تستخدم الدول أدوات مختلفة للحفاظ على اقتصادها وازدهارها. واحد منهم هو التدخل في النقد الأجنبي. ما هذا؟ فيم تستخدم؟ ما هي النتائج التي يعطيها؟ وكيف تسير الأمور مع مجموعة الأدوات هذه في الاتحاد الروسي؟ ما مدى فعالية استخدامه؟
أولاً ، دعنا نحدد المكون الاصطلاحي. التدخل في العملات الأجنبية هو تأثير هادف وحيد للبنك الرئيسي للدولة على سعر الصرف والسوق. يتم تنفيذه من خلال شراء أو بيع دفعة كبيرة من المال من بلد آخر. يتم التدخل في النقد الأجنبي لتنظيم مؤشرات أسعار الصرف لصالح دولتهم. تشير هذه القيمة إلى التغيير الداخلي في وضع البلد. وماذا عن العلاقات بين الدول؟
في الجغرافيا السياسية ، تتبع الدول المشاركة في هذه العلاقات مسارًا واحدًا فيما يتعلق بالدول الثالثة. في الممارسة الدولية ، يتم التدخل بمشاركة المشاركين في المناطق الإقليمية ، حيث يوجد سعر صرف ثابت. يتم استخدام هذه السياسة النقدية بنشاط من قبل البنوك المركزية وخزانات الخزانة لإجراء المعاملات النقدية اللازمة. يمكن أن يكون موضوع التأثير هو وحدة العملة الخاصة بها ، أو النظام المالي لدولة أجنبية. يأتي التأثير المباشر من شراء / بيع الأموال / الذهب. بناءً على ذلك ، يمكننا القول أن إجراء تدخلات النقد الأجنبي هو عمولة عملية صرف أجنبي واسعة النطاق وفي جوهرها ، والتي يتم تنفيذها خلال فترة محددة بوضوح (عادة ما تكون قصيرة الأجل).
هذه الأداة لا تقل أهمية عن السياسة النقدية وأسعار الفائدة لإصدار القروض. ولكن يجب استخدامه بشكل أكثر حصافة ، حيث يمكن أن تختلف فعالية هذا الإجراء على نطاق واسع. لكي تفهم أهمية السياسة النقدية ، يمكن إعطاء مثال واحد: في العالم ، بحلول عام 1985 ، كانت أزمة اقتصادية لما يسمى "الغرب" تتشكل. كان يعتمد على دولار قوي للغاية ، مما جعل تصدير المنتجات من الولايات المتحدة إلى دول أخرى مكلفًا للغاية.
وسوف ينهار اقتصاد واحد ، يتبعه اقتصاد آخر. لذلك ، في عام 1985 ، تم إبرام ما يسمى باتفاقية بلازا بشأن التدخل في النقد الأجنبي. ونتيجة لذلك ، انهارت القوة الشرائية للدولار بنسبة 50 في المائة في غضون عامين ، مما سمح للولايات المتحدة بإبطاء نمو عجز الميزانية من خلال زيادة الصادرات. بالطبع ، لم يكن من الممكن تجنب النتائج السلبية تمامًا في ذلك الوقت ، لأن الدول الأطراف في هذا الاتفاق كانت بطيئة جدًا في الوفاء بالتزاماتها.
تأثرت اليابان بشدة بدخولها ما أطلق عليه "الركود الذي دام عقدًا من الزمان". هذه هي العواقب التي يمكن أن تترتب على السياسة النقدية. لكنها تطالب جميع الدول الأطراف في الاتفاقية بالوفاء بالتزاماتها بشكل دقيق وعاجل.
من خلال البنوك المركزية أو سندات الخزانة في السوق المفتوحة ، يتم بيع / شراء العملة بهدف التأثير على قيمتها. غالبًا ما يعتبر استخدام هذه الأداة هو استخدام الورقة الرابحة الأخيرة ، مما يقلل من فعالية التدخل بسبب الذعر. لذلك ، من المهم أن "نفضح" استقرار الأسواق.
يجب أن نتذكر أن مبلغ المال للتدخل في النقد الأجنبي محدود. لكن الدولة لديها عدد من الطرق الأخرى للتأثير على السوق تحت تصرفها. لذلك فإن السياسة النقدية تتم وفق مبدأ "كرة الثلج". يلعب مفهوم التدخل اللفظي دورًا مهمًا في ذلك. يُفهم على أنه استخدام أدوات العملة عندما لا تكون هناك حاجة لها. الاسم الثاني لهذا النوع من التأثير هو التدخل الاستباقي. لكن هذا ليس تكتيك التأثير الوحيد.
التأثير التوقعي الذي تم النظر فيه سابقًا هو نوع واحد فقط من أدوات العملات هذه. التدخل الأحادي مهم أيضًا من وجهة نظر عملية. يتضمن هذا النوع تنفيذ مجموعة الأدوات هذه من قبل البنك المركزي للدولة بشكل منفصل عن المؤسسات الأجنبية من هذا النوع. يعتبر هذا التدخل له أقل تأثير. إذا كان هناك بنكان مركزيان يتعاملان مع المشكلة ، فإن ذلك يعتبر إشارة أكثر جدية لأسواق العملات.
الأكثر فعالية هو الاستخدام المتعدد الأطراف لهذه الأداة. في الواقع ، يمكن أن تتحول الاتفاقات من هذا النوع إلى تغيير في الاتجاهات طويلة الأجل. ولكن ، في نهاية المطاف ، تتأثر فعالية الإجراءات أيضًا بمستوى الثقة في الحكومة ، وتوافر خطوات عقلانية من جانبها في مجالات أخرى. كتعزيز إضافي ، يمكن أيضًا تغيير السياسة النقدية للدولة للحصول على حالة أكثر أهمية.
تستخدم هذه العبارة عادة فيما يتعلق بمسألة دعم الروبل مقابل الدولار الأمريكي. لهذا الغرض ، يتم بيع الدولار / اليورو للتأثير على القوة الشرائية للعملة الوطنية. بالحديث عن واقعنا ، تجدر الإشارة إلى أن هذا يتم للحفاظ على سعر صرف مستقر. لكن يجب ألا يغيب عن البال أن الإنفاق يأتي من احتياطيات النقد الأجنبي. ومع وجود ضغط كبير أو اضطراب في النظام ، قد تنشأ حالة عندما يتم استنفادها دون منع انخفاض قيمة العملة الوطنية.
في هذه الحالة يتحدثون عن خلق حالة كارثية في الاقتصاد. يمكن أيضًا عكس تدخلات الصرف الأجنبي من قبل البنك المركزي: لهذا ، يتم تنفيذ شراء الوحدات النقدية للدول الأجنبية. لكن بالنظر إلى الوضع الحالي في القطاع الاقتصادي للبلاد ، فإن مثل هذه السياسة ضارة.
تدخل العملات الأجنبية- هذه هي إحدى الطرق الرئيسية للسياسة النقدية لبنوك الدولة المركزية. مثل هذا الإجراء هو حقيقة بيع وشراء العملات الأجنبية من قبل البنك الرئيسي لأهمية الدولة بهدف التأثير بشكل مباشر على عرض النقود وإجمالي الطلب ومتوسط سعر العملة الوطنية.
هذه الإجراءات مستهدفة وتنفذ من قبل المؤسسة المالية الرئيسية للبلد في وقت يخضع فيه سعر صرف العملة الوطنية لتقلبات حادة. في بعض الفهم ، من المألوف اعتبار التدخل تدخلاً أو تدخلًا في عملية معينة.
يتم وضع معاملات الصرف الأجنبي في شكل تدخلات كأحد الأدوات المالية الرئيسية ، والتي يتم تنفيذها في حالة تنفيذ استراتيجية نقدية معينة للدولة. إذا ظهر نظام عائم ، والذي يفترض أن تكوين سعر الصرف يحدث بشكل تلقائي ويعتمد بشكل مباشر على عدد من العوامل في السوق ، عندئذٍ يتعين على المرء أن يلجأ إلى حل الموقف عن طريق إجراء تدخلات في الصرف الأجنبي.
من أجل التنفيذ الطبيعي لعمليات من هذا النوع ، يجب على البنوك استخدام العملات الاحتياطية المتراكمة ، والتي تسمى صناديق الدول القوية جدًا والمستقرة اقتصاديًا. هذه الوحدات مستقرة ولديها مستوى عال من السيولة. اليوم هذه هي الدولار الأمريكي واليورو والفرنك السويسري والين الياباني والجنيه الإسترليني البريطاني.
تتمثل المهمة الأولية لإجراء تدخلات الصرف الأجنبي في حماية المصالح الاقتصادية للدولة. يمكن اعتبار مثل هذه العملية بمثابة رافعة لتنظيم السياسة النقدية للبلاد. من أجل زيادة استقرار عملته الخاصة وتحقيق الاستقرار في سعر الصرف ، يجب على بنك الدولة شراء أكبر مبلغ ممكن من العملة الوطنية وبيع أكبر قدر ممكن من العملات الأجنبية. نتيجة لمثل هذه الإجراءات ، سينخفض الطلب على الدولار ، وبالتالي سينمو الروبل بشكل كبير.
شريطة أن ينخفض معدل العملة الوطنية بشكل مطرد ، يجب على بنك الدولة الرئيسي شراء الحد الأقصى لمبلغ العملة الأجنبية. في هذه الحالة يتم بيع الروبل. نتيجة لذلك ، يجب أن يرتفع سعر الدولار ، ويجب أن تنخفض العملة الوطنية. يمكن أن يساعد اعتماد الإجراءات المناسبة في الوقت المناسب على استقرار الوضع الاقتصادي في بلد معين وتجنب حدوث انخفاض حاد في سعر العملة الوطنية.
لا يمكن المجادلة بأن تدخلات الصرف الأجنبي هي أساليب قائمة على السوق. لكن على الرغم من ذلك ، نجحت بعض الدول في استخدام هذه الأداة حتى يومنا هذا. على وجه الخصوص ، تلجأ الحكومة اليابانية بانتظام إلى هذا النوع من العمليات.
للتدخل الناجح في العملة ، يجب استيفاء عدد من الشروط. العامل الرئيسي هو موقف الثقة للأشخاص المشاركين المباشرين في السوق لسياسة بنك الدولة الرئيسي. يجب أن يكون لدى المؤسسة المالية الرئيسية للبلد ، بدورها ، أموال كافية حتى يمكن تنفيذ العملية دون صعوبة كبيرة.
في روسيا تدخل الروبل. ما هو ، دعنا نحاول اكتشافه تدريجياً. الإجراء ، في الواقع ، بمثابة عملية شراء أو بيع للعملة المحلية للبنك المركزي للاتحاد الروسي على نطاق واسع ، مما يسمح لك برفع سعر هذا الأخير إلى مستوى معين. تعتمد استراتيجية التأثير على قيمة الروبل على القاعدة: تؤدي الزيادة أو النقص في الطلب على العملة الوطنية في السوق الدولية إلى انخفاضها أو ارتفاعها ، أي زيادة أو نقصان في عروض الأسعار.
تنتمي روسيا إلى فئة الدول التي تزدهر بفضل المواد الخام. يتم تصدير كمية هائلة من المنتجات النفطية ، في حين يتم استيراد كمية ضخمة من السلع الموجهة نحو المستهلك إلى البلاد. بالنسبة للكثيرين ، قد تبدو قوة الروبل مقابل الدولار الأمريكي ميزة كبيرة. يسترشد الناس بحقيقة أنه من الممكن السفر حول العالم بأقل تكلفة ، حيث يمكنك شراء الكثير من الدولارات مقابل مبلغ صغير من الروبل. يوجد أيضًا الوجه الثاني للعملة. الشركات العاملة في تصدير المواد الخام لديها موقف سلبي من ارتفاع سعر الصرف. تكمن المشكلة في أن بيع النفط يتم مقابل دولارات غير مكلفة ، لكن شراء المواد الخام وموظفي الشركات يتم بالروبل الباهظ الثمن. إن اعتماد ميزانية الدولة على قطاع النفط والغاز يؤدي إلى عدم كفاية الميزانية مع سعر صرف مرتفع للغاية للعملة الوطنية. لتحقيق الاستقرار في سعر صرف الروبل والقضاء على احتمالية ظهوره ، تنفذ الحكومة إجراء مثل التدخل في سوق الصرف الأجنبي.
لنأخذ مثالاً على التأثير السلبي للروبل الباهظ على قطاع النفط والغاز. دعونا نناقش الموقف عندما يكون سعر النفط 1000 دولار. يبلغ إجمالي نفقات المشروع (مرة أخرى ، على سبيل المثال) حوالي 20 ألف روبل. عندما يكلف الدولار 25 روبل ، فإن صافي ربح الشركة من طن من النفط سيكون حوالي 5 آلاف روبل. إذا كان الدولار يساوي 30 روبل ، فإن الربح سيكون 10 آلاف روبل. وتحسب على النحو التالي:
سعر صرف الروبل × تكلفة طن من النفط - التكاليف = صافي الربح
تستخدم مثل هذه الحسابات في شكل عام لبناء الخطة الاقتصادية للدولة. لا يتم تدخل البنك المركزي من أجل منع ارتفاع قوي في سعر العملة المحلية ، مما قد يؤدي إلى عدم جدوى تطوير النفط.
يتشكل وضع غير مقبول في السوق حتى عندما يضعف الروبل بشكل مفرط. دعنا نحلل هذا الموقف بمثال محدد. لنفترض أن البضائع التي يتم استيرادها إلى الدولة تساوي دولارًا واحدًا. في الحالة التي يكون فيها سعر الدولار يساوي 20 روبل ، ستكلف البضائع في المتجر أيضًا 20 روبل بالإضافة إلى التكاليف البسيطة. عندما يرتفع سعر الدولار إلى 30 روبل ، سترتفع تكلفة البضائع المستوردة أيضًا. نتيجة لذلك ، سيتم تشكيل مفهوم مثل التضخم. ارتفاعات التضخم ليست جيدة لبلد يعتمد على السلع المستوردة. وستستهدف تدخلات البنك المركزي في سوق الصرف الأجنبي في هذه الحالة شراء عملة وطنية مقابل عملة أجنبية من أجل زيادة الطلب عليها.
شراء أو بيع العملة على نطاق واسع هو تدخل الروبل. ما هذا من الناحية الفنية للإجراء ، سنحاول النظر فيه تدريجيًا. يتم تنظيم الإجراء وتنفيذه من قبل البنك المركزي للاتحاد الروسي. عندما يتم التخطيط لتدخل حقيقي ، يعلن البنك المركزي عن التلاعبات المخطط لها بالعملة مقدمًا. هذا النهج يسمى التدخل اللفظي. تثير رسالة البنك المركزي ردود فعل معينة من المشاركين في سوق الصرف الأجنبي. قد يحدث أن رسالة حول شراء أو بيع العملة ستقلل بشكل كبير من استهلاك أموال البنك المركزي للتلاعب. يمكن لبيانات التدخل أن تحفز تلقائيًا الارتفاع أو الانخفاض في الطلب على العملة الوطنية. تمارس بعض الدول التدخل اللفظي من أجل التأثير على سعر صرف العملة الوطنية. يمكن أن يتغير الوضع في سوق الصرف الأجنبي بشكل كبير إذا أشار الرئيس المؤثر للبنك المركزي إلى الأحداث القادمة.
هناك العديد من التنسيقات التي يمكن من خلالها التدخل في الروبل. ما هو وما هي أشكال الإجراء الموجودة ، سنحاول معرفة ذلك أدناه.
تجدر الإشارة إلى أن التدخل اللفظي أكثر انتشارًا من النسخة الحقيقية للعملية. هذا يرجع في المقام الأول إلى حقيقة أن المعلومات غير المتوقعة تثير دائمًا رد فعل قوي من المشاركين في السوق.
يمكن تصنيف التدخل حسب الاتجاه:
لا ينتهي تنظيم سوق الصرف الأجنبي بالنجاح إلا إذا تم استيفاء عدة شروط. يمكننا الحديث عن وجود العوامل التالية:
من خلال دراسة ظاهرة مثل تدخل الروبل (التي تمت مناقشتها بالفعل أعلاه) ، يجدر بنا أن نقول عن استخدامها ليس فقط بهدف تعديل سعر الصرف. يستخدم هذا الإجراء للتحكم في تقلبات السوق ، وللحفاظ على مستوى السيولة لوحدة وطنية ، ولتقليل معدل التغير في سعرها ، ولتجميع احتياطي للبنك المركزي للاتحاد الروسي.
نتيجة لخفض التكلفة الكارثي والعقوبات الصارمة التي فرضها الاتحاد الأوروبي ، توقفت تدخلات بنك روسيا في مجال الصرف الأجنبي عن إحداث الأثر المتوقع. اتضح أن الإنفاق العالمي على احتياطيات الذهب كان ضائعًا. للحفاظ على المدخرات الحكومية ، قررت الحكومة السماح بتعويم العملة الوطنية بحرية. يشير هذا إلى أن سعر بيع وشراء الروبل الروسي سيعتمد فقط على السعر الفعلي في السوق.
لطالما كان لتدخلات النقد الأجنبي للبنك المركزي للاتحاد الروسي تأثير معين على حالة السوق. في 5 ديسمبر 2015 ، تغيرت الظروف بشكل كبير. منذ ذلك اليوم ، ولأول مرة في التاريخ ، وصلت أسعار الدولار / الروبل إلى ذروتها عند 63 روبل. حدث وضع مماثل على الرسم البياني لأسعار اليورو / الروبل ، والذي اتضح أنه عند 78 روبل. في الوقت نفسه ، انخفض سعر الوقود الأوروبي إلى 60 دولارًا. بدأت الشركات الروسية في إبداء اهتمام نشط بالعملة ، حيث تم تقييد معظمها بالدولار الأمريكي. لدعم سعر الصرف المحلي ، باع البنك المركزي لجمهورية صربسكا حوالي 2-3 مليار دولار. لم يكن الانخفاض الحاد في قيمة الروبل ، الذي بدأ في ديسمبر 2014 ، رد فعل تجاهه ، حيث لم يكن ناجمًا عن أسباب داخلية فحسب ، بل أيضًا بسبب تأثير قوي من عوامل اقتصادية خارجية. اليوم ، لا تتدخل الحكومة في تشكيل سعر العملة إلا إذا كان ذلك ضروريًا للغاية وهذا ما تتطلبه الحالة الحرجة للاقتصاد في وقت معين.
يتم التدخل في النقد الأجنبي لتنظيم سعر صرف العملات الأجنبية لصالح الدولة.
تدخل النقد الأجنبي - تنظيم مشترك لعلاقات الصرف الأجنبي بين الدول المشاركة ، يتم التعبير عنه على وجه التحديد في سياسة صرف أجنبي واحدة فيما يتعلق بالدول الثالثة. يتم التدخل في النقد الأجنبي بمشاركة ومساعدة نشطة من الدول الأعضاء في المناطق الإقليمية ، والتي يتم فيها ضمان نسبة مستقرة نسبيًا لأسعار الصرف. في الوقت نفسه ، يتم استخدام البنوك المركزية أو خزائن الدول المشاركة في عمليات سوق الصرف الأجنبي من أجل التأثير على أسعار الصرف في بلدهم ، أو العملات الأجنبية ، عن طريق بيع أو شراء العملات الأجنبية أو الذهب. التدخل في النقد الأجنبي هو في شكله وفي جوهره معاملة صرف أجنبي واسعة النطاق يتم تنفيذها خلال فترة معينة ، قصيرة الأجل في العادة.
1 / 2
✪ الدرس 12. ما هو تدخل البنك المركزي؟
✪ ABC للمستثمر: تدخلات صرف العملات الأجنبية
تؤثر تدخلات الصرف الأجنبي من قبل البنوك المركزية على قيمة عملة معينة ، إلى جانب السياسة النقدية وأسعار الفائدة. وتجدر الإشارة إلى أن تدخلات الصرف الأجنبي لها تأثير كبير للغاية على أسعار الصرف. على سبيل المثال ، لعبت اتفاقية بلازا لعام 1985 دورًا كبيرًا في تخفيض قيمة الدولار الأمريكي بأكثر من خمسين بالمائة.
ما هو التدخل في العملة؟ تعمد البنوك المركزية شراء أو بيع العملات في السوق المفتوحة للتأثير على قيمتها. في بعض الحالات ، يُعتقد أنه إذا تدخل البنك المركزي ، فإنه يستخدم الورقة الرابحة الأخيرة. في بعض الأحيان يتم تنفيذ تدخلات الصرف الأجنبي لتحقيق الاستقرار في الأسواق.
قبل التدخل في النقد الأجنبي (تذكر أن البنوك لديها مبلغ محدود من المال) ، قد تلجأ بعض الحكومات إلى شكل أسهل من أشكال التدخل. هناك شيء مثل التدخل اللفظي. في هذه الحالة ، ليست هناك حاجة على الإطلاق لبيع أو شراء العملات.
هناك العديد من الأمثلة على التدخل اللفظي اليوم. حتى قبل بدء الارتفاع الحالي لزوج الدولار الأمريكي / الين الياباني ، كان العديد من المسؤولين اليابانيين "يلمحون" للأسواق بأنهم قلقون بشأن ارتفاع قيمة الين. بالتوازي مع ذلك ، كانت هناك تصريحات تفيد بأن بنك اليابان مستعد لتنفيذ التسهيل الكمي.
من بين الأنواع المختلفة للتدخلات في العملات الأجنبية يتم تمييزها من جانب واحد ، أي مثل هذه التدخلات التي تقوم بها البنوك المركزية بشكل مستقل عن الآخرين. يعتبر هذا النوع من التدخل في العملات الأجنبية الأكثر فاعلية. هناك أيضًا تدخلات مشتركة في مجال الصرف الأجنبي. هذه إشارة أكثر جدية للأسواق. في الواقع ، في هذه الحالة ، سيقوم بنكان مركزيان "بتصحيح" الوضع. مثل هذه الإجراءات أكثر فعالية. أما بالنسبة للتدخل متعدد الأطراف في النقد الأجنبي ، فهو الأداة الأكثر فاعلية في أيدي البنوك المركزية. إذا تمكنوا من التفاوض على مثل هذا التدخل ، فسوف تحترم الأسواق هذه الخطوة. في الواقع ، قد تؤدي مثل هذه التدابير إلى تغيير في الاتجاهات طويلة الأجل.
أما بالنسبة لدرجة التأثير على أسواق التدخلات ، فكل هذا يتوقف على كيفية ارتباط الأسواق بحكومة معينة. على سبيل المثال ، لم تأمر حكومة نودا باحترام الأسواق. ولكن مع وصول آبي ، يبدو أن كل شيء قد تغير (نحن نتحدث عن اليابان).
فيما يتعلق بفعالية التدخلات في العملات الأجنبية ، يجب أن يؤخذ في الاعتبار أنه إذا تغيرت السياسة النقدية في نفس اتجاه تنفيذ التدخل ، فإن التأثير يمكن أن يكون خطيرًا. على سبيل المثال ، عندما تكون قيمة العملة منخفضة ، يقرر البنك المركزي رفع أسعار الفائدة وإجراء تدخل في العملات الأجنبية - ولن تكون النتيجة طويلة في المستقبل.
في الاتحاد الروسي ، يستخدم مصطلح "التدخل في العملات الأجنبية" عادة بالاقتران مع مهمة الحفاظ على الروبل الروسي ، سعر صرفه المستقر مقابل الدولار الأمريكي ، عندما يبيع البنك المركزي للاتحاد الروسي الدولار و / أو اليورو بالعملة المحلية. من أجل منع انخفاض الروبل في سوق الصرف الأجنبي وبالتالي التأثير على القوة الشرائية للنقود وأسعار الصرف وعلى اقتصاد البلاد ككل. على العكس من ذلك ، فإن شراء العملة الأجنبية من قبل بنك روسيا يستلزم انخفاضًا في سعر صرف الروبل الروسي. بالنسبة للتدخلات ، كقاعدة عامة ، يتم استخدام احتياطيات النقد الأجنبي الرسمية ، وبالتالي ، في حالة حدوث اضطرابات كبيرة في نظام ميزان المدفوعات ، قد يؤدي التدخل في النقد الأجنبي في النهاية إلى استنفاد احتياطيات النقد الأجنبي للبلد ، دون منع انخفاض قيمة العملة الأجنبية. العملة الوطنية.
مشاركة البنك المركزي في عملية ضبط الأسعار في سوق الصرف الأجنبي عن طريق شراء أو بيع احتياطياته من الذهب والعملات الأجنبية. كقاعدة عامة ، من أجل تعزيز العملة الوطنية ، يقوم البنك المركزي بإجراء سلسلة من مبيعات الذهب الأجنبي واحتياطيات النقد الأجنبي ، ويتم تنفيذ الإجراءات المعاكسة لإضعاف العملة الوطنية. اليوم ، غالبًا ما يتم اتخاذ مثل هذه الإجراءات من قبل البنوك المركزية لدول مثل الصين وروسيا وأوكرانيا واليابان ، إلخ.
ما تحتاج لمعرفته حول تدخلات العملة من قبل البنك المركزي لروسيا الاتحادية
أسعار العملات تهم الجميع اليوم ، حتى الناس العاديين. بالنسبة للمستثمر الخاص ، خاصة إذا كان يستخدم أدوات مقومة بالعملة الأجنبية ، فإن هذه المسألة مهمة للغاية. يكتسب أهمية خاصة في سياق العقوبات الدولية وعدم استقرار الروبل. أحد طرق تنظيم سعر صرف العملة الوطنية من قبل السلطات المالية هو التدخل في النقد الأجنبي.
أدير هذه المدونة منذ أكثر من 6 سنوات. طوال هذا الوقت ، أنشر بانتظام تقارير عن نتائج استثماراتي. الآن محفظة الاستثمار العام أكثر من 1000000 روبل.
بالنسبة للقراء على وجه الخصوص ، قمت بتطوير دورة المستثمر الكسول ، والتي أوضحت لك فيها خطوة بخطوة كيفية ترتيب أموالك الشخصية واستثمار مدخراتك بشكل فعال في عشرات الأصول. أوصي بأن يمر كل قارئ على الأقل في الأسبوع الأول من التدريب (إنه مجاني).
التدخل في العملات الأجنبية هو أداة السياسة النقدية. يتم استخدامه لتقوية أو إضعاف سعر صرف العملة الوطنية من خلال شراء أو بيع العملات الأجنبية في السوق المفتوحة. . الهدف ليس فقط "تحريك" المسار لأعلى أو لأسفل. هذه طريقة للتنظيم النقدي للاقتصاد ككل. تعتمد طريقة التدخل على قانون العرض والطلب ، مما يعني أنها ذات طبيعة سوقية.
مثل أي سلعة أخرى ، العملة ، كلما قل سعرها في السوق ، زاد سعرها. والعكس صحيح: كلما زاد سعره.
هناك طرق أخرى لتنظيم سعر الصرف. على سبيل المثال ، عندما يريد البنك المركزي رفع سعر صرف الروبل ، فإنه يصدر كميات كبيرة ويبيعها في السوق. يؤدي هذا إلى زيادة طلب المستثمرين على الروبل ، مما يؤدي إلى ارتفاع السعر. ولكن كتدخلات ، فإننا نأخذ بعين الاعتبار على وجه التحديد الحقن النقدي ، عندما يطبع البنك المركزي روبل أو "يلقي" بالدولار في السوق من احتياطياته. بالمناسبة ، على الرغم من حقيقة أن الدولار في هيكل الاحتياطيات (NWF) له نفس حصة اليورو ، فإن تدخلات الصرف الأجنبي مقومة بالعملة الأمريكية. ويرجع ذلك إلى حقيقة أن 60٪ من المستوطنات الدولية مقومة بالدولار (باليورو - 20٪ ، باليوان - 1.6٪).
الأهداف الرئيسية لتدخلات النقد الأجنبي:
يتم تطبيق التدابير النقدية لتنظيم أسعار الصرف من قبل جميع البلدان ، ولكن بطرق مختلفة. من المهم للاقتصادات الموجهة للتصدير (مثل اليابان) ألا تدع عملتها تنمو بشكل مفرط ، لأن هذا يقلل من القدرة التنافسية لمنتجاتها. وقد أدى هذا إلى ظهور ظاهرة مثل "حروب العملة". ومن الأمثلة على ذلك الاتهامات الأمريكية ضد الصين ، التي تمكنت من التقليل من قيمة اليوان مقابل الدولار. هناك دول لا تستطيع التأثير على سعر صرف عملتها ، لأنها أعضاء في اتحادات اقتصادية مثل المجموعة الاقتصادية الأوروبية وتخضع لقرارات البنك المركزي الأوروبي (ECB). هذا ، على وجه الخصوص ، يثقل كاهل إيطاليا واليونان ، اللتين كانتا قبل إدخال اليورو تستخدمان لجذب المستثمرين والسائحين على حساب الليرة والدراخما الرخيصة.
هناك نوعان رئيسيان من التدخل.
يخدم "حشو" المعلومات غرضين:
من حيث الحجم ، التدخلات واسعة النطاق. على سبيل المثال ، بالنسبة لروسيا تبلغ عدة مليارات من الدولارات في اليوم. يمكن أن تكون أيضًا شبيهة بالنقطة ، مما يؤدي إلى إجراء تعديلات صغيرة على ديناميكيات سعر الصرف. بالطبع ، الحقن الأكبر يكون أكثر فعالية. لكنها تنطوي أيضًا على مخاطر أكبر: إذا لم يكن من الممكن منع الانهيار ، فقد تصبح العملة غير قابلة للإدارة. في هذه الحالة ، سيتم بالفعل استخدام الاحتياطيات تقريبًا. هذا ما حدث في خريف 2014.
منذ عام 1995 ، في ممارسة البنك المركزي ، تم استخدام ما يسمى بممر العملة. قام بتحديد الحدين العلوي والسفلي للدولار مقابل الروبل. بمجرد أن يقترب سعر الصرف من الحد الأعلى ، قام المنظم بإلقاء عدة مليارات من الدولارات في السوق ، وبالتالي تعقيم كتلة الروبل السامة. عند الاقتراب من الحدود الدنيا ، تم سحب الدولارات من السوق بالمبلغ الذي وفر عائدًا على المسار الصحيح. في عام 2005 ، تم تقديم مفهوم "سلة ثنائية العملات" ، والتي تضمنت متوسط السعر المرجح لليورو والدولار.
بالنسبة للنظام المالي ، وخاصة بالنسبة لقطاعه المصرفي ، فإن سعر الصرف نفسه ليس هو المهم بقدر أهمية استقراره وإمكانية التنبؤ به. سوف يتكيف الاقتصاد مع معدل الدولار المرتفع عاجلاً أم آجلاً. لكن القفزات الحادة في التقلبات تؤدي إلى حالة من عدم اليقين في السوق تصل إلى الذعر. يقوم المستثمرون والبنوك وحتى المؤسسات الصناعية بتوجيه السيولة الحرة ليس إلى الأعمال التجارية ، ولكن في سوق الصرف الأجنبي. مثال على ذلك هو المضاربة على العملات في ذروة أزمة 2014-2016 ، عندما ارتفع الدولار في الوقت الحالي إلى 77 روبل (في مكاتب الصرافة) نتيجة الإجراءات المشتركة للحكومة والبنك المركزي (وفي مكان ما روسنفت). - ما يصل إلى 90).
حتى نوفمبر 2014 ، قام البنك المركزي بإخماد حرائق سوق الصرف الأجنبي ، وإغراقها بالدولار. ولمدة 11 شهرًا من عام 2014 ، تم إنفاق أكثر من 70 مليار دولار لهذه الأغراض ، ولم تؤد مثل هذه الإجراءات في ارتفاعها إلى استنفاد الاحتياطيات. لكننا نتذكر أنه في نفس العام انخفض سعر الذهب الأسود مرتين تقريبًا. كان المنظم يهدر الإمدادات بشكل فعال بشكل أسرع مما كان يجدد. تحت التهديد بفقدان احتياطيات النقد الأجنبي المطلقة بسبب التدخلات ، اتخذ البنك المركزي خطوة جريئة وأسس سعر صرف عائم للروبل. منذ ذلك الحين ، لم تكن هناك تدخلات في أسعار الصرف الأجنبي في الشكل السابق ، وتم إلغاء نطاق سعر الصرف. حتى أن البنك المركزي توقف عن نشر الإحصاءات ذات الصلة على موقعه على الإنترنت.
من الناحية الرسمية ، يتمتع الروبل بحرية التعويم ولم تعد تدخلات الصرف الأجنبي تسمى ذلك رسميًا. ومع ذلك ، في الواقع ، هم موجودون ، لقد حصلوا ببساطة على شكل مختلف - شراء العملة من قبل وزارة المالية للبنك المركزي. لديهم نفس التأثير على النظام المالي والاستثمار ومناخ الأعمال. مع ارتفاع أسعار النفط (أي شيء يزيد عن 40 دولارًا) ، يتم توجيه السيولة بالدولار لتجديد NWF. إذا انخفضت الأسعار ، ستتم طباعة الاحتياطيات ، وسيتوقف شراء العملة لها.
واحد فقط من الأهداف المعلنة لم يتبق له الأولوية - الحفاظ على سعر صرف الروبل عن طريق ضخ العملات الأجنبية على نطاق واسع. الروبل القوي ليس احتمالًا جذابًا للحكومة. علاوة على ذلك ، فهي غير مهتمة بتقوية العملة الروسية. يسهل تخفيض قيمة العملة تنفيذ الميزانية والوفاء بالالتزامات الاجتماعية المقومة بالعملة الوطنية. كما أنه مفيد لمصدري موارد الطاقة ، الذين يتلقون عائدات بدولار باهظ الثمن ، ويدفعون الضرائب والمرتبات بالروبل الرخيص.
الوسيلة الثانية الفعالة لتنظيم سعر صرف الروبل هي. في حالة انهيار الروبل ، يرفع البنك المركزي السعر بحدة ، مما يجعل تمويل المضاربة على العملات باهظ التكلفة. تم ذلك في ديسمبر 2014 ، عندما "ارتفع المعدل" من 10.5 إلى 17٪ بين عشية وضحاها. تسبب هذا في صدمة في السوق ، ولكن تم منع انهيار الروبل. بعد كل شيء ، كان سعر صرف الدولار في ذلك الوقت محدودًا فقط بالخيال.
نحدد , ما هو تأثير تدخلات الصرف الأجنبي:
يجب أن تؤخذ جميع المعلمات المذكورة أعلاه في الاعتبار عند التخطيط للاستثمارات. على سبيل المثال ، يحدد تضخم الروبل حصة أدوات الصرف الأجنبي في المحفظة. تكلفة الاقتراض تؤثر على كفاءة الاستثمار في. يعتبر توازن التدفق الداخلي والخارجي لرأس المال الأجنبي عاملاً في القيمة السوقية للأسهم ، والمعدل الرئيسي هو ربحية الاستثمارات في مناطق المناطق الحرة.
الآن يتم توجيه تدخلات الهيئة التنظيمية في مجال الصرف الأجنبي في اتجاه واحد - لشراء الدولار وضد الروبل. هذا يجعل من الممكن تجديد احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية ، ولكن سعر صرف الدولار يبقى عند مستوى مرتفع. بالطبع ، هناك عوامل أخرى يمكن أن تؤثر على تقوية العملة الوطنية. دعونا نلقي نظرة عليها من منظور آفاق سوق الصرف الأجنبي الروسي. وسنقدم أنفسنا الإجابة الأكثر احتمالا.
نظرًا لأن هذه العوامل خارجة عن سيطرة السلطات المالية ، لم يتبق سوى طريقتين في ترسانتها - التدخل في النقد الأجنبي والسعر الرئيسي.
بعد فهم آليات التدخل ، يسهل على المستثمر استخدام المعلومات الرسمية عن أحجام السيولة بالدولار المشترى / المباع لتحديد احتمالات سعر الصرف. بناءً على ذلك ، أوصي بعدم نسيان مسألة تنويع العملات وإعادة التوازن المنتظم لمحفظة الاستثمار. عندما تقفز الأسعار إلى أسفل أو أعلى ، أحاول زيادة أو إنقاص (على التوالي) حصة أصول الصرف الأجنبي. شارك في التعليقات فهمك لمشكلة تنظيم أسعار الصرف.
الربح للجميع!
