Mednarodno gibanje kapitala je najpomembnejša oblika IEE. Oblike in vzroki mednarodnega pretoka kapitala. Teorija bega kapitala

Podjetniški kapital se v mednarodnem prostoru premika v obliki naložb. V širšem smislu so mednarodne naložbe tiste naložbe, katerih izvajanje zagotavlja interakcijo udeležencev iz različnih držav.

Kapital se izvaža iz domače države. To je metoda prednostnega bivanja investicijskega subjekta. Država gostiteljica se ukvarja s kapitalskimi naložbami, svojimi neposrednimi naložbami. Matična država se včasih imenuje tudi država donatorka, država gostiteljica pa država prejemnica naložbe.

Selitev podjetniškega kapitala nujno predvideva prisotnost štirih znakov:

neposredna organizacija in sodelovanje v proizvodnem procesu v tujini;

dolgoročna narava naložb denarnih, finančnih in opredmetenih sredstev;

prerazporeditev premoženja med rezidenti in nerezidenti določene države;

ciljna funkcija je popoln nadzor nad naložbenim objektom, pridobivanje podjetniškega dobička in dividend.

Ugotavljanje učinkov mednarodnega gibanja podjetniškega kapitala se bistveno ne razlikuje od analize posledic trgovine ali migracije delovne sile in se izvaja s preprostim grafičnim modelom - sl. 6.1 in sl. 6.2.

Za poenostavitev modela so predstavljene naslednje predpostavke:

vsaka država proizvaja en izdelek;

obseg proizvodnje v vsaki državi je določen z uporabo dveh dejavnikov - kapitala in dela, s stalnim vračanjem obsega;

trg popolne konkurence;

velja zakon padanja mejne produktivnosti proizvodnih dejavnikov;

rast enega od dejavnikov proizvodnje vodi do povečanja mejnega produkta drugega faktorja;

pomanjkanje amortizacije kapitala;

brez davkov;

raven tehnologije v vsaki državi je dana in stalna;

družbeno bogastvo vsake države določa njen nacionalni proizvod.

Na prvi stopnji analize bomo domnevali, da med državama A in B ni mednarodnega pretoka kapitala, torej vlade obeh držav vodita politiko, namenjeno zaščiti nacionalnega gospodarstva pred zunanjimi gospodarskimi vplivi.

Na drugi stopnji bo analiza pretoka kapitala med državami izvedena prosto, torej brez kakršnih koli omejitev in ne bo povezana s transakcijskimi stroški.

Na prvi stopnji - sl. 6.1. - države imajo različne zneske kapitala in imajo različne ravni obrestnih mer.

Država A ima velik kapital Ka0, ki zagotavlja donos na ravni iAo. V odsotnosti amortizacije je donos na kapital enak realni obrestni meri. Nizka obrestna mera je naravna posledica rasti velike količine kapitala z zmanjšanjem obsega mejnega produkta.

V državi B je znesek kapitala relativno majhen Q0. Je redek vir in prinaša bistveno višji dobiček. Raven obrestne mere je enaka ib0.

Površine pod ustreznimi krivuljami mejnih proizvodov obeh držav odražajo notranjo količino proizvodov, proizvedenih v državi A - a + b; in c + d v državi B. V tem primeru bo faktorski dohodek od kapitala v teh državah izražen s področji številk b, d, dohodek od dela - a in c.

Na drugi stopnji postane možen pretok kapitala med državami. Kapital iz države A bo usmerjen v državo B, kjer je stopnja donosa tega vira veliko višja - sl. 6.2.

Odtok kapitala traja, dokler je za obe državi določena raven dobička ali obrestne mere i1. Izvoz kapitala iz države A zmanjša njegov celotni obseg na Ka1, uvoz v državo B pa obseg kapitala na Kv1, tako da je odtok kapitala iz države A v višini (KA0 - Ka1) enak prilivu ( K1v - Kv0) v državo B.

Posledice pretoka kapitala iz države A v državo B bodo naslednje:

Domača proizvodnja države A se je zmanjšala za količino, ki ustreza površini g + k, v državi B pa se poveča za količino, ki je enaka površini n + p.

Ker je p = h + g + k, je povečanje domačega proizvoda v državi B (n + h + g + k) večje od izgube države A (g + k). Tako lahko trdimo, da svetovni promet narašča za n + h.

Kako se učinek dodatne rasti svetovnega proizvoda porazdeli med države?

Prebivalci države A, če prenesejo (Kv1 - Kv0) kapital v državo B, potem za ta kapital prejmejo obrestno mero i1. To pomeni, da je območje slike p znesek dohodka, ki so ga prejeli prebivalci države A v obliki izposojenih obresti, dobička in dividend iz lastnega tujega premoženja. Zato je mogoče trditi, da nacionalni proizvod presega upad obsega domačega proizvoda države. Tako nacionalni proizvod države A kot celote raste za h (p- (g + k) = h).

Tudi nacionalni proizvod države B raste, vendar le za znesek, ki ustreza površini slike n. To je razloženo z dejstvom, da bo od skupnega povečanja domačega proizvoda n + p prostornina p v tujini kot dohodek tujega vlagatelja.

Ta grafični model jasno dokazuje, da imata obe državi koristi od mednarodnih kapitalskih tokov:

država A poveča svoje bogastvo za h;

država B - na str.

Posledično se povečuje povečanje svetovnega bruto svetovnega proizvoda zaradi učinkovitejše prerazporeditve in uporabe proizvodnih dejavnikov. Mednarodni tokovi kapitala, usmerjeni tja, kjer izvedba naložbenih projektov zagotavlja visok donos, ustvarjajo pomemben vir dobička za vsakega od partnerjev v mednarodnem pretoku kapitala.

Glede na namen sodelovanja v mednarodnih naložbenih programih obstajata dve obliki podjetniškega kapitala: neposredne tuje naložbe in portfeljske naložbe.

Neposredne tuje naložbe in njihova ureditev

Neposredne tuje naložbe so naložbe kapitala z namenom pridobivanja podjetniškega dobička in naložb, ki so pogojene z dolgoročnim gospodarskim interesom in vlagatelju omogočajo nadzor nad objektom naložbe.

Po sistemu nacionalnih računov ZN se za neposredne tuje naložbe štejejo:

začetne naložbe lastniškega kapitala podjetij v tujini - prevzem ali združitev družb, ustanovitev skupnih podjetij, podružnic, odvisnih in povezanih družb, nakup več kot 10%deležev;

reinvestiranje - delež dohodka naložbenega objekta, ki se ne razdeli ali prenese na neposrednega vlagatelja, ampak ostane na ozemlju države gostiteljice;

notranji prenosi podjetij v obliki posojil in transferji med neposrednimi vlagatelji in podružnicami, pridruženimi podjetji in odvisnimi družbami.

Na začetku 21. stoletja je bil delež NTI v strukturi celotnega kapitala 30%. Prednostna področja tujih naložb so:

Jugovzhodna Azija - 47,1% vseh NTI;

Latinska Amerika - 34,4%.

Naložbe so usmerjene predvsem v države z visoko stopnjo gospodarske rasti - Singapur, Malezija, Brazilija.

Vendar države v razvoju ne sprejemajo samo kapitala. Med njimi se je povečalo gibanje NTI, da bi ustanovili skupna podjetja. Prav tako je precej velik delež neposrednih tujih naložb med razvitimi državami, zlasti med tremi središči - ZDA, Japonsko in EU. Kar zadeva naložbene subjekte, je sodobna značilnost vztrajna rast vloge TNK, ki predstavljajo približno 40% NTI.

Na obseg, dinamiko in uspešnost mednarodnih podjetniških naložbenih dejavnosti vpliva niz medsebojno povezanih dejavnikov - tabela. Pod vplivom teh dejavnikov se oblikuje ustrezna usmeritev matične države in države gostiteljice, kar posledično vpliva na motivacijo neposrednih partnerjev.

Dejavniki mednarodnih neposrednih naložb

V domačih državah, med katerimi so tradicionalno glavne razvite države, je odločilni makroekonomski dejavnik, ki ureja izvoz neposrednih naložb, stanje uravnoteženosti uvoza in izvoza naložb. V zvezi s tem se razlikujejo naslednje skupine držav:

pretežno izvozniki kapitala;

tiste, ki vzdržujejo približno ravnovesje izvoza in uvoza kapitala;

neto uvozniki.

Glavni sestavni deli mikroekonomske strategije za izvajanje NTI v tujih državah so lahko:

zmanjšanje kapitalskih stroškov in tveganja za delovanje novih zmogljivosti;

dostop do novih virov surovin ali nove proizvodne baze;

širitev obstoječih proizvodnih zmogljivosti;

spoznavanje prednosti poceni proizvodnih dejavnikov;

sposobnost izogibanja cikličnosti ali sezonski nestabilnosti proizvodnje, prilagajanje procesu zmanjševanja življenjskega cikla proizvodov;

prisotnost carinskih ovir, ki preprečujejo uvoz blaga in s tem spodbujajo tuje dobavitelje k ​​uvozu kapitala za vstop na trg.

Za selitev proizvodnje v tujino podjetja primerjajo alternativne možnosti za proizvodnjo in prodajo istega izdelka na domačem ozemlju in v tujini. Dobičkonosnost neposrednih naložb se neposredno primerja z donosnostjo kapitalskih naložb v določeni vrsti dejavnosti v državi, kjer ima vlagatelj sedež, to pomeni, da mora biti donosnost tujih naložb višja od tiste, kjer lahko podjetje prejeti pri vlaganju v nacionalno gospodarstvo.

Za državo gostiteljico je privlačnost neposrednih naložb posledica dejstva, da:

uvoz neposrednih naložb vodi do povečanja proizvodnih zmogljivosti in virov, prispeva k širitvi naprednih tehnologij in vodstvenih izkušenj, izboljšanju kvalifikacij delovnih virov;

ne pojavljajo se le novi materialni in finančni viri, ampak se obstoječi viri mobilizirajo in produktivneje uporabljajo;

neposredne naložbe so usmerjene v razvoj nacionalne raziskovalne baze;

spodbujajo se konkurenca in z njo povezani pozitivni pojavi: spodkopavanje položaja lokalnih monopolov, zniževanje cen, izboljšanje kakovosti proizvodov, ki nadomeščajo uvoz, in zastarelih izdelkov lokalne proizvodnje;

povečano povpraševanje in cene za lokalne dejavnike proizvodnje;

povečanje proračunskih prihodkov v obliki davkov na dejavnosti mednarodnih podjetij;

pri privabljanju naložb postane možen dostop do novih tehnologij in naprednih metod upravljanja, uporaba partnerske prodajne mreže in svetovno znanih blagovnih znamk.

Za države s prehodnim gospodarstvom je privabljanje tujih naložb pomembno v okviru strukturnih reform in gospodarske rasti.

Opozoriti je treba tudi na negativne posledice neposrednih tujih naložb:

uvoženi viri delujejo za vračilo in dobiček, ki se nato vrnejo v domovino. Dolgoročno odliv sredstev z vračanjem dobička presega vrednost začetne naložbe;

cilji tujega vlagatelja morda ne bodo sovpadali z nacionalnimi. V praksi se je nemogoče izogniti trčenju nacionalnih interesov z interesi tujih vlagateljev;

tuji vlagatelji lahko sklenejo sporazume z oligopoli ali monopoli, ki delujejo na lokalnem trgu, ki jih ne zanima zniževanje cen. Prav tako lahko zadušijo nacionalno podjetništvo tako, da absorbirajo finančne prihranke v lokalnih in tujih valutah;

pomembni prihodki od izvoza so najbolj realni v industriji surovin, zato je rezultat njihovega delovanja pogosto preoblikovanje sektorske strukture države gostiteljice v periferno lilijo;

neurejen razvoj podjetij s tujimi naložbami lahko poveča družbeno razslojevanje, marginalizacijo države in njenih državljanov.

Na razvoj mednarodne naložbene dejavnosti na splošno vplivajo dejavniki politične, virovske, splošne in globalne narave. Oblikujejo usmeritve in načine mednarodnega naložbenega sodelovanja.

Dolgoletna praksa mednarodne naložbene dejavnosti je pokazala, da politika spodbujanja tujih naložb ne bi smela biti niz ločenih spodbujevalnih ukrepov, ampak celostni sistem medsebojno povezanih ukrepov, organski element strategije družbeno-gospodarskega razvoja države.

Vsaka država ima na voljo določen sistem servisiranja mednarodnega pretoka kapitala - niz pravnih aktov, institucij, gospodarskih mehanizmov in instrumentov, ki oblikujejo in izvajajo državno politiko. Med vladami matične države in države gostiteljice so najbolj priljubljeni naslednji upravni in gospodarski instrumenti:

zagotavljanje državnih jamstev. Jamstva lahko dajo tako matična država kot država gostiteljica. Vlade, ki jih zanima spodbujanje izvoza kapitala, lahko nacionalnim korporacijam zagotovijo vračilo celotnega zneska vloženega kapitala ali njegovega dela iz državnih virov v primeru nacionalizacije, naravnih nesreč, nezmožnosti prenosa dobička v tujino, nekonvertibilnosti. lokalne valute in drugih nepredvidenih okoliščin;

zavarovanje tujih naložb lahko izvajajo tako zasebne kot državne agencije;

reševanje naložbenih sporov;

izključitev dvojnega obdavčevanja. Države, katerih družbe so še posebej aktivne pri vzajemnih neposrednih tujih naložbah, pogosto sklepajo sporazume, da bi se izognile dvojnemu obdavčevanju dobička podjetij s tujimi naložbami. Družba državi gostiteljici plača le tisti del davka, ki ga ne plača v matični državi;

upravno in diplomatsko podporo. Neposredni vlagatelji so običajno predmet oskrbe vladnih agencij domače države. Zlasti se lahko vlada pogaja s tujimi državami za ustvarjanje ugodnih pogojev v tujini za nacionalne vlagatelje;

oblikovanje prostih gospodarskih con. Doseganje ugodnega naložbenega ozračja v vseh pogledih in zlasti njegova stalna podpora na visoki konkurenčni ravni je precej težavno tudi za razvite države, za države v razvoju in države s tranzicijskim gospodarstvom pa je to praktično nemogoče. Zato se v poslovni praksi razvijajo izkušnje ustvarjanja lokalnih con ugodne naložbene klime. Najučinkovitejša in dokazana oblika takšnih con najugodnejše naložbene klime v mnogih državah so proste gospodarske cone različnih vrst.

Ločeno mesto v sistemu sprejemanja tujega kapitala zaseda sektorska selektivnost tujih naložb. Na podlagi interesov nacionalne varnosti ob upoštevanju stanja in razvojnih možnosti sfer in panog, pomembnih za življenje države, izpostavljajo tiste panoge, ki bodo zaprte za tuji kapital, in tiste, kjer je udeležba tujega kapitala nekako omejeno: telekomunikacije, vojaško-industrijski kompleks, satelitske komunikacije, izkoriščanje naravnih virov.

Portfeljske naložbe

Portfeljska naložba (PI) je naložba v tuje vrednostne papirje, ki vlagatelju ne daje dejanskega nadzora nad podjetjem, v katero je naložba, in njen namen je vključiti dohodek v obliki dividend ali obresti.

Možni predmeti portfeljske naložbe in njihove značilnosti:

Delniški vrednostni papirji - vrednostni papirji, ki krožijo na trgu in pričajo o sodelovanju njihovega lastnika pri oblikovanju statusa sklada ter zagotavljajo lastninske pravice in pravico do prejemanja ustreznega deleža dohodka v obliki dividend.

Dolžniški vrednostni papirji - vrednostni papirji, ki krožijo na trgu in označujejo posojilno razmerje med lastnikom dokumentov in izdajateljem.

Obveznice so vrednostni papirji z ročnostjo, ki daje pravico do prejemanja stalnega dohodka iz njihove nominalne vrednosti.

Zadolžnice - pisne denarne obveznosti, ki zagotavljajo brezpogojno pravico njihovih lastnikov ob koncu roka obveznosti, da od dolžnika zahtevajo plačilo zneska, navedenega na zadolžnici.

IOU so kratkoročni denarni instrumenti, ki jih je posojilojemalec v svojem imenu izdal v sporazumu z banko, ki jamči njihovo dajanje na trg, pridobitev nerealiziranih, podaljšanje posojila in zagotavljanje rezervnih sredstev.

Instrumenti denarnega trga so denarni instrumenti, ki imetniku zagotavljajo brezpogojni denarni dohodek na določen datum.

Finančni izvedeni finančni instrumenti so sekundarni denarni instrumenti, ki pričajo o njihovem lastništvu pri nakupu ali prodaji primarnih vrednostnih papirjev.

Mednarodni posli z vrednostnimi papirji so izjemno kompleksna dejavnost. Zato lahko na mednarodni borzni trg praviloma vstopijo le velika podjetja in organizacije ter vlade držav z razvito infrastrukturo nacionalnega domačega trga vrednostnih papirjev. Delež zasebnih udeležencev v portfeljskih naložbenih dejavnostih je zelo majhen.

V primerjavi z neposrednimi naložbami imajo portfeljske naložbe številne pozitivne lastnosti, med katerimi so najpomembnejše:

večja likvidnost - sposobnost hitrega in brez znatnih finančnih stroškov doseči pretvorbo gotovine;

relativno enostavno vodljivost zaradi hitrosti njihove izvedbe in preprostosti postopka nakupa in prodaje;

Primerjalne pomanjkljivosti portfeljskih naložb so razdeljene na splošne (značilne za vse oblike in vrste brez izjeme) in posebne (povezane z določenim naložbenim ciljem). Tej vključujejo:

razmeroma visoka stopnja tveganja, razširjena ne le na dohodek in na ves naložbeni kapital;

nižja stopnja donosnosti (praviloma so dividende tudi na donosnih navadnih delnicah in na 1 denarno enoto vloženega kapitala le 40-50% donosnosti neposrednih naložb v dejansko delujoča podjetja);

pomanjkanje v večini primerov zmožnosti vplivanja na raven dobičkonosnosti in njihovo tržno vrednost.

Motivacija za mednarodne portfeljske naložbe je na splošno blizu motivaciji za neposredne naložbe. Vendar pa je glede na bistveno visoko likvidnost portfeljskih naložb v primerjavi z neposrednimi naložbami glavni cilj vlagatelja v portfeljske naložbe povečati donosnost z optimalnim razmerjem med dobičkom in tveganjem.

Do osemdesetih let je bil delež portfeljskih naložb v strukturi bruto mednarodnih naložb relativno stabilen in je znašal okoli 20%. Od 90. let dalje vztrajno raste in se je v samo dveh desetletjih povečalo na 60%. Računalniška revolucija, vzpostavitev globalnega informacijskega sistema, je močno olajšala proces spremljanja mednarodnega trga vrednostnih papirjev, omogočila skoraj takojšen odziv na spremembe tržnih razmer, poenostavila izvajanje finančnih sporazumov in pospešila postopek prenosa denarja med državami in celinami.

Tako kot pri neposrednih tujih naložbah več kot 90% portfeljskih tujih naložb teče med razvitimi državami. Razlogi za to so:

prisotnost razvejane dobro uveljavljene infrastrukture finančnega trga, katere potencial omogoča takojšnje servisiranje zelo velikih kapitalskih tokov;

tradicije in jamstva za izpolnjevanje svojih finančnih obveznosti;

stabilnost in zadostna preglednost davčne zakonodaje;

manjša politična nevarnost delovanja.

Izvoz portfeljskih naložb iz držav v razvoju je zelo nestanoviten in ima ponavadi obliko legalnega in nezakonitega bega kapitala. Uvoz kapitala za to skupino držav je v glavnem povezan s tveganji in finančno pomočjo posameznih držav, nad vladnimi subjekti ali mednarodnimi denarnimi in finančnimi institucijami, ki so komercialne in nekomercialne narave.

Dolžniški kapital v mednarodnem gospodarstvu in problemi zunanjegospodarskega dolga

Migracija izposojenega kapitala na področju zunanjegospodarskih odnosov v obliki mednarodnih kreditov. Mednarodno posojanje je neposredna posledica razvoja domačega trga za kreditna sredstva razvitih držav, po drugi strani pa se odziva na potrebe financiranja mednarodne trgovine. Na meddržavni ravni je potreba po posojilih povezana s potrebo po kritju negativnega salda mednarodnih poravnav.

Mednarodni kredit - meddržavno gibanje kapitala v obliki zagotavljanja deviznih in blagovnih virov, odvisno od vračila, nujnosti, plačila. Kot ekonomska kategorija izraža odnos med posojilodajalci in posojilojemalci iz različnih držav glede zagotavljanja, uporabe in odplačila posojila skupaj z ustreznimi obrestmi. Slaba stran mednarodnega posojila je mednarodno posojilo.

Oblike in vrste mednarodnega kredita je mogoče razvrstiti glede na število glavnih značilnosti, ki označujejo posamezne vidike kreditnih razmerij.

Po cilju:

vezano - posojilo, ki ima jasno opredeljeno ciljno naravo, zapisano v posojilni pogodbi.

Finančni - uporabljajo se za kakršen koli namen;

Vmesni - namenjeni za mešanje različnih oblik izvoženega kapitala, blaga in storitev.

Po pogojih:

kratkoročno - do 1 leta;

srednjeročno-1-5 let;

dolgoročno - več kot 5 let;

Po obliki posojila:

blago - izvozniki svojim strankam ponujajo odloženo plačilo;

valuta - dajo jo banke v gotovini.

Po valuti posojila:

v valuti države posojilojemalca;

v valuti države posojilodajalca;

v valuti tretje države ali v mednarodni obračunski enoti;

Za posojila za zavarovanje:

nesebičen;

Outpost - blago, katerega prodaja nepremičnin bo upniku omogočila, da v primeru neizpolnitve obveznosti prejme ustrezno nadomestilo, služi kot zavarovanje;

Bančništvo - dano dolžniku na podlagi njegove obveznosti pravočasnega odplačila posojila;

Po subjektih posojila:

zasebno, ki ga ponujajo podjetja;

bančništvo opravljajo banke, včasih posredniki;

uradne - vladne, mednarodne in regionalne denarne in finančne organizacije;

mešano, v katerem sodelujejo zasebna podjetja in države;

Po pogojih poravnave posojila:

s fiksno obrestno mero;

prevračanje - obrestna mera se redno revidira v skladu s spremembami cene izposojenih sredstev na mednarodnem kapitalskem trgu;

prednostno;

prost.

Odraz mednarodnih posojilnih operacij države v nacionalni statistiki se izvaja v neto kazalnikih - razlika med mednarodnimi posojili in izposojenim kapitalom glede na merilo časa) in subjekti kreditnih razmerij.

V sodobnem svetovnem gospodarstvu mednarodno posojilo opravlja številne pomembne funkcije, zaradi česar je sestavni del mehanizma učinkovitih zunanjegospodarskih odnosov.

Funkcionalni namen mednarodnega posojila je, da:

zagotavlja mobilno prerazporeditev finančnih in materialnih virov med državami;

spodbuja intenziviranje postopkov kopičenja kapitala, kar posameznim državam omogoča, da premagajo obstoječe notranje omejitve virov ali rešijo problem kopičenja kapitala in upad njegove donosnosti;

pospeševanje procesov prodaje blaga in storitev v nacionalnih gospodarstvih in v svetovnem gospodarstvu kot celoti ter zmanjšanje stroškov prometa.

Povzetek pozitivnega učinka mednarodnega kredita se kaže v ustvarjanju pogojev za rast in spodbujanju njegovega izvajanja za pospešitev svetovnega obsega kapitala.

Posebno mesto med oblikami meddržavnih kreditov zavzema državna finančna pomoč, ki se daje pod preferencialnimi pogoji v obliki posojil, nepovratnih sredstev, tehnične pomoči - patentov, licenc, znanja in izkušenj. Posebnost te oblike posojanja se kaže v njeni motivaciji in posledicah.

V državah donatorkah - ZDA, Francija, Nemčija, Japonska, Kanada, Velika Britanija, Italija - pri zagotavljanju pomoči določeni državi prevladujejo politične in strateške prednostne naloge. V skoraj vseh primerih pa obstajajo ekonomsko upravičene podpore, posojila, tehnična pomoč. Tipičen primer je zlasti povezovanje tujega partnerja z izvozom države donatorke. Očiten je tudi trend povečanja stroškov tuje pomoči in razširjenosti posojil nad nepovratnimi sredstvi. Motivacija države prejemnice - največje države prejemnice tuje pomoči so Egipt, Bangladeš, Indonezija, Indija, Filipini, Turčija, Tanzanija, Pakistan in države s prehodnim gospodarstvom - izhaja iz potrebe po privabljanju dodatnih virov za gospodarski razvoj v zaradi pomanjkanja domačih prihrankov in deviz za naložbe.

Problem ocenjevanja učinkovitosti tuje pomoči, narave njenega vpliva na gospodarstvo države prejemnice je diskutabilen, zlasti v sodobnih razmerah. Uspeh Tajvana, Izraela, Republike Koreje in posameznih držav s prehodnim gospodarstvom - Poljske in Madžarske - je v veliki meri povezan z racionalno uporabo tuje pomoči. Za mnoge države tuja pomoč ni le pospešila gospodarske rasti, ampak je tudi poglobila domače težave, kar je povzročilo resne negativne posledice, in sicer:

pomožna posojila tujih držav ali denarnih in finančnih institucij z jasno določenimi cilji, katerih finančna pomoč upošteva taktične in strateške politične interese posojilojemalcev, medtem ko nacionalni gospodarski interesi v večini primerov ostajajo na stranskem tiru. To vodi v poglabljanje v državi - posojilojemalki notranjih strukturnih neravnovesij in kroničnega neravnovesja v trgovinski bilanci;

pretirano privlačenje tujih posojil, njihova neučinkovita uporaba izzove povečanje zunanjega dolga in stroške njegovega servisiranja. Črpanje znatnega dela domačega dohodka v obliki obresti in dividend iz države dolžnika dolgoročno spodkopava in spodkopava njihovo plačilno sposobnost ter povzroča nastanek in razvoj krize zunanjega dolga.

Za analizo stanja zunanjegospodarskega dolga države se uporabljajo posebni kazalniki:

razmerje servisiranja zunanjega dolga - razmerje med plačili za servisiranje zunanjegospodarskega dolga in prihodki države od izvoza blaga in storitev. Pred nekaj leti se je stanje s koeficientom 0,2 štelo za kritično, vendar se je zaradi pojava velike skupine držav s koeficientom nad 1 ta standard povečal na 0,5;

razmerje med zunanjim dolgom in BDP države. Kritična raven tega kazalnika je 0,5 - 50%;

razmerje med zunanjim dolgom in bruto izvozom blaga in storitev. Vrednost 1,5 označuje krizo zunanjetrgovinskega dolga;

razmerje med letnim povečanjem zunanjega dolga in spremembo neto izvoza. Kritična meja je 0,3.

Države s povprečno stopnjo zunanjega dolga so opredeljene kot države, v katerih sta dva kazalnika štirih od njih presegla kritično mejo, z visoko stopnjo zadolženosti 3 od 4.

Do sedemdesetih let so države v razvoju porabljale veliko večino sredstev iz uradnih virov, v katerih so prevladovale subvencije. Zato zunanji dolg raste povprečno. Zaradi ugodnih posojil pri stroških servisiranja dolga so bila plačila obresti nizka. Vendar so se razmere nekoliko spremenile, potem ko so številne države v razvoju aktivno vstopile na svetovni finančni trg.

Kriza zunanjega dolga se je od zgodnjih osemdesetih let še poglobila. Njena manifestacija: plačilna nesposobnost velike skupine držav, uradno priznanje posameznih držav kot finančna insolventnost - vlade leta 38 držav konec leta 1982 niso mogle uporabiti načrtov odplačevanja dolgov, dogovorjenih po letu 1975. V 90. letih se je večina držav s tranzicijskim gospodarstvom pridružila skupini potencialno problematičnih dolžnikov.

Za reševanje problemov zunanjega dolga je bilo razvitih več pristopov. Leta 1985 je bil predlagan Bakerjev načrt. Zagotovila je dodatna posojila v višini 19 milijard USD v treh letih. podpreti gospodarsko rast 15 držav dolžnikov. Zagotavljanje kredita je od države zahtevalo spodbujanje blaga in storitev, omejevanje vmešavanja države v gospodarske procese, privatizacijo javnega sektorja, liberalizacijo zunanje trgovine in aktivno privabljanje tujih naložb.

Sredi leta 1989 je bil razvit Bradyjev načrt, ki se še vedno izvaja. Po njegovem mnenju je zunanji dolg države razdeljen na dva dela: tistega, ki je servisiran, in tistega, ki ni servisiran. Država mora najprej plačati prvi del dolga s pretvorbo kratkoročnih in srednjeročnih obveznosti v dolgoročne. Glavni vidik teh sporazumov je, da upniške banke izvajajo prestrukturiranje dolgov v zameno za dolgoročne obveznosti za delnice privatiziranih podjetij v državni lasti.

Kljub prizadevanjem v začetku 21. stoletja problem zunanjegospodarskega dolga še ni našel svoje rešitve. Večje države upnice so se že obrnile na ZN za razvoj mehanizma za bankrot držav dolžnic. Vendar je to glede na suverenost in nedotakljivost držav malo verjetno. Bolj realističen je predlog prakse zastave in zavarovanja premoženja na podlagi premoženja, ki ostane v državni lasti.

Mednarodni trg kreditnih in naložbenih virov ter njegova struktura

Mednarodna migracija kapitala se izvaja predvsem z mehanizmom kopičenja in distribucije mednarodnega finančnega trga. S svojo razvejano strukturo se začasno prosta finančna sredstva prenašajo iz tistih sektorjev mednarodnega gospodarstva, kjer so razmeroma odveč v tiste sektorje, kjer so potrebni.

Mednarodni finančni trg je nastal na podlagi integracijskih procesov nacionalnih finančnih trgov, krepitve vezi in aktivnega širjenja stikov med njimi.

Razvoj procesa povezovanja nacionalnih finančnih trgov postopoma vodi v njihovo regionalizacijo in globalizacijo - skupaj se nacionalni trgi razvijejo v globalni celovit sistem, ki ga združujejo poenotenje, splošni pogoji delovanja in zakoni evolucije. V sodobnih razmerah ta proces poteka pod pomembnim vplivom takih dejavnikov:

intenzivno uvajanje elektronskih tehnologij, komunikacijskih sredstev in informatizacije;

povečanje števila denarnih in finančnih instrumentov ter obsega ponudb vrednostnih papirjev;

liberalizacija mednarodnega gibanja izposojenega kapitala tudi v državah v razvoju;

delniška oblika privatizacijskih procesov v državah s prehodnim gospodarstvom.

Transakcije na mednarodnem finančnem trgu je mogoče razvrstiti po določenih merilih. Zlasti je odvisno od časa uresničevanja lastninskih pravic in trga delnic.

Na denarnem trgu se posamezni in institucionalni subjekti z začasnimi stanji sredstev srečujejo s posojilojemalci, ki jim začasno primanjkuje sredstev. Njegova glavna funkcija je zagotavljanje mednarodne likvidnosti, to je zmožnost hitrega privabljanja zadostne količine sredstev v različnih oblikah pod ugodnimi pogoji na nadnacionalni ravni. Glavni cilji tega trga so kratkoročna posojila. Denarni trg ponuja tudi vire za špekulativne transakcije z vrednostnimi papirji in potrošniškim blagom.

Trgi kapitala zagotavljajo potrebna sredstva za dolgoročne naložbe podjetij, vlad in gospodinjstev. Običajno je kapitalski trg razdeljen na kreditni trg, kjer se pretok kapitala med državami izvaja pod pogoji nujnosti, odplačila in obresti ter na trg vrednostnih papirjev z razlikovanjem slednjih glede na prevlado poseben finančni instrument - borza, obveznice. Glavno merilo za to delitev je posebnost izvajanja določenih finančnih instrumentov. Če je njihov prost nakup in prodaja nemogoč, potem imamo opravka s kreditnim trgom, če se prosto kupuje in prodaja brez predhodno dogovorjenih pogojev teh poslov - s trgom vrednostnih papirjev.

Sodobni mednarodni finančni trg ima dobro razvito infrastrukturno podporo - ustrezna informacijska in prometna omrežja, valutni in bančni sistem, inštitute za usposabljanje in certificiranje strokovnjakov. Poleg nacionalnih finančnih instrumentov mednarodne naložbene institucije - mednarodni investicijski skladi, industrijske in finančne TNK - aktivno sodelujejo v mednarodnih naložbenih dejavnostih. Infrastruktura mednarodnega financiranja ne ponuja samo storitev pretoka sredstev ali donatorja prejemniku, temveč določa možne vzorce takšnega gibanja.

Za svetovni finančni trg je značilna določena geografska lega. Govorimo o celi vrsti mednarodnih centrov, ki kopičijo in distribuirajo velike količine kapitala po vsem svetu.

Za normalno delovanje takega mednarodnega finančnega centra so potrebni številni pogoji:

visoka stopnja gospodarskega razvoja, kjer se nahajajo;

prisotnost razvitih nacionalnih kapitalskih trgov ter kreditnega in bančnega sistema;

razmeroma liberalna davčna in devizna zakonodaja;

ugodna geografska lega;

relativna politična in družbena stabilnost.

Vodilno finančno središče sodobnega sveta je New York, katerega borza je po obsegu dnevnih transakcij na prvem mestu na svetu. Glavno evropsko finančno središče je London. Zürich in Frankfurt na Majni sta specializirana za dolgoročna posojila, Luksemburg-za kratkoročna in srednjeročna posojila. Ta prestolnica mednarodnih kapitalskih tokov ima bogato zgodovino in upravičeno velja za tradicionalna finančna središča.

90. let dvajsetega stoletja so zaznamovali nastanek novih finančnih središč. Tako je Tokio vstopil na svetovno prizorišče. Zmogljive borze aktivno sodelujejo z velikimi kapitali v Singapurju, Bahrajnu, Panami, pa tudi na Bahamih in Kajmanskih otokih.

Iz vsega je razvidno, da je mednarodna migracija kapitala v različnih oblikah njegove praktične izvedbe sestavni del sodobnega razvejanega sistema IEE. Prispeval bo h krepitvi MMK, krepitvi soodvisnosti, rasti blaginje tako posameznih nacionalnih gospodarstev kot mednarodnega gospodarstva kot celote.

Izvoz sredstev v tujino v obliki posojil tujim partnerjem ali z organizacijo lastnega poslovanja v tujini, puščanje denarja na bančnih in drugih računih ali nakup tujih vrednostnih papirjev in nepremičnin - v vseh teh primerih domači podjetnik izvaja izvoz kapitala iz Rusije. Kapital izvaža tudi ruska država, na primer z dajanjem posojil drugim državam. Kapital se v Rusijo uvaža na enak način.

Vsaka država na svetu izvaža kapital, na primer z odpiranjem korespondenčnih računov svojih bank v tujih bankah. In vsaka država uvaža kapital iz tujine. Zato lahko govorimo o mednarodnem pretoku kapitala v zvezi s katero koli državo, kar pomeni dvosmerno gibanje (vendar nikakor ne, da vsaka država uvozi prav toliko kapitala kot izvozi).

Koncept in oblike mednarodnega gibanja kapitala. Obseg, dinamika in geografija tega procesa

Bistvo in oblike gibanja kapitala

3. V kratkoročno(običajno do enega leta) in dolgoročne oblike (slika 35.1). Gibanje kratkoročnega kapitala prevladuje v svetu in v Rusiji.

Riž. 35.1. Delitev uvoza in izvoza kapitala na kratkoročne in dolgoročne

Čeprav se vloge v bankah in sredstva na računih pri drugih finančnih institucijah lahko dajo za več kot eno leto, se tradicionalno imenujejo kratkoročni kapital. Neposredne in portfeljske naložbe bodo obravnavane v nadaljevanju.

4. V posojilo in poslovna oblika(slika 35.2). Tako je Rusija leta 1998 kapital izvažala predvsem v obliki posojil.

Kapital v obliki posojil (posojilni kapital) lastniku prinaša dohodek predvsem v obliki obresti na vloge, posojila in kredite ter kapital v obliki podjetništva (podjetniški kapital) - predvsem v obliki dobička.

Riž. 35.2. Delitev uvoza in izvoza kapitala na posojilna in podjetniška

Neposredne in portfeljske naložbe

Večino skupnih podvigov, skupnih podvigov, ki so jih ustvarili dve ali več nacionalnih podjetij (čeprav so nekateri morda tuji), je mogoče razvrstiti tudi kot pridruženo podjetje. Ozek nabor izdelkov, kratek čas obstoja in sploh ne obvezna tuja udeležba - to je razlika med zahodno razlago izraza "skupno podjetje" od ruske.

Tuje podružnice včasih vključujejo podjetja, v katerih matična družba nima v lasti niti ene delnice (delnice). Matično podjetje izvaja nadzor nad takšno enoto s sklenitvijo sporazuma, na primer prek pogodb za upravljanje tega podjetja (zlasti za hotele), za skupno proizvodnjo v okviru podjetja v lasti lokalnega partnerja (prek dobava surovin, tehnologije itd.) itd. V tem primeru odločilni dejavnik ni lastništvo premoženja (njegovega dela) teh podružnic, temveč obstoj pogodbenih razmerij, ki temeljijo na sodelovanju. Za take odnose se uporablja izraz "sporazumi o sodelovanju". Če mislijo tako na pogodbe o sodelovanju kot na skupna vlaganja, potem uporabljajo izraz »strateška zavezništva«.

Obseg, dinamika in geografija mednarodnih kapitalskih tokov

Količina tujega kapitala, ki deluje v tujini, je ogromna. Samo obseg neposrednih naložb, nakopičenih v svetu do leta 1997, je znašal približno 3,5 bilijona dolarjev. Po podatkih ZN so podjetja s tujim kapitalom leta 1997 proizvedla blaga in storitev v vrednosti 9,5 bilijona dolarjev. Več kot tretjina svetovnega izvoza blaga in storitev (leta 1997 je bilo 6,4 bilijona USD) pade na trgovino znotraj podjetja (to je trgovina med tujimi podružnicami in njihovimi matičnimi družbami). Posledično je obseg takšne tuje proizvodnje enkrat in pol večji od obsega izvoza znotraj podjetja.

Leta 1997 je bilo na svetu skoraj 450 tisoč tujih podružnic v lasti 54 tisoč matičnih družb (TNC). Njihovo število nenehno narašča, predvsem zaradi vstopa srednjih in celo malih podjetij na svetovni trg. Toda TNC še vedno temeljijo na velikih korporacijah z več deset (včasih tudi na stotine) tujih podružnic. Tako 100 največjih nadnacionalnih korporacij predstavlja šestino vseh tujih neposrednih naložb, zbranih na svetu. Te družbe so skoraj vse iz razvitih držav, prav v teh državah je sedež njihovih matičnih podjetij. Vendar pa število TNK iz gospodarstev v razvoju in tranziciji hitro narašča, predvsem zaradi podjetij iz novo industrializiranih držav (Mehika, Brazilija, Malezija itd.), Pa tudi Kitajske in Rusije.

Posledično sliko sodobnega mednarodnega gospodarskega življenja ustvarjajo predvsem tista podjetja, ki ne samo aktivno trgujejo s tujimi državami, ampak tudi tam aktivno vlagajo. Menedžerji razvitih držav in številnih držav v razvoju menijo, da je njihov trg ves svet (najprej države njihove regije) in da za delo na tem trgu ni več mogoče omejiti samo na trgovino, je treba vlagati vse aktivneje v tujini, pri čemer ustvarjajo podružnice, hčerinske družbe in povezana podjetja. Z njihovega vidika je to zanesljiv način, da prodrejo in razširijo prisotnost svojih podjetij na tujem trgu.

Za podjetja v mnogih državah je proizvodnja blaga in storitev v tujini že postala najpomembnejši način dela na tujem trgu. Ameriški in japonski TNC so na ta način prodali 1/2 oziroma 1/4 vseh izdelkov, prodanih v tujini.

Tabela 35.1 prikazuje podatke o obsegu mednarodnih kapitalskih tokov.

Tabela 35.1. Obseg in zemljepis mednarodnih kapitalskih tokov (glede na podatke o plačilni bilanci), milijard USD

Teorije mednarodnega gibanja kapitala

Zakaj se kapital izvaža in uvaža? Številne teorije, predvsem tako imenovane tradicionalne, so poskušale in poskušajo odgovoriti na to na videz preprosto vprašanje. Običajno jih razumemo kot neoklasične in neo-keynezijske teorije o mednarodnem gibanju kapitala; vključujejo tudi marksistično teorijo.

Neoklasična teorija

Neoklasična teorija se je razvila v okviru klasične teorije mednarodne trgovine. Tako je eden od njegovih temeljev Ricardovo načelo primerjalne prednosti v mednarodni trgovini. Na podlagi tega načela je eden od klasikov ekonomije, Anglež J.S. Mlin v 19. stoletju. prvič na svetu so začela razvijati vprašanja pretoka kapitala med državami. Po D. Ricardu je pokazal, da se kapital giblje med državami zaradi razlike v stopnji dobička, ki se v najbolj kapitalsko bogatih državah ponavadi zmanjšuje. Poleg tega je Mill poudaril, da mora biti razlika v stopnjah donosa med državami velika, da se pokrije tveganje, ki ga ima tuji vlagatelj v tuji državi.

Neoklasična teorija mednarodnega gibanja kapitala je bila dokončno oblikovana v prvih desetletjih dvajsetega stoletja. E. Heckscher in B. Olin, R. Nurkse in K. Iversen.

Tako je E. Heckscher v okviru svojega koncepta, ki se opira na teorijo mejne uporabnosti, oblikoval tezo o trendu mednarodnega ravnovesja cen faktorjev proizvodnje. Ta trend se razvija tako v mednarodni trgovini kot v mednarodnem gibanju proizvodnih faktorjev, katerih vrednost in količinsko razmerje v različnih državah nista enaka.

B. Olin je v svojem konceptu mednarodne trgovine pokazal, da se gibanje proizvodnih dejavnikov razlaga z različnim povpraševanjem po njih v različnih državah: selijo se od tam, kjer je njihova mejna produktivnost nizka, tja, kjer je visoka. Mejno produktivnost za kapital določa predvsem obrestna mera. Toda hkrati smo opozorili na dodatne točke (poleg razlike v obrestnih merah), ki vplivajo na mednarodni pretok kapitala: carinske ovire (preprečujejo uvoz blaga in s tem tuje dobavitelje spodbujajo k uvozu kapitala za vstop na trg) , želja podjetij po geografski diverzifikaciji naložb, politična nesoglasja med državami, tveganje tujih naložb in njihova delitev na tej podlagi na varno in tvegano.

R. Nurkse je ustvaril različne modele mednarodnega gibanja kapitala in prišel do zaključka, da se v državi s hitro rastočim izvozom blaga povpraševanje po kapitalu hitro povečuje in ga v glavnem uvaža (in obratno).

K. Iversen je pokazal, da imajo različne vrste kapitala različno mednarodno mobilnost (predvsem zaradi stroškov prenosa kapitala, tj. Transakcijskih stroškov), kar pojasnjuje dejstvo, da lahko ena in ista država aktivno izvaža in uvaža kapital. Iversen je tudi oblikoval zaključek, da prenos kapitala iz države, kjer je njegova mejna produktivnost nizka, v državo z višjo produktivnostjo pomeni učinkovitejšo kombinacijo proizvodnih dejavnikov v obeh državah in povečanje njihovega skupnega nacionalnega dohodka.

Neo-keynezijska teorija

Ta teorija, tako kot neoklasična, temelji na makroekonomski analizi. To je glavna pomanjkljivost obeh teorij, saj ne preučujeta vedenja posameznih vlagateljev.

Neo-keynezijska teorija je še posebej zanimiva za razmerje med kapitalskimi tokovi in ​​stanjem plačilne bilance države. Keynes je sam izhajal iz dejstva, da gibanje kapitala na splošno izhaja iz neravnovesja v plačilnih bilancah različnih držav. V polemiki z Olinom je poudaril, da se izvoz kapitala iz države izvaja, kadar izvoz blaga in storitev presega njihov uvoz, in če je to pravilo kršeno, je nujno posredovanje vlade.

R. Harrod v svojem modelu "gospodarske dinamike" poudarja, da čim nižje so stopnje gospodarske rasti države, bogate s kapitalom, močnejša je težnja po njenem izvozu.

Neokejnzijska teorija je postala eden od temeljev tako imenovane politike pomoči razvoju držav Afrike, Azije in Latinske Amerike iz držav s tržnim gospodarstvom. Dejansko po tej teoriji izvoz kapitala v države v razvoju spodbuja poslovno aktivnost tako v državah izvoznicah kot v državah uvoznicah. Ker pa ta izvoz v številnih državah v razvoju ovirajo velika tveganja in druge ovire, morajo zahodne vlade ta izvoz kapitala spodbujati, tudi z izvozom javnega kapitala.

Marksistična teorija in njen razvoj

2. Model življenjskega cikla izdelka(življenjski cikel izdelka). Ta model je na podlagi teorije rasti podjetij razvil Američan R. Vernon. V skladu s tem modelom gre nov izdelek skozi štiri stopnje svojega življenjskega cikla (včasih jih je pet): I - uvedba na trg; II - rast prodaje; III - njihova zapadlost (IV - nasičenost trga); IV (V) - upad prodaje.

Mednarodni cikel življenjske dobe izdelka je za podjetje, ki je prvo ustanovilo proizvodnjo, videti nekoliko drugače: I - monopolna proizvodnja in izvoz novega izdelka; II - pojav podobnega izdelka od tujih konkurentov in njihova uvedba na trge (predvsem na trge njihovih držav); III - vstop konkurentov na trge tretjih držav in s tem zmanjšanje izvoza izdelka iz države pionirke; (IV - vstop konkurentov na trg države pionirke kot možna stopnja).

Seveda lahko tehnološko napredno podjetje v času konkurence novih proizvajalcev izdelkov začne uvajati drug izdelek. Vendar pa obstaja še en izhod, ko se grožnja izvoza poveča - organizirati proizvodnjo izdelka v tujini, kar bo podaljšalo njegov življenjski cikel. Poleg tega se na stopnjah rasti in zrelosti proizvodni stroški običajno znižajo, kar vodi v znižanje cene izdelka in povečanje možnosti za širjenje izvoza in vzpostavitev tuje proizvodnje. Toda v primerjavi z izvozom blaga je proizvodnja v tujini pogosto bolj donosna zaradi nižjih variabilnih stroškov, možnosti za obhod carinskih ovir, krepitve položaja v boju proti tujim monopolom itd.

3. Internalizacijski model opira se na idejo R. Coasea, da v okviru velike družbe med njenimi oddelki deluje poseben notranji trg, ki ga urejajo vodje korporacije in njene podružnice (oddelki). Ustvarjalci modela internalizacije - Britanci P. Buckley, M. Casson, A. Ragman, J. Dunning in drugi menijo, da so pomemben del formalno mednarodnih operacij pravzaprav znotrajpodjetniške transakcije med oddelki velikih gospodarskih kompleksov, imenovanih TNC.

4. Marksistični model. Tako kot celotna teorija izvoza kapitala tudi ta model temelji na postulatu presežnega kapitala. V XIX - začetku XX stoletja. ta presežek so izvozili mali lastniki kapitala, takrat prevladujočega v gospodarskem življenju, na primeren način - predvsem v obliki obveznic. V drugi polovici dvajsetega stoletja. presežek kapitala izvažajo predvsem njegovi veliki in največji lastniki (monopoli) in predvsem z neposrednimi naložbami. Hkrati imajo monopoli, ki so postali mednarodni z izvozom neposrednih naložb, prednost zaradi lokalnih proizvodnih, finančnih in tehnoloških moči (vključno z monopolom na nove izdelke) pred lokalnimi konkurenti.

5. Eklektičen model. Enostranskost in ozkost modelov neposrednih naložb sta povzročila nastanek modela J. Dunninga. Iz drugih modelov je absorbiral tisto, kar je bilo potrjeno (zlasti iz modela monopolističnih prednosti), zato se imenuje "eklektična paradigma". Po tem modelu podjetje začne proizvajati blago in storitve v tujini (tj. Izvaja neposredne naložbe), ker hkrati sovpadajo trije pogoji: 1) podjetje ima prednosti pred drugimi podjetji v tej tuji državi (posebne prednosti lastnika); 2) podjetje lahko uporablja nekatere proizvodne vire v tujini bolj učinkovito kot doma, na primer zaradi poceni lokalnih virov, velike velikosti lokalnih trgov, odlične lokalne infrastrukture, vključno s prodajo (prednosti lokacije za neposredne naložbe); 3) podjetju je bolj donosno, da vse te prednosti uporabi na kraju samem in jih tam ne uresniči z izvozom blaga ali izvozom znanja v druga podjetja (prednosti internacionalizacije). Danes je eklektični model zasebnega kapitala zelo priljubljen.

Teorije portfeljskih naložb

Te teorije v veliki meri določa dejstvo, da portfeljske vlagatelje v tujini zanimajo predvsem štiri točke: a) stopnja donosnosti tujih vrednostnih papirjev; b) stopnjo tveganja za te naložbe; c) raven likvidnosti teh vrednostnih papirjev; d) želja po diverzifikaciji vašega portfelja vrednostnih papirjev na račun vrednostnih papirjev tujega izvora. Kombinacija teh štirih točk vodi do dejstva, da so portfeljske naložbe še posebej dovzetne za nihanja v gospodarskem in političnem okolju.

Teorija bega kapitala

Ta teorija je slabo razvita. To je razvidno vsaj iz dejstva, da se sam izraz "beg kapitala" razlaga na različne načine. In to vpliva na rezultate ocenjevanja obsega tega pojava. Torej, D. Cuddington zmanjšuje beg kapitala na nezakonit uvoz in izvoz kratkoročnega kapitala. Vendar pa je večina raziskovalcev po Ch.P. Kindleberger meni, da je beg kapitala tak premik kapitala iz države, ki je v nasprotju z njenimi nacionalnimi interesi in je posledica naložbene klime v državi, ki je neugodna za številne domače lastnike kapitala. Nekateri dodajajo, da kapital "teče" tudi zato, ker je pogosto nezakonitega izvora.

Mehanizem neposrednih naložb

Podjetniški motivi v tujini

Kaj natančno vodijo podjetja pri neposrednih naložbah v tujini?

Prvi in ​​najpomembnejši motiv je iskanje najbolj donosne naložbe kapitala, ki jo dosežemo z lokalno proizvodnjo blaga in storitev. Tu je usmerjena večina neposrednih naložb.

Drugi motiv je tehnični in gospodarski. Del neposrednih naložb je namenjen ustvarjanju lastne infrastrukture za tuje gospodarske odnose v tujini (skladišča, krajši delovni čas, transportna podjetja, banke, zavarovalnice, trgovske družbe itd.), Z drugimi besedami, distribucijsko mrežo za blago in storitve za zagotovitev prodaje).

Tretja skupina motivov je gospodarska in politična nestabilnost, visoki davki, »pranje« nezakonitih sredstev itd., Zato pride do tako imenovanega bega kapitala; še posebej aktivno tokovi kapitala prihajajo v države in ozemlja z izjemno preferencialno obdavčitvijo tistih podjetij, ki so tam registrirana, vendar opravljajo svoje dejavnosti v tujini teh držav in ozemelj (tako imenovana podjetja na morju).

Nasprotno, druga in zlasti tretja skupina motivov so značilna za ruska podjetja. Tako se pomemben del podjetij, registriranih v tujini z ruskim kapitalom, ukvarja z dobavno -prodajnimi dejavnostmi, prevozom in špediterstvom, agencijskimi, potovalnimi, finančnimi, zavarovalnimi in drugimi storitvami.

Tretja skupina motivov prevladuje v ruskem kapitalu v tujini. Inflacija, negotovost glede gospodarske in politične prihodnosti, visoke stopnje obdavčitve, pomanjkanje razvitega sistema podpore zasebnim podjetjem, birokratske omejitve, pa tudi želja po "pranju" nezakonito pridobljenih sredstev v tujini - vse to vodi v velik beg kapitala iz Rusije in drugih nekdanjih sovjetskih republik. Poleg tega kapital "pobegne" predvsem z nezakonitimi sredstvi, s čimer krši domačo valuto in zakonodajo o zunanji trgovini.

Mehanizem za pripravo in izvajanje neposrednih naložb

Priprava in izvedba neposrednih naložb temelji na analizi projekta. Zato se bomo osredotočili le na nekatere značilnosti, ki so neločljivo povezane s projektom za izvajanje neposrednih naložb v dejavnosti dobave in trženja.

V večini primerov je bilo ustanovitev podjetij z ruskim kapitalom v tujini logičen korak pri razvoju tujih trgov, ki porabljajo ruske izdelke in / ali svoje izdelke dobavljajo Rusiji. Ustanovitelji teh podjetij so se odločili za ta korak in poskrbeli, da organizacijske oblike izvoza in uvoza blaga in storitev, ki jih uporabljajo, ne omogočajo izkoriščanja vseh potencialnih možnosti za delo na tujih trgih.

Priprava projekta neposrednih naložb vključuje več stopenj. Začne se s proučevanjem trga tuje države, vključno z analizo ponudbe domačega blaga in storitev, ki se obetajo za prodajo, ter določitvijo zmogljivosti tujega trga za to paleto. Če se podjetje namerava ukvarjati tudi s prodajo lokalnega blaga v Rusijo, potem se podobna analiza izvede v Rusiji. Na tej podlagi je narejena napoved obsega prodaje blaga in storitev prek ustanovljenega podjetja.

Nato se določi način nakupa blaga in storitev od ruskih dobaviteljev in / ali njihove prodaje ruskim kupcem (z njimi se sklenejo pogodbe, tudi če so ustanovitelji podjetja) za gotovino, na kredit, v konsignacijskem skladišču. Razpravlja se o načinu registracije dobav: v obliki kupoprodajnih pogodb (značilno za končne izdelke) ali pogodb o proviziji (značilno za surovine).

Na tej podlagi je ocenjen obseg naložb v osnovna in obratna sredstva: stroški postavitve pisarne, prevoza in skladišča, plače, nabava in skladiščenje blaga, carinjenje, prevoz, zavarovanje itd. Izračun se opravi v rubljih in tuji valuti in zajema več let.

Pripravlja se lokalna in domača zakonodaja, ki neposredno ali posredno vpliva na dejavnosti ustanovljenega podjetja: omejitve izvoza in uvoza kapitala in dobička, carinska zakonodaja, zakonodaja o konkurenci in dampingu, davčna zakonodaja, režim priseljevanja, neformalne omejitve, itd. Posebna pozornost je namenjena oceni naložbenega ozračja in upoštevanju tveganj.

Določena je organizacijska in pravna oblika podjetja, ki se ustvarja (partnerstvo, društvo itd.), In se izberejo potencialni tuji ustanovitelji, če je to potrebno. Mimogrede, slednji sodelujejo pri izdelavi zgornjih vprašanj.

Sledi ocena ekonomske učinkovitosti ustanovljenega podjetja. Upoštevati je treba, da za podjetja za dobavo in trženje naloga povečanja njihovega dobička ni vedno glavna naloga, saj je ruskemu ustanovitelju pogosto bolj donosno prejemati dohodek po ceni, po kateri tuje podjetje kupuje ali prodaja blago. od njega in ne preko dividend na prispevke v kapital družbe. Če pa je obdavčitev dobička v državi, v kateri je tuja podružnica, občutno nižja kot v Rusiji, potem je bolj donosno, da se dobiček kopiči v tujini, kar se v večini primerov zgodi.

Zadnja faza ustanovitve (nakupa) podjetja vključuje pripravo in sprejetje ustanovnih dokumentov (sporazum, listina itd.); pridobitev dovoljenja pristojnih organov v Rusiji (obvezno) in tuji državi (če je takšno dovoljenje potrebno); registracija podjetja v tujini in vpis v državni register tujih podjetij, ustanovljenih z rusko udeležbo.

Naložbeno ozračje in naložbena tveganja

Koncept naložbenega podnebja

Naložbeno ozračje(včasih podjetniško) je stanje v državi z vidika tujih podjetnikov, ki vlagajo svoj kapital v svoje gospodarstvo. To podnebje sestavlja veliko število elementov (tako imenovani dejavniki tveganja), ki jih lahko združimo v naslednje skupine:

1. družbeno-politične razmere v državi in ​​njene možnosti;
2. notranje gospodarsko stanje in možnosti za njegov razvoj;
3. zunanje gospodarske dejavnosti in njene možnosti.

Vsak dejavnik tveganja ima svoj delež in se ocenjuje v točkah. Zato je mogoče kvantitativno izmeriti tako posamezne skupine dejavnikov tveganja kot naložbeno klimo kot celoto.

Koncept naložbenih tveganj in njihova ocena

Zgoraj omenjene skupine dejavnikov tveganja določajo stanje na najpomembnejših področjih življenja tujega podjetnika v državi, v katero bo vložil (ali je že vložil) svoj kapital. Z vidika tujega podjetnika so to dejavniki, ki so značilni za različne vrste tveganj, s katerimi se sooča v tuji državi. V tem primeru tveganje je verjetnost, da bo potencialni vlagatelj izgubil sredstva. Zato lahko namesto izraza »dejavnik tveganja« uporabimo preprosto »tveganje« in namesto družbenopolitičnih razmer (notranjeekonomsko, zunanjeekonomsko) v državi in ​​možnosti za njen razvoj lahko govorimo o družbeno- politična (notranja gospodarska, zunanja gospodarska) tveganja.

Družbenopolitično tveganje se ocenjuje predvsem na podlagi tega, kako stabilne so razmere v državi glede na družbenopolitične spremembe, ki lahko spremenijo gospodarsko politiko države do te mere, da bo to povzročilo opazno izgubo sredstev za tuja podjetja. ki delujejo v državi. Notranja gospodarska in zunanja gospodarska tveganja je mogoče opredeliti na podoben način.

Obstaja tudi drugačen pristop k razvrščanju tveganj in se pogosto uporablja. "

"Še posebej ena najbolj znanih publikacij na tem področju-letopis za večino držav sveta v sedmih zvezkih z naslovom" Letnik političnih tveganj ", ki ga je izdalo ameriško podjetje" International Business Company USA (Publications) INC . ", Ocenjuje naslednja tveganja: politična, finančna nakazila, izvoz, neposredne naložbe. Poleg tega se tveganja (skupine tveganj) ocenjujejo po sistemu 12 točk (od" A +"-najboljša ocena, do" D- " - najslabša ocena), skupna ocena pa ni prikazana. Obveščanje o tveganjih za poslovno okolje, mednarodna poročila in nemško podjetje BERI dajejo tako individualna kot skupna tveganja na 100-točkovni lestvici (100 je najboljše).

Razlikujejo se naslednje tri skupine:

Pošljite svoje dobro delo v bazo znanja je preprosto. Uporabite spodnji obrazec

Študenti, podiplomski študenti, mladi znanstveniki, ki pri svojem študiju in delu uporabljajo bazo znanja, vam bodo zelo hvaležni.

Podobni dokumenti

Koncept mednarodnega pretoka kapitala, možni razlogi za sodelovanje v mednarodnem pretoku kapitala. Razumna privlačnost tujega kapitala v rusko gospodarstvo. Dejavniki globalizacije svetovnega gospodarstva. Pretok kapitala čez državne meje.

povzetek, dodano 30.7.2013


Bistvo, oblike gibanja, obseg, dinamika in geografija mednarodnega gibanja kapitala. Ustanovitev ruskih multinacionalnih podjetij. Tuje naložbe v rusko gospodarstvo. Posebnost sodelovanja Rusije v mednarodnem pretoku kapitala.

seminarska naloga, dodana 08.03.2010


Glavne oblike mednarodnega pretoka kapitala, razlogi za njegovo preseljevanje. Neposredne in portfeljske naložbe. Obseg, dinamika in geografija mednarodnih kapitalskih tokov. Uvoz in izvoz kapitala v Rusiji. Strukturna analiza mednarodnih kapitalskih tokov.

seminarska naloga, dodana 15.12.2010


Mednarodno gibanje kapitala kot eno glavnih sredstev vključevanja nacionalnega gospodarstva v svetovno gospodarstvo. Oblike migracije mednarodnega kapitala. Značilnosti mednarodnega posojanja. Neposredne tuje naložbe in večnacionalna podjetja.

povzetek, dodano 17.05.2011


Študija bistva in oblik pretoka mednarodnega kapitala - gibanje in delovanje kapitala v tujini, predvsem z namenom njegove lastne rasti. Vpliv gospodarske krize na gospodarstvo Ruske federacije. Možnosti za razvoj naložbenega ozračja v Ruski federaciji.

seminarska naloga, dodana 19.08.2010


Koncept in struktura mednarodnega gibanja kapitala. Oblikovanje in razvoj mednarodnih migracij kapitala. Značilnosti neposrednih in portfeljskih tujih naložb. Trendi preseljevanja poslovnega kapitala. Svetovni trg posojilnega kapitala.

povzetek, dodan 18.10.2014


Aspekti mednarodne migracije kapitala, mednarodne naložbe in njihove značilnosti, naložbena klima in dejavniki, ki jo določajo. Državna ureditev migracije kapitala, analiza tujih izkušenj pri privabljanju tujega kapitala.

seminarska naloga, dodana 10.10.2010


Vzorci gibanja kapitala, značilnosti in pomen njegovega aktivnega preseljevanja med državami za razvoj sodobnih mednarodnih gospodarskih odnosov. Vloga Rusije v mednarodnem pretoku kapitala. Dejavniki, ki spodbujajo in spodbujajo njegov izvoz.

test, dodan 19.11.2014

Obstajata dva pristopa k razlagi bistva mednarodnega gibanja kapitala. Razlike v temeljih teh pristopov so najprej razložene z razvojem trga in njegovih sestavnih oblik gospodarskih vezi, drugič pa s spreminjanjem razumevanja vsebine, vloge in pomena nekaterih oblik takšnih vezi v razvoju. in izboljšanje nacionalnih gospodarstev, narave nalog, gospodarske varnosti in socialne gospodarske blaginje.

Za ekonomiste je mednarodno gibanje kapitala gibanje enega od dejavnikov proizvodnje, ki temelji na zgodovinsko uveljavljeni ali pridobljeni koncentraciji v posameznih državah, gospodarski predpogoj za njihovo učinkovitejšo proizvodnjo različnih dobrin in storitev kot v drugih državah. . Tu je poudarek na trgu kot univerzalni vrednoti, ki priznava nacionalne značilnosti njegovega delovanja v nekaterih državah, hkrati pa priznava še en element univerzalnosti pravil igre na mednarodni in postopoma tudi na nacionalni ravni. ravni.

Za politične ekonomiste je to umeščanje razmeroma velikih, predvsem finančnih sredstev v tujino, da bi sistematično pridobivali višje dobičke v državi, kjer je kapital označen (to se je najbolj dosledno pokazalo v marksistično-lenjinistični politični ekonomiji v sovjetskem slogu, vendar obstajajo tudi veliko primerljivih nadomestkov v tako imenovani politični ekonomiji držav v razvoju). S tem pristopom trg ni več subjekt, ampak objekt, sredstvo za doseganje določenih ciljev na nacionalni, regionalni ali mednarodni ravni.

Razlike je mogoče slediti naprej, vse do razumevanja kategorij interesov, blaginje in varnosti: v prvem primeru se opredelitev „nacionalnega“ uporablja za vsakega od teh ključnih konceptov, v drugem pa „ država". V ruski praksi se uporabljata oba pristopa in obstaja celo tretji, v katerem sta obe definiciji enaki (kot sopomenki), vendar je eno od njih mogoče postaviti v oklepaj. Tovrstni "razplet" je precej jezikovne narave. Pri prvem pristopu se jasno kaže interpretacija značilnosti »ponudbene strani«, tj. sfero proizvodnje, v drugem primeru pa ji nasprotuje »stran povpraševanja«, tj. področje povpraševanja s svojimi lastnostmi, ki so posledica družbene (vključno z lastninsko) stratifikacijo. Hkrati se zdi, da gre v ozadje, da je na trenutni stopnji problem "obvladljivosti" dobil ključni pomen za značilnosti naložbenega procesa, ne glede na to, kateri pristop je razglašen za odločilnega, ker imata na koncu oba prednostna vrednost, odvisno od tega, katera smer je v praksi najpomembnejša za učinkovito soočanje s svetovnimi izzivi novega (tržnega) izvora - gospodarske zaostalosti ali družbene degradacije (do absolutne revščine najširših slojev prebivalstva).

V skladu s tem je omenjeno teoretično in praktično soočenje postalo manj očitno zaradi pomembnih in stalnih reform v upravljanju tržnih procesov proizvodnje, distribucije in prerazporeditve v prvem primeru (opredeljenih kot kapitalistično gospodarstvo) ter dramatičnih šokov in preoblikovanje zelo specifičnega modela gospodarskega upravljanja, ki temelji na drugem pristopu, tradicionalno povezanem s socialističnim načinom proizvodnje.

V resnični (ekonomski) vsebini je mednarodno gibanje kapitala odločilni element delovanja svetovnega gospodarstva, razvoja oblik in pogojev mednarodnih gospodarskih odnosov vseh vrst. Nekateri avtorji v zvezi z mednarodnim naložbenim pristopom z merililom meddržavne "migracije". Čeprav je ta pristop mogoče potrditi s prakso nekaterih (predvsem špekulativnih) delov svetovnega trga in ima v zvezi s tem ustrezne teoretske utemeljitve, ga v našem tečaju ne obravnavamo, ker je s stališča poklicne usmerjenosti primernejše za specializirane učbenike kreditnega in bančnega profila ali kazenskega pregona.

Narava in oblike mednarodnih naložb so lahko različne.

Glede na vire izvora gre za javni in zasebni kapital. Državni kapital v mednarodni rabi se imenuje tudi uradni; predstavlja sredstva iz državnega proračuna, ki gredo v tujino ali jih od tam vzamejo z odločitvijo neposredno vlade ali medvladne organizacije. Kar zadeva oblike, so to državna posojila, posojila, nepovratna sredstva (darila), pomoč, katerih mednarodno gibanje je določeno z medvladnimi sporazumi. Sem spadajo tudi posojila in druga sredstva mednarodnih organizacij (na primer posojila MDS). Vsekakor pa gre še vedno za denar davkoplačevalcev, čeprav gre prejemniku na različne načine.

Zasebni kapital so sredstva iz nedržavnih virov, ki jih dajo v tujino ali jih od tujine prejmejo zasebniki (pravni ali fizični). To vključuje naložbe, trgovska posojila, medbančna posojila; niso neposredno povezani z državnim proračunom, vendar vlada ohranja njihovo gibanje na očeh in jih lahko v mejah svojih pooblastil nadzoruje in ureja. V praksi obstajajo zelo subtilne metode pretvorbe javnih sredstev v zasebne naložbe.

Po naravi njihove uporabe so lahko mednarodne naložbe podjetniške in posojilne. Podjetniški kapital je neposredno ali posredno vložen v proizvodnjo in je povezan s pridobivanjem določene pravice do prejemanja dobička v obliki dividende. Najpogosteje tu deluje zasebni kapital. Posojilni kapital pomeni posojanje sredstev zaradi obresti. Tu aktivno deluje kapital iz javnih virov, vendar so tudi dejavnosti iz zasebnih virov zelo pomembne.

Mednarodne naložbe se po pogojih delijo na srednjeročne in dolgoročne ter kratkoročne. Prva vključuje naložbe za več kot eno leto. Ta skupina vključuje najpomembnejše kapitalske naložbe, saj so vse naložbe podjetniškega kapitala v obliki neposrednih in portfeljskih naložb (večinoma zasebne) ter posojilnega kapitala (državna posojila) razvrščene kot dolgoročne naložbe.

Mednarodne naložbe se glede na cilje delijo na neposredne in portfeljske naložbe. Neposredne naložbe - naložbe kapitala v imenu pridobivanja dolgoročnih obresti; zagotavljajo ga z lastništvom ali odločilnimi pravicami pri upravljanju. Večinoma neposredne tuje naložbe so zasebni podjetniški kapital.

Portfeljske naložbe ne dajejo pravice do nadzora nad objektom naložbe, ampak le dolgoročno pravico do dohodka in celo prevladujočo v smislu prednosti pri pridobivanju takšnega dohodka. To se odraža v različnih vrstah delnic (običajnih in prednostnih). Mednarodni denarni sklad loči še eno skupino - "druge naložbe", ki jih večinoma tvorijo mednarodna posojila in bančne vloge; jih lahko izmenično najdemo v portfeljskih naložbah, nato v neposrednih naložbah.

V opisani shemi sta dve ranljivosti, ki se ne ujemata popolnoma s sodobno naložbeno prakso.

Prvič, to je povsem logično in sposobno delati z vidika denarnih in kreditnih razmerij. Toda iz globin trgovinskih in gospodarskih vezi, kot veste, nastajajo številne oblike transakcij, povezanih z naložbami. Nekateri se imenujejo "ukrepi naložb v zvezi s trgovino" ali TRIM. Med njimi so različne pogodbe o storitvah, trženju, upravljanju, tehnologiji in druge pogodbe, ki vodijo do nastanka pravic do naložb, vendar se ne ujemajo togo v zgornjo klasifikacijo. Ne predvidevajo prenosa lastništva na tujca, ampak dajejo pravico do sistematičnega prejemanja dohodka (licenčnine, najemnine itd.).

Nekateri od teh pogodbenih odnosov so pomembni pri vključevanju malih in srednjih podjetij v mednarodne naložbene dejavnosti, pri prehodu iz statusa trgovinskih partnerjev na raven trgovinskega in investicijskega partnerja. Nekateri vključujejo te ukrepe na področje gibanja kapitala, drugi pa se vzdržijo.

Podobno je z lizingom, ki je postal pomembna oblika trgovanja. Hkrati je bil najem enakovreden naložbam; pri najemu najemodajalci delujejo kot vlagatelji, saj plačila za najeto opremo zanje postanejo oblika stalnega dohodka in v celoti upoštevajo standarde donosnosti na trgu. Podobno je pri uporabi selenge.

Naložbene priložnosti vsebujejo inženiring in druge oblike trgovine s storitvami. Urugvajski krog GATT je izpostavil "Trgovinsko povezane vidike pravic intelektualne lastnine" (TRIPS), zlasti: avtorske in sorodne pravice, blagovne znamke, geografske oznake, industrijski vzorci, patenti, integrirani načrti omrežij, nerazkrite (nepatentirane) informacije ( poslovne skrivnosti). Prav tako je nemogoče prezreti te vidike naložbene dejavnosti.

Drugič, v opisani shemi so vse oblike tako rekoč enakovredne, postavljene na isto ploščo. Medtem je mogoče trditi, katere oblike naložb so pomembnejše z vidika dejanskega upravljanja proizvodnje in ne prerazporeditve prej prejetih in razdeljenih dobičkov. Ti spori, ki dosegajo raven zakonodajnih aktov ali vladnih predpisov, običajno temeljijo na osebnih ali skupinskih interesih ustreznih finančnih in industrijskih krogov. Ta okoliščina je še toliko pomembnejša, da v zadnjih letih do oblikovanja tujih neposrednih naložb v večjem obsegu (včasih več kot 2/3) pride zaradi združitev in prevzemov, pri katerih do novih finančnih prejemkov iz tujine sploh ne pride, le spremembe lastnikov, tudi zaradi operacij zamenjave (zamenjave), ki zunanji dolg tujim državam pretvorijo v naložbe tujih podjetij. Kot veste, se ta praksa kaže v Rusiji, čeprav je na svetovni ravni ta proces relativno manj obsežen.

Dandanes je prednostna vrednost neposrednih naložb priznana kot najbolj prostorno združujoči nacionalni (ali državni, če se komu zdi zaradi ideoloških ali političnih razlogov bolj sprejemljiv) interes različnih slojev družbe, saj so podrejeni dejanskim dejanjem sektorja v gospodarstvu. Poleg tega so takšne naložbe povezane predvsem s posebnimi mednarodnimi operativnimi podjetji, finančnimi in industrijskimi skupinami, zato so bolj obvladljive, njihova "pravila igre" so bolj določena. To je še posebej pomembno z vidika upravljanega tržnega gospodarstva, ki zagotavlja realne konkurenčne standarde za nacionalno gospodarstvo.

Ena glavnih oblik mednarodnih gospodarskih odnosov je mednarodno gibanje kapitala. Kapital je vir, brez katerega je nemogoča proizvodnja katerega koli blaga, ustvarjanje materialnega bogastva. Premik v tujino v obliki proizvodnje, denarja ali blaga vodi v oblikovanje tujega lastništva ali druge oblike obveznosti, ki daje pravico do sistematičnega dobička. Država lahko sprejema in vlaga v tujino podjetniški kapital, daje in prejema mednarodna posojila. Kapitalski prilivi iz tujine so eden od virov financiranja uvoza.

Mednarodni tokovi kapitala so glede na svoje vire izvora razdeljeni na državne (uradne) in nedržavne (zasebne).

Državni kapital - to so sredstva iz državnega proračuna, ki so poslana v tujino ali prejeta iz tujine z odločitvijo vlade ali medvladnih organizacij. Ti vključujejo državna posojila, nepovratna sredstva in različne vrste daril ali pomoči, ki jih ena država drugi zagotavlja po medvladnih sporazumih.

Nedržavni (zasebni) kapital - to so sredstva zasebnih podjetij ali organizacij, ki so poslana v tujino ali prihajajo iz tujine po odločitvi njihovih organov upravljanja. To so kapitalske naložbe, dajanje trgovinskih posojil, medbančno posojanje itd.

V prvem primeru so vir kapitala sredstva državnega proračuna, v drugem pa lastna ali izposojena sredstva zasebnih podjetij. V prvem primeru odločitev o selitvi kapitala v tujino sprejme vlada skupaj s parlamentom, v drugem pa ima vlada pravico, da ga ureja in nadzoruje.

Po naravi uporabe se kapital deli na:

a) podjetniški;

b) izposojeno.

Riž. 1.8.1. Oblike izvoza kapitala

V skladu s tem so glavne oblike izvoza kapitala naslednje (slika 1.8.1).

a) izvoz podjetniškega kapitala;

b) izvoz posojilnega kapitala.

Podjetniški kapital - to so sredstva, ki se vlagajo v proizvodnjo za ustvarjanje dohodka. Izvoz podjetniškega kapitala pomeni ustvarjanje lastnikov kapitala podjetij na ozemlju druge države.

Glede na stopnjo dejanskega nadzora nad dejavnostmi ustanovljenih podjetij ločimo neposredne in portfeljske naložbe.

Po finančni opredelitvi so naložbe vse vrste sredstev (sredstev), vloženih v gospodarske dejavnosti za ustvarjanje dohodka. V skladu z ekonomsko opredelitvijo so naložbe stroški ustvarjanja, širjenja, rekonstrukcije in tehnične prenove osnovnega kapitala ter s tem povezane spremembe obratnega kapitala. Tuje naložbe so kapital, izvožen iz ene države in vložen v podjetje ali podjetje na ozemlju druge.

Spodaj naravnost naložbe razumeti ga je treba kot podjetniški kapital v tujini, ki zagotavlja nadzor nad podjetji, v katera je vložen. Po mednarodnih statistikah naj bi bil delež tujega deleža v osnovnem kapitalu družbe, ki omogoča takšen nadzor, 25%, po ameriški statistiki - 10%, po avstralski in kanadski - 50 %.

Tako se tuja podjetja ustvarjajo v tujini v obliki hčerinske družbe, pridružene družbe, podružnice ali v drugih oblikah.

Podružnica je v tujini registrirano kot samostojno podjetje in ima status pravne osebe z lastno bilanco stanja. Toda obvladuje ga matična družba, saj ima v lasti večino svojih delnic ali ves svoj kapital.

Pridruženo podjetje, ali pa se imenuje tudi mešano, se od hčerinske družbe razlikuje po manjšem vplivu matične družbe, ki ima v lasti pomemben, vendar ne večji del delnic.

Podružnica niso neodvisne družbe in pravne osebe in so v 100% lasti matične družbe.

Poleg zgoraj navedenega se lahko za tuje podružnice štejejo tudi podjetja s sedežem v tujini, v katerih matična družba nima niti ene delnice, vendar se nadzorni nadzor izvaja s sklenitvijo sporazumov, na primer za skupno proizvodnjo surovin, itd.

Danes najpogosteje nastajajo mešana podjetja z lokalnim kapitalom.

Mešana podjetja, pri katerih ima tuji vlagatelj v lasti več kot polovico delnic, se imenujejo prednostna podjetja, če pa 50% - tuji vlagatelj in 50% - lokalni vlagatelj - podjetja istega lastništva, če ima tuji vlagatelj manj kot 50% delnic - mešano podjetje s tujim kapitalom.

Neposredne tuje naložbe vključujejo tako začetno pridobitev nepremičnine s strani vlagatelja v tujini kot tudi vse poznejše transakcije med vlagateljem in podjetjem, v katerega je naložen kapital. Neposredne naložbe so razdeljene na (delitev sprejmejo IMF, OECD in sistem nacionalnih računov ZN):

a) naložbe lastniškega kapitala podjetij v tujini (kapital podružnic in delež v odvisnih in pridruženih družbah);

b) reinvestiranje dobička;

c) prenos kapitala znotraj podjetja v obliki posojil in izposoj med neposrednim vlagateljem in odvisnimi družbami, povezanimi družbami in podružnicami.

Znak neposrednih tujih naložb je vzpostavitev dolgoročnih poslovnih odnosov med podjetji in vlagatelji, pri katerih ima vlagatelj pomemben vpliv na odločitve, ki jih sprejme podjetje.

Ob upoštevanju posebnosti naložb je očitno, da se zasebni kapital uporablja predvsem kot podjetniški, čeprav država in podjetja v državni lasti v ta namen vlagajo tudi v tujini.

Portfeljske naložbe nastale z vlaganjem kapitala v vrednostne papirje podjetij v zneskih, ki ne zagotavljajo lastništva ali nadzora nad njimi. Takšni vrednostni papirji so lahko:

a) delniške vrednostne papirje;

b) dolžniški vrednostni papirji: obveznice; zadolžnice; zadolžnice; instrumenti denarnega trga - zakladni zapisi, potrdila o depozitu, bančne sprejemnice, izvedeni finančni instrumenti - opcije, boni, terminske pogodbe, zamenjave itd.

Portfeljske naložbe so bolj značilne za zasebni podjetniški kapital. Imajo visoko likvidnost, se pravi, vrednostne papirje je mogoče hitro pretvoriti v denar.

Med neposrednimi naložbami in portfeljskimi naložbami ni jasne meje. Izvoz podjetniškega kapitala je za obe strani zelo pomemben. Izvozniki kapitala prejemajo dobiček (ali svoj delež v dobičku), ki ga vzamejo iz države ali uporabijo za lokalne naložbe. Uvozniki kapitala imajo možnost učinkovite in uspešne uporabe zunanjih virov sredstev in tehnologij v svojih nacionalnih interesih. Vendar je treba opozoriti, da ko razvite države izmenjujejo neposredne naložbe, se gospodarski odnosi gradijo na enaki podlagi. Hkrati je izvoz kapitala v države v razvoju praviloma povezan z vzpostavljanjem neenakih gospodarskih odnosov.

Izposojeni kapital se izvaža izven držav v obliki posojil za kratkoročno ali dolgoročno dobivanje obresti.

Posojilodajalci so lahko zasebna podjetja ali banke, vladne agencije in mednarodne finančne organizacije, prejemniki pa so lahko posamezniki, podjetja, podjetja in nacionalne vlade.

Državni kapital se praviloma izvaža pod pogoji, ki se razlikujejo od običajnih tržnih standardov, vsebujejo bolj ali manj pomemben element subvencij. Tuji upnik prejme obresti za najeti kapital. Prejemnik posojila ga lahko samostojno uporabi za reševanje svojih težav. Hkrati se lahko izdajo posojila za posebne potrebe ali programe.

Izvoz posojilnega kapitala se vse bolj uveljavlja in je postal osnova sodobnega sistema mednarodnih kreditov. V mednarodnem merilu se kot izposojen kapital uporablja predvsem državni kapital in v manjši meri zasebni kapital.

Internacionalizacija gospodarske dejavnosti je prispevala k nastanku v 70. letih 20. stoletja. enotni trg posojilnega kapitala in na njegovi podlagi oblikovanje svetovnega finančnega trga. Temelji na nacionalnih finančnih trgih, vendar ima mednarodni značaj, saj so subjekti finančnih transakcij pravne in fizične osebe tujih držav, sporazumi pa predvidevajo preoblikovanje denarnih sredstev iz ene valute v drugo. Prepletanje nacionalnih in mednarodnih sredstev vodi v oblikovanje enotnega univerzalnega trga, ki je dostopen vsem. Na tem trgu se giblje posojilni kapital med državami.

Mednarodni finančni trg je sistem tržnih razmerij, ki zagotavlja kopičenje in prerazporeditev kapitala med posojilojemalci in posojilojemalci prek posrednikov na podlagi ponudbe in povpraševanja po kapitalu.

Svetovni finančni trg je po svoji strukturi niz kreditnih in finančnih organizacij, ki delujejo kot posredniki med upniki in pozicijami. Preko njih se izvaja gibanje posojilnega kapitala. Sem spadajo nadnacionalne banke, finančna podjetja, borze, vladne agencije, finančne institucije, finančni posredniki. Ko kopičijo denarne prihranke nekaterih subjektov (vladnih agencij, zasebnih podjetij, zavarovalnic itd.), Si te prihranke izposodijo drugim - TNC, vladnim agencijam, mednarodnim in regionalnim organizacijam.

Trg posojilnega kapitala sestavljata svetovni denarni trg in svetovni trg kapitala (glej sliko 1.8.2).

Riž. 1.8.2. Struktura finančnega trga

Na vašem trgu so glavni instrumenti zakladni in komercialni zapisi ter druge vrste kratkoročnih obveznosti (vrednostni papirji).

Na medbančnem trgu banke privabljajo in nameščajo začasno proste denarne vire kreditnih institucij predvsem v obliki kratkoročnih medbančnih depozitov. Najpogostejši pogoji vlog so 1, 3 in 6 mesecev, največji pa od 1 dneva do 2 let (včasih 5 let).

Devizni trgi služijo mednarodnemu plačilnemu prometu, povezanemu s plačevanjem denarnih obveznosti s strani pravnih in fizičnih oseb iz različnih držav.

Tako se na prvem trgu pojavlja izposojen kapital v obliki denarja, predvsem vlog. Posojila na svetovnem denarnem trgu so kratkoročna in so namenjena predvsem servisiranju mednarodne trgovine.

Trg kapitala zajema srednjeročna in dolgoročna posojila ter delnice in obveznice. Razdeljen je na trg vrednostnih papirjev (srednjeročni in dolgoročni) ter trg srednje- in dolgoročnih bančnih posojil. Trg kapitala je pomemben vir dolgoročnih naložbenih virov za vlade, korporacije in banke, kapital pa se uporablja predvsem za financiranje kapitalskih naložb.

Obe komponenti svetovnega trga posojilnega kapitala sta tesno povezani.

Večina mednarodnih posojil in drugih transakcij na svetovnem kapitalskem trgu se izvaja v mednarodnih finančnih središčih. Vodilno svetovno finančno središče je New York, evropsko pa London. Večja finančna središča so tudi Tokio, Pariz, Luksemburg, Hong Kong, Singapur, Zürich, Frankfurt na Majni. Finančna središča so se pojavila tudi v državah, ki ne zasedajo vodilnih mest v svetovnem gospodarstvu (Bahrajn, Panama itd.). Finančni centri niso ločeni drug od drugega, ampak so del enotnega svetovnega trga kapitala.

Euromarket je sestavni del svetovnega finančnega trga. Euromarket je zbirka sredstev v tujih valutah, ki delujejo kot izposojeni kapital čez državne meje.

Evropski trg je tako rekoč postal jedro svetovnega kapitalskega trga. Neto obseg Euromarketa je bil leta 1988 več kot 2,5 bilijona. dolarjev, skupni svetovni trg kapitala v istem letu pa 3,2 bilijona. Punčka.

Poslovanje na deviznem trgu poteka v evrih. Evro valuta je tuja valuta, v kateri se transakcije izvajajo zunaj držav - izdajateljev vseh valut. Na primer, ameriški dolar na bančnih računih v Veliki Britaniji, Nemčiji ali drugih državah se imenuje Eurodolar, funt sterling v francoskih računih, Združene države pa se imenujejo Eurosterling.

Vsebina poslovanja na evropskem trgu je v tem, da banke zunaj države - izdajateljice katere koli nacionalne valute, sprejmejo depozite, denominirane v tej valuti, za določene obresti, nato pa jih posojajo po višjih obrestnih merah. Poleg tega ta valuta ni na voljo na kredit, ampak le njen dolar izražen na bančnih računih.

Euromarket vključuje: trg Eurogrove (trg kratkoročnih posojil); trg srednjeročnih bančnih evrokreditov; Trg evroobveznic ali evropozik.