إذا كنت قد تطرقت إلى قضايا الاستثمار في أصول الأسهم ، فمن المحتمل أنك سمعت عن الحاجة إلى تنويع محفظتك. وهذه هي الإستراتيجية الصحيحة - ليس وضع كل بيضك في سلة واحدة ، ولكن للاستثمار في مجموعة من الأدوات ذات مستويات مختلفة من المخاطر والعائد. وهكذا يؤمن المستثمر على نفسه. ربما كنت تعتقد أنه سيكون من الجيد الاستثمار على الفور في "مجموعة" جاهزة. توجد مثل هذه الفرصة - والتي ، كقاعدة عامة ، تصدر عن البنوك وشركات الاستثمار ولها فترة صلاحية محددة.
كما يوحي الاسم ، تتكون هذه المنتجات من أصول متعددة ، لكل منها مستوى المخاطرة والعائد الخاص به. يقدم المستشارون الماليون والوسطاء والبنوك منتجات جاهزة تستند إلى تحليل متعمق للأسواق والاقتصاد. تتمثل مهمة المستثمر في اختيار الشخص الذي يلبي توقعاته الاستثمارية.
يمكن إصدار المنتجات المالية المهيكلة من قبل البنك وبيعها مباشرة من خلال وسيط أو إدارة أو شركة تأمين. في أي حال ، يعتمد المنتج المهيكل على مجموعة من الأدوات المالية.
أي أن المنتجات المالية المهيكلة تعمل وفقًا لمبدأ بسيط إلى حد ما: يتم تقسيم أموال المستثمر إلى جزأين ، عادةً ما يكون أكبر وأصغر. يتم استثمار معظمها في أدوات مالية ذات دخل ثابت (على سبيل المثال ، ودائع بنكية آمنة ، وسندات ، وسندات إذنية) ، ويتم استثمار جزء أصغر في أدوات محفوفة بالمخاطر وعالية المخاطر والتي زادت الربحية وحتى العوائد الزائدة (الأسهم والصناديق المشتركة ، العقود الآجلة والخيارات وما إلى ذلك). ببساطة ، النقطة الرئيسية للمنتجات المهيكلة هي أن بعض الأدوات يمكن أن تعوض عن الخسائر المحتملة على الأصول الخطرة.
هناك أيضًا مخطط آخر لعمل الأدوات الهيكلية - تستثمر البنوك جزءًا فقط من الربح المضمون في الأصول الخطرة. وبعد ذلك يتلقى المستثمر منتجًا ماليًا منظمًا بربحية مضمونة (لكن هذا لا يعني على الإطلاق أن الربحية ستكون عالية ، فقد يتضح أنها أقل من التضخم). بالمناسبة ، عند شراء منتج مهيكل في أحد البنوك ، تحقق مما إذا كان تأمين الودائع ينطبق عليه - في بعض الأحيان تطلب البنوك ذلك.
يرتبط عائد المستثمر بما يسمى بنسبة المشاركة ، والتي تحدد مقدار العائد على الأصل الأساسي الذي يمكن أن يحصل عليه المستثمر. على هذا النحو ، لا توجد معادلة عالمية لمعدل المشاركة ، ومع ذلك ، يمكن حساب الدخل على أنه منتج لمعدل المشاركة والعائد على الأصل في نهاية مدة المنتج المنظم مطروحًا منه المخاطر. عادة ، يتم التعبير عن النسبة كنسبة مئوية. فكلما ارتفعت نسبة المشاركة ، زاد العائد وبالطبع زادت المخاطر.
لذلك ، تمكنا من معرفة أن المنتجات المهيكلة تهدف إلى حماية الاستثمارات وتوليد دخل إضافي على خلفية نمو الأصول المكونة لها. إذا لجأت إلى وسيط أو بنك معين ، فسيتم تقديم العديد من المنتجات المهيكلة بأسماء جميلة وغنية بالمعلومات ومع مجموعات مختلفة من الأصول. ويمكن أن يكون هناك الكثير من هذه المجموعات. ولكن بشكل عام ، يمكن التمييز بين نوعين رئيسيين من المنتجات المهيكلة.
عند الحديث عن أنواع المنتجات المهيكلة ، ربما يكون من المفيد تسليط الضوء على الملاحظات التي ظهرت مؤخرًا في السوق الروسية وهي في حد ذاتها أداة صرف ، أي أنه يمكن شراؤها وبيعها دون انتظار تاريخ انتهاء الصلاحية. يمكننا القول أن الملاحظات عبارة عن منتج منظم تم ضخه وتحسينه. بشراء مذكرة ، يتلقى المستثمر استراتيجية جاهزة مع الشروط المحددة. بالمناسبة ، غالبًا ما يكون حد الدخول إلى الملاحظات أقل بكثير من المنتجات المهيكلة التقليدية.
تعتبر المنتجات المهيكلة مثيرة للاهتمام في حد ذاتها باعتبارها مزيجًا من عدة أدوات ، لكل منها خصائصها الخاصة بالتداول في السوق. هذه الأدوات المالية مطلوبة بين المستثمرين من جميع المستويات بسبب مزاياها الواضحة.
| إدارة المخاطر هي فائدة رئيسية للأدوات المهيكلة. نظرًا لأنها منتج معقد ، تم تجميعه من عدة منتجات بسيطة ، فإن تنويع المخاطر متأصل في فكرة الأداة ذاتها. يتلقى المستثمر محفظة ، يتم فيها تأمين جزء من مخاطر بعض الأدوات من خلال موثوقية الآخرين. | |
|---|---|
| إمكانية الدخول للمستثمر قليل الخبرة. المنتجات المهيكلة هي حلول واستراتيجيات جاهزة تم تطويرها بواسطة محللين ووسطاء ذوي خبرة ومشاركين محترفين في سوق الأوراق المالية. أي أن المستثمر لا يحتاج إلى اتخاذ قرار مستقل بشأن هيكل المحفظة وتحمل مسؤولية التحليل وإجراء المعاملات. يكفي إبلاغ المستشار عن مستوى الربحية المطلوب ومستوى المخاطرة المقبول. | |
| النهج الشامل يجعل المنتجات المهيكلة ناجحة. يتلقى المستثمر مجموعة من الأصول في أداة واحدة ويمكنه التأكد من ضمانات معينة للربحية. | |
| المنتجات المالية الهيكلية ، مع كل التشابه مع الودائع المصرفية ، يمكن أن يكون لها ربحية أعلى عدة مرات ، والتي تتحقق إلى حد كبير بسبب الجزء "المحفوف بالمخاطر" من الأداة. في الواقع ، من دون اتخاذ أي إجراء ، ولكن مع الحس الاقتصادي والعمل عن كثب مع وسيط ، يمكن للمستثمر الحصول على أداة مربحة للغاية. | |
| ضمان حماية رأس المال - في وقت انتهاء (انتهاء) المنتج المهيكل ، سيستلم المستثمر أمواله أو أمواله مع زيادة (لكن لا تنسَ أن التضخم في حالة تأهب أيضًا وقد ينخفض المبلغ في الواقع من حيث القيمة من قوتها الشرائية). | |
| تقلب المصطلحات - يمكن إنشاء المنتجات المهيكلة لفترة تتراوح من عدة أشهر إلى عدة سنوات ، بحيث يكون لدى المستثمر الفرصة لاختيار ما إذا كان سيحصل على دخل على المدى القصير أو يقوم باستثمارات طويلة الأجل. |
المنتجات الهيكلية هي أدوات معقدة ومباشرة مع مبادئ تشغيل شفافة. باستخدام هذا النوع من الأدوات ، يحمي المستثمر الخاص رأس ماله قدر الإمكان ويمكنه تنظيم مستوى المخاطرة. الشيء الرئيسي في العمل مع هذا النوع من الاستثمار هو أن نتذكر أنه وراء المنتج المهيكل توجد أسهم وسندات وعقود خيارات وعقود مستقبلية وأصول أخرى تتطور وفقًا لاتجاهاتها وتحت تأثير عواملها. لذلك ، حتى لو كنت تثق تمامًا في البنك أو الوسيط ، فدرس بعناية تكوين المنتج المهيكل ، وتعرف على المعلمات والضمانات. بعد ذلك ، يمكنك الاستثمار بأمان.
تمتلك جميع البنوك الكبيرة تقريبًا منتجات مهيكلة كبديل للودائع. ما الذي يحتاج المستثمرون لمعرفته حول هذه الأدوات وما مدى خطورتها؟
الصورة: أندريه روداكوف / بلومبرج
تقدم البنوك الروسية بشكل متزايد لعملائها منتجات مهيكلة - استراتيجيات استثمار جاهزة تعد بعوائد أعلى من الودائع المصرفية. وفقًا لـ Anton Graborov ، مدير خدمة العملاء في BCS Premier ، فإن هذا يرجع إلى حقيقة أنه أصبح من الصعب على البنوك جني الأموال من الإقراض وتسعى إلى زيادة الأرباح من خلال عمولات بيع المنتجات المهيكلة. لكن دانيلا بانين ، نائب مدير إدارة تطوير المنتجات والخدمات في شركة Alfa-Capital Management Company ، يشير إلى أن العملاء أنفسهم مهتمون بنشاط بهذه العروض ، لأن أسعار الأدوات الكلاسيكية - الودائع والسندات - تستمر في الانخفاض.
من حيث الربحية ، تتفوق المنتجات المهيكلة على الودائع. في حين أن متوسط المعدل على ودائع الروبل السنوية في أكبر البنوك هو الآن 7.44٪ سنويًا ، وعلى الودائع - 1.06 و 0.26٪ سنويًا على التوالي ، غالبًا ما تتوقع البنوك (ولكن لا تضمن) عائدًا بنسبة 7٪ للمنتجات المهيكلة. 25٪ - يتضح هذا من خلال نتائج مسح للبنوك من العشرة الأوائل. ومع ذلك ، على عكس الإيداع ، لا يمكن الوصول إلى المنتجات المهيكلة لمجموعة واسعة من العملاء: يبدأ عتبة الدخول في أكبر البنوك في المتوسط من 100 ألف روبل ، بينما بالنسبة للعملاء المتميزين ، هناك عروض خاصة تكلف من 100 ألف دولار وأكثر.
كيف تعمل المنتجات المهيكلة
المنتج المهيكل هو أداة استثمار يصدرها البنك ويمكن بيعها من خلال وسيط أو إدارة أو شركة تأمين. يمكن للبنك أيضًا بيع المنتجات المهيكلة لعملائه مباشرةً ، كما يوضح ألكسندر لوسيف ، الرئيس التنفيذي لشركة Sputnik Capital Management. في قلب أي منتج من هذا القبيل ، سيكون دائمًا مزيجًا من الأدوات المالية المختلفة ، والتي سيوفر بعضها للمشتري دخلاً ثابتًا (ودائع وسندات) ، والجزء الآخر - دخل إضافي بسبب استراتيجية معينة محفوفة بالمخاطر ، يلاحظ بانين .
تم تصميم معظم المنتجات المهيكلة بطريقة تضمن للمستثمر عائدًا كاملاً على المبلغ المستثمر ، لكن الدخل غير معروف مقدمًا. “الجزء الأكبر من رأس المال ، على سبيل المثال 90٪ ، مستثمر في وديعة أو سندات. يوضح غرابوروف أن النسبة المتبقية 10٪ - في الأدوات الأكثر خطورة ، على سبيل المثال ، خيار على أحد الأصول ، والذي يمكن أن يحقق دخلًا كبيرًا إذا تم تنفيذ فكرة الاستثمار.
إذا لم يتم تلبية التوقعات وانخفض سعر الأصول الخطرة ، فسيتم تغطية هذه الخسارة من خلال الدخل ، مما سيجلب الجزء الأكبر من الأموال المستثمرة في الودائع أو السندات. وفقًا لهذا المبدأ ، تعمل برامج التأمين على الحياة الاستثمارية ، بالإضافة إلى السندات المهيكلة بحماية رأس المال بنسبة 100 ٪ - الأوراق المالية ، عند الشراء التي يستثمر فيها المستثمر بالفعل معظم الأموال في وديعة ، والباقي في أداة محفوفة بالمخاطر. على سبيل المثال ، من خلال منتجات Binbank المهيكلة من BCS يتم بيعها لمدة ثلاث سنوات بعائد رأسمالي. يمكن للعميل اختيار أحد الأصول الأساسية الثلاثة - ETF على مؤشرات السوق الطبي أو المالي أو سوق تكنولوجيا المعلومات.
يقدم سبيربنك ، بدوره ، سندات مهيكلة ، وهي في الأساس نفس الأوراق النقدية المهيكلة. الإصدار الأول من هذه الأوراق المالية العام الماضي (الأصل الأساسي كان سعر الدولار) ، والثاني متوقع في المستقبل القريب. فترة تداول الإصدار الجديد هي سنتان ، ويقع الجزء الخالي من المخاطر من المنتج على الوديعة في سبيربنك ، والجزء المحفوف بالمخاطر - على إيصالات الإيداع لأسهم غازبروم. وبالتالي ، لن يحقق المستثمرون ربحًا إلا إذا ارتفع سعر السندات المهيكلة بحلول موعد استحقاق السندات المهيكلة ، حسبما ذكرت الخدمة الصحفية في سبيربنك. القيمة الاسمية لسند منظم واحد هي 1000 روبل.
على الرغم من حقيقة أن مشتري المنتج المهيكل يضع جزءًا من الأموال في الإيداع بشكل افتراضي ، لا يمكن اعتبار هذا الضمان نظيرًا للإيداع المصرفي. يتذكر Graborov الأموال المستثمرة في الوديعة في إطار المذكرة الهيكلية لا تغطيها ضمانات DIA. بالإضافة إلى ذلك ، لا يمكن للمستثمر أن يعرف مقدمًا الإيداع الذي سيتم الاحتفاظ بالمال فيه - الطرف المقابل هو المسؤول عن ذلك.
"الاستراتيجيات ذات الحماية الكاملة لرأس المال هي الأقرب للودائع ، لكن الربحية في أي حال تعتمد على ديناميكيات الأصول الأساسية" ، كما يقول ديمتري برايتنبيكر ، رئيس إدارة الخدمات المصرفية الخاصة ، نائب الرئيس الأول لبنك VTB.
ملاحظات الحاجز
من بين المنتجات المهيكلة ، هناك فئة خاصة من الأدوات مناسبة فقط للمستثمرين المعرضين للمخاطرة. هذه ملاحظات حاجزة مع حماية مشروطة لرأس المال. عند الاستثمار في هذه المنتجات ، لا يتم ضمان عائد جميع الأموال المستثمرة ، حيث لا يتم تقسيم استثمارات المستثمر إلى أجزاء خالية من المخاطر ومحفوفة بالمخاطر. يتم استثمار المبلغ بالكامل في سلة من الأصول: الأسهم والعقود الآجلة للمعادن الثمينة والعملات وغيرها. إذا تم تشغيل أحد شروط الحاجز ، على سبيل المثال ، انخفض سعر أحد الأصول إلى ما دون المستوى المحدد بموجب شروط الاتفاقية ، عندئذٍ تتوقف الملاحظة عن كونها صالحة ، ولا يتلقى المستثمر الأموال ، ولكن الأصول نفسها التي انخفض سعرها لكامل المبلغ المستثمر.
علاوة على ذلك ، اعتمادًا على شروط الملاحظة ، يمكن للمستثمر الحصول على أصول بسعر السوق أو أعلى قليلاً (هذه هي الطريقة ، على سبيل المثال ، استراتيجية الاستثمار لـ Alfa-Select). في أسوأ الأحوال ، سيتلقى الأصول بالسعر الذي كان وقت شراء الورقة النقدية - ثم يمكن أن تكون الخسائر الناتجة عن انخفاض عروض الأسعار كبيرة جدًا. بعد كل شيء ، على سبيل المثال ، إذا انخفض سعر السهم بمقدار النصف مقارنة بالسعر وقت شراء السند ، فسيحصل المستثمر على أسهم أقل مرتين مما تم شراؤه في إطار الاستراتيجية.
"اشترى أحد عملائي بشكل مستقل ملاحظة من بنك أجنبي معروف ، ونتيجة لذلك فقد 95٪ من الأموال المستثمرة فيه. لقد تحققت مخاطر السوق ، "- يستشهد ديمتري جيراسيمنكو ، مستشار في شركة استشارات رأس المال الشخصي ، كمثال.
مثل هذه المواقف ليست غير شائعة. غالبًا ما لا يفهم مشترو الأوراق النقدية الحاجزة ، وفقًا للخبير ، كل التفاصيل والمخاطر المرتبطة بها ، مع الانتباه فقط إلى التوقعات المرتفعة لعائد الأمان. لذلك ، قبل شراء الأوراق النقدية المهيكلة ، تحتاج إلى دراسة نشرة الإصدار بعناية من أجل فهم الظروف التي سيتم بموجبها الحفاظ على رأس المال وفي أي الحالات يكون الربح أو الخسارة ممكنًا. بالإضافة إلى ذلك ، من الضروري معرفة حجم جميع العمولات مسبقًا التي تقلل الربحية النهائية ، كما يقول الخبير. على سبيل المثال ، إذا اشترى العميل مذكرة حاجز من خلال شركة إدارة ، فسيتعين عليه دفع رسوم إدارية وأرباح ("معدل النجاح").
سياسات ILI
المنتج المنظم الآخر الذي تبيعه البنوك بنشاط للعملاء هو الاستثمار على الحياة التأمين (IOL). يتم إنشاء منتجات ILI بواسطة شركات التأمين وهي سياسات تراكمية لها القدرة على الاستثمار في أدوات مالية مختلفة. أي ، بالإضافة إلى خدمات التأمين ، يحصل العميل على دخل من الاستثمار. إذا حدث شيء للمؤمن عليه أثناء البرنامج ، فلن ينتهي البرنامج. المستفيد (قريب أو وريث) يتلقى على الفور دفعة التأمين ، وفي نهاية المدة - المبلغ الكامل للاستثمار مع دخل الاستثمار المحتمل ، يوضح ليوبوف بروكوبوفا ، رئيس الأبحاث في مجموعة فرانك للأبحاث في قطاعات الخدمات المصرفية الخاصة والخاصة.
يبلغ الحد الأدنى لدخول هذه الأدوات ، وفقًا لها ، في المتوسط 100-300 ألف روبل ، والبرامج نفسها مصممة لمدة ثلاث سنوات أو أكثر. ربحية سياسات ILI ، المدير الإداري الأول لـ Sberbank Maxim Chernin ، بمتوسط 3 صفحات. أعلى من الودائع. وفي الوقت نفسه ، وكالة التصنيف أكرا في استعراضها مارس من فقاعة محتملة في سوق التأمين على الحياة الاستثمارية. وفقًا للمحللين ، فإن الربحية الحقيقية لهذه المنتجات أقل مما يقول المصرفيون ، وفي المستقبل ، مع تزايد خيبة أمل المستثمرين ، قد يؤدي ذلك إلى حالة من الصدمة في سوق التأمين. مثل RBC سابقًا ، نمت مبيعات هذه الأدوات بشكل كبير في عام 2016 في Sberbank و Bank of Moscow و VTB24 ، بالإضافة إلى Promsvyazbank و Alfa-Bank.
منتجات التحكم عن بعد
يمكن لعملاء البنك أيضًا شراء منتجات مهيكلة خاصة في إطار استراتيجيات الاستثمار لإدارة الثقة بموجب اتفاقية مع شركة الإدارة. في هذه الحالة ، يمكن إبرام حساب ائتمان مع العميل مباشرة في البنك. تتمتع Sberbank و VTB و Otkritie Bank و Alfa Bank بمثل هذه الفرصة. على سبيل المثال ، يمكن لعملاء سبيربنك إبرام اتفاقية مع سبيربنك لإدارة الأصول والاستثمار في استراتيجية حماية رأس المال. مدة هذه الإستراتيجية سنتان ، الحد الأدنى للمبلغ 3 ملايين روبل. ويمكن لعملاء Otkritie Bank أيضًا إبرام اتفاقية مع شركة الإدارة التي تحمل الاسم نفسه. توفر شركة Otkritie Management Company فرصة للاستثمار في الاستراتيجية الخطية. يمكن أن يكون الأصل الأساسي في هذه الحالة هو صناديق الاستثمار المتداولة لقطاع الزراعة وتكنولوجيا المعلومات ، بالإضافة إلى أسهم العديد من الشركات - Apple أو Walt Disney أو Johnson & Johnson.
عتبة الدخول لمثل هذه البرامج من 100 ألف روبل. تصل إلى 100 ألف دولار. العمولات قابلة للمقارنة بالاستثمار في الصناديق المشتركة ، كما يقول بانين. بالنسبة لخدماتها ، تأخذ شركات الإدارة من 0.1 إلى 2٪ من إجمالي الأصول سنويًا. في بعض الحالات ، تتقاضى الشركات أيضًا عمولة عند شراء أحد الأصول - على سبيل المثال ، في Alfa Capital و Sberbank Asset Management ، تبلغ 3٪ من مبلغ المعاملة. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن للمديرين أن يأخذوا عمولة على الدخل - ما يسمى "النسبة المئوية للنجاح" (تصل إلى 20٪ من الربح). يمكن أن تصل الربحية الموعودة على المنتجات المهيكلة ، والتي تكمن وراء استراتيجيات الاستثمار لشركة الإدارة ، إلى 25٪ بالعملة الأجنبية ، ولكن المخاطر في هذه الحالة ستكون أيضًا بحد أقصى. على النحو التالي من خطاب إلى عميل ثري BCS Premier (متاح لـ RBC) ، تتضمن هذه الإستراتيجية شراء ملاحظات الحاجز للأسهم الأمريكية سريعة النمو.
نصائح للمستثمر
وفقًا للخبراء ، فإن المخاطر الرئيسية للمنتجات المهيكلة مع حماية رأس المال هي مخاطر الطرف المقابل. قد لا يفي البنك الذي يصدر منتجًا منظمًا بالتزاماته. يحذر Graborov من أن "الوضع هنا هو نفسه كما هو الحال مع الودائع: المودع معرض للخطر ، لأن مصرفه قد يكون قد تم إلغاء ترخيصه ، فقط الاستثمارات في المنتجات المهيكلة ، على عكس الودائع ، ليست مؤمنة من قبل DIA".
غالبًا ما تكون المنتجات المهيكلة نفسها غير مفهومة للعملاء. "يتم بيعها بنشاط من قبل البنوك وشركات الإدارة ، ولكن وفقًا لملاحظاتي ، غالبًا ما يقوم الأشخاص باستثمارات دون فهم كامل لجميع التفاصيل والمخاطر المرتبطة بها. ونتيجة لذلك ، فإنهم يشعرون بخيبة أمل "، يؤكد جيراسيمنكو. حدث هذا مع كبار المودعين في Trust Bank ، الذين اشتروا السندات الائتمانية للبنك من 2007 إلى 2014. في ديسمبر 2014 ، بدأ البنك المركزي إجراءات إعادة تأهيل "الأمانة" والبنك في العاصمة. وهكذا فقد ألفي شخص فرصة استعادة أموالهم. لا يزال بعض المودعين يحاولون الحصول على مدفوعات من خلال المحاكم.
قد لا تكون المنتجات المهيكلة مربحة للبيع قبل انتهاء الصلاحية. يوضح Gerasimenko: "إذا قام المستثمر ببيع الورقة النقدية قبل الموعد المحدد ، فسيعيد جزءًا فقط من الأموال المستثمرة". على سبيل المثال ، في حالة الاستثمار في التأمين على الحياة ، سيعتمد المبلغ على الوقت المتبقي حتى نهاية البرنامج ، حسب قول بروكوبوفا.
"إذا تم تصميم البرنامج لمدة ثلاث سنوات ، وكان العميل بحاجة إلى أموال ، على سبيل المثال ، في غضون عام ، فسيكون قادرًا على إعادة 60-70٪ فقط من أمواله ، إذا كانت هناك حاجة إلى الأموال في غضون عامين - 70-85 ٪ ، "تلاحظ. كلما اقتربنا من نهاية البرنامج ، زاد مبلغ الاسترداد: إذا كانت الأموال مطلوبة في العام الأخير من التأمين ، فسيكون العميل قادرًا على إرجاع ما يصل إلى 95 ٪ من الاستثمار ، كما تقول بروكوبوفا.
ويفترض المستثمر أيضًا المخاطر المرتبطة بتقلبات العملة ، كما يشير جرابوروف. إذا كان العقد مقومًا بالدولار ، وتعزز الروبل فجأة ، فبعد إنهائه ، قد تواجه خسارة بسبب الاختلاف في الأسعار. ومع ذلك ، في الحالة المعاكسة ، فإن المستثمر ، على العكس من ذلك ، سيحقق ربحًا.
ديمتري جيراسيمنكو مقتنع بأنه لا ينصح بشراء منتجات مهيكلة مع حماية رأس المال الكاملة. يمكن للمستثمر نفسه تنفيذ استراتيجية الاستثمار هذه عن طريق وضع جزء من الأموال في الوديعة ، وجزءًا في الأوراق المالية أو العملة. يقول الخبير إن النتيجة المالية ستكون هي نفسها ، بينما سيوفر المستثمر أيضًا على العمولات.
تضيف Prokopova أن شراء منتج منظم لن يسمح للمستثمر بتنويع استثماراته. سيتم إعاقة ذلك من خلال التكلفة ذاتها للأداة - فهي مرتفعة للغاية. يوضح الخبير: "على سبيل المثال ، الحد الأدنى لدخول الأوراق المالية المهيكلة لعميل أقساط البنك هو 100 ألف دولار. وغالبًا ما يكون هذا مساويًا لمبلغ مدخراته بالكامل ، مما يستبعد تمامًا إمكانية التنويع".
كما ينصح ألكسندر لوسيف المستثمر بتعلم كيفية تقييم بنية الأوراق النقدية بشكل مستقل. على سبيل المثال ، إذا كان عائد الورقة المالية مرتبطًا بسلة من عدة أسهم ، فيجب عليك قراءة شروط الملاحظة بعناية: قد تتوقف الملاحظة عن العمل في حالة وجود ديناميكيات سلبية في واحدة فقط من الأوراق المالية وعلى أي حال الوقت حتى نهاية فترة الاستثمار. يوضح لوسيف أن "احتمال حدوث انخفاض في أسعار أسهم شركة فردية على مدى فترة طويلة من الزمن مرتفع للغاية ، ويتعرض مشتري السند لخطر عدم الحصول على دخل منه". في هذا الصدد ، يوصي الممول بدراسة هيكل أي ملاحظة بعناية وتقييم كل شركة أو أصل أساسي على حدة.
المنتجات المهيكلة (JV) هي أدوات مالية معقدة تعتمد على أصول مالية أبسط (أساسية). في جوهرها ، المنتجات المهيكلة عبارة عن استراتيجيات استثمار معبأة. غالبًا ما تكون مجموعات من الاستثمارات التقليدية في الأسهم والسندات والمشتقات المالية.
يتم تجميع الاستثمارات والمشتقات التقليدية في أصل مالي واحد وتوريقها. تسمح لك الهيكلة بتلقي المنتجات الاستثمارية مع معايير المخاطر والعائد التي تلبي احتياجات وتوقعات المستثمرين المحددة. المنتجات المهيكلة لها أشكال مختلفة (الإطار القانوني) وتصدر عن شركات الاستثمار والبنوك.
الفوائد والأهمية
إنهم يكتسبون ثقة المستثمرين بشكل متزايد ، وفقًا لبحث أجرته الرابطة الأوروبية لمنتجات الاستثمار المهيكلة (EUSIP ، www.eusipa.org). تكمن أسباب نجاح المنتجات المهيكلة في خصائصها الأساسية: مستوى معين (معروف مسبقًا) من الربحية ، والحماية من ظروف السوق غير المواتية وشروط الاستثمار الثابتة.
وتجدر الإشارة أيضًا إلى أن توقيت إطلاق المنتجات المهيكلة الجديدة قصير جدًا ، مما يسمح لها بالاستجابة بسرعة للاتجاهات الجديدة في الأسواق المالية.
تخلق التقلبات المتزايدة في أسواق العملات الأجنبية والأسهم والسندات بيئة مواتية للاستثمار في المنتجات المهيكلة. كما أن أسعار الفائدة المنخفضة في أسواق رأس المال المتقدمة تجبر المستثمرين على البحث عن أدوات مالية جديدة.
وفقًا لتقرير EUSIP ، في الربع الأول من عام 2015 ، ارتفع حجم التداول على المعاملات مع المنتجات المهيكلة المتداولة في البورصة بنسبة 30 ٪ مقارنة بالربع الأخير من عام 2014 وبلغ 39.2 مليار يورو ، بزيادة مقارنة بالربع الأول من عام 2014 كانت 17٪. في الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2015 ، أصدرت البنوك الأوروبية أكثر من 980 ألف منتج منظم جديد. تعتبر Etona أعلى بنسبة 30٪ مما كانت عليه في الربع السابق وأعلى بنسبة 46٪ عن العام السابق.
بلغ حجم المنتجات المهيكلة الصادرة في الربع الأول أكثر من 260 مليار يورو ، ولا توجد مؤسسة في السوق المالية الروسية تسجل مركزيا المعاملات مع المنتجات المهيكلة ، وبالتالي من المستحيل تقييم حجمها ودينامياتها. وفقًا لبيانات إدارة مبيعات وتمويل المنتجات المهيكلة في IT Invest ، والتي يعمل المؤلف فيها ، في الربع الرابع من عام 2014 ، كان هناك طلب بين مستثمري القطاع الخاص على المنتجات المتعلقة بسعر صرف العملة الوطنية ؛ في الربعين الأول والثاني من عام 2015 ، استمر الطلب المتزايد عليها.
الأنواع الرئيسية للمنتجات المهيكلة (المهيكلة)
هناك أنواع مختلفة من المنتجات المهيكلة. يعتمد معظمها على أدوات بسيطة يتم تداولها بحرية في البورصة. ومع ذلك ، غالبًا ما يكون المستثمرون غير قادرين على "تجميع مشروع مشترك عالي الجودة" بمفردهم بسبب نقص الوصول إلى مجموعة واسعة من أدوات سوق رأس المال ، والقيود المفروضة على الحد الأدنى لمبالغ المعاملات والعمولات ورسوم الصرف ، فضلاً عن الخبرة غير الكافية في الهيكلة والمشتقات التقييم والتحوط.
كما ذكرنا سابقًا ، لا توجد في روسيا منظمة تنظم المعلومات المتعلقة بإصدار وتداول المنتجات المهيكلة. لذلك ، لا يوجد تصنيف رسمي للمشروع المشترك. في هذه الحالة ، يمكن أن تكون خريطة المنتج المنظمة التي طورتها EUSIP للسوق الأوروبية (متوفرة على موقع المنظمة) بمثابة مصنف شرطي. دعونا نلقي نظرة فاحصة عليها.
المنتجات الاستثمارية - فئة واسعة من المنتجات المهيكلة ، بما في ذلك المنتجات ذات الطبيعة المختلفة للمخاطر والعائد ، ولكن توحدها موقف مشترك لمبادئ الاستثمار. يمكن اعتبار كل منتج من منتجات هذه الفئة استثمارًا في ورقة مالية أو استراتيجية ، في حين أن المخاطر والربحية والمشاركة في صعود أو انخفاض الأصل الأساسي للمنتج المهيكل هي عناصر من نظام التعبئة والتغليف وتحويل مخاطر الاستثمار.
منتجات الرافعة المالية لها طبيعة مختلفة جدًا فيما يتعلق بالمخاطر والمكافآت. المنتجات المهيكلة من هذه الفئة تعني خسارة المبلغ المستثمر بالكامل في حالة حدوث سيناريو غير موات للاستراتيجية المختارة. من ناحية أخرى ، تعني الرافعة المالية أيضًا عائدًا محتملاً مرتفعًا إذا كانت النتيجة مواتية. نصيب الأسد في حشو هذه المشاريع المشتركة تحتلها عقود الخيارات ، بما في ذلك العقود الغريبة. بالمناسبة ، لم تكتسب منتجات الرافعة المالية شعبية في روسيا ؛ يُظهر المستثمرون الروس أكبر اهتمام بالمنتجات المهيكلة للمجموعة الاستثمارية: مع حماية رأس المال وزيادة الربحية.
حماية رأس المال (منتج منظم)
توفر منتجات حماية رأس المال ضمانًا لعودة مبلغ الاستثمار الاسمي - كليًا أو جزئيًا (حسب اختيار المستثمر). بالإضافة إلى ذلك ، فإنها توفر المشاركة في الدخل من ارتفاع أو انخفاض سعر الأصل الأساسي المحدد.
منتجات حماية رأس المال مناسبة للمستثمرين الذين يكرهون المخاطرة. يمكن تنظيمها لتوليد الدخل من كل من النمو والسقوط في السوق خلال عمر المنتج وفقًا لتوقعات المستثمر فيما يتعلق بسلوكه.
تسمح المعلمات الرئيسية للمنتجات التي تتمتع بحماية رأس المال - مستوى الحماية ، والأصل الأساسي ، وفترة الاستثمار ، والمشاركة في الارتفاع أو الانخفاض ، وأسعار العتبة - بالتكيف المرن للمنتجات مع ظروف السوق الحالية.
منتج منظم مع حماية رأس المال المشهور في السوق الروسية:
مشاركة غير محدودة
مشاركة محدودة
الثنائية
مشاركة غير محدودة (منتج منظم)
تتضمن هذه المنتجات حماية كاملة أو جزئية لرأس المال (حسب اختيار المستثمر) بالإضافة إلى المشاركة في عائد الأصل الأساسي.
توقعات السوق:
نمو الأصول الأساسية ؛
زيادة التقلب
تحديد:
إمكانية الدخل غير المحدود ؛
يتم تحديد العائد من خلال المعلمة التي تميز مستوى المشاركة وسعر الأصل الأساسي في تاريخ استحقاق المنتج.
ملف الربحية
Structure - أدوات ذات دخل ثابت وخيارات مشتراة من نوع Call.
مشاركة محدودة (منتج منظم)
تتضمن هذه المنتجات حماية كاملة أو جزئية لرأس المال (حسب اختيار المستثمر) بالإضافة إلى المشاركة في العائد على الأصل الأساسي حتى مستوى معين.
توقعات السوق:
نمو الأصول الأساسية ؛
احتمال حدوث انخفاض حاد في الأصل الأساسي.
تحديد:
يكون الدفع في نهاية المدة مساوياً على الأقل لمستوى الحماية ؛
يتم تعريف حماية رأس المال على أنها نسبة مئوية من مبلغ الاستثمار الأولي (على سبيل المثال ، 100٪) ؛
قد تكون قيمة المنتج أقل من مستوى حماية رأس المال قبل الاستحقاق ؛
يتم تحديد العائد من خلال المعلمة التي تميز مستوى المشاركة وسعر الأصل الأساسي في تاريخ استحقاق المنتج والحد الأقصى لمستوى العائد الممكن.
ملف الربحية
الهيكل - أدوات الدخل الثابت وفروق الأسعار العمودية.
المنتجات الثنائية المهيكلة
توفر هذه المنتجات حماية كاملة أو جزئية لرأس المال (حسب اختيار المستثمر) بالإضافة إلى زيادة الربحية إذا نما الأصل الأساسي إلى مستوى معين.
توقعات السوق:
نمو الأصول الأساسية ؛
احتمال حدوث انخفاض حاد في الأصل الأساسي.
تحديد:
يكون الدفع في نهاية المدة مساوياً على الأقل لمستوى الحماية ؛
يتم تعريف حماية رأس المال على أنها نسبة مئوية من مبلغ الاستثمار الأولي (على سبيل المثال ، 100٪) ؛
قد تكون قيمة المنتج أقل من مستوى حماية رأس المال قبل الاستحقاق ؛
يتم تحديد العائد بسعر الأصل الأساسي في تاريخ استحقاق المنتج وأعلى معدل عائد ممكن.
ملف الربحية
الهيكل - أدوات الدخل الثابت واستدعاء الخيارات الثنائية.
زيادة الربحية (منتج منظم)
تقدم المنتجات المهيكلة دخلاً على شكل قسيمة ثابتة أو قسائم متعددة. يرفض المستثمرون المشاركة في صعود أو انخفاض الأصل الأساسي لصالح مبلغ مقطوع أو سلسلة من المدفوعات. المنتجات عالية العائد مناسبة للمستثمرين الذين هم على استعداد لقبول مخاطر معتدلة أو عالية لاستثماراتهم ويتوقعون حركة جانبية للأصل الأساسي خلال عمر المنتج. العائد المحتمل محدود ، حيث تكون مخاطر المنتج أقل من الاستثمار المباشر في الأصل الأساسي.
كقاعدة عامة ، تكون شروط المنتج قصيرة وتتراوح من 1 إلى 6 أشهر ، إذا كان المنتج التسلسلي يصل إلى عامين. كلما زاد التقلب الحالي للأصل الأساسي ، زاد حجم القسيمة الثابتة. إن التقلبات المتناقصة المتوقعة تخلق ظروفًا مواتية لشراء المنتجات ذات الربحية المتزايدة.
المنتجات المهيكلة ذات الربحية المتزايدة الشائعة في السوق الروسية:
عكس التحويل
الاسترداد التلقائي ("Phoenix").
المنتجات المهيكلة القابلة للتحويل العكسي
تقدم هذه المنتجات للمستثمرين عوائد متزايدة في شكل قسيمة ثابتة. عند الانتهاء من المنتج ، يسترد العميل 100٪ من الأموال المستثمرة في البداية إذا كان سعر الأصل الأساسي أعلى من سعر الإضراب المحدد مسبقًا. بخلاف ذلك ، يتلقى المستثمر مبلغًا محددًا مسبقًا من الأصل الأساسي. يتم دفع القسيمة في كلتا الحالتين.
توقعات السوق:
ديناميكيات محايدة أو ضعيفة للأصل الأساسي ؛
انخفاض التقلبات.
تحديد:
إذا كان سعر الأصل الأساسي أقل من سعر الإضراب في تاريخ استحقاق المنتج ، فإن الأموال المستثمرة ستشتري الأصل الأساسي بسعر محدد مسبقًا ؛
إذا كان سعر الأصل الأساسي أعلى من سعر التنفيذ في تاريخ استحقاق المنتج المهيكل ، يتم إرجاع المبلغ الأصلي المستثمر بالإضافة إلى قسيمة محددة مسبقًا إلى المستثمر ؛
يتم دفع القسيمة في أي حال ، بغض النظر عن موضع سعر الأصل الأساسي في تاريخ الاستحقاق بالنسبة لسعر الإضراب ؛
يتيح لك المنتج الحصول على الأصل الأساسي بسعر أقل ؛
الخسائر المحتملة أقل من الاستثمار المباشر في الأصل الأساسي ، ولكنها قابلة للمقارنة من حيث الحجم المطلق ؛
الربحية المحدودة للمنتجات القابلة للتحويل العكسي.
ملف الربحية
الهيكل - أدوات الدخل الثابت وخيارات البيع.
الشراء التلقائي (المنتج المهيكل "Phoenix")
منتجات الاسترداد التلقائي هي منتجات متعددة الفترات لواحد أو أكثر من الأصول الأساسية مع الأسعار والحواجز الأولية ، بالإضافة إلى إمكانية الاسترداد المبكر (الاسترداد المبكر) من قبل مُصدر المنتج (وليس من قبل المستثمر - مشتري المنتج) . هناك اختلافات مختلفة في شروط استرداد مثل هذه المنتجات ، وهي بشكل عام مماثلة لتلك الموضحة أدناه:
1. إذا كانت أسعار جميع الأصول الأساسية في نهاية أي فترة أعلى من الأسعار الأولية المحددة ، فسيتم استرداد المنتج قبل الموعد المحدد (حدث المكالمة التلقائية) بدفع 100٪ من المبلغ المستثمر في الأصل بالإضافة إلى قسائم جميع المنتجات السابقة فترات.
2. إذا كان سعر أحد الأصول على الأقل في نهاية أي فترة غير سابقة (التاريخ المقدر للفترة لا يتزامن مع تاريخ انتهاء المنتج) ، كان سعر أحد الأصول أقل من الحد المحدد له ، فعندئذٍ تكون قسيمة هذا لم يتم دفع الفترة ، ولكن المنتج يستمر في العمل. إذا زادت الأسعار في الفترة اللاحقة وتجاوزت الحواجز القائمة في تاريخ التسوية ، فسيحصل العميل على قسيمة لهذه الفترة ، بالإضافة إلى جميع القسائم التي لم يتم دفعها في الفترات السابقة ؛
3. سيعتمد تنفيذ المنتج في نهاية الفترة الأخيرة على الوضع المتبادل لأسعار الأصول الأساسية المتعلقة بالحواجز القائمة: إذا انخفض أصل واحد على الأقل عن سعره الحاجز بحلول تاريخ الاستحقاق ، فإن المنتج سيتم تحويلها إلى عدد محدد مسبقًا من عقود الأصول الأساسية الأكثر هبوطًا.
توقعات السوق:
ديناميكيات إيجابية محايدة أو ضعيفة للأصل الأساسي (سلة) ؛
لن يصطدم الأساس بالحاجز حتى نهاية عمر المنتج.
تحديد:
إعادة الشراء المبكرة بنسبة 100٪ بالإضافة إلى القسيمة إذا تم تداول الأصل الأساسي (السلة) فوق سعر الحاجز بنهاية الفترة ؛
إعادة الشراء المبكر المحتملة جنبًا إلى جنب مع عائدات أعلى جذابة ؛
مخاطر أقل من الاستثمار المباشر ؛
عائد محتمل محدود.
ملف الربحية
تتوافق مدفوعات هذا المنتج مع خيارات الشراء والاستدعاء المباعة ، بالإضافة إلى (في بعض الأحيان) فروق المكالمات الرأسية على الأصول الأساسية مع الإنذارات المقابلة للحاجز والمستويات الأولية المفتوحة في تسلسل معين. ومع ذلك ، من الناحية العملية ، للتحوط من المدفوعات ، لا يقوم مُصدر المنتج غالبًا بإجراء معاملات مع الخيارات ، ولكنه يستخدم نسخًا متماثلًا لقيمتها باستخدام تحوط دلتا. في الوقت نفسه ، لتقليل الخطأ في تقدير قيمة المنتج (المدفوعات) ، يتم اختيار الأصول ذات الارتباط المنخفض.
المنتجات التي تشمل (المنتجات المهيكلة)
مجموعة منفصلة من المنتجات ذات التصنيف الاستثماري التي لا توفر حماية أولية للاستثمار. هذه هي الطريقة التي تختلف بها عن منتجات المجموعة مع حماية رأس المال. عادة ما تكون مخاطر الاستثمار في مشروع مشترك بالمشاركة هي نفسها مخاطر الاستثمار في الأصل الأساسي. ومع ذلك ، فإن عائدهم قد يفوق عائد الاستثمار المباشر في الأصل الأساسي ، وله أيضًا منطقة عائد غير خطي.
وتجدر الإشارة إلى أن منتجات هذه المجموعة لا تحظى بشعبية في روسيا.
الأطعمة المهيكلة الغريبة
غالبًا ما تكون الأصول الأساسية للمنتجات المهيكلة الموضحة أعلاه هي الأسهم والعملات. هذا يحد من "نطاقها" إلى حد معين. على سبيل المثال ، غالبًا ما تحتاج الصناديق والشركات وكبار المستثمرين من القطاع الخاص (الأفراد أصحاب الثروات الكبيرة) إلى منتجات تحوط استثماراتهم و / أو نتائج أنشطتهم التجارية. بالنسبة لهم ، هناك فئة من ما يسمى بالمنتجات الغريبة ، والأصول الأساسية لها ، بالإضافة إلى الأسهم ومؤشرات الأسهم والعملات ، هي: مقايضات التخلف عن السداد (CDS) ، وأسعار الفائدة ، وأصول السلع (النفط ، والذهب ، والصناعي). المعادن والسلع الزراعية) والتقلب.
وخير مثال على هذا المنتج هو الملاحظات المهيكلة المرتبطة بعائد مؤشر HFRG Russian Guardian Index. تم تصميم مؤشر HFRG Russian Guardian Index لإظهار نمو كبير خلال فترات الضغط المالي على الأصول الروسية.
من أجل تحقيق ذلك ، يتكون المؤشر من مكونات تمثل أسعار المشتقات المالية التي يمكن أن تظهر نموًا كبيرًا خلال فترات الاضطراب المالي في بلد ما. تتوافق أوزان المكونات مع الأقساط المستثمرة في تلك المكونات. الأقساط هي أقصى خسارة محتملة مرتبطة بكل مكون من مكونات المؤشر. يتم تغيير أوزان المكونات ديناميكيًا من أجل تحقيق أقصى عائد ممكن لمستوى معين من المخاطر. تتوفر معلومات حول مؤشر HFRG Russian Guardian Index على www.hedgefundresearch.com.
ديناميات مؤشر الجارديان الروسي HFRG
يمكن أن تؤدي إضافة مذكرة منظمة مرتبطة بمؤشر HFRG Russian Guardian إلى محافظ الأسهم والسندات والودائع بالروبل إلى تحسين مؤشرات الأداء والمخاطر بشكل كبير خلال الفترات العصيبة من الاقتصاد الروسي ، والتي لوحظ أحدها ، بالمناسبة ، الآن.
مبادئ اختيار منتج منظم
لاختيار منتج منظم ، يحتاج المستثمر إلى تحديد المعايير التالية لاستثماره المستقبلي:
1. المخاطر - مقدار الاستثمار الذي سيكون في خطر وما هي طبيعة هذه المخاطر.
2. التوقيت - إلى متى سيتم تحويل الأموال للاستثمار ، وما إذا كان من الممكن استرداد الأموال قبل تاريخ اكتمال المنتج.
3. الأصل الأساسي - يجب على المستثمر اختيار الأصل المالي الذي سيحدد ربحية الاستثمار.
1. سيرتفع سعر الأصل الأساسي أو ينخفض أو يتحرك في قناة جانبية.
2. سوف يرتفع تقلب الأصل الأساسي أو ينخفض أو يظل دون تغيير.
أخيرًا وليس آخرًا ، يجب على المستثمر وضع افتراض حول أسعار الفائدة المستقبلية في الاقتصاد - سترتفع الأسعار أو تنخفض أو تظل دون تغيير.
كقاعدة عامة ، يصعب على المستثمر عديم الخبرة الإجابة على الفور على جميع الأسئلة المذكورة أعلاه. سيجد أيضًا صعوبة في التنقل بين ثروة أشكال وأنواع المنتجات المهيكلة. كل هذا يعقد عملية الاختيار. هذا هو السبب في أن صناعة المنتجات المهيكلة لا تقدم لعملائها منتجات في حد ذاتها ، ولكن استراتيجيات معبأة بداخلهم.
كما هو مذكور أعلاه ، نظرًا لقصر فترات الإصدار وتنوع أنواع المشاريع المشتركة ، فإنها تستجيب جيدًا لظروف السوق المتغيرة. ربما يكون هذا أحد الأسباب الرئيسية وراء اكتساب المنتجات المهيكلة شعبية متزايدة بين المستثمرين في الآونة الأخيرة.
المنتجات المهيكلة (JV) هي استراتيجية استثمار مع اختيار أدوات الاستثمار المختلفة وفترة الاستثمار ومستوى المخاطرة ، حيث يراهن العميل (المستثمر) على النمو أو الانخفاض (كل شيء بسيط للغاية). هناك فرصة للاستثمار بدون مخاطر(بالنسبة للأشخاص الذين يرغبون في التداول في البورصة ، لكنهم لا يريدون مواجهة المخاطر - لا توجد مخاطرة).
إنه مزيج من عدة أدوات قياسية لسوق الأوراق المالية مثل (الأسهم ، والعقود الآجلة ، والودائع والسندات ، أو الخيارات). يتم دمجها بنسب معينة ومن هذا يتم الحصول على أداة مشتقة (منتج منظم) حيث تكون معلمات الربحية والمخاطر التي يتحملها الشخص عند الاستثمار في منتج منظم معروفة مسبقًا مسبقًا.
كيف يعمل؟
خيارات استثمار الأموال التي تفتح للمستثمر في سوق الأسهم رائعة حقًا. يصعب على غير المتخصص اتخاذ قرار عقلاني في هذه الظروف. تقصر المنتجات المهيكلة خيارات الاستثمار الخاصة بك على ثلاثة معايير فقط للاختيار من بينها. يتيح لك الحد من الفرص اتخاذ القرار الاستثماري الصحيح.
في المنتجات المهيكلة ، يمكنك بشكل مستقل اتخاذ قرار عقلاني بشأن الاستثمار من أجل جني الأرباح. أولئك. يتيح لك الحد من الفرص في هذه الحالة اتخاذ قرار عقلاني وكسب المال.
شراء المنتجات المهيكلة
أنت تختار معلمات المنتج المنظم:
اتجاه السوق (الأصل الأساسي)
- مستوى المخاطرة المطلوبة
- تاريخ استحقاق (تاريخ انتهاء الصلاحية) للمنتج المهيكل.
متخصصو الشركة:
إنها تشكل منتجًا منظمًا وفقًا للمعايير التي اخترتها.
- ائتمن المنتج المهيكل على حسابك وشطب المال لشراء المنتج.
أنت ، كمستثمر ، تختار معايير معينة تكون على استعداد للاستثمار من خلالها.
1) يجب عليك تحديد حركة السوق(يرتفع سعر الأصل أو ينخفض) ، من حيث المبدأ ، عندما تستثمر في سوق الأوراق المالية ، فإنك تفعل الشيء نفسه.
2) تحديد مستوى المخاطرة المطلوبةالتي أنت على استعداد للذهاب إليها (عند الاستثمار في المنتجات المهيكلة ، لديك خيار لما قد تكون عليه المخاطر ، يمكنك اختيار مستوى 0٪ ، 1٪ ، 10٪ ، 20٪ - يمكن القيام بأي مستوى من المخاطر في منتج منظم). كلما انخفض مستوى المخاطرة ، انخفض العائد المحتمل.
3) تحديد تاريخ استحقاق المنتج المنظم (تاريخ انتهاء الصلاحية)... على عكس الاستثمار المباشر ، حيث تقرر متى تبيع الأصول ، فإن المنتجات المهيكلة لها تاريخ انتهاء صلاحية محدد ، أي عندما يتم تنفيذ المنتج وتحصل على المال بدون ربح (إذا اخترت مخاطرة 0٪) ، إذا لم يتطابق اتجاه حركة السوق مع توقعاتك ، فستسترد المال مع ربح إذا كان اتجاه السوق تزامنت الحركة مع توقعاتك.
إجراءات الشركة لتقديم خدمة "المنتجات المهيكلة"
تقوم الحملة ، التي تركز على معلمات المنتجات المهيكلة التي تريدها ، بإنشاء هذا المنتج المنظم لك باستخدام هذه المعلمات المحددة وإضافته إلى حساب الوساطة الخاص بك. في هذه المرحلة ، يتم حساب المنتج المهيكل ويتم خصم الأموال الخاصة بالمنتج المهيكل من حساب الوساطة الخاص بك.
بعد أن يأتي تاريخ تنفيذ المنتج المهيكل (تاريخ انتهاء الصلاحية) ، تتم العملية العكسية - يتم إيداع الأموال في حساب الوساطة بربح أو خسارة (بدون ربح ، إذا حددت مخاطرة 0 ٪ ، فإن الأموال التي استثمرتها هي عاد).
أمثلة على المنتجات الإنشائية(استثمار لمدة 3 أشهر)
منتجات منظمة خالية من المخاطر (أكثر تفصيلاً)
مثال 1
JV على مؤشر RTS دون مخاطر
اختيار (مثال):
السيناريو 1:
تحققت التوقعات، بحلول 17 ديسمبر 2012 ، نما مؤشر RTS بنسبة 20 ٪. المستثمر يعود 1062000 روبل. 100٪ من الأموال المستثمرة ، وكذلك 6.2٪ من نمو مؤشر RTS (31٪ (ربع سنوي) من نمو مؤشر RTS بنسبة 20٪). بلغ الربح 62000 روبل.
السيناريو 2:
لم تتحقق التوقعات، بحلول 17 ديسمبر 2012 ، تبين أن قيمة مؤشر RTS أقل من القيمة كما في تاريخ الاتفاقية. يعيد المستثمر 100٪ من الأموال المستثمرة 1000000 روبل.
(مخطط RTS)
دعنا نحلل بمزيد من التفصيل
لتوضيح الأمر ، دعنا نلقي نظرة على منتج هيكلي محدد باستخدام مثال.
يقدم هذا المثال منتجًا منظمًا لمؤشر RTS بدون مخاطر. ما نراه هنا هو الأصل الأساسي لمؤشر RTS ، وحماية رأس المال بنسبة 100٪ ، ومعدل المشاركة: 31٪ ، إلخ.
ما هو معدل المشاركة - هذا هو النسبة المئوية للربح الذي ستحصل عليه إذا تحرك أحد الأصول في اتجاهك. كيف تحسب؟ نأخذ 100٪ من حركة الأصل ونضربه في نسبة المشاركة ، أي. في هذه الحالة ، سوف نحصل على 31٪ من ربحية الأداة.
السيناريو رقم 1: لقد تحققت التوقعات ، حيث تعتبر - 31٪ من 20٪ ، نحصل على نمو بنسبة 20٪ ، اضرب في 0.31 ، نحصل على 6.2٪ من الدخل. 6.2٪ من مليون روبل. سوف يتحول (الربح سيكون) 62000 روبل. مجموع 1062000 روبل.
السيناريو رقم 2: لم تتحقق التوقعات وانخفض مؤشر RTS بحلول الوقت الذي وصل فيه المنتج إلى الموعد النهائي المحدد له ، بحيث تستعيد 100٪ من أموالك المستثمرة ، أي 1،000،000 روبل
ما هي الإيجابيات والسلبيات التي نراها هنا: الإيجابيات هي كما يلي ، إذا لم تتحقق توقعاتك ، فأنت تعيد الأموال التي استثمرتها بالكامل. إذا تحققت توقعاتك ، فقد حصلت على عائد أقل من الاستثمار المباشر في سوق الأسهم ، ولكن نتيجة لذلك ، تم تعويض خسائرك إذا لم تتحقق التوقعات.
مثال رقم 2
إذا كان من الصعب التنبؤ بالمؤشر بأكمله ، فيمكنك حينئذٍ الاستثمار في منتج منظم لسهم معين ، على سبيل المثال ، غازبروم.
JV لشركة غازبروم بدون مخاطر
اختيار (مثال):
تم اختيار منتج مهيكل (JV) لنمو أسهم شركة غازبروم.
تم استثمار 1000000 روبل في المنتج.
السيناريو 1:
تحققت التوقعاتبحلول 14 ديسمبر 2012 ، ارتفعت أسهم شركة غازبروم بنسبة 20٪. المستثمر يعيد 1052000 روبل. 100٪ من الأموال المستثمرة ، وكذلك 5.2٪ من نمو أسهم غازبروم (26٪ (ن / س) من نمو أسهم غازبروم بنسبة 20٪).
السيناريو 2:
لم تتحقق التوقعاتبحلول 14 ديسمبر 2012 ، كانت قيمة أسهم غازبروم أقل من قيمتها في تاريخ الاتفاقية. يعيد المستثمر 100 ٪ من الأموال المستثمرة البالغة 1000000 روبل.
(جدول غازبروم)
دعنا نحلل بمزيد من التفصيل
نفس الشيء ، هناك الأصل الأساسي "غازبروم" ، هناك حماية 100٪ لرأس المال (بدون مخاطر) ، ومعدل المشاركة 26٪. نحن نستثمر 1000000 روبل. وخياران لتطوير الأحداث.
إذا نمت بنسبة 20 ٪ ، فستحصل على 1052000 روبل. أولئك. 5.2٪ نمو الأصول بالإضافة إلى 100٪ من الأموال المستثمرة. أو 20٪ مضروبة في 0.26 (هذا هو معدل المشاركة) نحصل على 5.2٪.
إذا لم تتحقق التوقعات ، فأنت تقوم بإرجاع 100٪ من الأموال المستثمرة في نهاية فترة صلاحية المنتج المهيكل.
مثال رقم 3
JV Dollar / روبل خالي من المخاطر
اختيار (مثال):
تم اختيار منتج منظم (JV) لنمو سعر صرف الدولار الأمريكي / الروبل الروسي.
تم استثمار 1000000 روبل في المنتج.
السيناريو 1:
تحققت التوقعاتبحلول 17 ديسمبر 2012 ، ارتفع سعر صرف الدولار / الروبل بنسبة 20٪. المستثمر يعيد 1120.000 روبل. 100٪ من الأموال المستثمرة ، بالإضافة إلى 12٪ من نمو سعر صرف الدولار الأمريكي / الروبل الروسي (60٪ (k / y) من نمو سعر صرف الدولار الأمريكي / الروبل الروسي بنسبة 20٪).
السيناريو 2:
لم تتحقق التوقعاتبحلول 17 ديسمبر 2012 ، كان سعر الدولار / الروبل أقل من السعر في تاريخ الاتفاقية. يعيد المستثمر 100 ٪ من الأموال المستثمرة البالغة مليون روبل.
(مخطط الدولار / الروبل)
دعنا نحلل بمزيد من التفصيل
مخطط الحساب مشابه للمخططين السابقين.
ما هي إيجابيات وسلبيات المؤشرات والأسهم لها حركة أكبر على عكس حركة الدولار / الروبل أي يوجد بالفعل انخفاض أو نمو بنسبة 20٪ في المؤشر لمدة 3 أشهر ، ويكفي حقًا إلقاء نظرة على الرسوم البيانية لحركة الأوراق المالية أو المؤشرات (تحدث مثل هذه الحركة في كثير من الأحيان).
أما بالنسبة للعملة فهو أكثر صعوبة ، فالحركات بنسبة 20٪ نادرة. على سبيل المثال ، في حالة الدولار ، إذا أخذت 30 روبل. سعر صرف الدولار مقابل الروبل ، ثم زيادة في الدولار إلى 33 روبل. أو تنخفض إلى 27 روبل. - يعد هذا حدثًا مهمًا إلى حد ما ، ويحدث بشكل أقل. ولكن من ناحية أخرى ، هناك زيادة في نسبة المشاركة الأعلى عند نفس مستوى المخاطرة ، أي في هذه الحالة ، بنسبة خطر 0٪ ، وزيادة بنسبة 60٪ ، وهبوط بنسبة 110٪.
معدل المشاركة لانخفاض قدره 110٪ في هذه الحالة يعني أنه إذا استثمرنا في منتج منظم بمعدل مشاركة مثل هذا وتحققت توقعاتنا ، فسنحصل على دخل أكثر من الاستثمار المباشر. معدل المشاركة هذا ليس عرضيًا ، إنه يأتي من حقيقة أن معظم الناس في السوق لا يؤمنون بالسقوط ، وبالتالي فإن الربحية أعلى. ولكن بسبب هذا ، إذا كنت تفكر بشكل مختلف ، يمكنك أن تكسب ، بينما إذا لم تتحقق توقعاتك ، فلن تخسر أي شيء.
مثال رقم 4
إذا لم تعجبك معدلات المشاركة - ماذا تفعل؟
يجب أن يكون مفهوما أن نسب المشاركة تحد من ربحيتك ، ولكن بسبب ذلك ، فإنها تزيل المخاطر تمامًا. إذا كنت تحمل مخاطرة معينة معروفة مسبقًا ، فستحصل على عائد كبير.
مثال: مع خطر 3٪
منتج منظم لمؤشر RTS
اختيار (مثال):
تم اختيار منتج منظم (JV) لنمو مؤشر RTS.
تم استثمار 1000000 روبل في المنتج.
السيناريو 1:
تحققت التوقعات، بحلول 17 ديسمبر 2012 ، نما مؤشر RTS بنسبة 20 ٪. المستثمر يعود 1118000 روبل. 100٪ من الأموال المستثمرة ، وكذلك 11.8٪ من نمو مؤشر RTS (59٪ (ربع سنوي) من نمو مؤشر RTS بنسبة 20٪).
السيناريو 2:
لم تتحقق التوقعات، بحلول 17 ديسمبر 2012 ، تبين أن قيمة مؤشر RTS أقل من القيمة كما في تاريخ الاتفاقية. في أسوأ السيناريوهات ، يعيد المستثمر 97٪ من الأموال المستثمرة ، 970.000 روبل. يتم حساب القيمة الدقيقة باستخدام الصيغ المحددة في مواصفات المنتج.
(مخطط "RTS")
دعنا نحلل بمزيد من التفصيل
مؤشر RTS مع مخاطر 3٪.
إذا لم يكن هناك ما يبرر ذلك ، فستحصل على خسارة 30000 روبل ، وإذا كان هناك ما يبرر ذلك ، فستحصل على 59٪ من الربحية (معدل المشاركة). مرة أخرى ، هذه هي معدلات المشاركة التي كانت حتى تاريخ التنفيذ في ديسمبر 2012. الآن ، قد تكون معدلات المشاركة الحالية أعلى.
لدينا احتمالية خسارة المال ، ولكن بسبب هذا فإننا نزيد ربحيتنا المحتملة. مرة أخرى ، يمكننا اللعب هنا بالأشياء التالية ، أي مستوى المخاطرة بالنسبة المئوية - نتيجة لذلك ، فإن زيادة الربحية أو مدة الاستثمار بسبب ذلك تزيد أيضًا من الربحية. أولئك. نحن هنا نلعب مع عدم اليقين وكلما زاد عدم اليقين الذي نتحمله على أنفسنا ، زادت الربحية التي نحصل عليها.
المنتجات الإنشائية
هناك خيار لشراء منتجين منظمين في كلا الاتجاهين. ما هو الحساب ل؟ سيظل المؤشر يسير في اتجاه أو آخر (على سبيل المثال ، بدون مخاطر). الأول ، على التوالي ، سيكون بالتأكيد غير مربح ، والثاني سيكون بالتأكيد مربحًا وستحصل على 50٪ من اتجاه حركة السوق. هذا مثير للاهتمام لأنك تتجنب المخاطرة وتكون مربحة. يمكن أن ينخفض مؤشر RTS فعليًا بنسبة 20٪ أو 30٪ بحلول ديسمبر ، أو يرتفع ، وستحصل على ربحية خالية من المخاطر أكبر بالفعل من الإيداع المصرفي.
وفقًا للتشريعات ، لا يتم تقديم المنتجات المهيكلة من قبل العديد من الوسطاء القادرين على تكوين أداة مالية مشتقة وبيعها للعملاء. من المهم الاهتمام بمن يبيعها لك. أحد أكثر الوسطاء الموثوق بهم الذين يعملون منذ عام 1993 ، بعد أن مروا بأزمتين واسعتي النطاق في عامي 1998 و 2008 ، وهو في طور التطور ومزود خدمة موثوق به ، يمكن رؤيته على الرابط الموجود على يمين المقالة.
ما هو معدل المشاركة (ج / س)؟
على سبيل المثال ، تعني نسبة المشاركة البالغة 50٪ ما يلي - لنفترض أنك تراهن على 1000000 روبل. بالنسبة للسقوط في مؤشر RTS ، فإن معدل المشاركة هو 50٪ بحلول تاريخ انتهاء الصلاحية. انخفض مؤشر RTS بنسبة 20٪ ، ستحصل على 50٪ من هذا الخريف ، أي 10٪ من الربحية ، إذا ارتفع مؤشر RTS ولم تتحقق توقعاتك ، فإنك تستعيد أموالك (عند مستوى المخاطرة المحدد 0٪). من 1000000 روبل. على الرغم من حقيقة أنك خمنت حركة السوق ، فستتلقى 100000 روبل ، إذا لم تكن قد خمنت بشكل صحيح ، فسوف تعيد أموالك 1000000 روبل. مزيد من التفاصيل معطاة في الأمثلة أعلاه.
حتى ما هو تاريخ بيع المشروع المشترك (مثل سبتمبر / ديسمبر)؟
من حيث المبدأ ، يتم بيعها قبل أي تاريخ ، أي يمكنك حتى شراء منتج منظم قبل أسبوع من انتهاء الصلاحية وسيستمر لمدة أسبوع واحد فقط (إذا كنت تريد ، يمكنك أن تجعل نفسك JV لمدة 5 أيام). المهم هنا هو ما إذا كان سيكون هناك أي تحول كبير في الأصل المحدد في غضون أسبوع. بالإضافة إلى ذلك ، كلما اقترب تاريخ انتهاء صلاحية المشروع المشترك ، كلما زاد اليقين في سوق الأوراق المالية وانخفض معدل المشاركة ، يمكن أن تخسر في الربحية (السعر / العائد يتغير باستمرار - مرة واحدة في الأسبوع).
تستخدم المنتجات المهيكلة في جوهرها فكرة بسيطة إلى حد ما ، وهي على النحو التالي. لنفترض أننا وجدنا مصرفًا يمنحنا 10٪ سنويًا بالروبل. هذا يعني أنه يتم الحصول على دخل صافٍ قدره 100 ألف روبل من مليون روبل - من خلال استثمار هذه الأموال في منتجات استثمارية أكثر خطورة ، يخاطر المستثمر فقط بأرباحه الخاصة ، في حين أن الوديعة الرئيسية لم تمس. صحيح ، مع هذا النهج ، يجب أن يؤخذ التضخم في الاعتبار ، لأن المبلغ بالروبل سيفقد جزءًا من قوته الشرائية بعد عام.
وبالتالي ، عند الاستثمار في المنتجات المهيكلة ، يتم تقسيم أموال العميل إلى مكونين ، أحدهما عادة ما يكون أكبر بكثير من الآخر. يتم استثمار الجزء الأول ، وهو الأكثر ، في أدوات الدخل الثابت مثل الودائع المصرفية أو السندات أو الكمبيالات أو شهادات الادخار ؛ يمكن أن تكون الأسهم أو أسهم الصناديق المتداولة في البورصة أو العقود الآجلة أو حتى الأصول غير المرتبطة بالتمويل (الرهانات على الأحداث السياسية - على سبيل المثال ، الوضع الحالي مع اليونان) بمثابة جزء محفوف بالمخاطر مع زيادة الربحية.
أربع حالات ممكنة هنا. تمت مناقشة الوضع الأول للحماية الكاملة لرأس المال أعلاه ويظهر في الشكل على اليسار. في ذلك ، سيتم استثمار كل الأرباح (حجم المنطقة البرتقالية) في أصول محفوفة بالمخاطر ، والتي ، إذا كانت النتيجة مواتية ، يمكن أن تعطي دخلاً أعلى مرتين إلى ثلاث مرات من النمو القياسي للودائع. أولئك. تتحول إلى منطقة بني فاتح. في حالة وجود نتيجة غير مواتية ، يظل حجم المساهمة دون تغيير.
في الحالة الثانية ، يمكن للمستثمر أن يتصرف بشكل أكثر خطورة من خلال تخصيص جزء من الوديعة للأصول العدوانية أكثر من ربح البنك (أي في مثالنا الأصلي ، أكثر من 10٪) مقابل زيادة محتملة في الدخل. كقاعدة عامة ، يحدث هذا عندما يكون المستثمر ، لأي سبب كان ، واثقًا من التغيير المستقبلي للأصل في الاتجاه الذي يحتاجه. يوضح الشكل الموجود على اليمين موقفًا يكون فيه المستثمر مستعدًا لخسارة ما يصل إلى 10٪ من الأموال المستثمرة ، مع تخصيص 20٪ من الاستثمار الأولي للأصول الخطرة - حماية رأس المال في هذه الحالة هي 90٪. النتيجة الإيجابية هنا تضاعف الربح المحتمل مقارنة بالرقم الأيسر ، ويترك الشخص غير المواتي من مليون روبل 900 ألف.
لذلك ، من حيث الربحية المحتملة ، تعد المنتجات المهيكلة بمثابة حل وسط بين الاستثمارات المتحفظة والأكثر قوة:
هناك أيضًا موقف ثالث عندما تستثمر بعض البنوك في الأصول الخطرة جزءًا فقط من الأرباح المضمونة ، مما يجعل من الممكن التحدث عن منتج منظم كأداة ذات ربحية مضمونة. أولئك. سيحصل المستثمر على ربح رسمي بالروبل مقابل أي نتيجة للجزء المحفوف بالمخاطر من المحفظة - على الرغم من أنه في حالة غير مواتية سيكون أقل من التضخم. يرتبط هذا الشرط جزئيًا بالفن. 834 من القانون المدني للاتحاد الروسي ، الذي ينص على الدفع الإلزامي للفائدة على مبلغ الوديعة - تفضل بعض البنوك الحفاظ على المنتجات المهيكلة كوديعة بنكية. لذا من الأفضل التحقق من سؤال ما إذا كان منتجك المهيكل خاضعًا للحماية من DIA مع بنك معين. ينص الحكم العام فقط على أن الأفراد (بالمقارنة مع الكيانات القانونية) في حالة الإفلاس سيكون لديهم مطالبة تفضيلية لاسترداد الأموال.
ومع ذلك ، بالإضافة إلى الخيارات الموضحة ، هناك أيضًا خيارات يمكن أن يكون حجم خسارة العميل فيها مساويًا للمساهمة المقدمة. هذا هو النوع الأكثر خطورة. على سبيل المثال ، يمكن أن تكون هذه منتجات حاجز هيكلي. لنفترض أن العميل يستثمر في مجموعة من الأسهم ويحقق ربحًا ، بشرط ألا يقل أي منها عن القيمة المحددة ، على سبيل المثال 30٪ من الارتفاع الأخير. كسر هذا الحاجز يؤدي إلى خسائر تتناسب مع حجم السقوط. أو قد لا يكون سهمًا واحدًا ، ولكنه مؤشر سهم كامل - لنفترض أنك تراهن على أن مؤشر الأسهم الأوروبية لن يقل عن القيمة المحددة في المنتج. أو حتى يمكنك المراهنة على أن الأصل لن يتجاوز مبلغًا معينًا ، أو يظل ضمن فترة زمنية معينة. بعبارة أخرى ، أتيت إلى كازينو مالي نظيف.
يتم التعبير عن المعامل إما بالأرقام أو كنسبة مئوية. ويترتب على الصيغة أنه كلما زاد المعامل ، زاد الربح - لكن زادت المخاطرة. في حالة KU> 1 ، نتحدث عادةً عن المنتجات ذات الرافعة المالية (على سبيل المثال ، العقود الآجلة).
يمكنك الانتقال من النظرية إلى التطبيق ومعرفة أي الشركات وعلى أي شروط تقدم منتجات مماثلة للمستثمرين (في الوقت الحالي). هنا طاولة صغيرة
من خلالها يمكن ملاحظة أن BCS لديها حاليًا أفضل عرض من حيث الحد الأدنى للدخول.
يمكن اعتبار الملاحظات المهيكلة نوعًا من المنتجات المهيكلة ، نظرًا لأن جوهر الاقتراح لم يتغير - تقسيم رأس المال إلى أصل أساسي وخطير. كأداة مالية للمستثمر ، ظهرت الأوراق النقدية في أواخر الستينيات في الولايات المتحدة - ويمكن اعتبار الفرق الشرطي بين الأوراق النقدية والمنتجات التي تمت مناقشتها أعلاه بمثابة عتبة دخول عالية وبشكل أساسي القطاع المصرفي لعرض هذه الخدمة. في الوقت نفسه ، قد تكون هناك مفاجآت - على سبيل المثال ، فقد المودعون في Trust Bank أموالهم عندما قرروا ، بعد إقناع الموظفين ، تحويل أموالهم من الودائع إلى الأوراق النقدية. المزيد عن هذا.
تشمل مزايا المنتجات المهيكلة القدرة على الحصول على دخل محتمل يزيد مرتين إلى ثلاث مرات عن الودائع المصرفية ، مع الحفاظ على رأس المال الخاص بك محميًا والمخاطرة فقط بعدم تحقيق ربح (ومع ذلك ، لا يزال هناك خطر إفلاس المُصدر). يتم تقديم المنتجات المهيكلة من قبل العديد من البنوك والشركات ، من بينها عروض ذات حد دخول منخفض نسبيًا. ومع ذلك ، يجب تذكر الأشياء التالية:
