منذ عام 2001 إلى الضغط على الدولار ودعم الذهب. وسيستمر هذا الوضع حتى ترتفع أسعار الفائدة وتبدأ السندات في الانخفاض. صحيح أن هذا لا يعني أنه لا توجد إمكانية لفترات طويلة من النمو التصحيحي للدولار مقابل العملات الرئيسية. قامت سلسلة المقالات المقترحة، المستندة إلى مبادئ التحليل الفني بين الأسواق، بدراسة العلاقات بين القطاعات الرئيسية للسوق المالية: الأسهم والسندات والسلع والعملات. يعد هذا التحليل خطوة ضرورية عند اختيار الأشياء الاستثمارية. على أقل تقدير، يمكن أن يوضح أين لا تستثمر الأموال. وبعد تحديد القطاعات الواعدة، فإن المرحلة التالية من تحليل الأسواق البينية هي تحديد لحظة الدخول إلى هذه القطاعات. هذا هو المكان الذي يلعب فيه التحليل الفني الكلاسيكي والكمبيوتر. على سبيل المثال، في الجزء الأول من هذه المقالة، تمت الإشارة إلى انعكاس محتمل للاتجاه التصاعدي في سوق السندات.
كانت الإشارة الإضافية لهذا الاحتمال هي الانحراف الهبوطي لمؤشر القوة النسبية (RSI)، وكان التأكيد هو الاختراق الهبوطي لخط الاتجاه الصعودي (الشكل 7).
عند إنشاء الرسوم البيانية، تم استخدام حزمة التحليل الفني CQG.
فيتالي بالورا ([البريد الإلكتروني محمي])
الأدب
1. ميرفي ج. التحليل الفني لشركة Intermarket. - م: رسم بياني، 1999.
2. Palura V. أربعة قطاعات للسوق المالية. الجزء الأول. سوق السلع وسوق السندات // مضارب العملات، العدد 8، 2003، ص. 34-37.
