تعد مسألة توسيع الأعمال التجارية من خلال التمويل الخارجي قضية أساسية لمعظم الشركات الناشئة. هل تعتقد أن المستثمرين الخارجيين سيكون لديهم اهتمام كاف بمنتجك؟ هل أنت متأكد من أنهم سيرغبون في الاستثمار في شركتك؟ وما هي الدلائل الواضحة على عدم حصولك على تمويل لتطوير شركة ناشئة؟
إذا كنت مثل معظم رواد الأعمال ، فمن المحتمل أنك قد توصلت إلى فكرة عمل ، أو دخلت السوق بأموالك الخاصة ، أو أقنعت واحدًا أو اثنين من أصدقائك بالاستثمار فيها وجعلتهم شركاء مؤسسين. في هذه المرحلة ، على الرغم من أنه قد يبدو سابقًا لأوانه ، يجب عليك اتخاذ قرار بشأن الشكل الذي سيبدو عليه هيكل شركتك ، خاصةً إذا كان لديك شركاء أعمال. يجب أن يعتمد الهيكل على أهداف طويلة الأجل وأن يحدد بوضوح حدود الملكية.
عادة ما تحتاج هذه المرحلة من تطوير الشركة إلى ضبط ذاتي ، حيث تستخدم مواردك الخاصة للتأكد من أن المفهوم صحيح وتطوير نموذج أولي أو منتج قابل للتطبيق (MVP). غالبًا ما يقوم العديد من رواد الأعمال بتضمين الأصدقاء وأفراد العائلة في جولة تمويل للمساعدة في إنضاج مفهوم المنتج بشكل أسرع ، بالإضافة إلى جذب العملاء الأوائل قبل جمع التمويل الخارجي من ملائكة الأعمال أو أصحاب رؤوس الأموال.
من الجيد جمع الأموال من الأصدقاء أو الأقارب كديون قابلة للتحويل. توصية أخرى: ابحث عن مستشار خارجي واحد على الأقل لديه خبرة في هذا المجال في سوقك. يمكن أن يصبح هذا الشخص دليلك في جذب الاستثمارات. هؤلاء الأشخاص ، كقاعدة عامة ، ليسوا مؤسسين للشركات ، لكن لديهم أوراق مالية ، يمكنهم أيضًا تمويل الشركات الناشئة في مرحلة مبكرة من التطور.
لذا ، فأنت على استعداد لجذب أموال خارجية لتطوير الأعمال. هناك العديد من العلامات التحذيرية على أنك ستفشل.
لا يبدو أنك قادر على مقابلة المستثمرين أبدًا ، أو بعد تأمين لقاء من خلال معارفك ، تندهش من أن المستثمر يسألك أسئلة قليلة جدًا. يمكن تفسير سلوك المستثمر بعدة أسباب:
إذا كنت تواجه أيًا من هذه المشكلات ، فأنت بحاجة إلى التراجع والتفكير فيما إذا كنت مستعدًا لجذب الاستثمارات.
من بين أشياء أخرى ، قد تواجه مشكلة في مستندات التسويق التمهيدية ، مثل ملخص خطة العمل. ملخص خطة العمل هو مثل السيرة الذاتية للشخص ، يتم إنشاؤه لجذب انتباه المستثمر والحصول على لقاء معه. وهذا هو هدفه الوحيد. إذا حاولت الشرح أكثر من اللازم ، أو إذا كنت غير قادر على وصف كل ما يحدث في شركتك بلغة واضحة ، فلن تتمكن من الحصول على اجتماع مع المستثمرين.
لن تكون قادرًا على تحديد هذه المشكلة حتى يكون لديك خطة استراتيجية مفصلة وتدرس بعناية السوق والعملاء المستهدفين والبيئة التنافسية. استمع بعناية إلى أسئلة المستثمرين المحتملين - يمكنهم الإشارة إلى هذه المشكلة.
إذا لم تكن قد أجريت بالفعل تحليلًا شاملاً للوضع ، فمن الأفضل تعليق تمويلك حتى تتأكد من أنك تستهدف سوقًا كبيرة ذات إمكانات نمو. خلاف ذلك ، لن يستثمر ملائكة الأعمال والمستثمرون في مشروعك.
حتى إذا لم تبدأ شركتك الناشئة في جني الأموال بعد ، فلا تزال بحاجة إلى إظهار أن العملاء المحتملين لديهم اهتمام بمنتجك أو خدمتك. يمكن للعملاء الذين يظهرون استعدادًا لتقييم منتج ما القيام بذلك بالفعل. إذا كانت لديك شهادات من العملاء ، أو الأفضل من ذلك ، بعض الأبحاث القوية ، فلن يفيد هذا إلا المشروع.
قد يرغب المستثمرون الخارجيون في التحدث إلى العملاء الحاليين أو العملاء الرئيسيين المحتملين قبل أن يقرروا تمويل المشروع. وعليك أن تأخذ هذا في الاعتبار.
كقاعدة عامة ، يشير هذا إلى أنك إما تحاول التفاوض مع المستثمرين الخطأ ، أو أنه لم يكن هناك اهتمام بمشروعك في البداية ، كقاعدة عامة ، بسبب أحد الأسباب الموضحة أعلاه. قبل أن تحاول جمع الأموال ، قم بإنشاء قائمة مستهدفة واستخدم شبكة جهات الاتصال التجارية الموجودة لديك لتتمكن من مقابلة الأشخاص المناسبين.
يمكن أن يشير عدم وجود اجتماعات المتابعة أيضًا إلى مشاكل في العرض التقديمي أو المواد التسويقية. يجب عليك هيكلة المعلومات بطريقة تجعل من الواضح أنك تخطط للدفاع عن مصالحك بمرور الوقت. يجب أن تُظهر أنك مستعد لإظهار التقدم نحو أهدافك خلال فترة زمنية معينة.
هذه إما علامة على أنك لا تدير أموالك بشكل جيد ، أو أن المستثمرين ليسوا مهتمين بما يكفي بشركتك. الحقيقة هي أن المستثمرين لا يريدون الاستثمار في الشركات ذات الإدارة الأمية ، وهم بالتأكيد لا يريدون التعامل مع الأشخاص الذين يدفعون إلى اليأس. إذا كان هؤلاء المستثمرون يتفاوضون ، فمن المرجح أن يكونوا مفترسين في عملية التفاوض ، ومن الأفضل تجنب هذا النوع من المستثمرين.
من المهم للمستثمرين أن يروا أن الشركة تتجه نحو أهدافها وتفي بالتزاماتها. إذا لم تكن قد خططت للمعالم الرئيسية مطلقًا ، فهذه مشكلة كبيرة. إذا حددت أهدافًا لنفسك وحددت المعالم الرئيسية ، لكنك لم تتمكن من تحقيقها ، فستكون هذه إشارة للمستثمرين.
يمكن أن تستغرق عملية صنع القرار عدة أشهر ، وستزداد فرصك في جمع الأموال من مصادر خارجية إذا اعتنيت بالمستثمرين المستهدفين مقدمًا. من الجيد أن تكون قد حققت مؤشرات معينة من حيث حجم العمل حتى قبل أن تبدأ في جمع الأموال.
إذا لم تتمكن من توظيف أفضل الأشخاص لشركتك ، فهذا يعني أن شركتك لا تتمتع بأفضل سمعة في سوق العمل.
إذا ترك الأشخاص شركتك ، وخاصة المتخصصين الرئيسيين ، فهذا يعني أنهم لا يؤمنون بآفاقها ، أو أن لديك نوعًا من النزاعات الداخلية. قد يكون سبب آخر هو أنك توظف أشخاصًا غير مشاركين بشكل جيد وغير مهتمين بتطوير الشركة.
على أي حال ، يعد تبديل الموظفين علامة جدية على أنك لن تتمكن من الوفاء بالتزاماتك ، لذلك لن تتلقى تمويلًا من المستثمرين.
في الواقع ، هذه واحدة من أكثر مشاكل العمل الأساسية. في هذه الحالة ، لن يكون للمستثمرين المحتملين مصلحة في شركتك. يريد الجميع الاستثمار في الشركات الناشئة باستخدام USP يمكن شرحه وإثباته بمرور الوقت.
يشير هذا إلى أن لديك بنية رأسمالية سيئة البناء ، وسوف ينظر المستثمرون المحتملون الجدد إلى هذا على أنه مشكلة كبيرة. من المهم أن يكون لديك جدول رسملة نظيف في جولات التمويل المبكرة. يتضمن جدول الرسملة مقدار رأس المال الذي تحصل عليه الشركة من كل مصدر ، والقروض طويلة الأجل والأسهم العادية ، بالإضافة إلى نسب الرسملة.
من المهم ألا يكون لديك شروط في المراحل الأولى من التمويل تجعله عبئًا على المستثمرين في المراحل اللاحقة.
قبل محاولة جمع أي استثمار خارجي ، تأكد من أن شركتك هي المرشح المناسب لجذب اهتمام المستثمرين. إذا كان لديك نموذج عمل مقنع ، واتصالات تجارية وخطة تسويق ، وقائمة بالمستثمرين المحتملين ، يمكنك وضع نصب عينيك في جمع التبرعات. من الجيد أيضًا أن تتمكن من جذب الموجهين الذين سيقدمون لك المشورة ويقدمون لك ملاحظات مباشرة قبل المرحلة القادمة لجذب المستثمرين الخارجيين. سيوفر هذا الوقت ويتجنب خيبة الأمل.
قبل جمع التمويل من رعاة الأعمال أو مستثمري رأس المال الاستثماري أو من خلال منصة التمويل الجماعي ، تأكد من إكمال جميع متطلبات قائمة المراجعة.
هذا هو العنصر الأول في القائمة ، لأنه أهم شيء يجب أن يمتلكه أي رجل أعمال. هذا هو الأساس الذي ستبنى عليه شركتك. هدفك هو تقديم لمحة عامة عن ماهية العمل وكيف سيكسب المال.
أبحاث السوق هي بيانات تم التحقق منها والتي تشهد على ضرورة وجدوى فكرة العمل. بدون أبحاث السوق ، فكرتك هي مجرد نظرية. قد تضطر إلى الدفع جيدًا للوصول إلى البيانات التي تحتاجها ، أو القيام ببعض الأبحاث بنفسك ، ولكنك تحتاج إلى بعض الأرقام لتبرير قيمة المنتج.
يجب أن تكون جزءًا طبيعيًا من خطة عملك ، لكن لا تقلل من شأن التفاصيل التي يطلبها معظم المستثمرين الأذكياء. سيتعين عليك عمل جداول بالنفقات المتوقعة والدخل والمبيعات بالإضافة إلى الأرباح ومعدلات النمو والاسترداد. كل هذا يجب أن يكون بمثابة دليل على أن عملك يمكن أن يربح المال بالفعل.
لا تركز فقط على كيفية بناء عملك في السنة الأولى. يجب أن تحدد النمو المتوقع خلال السنة الأولى ، وأول ثلاث سنوات ، وأول خمس سنوات. يرغب معظم المستثمرين في رؤية التطور طويل الأجل للشركة مع آفاق النمو.
تحتاج أبحاث السوق الخاصة بك إلى دعم من قاعدة عملاء محتملين. إذا كان بإمكانك الحصول على عدد قليل من شهادات العملاء حول النموذج الأولي الخاص بك ، أو شهادات من العملاء المحتملين ، فسيكون المستثمرون أكثر اهتمامًا بالعمل معك.
يجب أن تكون واثقًا من أنه يمكنك التعامل مع المشكلات شخصيًا والتحكم في المراحل الأولى من تطور ونمو الأعمال. إذا كانت لديك سنوات من الخبرة في الصناعة أو مجرد بيانات قيمة ، فيجب أن تكون في حالة جيدة. وإلا ، فسيتعين عليك تلقي تدريب أو التأكد من توفر موارد خارجية لمساعدتك.
من الجيد أن يرى المستثمرون المحتملون أنك تشارك بالفعل في رأس مال الشركة. خذ أي مدخرات لديك ، واجمع بعض رأس المال الأولي لتظهر للمستثمرين أن مشروعك لديه بالفعل نوع من الدعم المالي.
كقاعدة عامة ، تلعب العلامة التجارية دورًا أثناء تطوير استراتيجية التسويق للشركة ، وليس في مرحلة جمع الأموال. ومع ذلك ، فإن العلامة التجارية القوية ستساعد في إنشاء صورة تجارية قابلة للحياة للمستثمرين المحتملين.
قبل أن تبدأ في طلب التمويل ، عليك أن تعرف بالضبط مقدار المال الذي تحتاجه ولماذا تحتاج إلى هذا القدر. هناك فرق كبير بين "أحتاج إلى المال لفكرتي" و "أحتاج إلى 10000 دولار لشراء المعدات ، و 15000 دولار لاستئجار مكتب ، و 20 ألف دولار لإطلاق منتج لأول مرة ، و 5000 دولار لإطلاق حملة تسويقية." يوضح المثال الأخير أن لديك خطة ويتيح للمستثمرين معرفة أين ستذهب أموالهم بالضبط.
تأكد من أن لديك فكرة عن عائد الاستثمار. بالنسبة إلى نموذج التمويل الجماعي ، قد يعني ذلك وجود عينات من المنتجات أو مكافآت لمستويات مختلفة من الاستثمار. للمستثمرين الأفراد ، المدفوعات المتوقعة بعد فترة زمنية معينة.
إذا فاتك عنصر أو عنصرين في قائمة المراجعة ، فلا تستسلم على الفور. لكن تأكد من تلبية معظم العناصر الموجودة في هذه القائمة. إذا كان كل شيء على ما يرام ووجدت مستثمرين جديرين ، فلن تواجه أي مشاكل في الحصول على المال.
مؤخرًا ، في محادثة مع زميل ، تحولت المحادثة إلى جوهر الشركات الناشئة من حيث التمويل والاستثمار. اعتقدت أنه بسبب الشعبية الكبيرة لحركة الشركات الناشئة في بيئة الأعمال ، سيكون من المفيد للكثيرين معرفة كيفية إجراء الاستثمارات في الشركات الناشئة ، وكيف يتم تحقيق الربح وما إذا كان الأمر يستحق الاستثمار في الشركات الناشئة لمستثمر خاص.
بغض النظر عن جميع الجوانب الغنائية ، فإن بدء التشغيل من وجهة نظر مالية ليس أكثر من مشروع ريادي يمر بعدة مراحل في تطوره ويتطلب كل منها تمويلًا يتجاوز القيمة الحالية لتدفقاتها النقدية. وبالتالي ، في أي مرحلة لن يكون هناك استثمار في شركة ناشئة ، فإنه دائمًا ما يعتمد على التقييم مستقبلتكلفة المشروع ، والتي مخاطر عاليةالاستثمار في مثل هذه المشاريع.
ومع ذلك ، فإن ما هو قاتل لشخص قد يكون صالحًا تمامًا لشخص آخر. لقد تعلم المستثمرون المتخصصون في العمل مع الشركات الناشئة التعامل مع المخاطر وبالتالي يمكنهم الحصول على عوائد عالية من الاستثمار في مثل هذه المشاريع. ومع ذلك ، هل يمكن أن تسمى هذه الاستثمارات في الشركات الناشئة استثمارات؟ دعنا نلقي نظرة.
فيما يلي دورة حياة الشركة الناشئة المثالية التي مرت بجميع مراحل التطوير ، وحصلت على التمويل اللازم وصرفت قيمتها من خلال الاكتتاب العام (البيع العام للأسهم).
كما يتضح من الشكل ، فإن المرحلة الأولى من بدء التشغيل هي نقل المشروع إلى نقطة التعادل. تعتبر هذه المرحلة بجدارة الأكثر صعوبة وخطورة في تطوير شركة ناشئة ، وهذا هو السبب في أن هذا الجزء من الجدول يسمى أيضًا "وادي الموت". في هذه المرحلة ، يحاول الفريق استخدام أي مصادر تمويل متاحة لإكمال المهمة الرئيسية لهذه المرحلة - لنقل الفكرة إلى مستوى الحد الأدنى من المنتج القابل للتطبيق (MVP - الحد الأدنى من المنتج القابل للتطبيق) واستلام الجولة الأولى من الاستثمارات في على حسابه. غالبًا ما يحاول الفريق جذب مستثمر بالفعل في هذه المرحلة ، ويحدث أن يتم العثور على مثل هذا المستثمر. يتم توفير التمويل في هذه المرحلة في شكل قرض قابل للتحويل: شكل الدين للاستثمار بمثابة تأمين للمستثمر ضد الخسائر في حالة فشل المشروع ، وقابلية التحويل تجعل من الممكن تحقيق المشاركة في رأس المال في المشروع إذا تلقى مزيدًا من التطوير وأظهر آفاقًا جيدة.
يتم تقديم الجولة الأولى من الاستثمارات ، كقاعدة عامة ، من قبل مستثمري المشاريع المتخصصين في مشاريع من هذا النوع. يحددون المشاريع التي لديها أكبر فرصة للنجاح ويحددون ما يسمى الاستثمارات "التأسيسية". على الرسم البياني ، هذه النقطة هي أدنى نقطة في "وادي الموت" ، وبعد ذلك يبدأ الرسم البياني في الارتفاع ، نظرًا لحقيقة أنه يبدأ في تلقي التدفقات النقدية الأولى من بيع هذا المشروع للمستهلكين ، على الرغم من أنه كثيرًا يقوم المستثمر بتقييم المؤشرات غير المباشرة لتطوير المشروع ، على سبيل المثال ، في شكل المستخدمين الذين قاموا بتنزيل التطبيق. لذا ، فإن Facebook ، بكل إمكاناته التقييمية ، حصل على ربحه الأول فقط في عام 2008 ، بعد 3 سنوات من تسجيل الشركة ، الأمر الذي لم يمنع مايكروسوفت من شراء حصة 1.6٪ مقابل 240 مليون دولار ، وبالتالي منح الشركة تقييمًا بقيمة 15 دولارًا. مليار دولار.
تتمثل مهمة الاستثمارات الأولية في تزويد الشركة بالتمويل لجلب MVP إلى السوق لاختبار الطلب على منتج الشركة الناشئة واستكشاف فرص تحقيق الدخل منه. في هذه المرحلة ، كقاعدة عامة ، يتم إنشاء شركة ويتم فصل الوظائف الفنية والتشغيلية ، غالبًا بمشاركة متخصصين من المستثمر. شكل مشاركة المستثمر في هذه المرحلة ، كقاعدة عامة ، هو حقوق الملكية.
الجولة الثانية من الاستثمارات ( رأس المال الاستثماري) تم اجتذابها بالفعل عندما أظهرت الشركة أول ربح ، مما يؤكد الإمكانات المالية للمشروع وإمكانية توسيعه. تتمثل مهمة المستثمر في المشروع في نقل الشركة إلى المرحلة التالية من التمويل وتحقيق ربح من الأموال المستثمرة مسبقًا (انظر الرسم البياني أدناه).
تتمثل مهمة المشروع في الحصول على الحصة السوقية وزيادة التدفقات النقدية والحصول على تقييم استثماري مرتفع نتيجة لمعاملات الاستثمار اللاحقة ، مما يضمن تطوير المشروع خطوة بخطوة. تتمثل الخطوة الأخيرة في بعض الأحيان في الإقراض الميزانين ، والذي يتم تنفيذه من قبل المصرفيين الاستثماريين الذين يقومون بإجراء تقييم للاستثمار بناءً على التدفقات النقدية المستقبلية ، من أجل بيع أسهم الشركة في شكل اكتتاب عام (الاكتتاب العام الأولي للأسهم إلى مجموعة واسعة من المستثمرين). نتيجة لذلك ، يتم طرح أسهم الشركة في شكل أسهم في سوق الأوراق المالية بأعلى تكلفة ممكنة ، ويقوم مستثمرو القطاع الخاص ، الذين تم تسخينهم بتقارير المعلومات ، بتحليلها مثل الكعك الساخن.
هذه هي الطريقة التي يتم بها آخر بيع رابع للمشروع ، والذي يكمل سلسلة التلاعب بالأسعار بأكملها. بعد ذلك ، كقاعدة عامة ، يحدث تصحيح للسوق ، ويتوافق السعر مع النتائج المالية الحقيقية للشركة. كما أشار المستثمر الشهير بنيامين جراهام في عام 1949 ، فإن سوق الأسهم تتصرف على المدى القصير مثل آلة التصويت ، لكنها على المدى الطويل تعمل كمقياس. وهكذا ، تراجعت أسهم فيسبوك ، التي وضعها بنك الاستثمار الشهير مورجان ستانلي ، بسعر إيداع 38٪ بنسبة 24٪ في أسبوعين وفقط بعد 1.5 سنة عادت إلى مستوى سعر الطرح.
طرح عام أولي لشركة معروفة أخرى - Twitter Inc. بدأت عند 26 دولارًا للسهم وانتهت عند 45 دولارًا للسهم في اليوم الأول للمبيعات ، على الرغم من أن الشركة لم تحقق أبدًا ربحًا خلال سبع سنوات من التشغيل. خلال الشهر التالي ، وسط موجة من الحماس ، ارتفع السعر إلى 63 دولارًا ، ثم انخفض بعد ذلك إلى سعر الطرح الأولي لمدة 6 أشهر. Twitter Inc. سهم اليوم. يكلف 20 دولارًا ، وهو ، كما نرى ، أقل من الموضع الأولي.
وتجدر الإشارة في هذا السياق إلى قصة شركة Google ، التي أوصت المصرفيين الاستثماريين بسعر الاكتتاب العام الأولي الذي يتراوح بين 108 دولارات و 135 دولارًا للسهم الواحد. اختار المسؤولون التنفيذيون في الشركة خيارات طرح بديلة ، ونتيجة لذلك اشترى المستثمرون الأوائل أسهم الشركة بسعر 80 دولارًا. لكن السعر الذي أوصى به المصرفيون الاستثماريون لم تصله الشركة إلا بعد عام واحد.
وبالتالي ، فإن الهدف من أي طرح عام أولي هو بيع حصة من الشركة لمجموعة واسعة من المستثمرين بأعلى سعر ممكن ، والذي يعتمد على تقدير متفائل لتدفقاتها النقدية المستقبلية ، والتي لم يتم تأكيدها بعد بالنسبة للسعر المدفوع. من قبل المستثمر لفهمها. فكر في الأمر ، البنوك نفسها لسبب ما لا تستثمر أبدًا في الاستحواذ على الأسهم في عملية الاكتتاب العام ، لكنها في نفس الوقت تقنع مجتمع الاستثمار بأن مثل هذه الاستثمارات مربحة.
ما هي الاستنتاجات التي يمكن استخلاصها مما ورد أعلاه؟
1) الشركة الناشئة هي مشروع ريادي يتم تقييمه دائمًا في الاعلىقيمتها الحالية. يعتمد تقييم بدء التشغيل على التوقعات المالية للتدفقات النقدية المستقبلية ، والتي عادة ما يكون من الصعب للغاية تقييمها بموضوعية بسبب عدم القدرة على التنبؤ بصناعة التكنولوجيا. هذا هو السبب في أن وارين بافيت يتجنب الاستثمار في شركات التكنولوجيا الفائقة لصالح الشركات المدارة جيدًا مع حصة سوقية معروفة وإمكانية التنبؤ الجيدة للتدفقات النقدية المستقبلية.
2) الشركة الناشئة هي مسألة امتلاك كفاءات كافية لحل المشكلات المختلفة - في البداية تكون تقنية أكثر ، ثم أكثر تشغيلية. المال هو فقط مورد لتطبيق هذه الكفاءات. إذا لم تكن هناك الكفاءات اللازمة لنقل المشروع إلى المرحلة التالية ، فإن المشروع ببساطة "يأكل" التمويل ويموت.
3) لا يتم إنشاء عائد رأس المال المستثمر في شركة ناشئة من دخل الشركة الناشئة ، ولكن من خلال نقله إلى الجولة التالية من الاستثمارات. وبالتالي ، فإن الاستثمارات في الشركات الناشئة هي عمليات مضاربة تتطلب كفاءات معينة من المستثمر ومشاركة نشطة في جلب المشروع للبيع إلى المستثمر التالي. الشعار الرئيسي لأي شركة ناشئة هو أن من دخل آخر مرة يدفع ثمن المأدبة بأكملها. لذلك ، يجب على المستثمر الخاص الذي لا يمتلك الكفاءات اللازمة أن يمتنع عن الاستثمار في الشركات الناشئة.
4) الاكتتابات الأولية هي أسوأ طريقة للمستثمر الخاص للحصول على أسهم الشركة (وهذا لا ينطبق فقط على قطاع تكنولوجيا المعلومات). يمكن للسوق فقط بمرور الوقت تقديم تقييم عادل للأوراق المالية الجديدة التي تم تداولها مؤخرًا فقط. أفضل حل للمستثمر المعقول هو شراء الأسهم في السوق الثانوية بسعر لا يتجاوز قيمتها العادلة.
1. الطبعة الإلكترونية من "فوربس".
2. بنيامين جراهام. المستثمر الذكي. دار ويليامز للنشر. 2009
3. الطبعة الإلكترونية "RBK-daily".
هنا في Megamind ، غالبًا ما نكتب عن الشركات الناشئة وتمويلها ، والتي قد يكون لدى بعض المستخدمين أسئلة مصطلحات لها ما يبررها. في كل مقال تقريبًا عن الاستثمار في الشركات الناشئة ، يمكنك قراءة العبارة: "SuperMegaStartup جمعت Dofiga مليون دولار في المرحلة أ". بالطبع ، بالنسبة للكثيرين ، هذه العبارة مفهومة تمامًا وطبيعية ، ولكن عندما تأتي المحادثة إلى الأحرف B و C و D وما بعدها ، يبدأ الكثيرون في السباحة ، وفي أحسن الأحوال ينطلقون بعبارات عامة. سأحاول في هذا المقال توضيح كل شيء والقضاء على هذا الخلل المزعج.
بشكل عام ، استثمار رأس المال الاستثماري ثنائي الاتجاه. من ناحية أخرى ، فإنه ينطوي على جذب رأس مال طرف ثالث لتطوير الشركة وتحسينها وإطلاقها وتوسيعها. من ناحية أخرى ، من المتوقع استثمار أموال عالية المخاطر من أجل الحصول على أرباح زائدة. تتم عملية تمويل المشاريع ، كقاعدة عامة ، على مراحل ، وهيكل العملية مرن للغاية ولا يعني التنفيذ الإلزامي لجميع جولات الاستثمار المصنفة.
إن رأس المال الأولي ، كونه بطريقة ما شكلاً من أشكال الأوراق المالية ، ينطوي على شراء المستثمر لجزء من الأعمال التجارية الجديدة. جاء مصطلح "البذور" عن طريق القياس ويصف الاستثمارات المبكرة التي تهدف إلى "دعم السراويل" في الشركة حتى تتمكن من توليد التدفقات النقدية الخاصة بها أو حتى بدء المزيد من الاستثمارات. يتضمن هذا المستوى من رأس المال خيارات لاستخدام الأموال من الأصدقاء والعائلة ورواد الأعمال والتمويل الجماعي.
التمويل الأولي هو الأكثر خطورة ، حيث أن المستثمر لا يرى منتجًا واقعيًا ولديه فقط تقديرات المتطلبات المسبقة لتنفيذ مشروع التمويل.
في الولايات المتحدة ، عادةً لا يتجاوز رأس المال الأولي الذي تستثمره شركة رأس مال مغامر محترف مليون دولار.
كما يشارك رأس المال المغامر في البذور في جولات الاستثمار اللاحقة ، جنبًا إلى جنب مع اللاعبين الآخرين الذين يمولون تطوير الأعمال وتكاليف التوسع.
يتم أحيانًا دمج هذا المستوى من التمويل مع التمويل الأولي إذا تم تلقي التمويل الأولي من ملائكة الأعمال. وبناءً على ذلك ، فإن الوصف أعلاه للاستثمارات الأولية فيما يتعلق بأصحاب رأس المال المغامر صالح لجولة التمويل هذه. إذا كانت جولة الملاك منفصلة عن الجولة الأولية ، عند هذا المستوى يتم تقديم الاستثمار بدلاً من الأسهم العادية للشركة.
تتمثل إحدى ميزات الاستثمار الملاك في أنه بالإضافة إلى النقد ، يتم تقديم المساعدة في تنظيم هذه الأموال وإدارتها والتوزيع المناسب لها. يتمتع العديد من الملائكة بقدرات غير موثقة بحيث يمكن مقارنة استثمارهم بالمال بأن يكون خدمة صغيرة.
يتم توزيع الأسهم المفضلة في هذه الجولة على المشاركين في الاستثمارات الأولية والمبكرة. غالبًا ما يتم تحويل هذه الأسهم إلى أسهم عادية في حالة بيع الشركة أو الاكتتاب العام.
تعتبر السلسلة "أ" تقليديًا مرحلة مهمة في تمويل بدء التشغيل. تجمع الجولة النموذجية في هذه السلسلة ما بين 2 مليون دولار و 10 ملايين دولار مقابل حصة تتراوح بين 10 و 30 بالمائة في شركة. يهدف رأس المال الذي تم جمعه في هذا الوقت إلى رسملة الشركة لمدة 6 أشهر إلى سنتين ، بينما تقوم الشركة بتطوير منتجها ، وتنفيذ التسويق الأساسي والعلامات التجارية ، وتوظيف أول موظفيها ، وكذلك استكمال العمليات التجارية التي لم تكتمل في المراحل المبكرة.
غالبًا ما تكون مصادر رأس المال في السلسلة "أ" عبارة عن صناديق استثمارية وأفراد ، ويحدث تقاطع المستثمرين مع رواد الأعمال من خلال مؤتمرات وأيام تجريبية مختلفة ، نظرًا لأن الشركات الشابة ليست عامة ولا يتم نشر المعلومات عنها في المنشورات المالية.
في الإنصاف ، تجدر الإشارة إلى أن جميع جولات الاستثمار غالبًا ما تكون استثمارات مختلطة ، بما في ذلك الأموال من المستثمرين الملائكيين والمؤسسات والقطاع الخاص ، فضلاً عن جمعها على منصات التمويل الجماعي.
عادةً ما يتم تغطية استثمارات الفئة "أ" في قطاع التكنولوجيا على نطاق واسع في الصحافة التجارية والمدونات وتقارير الصناعة ووسائل الإعلام الأخرى. في الصناعات الأخرى ، تحدث هذه الجولة من الاستثمارات المجازفة بطريقة مماثلة ، على نفس الأساس القانوني والمالي ، وتختلف بشكل رئيسي في المصطلحات الخاصة بالصناعة.
اعتمادًا على احتياجات الشركة وقدراتها ، يمكن لسلسلة "أ" نقل الشركة إلى النقطة التي يمكن أن تعمل فيها على التدفق النقدي الخاص بها.
السلسلة "B"تتضمن استثمارات تُنفق على تطوير الأعمال التجارية ونموها. في أغلب الأحيان ، يشير هذا إلى نقل نموذج أعمال الشركة إلى أسواق جديدة.
بشكل عام ، تختلف جميع جولات الاستثمار في الرسائل اختلافًا تامًا فقط في نوع الأوراق المالية المعروضة ؛ من حيث الوظائف وهيكل التكلفة ، قد يكون للجولات ميزات متشابهة. وفقًا لرسالة الجولة ، تختلف الأوراق أيضًا. فالجولة الأولى من تمويل الشركة تشمل إصدار أوراق مفضلة من السلسلة "أ" ، الجولة الثانية - أوراق السلسلة "ب" وهكذا. لا تتجاوز معظم الشركات الناشئة سلسلة الاستثمار "ج" أو "د". أوراق كل سلسلة لها فئات مختلفة.
عندما تفشل أهداف جولة الاستثمار ، تنتقل الشركة إلى الجولة التالية ، ولكن يجب أن يدرك المستثمرون أن الجولات اللاحقة أقل ربحية. يحتاج رواد الأعمال بدورهم إلى أن يكونوا على دراية بإمكانية إضعاف رأس مال الشركة وفقدان السيطرة.
أيضًا ، قد تشير السلسلة المتأخرة إلى أن الشركة لا تتطور كما هو متوقع. في هذه الحالة ، قد يشعر المستثمرون بالقلق من أن الشركة قد جمعت الكثير من الأموال ، معتبرين أن هذا علامة على الركود.
سلسلة "أ" "،" ب "" ، ...في بعض الأحيان تحتاج الشركات إلى أموال إضافية في المرحلة الحالية من الاستثمار. من أجل عدم بدء جولة جديدة ، يحاول رواد الأعمال إعادة رسملة الشركة بنفس الشروط.
ويصادف أنهم يميزون أيضًا سلسلة "AA" و "BB" ... اليوم ، من المعتاد تحديد الاستثمارات في هذه الجولات على أنها أولية قبل الجولات المقابلة للحرف. يُطلق على سلسلة "AA" أحيانًا اسم استثمارات أولية ، والتي ، في رأيي ، لا تعكس جوهرها على الإطلاق. تُستخدم سلسلة AA لدعم نمو الأعمال الأقل كثافة في رأس المال وتتميز بإجراءات مبسطة وتكاليف قانونية منخفضة ، والتي بدورها لا يمكنها إلا أن تجتذب المستثمرين والمؤسسين الأوائل.
يحدد البعض أيضًا جولات وسيطة من الاستثمارات ، لكن تنفيذها نادر إلى حد ما وحدث مثير للجدل. تتضمن هذه الجولات جمع الأموال التي توفر دخلًا استثماريًا متزايدًا ، ولكن لها أدنى أولوية استرداد.
يعد موضوع المشروع اليوم من أكثر الموضوعات شيوعًا وإثارة للاهتمام ، حيث إنه يمر بولادة جديدة أخرى. في الوقت نفسه ، هناك صعوبة معينة في دراسة عمليات سوق رأس المال الاستثماري ، والتي تتمثل في عدم وجود نهج نظري ومنهجي موحد لاستثمار رأس المال الاستثماري.
منذ نشأة سوق رأس المال الاستثماري وتطوره في الولايات المتحدة ، علينا أن نتحمل المصطلحات الحالية. في الوقت نفسه ، من المميزات أن النظام الأمريكي للاستثمارات المجازفة يختلف عن النظام الأوروبي وعن نظامنا ، ويستند إلى دورة تمويل مستمرة (المهمة الرئيسية لسوق رأس المال الاستثماري هي تراكم الأموال و تحديد مستوى). من وجهة النظر الأمريكية ، يتم استثمار مفهوم رأس المال الاستثماري في رأس المال عالي المخاطر في مرحلتي التطوير "التأسيسية" و "الأولية". النهج الأوروبي (مثل النهج الروسي) يكمل رأس المال الاستثماري باستثمارات في مراحل لاحقة من التنمية. أيضًا ، من سمات رأس المال الاستثماري المحلي تكوين رأس المال الاستثماري وصناديق الاستثمار المباشر لمشروع معين ، غالبًا ما تروج له الدولة. في الوقت نفسه ، في النسخة الأمريكية ، لم يتم تضمين الاستثمار المباشر على الإطلاق في مفهوم رأس المال الاستثماري.
وفقا لبحث Dow Jones VentureSource الموصوفة
يتحدث Deibler عن تجربته الخاصة. تأسست شركة Ignited Artists في عام 2014 وتلقت ، على حد تعبيرها ، "قدرًا كبيرًا" من الاستثمار من SEGA Networks.
وفقًا لـ Deibler ، هناك ست طرق لتمويل شركة ألعاب ناشئة:
"التمهيد"يعني أنك تفتح استديو بأموالك الخاصة وتذهب بدون راتب لفترة.
تتمثل ميزة هذه الطريقة ، حسب ديبلر ، في أن "مصيرك بين يديك. ويجب اتخاذ القرارات بسرعة لأنه ليس لديك الكثير من الوقت ". الإضافة الرئيسية هي أيضًا العيب الرئيسي. لديك القليل من الوقت: أنت مدفوع باستمرار بالخوف من نفاد الأموال. لكي تنجح هذه الطريقة ، من الضروري أن يكون لها هدف محدد بوضوح. من الأفضل أن تذهب إلى "السباحة الحرة" ، وأن يكون لديك بالفعل خطة للمشروع المستقبلي في متناول اليد.
ملائكة الأعماليمكن لكل من العائلة والأصدقاء الأثرياء ، وكذلك المستثمرين ذوي الخبرة ، التحدث.
يمكن الحصول على الاستثمارات من رعاة الأعمال بفكرة جيدة فقط أو نموذج أولي بسيط للمشروع. ومع ذلك ، غالبًا ما تفشل هذه الطريقة في جمع المبلغ المطلوب من الأموال. يقول ديبلر إن جانبًا سلبيًا آخر يتمثل في "عدد هائل من الاجتماعات". نضيف أنه في ظل ظروف سوق الألعاب الروسي ، قد تعني طريقة التمويل هذه أن إدارة المشروع ستكون بالفعل في يد المستثمر.
استثمار البذورهذا استثمار "مقدما". يتم استخدامها لإنشاء شركة من البداية - إجراء أبحاث السوق ، كتابة خطة عمل ، تعيين موظفين. قد يبحث المطور عن استثمار أولي مع فكرة جيدة للعبة وفريق في الأصل. ولكن يجب أن يؤخذ في الاعتبار أن الأموال تصدر استثمارات أولية على مضض. إنهم يفضلون المشاريع التي يمكن فيها التنبؤ بنمو مستقر وكبير مقدمًا (ومن الصعب إجراء مثل هذه التوقعات في صناعة الألعاب).
جولة الاستثماريذهب مباشرة بعد البذر. في هذه المرحلة ، يجب أن يكون لدى الشركة نموذج أولي للمشروع وفريق. تسمح استثمارات الجولة الأولى للشركة ببدء التطوير الكامل والإطلاق المباشر للعبة.
تتمثل مزايا هاتين الطريقتين في أنه من الممكن الحصول على التمويل اللازم للإطلاق على الفور. الجانب السلبي هو أن الصناديق تريد ضمانات. لذلك ، ستحصل الشركة المستثمرة إما على جزء من أسهم الاستوديو ، أو تريد أن يكون ممثل الصندوق في مجلس إدارة الاستوديو.
مكافأة غير واضحة من تمويل المشاريع - الأموال لا تبخل في ردود الفعل. إذا قرروا عدم الاستثمار في مشروعك ، فعادة ما يخبروك بالسبب. وهذا أمر قيم للغاية ، بالتأكيد ديبلر.
وتضيف أن المستثمرين الجريئين يحبون العمل مع الأشخاص الذين لديهم محافظ. أي أن تأتي "من الشارع" وتلقي استثمارات أولية على الفور أو استثمارات الجولة "أ" أمر يصعب تحقيقه.
الاستثمارات الاستراتيجيةعلى غرار الطريقتين السابقتين. لكن في هذه الحالة ، لا يتلقى الراعي جزءًا من الأسهم ، بل حصة مسيطرة ، وسيشارك بنشاط أكبر في إدارة الاستوديو. تشير ديبلر إلى أن شركتها الخاصة ، Ignited Artists ، فعلت ذلك بالضبط.
المزالق هنا هي نفسها تمامًا كما في الطريقتين السابقتين: يجب أن يكون لديك نسخة تجريبية جاهزة من المشروع وفريق. يؤكد ديبلر أنه نظرًا لأنه في هذه الحالة سيكون المستثمر مشاركًا بشكل مباشر في إدارة الاستوديو ، فمن الضروري اختيار شركة لديها بالفعل خبرة في مشاريع مثل مشروعك. هذا ، بالطبع ، يمكنك أن تأتي مع مطلق النار المتشددين لأولئك الذين يستثمرون في الألعاب غير الرسمية اللطيفة. لكنك لن تحب النتيجة.
وأخيرا التمويل الجماعي.
يقول ديبلر إنه يعتبر خدمات التمويل الجماعي أكثر من أداة لتقييم السوق. يعطون فكرة عن مدى اهتمام الجمهور بمشروعك ؛ يمكن استخدام البيانات من هذه المنصات كحجة عند الاجتماع مع مستثمر. ولكن بشكل عام ، فإن Deibler متأكد من أن التمويل الجماعي هو أداة تمويل إضافية.
بإيجاز ، يقدم Deibler توصيات عامة: قبل البحث عن التمويل ، تحتاج إلى توزيع الأدوار في الفريق. حل جميع المشاكل "على الشاطئ" قبل أن يستلم الاستوديو المال. كما تنصح بعدم إهمال التسجيل القانوني للشركة ومرافقة كل خطوة من خطوات التمويل بالوثائق ذات الصلة.
يفترض الخبرة أو على الأقل القليل من التدريب. لا تقفز إلى شراء الأسهم دون أي استعدادات. في هذا المقال سوف أصف تجربتي غير الناجحة للغاية حتى لا تكرر أخطائي.
عندما بدأت الاستثمار في الأسهم ، لم أفهمها على الإطلاق ، وكانت مشترياتي الأولى عبارة عن أسهم من قائمة "الشركات التي يمكنك الوثوق بها" التي جمعها وارن بافيت خلال أزمة عميقة. لقد علمت بمثل هذه القائمة في محادثة غير رسمية ووجدتها بسرعة على الإنترنت. لقد فهمت أن الشخص الذي يُباع معه الغداء في مزاد بملايين الدولارات يعلن عن مثل هذه القائمة لغرض أناني ، لكنني قررت الوثوق. أولاً ، لا يمكن أن يكون هناك خداع صريح ، لأن "أوراكل" من شأنه أن يسيء إلى مصداقيته من خلال القيام بذلك. وثانيًا ، رأيت أن بافيت يستفيد فقط إذا كان هو نفسه يمتلك هذه الأسهم. نعلم جميعًا مدى دقة اختيار بافيت للأسهم للاستثمار فيها ، لذلك أعتقد حقًا أنه يمكن الوثوق بهذه الشركات. الآن لا أتذكر المصدر ، لقد وجدت هذه القائمة في ملفاتي ، إذا كنت مهتمًا ، فقم بتنزيلها.
القائمة جيدة حقا. ارتفع السهم بشكل جيد ، لكن افتقاري للخبرة منعني من جني أموال جيدة منه. مع ملاحظة تقلبات الأسهم اليومية بنسبة 2-4٪ ، أردت الاستفادة من ذلك. ببيع السهم وتحقيق ربح ضئيل وانتظار تراجع لإعادة الشراء ، فاتني ارتفاع أقوى ، وأقل قدرة على الشراء بسعر مرتفع بالفعل في وقت لاحق.
ربما كان السبب وراء ضياع ارتفاع الأسهم هو عدم وجود أي معايير. الشيء الوحيد الذي اهتممت به في ذلك الوقت هو التغيير في السعر في اليوم. كان الحد الأقصى للانخفاض إشارة شراء بالنسبة لي. فإنه ليس من حق.
كانت المرحلة الثانية من استثماري في الأسهم هي شراء أسهم في أكبر الشركات الأكثر تضرراً من الأزمة. كانت الشركات التي ظهرت في الأخبار كثيرًا في حالة شبه من الفشل. انخفضت أسعار أسهمهم عشرات المرات ، الأمر الذي لفت انتباهي. كانت هذه جنرال موتورز وبنك أوف أمريكا وسيتي جروب. لقد اشتريت أسهمهم في نهاية الأزمة تقريبًا ، معتمدين على التعافي بعد الأزمة. اعتقدت أن الشركات التي لها قرن من التاريخ لا يمكن أن تفشل ، خاصة وأن الحكومة كانت تضخ الأموال فيها. اتضح أن جنرال موتورز ربما أفلست وأن تلك الأسهم التي اشتريتها لا علاقة لها بجنرال موتورز الجديدة ، وبنك أوف أمريكا وسيتي جروب قد تراجعت أكثر ولا تزال في المنطقة الحمراء.
