Inflacija močno otežuje delo finančnega menedžmenta in predvsem finančnega načrtovanja. Glavne odločitve finančne narave, ki so ključnega pomena za podjetje, so najpogosteje zasnovane za dolgoročno obdobje in so povezane z izbiro naložbenega projekta. Ta izbira temelji na izračunu predvidenih vrednosti neto sedanjega učinka. Neto sedanja vrednost (NPV) se izračuna po formuli
NPV \u003d ∑ (B t - C t)\(1 + r) t\u003e O,
kjer je B t - koristi v času; C t - stroški v času; r - diskontni faktor; t je faktor časa. NPV > 0 pomeni, da je projekt učinkovit.
Z uporabo te formule na primeru pogojnih podatkov lahko vidite očitne vrednosti dobljenih kazalnikov. Recimo, da je projekt zasnovan za 5 let, diskontni faktor je 10% letno (tabela 1).
Izračun brez upoštevanja neto sedanjega učinka (-30-5+15+15+15 = 10) kaže pozitiven rezultat. To pomeni, da bo projekt učinkovit in ga je treba izvesti. Izračun neto sedanje vrednosti (NPV) kaže nasprotni rezultat:
NPV = -30/(l+0,l)-5/(l+0,l) 2 + 15/(1+0,1) 3 + 15/(1+0,1) 4 +
15/(1+0,1) 5 = -0,5.
Kakovost izračuna je odvisna od točnosti napovedi denarnih prejemkov in vrednosti podane sprejemljive stopnje učinkovitosti naložb. Pri izračunu je treba upoštevati dve načeli:
1) uporabi spremenjeni diskontni faktor, ki vsebuje prilagoditev za predvideno raven inflacije;
2) ceteris paribus dati prednost projektom s krajšim rokom izvedbe.
Pri načrtovanju aktivnosti v razmerah inflacije je priporočljivo upoštevati tudi nekaj preprostih pravil:
1) presežek sredstev je neprimerno hraniti "v nogavici", na tekočem računu, dajati posojila in kredite znancem in pogodbenikom;
2) prosti denar je treba vložiti bodisi v nepremičnine bodisi v podjetje, ki obljublja nedvomne koristi;
3) če je mogoče, je treba živeti v dolgovih (to mora biti podprto z ekonomskimi izračuni, ki potrjujejo bodočo kreditno sposobnost).
V razmerah inflacije se količina kapitala, ki je potreben za normalno delovanje podjetja, nenehno povečuje. To je posledica rasti cen porabljenih surovin, rasti stroškov plač itd.
Tako je tudi preprosta reprodukcija, tj. ohranjanje nepadajoče vrednosti potenciala podjetja zahteva dodatne vire financiranja. Seveda to velja za dolgoročno finančno načrtovanje. Pri kratkoročnih in srednjeročnih finančnih odločitvah je treba izhajati iz dejstva, da izbrana rešitev ne zmanjšuje gospodarskega potenciala podjetja.
Na primer, podjetnik ima v lasti znesek 1 milijon rubljev, cene pa se povečajo za 15% na leto. To pomeni, da se bo že naslednje leto, če podjetnik hrani denar "v nogavici", njegova kupna moč zmanjšala in bo znašala 850 tisoč rubljev.
Poglejmo bolj zapleten primer. Malo podjetje je v posel vložilo 2,5 milijona rubljev. in ob koncu leta prejel dobiček v višini 0,5 milijona rubljev. Cene za leto so se v povprečju povečale za 15%, znižanje inflacije pa ni pričakovati. Ker so cene narasle, mora podjetje povečati obseg obratnega kapitala. Ego pomeni, da lahko samo del dobička porabite za potrošnjo, ostalo pa za dopolnitev lastnega obratnega kapitala.
Če je potreba po lastnih obratnih sredstvih znašala 1,2 milijona rubljev, bo podjetje za ohranitev svoje kupne moči naslednje leto moralo imeti 1,38 milijona rubljev. (1,2 x 115 %). Posledično prosti saldo dobička ne bo 0,5, ampak 0,32 milijona rubljev. (0,5-0,18).
Tovrstne analitične izračune lahko izvajamo tako na podlagi splošnega indeksa cen kot na podlagi individualnih indeksov (Tabela 2). Na žalost ni zanesljivih informacij o takih indeksih, objavljenih na spletu v Rusiji. Zato so glavno pravo načrtovalsko orodje strokovne ocene indeksov cen. Seznami zalog lahko služijo kot informacijska podpora strokovnim ocenam, na podlagi katerih je mogoče izračunati dinamiko in indekse cen za nomenklaturo surovin, materialov in blaga, ki se uporabljajo v podjetju.
Potreben obratni kapital po predvidenih cenah se izračuna na naslednji način (surovina A):
50 x 25 x 1,06 + 1.325 tisoč rubljev
Indeks cen za celotno paleto surovin
I \u003d 5954,1: 5653 x 100% \u003d 105,3%.
Izračun kaže, da se bodo v pogojih naraščajočih cen surovin, ki jih porabi podjetje, potrebe po obratnih sredstvih povečale za 301,1 tisoč rubljev. Da bi podjetje ohranilo svoj gospodarski potencial, mora najti dodatne vire financiranja na račun lastnih ali izposojenih sredstev.
Možnosti so lahko različne. Zlasti pri razdelitvi dobička je priporočljivo, da se ne osredotočite na povprečne cene in stroške poročevalskega obdobja, temveč na trenutne in predvidene cene, da ne zmanjšate gospodarskega potenciala. Če želite to narediti, lahko na primer oblikujete poseben račun sklada na račun čistega dobička.
Inflacija izkrivlja tudi višino amortizacije. Znano je, da odbitki amortizacije zmanjšujejo obdavčljivi dobiček. Torej, višja kot je amortizacija, več sredstev ostane na razpolago podjetju. Amortizacija, obračunana po nabavni vrednosti v inflacijskih razmerah, je prenizka, zato se oblikuje inflacijski dobiček. Pride do erozije kapitala in zmanjšanja gospodarskega potenciala podjetja. Za preprečevanje teh pojavov v svetovni praksi obstajata dve glavni možnosti ukrepanja:
1) periodično prevrednotenje (uporablja se v pogojih visoke inflacije);
2) pospešena amortizacija (uporablja se v razmerah nizke in zmerne inflacije).
Veljavni predpisi v Rusiji dovoljujejo obe možnosti.
Ena izmed učinkovitih finančnih rešitev v razmerah inflacije je diverzifikacija naložbenega portfelja. Pridobivanje vrednostnih papirjev je eno od obetavnih področij finančne in gospodarske dejavnosti katerega koli podjetja. Znano je, da se portfelj vrednostnih papirjev oblikuje iz naslednjih glavnih razlogov:
Zavarovanje pred izgubo likvidnosti s strani podjetja. Vsako podjetje vzpostavi določeno ravnovesje med obveznostmi in terjatvami - pogosto so njihove vrednosti približno enake. Pri načrtovanju sheme in zaporedja poravnav z upniki se podjetje običajno zanaša na pravočasen prejem sredstev od dolžnikov. V primeru kršitve plačilne in poravnalne discipline bo podjetje morda moralo nadomestiti sredstva, ki jih ni prejela od dolžnikov. Zato ima vsako podjetje določeno zavarovalno rezervo sredstev, vendar ne v obliki denarja, temveč v obliki visoko likvidnih vrednostnih papirjev, ki jih je po potrebi mogoče hitro spremeniti v denar in uporabiti za poravnave.
2. Financiranje nepredvidenega projekta. Vedno obstaja možnost donosnega nenačrtovanega naložbenega projekta. Vsak projekt zahteva vire financiranja. Samo z izposojenimi sredstvi je v veliki večini primerov nemogoče upravljati. Pravi denar je mogoče pridobiti s prodajo dela vrednostnih papirjev.
3. Pridobivanje rednega dohodka. Vrednostni papirji so ena od naložbenih možnosti. Poleg tega je v tržnih razmerah vsakemu podjetju priporočljivo diverzificirati svoje poslovanje. Vlaganje v vrednostne papirje je eden najlažjih načinov za diverzifikacijo. Z izkušenim upraviteljem portfelja lahko podjetje redno ustvarja dohodek s takšno naložbo.
Pri oblikovanju portfelja vrednostnih papirjev je glavno merilo sprejemljiva kombinacija tveganja in donosa. Tveganje in donos sta neposredno sorazmerna drug z drugim: višji donos, ki ga obljublja vrednostni papir, večja je verjetnost, da ga ne boste prejeli. Večji kot je delež visoko tveganih vrednostnih papirjev v portfelju, večja je verjetnost izgube zaradi takšne naložbe. V stabilnem gospodarstvu lahko podjetje oblikuje več portfeljev, ki se razlikujejo glede na tveganje in donos. V razmerah inflacije se poveča tveganje stečaja podjetij, katerih vrednostni papirji so kupljeni. Zato je treba upoštevati tri svetovne modrosti:
1) jajc ne shranjujte v eni košari (potrebna je zadostna stopnja diverzifikacije);
2) brez tveganja ni dohodka;
3) ne kupujte vrednostnih papirjev z neobičajno visoko stopnjo obljubljenega donosa.
V razmerah inflacije je za pravočasnost plačil in pospešitev obračanja obratnih sredstev potrebno nenehno izboljševanje plačilnih oblik. Ker so sredstva v obračunih uvrščena med nenormirana obtočna sredstva kot del obratnih sredstev, začasno preusmerjenih iz gospodarskega prometa, obračanja sredstev v obračunih ni mogoče nadzorovati po standardni metodi.
Ne smemo pozabiti, da sestava terjatev vključuje ne le vrednost, ki je bila predplačana v obratna sredstva in obtočna sredstva, temveč tudi dobiček organizacije. Vsako podjetje ima veliko nasprotnih strank, ki jih lahko razdelimo v dve kategoriji: dolžnike in upnike. Dolžniki začasno uporabljajo sredstva, ki jim jih je zagotovilo podjetje. Posojilodajalci so dobavitelji virov, podjetje samo pa začasno uporablja sredstva drugih ljudi.
Terjatev je imibilizacija, tj. odvračanja iz gospodarskega prometa lastnih obratnih sredstev podjetja, spremlja pa ga posredna izguba. Zato je vsako podjetje zainteresirano za čim večjo pospešitev obračanja mrtvih sredstev dolžnikov.
Pri obveznostih je ravno nasprotno. To je vir sredstev. Zato je podjetje zainteresirano za čim daljšo uporabo sredstev drugih ljudi, tj. odlog plačila. Medtem pa obveznosti za blago, material ne smejo biti več kot polovica kratkoročnih sredstev, sicer pride do izgube plačilne sposobnosti organizacije. Poleg tega delež izposojenih sredstev v kratkoročnih sredstvih ne sme presegati deleža lastnih sredstev, potem bo prišlo do izgube finančne stabilnosti organizacije.
Za oceno učinkovitosti izračunov se uporabljajo številni kazalniki.
1. Čas, v katerem se izvajajo, tj. promet sredstev v izračunih kaže, v kakšnem časovnem obdobju bo kroženje sredstev podjetja zaključeno od odpreme blaga do prejema plačila zanj.
Ali \u003d Cf: (R: D) ali (Cf * D): R,
kjer Or - promet sredstev v izračunih za preučevano obdobje; P - znesek prodaje za to obdobje; D je število dni v obdobju; Ср - povprečna vsota bilanc v izračunih - se določi s formulo kronološkega povprečja za dinamično serijo.
2. Znesek lastnih sredstev, sproščenih iz obtoka v blagu, ki je usmerjena v druge namene za dobiček.
3. Znesek prihranka pri stroških plačila posojila, katerega potreba se zmanjša s pospeševanjem obrata sredstev v izračunih.
4. Znesek prihrankov stroškov za dokumentiranje in vodenje poravnalnih operacij zaradi njihovega povečanja in informatizacije v organizacijah in bankah.
Vzpostavitev sistema učinkovitega nadzora z uporabo zakona za vplivanje na nasprotno stranko, ki ne izpolnjuje svojih obveznosti, vključno z odgovornostjo za zamudo pri plačilu računov, za pomanjkanje tržnosti poravnalnih dokumentov, za precenjevanje obsega in stroškov opravljeno delo, za neutemeljeno zavrnitev sprejema, prispeva k povečanju učinkovitosti poravnav.
V razmerah inflacije se razmere s plačilno disciplino zaostrujejo. Vsaka nepredvidena zamuda lahko povzroči dobiček in izgubo. Posredni dohodki nastanejo v zvezi z največjo možno zamudo pri poravnavi z upniki, ko je lahko koristno plačati globo z "olajšanim" denarjem zaradi inflacije.
Posredne izgube nastanejo zaradi plačanih virov sredstev.
Da bi spodbudili pospešitev poravnav, številna podjetja uporabljajo sistem popustov. Kupoprodajne pogodbe običajno vsebujejo možnost popusta od cene ob pogoju plačila prejetih izdelkov v kratkem času. Če kupec ne izkoristi možnosti, ampak blago plača z odlogom plačila, bo imel še nekaj časa dodaten vir sredstev. Toda ta vir ni več brezplačen, saj je kupec popust zavrnil.
Standardizirana pogodba, ki vsebuje opcijo, ima obliko
D\k neto n (d\k neto n),
tiste. kupec lahko pridobi d% popust, če nakup plača v k dneh, preostale (n-k) dni mora plačati po polni ceni. Vrednosti parametrov se razlikujejo glede na zanesljivost kupca. Stroški vira obveznosti v primeru zavrnitve opcije se izračunajo po formuli
Кcr = (d\100-d)x(360\n-k)xl00%,
kjer je d popust, ki ga je mogoče pridobiti s plačilom blaga v k dneh; n - število dni, v katerih je blago predmet obveznega plačila.
Na primer, če je pogodba 3/10 čistih 45, je izvorna vrednost 31,8 % (3:97x360:35x100 %).
Kot lahko vidite, je vir zelo drag, zato se najpogosteje uporabljajo popusti.
V pogojih inflacije so računovodski izkazi izkrivljeni tako v smeri zmanjševanja gospodarskega potenciala podjetja, njegovih finančnih zmožnosti kot v smeri povečanja (še posebej nevarnega). Zato se je treba pri vseh operacijah in transakcijah skrbno seznaniti z računovodskimi izkazi nasprotnih strank. Če želite to narediti, morate dobro poznati strukturo planskih dokumentov in poročanja ter zahteve zanje. Torej, pri ocenjevanju zalog (to so tiste, ki zagotavljajo neprekinjen proizvodni proces) se dobijo različne vrednosti, odvisno od uporabljene metode izračuna.
PBU 9 »Zaloge« predpisuje uporabo petih računovodskih metod za obračunavanje teh sredstev ob njihovi odtujitvi: FIFO, LIFO, tehtana povprečna nabavna vrednost, standardna metoda in metoda odpisa po prodajnih cenah. Davčno računovodstvo priznava samo dve izmed njih: metodo ugotovljenih stroškov in metodo FIFO.
Izbira ene ali druge metode vrednotenja lahko bistveno vpliva na finančni rezultat V inflacijskih razmerah se priporoča metoda LIFO, ko se zaloge proizvodnje vrednotijo po cenah prvih serij prejema. Zaradi tega pride do relativne precenjenosti proizvodnih stroškov, zmanjšanja obdavčljivega dobička.
Pri uporabi metode FIFO se zaloga ob koncu obdobja vrednoti po cenah zadnjih nakupov. V inflacijskih razmerah se lahko izkaže, da so lastni stroški podcenjeni, kar bo povzročilo dvig dohodnine. Nasprotno, če tržne cene padejo, metoda FIFO zagotavlja minimalni dohodninski davek. V velikih podjetjih so lahko odstopanja v absolutnih kazalnikih tudi z razmeroma nizko inflacijo precejšnja.
Tema 9. Tekoče finančno načrtovanje
Tekoče finančno načrtovanje temelji na izdelani finančni strategiji in finančni politiki za določene vidike finančne dejavnosti, t.j. dolgoročni finančni načrt je opredeljen v obliki tekočih finančnih načrtov.
Tekoče finančno načrtovanje je razviti posebne vrste tekočih finančnih načrtov, ki podjetju omogočajo:
1) za prihodnje obdobje določi vse vire financiranja svojega razvoja;
2) oblikuje strukturo prihodkov in stroškov;
3) zagotavlja trajno plačilno sposobnost;
4) določi strukturo sredstev in kapitala podjetja ob koncu planskega obdobja.
Trenutni dokumenti finančnega načrtovanja so:
1) načrt izkaza poslovnega izida;
2) načrt denarnega toka;
3) bilančni načrt.
Vsi trije planski dokumenti finančnega načrtovanja:
Odražajo finančne cilje podjetja;
Na podlagi istih izvornih podatkov;
Dopisujte si.
Trenutno obdobje finančnega načrtovanja je 1 leto. Za natančnost rezultata je obdobje načrtovanja razdeljeno na manjše merske enote - pol leta, četrtletje.
Najprej pripravijo napoved prodaje (obseg prodaje) za 3 leta, razdeljeno po četrtletjih (tabela 1).
Na podlagi napovedi se določi zahtevana količina materiala, delovnih virov in drugih komponent za proizvodnjo. Na podlagi pridobljenih podatkov se izdela načrtovano poročilo o poslovnem izidu, da se ugotovi višina dobička v načrtovanem obdobju (tabela 2).
Tabela 1. Napoved prodaje
Tabela 2. Izkaz poslovnega izida
| V obdobju poročanja | Za enako obdobje preteklega leta | ||||||||
| Ime | Koda | ||||||||
| Prihodki in odhodki iz rednega delovanja. Prihodki (neto) od prodaje blaga, izdelkov, del, storitev (brez davka na dodano vrednost, trošarin in podobnih obveznih plačil) | |||||||||
| Stroški prodanega blaga, izdelkov, del, storitev | () | () | |||||||
| Bruto dobiček | |||||||||
| Stroški prodaje | () | () | |||||||
| Stroški upravljanja | () | () | |||||||
| Dobiček (izguba) od prodaje | |||||||||
| Drugi prihodki in odhodki. Terjatve za obresti | |||||||||
| Odstotek za plačilo | () | () | |||||||
| Prihodki iz sodelovanja v drugih organizacijah | |||||||||
| Drugi prihodki | |||||||||
| drugi stroški | () | () | |||||||
| Dobiček (izguba) pred obdavčitvijo | |||||||||
| Odložene terjatve za davek | |||||||||
| Odložene obveznosti za davek | |||||||||
| Tekoči davek od dobička | () | () | |||||||
| Čisti dobiček (izguba) poročevalskega obdobja | |||||||||
| REFERENCA. Stalne davčne obveznosti (sredstva) | |||||||||
| Osnovni dobiček (izguba) na delnico | |||||||||
| Popravljeni dobiček (izguba) na delnico | |||||||||
| INTERPRETACIJA POSAMEZNIH DOBIČKOV IN IZGUB | |||||||||
| Kazalo | V obdobju poročanja | Za enako obdobje preteklega leta | |||||||
| Ime | Koda | Dobiček | Lezija | Dobiček | Lezija | ||||
| Priznane globe, kazni in zasegi ali o katerih so bile prejete odločitve sodišča (arbitraže) o njihovi izterjavi | |||||||||
| Dobiček (izguba) prejšnjih let | |||||||||
| Nadomestilo za izgube, nastale zaradi neizpolnitve ali nepravilne izpolnitve obveznosti | |||||||||
| Tečajne razlike pri poslovanju v tuji valuti | |||||||||
| Prispevki v vrednotenje rezerv | X | X | |||||||
| Odpis terjatev in obveznosti, za katere je potekel zastaralni rok | |||||||||
Načrt denarnega toka prikazuje prejemke in smeri porabe sredstev podjetja za tekoče, investicijske in finančne dejavnosti (tabela 3).
Tabela 3. Izkaz denarnih tokov
| Ime indikatorja | Koda vrstice | vsota | Od nje | ||
| za tekoče aktivnosti | za investicijske dejavnosti | za finančne dejavnosti | |||
| 1. Stanje blagajne na začetku leta | X | X | X | ||
| 2. Celotna prejeta gotovina | |||||
| Vključno z: prihodki od prodaje blaga, izdelkov, del in storitev | X | X | |||
| Prejemki od prodaje osnovnih sredstev in drugega premoženja | |||||
| Predujmi, prejeti od kupcev (kupcev) | X | X | |||
| Proračunska sredstva in drugo ciljno financiranje | |||||
| zastonj | |||||
| Prejeta posojila | |||||
| Prejeta posojila | 085 | ||||
| Dividende, obresti od finančnih naložb | 090 | X | |||
| Druga ponudba | 110 | ||||
| 3. Skupna poslana sredstva | 120 | ||||
| Vključno z: za plačilo kupljenega blaga in storitev | 130 | ||||
| Za plače | 140 | X | X | X | |
| Prispevki v državne zunajproračunske sklade | 150 | X | X | X | |
| Za izdajo računovodskih zneskov | 160 | ||||
| Za plačilo lastniške udeležbe pri gradnji | 180 | X | X | ||
| Za plačilo strojev, opreme, vozil | 190 | X | X | ||
| Za izplačilo dividend, obresti na vrednostne papirje | 210 | X | |||
| Poravnave s proračunom | 220 | X | |||
| Za plačilo obresti in glavnice prejetih posojil in posojil | 230 | ||||
| Druga plačila, nakazila itd. | 250 | ||||
| 4. Stanje denarnih sredstev ob koncu poročevalskega obdobja | 260 | X | X | X |
Nadzornik _________ ____________________
Glavni računovodja _________ ____________________
(podpis) (prepis podpisa)
Glavna prizadevanja Banke Belorusije v letu 2003 so usmerjena v rešitev problema znižanja inflacije na 10-12%. Dosledno zniževanje inflacije bo podprlo kontinuiteto izvajanja makroekonomske politike, prispevalo k izboljšanju investicijske klime v državi in utrdilo trend dolgoročne gospodarske rasti. Ta pristop je skladen z vladnim programom socialno-ekonomskega razvoja Ruske federacije na srednji rok.
Ker trenutno na oblikovanje inflacijskih procesov v Belorusiji pomembno vplivajo strukturni dejavniki, ki so izven neposrednega nadzora Banke Belorusije, pri določanju končnega cilja denarne politike za prihodnje leto Banka Belorusije ni uporabila točke, ampak intervalno oceno. Hkrati se bo Banka Belorusije pri odločanju na področju denarne regulacije osredotočila tudi na višino osnovne inflacije, ki je neposredno odvisna od denarne politike in politike deviznega tečaja. Doseganje cilja osnovne inflacije s pomočjo denarne politike v tesnem sodelovanju z vlado Republike Belorusije bo omogočilo doseganje cilja skupne inflacije v prihodnjem letu.
Za dosego končnega cilja monetarne politike v letu 2003 je Banka Belorusije razvila denarni program in določila merila za stopnje rasti denarne baze in ponudbe denarja. Hkrati se politika izvaja v pogojih režima drsečega tečaja.
Visoka negotovost v razvoju razmer na svetovnem trgu, precej napete razmere v proračunski sferi in želja po doseganju zastavljenih ciljev za zmanjšanje inflacije v največji meri določajo potrebo, da Banka Belorusije uporabi širok spekter denarne regulacije. instrumenti, ki niso omejeni na tradicionalne ukrepe za absorpcijo ali obnavljanje bančne likvidnosti.
Končni cilj enotne državne denarne politike, ki jo izvaja Banka Belorusije v sodelovanju z vlado Republike Belorusije, je zmanjšati inflacijo in jo ohraniti na nizki ravni. Za naslednja tri leta je cilj znižati inflacijo pod 8 %. Postopno zniževanje inflacije bo pripomoglo k zmanjševanju makroekonomskih tveganj, širjenju domačega kreditiranja in koncentraciji kapitala države, potrebnega za posodobitev osnovnih sredstev in na tej podlagi utrjevanje trendov vzdržne gospodarske rasti. Banka Belorusije je za leto 2003 postavila ciljno inflacijo v razponu 10-12%. Postavitev cilja denarne politike za prihodnje leto v obliki intervala stopnje inflacije bo omogočila bolj fleksibilno upoštevanje vpliva strukturnih dejavnikov na inflacijo.
Banka Belorusije, tako kot katera koli druga centralna banka, nima možnosti, da bi v kratkem času prilagodila dinamiko potrošniških cen, na katero močno vplivajo strukturni in nestanovitni dejavniki, z uporabo metod denarne politike v kratkem času. Rast cen in tarif za plačljive storitve za prebivalstvo, ki se pojavi kot posledica njihove upravne ureditve, predvsem za stanovanjske in komunalne storitve ter potniški promet, takoj vpliva na dinamiko indeksa cen življenjskih potrebščin. Hkrati bodo spremembe denarne politike, ki so potrebne za zatiranje nastalega inflacijskega skoka, vplivale na cenovno dinamiko le z določenim, precej dolgim zamikom. Trenutno dejanski zaostanki v vplivu ukrepov denarne politike na višino inflacije presegajo že pol leta.
Ker ni zrelega, konkurenčnega finančnega trga in dovolj razvitega bančnega sistema, so mehanizmi vplivanja instrumentov denarne politike na inflacijo še vedno šibki. Obrestne mere Banke Belorusije še nimajo ustreznega vpliva na tečaj medbančnega trga, ki ostaja ozek zaradi nadaljnjega medsebojnega nezaupanja bank. Isti dejavnik, skupaj s pomanjkanjem enotnega trga za medbančna posojila in ustrezno konkurenco v bančnem sektorju, omejuje vlogo obrestne mere na medbančnem trgu pri določanju obrestnih mer za depozite in posojila za stranke bank. Obrestne mere bančnih posojil pogosto niso odločilne pri odločanju na ravni večine podjetij in gospodinjstev, saj bančna posojila niso dobila kritične teže pri financiranju dejavnosti podjetij in prebivalstva. Hkrati pa kvantitativne omejitve stopnje rasti denarne ponudbe zaradi nestabilnosti povpraševanja po denarju ne zagotavljajo natančne skladnosti s ciljno inflacijo.
Nazadnje, nabor orodij denarne regulacije, ki jih danes dejansko uporablja Banka Belorusije, ne zadostuje za učinkovito upravljanje likvidnosti v bančnem sektorju in bo trajalo nekaj časa, da se izboljša in uvede v prakso monetarne regulacije.
Za trenutno oceno ustreznosti denarne politike, ki jo izvaja zastavljeni cilj na splošni ravni inflacije, Banka Belorusije uporablja kazalnik osnovne inflacije, ki v večji meri označuje rezultate vpliva monetarnih dejavnikov na inflacijske procese. v gospodarstvu. Osnovna inflacija je podindeks, izračunan na podlagi nabora potrošniških dobrin in storitev, ki se uporablja za izračun sestavljenega indeksa cen življenjskih potrebščin, z izjemo blaga in storitev, katerih cene so v veliki meri regulirane na zvezni in regionalni ravni, in so tudi podvrženi nestanovitnim, vključno s sezonskimi dejavniki. Osnovna inflacija je torej tisti del inflacije, ki je vezan na menjalni tečaj, denarno politiko in inflacijska pričakovanja.
Za leto 2003 je kazalnik osnovne inflacije določen na podlagi končne ciljne inflacije in ocene dinamike cen in tarif blaga in storitev naravnih monopolov ter plačljivih storitev za prebivalstvo.
Dinamiko reguliranih cen in tarif bo Banka Belorusije upoštevala tudi pri ocenjevanju skupnega povpraševanja po denarju. Hkrati bodo ocene temeljile na načrtih vlade Republike Belorusije za zvišanje reguliranih cen. V zvezi s tem bo najbolj natančno izpolnjevanje ciljne inflacije (merjeno z indeksom cen življenjskih potrebščin) odvisno od usklajenih ukrepov Banke Belorusije in Vlade Republike Belorusije za obvladovanje inflacijskih procesov v državi.
Osnovna inflacija je tesneje povezana s kvantitativnimi kazalniki denarne politike. Uresničevanje končnega cilja denarne politike za znižanje inflacije, merjene z indeksom cen življenjskih potrebščin, na načrtovano raven za več let je izvajala Banka Belorusije z vzpostavitvijo razpona stopenj rasti denarnega agregata. M2 kot vmesni cilj. Z umirjanjem inflacije se je kratkoročno statistično razmerje med mesečnimi spremembami denarne mase M2 in indeksom cen življenjskih potrebščin zmanjšalo. Trenutno so se zaostanki med spremembo denarnega agregata M2 in dinamiko cen življenjskih potrebščin močno povečali. Hkrati je statistična povezava najbolj pomembna pri uporabi kazalnika osnovne inflacije. Podobna odvisnost se je razvila med kazalnikoma osnovne inflacije in denarne baze.
Razlog za slabitev statistične odvisnosti med stopnjo rasti denarne ponudbe in indeksom cen življenjskih potrebščin je v tem, da kljub jasnemu trendu padanja hitrosti denarja njeni kvantitativni parametri niso natančno predvidljivi. Tako se je leta 1998 hitrost kroženja agregata M2 v povprečju letnih vrednosti zmanjšala za 0,4%, leta 1999 se je povečala za 17,4%, v letih 2000-2001 pa je zmanjšanje hitrosti kroženja znašalo 3,7 oziroma 15,6%. , do konca 3. četrtletja tekočega leta pa v primerjavi s koncem 3. četrtletja 2001 ocenjujemo njeno upočasnitev na ravni 11 %.
Hitrost kroženja denarja je odvisna od številnih dejavnikov, katerih sestava in stopnja vpliva sta trenutno podvržena pomembnim in pogosto težko predvidljivim spremembam. Proces monetizacije obračunov ni zaključen, sam plačilni sistem je v fazi izboljševanja z uvedbo sodobnih tehnologij za izvajanje bruto plačil. Uporaba plastičnih kartic s strani prebivalstva tako za plačevanje blaga in storitev kot za shranjevanje svojih sredstev vodi do spremembe v trendih gibanja sredstev na teh računih. Struktura denarne ponudbe je nestabilna, predvsem razmerje med vezanimi vlogami in vlogami na vpogled. Poleg tega prisotnost prihrankov v tuji valuti pomembno vpliva na razmerje med valutno in rubljevo komponento široke ponudbe denarja ter na oblikovanje trenutnega povpraševanja po nacionalni valuti. Zaradi negotovosti v kvantitativnih ocenah dinamike hitrosti denarja je funkcija povpraševanja po denarju nestabilna, kar Banki Belorusije ne omogoča, da bi se v celoti zanašala le na letne stopnje rasti denarnih kazalnikov za nadzor inflacije.
Približevanje dejanske stopnje rasti potrošniških verig smešnim stopnjam inflacije v zadnjih letih se zgodi z različnimi (včasih zelo pomembnimi) odstopanji dejanske dinamike denarne ponudbe od prvotnih napovedi. Objektivne netočnosti napovednih ocen povpraševanja po denarju in nato dosledno upoštevanje nevzpostavljenih meril za rast denarne ponudbe, ko se povpraševanje po denarju med letom spremeni, lahko povzročijo nezaželene inflacijske posledice ali pretirane omejitve agregatnega povpraševanja v gospodarstvu.
Takšni šoki v gospodarstvu bi lahko spodkopali pričakovanja in zmanjšali zaupanje v politike Banke Belorusije. Banka Belorusije zato obravnava stopnjo rasti denarne ponudbe kot izračunano merilo denarne politike, to pomeni, da si ne postavlja za cilj brezpogojnega upoštevanja napovedanega razpona in predvideva možnost njegove prilagoditve med letom. , odvisno od dinamike povpraševanja po denarju.
Kot kažejo izkušnje, ima Banka Belorusije več možnosti za nadzor nad denarno bazo. Hkrati pa je mogoče na višino agregatne denarne ponudbe, merjeno z denarno ponudbo, morebiti vplivati posredno, preko obrestnih mer denarnega trga. Banka Belorusije meni, da je smotrno v nekaj letih preiti na sistem upravljanja, ki temelji predvsem na obrestni meri, medtem ko na prvi stopnji ohrani kazalnike denarne ponudbe (M2) in denarno bazo kot merila uspešnosti. denarna politika Trenutno so glavni instrumenti nadzora nad denarnimi kazalniki: s strani Banke Belorusije - intervencije na deviznem trgu in depozitne operacije za privabljanje sredstev iz bank na račune pri Banki Belorusije po nefiksiranih obrestnih merah za različna obdobja s strani Vlade Republike Belorusije - sprememba stanja sredstev razširjene vlade na računih pri Banki Rusije. Takšen sistem upravljanja ne omogoča popolnega nadzora nad dinamiko denarnih kazalnikov, saj nima elementov "fine nastavitve". Razlog za to je v dejstvu, da je priliv ali odliv likvidnosti z intervencijo Banke Belorusije na deviznem trgu neposredno odvisen od nihanj v zunanjem gospodarskem okolju in ga ni mogoče popolnoma izravnati le s tečajno politiko. Depozitni posli Banke Belorusije, ki se izvajajo v obliki stalnega okna za dostop, niso dovolj učinkoviti za sterilizacijo likvidnosti, saj banke neodvisno sprejemajo odločitve o dajanju prostih sredstev v depozite. Tudi dinamika stanj na računih države je podvržena nepredvidljivim medletnim in znotrajmesečnim nihanjem, ki niso povezana z odločitvami Banke Belorusije.
Da bi izboljšala učinkovitost monetarne regulacije, namerava Banka Belorusije v prihodnje preiti na vplivanje na raven likvidnosti bančnega sistema, ki jo določa obseg prostih rezerv bank, z aktivno uporabo tržnih metod za svoje prilagoditev, ki upošteva tako medletne kot znotrajmesečne spremembe v povpraševanju bančnega sistema po rezervah. V ta namen namerava Banka Belorusije po potrebi uporabiti vsa razpoložljiva orodja za vplivanje na kratkoročno, srednjeročno in dolgoročno likvidnost bančnega sistema – od oken za stalni dostop in operacij na odprtem trgu do regulacije bančnega sistema. obvezne rezerve.
Predpostavlja se, da se bo vloga obrestne mere povečala, ko bodo ta orodja za uravnavanje denarne ponudbe bolj razširjena.
Vse večja vloga obrestnih mer Banke Belorusije pri upravljanju denarne ponudbe za doseganje ciljne inflacije pomeni, da bo relativna stabilnost tečaja rublja posledica doseganja ciljev denarne politike. Hkrati bo Banka Belorusije preprečila špekulativne pojave na deviznem trgu, ki so v nasprotju s temeljnimi dejavniki oblikovanja deviznega tečaja, in ublažila ostra kratkoročna nihanja tečaja.
Uporaba režima drsečega deviznega tečaja je objektivno posledica visoke stopnje odvisnosti beloruskega gospodarstva od zunanjih tržnih dejavnikov in nastajajočih nestabilnih razmer na svetovnih blagovnih in finančnih trgih. Danes nakopičena raven mednarodnih rezerv in stanje plačilne bilance omogočata učinkovit nadzor skladnosti dinamike menjalnega tečaja rublja s stanjem temeljnih gospodarskih dejavnikov. Dolgoročno bo na dinamiko realnega efektivnega tečaja ruskega rublja glede na rezervne valute vplivala krepitev efektivnega in ruskega gospodarstva ter sposobnost absorpcije pozitivne plačilne bilance s kopičenjem rezerv. sredstev in povečanjem neto plačil zunanjega dolga.
Testna vprašanja:
1. Potreba in bistvo financ
2. Finančna sredstva
3. Koncept centraliziranih in decentraliziranih financ
4. Funkcije financ
5. distribucijska funkcija
6. nadzorna funkcija
7. Druge lastnosti
8. Finančna politika v sodobnih razmerah
Nujen člen v sistemu tržnega gospodarstva je institut insolventnosti (stečaja) poslovnih subjektov. Zato je vprašanje ocenjevanja strukture bilance stanja še posebej pomembno, saj se odločitve o insolventnosti podjetja sprejemajo na podlagi nezadovoljive strukture bilance stanja.
Izbira poslovnih partnerjev mora temeljiti na oceni finančne sposobnosti podjetij in organizacij. Enako pomembno je, da gospodarski subjekt sistematično spremlja lastno "zdravje" z objektivnimi merili za oceno finančnega stanja. Presoja plačilne nesposobnosti podjetja bi morala zavzeti določeno mesto v delovanju računovodje kot strokovnjaka, ki izvaja nadzor nad izvajanjem poslovanja. tako ali drugače vpliva na finančno stabilnost podjetja, in revizor - pri pripravi mnenja o finančnem stanju revidiranih subjektov.
Plačilna nesposobnost (stečaj) podjetja se razume kot nezmožnost izpolnitve zahtev upnikov za plačilo blaga (dela, storitev), pa tudi nezmožnost zagotavljanja obveznih plačil v proračun in zunajproračunske sklade zaradi presežka. obveznosti dolžnika na njegovem premoženju ali zaradi nezadovoljive strukture bilančne vsote dolžnika.
Kazalniki za ocenjevanje zadovoljstva bilančne strukture podjetja so:
· koeficient tekoče likvidnosti (KTL) - označuje sposobnost podjetja za hkratno odplačilo kratkoročnih obveznosti. Standardna vrednost KTL je 1,7;
· Kapitalski količnik (KSK) – je opredeljen kot razmerje med lastnimi viri financiranja obratnih sredstev in višino obratnih sredstev. Standard je opredeljen na ravni 0,1;
Stopnja izterjave (izgube) plačilne sposobnosti (KVU) - koeficienti kažejo verjetnost, da bo insolventno podjetje v naslednjih šestih mesecih uspelo obnoviti sposobnost odplačevanja kratkoročnih obveznosti, plačilno sposobno pa v naslednjih šestih mesecih ne bo izgubilo finančne stabilnosti. tri mesece. Standardni koeficient ni manjši od 1.
Sklepi o priznanju strukture bilance stanja kot nezadovoljive in podjetja kot plačilno nesposobna so narejeni z negativno strukturo bilance stanja in odsotnostjo resnične možnosti, da bi obnovila svojo plačilno sposobnost. Glede na rezultate izračunov in pridobljene vrednosti navedenih kazalnikov (meril) se lahko sprejme ena od naslednjih odločitev:
O ugotovitvi bilančne strukture podjetja kot nezadovoljive in podjetja kot insolventnega:
o prisotnosti resnične priložnosti, da podjetje-dolžnik obnovi svojo plačilno sposobnost;
· o obstoju realne možnosti izgube plačilne sposobnosti podjetja, ko v bližnji prihodnosti ne bo sposobno izpolniti svojih obveznosti do upnikov.
Podlaga za priznanje strukture bilance stanja podjetja kot nezadovoljive. in podjetja - insolventna je izpolnjevanje enega od naslednjih pogojev:
· koeficient tekoče likvidnosti ob koncu poročevalskega obdobja je manjši od standardne vrednosti (1,7);
Negativne gospodarske in socialne posledice inflacije silijo vlade različnih držav v boj proti njej. Sodobno tržno gospodarstvo pa je po naravi inflacijsko (proračunski primanjkljaj, monopoli, inflacijska pričakovanja prebivalstva in podjetij itd.), zato je nemogoče odpraviti vse dejavnike inflacije in jo s tem odpraviti.
Obstajata dva pristopa k upravljanju gospodarstva v razmerah inflacije. Prvi je sestavljen iz politiko prilagajanja katerega bistvo je naslednje: vsi subjekti tržnega gospodarstva upoštevajo izgube zaradi inflacije, predvsem z obračunavanjem izgub zaradi zmanjšanja kupne moči denarja. Gospodinjstva se prilagajajo tako, da iščejo dodatne vire dohodka, prestrukturirajo družinski proračun v smeri najbolj elastičnih dobrin in storitev, materializirajo denar v druge vrednosti, povečujejo porabljeni del razpoložljivega dohodka in zmanjšujejo varčevanje itd. Podjetja se prilagajajo tako, da zvišujejo cene blaga in storitev, zmanjšujejo proizvodnjo in jo preusmerjajo v posredniške dejavnosti, izvajajo le kratkoročne investicijske projekte, zvišujejo plače svojim zaposlenim itd. Kompleks prilagoditvenih ukrepov države vključuje indeksacijo plač, tj. prilagajanje učinku inflacije; indeksiranje obrestnih mer
Drugi pristop je vodenje aktivne inflacijske politike, ki omejuje in uravnava inflacijski proces.
Različne teoretske šole v skladu s svojim razumevanjem inflacije priporočajo različne načine spopadanja z njo. Na podlagi kejnezijanstva sta se oblikovali dve smeri protiinflacijske politike: deflacijska politika ter politika cen in dohodkov.
deflacijsko politiko vpliva na plačilno povpraševanje in je zato usmerjen proti inflaciji povpraševanja. Temelji na aktivni fiskalni politiki - manevriranju javne porabe in davkov. Ta problem je podrobno obravnavan v temi "Finančni sistem in finančna politika države".
Cenovna in dohodkovna politika, katere glavna naloga je omejevanje plač, usmerjeno proti stroškovni inflaciji. Sredstva za njegovo izvajanje so vzpostavitev omejitev rasti plač in cen, njihova začasna zamrznitev. To politiko so vodile vlade mnogih držav. Kratkoročno je dal pozitivne rezultate, dolgoročno pa se je izkazal za neučinkovitega, saj pomeni administrativno in ne tržno strategijo boja proti inflaciji. Zadrževanje cen je bilo plačano z znižanjem produktivnosti dela in življenjskega standarda prebivalstva.
V boju proti inflaciji so monetaristi predlagali denarno politiko, katere cilj je uravnavanje ponudbe denarja in uvedba strogih omejitev njegove rasti.
Ker je sodobna inflacija večfaktorska, je priporočljivo kombinirati različne pristope, kar dokazujejo izkušnje s protiinflacijsko politiko v različnih državah. Vključuje široko paleto denarnih, proračunskih, davčnih ukrepov, dohodkovne politike, stabilizacijskih programov do monetarnih reform. Prav tako je priporočljivo razlikovati med protiinflacijsko strategijo in taktiko. Prvi je dolgoročen in vključuje ukrepe
odprava vzrokov inflacije, razgradnja njenih mehanizmov: gašenje inflacijskih pričakovanj; ureditev denarnega obtoka; zmanjšanje proračunskega primanjkljaja; zmanjšanje vpliva zunanjih inflacijskih dejavnikov na nacionalno gospodarstvo; boj proti monopolu itd. Te ukrepe je treba podpreti z drugimi: spodbujanjem znanstvenega in tehničnega napredka ter strukturnega prilagajanja; usmeritev investicijskih tokov v sektorje gospodarstva, ki zagotavljajo potrošniški trg; demilitarizacijo in pretvorbo vojnega gospodarstva.
Protiinflacijske taktike so kratkoročne narave in so usmerjene v znižanje stopnje inflacije. Njene metode so izjemne. Protiinflacijska taktika vključuje dve možnosti ukrepov: povečanje ponudbe brez ustreznega povečanja povpraševanja in omejevanje povpraševanja brez ustreznega padca ponudbe. V okviru prve variante ukrepov lahko omenimo privatizacijo državnega premoženja, množičen uvoz potrošnih dobrin, delno prodajo strateških rezerv itd. Namen druge možnosti je povečati stopnjo varčevanja, zmanjšati stopnjo njihove likvidnosti s povečanjem obresti na depozite, predvsem vezane, in zamrzniti vloge na vpogled; povečati donosnost državnih obveznic; izvesti denarno reformo tipa zaplembe.
Davčna in davčna politika
Republika Belorusija v svoji socialno-ekonomski politiki za pet let 2011-2015. izhajala iz kontinuitete ciljev in prioritet, ki so bile oblikovane in uresničene v preteklih letih...
Fiskalna politika
Državna finančna politika Kirgiške republike
Pomemben dejavnik destabilizacije finančnega stanja nacionalnega gospodarstva, upadanja državnih prihodkov in plazovite rasti proračunskega primanjkljaja nekdanje Sovjetske zveze je bil finančni sistem. Konservativnost njegovih struktur ...
Dolgoročna finančna politika podjetja
Ekonomska teorija (zlasti normativna ekonomska teorija) in javna ekonomska politika sta tesno povezani. V najsplošnejši obliki lahko državno ekonomsko politiko opredelimo kot niz ukrepov ...
Celovita ocena finančnega stanja podjetja
V planskem gospodarstvu in državni lasti proizvodnih sredstev je bila finančna analiza del splošne analize gospodarske dejavnosti. Proizvodna dejavnost je bila obravnavana kot glavna dejavnost ...
Kratkoročna finančna politika podjetja
Finančna politika podjetja je sestavni del njegove ekonomske politike. Če so finance osnovna kategorija, ki se je zgodovinsko razvila v pogojih nastanka in razvoja blagovno-denarnih odnosov...
Državna finančna politika
Značilnost trenutnih težkih razmer v svetovnem gospodarstvu je prekrivanje dveh kriz hkrati: krize v mednarodnih monetarnih odnosih in krize v finančnem sektorju ZDA. Obe krizi sta povezani...
Finančna politika in glavne smeri njenega izboljšanja na sedanji stopnji
Finančna politika organizacije
Zdi se, da je finančna politika pereč, zapleten in precej sporen problem sodobnih gospodarskih organizacij. V zadnjih letih so opazni trendi stabilizacije ruskega gospodarstva...
Finančna politika organizacij
Finančna politika podjetja v tržnih razmerah
Finančna politika podjetja v tržnih razmerah je finančna politika podjetja, ki je sestavni del njegove ekonomske politike. Če so finance osnovna kategorija...
Finančna politika podjetja. Finančno stanje LLC "Stanitsa"
Finančna politika podjetja je niz ukrepov za namensko oblikovanje, organizacijo in uporabo financ za doseganje ciljev podjetja ...
Ruska finančna politika
Finančni dolg občinskega sektorja Finančna politika je temeljni element v sistemu upravljanja financ. Na podlagi definicije financ kot ekonomskih odnosov za nastanek, distribucijo ...
Finančna politika Rusije v sodobnih razmerah
Gospodarska aktivnost skoraj vsake države ima več ključnih komponent, ki določajo njeno vlogo na svetovnem prizorišču, pa tudi notranjo gospodarsko stabilnost ...
Finančna politika Ruske federacije in glavne smeri njenega izboljšanja na sedanji stopnji
Vlogo finančne politike v gospodarskem in družbenem razvoju Ruske federacije je težko podcenjevati. Stopnja razvoja industrije, kmetijstva, prometa, komunikacij in drugih industrij ter subjektov Ruske federacije je odvisna od stopnje njegove racionalnosti. )
