للمرة الثالثة على التوالي ، امتنع البنك المركزي عن خفض سعر الفائدة الرئيسي ، وتستعد وزارة المالية لشراء العملات الأجنبية في السوق المحلية. وهذا على الرغم من إحصاءات الاقتصاد الكلي الإيجابية ، وانخفاض عجز الموازنة وتضخم منخفض قياسي. تؤثر إجراءات البنك المركزي ووزارة المالية بشكل مباشر على سعر صرف الروبل.
قرر مجلس إدارة بنك روسيا في اجتماعه الأول في عام 2017 الإبقاء على سعر الفائدة الرئيسي عند 10٪ سنويًا ، وفقًا لبيان صحفي صادر عن البنك المركزي. وقد أبقت الجهة المنظمة على السعر عند هذا المستوى للمرة الثالثة على التوالي. في المرة القادمة سيجتمع مجلس إدارة البنك المركزي لمناقشة مستوى السعر الرئيسي في 24 مارس.
"السياسة النقدية المتشددة للبنك المركزي ، إلى جانب التباطؤ السريع في التضخم ، أدت إلى زيادة حادة في أسعار الفائدة الحقيقية."
توقع الاقتصاديون مثل هذا القرار ، لكن ربما يكون مجتمع الأعمال متفاجئًا. بعد كل شيء ، مؤشرات الاقتصاد الكلي جيدة الآن ، والتي ينبغي أن تدفع بنك روسيا نحو تخفيف السياسة النقدية. تبين أن الانخفاض في الناتج المحلي الإجمالي في نهاية العام الماضي كان أقل من التوقعات الأكثر جرأة للإدارات والمحللين - فقط 0.2٪ دقيقة. تباطأ معدل التضخم لهذا العام إلى 6٪ ، وبحلول نهاية شهر يناير سينخفض إلى 5٪. سعر صرف الروبل مستقر أيضًا ، فضلاً عن ارتفاع أسعار النفط نسبيًا.
اعترف البنك المركزي نفسه بانخفاض مخاطر التضخم. كان بإمكان البنك المركزي خفض سعر الفائدة بنسبة 0.5٪ دون أي مشاكل. ومع ذلك، فإن هذا لم يحدث. تقول آنا كوكوريفا من الباري: "تأثرت خطط البنك المركزي بقرار وزارة المالية بإدخال قانون جديد للميزانية ، على الرغم من أن البنك ينفي ذلك في إصداره".
في وقت سابق ، حذرت وزارة المالية بالفعل من أنها ستبدأ في فبراير في شراء العملات الأجنبية في السوق المحلية وستجذب بنك روسيا لهذا الغرض. وأوضح القسم ذلك بضرورة الحد من تأثير أسعار النفط العالمية على الاقتصاد الروسي. وفقًا لقاعدة الميزانية ، ستشتري وزارة المالية العملة عندما تكون أسعار النفط أعلى من 40 دولارًا للبرميل في الميزانية ، وسوف تبيع العملة إذا انخفضت أسعار النفط الفعلية.
حددت وزارة المالية ، الجمعة ، حجم ووقت بدء شراء العملات الأجنبية. من 7 فبراير إلى 6 مارس ، ستشتري وزارة المالية العملات الأجنبية مقابل 6.3 مليار روبل كل يوم تداول. لهذه الأغراض ، سيتم تخصيص الحجم الكامل لإيرادات ميزانية النفط والغاز الإضافية لشهر فبراير ، والتي من المتوقع أن تصل إلى 113.1 مليار روبل. حجم العمليات اليومية للدائرة سوف يعادل حوالي 100 مليون دولار ، ما يقرب من 2 مليار دولار سيتم شراؤها في الشهر. بالإضافة إلى ذلك ، سيتم سداد أكثر من 15 مليار دولار من الديون الخارجية في الربع الأول.
كانت آخر مرة نفذ فيها البنك المركزي تدخلات في النقد الأجنبي منذ عام ونصف - في يوليو 2015. وعلى الرغم من أن وزارة المالية تؤكد أن شراء العملات الأجنبية هذا لن يكون له تأثير على سوق المال في البلاد والروبل ، إلا أنه من الناحية العملية ، فإن هذه العمليات تنطوي على مخاطر ضعف الروبل وزيادة مخاطر التضخم. لذلك ، قام البنك المركزي بالتأمين على نفسه. توضح ناتاليا شيلوفا ، نائبة مدير مركز التنبؤ بالاقتصاد الكلي في Binbank: "في ظل هذه الظروف ، لم تبدأ الجهة التنظيمية في زيادة تقلبات السوق والضغط على الروبل من خلال خفض المعدل"."تتمثل المخاطر الرئيسية في تدخلات وزارة المالية ، والتي ستصل إلى حوالي 2 مليار دولار في الشهر الأول وقد تزيد بشكل كبير في حالة حدوث ارتفاع إضافي في أسعار النفط ، مما سيؤدي إلى زيادة سيولة الروبل والحد من احتمالات تعزيز الروبل. وفقًا لذلك ، سيضطر البنك المركزي إلى تعقيم هذه السيولة بالإضافة إلى ذلك ، وأصبحت لهجة بيان البنك المركزي أكثر صرامة بشكل كبير. وأشار المنظم إلى أن احتمالات خفض أسعار الفائدة في النصف الأول من العام قد تراجعت. إنه خائف من تسارع التضخم ، ولا يزال هدفه خفضه إلى 4٪ هذا العام.
ومع ذلك ، من ناحية أخرى ، تستمر معدلات الفائدة المرتفعة في روسيا ، مما يعيق تطور الاقتصاد الروسي. أدت السياسة النقدية المتشددة للبنك المركزي ، إلى جانب التباطؤ السريع في التضخم ، إلى زيادة حادة في أسعار الفائدة الحقيقية. بلغت معدلات قروض الشركات 6٪ بالقيمة الحقيقية. في ظل هذه الظروف ، لم يشهد قطاع الشركات بعد بوادر إنعاش النشاط الاستثماري ، على الرغم من ارتفاع العائد على رأس المال ونقص القدرة. يحذر محللون من Sberbank Investment Research من أن تحول الاقتصاد ممكن فقط بعد خفض أسعار الفائدة.
لذلك ، لا يزال الخبراء يأملون أن يقرر البنك المركزي في الاجتماعات القادمة خفض سعر الفائدة أكثر من مرة. بحلول نهاية عام 2017 ، من المتوقع أن ينخفض المعدل إلى 8.5-9٪ مع تضخم عند 4.5٪. تتوقع ناتاليا شيلوفا: "في ظل بيئة خارجية مواتية ، ستمنع تدخلات وزارة المالية الروبل فقط من التعزيز على خلفية النفط المتنامي ، لكنها لن تكون قادرة على إثارة ضعفها الحاد". وبناءً على ذلك ، فإن النمو الاقتصادي الضعيف والروبل المستقر سيساعدان في الحفاظ على معدل تضخم منخفض وفتح الفرص للبنك المركزي لمزيد من خفض المعدل. وبالتالي ، يمكن توقع انخفاض آخر في أسعار الفائدة على القروض بدلاً من النصف الثاني من العام.
لصالح حقيقة أن البنك المركزي سيخفض السعر مع ذلك هذا العام ، فإن توقعات الحكومة والبنوك نفسها تتحدث أيضًا. لذلك ، تم إغلاق برنامج دعم الإقراض العقاري مع توقع أنه على خلفية خفض سعر الفائدة من قبل بنك روسيا ، سيتم تخفيض سعر الفائدة على الرهن العقاري من قبل السوق على أي حال (حتى 12٪ سنويًا).
بالنسبة للروبل ، يتحدث الخبراء عن انعكاس واضح للاتجاه. على المدى المتوسط ، ستضعف العملة الروسية ، وبحلول منتصف الربيع قد يصل الدولار إلى 64-65 روبل واليورو - 65-67 روبل ، تلاحظ آنا كوكوريفا.
في الوقت نفسه ، قد يستمر النفط في البقاء عند المستويات الحالية أو حتى الارتفاع. قال مارك برادفورد ، المحلل في BCS FG ، إن ضبط بنك الاحتياطي الفيدرالي وزيادة المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط هي وصفة بسيطة لارتفاع أسعار النفط. تجاوزت أسعار مزيج برنت بالفعل 56 دولارًا للبرميل بفضل امتناع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عن تأكيد خطته لرفع أسعار الفائدة ثلاث مرات هذا العام. كما حظيت أسعار النفط بدعم تصريح ترامب التالي حول إمكانية فرض عقوبات جديدة على إيران.
كل هذا يخلق الشروط المسبقة لنمو سوق الأوراق المالية الروسية وتعزيز الروبل ، لكن من الواضح أن وزارة المالية والبنك المركزي يقيدان هذا الاتجاه.
يشتري الغرباء مبالغ كبيرة من العملات من البنوك للمبادلات المشبوهة.
تنخرط المزيد والمزيد من البنوك في معاملات تبادل العملات المشبوهة بالنقد ، وفقًا لخطاب من البنك المركزي أرسل إلى البنوك يوم الأربعاء ، 28 نوفمبر (تم التعرف على فيدوموستي ، وأكد موظفو بنكين الإيصال). وقالت الهيئة التنظيمية إن المعاملات تتم من قبل أفراد. كشف البنك المركزي بعد فحص سجل عمليات البنوك بالعملة النقدية والشيكات ومقارنة النتائج ببيانات المراقبة بالفيديو: المعاملات مشكوك فيها.
تجار العملات المسلسل
غالبًا ما يشتري نفس الأشخاص العملة في بنوك مختلفة ، وبعد ذلك لا يبيعونها أبدًا - بغض النظر عما يحدث لسعر صرف الروبل ، يلاحظ البنك المركزي. إنهم يشترون العملات بمبالغ كبيرة - كقاعدة عامة ، 100000 دولار على الأقل في كل مرة ، تتم المعاملات بانتظام ، وأحيانًا يوميًا ، كما يواصل البنك المركزي. كما توجد حالات من العمليات المتكررة خلال النهار.
يبقى من هم هؤلاء الناس لغزا ، كما يلي من الرسالة: العملاء ، الذين تظهر بياناتهم في وثائق البنك ، لم يشتروا العملة هناك. بناء على طلب من بنك روسيا ، أجرت وكالات إنفاذ القانون دراسات استقصائية انتقائية للمشترين المتسلسلين للعملة. وذكر المواطنون الذين تمت مقابلتهم أنهم لا يشترون نقدا هذه الأيام في مكاتب هذه البنوك ، أو يشترونها ، ولكن ليس بمثل هذه المبالغ "- قال ممثل البنك المركزي.
بعد مشاهدة مقاطع فيديو من فروع البنوك ، اكتشف البنك المركزي أن الصرافين يحولون العملة إلى هؤلاء المشترين في حزم بنكية دون إعادة فرز.
يتم التحقق من مصادر منشأ الأموال التي يتم شراء العملة من أجلها رسميًا ، كما يكتب البنك المركزي: البنوك ، كقاعدة عامة ، تقتصر على تسجيل المعلومات القياسية في ملفات تعريف العملاء - المدخرات الشخصية والراتب والدخل من الأعمال الأنشطة - بدون تأكيد مستندي والمقارنة مع مبالغ المعاملات. ويشكو ممثل البنك المركزي من أن البنوك راضية عن إجابات "المنح الدراسية" و "المعاشات".
يقول إنه تم الكشف عن معاملات في كل من البنوك الكبيرة والصغيرة ، والجهة التنظيمية تمارس ضغوطًا على البنوك.
المبادلات التسلسلية
وقال ممثل البنك المركزي ، إن مثل هذه المعاملات تتم لتزويد الصرافين غير القانونيين بالنقد ، مما يخدم قطاع الظل في الاقتصاد. في الرسالة ، أشارت الهيئة التنظيمية إلى أن الأشخاص الذين لديهم مبالغ كبيرة من العائدات غير المحصلة يتقدمون بطلب إلى "المبادلات". كذلك ، يمكن إجراء مثل هذه المعاملات من أجل "الفساد وغيره من الأغراض غير القانونية" ، كما يشير المنظم.
العملاء النهائيون للمال هم تجار الجملة والأسواق ، كما يقول أحد الممولين: لقد اعتادوا شراء العملات من البنوك المتخصصة في مثل هذه العمليات ، لكن البنك المركزي ألغى هذا العام ترخيصهم. يقول مصدر فيدوموستي إنهم يواصلون القيام بأعمالهم كمبادلات غير قانونية: من خلال الأفراد - غالبًا ما يكونون مزيفين أو جاهلين - يشترون العملات من البنوك. في بعض الأحيان تبيع البنوك العملة بهذه الطريقة ، مما يشير إلى أن المعاملة قد تمت عن طريق عميل VIP ، كما يلاحظ.
"مثل هذه العمليات موجودة: الناس يحملون الروبل في حقائب ويحولونها إلى عملة" ، كما يقول رئيس المراقبة المالية للبنك العادي.
يعترف بأن الإجراء كان يتخمر: كان الجميع يعلم أن البنك المركزي سيطرح مثل هذه الأسئلة عاجلاً أم آجلاً ، ومن الصعب للغاية عدم ملاحظة مثل هذه الأحجام. يقول: "الدولارات النقدية مطلوبة حقًا لقصص الفساد ، ولا يزال من الصعب دفع ثمن الواردات نقدًا".
تذكير تسلسلي
وأوصى البنك المركزي البنوك بتحديث إجراءات مكافحة غسل الأموال - للانتهاء من إجراءات التحقق من أصل أموال العملاء. كما ذكَّرت الهيئة التنظيمية البنوك بأن لها الحق في رفض العميل لتنفيذ معاملة إذا لم يقدم المستندات اللازمة أو إذا كان البنك يشك ببساطة في نقاء عمليته.
نسيانًا ، ألمح البنك المركزي بشفافية إلى أنه عند اكتشاف مثل هذه المعاملات ، فإنه سيطبق "إجراءات الاستجابة الإشرافية" وفقًا للمادة. 74 من قانون البنك المركزي. تنص على أنه يمكن للجهة التنظيمية فرض قيود وحظر على البنوك ، أو حتى إلغاء الترخيص تمامًا.
ووعد ممثل البنك المركزي فيدوموستي بأن "وضع إجراءات مكافحة التقنين" لن يؤثر على عمليات المواطنين العاديين لشراء العملات النقدية: تهدف الإجراءات حصريًا إلى الحد من المعروض من العملة لقطاع الظل.
مسلسل الصمت
لقد أثارت الرسالة الصادرة عن البنك المركزي اهتمام المجتمع المصرفي ، وتتم مناقشتها بنشاط ، كما يقول رئيس خدمة المراقبة المالية لبنك متوسط: "الآن سيكون من الضروري توجيه نفسه بشكل أعمق تجاه العملاء". وهو يعتقد أن الأمر سيكون صعبًا بشكل خاص على البنوك الكبيرة: فمن الأسهل بكثير تنظيم مخطط في فروعها وإخفاء مثل هذه العمليات خلف أرصدة كبيرة.
لم يرد ممثلو معظم البنوك الكبرى - Gazprombank و Rosselkhozbank و Alfa Bank و Credit Bank of Moscow و Promsvyazbank و Unicredit و Raiffeisenbank و Rosbank - على استفسارات فيدوموستي. وامتنع متحدث باسم سبيربنك عن التعليق. وقال ممثل البنك إن VTB لم يتسلم الخطاب من البنك المركزي. ولم يرد ممثلو البنوك المتوسطة والصغيرة على الاستفسارات.
واصل الروبل قوته مقابل الدولار الأمريكي وسط شائعات بأن البنك المركزي قد يبدأ في شراء العملات الأجنبية لتجديد احتياطياته من الذهب والعملات الأجنبية. وقدم الرئيس الروسي بعض المؤامرات في اجتماع مارس المقبل للبنك المركزي.
قال فلاديمير بوتين أمس ، متحدثًا في مؤتمر الاتحاد الروسي للصناعيين ورجال الأعمال ، إن خفض سعر الفائدة من قبل البنك المركزي قد يؤثر سلبًا على سعر العملة الروسية. وشدد الرئيس على أن هذا سيؤثر سلبًا على رجال الأعمال الروس الذين يشترون معدات للإنتاج في الخارج. مع ارتفاع سعر صرف الدولار ، ستصبح المشتريات أكثر تكلفة ، وسيستمر تحديث الإنتاج بوتيرة أبطأ ، ونتيجة لذلك ، قد يتباطأ نمو إنتاجية العمل في روسيا أيضًا. فسر بعض المشاركين في السوق بيان فلاديمير بوتين على أنه إشارة إلى أن البنك المركزي لن يخفض السعر في اجتماع مارس القادم. مع ذلك ، قلنا من قبل أن رفع سعر الفائدة الفيدرالي من المرجح أن يهدئ حماسة المنظم الروسي ويؤجل خفض سعر الفائدة في روسيا للاجتماع القادم.
على هذه الخلفية ، يبلغ سعر صرف الدولار في بورصة موسكو حوالي 57 روبل و 90 كوبيل ، ويتم تداول اليورو بحوالي 62 روبل 35 كوبيل ، وهو المؤشر ميككسوارتفعت أسعار النفط الخام إلى 2020 نقطة برنتتم تداوله أقل بقليل من 52 دولارًا للبرميل.
يذكر أن البنك المركزي الروسي يبقي المعدل عند مستوى مرتفع من أجل تحقيق هدف التضخم البالغ 4٪. بدأت الشائعات تنتشر في الأسواق المالية بأن المنظم الضخم قد يبدأ مرة أخرى في تجديد احتياطياته من الذهب والعملات الأجنبية. بالعودة إلى عام 2015 ، أعلن البنك المركزي عزمه على زيادة احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية إلى 500 مليار دولار على المدى الطويل. في الوقت الحالي ، حجم الاحتياطيات أقل بقليل من 400 مليار ، وقد يدفع التضخم الذي يصل إلى الهدف 4٪ البنك المركزي لشراء العملات الأجنبية من أجل تجديد احتياطياته. حسنًا ، يمكن اعتبار مثل هذا السيناريو ممكنًا حقًا ، نظرًا لأن سعر صرف الروبل الحالي مبالغ فيه للغاية. وزارة المالية تشتري بالفعل العملة لتجديد احتياطياتها ، وقد ينضم البنك المركزي إلى إدارة أنتون سيلوانوف.
بالنسبة للوضع مع الروبل الروسي ، فقد تجاوزنا بالأمس بثقة علامة 58 روبل لوحدة واحدة من العملة الأمريكية. تذكر أنه في منطقة هذا المستوى ، وكذلك في منطقة المستوى 58.50 ، أوصينا بشراء الدولار / الروبل. على المدى الطويل ، تظل هذه التوصيات صالحة. ومع ذلك ، من وجهة نظر المعاملات المضاربة ، نوصي بالإغلاق بصفر أو حتى نتيجة سلبية طفيفة في منطقة 58 روبل أو حتى أقل قليلاً. قد يؤدي الوضع الحالي في سوق النفط وضعف الدولار الأمريكي في سوق الفوركس الدولي إلى مزيد من التعزيز للعملة الروسية. الاختراق إلى منطقة 56-57 أمر محتمل تمامًا
بدأ البنك المركزي يوم الثلاثاء شراء العملة بشكل يومي على حساب النفط والغاز "الأرباح الفائقة" من الميزانية. رد فعل سوق الصرف الأجنبي لا يمكن التنبؤ به. إذا ارتفعت أسعار النفط ، سيزداد حجم المشتريات ، ومن ثم قد يرتفع الدولار إلى 70 روبل.
© PressFoto / Zoonar / Spectral
البنك المركزي يستأنف شراء العملات الأجنبية في السوق المحلية بعد عام ونصف. إذا استحوذ عليها في عام 2015 لتجديد احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية ، فهذه المرة - لتقليل تكاليف الانخفاض السريع في الأموال الاحتياطية. سيتم توفير أموال شراء العملات الأجنبية من قبل وزارة المالية ، التي قررت "تقليص" عائدات موازنة النفط والغاز الشهرية المتلقاة بسعر نفط يزيد عن 40 دولارًا ، على أساسها تم تحديد الميزانية. رسمت. يقول الاقتصاديون إن هذا الإجراء سيمنع تعزيز الروبل ، وهو أمر غير موات للحكومة.
من 7 فبراير إلى 6 مارس ، سيبدأ البنك المركزي في شراء العملة في بورصة موسكو لصالح وزارة المالية بمبلغ 6.3 مليار روبل يوميًا (113.1 مليارًا للشهر بأكمله). وهو المبلغ الذي قدرت وزارة المالية "انحراف عوائد النفط والغاز في الموازنة الاتحادية عن التقديرات الشهرية" التي حدثت في كانون الثاني (يناير). سيكون مصدر هذه الأموال ضرائب على استخراج الغاز والنفط ومكثفات الغاز ، وكذلك الرسوم الجمركية على الواردات وعلى المنتجات النفطية. ستتم إضافة العملة المشتراة إلى حسابات الخزانة الفيدرالية ، والتي سيتم توجيهها منها لتقليل نفقات صندوق الاحتياطي و NWF.
يجب فهم الانحراف في عائدات النفط والغاز على أنه خصومات ضريبية من شركات النفط والغاز ، والتي تم إجراؤها بسعر نفط يزيد عن 40 دولارًا للبرميل (الذي تم على أساسه وضع ميزانية عام 2017). ستحدد وزارة المالية الآن بانتظام هذا الفارق الذي نشأ في الشهر الماضي ، وتشكل خطة لشراء العملات الأجنبية للشهر المقبل. سيقوم البنك المركزي بتنفيذ هذه الخطة. إذا انخفضت أسعار النفط إلى أقل من 40 دولارًا ، فسيقوم البنك المركزي ببيع العملات الأجنبية بالمقدار ، على العكس من ذلك ، من عائدات النفط والغاز المفقودة.
وفقًا لحسابات وزير المالية أنطون سيلوانوف ، بمتوسط سعر للنفط يبلغ 50 دولارًا للبرميل ، ستصل إيرادات الموازنة الإضافية في عام 2017 إلى 1 تريليون روبل ، و 55 - 1.4 تريليون دولار (في صباح يوم 6 فبراير ، كان سعر النفط في بورصة لندن ICE 57 دولارًا) ... وقال إنه مع ارتفاع أسعار النفط ، قد لا يتم إنفاق أموال صندوق الاحتياطي والصندوق الوطني للمياه على الإطلاق.
فكرة الحكومة هي تطهير الاقتصاد من تأثيرات سوق النفط. وقالت وزارة المالية إن شراء العملة سيتم تنفيذه "من أجل زيادة الاستقرار والقدرة على التنبؤ بالظروف الاقتصادية المحلية وتقليل تأثير سوق الطاقة المتقلبة على الاقتصاد الروسي والمالية العامة". لاحظ أن السبب الرئيسي لعمليات الشراء القادمة قد يكمن في رغبة الحكومة في منع المزيد من التعزيز للروبل ، مما يقلل من حجم "البترودولار" الذي يدخل البلاد ويزيد من عجز الميزانية. يعتقد العديد من الخبراء أن سعر صرف الدولار الحالي (حوالي 60 روبل) هو الأكثر راحة بالنسبة للميزانية.
لم يشتري البنك المركزي أو يبيع العملة في بورصة موسكو منذ يوليو 2015. لذلك ، أثارت خطط استئناف بيع الروبل مخاوف في البيئة الاقتصادية. تمت بالفعل تسمية اليوم الأول من عمليات الشراء باسم "الثلاثاء الأسود". ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أنه مقابل 6.3 مليار روبل يوميًا ، سيتمكن البنك المركزي من شراء عملات تبلغ قيمتها حوالي 106 مليون دولار فقط ، وهذا نصف ما اشتراه البنك المركزي يوميًا لتجديد الاحتياطيات الدولية في الفترة من مايو إلى يوليو 2015.
على مدى ثلاثة أشهر من العام الماضي ، عندما اشترى البنك المركزي 150-200 مليون دولار يوميًا ، انخفض الروبل من 50 إلى 60 روبل لكل دولار. في الوقت نفسه ، في أغسطس ، وصل الدولار إلى 70 روبل ، وبحلول نهاية العام ارتفع إلى 73 روبل ، على الرغم من أن البنك المركزي لم يعد يشتري العملات الأجنبية بعد يوليو. ارتبط انخفاض قيمة العملة الوطنية بانخفاض أسعار النفط التي انخفضت من 50-60 دولارًا إلى 27 دولارًا على مدار العام ، وبالتالي فإن تأثير التدخلات المنتظمة الصغيرة من قبل البنك المركزي على سعر صرف الدولار ليس كبيرا. بسبب تأثير أسعار النفط. بالإضافة إلى ذلك ، في الشهر المقبل ، سيكون حجم المشتريات اليومية أقل مرتين مما كان عليه في عام 2015.
ومع ذلك ، مع زيادة أخرى في الأسعار ، قد يزداد حجم المشتريات بشكل كبير ، مما سيؤدي إلى زيادة حجم الروبل في البنوك ويحد من احتمالات تعزيز الروبل ، ناتاليا شيلوفا ، نائب مدير مركز التنبؤ بالاقتصاد الكلي واستراتيجية استثمار Binbank ، قال Fontanka. وقالت "بناء على ذلك ، سيضطر البنك المركزي إلى تعقيم هذه السيولة بشكل إضافي [لجذب الروبل الفائض المودعة في البنوك لودائع البنك المركزي]". عادة ما يتم تعقيم فائض السيولة لمنع التضخم من الارتفاع ، والذي يمكن أن يتسارع بفعل الكثير من الأموال في الاقتصاد. وبحسب حسابات البنك المركزي ، يجب ألا يتجاوز التضخم 4.5٪ بنهاية عام 2017.
نتوقع أنه على خلفية الوضع الخارجي المواتي ، فإن تدخلات وزارة المالية لن تؤدي إلا إلى إعاقة تعزيز الروبل على خلفية النفط المتنامي ، لكنها لن تكون قادرة على إثارة ضعف حاد. وفقًا لذلك ، سيساعد النمو الاقتصادي الضعيف والروبل المستقر في الحفاظ على معدل تضخم منخفض وفتح الفرص للبنك المركزي لمزيد من خفض المعدل [الرئيسي] ، "قال شيلوفا. وفقًا لتوقعات Binbank ، سينخفض السعر الرئيسي ، الذي تعتمد عليه تكلفة القروض المصرفية ، بحلول نهاية العام إلى 8.5-9٪ (الآن 10٪).
لفتت أناستاسيا سوسنوفا ، المحللة الرائدة في بنك روسيسكي كابيتال ، الانتباه إلى حقيقة أن حجم المشتريات بشكل عام يتماشى مع توقعات السوق ، لكن رد الفعل الذي سيحدث في السوق من لحظة بدء هذه العمليات لا يمكن التنبؤ به . قال سبيربنك سي آي بي لـ Fontanka: "لا نعتقد أن تدخلات الصرف الأجنبي ستؤدي إلى ضعف كبير في الروبل في فبراير ، بالنظر إلى ... الحجم الصغير نسبيًا لمدفوعات الديون". "ومع ذلك ، قد يزداد تأثير شراء العملات الأجنبية في الربعين الثاني والثالث".
70 روبل و 55 روبل لكل دولار خياران ممكنان تمامًا خلال العام - فسيفولود لوبوف. "لكن عليك الانتباه إلى ارتفاع الأسعار ، وليس سعر الدولار". في رأيه ، يمكن أن يؤدي تخفيض قيمة الروبل بنسبة 10٪ إلى زيادة الأسعار بحد أقصى 1 - 2٪.
وقالت ناتاليا فاسشيليوك ، كبيرة المحللين في Binbank ، إن سعر صرف الدولار سيتذبذب في الأسبوع المقبل بين 58.5-60.5 روبل. وأوضحت أن سعر صرف الروبل سيعتمد إلى حد كبير على وضع الدولار في الأسواق المالية العالمية ، وهي بدورها قد تتقلب بشكل كبير استجابة لتصريحات وأفعال الرئيس الأمريكي الجديد دونالد ترامب.
لاحظ أنه قبل وقت قصير من بدء تدخلات وزارة المالية ، بدأ بعض كبار المشاركين في سوق الصرف الأجنبي في بيع العملات الأجنبية. وبحسب وسائل الإعلام المتخصصة ، فقد باع مشتركون مجهولون ، مساء يوم 2 فبراير ، بعد انتهاء الجلسة الرئيسية في بورصة موسكو ، خلال 7 دقائق 204 ملايين دولار و 20 مليون يورو ، مما أدى إلى انخفاض أسعار هذه العملات. بنحو روبل. في اليوم التالي ، 3 فبراير ، باع أحد المشاركين 23 مليون يورو دفعة واحدة ، مما خفض قيمة هذه العملة بالروبل.
هناك تفسيران محتملان لسلوك المشاركين في السوق. إما أنه يجري "إعداد" الدورة التدريبية لوزارة المالية ، والتي ستتمكن بأسعار أقل من شراء المزيد من العملات ، أو المشاركين الكبار الذين راكموا أموالًا أجنبية على أمل المزيد من تخفيض قيمة الروبل للتخلص منهم ، منذ لم تنخفض قيمة الروبل. في عام 2016 ، انخفض الدولار بشكل أساسي فقط ، حيث انخفض من 86 روبل (الحد الأقصى الذي تم الوصول إليه في 18 يناير من العام الماضي) إلى 59-60 روبل بحلول فبراير 2017.
الكسندر أليكين ، "Fontanka.ru"
في كثير من الأحيان لا تتمكن السلطات الروسية من مفاجأة أو صدمة مجتمع الخبراء الدولي ووسائل الإعلام المالية في نيويورك ولندن. بالطبع ، ما زالوا يتفاجئون بشكل دوري من أن الاقتصاد الروسي ، "الممزق إلى أشلاء" من قبل أوباما ، يستمر في النمو (وإن كان ببطء) ، ولكن مع ذلك فإن تأثير الصدمة لهذه الحقيقة قد تضاءل قليلاً بالفعل. ومع ذلك ، كما تعلمون ، فإن روسيا بلد المفاجآت ، وكانت المفاجأة المفاجئة الأخرى هي نشر التقرير الأخير للبنك المركزي لروسيا.
ويترتب على التقرير أنه قبل ستة أشهر (مع مثل هذا التأخير تم نشر بيانات مفصلة عن "صناديق عملات الوطن الأم") لم يتم سحب 100 مليار دولار من احتياطيات النقد الأجنبي للاتحاد الروسي من السندات الأمريكية فقط. ، ولكنها استثمرت بعملات أخرى - بشكل رئيسي باليورو واليوان ... هذه في الواقع أخبار جيدة جدا. والآن أصبح الأمر سيئًا - سيحاولون بالتأكيد الانتقام من السلطات الروسية لهذه الإجراءات ، وقبل كل شيء في مجال المعلومات الروسي. وبدأت بالفعل حملة الترويج لـ "ذعر الدولار" وانتقاد "التخلي عن الدولار".
بدأت المرحلة الأولى من الحشو بأن التخلي عن الدولار في التجارة الخارجية وخفض احتياطي الدولار من النقد الأجنبي سيجلب المتاعب العام الماضي ، عندما وردت أنباء عن بيع المحفظة الروسية للسندات الحكومية بالدولار الأمريكي. ولكن الآن ، عندما أصبح واضحًا أخيرًا أن الأموال المتلقاة من البيع قد تم تحويلها إلى اليوان واليورو ، بدأت حملة التخويف الإعلامي بقوة متجددة. سيتم الآن إبلاغ الروس بانتظام من خلال المدونات ووسائل الإعلام والشبكات الاجتماعية أن التخلي عن الدولار أمر مروع ، وأن اليوان واليورو والذهب في الميزانية العمومية للبنك المركزي هي خسائر مستمرة وأمثلة واضحة على عدم كفاءة الحكومة الروسية .
إذا حكمنا من خلال حشو من هذا النوع تم تسجيله بالفعل ، فقد تم بالفعل تحديد الأطروحات الداعمة للحملة: "سياسة إزالة الدولرة ضربت الاستقرار المالي للبلاد" و "خسر البنك المركزي مليارات الدولارات بعد تحويل الاحتياطيات اليوان ". لن يكون من الصعب التكهن بعملاء مثل هذه المعلومات ، خاصة إذا طرحت السؤال الذي استخدمه محققو روما القديمة: "من المستفيد؟" من الواضح أن تشويه سمعة نزع الدولرة مفيد فقط للولايات المتحدة وحلفائها السياسيين.
عند تحليل تصرفات البنك المركزي الروسي ، ينبغي ألا يغيب عن البال أنه في التقرير المنشور نرى حالة احتياطيات النقد الأجنبي لروسيا كما كانت قبل حوالي ستة أشهر. وهناك كل الأسباب للاعتقاد بأن عملية إزالة الدولرة من الاحتياطيات هي الآن في مرحلة أكثر تقدمًا من تلك التي تم تسجيلها في الوثيقة. الدافع الذي وجه مديري احتياطيات النقد الأجنبي عند اتخاذ مثل هذه القرارات الجذرية بشأن التنويع مفهوم تمامًا: نظرًا لحقيقة أن واشنطن الرسمية تفقد أهميتها أمام أعيننا مباشرة ، فإن الهستيريا المعادية لروسيا في مجلس الشيوخ والكونغرس تكتسب زخمًا ، أصبح سحب الأصول الروسية من العقوبات المحتملة إجراءً ضروريًا للسيطرة على المخاطر.
بالطبع ، إذا تم فرض عقوبات من شأنها تجميد المحفظة الروسية للسندات الأمريكية ، فإن إدارة ترامب أو الكونجرس الأمريكي سوف يتسببان في المقام الأول في أضرار جسيمة للأسواق المالية الأمريكية. وربما كان من شأنه أن يثير هروب حاملي السندات الأجانب الآخرين من أصحاب محافظ السندات الكبيرة ، مثل الصين (التي لا يزال لديها حوالي تريليون دولار من السندات الأمريكية). ومع ذلك ، في السياق السياسي الحالي ، فإن الاعتماد على السلوك الحكيم لشركائنا الأمريكيين سيظل نهجًا محفوفًا بالمخاطر للغاية.
بسبب كل ما سبق ، سيكون من غير المعقول للغاية تقييم إجراءات البنك المركزي من حيث مقارنة عائدات السندات الأمريكية والبلدان التي تم تحويل الأموال المتلقاة من بيع السندات الدولارية في أدوات الدين. إنها ليست مجرد مسألة ربحية. هذه مسألة تتعلق بالسلامة - أي الحماية من العقوبات ومن مخاطر أن يقرر أعضاء مجلس الشيوخ وأعضاء الكونجرس الماكرين ببساطة "أخذ رهائن" الروابط الأمريكية التي تنتمي إلى روسيا.
علاوة على ذلك ، على المدى الطويل ، هناك احتمال خطير للغاية بأن الدين الحكومي الأمريكي الضخم (الذي يقلق الممولين الأمريكيين ذوي النفوذ) سوف "يضغط" بشدة على سعر صرف الدولار مقابل العملات العالمية الأخرى وسعر الحكومة الأمريكية. السندات أنفسهم. وبهذا المعنى ، فإن تصرفات البنك المركزي لها ما يبررها ليس فقط من الناحية الجيوسياسية ، ولكن أيضًا من وجهة نظر مالية بحتة.
ومن الجدير بالذكر أن "الابتعاد عن الدولار" وزيادة الاستثمارات في اليورو واليوان هي أيضًا خطوات لدعم فك دولرة الشركاء التجاريين الرئيسيين لروسيا - الاتحاد الأوروبي والصين. تعمل المفوضية الأوروبية على توسيع دور اليورو في دفع تكاليف واردات الطاقة إلى الاتحاد الأوروبي ، والصين مهتمة بتدويل اليوان. تلفت بلومبيرج الانتباه إلى هذا الجانب بالذات وتخبر القراء أنه في عملية الابتعاد عن الدولار ، "اشترت روسيا ربع احتياطيات العالم من اليوان" (بمعنى اليوان الموجود خارج الاقتصاد الصيني) وأن روسيا " ليست الدولة الوحيدة التي تحاول تقليص اعتمادها على العملة الاحتياطية العالمية (الدولار الأمريكي) في سياق محاولات واشنطن استخدام الضغط الاقتصادي لتحقيق أهداف جيوسياسية ". وأن الصين ، أيضًا ، بدأت في تقليص محفظة سنداتها الأمريكية.
إيفان دانيلوف
